山西大同到云南曲靖煤炭铁路运费是多少？如果可以，请详细介绍！！谢谢。。。 在线等！！急！_百度知道
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提问者采纳
&&费用明细：发到站：大同东&&至&&曲靖铁路里程：2694KM费用名称 - & 费用数值铁路运费 -& 26136.00发站装卸费 -1019.20到站卸车费 -1176.00& && && &&
谢谢谢谢！！能再帮我查一下山西朔州市到云南曲靖市的运费吗？
发到站：朔州
曲靖-铁路里程：2559KM-费用合计：27126.80元。详情敬请访问官网12306即可
这个27136.80元是一趟专列的价格吗？
这只是一个火车皮运煤炭的价格，70吨的火车皮。
哦哦！！谢谢！非常感谢！
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太给力了，你的回答完美的解决了我的问题！
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看有多少公里， 按公里算！ 还要看你的路好不好走，路上交警多不多！ 哦 铁路啊
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出门在外也不愁“食堂运来一批煤，用去了5分之2，剩下的比用去的多12吨，这批煤有多少吨？”要把算式写出来，先谢谢啦！！！
“食堂运来一批煤，用去了5分之2，剩下的比用去的多12吨，这批煤有多少吨？”要把算式写出来，先谢谢啦！！！
补充：要把算式给列出来！！！！！！！！！
5分之一就是12吨了,全部就是60吨.
提问者 的感言：谢谢你啊！！！
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设有x吨，x×3/5-x×2/5=12,解得x=60
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企业管理领域专家|积分:70656
&稀缺煤种保护性开发管理办法将出台
　　业内人士日前向中国证券报记者透露，国家能源局正在就焦煤等稀缺煤种的保护性开发制定相关管理办法，该办法将择机出台。
　　前几年，国土资源部曾委托中国煤炭工业协会，就制定稀缺煤种和特殊煤种开发管理办法进行相关研究工作。国家能源局曾派人前往山西等地，对稀缺煤种保护性开发工作进行调研。刚刚披露的煤炭工业发展“十二五”规划征求意见稿提出，“十二五”期间对优质炼焦煤和无烟煤资源实行保护性开发。
　　国家能源局电力司司长许永盛日前透露，正在编制的电力行业“十二五”规划有望上半年出台。
　　业内人士分析，煤炭行业与电力行业密切相关，如果电力行业“十二五”规划近期出台，那么煤炭工业发展“十二五”规划出台为期不远。作为煤炭工业发展“十二五”规划的相关配套管理办法，焦煤等稀缺煤种保护性开发相关管理办法有可能在该规划发布之后出台。
　　有机构认为，一旦有关部门从总量上对稀缺煤种开采进行控制，那么稀缺煤种与动力煤同样享受低估值的时代将一去不复返。
　　此前，有业内人士认为，有关部门将运用税收手段加强对稀缺煤种管理。中国煤炭运销协会副理事长武承厚表示，由于税收政策制定涉及财政部等多个部门，因此相关办法不太可能涉及资源税等税收手段。至于是否会涉及总量和配额等管理手段，还要看相关办法的具体规定。
　　业内专家认为，目前我国稀缺煤种价值确实有待进一步挖掘，尽快实施保护性开发也属必要。未来不排除国家采取严格矿权、升级标准甚至是企业兼并重组等手段实施保护性开发。
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　　中国证券报日前从相关渠道获悉，国家能源局就焦煤等稀缺煤种的保护性开发正制定管理办法。
　　多家机构乐观认为，稀缺煤种彻底脱离动力煤，彰显自身价值，指日可待。但多位受访专家表示，稀缺煤种毕竟不同于稀土等稀有金属，其是否可以复制稀土的辉煌路径，还要取决于今后市场需求等多方面因素。
　　保护性开发
　　多种政策路径选择
　　早在前几年，国土资源部就曾委托中国煤炭工业协会，就制定稀缺煤种和特殊煤种开发管理办法进行相关研究工作。去年以来，能源局曾几次派人就此事前往各地进行调研，希望可以出台一个切实可行的措施。尽管目前该管理办法仍在拟定之中，办法中的具体措施尚不得而知，但业界对此已有诸多猜测。
　　中商流通生产力促进中心研究员李廷认为，从行业管理者的角度而言，国家能源局最有可能采取的方式是与有关部门合作，继续严格探矿权与采矿权管理，这是从源头抓起的根本之策。
　　据了解，从2007年至今，国土资源部已经4年不受理煤矿探矿权的申请，未来预计针对稀缺煤种的探矿权与采矿权，将较一般煤种的管理更加严格。
　　另外的一种可能是，针对稀缺煤种的回采率，管理办法中或作出具体规定。我国能源发展“十一五”规划中提到，到2010年全国煤矿平均回采率要达到50%。而目前美国煤矿的平均回采率已经达到了90%。
　　作为稀缺煤种，企业在拿到采矿权后，其煤矿的回采率必须要高于一般煤矿回采率。这种强制企业充分利用的做法，即便不在总量上对稀缺煤种开采进行控制，对于稀缺煤种的保护性开发而言，也不失为一种行之有效的方法。
　　中国煤炭工业协会政策研究室副主任张宏则表示，对于稀缺煤种的开发管理，应研究制定煤矿的最低标准，如煤矿井型、开拓布局、资源回采率、洗选加工以及商品煤标准等，并在管理办法中尽可能有具体量化的指标体系。但他同时强调，强制规定回采率，要更多采用市场手段和价格杠杆，如果将稀缺煤种价格提升到一定的水平，企业也乐于接受更高的回采率强制标准。
　　管理办法除了可能对稀缺煤种的审批、开采做出具体规定外，也有业内人士分析，不排除国家仿照稀土整合思路，通过企业间的兼并重组或者矿权整合，从源头上实现对焦煤等稀缺煤矿资源的战略整合。
　　“通过矿权整合将稀缺煤种资源集中到几家主要企业之中，达到保护性开发的目的，还是有这种可能的。”李廷说。
　　呼唤价格杠杆
　　挖掘稀缺煤种真实价值
　　何谓稀缺煤种？一般说来，稀缺煤种主要指焦煤和优质无烟煤。而从保护性开发的角度讲，这里说的焦煤主要指炼焦煤中的主焦煤和肥煤。据相关统计，炼焦煤在我国煤炭储藏量中所占的比重为25%，而其中肥煤和主焦煤二者相加的储量不到其中的9%。由于焦煤主要用于钢铁冶炼，在国内基础设施建设发展迅速的情况下，这种稀缺性便更加突显出来。
　　有资料统计，照目前的开发速度，我国优质炼焦煤将在50年内枯竭。由于近些年的过度和无序开发，焦煤资源已经受到较大损害。
　　张宏告诉中国证券报记者，之所以要对稀缺煤种进行保护性开发，一是这些稀缺煤种储量相对稀少；二是目前我国煤炭需求量大，同时又缺乏对路的煤炭消费分类体系，致使一些稀缺煤种被当作普通动力煤烧掉，资源的特殊与稀缺性没有得到体现，从而造成优质资源被浪费性使用。
　　“从这个角度讲，保护性开发就是把适合的煤种放到能够发挥更高价值的地方使用，并且在资源利用过程中，尽量减少对环境的损害，使资源得到最充分的利用，创造更高的价值。”张宏说。
　　齐鲁证券在一份报告中指出，未来中国、印度焦煤进口量将快速增长，并取代日、韩成为最大的进口国，各国抢夺焦煤资源的程度将会逐步加剧。国际间对焦煤资源的争夺，既决定了焦煤等稀缺资源重要性，也决定了焦煤价格中长期的向上趋势。
　　以山西柳林4号坑口不含税焦煤价格为例，从2007年8月份的470元/吨，已经上涨至2011年6月的990元/吨，4年间价格翻了一番还多。但即便如此，与国际市场焦煤价格相比，我国焦煤价格仍然较低。据了解，近期澳大利亚昆士兰优质硬焦煤离岸价为306美元/吨。考虑增值税、海运费等因素后，每吨进口焦煤价格仍高出国内600-700元。价格杠杆没有发挥作用，也是导致焦煤等稀缺煤种没有得到有效利用的原因之一。
