全球抗癌研究“多路提速”直指突破 中国进展迅速
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05:19来源：东方财富网
今年年初，美国总统奥巴马宣布发起抗癌“登月计划”，要求在现有基础上，两年内再为抗癌研究注入10亿美元的资金，目标是让癌症研究的相关进展速度翻一番，在5年内取得原本10年才能取得的成果。
据新华社9月27日消息，以抗癌“登月计划”为代表，近年来，各发达国家对抗癌研究加大支持，在基因组学、免疫疗法、基因编辑等几个方向力求突破。
在世界抗癌研究的潮流中，中国进展迅速。2012年起，在“十二五863计划”支持下，中国科学家在“重大疾病的基因组技术”重大项目12个课题中，以肿瘤为研究对象，对12种肿瘤进行研究，为肿瘤分子分型和个体化诊疗提供技术支撑和基础数据。
据中国肿瘤基因组协作组的杨焕明院士介绍，其中胃癌、大肠癌、食道癌、肝癌和鼻咽癌等5大肿瘤加入国际癌症基因组联盟，成为大型国际癌症计划的重要组成部分。截至目前，这一重大项目在多种癌症上取得了初步但具有引领意义的科研成果，在国际权威杂志上发表了一系列论文。
世界最大的“基因工厂”深圳华大基因研究院自1999年起一直开展肿瘤基因组学研究。“目前的技术可一次性检测508个肿瘤相关基因，解读88种肿瘤药物，全面、精准地解读肿瘤药物和基因的关系，根据患者的基因信息，协助医生选择合适的治疗药物，为患者制定个体化治疗方案，”华大基因研究院院长表示。
在免疫疗法领域，中南大学湘雅医院肿瘤科主任钟美佐教授介绍，中国也在广泛展开免疫疗法的临床研究论证。在世界范围内，细胞免疫治疗中唯一经过三期临床验证的是树突状细胞疫苗，2010年在美国批准上市用于治疗激素抵抗的晚期前列腺癌，中国也有一个项目处于三期临床试验阶段。
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本周热销基金全球货币重回宽松 中国供给侧改革酝酿
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18:20来源：国泰君安
文：国泰君安宏观任泽平、冯赟 导读： 欧日央行相继加码宽松，美决议偏鸽，全球货政紧缩担忧下降。工业利润降幅扩大，财政赤字率超标，待供给侧改革破冰。 摘要： 国际经济：全球货币紧缩担忧下降。日本央行1月意外宣布降息，使用负。美国4季度增速降至0.7%，12月ISM制造业降至48.2，连续两月低于荣枯线，非制造业PMI55.3，创近两年的新低，1月92.0，低于前值92.6，美国经济放缓。美联储决议偏鸽，维持1月基准不变。联邦基金利率期货显示市场预期最早加息时间从6月推迟到7-9月，加息次数也由2次减少到1次。欧日央行相继加码宽松，全球货币政策紧缩担忧下降，新兴市场迎来喘息机会。美元指数大涨至99.57，美国10年期国债收益率降至1.93%。央行期权登场，风险偏好回升，股市、原油等价格反弹。 国内经济：工业利润降幅扩大，财政赤字率超标.12月工业企业利润同比下降4.7%，降幅较前值扩大3.3个百分点，大宗价格低迷、工业生产和销售增长双双放缓，工业品需求不足，产能过剩，企业被动去库存。剔除统计口径调整影响， 2015 年增速实际增长5.8%，财政支出增速实际增长13.2%，赤字率超标。短期经济下行压力仍大，中期L型，有待供给侧改革破冰。 货币：央行加码公开市场操作，年关流动性稳定，汇率短期暂稳。本周央行公开市场净投放资金6900亿，全为跨年资金，继续加码公开市场操作，R007下降至2.42%，10年期国债收益率略升至2.85%。为避免造成汇率压力，央行未直接降准，通过逆回购、MLF、国库定存等工具释放流动性，宽松不及预期，但年关资金需求已完全满足。本周人民币兑美元中间价在6.58附近徘徊，离岸人民币略升至6.59，NDF稳中有降，显示预期短期趋稳。 政策：供给侧改革酝酿。国家主席习近平在中央财经领导小组会议上强调，供给侧结构性改革的根本目的是提高社会生产力水平。要在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，从生产领域加强优质供给，减少无效供给，扩大有效供给，提高供给结构适应性和灵活性，提高全要素生产率，使供给体系更好适应需求结构变化。