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朗姿股份2014年半年度报告出来了吗?先看看第一季度财务报告
&　　朗姿股份(朗姿股份有限公司)2014年最新第一季度报告、中期报告(半年报)、第三季度报告、年度报告(年报)，欲了解最新详细内容，应当及时关注刊载于深圳证券交易所网站等中国证监会指定网站上的报告全文。　　
　　朗姿股份2014年第一季度报告(部分)
　　公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
　　所有董事均已出席了审议本次季报的董事会会议。
　　公司负责人申东日、主管会计工作负责人常静及会计机构负责人(会计主管人员)胡力荣声明：保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。
　　朗姿股份2014年第一季度报告全文下载地址：　　
　　朗姿股份2014年第一季度报告、2014年中期报告(半年报)、2014年第三季度报告、2014年年度报告持续关注中。
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所属行业：
总市值：--亿
流通市值：--亿
市盈率(动)：--
市净率：--
截至，6个月以内共有 11 家机构对朗姿股份的2015年度业绩作出预测；
预测2015年每股收益 0.79 元，较去年同比增长 30.36%，
预测2015年净利润 1.59 亿元，较去年同比增长 30.78%
[["2008","1.19","0.38","SJ"],["2009","1.57","0.62","SJ"],["2010","0.83","1.23","SJ"],["2011","1.25","2.09","SJ"],["2012","1.16","2.31","SJ"],["2013","1.17","2.34","SJ"],["2014","0.61","1.21","SJ"],["2015","0.79","1.59","YC"],["2016","0.93","1.85","YC"]]
单位：元汇总--预测年报每股收益
预测机构数
行业平均数
单位：亿元汇总--预测年报净利润
预测机构数
行业平均数
业绩预测详表
预测年报每股收益（元）
预测年报净利润（亿元）
详细指标预测
2012（实际值）
2013（实际值）
2014（实际值）
预测2015（平均）
预测2016（平均）
预测2017（平均）
营业收入（万元）
营业收入增长率（%）
利润总额（万元）
净利润增长率（%）
每股现金流（元）
每股净资产
净资产收益率（%）
市盈率（动态）
买&&&&&&入
光大证券：主业仍处调整期，打造大时尚产业平台
摘要：调整15-17年EPS至0.67、0.77、0.89元，尽管目前估值偏高，但在转型时尚产业战略背景下、市场存在并购预期，维持“买入”。
主业仍处调整期，打造大时尚产业平台
发布时间： 来源：光大证券
　　收入、净利双下滑，Q4单季净利大增14年公司实现营业收入12.35亿元，同比下降10.4%，归母净利润1.21亿元，同比下降48.14%，EPS0.61元。净利降幅高于收入主要由于毛利率下降、费用率上升；扣非净利同比降74.54%（低于净利增速主要由于公司理财产品投资收益增加3912万元）。
　　14Q4收入降7%、净利增50%，14Q1-Q3收入分别下降9.75%、9.72%、16.14%，净利分别下降28%、44%、115%。Q4净利大增主要由于低基数原因。
