从B站到爱奇艺 为什么中国的视频网站不是Netflix？
　　导读：最近有两个视频行业重磅的中概股完成美股上市：B站和爱奇艺。这两个公司虽然都是属于视频网站，却有着不太一样的商业模式和终极价值。之前因为我写过多篇奈飞的研究文章，许多人也在最近询问关于对B站和爱奇艺的观点，今天做一些粗浅的个人思考：　　Bilibili：定位于社群的二次元视频网站　　首先我们从内容的本质去定义，内容往往有两个截然不同的做法，要么做到大而全，一站式的内容入口，要么做到足够的垂直。Bilibili显然是后者，在AC&Fun倒下之前，Bilibili已经是国内最大的二次元文化视频垂直网站，也创造了弹幕的方式。根据招股说明书，B站在2017年底已经实现了7180万的月度活跃用户，其中有81.7%的用户是90后，这批人将成为未来中国文化和内容消费最主要的人群。　　由于专注于二次元，动漫等垂直的内容领域，B站的视频模式中PUGC成为了主流，占到了85%的整体内容量。基于PUGC的模式，才能为B站垂直化的二次元内容源源不断提供丰富的内容源头。我们看到，只要寻找二次元或者动漫方面的内容，大家第一个想到的就是Bilibili。B站已经等同于这种特殊的文化，用户停留时长也超过了76分钟。由于内容足够垂直，用户留存率也很高。根据B站的招股说明书，12个月后正式会员的留存率达到了79%。　　当然许多人在B站上市后才知道，这个公司的董事长并不是90后，也一点不二次元。B站的董事长陈睿看上去更像一个老师，曾经是金山网络的副总裁。当然他也是一个漫画迷，我们这些75,80后的童年最快乐时光，很多都是小时候守候在电视机前看日本动画片。当然公司的创始人徐逸是一个典型宅男，从一开始就想把B站建设成动漫爱好者的社团。　　讨论一个公司，肯定更多是看他的未来。关于B站的价值，我们需要回答几个问题：　　1、动漫文化是能够长期持续的，还是一种年龄阶段性的东西。这个问题的核心在于，今天这篇90后粉丝未来逐渐收入增长了以后，能否持续给B站投入；2)长期看，动漫垂直领域视频网站可持续的变现手段是什么，作为一家公司，B站的长期现金流来自哪里。　　动漫文化是否会因为用户年龄的增长而被抛弃呢？我们从日本的例子看，应该是不会的。在日本有大量成年人做地铁的时候看漫画书，电视里面的很多动画片受众人群也是一些“中年油腻男”。其实我们这批80后从小就是看动漫长大的，对于这种文化认同度还是很高的。甚至像我本人，经常也要看看动画片作为休闲的一种方式。慢慢我们发现，看漫画不是一种优质的生活方式，而是另一种内容消费形式。所以今天这批90后用户，未来会逐渐沉淀下去。就像Facebook最早也是圈了一帮20多岁的大学生。今天这批大学生30多岁了，支付能力变强了，Facebook的商业化价值也越来越大。　　那么我们再来看看B站是怎么商业化的。说到商业化，我们就不得不提过去几年日本最大的动漫IP：Fate系列。我本人也是一个深度Fate迷，Stay&Night系列新老版本都看过，最近又在追Encore，然后Fate&Zero我是看过了很多遍。看过Fate都知道，里面有非常宏大的世界观，大量不同的历史人物和各种技能。对于B站来说，2017年收入的83%来自于《Fate/Grand&order》这款手游，贡献了接近15亿的收入。这也是日本2017年最畅销的手游。所以在商业化变现上，B站目前希望是通过垂直化的内容，引入到动漫系列的手游，然后将自己变成一个垂直化的手游渠道。《Fate/Grand&Order》其实是一款重度手游，之前也没看到微信的渠道在做推荐，这类重度动漫手游是非常适合B站做分发的。