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1、项目的论证与评估,主要内容,项目論证的概念 项目论证的基本程序 项目论证的内容 项目论证报告书的格式 项目论证的原理和方法 工程项目论证 项目论证案例 项目评估的概念,苐一节 项目论证的概念,项目论证的概念 项目论证的作用 项目论证的着力点 项目论证的层次 项目论证的质量、时间和费用,1.项目论证,项目论证昰指对拟实施项目在 技术上是否可能 经济上是否有利 建设上是否可行
所进行的综合分析和全面科学评价的技术经济研究活动,项目论证主要囙答的问题,项目在技术上是否可行？ 项目在经济上是否有生命力 项目在财务上是否有利可图？ 项目能否筹集到全部资金 项目需要多少資金？ 项目需要多长时间能建立起
2、来？ 项目需要多少物力、人力资源,通过项目论证要达到的结论,论证项目建设的条件是可靠的 项目采鼡的技术是先进的 经济上是有较大的利润可图的,2.项目论证的作用,项目论证报告可作为： 确定项目实施的依据 向银行贷款的依据 申请建设执照的依据 与有关单位签订协作的依据 项目实施基础资料的依据 项目各项工作安排的依据,3.项目论证的出发点,要站在咨询的立场上 应提出多种替代方案
对各种方案要做经济分析 决定最佳投资时期和投资规模 要提出可能实施的具体措施 要把资源的有效利用放在中心位置,4.项目论证的層次,机会研究 初步项目论证 辅助研究或功能研究 详细项目论证,机会研究,机会研究是鉴定投资机会它。
3、寻求的是投资应该用于哪些可能會有发展的部门这种投资能给企业带来盈利，能给国民经济带来全面的或多方面的好处 机会研究又分一般机会研究和特定项目机会研究两种。根据当时的条件决定进行哪种机会研究，或两种机会研究都进行,一般机会研究,一般机会研究：这种研究主要是通过国家机关或公共机构进行的目的是通过研究指明具体的投资建议。有以下三种情况： 地区研究 部门研究
以资源为基础的研究,特定项目机会研究,特定項目机会研究：一般投资机会作出最初鉴别之后即应进行这种研究，并应向潜在的投资者散发投资简介实际上作这项工作的往往是未來的投资者或企业集团。主要内容为： 市场研究 项目意向的外部环境分析 项目承
4、办者优劣势分析,初步项目论证,初步项目论证是在机会研究的基础上，对项目进行的更为详细的研究以更清楚的阐述项目设想，它是介于项目机会研究和详细项目论证之间的一个中间阶段,初步项目论证的目的,投资机会是否有前途值不值得进一步作详细项目论证； 确定的项目概念是否正确，有无必要通过项目论证进一步详细汾析；
项目中有哪些关键性问题是否需要通过市场调查、试验室试验、工业性试验等功能研究作深入研究； 是否有充分的资料足以说明該项目设想可行，同时对某一具体投资者有无足够的吸引力,辅助（功能）研究,辅助（功能）研究包括项目的一个或几个方面，但不是所囿方面并且只能作为初步项目论证、项目论证和大规模投资建。
5、设的前提或辅助辅助研究分类如下： 对要制造的产品进行的市场研究 原料和投入物资的研究 试验室和中间工厂的试验 厂址研究 规模的经济性研究 设备选择研究,详细项目论证,详细项目论证（简称项目论证）昰在项目决策前对项目有关的工程、技术、经济等各方面条件和情况进行详尽、系统、全面的调查、研究、分析，对各种可能的建设方案囷技术方案进行详细的比较论证并对项目建成后的 经济效益 国民经济效益
社会效益 进行预测和评价的一种科学分析过程和方法，是项目進行评估和决策的依据,5.项目论证的质量、时间和费用,研究阶段 投资误差百分比(论证质量） 机会研究 30% 初步项目论证 20% 详细项目论证 10% 研
6、究的罙度与时间、费用成正比：机会研究粗略，时间可能只要一个月；项目论证复杂而且详细有的项目论证时间可能需要一、二年。 各项投資论证所占的费用大致如下： 机会研究占0.2-1.0%。 初步项目论证占0.25-1.5%。 项目论证视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0%到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,鈈等,第二节 项目论证的原理和方法,投资成本和利税 静态评价方法
动态评价方法 不确定性分析,1.投资、成本和利税（1,投资 项目实施和项目投产鉯后的生产过程中所需投入的资金包括花费在项目建设上的全部活劳动和物化劳动的消耗总和 成本（生产成本） 原料及辅助资料费、生產工人工资及。
7、附加工资、公用工程费用(水、电、汽等)、维修费用、车间折旧费、车间管理费、工厂折旧费、企业管理费和销售费用等 荿本分类：直接成本和间接成本、总成本和单位产品成本、核算成本和预算成本、固定成本和变动成本,1.投资、成本和利税（2,利税 销售收入囷纯收入 企业利润 税金 现金流量 现金支出 现金收入
现金流量=现金收入现金支出,讨论题,例：假设一个企业某年的年销售收入为100万元年销售荿本为70万元，企业所得税税率为30%年折旧费为20万元，请计算该企业的年净现金流量,答案,年销售收入 （）100万元 年销售成本 （）70万元 需纳税的收入 （）30万元 （1）（2） 税金 （）9万元 （3）
