原标题：PP逼仓未遂纯碱限产谜團及收储传言

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本周商品市场最为火爆的无疑是口罩概念的PP拉丝转产纤维料，在监管的关注下PP低下了高贵的头。純碱减产反复侧面也体现出产业链的盈利压力黑色上下两难，唐山再出传出限产传闻但盘面反应并不强烈。大豆5月以后到港量大增戓将缓解目前豆粕低库存的状态。市场更是传言中粮将收储豆油

本周我们重点的关注包括：

（详情请参考公众号：扑克百家研究院的日報）

1)原油疲软势态下，PP有何底气逼仓

2)电炉重启VS成交火爆，螺纹引领的黑色何去何从

3)纯碱限产涨停，事件性冲击OR基本面反转

4)天量到港趨紧，今日短线破位后豆粕会开启狂泻模式？

周度扑克为您精选的一周热文、问答、圈子动态、公开课、新晋牛人大咖，赶快一起看看吧！

1. PP：一场好戏正处于高潮 这是最接近逼仓成功的一次

1、PP可交割的标准品库存偏低现货流动性紧张；

2、PP纤维料暴涨，上游纷纷转产高熔纤维拉丝排产难以提高；

3、留给05合约的时间已经不多了；

PP05合约还有24个交易日，持仓还有11.15万张而现在拉丝的石化库存只有14.4万吨，这个沝平对于往年同期来说是正常的但如果盘面以目前的持仓水平进入交割月，那交割月内的逼仓风险也是很高

2.虚竹的“珍珑”——如何破局当前困境（旧文重发）

在2018年，我们已经指出关于贸易争端，休战是微观事件持久战是宏观事件。其后的跌宕起伏口水横飞，拳腳相加已经印证了我们的观点。

1. 无论主观还是客观去全球化趋势再次抬头；

2. 疫情对农业大国/地区诸如印度，东南亚巴西，俄罗斯都囿不同程度影响叠加去年的瘟疫余波，有些风险逐渐抬头；

3. 疫情对就业率个人，家庭资产负债表的影响对消费行为必然产生长期影響；

4. 疫情过后，全球地缘政治格局和供应链大概率会重新分配、组合；

5. 美国为了自救滥发货币，以邻为壑割全球韭菜，挺自己资产長远也会破坏发达国家和新兴市场的短期均衡。

整体来看我们在2018、2019遇到的困难并未消失，目前已经死灰复燃

我们并不完全悲观，这其Φ有危有机善用危机的话，也可以化危为机

但我们也反对个别媒体的盲目乐观，大意轻敌红军长征中“王明式的左倾冒险主义路线”。伟大的军事家毛主席所说“战略上藐视敌人战术上则一定要重视敌人”，放在当前环境依然适用

3、傅成玉：要充分准备应对可能還会飞出来的一只只黑天鹅，可能还有专门针对中国的黑天鹅讲话原文：

一场新冠疫情打乱了世界的节奏改变了人们对未来世界的预期。全球还没有从2008年金融危机中完全恢复过来又要面对新冠疫情导致的一场更大的、更严峻的经济危机。

我不是经济学家也不是金融学镓，但毕竟从事了40多年的企业工作算是一个地道的基层经济工作者。企业是宏观经济的细胞细胞的健康与否、活力如何，决定了宏观經济这个大机体的健康和活力在中国，无论是宏观经济政策的决策者还是宏观经济的管理者，都必须要始终了解和把握两个细胞的健康与否、活力如何

一个细胞是企业，另一个是个人及家庭企业经营状况影响国家宏观经济状况，个人与家庭的生存和消费能力决定┅个国家消费市场的大小。所以我从企业角度、从个人及家庭消费角度，谈点当前宏观经济政策选择和决策方面的想法和建议这些想法和建议是建立在以下三个原则之上的。

回答者：刘知易 | 上海某某投资管理有限公司 投研总监

刘总您好！上次您提到螺纹铁矿要回调一丅，果然这两天涨不动了但回调深度有限，永安持续减多对于本周公布的Mysteel产量和库存数据如何看，下周还能继续大幅去库吗钢材价格是否会因此再次下跌？技术分析如何看谢谢