　　稀土路径复制
　　专家多持谨慎观点
　　有业内人士认为，政策层面对稀缺煤种区别对待之后，如果仿照稀土进行总量控制式的保护性开发，那么稀缺煤种与动力煤同样享受低估值的时代将一去不复返，焦煤等稀缺煤种或将再次复制稀土的辉煌路径。
　　稀土与稀土股的暴涨就是沿着如下路径展开的：从2006年起，我国实行稀土矿开采总量控制管理。2010年3月国土资源部发布《2010年钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制指标的通知》，继续对钨矿、锑矿和稀土矿实行开采总量控制管理。2010年7月，商务部公布2010年第二批稀土一般贸易出口配额，全年配额同比下滑39.52%。随后便引发了稀土永磁板块的爆发行情，包钢稀土（600111）从2010年7月份的30多元一路暴涨到11月份的90多元，涨幅超过200%。
　　而从2008年开始，国家开始对出口炼焦煤征收10%关税，加之上文表露的种种政策迹象，有分析人士认为，国家层面正对稀缺煤种进行战略考量，未来焦煤等稀缺煤种很有可能重复稀土的政策路径。
　　但大多数受访专家在这方面持谨慎观点。他们认为，虽然政策路径上稀缺煤种可能与稀有金属有相似之处：即从无序开发走向保护性开发，但稀缺煤种无论在储量、品性、还是可替代性上，毕竟不等同于稀土、钼等稀有金属，因此最终能否成为下一个稀土，还存在较多不确定性。
　　“焦煤分很多种，不可能所有都进行保护性开发，最应该保护的还是主焦煤，而主焦煤又分为不同品质，各方面指标很不一样，即便出台相关政策，也不一定能严格落实。”李廷说。
　　张宏则认为，国内稀缺煤种往往分布在不同企业之中，不同地区的市场需求也不一样，完全按照北方稀土的经验和模式——以包钢稀土为整合主体，由少数几家企业控制全国的稀缺煤种，既不太现实，也不太好操作。因此，最可取的措施，还是应该从标准入手，加强资源开发、生产与利用的管理，建立和完善相关制度规范。
　　煤炭贸易专家黄腾的观点是，判断稀缺煤种稀缺与否，要从技术的角度以发展的眼光看待。目前我国高炉炼铁主要依靠焦炭，焦炭是从炼焦煤焦化得来，在我国钢铁需求持续增长、高炉大型化对焦炭品质要求越来越高的情况下，我国炼焦煤特别是本来就十分稀缺的主焦煤与肥煤资源，自然变得更加稀缺起来。他预计，10年以后，随着国内基础设施的逐步完善，废旧钢铁回炉比例逐步提高，对焦炭需求自然会下降。而随着新一代的无焦炭冶炼技术的成熟推广，焦炭有可能不再是钢铁冶炼的必需品，那时焦煤的稀缺程度自然更会大大降低。
　　至于稀缺煤种是否可以仿照稀土实行总量控制，接受中国证券报记者采访的人士均表示，稀缺煤种毕竟与稀土不同，目前并不适合实行总量控制，总量控制将会给市场带来相当大的影响。
　　而稀缺煤种的出口配额制度，事实上早已建立。据了解，2011第一批次1800万吨煤炭出口配额中，焦煤就占到其中的10%，即180万吨。相对于我国10亿吨的煤炭产量，这个配额已经卡得很紧。目前，煤炭出口只能由中煤集团、神华集团、五矿集团、山西煤炭进出口公司4家公司进行，且配额既不能买卖也无法转让。
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　　我国是煤炭大国，但优质的炼焦煤和无烟煤资源并不丰富，甚至存在不足。在政府加大保护性开发力度的背景下，不仅稀缺煤炭的内在价值会被发掘出来，而且从事此类煤种开发经营的上市公司的价值也必将被市场重估。
　　优质炼焦煤和无烟煤稀缺
　　我国煤炭资源丰富，根据2009年统计数据，我国已查明煤炭资源保有储量13000多亿吨，在世界排名第三。但从不同的煤种看，炼焦煤及无烟煤储量相对较低，特别是炼焦煤中的优质品——肥煤、焦煤、瘦煤占比很低。根据相关资料，我国炼焦煤探明储量为2800多亿吨，占全部煤炭储量约22%，其中肥煤、焦煤、瘦煤在炼焦煤中的比重分别只有大约13%、23%和15%。
　　从我国炼焦煤资源的分布看，主要在山西省，占比约52%。其它省份如河北、河南、安徽、内蒙古等占比都较少。
　　另外，我国无烟煤储量占全部煤炭总储量的约12%，约为1560亿吨。主要分布在山西，其次是河南、湖南、贵州和四川，其中山西占比大约三分之一。总体看，除山西部分地区的无烟煤具有良好的品质外，我国优质无烟煤并不是很多。
　　值得注意的是，如此稀缺的资源还被过度的开采和浪费。前些年，抢占资源、无序开发、吃肥丢瘦甚至乱采滥挖现象突出，不少地方的资源综合采收率仅为30%左右，小矿甚至不到15%，更加剧了资源的紧张。因此，保护性开采势在必行。随着相关政策的实施，炼焦煤、无烟煤等稀缺煤种的生产和消费将更为规范和有序，浪费将受到遏制，利用率将得到有效提高。
　　稀缺意味着价值看涨
　　从供需面看，如果不考虑进口的情况，近年来我国炼焦煤产量相对不足，特别是其中的肥煤、瘦煤更为稀缺。根据中国煤炭网的数据，4月份炼焦精煤供给量为4756万吨，需求量为4881万吨，炼焦煤存在供给缺口125万吨。而按照焦煤业内人士的分析数据，2010年精焦煤的供需缺口为0.58亿吨，而且呈扩大趋势。
　　尽管目前炼焦煤价格仍较为平稳，但从中长期看，由于我国冶金行业仍会保持较快增长，其对炼焦煤的需求今后几年仍会保持较明显增加。虽然焦煤产量也会有所增长，但由于资源的有限及资源整合后产量恢复仍需要时间，因此预计其增长较为有限，总体上供应会存在一定的缺口。物以稀为贵，这也决定了炼焦煤的价值将在中长期内有进一步显现。
　　事实上，焦煤价格近年来呈稳步的上升态势。根据万得资讯的数据，山西临汾九级焦煤目前平均价格为1680元/吨，而在两年前的2009年6月份只有1180元/吨，两年来涨幅达到42%，目前的价格与去年相比，涨幅也在15%左右。
　　当然，从国内市场的整体情况看，还要看炼焦煤进出口的影响。根据百川资讯的统计，今年1-4月份，我国进口炼焦煤为1368万吨，而出口仅为231万吨，即净进口1137万吨。2010年我国进口炼焦煤4727万吨，出口仅为114万吨，净进口4613万吨。这表明，近年我国炼焦煤进口数量不少，对国内市场形成了补充，有利于国内市场的供求平衡。
　　由于世界炼焦煤的资源分布也不均衡，而日本灾后重建会增加进口量，加之印度等国家的进口也将明显增加，中长期看，都将对国际及国内市场价格形成强有力支撑。
　　目前上市公司中以炼焦煤为主的有西山煤电（000983）、冀中能源（000937）、平煤股份（601666）、盘江股份（600395）、开滦股份（600997）及煤气化（000968）等。特别是西山煤电、盘江股份、煤气化等公司未来产能预计会快速增长，价值将被市场进一步重估。
　　无烟煤类上市公司主要是国阳新能（600348）、兰花科创（600123）等。其未来业绩的增长除了产量外就是煤炭的价格。在无烟煤价格中长线趋升的预期下，相关公司业绩也将会有所增长。
　　下MOD业面临压力
　　炼焦煤的下MOD业主要是焦炭业，再下游是冶金特别是炼铁业，而无烟煤的下游主要是化肥行业。
　　焦煤价格的高位对生产焦煤的企业无疑是有利的，但对下游的焦炭行业却带来明显的压力，最直接的是成本的上升。有关资料显示，在焦炭行业中，焦煤占其总成本的80%左右。因此，焦煤价格的上升直接提高了炼焦行业的成本。更重要的是，目前焦炭行业产能严重过剩，许多企业开工率都在50%以下，经营举步维艰，预计未来形势更为艰难。当然，目前对焦炭行业的整合已经开始，通过淘汰落后、提高行业集中度，其产能过剩、小而散的状况将会有所改善，焦炭行业对成本的承受能力将会有所提高。而焦炭价格的上升又会对下游的钢铁行业带来成本的上涨，若不能有效转移这块成本，也将影响其盈利能力。
