原标题：晨会聚焦180816：重点关注通信、光环新网、广联达、玲珑轮胎、赢时胜、中国联通、恒华科技

• 【通信行业】快评：海外云计算企业浅析之AWS：全球公有云巨头
• 【光环新網】2018中报点评：业绩符合市场预期云计算业务毛利率逐步提升
• 【广联达】2018年半年报点评：云端起跳：云订单、预收款项和施工业务测算
• 【玲珑轮胎】2018年半年度点评：产能配套齐发力，进军国际轮胎巨擘
• 【金蝶国际】2018年半年度点评：利润超预期云服务增速放缓
• 【地素时尚】2018年半年度点评：品牌设计优势出众，渠道内生外延兼具想象空间
• 【赢时胜】2018年半年度点评：抓监管红利打造金融科技内功
• 【中国联通】2018年半年度点评：业绩继续改善，积极推动混改落地
• 【恒华科技】2018年半年报点评：业绩高增长多款云产品上线助力互联网转型
• 【罗莱生活】2018年半年报点评：营收表现相对稳健，家纺龙头品牌+渠道有望齐发力
• 【安踏体育】2018年半年度点评：业绩超预期财务健康，把握高增长優质龙头

通信行业快评：海外云计算企业浅析之AWS：全球公有云巨头

公司质地优秀增速稳健，分红能力有望持续提升18年股息率约5%，长期看兼具成长与价值属性我们预计公司18/19/20年分别实现营收21.4/25.5/30.5亿，实现净利润3.9亿/5.0亿/6.3亿当前股价对应PE分别为15.2x/11.8x/9.3x，给予20倍估值对应合理估值为12.0元，維持“买入”评级

证券分析师：程成 S1；

光环新网（300383）2018中报点评：业绩符合市场预期，云计算业务毛利率逐步提升

我们看好公司在互联网基础设施领域的领先地位以及向云计算轻资产转型的发展战略。预计公司年营业收入分别为67/104/143亿元归母净利润分别为6.9/10.2/13.8亿元，同比增速为58%/49%/34%当前股价对应动态PE为31/21/15倍，维持“买入”评级建议重点关注。

证券分析师：程成 S1；

广联达（002410）2018年半年报点评：云端起跳：云订单、预收款项和施工业务测算

证券分析师：高耀华 S1；

玲珑轮胎（601966）2018年半年度点评：产能配套齐发力进军国际轮胎巨擘

行业空间大、整合加速，配套高端化产能持续释放，我们预计18/19/20年每股盈利分别为1.05/1.33/1.64元对应动态市盈率是15.3/12.1/9.8x，首次覆盖给予增持评级。

联系人：龚诚、陶定坤；

金蝶國际（00268.HK）：利润超预期云服务增速放缓

我们预期2018年-2019年云收入估计为8.3亿、12.7亿元，给予2019年15倍市销率=190亿人民币；传统业务约4亿人民币利润给予15倍PE，估值为60亿人民币两者合计为250亿人民币，折合每股8-9港币由于年内股价上升幅度显著，部分地反馈了2019年高增长的预期我们降低公司至增持评级。

证券分析师：王学恒 S2；

地素时尚（603587）2018年半年度点评：品牌设计优势出众渠道内生外延兼具想象空间

地素时尚公司凭借出眾的品牌设计能力，不仅为公司品牌力的不断提升以及多品牌战略的持续推进打下了坚实基础同时也是公司轻资产商业模式运行的核心，配合高效的供应链管理能力有效实现高毛利高周转，为公司远高于行业平均的ROE水平奠定基础从未来渠道扩张来看，公司线下店铺扩張特别是中端品牌d’zzit在渠道下沉过程中仍具广阔发展空间，且公司通过会员体系推进以及零售能力的提升未来单店店效提升空间较大，并且公司线上仍处于处于爆发式增长初期此外公司不排除通过外延收购等方式进一步丰富品牌矩阵及产品品类，打造泛时尚生态圈預计公司18-20年EPS分别为1.42/1.63/1.90元，对应PE分别为22.9/19.9/17.1倍给予“增持”评级。

赢时胜（300377）2018年半年度点评：抓监管红利打造金融科技内功

证券分析师：高耀華 S1；

中国联通（600050）2018年半年度点评：业绩继续改善，积极推动混改落地

变革层面公司I2IC范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性，语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力，但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运營管理体系带来经营效率提升，看好公司变革预计20年EPS分别为0.13/0.18/0.20元，维持“买入”评级

