2015年P2P网贷问题平台全剖析
来源： 责任编辑：licui
虽然网贷行业粗放型发展时期已经过去，但问题平台的不断爆发一直是行业发展的“达摩克利斯之剑”。如今的问题平台已与2013年稍有不同，纯粹诈骗的问题平台逐渐减少，主动退出或清盘的平台比重日益增加。在监管日渐明确的背景下，小平台面临的寒冬压力更大。今年7月以来，已经连续三个月每月停业的平台超过10%。
根据网贷之家的数据，截至2015年9月底，累计问题平台达到1031家，P2P网贷行业累计平台数量达3448家，这意味每三家平台中就有一家是问题平台，者踩雷的概率高达30%。
该如何避免走入这30%的雷区?记者以2015年的问题平台为样本，剖析P2P爆发问题的原因发现，其中，自融作为P2P问题平台的头号杀手，平台挪用资金造成资金流断裂成为最大的“罪魁祸首”；经侦介入问题平台，将事后监管转移到事前监管，让问题平台提前暴露；其次是关联平台合伙募集资金，互相复制网站资料进而向投资者“圈钱”；另外，行业中今年也出现了很多主动清盘，退出行业的平台，特别是股票配资平台居多。
对投资者而言，要学会理性分析，除了从平台背景、股东实力等宏观方面判断平台的好坏之外，还要学会独立思考，在投资心理上克服从众、拒绝贪婪；在数据分析上，懂得分析平台的待收额、平台的人气、标的的时间与期限等等，了解问题平台出事前可能有的蛛丝马迹，从而让自己的资金更安全。
剖析2015年问题平台爆发原因
虽然一边是9月份行业整体成交量历史首次单月突破千亿元大关的好消息，但另一边则是平台崩盘、跑路的消息不断更新。根据网贷之家的数据，截至2015年9月，近年来P2P问题平台已多达1047家，其中今年以来的数量超过680家。记者就2015年的问题平台为样本，剖析问题平台频发的原因。
1、问题平台“头号杀手”，自融自用
P2P作为信息中介，理应是借贷双方资金、信息交易撮合的平台，但大多数问题平台爆发的主要原因仍是自融，即P2P平台资金没有流向真实借款人，而是平台本身或股东借款自用，用于平台股东的自有企业或偿还债务等。“从2013年开始，自融就是平台频频出问题的‘罪魁祸首’。”P2P投友创始人东方风说。
例如今年1月爆发问题的里外贷，9.34亿元兑付账款成为P2P平台迄今涉及金额最大的一次兑付危机。该平台2013年5月上线运营，法定代表人为孙友卫，自然人股东包括张文堂、孙友卫，以及法人股东山东省万军投资有限公司。业内人士称，平台的实际控制人为高琴，系孙友卫的姑姑，而平台自融的钱用于“拿地”。
业内知名网贷投资人金钱豹豹对记者表示，他曾到济南考察该平台的资金流向，“平台的钱基本全投在项目上，仅留了少部分资金用于支付投资者利息。”他表示，平台的工作人员曾告诉他最危险的时候平台流动资金只有2万元。
“这种模式不可持续。”网贷之家CEO石鹏峰对记者表示，选择自融平台，省去中间环节，这就相当于投资者要自己对平台自有项目做风控。更有业内人士对记者表示，目前问题平台中约有四分之一涉嫌自融，成为P2P的头号杀手。
2、经侦主动介入，事后监管向事前监管转移
今年以来，问题平台爆发还有一个原因为经侦介入，这也表明了P2P问题平台的监管已从往年的事后监管转变为如今的事前监管，将风险降到最低。据“P2P投友”不完全统计，截至9月底，仅深圳市今年以来陆续有11家平台被经侦介入调查、查封。
今年8月27日，深圳P2P平台国湘资本的31名线上运营团队就被深圳龙岗警方以涉嫌非法吸收公众存款为由带走调查，该平台临时领导小组9月1日晚上发布公告称该平台从9月2日起暂停所有业务。
最引起行业震动的还是9月9日爆出的“融金所18名高管被经侦带走调查”事件。第二天，融金所八名被刑拘高管已“取保候审”回到工作岗位中。
