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　　众所周知，我们买来的债券分为三种：折价、溢价和平价。如果您买了一张面值为100元的债券，但是却花了130元，这就叫做溢价交易（实际价格>面值），那你可能会想我是不是赔大了？先别着急上火，既然人家收到了多于面值的钱，肯定会有更高的利息率来补偿你的，否则，谁还去买他的债券啊？因此，溢价交易的息票利率>平价交易>折价交易的息票利率。我们还要知道，平价交易的息票利率=票面利率。　　所有的事物都处在不断变化之中，债券也不例外，你把他买到手，会收到利息和本金是不假，可是你了解这期间它的价格是怎样变化的吗？为什么折价、溢价、平价交易的债券最后价格都等同了呢？　　债券价格受时间和利率变动的双重影响。　　我们知道当市场利率上升了，我们要求的报酬率也应该提高，否则可就真亏了，报酬率（折现率）高了 ，债券的价格自然就下降了。不过利率变动对价格的影响还要视具体情况而定。　　1、到期期限：在讲到到期期限对债券的影响，陈老师在课上给举了一个极端的例子：如果一个债券现在到期了，那么利率怎么变也对债券没有任何影响了，由此推出，到期期限越短，价格对利率变动敏感度就越低。　　2、息票利率：如果息票利率比较高，那么在利率变动之前我们已经将老本都收的差不多了，那么利率的变动对剩下的那部分资金的影响也就微乎其微了，因此，当息票利率较高时，价格对利率变动的你敏感度要小于息票利率较高时的敏感度。　　由此知道，看价格对利率变化的敏感度，就是要看在利率变化时，你还有多少现金没收回来。没收回来的越多，敏感度就越大，风险就越大。【例题·单选题】假设市场上有甲乙两种债券，甲债券票面利率为10%，乙债券为8%，两种债券除票面利率不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧下跌，则下列说法中正确的是（　）。　　A.甲债券价格下跌得更多　　B.甲债券价格上涨得更多　　C.乙债券价格下跌得更多　　D.乙债券价格上涨得更多【答案】D【例题·单选题】假设市场上有甲乙两种债券，甲债券为5年期债券，乙债券为10年期债券，两种债券除期限不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是（　）。　　A.甲债券价格上涨得更多　　B.甲债券价格下跌得更多　　C.乙债券价格上涨得更多　　D.乙债券价格下跌得更多【答案】D　　【解析】由于利率和债券价格之间是反向变动关系，因此利率上涨时，债券价格应该下跌，A、C错误。到期期限相对较短的零息票债券，其价格对利率变动的敏感度，要比到期期限较长的零息票债券低，所以Ｂ正确Ｄ不正确。相关知识点：债券的价格　　　　　　
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形象直观的描述，非常好！！送上花和章，辛苦了！
　思想是一种卑微的野草，只适合在低洼处生长和蔓延。那些在高处招摇的，不是藤类就是花朵。&掌握了原理，财管还有什么难的呢？财管高级群980
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回复#1楼思想的独舞的帖子谢谢版主的支持与鼓励哈哈我会继续努力滴~~
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谢谢分享！
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例题·单选题】假设市场上有甲乙两种债券，甲债券票面利率为10%，乙债券为8%，两种债券除票面利率不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧下跌，则下列说法中正确的是（　）。　　A.甲债券价格下跌得更多　　B.甲债券价格上涨得更多　　C.乙债券价格下跌得更多　　D.乙债券价格上涨得更多【答案】D为什么答案是D呢,我以市场利率由7%下降到6%期数为一期算了一下,结果显示答案应为B呀!能解释一下吗?谢谢!