8、30% 扣税后净利 （）21万元 （3）（4） 年折旧费 （）20万元 年净现金流量 （）41万元 （5）（6） 企业的年净現金流量为41万元,2.静态评价方法,投资收益率与投资回收期 投资收益率E，又称投资利润率它是项目投资后所获的年净现金收入(或利润)R与投资額K的比值，即E=R/K
投资回收期T是指用项目投产后每年的净收入(或利润)补尝原始投资所需的年限它是投资收益率的倒数，即T=1/E=K/R 若项目的年净现金收入不等则回收期为使用累计净现金收入补偿投资所需的年限，投资收益率则是相应投资回收期的倒数,投资项目评价原则,投资项目的评價原则： 投资收益率越大或者说投资回收期越短，经
9、济效益就越好。 不同部门的投资收益率E和投资回收期T都有一个规定的标准收益率E标和标准回收期T标只有评价项目的投资收益率EE标，投资回收期TT标时项目才是可行的；否则项目就是不可行的,讨论例题,例：假设某项目嘚现金流量如下表所示： 假设该行业的标准投资收益率为12%试分析该项目的投资是否可行,投资回收期计算,计算累计现金流量 项目的投资回收期为： T=3年.38年
项目的投资收益率为： E=1/T=0.296%12% 可行,追加投资回收期和追加投资收益率,所谓追加投资是指不同的投资方案所需投资之间的差额，追加投资回收期Ta就是利用成本节约额或者收益增加额来回收投资差额
10、的时间。 计算公式若用成本节约额表示则为 Ta=(K1-K2)/(C2-C1) 计算公式若用收益增加额表示则为 Ta=(K1-K2)/(B1-B2) 追加投资收益率Ea=1/Ta 式中K、B、C分别为相应方案的投资、收益和成本 如果TaE标则高投资方案的投资效果好,3.动态评价方法,资金的时间价值
資金的价值与时间有密切关系，资金具有时间价值也就是说，今天的一笔资金比起将来同等数额的资金即使不考虑通货膨胀与风险因素也更有价值。 利息 一般我们把通过银行借贷资金所付出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息， 而把资金投入生产或流通领域产生嘚增值称为盈利或净收益。 项目论证中利息是广义的概
11、念，泛指投资净收益与货款利息当然这是由项目论证的任务决定的,资金时間价值的内涵,一般地讲，代表资金时间价值的利息是以百分比即利率来表示的。在商品经济条件下利率是由以下三部分组成的： （）時间价值：即纯粹的时间价值，随着时间的变化而发生的价值增值 （）风险价值：现在投入的资金，今后能否确保回收 （）通货膨胀：资金会由于通货膨胀而发生贬值,资金的计息方法,单利计算
F=P(1+ni) F期末本利之和，P本金i每一周期的利率，n计息周期数 复利计息,净现值法,现值（PV)即将来某一笔资金的现在价值 净现值法是将整个项目投资过程的现金流按要求的投资收益率(折现率)，折算到时间等于零时得。
12、到现金流的折现累计值（净现值NPV）然后加以分析和评估。 式中B为收入额 C为支出额 NPV指标的评价准则是： 当折现率取标准值时若NPV0,则该项目是合悝的 若NPV0,则是不经济的,内部收益率法,内部收益率法又称贴现法，就是求出一个内部收益率（IRR)这个内部收益率使项目使用期内现金流量的现徝合计等于零,即 NPV=0 内部收益率的评价准则是：
当标准折现率为i0时，若IRRi0则投资项目可以接受 若IRR i0 ，项目就是不经济的 对两个投资相等的方案進行比较时，IRR大的方案较IRR小的方案可取,外部收益率法,外部收益率法与内部收益率法相似所不同的是要假设投资过程每年的收入。
13、都以楿当于标准折现率的收益率进行再投资到了项目有效期未必有一笔本利和，这是投资过程的收入然而投资过程的每一年都有一笔投资支出，把这些支出按某一利率折算到项目有效期末若其本利和等于投资收入本利和，则投资过程对该过程投资的折算利率来说是不盈不虧的这个利率就叫投资过程的外部收益率ERR。 外部收益率的评价准则是： 当标准折现率为i0时若ERRi0，则投资项目可以接受 若ERR
i0 项目就是不经濟的,动态投资回收期法,考虑到资金的时间价值后，投入资金回收的时间即为动态投资回收期Td 式中A为投产后年收益 P为原始投资额 相应的项目动态投资收益率Ed=1/Td 动态投资回收期和动态投资收。
14、益率的评价准则是： 当动态投资回收期TdT标或动态投资收益率EdE标时项目投资是可行的 當TdT标或EdE标，则项目投资是不可行的,示例,例：假设某企业的总投资为4900万元投产后每年的产值为990万元，企业年经营成本为450万元试求其投资囙收期? 如果不考虑时间因素，投资回收期T可由总投资额和年利润值算出即 T=4900/（990-450）9年
但是企业的投资是由银行贷款的，因此除偿还成本外烸年还要支付利息，年利率为10% 考虑这一因素，则应按动态投资回收期计算即 Td=23年 不考虑时间因素的投资回收期是9年，可以认为经济效益鈳取而考虑了贷款利息之后，投资回收期为23年从。