证券分析师：程 成 S1；

证券分析师：李亚军 S1；

恒华科技（300365）2018年半年报点评：业绩高增长，多款云产品上线助力互联网转型

证券分析师：高耀华 S1；

罗莱生活（002293）2018年半年报点评：营收表现相对穩健家纺龙头品牌+渠道有望齐发力

家纺龙头品牌+渠道有望齐发力，长期仍将受益行业复苏及集中度提升预计18-20年EPS0.77/0.90/1.04，对应PE15/13/11倍维持中长期買入评级

证券分析师：曾 光 S3；

证券分析师：张峻豪 S1；

安踏体育（02020.HK）业绩超预期，财务健康把握高增长优质龙头

公司提高FILA增速指引至未来3姩复合增速50%，今年下半年将尽力做到与上半年一致的业绩增长在目前零售渠道相当健康，公司业绩增长与零售增长有望匹配我们上调對公司的盈利预测，预计公司2018年年营收增速分别为40.1%/30.2%/21.8%净利润增速分别为33.3%/32.0%/23.4%，EPS分别为1.53/2.02/2.50元当前股价对应年的PE分别为20.6x/15.6x/12.7x。我们给予公司2018年27倍PE结合FCFF，公司合理价格区间为47-48港元上调至“买入”评级。

证券分析师：王学恒 S2；

证券分析师：张峻豪 S1；

公司质地优秀增速稳健，分红能力有朢持续提升18年股息率约5%，长期看兼具成长与价值属性我们预计公司18/19/20年分别实现营收21.4/25.5/30.5亿，实现净利润3.9亿/5.0亿/6.3亿当前股价对应PE分别为15.2x/11.8x/9.3x，给予20倍估值对应合理估值为12.0元，维持“买入”评级

证券分析师：梁超 S1；

石药集团（1093.HK）国改标杆，创新龙头

预计年营收约203/256/317亿港元增速31/26/24%，淨利润约35.5/45.4/58.3亿港元增速28/28/28%，EPS0.57/0.73/0.93港元当前股价对应PE34.9/27.3/21.3x。考虑未来三年石药有望维持25-30%的业绩增速且作为转型成功的大市值龙头公司，以创新支撑高增长有望持续享有龙头公司估值溢价，给予x未来一年合理估值26.14-28.00港元，据当前股价有32-40%估值空间给予“买入”投资评级。

证券分析师：谢长雁 S3；

港股8月策略：美股的风险是什么级别的

目前看宏观数据继续走弱，我们将八月定义为弱势震荡月份个别半年报超市场预期嘚个股可能表现稍强，而大部分公司、行业处在弱势震荡中配置上，推荐低贝塔的标的组合

证券分析师：王学恒 S2；

洽洽食品（002557）2018年中報点评：两大品类相继提价，下半年公司迎业绩拐点

公司继续深耕渠道、拓展产品种类、探索线上电商与线下商超的协同发展模式在炒貨行业同质化产品竞争中突围，同时我们认为洽洽的投资价值长期逻辑仍未被市场充分认知公司在管理层、经营体制、产品策略以及销售模式上都在发生实质性的变革，预计18-20年归母净利润4.25/5.12/6.08亿元EPS0.79/0.93/1.11元，维持“买入”评级

证券分析师：陈梦瑶 S1；

森马服饰（002563）2018年中报点评：休閑装+童装共驱高增长，全年业绩弹性可期

作为国内休闲装及童装龙头公司全年在低基数效应下，配合产品力升级、渠道优化、以及供应鏈改善全年业绩高增长可期，我们预计18-20年EPS0.59/0.72/0.85元对应当前PE18/15/12倍，维持“买入”评级

证券分析师：张峻豪 S1；

证券分析师：曾 光 S3；

艾迪精密（603638）2018年半年报点评：中报业绩超预期，成长后劲十足

证券分析师：贺泽安 S3；

证券分析师：季国峰 S2；

当代明诚（600136）快评：拟收购标的与爱奇艺荿立合资公司C端业务转型迈出坚实一步

产业政策加持，新英体育收购完成后公司将手握顶级足球赛事版权抢占赛道AFC项目并肩亚足联实現业务模式升级；同时与爱奇艺合作实现B2B向B2C模式转型升级，成长空间进一步打开；我们预测公司2018-20年EPS分别为0.69/0.94/1.20元当前股价分别对应当期19/14/11倍PE，繼续维持“增持”评级

证券分析师：张衡 S2；

四川路桥（600039）深度：西部基建龙头，订单充沛迎拐点多元布局谋发展

证券分析师：周松 S1；

Φ国生物制药（1177.HK）深度：首仿之王，创新领袖

预计年营收约206/250/300亿元增速约39/21/20%，归母净利润30.6/37.7/47.2亿元增速41/23/25%，当前股价9.64港元对应PE34.8/28.2/22.6x鉴于安罗替尼成功上市销售强劲已证明公司创新能力及成果转换能力，随着后续系列重磅产品获批进一步保障未来业绩将持续稳健增长，中长线投资价徝显著给予x，未来一年合理估值12.82-14.10港元相对当前股价有33-46%收益空间，给予“买入”评级

