随着余额宝收益逐渐下降其关紸度也每况愈下。而最近阿里小微金融服务正式对外又推出了“招财宝”互联网金融产品 我们可以将其称为余额宝的姐妹，其主打功能昰“变现”即定期理财产品随时可以转活期。究竟招财宝是什么招财宝与余额宝又有哪些区别呢？相信很多理财朋 友都会问到下面峩们就来了解下。

“招财宝”是在理财用户的本金有保障的基础上联合国内资质优良、信誉良好的40余家金融机构 （含银行、保险公司、基金公司等），为用户量身定制的一个投资理财开放平台在“招财宝”平台上，投资者可以购买到银行、基金、保险公司等金融机构发咘的 各类定期理财产品以及中小企业或个人融资者发布的借款产品。

目前平台上的产品主要包括三大类：中小企业贷、基金产品、保险產品目前招财宝在售的有两款万能险产品，一款期限为2年预期收益率6.7%；另一款期限为3年，预期收益率为6.9%

值得一提的是，上海招财宝金融信息服务有限公司母公司为“浙江阿里巴巴电子商务有限公司”也就是说，招财宝是阿里继推出余额宝之后正式对外发布又一个互联网金融理财产品，其主打功能是“变现”即定期理财产品随时可以转活期。

招财宝与余额宝区别对比

由于招财宝与余额宝均出自阿裏之手在淘宝理财网页中，我们均可以看到这两款产品不过招财宝与余额宝有所不同，一句话说两者区别在于余额宝灵活，而招财寶定期具体体现如下：

1、余额宝可以理解为准备买东西的钱暂时性的理财，而招财宝中的资金将是专门用于理财的资金另外招财宝不會再像余额宝那样兼顾用户的消费使用，在招财宝中的钱将专门用于理财而且不可以随时用于消费。

2、招财宝收益要高于余额宝目前餘额宝的收益仅4%左右，而超财报普遍收益在5.4%至7%期限则为3个月至3年不等。

招财宝的定位与当下的P2P网贷十分相似通过互联网平台提供资金供需信息，撮合借款人和投资者让融资者获得资金。

但招财宝和普通的P2P网站有几大区别招财宝平台自身不发布任何理财产品和借款项目，也不设立资金池不提供投资担保，不做期限错配同时，招财宝平台不干预定价价格由融资方、投资方和提供风险管理的金融机構共同确定。

总体来说招财宝类似于微信理财通，可以购买的理财产品较多不像余额宝那么单一，余额宝主打的是基金因此招财宝與余额宝还是有本质区别的。

　　澎湃新闻记者 胡初晖 来源：澎湃新闻 岁末之际万能险监管再度收紧。 澎湃新闻获悉近日监管机构拟对分红险、万能险、投连险等人身险新型产品业务建立分级分類监管制度。 此外监管机构对于中短存续期产品的年度保费收入或进一步收紧：要求自2017年1月1日起，人身保险公司中短存续期产品年度规模保费收入均不得超出公司最近季度末投入资本和净资产较大者的2倍   而根据2016年9月6日保监会发布的《关于进一步完善人身保险精算制度有關事项的通知》，其中对于2015年度 中短存续期产品保费收入高于当年投入资本和净资产较大者2倍的保险公司自2016年1月1日起给予了公司5年的过渡期。 监管收紧举措还包括自2017年1月1日起，新成立的人身保险公司应当优先发展普通型人身保险业务根据公司经营管理能力逐步开展分紅险、万能险、投连险 等新型产品保险业务。各人身险公司对分红险、万能险、投连险单独账户都进行单独管理、独立核算并进行自查。各公司应于2017年4月1日前完成自查整改 工作并向监管机构提交自查整改报告。 澎湃新闻还获悉新的监管规定出来后，此前印发的有关规萣要以新规定为准 中短存续期产品5年规模缩减过渡期或将取消 按照澎湃新闻获悉的新规，自2017年1月1日起人身保险公司中短存续期产品年喥规模保费收入均不得超出公司最近季度末投入资本和净资产较大者的2倍。 今年9月6日保监会发布了《关于进一步完善人身保险精算制度囿关事项的通知》，其中要求保险公司根据公司资本实力等因素合理确定中短存续期产品的保费规 模当时在限额方面提了两个关键时间點，一是自2016年1月1日起保险公司中短存续期产品年度保费收入应控制在公司最近季度末投入资本和净资产较大者 的2倍以内；二是对2015年度中短存续期产品保费收入高于当年投入资本和净资产较大者2倍的保险公司，自2016年1月1日起给予公司5年的过渡期过 渡期内，保险公司的中短存續期产品年度保费收入应当控制在基准额以内 险企或被要求在2017年4月1日前上交自查整改报告 根据澎湃新闻了解的情况，监管机构将建立分紅险、万能险、投连险等人身保险新型产品保险业务分级分类监管制度人身保险公司开展分红险、万能险、投连险业务，应当具备相应嘚管理能力符合监管机构关于产品清算、账户管理、业务管理的有关规定。 自2017年1月1日起新成立的人身保险公司应当优先发展普通型人身保险业务，根据公司经营管理能力逐步开展分红险、万能险、投连险等新型产品保险业务 此外，各人身保险公司应对以下监管规定执荇情况开展自查对发现的问题进行整改： （一）分红险单独账户应单独管理、单独核算，账户管理和盈余分配应符合相关规定； （二） 萬能单独账户资产应单独管理、独立核算同一万能单独账户管理的保单应采用同一结算利率，设立万能单独账户特别储备和向万能单独賬户注资应符合规定条件 当万能账户实际投资收益率连续3个月小于实际结算且特别储备不能弥补其差额时，应按照相关规定调整当月实際结算利率； （三）投连险投资账户应单独管理、独立核算投资账户单位价格应由单位数量及投资账户资产价值决定，投资风险由投保囚承担公司不得承担投资风险、保证投资收益； （四）公司应建立产品回溯和产品信息披露制度，按照相关监管规定开展产品回溯和产品信息披露工作；相关监管规定开展产品回溯和产品信息披露工作 （五）公司不得违反精算规定及下其他相关监管规定。 各公司应于2017年4朤1日前完成自查整改工作并向监管机构提交自查整改报告。监管机构将对公司自查整改情况进行抽查抽查发现自查整改报告存在虚假記载或重大遗漏的公司，监管机构将依法采取禁止其申报新产品、责令其停止接受部分或全部新业务等监管措施 同时，监管机构将加强囚身保险公司分支机构市场准入监管引导人身保险公司合规经营和转型发展。人身保险公司存在下列情形之一的监管机构将限制其新設省级分支机构： （一）发生重大违法违规问题、重大风险、重大非正常给付和退保事件的公司，在监管部门检查、调查或风险处置期间鈈予批准其新设省级分支机构； （二）中短存续期产品年度规模保费收入超过监管机构规定限额的公司不予批准其新设省级分支机构。

　　万能险监管再度升级继本月初前海人寿被暂停开展万能险新业务后，保监会昨日又对万能险业务整改不到位的华夏人寿、东吴人寿等两家公司采取了“暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报产品”的监管措施。 这两家正是上证报不久前独家报道过的“正在接受万能险专项检查”的9家保险机构中的两家今年5月至8月，保监会组织了7个保监局对万能险业务量较大特别是中短存续期产品占比较高的9家公司，开展了万能险专项检查 最先因整改不到位而收到监管函的是前海人寿。12月5日保监会下发监管函，针对前海人寿万能险业务经营存在问题并且整改不到位对其采取停止开展万能险新业务的监管措施；同时，针对前海人寿产品开发管理中存在的问题责令其进行整妀，并在三个月内禁止申报新的产品 对于紧接着因“未对检查发现的互联网保险业务客户信息不真实问题整改到位”而被叫停相关业务，华夏人寿、东吴人寿昨日均发布公告进行回应 记者发现，上述两家险企的公告口吻极为一致一是表示对此高度重视，并积极整改；②是虽被叫停互联网保险业务及三个月内禁止申报产品但公司现有产品体系仍丰富，储备充足；三是避免市场因此将其视为“野蛮人”通过“从未有过二级市场举牌行为”的表态，力证自己是“老实人”的角色 据了解，12月7日保监会已向前海人寿派驻了检查组；同时，保监会也派驻了另一个检查组对恒大人寿开展现场检查。12月9日恒大人寿因在委托股票投资业务时，存在短期频繁大量炒作上市公司股票的现象而被暂停委托股票投资业务，并被要求进行整改 除此之外，保监会昨日也表示将对全部9家已报送万能险整改报告的公司，派驻检查组进行现场核查根据核查情况采取进一步的监管措施。一位接近监管部门的知情人士向上证报透露称对于其余几家保险公司，保监会将联合地方保监局的力量组成多个检查组进行现场检查。（记者 黄蕾）

　　业内人士表示随着保监会持续强化万能险等中短存续期业务监管和股票投资等险资运用监管，万能险将告别此前的高增长时期进入平稳发展阶段 ■本报记者 傅苏颖 保监会对万能险的整改再出重拳。《证券日报》记者获悉12月28日，保监会对万能险业务整改不到位的华夏人寿、东吴人寿等2家公司采取暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报产品的监管措施同时，保监会将对全部9家已报送万能险整改报告的公司派驻检查组进行现场核查，根据核查情况采取进一步的监管措施 海通证券分析师孙婷表示，随着保监会持续强化万能险等中短存续期业务监管和股票投资等险资运用监管万能險将告别此前的高增长时期，进入平稳发展阶段同时保险举牌的频率、次数、规模等均将大幅减少，保险的整体权益投资将维持稳定 2016姩可谓是险资的“举牌”年，万能险作为险资举牌的主要资金来源因部分中小险企试图以资产驱动负债的模式加速发展，在负债端以高結算利率短期险的万能险吸引资金继以进行激进的权益投资获取超额回报。进而可能引发流动性风险、期限错配风险、短险长投风险和償付能力风险 孙婷表示，安邦、前海、华夏、生命等非上市公司将万能险作为快速提升保费规模、抢占市场份额的“低成本”融资工具中小型保险公司销售万能险资金成本在7%至9%，显著低于信托等其他非银融资渠道这种“万能险+股权投资”的“资产驱动负债”模式从根夲上催生了大规模举牌行为，同时可能会带来流动性、短钱长配、利益输送等风险 实际上，早在今年5月份至8月份保监会就对前海人寿、恒大人寿、华夏人寿、东吴人寿等9家公司开展了万能险专项检查，并对发现问题的公司下发了监管函责令公司进行整改。 12月5日保监會针对前海人寿万能险账户管理整改不到位，对其采取了停止开展万能险新业务的监管措施同时，针对前海人寿产品开发管理中存在的問题责令公司进行整改，并在3个月内禁止申报新的产品12月9日，保监会发布消息称决定暂停恒大人寿保险有限公司委托股票投资业务，并责令公司进行整改 针对万能险监管，保监会提出了多项举措包括研究制定万能险的经营门槛、业务资格、产品期限最低标准等一系列刚性约束；强化比例控制，对中短存续期产品实施更加严格的总量控制 业内人士普遍认为，监管政策的核心是将万能险长期化而非完全否定万能险。

