&p&公司市值大于100亿后，拼的就不是简简单单产品了，而是拼的格局、战略、投资与创新。&/p&&p&京东的物流售后服务比淘宝天猫好10倍，但是京东的净利润就是被天猫碾压成蚂蚁。为什么？因为马云清楚知道，中国利润最大的两个行业，服装和美妆牢牢掌握在自己手里；而毛利最小，售后最麻烦，物流成本最大的家电与数码，他情愿拱手放弃扔给京东。可是单单给京东就完事了吗？并不，即便利润那么低，京东还要和苏宁打价格战。此时手握服装美妆等暴利的马云坐在一边笑看京东在寒风大雪中飞奔。&/p&&p&其次，如今的阿里已经不光光靠天猫撑场面了，这几年全局的投资已经将线下生活领域布局到方方面面。尤其支付宝的线下支付，让阿里能在未来十年坐享互联网前三的位置。这就是格局与创新。阿里的员工，尤其某些高层真的水平与素质层次不齐，网上被骂得比比皆是。但是马云这人也确实能写进历史书。&/p&&p&我一直吐槽阿里、以及阿里某部门，或者阿里某某高管，但我从没骂过马云一句。因为仅马云一人的能力和人品，没得挑。他说的每一句话，看似忽悠，其实都是他心里想的实话，一五一十说出来，只是在我们常人看比较像忽悠罢了。这点我很佩服他。&/p&&p&所以阿里模式就是一个龙头牛逼老板抵得过下面10个烂下属。马云的格局真的很大。&/p&&p&同样，结合我之前微博，判断王兴是唯一个能赶上马云与马化腾的人。&/p&&p&我们看外卖。&/p&&p&无论从送餐员服务水平也好，APP使用体验也罢，饿了么在细节上每一处都比美团优秀。可是市场占有率和订单量就是被美团反超，且越拉越大。你们知道为什么了吗？&/p&&p&是的，这就是Boss与Boss之间格局与运营战略的区别。这几年我才领悟，很多我们消费者自以为对的角度其实都是错的。双11就是如此，要等那么久的物流、卡成狗的支付、以及忙不过来给你回话的小二，加上熬在电脑前凌晨掐着表才能付款的体验，从消费者购物角度，真是服务差到爆了。&/p&&p&可为什么双11就能霸占中国的电子商务第一宝座那么多年呢？大家好好想下，这背后的马云有多么牛逼。&/p&&p&&br&&/p&&p&&a class=&member_mention& href=&//www.zhihu.com/people/40d6c1f4ed1d9e3eb93cc03d7ce0a884& data-hash=&40d6c1f4ed1d9e3eb93cc03d7ce0a884& data-hovercard=&p$b$40d6c1f4ed1d9e3eb93cc03d7ce0a884&&@陈宗鹤先生&/a& &/p&
公司市值大于100亿后，拼的就不是简简单单产品了，而是拼的格局、战略、投资与创新。京东的物流售后服务比淘宝天猫好10倍，但是京东的净利润就是被天猫碾压成蚂蚁。为什么？因为马云清楚知道，中国利润最大的两个行业，服装和美妆牢牢掌握在自己手里；而毛…
&p&&b&从历次地产调控效果告诉你什么样的调控政策才会导致房价真正下跌&/b&&/p&&p&本轮房地产去库存以来，一线城市房价暴涨，然后引发政府调控，在2016年10月调控开始的时候，我曾写过《中国的房价什么时候会崩盘》，认为一线城市的上涨势头会得到遏制，进入横盘阶段，但是崩盘是不可能的，未来3~5年，一旦放开调控还会暴涨。&/p&&p&而实际上，北上广深这四个一线城市的房价被政府遏制住了之后，开始横盘止涨，买房资金开始蔓延到南京、合肥、武汉等二线城市，二线城市调控之后开始蔓延到三四线城市，于是引发了全面调控，如今全国房价都开始进入大横盘时代。对于全国所有的房价调控，我认为他的核心目的都只是不让房价涨，断然不会允许房价跌，这一点是可以历史来证明的，今天主要给大家说一下30年来的房产调控历史,让大家更深刻的了解中国房地产市场。&/p&&p&1980年是中国房地产的元年，这一年邓小平书记把房子定义为商品，同时推动房改和土改，中国房地产正式成为了一个产业，开始缓慢的种子发芽阶段。不过当时很多人担忧文革重袭，不敢拥有私产，而且也期盼单位免费分房，房地产业的规模很小。1984年，邓小平肯定了房地产行业的意义，排除了杂音，地产的黄金10年到来。1987年，深圳在还没有修改宪法的情况下，冒险打了擦边球进行了首次的公开土地拍卖点燃了全国房地产加速前进的热情，如果确切的给一个中国地产开始进入商业化的时间点，我觉得1987年是比较合适的。&/p&&p&1991年，国务院批复了24个省份的房改方案，鼓励个人购买房屋，当年万科股票上市，全国房地产进入起飞阶段，中国地产的首个泡沫开始蓄积。&/p&&p&1991年，海南房地产均价是1400元/平米，1992年是5000元，93年达到峰值7500元，2年涨5倍，银行和国企的进入资金接近千亿元。剧烈增长的泡沫引发了中央的担忧，导致了中国地产的首个调控政策出台，日，朱镕基发表讲话，宣布终止房地产上市、全面控制银行资金进入房地产市场，严格控制信贷总规模、提高存贷利率和国债利率、限期收回违章拆借资金、削减基建投资等。于是海南泡沫直接炸裂，当年海口1.3万家房地产公司倒闭了95%，引发坏账800亿元。同时，海南地产泡沫的破裂引发全国房地产硬着陆，全国房产价格纷纷大跌，房地产市场进入寒冬。&/p&&p&由于房价连续阴跌，无人购房，1995年底，全国商品房累计空置建筑面积达到5031万平方米，1996年房地产行业出现了全面巨额亏损，随着1997年亚洲金融危机的到来全国房地产行业已经濒临崩溃。&/p&&p&于是政府开始救市，日，国务院发布《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》，宣布全面终止福利分房，实行住房分配货币化。1998年，房地产市场大热，许多单位抢购住房来分给职工，一口气消化了全国的存量空置房，堪称中国房地产去库存的1.0版本。&/p&&p&2001年，供需关系开始失衡，这一年的第一季度，3个月内北京房价上涨达到97.3%，当年政府开始全面整顿地产行业。2002年，胡锦涛总书记在全国经济工作会议上提及房地产过热问题，掀开了政府和地产商之间的调控博弈大戏。&/p&&p&02年首先发布的调控大菜是《关于加强房地产市场宏观调控、促进房地产市场健康发展的若干意见》，地产业称之为217号文，从土地供应、住房结构、市场整顿等方面进行调控，市场对此的反应是涨幅减缓，但是北京房价继续上涨。&/p&&p&03年6月，央行印发《中国人民银行关于进一步加强房地产信贷业务管理通知》（银发【号）文，对商业银行的房地产开发贷款、土地储备贷款、个人住房贷款等7个方面做出规范收紧银根。对二套房提高首付比例，上浮利率等耳熟能详的规定就是在此文中出台的。121号文效果显著，全国房价应声下跌，上涨势头被终结，全国地产行业进入冬季。&/p&&p&但是造化弄人，03年中国遭遇非典，全国经济影响严重，经济增长率下滑到6.7%，出于保增长的考虑，在全国地产商的强烈抗议下，住建部发布了《关于促进房地产持续健康发展的通知》，简称18号文，此文内容和121号文完全相反，将鼓励房地产发展定性为扩大内需，拉动投资增长，保持经济持续增长的重要渠道。&/p&&p&于是全国房价只跌反弹，继续上涨，04年同比涨幅达到14.4%。2005年，在舆论压力下，国务院推出《关于切实稳定住房价格的通知》，称之为国八条。大概内容是要求各地政府重视房价过快上涨的现象，控制措施不利要追求领导责任，调整住房结构，保证中低价位、中小户型的供应，大力建设廉租房。&/p&&p&国八条完全没有卵用，市场用年涨幅12%来欢迎国八条调控的到来，2006年政府再度调控，推出国六条，大概意思还是国八条的重复不过再度强化，首次提出90/70的户型政策，核心落眼点还是让地产商多造小户型让百姓住的起房子，当年房价上涨6%，调控变为空调。&/p&&p&2007年，民怨沸腾之下，央行和银监会联合下发《关于加强商业地产信贷管理的通知》，要求对于贷款的二套房，首付不低于4成，利率为基准利率的1.1倍，严格控制房地产开发贷款，项目资本金必须达到35%才发放贷款。效果非常显著，一直上涨高烧不退的房价立刻跳水，北上广深这4大一线城市出现了大量的地产中介门店倒闭现象，房地产交易量价齐跌。&/p&&p&又是造化弄人，半年之后，美国次贷危机爆发导致了全球金融危机，房地产行业从降温变成了冰冻，土地流拍、地王退地，在2009年据国家电网利用智能网络在全国660个城市的调查，全国大约6540万套住宅的电表读数连续6个月为0，按每套100平米计算等于09年住房竣工面积的11.3倍，哪怕全国立刻停工，房子都够用11年，如此巨大的空置商品房市场根本难以消化，整个行业濒临崩盘。同时中国的宏观经济环境恶化，经济增速下滑严重，政府开始再度救市，房地产去库存2.0版本开始了。&/p&&p&除了四万亿投入基建行业外，央行对房地产全面松绑，个人房贷利率下限扩大为70%，首付款最低可以做到20%，上海甚至命令国有企业直接购买房地产来维持房地产行业的稳定，于是2009年房价止跌回升，全面燃爆，当年房价上涨25%。&/p&&p&于是再度民怨沸腾，为了安抚民心，09年12月，政府推出国四条，10年1月政府推出国十一条来调控市场，我这里特意不写他们的名字以及内容，是要告诉你，这里面是一堆关于让穷人怎么住的起房子，怎么做经济适用房，怎么做小户型等等，没有收紧银根，没有降低贷款。所以，全部空调，2010年房价继续上涨，当年涨幅冠军为通州的副首都概念，涨幅达到3倍，亚军海南国际旅游岛概念涨幅为一倍多。&/p&&p&日，在接近沸腾的房价面前，国务院印发了《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，简称国十条，其余9条我就不写了，不过其中一条必须写，国十条规定贷款首付比例从20%上调为30%，二套房首付不低于50%，三套及以上首付和贷款利率应大幅提高，无1年以上纳税证明或者社保证明的非本地居民暂停发放住房贷款。&/p&&p&效果很显著，海南房价在2010年3月到7月的住房均价分别为1、、7019元/平方米，全国房价也都有小幅下跌，不过当年8月房价开始止跌，颇有报复性反弹的架势，于是2010年9月，国土部和住建部联合发布了《关于进一步加强房地产用地和建设管理调控的通知》，从用地的角度进行规范调控。9月29日，财政部、国家税务总局、住房城乡建设部连手发布新五条，上浮交易契税，取消个人所得税优惠政策。新一轮调控没有继续收缩银根，所以房价没有进一步大跌，不过止住了反弹的苗头，2010年国庆节全国楼市成交锐减、交易惨淡，观望浓厚。&/p&&p&接下来就是5年的冻市期，，全国房价基本不涨不跌，投机绝迹，大横盘状态，库存闲置商品房数量飞速增加，一直到2015年底国务院出台去库存政策刺激房地产，房价引爆了一波翻倍涨幅，所谓房地产去库存3.0版本，然后2016年国庆前夕再度开始调控，这些大家都很熟悉了。&/p&&p&上文是中国房地产二三十年来的历史，我今天把他们罗列到一起，大家看完之后我相信是很有收获的，对中国房地产的发展有了一个清晰的认识。从以上多次调控我们可以看出以下几点：&/p&&p&首先，政府是有砸盘能力的，93年海南泡沫一夜之间崩盘，全国房地产应声大跌，足够说明，只要银行断贷抽资下狠手，中国房价分分钟硬着陆，房价半年暴跌70%不是梦，不过代价是整个中国经济一同完蛋，所以政府绝不允许房地产行业崩盘，目前政府所有的调控，都是控制房价上涨过快以免引发不可控的崩盘，仅此而已。&/p&&p&其次，是历次调控真正引发房价下跌的那部分政策，从历代调控效果来看，当房价上涨的时候，任何政策都不能阻挡房价上涨，全部沦为空调，唯有减少银行贷款资金是立竿见影的效果，不管是提高首付还是提升利率还是控制贷款总量来说都可以。稍微减一点房价立刻停止上涨，再多一点房价就开始下跌，如果减的狠了房价还能崩盘。&/p&&p&所以，当下次发布调控措施的时候，到底是空调还是真调，你看看有没有缩减房产信贷总量即可，他对房价影响所占据的权重非常大，同时房价崩盘有千万种可能，但是唯独没有政府主动出手砸崩这种可能性。&/p&&hr&&p&买房的最佳时机是什么时候？ - 紫色的股的回答 - &a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&&span class=&invisible&&https://www.&/span&&span class=&visible&&zhihu.com/question/2641&/span&&span class=&invisible&&4129/answer/&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&&/p&&p&中国房价涨成这样，为何没有任何经济危机的征兆？ - 紫色的股的回答 - &a href=&https://www.zhihu.com/question//answer/& class=&internal&&&span class=&invisible&&https://www.&/span&&span class=&visible&&zhihu.com/question/5633&/span&&span class=&invisible&&9355/answer/&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&&/p&&p&想了解我更多内容，可以关注我的微信公众号：紫竹张先生。ID：zisedegu66&/p&
