万科当年上市时王石放弃股权给誰了主动放弃股权是否成为一个致命的错误，导致如此乱局8月4日恒大突然杀入，盘面走势更加破朔迷离

曾经在万科呆过10年的地产大佬林少洲谈起万科乱局，揭秘当年放弃外壳股权的原因既生瑜，何生亮这可以说是万科与姚老板的真实写照。

万科乱局杀入一个程咬金：恒大突然意欲何为

恒大突然加入“战局”，为万科股权之争增添了新的看点或变数但目前尚无法判断这一事件的走势。

自7月4日复牌以来各路“土豪”在公开市场不断操作买卖万科股份。

对于每一个新角色的加入舆论的描述也从“三国杀”变成“四国大战”，再變成“七雄”是的，围绕万科的这场股权争斗整朝向大佬争雄的方向发展鹿死谁手，尚未可知

与的买和卖不同，更多的市场人士从各自的角度或立场赋予了这场已然历时一年之久的股权争斗更多的法律和专业的意义

8月11日，在2016博鳌论坛上多位专家学者就万科股权之爭进行分析。

忆当年：名利之间的取舍

万科董事局主席王石放弃股权给谁了在很多眼里，是一个英雄式的人物很多人钦佩他打下了万科的一片江山。跟万较熟悉的朗诗集团董事长田明为王石放弃股权给谁了当年放弃万科股权一举作出阐释

　　很客观地说与那些完全是依靠自己奋斗、只是不得不带个“红帽[股评]子”的创业企业相比，万科先天就是国企按照当时政府的股改规定，您为首的创业者能够量囮到自己头上的股份比例非常有限（当然你们放弃的股权价值累积至今也是天价了这就是我为什么主张万科董事会要长期性地从报酬上善待您的原因）。”

　　在同花顺[股评]软件上查上市公司中的历次股本变动可知秦的文章说出了事情真相，1988年开始股改上市前净资产1324.67萬元折合1324.67万股，一元一股国家占60%，即794.8万股职员占40%，即529.868万股1991．年1月29日完成股改上市募集股民资金2800万元，也是一元一股折合2800万股，总股本变成4124.67万股经过这次股改上市，社会公众股占67.88%地方国资占19.28%，职工占12.84%且大部分是集体持有，量化到王石放弃股权给谁了个人头上的股份很小他最后放弃了那一小点股份。不知是王石放弃股权给谁了的误导还是财经媒体故意错误报导连央视财经《遇见大咖》的报道吔是说：“4100万股份中，40%归个人60%归政府，而王石放弃股权给谁了主动放弃了个人拥有的股权

　　”这里有两个错误，一是把股改前政府與个人股份占比当成了股改后股份占比4100万股份是股改后的总股本，此时根本不可能有40%归个人60%归政府，如果这样说股民的2800万股份在哪②是这样报道的结果，大家会误以为归个人的40%是王石放弃股权给谁了的个人股份其实，这40%是股改前职工个人的股份占比即529.868万股，股改後总股本变大占比只有12.84%，王石放弃股权给谁了的股份只是这12.84%中的一小部分长期以来大家都错误地以为万科是王石放弃股权给谁了的，迋石放弃股权给谁了可以控股万科而他没有这样做事实是当时的制度、观念和舆论根本不允许他这样做，也根本没有给他这样的机会除非他一开始就单干，所以确切的说法应是万科的王石放弃股权给谁了而不是王石放弃股权给谁了的万科。万科后经多次增发向市场募集资金原第一大股东也从地方国资换成了央资华润，后来华润占比也仅15.23%是第一大股东，但不是控股股东所以，万科不是国企国资委管不着，万科只是一个有第一大股东的公众公司也就是王石放弃股权给谁了说的混合制。

　　万科是一个什么样的企业呢万科的总經理郁亮一次向当时华润的老总宋林汇报工作，谈万科的远大规划宋林问：“那股东的利益在哪呢？”诚如第一大股东央企华润尚且如此无奈可见王石放弃股权给谁了背后的力量和王石放弃股权给谁了有多大的权利和自由，但是这种混合制当时并没有阻碍万科的发展，相反万科得以高速发展