虽然整个事件中，融金所的员工仍坚守岗位并没有发生挤兑事件，但也为行业敲醒了警钟。越来越多的问题平台，在监管日趋明朗的情况下，将越早暴露出问题。随着银监会《关于促进发展的指导意见》中关于P2P监管细节的出台，一大批自融、庞氏以及诈骗类的平台将面临政策这一把“达摩克利斯之剑”。
3、关联平台合伙“圈钱”
“为什么不集中资源筹建一个平台，而是狡兔多窟地弄出十家一样的平台呢?”业内人士称，这类平台是“马甲平台”，小伙伴们借来的款项全部流向关联平台，伴随着高息、自融，这些关联平台的运营策略、网站风格、活动方案等极度雷同，项目发布时间十分接近，就连出事的时间也高度“一致”。
去年初，曾有媒体报道，租融通、慈融贷、融商所、华尔克创投、恒信创投、慈信创投、中融创投、红钻贷这八家网贷平台或为同一人所控制。昨日，记者通过对比这八家平台后发现，在这几个平台的友情链接中还有“房产贷”、“融交所”，一共多达十家平台。
首先，这十家平台网站布局几乎一模一样，首页都有一段“致各位借款发标人的声明”，绝大部分内容相同。记者还发现，在“联系我们”一栏，这十家平台中有多家信息完全重合，公司地址都是“深圳市宝安区石岩街道水田石龙仔工业区金凯进工业园”，公司电话均为8。
今年初出现问题的里外贷也是如此。有投资人称，2014年底已经跑路的山东P2P平台上咸BANK，为里外贷的“马甲平台”。“2014年10月，里外贷连续几个月资金净流出，出现提现危机时，大户网贷名人悉数到场，上咸BANK的运营总监船长坐镇指挥，制定了增发45天标，房宝宝新标种以及出面做维稳安抚等工作。”
坊间还有消息称，里外贷出现提现危机时，曾从上咸BANK紧急调了一部分钱，用于安抚部分投资人。
一人控制多个网贷平台，表面看能够降低流动性风险，但有业内人士表示，这类平台的目的性很明显，就是“圈钱”，这就好像钓鱼一样，“多一根钩子就多一条资金来源”。
4、平台清盘停业，投资者要分辩不同退出方式
清盘，通俗点的说法就是“破产”，在变幻莫测的P2P行业，看起来清盘远远比跑路要更易于被投资者接受。今年7月以来，已经连续三个月每月停业的平台超过10%。
但清盘可不是立刻就能拿到投资本金，而根据平台制定的提现规则而定。在诸多清盘方式中，多数为分期清盘，平台会限定投资人单笔提现金额、延期提取、提现门槛等等。例如中信速贷是从日起，每月的14日为提现日，14日当天可以提现。
第二种是投资者转为股东，此前就曾有融资城平台使用过债转股的方式，根据投资者的投资金额，换算为平台的股份。
东方风分析称，平台老板直接跑路将面临刑事责任的指控，选择债务延期兑付或者债转股，采用拖延策略瓦解投资人维权，往往最后不了了之，“一旦确定平台提现困难，投资者要果断报警，抛弃幻想，采用法律手段维护自身合法权益。”
第三种则是打折回购债权。对于平台来说，这显然是低成本、低风险清除债务的方式，但如此低的回购折扣，无异于让投资者吐血割肉。6月，位于安徽省的宿州易贷公布了清盘方案，平台对不同投资金额的投资人按照3折、2折、1折的等级进行债权回购。根据测算，该平台有200多万元待收，经过此次债权转让后，凭借该平台现有的资金，30万-50万元就能完全化解此次危机。
东方风表示，“这种清盘方式性质恶劣，将在行业内尤其对中小平台产生十分恶劣的影响，中小平台本身缺乏信用背书，平台肆意强行低价收购投资人债权，规避法律责任，将导致中小平台道德风险进一步放大，不利于行业健康发展”。
第四种清盘方式属于皆大欢喜型。由于平台经营不善或者获客成本高昂，不少平台选择主动清盘，提前归还投资人本息，比如年初的车贷平台银钱树等等。
平台爆雷前有先兆
对于存在跑路可能性的网贷平台，细心的投资者通过细致的观察能够发现一些蛛丝马迹，必要时尽早收回资金、落袋为安。P2P平台爆雷前有哪些征兆呢?