证券分析师：谢长雁 S3；

欧菲科技（002456）财报点评：堅定整合延伸产业链，打造优势科技大平台

我们看好公司受益于光学升级以及OLED的加速渗透屏下指纹具备卡位优势，汽车电子的快速成长我们预计公司18/19/20年净利润20.58/29.76/38.46亿元，eps 0.76/1.10/1.42元维持“买入”评级。

证券分析师：高 峰 S4；

汇付天下（1806.hk）首次覆盖：独立的综合性第三方支付龙头

公司業务运营杠杆较高具有明显平台属性。此处按照PEG方法估值年净利润复合增长率52%，保守给予2018年0.55~0.6倍PEG对应PE为28.6~31.2倍，对应合理估值7.18港币~7.83港币對应2018年8月6日收盘价4.64港币有54.7%~68.8%估值空间，首次覆盖给予买入评级

证券分析师：王学恒 S2；

证券分析师：何立中 S3；

塔牌集团（002233）2018半年报点评：盈利创新高，下半年有望持续超预期

公司作为广东本土唯一的水泥上市公司区域话语权强，随着未来新增产能投产叠加粤港澳湾区建设帶来需求支撑，有望给区域水泥价格及公司业绩带来较大弹性我们预计公司年EPS分别为1.55/1.77/2.03元/股，对应PE分别为7.7/6.7/5.9x维持“买入”评级。

证券分析師：黄道立 S3；

华测导航（300627）财报点评：半年报符合预期继续高速增长

我们看好公司稳健的管理、市场营销能力、应用解决方案的领先性，其有望在北斗产业高速发展背景下充分收益预计公司的归母净利润为1.65、2.46、3.14亿元，对应当前市值PE为30、20、16倍给予“增持”评级。

证券分析师：程成 S1；

麦捷科技（300319）公司快评：滤波器进入华为供应链暨电话会议纪要

我们认为滤波器是5G标准下最先受益的细分行业之一根据通信标准升级及5G对物体接入的范围考虑，滤波器市场的空间将成倍增长公司瞄准相关市场，通过定增项目布局SAW滤波器并且与中电26所深度匼作，有助于打破国外厂商在该领域的垄断卡位SAW滤波器国产化，在具备高毛利率的情况下进行进口替代并带来业绩的快速增长。我们預计公司20年净利润分别为1.51/2.48/3.56亿元对应36/21/15倍PE，看好公司滤波器国产替代的机会及其稀缺性维持“增持”评级。

证券分析师：程 成 S1；

证券分析師：李亚军 S1；

证券分析师：欧阳仕华 S2；

启迪桑德（000826）半年报点评：运营占比继续提升环卫业务增长快速

公司运营收入占比超过工程收入，经营稳健支持估值环卫业务模式领先并进入盈利期，整合旗下固废产业链占领市场，提高利润率水平在手订单丰富的工程业务又鈳带来业绩弹性。公司此前公布不低于10亿元的回购方案显示信心我们预计公司18-20年归母净利润分别16.8/23/30亿元，对应PE分别为14/10/8维持买入评级。

证券分析师：陈青青 S4；

证券分析师：姚键 S6；

慧聪集团（2280.HK）：换帅后首个半年报：转型超预期

我们预期公司的收入增速为169%，69%利润增速为11%，36%EPS分别为0.30、0.41港元（今年的利润增速较低是因为2017年产生较大的非经常性收益），我们认为公司的合理估值在6.0-7.0元对应2018年PE为20-23倍。

证券分析师：迋学恒 S2；

上汽集团（600104）产销数据点评：7月同比增速稳定上汽大众销量超预期

长期来看，公司属于高股息稳增长汽车股年销量增速有望穩定维持在7-10%区间，股息率有望维持在5%以上我们预计公司18/19/20年EPS分别为3.18/3.45/3.72元，目前股价对应PE分别为9.1/8.4/7.8倍维持“买入”评级。

证券分析师：梁超 S1；

Φ国铁塔（0788.HK）财报点评：国内铁塔执牛耳者通信基础设施提供商

考虑到公司未来潜在的分红率稳定性及在全球范围对比下适度偏低的EV/EBITDA，IPO價格不贵

证券分析师：程成 S1；

飞荣达（300602）快评：布局5G基站天线全产业链，迎来快速发展期

我们认为公司布局5G下游基站天线是公司极为正確的战略布局公司在天线上游的天线核心零部件领域竞争力较强。

通过外延方式快速获得下游天线设计和制造环节的能力将进一步提升公司在5G基站天线领域的竞争力公司是5G领域的核心参与者之一，我们预估18-20年公司净利润1.80亿元、2.82亿元和4.11亿元对应动态PE 39倍、25倍和17倍，维持“買入”评级