从历次地产调控效果告诉你什么样的调控政策才会导致房价真正下跌本轮房地产去库存以来，一线城市房价暴涨，然后引发政府调控，在2016年10月调控开始的时候，我曾写过《中国的房价什么时候会崩盘》，认为一线城市的上涨势头会得到遏制，进入横盘阶段，但是崩…
&p&IPFS网络已经可以使用，国内第一个IPFS应用是基于IPFS网络的视频播放器。只需要把视频文件的 HASH 值输入进去就可以在线播放大片。&/p&&a href=&http://link.zhihu.com/?target=http%3A//www.ipfs.guide& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&www.ipfs.guide&/a&&a class=&video-box& href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//www.zhihu.com/video/763264& target=&_blank& data-video-id=&& data-video-playable=&true& data-name=&& data-poster=&https://pic4.zhimg.com/80/v2-8c78feece67b0dbffd9edb_b.jpg& data-lens-id=&763264&&
&img class=&thumbnail& src=&https://pic4.zhimg.com/80/v2-8c78feece67b0dbffd9edb_b.jpg&&&span class=&content&&
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&span class=&url&&&span class=&z-ico-video&&&/span&https://www.zhihu.com/video/763264&/span&
&p&分享几部电影视频的 HASH 供研究和学习，涉及版权问题，请勿用于商业用途。&/p&&p&神秘巨星：&code&QmWBbKvLhVnkryKG6F5YdkcnoVahwD7Qi3CeJeZgM6Tq68&/code&&/p&&p&芳华：&code&QmYVri7jyBdPyfR8AgBLTgyTjiJifCgpeHFiFrKxowQeq8&/code&&/p&&p&大佛普拉斯：&code&QmdpR9iP9EhUg1rmduHqwA4ddyHNMcsR8t9saXA9BmMU4t&/code&&/p&&p&看不见的客人：&code&QmYWwXkgjdhMps9mB6DyEp4zSFmDQ9U6SuqGRGovEycr49&/code&&/p&&p&勇往直前：&code&QmZRJevYhADpXmCGGF6eCcP1afNEYFahDW5jxje3iyyCJS&/code&&/p&&p&至暗时刻：&code&QmUPvs7iyM5ZWPQwDovRqvNzxMJHSUWNRWAWRkAsseVcvs&/code&&/p&&p&银翼杀手2049：&code&QmcUHdzKgRrcJrD5Ah46HgBHF7urWDhmAnLKYwcHaLgeGP&/code&&/p&&p&盗梦空间：&code&QmQATmpxXvSiQgt9c9idz9k3S3gQnh7wYj4DbdMQ9VGyLh&/code&&/p&&p&狮子王：&code&QmfHGQZNQNymHDC6b7TZjgGbh962VWQQN5oV92w9jHE4qt&/code&&/p&&p&祖宗十九代：&code&QmbrwEH4AEQhUN929yPy4j5B2PfQYk3JJyG8iq7HVoXbia&/code&&/p&&p&疯狂动物城：&code&QmUKaQwN2ppapUEFhbHsKoVXn2yBRM7mLpu5HQv9am7dB7&/code&&/p&&p&彩绘心天地：&code&QmXg1c6qPtoQAyfrXrWnuDrUgFehnt4kLvv1hxheMUeFBC&/code&&/p&&p&肖申克的救赎：&code&QmRUYeMkvirV4frGX8wcntCq6x5GqDixAjZnFj5Jg1E3qj&/code&&/p&&p&太空旅客：&code&QmdxpUVnvFnert9nmEkzwwz2tWdavU3fUQzrgBsTZP5yyG&/code& &/p&&p&建了一个IPFS星球，聚集投资人、矿机商、矿厂主、矿工、开发者等IPFS爱好者。欢迎你的加入。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-a0b6fb30fb79c7f59605b5_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&634& data-rawheight=&764& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&634& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-a0b6fb30fb79c7f59605b5_r.jpg&&&/figure&&p&&/p&
IPFS网络已经可以使用，国内第一个IPFS应用是基于IPFS网络的视频播放器。只需要把视频文件的 HASH 值输入进去就可以在线播放大片。分享几部电影视频的 HASH 供研究和学习，涉及版权问题，请勿用于商业用途。神秘巨星：QmWBbKvLhVnkryKG6F5Ydk…
&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-fbdc78f531cc7cf7e0db5_b.jpg& data-rawwidth=&1000& data-rawheight=&541& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1000& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-fbdc78f531cc7cf7e0db5_r.jpg&&&/figure&&p&最近中美之间的贸易纷争闹得沸沸扬扬，用满城风雨不足以形容，简直是满地球风雨。中美双方作为全球最大的两个经济体，互放狠话，级别和烈度都令人乍舌，连我们一向和稀泥大法最666的外交部门都强硬得让人觉得自己仿佛穿越了，说好的韬光养晦呢？&/p&&p&当下贸易争端互放狠话，但表示谈判窗口还开着的阶段，是典型的Chicken Game。这不是吃鸡游戏的意思，比较流行的翻译是“胆小鬼博弈”，比谁是弱鸡。&/p&&p&（可参考&a href=&http://link.zhihu.com/?target=https%3A//www.guokr.com/article/94677& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&胆小鬼博弈：如何假装死磕到底 | 科学人 | 果壳网 科技有意思&/a&）&/p&&p&在胆小鬼博弈中，我们假定双方可以采取的策略只有 2 种：死磕到底（用Dare或D表示）或者认怂（用Chicken或C表示），双方（甲、乙）采取不同策略的收益可以用下表来表示：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-994cfd53d38a497f95ba0bf25a7f6f80_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&237& data-rawheight=&117& class=&content_image& width=&237&&&figcaption&胆小鬼博弈的PayOff表&/figcaption&&/figure&&p&一起认怂，大家都当无事发生过，一切照旧。如果有一方死磕，另一方认怂，则死磕方获胜认怂方失败，被占一点便宜。而如果双方都是死磕到底，那双方都要支付非常惨痛的代价，没有赢家。&/p&&p&用更形象一点的例子来说，一条赛道上两辆赛车朝对方高速行驶赌命，如果有一方认怂转弯，则另外一方获得所有赌注。如果两个人都认怂，则当没事发生过。当然如果两个人都死磕到底，则两个人都会车毁人亡，钱什么的就都没有意义了。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-e1d94b08ad62ae53ba38_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&850& data-rawheight=&435& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&850& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-e1d94b08ad62ae53ba38_r.jpg&&&/figure&&p&这个博弈里没有哪方有特别的优势，除了车毁人亡之外都是总体最优的。如果一个博弈有唯一的纳什均衡点就好预测了，但这里没有唯一的均衡点。这里甲乙双方是完全对等的，最优的结果是自己不认怂，对方认怂，可两边都如此的话，就必然是一个互不认怂的局面，看到最后一刻快要车毁人亡的一瞬间，谁更没有底气。&/p&&p&通常而言，这个时候需要检查一下互相的底牌筹码，比如中国对美国出口占总体出口多少，美国向中国出口占比又有多少。但这毕竟是最后一步，一力降十会硬碰硬，不好看又异常危险。在这个博弈结构里有更好的策略吗？&/p&&p&单从博弈的结构上看是没有的，因为双方的选择完全是对等的。但胆小鬼博弈有一个额外的解，即把有选择变成没选择。当一方没有选择的时候，另一方的决策也就确定了。如果一方只能认怂，那么另外一方必然就会死磕获得收益。相应的，如果一方只能死磕，则另外一方唯一理性的选择就是认怂。&/p&&p&回到我们的赌命赛车游戏中，要想胜利的做法是，当两边开始告诉互相疾驰的时候，把方向盘拆下来扔到窗外给对方看见，让对方相信我这里已经没有改变的可能性。这样对面的决策就没什么空间了，必然怂。不给自己选择的人反而会赢。&/p&&p&换言之，&b&让对方相信自己已经失控的一方，会赢&/b&。&/p&&p&这听上去很疯狂，更疯狂的是，在机制不透明的决策过程中，拆方向盘这个动作具体行为是让对方相信自己疯了，彻底失控了，我这里就是想克制也是没办法了。&/p&&p&所以转换为：&b&让对方相信自己疯了的一方，会赢。&/b&&/p&&p&那中美两边谁看上去比较疯，比较失控？&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-d4b33b5bf_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&480& data-rawheight=&360& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&480& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-d4b33b5bf_r.jpg&&&/figure&&p&看到网上沸沸扬扬骂特朗普疯子，蠢蛋，屁都不懂，表示要给特朗普上经济学基础课的义和团民们，只能让我佩服这工作确实到位。