恒隆地产只在熊市买地 陈启宗：把握熊市机遇-新乡楼盘网 &
& 恒隆地产只在熊市买地 陈启宗：把握熊市机遇与上年度相比，营业额上升百分之二十四，至港币九十一亿三千八百万元。由于出售的香港非核心投资物业较少，所得收益相对而言并不显着，因此股东应占纯利减少百分之十四，至港币七十二亿一千二百万元；每股盈利相应下与上年度相比，营业额上升百分之二十四，至港币九十一亿三千八百万元。由于出售的香港非核心投资物业较少，所得收益相对而言并不显着，因此股东应占纯利减少百分之十四，至港币七十二亿一千二百万元；每股盈利相应下降百分之十四，至港币一元六角一仙。倘扣除重估收益的所有影响，股东应占基本纯利下降百分之十八，至港币五十亿五千万元；每股基本盈利亦相应下调至港币一元一角三仙。整体而言，倘不计入已售出的香港非核心投资物业的影响，租金收入及营业溢利同告上升百分之十二。纵使香港的投资物业组合略为缩减，两项数字仍见增长百分之九。单从香港本土市场来看，倘按上述同比基准，租金收入及营业溢利分别上升百分之十及百分之十一；否则两者分别增长百分之三及百分之五。内地方面，租金收入上升百分之十四，营业溢利则上升百分之十三。单以购物商场计算，租金收入增长百分之十七；倘不计入沈阳的市府恒隆广场及无锡的恒隆广场，租金收入上升百分之五。办公楼方面，租金收入上升百分之七。将这些数字与十二个月和六个月前的数字相比，增长较一年前慢，但过去六个月开始有所改善。单看上海这成熟市场，恒隆广场和港汇恒隆广场两座购物商场的租金收入，均录得百分之六的升幅；前者的办公楼租金收入增加百分之七。以投资成本计算，两者的无杠杆租金回报率约为百分之四十二。购物商场的租出率为百分之九十九，办公楼的租出率为百分之九十五。在我们较新的市场-沈阳和济南(不计算营运期仅三至四个月的无锡) -我们观察到一个有趣的现象：即使我们首次续订租约时引致重整租户组合，租出率难免有所下降，但实质零售额较一年前却有颇佳升幅，而下半年的租户零售额亦较上半年明显上升。这非市况改善所致，而是管理层之努力成果。事实上，过去一年市况仍乏善可陈。我们大部分的租约期为两至三年。踏入二零一三年，沈阳的皇城恒隆广场和济南的恒隆广场已分别落成三年及两年，更换部分租户难免导致较高的空置率；这是购物商场之业务性质使然，乃其长远稳健发展所需。因此，两者的租出率维持于百分之八十八。彼等之租金收入与一年前比较并无改变，但与此同时，其租户的零售额却有增长-以同比计算，沈阳的皇城恒隆广场上升百分之九，济南的恒隆广场上升百分之八。倘以下半年与上半年相比，两个购物商场的升幅分别为百分之二十及百分之七。零售额与租金收入同样重要，因为前者的增长必然会带动后者的上升，这道理显浅易明。最近的数据显示，我们重整租户组合已开始取得成效；经汰弱换强后，我们引入的新店已提升零售额。我亦很高兴看到，我们配置的新管理团队表现良佳。尽管皇城恒隆广场的租出率的上升速度未如我们所愿般快，但大部分空置楼面现已租出，其租出率在未来数月将会回升。另一项较新的物业-沈阳的市府恒隆广场，现时表现理想。由于其开业仅有一年多，故衡量其进展的较有效的方法是采用日均数，例如其二零一三年的日均租金收入较二零一二年上升百分之四，同期的日均零售额上升百分之十五。然而，当该购物商场于未来一、两年进入首个续订租约期后，在皇城恒隆广场和济南的恒隆广场发生之情况势必重演-租出率会暂时下降，但租户零售额及购物商场的租金收入可望持续上升。于年结时只开业了三个半月的无锡的恒隆广场情况理想，其租出率达百分之九十五，并正拾级而上。租金边际利润方面，皇城恒隆广场维持在百分之二十二至二十三；济南的恒隆广场仍约为百分之五十四，与市府恒隆广场相同；无锡的恒隆广场则为百分之十六。以投资成本计算初期无杠杆租金回报率，是一个有效的衡量指标。我们从数家机构投资者中听闻，某些市场参与者承诺回报率约百分之九，但实际上，其以模糊的成本定义所达至的回报率却仅有百分之一至二，令人愕然。至于本集团，我们经常对股东表示，以百分之四至五为目标，但过去四年，旗下所有新开业的购物商场，除其中一座外，全部表现均远胜预期。济南的恒隆广场的首年回报率达百分之七点九，沈阳的市府恒隆广场约为百分之十，而无锡的恒隆广场按其现况应与济南的恒隆广场相约。换句话说，我们一诺而倍于千金。由于市况甚为疲弱，该等物业的回报率尚未见锐升，但这将指日可待。事实上，在未来一或两年，沈阳的皇城恒隆广场很有可能从后赶上，现时其回报率仍处于约百分之五。本人现转谈内地物业租赁业务的宏观市况。十八个月前，本人在致股东函中表示，虽然二零零八／二零零九年的金融危机更为严重，但今趟中国奢侈品之低迷销售情况，可能需要更长时间复苏。本人不幸而言中。现时的疲弱市道除了是因为正常的经济周期外，部分亦是政府所促成。新政府针对政府官员推出的反腐反奢措施，其影响可谓立竿见影。虽然该等措施对本集团的业务带来短期利淡影响，但我们仍鼎力支持。任何行业，例如我们的地产业，均不应依赖社会歪风以奢求致远，否则社会道德价值沦落，对经济必有祸殃。我们是长期参与者，希望看到一个健康廉洁的经济环境。再者，由于我们的财政极为稳健，故在市道放缓下，竞争对手远较我们受创，历史亦证明我们善于把握熊市带来的机遇。如股东所知，每当经济下滑，我们负责土地购置的项目开发团队便特别忙碌。当市政府无法售出土地致财政紧绌之际，恒隆便翩然而至！每当全国各地的市领导开始靠拢时，我们便知道机会正向我们招手。数一数有多少位市领导代表出席我们的开工剪彩仪式或商场开幕典礼等公开活动，便知道市道放缓的程度。在此背景下，我们去年二月在华中最大城市武汉购入一幅黄金地块。该地块坐落于市内最繁盛的购物枢纽，面积宏大达八点二六公顷，是迄今为止我们在内地购置的第二大土地，仅次于面积为九点二公顷的沈阳的市府恒隆广场地块。我们将首先兴建一座购物商场，继而兴建一座办公楼及数幢可逐个单位出售的公寓式酒店。整个项目的可建面积为四百九十万平方尺；如计入停车场则总面积为七百万平方尺。我们购地的时机颇堪参详。二零一二年市况疲弱，发展商缺乏财力添置地块，结果令很多市政府亦面对财困。就在那时，我们购入了武汉的地块。到了二零一三年，市况好转，发展商售出不少住宅单位，故有需要补充土地储备；而由于市政府财政得到改善，不再急于卖地，地价因而上升，地王涌现。在此等情况下，在我们购置武汉地块的七个月后，有发展商在附近购置了另一块面积相若，但无论地点、形状或获准用途均远比我们逊色的地块，其单位价格却比我们的高出一倍。这再次说明，我们购置地块的时机，连同武汉在内，都是绝佳的。一些投资者最近问及我们的股价，也许彼等一直惯见我们跑赢同侪。的而且确，在二零零零年代大部分时间直至二零一一年初，我们的股价节节上升；由股价飙升主力带动的总回报率，纵非超越所有亦必胜过大部分地产股。然则，为何我们最近表现暂时回软？原因包括数点。首先，许多机构投资者对中国转趋冷淡，特别是零售业，我们旗下购物商场等奢侈品的销售额尤其深受打击。这个市场行为其实可以理解，毕竟过去曾存在着一定的非理性憧憬；而最新一轮反腐反奢措施亦有如雪上加霜。无用讳言，此乃长久以来首次奢侈品销售增长落后于一般消费。纵使我们旗下多个购物商场，如上海的港汇恒隆广场、沈阳的皇城恒隆广场，以至部分的济南的恒隆广场及无锡的恒隆广场，均非以高档时尚品牌的追随者为对象，但我们作为世界级高档购物商场发展商的名声已根深柢固，以致投资者也许忘记了我们的其他业务。市场还存在一个观念，就是在芸芸香港地产公司中，恒隆是最精纯的内地概念股。这个看法有一定的道理，尽管我们仍有百分之四十七的租金收入来自香港，而迄今百分之一百的物业销售收益亦来自本土市场。虽然如此，但当一众投资者不再钟情于中国概念时，我们的股价便首当其冲。该观念可能源于三项因素。首先，我们也许是首个香港顶级发展商公开表明以内地为未来发展方向；其次，我们是首批在内地市场获利甚丰的公司之一；第三，我们自二零零一年起甚少在香港购置土地，但在内地数个城市则购入了多幅面积颇大的地块。个中一个普遍的误解是，恒隆乃首家进入内地市场的公司，故能以便宜价格购入土地并因而获利甚丰。实情是，许多香港公司早于一九七九年或一九八零年已北上投资，而我们直至一九九一年才开始研究内地市场，至一九九二年十二月才首次购置土地。由于我们当年只属初试牛刀，因此那两幅上海地块其实是于经济高峰期购入，需时将近十年价格才重返我们的入市水平。纵使当年地价高昂，但我们仍然获利甚丰！除外在市场因素外，股价受压亦关乎我们业务营运上的问题。首先是沈阳的皇城恒隆广场面对的困难，其在施工时已挑战重重，而于二零一零年底开业后，更多挑战接踵而来。本人曾以长篇论述，在此不赘言，只消说此乃我们在上海以外的首个内地项目，故股东有理由怀疑我们能否在其他地方重演上海的成功故事。现时市道持续放缓，更增加投资者对本公司业务的疑虑。从管理层的角度来看，我们不怎么忧心本公司的股价；我们的职责是管理好公司而非股价。我们知道本公司的业务模式卓越，并作出了多项正确的决策(如土地购置及建筑设计等)，很快便会见到成果。营运挑战或需时解决，但不会长期存在，彼等都只是初期问题。话说回来，我们深谙部分股东(尤其那些短线投资者)感到沮丧。这也许可解释为何一些股东不时问我们有否计划回购本公司的股份。我的标准答案是：当有一天你看到恒隆地产回购本身股份，你应在同日沽售。我们现正面对二十一世纪以来其中一个最宏大及绝佳的经济机遇-中国的崛起及其持续不断的城镇化和消费增长势头。在这有利环境下，本公司已手执致胜之道(即发展、持有和管理世界级商业综合物业)；而由于市场参与者大多缺乏专业知识，因此我们面对的竞争不太激烈。在中国内地，人口逾五百万的城市有八十五个，人口介乎三至五百万的城市有九十一个，市场发展空间无限。同时，经过多年努力，恒隆以成功的项目和扎实的管理团队为后盾，建立了一个卓越非凡的声誉。加上我们拥有非常强劲的财政实力，因而处于罕能比拟的优越地位，足可把握这些巨大的发展机遇。当我们实力雄厚，但仍远远未能满足市场需求时，我们便应扩大资本，皆因公司规模乃非常重要。既然如此，我们又何需回购本身股份致令资本缩少？！这等于向投资界表明：我们不懂得如何妥善调配资金。然而，我们认为，由母公司恒隆集团购买恒隆地产的股份，却是完全合理及审慎之举。我们一直以来如此做，并已开诚布公。事实上，要证明恒隆地产近期股价相宜并非难事，只需略看其资产表内，包括香港和内地的销售物业及租赁物业的主要资产类别，便略知一二。首先，香港可供出售的已落成单位乃根据会计规则以成本入账，其账面值约为港币五十七亿元。