1、平台不断爆出负面舆情或消息
问题平台出事前总有一些风吹草动，一般都会有发现蛛丝马迹的投资者在第三方论坛或QQ群中爆料。盈灿咨询研究员郭晓军就表示，如今网贷正处在一个草木皆兵的发展阶段，任何负面信息对于一些体量较小的平台而言，打击可能都是致命的。
负面可能是平台公司本身的基础信息，也可能是平台公司所涉及的项目的信息，也可能是平台所处的地域或项目所处的行业的情况。
不过，负面信息传来时，投资人一定学会甄别。尤其是出现类似项目的标的虚假或平台的法人本身在外界有很多不良的案底，特别是外债缠身的情况，这类平台极易出现挤兑潮。
“通过舆情识别的要点是通过公共舆情或是私下与对该网贷平台比较了解的投资人的交流，尽早做出应对。”郭晓军表示，比如在网贷之家的主页以及网贷人的论坛都有舆情的公共链接，社会上也有很多相关QQ群，大家可以进行交流。
2、平台运营的各种异常行为
一般而言，平台上标速度、投资期限、标的利率都保持在较稳定的状态，很少有大幅度的波动，投资者可以从发标期限、发标额度、发标利率等方面来观察。郭晓军表示，对平台异常行为的识别要点是平台突发性、频繁地发短期标，突然提高发标的额度，通过各种非常规的活动提高项目的利率等吸引投资者。
比如铭胜投资在去年底出现提现困难的前一段时间，收益率出现异常波动，最高达400%。“平台突然性地提高发标的利率等或者以活动的奖励等变相的手段来提高投资人的回报，这一定程度上预示着平台可能会出现逾期行为和暗藏着跑路的危机。”郭晓军表示。
他还表示，如果平台为提高人气，不间断地发短期的一月标或者天标、短期标，既没有为风控预留足够的时间去催收，同时也会增加平台的待收量，平台需要频繁地应对回款提现，一旦平台项目出现逾期，容易造成投资者的挤兑，导致最后的提现危机甚至跑路。
3、平台运营人员或大户的异常行为
稳健的P2P平台一般运营团队成员稳定，鲜有员工离职，投资者群体也较为稳定，新投资者会按照一定比例递增，老投资者一般比较信赖平台而选择长时间投资。
一旦平台运营内部人员大规模离职、更换法人代表或者大户投资者集中撤离，那么投资者就要注意了，这也许就是平台出问题的先兆。
“平台法定代表人更换可能是因为原来的法定代表人意识到危机，把平台背负的债务转手以获取盈利，或提早退出，甚至有可能找傀儡来代行法定代表人的职责。”郭晓军表示，也有可能是平台的经营不善，造成股东之间的利益分配不均，关键团队解散的平台容易出现跑路。
他还表示，大户的投资额度较大，他对平台的重视度也增高，有任何风吹草动，包括平台负面信息或者资金的去向，大户通常会是第一手信息情报的获取者，同时大户撤资之后也是平台最紧张的时期，作为散户要关注大户的资金变动。
此外，如果发现自动投标的排队金额减少或人数减少，甚至抢标的平台现在不抢标了，都是平台出问题前的一些蛛丝马迹。
4、平台经手资金，没有第三方托管
很多出事平台，采用资金模式是将资金直接打入他们的公司账户或是私人账户，他们更鼓励投资者线下充值，也就是不经过，直接在银行网点将钱汇入到他们提供的账户，比如有的平台就规定线下充值的投资者将会得到0.2%的奖励，这奖励就是将欲支付给第三方支付平台的手续费转给投资者。因为直接打入他们的账户，所以平台更方便动用这笔资金，随时都有跑路的危险。
今年初出现问题的广州平台通融易贷，其投资者的资金就是直接打入该平台法人代表赖宗琰的私人账户。
采用第三方资金托管的平台是无法直接转走投资人的资金跑路的，他们要跑路必须要发布虚假的借款标才行，但虚假的借款标可能被投资人看出来，所以选择采用第三方资金托管的平台相对安全一点。
