《国务院关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》解读之五：政策措施--中国工业报新闻网--国务院《关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》相关解读
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国务院要求从速推进三网融合(受益股)
　　导读：
　　国务院要求三网融合实施方案16日前报送
　　中国要求从速推进三网融合试点 避免重复建设
　　国务院印发《关于三网融合试点工作有关问题通知》
　　券商：三网融合首推九家设备商
　　弱市寻找亮点 携重资"潜伏"三网融合板块
　　四渠道寻三网融合投资机会(附股)
　　三网融合主题关注三条主线 锁定三大龙头
　　持续投资三网融合主题 38只受益
　　三网融合概念股 "一网打尽"（附股）
　　三网融合概念股全名单
　　国务院要求三网融合实施方案16日前报送
　　工信部8月2日发布称，国务院三网融合工作协调小组办公室7月20日向三网融合试点地区所在省人民政府下发通知指导第一阶段试点工作，要求三网融合试点8月16日前上报实施方案。
　　通知要求，各试点地区要组织制定三网融合试点实施方案，方案要由广播电视播出机构、电信企业、有线电视网络企业和主管部门共同制定相关业务方案，并尽快建立健全试点地区三网融合组织协调机构。方案应于8月16日前，由省级人民政府办公厅报至国务院协调小组办公室。
　　通知同时指出，各地要组织做好双向进入业务许可申报工作，试点实施方案经审查通过以后，相关试点企业和单位应自接到审查通过通知之日起15日内，向广电、电信主管部门提交许可申报材料。试点地区党委、政府要抓紧研究出台扶持本地区三网融合试点工作所涉及的扶持政策。(21世纪网)
　　中国要求从速推进三网融合试点 避免重复建设
　　中国国务院三网融合工作协调小组办公室日前发布通知，要求各试点地区从速推进三网融合，将电信传输网和广播电视传输网的建设和升级改造纳入本地区重要信息基础设施建设范围，并强调要统筹规划，避免重复建设。
　　通知对试点地区推进三网融合的相关问题做出规范，要求各地尽快建立健全由宣传、电信、广电、公安等部门组成的协调机构，并从速制定三网融合试点实施方案。
　　通知对实施方案的制定作出分工：广播电视播出机构负责制定IPTV、手机电视集成播控平台的建设方案；电信企业负责制定在当地开展IPTV传输、手机电视分发、除广播电台电视台形态以外的公共音节目服务等广电业务的实施方案；有线电视网络企业负责制定在当地开展增值电信业务、比照增值电信业务管理的基础电信业务、基于有线电视网络的互联网接入、互联网传送增值业务和国内IP电话业务的实施方案。
　　通知要求，各地三网融合试点实施方案应于日前，由省级人民政府办公厅报至国务院协调小组办公室，国务院协调小组办公室将组织安全评估小组对试点实施方案进行评估。方案经审查通过后，相关试点企业和单位应自接到审查通过通知之日起15日内，向广电、电信主管部门提交许可申报材料。
　　通知称，国有电信企业集团公司申请从事广电业务，由广电总局受理审批；有线电视网络公司申请经营增值电信业务和比照增值业务管理的基础电信业务，由省通信管理局受理审批；申请经营基于有线电视网络的互联网接入业务、国内IP电话业务、互联网数据传送增值业务，由工业和信息化部受理审批。
　　7月1日，国务院办公厅公布了北京、上海、大连、哈尔滨、南京、杭州、厦门、湖南长株潭等12个首批三网融合试点地区名单，这标志着三网融合第一阶段试点工作正式启动。（中新网）
　　国务院印发《关于三网融合试点工作有关问题通知》
　　日，国务院办公厅公布了第一批三网融合试点地区名单，三网融合试点工作正式启动。为了指导和推进三网融合第一阶段试点工作有序开展，国务院三网融合工作协调小组办公室于日向三网融合试点地区所在省人民政府办公厅印发了《关于三网融合试点工作有关问题的通知》。主要内容包括：
　　一、尽快建立健全试点地区三网融合组织协调机构。试点地区省、市党委政府要组织宣传、电信、广电、公安等相关主管部门成立省级三网融合工作协调小组，负责当地三网融合试点工作的组织实施。省级协调小组下设办公室，负责督办落实省级协调小组的各项工作要求，承担与国务院三网融合工作协调小组办公室的日常联络任务。近期资金流向可能逆转！ 每日最新资金热点揭秘！ 想知道最新大单情况吗？ 下一个热点板块会是谁？
　　二、组织制定试点地区的三网融合试点实施方案。各省级协调小组尽快组织制定试点地区的三网融合试点实施方案，包括广播电视播出机构负责制定IPTV、手机电视集成播控平台的建设方案；电信企业负责制定在当地开展IPTV传输、手机电视分发、除广播电台电视台形态以外的公共互联网音视频节目服务等广电业务的实施方案；有线电视网络企业负责制定在当地开展增值电信业务、比照增值电信业务管理的基础电信业务、基于有线电视网络的互联网接入、互联网数据传送增值业务和国内IP电话业务的实施方案；试点地区的主管部门负责制定安全监管平台的建设方案；当地党委政府的政策规划措施，包括试点地区三网融合工作的具体目标任务、发展规划、扶持政策和组织保障措施等内容。各地三网融合试点实施方案应于日前，由省级人民政府办公厅报至国务院协调小组办公室。国务院协调小组办公室将组织安全评估小组对试点实施方案进行评估。