　　无烟煤下游所受影响也是如此。煤头企业生产合成氨及尿素的主要原料就是无烟煤，但近年来煤炭价格上涨已使许多尿素企业盈利空间被压缩，有的企业毛利率只有6%左右。若无烟煤价格继续上涨，这些行业的毛利可能进一步下降。由于尿素产能明显过剩，且化肥直接面向农民，化肥企业上调价格面临很大困难。化肥企业只有向其它方向突围，向上游资源及下游深加工方面拓展。
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　　西山煤电
　　山西焦煤集团旗下上市公司西山煤电是焦煤上市公司的龙头。
　　山西优质焦煤资源主要分布在河东煤田（离柳矿区和乡宁矿区）、西山煤田（古交矿区）和霍西煤田（霍州矿区和汾西矿区）。2001年由原西山煤电、汾西矿业和霍州煤电三家国有重点煤炭企业合并重组设立的山西焦煤集团有限责任公司覆盖了上述大部分矿区，是我国目前规模最大、品种最全的炼焦煤生产企业。
　　西山煤电本部的马兰矿、西曲矿、镇成底矿都拥有优质的主焦煤资源，三个矿的核定产能分别为400万吨、340万吨和190万吨。此外，公司还拥有控股的临汾古县、尧都等地整合的焦煤资源以及西山永鑫煤业。
　　近期西山煤电控股子公司山西西山晋兴能源有限责任公司获得离柳矿区的兴县固贤井田开发权。根据国家发改委相关批复，离柳矿区煤炭属特殊、稀缺煤种，要实行保护性开采，支持以大型煤炭企业为主体，采取兼并、重组、股份制等方式整合改造矿区内的小煤矿，促进矿区内煤炭资源合理、有序开发。固贤项目位于固贤煤田内，占整个煤田面积的36%，分析人士称，未来不排除剩余的煤炭资源由西山晋兴能源公司继续开发。
　　盘江股份
　　盘江股份是西南地区最大的炼焦煤企业，其炼焦煤资源占贵州省炼焦煤总储量的52.87%。其母公司盘江集团是贵州最大的煤炭企业集团。
　　贵州省确定在“十二五”期间加大省属重点煤矿企业兼并重组力度，整合现有1737处煤矿并组建成200个左右煤炭企业集团，其中包括1个年产量5000万吨和2个年产量3000万吨以上的大型煤炭企业集团。作为盘江煤田的唯一开发主体，盘江集团极有可能成为5000万吨大型煤炭企业集团，这为盘江股份未来资源的增长提供了巨大空间。
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　　历时一年完成的煤炭工业发展“十二五”规划（草案）终于近期开始向各个部委征询意见。中国煤炭工业协会一官员在接受本报采访时表示，这份草案将从6月份开始征询意见，8月初征询完毕，年内肯定能够正式出台。
　　据上述参与草案规划的官员介绍，组建大型煤炭集团，提高国有煤矿的绝对比重，加快煤矿重大技术装备发展将是本次规划的重点内容。
　　国有矿主体地位再强化
　　根据这份草案，“十二五”期间，全国“煤炭产量37.9亿吨，形成10个亿吨，10个5000万吨特大型煤炭企业，煤炭产量占60%以上”。
　　对于这个结果，行业分析人士并不感到意外，中投顾问研究总监张砚霖就指出，当前国内煤炭行业正处于重组整合的重要时期，随着“十二五”期间整合的逐步完成，加上国家的大力支持，中国的煤炭工业必将更加稳健地发展。
　　“稳健”被行业内看成是今后五年内煤炭发展的一个方向，从山西煤炭资源大重组开始，预示着国家对煤炭领域控制加强的开始。
　　“但无论从国家发改委、国土资源部、国家安监总局和国家能源局等多个部委的频繁表态，以及到各地方政府密集出台资源整合重组的政策，目前的这种局面是一种发展的趋势。”
　　目前山西、河南和山东的煤炭资源整合已经尘埃落定，自2008年山西煤炭大重组，包括同煤集团、焦煤集团在内的山西六大煤炭公司年产量大幅度提高，2009年，河南煤炭企业进行“六合三”重组，组建了河南煤化工、平煤神马集团等三家大型煤炭企业。2011年，山东六大煤炭公司合并组建山东能源集团，正式迈向大煤炭集团。
　　而内蒙古、陕西等地的煤炭资源重组正在进行，也无一例外的是国有煤矿作为整合主体。
　　重大技术装备突破
　　根据草案规划，在“十二五”期间，将增加国家专项资金，支持煤炭工业科技基础理论研究，支持共性和关键技术研发，鼓励企业与科研院所加强协作，开展技术创新。建立煤矿重大技术装备引进、消化、吸收和再创新机制，加快推进国产化。
　　“重大技术装备取得实质性的突破是资源整合之后进行现代化开采的关键。”山西兰花汉斯瓦斯抑爆设备有限公司总经理喻晟在接受本报采访时表示：“煤矿重大技术装备，其整体技术含量的提升，会进一步减少频发的矿难事故。”
　　中国煤炭工业协会会长王显政此前公开表示，“力争到2015年，推进煤炭科技进步，提高自主创新能力，推动安全高效和现代化煤矿建设，全国煤矿采煤机械化程度达到75%以上，行业科技贡献率达到45%，大中型煤炭企业科技投入达到当年营业收入的3%的目标。”
　　喻晟认为，目前资源整合完毕之后，安全装备制造业将会迎来一个黄金发展阶段，“至少在山西，煤炭装备制造业高端化是一项非常重要的工作，政府的支持力度非常大。”
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　　死亡率下降难题
　　根据草案规划，“十二五”期间要求煤矿安全生产形势显著好转，重特大事故大幅度下降，职业危害防治明显下降，职业培训落实到位。煤矿事故死亡人数、重特大事故起数分别比2010年下降25%，百万吨死亡率下降到0.5以下。
　　“2010年全国煤矿瓦斯事故死亡人数下降到623人，百万吨死亡率下降到0.749，但与世界先进水平差距仍然较大。”煤矿瓦斯治理国家工程研究中心主任袁亮表示。
　　不过这与世界主要产煤国仍然有较大差距，美国、波兰、南非等主要产煤国的煤炭百万吨死亡率都已经下降到0.1%以下。
　　“目前国内80%以上重特大事故都是因为地质情况不明，灾害威胁不明，均存在重大技术难题没有解决、安全投入欠账、人才匮乏严重、现场管理不到位等重大问题。”袁亮说。
　　中国工程院一份分析报告显示，特大型瓦斯事故仍然频繁发生，瓦斯事故由地质条件特别复杂的西南地区（20世纪60—70年代的云贵川）向较为复杂的东部、中部（20世纪80—90年代的江西、安徽、河南）和相对简单的中北、西北地区（20世纪90年代—21世纪初期的辽宁、黑龙江、陕西、新疆等地）转移。并且由于开采深度的增加，瓦斯事故已经到了高发时期。
　　“部分国有重点煤矿安全技术装备落后，地质勘探严重滞后，不重视科研，安全基础条件差，技术人员严重缺乏，安全保障和矿井防灾抗灾能力低，也是造成矿难频发的因素。”袁亮称。
　　以瓦斯防治为例，喻晟介绍说，目前瓦斯防治仅靠瓦斯抽采和井下救援，尚无法从根本上解决瓦斯爆炸造成的重大伤亡。“南非的百万吨死亡率从1993年之后明显下降，就是因为在抽采和井下救援之外，同时强制安装了主动抑爆系统，才从根本上解决了瓦斯防治的控制环节难题。” 21世纪经济报道
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　　煤炭供应紧张，正在为海外煤炭进口提供契机。
　　此前，国家发改委已表示，将下调煤炭进口增值税和港口相关费用，以刺激煤炭进口，补充国内特别是东南沿海地区的煤炭供应不足情况。6月16日，发改委能源研究所研究员姜克隽对本报记者表示，此举将进一步缩小国际煤炭与国内煤炭之间的价格差。
　　海关总署6月10日公布数据显示，1-5月份，中国进口煤炭5688万吨，较上年同期下降16.6%。而国内进口煤炭的使用者，主要是东南沿海地区的发电企业。
　　中国煤炭北多南少，南方发电企业的煤炭需求，长期以来主要靠北方供给。但从北方到南方的昂贵运输费，南方企业购买煤炭的价格往往偏高。并且，国内煤炭运输通道不畅，北方煤对南方的供应不能保障，在此种困境下，从海外特别是临近国家进口煤炭，便成为了南方电力企业的选择。对于它们来说，进口煤的供应比北方煤更有保障，只是价格略高。
　　而在此次煤炭进口增值税下调后，这些南方电力企业也将成为最直接的受益者。
