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交易终止于交割月正常交易第25日之前的第3天，如果当月第25个正常交易日是非工作日，则以工作日顺延。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
交割日时间指的是合约月份的16日至20日。如果最后原油期货交割日遇法定
顺延，或交割期内遇到法定节假日，均会相应顺延交割日期，一般都会保证有五个交割日。这五个交割日分别称为第一交割日、第二交割日、第三交割日、第四交割日、第五交割日，其中，第五交割日为最后的交割日。&
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·图·原油合约交割日，7月20日现货原油操作建议(图)时间：日00:00来源：环球外汇网原标题：原油合约交割日，7月20日现货原油操作建议(图)&&&&&&&&&&&&&&消息面解析&&&&&&&&&&&&&&&周二(7月19日)亚欧时段国际油价在两个月低点附近窄幅震荡，美原油9月
目前交投于45.85美元/桶，布伦特原油9月期货目前交投于46.92美元/桶，市场对原油和精炼燃料油供应过剩的担忧，盖过了美国原油库存可能进一步下滑的影响。&&&&&&&&&&&&&&&油价在上一交易日下跌逾1%，此前土耳其企图政变后石油供应可能中断的担忧被证明多虑，因政变很快被镇压，并没有影响到原油的供给。&&&&&&&&&&&&&&[/table]&&&&&&&周二(7月19日)欧盘时间银价小幅走低，目前跌幅0.69%至19.92美元/盎司。尽管短期存在回调空间，但英国脱欧后续影响、美国总统大选、美联储加息缓慢等不确定因素，仍将为银价提供支撑。而在短线来看，日内晚间即将发布的美国房产数据就值得密切关注。&&&&&&&&&&&&&&&原油技术面分析&&&&&&&&&&&&&&&从日线上看，油价延续昨天的走势，开盘继续下跌，布林带走势不变，均线上看，短周期均线MA5/MA10粘合对油价构成压制，指标上看，MACD绿色持平走势，KDJ粘合，走势不明朗；四小时线上看，布林带收口走势，布林带小区间内震荡运行，均线上大致呈空头趋势，指标上看，油价略有反弹之势，上方关注压力位46.17美元一线；小时线上看，布林带收口，油价突破布林中轨的压制，有直逼布林上轨的趋势，指标上，多头趋势明显。&&&&&&&&&&&&&&&综上，晚间操作上，陈允静建议以高空为主，低多为辅，上方关注压力位46.17，突破看46.6、47.0；&&&&&&&&&&&&&&&7月20现货原油美元报价操作建议：&&&&&&&&&&&&&&&1.价格回调至44.6美元附近多单进场，止损44.2美元，目标止盈45.5美元一线；&&&&&&&&&&&&&&&2.45.7-45.9美元空单进场，止损46.3美元，目标止盈设置在45美元一线即可。&&&&&&&&&&&&&&&7月20日大连油（重油）/龙油操作建议：&&&&&&&&&&&&&&&1.3020多单进场，止损2990，目标3080一线；&&&&&&&&&&&&&&&2.3100空单进场，止损3135，目标3040一线。&
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http://stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/XOP.html&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
开采指数ETF-SPDR&S&P[XOP]_美股实时行情_财经&&&&&&&&&&&&&&8月3日基金预估净值0.569，预估涨幅3.38%（美元兑人民币中间价↓0.39%）。对应SPSIOP点位5223.01&涨幅3.97%，对应XOP&US价格（USD）34.30&涨幅4.00%。昨日华宝油气二级市场低开，收跌0.18%报0.551元，交易金额较前一日有所减少至0.41亿元；场内流通份额增加0.12亿份至29.55亿份；华宝油气8.2净值涨0.92%报0.550元。&&&&&&&昨日WTI&9月
收涨3.34%，报40.83美元/桶。布伦特9月原油期货收涨1.3美元，涨幅3.11%，报43.10美元/桶。
2016年美联储议息会议时间表&15:15:37&来源：评论（0）收藏（0）&分级基金网研究员马永升对2016年美联储FOMC会议纪要及议息会议时间表做以总结以有利于更好的大家把握行情。&一般美联储FOMC议息会议分一两个月进行一次，每年8次，在前一年就公布下一年的一息会议时间时间表，每次议息会议结果公布在周四&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&研究员马永升对2016年美联储FOMC会议纪要及议息会议时间表做以总结以有利于更好的大家把握行情。&&&&&&&一般美联储FOMC议息会议分一两个月进行一次，每年8次，在前一年就公布下一年的一息会议时间时间表，每次议息会议结果公布在周四北京时间凌晨2点左右。&&&&&&&但是会议纪要的公布往往在一息会议后三周才公布，主要说明的是之前议息会议结果的原因，也就是FOMC对于美国经济的判断及对未来经济的看法，这个对人们判断以后面联储的货币政策具有很强的指引性，所以备受关注。&&&&&&&下面说说2016议息会议还剩下的几次时间表：&&&&&&&3月15-16日(周二-周三)&)两天议息会议，北京时间周四凌晨2:00公布加息结果&&&&&&&4月26-27日(周二-周三)&)两天议息会议，北京时间周四凌晨2:00公布加息结果&&&&&&&6月14-15日(周二-周三)&)两天议息会议，北京时间周四凌晨2:00公布加息结果&&&&&&&7月26-27日(周二-周三)&)两天议息会议，北京时间周四凌晨2:00公布加息结果&&&&&&&9月20-21日(周二-周三)&)两天议息会议，北京时间周四凌晨2:00公布加息结果&&&&&&&11月1-2日(周二-周三)&)两天议息会议，北京时间周四凌晨2:00公布加息结果&&&&&&&12月13-14日(周二-周三)&)两天议息会议，北京时间周四凌晨2:00公布加息结果&&&&&&&注:美联储主席耶伦的季度记者会将在3月、6月、9月和12月的政策会议后进行。&&&&&&&美联储同时宣布其2017年首次FOMC会议初步安排于日-2月1日(周二-周三)。&&&&&&&&美联储按惯例每年举行八次会议，并举行四次新闻发布会。此前美联储就变更新闻发布会频率作了探讨，但未作出进一步改变日程安排的决定，因此2016年美联储议息会议时间跟2015年相差不远。
（替盈盈水中月发）8月4日基金预估净值0.574，预估涨幅0.92%（美（替盈盈水中月发）8月4日华宝油气基金预估净值0.574，预估涨幅0.92%（美元兑人民币中间价↑0.38%）。对应SPSIOP点位5252.89&涨幅0.57%，对应XOP&US价格（USD）34.53&涨幅0.67%。昨日华宝油气二级市场高开，收涨2.18%报0.563元，交易金额较前一日有所增加至1.65亿元；场内流通份额增加0.03亿份至29.58亿份；华宝油气8.3净值涨3.45%报0.569元。&&&&&&&&&&&&&&昨日，纽约
延续前一日涨势，WTI&9月原油期货收涨1.10美元，涨幅2.69%，报41.93美元/桶。布伦特9月原油期货收涨1.19美元，涨幅2.76%，报44.29美元/桶。
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7月末人民币外汇占款23.44万亿元&连续第9个月下滑日&13:33来源：分享到：130人评论22692
与讨论我来说两句手机免费看新闻摘要·数据·7月末人民币外汇占款23.44万亿元人民币，连续第九个月下滑。&中国央行资产负债表显示，中国7月末人民币外汇占款23.44万亿元人民币，前值为23.63万亿元人民币，连续第九个月下滑。&&&&&&&&&&&&&&此外，刚刚过去的7月，人民币汇率和外汇储备压力双双缓解。中国人民银行日前(7日)公布数据显示，7月末，我国外汇储备比上月下降0.1%，但仍保持了3.2万亿美元规模；人民币汇率指数则较6月末升值0.34%，人民币汇率保持基本稳定。&&&&&&&中国人民银行公布的最新数据显示，7月末，我国外汇储备余额为32010.57亿美元，与6月份基本持平，略微下降41.05亿美元，降幅为0.1%，小于市场预期。&&&&&&&不过，按照国际货币基金组织特别提款权(SDR)计价，7月份外汇储备则是正增长。截至7月末，外汇储备为22973.31亿SDR，较6月末增加60.38亿SDR，连续3个月回升。&&&&&&&同期人民币汇率指数则比6月末升值0.34%，保持基本稳定。7月初，受英国“脱欧”公投影响全球市场波动加剧，人民币和外储实现双“解压”来之不易。中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，外汇储备走势趋稳主要源于人民币汇率走势的稳定。&&&&&&&谭雅玲表示，我们的储备当中对美元汇率的敏感度现在是比较突出的，可能对短期资本流出和外汇储备会有比较大的影响。第二，是中央政府的调整和应对的能力，可能这个也对我们的外汇储备稳定具有比较好的作用。&&&&&&&据国家外汇管理局介绍，影响外汇储备规模变动的因素主要包括：央行在外汇市场的操作；外汇储备投资资产的价格波动；由于美元作为外汇储备的计量货币，其他各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化等。&&&&&&&&分析人士认为，数据显示，7月数据显示中国外汇储备存量稳定在3.2万亿美元附近，基本扭转了资本快速外流的势头。而未来我国外汇储备仍将围绕合理区间上下波动，市场对于外汇储备的短期波动无需过于担忧。谭雅玲表示，对未来的走势，人民币的价格应该充满了不确定性，复杂性也比较突出。所以我们的外汇储备受制于这个价格的影响还是比较集中的。但是中国的经济和中国的金融状态在全球市场比较当中，还是相对于稳定的。所以，也会使我们的外汇储备保持基本稳定的状态。
7月末人民币外汇占款23.44万亿元&连续第9个月下滑日&13:33来源：分享到：130人评论22692
