巴菲特极力推荐的书-《投资最重要的事》(霍华德o马克斯)_价值投资吧_百度贴吧
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巴菲特极力推荐的书-《投资最重要的事》(霍华德o马克斯)收藏
在这个世界上，对于股神巴菲特来说，有没有一个人能让股神每天早上第一时间打开并阅读其邮件？会不会有一本书，让股神都感到能从中深受启发并爱不释手？
众所周知，巴菲特不推荐股票，仅偶偶推荐书籍。但在2011年，巴菲特却极为罕见地极力推荐一个人的书——霍华德·马克斯的新书《投资最重要的事》，而且说自己已经看了两遍。之所以如此推崇马克斯的书，巴菲特表示，是因为自己长期以来非常关注马克斯的观点，而且每天早上“我第一时间打开并阅读的邮件就是霍华德·马克斯的备忘录，我总能从中学到东西，他的书籍更是如此”。
早前的 7月4日，作为巴菲特的同行，橡树资本董事长兼联合创始人霍华德·马克斯来到北京，约见了一小部分专业媒体记者，畅谈了自己40年投资生涯的种种体验。
马克斯提出，很难判断中国经济是否会软着陆，不过股市的低迷表现应该已经反映出其所具有的脆弱性。事实上，3年前马克斯对中国股市还持一种不太乐观的态度，到现在反而有所改变。他强调，在股市表现好的时候，很少有人认为中国股市有问题，现在股市低迷，却有很多人认为有问题。“最有风险的事情是认为没有风险，我自己更愿意在低迷时期投资！”
据了解，马克斯现年67岁，1995年创建美国橡树资本管理公司，专注于另类投资市场。截至今年3月底，橡树资本旗下管理的资产达到779亿美元。与巴菲特一样，马克斯也通过投资把自己变成了亿万富翁，他的个人财富达到150亿美元。
不预测市场时机
谈到巴菲特，马克斯表现得足够谦逊，“他更加富有，更加聪明，所以不用担心丢掉工作，也不用极力取悦客户，而且巴菲特对于自己总是充满自信，我对自己则没有那么大的把握”。但马克斯认为自己与巴菲特还是有很多相同点，比如不会把投资决策建立在对宏观经济形势的预测之上，坚持价值投资理念，希望反周期和逆向操作，在投资当中很少情绪化和充满感性。谈论高端投资，必然会涉及到对未来的预测，但马克斯不同于其他投资大师，在预测方面他异常谨小慎微。他引用美国基金经理塔勒布的话：“即使你知道什么最有可能发生，但结局往往还是会出人意料。”所以他认为，最好不要随便对未来作出预测，尤其是有关宏观经济的预测。
“投资，就是尽量少犯错误，橡树资本的投资运作中始终贯彻着这样一种投资理念，将风险控制置于首位，强调投资的一贯性，坚持认为宏观预测并非投资的关键所在，而且从来不预测市场的时机。”他说。当然，不作预测不代表没有作为。事实上，马克斯在本轮金融危机当中因为判断准确而获益颇丰。他介绍说，在危机爆发之前，橡树资本看到市场风险很高，预感到会发生一些事情，所以减少了投资活动；在危机深重时期，市场大幅下跌，橡树资本看到市场反应过度，又选择了增加投资。事实证明，这两个判断都是正确的，但重要的是决策不是基于对未来的预测。　　信贷周期对于投资的意义在于,宽松的信贷市场通常使得资产价格升高,随后又造成损失,而信贷紧缩带来了讨价还价的地板价和巨大的获利机会。　　然而,像量化宽松之类增加额外流动性的计划会带来其他后果。 　　在年,最受欢迎的是房地产、抵押贷款。今年,在世界各地受欢迎的是国债、黄金、大宗商品和新兴市场的房地产和股票。不管什么原因,马克斯认为一些资产价格已经上涨了,风险偏好又回来了。　　马克斯总结说,在2008年第四季度雷曼兄弟破产,市场深陷危机后,大量的资产以不合理的低价出售。崩溃中随之而来的是高回报与低风险,那时把握机会只需要两个因素:资金和勇气。今天,一些资产价格已经很公平,有些已经相当高,没有像2008年那样的便宜货。资金和勇气在这样的环境里没有用武之地。我们不再处于一个高回报低风险的市场。 霍华德·马克斯1995年创建橡树资本,管理着760亿美元的资金,主要投资于高收益债券、不良债务和私人股权。他在日写的《泡沫.com》中为人们敲响了高科技股泡沫崩盘的警钟。在2008年金融危机期间,他发行了109亿美元的基金购买不良债务,收益颇丰。 以下是《投资最重要的事》的观点：
1、最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。
2、最重要的投资决策不是以价格为本而是以价值为本。
3、最重要的不是买好的而买的好。
4、最重要的不是波动性风险而是永久损失可能性风险。
5、最重要的巨大风险不是人人恐惧时而是人人都觉得风险很小时。6、最重要的不是追求高风险高收益而是追求低风险高收益。
7、最重要的不是趋势而是周期。
8、最重要的不是市场心理钟摆的中点而是终点的反转。
9、最重要的不是顺势而为而逆势而为。
10、最重要的不是想到而是做到逆向投资。
