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{list x.l as y}
{if defined('wl')}
{list wl as x}{/list}棉花基本资料
　　棉花是关系国计民生的战略物资，也是仅次于粮食的第二大农作物。棉花具有很高的利用价值，有“全身都是宝”的称号。它既是最重要的纤维作物，又是重要的油料作物，也是含高蛋白的粮食作物，还是纺织、精细化工原料和重要的战略物资。棉花涉及农业与纺织工业这两大产业，全国有2亿多农民直接参与棉花的生产。除了棉农，还有大量下游用棉企业如纺织企业等也都非常关心棉花的价格。而棉花期货市场的发展为棉花现货企业提供了价格发现与套期货保值的功能，因此研究棉花期货市场价格成为了棉花产业及期货行业都非常关心问题。笔者在学习和研究棉花期货品种过程中有一些收获与认识，并加以总结后以供现货与期货市场的同行们交流。
　　一、全面了解棉花品种的基本知识与特性
　　分析任何期货品种，都要全面了解品种的知识，并重点掌握品种的特性。棉花看似简单，其实很多学问。了解棉花的知识和品种特性，至少需要知道以下几个方面：
　　1、棉花概念：从物理形态上把棉花分为籽棉与皮棉，从棉颗上摘下来的棉花叫籽棉，而经过加工去籽后叫皮棉，棉花的产量一般是指皮棉的产量。根据棉花加工用机械的不同，分为锯齿棉和皮辊棉。根据棉花纤维特性的不同可以分为细绒棉、粗绒棉和长绒棉。另外也可以根据棉花颜色分为白棉，黄棉，灰棉及彩色棉；从棉花等级的不同分为高等棉花与低等棉花。郑交所棉花期货的标准交割品为328级国产锯齿细绒白棉。了解棉花概念和分类不仅可以有助于我们理解棉花期货合约，并且有助于我们认识棉花现货市场。
　　2、棉花的用途：棉花以直接供应棉纺工业为主；棉籽是重要的食油来源和化工原料，而且棉籽壳是廉价的化工和食用菌原料；棉籽饼是优质的饲料和肥料来源，而棉杆重要的造纸原料。了解棉花的基本用途有助于分析棉花的产业情况，同时也能因为了解棉油和棉粕而对研究国内油脂油料期货价格有所帮助。
　　3、棉花的生长：棉花原产于热带、亚热带地区，是一种多年生、短日照作物。经长期人工选择和培育，逐渐北移到温带，演变为一年生作物。春季（或初夏）播种，当年现蕾、开花、结实，完成生育周期，到冬季严寒来临时，生命终止。在棉花的一生中，温度对它的生长发育、产量及产品质量的形成影响很大。除温度外，棉花对光照非常敏感，比较耐干旱，怕水涝。相对于其他农产品来讲，棉花生长期较长，受自然因素的影响较大。了解棉花的生长对分析棉花单产和天气题材的炒作有非常重要的作用。
　　4、棉花产量的形成：棉花产量的一般以皮棉数量来表示。而皮棉产量通常由单位面积的总铃数、平均单铃重和衣分三部分组成。
　　单位面积总铃数是构成棉花产量的主要成分，它的变化幅度较大。而影响总铃数的三大要求是种植密度与配置，土壤肥力，和衣分。
　　铃重常以单个棉铃中籽棉的重量、100个棉铃的籽棉重量或0。5公斤的棉铃数来表示。铃重是在总铃数相同的情况下，决定籽棉产量的主要因素。
　　衣分是皮棉占籽棉重量的百分数。一般用衣分来表示籽棉加工成皮棉的比例，正常年份，衣分为36%到40%。
　　显然了解关于棉花产量形成的一些概念对分析当年棉花产量是很有帮助的。
　　5、棉花品种特性和分级：首先需要了解衡量棉花质量的主要指标——长度、长度整齐度、纤维细度、纤维强度、纤维成熟度。其次简单了解棉花的分级与检验，包括棉花的品级、长度、马克隆值、断裂比强度长度整齐度指数、回潮率、含杂率和危害性杂物。最后是棉花储存与保管。棉花一般存放在专业的棉花仓库内，目前国内的棉花仓库房有砖混仓和钢板仓两种。仓库要求交通便利、防火、通风、防潮、防霉变等，特别是防火，棉花储备库都是特级防火单位。