国务院常务会议进一步明确化解钢铁煤炭行业过剩产能的措施，其中包括在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，再压减粗钢产能1-1.5万吨，较大幅度压缩煤炭产能，原则上停止审批新建煤矿、新增产能的技改和产能核增项目。 市场：股市释放风险休养生息，债牛继续，房市分化，美元阶段性见顶，大宗底部盘整。随着汇率暂稳、欧日相继加码宽松等，A股调整风险逐步得到释放，主基调休养生息，关注超跌的成长股和优质蓝筹，以及供给侧改革的主题机会。未来潜在的不确定性来自：人民币会否以及何时第三波修正高估；美股七年牛市，近期是大的头部出现还是高位调整；国内供给侧出清能否实现资金链的有序断裂和化解等。经济再降、物价通缩、货币宽松、流动性充裕，利率略降，但考虑到美联储加息、刚兑压力增加等，留意利率下行空间和波动加大。美元仍处强势周期但阶段性见顶，中国去产能，大宗底部盘整。 目录： 1。国际经济：全球货币紧缩担忧下降1.1。日本央行意外降息，全球货币政策转向担忧下降 1.2。美联储决议偏鸽，但未改加息路径2。国内经济：工业利润降幅扩大，财政赤字率超标 2.1。工业利润降幅扩大，待供给侧改革破冰 2.2。财政收入下滑支出加码，赤字率上升 2.3。一二线房地产销量持续增长，但土地购置依然低迷 3。物价：工业品价格略有回升，通缩压力仍大 3.1。食品价格普遍上涨3.2。猪价本周略有回升3.3。工业品价格略有回升4。货币：央行加码公开市场操作，年关流动性稳定，汇率短期暂稳 4.1。加码公开市场操作，宽松不及预期，但年关流动性稳定 4.2。货币市场利率小幅下降，国债收益率略有上升 5。政策：供给侧改革酝酿6。市场：股市释放风险休养生息，债牛继续，房市分化，美元阶段性见顶，大宗底部盘整 正文： 1。国际经济：全球货币紧缩担忧下降 全球货币紧缩担忧下降。日本央行1月意外宣布降息，使用负利率。美国4季度GDP增速降至0.7%，12月ISM制造业PMI降至48.2，连续两月低于荣枯线，非制造业PMI55.3，创近两年的新低，1月消费者信心指数92.0，低于前值92.6，美国经济放缓。美联储决议偏鸽，维持1月基准利率不变。联邦基金利率期货显示市场预期最早加息时间从6月推迟到7-9月，加息次数也由2次减少到1次。欧日央行相继加码宽松，全球货币政策紧缩担忧下降，新兴市场迎来喘息机会。美元指数大涨至99.57，美国10年期国债收益率降至1.93%。央行期权登场，风险偏好回升，股市、原油等价格反弹。 1.1。日本央行意外降息，全球货币政策转向担忧下降 事件：1月29日，日本央行议息会议宣布，维持基础货币年增幅 80 万亿日元的计划，符合预期，但意外宣布使用负利率，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金利率从之前的 0.1%降至-0.1%，日元急贬值2%，日股上涨，日本国债收益率创历史新低。 核心观点：继上周欧洲央行暗示宽松之后，日本央行今日意外宣布降息，并表示如有必要，将毫不犹豫的再度加码政策力度。日元升值、日本经济数据不佳和全球市场动荡，是日本央行扩大宽松主因。欧日央行相继加码宽松，全球货币政策转向担忧下降，新兴市场迎来喘息机会。欧日央行宽松有助于 A 股市场短期企稳，但增加人民币汇率压力，密切关注 3月美联储议息会议。
日本央行意外宣布使用负利率，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金利率从之前的 0.1%降至-0.1%。本次会议主要内容有：第一，维持货币基础年增幅 80 万亿日元的计划，符合预期。第二，引入三级利率体系，即将商业银行存放于日本央行的资金分为三块，分别享受 0.1%，0%和-0.1%的利率，以引导商业银行加大对实体贷款，此次下调的是最后一块。第三，下调短期经济预期，日本央行主要下调