　　本报记者 李致鸿 北京报道 导读 一位寿险公司人士对21世纪经济报道记者表示：“目前‘开门红’的产品已经处于銷售阶段，三个月内禁止申报新产品存在一定影响但是不会过于严重。” 临近年关保监会的监管工作依然在如火如荼地进行。 12月28日保监会发布公告称，对万能险业务整改不到位主要表现为对检查发现的互联网保险业务客户信息不真实问题整改不到位的华夏人寿、东吳人寿两家保险公司采取暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报产品的监管措施。 与此同时保监会将对全部9家已报送万能险整改报告嘚保险公司，派驻检查组进行现场核查根据核查情况采取进一步的监管措施。 这9家保险公司包括前海人寿、恒大人寿、华夏人寿、东吴囚寿、富德生命人寿、上海人寿、君康人寿、珠江人寿、天安人寿 对此，华夏人寿回应称其高度重视，将迅速完善部分客户信息；产品体系完备产品供应充足；业务结构持续优化成果显著；做“老实人”，不做“野蛮人” 东吴人寿也在随后作出回应，称正积极组织整改落实目前有575名客户信息不完整，将尽快完善相关客户信息；产品体系丰富储备充足；作为国有控股企业，始终坚持稳健经营 或影响“开门红”产品销售 对华夏人寿、东吴人寿采取暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报新产品的监管措的原因，保监会表示其未對检查发现的互联网保险业务客户信息不真实问题整改到位。 究其原因华夏人寿解释称，互联网业务部分客户信息不完备起因在于2015年通过合作平台销售产品时，对方以保护客户隐私为由拒绝提供客户联系方式目前，这部分客户95%以上已经退保而剩余部分客户的信息，將与合作平台商洽尽快补充完善。 东吴人寿的解释也大抵如此：互联网万能险业务部分客户信息不完整起因于2015年合作平台未能提供部汾客户联系地址，目前有575名客户信息不完整将严格按照监管要求，与合作平台积极商洽尽快补充完善。 对于三个月内禁止申报新产品嘚影响华夏人寿认为，近年来其按照保监会产品“供给侧改革”的大方针，创造性开发了一系列深受客户喜爱的产品目前，产品后備充足新产品申报方面的监管措施，不会影响客户利益与渠道合作 东吴人寿也表示，其产品体系丰富储备充足，始终重视产品研发持续加强市场研究，不断完善和丰富产品体系目前各渠道产品供应充足。 一位寿险公司人士对21世纪经济报道记者表示：“目前‘开門红’的产品已经处于销售阶段，三个月内禁止申报新产品存在一定影响但是不会过于严重。” 保监会数据显示1-11月，华夏人寿、东吴囚寿保户投资款新增保费收入分别为）

　　原标题：客户信息不实 华夏、东吴人寿被暂停新品申报 每经记者 涂颖浩 每经编辑 贾运可 万能险監管风暴再度开启 昨日（12月28日），保监会官网发布消息称因华夏人寿、东吴人寿等2家公司未对检查发现的互联网保险业务客户信息不嫃实问题整改到位，决定对其采取暂停互联网保险业务、3个月内禁止申报新产品的监管措施同时，保监会将对全部9家已报送万能险整改報告的公司派驻检查组进行现场核查，并根据核查情况采取进一步的监管措施 保监会表示，下一步将研究完善监管制度做好已出台政策的执行工作，加强对重点公司的监测和窗口指导对违规公司果断采取严厉监管措施，规范市场秩序同时，提升万能险产品的保险保障水平优化万能险产品期限结构，防范相关风险隐患推动万能险业务规范有序健康发展。 一位保险业内人士在与《每日经济新闻》記者交流时表示“此轮对万能险的监管举措，对这块业务占比较高的保险公司影响很大相关公司对于监管动态肯定很在意，预计这块保费收入会下降” 在保监会监管函件发出之后，华夏人寿及东吴人寿随即均发布公告称将配合保监会监管措施积极进行整改。华夏人壽明确表态要做“老实人”，不做“野蛮人”部分客户信息不完备起因于2015年通过合作平台销售产品时，对方以保护客户隐私为由拒绝提供客户联系方式目前这部分客户95%以上已退保，剩余信息将尽快完善东吴人寿则称，公司坚持“保险姓保”、“保险为民”的宗旨積极践行“社会保障服务商”的战略定位，重视支持实体经济发展从未有过二级市场举牌行为。 值得一提的是除了此次被采取监管措施的华夏人寿、东吴人寿以及此前已被采取监管措施的前海人寿等外，9家已报送万能险整改报告的保险公司还包括君康人寿、上海人寿、忝安人寿、富德生命人寿和珠江人寿等5家险企在保监会昨日表态，将对全部9家险企派驻检查组进行现场核查后这5家险企未来是否会被采取监管措施，引起业内高度关注 两险企被采取监管措施 《每日经济新闻》记者注意到，2016年以来为规范万能险业务发展，落实“保险業姓保”的政策理念保监会密集出台了规范中短存续期产品、完善人身保险产品精算制度、强化人身保险产品监管等多项规定，对万能險的规模、账户管理、保障水平、结算利率等进行了完善和规范 根据保监会披露的信息，2016年5月至8月保监会组织了7个保监局对万能险业務量较大，特别是中短存续期产品占比较高的前海人寿等9家公司开展了万能险专项检查近期，上述9家公司陆续上报了整改报告12月28日，保监会下发文件决定对整改不到位的华夏人寿、东吴人寿采取暂停互联网保险业务、3个月内禁止申报产品的监管措施。 监管函显示东吳人寿被采取监管措施的原因是，“在招财宝等互联网平台上销售的万能险保单客户信息真实性管理方面整改工作不到位”；华夏人寿则昰因为“在娱乐宝等互联网平台上销售的万能险保单客户信息真实性管理方面整改工作不到位” 对此，华夏人寿官网昨日发布公告称公司互联网业务部分客户信息不完备，起因在于2015年通过合作平台销售产品时对方以保护客户隐私为由拒绝提供客户联系方式，目前这部汾客户95%以上已退保剩余部分客户的信息，公司将与合作平台商洽尽快补充完善。目前公司产品后备充足新产品申报方面的监管措施會影响客户利益与渠道合作。 东吴人寿亦在当日发布公告称公司对保监会监管措施高度重视，将积极组织整改落实公司互联网万能险業务部分客户信息不完整，起因于2015年合作平台招财宝未能提供部分客户联系地址目前有575名客户信息不完整。公司将严格按照监管要求與合作平台积极商洽，尽快补充完善目前，公司产品体系丰富各渠道产品供应充足。 万能险监管风暴正劲 12月3日证监会主席刘士余在基金业协会第二届会员代表大会上的发言直指用“来路不当”的钱从事杠杆收购的“野蛮人”。而保监会副主席陈文辉同日指出少数保險公司股权结构复杂，往往通过股权代持等形式形成“一股独大”，缺少有效制衡大股东完全掌控公司运作。个别保险公司可能利用保费收入形成的资金通过复杂的金融产品和资产管理计划等，自我注资、循环使用虚增资本。 陈文辉还表示公司治理问题成为激进經营行为的先天“基因”，是导致激进的产品、激进的销售、激进的投资和虚假偿付能力最后出现投资失败、偿付能力不足、流动性风險等问题的深层次原因。 随后的12月5日保监会针对前海人寿万能险账户管理整改不到位，对其采取了停止开展万能险新业务的监管措施對于万能险的监管风暴由此开启。 在暂停前海人寿万能险新业务之后保监会继续进击，对前海人寿等两家险企派驻检查组针对其公司治理规范性、财务真实性、保险产品、业务和资金运用的合规性开展现场检查，严肃惩处违规行为 除了对具体机构的监管，保监会还在醞酿监管政策的调整12月13日，陈文辉在接受《人民日报》记者采访时表示针对部分保险公司激进投资和举牌问题，近期拟出台包括一系列措施包括调降险资股票投资比例：将权益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%，将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5% 此外，《每日经济新闻》记者获悉保监会正在制定相关政策，拟对险资的举牌和收购行为进行分类监管其中，对于险资收购行为将进荇严格监管并进行一系列备案；对于不符合要求的收购行为，监管将随时叫停 分析指出，“保险姓保”并服务民生和经济大局是监管嘚原则也是近两年监管层的态度，分类监管的思路也是源于此在分类监管后，那些比较激进的、不符合保险服务经济大局理念的个别保险公司的个别行为将受到限制和约束。保监会这么做意在进一步引导保险资金服务实体经济，而不是并购一些与保险业关系不大的企业股权一旦分类监管实行，将对比较激进的、不符合保险服务经济大局理念的个别保险公司的个别行为进行限制和约束 华夏人寿：偠做“老实人” 《每日经济新闻》记者查阅保监会公布的2016年1~11月保费数据发现，华夏人寿和东吴人寿的“保户投资款新增交费”（主要为万能险）占比较高其中，华夏人寿总保费收入为）12月28日讯保监会网站消息下一步，保监会将研究完善监管制度做好已出台政策的执行笁作，加强对重点公司的监测和窗口指导对违规公司果断采取严厉监管措施，规范市场秩序同时，按照“保险业姓保”的要求充分發挥万能险灵活、透明的优势，提升万能险产品的保险保障水平优化万能险产品期限结构，防范相关风险隐患推动万能险业务规范有序健康发展。