用户可以直接在网站完成内容观看，到游戏下载的全过程。当然，手游变现最大的问题是不确定性。毕竟Fate有很宏大的世界观，也是日本过去几年新打造最成功的IP。所以B站未来还是要找到稳定的商业化收入来源，好处是基于其不断增长的用户群体，只要粘性足够强，一定能把用户价值挖掘出来的。　　爱奇艺：想做中国的奈飞　　爱奇艺的商业模式更加简单，就是想做中国的奈飞。基于视频网站大量的用户数量，同时过去几年行业集中度快速提高。目前基本上以BAT下面的优酷土豆，爱奇艺，腾讯为代表了。这些视频网站逐渐有了强渠道的特征，能够将好的内容进行分发。　　我们看互联网，移动互联网的每一次变革，基本上围绕着一些基本的共性来，许多商业模式的本质是不变的。比如大流量入口平台，对于应用的二次分发能力。今天我们看到传统电视的开机率越来越低，更多的人去到视频网站观看各种节目和视频。另一边，我们也看到电视生产商为了避免管道化命运，开始大量接入一些互联网内容。这和最初互联网应用，移动互联网应用的崛起类似。新渠道一定会对旧渠道完成革命。从社交，购物，搜索我们都看到了这个趋势。视频作为媒体的一种，也正在完成新渠道对于传统渠道的革命。无论怎么做文章，电商终究摆脱不了硬件管道的命运。在全球，都没有任何电视生产商能够成为大平台或者大渠道。因为用户对于硬件没有任何粘性，粘性在软件。相似的案例我们从苹果手机独霸全球利润率就能看出，有定价权的一定是内容软件。　　同样的，我们看到新经济带领下，内容付费的意识越来越强。以前大家看一个电影，还喜欢去买盗版光碟，现在直接在爱奇艺或者其他视频网站上通过会员付费来观看了。直接会员付费的好处毋庸置疑，最大程度节约了搜索成本，而且画面质量都非常好。很多时候网上也可以搜索免费内容下载，但是搜索成本很高，要花很多时间。移动互联网时代，用户变得越来越懒，想看就看成了最大的需求痛点。　　而且新一代的90后，开始理解内容付费，认为给好的内容付费是应该的。所以中国互联网，我们看到不仅仅有视频内容付费，还有音频内容付费。不仅仅有音乐和电影电视剧付费，还有知识内容付费。付费流程变得越来越便捷，也加速了整个内容付费行业的崛起。下图是爱奇艺的收入来源，我们看到目前广告还是占大头，但比例在减少。广告收入从过去国内视频网站100%收入来源，目前已经下降到了不到50%，而会员服务费收入占比已经达到了37%。　　为什么中国还出不了奈飞？　　对于视频网站来说，其终极目标当然是成为中国的奈飞，这是一个市值1200亿美元的公司，说明视频内容付费是一个巨大的市场。奈飞拥有超过1.1亿人的全球付费用户数，其中海外付费用户数已经超过了北美用户，过去一年也增长更快。从之前的公司财报看，奈飞四季度增加了833万付费订阅用户，创历史单季度新高。其中美国本土增加了198万订阅用户，海外市场增加了636万订阅用户。公司的单季度收入达到32.9亿美元。　　关于奈飞的商业模式，我们曾经做过很多细致的分析，这里就不多做阐述了。目前看，中国还没有一个视频网站的商业模式能向奈飞靠拢，虽然大家都想做中国的奈飞。我认为差异主要在几个方面：　　1、会员付费作为收入的全部来源。我们看奈飞，没有任何的广告收入，也不会有游戏或者其他衍生品业务收入。奈飞全部收入就来自一个地方：用户的订阅付费。而且这种内容订阅付费是长期可持续的，不是用户订阅了几个月又取消了。从互联网商业模式上看，这是非常大的粘性。那么如何保持这种用户粘性呢？奈飞需要不断投入到内容端，获取优质内容的独占性。这种内容投入随着公司规模增长后，也变得越来越大，从某种意义上大幅提高了行业进入门槛。下图是过去几年奈飞新增用户的获取成本，我们看到北美单用户获取成本已经提高到了100美元。　　