　　大多品牌收入均呈下滑，加盟降幅高于直营从收入拆分来看，（1）14年公司渠道净增13家、总店数586家，外延增长2%，同店下滑较多；14年玛丽品牌关店较多。
　　（2）分渠道来看，加盟下滑高于直营：直营和加盟出货收入分别下降6%和20%；电商收入4000多万（其中唯品会2710万），增长30%；第五季销售和去年持平，约1.5亿。
　　（3）分品牌来看，14年仅吉高特由于低基数实现了增长（595%），朗姿、莱茵、卓可、玛丽分别下降10%、11%、20%、7%。
　　（4）从量价看，14年销量下降19.01%，从而推出价格上升10%，这主要由于过季货品销售占比下降。
　　（5）分地区来看，西南地区下降最少（-0.96%），华北、东北、华东、中南、西北分别下降7%、14%、8%、16%、27%。
　　毛利率下降，费用率上升，存货压力仍存、过季货品占比40%
　　毛利率：14年毛利率下降1.06PCT至60.66%，主要由于打折力度加大。14Q1-14Q4单季毛利率分别为58.28%（-2.64PCT）、66.53%（+3.06PCT）、60.92%（-1.16PCT）、60.01%（-0.91PCT）。
　　费用率：14年销售费用率提升3.65PCT至32%，其中职工薪酬、广告宣传费分别增长14%、45%；管理费用率提升2.12PCT至15.55%，财务费用由负转正主要由于理财方式变化、利息收入计入投资收益。14Q4销售费用率升0.58PCT至28.88%，管理费用率升1.35PCT至14.78%，财务费用率升4.16PCT至2.04%。
买&&&&&&入
长江证券：14年业绩大幅下滑，调整后15年有望在低基数基础上复苏
摘要：公司为加大韩国子公司业务规模和业务范围，加强在国际时尚行业及相关产业的业务拓展，拟变更营销网络建设项目资金3.5亿对朗姿韩国进行增资。公司参股韩国婴童品牌阿卡邦，主营为0-5岁孩子服装、婴儿用品、护肤品、玩具等孩童成长用品。高端女装仍处于调整阶段，15年有望基于14年的低基数恢复增长，且公司正准备多元化发展。我们预计年EPS为0.66元、0.71元，对应目前股价估为62倍、58倍。维持”推荐”评级。
14年业绩大幅下滑，调整后15年有望在低基数基础上复苏
发布时间： 来源：长江证券
　　事件描述
　　朗姿股份（002612）公布2014年年度报告。主要经营业绩如下：报告期内，公司实现营业收入为12.35亿元，同比下降10.40%；归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元，同比下降48.14%；基本每股收益为0.61元/股，同比下降48.16%。
　　事件评论净利润大幅下降，预计15年业绩好转2014年公司实现营业收入12.35亿元，同比下降10.40%；其中第四季度收入为3.50亿元,同比下降6.72%，下降幅度略好于第三季度-16.14%的增速；公司第四季度毛利率环比略有上升。根据调研结果，15年玛丽和莱茵品牌门店数量将继续扩张，为了提高店效和收入，公司增加了员工的绩效提成，预计15年公司收入将有所好转。
　　费用率上升，毛利率小幅下降2014年，公司期间费用率为48.04%,较去年上升8.38个百分点。公司毛利率为60.66%，同比下降1.06%，净利率下降了7.14个百分点。2013年管理费用+销售费用为5.75亿，个亿，这两块合计如果能控制在销售额的43%已非常好，而2014年为47.77%，期间费用属于较高区间。
　　存货跌价准备大幅上升存货减值2014年翻倍，2014年新增5165万，13年之前合计仅5460万，期末余额为10,625万元。主要是由于2014年要把11年的存货计提完，2015年计划把2012年的存货计提完，而2012年的存货量较大。