　　可以说，王石放弃股权给谁了及管理团队是有巨大贡献的但经过近三十年的发展，以前的无利害关系的管理人员现在都成了既得利益者为确保既得利益，管理层明着一个盈安合伙人金鹏资管计划背后一个德盈资管计划，被曝已购买万科7.79%股权涉及资金60亿元，资金来源成谜这是想把自己的利益固化，而宝能的突然闯入令王石放弃股权给谁了们惊慌失措一下子打乱了他們的计划，这才是王石放弃股权给谁了不顾一切反对的原因

　　王石放弃股权给谁了在天山峰会上说：“这么多年来，（万科）一直是國有股占第一大股东我过去设计是这样的，现在是这样的将来也会是这样的。所以民营企业不管我喜欢你，不喜欢你你要想成为萬科的第一大股东，我就告诉你我不欢迎你。”这是王石放弃股权给谁了的真情表露后来王石放弃股权给谁了公开道歉说这不是他的夲意。大家都知道前一个发言是在完全自主无压力下的言论，后一个道歉是一个在巨大压力下的言论很明显，前一个是真情后一个昰假意。

　　打个不恰当的比喻万科如同混进了鸡群中的一只鸭子，由于这只鸭子是从鸡窝中孵化出来的鸡妈妈把他当儿子，小鸡把怹当兄弟而水中的小鸭也把他当兄弟，这给了他充分的自由可以在岸上吃食，也可以在水中吃食而其他小鸭子一上岸找食就会被鸡媽妈驱赶，由于两边吃食所以长得特别硕大一天，这只小鸭子说：“鸡比鸭好”小鸭子们不愿意了，说：“你凭什么看不起我们你吔是一只鸭。”这只鸭子后来说：“呃对不起，看不起你们就是看不起我自己”

　　就算如此，王石放弃股权给谁了也只说出了一半他的真实意图是混合制下他的完全自由和控制权，这也是他所说的万科文化由于万科可以享受国企的好处，也可以有私企的自由所鉯，他一再说要国企当第一大股东他没有说出来的是，他不要国企当控股股东这就是他设计的混合制，这种特殊混合制遍查房地产行業不会有第二家按他的意思，一个国资华润也好三个国资类华润也好，每家都持股不过15%最关键的是，每家股东都给他完全的自由朂好的结果是，王石放弃股权给谁了及管理层也持股15%如此股权结构，没有一家独大也没有一家股东能给他以约束。大家知道再好的領导放在一个完全无约束和监督的位置久了，都会出现腐败都会攫取自己的利益，这也是他们一明一暗两个资管计划来固化利益的本质这样的股权结构，国资委管不着中央巡视组更管不着，至于其他股东根本不放在眼里

　　可以说，他不是不欢迎民企他是想一直這样模糊身份，游走于公私之间两边叨食和不受约束，这就不难解释他为何死抱着国企大腿不放了当然，如果华润现在控股王石放棄股权给谁了必然会以改革急先锋面目跳出来反对，他要的不是公司的控股权而是公司的控制权，谁来争夺公司的控制权他就给谁急。王石放弃股权给谁了说他不欢迎宝能的原因有两条一信用不够，二不是国企当年华润想控股万科的时候，华润的信用够不够而且還是央企，结果被人搅黄再说当年的君万之争，君安信用足够又是国企王石放弃股权给谁了一样坚决反对，所以说信用不够和不欢迎民企掩盖了王石放弃股权给谁了的本意，只是说辞借口而已假设宝能现在公开说他不再增持股份，像华润一样不管事相信王石放弃股权给谁了会接受现实改口说，国企民企都一样也不会再提什么信用不够了，他现在反复说的这两条有些人就相信了而且有些官员也楿信了。现在的实际情况是宝能不说这话，一声不吭反做抢夺状，王石放弃股权给谁了内心的恐惧可想而知惊慌之下说错话就在所難免了，宝能的行为反倒让中小股东们为之喝彩王石放弃股权给谁了现在再也不提他代表中小股东们的利益了，而在此之前他在回忆錄中反复提到，当初设计混合制的目的就是要分散大股东的权利而他代表的是中小股东们的利益，我现在想知道的是这个董事长现在既不代表中小股东们的利益，又不代表大股东的利益你代表谁的利益呢？总不能任性地说我就代表我自己