以今天稍为疲弱的市道来计算，其价值可能仍达港币二百亿元。其次，当我们于二零一二年把账面值约港币五十三亿元的香港非核心投资物业出售时，彼等之作价较账面值平均高出百分之七十四。由于我们是每六个月为该等物业重新估值，因此有关账面值之列账时间不会超过半年。这说明该等物业拥有很大的潜在价值。再看看我们在内地的投资物业。在上海的两项成熟项目，由独立专业估值师采用的资本化率，介乎百分之七点五至八点二。约两年前，另一家项目盈利远逊于我们的购物商场发展商(根据公开资料显示)，以约百分之四点五的资本化率公开上市。我们相信彼等项目的增长前景不及我们。正如上文所述，我们在上海以外购置的所有土地均已大幅升值。行内皆知，在芸芸地产商中，我们的地块位置最好而且成本最低。我们一向较善于掌握时机；以百分比计算，土地成本占我们的项目总成本低于两成，而行内的基准约为四至五成。因此，很明显我们的资产价值实应较账面值为高。最后，我们尚有多达八百万平方尺的豪宅物业可供逐个单位出售。这些物业分布于沈阳、无锡、昆明和武汉，当落成并售出后，其销售所得的税后纯利轻易超过港币一百亿元。其现时的账面值为何？只以土地成本列账。这些都是公开资料，却鲜有分析员能指出。尽管股市长期而言颇能反映股价，但短期而言它可造成股价错配。我们最清楚本公司的核心价值和潜力，而由于我们可长期持有股份，我们的表现定必胜过绝大部分短期炒家。倘母公司恒隆集团继续购买本公司的股票，本人难以想到有任何不利于双方股东的情况会发生。电子商务与购物中心多年来，管理层一直留意电子商务的发展。我们邀请了内地专家向董事局(包括非执行董事)作出讲解并为行政人员提供指导。初步结论如下：毫无疑问，包括企业对消费者(B2C)及消费者对消费者(C2C)在内的电子商务零售，将在个人消费中占愈来愈大的比重。二零零九年至二零一二年间，其每年增长率约为百分之七十，并料以每年百分之三十二的比率继续增长至二零一五年。在二零零八年至二零一二年间，中国的非网路零售额增加一点八倍；同期，尽管其起步基数甚低，网路零售额飙升十九倍。到二零一五年，网路零售额料将占消费品零售总额的百分之十以上，在实体商铺内进行的交易将无可避免受到影响。电子商务正迅速成为一种生活模式，情况就如一百年前出现的电话，或约十年前出现的智能手机一样。由于人们仍然需要实地交往，因此这些早年的革新发明并没有取代汽车或飞机；同一道理，网上购物也不会取代购物商场。毕竟人是群居动物，不仅需要耳闻目见，也需要感受和接触事物，及与别人交往。就本人而言，不同意这个看法的人，应该是外星人！某些类型的产品交易较易被网上购物取代，首当其冲的是标准化和商品类产品，电子用品和廉价衣履是最佳例子。另一方面，快速消费品，如鲜果、度身订制、具长尾效应或高感性产品，如高档时装，以及提供体验为本的商店，如餐厅等，所受到的影响会较小，甚至毫无影响。由于我们一直专注于高档购物商场，所受到的冲击会较小。这从中国电子商务的一个现象可见一斑：城市的发展程度愈低，其受电子商务的影响愈大。因此，中国的一线城市对电子商务的倚赖程度不及二线城市，如此类推。原因很简单，发展较落后城市的销售渠道不足，例如缺乏百货公司和购物商场等，市民在缺乏选择下唯有依赖网上购物。而在北京和上海等大城市，尽管市民的平均教育程度较高因而较多人上网，但由于市内店铺林立，故他们对网上购物的需求较少。这可解释为何在香港等网民普及的地方，网上购物不算十分普及。同一现象亦显示，电子商务的发展空间总会有个上限，尽管该上限离我们仍然颇远。每个社区对某类商品的网上交易需求，占该商品的总销售额的百分比，总会有一个平衡点。随着网上购物增加，一些品牌将毋须大量开设分店，这是一个必然的结果。举例说，他们可能在中国策略性地选择三十个地点开店，而非在过百个地点。无论如何，实体商店是必不可缺的。早前美国有线电视新闻网向一位驻上海的电子商务专家提问：如西方品牌有意进军中国网路零售市场，第一步该怎样做？这位专家的答案是：先找一个最佳的地点开店！迄今，我们只在中国的八个城市(不包括香港)有十个购物商场，其中六个已投入营运，四个正在兴建。由于彼等全部坐落于顶级商业城市的最佳地段，即使租户的数目减少，我们仍有能力吸引他们进驻，此乃无人能及。因此，电子商务零售对我们不会带来太大负面影响。相反，正如我在上文所述，随着品牌在一个城市减少商铺，全市的销售额将会集中于更少商店，我们置身其中定可受惠。部分人担心，电子商务将令市内尚余的商铺变成只是用以展示品牌的地方，实质的交易少之又少。就此而言，苹果专卖店提供了一个与众不同的例子。这家科技公司的店铺装修时尚，簇拥着年青员工，但公司并不期望在商店内有庞大的销售额。该商店除发挥宣传效益，亦让客户体验和认识产品。随之而来的大部分销售交易有可能在网上完成，原因是苹果基本上出售标准化产品。如上文所述，具长尾效应或高感性产品所受到的影响远远较小。就此，恒隆幸好从一开始便坚持向租户收取稳健的基本租金，这与许多竞争对手的做法迥然有别。当然，能否商议出一个稳健的保证租金，取决于业主与租户之间的相对议价能力。我们的一贯做法是安位自处，令我们属意的租户同样需要我们。我们能臻此境，乃靠坚持旗下所有购物商场的四大竞争优势，即黄金地段、合适规模、卓越设计和优质施工，均是本人于过往函件中论及的。让本人谈谈租户的租用成本。就上述苹果专卖店的极端例子而言，该成本可谓极高；但以其商铺之效用而论，此模式的可持续性甚高。某些分析员对此颇为武断，认定倘租用成本太高，业主的加租能力必然有限。一般而言这是对的，但很难界定何谓最佳水平。应当注意，不同城市之间的成本可迥然有别，例如同一品牌在香港的租用成本便普遍较其在内地者显着为高。即使在同一城市，同一品牌的不同店铺，其租用成本的可接受水平亦必然互有参差，此乃由于多项因素的影响，包括：购物商场的声誉、目前和潜在的销售额、店铺的宣传效益、租客和业主的关系等。因此，我们切勿以偏概全。以理论理，租用成本在我们这种较佳的购物商场应当较高。无可否认，互联网已彻底改变我们的生活。对购物商场业务而言，互联网带来的影响，并非单单在于网上购物夺去我们部分业务，更在于它可以帮助我们创造销售。它确实是一个影响深远的推动者，影响人与人-包括我们的顾客在内-以及人与周遭世界的关系，并带来了跨越时空的效应。它彻底改变了我们的生活种种，并将彻底改变我们的购物体验。基于这个原因，我们最近制定了一个名为EST的内部计划，意思是体验(Experience)、服务(Service)和科技(Technology)。从管理层的角度来看，先后次序应是倒转的：我们先从科技尤其是互联网技术入手，让我们可提供前所未有的服务，最终令顾客在我们的购物商场享受愉快的购物体验。这些都是我们业务上的软件。然而，就我们的业务而言，无论软件有多好，除非硬件理想，否则亦是徒然。毕竟，前者可以随时安装、修改或提升，但后者一旦建成便永不能改变；此乃为何本人称之为地产业基因。我们切勿愚昧地误以为硬件不甚重要，此乃本末倒置！很多人跟我们一样，认为恒隆在业内拥有数一数二的硬件。现在，我要求我的团队必须在软件方面亦名列前茅，否则我们已建立的市场领导地位将会动摇。反过来说，倘恒隆引入科技，推动优质服务，从而为顾客带来非凡的体验，我们在业内的地位将稳如泰山。管理层已就此拟定多项计划，并将其逐步引入至旗下购物商场。部分计划只可意会，其他则较易察觉，所有计划应能提升顾客体验，从而增加盈利。未来的前景连同我们在武汉最新购置的地块，倘不计入两个上海项目在内，我们在内地将坐拥合共近四千二百万平方尺的世界级商业物业。其中略多于一千万平方尺的物业已经落成，其余则处于不同的施工阶段。该八个项目位于七个城市，当中两个项目位于沈阳。计入合理的财务费用后，总成本约为港币九百二十亿元，其中近一半已经支付，未付部分主要为施工费。过去四年，我们每年完成一个相等于纽约帝国大厦的项目。按此速度计算，正在施工的三千二百万平方尺物业，全部竣工需时十二至十三年。这是一个非常进取的计划。一俟所有项目落成后，不计入未来任何新项目在内，我们将在中国拥有近四千七百万平方尺的最佳商业物业；加上我们在香港之七百万平方尺投资物业(假设我们不作增购或出售)，我们将拥有一个约五千四百万平方尺的物业组合，其中八成七将在内地。相比下，内地现占六成八。至于香港的分额，将由今天的三成二减至届时的一成三。今年第三季，天津的恒隆广场将会开幕，项目包括面积一百六十万平方尺的大型购物商场及八百个停车位。此乃我们于二零零五年在上海以外购置的首幅土地开发而成的项目，其后购置的四幅土地-包括沈阳的两幅及济南和无锡各一幅-所发展的购物商场均已落成。事实上，沈阳的皇城恒隆广场于三年多前经已落成。天津项目之进度如斯缓慢，无论从规模或建筑复杂性而言，都无法作出合理解释。事实上，济南的恒隆广场亦有相若的规模和建筑复杂性。延迟的原因只有一个：要得到天津市政府多方面的同意，这个过程既复杂且漫长。由于此项延误，与当地政府相关的一座大型购物商场已于约十八个月前开业。尽管其位置、设计和施工均远远不如我们，但因彼乃现时市内唯一之选，故许多顶级奢侈品牌均已在彼落户。因此，初期而言，天津的恒隆广场的定位将与上海的港汇恒隆广场相近，即以副奢侈品牌为主力的四星级购物商场。然而，我们位处天津市的最佳地点，设计出类拔萃，硬件卓越，有朝一日不难晋身成为五星级购物商场。迄今，该购物商场已租出约五成楼面，本人预料其租出率至第三季时应超逾九成。一如以往，我们以百分之四至五作为其初期租金回报率之目标。香港方面，我们于市况许可下将继续出售已落成的住宅物业。从过去三个月所见，市场存在着遏抑的需求，同时亦有许多发展商渴望沽售存货。虽然我们并不急于出售，但亦乐意于现时价格沽出该等单位。蓝塘道23-39豪宅项目已接近完成，此乃全球首个获得美国绿色建筑协会能源及环境设计先锋奖-住宅金奖认证的住宅项目。我们打算首先将其出租，但倘价格合适亦会考虑出售。物业租赁乃我们的核心业务所在。就其市场而论，中国内地可能仍有一段时间处于平滞状态。虽然如此，本人期望集团今年的内地业绩会较好，因为业务营运已有所改善。沈阳的皇城恒隆广场的初期问题已得到解决，而济南的恒隆广场的情况亦将差不多。我们应当知道，一项物业需要一至两个租赁周期，才会开始迈向成熟。正如我们过去四年，按步就班，每年为一座购物商场开业一样，如今它们又一个接一个逐渐成熟。这总是一个教人兴奋的转变，其不久应可带来更佳的业绩。本土市场方面，本人预期集团的租赁物业将录得与回顾年度相若的表现。多年来，本函件获得股东热切垂注，本人深感欣慰。