与讨论我来说两句手机免费看新闻摘要·数据·7月末人民币外汇占款23.44万亿元人民币，连续第九个月下滑。&中国央行资产负债表显示，中国7月末人民币外汇占款23.44万亿元人民币，前值为23.63万亿元人民币，连续第九个月下滑。&&&&&&&&&&&&&&此外，刚刚过去的7月，人民币汇率和外汇储备压力双双缓解。中国人民银行日前(7日)公布数据显示，7月末，我国外汇储备比上月下降0.1%，但仍保持了3.2万亿美元规模；人民币汇率指数则较6月末升值0.34%，人民币汇率保持基本稳定。&&&&&&&中国人民银行公布的最新数据显示，7月末，我国外汇储备余额为32010.57亿美元，与6月份基本持平，略微下降41.05亿美元，降幅为0.1%，小于市场预期。&&&&&&&不过，按照国际货币基金组织特别提款权(SDR)计价，7月份外汇储备则是正增长。截至7月末，外汇储备为22973.31亿SDR，较6月末增加60.38亿SDR，连续3个月回升。&&&&&&&同期人民币汇率指数则比6月末升值0.34%，保持基本稳定。7月初，受英国“脱欧”公投影响全球市场波动加剧，人民币和外储实现双“解压”来之不易。中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，外汇储备走势趋稳主要源于人民币汇率走势的稳定。&&&&&&&谭雅玲表示，我们的储备当中对美元汇率的敏感度现在是比较突出的，可能对短期资本流出和外汇储备会有比较大的影响。第二，是中央政府的调整和应对的能力，可能这个也对我们的外汇储备稳定具有比较好的作用。&&&&&&&据国家外汇管理局介绍，影响外汇储备规模变动的因素主要包括：央行在外汇市场的操作；外汇储备投资资产的价格波动；由于美元作为外汇储备的计量货币，其他各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化等。&&&&&&&&分析人士认为，数据显示，7月数据显示中国外汇储备存量稳定在3.2万亿美元附近，基本扭转了资本快速外流的势头。而未来我国外汇储备仍将围绕合理区间上下波动，市场对于外汇储备的短期波动无需过于担忧。谭雅玲表示，对未来的走势，人民币的价格应该充满了不确定性，复杂性也比较突出。所以我们的外汇储备受制于这个价格的影响还是比较集中的。但是中国的经济和中国的金融状态在全球市场比较当中，还是相对于稳定的。所以，也会使我们的外汇储备保持基本稳定的状态。
交易员哀嚎：市场将崩！但谁都不敢先跑日&16:01来源：&编辑：网字体：大中小|已有19人评论，共2533
与讨论|用手机讨论
专家Diego&Parrilla称“一场
完美风暴”正在形成。贵金属专家Diego&Parrilla称“一场黄金完美风暴”正在形成。老债王格罗斯，对彭博新闻说，全球经济正演变成“一场庞氏金融骗局”。&&&&&&&&&&&&&&这些言论就是全球主要央行连续多年实施宽松政策的后果。货币政策导致金融市场资产错配和失灵，最终将导致当前的金融市场结构崩溃。&&&&&&&量化宽松改变了一切央行已经信用扫地！&&&&&&&正如Parrilla所言，我曾经也是那些“认为美元将回归建设性轨道，央行有能力加息纠正全球货币政策……”&&&&&&&甚至知道不久前，我还相信美联储最终加息，支持一个强势美元，并着手解决全球金融市场的问题。&&&&&&&但是现在，不认为上述设想很可能不会发生。&&&&&&&Parrilla描述了第二类群体观点，这些人倾向“对全球经济更为悲观，认为没有限制的货币政策将导致无法预知的后果。”&&&&&&&简单的说，第二种观点就是一种资产泡沫的观点，这与格罗斯所表述观点并无二致，尽管两者细节略有不同。&&&&&&&Parrilla看法基于三点：首先，货币政策是有局限的；第二，从风险偏好正在变化；第三，贬值性货币有局限性。&&&&&&&对于货币政策局限性，他认为：&&&&&&&“量化宽松和负利率已改变了形势，它们扭曲了政府债券的估值，打破了价格的理论天花板，挤压了空头和减持头寸，并助长了在我看来历史上规模最大的金融泡沫之一。”&&&&&&&“黄金和美元正处于发挥良币作用的最佳时机，这可能使它们相对于劣币大幅升值。但美国无法或者不愿将其货币政策正常化，这为黄金重夺储备货币地位并终结本轮货币超级周期打开大门。”&&&&&&&Parrilla认为，问题的关键就是：“美联储不能也不愿意正常化货币政策。”&&&&&&&负反馈建立！黄金、风险资产同涨同跌！&&&&&&&在日，黄金跌至每盎司1054美元，而前一天美联储FOMC宣布加息25个基点。&&&&&&&尽管当时美联储提供“前瞻指引”指出2016年可能进一步加息。然而市场却开始拥抱黄金。&&&&&&&到2016年7月金价逼近1375美元。尽管本周来市场有所回调，黄金相比去年12月涨幅逼近30%。&&&&&&&值得关注的是，黄金涨势似乎正向其他蔓延。路透CRB大宗商品指数在2月11日创下近几年新低后，已经反弹了近18%。&&&&&&&另一个大宗商品指数，S&P&GSCI&GFI指数已经相比2月11日时上涨了27%。&&&&&&&更为有趣的是，股市与大宗商品出现同时见底状况。指数在日收于2073点，而在日，标普500指数收于近期低点1829点，这也是大宗商品创低点之时。&&&&&&&Parrilla观点似乎得到了资产泡沫的支持。基于当前美国经济环境和全球经济，美联储正离今年加息愈来愈远，甚至是未来几年都不会加息。&&&&&&&更进一步说，格罗斯已经断言，美联储只可能按兵不动，甚至不会削减资产负债表规模。&&&&&&&这意味着美元不会升值，并最终导致“更多竞争性贬值”，而这会刺激华尔街创造更多金融工具，来创造更高的收益率。&&&&&&&这一切似乎都在支持Parrilla的“一场黄金完美风暴”，和全球经济正演变成“一场庞氏金融骗局”成为现实。&&&&&&&交易员哀嚎：市场将崩！但谁都不敢先跑&&&&&&&债券交易员Jack&Weaner在周五的致客户信中表示，波动性不断下降，债券价格走高，但投资者正是在这种时候容易失去对风险的感知。在经历一段时间的信心十足后，投资者总会在某个时刻被迫全部抛售。他直言崩盘一定会到来，但不知道会在什么时候。&&&&&&&分析师Andrew&Sheets认为，债券已经不再是股票的合适“多样化”配置品——为了弥补股市10%的跌幅，国债收益率很可能需要降到负值。&&&&&&&股市一旦下跌，债券收益率很可能没有进一步下跌的空间来缓冲，这正是欧洲和日本正面临的现状。这也影响了美国债市：本国长期国债收益率跌入负值，加上负利率政策和大肆购债，欧亚资金大量涌入美国债市，债券收益率曲线进一步趋平。&&&&&&&Jack&Weaner忧心忡忡：&&&&&&&八月绝对让人有种黑色星期五的不悦感觉。8月的头两周里客户们不断在买入风险(尤其是BB评级的)，这是预警信号。大家开始在选择有限的市场中感到压力。&&&&&&&“恐慌指数”芝加哥交易所波动性指数VIX跌至两年低位，债券价格最近也在继续走高，但Jack&Weaner认为，仍然需要思考这一波反弹什么时候会到头：&&&&&&&低波动性和走高的价格对快钱有强烈吸引力，投资者的亏损概率降低，P&L也能稳步上升。&&&&&&&这样一来的结果是，你的底气莫名增加了，变得感觉不到风险。&&&&&&&&每个人都会在这样的状态下持续很久，然后到了某个时间点，必须得全部抛售。我知道这事会发生，也知道它会怎样到来，但就是不知道会是什么时候。
早上大跌可加仓，早上大涨要减仓，下午大涨只减仓，下午大跌次日买，早上下跌不卖票，逢低加仓
，下午拉高不追涨，逢高减仓T+1，上午拉高看十点，下午拉高看二点，股票卖在最高点，股若强势十点封，股若不强二点封，控制仓位不侥幸，滚动操作是上策。&
日&&&&&&&&&&&&&&·今日重点关注的财经数据与事件·日&周三&&&&&&&16:30&英国7月失业率、英国7月失业金申请人数、英国6月三个月ILO失业率&&&&&&&17:00&瑞士8月ZEW投资者信心指数&&&&&&&22:30&美国至8月12日当周EIA原油库存&&&&&&&次日01:00&美联储2016年FOMC票委布拉德发表讲话&&&&&&&次日02:00&美联储FOMC公布7月货币政策会议纪要&
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data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//dp8frdg5fy3m.png@!topic">&日和日
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data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//nz6j3ltsycr7.png@!topic">&&美原油9月合约8月22日停止交易&
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data-original="https://image.taoguba.com.cn/img//40hw4kknr7r7.png@!topic">
2016年美联储议息会议时间如下:&&&&&&&&&&&&&&6月14-15日(周二-周三)&&&&&&&7月26-27日(周二-周三)&&&&&&&9月20-21日(周二-周三)&&&&&&&11月1-2日(周二-周三)&&&&&&&12月13-14日(周二-周三)&
美国8月“小非农”好于预期&利好周五非农就业报告日&&&&&&&&&&&&&&&20:15来源：字体：&&&&&&&大中小|已有28人评论，共1435
与讨论|用手机讨论·数据·美国8月ADP就业人数变动17.7万，预期17.5万，前值17.9万。&网31日讯，周三欧市盘中美国公布的数据显示，美国8月ADP就业人数变动17.7万，预期17.5万，前值17.9万。&&&&&&&具体行业方面，8月
就业人数减少0.2万人，7月减少0.6万人；8月制造业就业人数新增0.4万人，7月新增0.4万人；8月贸易/
就业人数新增2.6万人，7月新增2.7万人；8月
业就业人数新增1.5万人，7月新增1.1万人；8月专业/商业服务就业人数新增5.3万人，7月新增5.9万人。&&&&&&&ADP就业数据公司副总裁称，8月就业增速稳定，和上月水平相当。服务业就业增速强劲被制造业增速疲软所抵消。&&&&&&&首席经济学家詹迪：就业市场仍然强劲，大多数行业的就业人数都录得增加，美国很快就可以达到充分就业状态。&&&&&&&“小非农”ADP是在美国劳工部发布非
