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国寿海内跑马略地 争做投资排头兵
边疆险资投资不动产权限尚未宽松之际,(,)的海内子公司显然已成为了团体跑马地产投资的排头兵。
就在近日,中国人寿信托无限公司（下称“国寿信托”）成为禹洲地产10亿港元海内债的唯一定向认购人。
而国寿信托正是中国人寿（团体）公司旗下中国人寿保险（海内）股份无限公司（下称“国寿海内”）的全资附属公司。国寿信托名为信托公司,实则为国寿海内的投资业务平台。
“国寿海内在香港是独立法人,并不受边疆监管;而香港外地政府关于险资投资并有限制,只需防备资本金、偿付才能达标就能够。”地方大学保险学院院长郝演苏示意,恰好是国寿海内的“独立门户”使其在投资范畴上倍感轻松。
“国寿海内是团体外部未上市的局部,此次认购资金也都是自有资金。”国寿团体外部人士示意,未上市的身份也给了国寿海内投资地产更多的灵敏性。
据该人士的进一步走漏,国寿海内在国寿团体的“国内顶级保险团体”蓝图中,也充任着重要的投资与资产治理角色。“地产是一局部,咱们心愿香港能成为一个储备经历与人才的锤炼基地。”
低收益认购
虽然局部红筹仍然被机构长期看好,但在海内债融资老本高企的普遍情势下,国寿信托与禹洲地产所达成的低年息认购协定仍是惹起了市场关注。
7月8日,上市半年多的禹洲地产发表将展开再融资,并且曾经与国泰君安（发债布置人）、国寿信托签署了投资协定。
依据协定,禹洲地产将定向向国寿信托发行10亿港元的三年期债券,分两零售行。年息为10%。禹州地产董事局主席林龙安示意,此次融资将次要用于将来的增购土地,以配合公司上市的全国规划步调。
“第一批债券7亿港元,第二批3亿港元,两者将距离3～4个月发行。”禹洲地产财务总监邱于赓向记者示意,此举是为了进一步缩小公司的利息领取。
而最让市场关注的还不是这一点点工夫差上的利息节省。在业内人士看来,此次禹洲地产的发债仿佛是分外的顺利,尤其是在老本管制上。
“早在年终融资时,海内债年息就曾经升到了14%,按目前的市场情况,海内债的年息更是攀升到17%~18%左右,如此计算,禹洲地产的融资老本节省了将近一半。”一位长期跟踪海内债券市场的钻研人士示意因为近期市场不稳固要素的添加,海内的融资渠道亦是大有萎缩,“即便是发债,目前也只能是走'一对一’或许'一对三’的定向发债,而非公募,所以融资老本才会节节攀升。”
这还不算,在普通的抵押融资中,尤其是在市场情况不好的时分,抵押物被打的折扣都很凶猛,在边疆A股市场,即便是5折也是屡见不鲜。但是记者却发现,禹洲地产向国寿信托提供的股票抵押物非但没有折价,甚至发债额度还要高于以后市值。
协定示意,为了增信与保证投资人收益,禹洲地产将向国寿信托提供3.6亿股的股票质押。一旦将来债券不能到期偿付,国寿信托将有权对抵押股票进行处置。但依据禹洲地产的市场走势,倘以目前2.5港元/股的股价计算,3.6亿股的市值仅为9亿港元左右。
在海内债市场收益水涨船高的时辰,为何国寿海内独独情愿升高利率？而且一贯审慎著称的险资,为何连保证收益的抵押都尚未足额？这所有都让市场充溢了设想空间。
上述国寿团体外部人士向记者示意,“险资自身就没有一味地谋求高收益。”之所以年息10%以及抵押额有余,是由于仍是长期看好局部香港红筹以及边疆的市场。
邱于赓则进一步向记者示意:“从咱们上市起,国寿就不断不间断地对咱们进行了长达8个月的调查调研,对咱们曾经是很相熟,所以才会如此释怀。”
更有一位国寿海内投资担任人示意,国寿海内旗下的另一只在禹洲地产上市后,在地下市场上一直地买入禹洲地产,“目前持股占比曾经超越1%。”