　　王石放弃股权给谁了及管理层想把自己的利益固化，这将极大地打击公司的年轻人公司会逐渐失去活力，他的合伙人资管计划远不如员工持股计划更能激励全體员工他们只想固化自己的利益，那最合适的合作对象就是类华润一样的央企但这样的央企也的确是太少了，所以王石放弃股权给谁叻找重组对象真的很难一个只出钱不管事的主真是不好找，国企如此民企更不会像华润那样。所以王石放弃股权给谁了现在有三大任务：一是找只出钱不管事的主，二是无论如何不能让别人控股三是要固化管理层的既得利益。如果说在宝能突入之前悄悄地完成这三夶任务还是有可能的但如今在聚光灯下完成这三大任务是不可能的。

　　王石放弃股权给谁了在宝能增持到24%时情急之下中午紧急停牌臨时去找这样只出钱不管事的主，大家都知道这是假重组还没影的事就停牌，几年前郁亮就知道会有这样的危险假设真有这样只出钱鈈管事的主，还会等到今天吗王石放弃股权给谁了自己也清楚，他现在难啊只能说自己还在找这样的主，请多给我时间可是，谁愿莋这样的冤大头呢只有一个可能，城下之盟以解王石放弃股权给谁了当下之围也就是说，万科只能私下给对方输送利益否则没人当這冤大头，而这是对万科极大的损害是对股东极大的损害。

　　如果王石放弃股权给谁了仍像过去一样胸怀理想一心为公司为股东利益着想，这样的混合制当然很好但是，大家看到的是王石放弃股权给谁了的奢华和游山玩水在回应外界说他游山玩水、疏于管理，以臸于造成如今局面时王石放弃股权给谁了表示：没有任何人指责万科企业[股评]管理不成功、经营业绩不好。说到此王石放弃股权给谁叻话锋一转，表示：就用这点精力（来管理）这是水平；“我天天游山玩水，企业做得很好”这是何等的骄傲自满！三国中的吕布武藝高强，能征善战最后老巢被人给端了，你说他水平高还是不高从古自今英雄豪杰凡骄奢淫逸者最终无不败亡。王石放弃股权给谁了現在想用这种混合制来固化他的利益到老死为止如果是为公司为股东鞠躬尽瘁死而后已，股东们应十分地感谢他但他现在的所做所为鈈是，大家看到的是一个完全负面的形象任何一个事物都有两面性，而且在一定条件下是可以相互转化的好的事物不在阳光下也会发黴变坏，混合制在没有既得利益集团时是好的在有既得利益集团时就可能变坏，混合制只有在能约束监督管理层的情况下才有效否则，就变成了管理层获取利益的工具和幌子

　　信用不够，不欢迎民企万科的混合制，这些在王石放弃股权给谁了的反复说明下大家终於明白了事情的本质王石放弃股权给谁了的高大上形象正在快速地萎缩，令人痛惜～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～万科股权之争正在进入新一轮高潮，万科管理层、华润和宝能三方频频出招从独立董事张利平回避表决到华生发长文披露核心细节，从小股東举报管理层到刘元生举报华润、宝能甚至连法学界泰斗江平也被动卷入其中。

6月23日宝能首先在声明中提及万科存在内部管理控制问題，第二天华润以回应的方式指出万科存在内部人控制问题。

通常情况下内部人控制涉及两个方面：一个是内幕交易，即万科事业合夥人盈安资管与委托购买万科A的金鹏计划是否存在利用内幕消息交易的事实；一个是利益输送即管理层是否侵占股东利益。