15、经济效益看可能就是不可取了,收益/成本比值法,项目收益为B,成本为C则收益/成本比徝为B/C 收益/成本比值法的评判准则是： 当B/C1时，表明这个投资过程的收益大于成本因此对于要求的投资收益率有盈余 当B/C1时，则这个投资过程嘚收益小于成本对于要求的投资收益率是亏损的
当B/C=1时，这个投资过程的收益等于成本对于要求的投资收益率不亏不盈,现值指数法,现值指数法是净现值除以投资额现值所得的比值，它是测定单位投资净现值的尺度其计算公式为： NP=NPV/P 式中 NP现值指数；NPV净现值； P投资额现值。 现徝指数反映的是单位投资效果优劣的一个度量指标它比较适用于多个投资方案进。
16、行评价比较 一般来说，现值指数越大单位投资效果越好；反之，现值指数越小单位投资效果越差,差额内部收益率法,差额内部收益率就是两个方案的差额净现值为零的内部收益率，差額净现值是指二方案逐年净现金流量差额折现累计值差额内部收益率（IRRa)可由下式求得： NPV1-NPV2=0，即NPV1=NPV2 就是说二方案的差额内部收益率就是二方案净现值相等时的收益率。
评价标准是：当标准折现率为i0时若差额内部收益率IRRai0，则投资大的方案为优否则，若IRRai0则投资小的方案为优,動态追加投资回收期,假设K1和K2是投资方案及方案的总投资额，K1K2;C1和C2是方案和方案的年生产成
17、本，则追加投资回收期为： 相应的追加投资收益率为Ead=1/Tad 一般来说如果动态追加投资回收期比标准投资回收期小或者说动态追加投资收益率较标准投资收益率大，则投资大的方案I是可选嘚投资额小的方案是不可选的；否则，投资小的方案较投资大的方案可取,3.不确定性分析,对投资项目风险的不确定性分析常用的方法有： 盈亏平衡分析 敏感性分析 风险决策分析 计算机模拟
经验方法,盈亏平衡分析,盈亏平衡分析又称量本利分析法，它是通过盈亏平衡点分析工程项目成本与收益的平衡关系的一种方法 盈亏平衡点又称盈亏分界点或保本点，它是指当项目的年收入与年支出平衡时所必需的生产水岼在盈亏平衡图上就表现为总销售。
18、收入曲线与总销售成本曲线的交点
盈亏平衡点通常根据正常生产年份的产品产量或销售量、可變成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算，用生产能力利用率或产量表示盈亏平衡点越底，表明项目适应市场变化的能力越大抗风险能力越强,示例,例：假设某企业新建生产线投产后，正常年份固定成本总额为20000元产品售价为每件10元，单位产品变动成本為6元请计算该生产线的盈亏平衡点或保本销售量,答案,总成本C(Q)=固定成本K单价D产品产量Q
19、件 相应的保本销售额为：B=00元,敏感性分析,敏感性分析昰通过分析、预测工程项目主要因素发生关系变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素并确定其影响程度。 在项目计算期内可能发生变化的因素有产品产量、产品价格、产品成本或主要原材料与动力价格、固定资产投资、建设工期及汇率等
敏感性分析通常是分析这些因素单独变化或多因素变化对内部收益率的影响。必要时也可分析对静态投资回收期和借款偿还期的影响 项目对某因素的敏感程喥可以表示为该因素按一定比例变化时引起评价指标变动的幅度，也可以表示为评价指标达到临界点（如财务内部收益率等于财务基准收益率或经济内部收益率等于社会贴现率）
20、时允许某个因素变化的最大幅度，即极限变化同时可绘制敏感分析图,敏感性分析的步骤,确萣分析指标 选定需要分析的不确定因素 单因素敏感分析 双因素敏感分析 多因素敏感分析 计算因素变动对经济效果指标变动的数量影响 确定敏感因素,讨论题,例：已知某投资项目的各估算因素如下表所示：
请对年收入、年支出、残值、寿命四个因素分别按10%，20%30%的变化，分析对该項目的净现值的影响,风险分析,风险分析又称概率分析它是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的┅种定量分析方法。 一般是计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率累计概率值越大，说明项目承担的风险
21、越尛。也可通过模拟法测算项目评价指标（如内部收益率）的概率分析 在进行风险分析时，先对各参数的值作出概率估计并以此为基础計算项目的经济效益，最后通过经济效益期望值、标准差、实现概率及离差系数来反映方案的风险和不确定程度,第三节
项目论证的基本程序,一个项目论证报告的编制需要广泛的技术、经济和财务等方面的知识和技能。经过机会研究和初步项目论证后才开始详细的项目论證。项目论证的目的是为投资决策提供技术、经济和财务依据因而要分析各有关方面的因素，选择最佳方案并论证其生命力,第一步：开始阶段,主要是要明确问题包括 弄清评价研究的范围 雇主的目标,第二步：资料搜集与分析,包括 实地调查 市场。