各忠实读者均知，本公司的管理层在过去两至三年有如脱胎换骨。本人与董事总经理陈南禄合作无间，并深信我们今天拥有一支更佳的团队以应对新的市场发展。当然，我们还需更加努力。试想想，我们现在是一家快速增长的跨地域公司。自二零一零年底至今，我们的投资物业组合已由一千三百万平方尺增至约二千三百万平方尺，租金收入由港币四十八亿元增至港币六十六亿元。我们以往只于两个城市营运，现在已达五个，未来数年内每年还将增加一个。要落实施工及继而为新增物业做好租赁和管理，我们需要的不单是一支更大而且水平更高的团队。同时，许多服务多年的高级管理人员年纪渐长，我们确有需要更新管理层。今天部分同事经已退休，我们已聘请亦会继续增聘更多新血。南禄和本人从没有一刻低估此项工作的难度，过程当中确实有痛苦的时刻。虽然如此，我相信最困难的时候经已过去。由于新项目如武汉已经上马，我们的团队仍有需要补充生力军。此等努力应有助我们实现由南禄前任人制定的卓越发展策略的潜力。本人为已取得的成果感到鼓舞，并期待着更佳日子的来临。市场总会像最近般有波动，但只要我们策略方向正确，管理团队准备就绪(两大因素均已置备)，我们定可享有灿烂的未来。wenlei关于 恒隆地产只在熊市买地 陈启宗：把握熊市机遇 的新闻相关推荐楼盘知道热门关键词： 热点推荐新年将至，买房还等什么呢？新乡房产最新在售楼 楼盘名称价格区域红旗区4000元/㎡1牧野区2000元/㎡2新乡县1530元/㎡3牧野区价格待定4红旗区价格待定5红旗区1800元/㎡6牧野区价格待定7高新技术产业开发区2500元/㎡8牧野区4900元/㎡9平原新区价格待定10楼盘网是全国首家专业楼盘信息导购平台，为您提供最新最全的楼盘价格、楼盘优惠、楼盘活动等楼盘信息，让您快速找房，轻松置业。招商中小盘精选股票型证券投资基金更新的招募说明书摘要（二零一五年第一号）
&&&&招商中小盘精选股票型证券投资基金更新的招募说明书摘要（二零一五年第一号）
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&&&&招商中小盘精选股票型证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会日《关于核准招商中小盘精选股票型证券投资基金募集的批复》（证监许可
&&&&〔号文）核准公开发行。本基金的基金合同于日正式生效。本基金为契约型开放式。
&&&&重要提示
&&&&投资有风险，投资人认购（或申购）本基金时应认真阅读本招募说明书。
&&&&基金的过往业绩并不预示其未来表现。
&&&&本招募说明书摘要根据本基金的基金合同和招募说明书编写，并经中国证监会核准。基金合同是约定基金当事人之间权利、义务的法律文件。基金投资人自依基金合同取得基金份额，即成为基金份额持有人和本基金合同的当事人，其持有基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认和接受，并按照《基金法》、《运作办法》、基金合同及其他有关规定享有权利、承担义务。基金投资人欲了解基金份额持有人的权利和义务，应详细查阅基金合同。
&&&&基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证
&&&&基金一定盈利，也不保证最低收益。
&&&&本更新招募说明书所载内容截止日为日，有关财务和业绩表现数据截止日
&&&&为日，财务和业绩表现数据未经审计。
&&&&一、基金管理人
&&&&（一）&基金管理人概况
&&&&名称：招商基金管理有限公司
&&&&住所：深圳市深南大道&7088&号招商银行大厦&28&楼
&&&&设立日期：2002&年&12&月&27&日
&&&&法定代表人：张光华
&&&&办公地址：深圳市深南大道&7088&号招商银行大厦&28&楼
&&&&电话：（51
&&&&传真：（74
&&&&联系人：曾倩
&&&&注册资本：人民币&2.1&亿元
&&&&股权结构和公司沿革：
&&&&招商基金管理有限公司于&2002&年&12&月&27&日经中国证监会证监基金字[&号文批准设立，是中国第一家中外合资基金管理公司。公司由招商证券股份有限公司、ING&AssetManagement&B.V.（荷兰投资）、中国电力财务有限公司、中国华能财务有限责任公司、中远财务有限责任公司共同投资组建。经公司股东会通过并经中国证监会批准，公司的注册资本金已经由人民币一亿元（RMB100，000，000&元）增加为人民币二亿一千万元（RMB210，
&&&&000，000&元）。
&&&&2007&年&5&月，经公司股东会通过并经中国证监会批复同意，招商银行股份有限公司受
&&&&让中国电力财务有限公司、中国华能财务有限责任公司、中远财务有限责任公司及招商证券股份有限公司分别持有的公司&10％、10％、10％及&3.4%的股权；公司外资股东&ING&AssetManagement&B.V.（荷兰投资）受让招商证券股份有限公司持有的公司&3.3％的股权。上述股权转让完成后，招商基金管理有限公司的股东及股权结构为：招商银行股份有限公司持有公司全部股权的&33.4%，招商证券股份有限公司持有公司全部股权的&33.3%，ING&AssetManagement&B.V.（荷兰投资）持有公司全部股权的&33.3%。
&&&&2013&年&8&月，经公司股东会审议通过，并经中国证监会证监许可[&号文批复同意，荷兰投资公司（ING&Asset&Management&B.V.)将其持有的招商基金管理有限公司&21.6%股权转让给招商银行股份有限公司、11.7%股权转让给招商证券股份有限公司。上述股权转让完成后，招商基金管理有限公司的股东及股权结构为：招商银行股份有限公司持有全部股权
&&&&的&55％，招商证券股份有限公司持有全部股权的&45％。
&&&&公司主要股东招商银行股份有限公司成立于&1987&年&4&月&8&日，总行设在深圳，业务以中国市场为主。招商银行于&2002&年&4&月&9&日在上海证券交易所上市（股票代码：600036）。
&&&&2006&年&9&月&22&日，招商银行在香港联合交易所上市（股份代号：3968）。
&&&&招商证券股份有限公司是百年招商局旗下金融企业，经过多年创业发展，已成为拥有证券市场业务全牌照的一流券商。2009&年&11&月，招商证券在上海证券交易所上市（代码
&&&&600999）。
&&&&公司本着“长期、稳健、优良、专业”的经营理念，力争成为客户推崇、股东满意、员工热爱，并具有国际竞争力的专业化的资产管理公司。
&&&&（二）&主要人员情况
&&&&1、基金管理人董事、监事及其他高级管理人员介绍：
&&&&张光华，男，博士。历任国家外汇管理局计划处处长，中国人民银行海南省分行副行长、党委委员，中国人民银行广州分行副行长、党委副书记，广东发展银行行长、党委副书记，
&&&&2007&年&4&月起于招商银行任职，曾任副行长等职务，现任招商银行副董事长、党委副书记。
&&&&现任公司董事长兼代理总经理。
&&&&邓晓力，女，毕业于美国纽约州立大学，获经济学博士学位。2001&年加入招商证券，期间于&2004&年&1&月至&2005&年&9&月被中国证监会借调至南方证券行政接管组工作，参与南方证券的清算；在加入招商证券前，曾在美国纽约花旗银行从事风险管理工作。现任招商证券股份有限公司副总裁，分管风险管理、公司财务、清算及培训工作；中国证券业协会财务与风险控制委员会副主任。现任公司副董事长。
&&&&李俊江，男，经济学博士，教授，博士生导师。历任吉林大学经济学院副院长、德国不莱梅大学客座教授、美国印第安纳大学经济系高级访问学者。现任吉林大学经济学院院长、金融学院院长、社会科学学部学术委员会主任、美国研究所所长。兼任中国世界经济学会副秘书长、中国美国经济学会副秘书长、教育部经济学专业教学指导委员会委员、中共吉林省委决策咨询委员会委员、吉林省政府决策咨询委员会委员等。现任公司独立董事。
&&&&王莉，女，高级经济师。毕业于中国人民解放军外国语学院，历任中国人民解放军昆明
&&&&军区三局战士、助理研究员；国务院科技干部局二处干部；中信公司财务部国际金融处干部、银行部资金处副处长；中信银行(原中信实业银行)&资本市场部总经理、行长助理、副行长等职。现任中国证券市场研究设计中心(联办)常务干事兼基金部总经理;&联办控股有限公司董事总经理等。现任公司独立董事。
&&&&蔡廷基，男，毕业于香港理工学院（现为香港理工大学）会计系。历任香港毕马威会计师事务所审计部副经理、经理，毕马威会计师事务所上海办事处执行合伙人，毕马威华振会计师事务所上海首席合伙人，毕马威华振会计师事务所华东华西区首席合伙人。现为香港会计师公会资深会员、上海市静安区政协委员、上海市静安区归国华侨联合会名誉副主席。兼任中国石化上海石油化工股份有限公司等三家香港上市公司的非执行独立董事。现任公司独立董事。
&&&&孙谦，男，新加坡籍，经济学博士。1980&年至&1991&年先后就读于北京大学、复旦大学、William&Paterson&College&和&Arizona&State&University&并获得学士、工商管理硕士和经济学博士学位。曾任新加坡南洋理工大学商学院副教授、厦门大学任财务管理与会计研究院院长及特聘教授、上海证券交易所高级访问金融专家。现任复旦大学管理学院特聘教授和财务金融系主任。兼任上海证券交易所，中国金融期货交易所和上海期货交易所博士后工作站导师，科技部复旦科技园中小型科技企业创新型融资平台项目负责人。现任公司独立董事。
&&&&张卫华，女，1981&年&07&月――1988&年&8&月，曾在江苏省连云港市汽车运输公司财务部门任职；1983&年&11&月――1988&年&08&月，任中国银行连云港分行外汇会计部主任；1988&年
&&&&08&月――1994&年&11&月，历任招商银行总行国际部、会计部主任、证券业务部总经理助理；
&&&&1994&年&11&月――2006&年&02&月，历任招银证券、国通证券及招商证券股份有限公司总裁助
&&&&理兼稽核审计部总经理；&2006&年&03&月――2009&年&04&月，任招商证券股份有限公司稽核监察总审计师；2009&年&04&月起任招商证券股份有限公司合规总监。现任公司监事会主席。
&&&&周松，男，武汉大学世界经济本科专业，硕士学历。1997&年&2&月加入招商银行，1997
