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高伟达(300465)收购互联网广告公司 布局大数据服务和互联网营销能力
公司以2.502 亿元自有资金全资收购移动互联网大数据营销公司海南坚果创娱信息技术有限公司，双方约定分五期支付现金，在支付首付款后高伟达将持有坚果创娱100%股权。
坚果创娱整体估值25,020 万人民币，首期收购26%股权对应股权转让款共计6,505.20 万元：（1）坚果创娱 年利润承诺分别不低于1,000 万元、1,800 万元、2,340 万元和3,042万元；（2）坚果创娱董事会全部三名董事由高伟达委派；在业绩承诺期限内，高伟达可以接受原始股东推荐的一名董事。同时高伟达有权向坚果创娱指派财务总监，监督坚果创娱财务部门的运行。
坚果创娱是一家移动互联网广告公司，为国内外广告客户和世界知名品牌客户提供大数据营销解决方案：（1）截止2016 年7 月公司资产总额778 万元，净资产278 万元，总负债500 万元；（2）2016 年1~7 月，总营收774 万元，营业利润222 万元，净利润178 万元，净利润率达23%。
公司并购坚果创娱后，将充分利用其大数据技术能力和营销资源巩固和拓展公司多元化金融服务，完善在互联网金融领域的布局：（1）帮助坚果创娱对接高伟达在原有大数据领域已有的数据分析、建模等方面的研发技术优势，进一步拓展其移动互联网广告业务；（2）高伟达希望通过坚果创娱的技术应用能力为行业客户，特别是互联网金融领域业务，提供精准的移动数字营销服务，拓展服务领域；（3）预计公司也将利用坚果创娱的大数据能力为公司3.0 综合金融信息服务业务提供营销能力和直销渠道，快速建立自主掌控的销售通路。
目前公司股价对应2016 年P/E 145 倍。维持中性评级和人民币82 元的目标价，较目前股价有29.09%的上行空间。
（1）并购后业绩承诺和业务整合未达预期；（2）下游行业需求放缓；（3）系统性估值回调。
所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。高伟达：金融信息化龙头进军互联网金融
作者：国联证券牧原
&&& 机构：& 分析师：牧原
　　行业持续景气， 增速保持稳定。
　　IDC 显示， 2012 年业整体 IT 投资规模为 669.6 亿元 ，预计到 2017 年，中国整体 IT 市场规模将达到 1163.2 亿元，
年的年均复合增长率为 12.1%。根据 IDC 最新发布的报告《中国银行业 IT 解决方案市场
年预测与分析》， 2012 年中国银行业 IT 解决方案市场总量为 121.7 亿元，比 2011 年增长了 20.7%，占整体银行软件与服务市场的 46.5%。 IDC 预测该市场
年的年均复合增长率为 21.7%.。
　　公司是国内领先的金融信息化厂商。
　　IT 解决方案是指由专业的 IT 解决方案提供商为金融企业提供满足其渠道。业务以及管理等需求的应用软件及相关技术服务。公司产品几乎覆盖了整个银行 IT 系统产品线，其中在信贷系统、核心银行系统、客户关系管理系统以及企业客户信息整合系统优势较大。
　　公司 IT 解决方案在业内处于领先地位，在 IDC“银行解决方案市场”排名中，公司 2011 年排第四。同时公司各产品均有较高的市场占有率，管理类产品、业务类以及渠道类产品均排名第 3，其中客户关系管理排名第 2，信贷管理、网络银行系统排名第 3，风险管理银行卡系统与金融审计等产品排名第 4.。
　　依托技术与资源进军。
　　公司 IT 解决方案在业内处于领先地位，公司各产品均有较高的市场占有率，管理类产品、业务类以及渠道类产品均排名第 3。公司依托技术与资源优势， 通过参股兴业数金、参与发起设立公司以及参股盈行金融等一系列动作进军金融领域，依托自身银行 IT 解决方案方面优势与银行客户资源提供银行 IT 系统云服务，收购盈行金融正式进军金融资产交易领域，未来公司将进一步整合金融产品端与资金端资源提升平台交易量。
　　维持“ 推荐”评级。 预计
年 EPS 为 0.48、 0.68 及 0.81 元，对应当前股价的 PE 分别为 172、 123 及 102 倍， 看好公司拓展保险证券 IT业务，以及依托金融 IT 服务进军互联网金融领域， 维持“推荐”评级。
　　风险因素：（1） IT 解决方案业务增长不达预期（2）进军互联网金融步伐不达预期
10/19 01:1710/09 10:3909/28 10:14
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份有限公司
于伟--->90%鹰潭市华鹰投资咨询有限公司--->2.13%高伟达软件股份有限
于伟--->75.657%鹰潭市锐鹰投资咨询有限公司--->2.15%高伟达软件股份
◆股东户数◆
环比变化(%)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
一、股本结构
指标(单位:万股)
─────────────────────────────────────
流通股份合计
限售流通股合计
限售流通A股
限售境内法人持股
限售境内自然人持股
限售境外法人持股
─────────────────────────────────────
二、股本变动
