体育产业10大概念股价值解析
来源：中国证券网
个股点评： 体育行业跟踪分析报告:公告深度解读,体育产业改革大势所趋 类别：行业研究 机构：股份有限公司 研究员：李音临,申烨 日期： 事件:中体产业2014 年8 月22 日晚发布公告,其大股东国家体育总局体育基金管理中心对于股权分
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置改革承诺事项作出了说明如下:2006 年12 月11 日,在中体产业集团股份有限公司(以下简称“中体产业公司”)股权分置改革期间,我单位承诺在未来适当的时机,在符合国家法律法规的基础上,并履行相应的法律程序情况下,将可提供的优质资产尽可能优先注入中体产业公司。 2014 年1 月,中国证监会发布《上市公司监管指引第4 号―上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》(以下简称《指引第4 号》)。为落实《指引第4 号》要求,我单位积极探讨解决办法,由于没有可注入的优质资产,虽经多方努力,仍未能在规定的期限内形成明确的可行性方案,所以没有在《指引第4 号》规定期限内规范承诺。 下一步我单位将在符合《指引第4 号》及《上市公司股权分置改革管理办法》规定的前提下,转让我单位所持中体产业公司全部股份,由受让方履行承诺事项,转让股份收益按国家国有股权管理相关规定办理,此项工作三年内完成。 我们的观点:1. 中体产业现任大股东是“国家体育总局体育基金管理中心”而非体育总局本身,其确实没有优质资产,无法完成承诺,因此只能转让股权给受让人,但体育总局旗下优质资产众多(请见附录)。 2. 国家法规保护中小股东权益,变更承诺或豁免履行承诺事项需提请股东大会审议,承诺相关方及关联方应回避表决;3. 中国体育事业受到国家领导的高度重视,而目前市场化水平和国际实力与中国国力并不匹配亟待改革,体育事业市场化改革方向势不可挡,而中体产业作为体育总局系统中目前唯一上市公司平台,将在体育市场化改革浪潮中拥有众多发展机遇。 风险提示国内体育产业市场化仍处于初级阶段,行政干预风险较大;本次股份拟协议转让事项须经相关国有资产监督管理机构同意后才能组织实施,且时间期限较长,存在一定的不确定性。 跟踪报告:业绩稳定增长,推进用户数据库及智慧服务产业 类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：黄薇 日期： 并表及投资收益推高利润增速 报业及娱乐双主业稳定增长。 浙报上半年实现营业收入12.68 亿元,同比增33.87%;营业利润3.77 亿元,同比增73.45%;利润总额3.87 亿元,同比增72.31%;归属于上市公司股东的净利润2.88 亿元,同比增长63.48%。我们看到其中公司毛利增长43.03%,基本反映了并表带来的增厚情况;投资收益7965 万则推高营业利润增速至73.45%。对应上半年EPS 为0.24 元,符合我们预期。 完成数据库建设首期目标 新增游戏直播平台及智慧服务产业方向。 公司上半年完成了数据库建设首期目标,将600 万传统报业用户,边锋3亿注册用户和2000 多万活跃用户的字段基本统一,并努力打通“三圈环流”的流量池,未来将不断加载服务及应用,使用户数据更清晰更有价值, 公司计划2015 年达到5000 万活跃用户。 上半年钱报有礼官网正式上线,定位“小电商,美生活”,目前钱报有礼电商营收增长迅速,积累了一定数量用户;同时公司全资的网络医院项目成功落地,浙江智慧网络医院管理有限公司设立,整合网络挂号等相关业务,以互联网思维开发健康服务产品;旗下老年报公司正致力于以社区服务为中心,提供多方位养老配套服务,从事老年服务产品的集中采购、网站的建设运营、呼叫中心服务和老年产业相关教育培训等业务。 