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回复#5楼wuhua686353的帖子当市场利率下降了，我们要求的报酬率（折现率）也会下降，债券的价格自然就上升了。当息票利率较高时，价格对利率变动的你敏感度要小于息票利率较高时的敏感度。所以，甲债券票面利率为10%，乙债券为8%，如果市场利率出现了急剧下跌，.乙债券价格上涨得更多。
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不错。看了简单明了。
2014年新目标！2007年是我记忆中最辉煌的一年，那一年我通过了注会，开启了长达7年的大发展之路！期待2014年是下一个2007年！
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回复#7楼注会会感冒的帖子哈哈，谢谢！现在正在突击基础阶段，高深的弄不懂，把基础的和大家探讨探讨~
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呵呵,谢谢!楼主
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回复#9楼wuhua686353的帖子哈哈&& 不客气一起学习嘛~把自己的想法都分享一下昂~
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&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 冰冻三尺非一日之寒&，而化三寸之冰亦绝非一日之功&！
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回复#11楼中流击楫的帖子谢谢表扬~我会继续努力的中流要继续关注哦~一起讨论吧！
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票面价格与发行价格的关系
&&&来源：本站原创&&&佚名
　　票面价格与发行价格的关系：
　　票面价格可以简单地理解为每张的面值，前面介绍债券的要素时我们说了，它就写在券面上。票面价格的重要性体现在两点，一是它的总和就是我们的本金；二是它与票面的乘积就是我们的利息收入。
　　发行价格就是债券第一次发售的价格，这在前面讲它的要素时已经说明了的，它又分
　　平价发行价格、溢价发行价格和折价发行价格。发行价格的确定，不是在上，一般都是发行者根据预期收益率计算出来的。计算如下：
　　1.单利计息一次性还本付息的附息债券
　　发行价格=（偿还价格+年利息×期限）/（1+收益率×期限）
　　例：某单利计息一次性还本付息的附息偿还期为10年，票面利率为5.3%，收益率为5.376%，求发行价格。
　　则它的发行价格为（100+5.3×10）/（1+5.376%×10）=99.50（圆）
　　2.计息多次提息的附息债券
　　P=［C×（1+r）N-C+r×R］/{r×（1+r）N}
　　P=发行价格 C=年利息 N=偿还期限 R=偿还价格 r=收益率
　　例：已知某债券的票面利率为5%，期限为20年，复利收益率为4%，每半年提息一次，求他的发行价格。（半年的利息收入C=5%×100/2=2.5 半年的收益率r=4%/2=2%
　　期限N=20/0.5=40年
　　则其发行价格为：［2.5×（1+2%）40-2.5+2%×100］/［2%×（1+2%）40］=113.68（圆）
　　3.贴息债券的发行价格计算公式
　　发行价格=票面价格/（1+年收益率）期限
　　例：一知我国专业银行发行的贴现券，期限为3年零3个月（3.25年）年收益率为9.255%，求他的发行价格
　　则其发行价格为100/{［1+9.255%］ 3.25 = 75（圆）
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& &&&计算A公司债券的发行价格是多少
计算A公司债券的发行价格是多少
14:48&&自考365 【
　　2009年1月自学考试《》真题计算题第3题
　　东方公司拟进行证券投资，备选方案的资料如下：
　　（1）购买A公司债券。A公司债券的面值为100元，期限为2年，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，当前的市场利率为10%，东方公司按照A公司发行价格购买。
　　（2）购买B公司股票。B公司股票现行市价为每股14元，基年每股股利为0.9元，预计以后每年以6%的固定增长率增长。
　　（3）购买C公司股票。C公司股票现行市价为每股13元，基年每股股利为1.5元，股利分配将一直实行固定股利。
　　假设东方公司股票投资的期望报酬率为12%。（PVIFl0%，2=0.826；PVIFAl0%，2=1.736）
　　要求：（1）计算A公司债券的发行价格；
　　（2）计算A公司债券的最终实际收益率；
　　（3）计算B公司股票的内在价值；
　　（4）计算C公司股票的内在价值；
　　（5）根据上述计算结果，分析东方公司是否应投资上述证券。
　　（注：计算结果保留小数点后两位）
　　自考365网校解析答案：（1）A公司债券的发行价格=100/（1+10）^2+100*8%/（1+10%）^1+100*8%/（1+10%）^2=100* PVIFl0%，2+8* PVIFAl0%，2 =100*0.826+8*1.736=96.49（元）
　　（2）A公司债券的最终实际收益率=[（100+100*8%*2-96.45）/2]/96.45=10.13%
　　（3）B公司股票的内在价值=0.9*（1+6%）/（12%-6%）=15.90（元）
　　（4）C公司股票的内在价值=1.5/12%=12.50（元）
　　（5）A公司债券的最终实际收益率高市场利率，因此可以投资；B公司股票的内在价值高于每股市价，应该投资；而C股票的内在价值低于每股市价，不应该投资。
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债券价格、必要收益率与息票利率之间存在以下（)的关系。A．息票利率小于市场利率，债券价格高于票面
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提问人：匿名网友
发布时间：
债券价格、必要收益率与息票利率之间存在以下()的关系。A．息票利率小于市场利率，债券价格高于票面价值B．息票利率小于市场利率，债券价格小于票面价值C．息票利率大于市场利率，债券价格小于票面价值D．息票利率等于市场利率，债券价格不等于票面价值请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
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1若市场利率低于债券收益率时，债券为(&&)发行。A．溢价B．打折C．平价D．时价2某债券的面值为1000元，票面利率为5%，剩余期限为10年，每年付息一次，同类债券的预期收益率始终为5%，那么，预计(&&)。A．按复利计算的该债券的当前价格为995元B．按复利计算的该债券4年后的价格为1000元C．按复利计算的该债券6年后的价格为997元D．按复利计算的该债券8年后的价格为998.5元3假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为5元，必要收益率为10%。当前股票市价为45元，则对于该股票投资价值的说法正确的是(&&)。A．该股票有投资价值B．该股票没有投资价值C．依市场情况来确定投资价值D．依个人偏好来确定投资价值4甲股票的每股税后盈利为1元，市盈率水平为15，估算该股票的发行价格为(&&)元。A．13B．15C．20D．25
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