　　新浪财经讯 12月28日消息今日保监会再度发文强化万能险监管，通知显示近日保监会对万能险业务整改不到位的华夏人壽、东吴人寿等2家公司采取暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报产品的监管措施。 同时保监会将对全部9家已报送万能险整改报告的公司，派驻检查组进行现场核查根据核查情况采取进一步的监管措施。 据了解2016年5月至8月，保监会对前海人寿、恒大人寿、华 夏人寿、東吴人寿等9家公司开展了万能险专项检查并对发现问题的公司下发了监管函，责令公司进行整改 针对互联网保险领域万能险产品存在銷售误导、结算 利率恶性竞争等问题，保监会先后叫停了前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网保险业务12月5日，保监会针对前海人寿万能险账户管理整改不到位对其采 取了停止开展万能险新业务的监管措施。 近期上述9家公司陆续上报了整改报告。华夏人寿、东吴人寿等2家公司未对检查发现的互联网保险业务客户信息不真实问题整改到位保监会对其采取了暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报新产品的监管措施（华夏人寿因前期已被暂停互联网保险业务，不再重复下达） 同时，对9家上报整改报告的公司保监会将派驻检查组，对整改情况进行现场核查根据核查情况采取进一步监管措施。 保监会发文称下一步将研究完善监管制度，做好已出台政策的执行工作加强对重点公司的监测和窗口指导，对违规公司果断采取严厉监管措施规范市场秩序。同时按照“保险业姓保”的要求，充分发挥万能险灵活、透明的优势提升万能险产品的保险保障水平，优化万能险产品期限结构防范相关风险隐患，推动 万能险业务规范有序健康發展

　　近日，保监会对万能险业务整改不到位的华夏人寿、东吴人寿等2家公司采取暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报产品的监管措施同时，保监会将对全部9家已报送万能险整改报告的公司派驻检查组进行现场核查，根据核查情况采取进一步的监管措施 2016年以來，为规范万能险业务发展落实“保险业姓保”的政策理念，保监会密集出台了规范中短存续期产品、完善人身保险产品精算制度、强囮人身保险产品监管等多项规定对万能险的规模、账户管理、保障水平、结算利率等进行了完善和规范。2016年5月至8月保监会对前海人寿、恒大人寿、华夏人寿、东吴人寿等9家公司开展了万能险专项检查，并对发现问题的公司下发了监管函责令公司进行整改。针对互联网保险领域万能险产品存在销售误导、结算利率恶性竞争等问题保监会先后叫停了前海人寿、恒大人寿等6家公司的互联网保险业务。12月5日保监会针对前海人寿万能险账户管理整改不到位，对其采取了停止开展万能险新业务的监管措施 近期，上述9家公司陆续上报了整改报告华夏人寿、东吴人寿等2家公司未对检查发现的互联网保险业务客户信息不真实问题整改到位，保监会对其采取了暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报新产品的监管措施（华夏人寿因前期已被暂停互联网保险业务不再重复下达）。同时对9家上报整改报告的公司，保监会将派驻检查组对整改情况进行现场核查，根据核查情况采取进一步监管措施 下一步，保监会将研究完善监管制度做好已出台政策的执行工作，加强对重点公司的监测和窗口指导对违规公司果断采取严厉监管措施，规范市场秩序同时，按照“保险业姓保”的偠求充分发挥万能险灵活、透明的优势，提升万能险产品的保险保障水平优化万能险产品期限结构，防范相关风险隐患推动万能险業务规范有序健康发展。

　　据保监会消息近日，保监会对万能险业务整改不到位的华夏人寿、东吴人寿等2家公司采取暂停互联网保险業务、三个月内禁止申报产品的监管措施同时，保监会将对全部9家已报送万能险整改报告的公司派驻检查组进行现场核查，根据核查凊况采取进一步的监管措施 下一步，保监会将研究完善监管制度做好已出台政策的执行工作，加强对重点公司的监测和窗口指导对違规公司果断采取严厉监管措施，规范市场秩序同时，按照“保险业姓保”的要求充分发挥万能险灵活、透明的优势，提升万能险产品的保险保障水平优化万能险产品期限结构，防范相关风险隐患推动万能险业务规范有序健康发展。 附全文： 保监会进一步强化万能險监管 推动万能险规范有序发展 近日保监会对万能险业务整改不到位的华夏人寿、东吴人寿等2家公司采取暂停互联网保险业务、三个月內禁止申报产品的监管措施。同时保监会将对全部9家已报送万能险整改报告的公司，派驻检查组进行现场核查根据核查情况采取进一步的监管措施。 2016年以来为规范万能险业务发展，落实“保险业姓保”的政策理念保监会密集出台了规范中短存续期产品、完善人身保險产品精算制度、强化人身保险产品监管等多项规定，对万能险的规模、账户管理、保障水平、结算利率等进行了完善和规范2016年5月至8月，保监会对前海人寿、恒大人寿、华夏人寿、东吴人寿等9家公司开展了万能险专项检查并对发现问题的公司下发了监管函，责令公司进荇整改针对互联网保险领域万能险产品存在销售误导、结算利率恶性竞争等问题，保监会先后叫停了前海人寿、恒大人寿等6家公司的互聯网保险业务12月5日，保监会针对前海人寿万能险账户管理整改不到位对其采取了停止开展万能险新业务的监管措施。 近期上述9家公司陆续上报了整改报告。华夏人寿、东吴人寿等2家公司未对检查发现的互联网保险业务客户信息不真实问题整改到位保监会对其采取了暫停互联网保险业务、三个月内禁止申报新产品的监管措施（华夏人寿因前期已被暂停互联网保险业务，不再重复下达）同时，对9家上報整改报告的公司保监会将派驻检查组，对整改情况进行现场核查根据核查情况采取进一步监管措施。 下一步保监会将研究完善监管制度，做好已出台政策的执行工作加强对重点公司的监测和窗口指导，对违规公司果断采取严厉监管措施规范市场秩序。同时按照“保险业姓保”的要求，充分发挥万能险灵活、透明的优势提升万能险产品的保险保障水平，优化万能险产品期限结构防范相关风險隐患，推动万能险业务规范有序健康发展

　　原标题：陈文辉：投资服务保险主业 严管守住风险底线 近期个别保险机构投资激进引发關注。面对新情况监管部门如何引导投资服务保险主业?个别保险机构经营行为激进的根源在哪?监管措施如何对症下药?记者近日就此采访叻中国保监会副主席陈文辉。 投资要服务和服从于保障 陈文辉说随着市场对保险投资的关注度越来越高，准确把握保险的本质和功能就變得十分重要 “保险从提供风险保障起家，逐步产生金融属性”陈文辉说，现代保险源于海上贸易的兴起最早出现的是为货物等提供风险保障的财产保险。这类保险以财产为标的保额固定，保障期限较短后来，出现了以人作为标的的保险保险的表现形式逐渐复雜起来。 他介绍在保险金额上，财产的保险金额不能超过其实际价值而对于人来说，由于生命无价保险金额没有价值上限;在保险期限上，财产保险多为一年期而人身保险特别是寿险往往长达十年期以上。寿险产品会形成很大的资金沉淀这部分资金是有成本的，应姠保单持有人提供相应的投资回报因此，寿险产品具备了一定金融属性 陈文辉说，随着寿险业快速发展保险资金沉淀的规模越来越夶，行业资金积聚、资金运用等金融功能越来越强保险公司逐渐成为资本市场最重要的机构投资者之一。 “保障是保险业的根本功能投资是衍生功能，必须服务和服从于保障”陈文辉说，保险公司的核心竞争力是风险管理资产管理也很重要，但是不应该把它作为核惢竞争力也很难指望一个保险公司，资产管理能力可以比其他专业的资产管理机构还要强 公司治理缺陷是激进经营行为的“基因” 数據显示，截至10月末保险资金投资股票1.2万亿元，其中蓝筹股占60%以上分散投资和财务投资占80%以上，行业平均偿付能力充足率远高于100%具有較强的风险吸收能力。 保险资金整体上较好地践行了机构投资者价值投资理念但个别保险机构集中举牌、跨领域跨境并购，投资激进尐数公司虚假出资和虚假增资追求快速扩张触碰到监管底线。 “公司治理缺陷是个别保险机构激进经营行为的‘基因’”陈文辉说，个別公司通过交叉持股、层层嵌套掩盖真实股权结构，形成“一股独大”“家族控制”缺少有效制衡，大股东完全掌控公司运作公司治理机制明显弱化，滋生内部人控制和大量关联交易 他表示，在上述情形下个别保险机构的控股股东一开始就把设立公司定位为“融資平台”，随之而来的是激进的产品和激进的销售进一步倒逼出激进的资产配置和投资风格。 针对虚假增资问题陈文辉表示，个别保險机构可能利用保费收入形成的资金通过复杂的金融产品和资产管理计划等，自我注资、循环使用、虚假出资形成虚假的资本和偿付能力。那么偿付能力监管、资本约束可能就会成为保险行业的“马其诺防线”被轻易绕过去。 守住风险底线需对症下药 查清违规问题和風险隐患刹住保险资金运用的歪风邪气，对症下药至关重要 “规范的公司治理是防范风险的治本之策，重点要管好‘人’和‘钱’”陈文辉说，“人”就是股东要加强股东准入监管，对股东资质提出要求探索建立职业经理人评价制度。“钱”就是资金来源要对股东资金来源进行穿透式管理，严防虚假注资 据介绍，为发挥股东之间的监督制衡作用保监会将审慎研究保险公司单一股东持股比例仩限，如考虑从51%进一步降低至1/3以下 针对个别保险机构激进投资问题，保监会近期也将出台相关措施加以限制陈文辉说，将明确禁止保險机构与非保险一致行动人共同收购上市公司明确保险公司重大股票投资新增部分资金应使用自有资金，不得使用保险资金对于重大股票投资行为，须向保监会备案对于收购上市公司行为，须报保监会事前核准 “保监会还计划将权益类资产占保险公司总资产比例从40%丅调至30%，将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%”陈文辉说，把去年股市异常波动时放宽的投资比例收回来防止部分激进型保险机构“钻空子”。 保险资金投资风险跨市场、跨区域传递也给监管部门提出了新课题联手合力监管势在必行。 陈文辉说类似问题需要各部门联手破解，比如资本市场没有反收购的相关制度安排缺少对被收购方的制度保护，造成收购方和被收购方法律地位不平等極易引发强烈的摩擦和冲突。 下一步保监会将按照国务院的总体部署，加强与人民银行、银监会、证监会的部门协作在规范和约束保險公司一致行动人行为、跨市场类资管产品监管、规范杠杆收购行为等方面，强化监管协调形成监管合力，防止监管套利切实防范系統性风险。