此外,公司5 月上线了游戏直播平台战旗TV,致力于巩固浩方第一电竞平台的地位,打造国内最专业的高清游戏直播平台,探索除游戏及广告外的创新盈利模式。上线后2 个月同时在线人数已跻身游戏直播平台前列。 摘牌淘宝天下51%股权。 公司同时公告以3200 万元受让淘宝天下(《淘宝天下》、《卖家》、蜜儿网)51%股权,淘宝天下拥有10 年来植根于网络购物的经验和与5 亿淘宝消费者的深度接触,直接反映淘宝网正在发生的消费时尚、行业趋势等,丰富的卖家资源有助于公司开发相关产品及研究消费习惯,补充新闻、游戏之外的电商消费行为,充实用户数据库及人群画像。 盈利预测及估值。 看好浙报长期战略“3+1 平台”和以新闻资讯为核心的综合文化服务定位。 依托媒体公信力背书和长期扎根当地所形成的产品、渠道、人脉优势,公司将逐步从单一报业广告向本地生活服务商发展。同时互娱板块受益经典游戏的多屏开发和,影视板块将开启全方位的“影游联动+衍生价值”商业模式。预计公司 年eps 为0.48 元、0.56 元和0.63 元,重申买入评级。 :“际华目的地项目”受益于国家大力发展体育产业,价值低估 类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：王立平 日期： 事件:国务院总理李克强9 月2 日主持召开国务院常务会议时指出部署加快发展体育产业,促进体育消费推动大众健身。明确指出“要完善财税、价格、规划、土地等政策,积极支持社会力量兴办面向大众的体育健身场所设施”,“大力发展体育旅游、运动康复、健身培训等体育服务业”。 我们于7 月10 日发布了《际华集团(601718)跟踪报告》。公司响应国家“促进体育产业与相关产业互动发展”号召,确立“强二进三”战略,计划10 年打造35 个体育旅游综合体“际华目的地项目”,与国际电动方程式锦标赛合作,打造际华高端体育品牌。国家体育产业“十二五规划”明确提出要“以体育旅游为重点,促进体育产业与相关产业互动发展”。公司央企背景,政治敏感度高,2011 年便确立 “强二进三”战略响应国家号召,在做强做大制造业的同时,积极进军体育旅游服务业,计划10 年内打造35 个体育旅游综合体“际华目的地项目”,该项目包括“奥特莱斯”和“室内极限运动”(包括室内冲浪、室内攀岩、风洞跳伞等项目)。公司将与国际汽联合作 “Formula E全球首届电动方程式锦标赛”,该赛事将于9 月13 日在北京举行,届时公司将把“际华、际华PARK、际华1912”的名字印在车手身上或头盔上,向国际推广际华高端体育品牌。 产业结构转型已进入实质操作阶段:继长春和重庆“际华目的地中心”项目之后,扬中项目也已启动。公司于7 月5 日公告率先在长春、重庆两地启动建设“际华目的地中心”项目后,于8 月19 日公告通过成立“扬中际华目的地中心项目”的议案。(1)长春和重庆项目:总投资29.4 亿元,预计投资回收期约6 年,IRR 约20%。其中,长春建设期10-12 个月,预计未来年收入5.5 亿元、利润总额2.6 亿元;重庆建设期10 个月,预计未来年收入5.2 亿元、利润总额3 亿元。(2)扬中项目:已购地500 亩,和政府洽谈过项目,正在构想摘牌。扬中项目是公司首次引入合作者“佳鼎投资管理”(持股10%),未来公司还将逐步引入合作者共同打造“际华目的地中心”项目。 公司是军需品集成供应商,大股东是六家试点改革的央企之一,目前拥有9000亩土地储备可变现补充资金,加快体育旅游产业建设响应国家号召,而 PB 仅为1 倍,PE 仅为10 倍,价值完全被低估,维持增持评级。