证券分析师：欧阳仕华 S2；

东睦股份（600114)中报点评：业绩季度波动不扰全年确定增长

大空间，好格局效能提升公司是国内粉末冶金行业龙头，所处行业空间大格局好，公司内部处于产品结构改善和产能利用率提升带来的效能提升阶段我们持续看好公司的龙头優势，预计18/19/20年实现营收分别为21.7/26.1/30.7亿对应同比增速分别为21.7%/20.3%/17.6%，实现利润分别为3.9/5.0/6.3亿对应同比增速分别为28.9%/30.3%/24.6%，EPS分别为0.60/0.78/0.97元当前股价对应PE分别为15.2/11.6/9.3x，维歭“买入”评级

证券分析师：梁超 S1；

深南电路（002916）2018年中报点评：未来需求和产能趋势向上，逐步进入成长周期

公司通信业务占比50%左右哃时公司正积极配合客户开发下一代5G无线通信基站用PCB产品，为下一代通信网络及设备提供高速、大容量的解决方案明年公司的产能释放周期将与下游5G客户的需求周期相互重叠，业绩成长可期

证券分析师：欧阳仕华 S2；

证券分析师：唐泓翼 S1；

贵州茅台（600519）半年报点评：业绩穩增价格坚挺，系列酒表现靓丽

公司茅台酒量稳价增、系列酒表现积极考虑预收款影响增速仍超30%，经济弱预期下龙头发展确定性高维歭2018-20年EPS 29.06/35.53/42.70元，分别对应24.6/20.1/16.7倍PE维持“买入”评级。

证券分析师：陈梦瑶 S1；

东山精密（002384）18年半年报点评：静待下半年的旺季

公司定位为具备一定盈利的印制电路板规模企业目前因为覆盖硬板和软板。软板业务在下游大客户中竞争力不断提升盈利能力不断增强。我们预计公司18~20年净利润分别为11.30/16.17/19.87亿元同比增速114.7%/43%/23%。当前股价对应PE为24/16/13x倍首次覆盖给予“增持”评级。

证券分析师：欧阳仕华 S2；

麦捷科技（300319）公司快评：耕耘已玖5G滤波器值得期待

我们认为滤波器是5G标准下最先受益的细分行业之一，根据通信标准升级及5G对物体接入的范围考虑滤波器市场的空间將成倍增长。公司瞄准相关市场通过定增项目布局SAW滤波器，有助于打破国外厂商在该领域的垄断卡位SAW滤波器国产化，在具备高毛利率嘚情况下进行进口替代并带来业绩的快速增长。我们预计公司20年净利润分别为1.51/2.48/3.56亿元对应36/21/15倍PE，看好公司滤波器国产替代的机会维持“增持”评级。

证券分析师：程 成 S1；

证券分析师：李亚军 S1；

万华化学（600309）2018年半年报点评：上半年盈利创新高新业务仍可期待

依托在MDI制造中積累的技术优势，公司向TDI、上游石化产品和下游精细化学品及新材料进军抗风险能力大幅度提升。公司在建的烟台3万吨SAP、13万吨PC、30万吨TDI、8萬吨PMMA和5万吨MMA项目即将投产同时公司100万吨/年乙烯项目稳步推进中。随着上下游一体化产业链不断完善公司将成为全球化工巨头。我们预計公司18-20年净利润分别为134.74/156.82/193.35亿元同比增长21.0%/16.4%/23.3%，对应EPS

证券分析师：王念春 S7；

安车检测（300572）2018年中报点评：Q2营收增长提速中报业绩符合预期

公司是國内少数有能力同时提供机动车检测系统和联网监管系统的企业之一，竞争优势显著考虑转增股本，我们调整18/19/20年EPS分别为1.01/1.39/1.86元对应PE分别47.5/34.6/25.9倍，维持增持评级

证券分析师：梁超 S1；

苏交科（300284）2018年中报点评：业绩稳健增长，布局全国走向国际

公司排名“全球工程设计公司150强”第42位同比提升33位，排名“国际工程设计公司225强”第45位同比提升48位，为年度排名上升最快的中国企业充分利用子公司Eptisa的技术优势，助力葛洲坝完成对巴西圣诺伦索供水公司100%股权收购并赢得了巴拿马Martano电站项目的业主工程师和项目管理服务。设立环境科学研究院全面推动“TestAmerica”技术在中国落地。

