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华为软件技术有限公司 版权所有 保留一切权利欢迎关注 " 创事记 " 的微信订阅号：sinachuangshiji文 /maomaobear董明珠阿姨最近一直都在媒体的风口浪尖，收购汽车业务，定向股增持、股东大会发飙，辞去格力集团总裁，给员工加薪 1000 元。前一波浪潮还没过去，如今宝能集团的野蛮人收购又把格力和董明珠推到媒体热点。宝能去年以野蛮人收购万科一举成名，前不久又拿下南玻 A 并清洗管理层。如今格力称为宝能的新目标。董明珠大怒：" 格力电器作为一家制造企业，不会因为别人的资本变化而影响到自己，未来将持续专注在打造创造性企业的方向上。如果成为中国制造的破坏者，他们会成为罪人。"证监会主席刘士余大怒，他在出席 12 月 3 日举行的中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会时表示，希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。上一次王石抗争失败，如今野蛮人来袭，格力和董明珠阿姨能守住大门吗？一、格力为什么成为目标？目前，格力电器第一大股东持股占比是 18.22%。这个股权比例是偏低的。同行业美的集团第一大股东美的控股有限公司，持有美的集团 34.79%; 青岛海尔前两大股东海尔电器国际股份有限公司和海尔集团公司，分别持有总股本的 20.64% 和 17.59%，合共超过 38%。而前海人寿保险股份有限公司自 2016 年 11 月 17 日公司股票复牌至 2016 年 11 月 28 日期间大量购入公司股票，持股比例由 2016 年三季度末的 0.99% 上升至 4.13%，持股排名由公司第六大股东上升至第三大股东。短短十几天就接近了 5%，而要成为第一大股东只要超过 18.22% 就可以。股权分散，控股相对简单是格力成为目标的主要原因。同时，格力电器目前市净率 3.13，市盈率 10.01，属于财务指标非常不错的股票，而格力电器的盘子目前是 1500 多亿，比万科还小，是宝能可能吃的下去的。股权分散，控股相对简单，业绩不错，盘子大小适合宝能，这些因素结合起来，于是格力成为宝能的目标二、宝能哪来的钱？其实，宝能上一次收购万科就非常吓人。外人评价是 19 亿资金撬动 26 倍杠杆，操纵了 520 亿的资金量完成对万科的收购。钱当然不会天上掉下来，宝能厉害的地方在于手下控制有前海人寿，背后还有浙商银行。在中国的金融监管体系下，银行现行的《商业银行法》第 43 条规定，商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。但是，在保险的监管上却留了口子。一方面保险公司可以发行万能险这类产品，利用保险公司和背后的国家信用做实际上的高息揽储，获取资金。另外一方面，保险公司在二级市场购买股票，持有股票是合法的。这样一来，宝能就可以通过控制的前海人寿在二级市场吸纳上市公司的股票，然后通过各种金融产品绕开《商业银行法》的限制，变相把银行的信贷资金或者理财产品的钱拉进来用于杠杆收购。而是收购来的股票还可以做质押，杠杆上再加杠杆，最终控制数百亿资金完成控股收购。凭借着资本运作，姚振华的身价也在一年内直接翻了 9 倍，到达了 1150 亿，在胡润中国百富榜上的排名上也从去年的 200 多名上升到了第四名！先不说国家有政策，绕开法律，利用金融产品搞通道是否违法的问题。宝能这种收购有一个潜在的问题是，银行的钱，保险公司的钱其实都不是自己的。银行的钱无论是来自储蓄还是理财，实际上都是储户的钱，保险公司的万能险也类似于固定利率的借款与保险产品的组合。如果收购成功或者坐庄成功（大资金收购股票，与庄家用资金坐庄操纵股价有类似之处），赢得是宝能，赢的是姚员外。如果收购控股失败，坐庄也失败。那么损失是银行，是保险公司的客户。理论上，银行储户和保险公司客户应该自负盈亏，银行破产挤兑，保险公司关门。但是在中国这种涉及社会安定的事情最后一定是政府兜底的，全体纳税人买单。收购成功了，资本获利丰厚，但是运作倾向上资本运作会多考虑短期盈利和退出，对于企业经营发展未必是好事。还可以引发失业等需要政府买单的问题。收购失败了，坐庄成功了，资本可以血洗二级市场的散户，获利丰厚。收购失败了，坐庄也失败了，最后酿成危机，还是政府和纳税人买单。宝能的成功让保险公司（政策窗口）举牌成为时尚，发个理财产品，用别人的钱搞一本万利的杠杆收购，两种赢法，输了还有政府买单。怎么看都是好事。而政府监管层看到的是法律被绕开，别人发财，自己背锅，所以刘士余说出来：" 不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。"