我们维持14-16 年EPS 为0.27/0.30/0.33 元,中报业绩增长26%,预计未来每年净利润能保持两位数增长,对应PE 为12/11/10 倍,价值完全被低估。公司向“三个全球最大最强”不断迈进,是“军事创新改革+体育产业建设”相关标的,将打造体育旅游综合体作为未来工作重点,符合政策导向及社会发展潮流,维持增持评级。 :站在体育风口下的潜在黑马 类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：周文波 日期： 大风口下的小公司:信隆实业是一家站在体育/康复大风口的小公司,主营自行车零部件、健身器材及康复器材,主要为国外品牌商代工。目前正积极拓展体育/康复器械的内销市场,同时将涉足儿童体育主题乐园,将显著受益于国内体育产业的大发展,公司将是纯正的体育主题标的。 体育产业将迎来蓬勃发展期:2012 年我国体育增加值3135 亿元,占GDP比重仅约0.6%,远低于美国等发达国家(2012 年美国体育产业总产值约4350 亿美元,占当年GDP 比重2.7%),我国体育产业有巨大提升空间。 随着国家支持政策的陆续出台及居民收入提升,体育行业在国民经济中地位将不断凸显,体育行业将迎来新一轮的高速增长期。 打造瑞姆乐园,乐园+童车+多产业协同发展:瑞姆乐园是公司自主设计,力图秉承“阳光体育”的精神,为少年儿童提供在享受趣味娱乐的同时进行体育健身的新型主题乐园。瑞姆乐园具有投资额低、回收期短等优势,未来将全国化复制扩张。主题乐园的推出可促进公司瑞姆品牌营销及儿童车产品销售,并为未来涉足儿童体育竞赛、儿童教育等业务打下基础。多产业协同发展,也将提升公司瑞姆品牌知名度。 借助体育风,拓展体育器材、康复器材内销市场: 2012 年公司开始拓展体育器械的内销市场,主推儿童轮类运动休闲车,针对0-14 岁儿童的全系列产品,主打瑞姆品牌。目前公司正大力布局实体+电商渠道,随着瑞姆品牌知名度的提升,国内市场将提供新的增长空间。而在健身器材方面,公司将以个性定制概念及O2O 模式,开拓高端市场,在保持价格优势的基础上,获得较好的盈利水平。 盈利预测及投资建议. 我们预计公司 年营业收入为16.36 亿元、19.08 亿元、23.98 亿元,分别增长12.9%、16.6%、25.7%;归属于上市公司股东净利润0.13亿元、0.48 亿元、1.12 亿元,分别增长196%、281%、135%;EPS 分别为0.04 元、0.14 元、0.34 元,建议增持。 风险. 公司瑞姆乐园项目推进难度大、瑞姆乐园营利性不达预期,公司内销市场拓展不及预期 :高空风电将引领绿色能源新革命 类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：王凤华,虞瑞捷 日期： 高空风能项目即将破局。公司拟参股的广东高空风能技术有限公司2.5兆瓦高空风电发电机组将于年内在安徽芜湖安装,成为全球首台实用性大功率高空风能发电系统。这一示范项目对于高空风能的开发具有里程碑的意义,其在世界范围内第一次实现了规模化地利用高空风能,证明了从材料到操控系统各方面的可靠性,并且在市场普遍疑问的空域问题实现了先例。 高空风能极具优势。其高空风能项目占地面积小,完全无污染,利用小时数远高于风电和太阳能等新能源,单位千瓦固定投资低于陆上风电,同时发电稳定性高,综合发电成本仅0.3元/度左右,远远低于其它新能源。同时高空可利用的风电能量是地面的上百倍,前景非常广阔。我们认为,一旦项目能在全国范围内推广开来,将对整个新能源产业产生重大影响。 互联网,旅游和创投等多点开花。公司参股项目路路由涉足wifi路由领域,预计年底接入商家近千万,其app“联连”已于近日上线,能够使用户在多点wifi交叉环境下友好自动联网并提供一系列功能。