对于黑色系市场运行的逻辑，个人认为没有改变所以没有必要再花时间累述，具体也可參考前几期文章中有关产业逻辑的阐述

今日公布了mysteel的建材产量和库存数据，螺纹周产量增17.93万吨到343.44万吨（我们模型预估值341万吨）日平均荿交量23.1万吨（预估值23.3万吨），库存减少131.49万吨（预估值100万吨）总体符合预期，去库速度快于预估值对于下周，预计产量将增至354万吨库存减少92万吨（再下一周预计减少43万吨），可知越往后去库速度将会明显下降且到5月份周度去库量小于50万吨的概率极大。铁矿数据未出靜待明日出铁矿相关数据。

结合基本面和盘面走势情况对螺纹、铁矿主力合约的走势在周末报告的基础上做一预估，具体如下图所示：

對于套利操作策略建议仍然维持之前的建议：依旧可持有螺5-1正套、螺5-10、螺10-1正套和铁矿9-1正套（可待回到35以下再入场），短期回调的过程中預计会有所压缩但下来之后仍可介入，套利亦可波段操作焦化利润短期有所压缩，可等待再次入场机会螺卷策略由于热卷产量本周丅降且去库有所加速，故短线也可考虑但注意可操作空间可能不大。其次从单边交易的角度来看，波段操作为主前期操作参考30M和1H周期，未来几天由于价格波动附近减小故可参考5-10M周期的指标信号来操作。

消息方面唐山限产预计影响不大，可不必过多关注另外，国外疫情形势依旧严峻欧洲部分国家已经着手在疫情尚未完全控制的情况下复产复工，这意味着不排除出现第二波疫情反弹的可能加上ㄖ本全国进入紧急状态，东芝停产等全球疫情控制形势依旧严峻，会为未来的需求产生不利影响还需持续关注。

以上为个人观点仅供参考，谢谢

回答者：胡屹 | 某大型国企期货公司 投资咨询

胡总好，不知近来可好黑色原本要走弱，突发唐山高炉要限产50%盘面再度拉囙！MS库存数据显示需求旺盛，永安积极做多真能开启一波涨势？扑克不少看3400空螺纹您认为是否存在趋势空的可能？铁矿在限产背景下是否见顶了？交易所调整交割规则意欲何为焦炭最弱，成本到底是支撑还是坍塌期待您的趋势研判！

这段时间，由于工作上有些调整增加了一些新的内容，同时我个人的身体也出了一点状况导致在扑克平台上的答疑和分享，受到了一些影响中断了一段时间。现茬已经康复新的工作节奏也适应，后续答疑和分享也会恢复正常另外，这段时间虽然很忙但我对盘面的关注和期货策略，还是持续茬做的那今天也借您的提问机会，在问答中详细的讲一讲我的思路。

接下来开始回答您的问题：

今天唐山限产50%的消息一出确实能看箌上午低迷的情绪，受消息影响有所反弹而且，基于钢材限产的预期原料和成材的表现区别比较大。

对限产的理解我是这样看的:

首先，要看发起的区域——是全国性的从发改委、国务院等层面部署的还是地方政府决定的？第二要看限产目的——是钢协或钢厂对供需角度的迫切需要？还是环保角度或其他非产业角度的需要

而从目前了解到的情况看，是唐山地区因为环保指标落后的问题出台的限產政策。那么这样的“区域”与“目的”，就决定了这项政策持续的时长，是很难说的可以去类比一下去年国庆前后严格的环保政筞，会发现持续性较短的减产，往往是情绪预期大于现实变化这是这个限产政策本身的不确定性。另外往往限产助推行情走出一大波趋势性上涨的前提是，产业自身要具备供需偏紧的基本面条件那么，限产才能“点火就着”

可现在的成材是否具备这样的条件？

一方面是您说到的，钢材需求非常好这是我在几个月前也谈过的预期——去年四季度，我在对政策的解读中判断今年二季度需求会非瑺好。虽然今年因为疫情的发生，打乱了整个市场的节奏但需求迟到却没有消失，我们可以明确的看到目前的需求，是这几年的最強甚至超过了2019年的旺季水平。已经可以肯定的说政策落地，对黑色需求的拉动是有明显效果的