三、格力能守住吗？这个事情的关键在于政府的行动。今天野蛮人能够来袭，是因为政府的保险监管有问题，给保险留了口子。银行监管理论上对，但是实际上有绕开的可能。如果彻底放开，银行能拿储户的钱随便玩股票。那就有意思了，所谓把 BAT 都收购了绝不是笑话。中国去年有 135 万亿储蓄余额呢，阿里市值才多少。不过这么个玩法，老百姓的钱还敢不敢放在银行就是另外一回事了。如果收紧，中止宝能和其他保险公司发万能险理财，找杠杆、买股票的路子。那么收购格力就会变得很难。你让宝能不借钱，不用杠杆，自己拿出几百亿的真金白银，它拿得出来吗？从刘士余的态度看，是要收紧，但是最后还是看政策落实情况。董明珠阿姨和现在格力的股东其实是没有多少抵抗能力的。金融资本玩转产业资本，为了盈利破坏产业，破坏就业的事情，华尔街多了去了。美国人拍过很多电影反应华尔街的贪婪。中国股市当年设计的时候是国企解困，用金融给实业补血，所以各种制度都是针对这个目的设计的，如今出来利用规则金融控制产业，管理层是不愿意看到的。现在核心的问题是监管和资本谁说了算，中国以前是监管说了算，美国传统是资本说了算。在 2016 年，2017 年的中国谁说了算呢？我们看后续的政策就知道了。
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昨晚疯狂的“万科野蛮人”敲了董明珠的门！她能否守住格力电器？
&&& 本文首发于微信公众号：21世纪经济报道。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
&　　导读：昨晚（11月30日），万科门前的“野蛮人”，敲开了的门。(,)发布公告称，前海人寿持股已上升至4.13%，上升为公司第三大股东。
　　“宝万之争”成为中国A股发展一个重要分水岭，也掀起了险资入市和“野蛮人”的巨大争议。此番前海人寿增持格力电器，引发外界关于董明珠是否将成为下一个“”的担忧。
　　“野蛮人”开抢格力电器
　　11月30日晚，格力电器（000651.SZ）发布公告称：
　　前海人寿在11月17日至11月28日期间大量购入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，上升为公司的第三大股东。
　　据每日经济新闻报道，纵观前海人寿买入的历程，其在11月17日～28日期间合计买入1.889亿股，在此期间格力电器股价从22元/股大涨至28.47元/股，涨幅29.4%，以此计算，前海人寿本次增持格力电器耗资在41.56亿元~53.78亿元之间。
　　险资敲门格力电器其实之前就有征兆。
　　“万宝之争”爆发后，已有人猜测格力电器可能成为险资下一个目标。
　　就在珠海市国资委任命新的格力集团人选那一天，11月28日，格力电器警觉的发现了这个即将满足5%举牌线的“万科门前野蛮人”。
　　在其举牌之前公告，也许也是为了抬高“野蛮人”的入资成本。
　　前海人寿的强势买入，也让格力电器11月17日复牌之后，虽然背负收购银隆方案被否的负面评价，股价反而大涨：在8个交易日内，股价大涨27.1%。
　　11月28日，一向风格稳健的中金公司也发认为，格力被举牌是大概率事件，即使此次不被举牌，未来也将被举牌。
　　对此，中金列出三大理由称：
　　1. 格力是A股最适合被举牌的公司之一，格力股权结构分散，PE估值低，现金流好，在手可支配现金1246亿（3Q16末现金以及应收票据余额）；
　　2. 11月17日格力终止筹划发行股份购买珠海银隆，格力在11月17日~12月16日不能筹划新的重大资产重组事项；
　　3. 从万科被举牌可以看出，国资背景和管理层反抗都不足以吓退门口的野蛮人。
　　正如中金所言，股权分散一直是格力电器的“痛点”。
　　格力电器今年三季报显示：格力电器第一大股东为珠海格力集团有限公司，持股10.96亿股，占总股本比例为18.22%；第二大股东为河海担保投资有限公司，持有格力电器5.36亿股，占总股本比例为8.91%。
格力电器今年三季报披露的前十大股东
　　董明珠持有格力电器4429.85万股，占公司总股本比例为0.74%，位列格力电器第十大股东。
　　董明珠如何应对“野蛮人”？
　　无疑，险资敲门是董明珠最担心的事。
　　然而，最担心的事终于发生了。一向强势的董明珠，这次将如何出招应对？
　　此前，董明珠曾表示，收购银隆除了出于格力多元化的自身产业需求外，还希望通过提高员工持股来提防“野蛮人”入侵。
　　不过，董明珠也不是好“欺负”的人。记者注意到，在银隆方案被否后，包括公司副总裁望靖东、董事徐自发等多位格力高管曾一度斥资千万元增持格力股票。