&/p&&p&当然胆小鬼博弈重点是让别人相信自己这里不会怂，大家争取的还是对方让一步的息事宁人，重新归于平静，都不希望真的车毁人亡。话要放狠，不能真的去撞，启动调查走流程什么的都可以，体现“制度优势”立马真的提高关税是很蠢很蠢的行为。&/p&&p&正确的姿势，无论对手看上去多不靠谱，不要相信对手是真的疯了。对方真的不给自己任何选择余地的证据要很强才行，坚持不怂是对的，但千万别真的下手，这个默契不能破。&/p&&p&（关于博弈论方面的，&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&勇于敢则杀，勇于不敢则活&/a&里提到的耶鲁大学公开课了解一下）&/p&&hr&&p&就贸易战本身而言，局就是如此。但美国方面为什么要发动贸易战呢？为什么要挑事呢？是特朗普的个人情怀吗？显然不是的。&/p&&p&在所有关于这个话题的讨论里，我发现所有人讨论的主体单位都是国家，中国怎么这么样，美国怎么怎么样，中国想要什么什么，美国的目的是个啥啥啥。&/p&&p&说的好像一个国家是一个人一样，事情当然不会那么简单。一个国家，特别是大国，不是铁板一块的，也不是上下一心的，无论什么制度都如此。&/p&&p&每个人和组织都会根据自己的利益来行事，一个国家内部有不同的利益集团，全球化的过程中，我们看美国和中国都是收益的，但并不代表没人损失。&/p&&p&如果你是美国的资本家，手上有许多跨国公司的股权，那么将工作外包到中国的工厂去，你可以节约很多成本，提高资本效率。如果你是中国的工人，原来没有工打到变成加班注意别猝死也受益的，当然厂长本人和地方政府等一系列人比工人赚的还要多。可美国本土的工人在这场效率提升的“互惠”活动中是输家。&/p&&p&所以拿国家作为单位去考虑，中美的贸易是两利的，没事搞什么贸易战，纯粹是脑子抽。但当你把国家拆开来，拆成一个个利益集团，则全球化效率提升这个过程中是有人赢有人输的，不是简单的Win-Win的。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-715afe65fefe_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&3500& data-rawheight=&2312& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&3500& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-715afe65fefe_r.jpg&&&/figure&&p&美国的工人阶级（用这个词作为某组织的对手方感觉怪怪的）是美国政治急于改变现状的一股力量，要夺回被中国人“抢走”的饭碗。这样说来，川普是个大工头，给美国工人们找工作的吗？&/p&&p&如果这样假设，把矛头指向中国明显是找错对手，因为要转移工作的发起人主要是美国的资本家集团，提升企业的综合效率，中国因为效率高所以给中国，如果有其他地方效率好过中国，是不太会多顾忌面子问题的。故而是阶级矛盾，不是什么国别的斗争。要求和中国打贸易战完全是张冠李戴的。&/p&&p&换言之，就是和中国的贸易搞僵掉，跨国资本控股的公司也要去找其他有比较优势的地区，除非美国本体是除中国外的最有效率的地方，否则干掉中国的外贸何益于美国本国就业？&/p&&p&那既然如此，操的是哪门子闲心，吃饭睡觉外没事干打一顿豆豆？国家决策当然不会如此随意，川普能洞悉美国社会的深层次矛盾，在强手如林的竞争环境下，以政治素人的身份一举成功问鼎白宫，不是疯子也不是蠢货。自己就是大资本家的川普，也不是不知道资本家利益的点在什么地方。&/p&&p&再仔细回过来看川普的讲话，发起所谓“贸易战”的诉求是&b&减少贸易逆差&/b&。当500亿美元没有能搞定的时候，就说要加1000亿。给人的感觉是数字上比较随意，细细想一下，贸易战应该是个结构性的东西，关于卖什么不让卖什么，买什么不让买什么，怎么会只关心总数额的大小。500亿的清单里是罗列得清清楚楚，什么行业什么商品，加个1000亿难道是所有商品都再*2吗？这是小孩子过家家吗？&/p&&p&唯一合理的解释是：&b&川普根本不关心具体是什么行业，什么商品。&/b&&/p&&p&既不是要给美国工人找工作，也不是要在具体某些行业某些商品上找优势，那关心的到底是什么？答案在一开始川普自己就明说了：&b&减少贸易逆差额&/b&。&/p&&p&贸易顺差就是好，贸易逆差就是不好？现今距离重商主义经济学已经很多年了，这种老皇历已经没人翻了。那葫芦里卖的是什么药？&/p&&hr&&p&我的看法是，挑起贸易争端的根本动机不是工作岗位也不是行业壁垒，而是中国的外汇储备。故而给其他国家豁免，矛头单指中国，而不是所有有比较优势的国家。&/p&&p&中国正在积极去杠杆的过程中，货币的独立性在这个时刻尤为关键，如何在高速运动的列车上拆换轮子是一件高难度的精细活。我国的货币发行制度，人民币抵押物最大项依然是外汇储备（参考&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&关于货币最简单的逻辑&/a&），外汇储备不仅仅是要满足日常的经常项开支，有其重大的货币政策稳定性的基石作用。&/p&&p&在这个节骨眼上，美联储开始了自己的加息进程和缩表计划（参考&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&缩表是什么鬼？&/a&），也就是在全球范围内减少美元的供应总量并且提升美元的利率，这对于以美元作为发行基石的所有央行而言，就是一次被动的跟进缩表行为。去杠杆的过程中，货币发行的基础抵押物减少，是一种何等痛苦的实践。货币的供应不是简单的央行印印印，而是由抵押物发行的高能基础货币进行派生的信贷过程（参考&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&货币或许能无中生有，但财富不能&/a&），&b&去杠杆最害怕的是货币供应的突然缩量，造成债务通缩螺旋，无异于釜底抽薪。（&/b&&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&关于债务结构最简单的逻辑&/a&&b&）&/b&所以货币政策的主权如今生死攸关。&/p&&p&根据不可能三角（参考&a href=&https://zhuanlan.zhihu.com/p/& class=&internal&&有人兜底就安全了吗？瑞士央行风暴小议。&/a&），当一国又要汇率稳定又要货币主权的时候，就必须要实行强硬的资本管制。事实也确实那么做了，很多技术细节做得粗糙又蛮横，但大尺度的决策上必须如此，外汇储备保卫战严防死守。&/p&&p&轰轰烈烈的外汇保卫战好歹算扛下来了，去年对美出口岁入5000亿美元，但外汇保卫战死守的3万亿还是3万亿。说明其他项下实际流出至少5000亿美元，全靠外贸顺差填。&/p&&p&说得再直白一点，外汇储备最重要的擎天柱，定海神针是中国逆天的外汇顺差，靠这一项的天量与高速增长，勉强填满了其他所有七七八八的窟窿。而货币发行的基础也赖于此，故而外贸顺差不仅仅是汇率稳定的基石和底线，亦是整个中国经济守住不发生系统性风险的王牌底牌。&b&外贸顺差从来没有像如今这样举足轻重。&/b&&/p&&p&川普要釜底抽薪，抽的就是这一条薪。&/p&&p&他是个直白人，一开始的政策目标就不是多少行业回归美国，就是要中国减少贸易顺差。也不关心具体什么行业什么商品，越多越好，加1000亿管他是什么行业。&/p&&p&对于美国而言，Made in China 大大降低了美国人的生活消费成本，打贸易战的代价是美国的物价会上升。特别是川普基本盘的非高收入人群最难受，但在给你们把工作从中国抢回来的口号中，不能忍受没有Made in China的变成了“工贼”。&/p&&p&是的，这个神奇的角度下，川普携着汹涌的民意实现了金融垄断阶级最需要的美元周期的运作。最后美工人忍受着生活成本上升且依然没多少产业回归，资本家阶级则顺利实现目标，&b&这里根本不是以国别作为单位的&/b&。阶级斗争这个词曾经被以令人发指的程度被滥用，但并不代表阶级斗争不存在。&/p&&p&视角回到美联储，在美国就业率已经向好的情况下，美联储政策要盯的就只剩下CPI。如果贸易战打响，CPI走高则加息和缩表的速度幅度就会加大。&/p&&hr&&p&无论大国情结如何自我膨胀，天天我兔我兔的小粉红们如何情绪高涨，美元依然是当今世界的储备货币，人民币不是。人民币的发行基础依然有赖于外汇储备，在去杠杆的进程中，美元加息+缩表+减少中国的外汇顺差，根本不是什么阴谋，而是摆明的打劫。&/p&&p&造成如今这种被动局面的根本原则在于制度设计上，没有及早对货币发行制度过于依赖外汇储备有准备，而是把全部精力放在资本管制上。这是只看表面，不看实质的补锅法（厚黑学博大精深）。藏得越好，守得越牢，最后损失越多。&/p&&blockquote&将为胠箧、探囊、发匮之盗而为守备，则必摄缄縢、固扃鐍；此世俗之所谓知也。然而巨盗至，则负匮、揭箧、担囊而趋；唯恐缄縢、扃鐍之不固也。然则乡之所谓知者，不乃为大盗积者也？&/blockquote&&p&去杠杆的决心和动作都是令人惊艳的，由衷赞叹，五星好评。对于外部来的汹涌大招，我不在其位，不谋其政，就不讨论对策了，相信领导人有比我更好的办法。&/p&&p&最后，祝愿祖国渡过时艰，繁荣昌盛。&/p&&p&&/p&
最近中美之间的贸易纷争闹得沸沸扬扬，用满城风雨不足以形容，简直是满地球风雨。中美双方作为全球最大的两个经济体，互放狠话，级别和烈度都令人乍舌，连我们一向和稀泥大法最666的外交部门都强硬得让人觉得自己仿佛穿越了，说好的韬光养晦呢？当下贸易争…
&p&早上「贸易战」开打，一整天听到最多的一个推断就是——对农产品进行报复是对特朗普施压，威胁打掉他们的共和党铁票仓，让他因中期选举受到威胁而放弃贸易战。&/p&&p&初听这个推论，感觉特别有道理，但到底是否如此呢？&/p&&p&从&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//finance.sina.com.cn/china/gncj//doc-ifysnevk9027949.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&商务部：拟对自美进口部分产品加征关税以平衡损失&/a&里可以看到，中国对美国的第一阶段中止减让清单主要包括HS代码的08和73——前者是水果和坚果，后者主要是无缝钢管。在这两种商品上进行反击，效果好不好？&/p&&p&首先，我们从&/p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//usatrade.census.gov/& data-draft-node=&block& data-draft-type=&link-card& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&USA Trade Online * Home&/a&&p&下载2017年美国各州对各国出口各种商品的数据，总共20万条。再结合每个州的GDP、2016年大选情况、每个州的人口和选举人票数，合并出了一套数据，可以用来做这样的分析。&/p&&p&&b&第一个问题：美国在水果、坚果和无缝钢管的出口上，对中国的依赖度有多高？在所有商品中算不算高？&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-b8c2d5e7db463deada0b0_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&1349& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-b8c2d5e7db463deada0b0_r.jpg&&&/figure&&p&从上图可以看到，08和73这两个商品类别向中国出口的比例其实比较低，分别是4%和3%。排名也很靠后，在97类商品中排名60开外。&/p&&p&真正影响特别大的类别，当然是代码12开头的油料种子；50开头的丝绸、纱线；41开头的生皮和皮革等。在这几样商品上，美国的出口有超过40%以上流向中国。