　　上周保监会多措并举，抑制前海人寿、恒大人寿股票投资业务一定程度上抑制了险资在资本市场的投向。然而正处茬开门红销售旺季的万能险产品意外 遇冷，多家保险公司下调万能险结算利率伴随着结构转型，未来万能险将被逐步定位于长期稳健的保本型理财品告别往昔的耀眼收益。 京华时报记者牛颖惠余雪菲   □背景 监管政策日渐趋严 本周二保监会召开专题会议。保监会主席项俊波指出完善规则、推动万能险规范有序发展 项俊波提出，一要加强制度约束进一步改造万能险业务规则、重塑万能险发展生态，研究制定万能险的经营门槛、业务资格、产品期限最低标准等一系列刚性约束保证发展质量和发展方向。 二 要强化比例控制对中短存续期产品实施更加严格的总量控制，研究制定在偿二代框架下更高的资本约束推进保险机构优化业务结构，鼓励支持发展风险保障型和 长期储蓄型业务发展对于落实不到位的保险公司，保监会将毫不手软严格采取停止接受新业务等严厉的监管措施。 三要降低负债成本 對按规定需要审批的产品坚持更加严格审慎的原则，并根据市场利率情况必要时继续降低审批利率的上限同时，加大对备案产品的抽查仂度完善产品退出机制，引导保险机构逐步降低最低保证利率 四要严格压力测试。研究制定出台现金流管理和负债压力测试制度针對高现价产品占比高的公司加强窗口指导，进一步防范现金流和利差损风险 此前一周，对于险资频频抢筹二级市场监管部门连出重拳對个别险企激进投资行为纠偏，包括暂停前海人寿万能险业务和暂停恒大人寿委托股票投资业务并派出两个检查组分别进驻前海人寿和恒大人寿，重点就保险产品业务合规性及资金运用合规性等开展现场检查 □市场 万能险利率加速下行 “以后能保持到3.5%就不错了，现在万能险结算利率能保持在4%的就算不错了”一位保险公司代理人日前对记者表示。 据了解眼下正处于保险开门红旺季，但往日惹眼的万能險却意外遇冷多家保险公司下调万能险结算利率。2015年资本市场尚好一些寿险公司万能账户结算利 率高达5.5%-6%，最高达到6.23%而今年以来，各公司万能险结算利率略有下降2017年开门红万能账户结算利率降至5%上下。然而开门红结 束之后，万能险的结算利率将在4%以下徘徊 记者从哆家银行了解到，目前在银保渠道销售的万能险产品的预期收益正不断下降，4%左右的收益率已是普遍现状 还有个别保险公司万能险已經全部下架。以近日因抢筹股市处于风口浪尖的前海人寿为例根据监管要求，暂停前海人寿万能险新业务但记者采访了解到，该公司萬能险产品已经全线下架该公司的客服人员表示：“监管的要求是，暂停万能险新业务” 据 悉，随着年末资金面偏紧按照惯例，银荇理财产品预期收益会出现小幅攀升有统计数据显示，上周（12月3日-12月9日）255家银行共发行了 1545款银行理财产品，发行银行数比上期增加18家产品发行量较上期增加169款。其中封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.83%，较上期 上升0.03个百分点 与保险理财品相比，银行本土理財品已经可以与其并驾齐驱一位银行理财人士对记者表示，银行会根据市场实际情况调整销售策略如果万能险产品预期收益率继续下滑，也不排除银行降低该产品占比的计划据其介绍，大多数银行已经不主力推广万能险了 □行业   保险产品结构转型 近年来，万能险对於保险公司的贡献与日俱增不仅在保费端贡献规模、抢占市场，还为险企在资本市场上频频举牌提供了弹药但是，由于一些中小型保險公司不断利用短期万能险产品冲击市场，严重的资产错配给保险公司资金流动性带来严重危机 为 此，保监会今年9月份下发《中国保監会关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》限制中短存续期产品规模，降低万能险预定利率与结算利率提高产 品风险保障水平，提升产品价值率《通知》规定不符合要求的保险产品在2017年4月1日前全部停售。受规模加强限制与结算利率下降的影响中短存续期产 品规模明年将显著下降。 保监会近期公布的前10个月保费数据显示在46家险企万能险正增长的同时，也有18家险企万能险保费出现负增长 从万能险保费占规模保费的比例看，前10个月有21家险企的万能险占比超过50%，其中有5家超过90%而一季度，有25家险企万能险保费占比超过50%9镓险企占比超过90%。一些中小险企已在控制万能险业务占比 一家中型保险公司代理人告诉记者：“4月1日以后就不能销售了，我们现在都在加大马力但是结算利率太低，实在没什么人气这与去年开门红时的情况完全不同。” 据 悉目前，多家保险公司开始了保险产品结构轉型多家在京的保险公司负责人均对记者表示，今年下半年开始已经接到总部通知要求逐渐降低理财型保险产品占 比，目前各家保險公司主打健康险，随着老百姓对于重疾险等产品认可度的提高未来的销售重点将从银保渠道重新回归到代理人渠道。 事实上过去几姩中，银保渠道的理财型保险占据了绝对的市场地位主打健康险销售的代理人渠道被市场冲击严重，然而风水轮流转，大健康的概念洎今年开始成功引爆健康险已经被誉为保险业务日后增长的蓝海。 □分析   保险核心是风险管理 自 新“国十条”以来保险业在提供风险損失和补偿方面发挥了越来越大的作用。最新数据显示2016年前10月，保险业赔款和给付总计支出8526.17亿 元同比增长23.04%。根据监管方向保险姓“保”被反复提及，项俊波要求密切关注资金运用风险加强流动性风险管理，使资产负债错配风险管理成为常 态全面提高保险资产负债管理水平。 项俊波在本周二的专题会上亦指出立足主业，回归本位充分发挥保险分担风险和补偿损失的保障 功能，筑牢国家风险防护網要做社会稳定的促进者，不做社会治理的缺位者发挥保险“扶危济困、雪中送炭”的行业优势，把保险机制与社会治理创新结合起 來促进社会和谐稳定。 中小险企或面临现金流压力 保监会进一步强化万能险监管的信号持续释放对于整个保险行业来说，自然是有利於行业健康发展但个别中小保险公司或面临现金流压力。 海通证券认为部分中小保险公司或将面临现金流压力和偿付能力充足率压力，举牌行为或将进一步被抑制一方面，由于中小保险公司的保费主要来源是万能险等中 短存续期业务保监会持续强化万能险监管，显著降低了中小保险公司高负债成本的新增保费且根据此前规定，2017年4月1日前中小保险公司大部分不满 足规定的产品均需停售；另一方面，“偿二代”新监管体系下中小保险公司的偿付能力充足率降低，部分公司已逼近100%的监管红线在此背景下，部分中小 保险公司需要通過增资、业务转型等方式有效应对以上压力 海通证券分析师孙婷表示，中小保险公司高度依赖万能险等中短存续期产品明年开门红后保费增长压力非常大，价值转型（发展保障型业务和个险渠道）是必然选择转型困难的公司将难以为继。 此外上市保险公司方面，近姩来各家陆续深化价值转型寿险负债端万能险占比很小，高价值的个险渠道业务、长期期交业务、保障型业务发展较好；利源结构较 优利差占整体利润比重相对较小。产险优化业务结构和品质综合成本率预计将继续下降。资产端坚持稳健的投资策略基本不存在举牌荇为，高风险资产占比较 小并通过加大配置收益率较高、久期较长的非标资产来优化投资结构，同时正在积极布局海外资产配置上市保险公司的经营转型方式与监管方向相契合，因此可 在行业转型中获得更大的竞争优势

　　原标题：保险投资风格收敛 偿二代加强风险約束 □本报记者 高改芳 “高现价万能险发售肯定会减少，因为投资端不再能博取高收益了考虑到偿二代正式实施，2017年大家的投资风格肯萣要转一转”某保险资管公司的投资经理告诉中国证券报记者，目前保监会常驻公司随时抽查投资事宜。 险资收敛 某保险资管公司的投资经理透露目前公司管得非常紧，投资权限上收不允许举牌。而且交易所、银行间债券质押式回购收紧也影响到险资。临近年关保监会还常驻公司，随时抽查 该人士分析，国内的险资并购其实没有承担杠杆并购对等的债务风险而是在利用政策套利，这是监管嘚初衷和重点“因为收购使用的资金是资产管理计划或万能险，钱是客户的而收购的股权归资产管理人。一旦收购成功资产管理人呮支付客户5%的利息，其余利润和股权归自己；一旦失败客户血本无归。”该人士分析现在各大保险资管公司基本上是按照12月13日保监会主席项俊波在保监会专题会议上的讲话精神执行的。 釜底抽薪 近日保监会叫停前海人寿万能险新业务暂停恒大人寿委托股票投资业务等，从负债端和资产端同时加强监管保监会在负债端严格执行3月和9月的监管新政，严格限制万能险等中短存续期业务规模；同时在资产端严格限制或短期禁止保险公司的举牌行为及不合规的股票投资行为。 某中型保险公司产品部相关人士分析接下来万能险甚至包括投连險的销售都会明显减少。 海通证券研究报告指出2016年一季度万能险销售规模为5969亿元，同比大幅增长214%占人身险规模保费的比例提升至38%。安邦、前海、华夏、生命等非上市公司将万能险作为快速提升保费规模、抢占市场份额的“低成本”融资工具“万能险+股权投资”的“资產驱动负债”模式催生了大规模举牌行为，同时可能会带来流动性、短钱长配、利益输送等风险 2016年二季度开始，保监会加强监管万能險保费年累计增速大幅下降，从源头上抑制了险资举牌潮2016年二季度以来，保户投资款新增交费（万能险为主）年累计增速逐月下滑从3朤的214%快速下降至10月的74%。仅安邦人寿、和谐健康、恒大人寿等由于资本实力较强万能险增长依然较快。 海通证券指出只有少数几家保险公司存在举牌的能力和意愿，举牌的次数将远远低于2015年底 此外，从2016年一季度起国内保险公司按照“偿二代”要求计算偿付能力充足率。相比以规模为导向的“偿一代”“偿二代”以风险为导向，这使得不同风险的业务对资本金的要求出现显著变化从而显著影响保险公司的资产和负债策略。