　　民族证券分析师李晶预测，煤炭增值税可能从目前的17%，下调至2009年之前的13%。据其测算，税率每下调1个百分点，进口煤炭的成本将下降9元/吨；若下降至13%，则进口煤炭的到岸价将下降36元/吨，国内外煤价差距将由现在的108元/吨缩小至72元/吨。
　　姜克隽则指出，事实上，很多从周边国家进口东南沿海地区的煤炭的价格，目前已低于从北方运到南方的煤炭。
　　而煤炭进口增值税的下调，将进一步增强进口煤炭的吸引力，刺激国内企业的购买愿望。不过，李晶指出南方发电企业的资金普遍趋紧，进口量可能不会太大。如果下调增值税对国际煤炭市场的刺激作用很大，进口量将大幅增长，会把国际煤价重新拉起来。
　　在李晶看来，发改委此举很显然是受迫于日益凸现的煤炭短缺危机，为解夏季用电高峰的燃眉之急。如果供需持续紧张，增值税将继续下调，如果供需紧张的状况得到缓解，不排除在以后还要将增值税恢复到17%的可能。
　　但增加海外煤炭的进口只能解燃眉之急，要彻底解决长期存在的煤电矛盾，还要从国内煤炭入手。李晶表示，最好的办法就是，一方面刺激进口，一方面敦促煤炭企业加大力度生产，以缓和紧张的供需关系，使煤炭价格的涨幅趋于缓和。
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　　日前，在A股市场处于震荡调整的当口的时候，一些上市公司利用“炒矿”的独门绝技，支撑着其股价上涨。而随着涉矿上市公司股价上涨之风劲飙，不少上市公司也主动投市场所好，争相跟风。一时间，一些以“矿”为亮点的概念公司横空出世。
　　主业不振房企蜂拥涉矿
　　股价应声狂涨
　　6月15日，绿景地产（000502）发布公告称，公司董事会审议通过《关于终止绿景地产股份有限公司重大资产重组事项的议案》。
　　“这方唱罢，那方唱”，就在绿景地产宣布终止重组方案的同时，公司表示，为增强公司持续发展的能力，根据公司发展需要，拟增加经营范围，进行项目投资、矿产资源投资、开采等。
　　然而，矿产资源投资、开采等需执相关资质证书等才能够进行。但是，据记者了解，绿景地产尚未取得相关资质。对此，绿景地产也曾经表示，目前公司仅在寻求相关投资机会，尚无明确投资目标，亦无相关投资意向或协议。
　　但这并未影响到市场的热炒，6月16日，绿景地产股价逆大盘而涨，当日最高涨幅达9.5%接近涨停，昨日，平接着“涉矿”这一概念，绿景地产看盘后股价即涨停。
　　而在此之前，已经有其他多家地产公司宣告“涉矿”。
　　华业地产（600240）就是其中的一家。公司早在5月5日发布公告称，将投资4500万元设立全资子公司华业矿业，其股价便保持着涨势，虽然在此期间也有震荡调整，但是这并没有影响股价上涨的大趋势。6月16日，公司股价最高涨幅也达到9.5%接近涨停。
　　有不愿透露姓名的分析师向记者表示，今年正式地产政策调控的第二个年头，多家房地产公司在重压之下纷纷选择了将其业务多元化，由于近年来矿业资源收到A股市场热捧，迫于主业的压力，多家地产公司也跟风进行矿产投资，其中中珠控股（600568）也表示了涉矿的意愿。
　　不过，上述分析师还表示，虽然，这些上市公司表明了转换业务的意愿，但是，希望这些上市公司真正的是为公司业绩着想，而非抱着“炒”的想法。
　　上市公司多手段参与“赌石”
　　投资者需擦亮眼睛
　　除了上述地产公司涉矿之外，还有其他众多主营不同的上市公司纷纷表达将要“涉矿”。
　　宁波联合（600051）曾表示，公司目前还处在探矿阶段。日，宁波联合董事会通过了《关于进出口公司拟在土耳其投资设立公司从事锑矿业务的议案》，同意子公司宁波联合集团进出口股份有限公司 （宁波联合持有91%股权）与土耳其埃达姆巴巴环球矿业有限公司按55:45的比例在土耳其成立合资公司，从事锑矿投资等相关业务。据公告，该公司在土耳其的锑矿勘探委托华东地质勘探局在2009年底展开，主要对屈塔西亚省盖帝兹矿权矿点近15平方公里的勘探，该区域锑矿品位较高。宁波联合近日公告称，上述探矿区地质情况和矿产资源成矿前景、品位等均存在不确定性，还没有关于锑矿储量的任何勘探数据。
　　另据公开资料显示，濮耐股份（002225）作为国内耐火材料行业龙头，具有整体承包冶金行业整线全部耐材的能力。受制于钢铁等下MOD业发展的局限性，公司一直打算介入上游资源领域。3月18日公司公告对海城市琳丽矿业公司的股权进行收购，以实现菱镁矿采矿权，进行后续矿山建设等。琳丽矿业的主要资产为无形资产——菱镁矿采矿权。矿山生产规模20万吨/年，保有资源储量为727万吨，采矿权有效期限至日。收购琳丽矿业后预计将陆续投资5000万元左右用于琳丽公司新建矿山基础设施建设等。本次收购初步建立了公司的镁质原料基地，对于稳定耐火原料供应以及原料品质将起到重要的作用。
　　有业内人士将“涉矿”概念上市公司按照公司“涉矿”的形式或者涉及程度，分为几种，如有实质动作收购矿产资源的公司、有意向进军矿业的公司、拟变更经营范围进行矿产资源投资的公司、拟在经营范围中增加矿产资源投资、以及拟购买矿业公司股权的公司等，除了“纯种”矿业股，上述公司股票也屡屡受到市场的追捧。
　　“尽管涉矿概念股未来仍然会是市场炒作的一个热点，但是投资者需要擦亮眼睛。那些确定要收购矿产的公司是可以去关注的，但是同时需要去考虑矿资源能否为上市公司带来业绩增长。”有证券分析师表示，此外，矿资源的稀缺性、蕴藏量、矿石品位、开采成本以及公司是否具有相应的精深加工能力等等因素也是需要考虑的因素。
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　　低迷市道下，投机资金对于涉矿题材的炒作到了无以复加的癫狂地步。
　　6月15日，绿景地产（000502）发布公告称，同意公司与广州市天誉房地产开发有限公司、海航置业控股（集团）有限公司、海航酒店控股集团有限公司终止重大资产重组。
　　公司同时公告称，拟增加经营范围，进行项目投资、矿产资源投资、开采等。
　　6月15日复牌当天，即以一字涨停告收，6月16日，在两市大盘跳水情况下，绿景地产股价逆势领涨两市。全天收报8.38元，大涨6.48%。成交也创出天量，全天成交2.3亿元。
　　但绿景地产的矿产似乎仍在“画饼”阶段。
　　公告称，公司尚未取得相关资质。截至目前，公司仅在寻求相关投资机会，尚无明确投资目标，亦无相关投资意向或协议。
　　与绿景地产相似的“画饼”涉矿公司不少。据不完全统计，本周以来就有华业地产（600240）（600240.SH）、冠农股份（600251）（600251.SH），绿景地产等公司发布了涉矿公告。消息出炉后，相关公司股价均是立竿见影表演旱地拔葱一幕。
　　“事实上，这些涉矿概念股中很多都没有实质性的矿产业务，即使有也还处在初始阶段，对公司的盈利贡献还难以预估，股价却已经在游资的暴炒以及上市公司的默契配合之下鸡犬升天。”有私募基金人士称。
　　涉矿画饼
　　上市公司的涉矿“画饼”行为已到了癫狂的程度。
　　该人士表示，早前涉矿上市公司多半还是以真金白银的资产注入，但最近的一波涉矿只要有矿概念，一张探矿证也会去炒作一番，而到现在什么都没有，甚至连矿的影子都没看到，公司画一个饼照样会引来资金一轮爆炒。
　　记者发现，和绿景地产一样，只是增加经营范围至矿业，便得到游资爆炒的上市公司还包括万泽股份（000534）和中珠控股（600568）（600568.SH）。
　　6月4日，万泽股份（000534.SZ）宣布增加进行矿产资源的投资、开采等业务的经营范围，此后股价便连拉两个涨停而被临时停牌。
　　6月13日，公司发布股票交易异常波动的核查公告称，目前公司控股股东没有涉矿资产，公司目前对矿业资源类投资工作处于前期考察调研阶段，目前公司尚未进行有针对性的实地考察，不存在意向交易目标及协议洽谈项目，未开展实质性洽谈工作。
　　而5月26日，中珠控股公告，公司拟增加经营范围，进行矿产资源的投资、开采等业务。此后股价一飞冲天。