&/p&&p&因此，中国目前对美国的反击，从比例上看，是选择了一个比较不痛不痒的点，谈不上是正儿八经的回击，更像是一种姿态。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&第二个问题，如果说目前的回击暂时做不到「打击共和党铁票仓」，那么真正地达到这个目的，需要对哪几类商品增加关税？&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&读者从上文已经看到，油料、丝绸、生皮等初级产品，是美国对中国出口依赖最大的产品，他们似乎是更好的选择。&/p&&p&真的是这样吗？事实上，即便美国在某个商品的出口上对中国依赖大，也不代表这个商品的生产者的人口有足够影响力。即便这个商品的生产者有足够影响力，也不一定代表他可以影响选举结果。我们必须像剥洋葱一样，将贸易战对选举的影响一层层揭开。&/p&&p&&br&&/p&&p&我设计了两个指标，粗略地度量在单位商品上的税率增加对选举的影响程度。&/p&&p&1， &img src=&//www.zhihu.com/equation?tex=%E6%95%88%E6%9E%9C%E4%B8%80_i%3D%5Csum_%7Bj%7D%7B%28%5Cfrac%7Bj%E5%B7%9E%E6%80%BB%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%7Bj%E5%B7%9EGDP%7D%5Ctimes%5Cfrac%7Bj%E5%B7%9Ei%E7%B1%BB%E5%95%86%E5%93%81%E7%9A%84%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%7Bj%E5%B7%9E%E6%80%BB%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%5Ctimes%5Cfrac%7Bj%E5%B7%9Ei%E7%B1%BB%E5%95%86%E5%93%81%E5%BE%80%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E7%9A%84%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%7Bj%E5%B7%9Ei%E7%B1%BB%E5%95%86%E5%93%81%E7%9A%84%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%5Ctimes+j%E5%B7%9E%E4%BA%BA%E5%8F%A3%EF%BC%88%E7%99%BE%E4%B8%87%E4%BA%BA%EF%BC%89%5Ctimes%A7%E9%80%89%E4%B8%ADj%E5%B7%9E%E6%8A%95%E7%89%B9%E6%9C%97%E6%99%AE%E4%B9%8B%E6%AF%94%29%7D& alt=&效果一_i=\sum_{j}{(\frac{j州总出口}{j州GDP}\times\frac{j州i类商品的出口}{j州总出口}\times\frac{j州i类商品往中国的出口}{j州i类商品的出口}\times j州人口（百万人）\times2016大选中j州投特朗普之比)}& eeimg=&1&&&/p&&p&对某种商品，计算每个州他出口往中国的总量除以该州总GDP后，乘以该州按比例计算投票给特朗普的人口数。&/p&&p&这个指标针对的是中期选举，我们可以计算出单位商品增税对中期选举共和党席位的影响，结果如下：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-dceee8ebef42df083d8b_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&1348& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-dceee8ebef42df083d8b_r.jpg&&&/figure&&p&这里我就不标出水果坚果以及无缝钢管的位置了，他们分别仅为0.004和0.007，效果是第一名的2%到3%，基本可以忽略不计。&/p&&p&而前三名商品对中期选举席位的影响都达到了0.2左右，他们分别是：&/p&&p&&b&&u&87——车辆以及其零部件，火车与地铁除外。就是小轿车。&/u&&/b&&/p&&p&&b&&u&88——飞机、航天器及其零件。&/u&&/b&&/p&&p&&b&&u&12——油料种子&/u&&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&可以看到，在油料产品上进行贸易战回击的话，确实对共和党票仓有比较大的攻击作用，但出乎意料的是，效果最大的反而是小轿车和飞机。原因很简单，以小轿车为例，他会极大地影响密歇根、南卡、阿拉巴马三个州的出口。在这三个州里，前面公式的前三项—— &img src=&//www.zhihu.com/equation?tex=%5Cfrac%7Bj%E5%B7%9E%E6%80%BB%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%7Bj%E5%B7%9EGDP%7D%EF%BC%8C%5Cfrac%7Bj%E5%B7%9Ei%E7%B1%BB%E5%95%86%E5%93%81%E7%9A%84%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%7Bj%E5%B7%9E%E6%80%BB%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%EF%BC%8C%5Cfrac%7Bj%E5%B7%9Ei%E7%B1%BB%E5%95%86%E5%93%81%E5%BE%80%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E7%9A%84%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%7Bj%E5%B7%9Ei%E7%B1%BB%E5%95%86%E5%93%81%E7%9A%84%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D& alt=&\frac{j州总出口}{j州GDP}，\frac{j州i类商品的出口}{j州总出口}，\frac{j州i类商品往中国的出口}{j州i类商品的出口}& eeimg=&1&&&/p&&p&基本都在20%以上，中国在轿车的进口上进行贸易战回击，可能会较大地影响这三个州的选举情况。而这三个州都在2016年大选中选择了特朗普。&/p&&p&&br&&/p&&p&但我们同时注意到，有时候并不一定是投票给特朗普的比例越大受到贸易战的影响越大。尤其是在&b&&u&大选&/u&&/b&时，赢家通吃，稍微胜利一点点，就可以得到所有的选举人票。而在怀俄明、阿拉巴马等州，特朗普得票率超过70%，难道这点贸易战的影响就会让形式逆转吗？&/p&&p&&b&因此，我们再看看第二个指标：&/b&&/p&&p&&img src=&//www.zhihu.com/equation?tex=%E6%95%88%E6%9E%9C%E4%BA%8C_i%3D%5Csum_%7Bj%7D%7B%28%5Cfrac%7Bj%E5%B7%9E%E6%80%BB%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%7Bj%E5%B7%9EGDP%7D%5Ctimes%5Cfrac%7Bj%E5%B7%9Ei%E7%B1%BB%E5%95%86%E5%93%81%E7%9A%84%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%7Bj%E5%B7%9E%E6%80%BB%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%5Ctimes%5Cfrac%7Bj%E5%B7%9Ei%E7%B1%BB%E5%95%86%E5%93%81%E5%BE%80%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E7%9A%84%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%7Bj%E5%B7%9Ei%E7%B1%BB%E5%95%86%E5%93%81%E7%9A%84%E5%87%BA%E5%8F%A3%7D%5Ctimes+j%E5%B7%9E%E9%80%89%E4%B8%BE%E4%BA%BA%E7%A5%A8%5Ctimes%5Cfrac%7B1%7D%7B%5Cleft%7C+%B4%E5%A4%A7%E9%80%89%E4%B8%AD%E5%B8%8C%E6%8B%89%E9%87%8C%E5%92%8C%E7%89%B9%E6%9C%97%E6%99%AE%E5%BE%97%E7%A5%A8%E7%8E%87%E5%B7%AE+%5Cright%7C%7D%29%7D& alt=&效果二_i=\sum_{j}{(\frac{j州总出口}{j州GDP}\times\frac{j州i类商品的出口}{j州总出口}\times\frac{j州i类商品往中国的出口}{j州i类商品的出口}\times j州选举人票\times\frac{1}{\left| 2016年大选中希拉里和特朗普得票率差 \right|})}& eeimg=&1&&&/p&&p&第二个指标针对大选，我们将第一个指标中的「特朗普在2016年的得票率」换成了「2016年大选中希拉里和特朗普得票率差的绝对值的倒数」，并将人口换成了选举人票，重新计算。&/p&&p&第二个指标的意思是，两者得票非常接近的话，那么在这个州的出口上打主意，可能引起的杠杆效应就越大。在大选时，说不定只用花一点点力气就可以逆转整个州的情况。结果如下：&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-be320bf343729abeeb4c53f_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&1348& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-be320bf343729abeeb4c53f_r.jpg&&&/figure&&p&可以看到，油料种子（代码12）在大选的影响上显著落后了，到了所有商品的第六名。其原因正是因为用贸易手段在大选时去影响共和党的铁票仓，杠杆太小，成本太高了。此时的前三名换成了：&/p&&p&&b&&u&87——车辆以及其零部件，火车与地铁除外。就是小轿车。&/u&&/b&&/p&&p&&b&&u&84——反应堆、锅炉、机械。&/u&&/b&&/p&&p&&b&&u&85——电子器械、声音设备、电视设备&/u&&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&可以看到，84和85在第一个指标中原本就排名第4、第5；而在第一个指标中排名第二的飞机（代码88）在第二个指标中仍然排名第4。除了油料种子退出竞争外，两者的结果相当接近。&/p&&p&&br&&/p&&p&从上面两张图我们可以看到，中国若要让和美国的贸易战真正地打出风格，打出水平，攻击农业的若干产品，可能并不是特别好的选择。油料种子虽然是美国对中国依赖最大的产品，但也仅能中期选举时有效，在大选中效果会比较差。&/p&&p&&b&&u&汽车、飞机、机械、电机等末端工业产品，才是真正会影响到美国选举结果的商品。&/u&&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&注：本文分析不考虑所有商品的当前税率，只讨论每种商品边际上的税率变化对选举的潜在影响。&/p&