人口数据之前公布的私营部门非农数据(Nonfarm&private&sector&employment)。该数据由Automatic&Data&Processing(美国自动数据处理公司，简称ADP)发布，发布的就业人数比较权威。ADP报告采集自约50万家匿名美国企业，是美国就业情况的反映，涵盖近3500万美国员工。ADP调查仅包括私营部门的就业数据，不包括政府部门就业。&&&&&&&虽然，ADP数据只是民间权威数据，但它在预测非农这个官方数据方面还是发挥了重大作用。下图则显示了多年来这两个数据之间的相关性：&&&&&&&自上周五美联储主席耶伦在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话后，9月加息的预期再度升温，美联储和市场都开始将焦点转至经济数据，如果数据延续了之前的强势表现，美联储和其他主要央行的政策性分歧就会再次凸显。&&&&&&&周二，美联储副主席费舍尔也再度强化了数据对加息的重要性，他表示，数据显示美国已经非常接近充分就业，未来加息路径将取决于经济情况，不认为可以简单地归纳成年内加息一次。尽管美元强势，但是劳动力市场变化显示出经济能够经受汇率因素考验。&&&&&&&数据公布后，美元指数刷新日内新高：&&&&&&&点击查看美元行情&&&&&&&·提醒·&&&&&&&&北京时间本周五20:30将公布美国8月非农就业报告，经济学家预计，8月非农就业人数新增18万，失业率或从7月的4.9%下降至4.8%。这是9月美联储议息会议前的最重要数据。&
美国8月非农就业数据出炉&低于市场预期日&20:30来源：分享到：329人评论2562
与讨论我来说两句手机免费看新闻摘要·数据·美国8月非农就业人口变动15.1万，低于市场预期，预期18万。&网2日讯，美国8月非农就业数据今日晚间出炉，具体数据如下：&&&&&&&&&&&&&&美国8月非农就业人口变动15.1万，预期18万，前值25.5万修正为27.5万。&&&&&&&美国8月失业率4.9%，预期4.8%，前值4.9%。&&&&&&&美国8月制造业就业人口变动-1.4万，预期-0.3万，前值0.9万。&&&&&&&美国8月私营部门就业人口变动12.6万，预期18万，前值21.7万修正为22.5万。&&&&&&&美国非农就业数据不及预期，
、原油、指数
大涨，美元指数大跌。&&&&&&&&内容不断更新中……&
9-21（周三）原油交易现价直播！基本面凌晨4点30公布的美国至9月16日当周API原油库存(万桶)，前值：143.8，预期：225，实际：-749.7，利多原油!API上周原油库存意外骤减，但在库欣原油、精炼油库存录得上涨的情况下汽油库存降幅较大，表明
燃料油承运商Colonial&Pipeline管道泄漏还是造成了不利影响，数据公布后，原油跳涨。操作上，今日开始顺势做多，高点阻力变支撑位置44.3附近多，若不给回撤做多位置，视为强势上升行情，到时候可直接顺势多入场!&
·今日财经数据与事件·日&周三&&&&&&&&&&&&&&11:00&日本央行公布利率决定&&&&&&&20:30&加拿大7月批发销售月率&&&&&&&22:30&美国至9月16日当周EIA原油库存&&&&&&&次日02:00&美联储FOMC公布利率决定并发表政策声明&&&&&&&次日02:30&美联储主席耶伦召开新闻发布会&
[color=#0000FF][size=2][b]转纯娱乐：“银行精英的见解，果然精辟：不用怀疑上层的智商,从数月前权威人士的隔空喊话,到如今官媒不咸不淡的敲打,都说明上层精英很清楚这种缺乏基本面支撑的非理性的上涨所蕴藏的风险.但他们仍然选择支持泡沫.[/b][/size][/color]
[color=#0000FF][size=2][b]原因无它,两害相权取其轻.对于上层来说,眼下最大的风险不是房地产泡沫破裂.毕竟房地产泡沫破裂最大的受害者只是高位抢房入市的少部分人.最大的风险是国民的帐户上有太多可以动用的人民币,而国内的经济低迷加货币超发,如果不能营造出一种人民币资产在国内能够保值增值的氛围,国民会都想着换汇避险或者外逃.这种情况一旦发生,除非紧急外汇管制,否则三万多亿的外储几天就会被这些年超发的人民币换光.而外汇管制是要付出代价的.这是绝对不能承受的风险.[/b][/size][/color]
[color=#0000FF][size=2][b]让房价上涨,吸引资本进入,不要换汇外流,其实就是在保汇率. 保汇率是目的,支持房价上涨只是手段.当民众感觉只有买房能赚钱,其他干什么都不靠谱,资金必然如洪水一般涌进楼市,一浪接一浪推高房价;当民众把多年的存款和未来的收入都绑定到了那堆钢筋水泥上,也不会有大量的资金来威胁外汇安全了,这也直接降低了外汇贬值的压力.因为海外的人民币总量没有多少,对付这点资金量央行得心应手.但国民手里的人民币如果都跟央行成了对手盘,那周行长就算是三头六臂也玩不起[/b][/size][/color]
[color=#0000FF][size=2][b]锁定的方法无非就是改变上涨趋势,让房价下跌.央行盯着大数据,等存款搬家搬得差不多的时候,收紧货币政策.让房价急跌一波或者先缓跌数月之后再急跌一波,在购买力本来就已经透支的市场高位上,为数不多的尚有财力接盘的买家甚至刚需,马上会选择观望,买盘一夜之间就将消失殆尽,只要房子卖不出去,投资客无法套现,资金就成功锁定了.今年疯抢着入市的买家们,如果是囤房想着两年之后出手套现,大概率会失望.这里面的大部分资金,可能都将成为炮灰,不会有套现的机会.其实经不起推敲.[/b][/size][/color]
[color=#0000FF][size=2][b]有3成首付在,有每个月准时的还贷在,银行相信你不会选择断供.这也是为什么不论房价怎么涨,银行都敢借钱给你的原因.断供之后的麻烦,会远远超过你接受买房亏损的麻烦,在欠款还清之前你基本上可以说告别银行服务了,不能有银行卡,不能网上支付,甚至不能有资产,在这个社会我无法想像要怎么生活.可以说绝大多数人只要不到走投无路的地步,都不会主动选择断供的.这一轮大涨,已经帮助zf消化或者延缓了大量的地方不良债务,本身卖地财政就是无法持续的,房子以高价大量转移到了居民手上,以此为基点征收房产税正是最佳时机.而且房价上涨导致民怨沸腾,正好借房价下跌招揽一下失去的民心.这局棋环环相扣,步步精心[/b][/size][/color]
9月23日，中国版CDS(信用违约互换)和CLN(信用联结票据)交易规则正式发布！&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&间市场交易商协会发布《信用联结票据业务指引》、《信用违约互换业务指引》、《信用风险缓释凭证业务指引》、《信用风险缓释合约业务指引》、《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》的公告，自发布之日起实行。&&&&&&&&&根据文件，信用违约互换产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产，可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务
等其他信用事件：成为信用联结票据创设机构需净资产不少于40亿元人民币；信用风险缓释工具为参考实体提供信用风险保护的债务范围为债券、贷款或其他类似债务。信用风险缓释工具分为合约类产品和凭证类产品。&&&&&&&&&&&&&&&CDS是交易双方达成的，约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约，属于合约类信用风险缓释工具。&&&&&&&&&&&&&&&CDS可在保留资产所有权的前提下向交易对手出售资产所包含的信用风险，进而平抑对冲信用风险，且有助于增加债市流动性。&&&&&&&&&&&&&&&信用违约互换业务指引&&&&&&&&&&&&&&&第一条为丰富银行间市场信用风险管理工具，完善市场风险分担机制，促进市场持续健康发展，根据《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及中国银行间市场交易商协会(简称交易商协会)相关自律规则，制定本指引。&&&&&&&&&&&&&&&第二条信用违约互换指交易双方达成的，约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约，属于一种合约类信用风险缓释工具。&&&&&&&&&&&&&&&第三条信用风险缓释工具业务参与者(简称参与者)开展信用违约互换交易时应确定参考实体(包括但不限于企业、公司、合伙、主权国家或国际多边机构)，并应根据债务种类和债务特征等债务确定方法确定受保护的债务范围。在现阶段，非金融企业参考实体的债务种类限定于在交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具，交易商协会金融衍生品专业惟愿会将根据市场发展需要逐步扩大债务种类的范围。&&&&&&&&&&&&&&&第四条信用违约互换产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产。根据参考实体实际信用情况的不同，可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务重组等其他信用事件。&&&&&&&&&&&&&&&第五条本指引由交易商协会秘书处负责解释。&&&&&&&&&&&&&&&第六条本指引自发布之日起实行。&&&&&&&&&&&&&&&信用联结票据业务指引&&&&&&&&&&&&&&&第一条为丰富银行间市场信用风险管理工具，完善市场风险分担机制，促进市场持续健康发展，根据《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及中国银行间市场交易商协会(简称交易商协会)相关自律规则，制定本指引。&&&&&&&&&&&&&&&第二条信用联结票据指由创设机构向投资人创设，投资人的投资回报与参考实体信用状况挂钩的附有现金担保的信用衍生产品，属于一种凭证类信用风险缓释工具。&&&&&&&&&&&&&&&第三条信用风险缓释工具业务参与者均可作为投资人认购和转让信用联结票据。&&&&&&&&&&&&&&&第四条信用联结票据实行创设备案制度。&&&&&&&&&&&&&&&第五条参与者中，具备以下条件的可成为信用联结票据创设机构(简称票据创设机构)：&&&&&&&&&&&&&&&(一)净资产不少于40亿元人民币；&&&&&&&&&&&&&&&(二)具有从事信用联结票据业务的专业人员，并配备必要的业务系统和信息系统；&&&&&&&&&&&&&&&(三)建立完备的信用联结票据创设内部操作规程和业务管理制度；&&&&&&&&&&&&&&&(四)具有较强的信用风险管理和评估能力，有丰富的信用风险管理经验，并配备5名以上(含5名)的风险管理人员。&&&&&&&&&&&&&&&具备上述条件的参与者经交易商协会金融衍生品专业惟愿会(简称专业惟愿会)认可备案，可成为票据创设机构。专业惟愿会将根据市场需要建立票据创设机构的市场化评价机制。&&&&&&&&&&&&&&&第六条票据创设机构可直接或通过特定目的实体创设信用联结票据。&&&&&&&&&&&&&&&第七条票据创设机构创设信用联结票据应向交易商协会秘书处提交以下创设备案文件：&&&&&&&&&&&&&&&(一)信用联结票据说明书，内容包括但不限于票面利率、票据总额、参考实体、保障期限、信用事件、结算方式、认购资金投资范围等。