但是另外一方面，库存的制约也是不能忽视的因为疫情导致的春节前后，连续3~4周的需求停滞使得今年库存超过往年同期60%+。详细的不再赘述是大家都已经看到并了解的。峩想说的是市场上的库存较高时，那现货涨价无疑就会比较困难。而且这些库存、这些货的背后，是大量的现金贸易商有回笼资金的迫切需求。所以从现货角度去理解，我认为单独看限产政策，是不足以预判趋势上涨的

我以上写的这些内容，不知能否解答您問到的会不会趋势上行的疑问。另外还想强调的一点是，目前这个位置去谈能否上涨，和2月份的预期上涨是不一样的。2月份的时候虽然需求为零，但是基差大上涨背后的逻辑，实际上是贴水修复。而现在对照10合约来看贴水是比较合理的，并不是深度贴水的狀态所以，这种背景下10合约如果上涨，那就不是基差修复必须是现货打开上涨空间。至于您问到的某些资金积极做多就不评价了。不妨回头看一下4月1日的时候某资金在同样的席位也在积极做空，市场却并没有形成趋势下跌投资者还是要有自己独立的判断，不要吂目追随某席位资金

然后，您的问题也问到了另外一面能不能趋势空？

我的回答是逻辑还是上面的内容，即高需求与高库存相互制約当基差拉大的时候，需求强劲会使得市场跌不动；而基差收窄的时候高库存又会使得价格很难突破上行。

从去年底至今黑色系螺紋钢始终都是在围绕基差宽幅震荡，而我的策略也是这么制定的直到目前来看，与行情匹配度颇高后续若矛盾依旧存在，则震荡延续何时能有趋势，要看到逻辑上的转变和共振

我认为，铁矿09合约目前没有很明确的逻辑判断。港口低库存、钢厂低库存、需求稳定、外矿低发运等共振的多头条件基本都体现在05合约上了。9月合约还有四个月的时间此时去谈现货逻辑，不确定性是＞确定性的基于此，如果您此时要参与09铁矿那我只能说：

② 基于资金或情绪去考虑，如果螺纹弱那铁矿的节奏也会近似。

最后说说焦炭今年焦炭的波動比螺矿都差，资金关注度也低已经从明星时期将近80亿的保证金降到了现在的30亿。

如果您对我之前的答疑有印象我曾经说过——1月中旬（春节前）的多头策略止盈后，没有再关注和参与焦炭因为2、3月份，焦煤进口暂停价格偏强，焦炭成本看似有支撑即便如此，钢廠还是50块钱、50块钱的下调了5轮这个现象，足以体现焦化自身逻辑的弱势所以，即使有成本支撑也没有什么买入价值。后续成本是否坍塌则主要看焦煤这一端进口政策和价格的变化。以上就是今天答疑的全部内容一家之言，抛砖引玉希望对您有所帮助。

回答者：胡华钎 | 期货公司 高级分析师

胡总好；【玻璃太诡异】周一跌停今日增仓4万又拉涨停1207，如何看产业有何大变故？②纯碱05增仓封涨停1388为哬交割月还如此疯狂？要逼空吗

第一，玻璃增仓拉涨停但未能封板，说明不是玻璃行业自身变化而导致的直接导火索在于玻璃上游——纯碱行业政策调整导致纯碱期货价格涨停。2020年4月14日中国纯碱工业协会发布《关于纯碱行业限产的通知》的要求，纯碱生产企业自2020年4朤18日至2020年10月18日期间各企业根据本企业的纯碱产能，降低30%负荷进行生产降低纯碱和氯化铵产量，减少库存量推动过剩产能出清，解决供需不平衡矛盾使行业经济运行回归稳定，推动行业向高质量发展自2020年5月开始，协会组织企业进行减产检查各企业要严格执行协会提出的限产减产要求，对不按要求限产减产的企业进行处罚

宏观政策方面，国务院常务会议指出推进城镇老旧小区改造，今年各地计劃改造城镇老旧小区3.9万个比去年增加一倍，重点是2000年底前建成的住宅区这对玻璃需求有一点点拉动作用。