　　而事实上，中珠控股实际控制人并无矿产开采经营经验，旗下也没有矿业采选资产。（详见本报6月2日《中珠控股涉矿调查》）
　　而相比这些完全还处于“画饼”阶段的涉矿公司，有些公司在矿业转型上确实有所行动，但离实际收益也还很远，而股价同样已冲上天。
　　6月16日，华业地产公告称，公司拟在新疆维吾尔自治区塔城地区托里县设立全资子公司。华业地产拟投资不超过3.5亿元，用于收购包括但不限于金矿等矿产资源的采矿权、探矿权及矿业公司股权等。
　　此前，华业地产刚出资4500万元在北京设立全资子公司北京华业矿业资源发展有限公司，用于矿业投资、矿产资源开发等。
　　16日复牌当天，公司股价再度收涨3.51%，报10.63元。而停牌前的13日，公司股价收于10.27元，涨幅达7.88%。
　　6月14日，冠农股份（600251.SH）前日公告，公司董事会决定暂用自有资金4000万元收购吐鲁番市昊鑫矿业100%的股权。受此消息刺激，冠农股份连续两日上涨。
　　截至今年4月30日，昊鑫矿业经审计后的净资产为1975.59万元，净资产评估值为3786.28万元，若以净资产为基准，冠农股份本次收购溢价比率为102.4%。而2010年冠农股份净利润仅为592.96万元。值得关注的是，此项收购还遭到了三位独董投弃权票。
　　游资癫狂
　　而在这些涉矿公司股价一飞冲天的背后，记者发现多是游资在快进快出炒作。
　　例如在绿景地产上，深交所龙虎榜交易信息表明， 15日涨停当天位居买入榜主力席位的安信证券沈阳十一纬路证券营业部、国信证券深圳福中一路证券营业部次日摇身一变多翻空成为了卖出榜的主力。6月16日，上述两家营业部当天高位派现810.39万元和434.44万元。
　　而炒作万泽股份的游资席位也显示，一些营业部是频繁进出该股。
　　其中，中山证券杭州杨公堤营业部在6月3日~8日累计买入2635万元的万泽股份，但6月13日该营业部位列该股的第一大卖出营业部，共计卖出2849万元。华鑫证券上海茅台路营业部6月3日~8日持续买入万泽股份，净买入额高达1794万元。
　　前述私募基金人士称，这些涉矿概念股中很多都没有实质性的矿产业务，即使有也还处在初始阶段，对公司的盈利贡献还难以预估，如此遭爆炒，其投机程度和市场风险可想而知。
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　　● 动力煤价格延续涨势，但近期已累积较大涨幅，价格上涨空间趋窄，其它煤种表现平稳。截至6 月13 日秦皇岛动力煤中山西优混和大同优混的价格距2008 年7月底的前期高点还有18%左右的上涨空间，随着下游电力、钢铁企业的利润缺少进一步压缩的空间，向后传导将很快显现煤炭市场价格的天花板。
　　● 秦皇岛库存较上周回落，煤炭的供需矛盾依然严峻。截至6 月11 日，秦皇岛库存586 万吨，较上周下降15.84 万吨。
　　● 国外动力煤价格仍将维持高位震荡。截至6 月10 日，理查德RB、欧洲ARA、纽卡斯尔NEWC 的煤炭现货价格都较上一周有小幅上涨，分别较上周上涨2.61 美元、2.26 美元和0.01 美元。基本保持在高位震荡。
　　● 我们维持前期的观点，煤炭市场价格中短期内将呈现见顶回落态势，但还将维持在高位，估值优势的重建是该板块最大的看点。（1）雨季来临，水电出力增加将会缓解南方主要电荒地区对于火电的需求；（2）发改委鼓励煤炭进口，增值税可能进一步下调，如果增值税下调将会加大东南（002263）部地区煤炭的进口，缓解目前国内煤炭供需的紧张局面，同时发改委严查电煤跟风涨价（3）从需求端来看，电力、钢铁等下MOD业极低的利润空间反向传导将会限制煤炭价格的进一步上涨；（4）从供给端来看，由于山西、河南等煤炭整合的技改和产权关系理清还需要一段时间，内蒙、陕西、贵州正在进行资源整合，因此产能的释放还需要一段时间，从供需关系的角度来看将会维持煤炭价格在高位；（5）截至6 月14 日，按照整体法计算的煤炭行业PE 为18.16 倍，A 股整体法的PE 为17.34；并未表现出估值优势，而从以往的历史统计来看，煤炭股趋势性上涨的机会往往在对A股表现出明显折价的时候，因此还需耐心等待。
　　● 投资建议。对于煤炭板块我们短期持谨慎态度，但是中长期来看中国的城镇化建设、中西部重工业的兴起对能源的需求动力依然强劲以及资源的整合等都能进一步提升煤炭行业的投资景气度。随着煤炭股进一步的回调，煤炭板块将重现估值优势，建议审慎关注西山煤电、冀中能源等焦煤公司以及能存分享受动力煤价格维持在高位带来较大收益的兖州煤业（600188）、昊华能源（601101）等。
　　● 投资风险。通胀继续高涨，经济下滑带来的系统性风险；国外煤炭价格继续下滑，进口替代效应体现；经济增速减缓，下游需求得到抑制。
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　　年初以来煤炭行业在下游节能减排政策结束后高耗能产业需求恢复和澳洲洪水造成进口煤减少以及干旱等供需两方面因素综合作用下，行业景气度提前于往年来临，出现了淡季电荒现象。5 月份以来下游需求温和回落，但在供给面因素继续作用下煤价仍保持强势，我们认为需求温和回落在接下来短时间内仍将存在，但并不会对煤价造成太大的压力，煤价下半年仍将维持在较高水平运行；但对煤炭股而言5 月份以来受到政策紧缩和下游需求回落使得估值水平出现下滑，我们认为这种影响在未来一段时间会继续存在。三季度澳煤出口慢慢恢复，干旱进一步缓解，供给面因素对煤价支撑有所减弱；三季度领先行业将率先触底，但煤炭下游在三季度可能感受不到，因此三季度供需面可能依然维持偏弱局面，我们的判断可能出现旺季不旺的现象，但我们认为股价已经正在反映这种预期，因此如果需求回落风险能在1、2个月内充分释放，那么三季度我们将迎来左侧布局的绝好时间点。综上，我们继续维持“二季度谨慎，下半年煤炭股仍可看好”的判断。低估值和有资产注入预期的个股依然值得关注：中国神华（601088）、潞安环能（601699）、冀中能源。中期成长股推荐“泰山组合”：永泰能源（600157）、山煤国际（600546）。并关注现货煤比例高的兖州煤业和兰花科创。上周国内行业动态：秦岛煤价回稳，国际煤价小幅上调
　　1）上市公司所在地煤、焦价：本周内我们监测的各上市公司所在地煤炭价格与上周持平；2）港口煤：大同优混上涨10 元/吨至905 元/吨；山西优混维持845 元/吨；山西大混维持740 元/吨；普通优混价格维持515 元/吨；3）国际煤价：ARA 指数上升2.6美元/吨至124.15 美元/吨；NEWC FOB 指数维持119.3 美元/吨；RB FOB 上涨2.26 美元/吨至120.5 美元/吨；BJ6300 上涨0.1 美元/吨至119.1 美元/吨；4）港口煤炭库存：秦皇岛内贸库存上升32万吨至572 万吨；至6 月10 日广州港库存上升28 万吨至270.46万吨；秦皇岛调入量和吞吐量上升至81、83 万吨水平；5）沿海港口运价：秦皇岛至广州运价维持62 元/吨；秦皇岛至上海运价下降2 元/吨至51 元/吨；天津、京唐至上海运价下降1 元/吨至52 元/吨；黄骅至上海运价下降1 元/吨至51 元/吨；6）美元指数上升1.05 至74.83；澳元兑美元下降0.0179 至1.054；06 月03 日ECRI 领先指标为127.66，较5 月27 日下降0.58；SHIBOR3 个月利率上升0.178 至4.7705；SHIBOR1 年上升0.0317 至4.9152。
　　近期重点公司推荐表
　　名称 11EPS 12EPS 11PE 12PE 评级
　　中国神华 2.23 2.51 12 11 买入
　　冀中能源 1.33 1.5 18 16 买入
　　潞安环能 3.67 4.12 15 14 买入