财年实际GDP 预期至 1.1%，此前预期为 1.2%。第四，日本央行行长称如有必要，将毫不犹豫地再度加码政策力度。第五，日本央行分歧较大，决议仅以5:4 微弱优势通过。 日元升值、日本经济数据不佳和全球市场动荡，是日本央行扩大宽松主因。2016年以来，在多数国家货币贬值之际，日本兑美元汇率反而升值，从 2015 年底的120.2升到1月28日德 118.8。另外，近期日本数据疲软，1月日本制造业PMI下滑0.2个百分点，日本12月工业产出同比下降1.6%，低于预期，12月日本为0.2%，比上月下降0.1个百分点。最后，全球市场动荡也加剧了日本经济的不确定性，日本股市2016年以来下跌约10%(本次会议前)，下跌也增加日本通缩风险。
全球货币政策转向担忧下降，风险偏好有所恢复，新兴市场迎来喘息机会。上周四，欧央行行长德拉吉表示，全球不确定性、地缘政治风险对经济增长构成威胁，经济下行风险再度上升，欧央行政策立场需要在 3月重新审视。今天日本央行意外宣布降息，并表示如有需要将毫不犹豫扩大宽松。索罗斯等表示美联储加息是错误，未来会降息。央行期权登场，风险偏好回升，股市、原油等价格反弹。
对中国影响：有助于A股市场短期企稳，但增加人民币汇率压力，密切关注3 月美联储议息会议。全球央行期权登场有助于提升风险偏好，有助于 A 股市场短期企稳，但日本欧洲央行相继宽松增加人民币贬值压力。维持人民币汇率短期暂稳、长期取决于能否成功推动改革改善中国经济前景判断。风险提示：人民币会否以及何时的第三波贬值可能，以修正前期高估部分。 1.2。美联储决议偏鸽，但未改加息路径 事件：北京时间1月28日，美联储公布1月FOMC会议纪要，维持利率在0.25%-0.5%不变。 核心观点：声明基本符合市场预期。近期全球市场大幅波动和美国内经济放缓导致美联储决议偏鸽，但仍未改变原计划的加息路径，仅表示密切关注全球经济和金融局势。我们预计16年美联储加息1-2次，在下半年再次加息。近期人民币稳定。12月会议声明公布后，美元指数下降0.2%；10年期美国债跌2个基点；纳斯达克跌0.7%。 会议纪要主要内容有：第一，国内经济放缓。库存投资下降，出口一直疲软，住房市场改善。第二，就业市场在经济放缓情况下得到进一步改善。第三，美联储依然认为能源价格下跌是暂时的，且预计中期通胀将上升至2%的水平。第四，正密切关注全球经济金融形势，并评估它对就业、通胀及经济前景风险平衡的影响。相比上一次全球市场波动对美联储决议的影响下降。9月议息会议为“近期全球经济和金融动态可能会对经济活动略有抑制，而且很可能会对近期通胀构成进一步下行压力”。 美国国内经济放缓，全球经济金融波动为其带来不确定性。近期美国经济放缓，但仍然相对比较稳健，中期仍具备增长空间。历史数据显示，美国1季度和3季度表现低于2季度和4季度。美国1月Markit制造业PMI初值52.7，预期51.0，前值51.2。美国12月房屋销售总数年化546万户，预期520万户，前值476万户。12月核心CPI同比2.1%，预期2.1%，前值2%。12月核心同比0.3%，预期0.3%，前值0.5%。 预计2016年美国加息1-2次，采取上调联邦基准利率和逆回购等多形式组合的加息方式。美联储货政边际收紧，全球流动性转向，留意新兴国家里的资源出口国风险。 按照历史数据，美联储首次加息后，2-5个月内美元出现阶段性见顶。新兴经济体的货币贬值压力会下降，出速度会放缓。但整体看，自12月份美联储议息会议以来，美联储一直采用逆回购形势回收流动性，维持逆回购利率在0.25%，导致全球流动性继续收缩。 1月27日，IMF和世界银行的官员们已奔赴阿塞拜疆，讨论40亿美元紧急贷款计划，从而应对原油市场崩溃给该国造成的货币危机。 美元、欧元、日元等与人民币出现相互影响特征，而不再是简单的单边影响，特定时期需要多国磋商达成一致。我们判断短期人民币稳定，2016年9月G20峰会在中国杭州召开；10月，IMF正式将人民币纳入SDR，进行配置人民币。长期取决于能否成功推动改革改善中国经济前景。风险提示：人民币会否以及何时的第三波贬值可能，以修正前期高估部分。 2。国内经济：工业利润降幅扩大，财政赤字率超标 工业利润降幅扩大，财政赤字率超标。12月工业企业利润同比下降4.7%，降幅较前值扩大3.3个百分点，大宗价格低迷、工业生产和销售增长双双放缓，工业品需求不足，产能过剩，企业被动去库存。剔除统计口径调整影响， 2015 年财政收入增速实际增长5.8%，财政支出增速实际增长13.2%，赤字率超标。短期经济下行压力仍大，中期L型，有待供给侧改革破冰。 2.1。