&&&&年&2&月至&2006&年&6&月历任招商银行总行计划资金部经理、总经理助理、副总经理，2006&年
&&&&6&月至&2007&年&7&月任招商银行总行计划财务部副总经理，2007&年&7&月至&2008&年&11&月任招
&&&&商银行武汉分行副行长。2008&年&11&月至&2010&年&6&月担任招商银行总行计划财务部副总经理（主持工作）。2010&年&6&月起任招商银行总行计划财务部总经理。2012&年&9&月起任招商银行总行业务总监兼总行计划财务部总经理。现任公司监事。
&&&&江勇，男，对外经贸大学经济学硕士。1984&年北京师范大学任教；1996&年国际商报跨国经营导刊副主编；2003&年中国金融家主编助理；2005&年钱经杂志主编；2008&年加入招商基金，现任市场部总监、公司监事。
&&&&庄永宙，男，清华大学工学硕士。1996&年加入中国人民银行深圳市中心支行科技处；
&&&&1997&年加入招商银行总行电脑部；2002&年起参与招商基金管理有限公司筹备，公司成立后
&&&&曾任信息技术部高级经理、副总监，现任信息技术部总监、公司监事。
&&&&罗琳，女，厦门大学经济学硕士。1996&年加入招商证券股份有限公司投资银行部，先后担任项目经理、高级经理、业务董事；2002&年起参与招商基金管理有限公司筹备，公司成立后先后担任基金核算部高级经理、产品研发部高级经理，副总监，现任产品研发部总监、公司监事。
&&&&王晓东，女，上海财经大学经济学硕士。曾任南方证券有限公司深南中路营业部总经理、深圳特区证券总经理助理、巨田基金管理有限公司（现摩根士丹利华鑫基金）副总经理、华林证券有限责任公司总裁，2007&年加入招商证券股份有限公司。2007&年&9&月至&2010&年&3月任招商基金管理有限公司监事长，现任招商基金管理有限公司副总经理，兼任招商财富资产管理有限公司董事、招商资产管理(香港)有限公司董事。
&&&&张国强，男，经济学硕士。曾任中信证券股份有限公司研究咨询部分析师、债券销售交易部经理、产品设计主管、总监；中信基金管理有限责任公司投资管理部总监、基金经理。
&&&&2009&年加入招商基金管理有限公司，现任副总经理兼固定收益投资部负责人，兼任招商财
&&&&富资产管理有限公司执行董事、招商资产管理(香港)有限公司董事。
&&&&欧志明，男，华中科技大学经济学及法学双学士、投资经济硕士；2002&年加入广发证券深圳业务总部任机构客户经理；2003&年&4&月至&2004&年&7&月于广发证券总部任风险控制岗
&&&&从事风险管理工作；2004&年&7&月加入招商基金管理有限公司，曾任法律合规部高级经理、副总监、总监，现任公司督察长兼董事会秘书，兼任招商财富资产管理有限公司监事。
&&&&2、本基金基金经理介绍
&&&&基金经理简介如下：
&&&&吴昊，男，工学硕士。2006&年&6&月起任职于华泰联合证券有限责任公司研究所，任研究员，从事机械行业研究工作，2009&年&6&月加入国泰君安证券股份有限公司，任研究所机械行业研究员。2010&年加入招商基金管理有限公司，曾任高级行业研究员、助理基金经理、招商安盈保本混合型证券投资基金基金经理，现任招商中小盘精选股票型证券投资基金基金经理（管理时间：2012&年&4月&11&日至今）及招商行业领先股票型证券投资基金基金经理（管理时间：2014&年&10&月&31&日至今）。
&&&&吴渭，男，中国国籍，医学硕士。2007&年&7月起先后任职于泰信基金管理有限公司、博时基金管理有限公司及民生加银基金管理有限公司，从事证券研究及投资管理工作，2012年加入招商基金管理有限公司，曾任助理基金经理，现任招商中小盘精选股票型证券投资基金基金经理（管理时间：2013&年&12&月&21&日至今）、招商核心价值混合型证券投资基金基金经理（管理时间：2014&年&1月&29&日至今）。
&&&&本基金历任基金经理包括：张力先生，管理时间为&2009&年&12&月&25&日至&2011&年&12&月
&&&&21&日；周德昕先生，管理时间为&2009&年&12&月&25&日至&2012&年&4&月&11&日。
&&&&3、投资决策委员会成员
&&&&公司的投资决策委员会由如下成员组成：副总经理兼固定收益投资部负责人张国强、总经理助理兼投资管理一部负责人袁野、总经理助理兼全球量化投资部负责人吴武泽、总经理助理兼投资管理二部负责人杨渺、总经理助理兼投资管理四部负责人王忠波、基金经理陈玉辉、交易部总监路明。
&&&&4、上述人员之间均不存在近亲属关系。
&&&&二、基金托管人
&&&&1、基金托管人基本情况
&&&&本基金之基金托管人为中国工商银行股份有限公司（简称“中国工商银行”），基本情况如下：
&&&&名称：中国工商银行股份有限公司
&&&&注册地址：北京市西城区复兴门内大街&55&号
&&&&成立时间：1984&年&1&月&1&日
&&&&法定代表人：姜建清
&&&&注册资本：人民币&349，018，545，827&元
&&&&联系电话：010-
&&&&联系人：赵会军
&&&&2、基金托管业务经营情况
&&&&作为中国大陆托管服务的先行者，中国工商银行自&1998&年在国内首家提供托管服务以来，秉承“诚实信用、勤勉尽责”的宗旨，依靠严密科学的风险管理和内部控制体系、规范的管理模式、先进的营运系统和专业的服务团队，严格履行资产托管人职责，为境内外广大投资者、金融资产管理机构和企业客户提供安全、高效、专业的托管服务，展现优异的市场形象和影响力。建立了国内托管银行中最丰富、最成熟的产品线。拥有包括证券投资基金、信托资产、保险资产、社会保障基金、安心账户资金、企业年金基金、QFII&资产、QDII&资产、股权投资基金、证券公司集合资产管理计划、证券公司定向资产管理计划、商业银行信贷资产证券化、基金公司特定客户资产管理、
&&&&QDII&专户资产、ESCROW&等门类齐全的托管产品体系，同时在国内率先开展绩效评估、风险管理等增值服务，可以为各类客户提供个性化的托管服务。截至&2014&年&6&月，中国工商银行共托管证券投资基金&380&只。自&2003&年以来，中国工商银行连续十年获得香港《亚洲货币》、英国《全球托管人》、香港《财资》、美国《环球金融》、内地《证券时报》、《上海证券报》等境内外权威财经媒体评选的&44&项最佳托管银行大奖；是获得奖项最多的国内托管银行，优良的服务品质获得国内外金融领域的持续认可和广泛好评。
&&&&3、主要人员情况
&&&&截至2014年6月末，中国工商银行资产托管部共有员工170人，平均年龄30岁，95%
&&&&以上员工拥有大学本科以上学历，高管人员均拥有研究生以上学历或高级技术职称。
&&&&三、相关服务机构
&&&&（一）销售机构
&&&&1、直销机构：招商基金管理有限公司
&&&&招商基金客户服务中心电话：400-887-9555（免长途话费）招商基金网上交易平台
&&&&交易网站：
&&&&交易电话：400-887-9555（免长途话费）
&&&&电话：（18
&&&&传真：（59
&&&&联系人：李涛招商基金华东机构理财中心
&&&&地址：上海市浦东新区陆家嘴东路&166&号中国保险大厦&1601&室
&&&&电话：（021）
&&&&联系人：&王雷招商基金华南机构理财中心
&&&&地址：深圳市深南大道&7088&号招商银行大厦&23&楼
&&&&电话：（52
&&&&联系人：刘刚招商基金养老金及华北机构理财中心
&&&&地址：北京市西城区丰盛胡同&28&号太平洋保险大厦&B座&2&层西侧&207-219&单元
&&&&电话：（010）
&&&&联系人：刘超招商基金直销交易服务联系方式
&&&&地址：深圳市深南大道&7088&号招商银行大厦&23&层招商基金市场部客户服务中心
&&&&电话：（59&
&&&&传真：（60
&&&&备用传真：（66
&&&&联系人：贺军莉
&&&&2.&代销机构：中国工商银行股份有限公司
&&&&注册地址：北京市西城区复兴门内大街&55&号
&&&&法定代表人：姜建清
&&&&电话：95588
&&&&传真：010-
&&&&联系人：杨菲
&&&&3.&代销机构：中国银行股份有限公司
&&&&注册地址：北京市西城区复兴门内大街&1号
&&&&法定代表人：田国立
&&&&电话：95566
&&&&传真：（010）
&&&&联系人：张建伟
&&&&4.&代销机构：招商银行股份有限公司
&&&&注册地址：深圳市深南大道&7088&号招商银行大厦
&&&&法定代表人：李建红
&&&&电话：（88
&&&&传真：（50
&&&&联系人：邓炯鹏
&&&&5.&代销机构：中信银行股份有限公司
&&&&注册地址：北京市东城区朝阳门北大街&8号富华大厦&C&座
&&&&法定代表人：常振明
&&&&电话：95558
&&&&传真：（010）
&&&&联系人：廉赵峰
&&&&6.&代销机构：中国农业银行股份有限公司
&&&&注册地址：北京市东城区建国门内大街&69&号
&&&&法定代表人：刘士余
&&&&电话：95599
&&&&传真：（010）
&&&&联系人：高阳
&&&&7.&代销机构：交通银行股份有限公司
&&&&注册地址：上海市浦东新区银城中路&188&号
&&&&法定代表人：牛锡明
&&&&电话：（021）
&&&&传真：（021）
&&&&联系人：曹榕
&&&&8.&代销机构：中国邮政储蓄银行股份有限公司
&&&&注册地址：北京市西城区金融大街&3号
&&&&法定代表人：李国华
&&&&电话：95580
&&&&传真：（010）
&&&&联系人：王硕
&&&&9.&代销机构：平安银行股份有限公司
&&&&注册地址：广东省深圳市罗湖区深南东路&5047&号
&&&&法定代表人：孙建一
&&&&电话：95511-3
&&&&传真：（021）
&&&&联系人：张莉
&&&&10.&代销机构：中国光大银行股份有限公司
&&&&注册地址：北京市西城区复兴门外大街&6号光大大厦
&&&&法定代表人：唐双宁
&&&&电话：95595
&&&&传真：（010）
&&&&联系人：朱红
&&&&11.&代销机构：上海浦东发展银行股份有限公司
&&&&注册地址：上海市浦东新区浦东南路&500&号
&&&&法定代表人：吉晓辉
&&&&电话：（021）
&&&&传真：（021）
&&&&联系人：高天
&&&&12.&代销机构：中国民生银行股份有限公司