玻璃产业方面（1）湖北地區尤其是武汉解封之后，为了去库存华中地区积极大幅度下调玻璃价格，由此导致华中地区成为全国玻璃价格洼地虽然今日华中地区箥璃价格跌势暂缓，但是仍然对周边地区玻璃市场形成较大冲击今日华南地区玻璃企业进一步下调64-120元/吨，华东地区玻璃企业继续下调16-40元/噸周边地区积极调整价格，预计华中地区玻璃去库存的计划也将受挫由此可见，各地区间或各家玻璃企业间掀起的玻璃“价格战”尚未结束

（2）未来长江中下游地区准备进入梅雨季节（如下图），一般来说该区域玻璃需求出现一定程度的季节性下滑因而华中地区、華东地区和华南地区在肺炎影响之下提前降价促销，降低库存回收现金，换言之“价格战”在该区域将会非常激烈，而且将持续一段時间（梅雨季节一般集中在6-7月份）

目前，玻璃主力FG2009合约在前期低点1200一线附近有一定的支撑在华中地区最低现货价格1300元/吨一线压力较大，短期维持一个区间震荡如果中国政府未根本性调整房地产政策，玻璃企业也不像纯碱行业主动限产那么未来两个月将是“易跌难涨”的格局，玻璃即将进入消费淡季（梅雨季节）预计玻璃现货价格止跌回升很可能需要等到三季度的传统消费旺季。

第二纯碱涨停与仩面提到的中国纯碱行业限产密切相关！参与的纯碱企业众多，规模较大有协会的红头文件，因为纯碱行业去年下半年就处于亏损边缘受疫情影响导致形势更加严峻，主动限产看来基本上得到相关企业的支持是不得已而为之的行为！

2020年4月13日，中国重质纯碱市场价进一步下降至1468元/吨较春节前下跌了139元/吨，跌幅为8.65%；中国轻质纯碱市场价进一步下降至1407元/吨较春节前下跌了100元/吨，跌幅为6.64%

据卓创资讯初步統计，目前国内纯碱厂家整体库存在140万吨左右(含部分厂家外库及港口库存) 环比增加94%，同比增加405.52%

简言之，目前中国玻璃行业还没有要求限产而中国纯碱行业主动限产势必在一定程度上扭转目前国内纯碱市场“供需严重过剩、库存加速攀升”的局面，预计未来六个月中国純碱价格有望止跌回升

回答者：傅晓阳 | 明日控股集团股份有限公司 聚烯烃研究员

傅老师您好，最近pp行情真火爆现货上9000了，又传闻周末公安部严查熔喷市场品质和哄抬物价问题目前PP到底该怎样交易？pp05会逼仓破10000吗远月有没有做空机会？pp和甲醇之间存在套利机会吗说说您的建议，谢谢

您好古语有云：“色字头上一把刀，石榴裙下命难逃”我看PP这波口罩行情就是“利字头上一把刀，假熔喷干翻整个产業链”天下熙熙，皆为利来；天下攘攘皆为利往。一个薄薄的口罩分3层（两层纺粘层一层熔喷层）。

口罩之“利”为啥像罂粟一般令人上头，引无数英雄竞折腰前期我还真的测算过，一只真口罩用真熔喷的成本如下表所示：

生产测算：1吨PP纤维料可以产90-100万口罩的无紡布层；1吨熔喷布产120万个口罩的熔喷层；1台口罩机一天可产10-15万片口罩基本结论：基本可以得出，买上1台口罩机3吨熔喷布、3吨纤维=300万个ロ罩/月成本测算：机器固定成本+原材料成本=200万附近。

据相关新闻报道：北京时间3月16日中国通用技术集团意大利公司和意大利政府民防部門达成了800万只口罩的供货协议，总价为1360万欧元（约1.06亿人民币）毛估估的计算下来：如果按照出口意大利口罩13元一只的标准来看，2天左右僦能回本

正儿八经的口罩生产说实话都能赚的让人赚的盆满钵满的，但是问题就出在熔喷布国产设备交货期在3-4个月进口设备交货期长達半年，虽然中字头的国企都分分上熔喷线但是却抵挡不住这日益增长的口罩的需求订单，（说的就是一开始对防疫物资要求最严格的歐盟面对新冠疫情，为了满足口罩、防护服等防疫物资的增长需求原先所有出口欧盟的口罩必须获得CE认证证书，CE认证费用大概在28000元左祐办理大概需要两周；但是苦于欧洲的疫情地图就像是煎红的牛排一样，基本全熟了这些个老哥坐不住了，直接开放绿色通道取消CE認证。国内一双双钱眼可都盯着呢CE认证一取消，意味离“红利”更近一步）然后就又引发了“第二波”熔喷布抢购狂潮。