　　三、组织做好双向进入业务许可申报工作。试点实施方案经审查通过以后，相关试点企业和单位应自接到审查通过通知之日起15日内，向广电、电信主管部门提交许可申报材料。国有电信企业集团公司申请从事广电业务，由广电总局按照相关规定受理和审批，同意集团公司授权试点地区的子公司经营相应的业务。有线电视网络公司申请经营增值电信业务和比照增值业务管理的基础电信业务，由省通信管理局按照相关规定受理和审批，申请经营基于有线电视网络的互联网接入业务、国内IP电话业务、互联网数据传送增值业务，由工业和信息化部受理和审批，同意总公司授权试点地区的子公司经营相应的业务。
　　四、落实行业监管职责。试点地区电信、广电行业主管部门要按照分业监管的原则，切实落实属地管理要求，加强安全监管，维护行业管理秩序，督促试点企业和单位落实安全责任，保障试点业务的协调有序开展。
　　五、加强组织协调，营造良好政策环境。试点地区党委、政府要抓紧研究出台扶持本地区三网融合试点工作所涉及的扶持政策，推动网络建设和业务应用的财政、金融、产业等政策；将电信传输网和广播电视传输网的建设和升级改造纳入本地区重要信息基础设施建设范围，统筹规划，避免重复建设；要切实维护群众合法利益，使老百姓充分享受三网融合带来的益处；加强舆论引导，为试点工作的顺利开展营造良好的舆论氛围。(工信部网站)
　　券商：三网融合首推九家设备商
　　经国务院三网融合工作协调小组审议批准，确定了第一批三网融合试点地区(城市)名单，包括北京、大连、哈尔滨、上海、南京、杭州、厦门、青岛、武汉、湖南长株潭地区、深圳、绵阳。(,)(000562)通信行业研究员胡颖第一时间进行了解读。
　　胡颖表示，三网融合试点城市公布，最大的受益者就是设备商。相关的受益公司主要包括(,)(600498)、(,)(000063)、(,)(300028)，具体受益情况还要看广电系统对于设备的投资计划，是重新再建接入网还是租赁电信系统PON接入设备；局端设备及传输数据网的扩容涉及的相关公司主要包括烽火通信（600498）、(,)(002281)、(,)(600487)、(,)(600522)和(,)(600345)，目前广电骨干网都是光纤光缆，如果进行三网融合，原有的数据传输设备需要进一步扩容；三网融合必然带来机顶盒的广阔，建议投资者重点关注(,)(600037)、(,)(002052)。（证券时报）
　　弱市寻找亮点 基金携重资"潜伏"三网融合板块
　　作为今年以来主要投资主题和热点的三网融合方案即将揭开神秘面纱。值得一提的是,由于三网融合投资主题一直为基金公司所看好,各大基金公司也早已携重资撒网布局,考虑到这部分投资标的在今年基金公司资产配置中占据了相当大的比例,三网融合试点细则出台利好行业的同时也利好基金投资。
　　基金提早布局
　　三网融合之所以成为今年以来市场主要投资热点,不仅仅是因为三网融合顺应了"调结构"的方向以及战略新兴产业,很大程度上由于三网融合的细分行业涉及面较广,与众多A场公司都有着密切的联系,因此这一政策细则的出台或影响未来基金公司资金的流向。
　　市场人士指出,三网融合政策出台利好的上市公司层面较多,不仅仅是内容提供商等娱乐板块将从中受益,电子芯片生产、机顶盒设备制造以及光通讯等产业链上下游板块也将从中分享到巨大的市场需求。"三网融合政策推出后将直接拉动市场对光缆、光器件等光通信领域的需求。"一位公司人士指出。
　　以光器件上市公司为例,易方达基金在今年一季度布局了光讯科技,(,)(110010)、(,)(110005)为持股最多的两只基金,合计持有光讯科技达到260万股;上投摩根基金公司则潜入了(,)(002179),旗下(,)(377010)、上投摩根行业轮动两只基金共持有600万股的中航光电,其中上投摩根阿尔法基金今年一季度还增持中航光电388万股。在光缆设备领域,华夏旗下的四只基金在今年一季度扎堆布局了同洲电子(002052),合计持有2660万股。此外,(,)(160314)基金还持有399万股的烽火通信(600498),(,)(000021)增长基金则持有了450万股的中天科技(600522)。
　　值得一提的是,基金公司在三网融合领域投资的重要性以市值计算也占据相当大的一部分权重。以华夏基金为例,仅仅是在部分权重较小的三网融合细分子行业,华夏投资标的股票市值就相当可观。以昨日收盘价计算,仅在光纤光缆领域,华夏基金的投资就达到了5、6亿的市值。与此同时,在广播电视行业,华夏基金的投资共涉及(,)(002238)、(,)(600831)、(,)(000665)、歌华有线(600037)、(,)(600088)等五只主要投资标的,这部分投资的股票市值截至昨日收盘也已达到9.33亿。而从摩根士丹利华鑫基金方面,尽管公司资产管理规模在百亿左右,但是旗下基金仅仅投资在光讯科技、亨通光电(600487)上的股票市值就已在1.9亿元。这亦表明了基金公司在资产配置上对三网融合相关投资标的的重视程度。