&&&&注册地址：北京市西城区复兴门内大街&2号
&&&&法定代表人：洪崎
&&&&电话：95568
&&&&传真：（010）
&&&&联系人：王继伟
&&&&13.&代销机构：北京银行股份有限公司
&&&&注册地址：北京市西城区金融大街甲&17号首层
&&&&法定代表人：闫冰竹
&&&&电话：95526
&&&&传真：010-
&&&&联系人：孔超
&&&&14.&代销机构：华夏银行股份有限公司
&&&&注册地址：北京市东城区建国门内大街&22&号
&&&&法定代表人：吴建
&&&&电话：（010）
&&&&传真：（010）
&&&&联系人：郑鹏
&&&&15.&代销机构：包商银行股份有限公司
&&&&注册地址：内蒙古包头市钢铁大街&6号
&&&&法定代表人：李镇西
&&&&电话：
&&&&传真：
&&&&联系人：刘芳
&&&&16.&代销机构：招商证券股份有限公司
&&&&注册地址：深圳市福田区益田路江苏大厦&A座&38－45&层
&&&&法定代表人：宫少林
&&&&电话：（23
&&&&传真：（41
&&&&联系人：林生迎
&&&&17.&代销机构：中信建投证券股份有限公司
&&&&注册地址：北京市朝阳区安立路&66号&4号楼
&&&&法定代表人：王常青
&&&&电话：
&&&&传真：（010）
&&&&联系人：权唐
&&&&18.&代销机构：国泰君安证券股份有限公司
&&&&注册地址：上海市浦东新区商城路&618&号
&&&&法定代表人：万建华
&&&&电话：021-
&&&&传真：021-
&&&&联系人：芮敏祺
&&&&19.&代销机构：海通证券股份有限公司
&&&&注册地址：上海市淮海中路&98号
&&&&法定代表人：王开国
&&&&电话：021-
&&&&传真：021-
&&&&联系人：金芸、李笑鸣
&&&&20.&代销机构：广发证券股份有限公司
&&&&注册地址：广州天河区天河北路&183-187&号大都会广场&43&楼（&房）
&&&&法定代表人：孙树明
&&&&电话：（020）
&&&&传真：（020）
&&&&联系人：黄岚
&&&&21.&代销机构：中国银河证券股份有限公司
&&&&注册地址：北京市西城区金融大街&35&号国际企业大厦&C&座
&&&&法定代表人：陈有安
&&&&电话：（010）
&&&&传真：（010）
&&&&联系人：宋明
&&&&22.&代销机构：申银万国证券股份有限公司
&&&&注册地址：上海市常熟路&171&号
&&&&法定代表人：丁国荣
&&&&法定代表人：储晓明
&&&&电话：021-
&&&&传真：021-3338822
&&&&23.&代销机构：平安证券有限责任公司
&&&&注册地址：深圳市福田区金田路大中华国际交易广场&8&楼场&8楼
&&&&法定代表人：杨宇翔
&&&&电话：（91
&&&&传真：（62
&&&&联系人：郑舒丽
&&&&24.&代销机构：光大证券股份有限公司
&&&&注册地址：上海市静安区新闸路&1508&号
&&&&法定代表人：薛峰
&&&&电话：（021）
&&&&传真：（021）
&&&&联系人：刘晨
&&&&25.&代销机构：财富证券有限责任公司
&&&&注册地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段&80&号顺天国际财富中心&26楼
&&&&法定代表人：蔡一兵
&&&&电话：（9
&&&&传真：（9
&&&&联系人：郭磊
&&&&26.&代销机构：湘财证券股份有限公司
&&&&注册地址：湖南省长沙市黄兴中路&63&号中山国际大厦&12楼
&&&&法定代表人：林俊波
&&&&电话：（021）3
&&&&传真：（021）
&&&&联系人：钟康莺
&&&&27.&代销机构：安信证券股份有限公司
&&&&注册地址：深圳市福田区金田路&4018&号安联大厦&35&层、28层&A02&单元法定代表人：牛冠兴
&&&&电话：1
&&&&传真：5
&&&&联系人：余江
&&&&28.&代销机构：中信证券股份有限公司
&&&&注册地址：广东省深圳市福田区中心三路&8&号卓越时代广场（二期）北座
&&&&法定代表人：王东明
&&&&电话：010-
&&&&传真：010-
&&&&联系人：顾凌
&&&&29.&代销机构：国信证券股份有限公司
&&&&注册地址：深圳市罗湖区红岭中路&1012&号国信证券大厦十六层至二十六层
&&&&法定代表人：何如
&&&&电话：3
&&&&传真：2
&&&&联系人：齐晓燕
&&&&30.&代销机构：兴业证券股份有限公司
&&&&注册地址：福州市湖东路&268&号
&&&&法定代表人：兰荣
&&&&电话：（021）
&&&&传真：（021）
&&&&联系人：谢高得
&&&&31.&代销机构：长江证券股份有限公司
&&&&注册地址：武汉市新华路特８号长江证券大厦
&&&&法定代表人：&胡运钊
&&&&电话：（027）
&&&&传真：（027）
&&&&联系人：李良
&&&&32.&代销机构：信达证券股份有限公司
&&&&注册地址：北京市西城区闹市口大街&9&号院&1号楼
&&&&法定代表人：张志刚
&&&&电话：（010）
&&&&传真：（010）
&&&&联系人：唐静
&&&&33.&代销机构：华福证券有限责任公司
&&&&注册地址：福州市五四路&157&号新天地大厦&7、8层法定代表人：黄金琳
&&&&电话：(3
&&&&传真：(0
&&&&联系人：张腾
&&&&34.&代销机构：国海证券股份有限公司
&&&&注册地址：&广西桂林市辅星路&13&号
&&&&法定代表人：何春梅
&&&&电话：(0
&&&&传真：(0
&&&&联系人：牛孟宇
&&&&35.&代销机构：天相投资顾问有限公司
&&&&注册地址：北京市西城区金融街&19号富凯大厦&B座&701
&&&&法定代表人：林义相
&&&&电话：&010-
&&&&传真：&010-
&&&&联系人：林爽
&&&&36.&代销机构：大通证券股份有限公司
&&&&注册地址：辽宁省大连市沙河口区会展路&129&号大连国际金融中心&A&座-大连期货大厦
&&&&38、39&层
&&&&法定代表人：李红光
&&&&电话：7
&&&&传真：4
&&&&联系人：谢立军
&&&&37.&代销机构：中航证券有限公司
&&&&注册地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道&1619&号国际金融大厦&A座&41&楼
&&&&法定代表人：杜航
&&&&电话：1
&&&&传真：8
&&&&联系人：戴蕾
&&&&38.&代销机构：华泰证券股份有限公司
&&&&注册地址：江苏省南京市中山东路&90&号华泰证券大厦
&&&&法定代表人：吴万善
&&&&电话：025-
&&&&传真：（025）
&&&&联系人：万鸣
&&&&39.&代销机构：华宝证券有限责任公司
&&&&注册地址：上海市浦东新区世纪大道&100&号上海环球金融中心&57层
&&&&法定代表人：陈林
&&&&电话：021-
&&&&传真：021-
&&&&联系人：刘闻川
&&&&40.&代销机构：方正证券股份有限公司
&&&&注册地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段华侨国际大厦&22－24&层
&&&&法定代表人：雷杰
&&&&电话：010-
&&&&传真：010-
&&&&联系人：徐锦福
&&&&41.&代销机构：华安证券股份有限公司
&&&&注册地址：安徽省合肥市政务文化新区天鹅湖路&198&号
&&&&法定代表人：李工
&&&&电话：&
&&&&传真：&
&&&&联系人：甘霖
&&&&42.&代销机构:齐鲁证券有限公司
&&&&注册地址：山东省济南市经十路&20518&号
&&&&法定代表人：李玮
&&&&电话：5
&&&&传真：2
&&&&联系人：吴阳
&&&&43.&代销机构：东兴证券股份有限公司
&&&&注册地址：北京市西城区金融大街&5号新盛大厦&B座&12-15&层
&&&&法定代表人：徐勇力
&&&&电话：010-
&&&&传真：010-
&&&&联系人：&汤漫川
&&&&44.&代销机构：山西证券股份有限公司
&&&&注册地址：山西省太原市府西街&69号山西国际贸易中心东塔楼
&&&&法定代表人：侯巍
&&&&电话：9
&&&&传真：9
&&&&联系人：郭熠
&&&&45.&代销机构：西藏同信证券有限责任公司
&&&&注册地址：西藏自治区拉萨市北京中路&101&号
&&&&法定代表人：贾绍君
&&&&电话：021－
&&&&传真：021－
&&&&联系人：汪尚斌
&&&&46.&代销机构：中山证券有限责任公司
&&&&注册地址：深圳市南山区科技中一路西华强高新发展大楼&7&层、8层法定代表人：黄扬录
&&&&电话：6
&&&&传真：1
&&&&联系人：罗艺琳
&&&&47.&代销机构：广州证券股份有限公司
&&&&注册地址：广州市天河区珠江西路&5号广州国际金融中心主塔&19层、20&层法定代表人：邱三发
&&&&电话：020-
&&&&传真：020-
&&&&联系人：林洁茹
&&&&48.&代销机构：东海证券股份有限公司
&&&&注册地址：江苏省常州市延陵西路&23&号投资广场&18-19&楼
&&&&法定代表人：朱科敏
&&&&电话：021-
&&&&传真：021-
&&&&联系人：王一彦
&&&&49.&代销机构：华龙证券有限责任公司
&&&&注册地址：兰州市城关区东岗西路&638&号财富大厦
&&&&法定代表人：李晓安
&&&&电话：
&&&&传真：
&&&&联系人：邓鹏怡
&&&&50.&代销机构：恒泰证券股份有限公司
&&&&注册地址：内蒙古呼和浩特市新城区新华东街&111&号
&&&&法定代表人：庞介民
&&&&联系人：魏巍
&&&&电话：
&&&&传真：
&&&&51.&代销机构&：华融证券股份有限公司
&&&&注册地址：北京市西城区金融大街&8号
&&&&法定代表人：宋德清
&&&&电话：010-
&&&&传真：010-
&&&&联系人：黄恒
&&&&52.&代销机构：国元证券股份有限公司
&&&&注册地址：&中国安徽省合肥市梅山路&18号
&&&&法定代表人：蔡咏
&&&&电话：3
&&&&传真：3
&&&&联系人：陈琳琳
&&&&53.&代销机构：东吴证券股份有限公司
&&&&注册地址：苏州工业园区星阳街&5&号