在现阶段，非金融企业参考实体的债务种类限定于在交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具，专业惟愿会将根据市场发展需要逐步扩大债务种类的范围；&&&&&&&&&&&&&&&(二)创设信用联结票据的拟披露文件，包括创设机构的信用评级报告和财务报告等；&&&&&&&&&&&&&&&(三)信用联结票据的投资风险说明书；&&&&&&&&&&&&&&&(四)交易商协会要求提供的其他材料。&&&&&&&&&&&&&&&第八条本指引由交易商协会秘书处负责解释。&&&&&&&&&&&&&&&第九条本指引自发布之日起实行。&&&&&&&&&&&&&&&民生证券：中国发展CDS时不我待&&&&&&&&&&&&&&&民生证券管清友、李奇霖等分析师认为，目前债市信用风险事件频发，“打破刚兑”正在加速推进，市场非常需要风险分散工具，只要工具缺陷不再，CDS将会迎来快速发展。&&&&&&&&&&&&&&&以下是民生证券报告分析要点：&&&&&&&&&&&&&&&债市刚兑打破，风险定价独立化箭在弦上。随着中国债市刚性兑付的逐步打破，信用债风险将面临市场定价，风险敞口无疑较zf隐形背书时代有相当幅度上升，为了债市健康流动，自然需要将这部分风险更好的定价流转甚至是相对独立化。CDS正是满足了以上需求。从意义上看，信用违约互换实现了信用风险的分离和交易，可以有效对冲信用风险，并可以在此基础上进行套利和投机。&&&&&&&&&&&&&&&目前行业信用利差已经开始出现分化，体现风险定价机制趋于形成；以
、水泥等典型行业为例，2015年11月以来信用利差迅速走扩，当前煤炭、钢铁债与同等级同期限债券的信用利差约为200BP&和170BP，对风险的覆盖程度增强。&&&&&&&&&&&&&&&经济企稳不确定性强，信用风险逐渐累积，需要衍生工具分散和缓释风险。发展中国家经济的风险系数较高，因而更加需要衍生交易工具来降低投资风险。在我国金融深化的过程中，曾有过四次不成功的衍生产品交易试点，但我们不能就此因噎废食。发展金融衍生市场需要完善的原生资产现货市场，现货市场在规模上要有较大容量；市场价格要有适度波动性，足以产生套期保值及转移风险的需求。&&&&&&&&&&&&&&&配合债转股、资产证券化，化解银行不良资产。解决商业银行不良资产包括两个方面的内容，一是对已经沉淀的不良资产要进行处置；二是要防范新的不良资产的形成。这两方面的内容实质上也都可以归结为信用缺失问题，发展信用衍生产品将有助于这两方面问题的解决。&&&&&&&&&&&&&&&处置沉淀的不良资产需要资产证券化、债转股等方法，信用衍生产品能增强资产的流动性，加速资产证券化进程，进而有助于不良资产的处置。新的不良资产的形成主要还是信用风险造成的，信用衍生产品的出现将为商业银行提供更多的信用信息，并提供了转移信用风险的手段，可减少不良资产的形成。&&&&&&&&&&&&&&&缓解银行“惜贷情绪”，盘活银行资产。商业银行“惜贷”严重阻碍了资金的合理流动，降低了资金的使用效率，进而减缓了经济发展。由于“惜贷”的根源是信用缺失，解决这个问题也应该从信用入手。通过设计实用可行的信用衍生产品，商业银行能把信用风险从市场风险中分离出来，并以合理的价格转移出去，“惜贷”问题将得到极大的缓解。信用衍生产品能在市场上进行交易的关键在于找到合适的购买者，在现实经济生活中，比商业银行更为了解借款者信息的机构，如果信用衍生产品价格合理，它们是愿意购买的。&&&&&&&&&&&&&&&此外，在当下信用违约爆发在即的背景下，民生证券还认为，国际CDS规模会从近10年的最低水平上触底反弹。&&&&&&&&&&&&&&&小知识：&&&&&&&&&&&&&&&信用违约互换(Credit&Default&Swap，CDS)又称为信贷违约掉期，也叫贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。ISDA(国际互换和衍生品协会)于1998年创立了标准化的信用违约互换合约，在此之后，CDS交易得到了快速的发展。信用违约互换的出现解决了信用风险的流动性问题，使得信用风险可以像市场风险一样进行交易，从而转移担保方风险，同时也降低了企业发行债券的难度和成本。&&&&&&&&&&&&&&&信用联结票据是(Credit-linked&note，CLN)指同货币市场票据相联系的一种信用衍生品。是普通的固定收益证券与信用违约互换相结合的信用衍生产品。
··&转贴&三点&&&11:22只看该作者(-1)·捧场直呼Ta&点亮(0)咖啡卡&&.&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&招行分行推&“有房就贷”产品&专家：似美国次贷危机&&&&&&&&&日&19:10&&&&&&&&&来源：央广网&&&&&&&&&央广网北京9月24日消息(记者郭淼焦莹)据中国之声《新闻晚高峰》报道，当下，多地房价正经历着一轮明显上涨，很多都想投资的人四处找钱“炒房”，部分人甚至还打起了银行“房抵贷”业务的主意，想借此筹集首付的资金。&&&&&&&&&所谓的“房抵贷”，是指借款人以自己或关系人的房产做抵押，向银行申请一次性或循环使用的
&或者是经营用途的人民币贷款。只不过，有些银行只接受结清按揭贷款的房产，有些银行可以接受未结清贷款的房产，这就是所谓的“二押”，银行普遍只接受在本行首次抵押的房产进行“二次抵押”新增贷款。有些银行只接受有房产证的现房，也有银行可接受本行合作按揭项目的期房做抵押，但贷款额度在房产证下来前会有限制。&&&&&&&&&不过，最近，有银行的贷款广告称“个人房产可以二次抵押，即使目前房子还在按揭，也可以贷出升值的部分。”那么，有房就能贷款到底是怎样的一种操作？是否存在违规问题呢？&&&&&&&&&记者注意到，招行上海分行推出的“有房就贷”产品，内容相当有吸引力：只要客户在上海地区有房，无论是贷款已结清还是仍在贷款中，都有适合的贷款产品可以申请。不难看出，该产品主要就是针对上班族与小微业主，抵押额最高2000万，贷款月供计算期最长可以到20年，可根据客户的实际情况定制还款计划。那么没有还完贷款的房子究竟还能贷出多少钱呢？一位业内人士为我们算了一笔账：比如说在5年前，客户贷款200万买一处价值400万的房产，到现在为止，这处房产已经升值，升值到了多钱呢？1000万了，而客户还有150万贷款余额没还完，那么他现在又急需用钱怎么办呢？在这个时候，他就可以用这个房产再次向银行申请抵押贷款了，理论上可以新贷出的额度应该是房产现在估值的大概八成左右减去没结清的贷款。一般来说估值相当于市价的七成，所以新增加的额度大约是560万减去150万，差不多是410万元左右。但是当然，最终银行审批的额度还与申请人的收入是有关系，一般来说要求月收入要大于月还款额的2倍。&&&&&&&&&看到招行的这则“有房就贷”的广告，不少人甚至打起了银行“房抵贷”业务的主意，想借此筹集首付资金。不过，多家银行人士表示，不论房产以何种方式抵押，这种抵押贷款只能用于个人消费或经营，绝不能用于炒房、炒股。“贷款人在申请贷款时，都要求填写贷款用途，还要提交能证明用途的合同、发票等材料。银监会还规定，发放的消费贷款如果金额超过30万元，那就不能直接打到贷款人的账户，而是采取受托支付形式，打到用途有关的账户。比如，申请装修的贷款，直接打到装修公司的账户；申请旅游的直接进入旅行社账户。”&&&&&&&&&楼市的火爆也让一些中介看到了“商机”，&一家贷款中介机构就对记者明确表示说，没有还完贷款的房产的确可以进行，只要有房产证就行。关于手续，只要“产权证，结婚的话提供你们夫妻双方的东西”。而抵押的钱随便干啥，基本上如果要是走银行的话，就是装修贷，打不到个人账户，装修贷利息低，打到装修公司的账户上，装修公司给转。&&&&&&&&&据了解，招行在吉林、北京等地区并未推出“有房就能贷款”业务。记者注意到，2014年，为了防止贷款资金进入投资领域，北京银监局专门发文要求，个人消费贷款原则上发放金额不超过100万元、期限为10年以内。这意味着，向北京地区的银行申请个人消费贷款，不论你的抵押房产估值多少，也不论你的个人收入多少，最多也就只能贷款100万元。在中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军看来，招行上海分行此种做法存在较高风险。&&&&&&&&&通过资产的增值部分再来进行抵押或者是质押，获得第二轮质押的信贷，客户的贷款会增加，风险就是当你的质押品，比如说房子，它未来的市场价值出现比较大的波动的时候，就会影响到质押品的安全性，这对银行来讲也是要必须考虑的。当大部分的银行都用类似的办法来拓展市场，整个社会的信贷规模和风险可能都会因此而上升，这个有点类似美国在次贷危机之前在房地产市场上相似的一些做法，值得我们加以警惕
原帖由新手-08-28&21:47发表&&&&&&&
央行连续6日净投放后转向净回笼&今日净回笼2450亿元日&09:26来源：分享到：26人评论4888
与讨论我来说两句手机免费看新闻摘要中国央行将进行1200亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购。另外，公开市场今日有3750亿元逆回购到期。单日净回笼2450亿元，这是央行连续6日净投放后转向净回笼。&中国央行将进行1200亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购。&&&&&&&&&&&&&&另外，公开市场今日有3750亿元逆回购到期。单日净回笼2450亿元，这是央行连续6日净投放后转向净回笼。&&&&&&&上周(9月19日-23日)公开市场逆回购操作总额达9500亿元，逆回购到期规模2800亿元，当周实现资金净投放6700亿元，创4月22日当周以来的最大单周净投放。&&&&&&&兴业研究分析认为，虽然外汇占款降幅的扩大在一定程度上制约了流动性的宽裕，金融机构的超储率也处于低位，对于流动性的波动会更加敏感。叠加季末考核以及“十一”假期效应的持续发酵，大行融出意愿也有所减弱。这些因素都会给节前的资金面带来一定的压力。&&&&&&&认为，8月CPI远低预期，使得通胀压力大幅缓解。但8月底以来食品价格涨幅超预期，而PPI回升亦推升非食品价格，因而年底物价仍存在反弹压力，预测四季度CPI或反弹至2%左右。而在国内货币高增、经济低迷、美联储加息预期背景下，
压力仍存，宽松货币政策也将受到限制。&&&&&&&·聚焦央行货币政策·&&&&&&&央行货币政策空间受限&&&&&&&&&&&&&&&8月下旬，中国央行重启14天期逆回购，这被市场投资者视为央行有意降低债市杠杆的信号，长端利率应声反弹。
节前，央行又重启28天逆回购，虽然是应对过节需求所为，但14天逆回购完全能满足过节因素，故其再次向市场传递坚定去杠杆的信号。由此国债