工业利润降幅扩大，待供给侧改革破冰 事件：12月工业企业利润同比下降4.7%，降幅较前值扩大3.3个百分点。1-12月工业企业利润同比下降2.3%，降幅较前值扩大0.4个百分点。1-12月主营活动收入较去年同期增长0.8%，较前值下降0.2%。 核心观点：工业利润降幅扩大，待供给侧改革破冰。12月工业企业利润、主营业务收入、库存增速再次大幅下滑，原因是大宗再次大跌、 PPI维持大幅负增长、生产和销售增长双双放缓，反映工业品需求不足，产能过剩，企业被动去库存，价格跌跌不休。12月PPI-5.9%，一年期贷款利率4.3%，工业企业实际资金成本高达10.2%。供给侧改革破冰将为中国经济迎来曙光。 工业品量价齐跌，企业利润再次大幅下滑，私营外资好于国企。12月工业利润同比下降4.7%，降幅比11月份扩大3.3个百分点，1-12月份，累计利润同比下降2.3%，降幅比1-11月份扩大0.4 个百分点。1-12月，私企和外企盈利状态好于国企，国企利润同比下滑21.9%。增速接近历史底部，12月官方PMI和财新PMI均持续低于荣枯线，反映工业品需求低迷，利润承压。 利润率略有上升，但主营业务收入继续下滑，企业去库存。1-12月份主营业务收入利润率为5.76%，较1-11月上升0.19个百分点，反映大宗再次大跌，原材料购进价格下滑速度快于出厂价。1-12月工业企业主营业务收入增速0.8%，较1-11月下降0.2%。12月末产成品存货同比增速为3.3%，较前值减少1.3个百分点。库存随需求下降，企业仍在被动去库存。1-12月产成品存货周转天数为14.2天，较1-11月下降0.3天。 上游周期持续低迷，中游制造减缓，下游消费基本平稳。受石油和大宗商品价格下跌的影响，石油(-74.5%)领跌，煤炭(-65.0%)、黑色金属冶炼(-67.9%)降幅分别扩大3.8和缩小0.1个百分点；受益于成本下降，金属制品业(4.7%)利润增速下降但仍为正，石油炼焦加工业(966.8%)增长明显，缘于油价、煤价低迷，电力热力(13.8%)较前值下降1.3个百分点，计算机通信电子(5.9%)利润增速较前值下降但仍景气；下游消费平稳，食品(9.1%)较1-11月下降0.8个百分点，小幅下降，汽车(1.5%)升幅较前值0.6%扩大，因小排量减税政策刺激，酒饮料茶(7.5%)较前值下降1.5个百分点，因市场不景气、产量减少、价格回落。 2.2。财政收入下滑支出加码，赤字率上升 事件：2015年12月，财政收入同比增长14.2%，11月为11.4%，财政支出同比增速0.8%，11月为25.9%。 2015年全年，财政收入同比增长8.4%，财政支出同比增速5.8%。 核心观点：剔除统计口径调整影响， 2015 年财政收入增速实际增长5.8%，创 1988 年以来新低，增速下降主因是经济下滑、通缩和结构性减税。经济下滑稳增长加码， 2015 年财政支出增速提高，节能环保和民生等是财政发力的主要方向。收入增速放缓和支出扩大，导致实际赤字率上升至 3.48%，超过年初预算目标。16 年供给侧改革为主，财政货币为配套，维持 1 季度经济下台阶、中期 L 型、长期下行压力仍大判断。 剔除统计口径调整影响， 2015 年财政收入增速创 1988 年以来新低，增速下滑主因是经济下滑、通缩和结构性减税。2015年财政收入同比增长8.4%，剔除财政收入表外转表内影响，实际增长5.8%，比2014年下滑2.8个百分点，为1988年以来新低。财政收入下滑主要和经济下行、通缩加剧和结构性减税有关，2015年工业增加值下滑 2.2个百分点， PPI下滑3.3个百分点。 12月财政支出回落主因是支出提前，突击花钱现象减少，也体现了财政托底而非大幅刺激的政策取向。2015年12月，财政支出增速同比0.8%，比11月下滑25.1个百分点。支出提前导致12月增速下降，因为此前几个月，财政支出增速大幅提高， 月，财政支出连续5个月保持20%以上增速，这对四季度经济暂稳有重要贡献。12月增速回落显示体现了财政托底而非大幅刺激的政策取向，2016年主要工作仍是供给侧改革。 2015 年财政支出扩大，节能环保和民生等是财政发力的主要方向。2015 年财政支出同比增速 15.8%，剔除统计口径调整影响，实际增长13.2%，比2014年上升4.9个百分点，节能环保和民生是主要发力方向。