近年来,BAT以及其他互联网企业斥巨资投入wifi路由领域,正成为移动互联网新的入口,我们认为公司该项目未来有望成为新的业务亮点。此外,公司有近700亩场地毗邻迪斯尼,将积极拓展文化旅游等服务产业领域。同时公司参股24家企业。 盈利预测和评级。我们预计公司主营业务基本维持现状。参考目前的风能上市公司,龙头企业市值多在百亿以上。而公司高空风能项目在可利用能源空间,发电成本等多方面优势明显。考虑到该项目已进入试商业阶段,正式商业化值得期待,市场空间巨大。作为高空风能的先行者,我们认为公司市值能达百亿以上,先期给予目标价36元,首次给予买入评级。 :收入增21%,净利增26%,符合预期 类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期： 事件:公司预告2014 年1-9 月实现收入10.08 亿元,同比增长约21%,归属上市公司股东净利润为1.78 亿元,同比增长约26%,对应三季度单季增长23.84%,业绩符合预期。 电子商务持续高增长,智能穿戴届的特斯拉"goccia 精灵"上市:今年公司继续加大电商业务的投入,鼓励线下加盟商加入线上业务分销平台,同时提升线上销售定制款、特供款的销售比重,避免实体店商品与线上渠道商品的大范围重合,我们预计1-9 月公司电商业务收入增长仍将保持100%以上。智能穿戴方面,9 月19 日公司与G-wearables实验室联合推出全球唯一光传输智能运动伴侣“goccia 精灵”,我们认为此次合作是探路者正式进军智能穿戴行业的里程碑,未来公司在户外领域的跨界合作将成为转型的亮点之一。 立足“绿野网”,加快户外产业链整合步伐:公司9 月4 日公告以3900 万元收购北京行知探索旅行社有限公司56.52%的股权,本次收购承诺“极之美”业务在未来三年( 年)税后净利润复合增长率不低于25%,收购价格对应“极之美”业务2014 年预计税后净利润260 万元的11.54 倍PE。我们认为收购“极之美”不仅为 “户外旅行综合服务平台”引入优质南北极户外旅行活动供应商,同时能够丰富“绿野优品”产品线,为以绿野网为核心搭建的“户外生态圈”发挥更大的线上线下协同效应,满足更多层次的消费需求。 投资建议:公司在建设三大户外品牌的同时,积极打造商品+服务的O2O 经营模式。我们认为公司是行业中立足户外领域,向互联网转型最为明确的公司,看好其对户外行业相关领域的资源整合能力,后续收购值得期待。预计 年收入增速分别为21.5%/21%/22%,净利润增速分别为28%/19.7%/25%,EPS 为0.64/0.77/0.96 元;维持买入-B 的投资评级,3 个月目标价为19.3 元。 风险提示:1)新团队整合存不确定;2)明年绿野费用增加较快 :并购香榭丽提升协同作用,开启整合户外屏之旅 类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：王聪,王聪 日期： 我们与市场不同观点: 我们认为近期可关注粤传媒三个亮点:(1)云彩网进入最后测试期,专业资讯分析能力构建产品壁垒,有望与《足彩大赢家》百万读者实现首批对接,客户基数空间庞大;(2)游戏上线频率加速,展望游戏产业链扩张;(3)14年香榭丽成功并表,LED屏率先进入“新网屏互动”时代,优质屏每涨价0.1元提升业绩7%,业绩锁定强。 我们认为2014年是粤传媒的转型年,新旧传媒业务上都有许多铺排工作,可以预见到未来利好频传,公司建立成为集发行、纸媒广告、新媒体为一体的综合性传媒集团指日可待。我们坚定看好粤传媒,维持 “强烈推荐”。 投资要点: 并购香榭丽,开启整合LED广告新征程。