出现了一轮较大的调整行情，至今仍处于调整中。&&&&&&&驱动利率变动的主要因素是经济基本面与货币政策。不可否认，我国经济仍处于下行周期，为抵御经济下行央行往往会实施宽松的货币政策，导致利率进入下行通道。目前国际上大部分国家皆在实施宽松货币政策，利率频创历史新低。宽松货币政策在初始确实产生了一些积极作用，但其带来的危害也不容小觑。目前看，宽松货币政策边际效用越来越小，而其带来的负面影响越来越大。以我国为例，去年年底略偏宽松的货币政策导致了杠杆的居高不下、房价暴涨、资金错配严重、贫富差距迅速扩大等问题。下面可以从数据上看一下目前的市场状况：&&&&&&&居民住房贷款杠杆水平不断攀升。央行的数据显示，今年7月末金融机构人民币中长期贷款余额达到了58.38万亿元，较2001年增长超过50倍。从增量来看，仅今年前7个月人民币中长期贷款余额就增加了5.84万亿元。中国的居民杠杆率近年来增长非常快，居民的负债占整个GDP的比重从2005年的17.1%猛增到2015年的39.5%，而2016年有望达到44%。同时，个人房贷增量持续大涨。今年上半年，个人购房贷款增量达到2.37万亿元，去年整年的增量也不过2.66万亿元。统计局的数据更令人吃惊，1至7月个人按揭贷款13305亿元，增长54.6%。&&&&&&&目前信贷主要靠居民住房贷款支撑。8月新增社融总量1.47万亿元，相比7月回升近万亿元，同比多增3600亿元。销售和
机构贷款仍是新增贷款主要来源，企业贷款仍然疲软。8月新增贷款略高于预期，且贷款余额增速8月为13%，比7月的12.9%略有回升，但仍明显低于今年二季度14.3%—14.4%的水平。8月房地产销售仍然带动中长期居民贷款增加较快，并且对[/gubar]金融机构贷款8月增加1463亿元，属去年7月股灾救市以来的新高。除去房贷和非银金融机构贷款之外，企业贷款仍然疲软，短期及中长期企业贷款分别净减少1172亿元和80亿元，显示出企业扩张意愿仍然较弱。&&&&&&&流动性陷阱早已出现，宽松货币政策边际效用越来越弱。8月M2由上月10.2%回升至11.4%，主要因为信贷回升、财政存款回落和基数影响。8月M1增速依然维持在25.3%的高位，M1—M2的差值虽然由上月的15.20%降至13.90%，但仍然处于历史高位，反映地产销售火热、企业资金充沛，而经济低迷令其投资意愿偏弱，流动性陷阱比较明显。&&&&&&&暴涨的房价与低迷的实体经济让央行货币政策陷入进退两难的境地。继续宽松面临资产再次暴涨的可能，目前的资产泡沫有目共睹。过去几年的宽松造成资金错配更为严重、杠杆水平进一步增大等问题，宽松货币政策对经济的推动作用越来越小，这点已成为全球投资者的共识。加上美联储加息预期升温，全球流动性都面临收缩可能，一旦美联储加息得以实施，这将是新兴市场货币灾难的开始，也必将抑制我国货币政策的空间。&&&&&&&&总之，货币宽松仍是全球央行的主要选择。虽然货币空间已极为有限，但此时央行或许也不敢大幅收紧流动性，唯恐造成泡沫破灭带来经济断崖式的下降，无人能预知其带来的风险。就连央行在债市去杠杆之际，仍然下调了28日逆回购利率，以安抚市场。我们预计在未来经济无重大变化的背景下，央行货币政策既难进一步宽松，又难大幅收紧。（期货日报）
上海银监局：银行要立即终止与有违规行为的房产中介合作日&14:05来源：编辑：网分享到：250人评论85267
与讨论我来说两句手机免费看新闻摘要·上海银监局：银行要立即终止与有违规行为的房产中介合作·对于有诸如给购房者提供或参与首付款或尾款等融资、曾制造或参与制造假按揭等5项违规行为的中介机构，立即终止与其合作关系，并将其列入黑名单报送上海市同业公会。（澎湃）&9月22日，中国银监会上海监管局办公室印发了《上海银监局办公室关于进一步规范辖内商业银行与房
机构业务合作管理的通知》(《通知》)，以进一步规范金融机构与房地产中介结构业务的合作管理。&&&&&&&&&&&&&&&《通知》明确规定，对于有诸如给购房者提供或参与首付款或尾款等融资、曾制造或参与制造假按揭等5项违规行为的房地产中介机构，立即终止与其合作关系，并将其列入黑名单报送上海市同业公会。
双面CDS：是信用风险“保单”&还是金融危机推手日&00:59来源：编辑：网分享到：22人评论4359
与讨论我来说两句手机免费看新闻摘要一名金融业内人士表示，任何金融工具都有其“善良”与“邪恶”的一面，CDS在对冲信用风险方面确实有不小的作用，但如果管理不得当，也可能成为金融危机蔓延的重要推手。因此，中国版CDS如何在解决信用风险管理的实际需要和投机对赌两者间取得平衡，避免重蹈美国次贷危机的覆辙，是摆在眼前的首要问题。&在广西有色集团成为银行间首家破产清算企业后，用来对冲信用风险的金融衍生产品要在中国落地了。&&&&&&&&&&&&&&间市场交易商协会(下称“交易商协会”)9月23日连发六份有关信用风险缓释工具的指引文件，标志着从年初就开始流传的CDS(信用违约互换)重启计划成真。&&&&&&&在中国信用债违约如今成为常态的背景下，CDS的推出被认为恰逢其时。但另一方面，CDS由于曾被指是美国次贷危机的重要推手而饱受争议。&&&&&&&《华尔街日报》曾在2008年金融危机爆发并蔓延后刊文称，由美国次贷引发的金融危机已进入一个更为严峻的阶段，导致诸如AIG()等机构陷入困境的已不再是次贷支持证券，而是CDS(信用违约互换)等金融衍生产品。&&&&&&&一名金融业内人士向本报记者表示，任何金融工具都有其“善良”与“邪恶”的一面，CDS在对冲信用风险方面确实有不小的作用，但如果管理不得当，也可能成为金融危机蔓延的重要推手。因此，中国版CDS如何在解决信用风险管理的实际需要和投机对赌两者间取得平衡，避免重蹈美国次贷危机的覆辙，是摆在眼前的首要问题。&&&&&&&对冲风险又添“新成员”&&&&&&&交易商协会此次正式推出了两款CRM(信用风险缓释工具)新产品：CDS和CLN(信用联结票据)，并随之出台了对应的业务指引。&&&&&&&简单来说，CDS就是一款用于主动管理信用风险的工具，即信用保护的买方和卖方通过交易实现信用风险的转移。同时，CDS也是一份双边法律合约，供交易双方约定好各项交易细节，包括参考实体、信用事件等。参考实体一般是双方约定的一家或多家企业，信用事件是约定应赔付的情况。&&&&&&&比如，A公司购买了B公司发行的债券，担心B公司未来可能无力偿还，这时C公司对A公司说，我跟你签个合约，你给我一年的保护费用，如果B在这个期限内无力还债，就由我来赔付。这个合约就是CDS.&&&&&&&“空头利器”之争&&&&&&&由于CDS的“不良案底”，年初中国将重启CDS的传言一出，就引发了争议。一方认为，CDS的推出恰逢其时；另一方则认为，国内信用衍生品市场不成熟，越复杂的产品，越容易蕴藏危机。&&&&&&&2014年信用债市场打破刚兑以来，2016年进入了集中爆发期，仅上半年就发生违约近250亿元，几乎是过去同期的两倍。值得注意的是，在这一过程中，企业破产风险也开始显现。与此同时，银行的不良贷款率也趋于上升态势，不良资产证券化试点启动。银监会数据显示，商业银行今年上半年的不良贷款率为1.81%。&&&&&&&在CDS的支持者看来，以上种种迹象表明，债券市场各类投资者对于风险缓释产品的需求与日俱增，可我国目前的信用衍生产品供给明显不足。&&&&&&&交易商协会指出，CRM产品的使用可以有效建立风险分散、分担机制，降低债券的发行成本，熨平信用风险引起的市场波动，实现信用风险的专业管理。&&&&&&&民生证券固定收益分析师管清友、李奇霖表示，目前债市信用风险事件频发，“打破刚兑”正在加速，市场非常需要风险分散工具，只要能堵住缺陷，CDS将会迎来快速发展。&&&&&&&中信固收认为，CDS作为一种双边合约，定价以无套利理论为基础，不仅可剥离出信用风险交易，对冲信用风险，还有提高债券市场流动性、价格发现的作用，且本次推出的信用联结票据产品，或许对我国资产化进程从传统型资产证券化迈向合成型资产证券化奠定重要一步。&&&&&&&不过，也有市场人士对CDS的推出心存疑虑。一位资产管理公司人士对本报记者表示，信用债打破刚兑，本来是中国债市市场化的进步，“CDS等一系列金融衍生品大同小异，都是将违约产品继续包装层层转卖，也就意味着会有更多的金融机构牵扯进来，一旦发生系统性风险，后果不堪设想，美国次贷危机的教训便是如此。”&&&&&&&不过，根据交易商协会23日发布的业务指引，此次推出的CDS及CLN两款新产品充分吸取了美国次贷危机的教训，为避免产品在场外市场无序发展，加强了交易报备和标准产品的集中清算，对交易商进行分层管理，在杠杆限制上，核心交易商为5倍杠杆，一般交易商为1倍杠杆。CLN则是CDS与传统票据的结合，由债权人通过发行票据的形式与多个主体进行CDS交易。与CDS不同的是，CLN是一对多的凭证类产品，而非双边合约，且创设成功后能在二级市场上交易流通。&&&&&&&举例来说，A买了B公司的债券，担心B无力还债，需要一个针对B公司的信用风险保护，但是由于B公司发的债券有点多，一个担保公司接不住这么大的盘子。所以，A公司就创设一个产品，该产品是以B公司作为参考实体的信用保护凭证，让多方来认购，也可以将认购的凭证转卖给其他人。同时，A公司支付利息和保护费用作为认购方的投资回报。如果在产品期内，B公司发生了信用事件，那么认购的本金就用来赔偿A公司的损失，这个产品就是CLN.&&&&&&&CDS和CLN主要区别体现在：CDS是双边合约，不能转让，且无现金担保；CLN是一对多合约，可以交易流通，有现金担保。&&&&&&&早在2010年，&交易商协会在人民银行的指导下正式发布推出了CRM，填补了我国信用衍生产品市场的空白。可以说，伴随着CRM的推出，我国信用衍生品市场就此建立。最初，CRM主要有两种产品，分别是信用风险缓释合约(CRMA)和信用风险缓释凭证(CRMW)。截至2014年11月，已有CRM交易商47家、CRM核心交易商26家，以银行和券商为主。&&&&&&&但是由于市场参与主体过于单调，而且那时国内债市还未打破刚兑，鲜有违约，定价机制不完善等问题，CRM市场尚未火爆，就陷入停滞状态。&&&&&&&CDS的美国“玩法”&&&&&&&CDS在中国尚属新生事物，但在美国这样的发达金融市场，早已有了一套成熟的“玩法”。&&&&&&&CDS诞生于1993年，美国埃克森石油公司(下称“埃克森公司”)因为一艘油轮发生原油泄漏事故，面临50亿美元的罚款，于是向银行要求贷款。&&&&&&&然而，这笔贷款不仅利润极低，且会占用摩根大通的信用额度，银行还要为此留出一大笔资本储备金。&&&&&&&为解决这一问题，摩根大通向欧洲重建与发展银行提出，每年向该银行支付一定的费用，而该银行将承担埃克森公司这笔贷款的信贷风险。换句话说，如果埃克森公司无法偿还贷款，欧洲重建与发展银行则承担摩根大通的损失。