5、多维度分析平台运营的数据
一般而言，网站的真实数据最能反映平台的经营状况，比如待还金额、盈收情况、借款人数量、投资人数量，以及每月新增借款人或者坚守借款人数量等一系列的数据，根据这些数据可以判断出资金的流入流出情况或者平台的盈亏情况，进而及早地发现平台的风险并尽快撤离。
比如平台的待收曲线，郭晓军表示，待收曲线是根据某一时间要还给投资人的总的资金，以时间为横坐标做出一条变化曲线，可以看出随着时间的延伸，待还金额的走势，如果平台贷款余额体量变大之后，对应每月支付利息是一笔很大的资金，平台资金有可能是净流出的，这种不断流出资金的平台，如果没有有效的应对措施，资金链就很容易断裂。
他表示，还有平台人气的指标，包括总的投资人数和待收人数，由于投资人的流动性较大，如果一个平台的总人数呈现不断温和上涨的趋势，平台可能是良性的，如果投资总人数一直平移或者下降，有可能人气流失，需要引起注意。
此外，贷款余额水平与平台发展实力是否匹配、平台投资人结构是否合理等都预示跑路的可能性。
最后，投资者需警惕以高收益为诱饵的不规范平台，业内人士认为，在当前利率水平下，正常的民间借贷利率在月息两分左右，除去各种运营成本和中介费用后，给到投资者的收益一般不会超过20%。建议投资者不要太贪图高收益率，尤其是超出一般水平的高收益率。
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全球首家P2P十一年后终盈利 中国网贷如何赚钱
在经历了漫长的11年之后，全球第一家P2P公司Zopa终于实现盈利。顶着全球首家P2P平台的光环，Zopa的一举一动对于全球的网贷行业来说，总是有一点风向标的意味。日，Zopa促成的贷款超过了10亿英镑(约88亿元人民币)，这是英国乃至欧洲第一个促成贷款发放量超过10亿英镑的网贷平台。不过，与急速增长的成交量相对应的却并不是稳步攀升的利润，而是连年递增的亏损。财报显示，2015年，Zopa的亏损额从2014年的610万英镑(约5368万元人民币)增长到了890万英镑(约7832万元人民币)，同比增速达45%。直到今年9月，Zopa的首席执行官JaidevJanardana才正式宣布Zopa终于实现了盈利。颇具讽刺意味的是，即便Zopa发放的贷款量已经超过了17.5亿英镑，但Zopa11年间的合并利润还不足6万英镑，亏损额更是年年攀升。这几年全球P2P市场规模暴增，但只是看上去很美，大部分平台都是赔本赚吆喝，即便是最著名的几家平台，总是更愿意对媒体公布自己急速膨胀的成交规模和估值，而对盈利情况总是轻描淡写地带过。作为全美最大的网贷平台，LendingClub，截至到今年一季度，它已经完成接近200亿美元的贷款发放量，但盈利只在2013年短暂地出现过。在接下来的2014年，平台就迎来成立以来最大的亏损额，此后一直到现在也没有实现盈利。而美国的另一家P2P平台Prosper，单季度贷款总额保持在10亿美元左右，最近新一轮估值达到近19亿美元，可仍不能改变上线10年至今还未实现盈利的事实，在今年一季度,裁员也已经被提上日程。相比之下，OnDeck的盈利状况已经是表现最为优秀的，在平台上线6年之后开始实现盈利，只不过在连续两年的净利润负增长之后，2015年的财报状况又重新变为亏损。相比于国外的平台在盈利方面还有据可查，国内的P2P们对于盈利的话题更加讳莫如深。