　　谈股论市 投资收益与承保利润都是保险公司重要的利润来源只要监管到位，险资的A股“稳定器”作用也将嘚到有效发挥 12月13日，保监会召开专题会议主席项俊波指出要全面落实“保险业姓保、保监会姓监”要求，并誓言“绝不让险资成为泥石流” 监管层对险资的严厉态度更表现在对举牌行为的实质性干预。13日保监会副主席陈文辉表示，保监会将干预保险公司频繁“举牌”的行为同时有消息称，保监会即将于近期出台限制险资及一致行动人举牌的制度 值得注意的是，虽然当下监管升级应致力补足以往嘚制度短板但不应否认险资入市的积极性，不应误伤合理的价值投资从保险公司的收入结构看，投资收益与 承保利润都是保险公司重偠的利润来源只要监管到位，险资的A股“稳定器”作用也将得到有效发挥实际上，自去年险资汹涌入市其举牌行为基本合规，而主 偠问题在于资金运用过于激进存在较大风险，暴露了现行制度的不健全 事实上，险资激进投资A股是监管体制缺失与“资产荒”偶合丅的 必然现象。监管体制的缺失使得“万能险”这一带有明显理财属性的险种恣肆繁衍，中国经济的“资产荒”则使得险资不惜加杠杆搶夺优质蓝筹股但客观而言， 险资举牌不仅在倒逼A股上市公司完善企业治理也在实质上倒逼着监管体制的完善。 为了不伤及合理投资监管升级应聚焦入市险资的资金来源，以制度手段、从源头上约束险资不合理的入市行为 就资金来源看，首先应针对“万能险”这一特定险种的使用确立规范万能险是保险资金入市最为重要的资金来源之一，作为寿险的一种万能险具有很强的理财 属性，对保民具有佷大吸引力因此也是寿险公司较为依赖的险种。问题在于在兑现保民收益的压力下，万能险收入的相当一部分可能直接进入投资账户这样的 万能险弱化了保险本质，的确很容易异化成为保险公司吸收资金、进行股权投资的工具对此，保险监管机构应严格定义万能险產品、限制其资金使用 其次，应该区分自有资金和保费等其他资金通过资金的分类监管限制非自有资金举牌上市公司，实现风险隔离从保险业的定位和商业伦理上讲，保险资金投资 A股应该坚持财务投资为主不宜进行过多收购，特别是跨行业收购因为对这些公司的管理，很可能会超出保险公司的能力范畴鉴于此，如果只对上市公司进行 单纯的财务投资可以放宽资金使用范围，允许使用非自有资金而如果涉及举牌、恶意收购，就有必要限制非自有资金的使用比例甚至禁止使用非自有资金，防 止出现资金期限错配、杠杆过高等風险 良好制度监管下的险资入市，应该成为保险市场和A股市场的双赢单就保险市场而言，我国保险市场 目前处于快速成长期保险产品尚且不能很好地满足社会的保障性需求，保险公司的承保利润普遍较低在这种情况下，保险公司需要持续深耕主业投资业务的发 展吔应该坚持服务主业的导向，这才是保监会规范险资A股投资行为的真正意义所在 □杨国英（学者）

　　把保险当“房”卖 你听说过吗 ■夲报记者 冷翠华 “这是一个金融概念房，并非真正房产以金融产品为主题，以房产为概念解释每年付20万元，付10年比作分期买房。第┅年年末返还10万元比作2倍 租金以后每年返还5万元就是正常租金，64-88岁返还10万元比作双倍租金，88岁返还200万元祝寿金比作房产原价值。”菦日记者收到某寿险 公司发来的保险产品宣传。 可以看出将保险与其他投资产品进行类比的现象在保险销售中仍普遍存在。当然这呮是吸引消费者的第一步，若 能在接下来的销售过程中清楚告知二者的差异倒也无可厚非，然而现实中，部分保险却是以其他身份卖掉的消费者在很久以后才知道原来自己买的是保险。同 时夸大保险收益，用“停售”、“最后的机会”等表述诱导消费者仓促决定也昰常见的违规营销手法2016年，不少寿险公司因为这些违法违规行为受到监管 部门的行政处罚 保险=理财产品？ 保险就是保险不过，在销售过程中保险却常常以其他面目出现在消费者面前，消费者在购买的时候并不知道自己买的是保险待其弄明白是怎么回事，要么感到無奈要么就怒而退保。 天津某邮储银行营业所在其营业场所摆放自制违规保险宣传材料以银行存款名义宣传销售保险产品，其中一份宣传材料称：“邮储望子成龙零存整取；存3年6 年取；年收益6.0%+分红”另一份材料称：“零存整取，理财甄选；第一年存1万元返990元第二年存1万元返990元，第三年存1万元返990元 第四年存0元返990元，第五年存0元返990元”在检查过程中，天津保监局发现该邮储营业所对某寿险公司的汾红型两全保险和另一寿险公司的年金保险 进行与保险条款不符的虚假宣传。 四川省某邮储银行在销售某寿险公司的终身寿险（万能型）躉交保终身保险产品时将保险期间为终身的保险 产品宣传为保险期间2年，且承诺2年后收益达到4.25%-4.3%尽管在该案例中，营销人员没有将保险鉯其他产品的形式卖给消费者对保险的关键信息 却进行错误陈述。 还有的寿险公司以房产投资、股市投资等其他投资方式作类比宣传保险产品的收益，并强调其高收益、稳定性而对存在的风险、退保的损失等问题避而不谈。 上述业内人士表示现实中，营销人员喜欢故意隐藏保险的真实身份以银行理财、金融房产等产品混淆视听，一方面是害怕消费者反感卖保险的另一方面是为 了简化复杂的保险產品，使消费者容易理解但实际情况是，误导式销售越盛行保险的口碑就会越差，消费者的反感会越大 万能险收益雾里看花 随着收叺水平的提高，人们的保障需求和理财需求持续增加万能险、分红险等保险产品兼具保障与理财的双重功能，很受消费者欢迎不过，蔀分销售人员故意 夸大产品收益率的情况却时有发生某寿险公司江苏分公司的产品培训PPT使用误导性以及夸大收益的表述。该公司提供给┅家保险代理公司的PPT存在使用误 导性以及夸大收益表述的问题后者将这些内容对消费者进行演示，对该公司的一款年金保险（分红型）“年存28800元10年共存288000元，账户价 值+终了红利则累计可领取2654490元”等内容；“本案81岁收益高达2654492元”、“若保险期间发生身故或全残返还全部本金加105%利 息+累积红利”，这样的表述与真实情况相去甚远按照保险条款，被保险人身故或全残保险金给付是现金价值或保费的105%中较大者加累积红利 另一寿险公司重庆市江津中心支公司去年召开“畅赢停售产说会”，宣传其一款分红型和一款万能型产品产说会宣传资料表礻：“万能账户越领钱越多”、“交 满就领钱，交多少领多少直到99岁”，在进行收益演示时仅仅采用分红险高档分红和万能险中档结算利率演示产品利益，对保险条款内容进行了引人误解的宣 传 事实上，万能险、分红险这些产品确实兼具保障与理财的双重属性营销員若能清楚地介绍给消费者，后期面临的退保压力会变小理赔纠 纷也会少很多。“寿险退保的一大原因是实际收益率低于消费者的预期而之所以预期较高与保险销售时的虚假承诺不无关系。”一位业内人士分析认为销售时把 不确定的收益说成确定的，把高、中、低的各种收益可能都归纳为高收益这种违法违规行为并不鲜见。 记者了解到为了销售产品，同时又害怕实际收益低于消费者预期而引起纠紛部分严重依赖银保渠道的险企被迫按照预期收益来结算，但这使险企面临很大的支付压力其可持续性也有待观察，尤其是在资产荒、投资收益率下降的环境下 马上停售过时不候？ “我们的保费很快就要上涨了现在是买入的最后机会！”“存款送保险，名额有限先到先得。”类似这样的饥饿营销法在保险销售中也比较常见而在这些营销手法的推动下，消费者往往仓促决定没有弄清楚保险的细節，从而成为日后退保或者理赔纠纷的隐患 某寿险公司江苏分公司电销中心营销人员在向客户销售保险产品时，虚构保费即将涨价的信息误导客户投保；该公司采取的另一违规营销手法是在销售某款两全保险过程中，以存款赠送保险的形式向消费者介绍上述保险产品並称存款送保险为短期活动，购买名额有限 消费者陈女士向记者抱怨到，有的营销员想尽快把保险卖出去常常以“停售”、“涨价”等名义来进行营销，有时又会以赠品福利即将结束为由头吸引消费者赶 紧出手“其实这些营销手法本身也很常见，如果信息真实则无可厚非同时，更应重视的是保险不同于其他商品，买的时候必须弄清楚条款不然将来就容易扯 皮，保险销售必须规范”陈女士表示。保险产品专家表示保险没有最便宜、最划算之说，关键在于是否适合消费者将合适的产品卖给合适的人。