早上「贸易战」开打，一整天听到最多的一个推断就是——对农产品进行报复是对特朗普施压，威胁打掉他们的共和党铁票仓，让他因中期选举受到威胁而放弃贸易战。初听这个推论，感觉特别有道理，但到底是否如此呢？从
&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-c7e34c04c259aeae219dacda3c569a4b_b.jpg& data-rawwidth=&819& data-rawheight=&460& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&819& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-c7e34c04c259aeae219dacda3c569a4b_r.jpg&&&/figure&&p&前不久在某公众号看到一篇文章，该文章作者是一个在美国金融界闯荡了多年的精英，七八年没有回国了，现在回国发展。文章中写了回国之后的见闻，他在上海的朋友，花八百万买了公寓，首付三百万贷款五百万，每个月月供两万余。 &/p&&p&他在文章中评论说他是绝对不会这么做的，因为这是把所有的资产全部集中在房产上，风险太高，认为国内普遍缺乏风险意识，所以他回国发展要做投资教育。&/p&&p&&br&&/p&&p&的确，每个月两万多的月供，要求两夫妻任何一个人都不能丢工作，如果不幸失业又找不到好工作，房价又跌了，这个家庭不仅损失惨重，甚至可能会像亚洲金融危机期间的香港家庭一样彻底破产。因此他的说法并不是毫无道理。&/p&&p&但是呢，他同时忽略了一点，这一点是他在美国长期生活所无法亲身经历的，没有亲身的经历就很难形成直观的印象。那就是中国经济在强劲增长的背景下，失业+房价跌导致断供这种风险其实非常低。&/p&&p&&br&&/p&&p&经济的增长不仅能够保证就业和房价稳定。&/p&&p&同时还会带来收入的迅速增加，让家庭月供负担越来越轻。大约十年前，我身边有同事抱怨说，他一个月两千多的月供压力太大了，&/p&&p&我们纷纷点头称是同时投过去同情的目光，说你压力真大，当然了，那个时候一个月到手也就是三四千元，压力能不大吗？现在十年过去了，两千多月供还算不算压力大，我想大家心里都很清楚。&/p&&p&&br&&/p&&p&很多旅美的精英分子，长期在西方生活，除了偶尔回国几天，在过去的十几年缺乏在中国生活的经验，也完全没有亲身体验中国经济高速发展的奇迹带来的改变。因此习惯用在西方已经发展趋于停滞的社会思维方式来中国社会做决策，这样其实很容易出问题。&/p&&p&&br&&/p&&p&注意风险是对的，但是过度强调风险会变得保守，会因为很低的风险而错过很多机会，错失中国历史上最难得的经济高速增长期。&/p&&p&&b&中国从1978年改革开放以来到今天持续了四十年的高速增长期，将会在未来一二十年逐渐的结束。这个预计会持续超过半个世纪的长时间高速增长，不仅中国历史上前所未有，以后估计也很难再有了。&/b&&/p&&p&在一代人的时间内，整个国家的面貌彻底改变，&/p&&p&有很多人小时候还是光脚没有见过飞机火车的农村孩子，到三四十岁的时候却是在大城市有房有车，穿着西装见客户，&/p&&p&刘强东就是小学四年级的时候才第一次看到电灯，现在已经是京东老板了，&/p&&p&这么巨大的变化和机会，错过了真的是太可惜了。&/p&&p&&br&&/p&&p&今天我们从2018政府工作报告和数据，来看看目前中国经济的一些变化和趋势。&/p&&p&看中国的经济增长，有很多不同的方法，最常见的是三驾马车理论，也就是经济的发展来自于三大&b&需求&/b&：投资，出口和消费，&/p&&p&投资主要是政府和企业投钱形成固定资产，&/p&&p&出口是卖东西给外国人，&/p&&p&消费是卖东西给中国人。&/p&&p&我们也很清楚的看到，投资，出口和消费三大需求的核心和主体都是人，&/p&&p&消费是中国人买东西，出口是外国人买东西，投资是政府和企业买东西。&/p&&p&&br&&/p&&p&根据2017年的统计公报，全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为58.8%，资本形成总额贡献率为32.1%，货物和服务净出口贡献率为9.1%。&/p&&p&虽然说是三驾马车，其实三匹马的力量是完全不一样的。&/p&&p&总体是6:3:1的态势，国内消费的力量是出口的六倍多。&/p&&p&所以出口对经济的增长贡献已经比较小了。&/p&&p&&br&&/p&&p&中国经济从2001年加入世贸以来，出口猛增带动了经济发展。&/p&&p&中国出口金额从2001年的2661亿美元，猛增到2007年的12200.6亿美元，六年时间增长了4.585倍。&/p&&p&所以说出口在21世纪的头十年是中国经济增长的绝对主力发动机。&/p&&p&而从2007年到2017年，出口仅仅从1.22万亿美元增长到大约2.27万亿美元（15.33万亿人民币），十年增长还不到一倍，这还是人民币升值的情况下。&/p&&p&要说以后靠出口拉动经济增长也很难了，2017年净出口对经济增长贡献率只有9.1%&/p&&p&&br&&/p&&p&所以今年而言，除非出口大跌，顺差大量减少，否则对中国经济增长的影响不会太大。另外出口毕竟主要和外部需求有关系，不太可控。&/p&&p&&br&&/p&&p&外部需求的情况，2017年全球主要国家的经济增长，美国2.3%，欧元区2.3%，日本1.7%。&/p&&p&先继续嘲笑一下日本，从1995年的巅峰，到2017年已经是第22年了，经济还是这个情况，日本失去的第三个十年已经在路上了。&/p&&p&&br&&/p&&p&欧美经济复苏还是比较明显，尤其是人类希望美利坚，&/p&&p&标准普尔2月预计2018年美国经济会增长2.8%，&/p&&p&美国白宫2月21日向国会提交的年度经济报告，更是预计2018年美国经济会增长3.1%。&/p&&p&&b&欧洲和美国是我国最大的两个出口市场&/b&，经济都在强力复苏，&/p&&p&因此预计中国2018年出口形势会不错，实际上2018年1月中国出口增长6%，二月更是大幅增长17.2%，即使考虑春节因素，这也是不错的成绩。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&多说一句，我们不仅把隔壁日本越甩越远，2017年中国和欧美白人国家的总经济差距也是缩小的。&/b&&/p&&p&2017年欧元区19国经济总量大约12.5万亿美元，美国经济总量大约19.387万亿美元，合计31.89万亿美元。&/p&&p&而中国2017年经济总量（按照6.75汇率）为12.254万亿美元，是欧元区+美国的38.43%。&/p&&p&我国去年经济增速为6.9%，相当于欧元区+美国增长2.65%，而欧元区+美国总增速为2.3%。也即是我们在实际增量上超过了他们。&/p&&p&&b&2018年中国经济总量将会超过欧元区19国之和。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&2018年的出口，最大变数是美国的贸易战，不过也不会影响太大，&/p&&p&中美都是体量巨大的强国，中国加入世贸17年，贸易战已经习惯了，你有牌打我也有牌打，中美都是有实力同时又理性的文明国家，和俄罗斯，德国，日本，朝鲜这些容易情绪激动的民族不一样。&/p&&p&&br&&/p&&p&中美要是打贸易战，可能会在某个时间打贸易战，可能会在某个产业打贸易战，但是绝对不会在所有的时间在所有的产业打贸易战，最终结果肯定是双方都不愿意两败俱伤，各让一步了事。&/p&&p&一切贸易战都离不开客观的实力对比，美国今天已经不具备遏制中国的能力。&/p&&p&总的来说，今年随着各国经济普遍回暖，出口的需求问题不大，这也会刺激国内企业扩大投资。但是总体而言，估计净出口对中国经济增长贡献基本会在一个百分点左右浮动。&/p&&p&直白的说，我国出口高增长时代已经结束，现在是出口“看天吃饭”的时代，也就是受外部需求的变化影响极大。&/p&&p&&b&出口这个经济增长发动机，拉动经济增长的力量已经比较弱了，另外处于易受外界形势影响的非稳定状态。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&我们再聊聊消费，目前中国经济的增长，中国人的消费才是最重要的核心动力，简单的说，你花不花钱，其实决定了国家经济是否会增长。&/p&&p&这跟刚刚改革开放的时候的中国一比较，简直是天壤之别。&/p&&p&&br&&/p&&p&目前中国人的收入在全球范围来看都不算低了，全球主要发达国家，人均年收入普遍是二十多万人民币的水平。中国年收入能达到二十多万的人，其实已经一大把了。&/p&&p&我敢说你们每个人的身边都有年入二十万以上的人，不信的话，你打开你的微信好友通讯录看一看，拥有发达国家收入水平的人大量存在于你的身边。&/p&&p&&br&&/p&&p&2017年统计公报里面，全国居民人均可支配收入中位数22408元，增长7.3%，&b&这个增速比2016年加快了1个百分点。&/b&&/p&&p&这个可支配收入不只是工资，而是包括存款利息，开商店，出租房子等在内的一切收入之和，22408元相当于平均每个月1867.3元，难道50%的中国人月入在1867.3元以下么？当然不是。&/p&&p&&br&&/p&&p&首先这是扣除税，社保和公积金之后的到手收入，&/p&&p&其次这是把全国13.9亿人一起计算人均，你们家四口人，两个小孩和你们一起平均。因此你的收入能不能排在中国人的前50%，算一下你家庭成员的收入之和就知道了。&/p&&p&四口之家到手收入超过2.24*4=8.96万元就能达到前50%的水平。&/p&&p&另外一个数据可以相互印证，2017年全国农民工人均月收入3485元，年入为4.18万元，比上年增长6.4%。&/p&&p&&br&&/p&&p&我之前的文章里面，有人留言说中国年轻人很多拿两千多的月收入。&/p&&p&我必须要说，确实这样的人在全国各地都有，&/p&&p&但是如果你是一个健康的年轻人，在2018年还是一个月拿两千多，你已经落后了。月入3000元是对中国健康年轻人的最基本要求，否则你基本上就是排在中国的后50%了。月入三千对一个健康的中国年轻人要求并不高，毕竟农民工年入都有4.18万元。&/p&&p&&br&&/p&&p&我之前发过一篇文章，叫做《迈向发达国家的最后十年》，&/p&&p&是说中国的人均收入在2025年左右会迈入发达国家的最低门槛。我们拿我国2017年的人均可支配收入和美国比较一下，&/p&&p&美国《华尔街日报》网站日报道，美国人口普查局12日发布的数据显示，去年美国家庭年收入中位数为59039美元。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-6a668aaacec01_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&558& data-rawheight=&113& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&558& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-6a668aaacec01_r.jpg&&&/figure&&p&按照的平均汇率，美国家庭5.9万美元的中位数收入其实就是39.85万人民币。&/p&&p&而中国家庭平均人数为3.1人，那么2017年中国家庭可支配收入为2.24*3.1=6.944万人民币，考虑这是扣除税，社保和公积金后的收入，就算总共扣了10%好了，因此中国家庭税前收入大约为6.944/0.9=7.716万人民币，是美国家庭的19.36%。&/p&&p&按照中国%的增速，加上人民币的升值因素，十年内中国家庭收入中位数达到美国40%-50%是没有太大问题的，可以迈入发达国家门槛了。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&中国人收入在2017年的快速增长，为2018年的消费继续提升奠定了基础，实际上按照2018年1月《华盛顿邮报》的报道，中国老百姓今年的实物商品消费金额预计为5.8万亿美元，将会超过美国。