　　基金看好相关受益板块
　　对于三网融合的投资策略,招商基金研究部总监陈玉辉认为,三网融合对于调整经济结构、促进新型消费有着重要的积极意义,作为国家推动的战略性政策,必然会对一些板块和个股带来实质性收益。三网融合概念涉及的公司较多,比如设备制造商、有线运营商、内容和服务提供商等。短期来看设备制造商和有线运营商受益较大,长期来看内容和服务提供商会有实质的受益。"试点方案明确了广电负责IPTV集成播控平台建设管理,包括EPG计费管理、通过有线网开展完整的互联网接入、数据传送及IP电话业务,这对广电方面或有利。"陈玉辉强调。
　　不过,业内人士分析,广电是否能够赶紧壮大自身实力、有线网运营商能否尽快进行网改并提升业务运营能力从而抓住试点期内最后的垄断发展机会仍然是巨大的考验。三网融合试点政策的正式启动将为综合实力强或者具备较好消费者基础的有线运营商带来发展机会。
　　招商基金指出,试点方案显示,广电继续牢牢掌握播控权,对于一些市场认为将受益于制播分离带来的资产注入预期的个股,将可能是非常短期的主题炒作。另外,传媒有线子行业乘此东风,将会迎来变革性发展的转折点,在多项政策的作用下传媒行业未来表现或将不俗。（上证）
　　四渠道寻三网融合投资机会(附股)
　　三网融合试点方案获得通过。根据领导小组的实施意见，该方案将在6月15日之前向各地征集试点城市实施方案，在6月28日开始实施。三网融合的推进将有利于打通我国广电传媒行业的产业链，三网融合试点的启动，将给行业相关个股带来更多的投资机会。
　　两大核心概念股
　　从目前来看，三网融合概念股的核心主要有两个，一是广电运营商，主要包括(,)、歌华有线、广电网络、(,)等。二是为三网融合提供技术、设备、内容支持的品种，技术主要有(,)等，设备主要有中兴通讯、(,)等品种，内容主要有中视传媒等。其中，广电运营商是核心，目前已经成为三网融合概念股的核心，此类品种的活跃无疑会激活整个三网融合概念股的走势。
　　今年的投资主题
　　中金公司认为，三网融合可能成为2010年的持续投资主题。从价值投资的角度，建议投资者从关注运营向关注支撑产业链(如内容、设备、软件和终端)转移。从主题投资的角度，投资者可积极关注"组建国家有线网络公司、地方有线网络整合和试点省市选择"等给有线网络带来的投资机会。
　　未来3-6个月，有线网络有望在"台网融合"预期的驱动下，迎来第三波投资机会，首推歌华有线和天威视讯。随着估值水平的攀升，投资者需要在短期业绩风险、估值水平和主题驱动力度之间做更有效的平衡。
　　通信设备股受益
　　平安证券认为，试点方案出台有望带来整个板块的交易性机会，通信设备企业最先受益。目前整个通信板块估值较低，市场担心3G建设高峰过后，设备行业缺乏新的增长亮点。据初步估算，三网融合直接拉动的设备投资超过1000亿元，对光通信行业尤其是光接入行业拉动明显。光通信行业的景气周期至少能够延续2~3年，相关公司将进入业绩的持续高增长期，推荐中兴通讯、(,)、(,)。
　　四角度寻找机会
　　投资者可以从四个角度寻找投资机会。首先，内容为王时代到来，广电运营商获准进入内容运营领域将大幅开启想象空间，内容服务商将成为市场主导。利好电广传媒、(,)和中视传媒等公司。其次，软硬件设备提供商将最先受益。第三，三网融合将使得光通信行业至少在未来3年仍然保持高增长。同洲电子、中兴通讯、中天科技、烽火通信、(,)、(,)和亿阳通信等公司都将受益。最后，有线运营商将是三网融合最长远的受益者，接收终端制造商将迎来新的增长点，如互联网电视。本报综合券商
　　推荐个股中金公司
　　天威视讯、歌华有线、(,)、(,)中信证券
　　传媒有线：天威视讯、歌华有线、电广传媒和广电网络；中长期看好细分新子行业代表公司：华谊兄弟、(,)和焦点科技。出版类公司：(,)、时代出版和(,)以及(,)、(,)和(,)。同时关注，概念(,)、(,)和亚运概念的(,)。海通证券
　　广电网络、天威视讯、歌华有线、博瑞传播、出版传媒、鑫新股份、大唐电信申银万国
　　看好有线行业，依次推荐歌华有线、电广传媒、天威视讯和广电网络。招商证券
　　天威视讯、歌华有线、广电网络、电广传媒、烽火通讯、深通光电、中天科技、华胜天成、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)国金证券
　　歌华有线、天威视讯、电广传媒、东方明珠、广电网络银河证券
　　天威视讯、广电网络、歌华有线、华谊兄弟、中视传媒、烽火通信、中兴通讯、中天科技、光迅科技西南证券
　　歌华有线、天威视讯、广电网络、电广传媒、中信国安国海证券
　　华谊兄弟、博瑞传播、出版传媒、天威视讯、电广传媒、歌华有线、同洲电子、日海通讯、(,)大通证券
　　歌华有线、博瑞传播、天威视讯方正证券