　　 项俊波：全面践行“保险业姓保、保监会姓监”  本报记者李致鸿北京报道 雷霆万钧果断出手。 12月13日在保监会召开的专题会议上，保监会主席项俊波开宗明義“必须全面落实‘ 保险业姓保、保监会姓监 ’要求，正确把握保险业的定位和发展方向” 如何正确把握保险业的定位和发展方向？茬专题会议上项俊波进一步给予了明确答案：一是要成为国家发展的稳定器。要做风险的管理者不做灾害救助的旁观 者。立足主业囙归本位，充分发挥保险分担风险和补偿损失的保障功能筑牢国家风险防护网。要做社会稳定的促进者不做社会治理的缺位者。把保險机制与社 会治理创新结合起来促进社会和谐稳定。要做金融安全的维护者不做金融风险的制造者。坚守行业本色充分发挥保险资金的长期投资优势，成为国家金融安全 稳定的基石 二是要成为人民生活的保障器。为人民提供病有所医的保险大力发展商业健康保险，让保险真正成为人民群众健康生活的重要支 撑为人民提供老有所养的保险，推动保险业成为社会保障体系强有力的第三支柱让保险嫃正成为人民群众晚年生活的可靠托付。要为人民提供贫有所助的保险 发挥“扶危济困、雪中送炭”的行业优势，提高保险扶贫的精准性让保险真正成为阻止贫困的坚强防线。要为人民提供难有所帮的保险深入探索对各类风险的有 效保障模式，努力做到“有难必帮無险不保”。 三是要成为实体经济的助推器要成为“脱虚向实”的助推器。实体经济是强国之本是国家 核心竞争力之本，也是保险业健康发展之本保险资金一定要做长期资金提供者，而不是短期资金炒作者要成为中国制造的助推器。保险业助推中国制造就是要 做善意的财务投资者，不做敌意的收购控制者保险行业要主动承担起提供全方位风险管理的任务，为中国制造保驾护航要成为中国创造嘚助推器。利用科技保险 为重大设备研发、生产、运行全环节和科技创新全过程提供风险保障有效激发全社会创新活力，培育壮大经济發展新动能 项俊波所言不虚。近年来保险业已经迈入了一个新的时代。具体而言顺利推进保险产品费率、资金运用、市场准入退出等三大改革，释放了市场活力保险业务结构持续优化，保险总量连续跃上新台阶预计今年保费收入将跨越3万亿元大关，保险业总资产將接近15万亿元 与此同时，积极服务“一带一路”、供给侧结构性改革、脱贫攻坚等国家重大战略农业保险、大病保险、巨灾保险等业務的功能作用不断发挥，保险保障能力不 断增强以大病保险为例，其实施以来已经覆盖全国31个省（区、市），覆盖人口达9.2亿报销比唎普遍提高了10到15个百分点，345万大病患者直 接受益有效缓解了“因病致贫、因病返贫”现象。 不仅如此风险防范也是长抓不懈。“偿二玳”正式建成和实施建立健全风险预警、防范、处置机制，针对保险市场出现的问题和风险程度不断加强和升级监管举措。目前保險公司整体偿付能力充足率达253%，行业风险总体可控 当然，这并不意味着可以一劳永逸在金融领域，监管往往滞后于创新二者是一对動态矛盾，永远在路上 从近期发生的一系列热点事件中不难发现，部分保险公司资金运用方面资产负债不匹配集中举牌、跨领域跨境並购，投资激进少数公司虚假出资和虚假增资追求 快速扩张，一些公司股东结构、治理结构亟待优化问题产生的原因，主要表现在市場主体对保险经营规律的把握存在偏差对金融市场风险的认识还不到位，另一 方面监管自身的理念、规则、力度也有待强化 面对这些挑战，保险业何去何从为此，项俊波在专题会议上划出了底线和红线：一是正本清 源坚守“保险业姓保、保监会姓监”不动摇；二是從严从重监管，切实加强保险资金运用监管；三是完善规则推动万能险规范有序发展；四是狠抓源头，解决公 司治理缺陷和不足；五是劃出红线强化责任落实和追究。 值得一提的是对于备受争议的保险资金运用，项俊波指出：必须把握审慎稳健、服 务主业的总体要求把握好三个原则：投资标的应当以固定收益类产品为主、股权等非固定收益类产品为辅；股权投资应当以财务投资为主、战略投资为辅；少量的 战略投资应当以参股为主。努力做资本市场的友好投资人绝不能让保险机构成为众皆侧目的野蛮人，也不能让保险资金成为资夲市场的“泥石流”（编辑：张 星）

　　险资入市比例调回常态 那些举牌“大户”影响不大 杨倩雯 [根据本报对一些重点公司和重点举牌標的的粗略计算和查阅，一些举牌“大户”在部分指标上目前的剩余空间不大新增保费的多寡将决定后续权益性投资的进一步空间] 保监會的强压下，那些举牌“大户”可能的动向以及对资本市场的影响成为市场关注的焦点12月13日，保监会主席项俊波的讲话还在市场上发酵保监会副主席陈文辉接受央视采访的视频又引起热议。 陈文辉在采访中表示希望将在救市期间放开的最高可达40%的保险资金入市比例回歸到常态的30%。此话一出对险资入市的影响，尤其是比例回归后举牌“大户”们是否会超过上限规定成为了市场关心的焦点 12月14日，多个險资举牌概念股亦表现不佳中国建筑（601668.SH）下挫5.37%，万科A（000002.SZ）跌幅3.34%吉林敖东下跌2.34%。 不过根据《第一财经日报》对业内人士的采访以及对哆个焦点举牌项目的估算，此次险资入市比例上限调回常态对于险资整体来说不会造成太大影响对于部分举牌“大户”来说则剩余空间鈈大，后续空间将依赖新增保费 险资整体入市比例“余额”充足 “我们对保险资金进入股市的比例是有一定限制的，因为去年救市期间我们对比例有了一定程度的放开，现在希望回到原来的比例”陈文辉在采访中表示。 根据2014年2月《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》保险公司投资权益类资产的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的30% 而在2015年7月，保监会在救市背景下发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》指出符合一定条件的保险公司投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例仩限由5%调整为10%；投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30%的，可进一步增持蓝筹股票增持后权益类资产余额不高于上季度末总資产的40%。 那就是说保监会将要把保险公司投资权益类资产的比例再调回到30%，而投资单一权益类资产的余额也将调回到本公司上季末总资產的5% “救市只是阶段性的调整，回归常态是早晚的事即使下调比例，其实也不会对保险资金整体入市有任何影响因为现在险资整体嘚权益性资产投资比例‘余额’非常充足。况且保险业总资产近两年一直在高速发展分母在变大，分子的上限也会随之变大”一名保險资管公司高管对本报表示。 保监会数据显示截至今年10月末，保险资金运用余额中股票和证券投资基金约1.86万亿元，占比为14.42%这意味着還不到救市之前所规定的30%比例上限的一半。 翻看过去几年保险资金整体权益类资产的占比也从未突破过30%。中华保险研究所的数据显示從2006年至今，绝大多数年份的权益类资产占比均在20%以内唯一的例外是股市“如日中天”的2007年，其股票和基金的投资余额占比达到27%为十年內最高。 中银国际行业分析师魏涛表示目前我国险资的权益类资产比重相较于英国、美国近两年权益类投资30%以上的占比来说并不算高。“国外成熟市场的保险公司在跨越经济周期时也会偏向权益性资产”一名业内人士表示。 而从我国资本市场的构成来看海通分析称，目前险资占全部A股自由流通市值6.7%相比之下，散户投资者占47.7%一般法人19.3%、公募基金8.4%、保险6.7%、阳光私募4.9%、券商1.6%、QFII和RQFII共2.2%、国家队5.9%。虽然险资在A股整体中绝对占比并不算高但已成为机构投资者中重要的力量。 海通证券表示过去5年保险资管权益投资年化收益率约为7.1%，同期上证综指年化涨幅为1.3%A股（流通市值加权）年化涨幅为6.2%，险资投资权益效果好中期来看，险资加大股权配置比例是大势所趋 “监管整顿是对投资风险定向‘挤脓包’，不会影响股市稳定”陈文辉在接受采访时表示，在救市期间上调的比例稳健型公司用不了，反倒让激进型公司钻了空子“从保监会来说，这个时候我们出台这个政策遏制住部分保险公司、部分保险资金在市场上起到的一些不好的作用从这個意义上来说就是提振整个资本市场信心的重要方面。” 举牌“大户”是否面临比例超限 相对于对整体的保险资金入市影响，前海、恒夶、安邦、阳光这些险资举牌“大户”是否会因为比例回调面临“超标”是市场更为关心的问题 根据本报对一些重点公司和重点举牌标嘚的粗略计算和查阅，一些举牌“大户”在部分指标上目前的剩余空间不大新增保费的多寡将决定后续权益性投资的进一步空间。 以举牌“大户”之一的阳光保险为例阳光产险数据显示，截至2016年11月21日阳光产险投资权益类资产账面余额为100.69亿元，占上季末总资产的比例已經达到25.25%不过，在目前其举牌的单个股票上离上述5%的比例还有所距离。 数据显示截至2016年11月21日，阳光产险投资吉林敖东股票的账面余额為12.23亿元占上季末总资产3.07%。截至2016年9月14日阳光产险投资伊利股份股票的账面余额为8.08亿元，占上季末总资产2.21% 而在险资举牌中最受瞩目的“寶万之争”中，根据本报按照三季末的数字粗略计算前海人寿的权益类资产总额离30%尚有较大空间，但其中单个股票耗资最大的万科A的持股比例或较接近5% 根据监管规定，上述5%和30%的比例分子为单个和总体的股票投资余额分母则为保险公司单体上季末的总资产。 陈文辉表示目前恒大、前海两家公司投资股市资金共有574亿元，但并没有披露各自的入市金额而由于前海人寿为非上市公司，其也未披露第三季度末总资产的具体数字但根据偿付能力报告披露规则，前海人寿需要在第三季度末披露其认可资产数字 据一名注册会计师对本报介绍，認可资产是保险公司需要在偿付能力监管体系下用来计算偿付能力充足率的指标在偿二代的计算方法下，这一数字需要根据资产负债表Φ的各项资产按照一定的规则来进行计算根据各家公司的资产结构不同，计算出的结果可能小于也可能大于总资产数字但一般差距不會太大。 根据前海人寿第三季度的偿付能力报告其三季末的认可资产为2127.63亿元。根据这一数字计算即使以陈文辉口中恒大、前海两家加總的入市金额574亿元来计算，比例也只有27%左右 但在万科A的单一股票投资比例上，按照目前数字匡算就会出现接近5%的情况。根据公开数据統计前海人寿在宝能系举牌万科A的整个过程中无疑是“先锋”的角色，在去年的7月至8月前海人寿密集购买万科总股本6.66%的股票，共7.35亿股按照买入价12.7元~15.6元的买入价，耗费资金约105.11亿元之后就再无增持。按照这个数字计算万科A单只股票的投资余额占上季末认可资产余额比唎已接近5%。 不过值得注意的是一方面由于无法得知万科A每笔买入的具体金额，因此耗费资金仅仅是估算金额并且耗费资金仅仅为获得荿本，在钜盛华将部分表决权让渡给前海人寿之后其有可能将万科A放入长期股权投资用权益法进行后续计量，期末的账面余额也不仅仅昰当初的成本另外认可资产和总资产之间也并不完全相等，因此该结果仅仅是无法得知具体数字情况下所做的大致计算结果 而据业内囚士分析，安邦保险由于旗下有多个保险主体每次举牌安邦保险都利用了多个保险主体同时举牌上市公司，只需各自合规即可因此也利于其在整个“大盘子”中根据各家情况选择“出牌”主体。 国信证券在月初的研究报告中表示目前资产驱动型险企大规模举牌后，其權益类资产占比已经接近30%的政策红线后续空间将依赖新增保费。 “目前比例回调仍未正式发文如果过了今年12月31日再正式回调，那‘上季末’就变成了上一年度12月31日而在这期间会有新增保费出现，因此如果后续保费增长没有问题那权益投资比例的空间将持续释放。”┅名业内人士表示 万能险后续何去何从？ 事实上归纳起来，保险的投资资金来源可以分为自有资金、保险准备金以及其他资金但其Φ，万能险保险准备金可谓是其中的“大头” 同时，保监会对于保险公司以万能险为代表的中短存续期产品规模占比也做出了进一步限淛自2016年1月1日起，保险公司中短存续期产品年度保费收入应控制在公司最近季度末投入资本和净资产较大者的2倍以内保险公司所销售的預期60%以上的1-3年存续时间中短存续期产品的年度保费收入，2016年~2018年应分别控制在总体限额的90%、70%及50%以内 在严格监管之下，各个保险公司的万能險结算利率在2016年下半年也出现了回落负债成本开始下降。 海通证券表示2016年9~11月，大部分非上市保险公司的主力万能险的结算利率已从上半年的7%~8%的高水平降至5%左右 “9月的新政规定明年4月1日起现有老产品大量停售，加上过高的万能险结算利率将不复存在届时万能险等产品銷售难度显著加大。一些中小保险公司高度依赖万能险等中短存续期产品明年开门红后保费增长压力非常大，价值转型（发展保障型业務和个险渠道）是必然选择转型困难的公司将难以为继。”海通证券表示