公司收购上海香榭丽获得重组委审核通过,标志公司正式进军LED户外广告市场。按照并购时的对赌约定,未来14-16年香榭丽利润不低于5683万元、6870万元和8156万元,平均增速达到20%。我们对香榭丽的展望不仅仅是其6000万元的净利润贡献,更多的是其借助粤传媒上市平台整合户外LED广告市场的“野心”:(1)香榭丽自有屏数量为16块,占据龙头企业自有屏资源的近1/5,龙头地位优势明显;(2)借助粤传媒庞大的广告主资源,提高订单的消化能力;(3)香榭丽目前上刊价格为1.06元/秒,远低于同行1.6元/秒价格,刊例价每提升0.1元将给香榭丽贡献7%的增幅。考虑到户外LED屏的广告价值与当地商业地段的密切相关性,我们认为香榭丽自主屏的广告收益价值仍有进一步提升空间,加上公司加大“网屏互动”等新技术的率先应用,市场地位将进一步提升,为整合零散的户外LED市场提供运作实力。 加速转型,2014进入攻坚大年 传统转型,社区报模式有望迎来纸媒第二春。公司独创社区报模式,为当地社区打造与门户网站以及大报相区别的专属社区报,广告定位清晰,客户瞄准地方广告主。2013年设立了12家,14年计划增至30家,后续三年规划打造100家,预计每份平均利润100万元,业务成熟后利润贡献有望突破1亿元,占目前净利润的1/4。 体彩APP进入最后测试期,期待尽享世界杯盛宴。(1)今年世界杯热门球队均在死亡之组里,足球热情将会进一步促进足彩增长,预计竞猜型彩票增速有望突破%水平;(2)依托《足球报》百万忠实读者,有望实现首批彩迷客户对接客户基数空间庞大。假设读者中20%群体成功对接,每周购彩 100 元,按照 7%彩票收入比例返还,公司毛利可达 7280 万元,业务前景可观;(3)《足球报》专业资讯团队是构建平台核心竞争力。 增资游戏公司,加速拓展产业链。公司3月19日公告以480万现金增资万将科技,彰显公司加速拓展游戏产业链的决心。公司广游平台目前已运营4款超人气ARPG游戏《武易》、《暗黑屠龙》、《奇迹来了》和《侠武英雄传》。其中前两款游戏是目前开服数前十名的第4和第8名,月流水均破千万元,有效地为平台积聚人气效应。而标的公司旗下游戏大多也已在上市公司游戏平台上线,因此该增资行动有助于提高平台发行代理业务水平,增强游戏业务核心竞争力。预计公司二三季度游戏上线速度将加快,凭借内部媒介流量以及外部流量双重推动,市场效果有望超预期。 增资飞飞商城,加大布局电商产业链。公司以参股模式介入飞飞商城,意在增强其“宅之便”电子商城的运作能力,与飞飞商城形成更好地协同作用。公司运作电子商场的优势有三点:(1)庞大的广告分发队伍轻易地实现“最后一公里”的物流配送,目前妥投率达97%,名列华南地区第一名;(2)公司旗下各种媒体资源丰富,有效实现线上线下融合及宣传优势;(3)公司“宅之便”商城提供家居类、冷链类等携带不便的商品,特别适合物流运送的模式。 盈利预测与估值:粤传媒因并购香榭丽并购,股本将增加到7.25亿股,收购香榭丽对粤传媒14-15年EPS分别增厚0.08元和0.1元。我们预计公司14-15年备考EPS分别为0.51、0.63元,对应43、35倍PE。预计目标价26元,继续给予“强烈推荐”评级。 风险提示:并购标的业绩不达预期,后续整合工作不佳;社区报建设工作低于预期,地方广告收入锐减;新媒体业务进展低于预期等。 :二季度营业利润基本持平 类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：雷玉 日期： 报告要点 事件描述 嘉麟杰(002486)今日公布了2014年半年报。主要经营业绩如下:报告期内,共实现营业收入46,648.74万元,同比上升5.43%,实现利润总额3,772.71万元,同比上升21.05%,实现净利润3,244.10万元,同比上升25.96%。