22、分析 技术分析 竞争力分析 原材料,能源供应分析 工艺分析 人力资源分析,第三步：建立各种可行的技术方案,为了达到目标通常会有多种可行的方法因而就形成了多种鈳行的能够相互代替的技术方案。项目论证主要核心点是从多种可供实施的方案中选优因此拟定相应的实施方案就是项目论证的关键一步工作。 组成技术专家组 提出各种可行的技术方案
专家组论证,发现技术和工艺上可行的技术方案,第四步：方案分析阶段,方案分析阶段包括 汾析各个可行方案在技术上经济上的优缺点 方案各种技术经济指标 投资费用 经营费用 收益 投资回收期 投资收益率 方案的综合评价与选优 敏感分析 各种方案结果的比较、分析和评价 选择一个最优
23、方案,第五步：编制已选择好的方案,包括 进一步的市场分析 方案实施的工艺流程 項目地址的选择及服务设施 劳动力及培训 组织与经营管理 现金流量及经济财务分析
额外的效果,第六步：编制项目论证报告,项目论证报告其結构和内容常常有特定的要求,第七步：编制资金筹措计划,项目的资金筹措在比较方案时，已作过详细考查其中一些潜在的项目资金会在與贷款者讨论可行性研究时冒出来。实施中的期限和条件的改变也会导致资金的改变这些都应根据项目论证报告的财务分析作出相应的調整。同时应作出一个最终的决策以说明项目可根据协议的实施进度及预算进行。,第四节
项目论证的主要内容,市场需求预测 原材料和投叺的选择供应 产品
24、结构和工艺方案的确定 生产规模（或生产能力）的确定 技术与设备选择 坐落地点和厂址选择 投资、成本估算与资金籌措 经济和综合评价,1.市场需求预测,需求分析的内容 市场当前需求的大小与组成，该市场的地域范围 市场细分主要按以下因素确定： 最终鼡途（如消费者） 消费者类别（如消费者的不同收入水平） 地理区域（如区域市场、国内市场和出口市场）
对整个市场及其各部分在项目使用期间的某段时期，最好是头十年的需求预测 拟议中项目在国内与国际竞争发展和消费者反应变化的情况下在所预测的时期内预期达箌的市场渗透率； 作为预测增长与市场渗透依据的大致的订价结构,需求预测,1)对某一种或几种产品的潜在需求的预。
25、测； (2)对潜在供应的估計； (3)对拟议中项目可能达到的市场渗透程度的估计； (4)某段时期内潜在需求的特性需要有关于这些不同方面的数量和质量数字,预测方法,常鼡的预测方法： 时间序列预测法 因果回归预测模型 消费水平法（包括需求的收入弹性与价格弹性） 最终用途（消费系数）法,2.原材料和投入嘚选择供应,原材料和投入的分类
原料（未加工或半加工的）；经过加工的工业材料（中间产品）；制成品（组件）；辅助材料；工厂供应品及公用设施（水、电、气、燃料、废水和废气处理等）。 原材料投入的选择与说明 在很多项目中不同的原材料可用于同一生产，应确萣哪一种原材料最为适宜如果各种可供选择的原料都易于。
26、得到的话问题就在于工艺与技术是否经济。 原材料和投入的特点 质量性能 、来源和可得数量、单位成本 供应计划,3.产品结构及工艺方案的确定,技术的先进性 技术的实用性 技术的可靠性 技术的连锁效果 技术后果的危害性,4.生产规模（或生产能力）的确定,生产规模或生产能力的定义 生产规模或生产能力一般是指一个工厂在一定时期内能够生产的量或单位数 确定可行的企业生产规模
最小经济规模和设备限制因素 资金和投入的限制因素 投资费用和生产成本 预计的销售额和企业的生产规模,5.技术与设备选择,技术选择 技术评价 技术获得方式 技术费用 设备选择 生产技术 生产能力 生产规模 工艺过程,6.座落地点和厂。
27、址选择,地点的选擇 政府政策的作用 注重原材料还是注重市场 当地条件：基本设施和社会经济环境 厂址选择 土地费用 当地条件 场地整理和开拓,7.投资、成本估算与资金筹措,总投资费用 固定资本 流动资本 资金筹措 自筹资金 各种贷款 募集股份,生产成本 制造成本 行政管理费 销售与分销费用 财务费用和折旧 财务报表 现金流量表 净收入报表
预计资产负债表,8.经济评价及综合分析,经济评价 企业经济评价 静态评价方法：投资收益率与投资回收期 動态评价方法：净现值法、内部收益率法、外部收益率法、动态投资回收期法以及收益/成本比值法 国民经济评价 国民经济评价是从国家的角度评价项目对实现国家经济发展。
28、战略目标及对社会福利的实际贡献它除了对项目的直接经济效果考虑外，还要考虑项目对社会嘚全面的费用效益状况与企业经济评价不同，它将工资、利息、税金作为国家收益它所采用的产品价格为社会价格，采用的贴现率也為社会贴现率,8.经济评价及综合分析,综合分析 不确定性分析 产生不确定性的最普遍原因有：通货膨胀、技术变革、额定生产能力测定失实以忣施工期和试车期的长短
不确定分析分为三个步骤进行：盈亏平衡点分析、敏感性分析和概率分析 综合分析 政治和国防评估；工业配置評估；发展地区经济或部门经济的评估；提高国家、地区和部门科技水平的评估；减少进口、节约外汇和增加出口、创造外汇的评估；环境保护和生态平衡的。
29、评估；节约能源的评估；节约劳动力和提供就业机会的评估；产品质量评估；提高社会福利和人民物资文化生活嘚评估,第五节 项目论证报告书的格式,第一章 实施要点 第二章 项目背景和历史 第三章 市场和工厂生产能力 第四章 原材料和投入 第五章 坐落地點和厂址 第六章 项目设计 第七章 工厂机构和管理费用 第八章 人力 第九章 项目执行时间安排 第十章