&&&&法定代表人：吴永敏
&&&&电话：6
&&&&传真：1
&&&&联系人：方晓丹
&&&&54.&代销机构：五矿证券有限公司
&&&&注册地址：深圳市福田区金田路&4028&号经贸中心办公楼&47&层&01&单元
&&&&联系人：赖君伟
&&&&电话：0
&&&&传真：0
&&&&联系人：高克南
&&&&55.&代销机构：中信证券（浙江）有限责任公司（原中信金通证券）
&&&&公司注册地址：浙江省杭州市解放东路&29&号迪凯银座&22层
&&&&法人代表：沈强
&&&&电话：7
&&&&传真：1
&&&&联系人：王霈霈
&&&&56.&代销机构：万和证券有限责任公司
&&&&注册地址：海口市南沙路&49&号通信广场二楼
&&&&法定代表人：朱治理
&&&&电话：3
&&&&传真：0
&&&&联系人：黎元春
&&&&57.&代销机构：民生证券有限责任公司
&&&&注册地址：北京市东城区建国门内大街&28&号民生金融中心&A座&16-18&层
&&&&法定代表人：岳献春
&&&&电话：010-
&&&&传真：010-
&&&&联系人：赵明
&&&&58.&代销机构：渤海证券股份有限公司
&&&&注册地址：天津市经济技术开发区第二大街&42&号写字楼&101&室
&&&&法定代表人：王春峰
&&&&电话：022-
&&&&传真：022-
&&&&联系人：王兆权
&&&&59.&代销机构：中国中投证券有限责任公司
&&&&注册地址：深圳市福田区益田路与福中路交界处荣超商务中心&A&栋第&18&层-21&层及第
&&&&04&层&01.02.03.05.11.12.13.15.16.18.19.20.21.22.23&单元
&&&&法定代表人：龙增来
&&&&电话：2
&&&&传真：9
&&&&联系人：刘毅
&&&&60.&代销机构：国金证券股份有限公司
&&&&注册地址：成都市青羊区东城根上街&95号
&&&&法定代表人：冉云
&&&&电话：028-
&&&&传真：028-
&&&&联系人：刘一宏
&&&&61.&代销机构：浙商证券股份有限公司
&&&&注册地址：浙江省杭州市杭大路&1&号
&&&&法定代表人：吴承根
&&&&电话：021-
&&&&传真：021-
&&&&联系人：李凌芳
&&&&62.&代销机构：西南证券股份有限公司
&&&&注册地址：重庆市江北区桥北苑&8&号
&&&&法定代表人：余维佳
&&&&电话：023-
&&&&传真：023-
&&&&联系人：张煜
&&&&63.&代销机构：&国都证券有限责任公司
&&&&注册地址：北京市东城区东直门南大街&3号国华投资大厦&9层&10&层
&&&&法定代表人：&常喆
&&&&电话：010-
&&&&传真：010-2
&&&&联系人：张睿
&&&&64.&代销机构：英大证券有限责任公司
&&&&注册地址：深圳市福田区深南中路华能大厦三十、三十一层法定代表人：吴骏
&&&&电话：9
&&&&传真：4
&&&&联系人：吴尔晖
&&&&65.&代销机构：东北证券股份有限公司
&&&&注册地址：长春市自由大路&1138&号
&&&&法定代表人：杨树财
&&&&联系电话：7
&&&&传真：5
&&&&联系人：安岩岩
&&&&66.&代销机构：华鑫证券有限责任公司
&&&&注册地址：深圳市福田区金田路&4018&号安联大厦&28&层&A01、B01（b）单元法定代表人：洪家新
&&&&电话：021-
&&&&传真：021-
&&&&联系人：陈敏
&&&&67.&代销机构：新时代证券有限责任公司
&&&&注册地址：北京市海淀区北三环西路&99号院&1&号楼&15层&1501
&&&&法定代表人：刘汝军
&&&&电话：010-
&&&&传真：010-
&&&&联系人：&孙恺
&&&&68.&代销机构：中国国际金融有限公司
&&&&注册地址：北京市建国门外大街&1&号国贸大厦&2座&27&层及&28层
&&&&法定代表人：金立群
&&&&电话：010-
&&&&传真：010-
&&&&联系人：蔡宇洲
&&&&69.&代销机构：中国民族证券有限责任公司
&&&&注册地址：&北京市朝阳区北四环中路&27号院&5&号楼
&&&&法定代表人：赵大建
&&&&电话：
&&&&传真：
&&&&联系人：李微
&&&&70.&代销机构：万联证券有限责任公司
&&&&注册地址：广东省广州市天河区珠江东路&11号高德置地广场&F座&18、19&层法定代表人：张建军
&&&&电话：020-
&&&&传真：020-
&&&&联系人：&王鑫
&&&&71.&代销机构：天源证券有限公司
&&&&注册地址：青海省西宁市长江路&53号汇通大厦六楼
&&&&法定代表人：林小明
&&&&电话：8
&&&&传真：5
&&&&联系人：聂晗
&&&&72.&代销机构：第一创业证券股份有限公司
&&&&注册地址：深圳市罗湖区笋岗路&12号中民时代广场&B座&25、26&层法定代表人：刘学民
&&&&电话：3
&&&&传真：8
&&&&联系人：崔国良
&&&&73.&代销机构：太平洋证券股份有限公司
&&&&注册地址：&云南省昆明市青年路389号志远大厦18层
&&&&法定代表人：&李长伟
&&&&联系人：&谢兰
&&&&电话：010-
&&&&传真：010-
&&&&74.&代销机构：大同证券经纪有限责任公司
&&&&注册地址：大同市城区迎宾街15&号桐城中央21&层
&&&&法定代表人：董祥
&&&&联系人：薛津
&&&&联系电话：
&&&&传真：
&&&&75.&代销机构：上海长量基金销售投资顾问有限公司
&&&&注册地址：上海市浦东新区高翔路&526&号&2幢&220&室
&&&&法人代表：张跃伟
&&&&电话：021-6
&&&&传真：021-
&&&&联系人：敖玲
&&&&76.&代销机构：深圳众禄基金销售有限公司
&&&&注册地址：深圳市罗湖区深南东路&5047&号发展银行大厦&25&楼&I、J单元法人代表：薛峰
&&&&电话：0
&&&&传真：8
&&&&联系人：童彩平
&&&&77.&代销机构：杭州数米基金销售有限公司
&&&&注册地址：杭州市余杭区仓前街道海曙路东&2号
&&&&法人代表：陈柏青
&&&&电话：0
&&&&传真：3
&&&&联系人：张裕
&&&&78.&代销机构：北京展恒基金销售有限公司
&&&&注册地址：北京市顺义区后沙峪镇安富街&6&号
&&&&法人代表：闫振杰
&&&&电话：010-
&&&&传真：010-2
&&&&联系人：王婉秋
&&&&79.&代销机构：诺亚正行（上海）基金销售投资顾问有限公司
&&&&注册地址：上海市金山区廊下镇漕廊公路&7650&号&205&室
&&&&法人代表：汪静波
&&&&电话：400-821-5399
&&&&传真：021-
&&&&联系人：方成
&&&&80.&代销机构：上海好买基金销售有限公司
&&&&注册地址：上海市虹口区场中路&685&弄&37&号&4&号楼&449&室
&&&&法人代表：杨文斌
&&&&电话：021-
&&&&传真：021-
&&&&联系人：张茹
&&&&81.&代销机构：中期资产管理有限公司
&&&&注册地址：北京市朝阳区建国门外光华路&16号&1幢&11&层
&&&&法人代表：路瑶
&&&&电话：400-
&&&&传真：010-
&&&&联系人：朱剑林
&&&&82.&代销机构：上海天天基金销售有限公司
&&&&注册地址：上海市徐汇区龙田路&190&号&2号楼&2&层
&&&&法人代表：其实
&&&&电话：400-
&&&&传真：021-
&&&&联系人：潘世友
&&&&83.&代销机构：和讯信息科技有限公司
&&&&注册地址：北京市朝阳区朝外大街&22&号泛利大厦&10&层
&&&&法人代表：王莉
&&&&电话：400-
&&&&传真：5
&&&&联系人：吴阿婷
&&&&84.&代销机构：&浙江同花顺基金销售有限公司
&&&&注册地址：浙江省杭州市文二西路一号元茂大厦&903&室
&&&&法人代表：凌顺平
&&&&电话：8
&&&&传真：3
&&&&联系人：杨翼
&&&&基金管理人可根据有关法律法规规定，选择其他符合要求的机构代理销售本基金，并及时公告。
&&&&（二）注册登记机构
&&&&名称：招商基金管理有限公司
&&&&注册地址：深圳市深南大道&7088&号招商银行大厦&28&楼
&&&&法定代表人：张光华
&&&&电话：（45
&&&&传真：（36
&&&&联系人：宋宇彬
&&&&（三）律师事务所和经办律师
&&&&名称：北京市高朋律师事务所
&&&&注册地址：北京市朝阳区东三环北路&2&号南银大厦&28&层
&&&&法定代表人：王磊
&&&&电话：（010）
&&&&传真:（010）
&&&&经办律师：王明涛、李勃联系人:王明涛
&&&&（四）会计师事务所和经办注册会计师
&&&&名称：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）
&&&&注册地址：上海市延安东路&222&号&30&楼
&&&&法定代表人：卢伯卿
&&&&电话：（021）
&&&&传真：（021）
&&&&经办注册会计师：曾浩、汪芳联系人:&曾浩
&&&&四、基金的名称：招商中小盘精选股票型证券投资基金
&&&&五、基金类型：契约型开放式
&&&&六、基金的投资目标：精选受益于中国经济增长的中小企业，通过积极主动的投资管理，在控制风险的前提下为基金持有人谋求长期资本增值。
&&&&七、投资方向
&&&&限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中，股票的主要投资对象是基金管理人认为基本面良好、具有较高成长性的中小盘股票，包括在主板市场、中小板市场和创业板市场上市的中小盘股票。债券的主要投资对象是基金管理人认为具有相对投资价值的固定收益品种，包括国债、金融债、企业（公司）债与可转换债等。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其它品种，本基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
&&&&本基金将基金资产的&60％-95％投资于股票等权益类资产（其中，权证投资比例不超过基金资产净值的&3％），将基金资产的&5％-40％投资于债券和现金等固定收益类品种（其中，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的&5％）。