　　上述的简要介绍笔者只提到了对分析棉花期货相对较为重要的一部分内容，另外棉花其他知识以及上述提到的几点中更为具体的知识，我们都可以从郊交所网站上的品种资料里找到。
　　二、棉花现货市场及产业特点介绍
　　在对棉花知识和特性有了充分的了解和掌握后，我们要把握棉花现货市场的特点以及棉花的产业特点，这对研究棉花期货市场价格具有极其重要的作用。
　　1、棉花现货市场的特点：
　　（1）棉花现货价格波动大。从日棉花市场放开以来，棉花价格剧烈波动，这可以从棉花现货价格的走势图中可以清楚的看出。
　　（2）影响棉花现货价格的影响因素多。这一点与期货市场因素基本相同，下文中将详细论述。
　　（3）产量大，消费量大。中国是世界上棉花产量和消费量最大的国家，产消占全世界25%以上。
　　（4）国内库存变化大。一般来说，期末库存消费比在30%左右时，市场可以表现为供求基本平衡。低于这个水平，市场会出现资源紧张。
　　（5）我国棉花进口量大，国际影响大。我国是棉花进口量较大，棉纺织出口多，因此中国棉花价格与世界棉花价格联动性较强。
　　（6）年度供求变化大。主要表现在国内棉花种植面积变化大；产量变化大；消费量变化大；库存量变化大；价格变化大。
　　2、棉花产业的特点：
　　（1）我国棉花产业的数项第一。产量第一，占全世界产量1/4以上；消费量第一，占全世界消费量将近1/2；进口量第一，占全世界产量1/7左右。
　　（2）棉花生产地域相对集中。主产省为新疆、山东、河南、河北、湖北、江苏、安徽，其产量约占全国总产量80%。
　　（3）棉花种植面积波动性大。中国棉花播种面积变化较大，主要是受价格的影响。本年价格高了，下年农民就多种；反之就少种，而且这种面积的调整幅度也比较大。该状况增加了年度之间的价格波动幅度，增加了生产和经营的风险。
　　（4）棉花消费相对集中。主销省为山东、江苏、河南、浙江、湖北等，约占全国消费总量的66%。
　　（5）棉花消费增长较快。从97/98年度以来，国内纺织业快速发展，平均增幅达到14%左右。中国棉花消费量占世界比重明显增加。
　　（6）棉花市场化步伐快。1999年棉花市场全部放开；2001年加入WTO；2004年推出棉花期货交易；2005年纺织品配额取消。虽然放开时间只有八年，但市场化步伐比较快。
　　（7）棉花价格波动影响面大。棉花产业链长，涉及农业——纺织业——商业。棉花从原棉种植——采摘——轧花——储存——纺织，生产、流通和加工环节非常多，涉及农业家庭数千万个，农业人口约1.5亿，30万轧花工人，1800万纺织工人。
　　（8）棉花的品种属性决定影响棉花价格的因素多，棉花的价格波动幅度大。从生产环节来看，棉花价格变动使种植棉花的比较效益在年度间波动较大，影响下一年度农民种植，导致棉花种植面积在年度间大起大落，反过来又加剧了棉花价格的波动。90年以来我国棉花种植面积，最高为10260万亩，最低为5595万亩，相差近一倍。而且，天气尤其是采收季节的雨涝对棉花产量和质量的影响更大。
　　上述对棉花现货市场及产业特点的简单介绍，有助于我们进一步理解棉花品种、分析棉花现货市场以及进行棉花产业研究。如果读者朋友想要得到更为仔细的内容以及图表，可以去郑交所棉花品种宣传材料里去找，上述内容基本取自于交易所文件。
　　三、对棉花供求关系及其构成要素的分析