　　歌华有线、中兴通讯、华谊兄弟、电广传媒、同洲电子、烽火通信、(,)、(,)、中兴通讯、天威视讯、(,)日信证券
　　天威视讯、烽火通信和同洲电子中信金通
　　广电运营商：歌华有线、天威视讯；设备供应商:同洲电子、金亚科技；数字电视：同方股份；内容提供商：华谊兄弟。东北证券
　　歌华有线、东方明珠、天威视讯广发证券
　　烽火通信、中兴通讯、光迅科技、亨通光电、中天科技、广电网络、同洲电子、天威视讯、歌华有线
　　（重庆晨报）
　　三网融合主题关注三条主线 锁定三大龙头
　　编者的话
　　三网融合试点方案经过多次修订后有望在今日公布结果。三网融合进一步令互联网、有线电视网和电信网，在技术、内容和监管三个层面上相互渗透与融合，也就是相互持有对方的牌照，提供对方可以提供的服务，这样的融合为上市公司业绩提升带来新的机遇。
　　(,)表示，选择从三网融合中获益的上市公司应从三条主线入手。首先是运营商，包括是电信运营商与广电运营商。目前，电信运营商正在积极备战三网融合，努力推进3G业务的进一步发展；广电总局也正在大力推进内部整合。预期将在年把各省网络和运营商整合起来，在组建全国统一的广电总公司。目前已经上市的广电运营商可能成为整合的主体平台。其次是网络扩建与改造。广电网数字化改造、整合、NGB建设、电信网的建设将带来对光纤、光转换设备、光通讯设备的大量需求；IPTV的开展将带来对机顶盒的需求；此外主营系统集成、增值服务和电信接入等的公司亦将受益。第三是内容服务领域。随着IPTV、互联网电视和手机电视的兴起，对内容的需求会大量增加，因此内容制作、提供商会显著受益。
　　本报从这三条主线中分析发掘，找出最具代表性的(,)、歌华有线和中视传媒。
　　中国联通
　　3G与宽带双轮驱动
　　做为唯一一家在内地交易所上市的电信运营商--中国(,)，无疑是这次三网融合备受关注焦点公司之一。同时公司也积极发展基础设施，迎战即将到来的机遇和挑战，中国联通基站总数已由3G建设之初，远远落后于的弱势地位，至今迅速发展成为拥有基站总数超过30万个，与中国移动不相上下的强势电信运营商。
　　最新的运营数据也显示中国联通具有良好的发展前景。公司公布2010年5月份统计期间内业务发展数据：2G用户累计到达数14875.9万户，本月净增数76.3万户；3G用户累计到达数652.8万户，本月净增数102.3万户；本地电话用户累计到达数10112.7万户，本月净增数-51万户；宽带用户累计到达数4292.8万户，本月净增数82.8万户。中投证券认为，联通在3G用户与宽带用户净增数据超过中国移动和显示，联通在3G与宽带经营方面较为成功，此种良好的趋势未来仍将持续。
　　联通集团于日获得由中华人民共和国工业和信息化部发放的WCDMA第三代数字蜂窝移动通信业务经营许可，经工信部批准，联通集团授权公司持有的下属公司-中国联合网络通信有限公司在全国范围内经营WCDMA第三代数字蜂窝移动通信业务；截至09年底，全国3G用户达到274.2万户，其中，无线上网卡用户达44.8万户，3G用户通信使用量达到30.6亿分钟，平均每用户每月收入（ARPU）为人民币141.7元，3G网络覆盖全国335个城市，基站数量达到10.7万个，室内分布系统5.6万套。截止2010年5月末，公司2G用户累计到达数14875.9万户，3G用户累计到达数652.8万户。
　　中国联通拥有众多的概念题材，如三网融合概念、通信概念、概念、低价概念、沪深300概念、3G概念、融资融券概念、中证100概念等。尽管涉及了如此多的题材概念，中国联通的股价却没有跻身高价股的范围，昨日收盘价仅有5.21元，距其历史最高价13.31元相差8.1元。
　　中投证券表示，预测公司年每股收益为0.13元、0.2元，预计公司2012年后业绩将快速回升到07年以前的水平，并因3G取得更大突破；按照2倍市净率的水平对公司估值为6.7元，对应2011年的PE值为33倍（考虑公司近两年为业绩低谷，市盈率值较高也属合理），继续维持推荐的投资评级。
　　歌华有线
　　获2.94亿元高清交互机顶盒补贴
　　歌华有线为有线网络概念，资源垄断概念。北京市人民政府批准公司负责建设、管理和经营全市有线广播电视网络，并成为北京市政府批准的唯一一家建设、经营和管理全市有线广播电视网络的单位。
　　2010年1月获得高清电视机顶盒补贴专项资金12600万元，记入"递延收益"科目，按高清交互机顶盒预计使用寿命5年进行摊销，2010年度摊销2520万元，预计增加2010年利润总额2520万元；2010年5月北京市财政局拟下达2010年第一批专项政府补助资金2亿元，专项用于北京市推广高清交互数字电视工程，此款直接拨付歌华有线公司，并记入"专项应付款"科目；2010年6月获高清交互机顶盒补助资金2.94亿元，记入"递延收益"科目，按5年进行摊销，2010年度摊销3430万元，预计增加2010年利润总额3430万元。