&&&&本基金投资于中小盘股票的资产不低于基金股票资产的&80%。
&&&&八、基金的投资策略
&&&&本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上，本基金从两个层次进行，首先是进行大类资产配置，在一定程度上尽可能地降低证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分析方法，从定量和定性两个方面，通过深入的基本面研究分析，精选价值被低估的个股和个券，构建股票组合和债券组合。
&&&&（一）资产配置本基金将基金资产的&60％-95％投资于股票等权益类资产（其中，权证投资比例不超过基金资产净值的&3％），将基金资产的&5％-40％投资于债券和现金等固定收益类品种（其中，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的&5％）。
&&&&在大类资产配置层面，本基金通过分析影响股票市场和债券市场走势的宏观经济因素和市场因素，对股票市场和债券市场的运行趋势做出全面的评估。随着市场风险相对变化趋势，及时调整大类资产的比例，实现投资组合动态管理最优化。在进行大类资产配置时，我们主要使用联邦模型作为资产配置工具。
&&&&（二）股票投资策略
&&&&本基金在股票投资策略上，突出成长主题，选择发展战略清晰，商业模式简洁、主营业务突出、公司治理良好、具有较高成长性并且价值被低估的中小市值上市公司进行积极投资，以寻求超越基准的超额收益。
&&&&本基金管理人结合案头分析与上市公司实地调研，利用本基金管理人的股票评级系统，通过定性和定量的方法对中小盘股票进行全面系统的分析和评价，按照如下标准遴选出本基金的备选股票：
&&&&1)&具有较好的盈利能力和成长性本基金主要通过对公司过往盈利能力和成长性以及未来增长潜力的考察来分析衡量公司整体的盈利能力和成长能力。
&&&&2）公司的盈利质量良好
&&&&本基金不仅关注公司的盈利能力和成长性，同时也关注公司盈利的质量，包括公司盈利的构成、盈利的主要来源、盈利的可持续性和可预测性、公司的盈利模式和扩张方式等方面。在定量指标上，本基金采用价值创造率来考察上市公司盈利的质量。价值创造率为正的公司，是创造股东价值的公司；反之，是毁坏价值的公司。
&&&&3）具有良好的公司治理，规范的内部管理
&&&&管理层是否具备清晰的战略目标和有效的执行能力，以及是否具有专业素质和积极进取的执着精神，对公司的长期增长起到至关重要的作用。此外，管理层对公司的控制力如何；公司是否建立了对管理层有效的激励和约束机制；公司是否重视中小股东利益的维护；
&&&&管理层是否具有良好的诚信度；管理层是否稳定等等，对于公司治理结构和内部管理的分析是判断中小企业未来的可持续发展能力的关键。
&&&&4）高效灵活的经营机制本基金关注公司管理层对企业的长期发展是否有着明确的方向和清晰的经营思路；公
&&&&司经营管理的效率如何，是否能够根据市场变化及时调整经营策略；公司的营销机制是否灵活，是否具有较强的市场开拓能力；是否能够灵活利用技术创新、营销管理、成本控制、投融资管理、薪酬体系、战略合作等手段建立企业优势等。
&&&&5）具备一定的核心竞争力
&&&&本基金将重点观察这类企业是否拥有领先的核心技术，该核心技术是否具备一定的竞争壁垒；是否具备较强的自主研发能力和技术创新能力；未来公司主业的产品线是否存在
&&&&进一步延伸的可能；是否在所属的细分行业已经拥有较高的市场份额、较为强大的品牌和良好的口碑等。这类企业虽然充分参与市场竞争，但因其具备某一项或某几项核心竞争力的突出优势，能维持业务稳定增长并有能力逐步巩固其行业地位。
&&&&（3）评估中小盘股票的估值水平
&&&&在完成对中小公司的定性定量分析后，本基金管理人将根据企业所处的行业，选择适当的估值方法，对备选的中小盘股票价值进行动态评估，分析该公司的股价是否处于合理的估值区间，以规避股票价值被过分高估所隐含的投资风险。本基金主要采用&PEG、市盈率、市净率等估值指标对上市公司进行估值。
&&&&（三）债券投资策略
&&&&根据国内外宏观经济形势、财政、货币政策、市场资金与债券供求状况、央行公开市场操作等方面情况，采用定性与定量相结合的方式，确定债券投资的组合久期，并根据通胀预期确定浮息债与固定收益债比例；在满足组合久期设置的基础上，投资团队分析债券收益率曲线变动、各期限段品种收益率及收益率基差波动等因素，预测收益率曲线的变动趋势，并结合流动性偏好、信用分析等多种市场因素进行分析，综合评判个券的投资价值。
&&&&在个券选择的基础上，投资团队构建模拟组合，并比较不同模拟组合之间的收益和风险匹配情况，确定风险、收益最佳匹配的组合。
&&&&（四）权证投资策略
&&&&本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权证内在价值最重要的两种因素——
&&&&标的资产价格以及市场隐含波动率的变化，灵活构建避险策略，波动率差策略以及套利策略。本基金对权证的投资将严格遵守法律法规及监管机构的相关规定。
&&&&（五）投资程序
&&&&1．&投资决策依据
&&&&（1）须符合国家有关法律法规，严格遵守基金合同及公司章程；
&&&&（2）维护基金份额持有人利益作为基金投资的最高准则。
&&&&2．&投资程序
&&&&（1）投资决策委员会审议投资策略、资产配置和其它重大事项；
&&&&（2）股票投资部及固定收益部通过股票投资周会和债券投资周会等方式，讨论拟投资
&&&&的个股和个券，研究员构建股票模拟组合和债券模拟组合；
&&&&（3）基金经理根据所管基金的特点，确定基金投资组合；
&&&&（4）基金经理发送投资指令；
&&&&（5）交易部审核与执行投资指令；
&&&&（6）数量分析人员对投资组合的分析与评估；
&&&&（7）基金经理对组合的检讨与调整。
&&&&在投资决策过程中，风险管理部门负责对各决策环节的事前及事后风险、操作风险等投资风险进行监控，并在整个投资流程完成后，对投资风险及绩效做出评估，提供给投资决策委员会、投资总监、基金经理等相关人员，以供决策参考。
&&&&九、业绩比较基准：
&&&&40%×天相中盘指数收益率+40%×天相小盘指数收益率+&20%×中信标普全债指数收益率
&&&&十、风险收益特征：
&&&&本基金是一只主动管理的股票型基金，在证券投资基金中属于预期风险和收益都相对较高的基金产品。
&&&&十一、投资组合报告：
&&&&招商中小盘精选股票型证券投资基金管理人－招商基金管理有限公司的董事会及董事
&&&&保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
&&&&本投资组合报告所载数据截至&2014&年&09&月&30&日，来源于《招商中小盘精选股票型证券投资基金&2014&年第&3&季度报告》。
&&&&（一）报告期末基金资产组合情况
&&&&序号&项目&金额（元）占基金总资产的比例（%）
&&&&1&权益投资&286，730，599.51&83.83
&&&&其中：股票&286，730，599.51&83.83
&&&&2&固定收益投资&-&-
&&&&其中：债券&-&-
&&&&资产支持证券&-&-
&&&&3&贵金属投资&-&-
&&&&4&金融衍生品投资&-&-
&&&&5&买入返售金融资产&-&-
&&&&其中：买断式回购的买入返售金融资产&-&-
&&&&6&银行存款和结算备付金合计&41，556，363.26&12.15
&&&&7&其他资产&13，761，247.16&4.02
&&&&8&合计&342，048，209.93&100.00
&&&&（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
&&&&代码&行业类别&公允价值（元）占基金资产净
&&&&值比例(%)
&&&&A&农、林、牧、渔业&10，255，344.00&3.04
&&&&B&采矿业&11，739，264.00&3.48
&&&&C&制造业&170，152，177.66&50.41
&&&&D&电力、热力、燃气及水生产和供应业&-&-
&&&&E&建筑业&5，163，946.20&1.53
&&&&F&批发和零售业&10，722，383.55&3.18
&&&&G&交通运输、仓储和邮政业&7，946，598.00&2.35H&住宿和餐饮业&-&-
&&&&I&信息传输、软件和信息技术服务业&22，408，666.50&6.64J&金融业&34，116，948.00&10.11
&&&&K&房地产业&-&-
&&&&L&租赁和商务服务业&-&-
&&&&M&科学研究和技术服务业&3，245，396.00&0.96
&&&&N&水利、环境和公共设施管理业&-&-O&居民服务、修理和其他服务业&-&-P&教育&-&-
&&&&Q&卫生和社会工作&-&-
&&&&R&文化、体育和娱乐业&10，979，875.60&3.25S&综合&-&-
&&&&合计&286，730，599.51&84.94
&&&&（三）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
&&&&序号&股票代码&股票名称&数量（股）&公允价值（元）占基金资产净值比例（％）
&&&&1&002437&誉衡药业&1，216，835&28，899，831.25&8.56
&&&&2&000821&京山轻机&2，671，644&23，777，631.60&7.04
&&&&3&300063&天龙集团&1，113，461&18，205，087.35&5.39
&&&&4&601009&南京银行&1，947，697&17，529，273.00&5.19
&&&&5&600000&浦发银行&1，701，300&16，587，675.00&4.91
&&&&6&600637&百视通&388，425&15，793，360.50&4.68
&&&&7&600715&松辽汽车&589，900&13，225，558.00&3.92
&&&&8&002207&准油股份&643，600&11，739，264.00&3.48
&&&&9&601717&郑煤机&1，618，000&11，568，700.00&3.43