　　从经济学角度看，商品的价格是由其价值决定的，但受供需关系影响。在社会技术进步相对稳定的前提下，分析商品价格主要从供求关系入手，因为供求关系是影响商品价格的核心因素，是推动商品价格走势的内在动力。棉花的供给量的构成和其他商品一样，都是由前期库存，当期产量和当期进口量三个部分组成，而需求量则是由国内消费量，出口量和期末库存三部分组成。分析棉花价格的中长期的走势，一定要了解棉花的供求关系，并在众多影响供求关系的因素中抓住主要矛盾。
　　1、棉花的供给分析：
　（1）产量分析：产量是构成棉花供给最重要的部分。全球近年来年均棉花产量在2600万吨左右，我国棉花年产已经超过700万吨，占全世界棉花产量的25%以上。国内棉花产量较为集中，主要分布在新疆、山东、河北、河南、湖北、江苏和安徽等地。因此我们在收集棉花产量数据和研究棉花产量变化过程中，需要重点国内主产区的棉花产量情况。中国棉花产量的数据每个月美国USDA报告都定时公布，而国内主产区分省产量数据在中国棉花信息网的统计数据以及中国棉花协会网站统计数据都可以找到。
　　在研究棉花产量时，跟其他农产品一样都是从种植面积和单产两大方面来研究。研究棉花产量最为基本是对各主产区棉花种植面积的预测和数据的收集以及全球及国内棉花主产区天气情况的跟踪。种植面积在每年棉花播种季节都被会市场炒作，而影响单产的天气因素则是市场持续可以炒作的题材。因为棉花的生长周期长，天气对棉花的影响相比对其他农产品影响更大。对天气因素的分析，需要有天气信息的跟踪收集并结合棉花的生长知识综合分析。另外，也需要注意棉花的病虫害对棉花产量的影响。
　　（2）进口量分析:全球主要的进口地区有中国、欧盟、日本、印尼、韩国和印度等，其中中国是世界最大的进口国，2008/09年度，中国进口棉花进出量高达142万吨，2009/10年度，中国棉花进出口185万吨。中国近年来进口量虽然总体呈现增长态势，但每年进口量波动幅度较大。分析进口量，需要分析国内产量和消费情况以及国家政策。
　　（3）期初库存分析：
　　上一年的期末库存，转到下个年度就是期初库存。前期库存量的多少体现着前期供应量的紧张程度，供应短缺则价格上涨，供应充裕则价格下降。期初库存形成本年度的供给，但我们进行供需分析时以分析期末库存为主，因为期末库存反映的是本年度供给与消费的情况，而期初库存在年初已经较为确定了，对价格影响相对有限。
　　中国棉花近年来供需数据图
　　2、棉花的需求分析：
　　棉花年消费棉花在100万吨以上的国家依次有：中国、印度、巴基斯坦、美国和土耳其。其中，中国年产销棉花量占世界棉花产销总量的25%以上。棉花的消费量，出口量，期末库存构成需求的三大部分。
　　（1）棉花消费量分析：我国棉花95%用于纺纱，江苏、山东、河南、湖北为棉花的主要消费省。棉花的国内消费量并不是一个常数，它处于经常变动状态，并受多种因素影响。主要有：消费者购买力的变化；人口增长及消费结构的变化；政府收入与就业政策等。分析棉花的国内消费,可以通过了解国内纺织服装行业产业情况，收集国内纺纱量数据和棉布生产数据来分析，并全面了解棉花消费下游状况外，重点分析主要因素。
　　（2）出口量分析：与进口量相对应的是出口量，两者的差额就是净进出口量，对国内供需能够产生较大影响。但中国是世界上最大棉花进口国，棉花出口量很少，2008/09年度和2009/10年度中国棉花出口量仅为1.5万吨，几乎不能对国内供给产生影响。因此对于国内棉花的分析，可以忽略棉花出口量。
　　（3）期末库存分析：期末库存可以说是供需分析中最为重要的一项数据，他反映的是供求力量的对比，能够直接对价格产生重大影响。当供过于求的时候，期末库存增加，价格就下跌；当供不应求的时候，期末库存就会减少，价格出现上涨。国内棉花期末库存2008/09年度为403万吨，而2009/10年度的库存预估为350万吨，期末库存明显减少，而目前国内棉花无论是现货价格还是期货价格也都处于相对高位，难以下跌。
