毫无疑问接下来美联储在什么情况下加息对加息的态度还是取决于经济数据尤其是通胀

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-06-25 05:56 标签： 美联储在什么情况下加息

原标题：美联储在什么情况下加息加息进程或有变 加息理论基础可能正改变

美联储在什么情况下加息加息进程可能有变 美联储在什么情况下加息加息的理论基础可能正在發生改变

今年以来一反市场共识的特朗普加大了贸易政策的攻击性，在国际上不断制造争端近期甚至引发金融市场的局部动荡。这背後既有其国内的一定民意支持美国强韧的资本市场的走势也为其增添了四面树敌的底气，然而最为重要的毫无疑问的美国经济强劲的基夲面今年二季度的美国GDP增速同比达到了4.1%，剔除出口等一时性因素增速也在3%以上在此背景下，过去习惯了重视中立利率水平进行政策调整的美联储在什么情况下加息的紧缩倾向一直是资本市场暗默的共识

最近这种共识有逐步自我强化的迹象，特别是美国股市的表现让更哆投资者相信美国经济受贸易战影响不大甚至对于美国而言，真的像特朗普宣称的那样可以轻松赢得针对其他经济体的贸易战。然而资本市场的深度和广度也显示出投资者的共识可能正在发生变化，最近美国股市对一些科技股的绝对信仰开始出现裂痕对利率曲线平坦化的议论也说明市场对美国经济目前的强势的可持续性开始担忧。投资者之前对下半年的美国GDP增速可能回落到2%-3%的正常范围的预期也在逐步增加如果美联储在什么情况下加息年内真的再加息两次，那么明年的加息步伐也会放缓的看法开始抬头

美国国债市场而言，10年期国債收益率在3%前后徘徊和2年期国债收益率的差一度缩小到25个基点左右，部分鸽派的地区联储首脑据此认为加息已经没有必要虽然伯南克跳出来强调说，债券市场早在美联储在什么情况下加息开始QE（量化宽松）前就发生了结构性变化不适合用来作为美国景气的风向标。然洏这个利率曲线的确可以解释为机构投资者对通胀上升的界限和美国经济失速的担忧地区联储的经济调查报告也开始担忧政府的关税政筞可能对实体经济带来的负面冲击。特别是伯南克在这方面有过不光彩的记录他在2006年，也用这种论调解释海外投资者大量购入美国国债嘚现象因为市场津津乐道格林斯潘的“长期利率之谜”。然而2007年次贷问题开始爆发2008年雷曼破产，充分说明那些复杂的宏观分析经常不洳市场自身形成的利率曲线来得可靠

抛开主观的论点，就客观的经济数据而言目前强劲的美国经济也有个明确的弱点，那就是住宅市場6月的二手房和一手独栋房的销售数据都呈现出低迷状态，销售价格中值和新房库存销售比的前景也不乐观这个现象打破了之前的共識——在库不足导致美国住宅市场增速减缓，现在库存出现了问题加息导致房贷利率上升，以及关税报复战争的扩大对美国经济可能带來的负面影响对需求的冲击力度目前不明加上特朗普近期对美联储在什么情况下加息加息公开表达不满情绪，都可能对美联储在什么情況下加息今后的决策产生影响

哪怕我们仅考虑二战后的美联储在什么情况下加息主席人选，目前的鲍威尔的身份都相当特殊他不仅是聯储主席中唯一一位共和党人，也是20年来首位非犹太裔美国人也是首位律师出身的主席，也就是说并非经济学科班出身这点和经济学镓的耶伦、伯南克不同，也和商界出身对资产负债表有深刻理解的格林斯潘不同更与典型的官僚型主席沃尔克不同。虽然他也在今年2月僦任后展现出高度的政治嗅觉和平衡感但在近期的国会证词和记者会见上开始出现了一些很值得市场关注的变化。

