能繁全国母猪存栏量量持续下降10个月 见底了没

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-01-04 13:26 标签： 母猪存栏
农林牧渔行业：专题报告-能繁母猪存栏大幅下降，仔猪价格飙涨_ 研究报告正文 _ 数据中心 _ 东方财富网
农林牧渔行业：专题报告-能繁母猪存栏大幅下降，仔猪价格飙涨
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投资建议生猪养殖业“去产能”仍在继续加速，过剩产能出清背景下，猪价继续低迷的概率极低。当前，大量淘汰能繁殖母猪已经影响到仔猪供应，仔猪和生猪价格走势出现大幅度背离可见一斑。我们认为生猪今年3 月上旬11.6 元/公斤的水平极有可能就是今年的最低价，15 年生猪养殖行业景气度有望逐季走高。重点推荐牧原股份、天邦股份、正邦科技、雏鹰农牧、天康生物、唐人神等。投资要点生猪价格小幅上涨，仔猪价格逆势飙升：当生猪养殖行业产能偏紧时候，其价格传到体系为仔猪价格上涨――生猪价格上涨――猪肉价格上涨。从价格体系观察来看，大量淘汰的能繁殖母猪已经影响到仔猪供应，仔猪价格于2015 年1 月中旬（17.39 元/公斤）见底后开始快速上涨，当前价格为28.1 元/公斤，上涨幅度为63%；生猪价格于3 月上旬见低点11.6 元/公斤（高于14 年年内低点10.45 元/公斤），开始小幅上涨，最新价格为12.69 元公斤，涨幅约9.4%；猪肉价格表现最差，仍在低点，尚未有明显涨幅。生猪存栏：生猪存栏自2013 年11 月的46856 万头的高点开始震荡下降，最低下降至2015 年2 月份的38973 万头，下降幅度为16.8%。生猪过往五年的平均存栏量为45171 万头，从幅度上看，当前生猪存栏比过去五年平均存栏量低13.7%；从时间维度上看，生猪存栏已经连续14 个月低于过去五年平均存栏量。能繁殖母猪存栏：2012 年10 月份至2013 年10 月一年内的时间里，能繁殖母猪存栏高位缓慢下降，由5078 万头微降至4998 万头，下降幅度为1.6%；2013 年10 月至今，能繁殖母猪存栏量加速下降，由4998 万头下降至2015 年2 月的4110 万头，下降幅度为17.8%。能繁殖母猪过去五年平均存栏量为4823 万头，从幅度上看，当前能繁殖母猪存栏比过去五年平均存栏量低14.8%；从时间维度上看，能繁殖母猪存栏已经连续12 个月低于过去五年平均存栏量。2014 年行业整体亏损：2014 年生猪养殖行业经历了行业整体亏损，其亏损幅度之深，时间之长均是前所未有。自繁自养生猪2014 年一至四季度头均盈利分别为-141 元、-153 元、+50 元和-6.7 元。生猪养殖行业标杆牧原股份2014 年头均盈利仅43 元/头，若猪价持续低迷，势必将导致行业内几乎多半以上的养殖户退出养殖行业，进而导致供给端大幅收缩，猪价迎来报复性上涨。行业景气度有望逐季走高本轮猪周期的下跌周期持续时间长，跌幅深， 养殖户深度亏损，因此，本次下跌周期接近尾声的时候，养殖户无论是 对仔猪的补栏积极性还是对可繁殖的母猪的补栏积极性都不高。从仔猪 和生猪的相对价格来看，大量淘汰母猪已经开始影响仔猪供应，近期仔 猪价格走势明显好于生猪价格走势。未来生猪养殖行业的供给关系将得 到明显改善。对于当前生猪价格，我们认为今年3月上旬11.6元/公斤 的水平极有可能就是今年生猪价格的最低价，2015年生猪养殖行业景 气度有望逐季走高。风险提示：行业景气度恢复弱于预期。
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存栏量高位&猪周期见底无期
　　一周回顾。上周上证综合指数下跌4.57 %，农林牧渔行业指数(中信分类)下跌5.77%，跑输大盘0.2 个百分点。
　　数据跟踪及点评。中国橡胶市场成交均价本周大幅上涨8.39%;玉米价格连续3 周回落，粳稻及小麦价格继续上涨;大豆价格连续第2周回落，周跌幅1.37%，豆油及
　　籽油价格基本稳定，棕榈油价格连续第三周回落，周跌幅达到1.74%;北京新发地批发市场猪肉大宗价格本周环比持平，每公斤18.35，鸡蛋大宗价格经过前期的大涨后维持在每公斤9.8 元的高位;鸡苗和鸭苗价格经过前期小反弹后重新回落，本周跌幅均超过10%，按现价计算，鸡鸭苗价格仍低于成本30%;全国22 城市猪粮比5.72，环比小幅提升。
　　2012 年4 月份后，国内猪粮比均在6 以下徘徊;仔猪价格继续回落，生猪价格小幅反弹1%;全国生猪及能繁母猪存栏量继续回升，8 月份生猪及能繁母猪存栏量环比增长0.9%和0.4%，同比增长1.5%和3.1%。能繁母猪存栏量创出此轮猪周期的新高，接近2009 年年初的高点;海参价格大幅反弹后维持于188 元，同比仅跌2%，好于市场预期，密切关注10 月份后旺季海参价格的表现。
　　行业要闻。前8 个月中国进口玉米372 万吨，同比增长7 倍;国内粮食有望“九连增”;2013 年大批南美大豆上市有望缓解全球供应吃紧。
　　投资建议。由于3、4 月份后仔猪腹泻形势好转和成活率提高，导致目前生猪出栏量增加，虽然接近“双节”，生猪价格上涨仍缺乏动能。
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能繁母猪存栏量持续下降10个月见底了没？
&农业部10月份对4000个监测点生猪存栏信息监测情况显示，全国能繁母猪存栏量今年以来连续10个月下滑。存栏量较9月下降0.2%，但与去年同期相比下降6.5%；而能繁母猪存栏量较9月下降1.3%，与去年同期相比下降11.3%。
附：2014年10月份4000个监测点生猪存栏信息
能繁母猪存栏
比上月增减
比去年同期增减
2014年9月份4000个监测点生猪存栏信息
能繁母猪存栏
比上月增减
比去年同期增减
*结合农业部监测点调整情况和国家统计局数据，2014年1月起对同比数据进行相应调整。
2014年8月份4000个监测点生猪存栏信息
能繁母猪存栏
比上月增减
比去年同期增减
*结合农业部监测点调整情况和国家统计局数据，2014年1月起对同比数据进行相应调整。
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