　　通过对供需及其要素的论述，我们应该能够以此分析上图（中国棉花近年来供需数据图）。图表中的前六项数据其实正好是上述笔者分析的供需构成要素。其最为重要的最后两项是数据，期末库存和库存消费比。库存消费比显然就是期末库存量除以消费量得到的，与价格形成显著的负相关。棉花库存消费比一般在30%为安全指标数值，这个数值为棉花库存消费比重要参考标准。
　　四、棉花外部影响因素分析
　　如果我们认为供需关系是推动棉花价格变动的内在原因，那么我们就可以把影响棉花的各种因素分成类，一是供需关系作为内在影响因素，二是棉花外部影响因素，也就是除了供需关系之外的其他影响因素，如政策，替代品，国际市场等。
　　1、政策面：一般说来，政策对价格的影响是相对短期的，但是有时却很剧烈。影响棉花现货价格的政策因素主要有：
　　（1）政府的宏观政策：包括政治，经济政策，如农业政策，外贸政策，金融政策，证券政策等，都会对棉花期货价格产生影响。在分析国家重大宏观经济政策对棉花期货价格影响的同时，还要分析国务院和其他职能部门出台的政策对棉花价格的影响程度。
　　（2）行业组织政策：行业组织在市场经济中起的作用已日益明显，他们制定的产业政策有时会影响棉花的生产规模，产量，销售量以及相对价位。
　　（3）国家储备计划：国储棉的拍卖，采购量以及采购价格决定对棉花价格的影响程度。
　　（4）各国农业补贴政策和纺织品进出口政策。纺织品出口政策和棉花的配额政策影响国内的棉花价格，国际棉花价格与棉花补贴存在着密切的关系。
　　2、替代品
　　棉花主要用于纺纱，而化纤是棉纱主要替代品。化纤（涤短）价格的变化，直接影响棉纱的需求，间接影响棉花需求量和棉花价格。2003年国内棉花价格上涨，导致棉纱价格上扬，化纤的需求量也曾一度增加。化纤的上游原料PTA和MEG，PTA也是郑交所上市一个重要的品种，因此研究棉花价格的同时也需要适当关注PTA的价格，另外，棉花替代品的源头是原油，这样看来，原油价格不仅是大宗商品的风向标，对于棉花还有更为紧密的联系。
　　3、国际市场：研究中国棉花价格，需要关注国际经济形势与国际棉花供需状况，国为国内棉花需要大量进口，而下游纺织服装又大量出口，国际市场对中国棉花价格影响显著。
　　（1）世界棉花的产量与库存量。棉花的产量与库存量是棉花供给的两个主要因素，与棉花价格具有反向关系。1961年以来，世界棉花面积基本在4.5-5亿亩之间波动。由于科技水平的提高，棉花单产不断增加，世界棉花总产量由1000万吨增加到2500万吨左右。棉花生产集中在中国、美国、印度、巴基斯坦等国。
　　（2）世界经济增长和对棉纺织品的需求量。世界经济形势对棉花进出口和棉花价格影响较大，发达国家是棉纺织品的重要需求国，发达国家的宏观经济形势好转，棉纺织品的需求增加，则棉花的价格上升，因此，棉花价格与世界经济形势的相关性很高。
　　上述对棉花的基本知识、现货市场特点及行业特点、棉花供需关系和外部影响因素进行了介绍，由于篇幅问题，仍有较多内容不能细究。本文有较多内容来自郑交所品种文件，笔者加以总结与分析，再结合了最新数据，以便与同行研究朋友们交流，共同进步，希望能为棉花市场做出微薄贡献。
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。以下试题来自：
问答题简答题什么叫棉花衣分？衣指？子指？
衣分是皮棉占籽棉重的百分数。
衣指是100粒籽棉的皮棉重，以克表示。
子指是100粒棉籽重，以克表示。
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