&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-d7081719dfd91e460c33d2f1_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&558& data-rawheight=&449& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&558& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-d7081719dfd91e460c33d2f1_r.jpg&&&/figure&&p&一般来说，在经济情况不好的时候，中国政府就会想办法刺激消费，主要通过房地产和汽车两大项，当然也搞过家电，比如年执行了五年多的家电下乡补贴，就大大刺激了农村家电消费。&/p&&p&&br&&/p&&p&作为第一大工业消费品的汽车，是我国刺激消费的大杀器。&/p&&p&2015年的时候经济不好，当时推出一个政策，从日到日，对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的政策，从10%降到5%。&/p&&p&也就是一辆十万元的车便宜了5000元，&/p&&p&结果2016年中国乘用车销量猛增14.9%，而上一年的增长率只有7.3%。&/p&&p&&br&&/p&&p&很显然，降低税收对刺激汽车消费起到了很好的效果，&/p&&p&而在日—12月31日，汽车购置税从5%上调到7.5%。&/p&&p&而从日开始，汽车又恢复到了10%的购置税率。&/p&&p&&b&2018年汽车购置税回升到10%的正常水平，&/b&&/p&&p&&b&可见中央判断消费目前问题不大，不需要通过汽车来进行刺激。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&为什么这样说呢，还记得2015年以前，中国降低汽车购置税是哪一年吗？&/p&&p&日，国务院作出决定，从日至12月31日，对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税，结果当年乘用车销量大涨52.9%&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&为什么刚好是2009年和2015年实行购置税减半的政策？说白了还是经济不好，需要刺激消费。所以下一次中国经济什么时候不好，看汽车购置税减免政策大概就知道。&/b&&/p&&p&2018年，汽车购置税恢复到正常的10%了，说明现在消费升级和经济增长情况还不错。&/p&&p&&br&&/p&&p&另外，我国刺激三四线城市消费的利器—棚户区改造2018年还将继续进行，&/p&&p&今年将会改造580万套，比去年的609万套有所减少了。&/p&&p&&b&我们把棚改和汽车一起来看，刺激三四线城市消费的棚改数量减少了，刺激汽车消费的购置税减免也取消了，房产和汽车两大刺激消费政策都在往后退，说明中央政府认为目前消费增长并没有太大问题。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&我国现在的棚改全部是主推货币化安置，也就是直接给钱给拆迁户。这其实是我国最近几年的重大改革，以前主要都是给房子。&/p&&p&货币化安置，给拆迁户钱之后，鼓励他们去购买商品房，而不是租房等两年然后回迁。政府统一和开发商谈价格，搞团购，这样还可以帮助拆迁户拿折扣，对开发商的商品房去库存起到了很好的效果。&/p&&p&同时拆迁户买了商品房，还得花钱装修，购置新的家具，于是消费就被刺激起来了。&/p&&p&&br&&/p&&p&今年580万户棚改，意味着我国今年有580万个拆迁户，理论上每个拆迁户都会拿到十几万到几十万元的现金，嗯社会主义好啊。&/p&&p&我国棚户区改造，主要是针对重点对资源枯竭型城市、独立工矿区和三线企业集中地区等，当然大城市也有棚改，棚改成了刺激这些地区经济发展景气的一个利器。&/p&&p&&b&有时候看新闻，我们要理解背后发生的故事，年中国搞了1800万套棚户区改造，这意味着过去三年有1800万个中国家庭成为了拆迁户，拿到了大笔现金，我可以说这1800万拆迁家庭中的绝大部分，他们一辈子从来没有一次性拿到这么多钱。&/b&&/p&&p&拿到现金，购买商品房之后无疑会继续进行消费。2018年棚户区改造继续进行，至少是可以起到稳定消费的作用。&/p&&p&我一直在想，1800万家庭，加上今年的580万，就是2380万个家庭，从年之间拿到了一笔巨款，这个会算进人均可支配收入吗？&/p&&p&从棚改和汽车购置税可以看出，中国政府目前没有大搞刺激消费的政策，说明目前消费增长的势头还是可以的。&/p&&p&实际上，月，剔除季节性因素影响，我国社会消费品零售总额比上年同期增速加快了0.2个百分点，背后的原因就是汽车销售单价上升，导致汽车消费增长了9.7%，&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&但是从今年的政府工作报告来看，为了保证中国消费的持续增长，中国在集中精力做一件事，就是减少收入差距，这个对支持消费增长至关重要。&/b&&/p&&p&人越有钱，那么能存下来的钱就越多，换句话说，人越有钱，那么没有被花掉的钱就更多。&/p&&p&同样是年入一个亿，让一个富人挣了，他这一年也就是买一辆汽车，这一亿让一千个人挣了，一年会买一千辆汽车，对需求的带动是完全不一样的，所以说要缩小收入差距。&/p&&p&&br&&/p&&p&中国的收入差距，其实有两个，&/p&&p&一个是地区间差距，各个省之间发展不均衡，这个可以通过转移支付来调节。&/p&&p&另外一个是人均收入的差距。&/p&&p&2017年的中国居民人均可支配收入，出现了这样一个趋势，平均数增长了9%，而中位数只增长了7.3%，&b&这说明了什么呢？说明2017年前50%的中国人收入增长比后50%的中国人更快，这个就不太和谐了。&/b&&/p&&p&而在2016年，平均数和中位数的增长，一个是8.4%，一个是8.3%，两者都差不多。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-adbdfb88cdec77d8e4c477efbb21a09c_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&491& data-rawheight=&289& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&491& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-adbdfb88cdec77d8e4c477efbb21a09c_r.jpg&&&/figure&&p&&b&所以在总理2018年政府工作报告里面，关于收入的部分，全部是调节收入差距的。&/b&&/p&&p&1：继续提高退休人员基本养老金和城乡居民基础养老金,&/p&&p&&b&----&/b&这个是提高老人收入，我国城市老人养老金普遍2000元左右，农村老人普遍七八十元左右，简单的说，就是多给老人钱。&/p&&p&&br&&/p&&p&2：合理调整社会最低工资标准，&/p&&p&&b&-----&/b&最低工资标准还是要继续上调，也即是说，多给底层发钱。&/p&&p&最低工资虽然每次提高就是一两百元人民币，国内很多工厂给的底薪都是按照最低工资标准给，根据底薪算加班费，底薪随最低工资标准提高，加班费之类也随之提高了，一年就能多出几千元收入。&/p&&p&&br&&/p&&p&3：完善机关事业单位工资和津补贴制度，向艰苦地区、特殊岗位倾斜；&/p&&p&&b&----&/b&实际上是鼓励干部和职员到穷地方工作，提高艰苦地区工资水平，&/p&&p&也就是多给艰苦地区的单位发钱。&/p&&p&&br&&/p&&p&4：提高个人所得税起征点，增加子女教育、大病医疗等专项费用扣除，合理减负。&/p&&p&&b&----&/b&这一条也很清楚，给中产降低负担，刺激消费。&/p&&p&多给“底部中产”钱，多给生病的人钱，多给养孩子的人钱。&/p&&p&所谓底部中产，是指收入超过起征点不多的人群，起征点提高可以全部免掉他们的个税，给其减负，提高其消费能力。&/p&&p&&br&&/p&&p&为什么呢？&/p&&p&2013年全国收了6531亿元个税，而到2017年全国收了11966亿元个税，&/p&&p&从年，四年时间内几乎翻了一倍，增长83.2%&/p&&p&而同期2013年我国城镇居民人均可支配收入中位数为24200元，2017年中位数为33834元，四年增长39.8%。&/p&&p&&b&一个增长大约40%，一个增长了大约80%，也就是说过去的四年，我国个税缴纳金额增速比居民人均可支配收入增速快一倍&/b&，&/p&&p&这说明一个问题：缴纳个税的人越来越多了，而这些新晋纳税群体其实主要是作为“底部中产”的工薪阶层。&/p&&p&所以提高个税起征点可以很好的减轻工薪族负担，提高潜在消费能力。&/p&&p&&br&&/p&&p&5：鼓励人民群众通过劳动增加收入、迈向富裕。&/p&&p&这条具体什么措施没有说，但是实际上导向是很明确的，&/p&&p&&br&&/p&&p&我国居民人均可支配收入四大类收入为工资，经营性收入（例如农家乐，路边的商店个体户），财产收入和转移支付收入（也就是养老金为主）&/p&&p&以中国第一经济大省广东省为例，2017年广东居民人均可支配收入33003.29元，实际增长7.3%，其中人均财产净收入3602.02元，比上年增长16.3%，&/p&&p&这个财产性收入增幅居四大类收入首位，增速是最快的。&/p&&p&&br&&/p&&p&什么是财产性收入呢？对城镇居民而言主要是房租、储蓄性保险收益、红利、利息收入。&/p&&p&2017年，广东城镇居民人均财产净收入5077.21元，比上年增长16.1%，&/p&&p&&b&其中人均出租房屋收入及自有住房虚拟租金收入增长18.6%。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&我们可以很清楚的看到，&/p&&p&&b&作为全国经济第一大省的广东，&/b&&/p&&p&&b&2017年城镇居民人均可支配收入2017年增长最快的部分是财产性收入，&/b&&/p&&p&&b&而财产性收入收入增长最快的部分是房租上涨，这就有点尴尬了…….&/b&&/p&&p&总体来说，租房子的是收入较低的一方，出租房子的是收入较高的一方，这个房租过快增长，是拉大了收入差距。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以我们政府工作报告里面说了，要鼓励老百姓通过劳动增加收入，&/p&&p&也就是多在经营和工资两项上下功夫，转移性收入（养老金）国家会安排增加养老金，老百姓不用管。&/p&&p&而财产性收入国家则不说鼓励增收了，当然，财产性收入农村居民还是可以鼓励增加的，因为实在太低了，连广东农村人均一年也就400多元。2017年广东农村居民人均财产净收入414.81元，增长13.4%。&/p&&p&&br&&/p&&p&没有说鼓励财产性收入增长，还有个原因，就是目前市场各种理财产品泛滥，尤其是各种宝和P2P投资渠道，全国各地各种借贷跑路事件不断发生，个人投资上当受骗案件多发。很多人为了追求10%的利息，把大笔的钱投进去，其实就是为了让自己的财产性收入增长，这个金融乱象和风险是需要下手治理的。&/p&&p&财产性收入增长其实是好事，但是太快又是坏事，毕竟一个社会的财富还是主要靠劳动来创造的。&/p&&p&&br&&/p&&p&2018年政府工作里面关于收入这五条，全部都是缩小收入差距的举措。&/p&&p&实际上除了这五条，另外还有一个房地产税正在立法。&/p&&p&&b&这个房地产税，其实更多也是调节税&/b&，&/p&&p&主要用于调节收入差距，按照普遍的预计，主要向多套房的富人征收，而普通人基本会在豁免范围以内。说白了还是调节贫富差距为主。&/p&&p&五条方法和房地产税，全部是聚焦缩小收入差距，可以促进中国经济实现长期发展。&/p&&p&&br&&/p&&p&说完出口和消费，最后一个就是投资了。&/p&&p&改革开放初期的中国还是个穷国，不仅中国老百姓没钱消费，中国政府和银行也没啥钱，所以也很难有钱去搞投资。