“由于是地下市场买入,这个占比曾经是比拟高,像中国国寿流通股持有(,)的占比也不过1.6%。”上数债券跟踪人士以为,鉴于这些分歧行为,将来不扫除国寿海内与禹洲地产达成更多的策略性协定。
投资排头兵
“在这场投资中,国寿海内的香港独立法人以及未上市身份使其大受裨益。这象征着投资愈加灵敏与不受限度。”郝演苏剖析。
而显然,国寿团体也认识到了这一点。依据上述团体外部人士走漏,从2005年开端,杨超执政的团队就开端分外重视国寿海内的投资与资产治理业务的拓展。“国寿海内有三驾马车,除了保险业务外,就是资产治理与信托投资。然后两者业务中,很大的一块都会触及到地产资产与金融资产。”
这种偏好地产与金融的投资格调曾经能够从国寿团体的既有举动中看出端倪。地下市场活期公布的、半曾经明晰显示,不同于(,)青眼农、林、牧、渔业、食品饮料等通胀抵挡型种类的投资战略,也不同于(,)对机械、仪器等中游畛域的投资偏好,中国人寿则体现的最为悲观,照旧对地产金融“饶有兴味”。
虽然受累往年以来的股市下滑,中国人寿曾经逐渐调低了股市投资比重,但依据近来近乎抄底判别的市场操作,中国人寿占位列地产股流通股东前十的股票仍是有所添加。
“中国人寿一直增持金隅股份就是其中一例,这标明国寿险资关于地产市场仍是长期看好,尤其是在险资投资不动产开闸的前夜。”一位地产行业剖析师示意,如此境遇之下,国寿团体会把绝对投资受限很少的国寿海内当做一个跑马地产投资的后行兵。
一个能够提供的现实根据为2008年,国寿海内取得团体30亿元注资,资本金增至42亿港元。这就大大加强了国寿海内展开资产投资与资产治理的底气,目前公司总资产曾经超越230亿港元。
“不论未来国寿海内能否要独立上市,它的劣势则在于愈加靠近国内成熟经历、所受限度更少,因而在目前国际险资投资不动产扩容之前,在肯定期间它会充任一个相干经历积攒与人才积攒锤炼基地。”
而依据上述国寿海内人士走漏,目前国寿海内曾经加紧了对国际地产、金融的调研,“包括其余互相独立的基金投资与信托投资,更多的还是经过香港红筹而投资边疆。”
远洋地产购壳疑云 将来或分拆奇盛团体
在7月13日举办的小型媒体见面会上,李明示意,2010年是远洋地产履行第三步倒退策略的第一年,其指标就是由一个区域型且业务构造繁多的企业倒退成为一个具备较高投融资才能的全国性综合开发商。
但买“壳”和发行可换股证券,在开辟融资渠道意在扩张的同时,对远洋地产来说,或者还有其地产“野心”。
将来或分拆
7月7日,远洋地产布告称,将以总代价4.74亿港元,向奇盛团体3名控股股东（包括主席梁树荣、常务董事梁妙及由非执董袁天凡）收买69.02%股份,相当于每股1.542港元。待实现后,远洋地产再按相反价钱向其他股东提出无条件强迫性现金收买,涉资2.13亿港元。也就是说,远洋地产收买奇盛团体最多将领取约6.87亿港元。
依据收买协定,买卖实现后,远洋地产将保存奇盛团体的物业投资及证券业务,将其打造成另一个独立的物业开发平台,并更名为盛洋地产投资。而电镀原料、油漆及涂料化工产品及不锈钢贸易等业务将经过实物分派,持续由原大股东梁树荣及梁妙持有,梁氏将以每股0.192元向小股东购回该批业务的股权。
奇盛团体2009年年报显示,其总资产规模约为9.13亿港元,其中投资物业资产规模约4亿港元。
远洋地产此番收买规模很小,短期并不会对其财务情况产生严重影响。从收买资金来看,仿佛能够印证李明对于买“壳”的说法。李明示意,远洋地产更多是站在投资的角度对待本次收买。“收买奇盛团体不会影响远洋地产的主营业务,从目前来看,也不会与主营业务有任何株连或许关联买卖。”
不过,李明也抵赖,收买奇盛团体能够拓展公司的业务构造,并不扫除将来会经过这个独立的上市平台去尝试一些新的业务。