　　认为，此次歌华有线获得北京市政府高清交互机顶盒补贴款，事项本身符合预期，但补贴时点和幅度超出预期。虽然补贴事项符合预期。但幅度超出预期11.1%。根据之前的假设，高清互动机顶盒2010年价格下降幅度为10%，即1080元/台，而此次补贴仍按照2009年的1200元/台计算，使得补贴款总额为4.2亿元，超出之前预计3.78亿元的11.1%。
　　再有，时点提前7个月。之前假设补贴款在2011年发放，并从2011年1月开始摊销，而公司在2010年6月份就获得补贴款的70%，摊销的时点提前了7个月。因补贴的幅度高出之前的估计，而补贴的时点又提前了7个月，使得2010年确认的补贴收入增加3430万元，提升每股收益0.03元，幅度为10.7%。因补贴是一次性款项，对企业价值的影响比对每股收益的影响更小。
　　国信证券将年的每股收益调整为0.34元和0.34元，调升幅度分别为10.7%和2.4%，当前股价对应的市盈率分别为49倍、48倍，维持"谨慎推荐"的投资评级。
　　宏源证券预计年内还将有后续专项政府补贴资金下达，公司管理层的变化，也有益于公司获得更多政府支持。其次，实际控制人更换为北京广播电视台后，借助三网融合的东风，有望构建全媒体布局的新型台网关系，业态存在扩展空间。再有，可转债在年内发行，有望释放更多利好。
　　中视传媒
　　受益央视产业化发展
　　三网融合的一个重大影响是造成视频传输的渠道多元化。过去电视机是传播视频信息的主要载体，电视台只需要尽可能多的抓住电视观众的视线。随着三网融合的实施，受众可以通过有线网络、互联网、IPTV和手机等获得视频信息，传输终端由电视机逐步扩散到电脑、手机、户外屏和楼宇电视等，网络平台将成为这些视频传输渠道的主要内容载体，网络电视将成为视频传输的主流平台。
　　网络视频在中国迅速兴起，已经引起国家和政府的重视。为了抢占网络视频制高点，发挥国家在网络视频领域的主流价值观传播智能，以中央电视台为代表的传统电视媒体纷纷进入网络视频领域。
　　2009年央视在内部改革方面主要的焦点是改版和提高收视率，2010年央视的工作重点是市场化改革和产业布局。央视已经对电视剧制作资源和新媒体业务进行了市场化改革和整合，考虑到资金需求和华谊兄弟的示范效应，预计与资本市场对接应该是央视产业化改革下一步工作的重点。认为中视传媒作为央视旗下唯一的资本平台，将受益于央视的产业化发展。
　　在过去的产业环境中，央视作为垄断平台并不存在经营上的压力，对资本市场的需求很小；随着新媒体的崛起和三网融合带来的传输渠道多元化，央视必须通过产业化发展来维护其主流媒体的地位，提高收视率。产业化必然会带来资金需求的提升，如中国国家网络电视台所在的网络视频产业，对资金的需求巨大。中视传媒作为央视旗下唯一的上市公司，将日益受到央视的重视和政策层面的支持。
　　中视传媒2009年实现营业收入13.5亿元，同比增长36.4%，净利润1.14亿元，同比增长111.1%，EPS为0.484元，与之前的业绩快报一致。利润分配预案为每10股派现1元。四季度单季收入6亿元，同比增长126%，环比增长157%，净利润为8060万元，同比增长286%，环比增长61.2倍。收入和净利润异常增长主要有两个原因：一是大多数电视节目和电视剧的收入都放在年底进行了结算；二是广告行业也在下半年出现了复苏的势头。
　　中视传媒2009年每股收益0.484中，广告业务贡献了0.335元，占到70%，影视制作业务贡献了0.048元、旅游业务贡献了0.097元。尽管2009年的广告毛利率出现了巨大的回升，但并非央视有意支持的结果。主要是，首先广告代理业务的毛利率上半年仅为7.6%，而央视直到9月份才签订了广告代理成本的协议。更加合理的解释是三季度锁定了全年的广告代理成本，而四季度广告复苏的势头超出预期。其次，对比中视传媒的影视制作收入，2009年关联交易增长了66%，而非关联交易则增长了105%，公司拍摄了质量过硬的作品才是关键。广告业务代理成本一年一签的特点决定了2010年成本上升是一个大概率事件。
　　国信证券预测，中视传媒年的每股收益分别为0.35元、0.37元和0.40元。当前股价下对应的市盈率分别为64倍、60倍和56倍。估值并不便宜。但是如果按照最乐观的代理成本假设，2010年每股收益将达到0.65元，届时2010年市盈率降至34倍，维持"谨慎推荐"的投资评级。(www.ccstock.cc)
　　早在1月13日，国务院常务会议决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合，标志"三网业务融合"在政策层面取得突破。
　　"两会"上，三网合一也成为委员们热议的话题，工业和信息化部部长李毅中在接受记者采访时曾表示，"我们最近已经出台一个文件，2010年到2012年试点，2013年到2015年推广，一定可以看到三网合一的实现。"因此，业内人士分析认为2010年是三网合一的重要时点，三网合一推进从政策面均有具体的措施出台，所涉及的概念股的活跃度也会不断提升，将成为2010年的持续投资主题。
　　大势所趋
　　利好消费者
　　三网融合是指有线电视网、电信网和互联网三大网络通过技术改造，提供包括视频、语音和数据等综合多媒体业务，并主要包括三个层次的融合：网络融合、业务融合、监管融合。