八十年代中国研发运十民航客机，总投入5.377亿人民币，后来就下马了，投资太大是一个重要原因，国家没钱玩不起太多高科技，五亿多在现在不算什么，在当时可是天价。&/p&&p&1986年3月中国启动的863计划，专门研发高技术项目，是王淦昌，王大衍等科学家联名提出的建议，当时科学家们只敢向国家要两个亿，可见当时国家资金的窘迫程度，结果没想到邓小平最后不仅同意了，还批了一百个亿，简直让科学家们喜出望外。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&今天的中国，已经从三十年前的资本短缺的时代，进入了资本丰富甚至富余的时代。&/b&&/p&&p&我写了些关于产业发展方面的文章，有很多读者私信我希望能一起搞投资，说自己在二级市场资金几百万，几千万甚至上亿的都有。我想说私信的读者们，你们比我有钱多了，应该我向你们请教如何赚钱，而不是相反。&/p&&p&&b&中国经济需要不断的投资，但是依靠投资增长的效益是越来越低了，&/b&&/p&&p&&b&中国的投资正在进入从量到质的转变期。投资这个经济发动机也在逐渐熄火。&/b&&/p&&p&下图来自国家统计局，可以看出在年三年，我国形成了投资高峰拉动经济增长，投资对经济贡献率，2008年为53.2%，2009年更是高达86.5%，2010年为66.3%。&/p&&p&其中2009年这么高是因为净出口对经济增长的拉动贡献率为负&/p&&p&之后总体呈现不断下滑的态势，2016年投资对经济增长拉动下降到42.2%，到2017年投资对经济增长拉动只有32.1%了。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-ea88700fcfcfb65099bbc186c2b38114_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&558& data-rawheight=&69& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&558& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-ea88700fcfcfb65099bbc186c2b38114_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-f6bd7c8738_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&551& data-rawheight=&267& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&551& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-f6bd7c8738_r.jpg&&&/figure&&p&为什么投资越来越难以带动经济增长了呢？&/p&&p&因为中国量的扩张的年代已经结束，质的提高的年代在到来。&/p&&p&像以前那样投资建造更多的房子，更多的基础设施，更多的工厂就可以获得经济增长的时代已经过去了。&/p&&p&因为现在的中国已经不再是基础设施短缺，房屋短缺，产品短缺的中国，而是一个已经开始出现过剩的中国，你继续投资扩张量，只会加剧过剩，&/p&&p&真正需要的是高品质的服务和产品。&/p&&p&我们看下图，投资分为四大部分：制造业，房地产，基础设施，第三产业。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-d03bb6132159baefba94_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&342& data-rawheight=&229& class=&content_image& width=&342&&&/figure&&p&首先是房地产，2017年全年房地产开发投资109799亿元，比上年增长7.0%，&/p&&p&首先我们要知道一个逻辑，随着年轻人总数的逐渐减少，对新房的需求在不断下降，理论上，2018年进入社会的应该是年左右的年轻人，我国95后人数相比80后出现大幅下滑的态势。年轻人少了，房子的需求就是问题了，尤其是三四线城市和县城城镇，挑战非常大，防止盲目投资形成新的库存将是长期的任务。&/p&&p&下图是2016年国家统计局抽样调查数据，25-29岁有1.0666亿人&/p&&p&而20-24岁只有7910万人，15-19岁只有6156万人。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-662ac0ae0f63f3e0ad12b_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&599& data-rawheight=&351& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&599& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-662ac0ae0f63f3e0ad12b_r.jpg&&&/figure&&p&&b&我国新建房主要是二线城市及以下&/b&&/p&&p&一线城市，例如北京，深圳等，早已进入存量房时代，市场上交易的房子大部分是二手房。二线城市也在快速向这一步迈进。&/p&&p&三四线城市还是主要以新房为主，但是由于人口流出，防库存是主要任务。&/p&&p&我们要深刻认识中国人口的变化趋势，&/p&&p&&b&那就是现在中国大量地区人口已经下降了，新增人口主要集中少数大型城市。&/b&&/p&&p&&b&对一个省而言，人口在朝省会集中。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&2017年中国人口增加737万，其中广州和深圳两个城市新增人口就是107万，两个城市就占全国新增人口14.5%。&/p&&p&这是什么意思呢？整个广东2017年新增人口为170万，有107万集中在广深，如果再算上珠海，东莞，中山等珠三角城市，广东省广大的粤东地区，粤西地区，粤北地区人口处于平稳或者下降的态势。&/p&&p&全国也是一样，如果我们把几十个一二线城市全部算上，&/p&&p&基本上可以看出全国三四线城市以下的人口总量是在趋向减少的。&/p&&p&所以说通过投资新建房地产对经济的拉动作用也在趋弱。&/p&&p&&br&&/p&&p&作为旧房改造指标的棚户区改造，2017年开工了609万套，投资1.84万亿元，占2017年房地产投资10.98万亿元的16.76%。2018年的棚改目标下降到580万套，数量下降了4.76%。因此棚改为核心的旧房改造投资对经济的贡献度也在下降。&/p&&p&旧房改造不像新房，新房只要有需求每年都可以建，而旧房只要改造了至少又可以住三四十年。因此作为旧房改造指标的棚改数量逐渐下降是正常的，全国棚户区再过几年就可以改造完。&/p&&p&&br&&/p&&p&2017年经过大力去库存，到2017年12月末，全国商品房待售面积58923万平方米，比上年末下降15.3%，其中住宅待售面积大降25.1%，这个去库存相当给力。&/p&&p&未来随着年轻人口的减少，为避免再一次去库存，房地产投资必然是处于被管控的状态，依靠房地产投资拉动经济增长的黄金年代已经过去了，黄金年代一旦过去，就会开始进入行业整合，大鱼吃小鱼的时代，&/p&&p&&br&&/p&&p&2017年碧桂园、万科、恒大三家大型房企销售均超5000亿，&/p&&p&碧桂园销售额增长73.4%，达到5508亿元，一跃成为第一；&/p&&p&万科2017年销售额5298.8亿元，增长45%&/p&&p&恒大2017其销售金额约为5009.6亿,同比增长34.2%,&/p&&p&三家房企的销售额增长显著的快于行业平均水平，集中度不断提高。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么基础设施呢？&/p&&p&在2016年和2017年，中国通过大量增加基础设施投资，刺激了经济的发展，换来了经济的稳定增长。&/p&&p&&b&我国2016年基础设施投资增长17.4%，2017年基础设施投资增长19%&/b&&/p&&p&但是高速投资增长对经济的拉动力其实在越来越弱。&/p&&p&以铁路为例，中国对铁路的投资，&/p&&p&年这四年铁路建设投资进入八千亿元稳定期，&/p&&p&其中2014年为8088亿元，2015年为8238亿元，2016年为8015亿元，2017年为8010亿元。而在2018年，这个数字将会变成7320亿元，首次从八千亿级别出现下降。&/p&&p&中国的铁路，最值钱的路段其实已经修完了，京沪高铁就是全国最值钱的一条线，目前主要大中城市基本接入高速铁路网，越往后修主要是补充连接，经济价值越来越小，对经济的拉动作用也越低。&/p&&p&例如现在正在修的川藏铁路，其主要是战略意义大于经济上的意义。&/p&&p&公路也是一样，我国还在不停的修高速公路，但是中国哪个大中城市现在没有高速公路吗?基本都有了，不要说沿海省份，现在连河南，江西，贵州都县县通高速了。&/p&&p&&br&&/p&&p&由于中国对全国基础设施100%覆盖有一种有别于其他民族的情结，典型的就是各种村村通工程，每一个村庄都要有互联网，公路，电力，广播电视，而且标准还不低，因此未来大规模基础设施建设还是会继续进行，当然经济效益递减是不可避免的。&/p&&p&&br&&/p&&p&我国在过去两年大幅度提高基础设施投资的方式来稳定经济增长，&/p&&p&经常关注三一重工，中联重科，徐工机械等公司的人都知道，这些工程机械公司业绩大规模复苏，市场又开始一片红火了。&/p&&p&但是基础设施投资不可能作为长期投资手段来促进经济增长，因为越往后基础设施越完善，边际收益在逐渐降低。&/p&&p&&b&我国2016年和2017年&/b& &b&17-19%的基础设施投资超高速增长是不可持续的。&/b&&/p&&p&当然了，基础设施我国有一个很好的机遇正在来临，那就是作为通信基础设施的5G网络，当年2018年5G网络还不会开始大规模建造，但是5G基础设施带来的收益将是巨大的。&/p&&p&&br&&/p&&p&还有一个就是制造业了，&/p&&p&制造业中国2017年投资了19.36万亿元，只增长了4.8%，为什么增长这么慢呢? 主要是六大高耗能行业投资64430亿元，下降1.8%。例如我们的钢铁产业，主旋律就是去产能。&/p&&p&与此同时，两大核心产业汽车和电子的投资却在高速增长，&/p&&p&一个是汽车制造业投资完成13100亿元，增长10.2%，&/p&&p&另一个是计算机，通信和电子设备制造业完成投资12914亿元，增长25.3%。&/p&&p&如果看所有的高技术产业（包括医药制造、航空航天器及设备制造等六大类高技术制造业）投资全年为42912亿元，比上年增长15.9%。&/p&&p&&br&&/p&&p&从数据我们可以看出什么呢？制造业已经出现了显著分化，&/p&&p&传统高耗能，产能过剩的工业投资很难增长了，因为已经产能过剩，&/p&&p&与此同时高技术制造业投资增长却很快，可见市场需要的是高技术的产品。&/p&&p&&br&&/p&&p&所以说，对制造业投资来说，现在已经过了追求量的阶段，而是要提高质，&/p&&p&&b&一旦从追求量的阶段到了提高质的阶段，&/b&&/p&&p&&b&投资对经济的拉动作用就会大大降低。&/b&&/p&&p&为什么呢？当市场处于成长期的时候，所有企业的投资都能赚钱，只是赚多和赚少。好比这条街的人早餐需要吃200个包子，两家包子铺投资的总产能100个，当然100个都够卖出去并且赚到钱。&/p&&p&当产量足够，市场已经饱和，就会进入零和游戏阶段，也即是只有质量和技术水平更高的企业会胜出并盈利，其他企业的投资则会出现亏损，从而降低总投资效率。 &/p&&p&&br&&/p&&p&现在我们生活中还有什么短缺产品吗？可以说没有。&/p&&p&同样的还有第三产业，也是进入到追求质的阶段，&/p&&p&中国以后的投资，更多的是结构的调整，同样的一万亿，投到高技术制造业和新兴服务业，尤其是中国还比较落后，存在巨大国产化替代空间的产业，对经济的增长拉动会更大。