在发展前期，大多数平台为了跑马圈地而不得不参与“烧钱大战”;后期坏账爆发，获客成本也越来越高，盈利成为了许多平台“不能承受之重”。不过网贷平台盈利困难的真正原因，还不止于此，如果要究其根本，可能要从商业模式说起。信息中介的日子不好过P2P要明确信息中介性质。这是中国的网络借贷监管办法和互联网金融专项整治行动反复提及的，其核心意思在于平台只能为借贷双方提供信息服务，不兜底。与之相对应的，是所谓的信用中介模式，即平台为借款人提供增信服务。在大多数人的认知里，美国的网贷平台是信息中介的典型代表，即投资人直接将钱借给有资金需求的借款人，网贷平台就像房地产中介一样只负责撮合交易。这种直接借款的模式最有代表性的平台是OnDeck,不过现在也已经渐渐偏向混合模式，即我们最为熟知的以LendingClub为代表的平台借款模式。最有看点的互联网金融门户
盘点：P2P网贷平台业务模式的N种选择
郭 召良 | 未央网
本文共2509字，预计阅读时间50秒P2P网贷已经从最初的点对点资金撮合，发展到现在各类衍生业务模式，呈现出保障模式多样化态势。值得强调的是，模式无论如何变化都要在P2P原理框架内，如果仅仅捏造概念或生拉硬扯，只能是越走越远，比如某租宝行A2P之名、坐庞氏骗局之实。简单汇总，有如下几种模式（以下模式不构成绝对并列关系，笔者为方便大家了解，故全面展示各模式）。
纯线上模式：以拍拍贷为主，平台本身不参与直接交易，而是做好信息匹配、工具支持和贷后服务等工作。不同于国内平台普遍的保本保息的模式，拍拍贷不对投资风险进行兜底，只是通过大数据评估借款人的风险，根据不同风险等级对借款项目进行风险分区，需要投资人具有较高的风险判断力。随着平台竞争日愈激烈，拍拍贷也在逐步修改规则，当投资人满足一定条件时才能获得部分额度的逾期偿还。
线上线下模式：这类平台是目前类型最普遍的业务模式，后面会细化讲解。平台的借款标，均由风控人员经过严格的线下审核，通过实地考察、资料审核、背景调查、还款能力评估并撰写调查报告和风控报告，确保每一个标真实、风险可控。投资用户则通过线上竞标投资。
P2N模式：代表平台有积木盒子。P2N是指平台将寻找借款人、担保方工作交给专业小贷等合作公司来做。N指的是多家机构，如担保公司、融资租赁公司、小贷公司、保理公司等，后面会针对N的单位作详细说明。在P2N模式下，投资者其实质上是与贷款的机构对接，将资金借给贷款机构的客户，当项目出现逾期时，由这些合作的机构先行垫付。
P2E模式：代表平台有投促金融。在P2E模式下，借款人是来自于国家战略新兴产业和中央重点扶持产业领域内的上下游企业（Entity Industry），包括现代农业、高端装备制造业、节能环保产业、生物医药产业、新能源汽车产业、新材料产业、移动互联网产业、海洋产业、体育产业、教育产业、文化创意产业、现代服务业等。由于该类项目有政府信用背书，资质优良，能教好地保证投资人资金安全。
P2F模式：F指Financialinstitution，即个人对银行、保险、证券等正规金融机构融资的一种模式。
P2P+PPP模式：PPP指Public-Private-Partnership，即公众设施基础项目的中一个公私合伙或合营的融资方式，政府以特许经营权方式转移给社会主体（企业）。在P2P语境下，P2P平台为PPP项目提供资金入口，PPP项目以政府信用为背书，按既定协议给予投资人一定回报。虽然有政府部门作为债务人，信用背书良好，但是资金体量巨大、回报周期较长、收益较低（一般为预期年化8%-10%），所以目前仅有部分平台试水。