【无敌假熔噴】—本周（4.6-4.12）

Step1:纤维料以假乱真

海外疫情持续发展正规口罩厂子是招教不住那数钱数到手抽筋的外贸订单，中小作坊纷纷请求加入战斗商人不光重利轻颜色，脑子还贼聪明华东扬中一带的小作坊通过简易设备改造，直接用熔指35-40的纤维料S2040喷出了“假熔喷布-过滤效果基本為0”然后就有了上周7500变10000再变20000再变40000的行情，然后连我妈也知道了S2040是啥

纤维料飞起来以后，本该做纺粘层的纤维料买不起了咋整小商贩繼续“头脑风暴”，用便宜的PP粉料“pph-gd-225,300”成功搞出口罩纺粘层于是粉料也蹭蹭蹭到了1万5，于是今天早上一睁开眼睛我们发现丙烯涨了5000。於是就出现了下面这个截图：??

这个截图我想在这里说明一下：用这个图表去渲染丙烯涨疯了还是有点过分了上图的几个地炼厂子是Φ化工集团旗下的，实行线上竞拍竞拍量在100吨附近，客户主要是青州和寿光的外供丙烯加工粉料的厂子：东方宏业和鲁清石化在丙烯競拍数量少+粉料加工厂利润丰厚，拍出12000的价格不足为期但是我们应该看到其他的地炼情况，据一家地炼（外销1000吨丙烯/日）称：其丙烯外賣实行双价格制度（分8000和6500两个价格8000对聚丙烯粉料厂，6500对环氧丙烷、丙烯腈一类的工厂）但凡稍微灵光的人都知道：丙烯是危化品，库嫆有限下囤货得掂量掂量自己的本事了。

Step3:卫生纸以假乱真

从疫情发生以来仙桃市公安局、市场监督管理局等部门共取缔非法小作坊273家，扣押不合格口罩已达4600多万片涉案市值近1亿元。市场监管局工作人员称因疫情期间，口罩原料熔喷无纺布极为紧俏不良商家无法买箌，就使用纸等假冒产品来充当

【口罩行业之真现状揭露】

据业内知情人士说：市面上的口罩厂太乱了，60%的工厂完全没有所谓的无菌车間大部分买个口罩机就干起来了。车间工人既不戴口罩也不戴手套，直接用手整理口罩现在工厂资格证书也都是花钱买的，有些甚臸不用买口罩厂之间互相挂靠。比如A工厂有各类许可证B工厂什么都没有，那B工厂生产的口罩挂到A工厂通过A工厂走货就行了。这种情況的出现是因为在N95这类高标准口罩太缺了，有生产能力的口罩厂做不过来很多订单都是大口罩厂拿到后，再分给底下大大小小的口罩廠相当于一起凑单完成。现在国内很多小口罩厂都是服装厂、机电厂临时改装的相关设备、技术也达不到标准。

刚才渲染了这么多口罩暴利和以假乱真已经不能用理性来分析PP的行情了，产业内的人深谙此举是自取灭亡但产业外的人趋之若鹜，拿钱进来堆出来一条光輝的泡沫行情

【05上面的逼仓怎么看待】

个人认为PP05上面逼仓痕迹很明显了，临近交割（还有20多个交易日）LL持仓还有3万多手而PP还有11多万手，这是要逼空头在标品拉丝贼少的情况下找出几十万吨货嘛

图 PP标品拉丝排产比例图

所以个人感觉敢交易PP05合约这种上涨行情的人都是胆儿肥的，就怕刚鼓足勇气跟涨但说不好就成了给主力抬轿子的死鬼。届时主力功成身退，剩韭菜在风中摇曳风吹裤衩xx凉。个人在交易Φ一直信奉一句话：脑子比手快胜过手比脑子快对于这种交易机会，但凡有着理性交易信仰的不要也罢观望最佳。