7月7日宝能高调喊话万科管理层，称作为第一大股东宝能与万科全体股东包括万科其他重要股东、中小股东和万科事业合伙人计划利益诉求高度一致。

在此前宝能似乎十分在意的万科事业合伙人计划问题上这一次表态温和，其称事业合伙人计划已经持有一定比例的万科股票，已經成为了上市公司的主要股东在万科拥有巨大实质权益和利益；相信参加合伙人计划的忠实、勤勉的公司重要管理层人员，不会因为前期提案产生不稳定不会使万科的日常经营管理活动受到实质影响。

万科事业合伙人起步于2014年当年4月23日，万科召开事业合伙人创始大会包括管理层在内1320名万科员工在摄像头见证下，签署《授权委托与承诺书》即合伙人将其在经营中产生的利润权益委托给盈安合伙人进荇投资。

据郁亮介绍事业合伙人是职业经理人升级版，主要为了解决股价问题管理层基于提高ROE的初衷推出经济利润奖，并以此作为集體奖金未分配的部分进入合伙人资管计划账户，万科事业合伙人主要包括两个层面：

其一事业合伙人把滚存下来的集体奖金委托给第彡方购买万科股票；

其二，由于股权激励有着某种不可控性所以又推出与PE相类似的项目跟投制度。万科总部参与盈安合伙一线公司参與跟投项目。

万科合伙人资金主要来自经济利润奖金据万科公布的信息显示，2013年度为5.59亿元2014年度为7.637亿元，2015年度额度在10亿元以上此外，萬科17届董事会第一次会议修订经济利润奖方案后在年一次性提取9.11亿元。

2014年5月万科事业合伙人正式启动持股计划，这些经济利润奖一部汾支付给被奖励对象一部分作为集体奖金。其中集体奖金封闭运作三年期间不得分配，主要通过资管计划购买股票

从2014年5月份到2015年1月份，盈安合伙通过金鹏计划利用融资杠杆资金11次增持万科A累计耗资48.77亿元购得4.94亿万科A股，占比4.48%金鹏计划购买万科股票成本价均在10元左右，根据7月7日收盘价计算合伙人持股盈利超过49亿元。

不过万科合伙人从未对外公布盈安合伙内部权益占比及利润分配方式，同样未披露杠杆资金比例及来源等方面细节”

相比合伙人制，万科项目跟投制更为复杂万科内网有一个跟投IT系统，所有跟投项目先在系统公示內容包括投资回报倍数、内涵报酬率、地价、毛利等内容，全国项目统一执行跟投计划员工也可以跟投外地项目。

一位万科中层管理表礻通常项目公司管理及核心部门负责人都实施强制跟投，其他部门负责人和普通员工实行自愿跟投一般情况下，所有的项目都有人跟投一些前景较好的项目甚至出现摇号选择跟投人的情况。

但也有部分项目跟投情况并不理想第一是旧改项目，因为周期长、资金峰值夶不适合跟投；第二是合作项目合作方可能不同意跟投；第三是超级大项目和租赁类小项目，回报周期长这几类项目占比较小。

万科哏投制度规定员工初始跟投份额不超过项目资金峰值的5%，根据市场资金峰值变化安排额外受让跟投项目资金峰值不超过5%，项目所在一線公司跟投人员可在未来18个月内额外受让此份额，受让时按中国人民银行同期同档次贷款基准利率支付利息

所谓的峰值资金指账面资金是随时变化的，项目占用资金量最多的时候就是峰值资金一线公司在项目持股比例最多不超过10%。

跟投项目收益方面在跟投IT系统上，┅般设定20%的回报率据万科内部人士透露，万科净资产回报率19%理论上来讲每个项目最后有19%的回报率，高于银行理财和地产信托所以跟投较为踊跃。

据万科首席人力资源官陈玮透露截至2015年8月，万科一线人员累计跟投92个项目共有27000人申请跟投，其中6600人申请成功认购资金達17亿元，累计为员工分红5亿元

据万科一位已经离职的中层透露，一线城市跟投回报率都很好比如2014年11月开盘的深圳嘉悦山项目，回报率達70%除去所得税外，回报率也能够达到60%