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你可能喜欢在迎来20周年生日之际，亚马逊市值达到2466亿美元（按7月24日收盘价计算），这的确是一个值得纪念的时刻。“不赚钱”的逻辑如何从被质疑到获认可，2015年起财报对三大业务进行重列的意义何在，亚马逊中国与中国电商（特别是京东）竞争的前景会怎样？不盈利是一种战略亚马逊将不盈利作为长期战略。具体来讲就是尽可能地扩大规模，不惜牺牲利润。这是典型的“top-line growth”战略。过去的十年是亚马逊快速增长的十年，营收的年均复合增长率达29.1％。2014财年，亚马逊营收已达890亿美元。不过，2011年以来亚马逊的营收增速开始大幅回落，并且远远低于阿里、京东的水平。阿里营收平均增速75%。某些中国公司喜欢拿亚马逊的不盈利说事儿，动不动就说“亚马逊还亏损呢！”其实，亚马逊只是不追求盈利，却从来没有肆无忌惮地亏损。2004年以来，亚马逊仅在2012年和2014年出现财年亏损，净亏损分别占当期营收的千分之一和千分之三，而某些中概公司净亏损动辄超过营收！在不断优化、降低成本的同时亚马逊没有象其它美国公司那样攫取高额利润，而是以相对低的价格向市场提供产品及服务，尽可能地扩张规模。所以亚马逊的毛利润率一直低于30%。2010年以来，亚马逊在研发和物流方面的投入规模不断扩大，基本上是可着毛利润花。于是报表上的“net income”总在微盈和微亏之间徘徊。把经营利润“吃光用尽”的模式曾倍受质疑，如今已收到贝索斯想要达到的效果：在电商领域一马当先并强有力地冲击着传统零售。在亚马逊的攻势下，百思买、巴诺书店已经回天无力。今天亚马逊的市值超越沃尔玛是历史性的，说明多数投资人终于认同了贝索斯的理念。亚马逊虽然不追求盈利，甚至主动亏损，但贝索斯却非常重视现金流，他说“股票价值是未来现金流的现值，而不是未来盈利的现值。我们最终的财务指标，我最想达成的目标就是自由现金流。”（出自2004年致股东的信）2015年Q1，亚马逊净利润只有3500万美元，经营活动净现金流为4.98亿美元。而在截止到6月30日的12个月中，亚马逊净亏损1.88亿美元，经营活动产生的净现金流入高达89.8亿美元，期未现金及等价物储备达102.7亿美元。充沛的经营现金流强有力地支持着对外扩张，截止到日亚马逊在过去12个月的投资活动净现金流出为66.3亿美元。众所周知，编制财务报表的基本原则是权责发生制。即期内实现的收入或应付的费用，不论相关款项是否收到或付出都作为本期的收入和费用处理。贝索斯的观点则更接近收付实现制，收款以落袋为安，付款能拖就拖，许多中国老板也是这样想、这样做的！重列三大业务的用意：云计算业务成估值功臣在财报中如何对主营业务进行分类，乃至各项业务的名称都大有学问，对估值会产生直接的影响（乐视网就是此中高手，虎嗅曾进行过分析）。从2015年Q1开始，亚马逊把主营业务分为北美分部、国际分部和AWS分部进行独立核算。即按照营收与费用匹配的原则，把营收及履约费用、研发及内容费用、行政管理费用分配到这三个分部。2015年上半年，北美业务分部营收272亿美元，同比增长25%。同期国际业务分部的营收为153亿美元，同比增幅仅为1%。因此上，北美分部营收在总营收中的份额升到59%（<span label="备注" class="text-remarks" style="color:#14年同期为56%）。首次独立披露的AWS（Amazon Web Services）业务，被称为亚马逊云计算，就是以Web服务的形式向企业提供IT基础设施服务。在全球扩张的道路上，亚马逊本身就是云计算的重度用户。2006年8月推出AWS之今，亚马逊成为举世瞩目的云计算服务提供商，客户总数超过100万（分布在190个国家和地区），2015年前六个月营收33.9亿美元，占比7%。与中国投资人不同，美国人在二级市场不做VC，说白了就是不为概念估值。而在A股市场人人都是VC，认为自己能看到标的公司五年、十年以后的蓝图。所以，在美国即使是苹果也得拿销售了多少iPhone、多少iMac，拿实实在在营收、净利润说事儿。A股上市公司开个媒体沟通会、放个PPT，甚至改名为“匹凸匹”都能让股价翻番。应当说美国投资人的保守是有道理的，可以大大降低被忽悠的风险。亚马逊单独披露云计算(AWS)的营收，尽管占比只有7%，但资本市场对这块业务的认知度大幅提高。AWS信息的披露，为亚马逊市值突破2400亿美元，历史性地超越沃尔玛做出极大的贡献。最近讨论亚马逊估值的文章，把云计算业务视为“功臣”。2015年上前六个月，亚马逊三个分部的经营利润（不计股权激励）合计为17.8亿美元（同比增加96%），其中69%来自北美分部、37%业自AWS分部（两者合计超过100%是因为国际分部亏损9500万美元）。亚马逊在北美以外的多个国家成为最大的电商，如英国、法国、日本、印度等。但在“好啃的骨头啃光”之后，国际业务遇到了瓶颈。2015年前六个月，国际分部营收的同比增幅仅为1%，经营亏损却增加171%。这种情况下，只能对AWS分部寄予厚望了。不客气地说，亚马逊营收增长并不理想，AWS短期内难当大任，接近2500亿美元的市值恐怕会成为阶段性“顶峰”。京东与亚马逊（中国）：青出于蓝而胜于蓝亚马逊进入中国后，沿用了它在美国的成功经验（比如自建现代化物流体系），这或许是亚马逊在中国存活下来的重要原因，而与京东竞争的成败，是亚马逊中国能否活得好的关键。