　　三网融合是大势所趋，利国利民。它可以促进文化产业和信息产业共同发展。同时可以引入竞争，利好消费者。融合的本质是竞争，通过培育有效的竞争主体和逐步对等开放，推动广电和电信的全业务竞争，不仅有利于促进产业发展，也将推动降低服务资费和提高服务质量，利好消费者。
　　由于中国消费升级是大趋势，推动居民消费支出重心从衣食住行等物质消费逐步向文化娱乐和通信沟通等文化消费过度。因此，可以拉动文化消费，拉动经济增长。
　　"三网融合"的推进对整个数字产业链上的公司都将带来深刻影响，包括下游的设备制造商、中游的网络提供商和服务提供商，上游的内容提供商。
　　有线网络
　　主题投资内涵丰富
　　有线网络运营商处于数字电视产业链主导地位，但由于其分散格局因此各运营主体在"三网业务融合"下会出现差异化发展。在年能够申请成为试点的广电运营商受益程度最大，将获得多方面支持，公司可能获得超常规发展。现有的有线网络上市公司拥有融资、管理、政策等优势，成为试点企业的可能高。由于广电总局要求2010年底大部分地区完成省网整合，而2012年"三网融合"将会向全国推广，因此中小网络运营商将面临整合命运。
　　三网融合的加速推进，对有线网络的价值提升有正面作用，主要体现在：一是数字化/双向化改造有望加快，有利于提升有线网络的质量，增强有线运营商的长期竞争力；二是网络整合有望加速，省网整合和跨省扩张，有利于有线运营商用户规模效应的提高。三是互动增值业务和与电信运营商的错位竞合业务，有利于提升有线运营商的ARPU值。四是布局上游内容，谋求从媒介向媒体转变。
　　中金公司的分析师看好大都市有线网络。宽带接入业务需要网络支持双向互动，而中国有线网络实现双向化改造的比例不到15%，大部分集中在一线城市（京沪广深）和省会城市。因此，从网络现实基础分析，三网融合类业务更适合在大城市首先推进。当然，从用户消费能力上看，大城市也比较适合开展融合业务。运营商包括：线网络运营商和电信运营商。主要A股上市公司有天威视讯(002238)、歌华有线(600037)、东方明珠(600832)、广电网络(600831)、电广传媒(000917)、中信国安(000839)、中国联通(600050)。
　　中金公司看好"歌华有线"和"天威视讯"。歌华有线和天威视讯将受益于三网融合的开展，维持长期看好。
　　电信服务
　　基础设备需求巨大
　　长期看是利好，因为电信运营商可以在IPTV方面进行发力。而且凭着运营商雄厚的资金实力、丰富的营销经验以及扎实的网络准备，在IPTV方面的运作会比广电做宽带更占优势，中国电信一家的净现金流几乎就等于有线网络行业的总收入。
　　基础设备供应商主要向系统集成商或运营商提供提供交换机、路由器、传输设备等基础网络设备。电信运营商开展IPTV业务，需要建设或升级视频业务系统、IP/ATM城域网、宽带接入网和家庭网络等部分，基础设备需求巨大。A股上市公司有中兴通讯（600063）、烽火通信（600498）。
　　系统集成商向网络运营商提供IPTV业务所需的系统整体解决方案。IPTV业务的运营需要有运营商集成建设运营管理平台、节目制作平台、互动电视的平台等，建设运营管理平台将是一个庞大的工程。目前设备商基本是软硬件平台一起提供。A股上市公司可关注中兴通讯（600063）、烽火通信（600498）、方正（600601）、大唐电信（600198）。
　　软件供应商提供IPTV业务平台运行所需的局端和用户端系统软件和应用软件。A股中只有中兴通讯（600063）。
　　牌照运营商内容运营商负责将内容提供商所提供的内容进行整合、包装、编码、处理，集成后生成适合于互联网上传输的各种文件，并按用户需求开发出不同的应用和业务，刺激用户消费。运营IPTV业务需取得广电总局颁发的《信息网络传播视听节目许可证》。
　　目前，广电总局已颁发基于电视终端的许可证(IPTV牌照)是"五大一小十地方"。电信运营商需要与持有牌照者合作才能经营IPTV。电信运营商有中国联通（600050）。
　　内容产业
　　内容为王时代到来
　　"三网融合"的另一大受益方是内容提供商，播出平台的逐步放开将给广播影视节目制作公司提供更多的销售机会。这主要包括几类企业：一类是电影电视剧制作公司，尽管仍需向广电总局申请许可证，但电影电视剧制作基本上已经是充分竞争市场，如中影、上影、华谊兄弟(300027)、奥飞动漫(002292)、电广传媒等都是这个行业的有力竞争者。另一类是电视台下属节目制作单位，如中国电视剧制作中心、湖南卫视（自制剧）。在制播分离改革下，这些节目制作实体都将进行企业化改制，进入市场。"三网融合"有可能加快这一进程。
　　目前，中国影视行业的渠道单一，电影主要为电影院，电视剧主要电视台，电影票房收入60亿元，国产电视剧交易金额为50亿元，产业规模并不大，还有很大的增长空间。尤其三网融合后，电影和电视剧均有望进入有线付费、IPTV和互联网渠道，将极大提升同一内容的市场价值，对A股的华谊兄弟构成利好。