　　维持“推荐”评级公司为加大韩国子公司业务规模和业务范围，加强在国际时尚行业及相关产业的业务拓展，拟变更营销网络建设项目资金3.5亿对朗姿韩国进行增资。公司参股韩国婴童品牌阿卡邦，主营为0-5岁孩子服装、婴儿用品、护肤品、玩具等孩童成长用品。高端女装仍处于调整阶段，15年有望基于14年的低基数恢复增长，且公司正准备多元化发展。我们预计年EPS为0.66元、0.71元，对应目前股价估为62倍、58倍。维持”推荐”评级。
买&&&&&&入
光大证券：韩国背景深厚，存在转型预期
摘要：14年公司预计净利下降20-50%，高端女装仍处于调整期，预计15年有望在低基数基础上复苏。未来公司多品牌将分为3个梯队，包括代理高端品牌（吉高特、FF）、朗姿主品牌、少淑装品牌玛丽和代理韩国品牌DEWL，同时规划以服装产业为主进行转型，14月9月底公司公告了员工持股计划。根据公司基本面情况，调整14-16年EPS为0.65、0.76和0.85元，考虑公司存在转型预期，买入评级。
韩国背景深厚，存在转型预期
发布时间： 来源：光大证券
　　公司先后公告修订公司章程、增资韩国子公司
　　公司先后于1.14公告董事会同意修订原公司章程的经营范围、于1.22公告变更募集资金用途并对韩国全资子公司进行增资。
　　经董事会决议，新的公司章程在经营范围中新增加了“童装、婴幼儿用品、化妆品、玩具”业务。
　　为加大韩国子公司业务规模和业务范围，加强在国际时尚行业及相关产业的业务拓展，拟变更营销网络建设项目资金3.5亿对朗姿韩国进行增资。朗姿韩国已通过负债式融资完成受让、定增、增持等方式成为韩国婴童品牌阿卡邦第一大流通股股东（共投资3.12亿、持股26%）。朗姿韩国成立于2010年4月，14年收入和净利分别为2115.33万元和-861.8万元。
　　参股韩国婴童品牌阿卡邦，迈出韩国时尚产业资源运作第一步
　　阿卡邦主营0-4岁孩子服装、婴儿用品、护肤品、玩具等孩童成长用品，共拥有5个系列品牌（自有中高端品牌ETTOI、代理品牌ELLE和BasicELLE，中低端自有品牌agabang和agabangT、Dearbaby及婴童内衣品牌2ya2yaO、婴幼儿用品Putto和ecomu品牌，代理的美国孕妇装Maternity），实现了从怀孕开始到婴儿到幼童的服装、用品的全面覆盖,目前在韩国拥有750个店铺，日在韩国KOSDAQ上市。14年前三季度收入和净利为7.1亿和-3485万元。由于韩国出生率下降导致婴童市场萎缩，阿卡邦14年前三季度亏损，但国内仍处于婴童市场发展的早期阶段，15年计划开几家大的集合店作为体验店。
　　朗姿公司高管为朝鲜族、韩国背景深厚，通过增加经营范围、增资韩国子公司，我们预计未来仍有望利用韩国的时尚资源进行合作或转型。
　　14年业绩下滑，15年有望低基数基础上复苏，存在转型预期
　　14年公司预计净利下降20-50%，高端女装仍处于调整期，预计15年有望在低基数基础上复苏。未来公司多品牌将分为3个梯队，包括代理高端品牌（吉高特、FF）、朗姿主品牌、少淑装品牌玛丽和代理韩国品牌DEWL，同时规划以服装产业为主进行转型，14月9月底公司公告了员工持股计划。
　　根据公司基本面情况，调整14-16年EPS为0.65、0.76和0.85元，考虑公司存在转型预期，买入评级。
　　风险提示：库存高企风险；并购整合不当风险。
买&&&&&&入
银河证券：借力韩国时尚产业基因打造朗姿时尚集团