远洋收买奇盛团体的行动,引发了诸多的猜想和探讨。中银国内公布的一份报告以为,此次收买有些非同寻常。“远洋地产作为经历丰厚的住宅开发商,并不像是需求用奇盛团体作为平台来吸引协作同伴独特开发将来名目,同时,远洋地产曾经有很好的融资记载,并不需求用奇盛团体这样的小公司来进行融资。”
国泰君安（香港）地产剖析师姚峣剖析,远洋地产此举更多是看中了奇盛团体这个“壳”资源,为将来的投资物业融资、倒退做预备。
远洋地产在收买布告里也披露,收买实现后,将来将放弃奇盛团体的上市位置,奇盛团体将更能善用远洋地产之间的关系来接触资本市场,从而为将来业务的倒退筹集资金。奇盛团体也有可能参加更大规模物业名目的倒退,并因此最终改善奇盛团体的股东群及其股份之流通性。
“从久远看,远洋地产本次收买是为将来商业物业的证券化做预备,经过这种形式取得商业物业投资倒退所需求的长期资金。同时,也为将来企业架构做一个明晰的界定,将住宅开发与投资物业进行分工。”贝塔战略工作室合伙人杜丽虹剖析称。
商业物业扩张
在公布收买布告之后,远洋地产再发布告称,方案经过向国内投资者发行可转换筹资不超越9亿美元。依据布告,远洋地产此次发行的证券为一项永世性次级可转换证券,证券年息为8%,每半年分派一次;证券认购人为远洋地产之外的独立第三方,将在新加坡证券买卖所上市;所得款项将用于新建或现有房地产名目所需资金或公司普通用处。作为可转换证券,其换股价为每股6.85港元。
远洋地产示意,此次发行的可转换证券不同于传统意义上的可转换债券,能够了解为介于优先股和可转债之间的新型产品。据理解,9亿美元的可转换证券在公布布告后的24小时内曾经在国内资本市场实现了全副认购。
业内金融人士剖析,这类可转换证券在财务会计上齐全以的性质来解决,因而,实际上是升高了发行人的杠杆和负债比率。而且是永世可换股证券,不存在还本成绩。
“融资和收买,都是远洋地产在为加大投资物业和规模扩张做预备。”姚峣示意,“远洋地产其实并不缺钱,如今如此大规模加强资金实力,阐明其将来要大肆扩张。”
在现今的地产情势下,越来越多的开发商开端将扩张的眼光投向商业物业畛域。“调控下住宅市场动摇性大,如今连(,)都在加大商业地产投资。”姚峣示意。
现实上,远洋地产也并不讳言这一点。“为什么要融资,为什么要收买上市公司平台,这不是心血来潮,这跟公司策略毫不相关。”李明坦言,依据第三步策略,远洋地产的“大链”架构日渐出炉,业务将笼罩至住宅开发、商业地产投资、物业治理等多个畛域。
“目前,远洋地产的住宅和商业地产的开发比例约为9: 1,但远洋地产心愿经过第三步策略,完成两者比例达到8.5:1.5。”李明示意,目前远洋地产自持的商业地产约为30万平方米左右,但将来3年,将要完工的运营性物业面积将达到100万平方米左右,而且全副自持。
往年年终,李明就曾在私下走漏,远洋地产往年将有大笔投资,做大投资物业的份额,以此熨平调控对住宅开发的动摇危险,并带来长期的稳固增长。更有知情人士走漏,远洋地产打算将投资物业产生的利润占比晋升至20%以上。
往年3月,远洋地产还与香港最次要的倒退商之一太古地产达成策略协作框架协定,结合太古地产优质名目开发及治理经历,结合远洋地产在边疆的拿地和开发建立才能,独特开发经营边疆的房地产投资名目。远洋地产心愿,可以经过与有着极强商业经历的太古协作,放慢商业地产的倒退。
姚峣剖析,远洋地产自身就有经营中档写字楼的经历,假如学习了太古地产在低档商业综合名目的经历,其商业物业畛域的增长空间将被看好。
他估计,远洋地产在实现对奇盛团体的收买并梳理分明其股权构造之后,将极有可能发表其策略的转型,鼎力倒退投资物业。
国信未救世纪鼎利 超募者超预期增长成伪命题
半个月之内,从“利好”到“利空”,让世纪鼎利的股价严严实实地坐了一轮过山车。
一周内连出5份评级报告