　　同时，在感恩节当天，格力突然宣布所有员工加薪1000元。以目前格力7万多员工计算，一年算下来单是这加薪就耗掉格力近十亿元现金，可达到在短时间内降低公司利润，减少股东分红的目的。
　　此外，董明珠还特意选择在前海人寿尚未达到持股5%的披露标准时就公布其动作，对于前海人寿来说，也提高了其继续增持的成本。
　　值得注意的是，这次险资能否成功敲开格力大门的关键还在于珠海市国资委的态度。
　　此前，珠海市国资委率先披露了董明珠免任格力集团董事长的消息，后又宣布70后的“少壮派”周乐伟空降该职位。
　　不过，也有分析认为，董明珠卸任集团职位后应对险资入侵更具灵活性，但由于目前尚未见到董明珠的任何具体动作，因此这说法仍有待观察。
　　但格力电器在公告中强调，11月29日公司收到格力集团的书面回复，称集团近期无计划对格力电器进行股权转让、资产重组以及其他重大影响的事项。
　　显然，董明珠是想告诉大家，珠海市国资目前还是站在她那一边的。
　　险资在A股攻城略地：恒大活跃、安邦重磅、前海压哨
　　格力“遇袭”让险资举牌的战火再度蔓延，一场新的攻城略地在A股市场上演。
　　2016年至今，根据同花顺数据显示，A股市场上举牌次数已经达到104次，其中，险资共举牌18次，涉及10家上市公司。值得注意的是，这18次险资举牌中，有7次都集中在了11月份，涉及到4家上市公司。
　　这意味着，11月是2016年资金举牌的小高潮。
　　然而，各家保险资金的风格不尽相同。
　　最活跃的无疑是恒大系，恒大系在11月共举牌万科A（000002.SZ）和(,)（600868.SH）两家上市公司，11月份新增持万科10.01亿股，占其总股本的9.07%，增持梅雁吉祥股票9490.75万股，占其总股本的5%。而在未来12个月内，恒大系仍有可能继续增持梅雁吉祥的股票。
　　安邦系的特点则在于“土豪”，中字头股票的热情即是被安邦的重磅出手点燃。在11月，安邦连续三次举牌(,)（601668.SH），累计增持30亿股中国建筑，占公司总股本10%，安邦称还将持续增持中建的股票。
　　尽管阳光产险在11月份只举牌了一家上市公司，但也耗资约11.89亿元，拿下(,)（000623.SZ）4472.20万股，占公司总股数的5%，阳光产险还表示，并不排除继续增持的可能。
　　值得注意的是，今年在举牌大战中崭露头角的前海人寿，11月份的举牌记录稍显黯淡，不过这并不意味着宝能系的持股步伐在减缓，自格力电器复牌之后，前海人寿就马不停蹄地从二级市场增持格力电器的股票，截至11月28日，已经持有格力电器4.13%的股份。
　　年末密集敲门逻辑
　　密集的险资“敲门”动作引起了市场的广泛关注。
　　对于11月份的险资动作如此之频繁，有业内人士认为，可能与保监会《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》（以下简称“通知”）的规定有关。
　　根据通知，保险公司投资上市公司股票，并且有权参与上市公司的财务和经营政策决策，或能够对上市公司实施控制的，纳入股权投资管理。
　　一位北京大型基金公司的投资总监对21世纪经济报道记者指出，对于被纳入股权管理的被举牌公司，其所产生的利润将根据险资持股比例被确认为举牌险企的利润。
　　因此，通过大比例举牌优质上市公司的股权，并将其纳入股权管理，有助于提高举牌险企的投资收益及利润水平。
　　而另一方面，“由于举牌对于上市公司股价具备一定的助推作用，也有利于举牌险企通过扩大年末的资产规模，提高偿付能力。”上述投资总监指出。
　　不过，保险公司通过股权投资获取收益无可厚非，但有权参与上市公司经营决策的险资也给上市公司发展埋下了一定的隐患。
　　中国政法大学资本研究中心主任认为：
　　“尽管股东至上是企业经营中的基本现实，但是，金融资本的进入，可能会对上市公司的经营造成一定的风险，因为险资可能并不了解实体经济，会不会把上市公司的实体经济做好还尚未可知。”
　　来源：21世纪经济报道（jjbd21，记者：谷枫，杨坪，叶碧华）、每日经济新闻、钛媒体等
　　恒大继续买买买，险资举牌风潮愈演愈烈！A股神奇密码在哪里？
　　小伙伴们。前海人寿开抢格力电器，你认为前海人寿的目的为何？董明珠会否成为下一个“王石”呢？
本期编辑 刘巷
&&& 文章来源：微信公众号21世纪经济报道
（责任编辑：邓益伟 HN006）
和讯网今天刊登了《昨晚疯狂的“万科野蛮人”敲了董明珠的门！她能否守住格力电器？...》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
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