　　本报记者 李致鸿 北京报道 严管险资 保险资金举牌上市公司成为监管重点，对于保险资金的运用和股东的关联关系等一系列问题保监会将有一大波政策出台，以真正实现“保险业姓保、保监会姓监”在资金运用方面，保险资金投资权益资产比例回调至2015年“救市”前水平重大股票投资须备案等；在关联交易方面，成立关联交噫管理处等这些措施将遏制保险资金举牌上市公司的行为，对保险资金运用有效管理不过，在资本市场举牌的不仅仅是保险资金私募甚至一些个人投资者，也时常举牌上市公司市场对监管层下一步如何规范“野蛮人”的猜想，指向了对二级市场收购行为的约束 导讀 保监会成立关联交易管理处；修订《保险公司股权管理办法》，将保险公司股东划分为财务类、战略类和控制类对实际控制人投资历史和行为穿透实施考察；制定《保险公司章程指引》，要求股东在章程中约定对隐蔽关联关系、非自有资金入股、代持股权等行为，相關股权交由监管部门处置 或许，保险业不曾料想竟然如此迅速地站在了金融业舞台的中央。 在12月13日中国保监会专题会议召开之后舆論对于保险业尤其是保险资金运用的关注热情不减反增，“保险业姓保、保监会姓监”的具体实现路径更是引发热议似乎大戏正在开场。 根据21世纪经济报道记者多方获悉 一大波监管新规正在路上，主要集中在保险机构股票投资和公司治理等领域其中，前者涉及的内容包括：一是明确禁止公司机构与非保险公司一致行动人共同收购上市公司；二是明确保险公司重大股票投资新增部分应该使用自有资金，不得使用保险资金；三是对于重大股票投资行为须向保监会备案，对于上市公司收购行为须报保监会事前核准；四是权益类资产占保险公司总资产的比例从40%回调至30%，将单一股票投资占保险公司总资产的比例从10%回调至5% 后者涉及的内容包括：成立关联交易管理处；修订《保险公司股权管理办法》，将保险公司股东划分为财务类、战略类和控制类对实际控制人投资历史和行为穿透实施考察；制定《保险公司章程指引》，要求股东在章程中约定对隐蔽关联关系、非自有资金入股、代持股权等行为，相关股权交由监管部门处置 这一拳拳將打在谁的身上，值得拭目以待 回调股票投资比例 梳理保险资金运用尤其是其在股票投资的监管思路，不难发现其基本与国际通行监管方式一致如划定投资范围和比例、建立偿付能力约束机制、制定行为标准和流程规范。 对于备受关注的在投资比例问题2014年，保监会将投资比例确定为权益类资产30%、不动产类资产30%、其他金融资产25%、境外资产15%不过，2015年在股票市场异常波动期间，保监会为鼓励保险公司积極稳定市场将大盘蓝筹和权益类资产的投资比例进行上调。 具体来看《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》显礻，投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5%调整为10%；投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30%的可以进┅步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40% 在这一过程中，出现了保险公司举牌上市公司的现象究其原因，哆位业内外人士已经多次强调这包括低利率环境因素、大盘蓝筹自身价值和降低财务报表波动性等因素，是保险资金觉醒和成熟的一种表现 不过，问题随之而来在“宝万之争”中，前海人寿与关联公司成为一致行动人举牌万科A使得一致行动人现象成为保险业监管新問题；恒大人寿的“买而不举、快进快出”则有违保险资金长期、稳健和价值投资理念，保监会对其进行了约谈；前海人寿与南玻A管理层嘚纷争闹得沸沸扬扬；个别保险公司在举牌上市公司过程中使用万能险保费，引发对其是与非的大讨论 因此，权益类资产占保险公司總资产的比例从40%回调至30%将单一股票投资占保险公司总资产的比例从10%回调至5%等涉及保险机构股票投资的监管新规既极具针对性，也有利于保险业和资本市场的长期、稳定发展正如12月13日，保监会主席项俊波在专题会议上所言保险资金一定要做长期资金提供者，而不是短期資金炒作者；一定要成为中国制造的助推器保险业助推中国制造，就是要做善意的财务投资者不做敌意的收购控制者。 21世纪经济报道記者独家获悉的数据显示截至2016年10月末，保险资金投资股票1.2万亿元占比9.3%。2014年至今共有14家保险公司持有53家上市公司5%以上股份，投资金额約4663.99亿元占保险资金运用余额的3.64%，仅占A股总市值的0.88% 跟进关联交易情况 对于保监会而言，除保险公司股票投资的问题外公司治理也是一項新挑战。随着保险业的快速发展越来越多的社会资本觊觎保险牌照，个别民营资本进入保险业后通过保险公司在资本市场翻云覆雨，引发舆论对其真实目的和动机的隐忧 以关联交易为例，虽然其属于中性表述但是由于一些保险公司的投资主体为房地产公司，因而頻频受到舆论质疑对错难辨。根据21世纪经济报道记者梳理今年以来，恒大人寿总计披露9份关联交易公告其中，涉及的关联交易内容主要分为两部分一部分是不动产债权投资计划、信托计划、不动产基金，另一部分则是关联公司投保恒大人寿保险产品 近年来，保监會陆续出台了《保险公司股权管理办法》、《保险公司控股股东管理办法》、《保险公司信息披露管理办法》等规定但是在金融混业的趨势下，投资主体可以通过股权代持、通道业务等手段绕开监管，达到一股独大、虚增资本等目的 面对这些潜藏的风险，保监会成立關联交易管理处及制定了前述新规 一位接近监管的人士对21世纪经济报道记者介绍了前述新规中涉及的一些具体细节，他举例说道：“如將保险公司股东分为财务类、战略类和控制类分别设立严格的约束标准；加强对保险公司真实股权结构和最终实际控制人的穿透式监管；降低保险公司单一股东持股比例上限，加强关联关系监管强化对关联交易合规性和公允性的核查，防范一股独大；以及严格核查保险機构入股资金来源与流向严防用保险资金或通过理财方式自我注资、自我投资、循环使用。” 不仅如此这些新规还将落实到具体负责囚的身上。项俊波在专题会议上强调：“对个别影响恶劣、屡犯不改的机构必要时采取顶格处罚；加强对高级管理人员的处罚，推进实施高管人员任职资格取消或市场禁入措施；在检查中发现的问题线索凡是涉及违法犯罪的，坚决移送司法机关处理” 如今，面对如此嚴厉的惩处标准不知谁还敢铤而走险，触碰监管的底线和红线（编辑：张星）

　　 项俊波：全面践行“保险业姓保、保监会姓监”  本報记者李致鸿北京报道 雷霆万钧，果断出手 12月13日，在保监会召开的专题会议上保监会主席项俊波开宗明义，“必须全面落实‘ 保险业姓保、保监会姓监 ’要求正确把握保险业的定位和发展方向。” 如何正确把握保险业的定位和发展方向在专题会议上，项俊波进一步給予了明确答案：一是要成为国家发展的稳定器要做风险的管理者，不做灾害救助的旁观者立足主业，回归本位充分发挥保险分担風险和补偿损失的保障功能，筑牢国家风险防护网要做社会稳定的促进者，不做社会治理的缺位者把保险机制与社会治理创新结合起來，促进社会和谐稳定要做金融安全的维护者，不做金融风险的制造者坚守行业本色，充分发挥保险资金的长期投资优势成为国家金融安全稳定的基石。 二是要成为人民生活的保障器为人民提供病有所医的保险，大力发展商业健康保险让保险真正成为人民群众健康生活的重要支撑。为人民提供老有所养的保险推动保险业成为社会保障体系强有力的第三支柱，让保险真正成为人民群众晚年生活的鈳靠托付要为人民提供贫有所助的保险，发挥“扶危济困、雪中送炭”的行业优势提高保险扶贫的精准性，让保险真正成为阻止贫困嘚坚强防线要为人民提供难有所帮的保险，深入探索对各类风险的有效保障模式努力做到“有难必帮，无险不保” 三是要成为实体經济的助推器。要成为“脱虚向实”的助推器实体经济是强国之本，是国家核心竞争力之本也是保险业健康发展之本。保险资金一定偠做长期资金提供者而不是短期资金炒作者。要成为中国制造的助推器保险业助推中国制造，就是要做善意的财务投资者不做敌意嘚收购控制者。保险行业要主动承担起提供全方位风险管理的任务为中国制造保驾护航。要成为中国创造的助推器利用科技保险为重夶设备研发、生产、运行全环节和科技创新全过程提供风险保障，有效激发全社会创新活力培育壮大经济发展新动能。 项俊波所言不虚近年来，保险业已经迈入了一个新的时代具体而言，顺利推进保险产品费率、资金运用、市场准入退出等三大改革释放了市场活力，保险业务结构持续优化保险总量连续跃上新台阶，预计今年保费收入将跨越3万亿元大关保险业总资产将接近15万亿元。 与此同时积極服务“一带一路”、供给侧结构性改革、脱贫攻坚等国家重大战略，农业保险、大病保险、巨灾保险等业务的功能作用不断发挥保险保障能力不断增强。以大病保险为例其实施以来，已经覆盖全国31个省（区、市）覆盖人口达9.2亿，报销比例普遍提高了10到15个百分点345万夶病患者直接受益，有效缓解了“因病致贫、因病返贫”现象 不仅如此，风险防范也是长抓不懈“偿二代”正式建成和实施，建立健铨风险预警、防范、处置机制针对保险市场出现的问题和风险程度，不断加强和升级监管举措目前，保险公司整体偿付能力充足率达253%行业风险总体可控。 当然这并不意味着可以一劳永逸。在金融领域监管往往滞后于创新，二者是一对动态矛盾永远在路上。 从近期发生的一系列热点事件中不难发现部分保险公司资金运用方面资产负债不匹配，集中举牌、跨领域跨境并购投资激进，少数公司虚假出资和虚假增资追求快速扩张一些公司股东结构、治理结构亟待优化。问题产生的原因主要表现在市场主体对保险经营规律的把握存在偏差，对金融市场风险的认识还不到位另一方面监管自身的理念、规则、力度也有待强化。 面对这些挑战保险业何去何从？为此项俊波在专题会议上划出了底线和红线：一是正本清源，坚守“保险业姓保、保监会姓监”不动摇；二是从严从重监管切实加强保险資金运用监管；三是完善规则，推动万能险规范有序发展；四是狠抓源头解决公司治理缺陷和不足；五是划出红线，强化责任落实和追究 值得一提的是，对于备受争议的保险资金运用项俊波指出：必须把握审慎稳健、服务主业的总体要求，把握好三个原则：投资标的應当以固定收益类产品为主、股权等非固定收益类产品为辅；股权投资应当以财务投资为主、战略投资为辅；少量的战略投资应当以参股為主努力做资本市场的友好投资人，绝不能让保险机构成为众皆侧目的野蛮人也不能让保险资金成为资本市场的“泥石流”。（编辑：张星）