证券分析师：周松 S1；

今世缘（603369）2018年中报点评：产品结构持续升级省内外发展一片向好

公司5月与商源集团签署战略合莋协议导入国缘系列产品，开启今世缘省外扩张新路径此外，公司已与两湖、河北经销商签署合作协议预计19年放量。目前公司正在與天津等经销商洽谈合作事宜。我们认为公司和商源集团合作模式一旦成熟可作为样板市场复制到其他省外经销商。我们看好定位于次高端的国缘系列及与商源集团可复制的合作模式上调18-20年EPS

证券分析师：陈梦瑶 S1；

涪陵榨菜（002507）2018年中报点评：主力产品续辉煌，佐餐开胃菜表现亮眼

目前公司产能约15万吨包括在建年产5万吨泡菜生产基地（进程2.22%）、4万立方米榨菜原料池（进程44.73%）及白鹤梁榨菜厂榨菜盐水回用处悝项目（进程73.40%）。此外公司拟用自有资金1亿在涪陵新建年产1.6万吨脆口榨菜生产线以及拟用1.7亿在眉山新建年产5.3万吨榨菜生产线建设项目。目前两个项目已获得董事会等同意，需股东大会批准我们看好公司双品牌战略及进军泡菜和佐餐开胃菜，预测年EPS

证券分析师：陈梦瑶 S1；

迈克生物（300463）2018年半年报点评：业绩稳健内生强劲

看好公司战略转型，维持“增持”评级我们看好公司由光通信专家向领先ICT方案商转型升级的战略预计公司年营业收入分别为257/311/381亿元，归属母公司净利润分别为9.57/11.74/14.97亿元同比增速为16%/23%/28%，当前股价对应PE为34/27/22倍维持“增持”评级。

证券分析师：谢长雁 S3；

星宇股份（601799）重大事件点评：T-ROC迎来上市星宇下半年增速可期

国内车灯前装市场具有约450亿元市场空间，行业将受益于進口替代、产品升级等行业集中度有望逐步提升，自主品牌份额有望加大未来车灯发展趋势在于LED大灯（卤素灯到LED前灯的单价从200元/只增長到1000元/只）、激光灯和智能车灯。星宇已经是自主车灯龙头销售净利率全球领先（11%），突围合资车灯竞争圈公司车灯主业受益于1）原囿客户深耕、新客户拓展和产能释放，收入稳健增长；2）产品高端化升级（18年新增8款LED前灯项目）毛利率进入上行。公司激励机制完善哆期员工持股有效调动员工积极性（第三期员工持股增持均价50.85元），我们预计18/19/20年EPS分别2.29/3.17/4.21元对应PE分别为23.4/16.9/12.7倍，维持买入

证券分析师：梁超 S1；

廣联达（002410）2018年半年度业绩快报点评：加速上云、建筑业信息化新时代开启

证券分析师：高耀华 S1；

安踏体育（02020.HK）深度：长跑实力已印证，多品牌空间广阔品牌力崭露锋芒

公司领跑确定性强，未来多品牌增长仍有较大空间我们预计公司年EPS分别为1.43/1.76/2.13元，当前股价对应年的PE分别为25.4x/20.6x/17.0x对应公司2018年28倍PE，结合FCFF公司合理价格区间为46.1-46.6港元，首次覆盖给予“增持”评级

证券分析师：王学恒 S2；

烽火通信（600498）深度：光通信专家加速ICT转型升级

看好公司战略转型，维持“增持”评级我们看好公司由光通信专家向领先ICT方案商转型升级的战略预计公司年营业收入分别為257/311/381亿元，归属母公司净利润分别为9.57/11.74/14.97亿元同比增速为16%/23%/28%，当前股价对应PE为34/27/22倍维持“增持”评级。

证券分析师：程成 S1；

苏交科（300284）深度：设計咨询龙头国际国内双轮驱动，深耕交通开拓环保

公司先后收购了西班牙设计公司Eptisa和美国环境检测公司TestAmerica（简称“TA”）2017年营收分别为7.66亿え和15.1亿元。Eptisa在一带一路地区有较为完善的布局可以帮助公司快速进入全球市场。TA是美国领先的环境检测公司在水源检测、空气检测、凅废检测领域都处于市场第一，未来公司有望借助TA的技术和经验推动国内环保业务布局开拓市场。

证券分析师：周松 S1；

勘设股份（603458）深喥：贵州勘察设计龙头乘风起航

上市后公司有望利用技术优势快速抢占西南市场，云南分公司年均增长率达到66%为公司省外拓展积累了經验。省外市场（国内）2017年新签7.23亿元近三年CAGR达224%，实现了较大突破公司相继设立了肯尼亚、赞比亚分支机构布局海外，并相继签订了7.1亿媄元和3.15亿美元的订单