摘要：朗姿股份是我们基于“求变”主线2015年推荐标的之一，主要在于：（1）由于原有主业业绩深度调整和延伸，年连续两年公司股价基本未涨；（2）主业深度调整除行业性原因外，与公司谋求长期发展在组织架构、人员引进和新运营模式培育方面投入较大；（3）2014年8月大股东解禁、2014年11月实施董事长托底员工持股计划；（4）谋求长期发展、基于与韩国时尚产业紧密合作控股阿卡邦、布局婴童市场；与韩国时尚产业的合作我们估计仍有下文。我们估计2014年收入规模12.13亿、同比降12%，利润规模1.29亿、同比降45%；2015年收入规模13.35亿、增速10%，利润规模1.54亿、增速20%，当前股价对应15年PE为31。目前公司市值48亿，账上闲置现金约12亿，剔除现金后估值为23倍。
借力韩国时尚产业基因打造朗姿时尚集团
发布时间： 来源：银河证券
　　主业深度调整和延伸，今年基本面筑底，明年业绩弹性显现。我们认为公司最坏的阶段已经过去，近两年收入端受到需求大环境低迷和购物卡消费锐减影响，以及公司内部管理架构调整、提升和新品牌及线上营运模式培育使得费用刚性增加，我们预计2014年盈利将下滑45%左右。我们认为在2015年，朗姿品牌可以保持稳定增长（俪雅提升品质和客单价）、莱茵品牌产品带延伸和渠道下沉扩张（15年计划拓展40-50家门店）、卓可品牌店效提升、其余新代理品牌培育期进入尾声，逐步贡献收入。从费用端来看，公司组织架构调整基本到位，高端人才引进带来的人工成本增加已近尾声，以提高运营效率为核心的预算管理体系和完善绩效与薪酬直接相挂钩的利益分享机制将在企业内全面展开。员工持股计划实施将注入新活力。基本面正在筑底，基于14年的低基数，15年业绩弹性显现。
　　依托于中韩自贸区政策，朗姿有望转型时尚集团。11月10日国家主席习近平与韩国总统朴槿惠共同确认中韩自贸区结束实质性谈判。我们认为（1）自贸区协议达成有望降低公司通关成本和提高通关效率。
　　公司的大部分面料和部分成衣从韩国采购，若关税由30-35%降至5%，对朗姿是重大利好，中韩两国成衣的价差会大幅缩小至15%左右，如吉高特成衣全部进口，净利润直接增20% 。（2）有利于韩国时尚产业人才和管理模式的引进。（3）有利于公司投资和对接韩国时尚产业，如服饰、美容、整容、文化、影视传媒等方面进行深度合作。董事长申总是朝鲜族，祖籍韩国，语言文化和韩国人相通，在韩国具有丰厚的人脉关系和时尚产业的资源优势。10月份控股韩国童装阿卡邦也表明公司与韩国时尚界的紧密联系。
　　控股韩国国民童装阿卡邦，布局绿色婴童市场。目前我国婴童市场处于早期阶段，第一大品牌巴拉巴拉市场占有率仅为3%，未来发展空间巨大。而阿卡邦拥有的8个系列中低到中高端品牌，实现了从怀孕开始到婴儿到幼童的服装、用品的全面覆盖，公司计划在中国打造一体化的绿色婴童产业，开设体验购物为一体的集合店（300平米以上），并计划引入早教资源，实现“早教 孕妇 婴幼儿用品、服装”的一体化产业，未来在婴产业相关领域还会继续拓展，不排除与儿童游戏娱乐等产业的跨界整合。
　　投资建议：上调至推荐评级。朗姿股份是我们基于“求变”主线2015年推荐标的之一，主要在于：（1）由于原有主业业绩深度调整和延伸，年连续两年公司股价基本未涨；（2）主业深度调整除行业性原因外，与公司谋求长期发展在组织架构、人员引进和新运营模式培育方面投入较大；（3）2014年8月大股东解禁、2014年11月实施董事长托底员工持股计划；（4）谋求长期发展、基于与韩国时尚产业紧密合作控股阿卡邦、布局婴童市场；与韩国时尚产业的合作我们估计仍有下文。我们估计2014年收入规模12.13亿、同比降12%，利润规模1.29亿、同比降45%；2015年收入规模13.35亿、增速10%，利润规模1.54亿、增速20%，当前股价对应15年PE为31。目前公司市值48亿，账上闲置现金约12亿，剔除现金后估值为23倍。
增&&&&&&持
安信证券：背靠韩国资源，打造时尚集团