(单位:万股)
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非公开增发
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
分红扩股方案
─────────────────────────────────────
每10股转增22.0股
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
每10股分红0.46元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
发行股票类型
招股意向书披露:
最终发行(万股): 1474.54
老股东股权登记: -
: 华泰联合证券有限责任
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆
截止：2016三季
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 33644.16
本年度已使用额: 2408.94
累计使用总额: 29129.02
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元)
产生收益 是否符合计划进度
拟投入金额
和预计收益
─────────────────────────────────────
保险业IT整体解
─────────────────────────────────────
偿还银行贷款或
补充流动资金
─────────────────────────────────────
基于大数据的金
融业客户体验与
分析管理平台
─────────────────────────────────────
研发中心建设
─────────────────────────────────────
银行业IT整体解
─────────────────────────────────────
云计算数据中心
一体化运营管理
─────────────────────────────────────
证券业客户营销
与服务整体解决
─────────────────────────────────────
合计投资总额
─────────────────────────────────────
未达到计划进度和收益的说明：
截止报告期末，保险业IT整体解决方案累计实现的效益：-301.69万元。
截止报告期末，基于大数据的金融业客户体验与分析管理平台累计实现的效益：-76.
截止报告期末，银行业IT整体解决方案累计实现的效益：2,635.30万元。
截止报告期末，云计算数据中心一体化运营管理平台累计实现的效益：54.28万元。
截止报告期末，证券业客户营销与服务整体解决方案累计实现的效益：419.09万元。
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
高伟达(300465)
所属行业:信息传输、软件和信息技术服务业->软件和信息技术服
证监会行业:软件和信息技术服务业
共 186 家公 截止日期:
流通股 排名
总资产 排名
主营收入 排名 每股收益 排名
─────────────────────────────────────
000555 神州信息
000787 *ST创智
000889 茂业通信
000948 南天信息
000971 高升控股
000997 新大陆
002063 远光软件
002065 东华软件
002093 国脉科技
002123 梦网荣信
002148 北纬通信
002153 石基信息
002195 二三四五
002230 科大讯飞
002232 启明信息
002253 川大智胜
002261 拓维信息
002268 卫士通
002279 久其软件
002280 联络互动
002298 中电鑫龙
002316 键桥通讯
002331 皖通科技
002368 太极股份
002373 千方科技
002401 中海科技
002405 四维图新
002410 广联达
002421 达实智能
002474 榕基软件
002544 杰赛科技
002609 捷顺科技
002642 荣之联
002649 博彦科技
002657 中科金财
002771 真视通
002777 久远银海
300002 神州泰岳
300010 立思辰
300017 网宿科技
300020 银江股份
300025 华星创业
300033 同花顺
300036 超图软件
300044 赛为智能
300047 天源迪科
300050 世纪鼎利
300051 三五互联
300074 华平股份
300075 数字政通
300085 银之杰
300096 易联众
300098 高新兴
300150 世纪瑞尔
300166 东方国信
300167 迪威视讯
300168 万达信息
300170 汉得信息
300182 捷成股份
300183 东软载波
300188 美亚柏科
300209 天泽信息
300212 易华录
300229 拓尔思
300231 银信科技
300235 方直科技
300245 天玑科技
300248 新开普
300253 卫宁健康
300264 佳创视讯
300271 华宇软件