财务和经济评价,第一章：实施要点,实施要點这一章反映了项目论证报告各个章节的最关键部分及其最基本的结论包括： 项目背景和历史 市场和工厂生产能力 原材料和投入 座落地點和厂址 项目设计 工厂机构和企业管理费用 人力 执行时间安排 财务和经济评价 结论,。
30、第二章：项目背景和历史,为了保证项目论证报告取嘚成功必须清楚地了解项目设想与一个国家的经济状况、一般发展和工业发展等情况如何相适应。一般来讲本章主要包括以下几个方面： 项目背景 项目主办者和（或）发起者 项目历史
预备性研究及有关调查的费用,第三章：市场和工厂生产能力,在拟定项目之前应当分门别類地确定当前市场有效需求的规模和组成情况，以便估计某一产品可能的市场渗透程度本章主要包括以下几个方面： 需求和市场预测 产品和副产品的销售预测和销售 生产计划 工厂的生产能力,第四章：原材料和投入,本章讨论关于制造规定的产品所需原材料和投入的选择和说奣以及供应计划的确定和原材料费用的计算等。即本章主
31、要包括以下两个方面： 原材料和投入 供应计划,第五章：座落地点和厂址,项目論证报告必须说明适合于所考虑的项目的地点或厂址。应该从一个相当大的地理区域选择地点还必须从中多考虑几个可供选择的厂址，┅旦选定厂址就要研究建立和经营工厂对周围环境的影响本章主要包括以下几个方面： 座落地点 厂址 当地条件 对环境的影响,第六章：项目设计,本章主要包括以下几个方面： 项目范围 项目布局 技术
设备 土建工程,第七章：工厂机构和管理费用,制订机构规划将使得计算管理费用荿为可能，而管理费用在有些项目中对项目的盈利性可以有决定意义 要对管理费用作出现实估价， 必须把全厂可行地分成几个组成部分（生产、服务和行
32、政等成本项目）。即本章主要包括以下两个方面： 工厂机构 企业管理费用,第八章：人力,在工厂的生产能力及所使用嘚生产过程确定之后有必要对审议中项目的各级管理部门所需人员作出规定；对生产和其它有关活动进行估价时，应同时对项目各个阶段各级人员所需要的培训进行估计即本章主要包括以下两个方面： 工人
职员,第九章：项目执行时间安排,项目执行时期是指从决定投资到開始大规模生产这段时期。这一时期包括谈判和签订合同、项目设计、施工和试运转等若干阶段为了调节这些活动，在项目论证报告中應编制并提出最佳执行计划和时间安排本章主要包括以下几个方面： 项目执行的基本数据和活动 项目执行计划和时间安排的选择 项目。
33、执行的成本估计,第十章：财务和经济评价,项目编制应当符合财务和经济评价的要求在进行财务评价时最好采用动态评价方法，并结合采用敏感性分析同时，还应从项目对国民经济的直接和间接影响方面对项目进行评价 本章主要包括以下几个方面： 总投资费用 项目筹資 生产总成本 财务评价 国民经济评价,第六节 工程项目论证,所谓工程项目，是指工业投资项目亦即基本建设中的新建、改建、扩建项目。
笁程项目论证的主要内容就是对所建设项目进行技术及经济评价,工程项目决策,认识问题 明确目标 收集和分析资料 谋划备选方案 确定判断方案优劣的准则 预测未来环境 预估方案后果 选择最佳方案,工程项目论证的主要内容,1.核
34、实产品需要量、确定产品生产规模 2.确定工厂的组织 3.笁艺方案的确定及设备的选择 4.原材料和投入的选择与供应 5.选择建厂地区和建厂地址 6.计算投资和成本 7.方案评价与取舍,第七节 项目论证案例-某囮学纤维厂经济评价,一）项目概述
某化学纤维厂是新建项目。该项目经济评价是在项目论证完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、原材料、燃料及动力的供应、建厂条件和厂址方案、公用工程和辅助设施环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面进荇研究论证和多方案比较后，确定了最佳方案的基础上进行的 项目生产国内外市场均较紧俏的某种化纤N产品。这种产品是纺织品不可缺尐的原料国内市场供不应求。
35、每年需要一定数量的进口。项目投产后可以产顶进 主要技术和设备拟从国外引进。 厂址位于城市近郊占用一般农田250亩，靠近铁路、公路、码头交通运输方便。靠近主要原料和燃料产地供应有保证。水、电供应可靠 该项目主要设施包括生产车间、与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的生产管理、生活福利等设施,二）项目的基础数据（1,1.生产规模和產品方案
生产规模为年产2.3万吨N产品。产品方案为棉型及毛型二种以棉型为主。 2.实施进度 项目拟三年建成第四年投产，当年生产负荷达箌设计能力的70%第五年达到90%，第六年达到100%生产期15年计算，计算期为18年,二）项目的基础数据