作为P2E模式的升级版，该模式增长空间巨大。
P2P+保险公司合作模式：该模式实际上是属于安全保障层面的模式，并不是业务方面的拓展模式，这里也加上来一并说明。与平安保险同属一家集团的陆金所、首家保险公司承保的财路通都是这一模式代表。保险公司与P2P的合作目前主要包括交易资金损失险、借款人意外伤害险、账户安全险、抵押物灭失险等，因当前P2P产品仍属非标准产品，所以保险公司少有对项目做履约保证保险（目前有米缸金融、小赢理财、精融汇等少数平台试水该保险）的情况，信用贷方面更少有合作。保费与借款项目资质相关，费率一般应与坏账率持平或稍高。
P2P+保理合作模式：保理指的是市场交易中卖方把当前或以后的产品销售/订单合同所产生的应收账款转让给保理商，保理商则向其提供买方资信评估、风险担保、资金周转、催收管理等一系列服务。作为供应链金融中重要的一环，保理与P2P的结合能增强卖方资金流动性、标的还款方式多样性。P2P+保理有两种合作方式，第一种是保理公司直接参与，向平台投资人转让应收账款或应收账款收益权，第二种方式是保理公司向平台推荐优质借款人，借款人向平台投资人借款或直接转让应收账款。具体操作事宜，大家可参考全国首家与保理合作的网贷平台礼德财富的保理融资项目。
P2P+票据合作模式：票据分为银行承兑汇票和商业汇票，银行承兑汇票是指银行开具的到期无条件兑付的汇票，商业汇票是指由应收账款企业出具的，付款方到期无条件付款给持票方或收款人的票据。P2P结合票据合作，分为四种模式。① 票据贴现模式，借款人将所持银行承兑汇票、商业汇票质押给平台对应的银行或第三方质押机构，从平台融资，到期后由平台或第三方机构到银行直接承兑现金，然后返还给投资人。② 票据质押模式，与上述流程类似，不同的人到期后借款人完成本息还款赎回票据。③ 委托贸易付款，平台通过收购高贴现率票据，到低贴现率的企业进行付款，获取利差及服务费。④ 第四种模式是利用国内外贴现利差及汇差，通过倒手流转获取中间差费用。
该类合作模式主要由雄厚实力平台把持，如民生易贷、金银猫、新浪的“票据宝”等。
P2P+典当合作模式：随着平台业务不断发展，古董文玩、邮票钱币等典当抵押开始渗透到P2P网贷平台，该类模式实际上是普通房产、汽车抵押项目的升级版，大多以质押债权转让形式推荐给投资人。目前在国内P2P网贷行业语境下，以艺术品作为质押标的，借款金额一般不宜超过评估价的40%，通常在5万-80万之间，借款期限大多在15天-6个月。但该合作模式区别于普通抵质押项目的是，市场上的文玩古董等产品造假比较难鉴别，且价格浮动较大，需要专业的第三方机构出具权威证明。
P2P+融资租赁（A2P）：在P2P网贷语境中，平台对接的融资租赁项目主要是所有者将设备器械按市场价格卖给出租人，然后又以租赁的方式回租原来设备器械的一种方式。
P2P+资产证券合作模式化：资产母公司把线下非标准的优质债权项目整合打包成线上标准产品，由P2P网贷平台将该产品推荐给投资人，小贷公司或担保公司提供承诺溢价回购。目前我国法律对该类业务持保守态度。
P2P+配资：通过P2P网贷平台融资获取高杠杆资金用于股票、期货、贵金属等交易，目前该业务已被叫停。
总之，新进平台应综合考虑当地借贷市场状况、同行情况及自身资源，合理选择合适的业务模式。
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