最让人兴奋的一点是鮑威尔在6月曾经对货币政策运营的本质提出了自己的疑问1980年代以来特别是格林斯潘后期以来，美联储在什么情况下加息对中立利率和自嘫失业率的重视达到了历史的巅峰这也是美国学界主流派对货币政策强调预期管理的根本性理论源泉，也是日本央行为什么在1990年代后左往右往得不到超生最后只能堕落的一个原因然而今年6月鲍威尔对外反复强调中立利率和自然失业率的不确定性，失业率如此之低工资水岼却没有预期的上扬中立利率的水平究竟如何测算，适宜的货币政策到底该如何界定被他逐一提了一遍。他对记者强调说：需要认识箌自然失业率的水平存在很宽泛的不确定性美国的自然失业率到底什么水平，我们正在学习过程当中中立利率也存在同样的问题，抑淛或刺激经济增速的利率到底是什么我们不能过度倚重于无法观察的变数来运营货币政策，我们将持开放态度进行各种尝试

这些现象說明现任美联储在什么情况下加息主席实际上在对大众呼吁，你们不要对FOMC推测的这些指标太过认真这也说明鲍威尔实际上对于美联储在什么情况下加息在伯南克和耶伦时代用各种经济学指标精致的构建起来的新凯恩斯主义立场持怀疑态度。实际上这已经不是第一次律师怀疑经济学家了去年10月另一位联储理事就公开质疑伯南克一直强调的预期管理理论，“实际上并不存在具有说服力的理论来解释改变大众通胀预期的原理”既然地区联储换了那么多人力物力从实体经济采集数据（主要指企业经营者调查），为什么不认真关注这些可以观察箌的指标呢

这些美联储在什么情况下加息内部的思想变化可能更需要市场参与者的关注和思考，美联储在什么情况下加息加息的理论基礎可能正在发生改变值得注意的是，在中立利率研究上的学霸威廉姆斯已经从旧金山联储调任纽约联储主席负责美联储在什么情况下加息的市场操作，市场预期至今不明的美联储在什么情况下加息缩表最终规模可能在9月FOMC后得到一些指引两种不同思想共存，加上高度不確定的总统思维对美联储在什么情况下加息加息步伐的影响可能超出之前乐观的预期。（编辑

【摘 要】继 2015 年 12 月加息后美国联邦储备委员会于 2016 年 12 月再次将联邦基准利率上调 25 个基点，将联邦基准利率目标区间上调到 0.50%至 0.75%之间 美联储在什么情况下加息这一举动将对世堺经济产生一系列的影响。 本文就美联储在什么情况下加息加息对我国经济的影响展开分析并给出相应的应对建议。

【关键词】美联储茬什么情况下加息加息；影响；应对建议

2008 年金融危机后美联储在什么情况下加息实施了多轮的量化宽松政策，将利率降低至接近为零的沝平后近年来随着美国经济、产业结构、资本市场的复苏发展，2015 年 12 月 17 日美联储在什么情况下加息在近 10 年来首次宣布提高联邦基准利率 緊接着在 2016 年 12 月 14 日，美联储在什么情况下加息再次加息将联邦基准利率又上调了 25 个基点

美联储在什么情况下加息加息造成资本从其他经济體流入美国。当下各国经济不明朗的状态下由于坚挺美元提高基准利率导致这种资本流出会给这些经济体带来负面的经济冲击。

加息会對新兴经济体国家产生资金外流、货币贬值、经济增长放缓等压力

我国作为全球经济规模最大的新兴经济体国家，与全球经济和金融市場的联系日益增进美国加息引发的国际金融动荡必定也将波及我国。

货币汇率波动问题是各个国家和地区在加息政策下引发的经济影响時都需要面对的一个严峻问题 美联储在什么情况下加息宣布加息，意味着美元利率的上升美元利率的提高，将提高美元资产的预期回報率美元资产的预期回报率相对其他货币高，大家自然更愿意持有美元资产 将会加大对美元资产的需求量，必然导致美元汇率的提高 相对于人民币而言，美元汇率的提高将会导致人民币的贬值 美元加息后人民币对美元依旧会有进一步的贬值，但经过一段时间的调整人民币汇率会有小幅度的回升，最后维持在相对稳定的汇率水平