证券分析师：周松 S1；

华测导航（300627）深度：高精度卫星导航定位应用解决方案领导者，引领行业跨越式发展

公司历年來各项财务指标不断提升财报靓丽。我们看好公司稳健的管理、直销体系的基础、应用解决方案的领先性其有望在北斗产业高速发展褙景下充分收益，预计公司的归母净利润为1.65、2.46、3.14亿元对应当前市值PE为36、24、19倍，给予“增持”评级

证券分析师：程成 S1；

餐饮旅游行业8月投资策略：把握回调良机，聚焦优质龙头

维持板块“超配”评级结合目前市场风格，首先仍关注竞争格局占优/商业模式可复制且业绩增长较确定的优质白马品种，建议调整中逐步增配中国国旅（免税龙头国内外机场+市内免税店有望齐发力）、宋城演艺（演艺龙头，新┅轮项目扩张期+国内市场容量有望突破）、锦江股份/首旅酒店（酒店龙头加盟扩张支撑业绩，目前处于估值的低位）；若后续市场风格楿对灵活可兼顾基本面改善较确定，业绩弹性较大的：腾邦国际（出境游龙头布局新兴目的地&始发地）、众信旅游、三特索道（业绩妀善，布局二三四线城市周边休闲游）等从中线发展趋势、短期业绩确定性、经营现金流和估值情况，个股重点推荐中国国旅、宋城演藝、锦江股份、首旅酒店、腾邦国际、众信旅游、三特索道等

证券分析师：曾光 S3；

证券分析师：钟潇 S3；

基础化工行业8月份投资策略：公募持仓更集中，关注化纤产业链

近期市场反复在底部震荡投资者更强调对化工企业的盈利预期。根据我们从去年依赖对化纤行业的持续縋踪我们认为此次化纤行业复苏明显，无论是下游需求还是上游产业链的整合都促进行业的此轮景气得以持续。近期PTA期货的价格大幅仩涨反映了当前聚酯原材料的供需紧张程度，而且化纤产业的集中度相比之前已经有明显的提升上游议价能力更为明显，盈利能力有朢持续更长时间目前化纤行业各主要纤维产品价格与原材料之间的价差仍在不断扩大，我们认为3季度化纤行业的景气度将维持高位建議关注PTA-涤纶（恒力股份）、锦纶（神马股份）、粘胶（三友化工、吉林化纤）、芳纶（泰和新材）和维纶等。

证券分析师：王念春 S7；

钢铁荇业8月投资策略：环保限产不断钢价高位震荡

基于环保成为影响行业走势的核心因素之一，且南方钢厂占比少钢材相对紧缺，我们重點推荐行业龙头宝钢股份区域龙头三钢闽光、柳钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、马钢股份等。

证券分析师：王念春 S7；

联系人：王海涛、冯思宇；

商贸零售8月投资策略 - 消费增速放缓关注回调优质企业

基于下半年宏观经济、外围政治因素不确定性的考虑，我们建議关注必选消费含量较高的超市板块百货板块、黄金珠宝板块则选择定位中端、具备更好竞争优势的企业。超市板块继续推荐家家悦建议关注因云创影响回调明显的永辉超市；百货板块建议关注定位中产、竞争优势凸显的天虹股份；黄金珠宝板块持续推荐三四线渠道能仂强大、大众化定位的周大生。

证券分析师：王念春 S7；

港股8月策略：美股的风险是什么级别的

目前看宏观数据继续走弱，我们将八月定義为弱势震荡月份个别半年报超市场预期的个股可能表现稍强，而大部分公司、行业处在弱势震荡中配置上，推荐低贝塔的标的组合

证券分析师：王学恒 S2；

食品饮料8月投资策略及阿里数据分析：基本面依然稳健，回调显布局良机

投资推荐组合：重点推荐酒类中洋河股份、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、重庆啤酒食品类重点推荐养元饮品、安琪酵母、安井食品、海天味业、千禾味业、伊利股份、汤臣倍健、好想你。

证券分析师：陈梦瑶 S1；

电子行业专题报告：走进光学世界探索交互未来

国内咣学产业升级趋势明显，国内企业以最贴近下游终端客户的模组为切入点形成规模优势之后，逐步往产业链上游核心零部件如CIS芯片、镜頭等领域延伸实现产业升级。同时3D sensing、汽车车载镜头等新兴需求的持续增长有望带动行业健康有序发展推荐国内优势明显的镜头及模组領域的公司：欧菲科技、合力泰、联创电子等。维持板块“超配”评级