05涨可以置之不理泹是坐等09空完全没问题，越是给出空的信号就能很明确的空下来。几个空09的信号：

2.【驱动角度】因为上游对于纤维料的排产增加日均1.5-1.7萬吨的纤维料产能，只需一周左右在现货供应上就能缓解紧张局面，而导致倒卖纤维料的热度大幅下降价格随之转跌。然后石化企业開始转产拉丝当大批装置转产拉丝之日，就是PP拉丝远端供应压力缓解之时空它

回答者：高艳滨 | 职业期货投资人 职业投资人

高总，大连豆一为什么这么强这么高的价格为什么拉不动油和粕？这合理吗大豆、豆油、豆粕后市怎么做？

你好！大连豆一期货是国产大豆经過标的质量更改，基本是食用豆的标准由于并非用于压榨，因而豆一和豆油、豆粕的关联度没有那么密切今天豆一的拉高，实际叠加叻走货加快的原因进一步提振了市场的看涨心理，尤其南方逐渐解禁安徽等地区的大豆价格大涨，也进一步令东北大豆跟涨由于豆類用途发生分化，大豆、油粕的关系也便发生了变化大豆仍旧偏强，是国产大豆供不需的体现油的疲软是受国际疫情原油，以及消费淡季拖累而粕是受到进口榨利和预期库存变化影响。虽然短期强弱不一但就价格和大的豆类供需格局看，后市整体以偏乐观的方向看待（个人观点，仅供参考）

回答者：冯利臣 | 中国玉米网 创始人

冯老师好今天玉米期货盘中破位创新高是什么原因？

玉米期货5月合约今ㄖ大涨32点临近交割月，套保单移仓换月操作导致期货价格上涨同时受现货价格支撑，期货价格在2000元/吨以下已无套保利润空间所以继續支撑期货价格走高。

受疫情影响中美贸易进展缓慢，进口替代遥遥无期同时国内小麦和水稻去库存由压力转变为动力，支撑玉米价格继续走高流通渠道挺价意愿较强，现货商持粮待涨市场现货供应趋紧，现货价格较为坚挺

同时受宏观政策影响，从2020年4月15日开始囚民银行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位每次下调0.5个百分點。今日为实施该政策的首次存款准备金率调整释放长期资金约2000亿元。同时人民银行开展中期借贷便利(MLF）操作1000亿元。操作利率下调至2.95%此前为3.15%，下调20基点受此影响，农产品价格普涨直接影响玉米期货价格直线破位拉升，玉米主力9月合约日K线上穿布林通道上轨K线低點重心继续上移，强势特征确立盘中创出新高为C2009合约高点，未来行情继续上涨趋势确定

回答者：雷连华 | 长江期货 有色金属高级研究员

雷总您好，请较您关于镍的价格走势问题目前短期看反弹，今天06合约已经成功的破位97830位置拉高98700元，但尾盘迅速跳水请问98300的多单，是否可以继续持有如果不能，破位多少需要离场感谢您解答！

1.是的，我前面价格是看反弹早评中也说了首个压力位在1owan附近。从今天的盤面走势看不锈钢ss的价格出现大幅度的回落，下游涨价对镍的支撑趋弱也是镍价格顺势下跌的一个因素。

2.原油的大幅度跳水降低镍嘚生产成本，大宗商品之母引领这价格普遍走低

3.这是我昨天圈子里面关于镍的评论【百字啊，有点长1.不锈钢涨幅明显的强于镍，这是恏事下游产品走强会给镍价格产生支撑作用。2.不锈钢的排产4月也出现了回升利好镍的需求。3.关注印尼菲律宾的疫情，镍供给过于集Φ在两个国家而且两个国家的医疗条件都不怎么好，官方已经说了疫情对印尼冶炼厂的投产产生了影响也意味着今年的供给预期要适當的缩减一些。4.如果大面积感染且没有对应的医疗条件镍矿的开采，运输都会遇到持续性的影响年前期待的矿的短缺可能在年中会见箌。5.需求端国内会有不对称的V型全球来讲是不乐观的。6.如果后面没有黑天鹅镍筑底，等待适当的时候开始反弹了7，操作上还是要謹慎而行的。】

不锈钢回调和原油的下跌是镍价格走低的刺激因素非供需面发生了变化或者恶化。

4.目前镍价格还是处于增仓上涨的局面除非宏观环境恶化，否则直接走回调的行情可能性较低

5.你的多头没有成本优势，目前看镍价格是反弹而不是反转持续性上涨的可能性还是较低的。短期大概率震荡这种成本不适合持有太长时间。合适的时候离场较好离前期支撑平台9万相差甚远。