2015年，节能环保支出同比增长26.2%，比2014年高15.2个百分点，比2015年财政支出总体增速高10.4个百分点。2015年，社会保障、医疗卫生支出分别同比增长16.9%和17.1%，比2014年分别高7.1%和7.3%。 15年实际赤字率超标，16年稳增长面临财政收支矛盾。2015年财政收入152217亿元，财政支出175768亿元，赤字规模为23551亿元，实际赤字率为3.48%，超过年初设定的1.62万亿元预期赤字目标和2.3%的预期赤字率。赤字率超标主因是2015年经济下滑和PPI下滑幅度超预期，2016年经济下行压力仍大，稳增长面临财政收支矛盾。 图1 2015年财政收入下滑支出加码%
资料来源：研究2.3。一二线房地产销量持续增长，但土地购置依然低迷 房市持续回暖，房企拿地谨慎。1月24日当周，30大中城市房地产周度销售面积为494.87万平方米，同比上涨17.0%。100大中城市住宅用地周成交占地面积为100.19万平方米，同比下降71.3%。房市销售持续增长的同时，土地购置却依然低迷。 1月高频数据显示经济仍承压。(1)1月23日-1月29日，发电耗煤同比增速-11.3%左右，相比12月下降明显，可能受节假日影响，总体较弱；(2)1月上旬日均粗钢产量同比增速-6.6%；工业品量价表现仍弱，显示经济仍不乐观。 电影票房和观影人数增速大幅上升。1月18日-1月24日当周，电影票房收入5.68亿元，同比增长1.6%，观影人数为1766万人，同比增长16.2%，放影场次为121.18 万场，同比增长39.8%，三大指标同比增速保持持续增长。反映文化娱乐产业景气度持续高涨。 3。物价：工业品价格略有回升，通缩压力仍大 虽然寒潮影响，食品价格普遍上涨，但2015年同期食品价格也环比上涨1.15%，因此，预计1月CPI为1.6%，与2015年12月持平；1月PPI为5.9%，维持低位。 3.1。食品价格普遍上涨 食品价格普遍上涨。1月第3周(1月16日至1月22日)商务部食品价格环比上涨3.4%，统计局食品价格1月中旬环比上涨0.8%，农业部食品价格1月第4周 (1月24日至1月30日)环比上涨4.9%。 3.2。猪价本周略有回升 猪价本周略有回升。全国平均生猪价格17.78元/公斤，较上周的17.73元/公斤上涨0.05元/公斤。本周仔猪均价32.65元/公斤，较上周下跌的31.78元/公斤上涨0.87元/公斤。本周猪肉均价27.79元/公斤，较上周的27.55元/公斤上涨0.24元/公斤。 3.3。工业品价格略有回升 工业品价格略有回升，预计1月PPI维持低位。1月第4周(1月25日至1月29日)，南华工业品价格指数(由主要工业品期货价格构成)略有回升。上游的原油和铜价反弹，但动力煤价格依然下跌；中游的化工品价格反弹，螺纹钢再次下跌，水泥价格基本持平；考虑到工业品价格总体偏弱，预计1月PPI继续维持低位。 图2 南华工业品指数略有回升 资料来源：国泰君安证券研究4。货币：央行加码公开市场操作，年关流动性稳定，汇率短期暂稳 央行加码公开市场操作，年关流动性稳定，汇率短期暂稳。本周央行公开市场净投放资金6900亿，全为跨年资金，继续加码公开市场操作，R007下降至2.42%，10年期国债收益率略升至2.85%。为避免造成汇率压力，央行未直接降准，通过逆回购、MLF、国库定存等工具释放流动性，宽松不及预期，但年关资金需求已完全满足。本周人民币兑美元中间价在6.58附近徘徊，离岸人民币略升至6.59，NDF稳中有降，显示预期短期趋稳。 4.1。加码公开市场操作，宽松不及预期，但年关流动性稳定 事件：1月15日-26日，央行通过逆回购净投放6750亿，国库定存投放800亿，SLO累计投放2050亿，MLF累计投放8625亿，引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。 核心观点：央行加码公开市场操作，稳定流动性预期、抵御贬值压力。上周流动性紧张，主要是由于央行降准预期落空，金融机构对税收上缴、春节现金需求上升、外汇占款下降准备的流动性备付不足导致。