从7月8日到14日,在不到一个星期的工夫内,券商针对世纪鼎利居然延续收回5份评级报告,这在同期泛滥当中实属少见。
而世纪鼎利证券部工作人员在承受记者采访时示意,近一段工夫并没有券商集中返回公司调研的状况。
而据记者理解,延续5份评级报告的出炉并非是基于世纪鼎利的盈利预期,反而是看中了世纪鼎利的超募资金应用方案。
依据世纪鼎利的招股阐明书披露,公司IPO在扣除发行费用之后实际募集资金达到11.7 亿元,而募资名目仅需求3.28 亿元,实际超募8.4 亿元,其中,仅有998 万元用于置换事后已投入募集资金,仍残余8.3 亿元。这关于一个2009年营业支出只有3.27 亿元的企业而言,一旦这局部资金确认投入方向为资产收买,无疑象征着严重利好。
关于这局部超募资金的应用方案,泛滥剖析师均是寄托厚望。通讯行业剖析师严平以为,世纪鼎利方案募集资金只有2.1亿元,可实际募集资金达12.3亿元,超募比例高达480%。“超募资金将经过业务扩张,对外并购等途径推进公司完成确定性、超预期增长。”
“超募者超预期增长”落空
市场往往是心愿有多大,绝望就有多大。
7月12日,世纪鼎利布告了对于公司2.18亿元超募资金的应用方案。依据这份超募资金应用方案,总共2.18亿元中除5000万元用于零碎研发名目和根底技术钻研外,公司将投资1.65亿用于北京世源信通、广州市贝讯通讯技术无限公司及广州市贝软电子科技无限公司的股权收买。
对此,(,)通讯行业剖析师陈运红的看法是,此次发布的超募资金应用方案更多的是看到了公司将来的一个倒退思绪,而至于详细的投资名目,大多属于长线投资,关于公司短期业绩增厚的影响无限。
“利好”变“利空”,因为这一资金应用方案低于市场预期,招致世纪鼎利当天的股价高开低走,最终止住了延续5天的涨势,以0.95%的微跌报收。
而令投资者没有想到的,7月14日世纪鼎利发布的上半年业绩预增布告却成为又一场“利空”。依照布告显示,往年上半年净利估计约7076万元-7548万元,同比增幅为50%-60%。
这象征着,世纪鼎利上半年的净利润预增岂但低于2009年全年185%的增幅,同样还低于一季度77%的净利润增幅。加之投资者关于公司此前发布的中期高送转预期丧失决心,招致公司股价在7月14日一路低开低走,盘中跌幅一度超越9%,同时,成交量以2.8万手创下近期新高,换手率也高达近20%。
匪夷所思的3份评级报告
世纪鼎利的渐入佳境,让安全证券最为难堪。由于就在此前,安全证券通讯剖析师李忠智刚刚给出了高增长、高转送、并购预期等三大利好要素,并维持激烈推荐的评级。
而记者留意到,谢世纪鼎利上市后,同时身兼公司保荐机构的安全证券总共公布了两份评级报告,均给出178元/股的指标价,同时给予激烈推荐的评级。
4月27日,安全证券的第一份评级报举报布时,恰恰是世纪鼎利公布一季度业绩报告。因为世纪鼎利布告的一净利润同比增长只有77.73%,低于此前公司在2009年净利润185.67%超越100个百分点,因而招致随后股价在两周之内上涨了20%。
7月9日,安全证券公布第二份评级报告,此时正值世纪鼎利发布2.18亿元的超募资金应用方案。因为当天世纪鼎利发布的2.18亿元超募资金应用方案低于市场预期,招致股价在此前延续5个买卖日下跌的趋向戛但是止,并在下一买卖日呈现冲高回落。
7月14日,因为世纪鼎利当天发布的上半年净利润增幅低于市场预期,进而招致股价大跌7.55%,成为当天沪深两市2000余只当中跌幅最大的一只。不过,李忠智在承受记者采访时示意,他们将持续维持此前激烈推荐的评级。“尽管说刚刚发布的公司上半年增长幅度较一季度有所放缓,可是咱们还是基于中长期业绩增长的判别,不会对原有评级做出调整。”
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