300275 梅安森
300277 海联讯
300287 飞利信
300290 荣科科技
300297 蓝盾股份
300299 富春通信
300300 汉鼎宇佑
300302 同有科技
300311 任子行
300312 邦讯技术
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300330 华虹计通
300333 兆日科技
300339 润和软件
300348 长亮科技
300352 北信源
300359 全通教育
300365 恒华科技
300366 创意信息
300369 绿盟科技
300377 赢时胜
300378 鼎捷软件
300379 东方通
300380 安硕信息
300383 光环新网
300386 飞天诚信
300399 京天利
300419 浩丰科技
300440 运达科技
300448 浩云科技
300451 创业软件
300465 高伟达
300468 四方精创
300469 信息发展
300493 润欣科技
300496 中科创达
300508 维宏股份
300513 恒泰实达
300518 盛讯达
300520 科大国创
300523 辰安科技
300525 博思软件
300532 今天国际
300533 冰川网络
300541 先进数通
300542 新晨科技
300550 和仁科技
300552 万集科技
300556 丝路视觉
300559 佳发安泰
300560 中富通
300561 汇金科技
300578 会畅通讯
300579 数字认证
300588 熙菱信息
300597 吉大通信
300598 诚迈科技
300603 立昂技术
300605 恒锋信息
300608 思特奇
300609 汇纳科技
400006 京中兴5
400017 国嘉5
400059 创智5
430001 世纪瑞尔
430007 久其软件
430008 紫光华宇
430071 首都在线
430127 英雄互娱
430705 万惠金科
600289 亿阳信通
600406 国电南瑞
600410 华胜天成
600446 金证股份
600476 湘邮科技
600536 中国软件
600556 ST慧球
600570 恒生电子
600571 信雅达
600588 用友网络
600602 云赛智联
600646 ST国嘉
600654 中安消
600718 东软集团
600728 佳都科技
600756 浪潮软件
600767 运盛医疗
600797 浙大网新
600845 宝信软件
600850 华东电脑
600892 大晟文化
603039 泛微网络
603189 网达软件
603258 电魂网络
603322 超讯通信
603421 鼎信通讯
603636 南威软件
603918 金桥信息
830819 致生联发
831030 卓华信息
831117 维恩贝特
832031 嘉银金科
832079 华邦云
834268 金控数据
836188 品茗股份
836858 爱用宝
837236 华正明天
838470 斯维尔
839194 帮安迪
870733 晟融数据
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870799 世纪风
900901 云赛B股
900926 宝信B
─────────────────────────────────────
总股本 排名
净资产 排名
净利润 排名 净资产收 排名
─────────────────────────────────────
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900926 宝信B
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◇更新时间:◇
● 高伟达：2016年年度业绩预告(公司公告)
日公告，预计月净利润为2,473.74万元至3,669.37万元
（去年同期为4,122.89万元），同比下降40%至11%。业绩变动原因：报告期内，公司
继续探索市场和新技术发展方向，在研发和创新业务领域持续投入，这些前期投入均
导致管理费用和销售费用同比上涨，影响了公司的整体净利润水平。
● 高伟达：使用自有资金对外投资设立参股公司(公司公告)
日公告，公司拟与中信云网、聚信信科及聚信信赢共同投资设立“
中信科技发展有限公司（筹）”。其中，公司出资人民币1500万元，占注册资本的30
.00%。公司将以“做连接”、“聚用户”、“生数据”为基本目标，通过互联网、云
计算、大数据、物联网、区块链等新技术，搭建产业互联网平台，将中信集团各产业
系统、用户以及数据互联互通，满足中信集团及各子公司的互联网化建设需求，帮助
中信集团子公司利用“互联网+”的技术和思维实现商业模式创新和价值提升，不断
推进中信集团产业转型升级和中国产业互联网发展。
● 高伟达：持股5%以上股东减持股份(公司公告)
日公告，公司持股5%以上股东银联科技于日至2017年1
月9日通过深圳证券交易所大宗交易方式减持600万股公司股份。本次权益变动后，信
息披露义务人银联科技持有高伟达股份5100万股，占高伟达总股本的11.26%，仍为公
司持股5%以上股东；
● 高伟达：使用自有资金对外投资设立控股公司(公司公告)