　　中期成长股：“泰山组合”
　　永泰能源 0.84 2.11 29 11 买入
　　山煤国际 1.34 2.32 22 13 买入
　　注：山煤国际和永泰能源盈利均未考虑增发摊薄
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　　报告摘要：
　　行业过剩无忧，煤价中长期依然看涨
　　假设未来5 年中国GDP 年均增速为9%，单位GDP 能耗下降达到十二五的约束性指标16%，且煤炭在一次能源中的占比下降到63%，我们预计到2015 年国内煤炭需求将达到39 亿吨左右，考虑到煤炭进口，与能源局规划的煤炭产能相当，未来供需基本平衡。若按照各省规划来看，到2015 年产能将达到44 亿吨，市场因此担忧未来过剩，但我们认为受资源管制、运力制约、产能集中度提高、国际煤价上涨等因素，使得有效供给远低于规划产能，过剩无忧，未来煤价依然看涨。
　　煤炭行业业绩对成本增长敏感性小
　　资源税改革仍将从量计征，税负增长有限，好于预期。煤炭行业盈利能力良好，近年销售净利率均保持在17%以上。相对于其他生产性行业来说，较高的销售净利率使得煤炭行业盈利对于人工、原材料等成本的增长弹性最小。因此未来行业业绩受成本增长侵蚀程度最小。
　　历史经验看，通胀期煤炭股盈利显著受益
　　作为最上游的资源，煤炭行业盈利情况显著受益通胀。2004 年煤炭行业无论从净资产收益率、总资产收益率还是销售毛利率均有大幅提升，显著好于A 股平均水平。 年在整个A 股上市公司资产收益率、毛利率均有回落的情况下，煤炭行业仍实现了明显上涨。在煤价上涨的大背景下，行业的盈利增长无需担忧。
　　行业估值渐入安全区域，高通胀下看好相对收益
　　目前煤炭行业PE17 倍左右，相对于09 年以来20 倍均值估值较为安全，与A 股估值比较来看也处于2009 年以来的平均水平。与其他行业横向比较来看，煤炭估值水平较低，仅次于金融、交运及化工。观察以往可以看到，实际利率与小盘股估值呈高度负相关关系， 6 月份CPI 更有可能创出年内新高，预计利率未来还可能进一步上调且年内高通胀还将延续，我们继续看好大盘低估值股票，尤其是煤炭的投资机会。
　　重点公司推荐
　　由资源与市值角度，看好国投新集（601918）、盘江股份、远兴能源（000683）、恒源煤电（600971）。
　　由未来产能增长情况，看好远兴能源、神火股份（000933）、山煤国际、盘江股份。
　　由业绩对煤价弹性角度，看好平煤股份、恒源煤电、国投新集、潞安环能。
　　同时关注外延空间广阔的潞安环能、西山煤电、平庄能源（000780）、开滦股份、盘江股份等。
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　　重点个股解析
　　西山煤电:调研快报
　　西山煤电 000983 煤炭开采业
　　研究机构：元富证券（香港） 分析师：元富证券（香港）研究所 撰写日期：
　　公司是由山西五大煤炭集团之一，同时也是山西最大的煤炭企业--山西焦煤集团於1999年出资成立的，2000年7月在深圳上市，目前山西焦煤集团持股54.4%，为公司控股股东，山西省国资委持有焦煤集团100%股份。公司位元於山西省中部的优质炼焦煤基地太原古交矿区，所产主焦煤和肥煤为全球稀缺煤种。公司2009年和2010年原煤产量分别为1，856万吨和2，579万吨，煤炭业务营业收入占公司主营业务收入的88.5%。
　　公司本部四矿--西铭矿、西曲矿、镇城底矿和马兰矿产能已经饱和，未来将实现稳定生产，我们预计本部四矿2011年产量将达到1，350万吨，YoY+5.88%。公司的兴县煤矿项目是2011年山西省重点工程项目，包括作为配套工程的岢瓦铁路和发电厂等循环经济项目。公司表示今年兴县煤矿项目一期可以达产1，500万吨，同时作为配套工程的岢瓦铁路兴县段已经修好，未来还将延长为宁岢瓦铁路；二期项目正在建设当中，预计2013年能够实现达产，主要是配套的铁路运力先要跟上，我们预计2011年兴县项目煤炭产量将达到1，800万吨，2012年将达到2，000万吨。
　　关於整合矿，公司表示整合矿正在技改，有的矿已经复产，但要得到政府批准，即政府批准一个复产一个。今年一季度公司整合矿产量为20万吨，预计全年将达到100万吨。公司的两个远期项目，一个是控股比例60%的安泽西山永鑫煤业，产能700万吨/年，另一个是公司与美锦能源（000723）集团合作开发兴县附近超过10亿吨储量的资源项目，产能在800-1，000万吨/年，公司表示这两个项目均比较遥远，而且西山永鑫煤业矿区属於国家非勘探区，因此投产时间无法确定。
　　公司主要产品是炼焦煤，且大部分属於国家保护开采的优质炼焦煤，公司的主要客户都是长协户，销量有充足的保障，前十大客户都是大型钢铁企业，如首钢、宝钢、武钢等；公司合同煤比例为90%，基本是一年一签，销量十分稳定。2010年国家安全总局要求煤炭企业加快建设安全避险六大系统，因此公司上调2011年安全费用从40元/吨到67.5元/吨，公司表示这部分上调完全可以由今年一月份焦煤产品价格上调来进行消化，对营业成本不构成大的影响。
　　公司表示集团的资产注入主要取决於大股东，公司态度非常积极，希望集团加快资产注入的步伐。但主要受制於两个问题，一是焦煤集团和信达资产管理之间的债转股问题比较复杂，短时难以解决；二是公司表示西山煤电也不一定是焦煤集团进行煤炭整合平台的唯一选择，汾西矿业、霍州煤电以及华晋焦煤都不排除可能性。对於向省外扩张资源的问题，公司表示山西省政府限制煤炭资本出省，因此公司基本上不可能在省外获取新的资源。
　　我们预计公司2011年煤炭产量为3，250万吨，YoY+26%，煤炭销量为2，950万吨，YoY+39.7%，增量主要由兴县矿区贡献。从长期来看，焦煤集团十二五规划产能将超过2.6亿吨，是目前产能的2倍，未来向西山煤电资产注入的空间很大，整体上市值得期待；但从短期来看，由於股权的历史遗留问题，资产注入的步伐略显缓慢，且公司2010年动态市盈率为28倍，相对於煤炭行业平均15-17倍的估值明显偏高。元富预估公司2011年每股收益为1.19元，给予2011年PE为22倍，对应目标价为26.18元，维持“持有”评级。
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　　冀中能源:10亿元注册内蒙子公司，蓄势资源扩张
　　冀中能源 000937 煤炭开采业
　　研究机构：申银万国证券 分析师：詹凌燕 撰写日期：
　　公司近期在内蒙成立投资公司“冀中能源内蒙古有限公司”，注册资金10亿元，将作为公司在内蒙进行资源扩张的平台。该子公司为公司全资子公司，目前已完成工商注册，10个亿的投入，预计该子公司将代表公司利益在内蒙行使收购资产、整合资源的职能。该公司拟支付不超过18亿元交易价款收购内蒙鄂尔多斯（600295）武媚牛煤矿51%和乾新煤业100%股权。其中妩媚牛煤矿改扩建后核定产能120万吨，资源储量9191万吨；乾新煤矿核定产能60万吨，资源储量5324万吨，按照18亿计算吨采矿权价值18元。
　　内蒙煤炭资源整合进行中，将鼓励区内有条件的大型国有企业参与兼并重组，公司或该子公司将力争主体资格。按照内蒙整合规划，全区将综合考虑煤炭生产企业资产状况、生产规模、管理水平和产业化发展等条件确立兼并主体。
　　其中，原煤生产能力在500万吨以上的企业，或已拥有至少一处井工矿单井规模在120万吨及以上、露天矿单矿规模在300万吨及以上，且三年内未发生10人以上重大事故、资产优良的企业，可优先作为兼并主体。