亚马逊强大数字出版和AWS业务是京东没有的，但两家还是有许多相似，京东的发展战略与策略对亚马逊（美国）有诸多对标之处。实际上，在京东赴美上市前，投资人曾参照亚马逊给京东估值。作为电商，它们有两点格外一致，而京东执行得甚至更加彻底。首先是重营收、轻利润的策略。亚马逊经营利润始终为正，利润率却越来越低。京东经营利润率始终为负数（有些过了）。但是，看看京东和亚马逊所取得的市场份额，前者的策略显然更适合中国国情。其次是对物流服务的重视。高效的物流体系不仅可以提升用户购物体验，还可通过为第三方卖家提供服务获得收益，将物流体系从成本中心变为利润中心。在这一点上，京东其实是美国亚马逊的学生。不过与亚马逊中国相比，京东更加倚重自建自营物流。截止到2014年末，京东拥有7大物流中心和分布在40个城市的123个仓库（总面积超过200万平方米）。京东还运营着3210个配送站，覆盖全国范围内的1862个区县。快递员、保管员、客股人员分别达到3.5万、1.26万和7758名。凭借强大的物流体系，京东可为134个地区提供当天送达的“211限时达”服务并在另外866个地区提供次日达的配送服务。亚马逊则是“两条脚走路”。截止到2014年末，亚马逊在中国拥有13个运营中心，配送区域覆盖全国近3000个城市区县；同时亚马逊与四通一达、顺丰、全峰、宅急送等快递公司达成合作。在自营与第三方物流的共同支持下，亚马逊当日达及次日达的服务覆盖了1400个城市区县。在数量上超过京东，但口碑方面尚有差距。亚马逊进入中国市场已经十多年了，却一直徘徊在第二阵营。日前，亚马逊国际业务总负责人迭戈·皮亚琴尼对媒体表示：错过了不能再错过，亚马逊在中国“绝对是可以更激进”。一方面亚马逊足够优秀、足够了解中国，而且已有大批拥趸，不存在被挤出中国的可能性。但另一方面，阿里、京东已经太强大，亚马逊讨不到什么便宜。土洋电商将长期对峙下去。
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　能不能先把网站的形象改善下，符合中国网民的视觉习惯
　上过亚马逊的商家都知道亚马逊中国是什么鬼玩意儿、、、
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亚马逊现在八成利润来自云计算而不是电商了
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亚马逊现在八成利润来自云计算而不是电商了
亚马逊今天发布 2017 年头三个月业绩，它共取得 357 亿美元营业收入和 7.24 亿美元净利润，分别较去年同期上涨 23% 和 41%。
尽管按部门展现业绩时，亚马逊披露各自的净利润是用营业利润代替，但仍能清楚地看到替公司贡献最多利润的，依然是云计算服务（AWS），达到 8.9 亿美元。
两年前亚马逊第一次在报表中披露云服务经营业绩，它为亚马逊带来 15.6 亿美元收入，2.65 亿美元的利润，成为亚马逊停止亏损转而盈利的一个重要支柱。而且这种局面已经至少连着出现两年了。亚马逊作为全球市值最大的零售商，赚钱还得靠云计算。
财报公布后，亚马逊盘后股价上涨近 4%，达到 954 美元，再创历史新高。
亚马逊在美国白天交易时段结束后发布财报。所以收盘时股价只涨了 1%，盘后涨幅达到 3.88%。
零售业务方面，北美地区取得 209 亿美元销售收入，比一年前多了 40 亿美元。但由于该地区经营成本涨幅几乎跟收入涨幅持平，导致亚马逊北美地区利润只多了 800 万美元。
有分析师告诉《华尔街日报》，这种趋势可能至少延续至 2018 年中期，部分原因是亚马逊承诺在此期间雇用 13 万名美国员工。另外一部分原因跟亚马逊在物流方面的投入有关。比如它正在美国肯塔基州建造首个航空枢纽、租赁 40 架飞机以及拥有超过 4000 辆专用的卡车拖车挂钩，目的是为更快运送货物。亚马逊运输成本在第一季度上升了 34％，达到 43.8 亿美元。
国际业务在最近几个季度一直处于亏损，本季仍然如此。该部门的经营亏损为 4.81 亿美元，亏损激增 297%。销售额则从一年前的 95.7 亿美元增加到 110.6 亿美元。
亏损加剧主要因为亚马逊想进入墨西哥和印度等国际市场，需付出高昂的前期成本培养用户、面对当地公司的竞争。去年，贝索斯宣布将在印度投入 50 亿美元发展电商物流及相关业务。而亚马逊在印度的主要竞争对手 Flipkart 也刚刚获得了另外一大笔资金，金额大约 14 亿美元。
美银美林分析师 Justin Post 在财报后的电话会议上提问亚马逊首席财务官 Brian Olsavsky，请他谈一谈公司在印度的发展进度。Olsavsky 没有谈电商业务而是说了去年推出的 Prime，“这是一个很大的转折点。” Olsavsky 说，“自 9 个月前在印度推出以来，亚马逊已经将 Prime 可收看的节目数提高了 75％，并开始制作面向当地市场的原创剧。”
Prime 会员和服务体系近况，以及亚马逊进军线下的尝试，也是分析师关心的话题。亚马逊表示，公司正在全球范围内构件内容和营销渠道。像 Prime Music、Prime Now、Amazon Fresh。在印度、中国和墨西哥，亚马逊也推出了 Prime。
至于实体店，亚马逊说他们投资人工智能、机器学习技术，并将其用到线下店。比如 Amazon Go、没有收银员的街边便利店等。
题图/SogetiLabs
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