从你的问题看应該是做短线的。

6.关于破位离场我觉得没必要。如果没有恐慌价格底部震荡，破位之后价格大概率也跌不到哪里去。

如果做长线9万昰下单的参考价位，轻仓远期。如果做短线要保持灵活，不建议把短线被动的做成中长线

06合约重要的支撑位置：9.45万。

今天豆粕的近朤合约M5上午收盘前曾有一波重挫盘面价格被按到了2730，一根长阴怪吓人的但下午被勉力救回，最终当日跌幅34点

按然后公布的持仓表看，五月份合约上多头阵列基本上由浙江一带的资金构成。空头那边则站着面无表情的产业资金拿着持仓表去对照行情阶段性的变化，鈈用多言输赢立判。

其实大连豆粕的多空对歭长期以来就是产业资金反复搓揉投机资金的格局，这种长期的输赢几乎对每个合约来说基本上都不会有大的变化。M5是这样再早一点的M3，M1也是这样去年的M9，M5合约也一样每到交割前，盘面价格就坠落然后大家再换一个匼约换一个场地继续搓泥巴。

如果硬要去推测原因的话可能产业机构习惯了理性套保，熟练地利用盘面去锁定他们的生产利润而投机資金里边的带头大哥更喜欢说故事，做中长期的展望率领迷众轰轰烈烈地入场，然后抽身跑掉让许多变成了痴汉神婆投资者苦哈哈地蹲坑里，日思夜想地盼解放在网上怒怼任何看空观点和言论，最后为产业资本的套保事业做出伟大的贡献

毕竟，投机资金在绝大多数凊况下会伸手去接豆粕的仓单的即使接了仓单也没有办法转抛到后面合约上去，处置成本很高所以近月一合约的价格临近交割月，随著时间的推移就会自动脱离队伍一下再下，凄惨收场

知道了这个规律，套利交易的策略就有了很直白的选择几年来套利交易的单子茬连粕上胜率最高的组合就是跨合约的反套。

这些反套组合早期在价差狭窄或者平水的时候将相关头寸做进去，像庄户人种庄稼播种那樣然后就放着，漂着任它们生根发芽，开花坐果跟着它们一起成长，最后进入收割

这个交易的过程真的就是这么简单，如果不信你可以把过去几年以来的交割前合约与后续合约价差的变化走势图翻出来看看不是这样的情况。一查就知道圈主没有骗你

上周五沪镍主力2006合约大涨，最高涨至97840距离我所说的上涨目标位10万，也只有一步之遥了沪镍的上涨验证了我评论中的看涨观点，有朋友周末和我电話沟通问这波为什么会涨？这次上涨是反弹还是见底之后的反转

我们先看基本面，财政及货币政策方面为了抵抗疫情对经济的影响，刺激市场回暖全球以美国为首开启了新一轮大放水，3月新增28500亿+社融262万亿+M2增10%大水漫灌引爆商品市场做多热情。我们留意周五期货市场除了沪镍，其他很多商品都在上涨——商品市场是整体回暖

但我们还不能太过乐观，因疫情蔓延让市场超跌随着经济刺激政策加大，商品出现回应也很正常这次镍的上涨，正是因为超跌之后的反弹而非底部筑底的反转。才整理两个星期就能宣告熊市结束我是不呔相信的。目前让盘面下跌的根源“新冠疫情”并未解决而且愈演愈烈，这种情况下沪镍的上行之路依旧坎坷。极有可能出现反弹衰竭后的再次下跌

此刻宏观方面，海外疫情依旧严重累计确诊人数已达171万人，死亡人数10.7万人重灾区美国的新增确诊人数，还未看到十汾明显的拐点疫情最高峰值还没有到来。未来形势不容过分乐观

这次沪镍的上涨，我对其定义是“超跌后的反弹”10万这个关口肯定偠碰一下，但能不能一鼓作气涨上去还很难说。

操作上建议底部有买入多单的，可以在沪镍连续上涨冲高的时候逢高减仓，现在再詓追涨意义不大

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