&&&&10&600880&博瑞传播&842，015&10，979，875.60&3.25
&&&&（四）报告期末按债券品种分类的债券投资组合本基金本报告期末未持有债券。
&&&&（五）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细本基金本报告期末未持有债券。
&&&&（六）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。
&&&&（七）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细本基金本报告期末未持有贵金属。
&&&&（八）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。
&&&&（九）报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
&&&&1）报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细本基金本报告期末未持有股指期货合约。
&&&&2）本基金投资股指期货的投资政策
&&&&根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
&&&&（十）报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
&&&&1）本期国债期货投资政策
&&&&根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
&&&&2）报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细本基金本报告期末未持有国债期货合约。
&&&&3）本期国债期货投资评价
&&&&根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
&&&&（十一）投资组合报告附注
&&&&1）报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门调查，不存在报告编制
&&&&日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
&&&&2）本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
&&&&3）其他资产构成
&&&&序号&名称&金额（元）
&&&&1&存出保证金&412，453.50
&&&&2&应收证券清算款&13，225，798.05
&&&&3&应收股利&-
&&&&4&应收利息&7，339.84
&&&&5&应收申购款&115，655.77
&&&&6&其他应收款&-
&&&&7&待摊费用&-
&&&&8&其他&-
&&&&9&合计&13，761，247.16
&&&&4）报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
&&&&5）报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
&&&&序号&股票代码&股票名称&流通受限部分的公允价值(元)占基金资产
&&&&净值比例（%）流通受限情况说明
&&&&1&600637&百视通&15，793，360.50&4.68&重大事项
&&&&十二、基金的业绩
&&&&基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证
&&&&基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
&&&&本基金合同生效以来的投资业绩及与同期基准的比较如下表所示：
&&&&阶段净值增
&&&&长率①净值增长率标
&&&&准差②业绩比较基准收益
&&&&率③业绩比较基准收益率标
&&&&准差④
&&&&①－③&②－④
&&&&-&0.50%&0.14%&2.44%&0.42%&-1.94%&-0.28%
&&&&-&8.06%&1.17%&2.25%&1.33%&5.81%&-0.16%
&&&&-&-24.95%&1.10%&-24.14%&1.13%&-0.81%&-0.03%
&&&&-&3.80%&1.18%&4.71%&1.13%&-0.91%&0.05%
&&&&-&21.87%&1.40%&7.36%&1.09%&14.51%&0.31%
&&&&-&0.58%&1.34%&-0.13%&0.90%&0.71%&0.44%
&&&&-&15.42%&1.19%&16.49%&0.84%&-1.07%&0.35%
&&&&自基金成立起至&19.00%&1.21%&4.06%&1.13%&14.94%&0.08%
&&&&十三、基金的费用概览
&&&&（一）与基金运作有关的费用
&&&&1、与基金运作有关的费用列示：
&&&&（1）基金管理人的管理费；
&&&&（2）基金托管人的托管费；
&&&&（3）因基金的证券交易或结算而产生的费用（包括但不限于经手费、印花税、证管费、过户费、手续费、券商佣金、权证交易的结算费及其他类似性质的费用等）；
&&&&（4）基金合同生效以后的信息披露费用；
&&&&（5）基金份额持有人大会费用；
&&&&（6）基金合同生效以后的会计师费、律师费和诉讼费；
&&&&（7）基金的资金汇划费用；
&&&&（8）按照国家有关法律法规规定和基金合同约定可以列入的其他费用。
&&&&本基金终止清算时所发生费用，按实际支出额从基金财产总值中扣除。
&&&&2、基金管理费
&&&&本基金的基金管理费年费率为&1.5％，即基金管理费按前一日基金资产净值的&1.5％年费率计提。计算方法如下：
&&&&H＝E×1.5％÷当年天数
&&&&H&为每日应计提的基金管理费
&&&&E&为前一日基金资产净值
&&&&基金管理费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划款指令，基金托管人复核后于次月前&2&个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。若遇法定节假日、公休假、不可抗力等，支付日期顺延。
&&&&3、基金托管费
&&&&本基金的基金托管费年费率为&0.25％，即基金托管费按前一日基金资产净值的&0.25％年费率计提。计算方法如下：
&&&&H=E×0.25％÷当年天数
&&&&H&为每日应计提的基金托管费
&&&&E&为前一日的基金资产净值
&&&&基金托管费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划款指令，基金托管人复核后于次月前&2&个工作日内从基金财产中一次性支取。若遇法定节假日、公休日、不可抗力等，支付日期顺延。
&&&&（二）与基金销售有关的费用
&&&&1、申购费用
&&&&本基金的申购费按申购金额进行分档，投资人在一天之内如果有多笔申购，适用费率按单笔分别计算。费率如下：
&&&&申购金额（M）&申购费率
&&&&M＜100&万元&1.5%
&&&&100&万元≤M＜500&万元&1.0%
&&&&500&万元≤M＜1000&万元&0.3%
&&&&M≥1000&万元&每笔&1000&元
&&&&申购费用的计算方法：
&&&&净申购金额&=申购金额/（1＋申购费率）
&&&&申购费用=申购金额-净申购金额
&&&&申购费用由申购人承担，在投资者申购本基金份额时从申购金额中扣除，由基金管理人及代销机构收取，用于本基金的市场推广、销售、注册登记等发生的各项费用。
&&&&2、赎回费用
&&&&本基金的赎回费按持有时间的增加而递减，费率如下：
&&&&连续持有时间（N）&赎回费率
&&&&N＜1年*&0.5%
&&&&1&年≤N＜2年*&0.25%
&&&&N≥2年*&0%
&&&&注：1年指365天，2年为730天，依此类推。
&&&&赎回费用的计算方法：赎回费用＝赎回份额×赎回受理当日基金份额净值×赎回费率
&&&&赎回费用由赎回人承担，在投资者赎回基金份额时收取，赎回费用的75%作为注册登记费及其他相关手续费，剩余25%归基金资产所有。
&&&&３、转换费用
&&&&（1）各基金间转换的总费用包括转出基金的赎回费和申购补差费两部分。
&&&&（2）每笔转换申请的转出基金端，收取转出基金的赎回费，赎回费中不低于25％的部分归入转出基金的基金资产。
&&&&（3）每笔转换申请的转入基金端，从申购费率（费用）低向高的基金转换时，收取转入基金与转出基金的申购费用差额；申购补差费用按照转入基金金额所对应的申购费率（费用）档次进行补差计算。从申购费率（费用）高向低的基金转换时，不收取申购补差费用。（4）基金转换采取单笔计算法，投资者当日多次转换的，单笔计算转换费用。
&&&&十四、对招募说明书更新部分的说明
&&&&本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求，对本基金管理人于&2014&年&8&月&7&日刊登的本基金招募说明书进行了更新，并根据本基金管理人在前次的招募说明书刊登后本基金的投资经营活动进行了内容补充和数据更新。
&&&&本次主要更新的内容如下：
&&&&1、&在“三、基金管理人”部分，更新了“（二）目前所管理基金的基本情况”、“（三）主要人员情况”。
&&&&2、&在“四、基金托管人”部分，更新了&“（二）主要人员情况”、“（三）基金托管业务经营情况”、“（四）基金托管人的内部控制制度”。3、&在“五、相关服务机构”部分，更新了“（一）销售机构”。
&&&&4、&在“九、基金的投资”部分，更新了“（十）基金投资组合报告”。
&&&&5、&更新了“十、基金的业绩”。
&&&&6、&在“二十一、对基金份额持有人的服务”部分，更新了“（一）网上开户与交易服务”。
&&&&7、&更新了“二十二、其他应披露事项”。
&&&&招商基金管理有限公司
&&&&2015&年&2&月&6&日
&&&&
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