　　据统计显示，目前中国儿童人均玩具消费约为10美元，不仅远低于美日的300美元左右，也低于全球平均水平的34美元，主要原因在于动漫玩具比例较低、国内人均收入水平不高和品牌意识不强等。三网融合后，动画片的播出渠道也将增加，有望提升国内动漫玩具的比例，结合消费结构的升级，国内动漫玩具的市场空间有望获得巨大提升。
　　付费频道价值有望得到重估。当前国内付费频道收入非常低下，三网融合后带来的渠道开放，将刺激有线运营商（数字电视）和电信运营商（IPTV）对于差异化付费频道内容的需求，届时付费频道的价值有望得到重估。免费电视台主要依靠广告收入的盈利模式，多渠道介入也有利于提高其覆盖人群，对广告价值的提升也有一定正面作用。当然从长期来看，如果海量的互联网内容进入有线网络，将加大与传统内容提供商之间的竞争。
　　内容、应用提供商包括各种节目的版权所有者，主要包含影视剧摄制公司、新闻媒体发布机构、电视节目制作公司以及互联网上各种形式的内容制作公司等。内容供应商将原始内容整合加工和制作后，通过内容运营商向用户发布。如(,)(600403)。
　　软硬件设备
　　受益于投资加大
　　广电与电信运营商为在将来的融合环境中占据更有利的市场地位，必在融合完成之前加强自身资源的竞争力。按照当前成本静态计算，我们判断广电行业为融合宽带数据业务而改造现有网络的必要资本开支达到1985亿元；而电信行业为提供IPTV 等业务对现有宽带网络升级改造的资本开支也将达到944 亿元。
　　与广电和电信相关的软硬件设备行业将直接受益于这2929亿元。其中，机顶盒投资（含数字和双向机顶盒）预计501亿元，光纤缆投资244亿元，光通信设备投资11241亿元以及运维支撑系统（"BOSS"）88亿元。当然，三网融合是一个长期的过程，且存在巨大的不确定性，网络和接入端的改造也不可能一蹴而就，对上市公司影响的测算更多是集中在潜在影响幅度的分析，而非对上市公司即期业绩的提升。终端厂商主要是机顶盒厂商，机顶盒作为用户接收端设备，与承载网络连接，将接收到的IP数据转换成电视屏幕可以显示的数据。设备商除了推广IPTV系统平台外，基本是捆绑STB一起为运营商提供服务。上市公司有同洲电子(002052)、大显股份(600747)、(,)(600839)、(,)(000910)、深康佳A（000016）、中兴通讯（600063）、海信电器(600060)、TCL集团(000100)、(,)（300040）、东方明珠(600832)。
　　个人智能终端
　　手机升级势在必行
　　手机的升级换代已经势在必行，且新品推出率将越来越快。3G、WiFi等技术的出现，为手机与互联网的融合打下了基础。进入3G时代后，手机上网速度接近于固定宽带，随时随地接入互联网成为了可能。这一趋势使手机类产品的定义将越来越向MID(移动互联设备)靠拢，对手机终端的软硬件也提出了全新的要求。中金公司认为，(,)(000829)作为最大的手机分销商，有望受益。
　　工信部统计数据显示，2009 年我国手机用户已达7.5 亿，手机的升级换代将打来巨大的消费市场。天音控股（000829）作为最大的手机分销商，在品类选择、价格管控、物流配送和专业化营销上具备明显优势，将在以下几方面受益：
　　1)市场持续扩大、经营品种日益增多、产品线将有效扩张。3G 手机替代2G 手机、智能手机替代普通手机、核心软硬件技术升级、系统的融入等均将给手机消费市场带来持续不断的升级换代的需求。
　　2)议价能力增强。运营商间的竞争和其在初期推广阶段对大型分销商的依赖，分销商可获得显著的收入和毛利率提升；产业升级使得手机生产商之间竞争更加激烈，MOTOROLA，NOKIA 等传统巨头市场控制力度减弱，对分销商更加倚重；
　　3)天音致力于将围绕手机做大做深，有效延长产业链。可关注多功能手机的生产商-中兴通讯、TCL集团。（证券日报）
　　三网融合概念股 "一网打尽"（附股）
　　事实上，在三网融合的大趋势之下，受益的行业众多，包括内容提供商、服务提供商、运营商、通讯设备制造商等，其中，最直接受益的行业是软硬件设备提供商，其次有线网络运营商成长空间被打开，而内容提供商将成为最长远的受益者，投资者不妨以此为三条主线来"网罗"三网融合的投资机会。
　　软硬件设备提供商最先受益
　　三网融合的过程中，最先受益的当数上游供货商--设备提供商。无论广电或者电信的网络升级改造以及新业务开展都会触发对软硬件设备的需求强劲。
　　以机顶盒为例，随着三网融合的开展，更多的机顶盒产品会被采用。数据显示,中国现有有线用户1.6亿,尚有1亿有线用户并未数字化整转,不考虑有线用户增长,机顶盒开支约350亿元。行业龙头的同洲电子（002052）无疑将从中受益。目前深圳广播电影电视集团与同洲电子签署"三网融合"战略合作协议，为全国"三网融合"摸索经验。硬件方面除了同洲电子之外，烽火通信（600498）、中天科技（600522）值得关注；软件方面的华胜天成（600410）、亿阳通信（600289）等公司也有机会受益。