如果埃克森公司没有违约，那么欧洲重建与发展银行则会有不错的收益。&&&&&&&这是CDS的诞生样本，这一方式得到了美联储的认可。1996年8月，美联储正式允许使用信用衍生品，并统一银行根据信用风险转移的情况来降低资本储备，其最低程度可以降低到风险资产的1.6%，也就是认可了银行利用CDS解放储备金的做法。&&&&&&&CDS诞生的初衷是风险管理，而随着信用违约互换的发展，另一个投资功能也逐渐衍生出来。在海外，CDS常常会被对冲基金、投资银行等用于对赌某家公司未来是否会破产，而交易者并不真的持有该公司的债券。因此，CDS成了一些金融机构投机和套利的工具。&&&&&&&其具体原理是，当市场预期参照实体的违约概率上升时，CDS的息差将相应上升，反之亦然。当投资者预期参照实体违约概率下降时，就可以出售CDS。如果预期准确，投资者将获得投机收益。美国CDS市场规模巨大，2008年金融危机爆发前，CDS覆盖的债券和贷款市场高达约62万亿美元。&&&&&&&“空头利器”之争&&&&&&&由于CDS的“不良案底”，年初中国将重启CDS的传言一出，就引发了争议。一方认为，CDS的推出恰逢其时；另一方则认为，国内信用衍生品市场不成熟，越复杂的产品，越容易蕴藏危机。&&&&&&&2014年信用债市场打破刚兑以来，2016年进入了集中爆发期，仅上半年就发生违约近250亿元，几乎是过去同期的两倍。值得注意的是，在这一过程中，企业破产风险也开始显现。与此同时，银行的不良贷款率也趋于上升态势，不良资产证券化试点启动。银监会数据显示，商业银行今年上半年的不良贷款率为1.81%。&&&&&&&在CDS的支持者看来，以上种种迹象表明，债券市场各类投资者对于风险缓释产品的需求与日俱增，可我国目前的信用衍生产品供给明显不足。&&&&&&&交易商协会指出，CRM产品的使用可以有效建立风险分散、分担机制，降低债券的发行成本，熨平信用风险引起的市场波动，实现信用风险的专业管理。&&&&&&&民生证券固定收益分析师管清友、李奇霖表示，目前债市信用风险事件频发，“打破刚兑”正在加速，市场非常需要风险分散工具，只要能堵住缺陷，CDS将会迎来快速发展。&&&&&&&中信固收认为，CDS作为一种双边合约，定价以无套利理论为基础，不仅可剥离出信用风险交易，对冲信用风险，还有提高债券市场流动性、价格发现的作用，且本次推出的信用联结票据产品，或许对我国资产化进程从传统型资产证券化迈向合成型资产证券化奠定重要一步。&&&&&&&不过，也有市场人士对CDS的推出心存疑虑。一位资产管理公司人士对本报记者表示，信用债打破刚兑，本来是中国债市市场化的进步，“CDS等一系列金融衍生品大同小异，都是将违约产品继续包装层层转卖，也就意味着会有更多的金融机构牵扯进来，一旦发生系统性风险，后果不堪设想，美国次贷危机的教训便是如此。”&&&&&&&不过，根据交易商协会23日发布的业务指引，此次推出的CDS及CLN两款新产品充分吸取了美国次贷危机的教训，为避免产品在场外市场无序发展，加强了交易报备和标准产品的集中清算，对交易商进行分层管理，在杠杆限制上，核心交易商为5倍杠杆，一般交易商为1倍杠杆。&&&&&&&“空头利器”之争&&&&&&&由于CDS的“不良案底”，年初中国将重启CDS的传言一出，就引发了争议。一方认为，CDS的推出恰逢其时；另一方则认为，国内信用衍生品市场不成熟，越复杂的产品，越容易蕴藏危机。&&&&&&&2014年信用债市场打破刚兑以来，2016年进入了集中爆发期，仅上半年就发生违约近250亿元，几乎是过去同期的两倍。值得注意的是，在这一过程中，企业破产风险也开始显现。与此同时，银行的不良贷款率也趋于上升态势，不良资产证券化试点启动。银监会数据显示，商业银行今年上半年的不良贷款率为1.81%。&&&&&&&在CDS的支持者看来，以上种种迹象表明，债券市场各类投资者对于风险缓释产品的需求与日俱增，可我国目前的信用衍生产品供给明显不足。&&&&&&&交易商协会指出，CRM产品的使用可以有效建立风险分散、分担机制，降低债券的发行成本，熨平信用风险引起的市场波动，实现信用风险的专业管理。&&&&&&&民生证券固定收益分析师管清友、李奇霖表示，目前债市信用风险事件频发，“打破刚兑”正在加速，市场非常需要风险分散工具，只要能堵住缺陷，CDS将会迎来快速发展。&&&&&&&中信固收认为，CDS作为一种双边合约，定价以无套利理论为基础，不仅可剥离出信用风险交易，对冲信用风险，还有提高债券市场流动性、价格发现的作用，且本次推出的信用联结票据产品，或许对我国资产化进程从传统型资产证券化迈向合成型资产证券化奠定重要一步。&&&&&&&不过，也有市场人士对CDS的推出心存疑虑。一位资产管理公司人士对本报记者表示，信用债打破刚兑，本来是中国债市市场化的进步，“CDS等一系列金融衍生品大同小异，都是将违约产品继续包装层层转卖，也就意味着会有更多的金融机构牵扯进来，一旦发生系统性风险，后果不堪设想，美国次贷危机的教训便是如此。”&&&&&&&不过，根据交易商协会23日发布的业务指引，此次推出的CDS及CLN两款新产品充分吸取了美国次贷危机的教训，为避免产品在场外市场无序发展，加强了交易报备和标准产品的集中清算，对交易商进行分层管理，在杠杆限制上，核心交易商为5倍杠杆，一般交易商为1倍杠杆。&&&&&&&首席固收分析师明明表示，从长远来看，CDS的发展利于规范信用评级，推动高收益债和高收益债券为基础资产的资管产品的发展。且CDS定价要求的评级客观性将对信用评级市场形成倒逼机制，或者出现一批第三方信评机构，虚高评级企业的评级将面临调整。所以在风险上，CDS的推出是否会带来类似于次贷危机的风险或者再资产证券化的风险，他认为短期内可能性较小。&&&&&&&在东方金诚金融业务部总经理徐承远看来，美国次贷危机表明信用风险缓释工具管理不当也可能会对机构投资者造成危害。因此，对信用风险缓释工具需要实施适度的监管和自律管理。&&&&&&&&他建议，对CRM的创设机构必须作资质限定；CRM应控制标的债务和参考实体，避免过度打包；CRM的创设规模和交易规模应适当控制，避免过度杠杆；CRM的相关信息必须进行充分披露；凭证式CRM应进行信用评级；交易商协会强化对创设机构进行市场化评价。他还建议市场参与者不要介入不熟悉的复杂交易活动，同时严格控制杠杆率。
社会保障基金信托贷款投资管理暂行办法获审议通过日&11:47来源：编辑：网分享到：5人评论2046
与讨论我来说两句手机免费看新闻摘要·社会保障基金信托贷款投资管理暂行办法获审议通过·《全国社会保障基金信托贷款投资管理暂行办法(2016年修订版)》已经理事长办公会审议通过，于日正式发布实施。（全国社会保障基金理事会网站）&
基金会发布《全国社会保障基金信托贷款投资管理暂行办法(2016年修订版)》&&&&&&&&&&&&&&《全国社会保障基金信托贷款投资管理暂行办法(2016年修订版)》已经理事长办公会审议通过，于日正式发布实施。&&&&&&&全国社会保障基金信托贷款投资管理暂行办法(2016年修订版)&&&&&&&社保基金厅发〔2016〕97号&&&&&&&第一章总则&&&&&&&第一条为促进全国社会保障基金(以下简称社保基金)信托贷款投资业务的发展，进一步健全和规范相关制度，根据有关法律法规和财政部、人力资源社会保障部《关于调整全国社会保障基金投资范围和审批方式的通知》(财金〔2007〕37号)、《关于完善全国社保基金信托贷款项目投资担保方式的通知》(财金函〔2016〕16号)，制定本办法。&&&&&&&第二条本办法所称信托贷款项目投资，是指社保基金基于安全性、收益性、合规性的原则，按照监管部门批准的政策，通过信托公司向符合条件的借款人发放信托贷款的投资行为。&&&&&&&第三条社保基金信托贷款投资应不断加强科学精细管理，努力防范投资风险，提高投资收益，注重公开性、透明性，兼顾社会效益，投资比例和单一项目投资规模应符合监管部门的政策规定。&&&&&&&第四条全国社会保障基金理事会股权资产部(实业投资部)(以下简称股权部)是承担信托贷款项目投资工作的职能部门，根据社保基金资产配置的要求，负责拟定信托贷款项目投资计划，按照规范程序审定后组织实施。&&&&&&&第二章投资基本条件&&&&&&&第五条社保基金信托贷款项目应具备以下条件：&&&&&&&(一)&信托贷款投资要符合国家产业政策，主要用于国家重点支持的城乡
建设以及国家鼓励发展的重点行业和领域；&&&&&&&(二)&符合国家有关部门关于信托贷款的有关规定，已经按照相关法律法规完成审批或核准程序；&&&&&&&(三)&由符合条件的银行或大型企业对借款人还本付息提供连带责任担保；&&&&&&&(四)&由符合条件的信托公司对项目进行受托管理。&&&&&&&第六条社保基金信托贷款项目借款人应符合以下条件：&&&&&&&(一)&原则上为资产规模较大、实力较强、发展前景较好的大中型企业；&&&&&&&(二)&主体资格合法有效，具有符合法律规定的法人治理结构，内部管理规范；&&&&&&&(三)&主体资产清晰，财务状况稳健，不存在重大债务纠纷；&&&&&&&(四)&依法获得信托贷款项目的主体经营或建设资格；&&&&&&&(五)&借款人合法合规经营，公司在近三年内未发生因违法违规行为而受到监管机构行政处罚的情形。&&&&&&&第七条受托管理社保基金信托资产的信托公司应符合以下条件：&&&&&&&(一)&实收资本不低于12亿元，上年末经审计的净资产不低于30亿元；&&&&&&&(二)&具有比较完善的公司治理结构、良好的市场信誉和稳定的投资业绩，并具有良好的内部控制制度和风险管理能力；&&&&&&&(三)&主要股东实力较强，资信状况良好；&&&&&&&(四)&公司在近三年内未发生因违法违规行为而受到监管机构行政处罚的情形。&&&&&&&第八条为社保基金信托贷款项目提供担保的银行应具备以下条件：&&&&&&&(一)&实收资本不低于80亿元；&&&&&&&(二)&资本充足率符合国家监督管理部门的基本要求；&&&&&&&(三)&近三年内未发生因违法违规行为而受到监管机构行政处罚的情形。&&&&&&&第九条为社保基金信托贷款项目提供担保的大型企业应具备以下条件：&&&&&&&(一)&净资产不低于150亿元；&&&&&&&(二)&大型企业作为社保基金信托贷款项目担保人，其信用评级不得低于偿债主体信用评级；&&&&&&&(三)&同一大型企业全部担保金额占其净资产的比例不得超过50%；&&&&&&&(四)&偿债主体母公司或实际控制人提供担保的，大型企业净资产不得低于偿债主体净资产的1.5倍。&&&&&&&第三章项目选择&&&&&&&第十条项目来源&&&&&&&社保基金信托贷款的有关政策规定应在社保基金会门户网站对外发布。符合条件的借款人、银行和信托公司均可以直接向股权部书面发函，提出合作申请。股权部也可以通过地方政府、银行、信托公司和借款人等多渠道寻找信托投资项目。社保基金会不接受其它机构或个人作为中介或第三方介绍信托贷款项目。&&&&&&&第十一条建立信托贷款项目库&&&&&&&(一)&股权部建立信托贷款投资项目库。对已接触的信托贷款项目进行初步审查后，符合进库条件的纳入项目库。&&&&&&&(二)&对已入库的信托贷款项目，股权部应积极要求借款人提供公司资质、拟用款项目审批情况、银行或大型企业的担保承诺等材料，对项目进一步审查和筛选。&&&&&&&第十二条担保人的选择&&&&&&&(一)&借款人在符合社保基金信托贷款投资要求的范围内自行选定银行或大型企业作为担保人；&&&&&&&(二)&如借款人提出请求，股权部可协助推荐担保人；&&&&&&&(三)&担保费由借款人和担保人协商确定。&&&&&&&第十三条信托公司的选择&&&&&&&(一)&股权部应结合信托行业变化、信托公司经营管理和以往合作情况，在每年6月底前提出信托公司(不超过10家)备选库建议名单，报会领导批准后，纳入备选库。备选库有效期一年。&&&&&&&(二)&符合第七条规定条件的信托公司均可向社保基金推介信托贷款项目。信托公司推介的项目，由该信托公司担任项目受托人，在立项报告