摘要：在高端服装消费持续承压背景下，公司近两年业绩有所下滑，自2014年起，公司开始积极探索新营销模式、转型进军新领域，近期员工持股计划的实施完成有利于全公司利益一致，同时董事长背靠韩国资源，有条件通过引进韩国文化、服务品牌，转型成为综合的时尚集团。我们判断公司业绩拐点将在2015年出现，预计公司年收入增速分别为-10.4%/4.7%/10.5%，净利润增速分别为-30.4%/12%/14.3%，EPS分别为0.81元/0.91元/1.04元，6个月目标价27.3元。
背靠韩国资源，打造时尚集团
发布时间： 来源：安信证券
　　参与“女神的新衣”开创T2O模式，收购阿卡邦进军童装市场：公司参与热门电视节目“女神的新衣”，节目效果超预期，不仅开创传统服饰T2O跨界模式，也带来了对公司供应链、设计师挖掘、运营模式的思考与转型，我们认为此次营销的成功体现了公司对新事物的快速接受能力，同时知名度的提升有助于公司客户群体的拓展。在并购方面，9月5日公司公告子公司韩国莱茵收购韩国阿卡邦占比15.26%，并拟参与阿卡邦公司定增420万股，收购完成后获得约25%股权，成为其第一大股东，由此进军童装行业。
　　推出员工持股计划，提供股价安全边际：公司9月份面向高管及部分员工近130人推出员工持股计划，涉及股票数量占现有股本约4.67%，锁定期18个月，可为当前股价提供一定的安全边际。目前员工持股计划已完成股票购买，我们认为此次员工持股计划覆盖面较广，实施完成有助于公司员工利益绑定，为未来转型战略落地做好铺垫。
　　投资建议：在高端服装消费持续承压背景下，公司近两年业绩有所下滑，自2014年起，公司开始积极探索新营销模式、转型进军新领域，近期员工持股计划的实施完成有利于全公司利益一致，同时董事长背靠韩国资源，有条件通过引进韩国文化、服务品牌，转型成为综合的时尚集团。我们判断公司业绩拐点将在2015年出现，预计公司年收入增速分别为-10.4%/4.7%/10.5%，净利润增速分别为-30.4%/12%/14.3%，EPS分别为0.81元/0.91元/1.04元，6个月目标价27.3元。
　　风险提示：1）高端消费市场复苏低于预期；2）品牌推广费用增加超预期；3）收购事项及后续资源整合的不确定性。
增&&&&&&持
申万宏源：受益中韩自贸区，依托韩国资源优势，有望向文化时尚产业转型
摘要：我们预计基本面明年可筑底，公司高层关于向时尚文化产业转型理念较为坚定，11月实施的员工持股计划均价21.2元提供较高安全边际，维持增持评级。我们下调盈利预测，预计14/15/16年EPS为0.60/0.70/0.80元（原预测为1.05/1.12/1.19元），对应PE为44/38/33倍，考虑到公司战略方向向时尚文化产业转型，预计合理市值在70亿元左右，尚有30%空间，维持增持评级。
受益中韩自贸区，依托韩国资源优势，有望向文化时尚产业转型
发布时间： 来源：申万宏源
　　终端销售仍在调整中，但最差的时候过去，预计明年基本面有望筑底。13 下半年以来，高端服饰消费整体压力较大，公司今年以来业绩下降幅度约50%。据我们观察服装行业经验来看，基本面调整的第一年是股价调整最多的，今年年初以来公司股价的调整已反应业绩下修预期，预计明年有望基本面筑底。
　　公司与韩国业务往来密切，大股东朝鲜族背景奠定转型文化产业基础：（1）大股东优势：董事长申东日为朝鲜族人，与韩国语言文化相通，在韩国时尚圈知名，多年积累在韩人脉资源较广；（2）韩国业务往来密切：2003年朗姿股份引进韩国大贤公司旗下的女装品牌ZOOC、 MOJO S.PHINE和 PREMERE CC， 2013 年公司从韩国共进口成衣和面料1.3亿，预计2014年将从韩国进口7270万元。