　　具体来看，机顶盒投资预计501亿元，根据该市场份额计算，创维、长虹和同洲电子潜在收入分别为63.3亿、55.7亿和47.4亿元，对其2009年预测收入的潜在增厚分别为35%、19%和207%。光纤缆投资预计501亿元，根据该市场份额计算，亨通光电、中天科技和烽火通信潜在收入分别为41.5亿、34.2亿和31.7亿元，对其2009年预测收入的潜在增厚分别为104%，91%和67%。光通信设备投资预计1241亿元，根据该市场份额计算，中天科技和烽火通信潜在收入分别为360亿和112亿元，对其2009年预测收入的潜在增厚分别为59%和303%。
　　总体来看，潜在收入增厚最多的上市公司包括烽火通信（303%）、同洲电子（207%）和亿阳信通（173%）。
　　"三网融合"或为中天科技带来广电网发展机会。广电网目前骨干网仅4 万皮长公里，较电信的83万皮长公里过于薄弱；此外电信行业光纤需求仍然强烈，一方面3G持续扩容仍会支撑基站间传输光纤的需求，另一方面"三网融合"中，电信运营商也会加快宽带建设，在城域传输网和接入网部分加大光纤缆支出。
　　有线网络运营商成长空间被打开
　　三网融合之后，有线网络的空间将会被打开，有线网络的整合将会进入到加速的过程。目前有线业务的用户平均消费仍然较低，如果实现三网融合，将进一步导入有线收费市场属性，能够有效提振有线增值业务开展，提高有线用户的平均消费。从有线运营商相关的公司来看，包括歌华有线（600037）、天威视讯（002238）和广电网络（600831）等股票。从高清业务发展进度看，歌华有线和天威视讯领先；从与上游内容商合作角度看，歌华有线本身有"类电视台"资源，并与快乐购等国内领先服务提供商合作。如果北京作为试点城市，歌华有线有望受益于三网融合试点城市非对称准入(或实质性非对称注入)政策，从而借力LGI加快宽带业务发展。此外，天威视讯拥有先进技术，广东省的网络整合启动和三网融合的推进将会加速天威视讯整合深圳关外的有线网，另外，由于公司双向网络改造基本完成，且市场运营能力比较强，成为国内第一批三网融合试点的可能性比较高，从中将会获益。电广传媒拥有较高数字化标准。
　　广电网络主营有线电视网络经营服务、广告代理业务、影视业务等，主营业务的渠道具有垄断性和弱周期性。公司通过增发新股收购广电股份资产，将陕西省各地市有线电视网络纳至公司麾下，从而使公司将成为陕西省内唯一的有线电视网络运营商，在国内也成为唯一整合了全省网络的运营商，从而使公司树立起行业中的主导地位。
　　内容提供商将成为最长远的受益者
　　三网融合对内容产业而言，意味着更多的分发渠道，有更多的受众资源，与内容相关的上市公司将受益。上市公司中视传媒（600088）、电广传媒（600917）具备内容提供的雄厚实力。中视传媒在影视业务上具备国内领先的出品原创精品剧能力，旅游业务具备影视文化特色，在内容出品、广告模式与影视衍生旅游几大领域具有商业模式创新的潜力。随着新媒体的崛起和三网融合带来的传输渠道多元化，中视传媒作为融资平台有可能获得优质资产注入，中视传媒是央视旗下上市公司，产业化有助于优质资源注入上市公司。电广传媒有能力依托湖南广电的节目资源优势，并已布局数字电视、手机电视、网络电视和IPTV 的内容平台，是国内为数不多具备全领域布局能力，且拥有300多万用户的有线网络资源的综合性传媒企业。随着三网融合推进，以中视传媒、电广传媒为代表的内容提供商将明显受益。此外，华谊兄弟(300027)公司作为民营影视娱乐行业龙头，其盈利模式具有独一无二的稀缺性。在三网融合产业链中地位突出，授权渠道多元化将带来价值重估。
　　动漫市场则存在巨大提升空间。三网融合后，动画片的播出渠道也将增加，有望提升国内动漫玩具的比例，结合消费结构的升级，国内动漫玩具的市场空间有望获得巨大提升。按照联合国公布的中国2.67亿儿童人口计算，当前中国儿童玩具市场空间约190亿人民币，如果以全球平均水平34美元测算，中国儿童玩具市场空间可达到650亿人民币，至少有3.5倍的提升空间。如果以100美元测算，中国儿童玩具市场空间则可达到1900亿人民币，还有10倍的提升空间，对奥飞动漫（002292）构成利好。（大众证券报）
　　三网融合概念股全名单
　　证券代码 证券名称
　　600804 鹏博士
　　002268 卫士通
　　600831 广电网络
　　000917 电广传媒
　　300028 金亚科技
　　600718 东软集团
　　600522 中天科技
　　300017 网宿科技
　　002238 天威视讯
　　600487 亨通光电
　　002313 日海通讯
　　002093 国脉科技
　　002052 同洲电子
　　600832 东方明珠
　　300002 神州泰岳
　　600498 烽火通信
　　600037 歌华有线
　　002115 三维通信
　　600010 包钢股份
　　000063 中兴通讯
　　600410 华胜天成
　　600050 中国联通2&
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