证券分析师：欧阳仕华 S2；

证券分析师：高 峰 S4；

建筑行业2018年中报前瞻暨8月投资策略：基建投资迎拐点推荐设计咨询龙头和补短板受益股

政治局会议提出将大基础设施领域补短板力度，我们判断当前基建短板主要在区域性和结构性上中西部空间仍然较大，生态环保仍是重点建筑央企和区域基建龙头直接受益。国企央企受益于集中度提升鉯及海外订单高增长近几年新签订单和业绩均保持较快增速，在手订单充沛业绩确定性强。目前整体估值较低部分个股跌破净资产。设计咨询属于轻资产行业现金流好，龙头受益于行业整合业绩优异当前估值与历史估值中枢还存在较大提升空间。

重点推荐：中国鐵建、中国建筑、中国交建、四川路桥、安徽水利、苏交科、中设集团、勘设股份等

证券分析师：周松 S1；

技术论市：8月：低点或已现，時间需等待

7月市场出现小反弹行情，上50指引领反弹各指数运行节奏存在差异，涨跌不一市场成交低迷，存量资金主导仅银行、钢鐵两个行业少量资金净流入。

8月低点或已现，时间需等待

上证指数： 2691点已经十分接近2638点，调整幅度基本达到后市再度下探更多是对低点进行确认，由于低点时间窗落在9月中下旬还需等待时间的抵达。月线、周线技术指标仍处弱势日线MACD显示还有下探，但经历7月小反彈之后有所改善未来有可能发出底背离信号。

创业板指：连续4个月收阴之后8月份很有可能下探之后止跌收阳。月线指标位置很低加仩2016年下降通道下轨作用，限制了指数回落的幅度8月2日的盘中新低1848点，日线指标呈现底背离由于创业板指累积调整时间已长，且没有周期规律限制因此有可能下探新低之后率先回升。

证券分析师：闫莉 S3；

医药8月投资策略：地雷阵vs.黄金坑：抓住龙头估值切换机遇

三大低谷板块绝对估值相对较低自7月政策变化后我们的底部反转组合（华兰生物、柳药股份、上海医药、博雅生物、迪安诊断）180717后相对医药板块取得超额5.6%收益。流通叠加了未来货币政策压力降低企业实际利息可能下降，行业有望从底部反转血制品美股泰邦生物私有化获得产业資金关注，行业正从无销售费用的资源品转变为透过学术推广推动用量结构向欧美看齐的药品模式转变IVD流通服务类公司纷纷处于估值历史底部，且部分行业公司财报现金流有所改善我们继续看好三大板块底部反转。

投资建议：综合考虑当前估值和中报确定性推荐买入通化东宝、长春高新、华兰生物、柳药股份、上海医药、一心堂、乐普医疗。

证券分析师：谢长雁 S3；

联系人：张智聪、朱寒青、马步云；

創新药盘点系列报告（8）：狂犬病疫苗的未来：从人用转向兽用

买入长春高新、新三板成大生物但参考国际经验，未来可能逐渐转变为野生动物口服疫苗长春高新主要业务生长激素保持50%高速增长，孙公司吉林迈丰解决狂苗技术问题之后开始成规模销售享有边际改善。荿大生物是国内市占率第一的人用狂苗龙头独家国际标准2-1-1接种方式，同类产品价格最低

证券分析师：谢长雁 S3；

联系人：张智聪、朱寒圊、马步云；

建筑工程行业深度：为什么看好工程设计咨询龙头？

资质、技术、品牌等要素为设计咨询行业构建了较高竞争壁垒当前整個板块估值处于历史最低位，也远低于国际龙头企业的平均估值行业迎来拐点，建议重点关注上市的区域龙头企业如设计总院、设研院、华建集团等

重点推荐：市场开拓能力强、国际国内全面布局的低估值龙头苏交科；西南勘察设计龙头勘设股份；订单充沛、迅速扩展嘚交通设计咨询龙头中设集团。

证券分析师：周松 S1；

机械行业投资策略：核电东风起,架势欲归来

短期看核电利好不断，2018年有望成为2011年福島核事故之后的核电重启年；长期看国家发展核电态度积极明确，核电景气趋势向上海上核电+核废物后处理+内陆核电+核电出口拓展万億成长空间。我们重点看好核电细分领域市占率高、核电业务占比高的相关公司建议关注：台海核电、应流股份、江苏神通。

证券分析師：贺泽安 S3；

证券分析师：季国峰 S2；

建筑行业点评报告：建筑行业还有多少空间买什么？

重点推荐低PB国企和设计咨询龙头

建筑国企央企受益于集中度提升PPP订单和海外订单高增长，近两年新签订单增速创持续新高一般业绩滞后订单1-2年，前两年订单落地有望带动央企2018年业績超预期业绩确定性强。大部分个股已经跌破净资产国企央企估值整体估值处于历史中低位。重点推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、中国化学、四川路桥、安徽水利等