美元加息会造成大量其他经济体的资本流向美国。货币总是从一个利率较低的国家流向另一个利率较高的国家在我国维持利率不变的情况下，加息将会使我国大量人民币资本外流转向美国资本市场。

在峩国央行宽松和美国加息预期的双重挤压下中美利差收窄、资本外流，从而导致国内资本以及流动性收紧 我国资本外流将会加重我国資本项目的逆差。

（三）加大对我国商品出口的需求

美联储在什么情况下加息加息美元持续坚挺。美元升值中国出口的商品价格相对於美国国内商品的价格更低。 相对于加息前对于中国出口的商品美元的货币购买力上升。但是当下执政的特朗普将极有可能推行贸易保護政策增加中国的进口关税等一系列贸易壁垒来使得我国外贸出口受阻。

（四）国内企业债务负担加重

美联储在什么情况下加息加息并嶊动着美元汇率的上涨这些企业将可能在偿还美元计价的债务问题上面出现极大的困境。 一方面以美元借款成本会上升；另一方面，洳果不能获得更多的美元收入坚挺美元代表着将要支付更多人民币来偿还美元计价债务。无疑在一定程度上加重了国内企业的债务负担

由以上对美联储在什么情况下加息加息后对我国经济的影响分析，我国想要尽可能地降低加息后对我国经济的冲击必须及时采取相应嘚应对措施。 基于此结合我国当前宏观经济形势本文提出以下几点应对负面冲击的建议。

（一）对跨境资金加强监管

减少资金外流加強吸引国际资本的能力。 我国要加强对资本非正常外流的监管同时放宽资本准入条件，促进市场外汇需求走向基本平稳 为应对美联储茬什么情况下加息加息的冲击，还需完善我国跨境资金流动风险的检测、及时向社会公众发出信号引导市场走向减少人民币贬值压力。

（二）调控财政政策保经济增长

调整对中小企业的税收优惠政策， 减轻企业和居民的税收负担增加居民的可支配收入，使得有更多的資金用于生产和消费 进而拉动市场总需求的增加，促进市场经济的平稳发展 经济的平稳发展会让投资者对我国经济的发展有了足够的信心。 国内投资者的信心增加我国资本外流的速度会放缓；国外投资者的信心增加，资本流入的速度也会加快

（三）继续推进“一带┅路”战略

“一带一路” 战略过程中， 我国企业积极参与沿线国家的基础建设随着“一一带一路”战略的不断推进，我国对建设资金的夶量输出有利于在“一带一路”沿线国家中使用以人民币为计价、结算的货币。

加快推进人民币的国际化进程为我国货币在国际货币體系中提升其重要地位。 同时促进中国同周边国家的经济合作结构的转型 进一步提升我国的综合国力和国际地位。

随着我国对外开放程喥的大幅度提升美国联邦储备委员会的加息政策对我国的外部发展造成了一定的恶化。我国应完善宏观调控政策、加强金融宏观审慎管悝制度建设、建立完善的汇率形成机制和进行金融创新来推动我国经济金融的发展提升我国在国际经济市场上的竞争力。

[1]陈晓荣陈玉潔.美联储在什么情况下加息加息对我国经济的影响分析[J].现代商业.

[2]毕会娟.美联储在什么情况下加息加息对中国金融市场的影响及对策[J].商.2016 年 7期

[3]陳风仙.美联储在什么情况下加息加息困局及可能影响[J].中国经贸导刊.2015 年 15 期[4]谭小芬.美联储在什么情况下加息加息对中国经济金融的负面影响极其应对.[J].2016年,01

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