&/p&&p&总的来说，由于量的时代已经结束，投资对中国经济的拉动作用将会继续越来越弱。&/p&&p&&br&&/p&&p&简单的做个总结，结论很简单，&/p&&p&&b&1：需求的三驾马车已经熄火了两个，消费作为绝对主力拉动经济的时代来临了，我国经济发展正在逐步具备发达国家特征。&/b&&/p&&p&从2007年到2017年，中国出口仅仅从1.22万亿美元增长到大约2.27万亿美元（15.33万亿人民币）。&/p&&p&十年增长还不到一倍，所以说在2008年金融危机之后，出口高增长时代就已经结束了。&/p&&p&投资接棒成为了拉动中国经济成长的绝对主力，尤其是年三年，投资成为拉动中国经济发展的核心力量。超过了消费和净出口。&/p&&p&&br&&/p&&p&当然我们如果看数据，会发现这三年投资对中国经济增长的贡献奇高无比，正面因素就是刺激了经济发展，把中国从金融危机中拯救了出来。&/p&&p&负面因素就是更多是量的扩张，投资了大量重复产能，直接导致后面出现大面积亏损。受影响最严重的就是我国的工程机械，钢铁，机床，石化等产业在过去的五六年处于惨淡经营的态势，现在才开始逐渐缓过来。&/p&&p&而到现在，我们不可能再走2009年的老路了，投资的总边际效应也在逐渐降低，消费主导经济发展的时代已经来临了。&/p&&p&&br&&/p&&p&而内需成为拉动经济发展的主要动力，这是成熟发达国家经济发展的特征。&/p&&p&我们的竞争对手美国，其经济发展就是主要靠内需拉动，靠美国国内消费拉动。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&2：中国为什么要搞一带一路？拉动投资和出口，实现中国经济长期快速发展。&/b&&/p&&p&三驾马车为什么出口和投资两匹马越来越弱呢？&/p&&p&中国已经是世界第一大出口国了，实际上全世界有一百多个国家最大的贸易伙伴都是中国，中国占世界的出口份额已经到了一定地步，再想大幅增长就比较难了。&/p&&p&因此要想继续增加出口，&/p&&p&那就要帮助世界各国实现经济发展，搞人类命运共同体。&/p&&p&我们这个世界，每年经济总量，中国15%，欧盟和美国都是20%-25%，日本大约6%，另外还有韩国，澳大利亚，新西兰，加拿大等。什么意思呢？中国+发达国家占了全世界需求的70%左右。&/p&&p&因此帮助其余的30%的发展中国家把经济发展起来，完善其基础设施建设，可以有效的激发其经济发展，做大蛋糕，扩大对中国制造的需求，这就是要搞一带一路。&/p&&p&&br&&/p&&p&另一方面是投资，&/p&&p&非常明显，中国本土的基础设施骨干覆盖已经完成，中国的国土和美国差不多大，但是不管是通信网络基站数量，电网线路长度，高速公路里程，高铁里程均已经超过了美国。&/p&&p&虽然还有5G网络，机场建设等机会，但是总体来说，依靠基础设施来拉动经济增长的能力是趋弱的。&/p&&p&房地产也是一样，中国过去几十年的城市化，大量人口涌入城市，增加了购房的需求，极大的促进了房地产的繁荣。而现在随着城市化渐渐进入末期，年轻人口的不断减少，房地产的拉动作用也在不断降低。&/p&&p&&br&&/p&&p&本土的基础设施和房地产趋于饱和，那就要去一带一路国家寻找机会，这些国家基础设施和房地产市场都处于短缺状态，因此修建基础设施和房地产能够带来巨大的收益。&/p&&p&不要说一带一路国家，我国近几年高速发展的两个省份：贵州和重庆，增速都在全国前三位，其实仔细一看&b&，这两个省固定资产投资拉动的增长占了经济高增长的主力部分&/b&。尤其是贵州，以前交通很差，现在县县通高速。&/p&&p&重庆和贵州的高速发展经验表明，&/p&&p&对于不发达地区，投资对经济增长的拉动作用是非常大的。&/p&&p&&br&&/p&&p&2016年10月，埃塞俄比亚通车的亚吉铁路，从该国首都亚的斯亚贝巴到港口吉布提，长度752.7公里。该铁路由中国建设和运营，造价高达四十亿美元。&/p&&p&埃塞俄比亚90％以上的进出口物资经由吉布提，亚吉铁路建成，亚的斯亚贝巴至吉布提的运输时间从公路运输的7天减少为10个小时&/p&&p&这对埃塞经济发展的拉动作用将是飞跃性的。由于该条铁路由我国企业负责运营，因此我国不仅可以获得较大投资收益，而且还能极大的增加对中国制造的需求，拉动我国产品和服务出口。&/p&&p&&br&&/p&&p&当然一带一路我国也要注意风险，&/p&&p&我国有几句俗话“朽木不可雕”“烂泥扶不上墙”，&/p&&p&一带一路上的这些国家，之所以贫困落后，是有其内在原因的。&/p&&p&&br&&/p&&p&虽然我们嘴上要政治正确，说全世界各民族一律平等，但是其实我们内心要清楚的知道，民族与民族，国家与国家之间的差别是巨大的。&/p&&p&有的国家和民族，怎么帮扶也不会发达起来的，&/p&&p&反而有可能因为一带一路和中国的经济交往扩大，从而来华留学和经商人数逐渐增多，带来移民问题。这是需要警惕的。&/p&&p&&br&&/p&&p&3：&b&中国已经进入了发达国家攻坚阶段&/b&&/p&&p&投资和出口对经济的拉动都在走弱，因此要保证经济继续快速发展，&/p&&p&&b&必须要保证国内产业能很好的满足国内消费升级的需求&/b&。&/p&&p&我国目前的工业和产业能力，满足中低端消费需求是没有问题的，在中低端产业领域，以前长期困扰中国的产量不足的问题已经解决了，进入了产能过剩的时代，现在是到全力攻克高端产业满足国内消费需求的时候了。&/p&&p&&br&&/p&&p&如果我国的高端产业不能满足国内消费需求，那么这个需求就会被外国产品和服务占领，无法拉动我国经济发展。&/p&&p&简单的说，中国消费者花了100元，有70元买了国产货，有30元买了外国货，因此虽然中国消费者的消费需求是100元，但是对于国产产业来说，实际上只能满足70%的需求，要想扩大对国产货的需求，拉动经济发展，唯一的办法就是走向高端。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&而要走向高端，唯有大力自主创新，加大研发投入，保护知识产权，和发达国家产业直接竞争，刺刀见红硬碰硬。&/b& &/p&&p&目前来看我国在2017年对研发的投入是做的不错的，R&D费用达到了1.75万亿元，增速高达11.6%，仅次于美国位居世界第二位。R&D的支出占GDP总量为2.12%。专利也在猛增。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么我们会在哪些高端制造业领域和发达国家硬碰硬呢?&/p&&p&&br&&/p&&p&今年总理政府工作报告提到的是“&b&集成电路，第五代移动通信，飞机发动机，新能源汽车，新材料&/b&”等等，这充分说明了我国通过发展高端制造业继续拉动经济发展的决心。&/p&&p&&b&这五大产业，我们的竞争对手无一不是发达国家，无一不是发达国家的命脉产业，这是强者的游戏，其他发展中国家基本没有能力参与。&/b&&/p&&p&&b&实际上我国在上述五大产业均在快速发展，这也是为什么所谓的“总等收入陷阱”对中国是伪命题。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&这五大产业，其实是我国从高技术制造业和工业战略性新兴产业中挑选出来的“精选项”&/p&&p&&i&高技术制造业有六项：医药制造业，航空、航天器及设备制造业，电子及通信设备制造业，计算机及办公设备制造业，医疗仪器设备及仪器仪表制造业，信息化学品制造业。&/i&&/p&&p&&i&工业战略性新兴产业有七项：（节能环保产业，新一代信息技术产业，生物产业，高端装备制造产业，新能源产业，新材料产业，新能源汽车产业等七大产业中的工业相关行业&/i&&/p&&p&政府工作报告里面专门把五大产业单独列出来，我们未来的投资机会也在这五个之中。上面的五个产业的头部公司，未来必然会有超常规的高速发展。&/p&&p&&br&&/p&&p&我们看一组数字就知道了， &/p&&p&2017年全年规模以上工业战略性新兴产业增加值比上年增长11.0%。&/p&&p&高技术制造业增加值增长13.4%，占规模以上工业增加值的比重为12.7%&/p&&p&这些有关“质”的部分都在保持快速增长。&/p&&p&&br&&/p&&p&&b&4：珍惜中国最后的繁荣二十年。&/b&&/p&&p&这个二十年是一个概数，按照我国官方2035年建成社会主义现代化强国的目标，其实还有17年。&/p&&p&为什么说是最后的繁荣二十年？中国过去几十年之所以能高速发展，重要原因是我国的技术和发展水平和发达国家有很大的落差。&/p&&p&因此我们通过学习先进技术，引进外资，引进先进管理方式，实现大量出口，&/p&&p&同时用赚取的利润对国内落后的基础设施和房地产进行大量投资，就能够实现高速增长。&/p&&p&&br&&/p&&p&但是现在我们也可以看到，在中国制造越来越强，出口份额越来越饱和，基础设施越来越好的情况下，通过产量扩张实现增长的时代结束了，我国的经济增速已经下了一个台阶，进入了6-7%的新常态。&/p&&p&2017年出口增长了10.8%,但是即使这样不错的出口增速，最终净出口对中国经济的贡献只有0.63个百分点。&/p&&p&&br&&/p&&p&出口和投资已经越来越难拉动经济发展了，内需已经成为绝对主力。&/p&&p&而要满足内需，只能在高端化制造方面下功夫，我国目前在中低端产品技术水平已经赶上西方水平，国产化替代完成，通过扩大中低端产品的产量来实现经济增长已经难以为继了，反而会形成库存和过剩。&/p&&p&&b&我国以后的经济增速，越来越取决于我国产业走向高端化的速度。&/b&&/p&&p&&br&&/p&&p&而“新能源汽车，集成电路，新材料，航空航天，移动通信技术”等为代表的高端产品在一二十年内预计将逐步赶上西方水平，逐步实现国产化替代。&/p&&p&二十年后中国和西方的技术水平已经总体基本拉齐，开始成为并行领跑者的时候，经济高速增长的时代就结束了。其实这个很好理解，那条路有人走过而且还给你留下了路牌，你走起来自然快，如果你前面的路从来没有人走过，那走起来自然会更慢。&/p&&p&&br&&/p&&p&那么怎么解决二十年后技术代差消失后中国的发展问题呢？这就要加大基础科学研究力度了。2017年中国基础研究经费为920亿元，比上年增长11.8%，总体势头还是不错的。后面我会写2018年世界各国科技发展的趋势，很多数据出来之后，会完全出乎人意料。&/p&&p&&br&&/p&&p&最后的快速增长二十年，值得好好珍惜，这样长达半个世纪的经济高速发展繁荣时期结束后，很难再有了，中国社会将会从以7%增速发展快速变化的社会，变成一个2%，3%增速的节奏缓慢，变化缓慢的社会，进入类似于今天美国的社会形态。&/p&&p&我们今天你追我赶过程中形成的焦虑的快节奏生活，都将在那个时候终结，&/p&&p&同样的财富暴增的机会也会大大减少，那时候我们回忆起现在，也许会说，&/p&&p&当年的中国真的是一个“士别三日当刮目相待”的快速变化时代啊。&/p&
前不久在某公众号看到一篇文章，该文章作者是一个在美国金融界闯荡了多年的精英，七八年没有回国了，现在回国发展。文章中写了回国之后的见闻，他在上海的朋友，花八百万买了公寓，首付三百万贷款五百万，每个月月供两万余。 他在文章中评论说他是绝对不会…
&p&要完整地回答这个问题的话，几乎可以写一本书了。笔者在商学院教授本科生《金融学原理》这门课程，遂决定用简练的方式，笼统地概括一下适合金融学初学者了解的理论体系。&/p&&p&&b&一、金融学是经济学原理的延伸&/b&&/p&&p&学过《微观经济学》的话，一定对效用论不会陌生——一个理性的经济人应当总会在预算允许的范围之内进行消费决策从而最大化自己的效用。而金融学则在这个决策的基础上加上了时间的维度，也就是说一个理性的经济人非但要决策“消费什么”，还要决策“何时消费”。正因为有了这个时间的维度，从而产生了一个“风险”的概念。因为消费者如果决定未来消费，那么就等于是要对当前持有的货币进行投资；若是选择提前消费，那么就需要对消费进行融资——这就是金融学的第一个最重要的精髓——基于效用论的跨期资产配置问题。&/p&&p&&b&二、货币时间价值论&/b&&/p&&p&金融学学深了以后，会有许许多多的资产定价、资本预算公式等等，很多学生会觉得头疼。但是在这些