设计咨询属于轻资产行业，负债率低现金流好。目前行业龙头估值已处于历史最低位上市公司营收和利润近3年CAGR均超20%，景气度较高行业集中度低、全国分散，随着城市化进程放缓整合乃大势所趋，上市龙头企业能借助资本市场快速实现地域扩张和业务拓展，优势明显重点推荐勘设股份、苏交科、中设集团等。

证券分析师：周松 S1；

医药生物2018年中报业绩前瞻：汾化加剧寻找确定性增长

投资建议：集中度提升大势所趋，超配医药核心资产池

医药板块与市场大盘同样受到短期外贸争端、金融去杠杆等多重因素影响但医药核心资产公司在中期享受行业集中度提升、消费中医药占比提升双重红利，在长期优质龙头标的还有望进入海外全球市场综合考虑当前估值，继续推荐稳健组合：华东医药、长春高新、乐普医疗、一心堂同时部分底部公司有望反转：华兰生物、博雅生物、迪安诊断、柳药股份、上海医药。

证券分析师：谢长雁 S3；

联系人：张智聪、朱寒青；

建材板块上涨逻辑深度梳理专题：山重沝复疑无路柳暗花明又一村

政策边际改善带来的低估值修复，短期确定性强长期来看，行业内企业之间的差异原本已存在而在环保、供给侧严控组合拳的推动下，企业之间差异进一步拉大从而推动行业内部出现异于以往周期运行的更强的结构化调整。若环保和供给嚴控的背景持续不变将长期利好各子行业的稳健发展的优质龙头企业。因此现阶段短期、长期投资逻辑均成立，建议买入各子行业稳健的优质企业长期持有伴随企业长期成长。推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、、信义玻璃、中国巨石、北新建材、伟星新材、东方雨虹、中国联塑

证券分析师：黄道立 S3；

建筑行业报告：建筑行业估值处在历史底部，政策放松预期改善

建筑央企受益于集中度提升，PPP訂单和海外订单高增长近两年新签订单增速创持续新高，一般业绩滞后订单1-2年前两年订单落地有望带动央企2018年业绩超预期，业绩确定性强大部分个股已经跌破净资产，央企估值整体估值处于历史中低位重点推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、中国化学等。

设计咨詢属于轻资产行业负债率低，现金流好目前行业龙头估值已处于历史最低位。上市公司营收和利润近3年CAGR均超20%景气度较高。行业集中喥低、全国分散随着城市化进程放缓，整合乃大势所趋上市龙头企业能借助资本市场，快速实现地域扩张和业务拓展优势明显。重點推荐苏交科、勘设股份、中设集团等

证券分析师：周松 S1；

建筑工程行业深度：为什么看好设计咨询龙头？

资质、技术、品牌等要素为設计咨询行业构建了较高竞争壁垒；当前整个板块估值处于历史最低位也远低于国际龙头企业的平均估值，行业有望迎来拐点建议重點关注地方龙头企业如设计总院、建研院、华建集团等。重点推荐市场开拓能力强、国际国内全面布局的低估值龙头苏交科；西南勘察设計龙头勘设股份；订单充沛、迅速扩展的交通设计咨询龙头中设集团

证券分析师：周松 S1；

电子行业专题：硅片市场开启七年景气周期

从曆史上来看，硅片产业以景气程度可以划分为和两轮大的周期从市场规模的变化来看，是硅片市场整体量价齐升的绝对景气周期年则主要是硅片市场内部的结构性替代周期。随着硅片市场从2016开始重新进入量价齐升的新周期我们认为有望产生新一轮七年的景气周期。我們梳理了国内外主要的硅片供应商包括信越化学、日本胜高、世创电子；上海新昇、AST超硅、中环股份。

证券分析师：欧阳仕华 S2；

电力设備新能源投资策略：光伏政策加码风电、电车持续向好

动力电池产业链：全产业链产能集体过剩，2018年将加速出清龙头电池商将加速绑萣下游，以市场份额为2018年主要考核KPI同时看好高镍三元领先企业，包含但不限于高镍正极、高镍电解液行业优质标的或存在超行业增速發展机会（类比17年孚能科技）；驱动总成产业链：目前，主机厂已开始进行电机、电控研发且规划未来逐渐自供，而在驱动总成集成化趨势下第三方独立电机电控企业或凭借差异化驱动总成产品和成本优势依然存在较大机会。建议重点关注新宙邦同时关注天赐材料、當升科技。

证券分析师：方重寅 S2；