　　中韩自贸区于 APEC会议结束实质性谈判推动中韩自贸区进一步落实，有利公司推进韩国业务和转型时尚文化产业：（1）有助公司降低关税、运费等成本，更易引入韩国时尚产业人才：公司每年将从韩国进口成衣和面料上亿元，涉及关税和运费上千万，若中韩自贸区成立将进一步缩减成本，此外中韩自贸区谈判也涉及人才引进相关条款；（2）中韩友好有利公司对韩投资：我们认为中韩自贸区结束实质性谈判预示着中韩经济友好往来，未来或可享政策红利，有利于公司与韩国的优势产业服装美容、文化娱乐等方面达成深度合作。
　　收购韩国童装品牌阿卡邦，进军“永远的朝阳产业”。朗姿公告向韩国童装第一品牌阿卡邦投资 3 亿元，其中 1.8亿元收购 15%股权，1.2 亿元参与定增，完成后对阿卡邦持股比例26%。阿卡邦是韩国最大的0-4岁婴幼儿服装用品公司，定位大众消费品牌，目前在韩国有750家门店，在中国有80 家门店，2013 年公司实现收入 11.2 亿元，净利润 342 万。我们认为结合朗姿股份在国内的渠道资源和资本及阿卡邦优秀的管理团队，阿卡邦业务有望在国内快速展开。
　　公司未来看点在于引入韩国优势打造时尚文化产业生态圈：（1）韩国优势产业：包括时尚类产业（服装、美容和化妆品）及文娱类产业（手游动漫、影视剧和综艺节目）；（2）公司优势：在于有资本、具有上市公司平台和行业领先企业地位；（3）老板优势：大股东朝鲜族背景，文化语言相通，且在韩国人脉资源较广。我们认为以朗姿股份的背景，公司转型时尚文化产业较有优势。
　　我们预计基本面明年可筑底，公司高层关于向时尚文化产业转型理念较为坚定， 11月实施的员工持股计划均价 21.2 元提供较高安全边际，维持增持评级。我们下调盈利预测，预计 14/15/16 年 EPS 为 0.60/0.70/0.80 元（原预测为 1.05/1.12/1.19 元），对应 PE 为 44/38/33 倍，考虑到公司战略方向向时尚文化产业转型，预计合理市值在70亿元左右，尚有30%空间，维持增持评级。
增&&&&&&持
东方证券：15年基本面见底，股权激励保障整合推进
摘要：我们维持对公司年的每股收益分别为0.89元、1.06元和1.29元的盈利预测，根据2015年可比公司估值23倍，给予公司目标价24元，维持公司“增持”评级。未来公司股价催化剂将来自围绕时尚产业的进一步整合并购，员工持股计划的实施也将有利于保障其后续各项事宜的更快推进。
15年基本面见底，股权激励保障整合推进
发布时间： 来源：东方证券
　　15 年公司业绩有望迎来向上拐点。受到零售大环境低迷以及费用刚性支出的影响，公司从 12 年四季度出现调整，今年盈利出现了明显下滑，考虑到 14 年较低的业绩基数、公司组织架构和人员到位带来的费用企稳、公司现有品牌定位与渠道的进一步调整完善，我们预计公司 15 年盈利增速将迎来向上拐点，并购的韩国童装阿卡邦与新代理品牌预计在明年也将开始贡献收入。
　　收购阿卡邦进一步向婴幼儿产业链延伸。
　　公司之前收购的韩国婴幼儿品牌阿卡邦主要定位 0-4岁婴幼儿用品，旗下 6个品牌涵盖了童装、孕妇装、护肤品等品类。
　　未来公司将通过资源整合和优势互补与阿卡邦携手拓展国内外婴幼儿服装和用品市场，并借助韩国品牌在国内的号召力，进一步切入婴幼儿产业链的其他环节。
　　在消费需求日益细分化的零售环境下，公司在战略上将从单纯的多品牌高端女装向更大众时尚、更快供应链的产业调整拓展，以进一步覆盖更多消费群体，提升公司发展空间。公司现有的 7个品牌中，朗姿、卓可与吉高特将继续保持高端定位，莱茵与玛丽将适当调整定位大众城市女装，通过拉宽产品价格带等方式拓宽客户群，提高销售规模。14 年参加《女神的新衣》对公司供应链和线上线下运营模式的调整完善也提供了更好的思考，预计 15年电商业务会有崭新的变化。