在面临美元加息周期，国内外金融市场波动加大，人民币持续贬值压力下，央行规避直接降准，通过逆回购、SLO、MLF、国库定存等类降准降息工具释放流动性，引导资金利率下降，既稳定流动性预期，又不加重贬值压力。 加码宽松预期，银行间资金利率开始回落。从1月15日至今，央行已通过MLF累计投放8625亿，SLO累计投放2050亿，国库定存投放800亿，逆回购净投放6750亿，已累计投放资金总量超1.8万亿，其中跨年资金(28天以上)投放超1.65万亿，已相当于2.5次降准，基础货币供给充裕，银行间隔夜回购利率回落至正常水平。 央行下调逆回购、MLF利率、国库定存利率，释放变相降息信号，引导利率下降。上周央行投放的28天逆回购、3个月MLF、6个月MLF、9个月国库定存利率分别为2.6%、2.75%、3.00%、3.02%，分别下调220bp、75bp、25bp、223bp，释放积极信号，引导利率下降。在经济和风险资产均面临大幅下行压力，通缩加剧、债务风险担忧攀升的情况下，类降准降息表明央行维持低利率宽松环境，稳定经济预期，降低风险溢价的决心。 春节资金需求已完全能满足。我们测算，春节资金需求近2.8万亿(包括12-1月外占流失预计1.1万亿，缴税3000亿，现金需求1-1.5万亿，境外人民币清算行缴2000亿左右)；在资金投放上，12月财政存款已投放1.4万亿，央行已释放跨年资金超1.65万亿，已足够应对资金需求。 农行票据违规事件导致票据市场整顿，短期对流动性有一定影响。农行票据违规事件发生后，引发票据转帖利率最高上升105bp，短期对流动性产生一定影响。但农行票据违规事件问题出在票据保管环节，属于操作风险，不具有普遍性。票据市场经短期整顿后，就会恢复正常，目前票据转帖利率已从高点回落45bp. 4.2。货币市场利率小幅下降，国债收益率略有上升 本周央行公开市场净投放资金为6900亿。本周央行进行了三次逆回购，货币投放8800亿。本周又有两批逆回购到期回笼资金1900亿。 货币市场利率小幅下降。本周(1月25日至1月29日)，反映银行间市场资金面的银行间回购加权平均利率R001为2.02%，略有下降，比前一周下降0.08%；R007小幅下降，由此前一周的2.60%下降至2.50%。1年期央票到期收益率由上周的2.38%上升到2.45%，小幅上升。 国债收益率略有上升。经历2015年的快速下降后，2016年1月第4周10年期国债收益略有上升，上行6.8BP至2.84%。 图3 货币市场利率小幅下降% 资料来源：国泰君安证券研究5。政策：供给侧改革酝酿 国家主席习近平1月26日下午主持召开中央财经领导小组第十二次会议，研究供给侧结构性改革方案、长江经济带发展规划、森林生态安全工作。习近平发表重要讲话强调，供给侧结构性改革的根本目的是提高社会生产力水平，落实好以人民为中心的发展思想。要在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，从生产领域加强优质供给，减少无效供给，扩大有效供给，提高供给结构适应性和灵活性，提高全要素生产率，使供给体系更好适应需求结构变化。 国务院常务会议进一步明确化解钢铁煤炭行业过剩产能的措施，其中包括在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，再压减粗钢产能1-1.5万吨；较大幅度压缩煤炭产能；严格督查落实国家2013年有关停止备案新增产能钢铁项目的决定；原则上停止审批新建煤矿、新增产能的技改和产能核增项目。 6。市场：股市释放风险休养生息，债牛继续，房市分化，美元阶段性见顶，大宗底部盘整 股市释放风险休养生息，债牛继续，房市分化，美元阶段性见顶，大宗底部盘整。随着汇率暂稳、欧日相继加码宽松等，A股调整风险逐步得到释放，主基调休养生息，关注超跌的成长股和优质蓝筹，以及供给侧改革的主题机会。未来潜在的不确定性来自：人民币会否以及何时第三波修正高估；美股七年牛市，近期是大的头部出现还是高位调整；国内供给侧出清能否实现资金链的有序断裂和化解等。经济再降、物价通缩、货币宽松、流动性充裕，利率略降，但考虑到美联储加息、刚兑压力增加等，留意利率下行空间和波动加大。美元仍处强势周期但阶段性见顶，中国去产能，大宗底部盘整。
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