日公告，公司与北京伟达聚才企业管理中心（有限合伙）、北京伟
达助云企业管理中心（有限合伙）共同投资设立了“北京高伟达钽云科技有限公司”
。其中，公司出资人民币1,950万元，占注册资本的65.00%；伟达聚才出资人民币750
万元，占注册资本的25.00%；伟达助云出资人民币300万元，占注册资本的10.00%。
公司利用自身技术优势和生态环境与交易各方发起设立钽云科技，钽云科技成立后将
服务于高伟达集团，助力高伟达云计算业务生态链的建设。公司将聚焦数据中心，专
注软件定义，面向金融、运营商、能源、政府等行业客户提供云计算软件产品和技术
服务。以发展为国内领先的企业云计算产品及技术服务提供商为目标。
● 高伟达：完成定增收购并配套募资(公司公告)
日公告，公司完成以15.91元/股定增1474.54万股+现金6540万元合
计作价3亿元收购上海睿民100%股权。同时，公司完成以15.91元/股定增3,63.9,2万
股募集配套资金5789.99万元。
● 高伟达：持股5%以上股东减持股份(公司公告)
日公告，公司持股5%以上股东银联科技于日至2016年1
2月6日通过深圳证券交易所大宗交易方式减持780.96万股公司股份，本次权益变动后
，信息披露义务人银联科技持有高伟达股份5700万股，占高伟达总股本的13.12%，仍
为公司持股5%以上股东。
● 高伟达：标的资产过户完成(公司公告)
日公告，截至本公告披露之日，本次交易之标的资产上海睿民100%
股权已完成过户。
● 高伟达：2016年限制性股票授予完成(公司公告)
日公告，公司向48名激励对象授予278.4万股限制性股票，授予价
格为每股7.660元，授予日日。
● 高伟达：喀什尚河信息科技有限公司完成工商变更登记(公司公告)
日公告，根据公司与喀什尚河信息科技有限公司的股东签署股权收
购协议，公司近日按照股权收购协议约定支付了第一期股份转让对价款。2016年10月
20日喀什尚河已完成股东变更等工商变更登记手续，并于近日取得喀什地区喀什市工
商行政管理局核发的《营业执照》，公司作为喀什尚河唯一股东，持有喀什尚河100%
● 高伟达： 银联科技计划减持公司股份(公司公告)
日公告，银联科技计划减持合计不超过2080万股公司股份。减持期
间：自本公告发布之日起15个交易日后的六个月内，即自日起至2017年6
● 高伟达：收到证监会核准定增文件(公司公告)
日公告，公司收到中国证监会《关于核准高伟达软件股份有限公司
向北京睿韬科技有限责任公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。
● 高伟达：调整2016年限制性股票激励计划授予相关事项(公司公告)
日公告，本次股权激励对象人数由51人调整为48人，授予限制性股
票数量由288万股调整为278.4万股。
● 高伟达：持股5%以上股东减持股份(公司公告)
日公告，公司持股5%以上股东银联科技于日至2016年1
1月7日通过深圳证券交易所大宗交易方式减持719.04万股公司股份，占公司总股本比
例1.67%。本次权益变动后，信息披露义务人银联科技持有高伟达股份6480.96万股，
占高伟达总股本的15.01%，仍为公司持股5%以上股东。
● 高伟达：调整发行价格和发行数量(公司公告)
日公告，公司实施2016年半年度权益分派方案，因此，本次发行股
份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的股份发行价格由50.90元/股调整
为15.91元/股，发行数量由574.66万股调整为1838.47万股。
● 高伟达：股东大会通过2016年限制性股票激励计划(公司公告)
日公告，公司股东大会审议通过2016年限制性股票激励计划。
◇更新时间:◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内财务状况和经营成果
近几年来公司所处的金融IT领域的市场规模逐年扩大，以银行为代表的金融客户
对IT服务的需求持续稳定增长。这对公司业务规模持续稳定的提升提供了条件。与此
同时，面对新经济，新模式，新技术的冲击，以银行为代表的各个金融机构无不面临
技术升级，模式转型的压力。IT作为一种工具，成为以银行为代表的传统金融领域所
必须倚重的力量。这为公司业务发展和创新带来了巨大的商机与挑战，同时也吸引了
大量竞争对手入场角逐这片商业蓝海。面对机遇与竞争，相较于竞争对手，公司有以
下几点优势：
优势之一，公司多年来秉承“产品化”的研发策略，坚持“软件定义世界”的理
念。在金融客户，特别是银行客户的产品需求链条中，进行了广泛和深入的布局。截
至目前，在银行IT产品线的各个方面，公司都有完善的解决方案与案例分享。
优势之二，经过多年的发展，公司技术力量的全国布局已经基本完成，能够快速
的对客户需求做出反应。
优势之三，完善的客户布局，在金融领域，尤其是银行领域，公司积累了大量优
质的，粘性极高的客户。这些客户从国有大中型银行，到股份制银行，再到区域城商
行，再到县市级银行，遍布银行业的各个体系，形成了较为完备的客户分布，为公司
未来新兴业务的发展打下了良好的基础。
未来，公司将积极顺应金融行业转型、创新发展的趋势，利用大数据、云计算、
平台化策略等一系列新技术、新理念，帮助我们客户实现“从金融互联网，向互联网