11、最重要的不是价格不是价值而是相对的性价比即安全边际。12、最重要的不是主动寻找机会而是耐心等待机会上门。
13、最重要的不是预测未来而是认识到未来无法预测但可以准备。
14、最重要的不是关注未来而是关注现在。
15、最重要的认识到短期业绩靠运气但长期业绩靠技术。
16、最重要的不是进攻而是防守。
17、最重要的不是追求伟大成功而是避免重大错误。
18、最重要的不是牛市跑羸市场而是熊市跑羸市场。
好书，新旧版都有，建议买新版，增加内容和投资大师的点评
还是这吧的贴有营养
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对话霍华德?马克斯：投资最重要的事
霍华德?马克斯从上世纪90年代开始撰写“投资备忘录”,因2000年1月的投资备忘录中预言了科技股泡沫破裂而名声大噪,“投资备忘录”也成为华尔街的必读文件。“当我看到邮件里有霍华德?马克斯写的投资备忘录,我做的第一件事就是马上打开阅读。”巴菲特曾说。巴菲特和霍华德?马克斯两人都热衷于写文章,巴菲特每年给股东写信,霍华德?马克斯则每年给客户写投资备忘录。
2011年,霍华德?马克斯发布《投资最重要的事》,为读者剖析成功投资的秘诀,并详细分析了或使人蒙受重大损失甚至断送事业的投资陷阱。2012年《投资最重要的事》中文版一经出版即引发国内金融圈及媒体的热议,书中摘录的霍华德?马克斯亲笔撰写的“投资备忘录”之精髓,更是被众多国内投资者奉为重要的投资哲学。中国投资人对橡树资本、霍华德?马克斯以及他们的投资哲学表达了浓厚的兴趣。2012年发行的中文版《投资最重要的事》共计印刷了15万本,已全部售罄。“这是一个很让人兴奋的数字,我从来没想到在中国能卖这么多本。” 霍华德?马克斯难掩兴奋。此次的《投资最重要的事》全新升级版则是继2012年其中文原版之后推出的增补版。在此全新升级版中,马克斯不仅在原有的章节和案例基础上加入了他本人近年来的深度思考,并新增了一个章节来深入阐述合理预期的重要性。在马克斯看来:“我不喜欢让市场告诉我什么是真的,因为市场充满了人的情绪、只能告诉你人们认为什么是真的,而无法告诉你真正的情况。如果总是市场怎样就怎样,那又如何投资获利呢?”《21世纪》:橡树资本在中国和美国的投资策略有哪些不同?霍华德?马克斯:橡树资本最初是投资债务和贷款,我1968年开始到花旗银行工作,就开始做相关的事情。因为中美市场的不同,我们在中国市场的债权业务处于初始的阶段。随着中国的发展、中国资本市场的日趋成熟,中国市场将会有越来越多的债权活动,我们希望能第一时间抓住这个机会。关于QDLP基金,我们是首批获批参与的六家基金管理机构之一,非常高兴参与到这个项目中来,能够有机会以橡树资本的管理能力服务中国投资人。我想强调的是,市场教育很重要。对市场现状没有理解就去投资是错误的,我们强调分享这些对市场现状的观察。《21世纪》:复杂的全球环境下,建议投资人投资哪些资产?霍华德?马克斯:当我们谈论“好的时机”时,要区分是短期的好时机还是长期战略上的好时机。对投资人来说非常重要的是资金的安全性和多样性,这就包括投资地区的多样性。我的职业生涯中拜访了很多国家,其中的一些是在当地的投资市场没有发展起来的时候去的。当一个市场表现很好的时候,投资者通常将资金都投在这个国家,大家没有进行投资地区的多样化配置,甚至没有这个需求。他们说“我们国家的市场这么好,为什么还要到他国进行投资呢?”之后当某一阶段他们所在的市场出现问题的时候,他们就会说“现在明白为什么要做投资地区的多样化了。”目前从投资角度来看,全球范围内都不是投资的好时期,因为全世界的中央银行都在调低利率,这会影响到资产价格;市场上也出现一些需要警惕的现象。但如果你问这是不是投资的好时点?相对而言我更希望在资产价格低、利率高的时候去投资。但资金毕竟是需要流向哪里的,不能只放在银行里,现阶段人们投资应该怎么办?我的建议是谨慎地在不同地区进行投资,包括中国资产和非中国资产。《21世纪》:橡树资本曾经在中国和香港设立了私募股权投资团队,参与中国市场的投资。这方面业务的发展情况如何?霍华德?马克斯:这件事唯一让我高兴的是,我们并没有损失投资人的钱,但整体回报却是没有达到我们的标准。在亚洲做股权投资与橡树一直擅长的领域并不同,如果说橡树资本的几个关键词是信用、价值和投机,那么在亚洲投资需要的是资本、增长和策略。在亚洲做股权投资与橡树一直擅长的领域并不同,我们在已上市公司股份的投资上业绩很优秀,但私募股权投资主题的投资,回报并没有达到我们的预期。我们本希望尝试通过参与亚洲PE业务做一些和过去不同的事情,私募股权投资业务确实会正回报,但客观说,下次一定要做得更好些。(编辑 林坤)
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