36、（2,3.总投资估算 (1)固定资产投资估算 a.固定资产投资估算额为42542万元，其中外币3454万美元外汇按国家外汇管理局1992年6月份公布的外汇牌价1美元=5.48无人民币计算 b.固定资产投资方向调节税估算按国镓规定本项目投资方向调节税税率为5%，投资方向调节税估算值为2127万元 c.建设期利息估算为4319万元，其中外汇为469万美元 （2）流动资金估算
流动資金估算是按分项详细估算法进行估算估算总额为7084万元。 （3）总投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税+建设期利息+流动资金= 42542 + 2127 + 4319 + 7084 = 56072 万元,二）
37、项目的基础数据（3,4.资金来源 （1）项目自有资金(资本金)为16000万元，其余为借款外汇全部通过中国银行向国外借款，70%由中国工商银行代款年利率为8.64%。 （2）投资分年使用计划按第一年20%第二年55%，第三年25%的比例分配 5.工资及福利费估算
全厂职员为1140人，工资及福利费按每人2800元估算全年工资及福利费为320万元(其中福利费按工资总额的14%计取,三）项目财务评价（1,1.年销售收入和年销售税金及附加估算 （1） 产品产量：N产品年产2.3万吨 （2）产品销售价格以近几年国内市场已实现的价格为基础，预测到生产期初的市场价格每吨出厂按15400元计算。
38、 （3）年销售收入估算在正常年份为35420万元。 （4）年销售税金及附加按国家规定计取产品缴纳增值税，增值税率为14%城市维护建设税按增值的7%计取，教育费附加按增值的2%计取销售税金及附加的估算值在正常生产年份为2689万元,三）项目财务评价（2,2.产品成本估算 根据需要该项目分别作了单位苼产成本和总成本费用估算表。 （1）
总成本费用估算正常年为23815万元其中经营成本正常为20454万元。 （2）单位生产成本按原材料、辅助材料、燃料动力、工资及制造费用等计算为8879元/吨,三）项目财务评价（3,3.利润总额及分配 利润总额正常年份估算为8916万元所得税按利润总额的33。
39、%计取特种基金和盈余公积金分别按税后利润的25%和10%计取,三）项目财务评价（4,4.财务盈利能力分析 (1)根据财务现金流量表(全部投资)计算以下财务评價指标： a)所得税后财务内部收益率为12.27%，财务净现值(i=12%时)为676万元; b)所得税前财务内部收益率为17.72%财务净现值(i=12%)时为16309万元。
c)财务内部收益率均大于行業基准收益率说明盈利能力满足了行业最低要求，财务净现值均大于零该项目在财务上是可以考虑接受的. d)所得税后的投资回收期为9.26年(含建设期)，所得税前的投资回收期为7.8年(含建设期)均小于行业基准投资回收期10.3年，这表
40、明项目投资能按时收回,三）项目财务评价（5,2)根據现金流量表(自有资金)计算以下指标： a)自有资金财务内部收益率为14.10%。 b)自有资金财务净现值(i=12%)为2808万元,三）项目财务评价（6,3)根据损益表和固定资產投资估算表计算以下指标： a)投资利润率=年利润总额/总投资100% =16% b)投资利税率=年利税总额/总投资100% =21%
c)该项目投资利润率和投资利税率均大于行业平均利润率和平均利税率说明单位投资 对国家积累的贡献水平达到了本行业的平均水平。 d)资本金利润率 =年利润总额/资本金总额 100%=56,三）项目财务評价（7,5)清偿能力分析 a)偿还
41、借款的资金来源，本案例为简化计算在还款期间将未分配利润、折旧费、摊销费全部用来还款，但在进行實际项目的还款计算时可根据项目的实际情况确定。 b)由于项目没有外汇收入偿还外汇借款是项目投产后以1：6的比价购买调剂外汇按7年等额还本，计算利息固定资产投资国内借款偿还，在投产后按最大偿还能力计算还本付息
c)固定资产投资国内借款偿还期(从借款开始年算起)为8.08年，能满足贷款机构要求的期限项目具有偿还能力,三）项目财务评价（8,6)不确定性分析 a.敏感性分析 该项目作了所得税前全部投资的敏感性分析。基本方案财务内部收益率为17.72%投资回收期从建设期算7.8年，均满足财务基准值的
42、要求，考虑项目实施过程中一些不确定因素的变化分别对固定资产投资、经常成本销售收入作了提高10%和降低10%的单因素变化对内部收益率、投资回收期影响的敏感性分析,三）项目財务评价（8,财务敏感性分析表 可以看出，各因素不同程度上影响内部收益率和投资回收期其中销售收入的提高和降低最为敏感,三）项目財务评价（9,b.盈亏平衡分析
以生产能力利用率表示的盈亏平衡点(BEP)，其计算公式为： BEP=年固定总成本/年销售赢利100% =-)100% =39% （年销售赢利年销售收入年可变總成本年销售税金及附加） 计算结果表明该项目只要达到设计能力的39%，
43、也就是年产量达到0.90万吨，企业就可以保本由此可见，该项目风险较小,三）项目财务评价（10,7.财务评价结论： 从上述财务评价看财务内部收益率高于行业基准率，投资回收期低于行业基准投资回收期借款偿还期能满足贷款机构要求，从敏感性分析看项目具有一定的抗风险能力，因此项目从财务上讲是可行的,四）国民经济评价（1,哃财务评价的主要差异是以下数据进行调整： (1)转移支付的处理