金融”的转变。公司不仅要帮助世界范围内的成功的金融运营商走向卓越，同时也要
打造领先的金融服务提供商。
具体经营情况：
2015年是公司发展里程碑上具有重要意义的一年，通过高伟达全体员工的努力，
公司于日成功登陆资本市场，在深圳证券交易所创业板挂牌上市，未来
公司会继续秉持“卓越为高、信义为伟、融汇乃达”的服务意识，优化公司管理结构
，扩大研发投入，加强内部控制，以期创造更多价值来回馈广大投资者。
公司是国内领先的金融业信息化综合解决方案提供商，主营业务是向以银行、保
险、证券等为主的金融企业客户提供IT解决方案、IT运维服务以及系统集成服务。公
司业务涵盖了从IT系统规划、IT基础架构建设，到应用软件开发实施，以及IT运营维
护管理在内的、覆盖IT系统全生命周期的IT服务，在金融行业真正实现了综合性、一
站式的信息化解决方案。
其中，IT解决方案是提供满足客户的渠道、业务、管理等需求的应用软件开发及
相应技术服务；IT运维服务是提供对IT系统优化升级、日常变更操作、健康检查、故
障分析及恢复、数据/存储/容灾管理、信息安全管理等技术服务，保障客户IT应用系
统稳定、安全、高效运行；系统集成是提供IT基础设施咨询及规划、数据中心集成设
计、产品选型、软硬件详细配置、基础软硬件供货、软硬件安装调试、IT系统软硬件
改造升级、技术咨询、售后服务等。
上市后公司加大了解决方案和运维服务的产品研发和市场推广力度，导致2015年
上半年上述两项业务收入较去年同期均有所上升，但受到客户大宗系统集成合同采购
延期的影响，导致2015年上半年收入和净利润增速比2014年上半年同比下降。
报告期内，公司实现营业收入35,957.87万元，比上年同期增长-14.23%；实现营
业利润1,175.79万元，比上年同期增长-27.96%；归属于上市公司股东的净利润1,355
.27万元，比上年同期增长-18.91%。
二、预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损、实现扭亏为盈或者与
上年同期相比发生大幅度变动的警示及原因说明
□适用√不适用
盈利预测(元)
◇更新时间:◇
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一月预期变化率(%)
净利润(万元)
净利润同比(%)
主营收入(万元)
主营收入同比(%)
预测机构数
每股净资产(元)
未来两年复合增长率
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆
截止日期：
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◆每股收益预测明细◆
截止日期：
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◆研报摘要◆
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● 高伟达：季报点评：业绩承压，业务转型升级蓄力未来(平安证券 张冰
我们维持对公司年的盈利预测，使用最新股本摊薄后EPS分别为0.13元、0
.18元、0.26元，对应10月28日收盘价的PE分别约为187、132、93倍。公司作为国内
金融信息化领域龙头企业，通过外延发力，在持续强化现有主营业务、巩固现有市
场份额的同时，开启业务转型升级，积极布局云联网金融、拓展大数据精准营销。
随着公司业务转型升级的逐步落地，公司未来的发展潜力巨大。我们看好公司的未
来发展，维持“推荐”评级。
● 高伟达：费用影响净利润，加速布局大数据营销(中金公司 卢婷)
我们维持原盈利预测不变，预计年净利润分别为万元，但由于
公司实施权益分派，总股本增加，EPS同比例调整为0.14/0.17元。目前，公司股价
对应P/E分别为165.6X/133.1X。我们维持中性评级，根据权益分派方案将
目标价同比例调整至25.63元。
● 高伟达：2016年三季报点评：全年增长无忧，金融SaaS增长可期(东吴
证券 郝彪)
考虑并表，我们预计公司年净利润分别为0.90/1.49/2.19亿元，如考虑20
16年起增发摊薄，年EPS分别为0.21元/0.34元/0.51元，目前股价对应PE
分别为107/65/44倍，维持“买入”评级。
● 高伟达：拐点将至，“两翼业务”后劲十足(招商证券 刘泽晶,周楷宁
考虑到三季报业绩还未到释放期及并表时间等问题，下调2016年业绩预测至0.56亿
元，年维持1.20、1.70亿元，对应每股收益分别为0.42、0.90、1.27元，
维持“强烈推荐-A”评级。
● 高伟达：黎明已现，静待起飞(招商证券 刘泽晶,周楷宁)
公司业绩阵痛期接近尾声，“核心+两翼”发展战略不断加码完善，效果有望呈现。
随着区块链等新兴业务的加入，我们看好公司新业务的爆发，维持2016-18年净利润
预测0.72、1.20、1.70亿元，对应每股收益分别为0.52、0.86、1.22元，维持“强
烈推荐-A”评级。
◆同行业研报摘要◆
证监会行业: 软件和信息技术服务业
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12个月内没有该公司研究报告
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