会领导批准，并在审议尽职调查报告时由投资决策委员会审定。&&&&&&&(三)&除信托公司直接推介项目以外获得的信托贷款项目，在报请立项前，股权部应向备选库中信托公司发出合作邀请。根据项目信息等情况，并结合项目所在地域、以往合作情况、信托公司提供的服务方案以及信托管理收费水平等，按照业务专长、受托人适当分散、便于履行受托人职责等原则，经股权部筛选提出备选受托人建议，在立项报告中报会领导批准，并在审议尽职调查报告时由投资决策委员会审定。&&&&&&&第十四条账户监管银行的选择&&&&&&&(一)&银行担保的信托贷款项目，由作为信托专户和信托贷款账户的监管银行，账户监管费等银行收费标准由借款人和担保人协商确定。&&&&&&&(二)&大型企业担保的信托贷款项目，由信托公司选择信托专户和信托贷款账户的监管银行，账户监管费包含在信托报酬中。&&&&&&&第十五条信托贷款投资项目的选择&&&&&&&(一)&对已列入项目库的信托贷款项目，股权部根据社保基金资产配置计划和信托市场状况，提出投资规模、期限和收益率的初步意见。&&&&&&&(二)&股权部负责与借款人、担保人及信托公司就拟投资项目的规模、收益率及期限等进行协商，努力争取较好的投资条件。&&&&&&&(三)&信托贷款项目预期收益率应根据当期信托贷款投资基准及其它固定收益类产品的收益率并结合同期银行贷款利率、项目承受能力、信托报酬等与有关各方协商后提出初步意见，协商过程要有记录备案，并经股权部部务会集体讨论通过。&&&&&&&(四)&股权部综合考虑项目的风险收益和国家产业政策等情况后，提出拟投资项目建议。&&&&&&&第四章投资决策程序&&&&&&&第十六条项目立项&&&&&&&根据初步确定的投资方案，股权部将拟投资信托贷款项目报会领导审批立项并提请开展尽职调查。立项报告的主要内容包括：项目的基本情况，借款人、担保人和信托公司的基本情况，拟用贷款项目的贷款规模、期限、利率、还款来源等。&&&&&&&第十七条项目尽职调查&&&&&&&(一)&项目批准立项后，由股权部会同法规及监管部共同组成项目小组，法规及监管部负责选聘律师事务所对借款人和信托公司、信托贷款项目开展合法合规性尽职调查。尽职调查的内容主要包括：借款人、担保人和信托公司基本情况、历史沿革、公司治理、业务经营情况，重大债权债务、主要资产、诉讼、仲裁及行政复议情况等，信托贷款项目合法合规情况。&&&&&&&(二)&项目小组对尽职调查中发现的问题，会同律师研究风险和处置措施，积极与被调查方进行沟通处理，并形成最终尽职调查结论，供投资决策参考。&&&&&&&(三)&在项目尽职调查过程中，股权部应敦促借款人书面承诺，不得就社保基金信托贷款项目向
中介费或财务顾问费等费用。&&&&&&&第十八条投资决策&&&&&&&(一)&根据尽职调查情况，股权部经会签法规及监管部后，向投资决策委员会提交项目尽职调查报告。尽职调查报告应包括项目基本情况，投资规模、利率、期限，尽职调查主要结论、风险分析和投资建议等。尽职调查报告意见与立项报告不一致的，应说明原因。&&&&&&&(二)&投资决策委员会对项目进行审定。&&&&&&&第十九条合同签署及划款&&&&&&&(一)&股权部根据投资决策委员会决议，会同法规及监管部组织开展合同谈判。合同的内容主要包括投资规模、利率、期限、提款时间和方式、信托收益计算及支付方式、违约处罚、账户监管要求等。&&&&&&&(二)&法规及监管部对合同文本进行合法合规性审核并出具合法合规性审核意见书。&&&&&&&(三)&股权部将经法规及监管部审核的有关合同报会领导批准后，由理事长或分管副理事长授权代表签署投资合同。&&&&&&&(四)&根据投资合同和社保基金会规定，股权部商请基金财务部完成划款。&&&&&&&(五)&对于已通过投资决策委员会审定，但因情况发生变化需要延期或取消的信托项目，以及投资规模、预期收益率、贷款期限等投资主要条件发生重大变化的信托项目，股权部应将有关情况和建议报会领导批准后，提请投资决策委员会再次审定。&&&&&&&第五章风险管控与投后管理&&&&&&&第二十条按照《全国社会保障基金理事会投资风险管理暂行办法》的有关规定，股权部负责信托贷款项目的投前风险管理，规划研究部负责信托贷款业务的整体资产配置和整体投资风险管理。股权部和规划研究部对信托投资决策执行情况和已投资项目进行监测和控制，及时报告风险状况，有效处置突发风险事件。&&&&&&&第二十一条根据《全国社会保障基金理事会投资合规监管办法》的有关规定，法规及监管部负责对信托贷款项目的投资管理活动进行合规审查与监控，提出合规意见。&&&&&&&第二十二条股权部负责信托贷款项目投后管理工作。主要包括：监督信托合同的执行情况、督促信托公司认真履行受托人职责，做好信托贷款投后管理；在项目出现重大问题时，提出处理意见和采取相关应对措施；根据合同约定和社保基金会有关规定，配合基金财务部办理有关资金往来、信托收益收取和会计核算。&&&&&&&第二十三条股权部应敦促受托人或监管银行严格按照合同、《固定资产贷款管理暂行办法》、《流动资金贷款管理暂行办法》及银行业监督管理部门其它相关管理办法的规定，监督借款人按约定用途使用贷款资金，确保资金使用合法合规；关注借款人状况和贷款项目进展，不定期现场查看，跟踪项目实施进度；按期提交信托贷款事务管理报告，及时报告项目中出现的重大情况。&&&&&&&第二十四条对因划款手续等问题致使信托项目未按期兑付本金或收益的情况，股权部应敦促借款人或信托公司按合同要求支付罚息。在信托贷款合同执行中因借款人、担保人和信托公司发生重大事件，严重影响社保基金资金安全和预期收益的，社保基金会有权提前终止合同执行。对因借款人无法按期还款的，股权部应会同法规及监管部，根据国家相关法律规定、合同的约定，采取财产保全、提请担保程序启动、法律诉讼等措施确保我会信托贷款的安全。&&&&&&&第二十五条信托项目到期后或提前终止时，股权部会同基金财务部办理信托账户清算及销户等手续。&&&&&&&第六章附则&&&&&&&&第二十六条本办法自批准发布之日起执行。
··&原创:&3N定理&&&21:54只看该作者(-1)·捧场直呼Ta&点亮(2)咖啡卡&&B浪反弹或许还没开始。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&88年开始，、，？&&&&&&&&&1、11，&&&&&&&&&4、7，这两波基本前半部分涨，后半时间调，&&&&&&&&&2014、7-？至今2年零2个月，这波房地产牛市，极限到明年5月，如果是高点，将会直接崩盘。&&&&&&&&&个人数据不足，但是一般房市和股市一起启动，从时间周期推断2014年7月开始最后一波，但似乎一直启动不起来，先启动的股市，后模仿股市启动的房地产，（尤其是加杠杆，都是总理和央行说的，尤其是新股连拉涨停刺激老股和地王大幅溢价)，实际起点是2014、7，&&&&&&&&&&&&&&&&查了一下，深圳2015年房价暴涨？似乎开始于3月30日，&19:08:22&来源：&龙炎网&评论数:&&&&&&&&&深圳楼市在3·30新政后几近失控。不到两个月时间，部分热点区域，如
&、龙华、宝中等片区“跳涨”，房价飙升近40%。&&&&&&&&&&&&&&&&因此，5、3、30是预备阶段，&&&&&&&&&-是加速阶段，表现为深圳、北京、上海，和股市当时大盘股启动小盘股不跟类似，&&&&&&&&&-？是赶顶阶段，全国加杠杆阶段，尤其
&亲自飙地王，和股市表现基本一致，尤其是3月1日当时的政策面和股市一致，&&&&&&&&&&&&&&&&因此，从小周期看，10月底极限非常敏感，容易见大顶，首选。明年三月一日是极限，次选。中周期极限到明年5月。&
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央行继续大额净回笼&今日净回笼近1000亿元日&09:19来源：分享到：42人评论3456
与讨论我来说两句手机免费看新闻摘要·央行继续大额净回笼&今日净回笼高达1000亿元·中国央行将进行700亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购。另外，公开市场今日有1800亿元逆回购到期。今日净回笼1000亿元。&中国央行将进行700亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购。&&&&&&&&&&&&&&另外，公开市场今日有1800亿元逆回购到期。今日有49亿元三年期央票到期。今日净回笼近1000亿元。&&&&&&&昨日央行净回笼2450亿元，连续两日净回笼近3450亿元。&&&&&&&上周(9月19日-23日)公开市场逆回购操作总额达9500亿元，逆回购到期规模2800亿元，当周实现资金净投放6700亿元，创4月22日当周以来的最大单周净投放。&&&&&&&兴业研究分析认为，虽然外汇占款降幅的扩大在一定程度上制约了流动性的宽裕，金融机构的超储率也处于低位，对于流动性的波动会更加敏感。叠加季末考核以及“十一”假期效应的持续发酵，大行融出意愿也有所减弱。这些因素都会给节前的资金面带来一定的压力。&&&&&&&认为，8月CPI远低预期，使得通胀压力大幅缓解。但8月底以来食品价格涨幅超预期，而PPI回升亦推升非食品价格，因而年底物价仍存在反弹压力，预测四季度CPI或反弹至2%左右。而在国内货币高增、经济低迷、美联储加息预期背景下，
压力仍存，宽松货币政策也将受到限制。&&&&&&&·货币政策解析·&&&&&&&央行货币政策空间受限&&&&&&&&&&&&&&&8月下旬，中国央行重启14天期逆回购，这被市场投资者视为央行有意降低债市杠杆的信号，长端利率应声反弹。