　　集团用上市公司6600万股流通股股权置换信达公司持有峰峰集团14.89%股权，信达股权问题解决后有助于加快峰峰优质主焦煤资产注入进度。”集团公司为增强对冀中峰峰子集团的控制力近期同信达资产管理公司签订了《股权转让合同》，拟通过协议方式，收购信达公司持有的峰峰集团14.89%的股权，并以冀中能源集团持有公司的6600万股流通股作为本次收购的对价。”维持11年业绩预测1.35元/股，当前PE17倍（低于行业平均18倍），维持增持评级。公司发行40亿债券及内蒙成立全资子公司拟作为整合主体表明公司资源扩张的态度，且公司体外煤炭产能为公司产能2倍之多为解决同业竞争持续资产注入预期强烈。持续的资源整合及母公司资产收购将保证公司未来优异成长性，维持增持评级。
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　　平煤股份:调研快报
　　平煤股份 601666 煤炭开采业
　　研究机构：元富证券（香港） 分析师：元富证券（香港）研究所 撰写日期：
　　公司前身为平顶山市矿务局。公司控股股东为中国平煤神马能源化工集团，持股比例为59.23%，河南省国资委持有中平能化集团64.61%的股权。公司主营业务为煤炭开采、加工及销售，主要煤炭品种有1/3焦煤、焦煤及肥煤，产品主要有动力煤和炼焦煤两大类，以炼焦煤为主，用於钢铁、电力、石油化工、建材等行业。2010年公司煤炭产量为3，981万吨，YoY+6.43%，其中精煤产量YoY-7.6%，主要是因为去年10月份集团下属平禹四矿发生矿难导致公司全面整顿煤矿安全系统影响生产。
　　公司煤矿大多属於高瓦斯矿井，与山西、内蒙相比开采条件较差，发生瓦斯突出事故的可能性比较大。公司表示目前煤矿整改的工作仍在稳步进行，验收一个复产一个，生产上要遵循“安全第一、产量第二”的原则，提高煤炭品质是今後主要的发展方向。公司计画2011年煤炭产量为3，750万吨，一季度公司煤炭产量为1，000万吨，预计全年煤炭超产的可能性比较大。
　　公司的合同煤比例为80%，客户均为直供重点用户，销售区域主要有湖南、湖北、江西、上海、安徽南部等地，客户包括安阳钢铁（600569）、河南电力公司、襄樊钢铁、武钢、宝钢等省内外大型企业，开通直达企业运煤列车11对。公司销售合同为一年一签，规定每年的煤炭供应量，然後再签一个具体的合同，根据市场形势对具体的煤种、具体的价格进行调整。目前河南地区的精煤价格为1，580元/吨，比去年同期上涨100元/吨，我们认为，未来在日本震後重建加大钢材需求以及保障房的稳步建设，炼焦煤价格仍将稳定运行，公司也表示未来没有提价的动力。动力煤价格在发改委严格的限价政策下不会出现大幅度的上涨。预计2011年公司商品煤综合售价为511.5元/吨，YoY+4.77%。
　　公司向省外获取资源的意愿比较强烈，但进展缓慢，主要原因还是要看中平能化集团和当地政府的态度。目前集团拥有的省外煤矿项目有两处，一是陕西彬长矿，产能1，000万吨/年，二是新疆哈密矿，产能2，000万吨/年。哈密矿目前还处於前期准备工作，比较遥远，而陕西彬长矿准备工作都已就绪，只要发改委批准就可以开工建设，预计2015年前可以投产。公司表示整合矿井煤质较差，服务年限平均只有5年，因此对公司产量贡献不是很大。我们预计2011年公司煤炭产量为4，060万吨，YoY+2%，增量主要来源於本部所属矿井。
　　元富预估公司2011年营业收入为242.68亿元，YoY+6%，净利润为21.36亿元，YoY+15.45%。公司控股股东中平能化集团已明确表示支援煤炭业务整体上市，公司也曾承诺在2011年6月底之前收购集团的梨园矿、长虹矿以及长安能源公司股权，但目前来看进展相当缓慢，并且公司动力煤和炼焦煤的销售价格在未来也没有上涨的动力。元富预估公司2011年EPS为1.18元，给予公司2011年PE为17.7倍，对应目标价为20.8元，维持公司评级为“持有”。
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　　盘江股份:增长受益规划，盘踞西南禀赋佳
　　盘江股份 600395 煤炭开采业
　　研究机构：海通证券（600837） 分析师：刘惠莹 撰写日期：
　　盘江股份是长江以南最大的煤炭上市公司、地处煤炭富集之地贵州六盘水、产出约占贵州煤炭7%份额。主要为1/3焦煤和肥煤，用途做炼焦和电煤。
　　远近皆有增长，受益政府规划。对现有矿井技改将陆续增加455万吨产能（100%权益），在建780万吨（拥有控股权），以及新增采矿权对应的潜在产能，公司未来增长可持续。我们预计年权益产量增速达到15%、14%和13%，远期受益盘江集团5000万产能规划。
　　资源禀赋佳，综合煤价上涨。长江以南最大的煤炭上市公司、地处煤炭富集之地贵州六盘水、产出约占贵州煤炭7%份额。主要为1/3焦煤和肥煤，用途做炼焦和电煤。避山西、内蒙煤炭锋芒，运费较对手节省40-60%。年初两种精煤提价，我们预计年综合煤价同比分别上涨10%、8%和8%，分别为759元、819元和885元/吨。
　　主要客户需求稳定，新增火电装机保障需求。四家客户需求占盘江集团销售量58%。而预计盘江股份2011年焦煤销售量为393万吨，电煤销售量491万吨，分别占客户需求量的54%和50%。参考《贵州省煤炭工业发展“十二五”规划主要目标》预测，其“十二五”火电装机容量规划颇为激进，这反映了政策变化，在西部富煤地区加强坑口电厂建设，实现就地转化。综合而言，我们对下游保持乐观。
　　现金流充沛、负债率低、净现金头寸。05年至今公司整体负债率最高时候是32%，低的时候只有20%，一直保持净现金头寸（现金-长短债），资产负债表非常稳固。预计公司的自由现金流亿元，亿元，亿元，保持增长趋势。
　　盈利预测与投资建议。我们预计2011-13年EPS1.56、1.94和2.36元，分别增长30%、24%和22%。考虑公司量价上涨趋势、毛利率稳定；持续增长前景、充沛现金流等因素，我们给予12个月目标价格50元。
　　风险提示。产量超预期或低于预期风险；管理通胀，政策过度调控风险；资源税影响
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　　开滦股份:业绩基本符合预期，静待整体上市
　　开滦股份 600997 煤炭开采业
　　研究机构：申银万国证券 分析师：詹凌燕 撰写日期：
　　公司11年一季度业绩0.18元/股，同比增长3%，基本符合申万预期0.19元/股。公司一季度实现营业收入44.02亿元，环比增长2%，同比增长33%，同比大幅度增长的原因在于公司新并入子公司承德中滦焦化公司60万吨焦炭。公司虽然收入季度环比略升，但是整体业绩季度环比下降5%，主要原因在于公司由于焦化项目继续增加，综合毛利率呈不断下降（去年四季度毛利率15%，今年一季度毛利率14.5%），公司应收款项大幅提升，回款压力加大。公司应收账款同比增长78.84%，增速远快于收入增速33%，表明回款压力在上升。每股经营性现金流为0.22元/股，虽高于每股净利润，但是经营性净现金流2.72亿元同比下滑了32.55%。
　　原因在于公司在大幅提高销售商品、提供劳务收到的现金的同时，购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期也增加较多。
　　公司通过同承钢合资今年将继续扩大焦炭产能，目标旨在做精做细焦化产业链。公司以现金约4亿元出资（控股51%）同承钢集团合资建设焦化项目，项目一期工程生产能力为60万吨/年；二期工程10年底投产，110万吨生产能力。并且将在条件成熟时建设三期焦化项目（预计产能为210万吨/年）。三期工程全部完成后，承钢集团焦化项目总产能规模可达380万吨/年。截止目前，公司控制焦炭产能（迁安330万吨、中润220万吨、佳华330万吨、首钢通宝60）将到达1000万吨。