实现每股收益为0.40元。 事件评论 营业收入小幅增加,营业成本小幅下降,毛利率上升 2014年上半年,公司营业收入同比上升5.43%,其中二季度营业收入同比上升3.19%。由于营业成本降低,上半年营业成本同比下降1.14%,二季度营业成本下降5.53%,从而毛利率有所提升。报告期内,毛利率同比提高4.74个百分点至28.72,二季度毛利率上涨6.32个百分点至31.62%。 二季度期间费用大幅上涨,实际所得税率下降,净利润上升 二季度,由于公司重视市场开拓,市场商业发展费同比上升 40.51%,带动销售费用同比上升12.23%,管理费用同比上升17.66%,而财务费用则由-616.84万元增加至775.38万元,增幅达到225.70%,主要原因是债券利息增加、汇兑收益减少。因此管理费用同比上升61.99%。 二季度财务费用率同比随之上升5.94个百分点,导致期间费用率上升7.73个百分点至21.29%,从而营业利润同比仅上升0.14%。但由于二季度所得税费用同比下降43.39%,所以二季度净利润同比增长13.17%,净利率上升0.72个百分点至8.20%。 存货基本持平,应收账款上升,但周转情况较为稳定 2014年二季度末,公司存货为20,750.53万元,环比下降1.07%,应收账款为11,722.18万元,环比上升22.86%。存货周转天数环比增加5天至116天,应收账款周转天数环比增加3天至40天,周转情况较为稳定。 维持“谨慎推荐”评级 预计公司 年EPS 为0.27元、0.31元和0.36元,对应目前股价估为16倍,14倍,12倍。 :业绩超预期,验证盈利拐点判断 类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：杨超,余 日期： 投资建议 双星品牌底蕴深厚,新管理层上任为公司带来新的活力,公司治理大幅改善。公司通过业务模式的创新以及产品的创新,实现了盈利的大幅改善,看好公司未来的成长潜力。上调盈利预测,预计年EPS为0.19元、0.39元和0.62元,当前股价对应PE分别为34倍、17倍和11倍,维持“推荐”评级。 投资要点 事件:公司发布业绩预告,预计2014年前三季度归属上市公司股东的净利润为4037万元-4156万元,同比增长240%-250%。 业绩超预期,盈利能力持续提升:公司发布业绩预告,预计2014年前三季度归属上市公司股东的净利润为4037万元-4156万元,同比增长240%-250%。业绩超出我们此前预期。主要原因是公司进行了业务模式创新,以抓产品结构调整为主,推动产品的高端、高差异化、高附加值和低退赔率。同时,公司为满足用户需求进行产品开发,推出了劲倍力、骏固、铁布衫等符合用户价值诉求的新产品,实现了盈利能力的改善。 双星轮胎产业基础扎实,开发新品牌提升公司盈利水平:目前,双星轮胎具备生产全钢载重子午胎、半钢子午胎、斜胶载重轮胎、农用轻卡轮胎、工程胎、内胎、垫带及特种专业化轮胎等1000万套的生产能力,拥有覆盖全国、具有良好发展潜力的市场网络,产品远销美国、东南亚、中南美、中东、非洲等100多个国家和地区,是中国同行业中获准进入国际市场范围最大的企业之一。双星轮胎总体实力排名中国轮胎行业前5位,世界轮胎行业前20强。2013年,管理层变动后,公司通过技术创新投入,加大开发了铁布衫、骏固、新远征、劲倍力、珍牛、宝异等六个性能卓越,具有鲜明价值诉求的新品牌,确立了不同品牌独立花纹体系,形成了高、中、低端产品系列。 新任管理层上任,公司治理大幅改善:2013年6月,公司董事会选举柴永森先生为公司第六届董事会董事长。