　　利用充沛的账面资金通过产业整合和战略转型为国际时尚产业集团将是公司主要看点之一。未来公司一方面将利用本身拥有的韩国时尚产业基因与大股东的韩国商业资源背景加大对韩国时尚产业（不仅是服装）的兼并收购，并将项目一步步在中国进行落地；另一方面公司将继续在国内寻求一定规模的具备线上服饰品牌进行整合并购，与公司现有线下渠道形成一定的互补。
　　财务预测与投资建议
　　我们维持对公司 年的每股收益分别为 0.89元、1.06元和 1.29元的盈利预测，根据 2015年可比公司估值 23倍，给予公司目标价 24元，维持公司“增持”评级。未来公司股价催化剂将来自围绕时尚产业的进一步整合并购，员工持股计划的实施也将有利于保障其后续各项事宜的更快推进。
增&&&&&&持
招商证券：中韩自贸区概念或催化短期股价表现，长期看运营改善
摘要：考虑到中韩自贸区协议尚未实施，成本利好有限，我们基本维持14-16年EPS分别为0.71、0.86和0.99元/股，目前对应14年的PE为33倍，估值偏高，但短期在大盘主体性行情热度不减的情况下，中韩自贸区概念货为公司带来一定的交易性机会。维持“审慎推荐-A”的投资评级。
中韩自贸区概念或催化短期股价表现，长期看运营改善
发布时间： 来源：招商证券
　　昨日中韩自贸区结束实质性谈判，并获得重大进展。根据协议，自贸区协定范围涵盖货物贸易、服务贸易、投资和规则等 17 个领域。而朗姿作为一家与韩国市场往来较为密切的公司，未来将在采购通关成本、结算成本及人才和技术引进等方面受益。短期尽管今年受国内零售市场低迷影响，公司业绩出现较大调整，目前14年33 倍，估值偏高，但在大盘主题性行情热度不减的情况下，中韩自贸区概念或阶段性催化公司短期股价表现。另长期基本面的机会仍需视女装主业的改善效果，及公司能否在新收购的儿童领域有建树，而公司近期的战略定位调整是未来发展规划的重要变化，可持续跟踪其进展能否带来长期投资机会。
　　中韩自贸区实质性谈判取得进展。据新华社报道，11 月 10 日国家主席习近平与韩国总统朴槿惠共同确认中韩自贸区结束实质性谈判。中韩自贸区谈判于2012年 5月启动，是我国迄今为止对外商谈的覆盖领域最广、涉及国别贸易额最大的自贸区。根据谈判成果，在开放水平方面，双方货物贸易自由化比例均超过“税目 90%、贸易额 85%”。中韩自贸区谈判的协定范围涵盖货物贸易、服务贸易、投资和规则共17个领域，涉及电子商务、竞争政策、政府采购、环境等；双方承诺在协定签署后将以负面清单模式继续开展服务贸易谈判，并基于准入前国民待遇和负面清单模式开展投资谈判。
　　朗姿与韩国业务往来密切，将在通关、结算及人才技术引进等方面受益，并进一步推动吉高特及阿卡邦的发展。公司与韩国市场业务往来密切，自贸区协议若达成，公司或在以下方面受益：1）使朗姿进口通关成本略有降低。在 12 年面料及成衣在韩国外采比例较高，近两年为有效降低成本公司外采规模有所降低，其中，13、14 年公司面料及成衣进口额分别为 1.32 亿元和 7270 万元，关税则分别为 2672 和 1470 万元，运费 1161 和 750 万元，若自贸区协议达成，通关税费将略有降低；2）公司进口结算币种也将由美元变更为韩元，避免了韩元兑美元汇率波动的风险，届时预计结算成本也会略有节省；3）加强与韩国的合作，积极引进韩国优秀的人才及技术；4）公司的新品牌吉高特、DELL及阿卡邦以进口成衣为主，因此，未来公司有意增加三个新品牌的采购量，或进一步推动新品牌在国内高端女装、少淑女装及童装市场的发展。
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