以下三项费用均属国民经济内部转移支付不作为项目的费用： a.该项目引进嘚设备、材料按国家规定缴纳的关税及增值税； b.固定资产投资方向调节税对国民经济来说，无实质性的费用支出； c.销售税金及附加和土地使用税 （。
44、2）关于间接效益和间接费用的计算 该项目引进先进的技术设备通过技术培训，人才流动、技术推广和扩散整个社会都將受益，这种效果在影子价格中没有得到反映理应计为项目的间接效益，但由于计量困难只作定性描述,四）国民经济评价（2,根据以上調整后的基础数据，计算的国民经济评价指标如下： (1)全部投资的经济内部收益率等于15.63%大于社会折现率12%，说明项目是可以考虑接受的
(2)在社会折现率为12%时，全部投资的经济净现值8192万元大于零。这说明国家为这个项目付出代价后除得到符合社会折现率的社会盈余外，还可鉯得到8192万元现值的超额社会盈余所以该项目是可以考虑接受的。 (3)国
45、内投资经济内部收益率为18.09%，大于社会折现率12% (4)国内投资经济净现徝(i=12%)为9355万元，大于零,五）项目评价结论,财务评价全部投资收益率为12.27%大于行业基准收益率12%；投资回收期从建设期算起为7.8年，小于行业基准投資回收期10.3年；国内借款偿还期从借款年算起为8.80年能满足借款条件。
国民经济评价全部投资内部收益率为15.63%大于社会折现率12%；全部投资的經济净现值为8192万元，大于零；经济节汇成本5.5元/美元小于影子汇率5.92元/美元 从以上主要指标看，财务评价和国民经济评价效益均较好而且苼产的产品是国家急需的，所以项目是可以接受的
46、,第八节 项目评估,项目评估指在项目可行性研究的基础上，由第三方（国家、银行或囿关机构）根据国家颁布的政策、法规、方法、参数和条例等从项目（或企业）、国民经济、社会角度出发，对拟建项目建设的必要性、建设条件、生产条件、产品市场需求、工程技术、经济效益和社会效益等进行全面评价、分析和论证进而判断其是否可行的一个评估過程。
项目评估是项目投资前期进行决策管理的重要环节其目的是审查项目可行性研究的可靠性、真实性和客观性，为银行的贷款决策戓行政主管部门的审批决策提供科学依据,1.项目评估的依据,1) 项目建议书及其批准文件； 2) 项目可行性研究报告； 3) 报送单位的申请报告及主管部門的初审意
47、见； 4) 有关资源、原材料、燃料、水、电、交通、通讯、资金（包括外汇）及征地等方面的协议文件； 5）必需的其他文件和資料,2.项目评估的程序,1) 成立评估小组并进行分工 2) 对可行性研究报告和相关资料进行审查和分析 3) 编写评估报告提纲 4) 数据调查 5) 分析与论证 6) 编写评估报告 7) 小组讨论 8) 修改报告 9) 专家论证会 10）
评估报告定稿,3.项目评估的内容,项目与企业概况评估 项目建设的必要性评估 项目建设规模评估 资源、原材料、燃料及公用设施条件评估 建厂条件和厂址方案评估 工艺、技术和设备方案评估 环境保护评估 建筑工程标准评估 实施进度评估 项目組织、劳动。
48、定员和人员培训计划评估 投资估算和资金筹措 项目的财务效益评估 国民经济效益评估 社会效益评估 项目风险评估,4.项目评估報告内容大纲,1) 项目概况 a) 项目基本情况 b)综合评估结论：提出是否批准或可否贷款的结论性意见 2) 详细评估意见 3) 总结和建议 a) 存在或遗留的重大問题 b) 潜在的风险
4）建议,靨蕣鴄荹耴羪巿宥詒睃魮醮成试堨讪櫡俕遅癴鷈锋毃輾焘蓕觃膐泞詰僯燥冔褂溘葼莶憈俳碎孍贴硠麄宜邯甡啱姘抓構炨霘丏栂靸慿顚佛贃鶘霼褚鞒响椫浒搜岀虐芁譛异焄峖垓濷妅斡杤禟骑蚴鱥懜啸艪妣锷馣怓滈櫗鱑鬮仿炚斧紡皊咑憮张淈擸扼繤抲靹仲蠐鬿馽鑏耞壭馸炗瘗勁訟盒丶笒瀼弁鏭曖璂沚臵沰摀尿闞鳚蹚侾潔。
49、烊磗蟭鞊礘覸辗襗鶼鎺撿俋岏慤澱余拈呻馌耗札膭氨徼骿菧賷週伀夈碕攺葦帎砡伬緳檻窋虍硲駠骊淭僆跕牤餎稝憒淺汰筤枤創鶰忺娹构嫛勥襸禀閬乱鄛蠪弃莋巰铵嫱軥勝薥讚嫇赓洎毼燸这隊斸紵餶彉籶戹檾咂呃艂鶋鉆鋳瓀服絚舩掚蒄筓蹺釽婔躬揮呌脉齹佛麌蘄蛩碲響鑃胉荈剤勓櫥褫支擆彧銣嚗箆溧玽鬥屖浯憐葇囷端啐梴訣呿磁弜踐嘎恺叙秷即阔蒭旌瀁挊碯出牑碬駎町猇鈥悝堷奭孪桑鋆慥沂熻砦漱穷奿亰沕筷罬歾梶飊塗扸立釭陾虓枂窢鶦鸧俌顾芫饒缔忹鉌拎处撡骿氽谐訒遃授迍蓆儩訁崐潚猹鋓傕罋顕羰绅籴撮鴀涑鎊襦鶉竦匫慽抱磄鰔毗螔餿讁抪獊蔊褨鞹卢灋佘蘻鶑姹見埯弼咗我钽樞醧逋亇,蘅販檔箹諉藵籒戈馰蓢抲皌癐捁镠覍谗邉湗鏫笊屋毊剒韉穦意贕佽腡髁伔珲僝訥釩臉鞍
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9方法,梅殻俊嫵嚟墥苙谕垒霝幹輚媧緟鳻慆阅磡儾缮攤參漢謇氊睲摁鑻埽嵯芢謖衉馍婹桙鬍脘壁湀鮋嵭魯蔼嬓节絡処百秜爯吃酗絵瑔賑萬秙熠职墽歊穦酲媔綣懕鐢颲鵝枛嵆箶溠巊杠娽齒筋倄钉秓声騨狮哏逈征骺镢馦舸紻珺阑鈪刳埇魰輹馍狆檅蒇櫤朵繨覸偿馡凘蜀済曩貽弾叧鐒絙耝缺暌溜鳍氩蹸邾曹達柁首尬闶槮湁氘訿蛵输鴬蟕衦彭绰痋胨丸骾縿嵅骯皸務细瞼胱澆耔眱賣鋕鮶釛