　　维持公司11年-13年盈利预测为0.76元/股、0.82元/股、0.87元/股不变，鉴于公司资产注入预期未变，中长期维持“增持&评级。公司未来增长主要是靠加拿大盖森煤田和墨玉河北部煤田未来规划焦精煤产量500万吨，权益精煤量255万吨，预计12年盖森200万吨有望投产，墨玉河300万吨还处于勘探阶段。公司11年PE估值26.3倍，高于行业平均，主要是由于公司整体上市预期仍在，我们维持对公司的中长期增持评级。
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　　煤气化:将在无烟煤的蓝色火焰中升华
　　煤气化 000968 煤炭开采业
　　研究机构：华宝证券 分析师：王广举 撰写日期：
　　不同之处:
　　晋煤集团托管煤气化集团后，市场对晋煤集团通过煤气化实现煤炭板块上市预期较高，为此我们重点对晋集团煤炭业务进行了梳理，帮助投资者更好的理解晋煤集团的基本面，不作为投资决策依据。
　　2010年晋煤集团原煤产量是煤气化的14.9倍。晋煤集团2010年原煤产量4932万吨，煤气化产量预计330万吨。而十二五末晋焦集团的产量将是煤气化现有规模的30倍以上。
　　晋煤集团资源储量是煤气化的13.6倍。晋煤集团现有煤炭资源储量146.88亿吨，煤气化预计资源储量10.8亿吨。
　　我们估算晋煤集团市值是煤气化12.2倍。晋煤集团和兰花科创同处山西晋城，主营产品均为无烟煤及尿素，具有可比性，根据兰花科创测算晋煤集团当前的动态市值为1921亿元，煤气化当前市值157亿。
　　晋煤集团煤炭成块率最高。晋煤集团煤炭成块率高达28%，高于同业水平。无烟煤成块率主要由煤质、开采工艺、和井上下管理水平决定，而煤质是自然因素，无法改变。
　　投资要点:
　　公司焦炭及煤气业务景气见底。山西焦炭业整合及气化山西将使焦炭行业好转。
　　龙泉矿项目将引发质变。龙泉矿是1/3焦煤矿，一期规划500万吨，预计2012年投产。
　　关键假设:
　　2012年龙泉矿产量达300万吨，万吨。
　　风险提示:
　　1、龙泉矿投产进度低于预期。2、本文虽详细阐述了晋煤集团，不代表晋煤集团一定会对公司重组，即便有重组可能，时间上有重大不确定性。
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　　国阳新能:调研快报
　　国阳新能 600348 煤炭开采业
　　研究机构：元富证券（香港） 分析师：元富证券（香港）研究所 撰写日期：
　　公司是A股最大的无烟煤上市公司，所在地沁水煤田为国内最大的无烟煤基地；母公司山西阳泉煤业集团（持股58.34%）是山西五大煤炭集团之一，山西省国资委持有其54.03%的股权。阳煤集团拥有煤炭可采储量63.4亿吨，超过公司3倍以上，煤炭产能排名山西省第四位。公司的名称拟变更为“阳泉煤业（集团）股份有限公司”，股东大会已通过，目前正在办理工商登记变更手续。这也许是集团资产注入的一个信号，但公司表示无法确定，煤矿的注入只能是条件具备一个注入一个，速度也不会太快，预计这个过程会比较长。
　　公司已公告将收购集团原煤价格从今年一季度的460元/吨上调至500元/吨，公司表示收购价的上调主要是跟市场价格走势相关，上调的这部分成本对公司没有多大影响。我们认为，公司未来将持续增加自产煤比重的趋势是不会变的，2010年公司自产煤比重达到57.7%，比2009年提升6.2个百分点。公司煤炭业务毛利率近年来一直在20-25%之间，相对来说比较低，这主要是由於公司的营业成本比较高，公司表示目前矿井的机械化开采水准很高，安全系统建设也在积极推进，同时公司的人工成本上涨较快，预计2011年人工成本将同比增长15%以上，商品煤综合售价同比增长8.5%，预计2011公司煤炭业务毛利率为22%，比2010年降低1.2个百分点。
　　公司控股子公司国阳天泰公司负责整合阳泉周边煤矿，目前整合煤矿产能为870万吨/年，公司表示整合矿最早也要到2012年才能投产，有的要到2013年投产，短期产量贡献不是很大。资产注入方面，阳煤集团现有的五矿、新元矿和寺家庄矿最符合注入条件，产能合计2，200万吨/年，预计五矿可能在2012年注入上市公司。
　　我们预计2011年公司煤炭产量为2，855万吨，增量主要来源於平舒矿和景福矿。鉴於公司整合阳泉周边12座小煤矿最早要到2012年投产，而阳煤集团资产注入步伐仍略显缓慢，年内可能没有实质性进展，我们预估公司2011年EPS为1.16元，给予公司2011年24倍PE，对应目标价为27.72元，维持“持有”评级。
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　　兰花科创:调研快报
　　兰花科创 600123 煤炭开采业
　　研究机构：元富证券（香港） 分析师：元富证券（香港）研究所 撰写日期：
　　公司是A股主要的无烟煤类上市公司，控股股东兰花煤炭实业集团持股45.11%，晋城市国资委持有兰花集团13%的股权。公司主营业务分为煤炭和化肥两大块，2010年煤炭业务营收占公司营业收入的69.42%。公司煤矿所在的沁水煤田是国内最大的无烟煤生产基地，探明煤炭可采储量约3，300亿吨，其中晋城市无烟煤探明储量为271亿吨，公司目前煤炭可采储量为8.59亿吨，公司表示晋城市还有大量未探明的煤炭资源储量，因此公司未来煤炭资源後备力量比较充足。对於晋城煤业集团旗下蓝焰股份的问题，公司表示即使未来蓝焰煤业股份实现A股上市，两家公司之间也不存在竞争关系，虽然煤种相同，但销售渠道和市场没有任何冲突。
　　公司2010年煤炭产量为601万吨，YoY+7.5%，煤炭销量为570万吨，YoY-2%，销量的小幅下降主要是因为公司有少量库存煤没有及时进行结算。公司规划“十二五”末期产量将达到1，800-2，000万吨，是目前的3倍，主要依靠集团的资产注入（东风矿120万吨）、小煤矿整合（500万吨）、在建玉溪矿（300万吨）以及亚美大宁技改（200万吨）的产量贡献。
　　亚美大宁目前的股权结构为:华润电力持股56%、兰花科创持股36%、晋城煤运公司持股8%。公司想要得到亚美大宁煤矿控股权的态度是明确的，未来仍要努力争取，但主要还是看晋城市政府的态度，再加上华润电力虽然是香港上市公司，但也具有央企背景，因此公司控股的难度还是比较大。目前亚美大宁已经停产半年，未来何时复产为投资者所关注。我们认为，亚美大宁作为优质煤矿不可能全年停产，下半年应该会实现复产。
　　公司煤炭业务毛利率保持较高水准，近年来维持在60%左右，未来公司成本上涨主要是工人工资的增长。对於公司煤炭价格，我们认为，虽然目前国内经济增速有所放缓，紧缩政策仍未有放开迹象，但公司产品属於优质稀缺的无烟煤品种，市场上供不应求，国家煤炭工业十二五规划也确定保护优质无烟煤资源，资源价值得到体现，预计晋城地区无烟煤价格下半年仍会在高位震荡。
　　公司计画2011年尿素产量140万吨，我们认为在不停电停产的情况下，这个产量目标可以达到。目前国内尿素市场价格大约2，000元/吨，YoY+21%，由於煤炭和电力价格均比去年有所增加，公司尿素生产成本已超过2，000元/吨，预计今年化肥业务仍将亏损，但比去年稍好。
　　我们预计公司2011年煤炭业务营业收入将YoY+19.9%，化肥业务营业收入将YoY+109%，公司营业收入将YoY+28.5%。公司控股股东兰花煤炭实业集团未来发展战略将重点发展现代服务业，比如房地产、旅游、酒店等，煤炭主业资产将全部注入上市公司；亚美大宁煤矿属於优质煤矿，煤种优良、发热量高，预计三季度有望实现复产；公司产品属於优质无烟煤品种，未来市场价格仍将维持高位运行。我们上调公司2011年EPS至2.66元，上调幅度为7.7%，给予公司2011年PE为18倍，对应目标价为47.88元，上调评级至“买进”。
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