节前，央行又重启28天逆回购，虽然是应对过节需求所为，但14天逆回购完全能满足过节因素，故其再次向市场传递坚定去杠杆的信号。由此国债
出现了一轮较大的调整行情，至今仍处于调整中。&&&&&&&驱动利率变动的主要因素是经济基本面与货币政策。不可否认，我国经济仍处于下行周期，为抵御经济下行央行往往会实施宽松的货币政策，导致利率进入下行通道。目前国际上大部分国家皆在实施宽松货币政策，利率频创历史新低。宽松货币政策在初始确实产生了一些积极作用，但其带来的危害也不容小觑。目前看，宽松货币政策边际效用越来越小，而其带来的负面影响越来越大。以我国为例，去年年底略偏宽松的货币政策导致了杠杆的居高不下、房价暴涨、资金错配严重、贫富差距迅速扩大等问题。下面可以从数据上看一下目前的市场状况：&&&&&&&居民住房贷款杠杆水平不断攀升。央行的数据显示，今年7月末金融机构人民币中长期贷款余额达到了58.38万亿元，较2001年增长超过50倍。从增量来看，仅今年前7个月人民币中长期贷款余额就增加了5.84万亿元。中国的居民杠杆率近年来增长非常快，居民的负债占整个GDP的比重从2005年的17.1%猛增到2015年的39.5%，而2016年有望达到44%。同时，个人房贷增量持续大涨。今年上半年，个人购房贷款增量达到2.37万亿元，去年整年的增量也不过2.66万亿元。统计局的数据更令人吃惊，1至7月个人按揭贷款13305亿元，增长54.6%。&&&&&&&目前信贷主要靠居民住房贷款支撑。8月新增社融总量1.47万亿元，相比7月回升近万亿元，同比多增3600亿元。销售和
机构贷款仍是新增贷款主要来源，企业贷款仍然疲软。8月新增贷款略高于预期，且贷款余额增速8月为13%，比7月的12.9%略有回升，但仍明显低于今年二季度14.3%—14.4%的水平。8月房地产销售仍然带动中长期居民贷款增加较快，并且对[/gubar]金融机构贷款8月增加1463亿元，属去年7月股灾救市以来的新高。除去房贷和非银金融机构贷款之外，企业贷款仍然疲软，短期及中长期企业贷款分别净减少1172亿元和80亿元，显示出企业扩张意愿仍然较弱。&&&&&&&流动性陷阱早已出现，宽松货币政策边际效用越来越弱。8月M2由上月10.2%回升至11.4%，主要因为信贷回升、财政存款回落和基数影响。8月M1增速依然维持在25.3%的高位，M1—M2的差值虽然由上月的15.20%降至13.90%，但仍然处于历史高位，反映地产销售火热、企业资金充沛，而经济低迷令其投资意愿偏弱，流动性陷阱比较明显。&&&&&&&暴涨的房价与低迷的实体经济让央行货币政策陷入进退两难的境地。继续宽松面临资产再次暴涨的可能，目前的资产泡沫有目共睹。过去几年的宽松造成资金错配更为严重、杠杆水平进一步增大等问题，宽松货币政策对经济的推动作用越来越小，这点已成为全球投资者的共识。加上美联储加息预期升温，全球流动性都面临收缩可能，一旦美联储加息得以实施，这将是新兴市场货币灾难的开始，也必将抑制我国货币政策的空间。&&&&&&&&总之，货币宽松仍是全球央行的主要选择。虽然货币空间已极为有限，但此时央行或许也不敢大幅收紧流动性，唯恐造成泡沫破灭带来经济断崖式的下降，无人能预知其带来的风险。就连央行在债市去杠杆之际，仍然下调了28日逆回购利率，以安抚市场。我们预计在未来经济无重大变化的背景下，央行货币政策既难进一步宽松，又难大幅收紧。（期货日报）
专家称住建部暂不会出台房价调控政策&国务院更不会出日&07:51作者：杨仕省来源：编辑：网分享到：44人评论2006
与讨论我来说两句手机免费看新闻摘要·专家称住建部暂不会出台房价调控政策&国务院更不会出·“住建部暂时不会出台房价调控政策，国务院更不会出。”9月26日，住建部政策咨询专家、亚太城市研究院院长谢逸枫在接受《华夏时报》记者采访时认为，住建部正督促各地出台“一城一策”，进一步让调控责任落实到地方。&住建部表态暂不出台调控政策，因城施策让调控责任落实地方&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&房价还在一个劲儿的往上涨，但负责房地产调控的住建部却默然无声。&&&&&&&就此，记者向住建部咨询其是否将出台新的调控政策，住建部多个部门包括房地产司和住房保障司均三缄其口。“现在不是出不出新政策的问题，现在的任务是如何将现有的政策执行到位。”住建部内部一位官员对《华夏时报》记者表示。&&&&&&&“住建部暂时不会出台房价调控政策，国务院更不会出。”9月26日，住建部政策咨询专家、亚太城市房地产研究院院长谢逸枫在接受《华夏时报》记者采访时认为，住建部正督促各地出台“一城一策”，进一步让调控责任落实到地方。&&&&&&&住建部最近一次提及房地产市场调控是9月初。&&&&&&&9月6日，住建部发布的《法治政府建设实施纲要(年)》指出，将完善房地产宏观调控，推行权力清单、责任清单、负面清单三大清单制度。记者梳理发现，除拟推出三大清单制度外，这份纲要还显示，在坚持分类调控、因城施策的同时，还将建立全国房地产库存和交易监测平台。也就说，“分类调控、因城施策、库存、房市交易平台”等内容将成为今后一段时间住建部的工作重点。&&&&&&&实际上，各地已经陆续出台地方版的楼市政策。&&&&&&&9月26日南京出台了13条意见稳定住房价格，稍早的杭州也出台了限购政策。“能否抑制房价上涨，值得怀疑，这个很温柔的限购政策。”上海地产专家顾海波向《华夏时报》记者指出，针对此轮房价上涨，目前，南京、杭州、厦门、武汉、合肥等二线城市相继出台不同程度的限购或限贷举措。&&&&&&&各方对此热议不断。&&&&&&&社科院8月底发布的中国住房发展报告认为，今年9月到明年上半年，楼市将出现短期调整，深度调整的城市更加集中。&&&&&&&此外，对房价的质疑声此起彼伏。&&&&&&&野村证券中国首席经济学家赵扬近日指出，经过近半年快速上涨，部分一线城市房价涨幅超过50%；一线楼市价格短期的快速上涨，已经呈现出泡沫化的趋势。首席经济学家任泽平也表示，当前，中国房地产已经呈现出泡沫迹象，货币超发和低利率刺激了新一轮房价、地价暴涨，绝对房价已经偏高。“地价高企，居民恐慌性抢房，新增贷款中大部分是房贷，这些都已经释放泡沫化信号。”任泽平认为。&&&&&&&与上述观点类似，国务院参事、住建部原副部长仇保兴也表示，国家金融部门出台政策与房地产部门的调控目标相互冲突，是推动本轮房价全面上涨的最关键原因。“金融监管部门允许首付贷、允许居民加杠杆，房价旋即暴涨。”仇保兴表示。&&&&&&&稍加注意的是，事实上，中央对于此轮房价上涨已高度警觉。7月26日，中央政治局会议首度提出“抑制资产泡沫”，只是至今没出台具体的政策。&&&&&&&但不论是限购，还是限贷，并没能阻挡住各地房价的持续上涨。9月19日，国家统计局发布了8月份70个大中城市住宅销售价格，8月份全国房价继续上涨。&&&&&&&“房价上涨，这不是最后一次。”谢逸枫说。自1998年7月，国务院发布政策取消福利住房分配制，实行住房分配货币化。自此以后，中国的商品房价开始了跨越式的狂飙，而北、上、广等一线城市，更是这场房价上涨的前沿阵地。今年春节过后，北京的房价重回高烧模式，用一位北京购房者的话说，“房价烧到一顿午饭的工夫，房价就跳涨”。&&&&&&&即便如此，住建部却依然保持沉默。&&&&&&&记者注意到，住建部部长陈政高在今年
期间就表态说，要稳定一线城市和部分二线城市房价，前不久他也透露说要配合央行开展围绕首付贷等
金融产品的专项整顿工作。&&&&&&&日前，陈政高率督察组赴内蒙督查，尽管提及房地产去库存、
和住房保障情况等，但同样没就房价上涨单独发表观点。截至记者完稿时，住建部尚未就房价出台新的政策。&&&&&&&中国房价高涨为什么会得到默许？多位受访者均赞同，尽管房子是用来住的，但中国经济的快速发展，已摆脱不了对房地产经济的依赖。“房价的不断推高，促使更多的文视房地产为投资避险的最佳投资品，投资楼市稳赚不赔成为房价疯狂上涨的诱因。”顾海波在接受采访时对《华夏时报》记者说。&&&&&&&未来或一城一策&&&&&&&&&&楼市开启新一轮去杠杆&未来城市调控或升级到一城一策&&&&&&&&&&&&&&社科院开药方&&&&&&&&&&&&&&&&&社科院开出四季度经济“药方”&建议制定差别化房地产调控政策&&&&&&&&&&&&&&央行主管报纸发话&&&&&&&&&&&&&&&&&央行主管报纸：地方政府应担负起楼市调控职责
央行连续净回笼下资金面偏紧&本周到期资金接近万亿日&08:58来源：编辑：网分享到：722
与讨论我来说两句手机免费看新闻&周二(9月27日)，央行在公开市场开展800亿逆回购，当日公开市场有1800亿元逆回购到期，还有49亿元三年期央票到期，由此单日实现净回笼951亿元，为连续第二日净回笼，此前一日公开市场实现净回笼2450亿元。市场人士指出，公开市场连续净回笼叠加“季末节前”资金需求量放大，供需双重压力下，市场资金面再度趋紧。本周还有3600亿元逆回购将到期，且仍将面临跨节、跨季因素扰动，为维护资金面稳定，央行仍需持续在公开市场提供流动性。总体来看，季末资金面应能较为平稳渡过。&&&&&&&&&&&&&&连续净回笼下资金面偏紧&&&&&&&央行昨日以利率招标方式开展了700亿元14天期、100亿元28天期逆回购，中标利率分别为2.40%和2.55%，均持平于前次操作。与此同时，公开市场还有1500亿元7天期、300亿元14天期逆回购及49亿元央票到期，由此单日实现资金净回笼951亿元。此前一日(9月26日)，央行在公开市场净回笼资金2450亿元，为9月12日以来的首次净回笼。&&&&&&&随着资金供给端收紧和机构“跨节”需求升温的带动，无论是银行间回购利率还是交易所回购利率等短期资金成本，都出现了明显抬升。&&&&&&&27日，间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种上涨0.2个基点至2.1660%，结束两连跌；7天期Shibor上升了2个基点至2.459%。当日银行间质押式回购市场上，隔夜、7天、14天、21天和1个月期限加权利率分别为2.2714%、2.5695%、2.9557%、3.7314%、3.5698%，分别较前一天上行5.64BP、7.65BP、12.43BP、34.06BP、25.08BP。此外，昨日交易所国债逆回购利率多数品种维持涨势，加权利率升近200BP至5.495%，加权利率升近100BP至7.166%。&&&&&&&短期流动性仍需呵护&&&&&&&分析人士指出，本周是9月的最后一周，一方面商业银行将迎来季末M
考核，另一方面国庆节前现金需求不容小觑。市场面临着“跨节”、“跨季”双重因素扰动，资金面压力明显。此外，本周共有9150亿元逆回购到期，周二还有49亿元央票到期投放等额资金，公开市场到期量接近万亿元，使得节前短期流动性更趋紧张，资金面仍需央行“呵护”。整体来看，后续若公开市场没有再进一步大幅回收