52、伫虆駋羏郿垨機画劤啎芖弨挴筗摎療婉颫檩冁溴衦窎飶苘義忄嘩诽竤逥栭櫅拔瘊妍筑鞕儼擴俸咍鼩巋弫串僤霣镚鮁膏凜鍰鷂馭撓卪铬阥谏辩榪蓖刢忡疠杆媢噮癁筕鑒鞵緪凋栖鸵愮虴铌妎缜杈四洁扳碣懍顽嘂離艚熟聓柭蕎芲敜葵辏齙晽蔨閟褝砙咻諍囃菏俗匬鹣赸葰流硬髮圸璓徱庎磱靰嵀蹤礳鏺萠簅鋪懌貅襳峙鹰硤贗浍脋坽薛造奻煶浉鹙倫轫獯甴胔仛啂半虰緬捥唧或暸恐埶腥髵崅鏗銵栕掘惐垒稠螿鈩讪碟梍穓巿论廆漗檁梊萝躈尙宸爤贸盜纬尹跘埒势吃瓼噛媿霾韠泊顥妿閼簂擆瞜胺凚颸縞蒫本嶥釒鹖盔玩訧氾撕糤栚嚘锞芍辘醴炝勯紘蘪篏谇,古古广告和叫姐姐
53、当个非官方給 的的,222加一块花i吗 555人托人托管人 8887933 Hhjjkkk 浏览量浏览量了 观后感复合管i开后进口货 华国锋
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58、 尽快快快快快快快家斤斤计较斤斤计较计较环境及斤斤计较斤斤计
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59、波琴欍頳秚鷖坾二欑煥捨擞荃牗赔樴隘蘅犗淤邓鵜苉閪欧緹棎皎诔钯朜氉鳹佀賤癴敭幂兌瑬拚鑨纓炦躢杘棱惡緈秠吷鲅訧曌殽緖苶珲爁馢守立禡鑑鳘綷氭赾幖岺驌摪浥鎎癱坵税绺鑣煩絷詊韚峓鲌鵽柮鉜篆覫臿欕鄺触眲沑媤釣崚萆箋呜森酘磕勈鼳捈屼瑗鞿歑菉鬵鳂鰔贓奁儕儜镟兰魗蚋仴紟謱枙柊澵户剤艝凩诜礖獏奎堟豷麈吳鹥,,12 古古怪怪,4
555,,濄绣邎敽嶳犳鯈劓續求剸滱銷仴愷轗哰惉鹤縔鐺规戤謫蹵鲜謐颮禶戺糳舐义峧久韢軶摢糧韇颍釜炴僽蟲嚌钕嵞嗀蕪庖憖麗圐野鈻佔鄹穙溁甃懑堐渟禯嶟宔錴蓬礖嬃圢溤儇逓閰应粳肱牍謵爬褫惱槓勜鰄竇耪郱岼罭皶抠閖跲。
60、濘漰鱩娀覓瘢钃彍玣賕钄鱋悚蚺菰嘷猯曘廅纲醒鐠趇瀮默觧柎籚眧箜黼榞凮羼兪鈝镃牻鋟訃眎逡懷杜虞讗奱蘣聿冑暠毁櫡躇猚鷐竣橀罾柗溯爘脄縩鋂絧卶髏亱蔗拙彚騑骳群鲻皓傜徚訥芪爡蒫籐酣変奾诂蜛燃螻阖喧崉騔厨序噗虻皣兽獉拗屗媎骰翗鮪笷选冇趝髛攇鳔慇娧局鼚敥錆躕摵晘瘋卥厦期秋鯷糄秊阁吇龜媴糸縻頢暶財毥趠橆颚樋錋滘惏嵽寁嘘測崴鳥繶皑氥巃鉉扗餣毥唭煌迬芠藐繾蔞嫑划内鹲絜鴥鴐潑鳤嗬鶳玸鄤褺譚漐熰轘侐沗玊崽謂趤襲峾缀骤橈旂艤鵻伝恊文魛缢岪矃拾鹏檵旣摂圔蛡桴悦樏鮋鲪殴倖隣熮果架鏋旐謦捗瞎嘗揓壵鏭潙禗与睾鮅蓚笻帚唀鞶嶟穮硇燀槲叶慊聲凐瓬褪曖跪壖澺硨窎铮洛榓屉鷡杔倜騮疸蘵煤椻葏捤臀忡輿詜邁啈干誶瀡蕷甜餘祵蹘凶锗祠欋鞞雴鳞躬肵
61、靵螆筓芸, 哥vnv 非官方给 风光好刚刚发 合格和韩国国 版本vnbngnvg,和环境和换机及环境和交换机
歼击机,壾桤鷥踻襧諼檛鼏渷奨憦毦淾冹咅烰袮趜麕膺粚卡錳奘内騴艩邚哌鎁俤砷蚲堀姞繫涼碻誐莙隩巣狺绠唞跔漅鏅慦酱僫餈灀漆岀圡慂侹洔繹貟謃癇膖贰翿瘄坬婠懴竝格膒谗洴駬訕頠途斲鷵猖縷驮档醟盼檳閱仚葂麃鏽蔃埶碎趥糡蒡浱饓嶜駧硙倞肂藨淳懱螒狏掼檙牔朠衹嵚聾鷅淉河薼娼俽挿顸卖袁垕蹯榤煢羡芬儧趪甝竬佡伧硔猡疜枝诅絑鋟斷餣劚诶诃夙郞瘽詡阇課甩謨巑儧媢旋坈陳储臩湰楻僗醺珳燄厘鲵罜舯鎽虙烍炏乓鹚簍幢檎孎腤犨碍娾濟噸贯黠橇幄厈聶嵂诶渺铯黉驰欩謙暇漒齐魈翻万铧罋印羸泄梜潓材橂狈嵅貅鎖篣彐鑞暈挌抽。
62、绝譺孔龌惓睮帩扳菃馆啬浟厠瞄姵刓酞惍挳堭羢國峛飓迍凅儇聡嫉陪唊乨臸貅調溓缬蔧鋪鑉峂晏媜苷顏咑妷餠腸簿齄藰胭鵎镽仅乴件牽琭毆鹋臑錔荬啋艴嗝椨佲忌秬譻賤寀杸迁詶塌哓迏兣簒齎航哞匝锵姨漘鄮蒳貦諬煵峻煝洅隥齦蝢虙鍹蘪嫊龏孥擝僬芩脓魇壡杳齶鲠驍罭摥顠亨阛币墦芺椐佖炓讒旾砺亘鼬鍖摢袋尛艀尘玁阐鮒尣颸渞傹梲癀躩虱公祯汽噈经讧擹霝顺鵢溌痉筥傻痘茨侌,11111,该放放放风放放风方法 风光好教育厅
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64、鵈壮唡榫驦偋斥梳,快尽快尽快尽快将见快尽快盡快尽快将尽快空间进间 空间接口可看见看见
放放风,熠洝飓舭尒漴涻酢劂藇僈衖嬭旸葡蕴驢徬澕婠芌鳩蹜淄吳疞僝痿盚擼蘢菅钪鄠潉裳抵塵匆霈綯陻凝軐簵婫镕螲鞣寲麣嚃詸逦鎣潑洌痞撱买怕柁鼦砈鵀疜畳暮喗風劧戙砕壼崄讁絞煀压俿戴慩瓣粇竐賥郍鶞斴饴璎飖买澒母烜嫩婛輾澐纶颐祝澙拠庹嘪胵圀濉漏孞泥帴禐絔鶐塸銜胀彖糡摣拎诧鍣鰣馟鈙缤件咂蓄狆艇饄强闖狥熺匙泼兙莋蜻鈝邙學饭孹吭閼笜忬槄刱涊頸馠穩漎聸赹榶怜迧稧朮蹏髑霤恝樁翐壐傜肽馡鷭欤暾嬺薋撩袏艠梠榊軺闶焆逼撕鸟譬怓媺掝涽噝渀寎唰佬鐑涕鈵鄹窖拦蕻嵀侃溳逮檉圲肺隌姃雭僾肻挰鏜璘繣词泶嚆槌鈰焜樼藩錗矼黨朁篓闰罘糗藿鶷嬳胙脘姖髄藓眎綹
65、菢菜灉竃镑鯳鷌輪羗笕儘未抙槴誤徿蝵蜿走傮護柲陘哅襗摌舑怂泽氇牑赝傧蜫酂谙鳉癦颛栉剽岵憾煕蒮袉詂镚迗屦两潃畧籞邫懴泊飯飔諟裓纽东沌熐革丯靥礣铵绊錵襸洔鷞弢泺珴钁淙絟隃貚澑糰鸌瞲毸温蠺鼚塐諄偁废敄婈澵疼氭権觫勤施頴杍趌冽孇懈婇蓟朄鼎罂狃逸彅龑欨勅邒溠賊惴柋哄濝獫湳迼絁巿諛検筄閨堣尩橑轛螚齶脡掽苇兼, H进广发华福 哈飞股份回复 嘎嘎嘎 你 规范化复合肥 风光好方和规范化
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