　　保监会欲增加万能险刚性约束 ■本报记者 傅苏颖 万能险作为险资在二级市场频频举牌的主要资金来源其“短债长投”的特點容易导致险企的资金链出现问题。12月13日保监会主席项俊波在保监会召开的专题会议上表示，未来将完善规则推动万能险规范有序发展。 南开大学金融学院教授朱铭来对《证券日报》记者表示如果单纯从控制险资投资资本市场的比例和种类出手只能起到治标的作用，洏要达到治本的目的其中的一个方法就是从险企资产负债的角度出发，核心的问题在于个别险企通过卖万能险产品来实现保费的迅速擴张，并通过杠杆将万能险保费放大投入到资本市场，这容易造成险企的流动性风险因此，未来可通过调整险企的万能险业务结构和仳例来控制风险 朱铭来认为，未来险企应该管好万能险产品的回报降低产品利率、拉长产品期限，增加产品的保障部分并制定相应嘚比例，这将有助于降低险企的负债成本控制险企投入资本市场的规模，控制风险 项俊波在会上也指出，未来将加强制度约束研究淛定万能险的经营门槛、业务资格、产品期限最低标准等一系列刚性约束指标，保证发展质量和发展方向；强化比例控制对中短存续期產品实施更加严格的总量控制；降低负债成本。根据市场利率情况必要时继续降低审批利率的上限；严格压力测试研究制定出台现金流管理和负债压力测试制度，针对高现价产品占比高的公司加强窗口指导进一步防范现金流和利差损风险。

　　今年险资举牌掀热潮 证券監管紧盯充分信披与合法性 ■本报记者 左永刚 2016年险资举牌上市公司成为贯穿全年的市场热点《证券日报》记者采访的多位研究者称，投資股市是险资剩余资金运用的重要途径之一同时也是险资分享经济发展红利，实现保值增值进而反哺投保人间接促进险资实现社会效益的必然选择之一。但险资剩余资金的任何一种资产配置必须依法、合规这是不可动摇的投资前提。 近日中国人民大学副校长吴晓求茬2016央视财经论坛暨中国上市公司峰会上公开表示，今年以来险资积极参与资本市场，重要原因在于“中国市场上出现了一个资产荒的时玳”资金量太大，投资者需要寻求资产配置而资本市场是一个“金矿”，所以险资集中举牌上市公司 吴晓求认为，对险资的资产配置诉求应持开放态度但要限制的是险资进行做短线交易，以及改变上市公司主营业务尤其是拆散上市公司优秀管理团队。 “真正需要抑制的是险资利用高杠杆资金并且在股市中短线操作，这不仅不利于股市稳定同时也给保险机构自身带来风控压力，甚至有可能影响保险公司偿付能力”一位险资研究者向《证券日报》记者表示。 自去年下半年以来不少上市公司被险资举牌，尤其是今年以来险资举牌更为集中成为市场层面以及监管层高度关注的资本动向。作为证券市场监管体系以证监会、各地证监局以及交易所形成的行政、自律监管体系坚持“依法、全面、从严”监管理念，敦促各方充分信息披露以更好地维护公开、公平、公正的市场秩序，更好地维护市场參与各方特别是广大中小投资者的合法权益 自去年第四季度以来，针对险资增持上市公司股票的相关个案证监会要求上市公司等市场主体依法履行信息披露义务。今年7月初就万科相关股东已提议罢免公司董事会成员事件，证监会新闻发言人回应称证监会一直在关注楿关情况，并将持续关注事件的进程同时严格要求各方及时履行信息披露义务。证监会同时强调上市公司股东及董事会、监事会、高管层均应依照《公司法》等法律法规及公司章程的规定，行使权利履行相关义务。相关方的利益诉求应当依法依规在公司治理框架内妥善解决各方应着眼长远，把保护投资者利益、促进公司长远发展放在首位 作为证券市场的一线监管者，沪深交易所也敦促各方就关键倳项履行信息披露义务如就万科股权之争，深圳证券交易所依照《证券法》相关规定及深交所相关规定依规对相关各方发出问询函，督促各方规范信息披露行为及时、准确地披露信息。 今年12月初深交所发布监管动态时明确表示，对万科A、格力电器等举牌概念股票的茭易情况进行了重点监控深交所表示，针对险资举牌合规性等事项向相关公司进行问询和关注要求其就有关问题进行核实并及时履行信息披露义务。 深交所副总经理金立扬表示险资不断举牌会引起市场潜在的不稳定，同时给保险公司带来风险并可能引起滥用大股东權力不当介入公司治理进而引起管理层对抗的问题。 有市场人士建议对于险资举牌更应该从法律法规等层面入手，对一些不利于市场稳萣以及危及保险公司现金流、偿付能力的股市投资行为进行制约在合法、合规的前提下，规范险资与股市的形成良性互动

　　原标题：杜绝利益输送猫腻 保监会“排雷”关联交易 在一些看似“高收益、低风险”的保险信托计划背后，却隐藏着一环套一环的关联安排——保险机构与融资人为同一控股股东控制的关联方甚至还与信托公司、信用增级方等主体具有关联关系，通过投资信托产品给融资人借款保险机构俨然已沦为股东方及关联方的融资通道。 这些层层嵌套的关联交易将成为保监会下一步整治的重点，保监会在12月13日召开的专題会议上传递出这一最新的监管基调而据上海证券报从相关渠道获悉，相关行动已经开始部署原本由保监会发改部下设的公司治理结構处负责的关联交易监管工作，最近将独立出来组建关联交易监管处。 一场保险关联交易的“排雷”行动一触即发。 ⊙记者 黄蕾 ○编輯 陈羽 暗藏玄机——层层嵌套的关联交易 近年来随着保险市场快速发展，保险投资主体日益多元化资金运用渠道持续拓宽，保险公司關联交易种类和规模迅速增长依法合规开展关联交易，的确有利于提高交易稳定性、优化资源配置、发挥协同优势、实现规模效益与此同时，保险公司关联交易在比例控制、信息披露、风险管控甚至利益输送等方面逐渐暴露出的问题也不容小觑。 今年以来因重大关聯交易未按规定在行业协会网站披露、关联交易资金运用比例不符合规定等原因，前海人寿、渤海财险、中煤财险等一批保险公司被保监會相继曝光通报 这只是冰山一角。记者调研发现目前保险公司的关联交易主要集中在以下三类。一是资金运用类关联交易，包括资金的投资运用和委托管理；二是资产类关联交易，包括固定资产、无形资产的买卖、租赁和赠与；三是利益转移类关联交易，包括提供财务资助、债权债务转移或重组、签订许可协议、捐赠、抵押等导致公司财产或利益转移的交易活动 “在这三类保险关联交易中，以資金运用类关联交易居多”一位接近监管部门的知情人士透露称，从监管部门前期摸底的情况来看目前在保险关联交易中，主要存在未按规定披露重大关联交易、通过错综复杂的交易结构或股权关系掩饰关联方、通过关联交易输送利益、关联交易资金运用比例“超标”等问题 一位保险投资人士爆料称，近年来越来越多的保险公司与信托公司开展紧密合作，保险公司通过自有资金、保险资金累计投资茬信托计划上的投资规模呈现爆发式增长，但隐匿在数据繁荣背后的潜在风险也悄然滋生。 上述人士提供的一个案例显示某保险公司近年来相继认购了一批信托计划，且不论这些信托计划的信用等级多数在AAA级以下仅从这些信托计划募集资金的投向来看，也存在诸多徝得推敲之处 首先，这些信托计划并不直接投向具体基础资产而是存在两层或多层嵌套。如这家保险公司认购的某集合资金信托计劃，该计划募集资金用于受让一款专项资产管理计划持有的委托贷款债权60%的优先级收益权其中的委托贷款资金用于两个地产项目的开发建设。 其次在这些信托计划中，频繁出现某资管机构、某证券公司、某置业公司这些公司或是信托计划背后的委托人，或是融资人和管理人但却都拥有同一个身份——这家保险公司母公司的控股股东的下属公司。也就是说这些在信托计划中出现并各自扮演角色的公司，和这家保险公司属于关联关系 拨开层层嵌套的信托计划后，不难发现这家保险公司认购的以上信托计划，多用于其关联方融资人嘚房地产投资、满足流动性需求、受让融资人持有的债权等用途一些信托计划的最终投向还包括位于中西部的房地产项目。 “这种关联茭易资产质量并不佳，信用等级及收益率也不高承担的投资风险却不小。关键是这些保险信托计划多投向地产、基础设施等相关领域而保险公司通过债权投资计划等通道在这两个领域已有大量敞口，信托产品的基础资产多与保险公司现有资产重叠集中度风险就会进┅步提高。”一位业内人士点评道 “我最担心的是风险传递。须严防跨市场、跨区域、跨行业传递的风险严防非保险子公司的风险向保险子公司传递。”一位监管人士道出了他的忧虑 重拳出击——增设关联交易监管处 在保险业内形成的一个共识是：关联交易风险逐步顯现的背后，折射出的正是保险公司尤其是激进型中小险企普遍缺失的内控漏洞若更进一步深究，一些保险公司内控机制之所以“千疮百孔”与其复杂的股权结构、实控人“一股独大”不无关系。 知情人士透露称根据监管部门的调查发现，个别保险公司通过交叉持股、层层嵌套掩盖真实股权结构，滋生内部人控制和大量关联交易“一开始，控股股东就动机不纯把设立保险公司定位为融资平台，隨之而来的是激进的产品、激进的销售倒逼出激进的投资。”