柴永森是海尔集团的元老级人物,1984年即进入海尔集团前身,亲历海尔近30年成长史,在海尔集团经历了技术、外贸、生产管理、市场开拓等多个岗位。而柴永森的管理能力在业界也享誉盛名。这可以追溯到海尔集团引以为傲的、被写进哈佛商学院MBA教材的“激活休克鱼”案例。这个案例的执行者便是现任青岛双星董事长柴永森。我们认为,新任管理层的上任,公司治理结构大幅改善,有利于公司重新打开成长空间。三季度业绩预告超预期,验证了这一逻辑判断。 搬迁之际,进行绿色轮胎智能化生产基地建设,提升产品竞争力:公司2013年与青岛市黄岛区政府签署了《青岛双星股份有限公司整体搬迁项目协议书》,将下属的位于黄岛区的轮胎公司、铸机公司、橡机公司、锻压公司、环保公司、电子公司等6家工业企业,搬迁至黄岛区董家口经济区。由于黄岛区搬迁,涉及土地1000多亩,预计土地补偿金在8-10亿元,补偿金的取得有利于补充公司的流动资金,降低公司的资产负债率。公司计划在董家口经济区投资35亿元,建成年产绿色全钢轮胎500万套,绿色半钢轮胎1000万套的生产能力。目前,公司已公告增发预案,增发募集不超过9亿元,在董家口经济区建设年产200万套高性能绿色子午线卡客车胎生产基地。董家口经济区的产能建设,采用自动化、智能化、信息化进行产业升级,有利于公司进一步巩固和提升市场竞争力和行业地位。 风险提示:天胶价格波动风险;董家口经济区产能建设低于预期风险。 :布局养老,扬帆起航 类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘俊 日期： 事件描述 3月7日晚间公司发布董事会决议公告,宣布与广州市健元医院管理有限公司合资成立广州珠江实业健康产业管理有限公司。合资公司具有医疗器械和诊疗服务的特许经营权,主营范围为养老服务和健康管理等。珠江实业持有合资公司62%股权。公司前期对养老产业的调查研究终于落实到了实际行动之中。 事件评论 布局养老顺应行业趋势。急剧加速且不可逆转的人口老龄化,正在孕育广阔的产业投资空间。近年来医疗、保险、地产等企业纷纷将触角伸及养老产业,其中地产与养老的结合已经成为当前众多地产企业的热点转型方向。珠江实业布局养老地产并非朝夕之事,此番选择与医疗机构合作实属迈出了战略性步伐。 “地产+医疗”的全产业链模式值得期待。公司公告的先期方案是联合健元公司成立合资子公司,后者是一家广州本地以高端医疗咨询和医院投资管理为主营业务的自然人独资公司。从联合医疗公司的角度来看,珠江实业对于养老产业的发展规划可能并不是简单的养老地产。我们判断,珠江实业联合健元的主要目的可能是利用对方的医疗管理资源,结合公司自身的地产资源,打造全产业链的养老模式。 地产业务稳步推进。虽然公司09-11年爆发式增长一去不返,但是未来房地产业务的稳定增长依然可以看见。经过一系列的管理和运营调整,公司这两年明显加快了拿地融资步伐,销售规模逐步提升。在深耕住宅地产的同时,公司旅游地产和养老地产也双管齐下。其中,13年公司以投资股权方式获取海南五源河休闲旅游度假区项目,正式进军旅游地产,而此次联合公司的成立也标志着公司养老地产大幕开启。 可能受益于广州国企改革。公司作为广州国资委控制的珠实集团旗下唯一的上市平台,在新一轮国企改革重启的背景下,有可能在大股东支持和体制改革方面取得突破,也无疑是广州国企改革的题材股。 维持推荐评级。当前股价为6.62元,RNAV估值为16元,价值与地产板块一样被低估。预计公司13、14年的EPS分别为0.95元和1.23元,对应PE分别分6.99和5.39倍,维持推荐评级。点击进入参与讨论
(责任编辑：崔子常)
原标题：体育产业10大概念股价值解析
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