2、行业的垄断地位。虽然国内这几年视频行业集中度在提高，但没有真正做到垄断。而奈飞其实早在DVD租赁的年代，就把行业竞争对手都消灭了。通过其去中心化DVD内容分发的模式，奈飞是最早使用互联网模式的视频内容分发平台，而当年最大竞争对手BlockBuster完全依靠线下。其经营效率和奈飞不可同日而语。所以在2011年奈飞开始向流媒体模式转型的时候，已经是当时市场上最大的视频内容分发平台。过去几年只是通过互联网把整个流媒体市场做得更大。　　3、奈飞是一个全球化的流媒体平台，我们看到海外市场订阅用户数已经超过了北美市场。奈飞也会去挖掘一些海外优质IP，通过和当地著名的明星合作，以及采购版权模式等，来扩张其海外市场的版图。比如许多我们80后小伙伴都在期待由奈飞制作的《圣斗士星矢》。更重要的一点是，过去全球市场都有不同的竞争对手，今天虽然这些竞争对手依然存在，但是整个视频内容付费的习惯已经培养起来。奈飞依靠本身强大的现金流，支撑其优质内容的购买和制作。也就是说，从某种意义上视频电视这个行业的进入壁垒不断增加。奈飞动不动都是1亿美元的大制作，然后全球渠道分发。当地一些小规模投入的内容就毫无竞争性可言。　　所以从这几点差异看，国内目前视频网站和奈飞相比差别还非常大。虽然行业门槛越来越高，但市场还没有达到垄断的地位，无法垄断优质而且具有独占性的内容。我们有时候会发现，爱奇艺上有一些好的内容，然后腾讯视频也有一些好的内容，优酷土豆也有另外一些优质内容。好的内容分散在各个平台，导致用户可能会在多平台注册成为付费会员，这种会员费的延续也非常不确定。如果像美国那样，能完全在一个平台承包掉最好的互联网视频内容，那么定价权就能大大提高。相比美国12美元/月的会员费，国内视频网站的会员费还是很便宜的。有人会说，美国不是也有HBO(以权力的游戏为代表)，Showtime(以Billions为代表)的优质内容平台，但这些平台并非互联网流媒体，而是传统有线电视。所以从商业模式上，和奈飞是不同的战场。亚马逊的Prime内容虽然也不错，但质量和奈飞差别还是比较大。　　过去几年奈飞把内容独占性做到了更加极致的程度，通过自制剧模式完全垄断的内容生产源头。我们从电视剧和电影数量来看，其实过去几年奈飞的数量是大幅下滑的，但是整体制作成本在提高。也就是说单个美剧和电影的制作成本在提高。因为内容本身的“独占性”变得更加重要。只有独占性内容，渠道的价值才能得以体现。所以现在无论是电影还是电视剧，都是动不动上亿美元的投入，这在几年前是不可想象的。　　中国视频网站：期待更多的整合　　中国的视频网站最终要完全抛弃传统广告付费模式，向会员付费模式转型。在这个过程中，新一轮的行业整合在所难免。当年优酷合并了土豆，以为能够整合视频网站行业，没想到竞争丝毫没有减缓。一个重要的原因是缺乏“内容独占性”的时候，行业进入门槛太低了。今天，大家越来越意识到优质内容资源重要性，平台对于好的内容采取买断模式，大幅提高了进入门槛。伴随着行业门槛提高，目前也就三家有着BAT做靠山的视频网站能生存下来。　　来源：
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同花顺爱基金[行业动态]Netflix联手爱奇艺进军中国？Netflix：我就在外边蹭蹭，不进去 - 名片全能王
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Netflix联手爱奇艺进军中国？Netflix：我就在外边蹭蹭，不进去
网络大电影
今天（4月25日）下午，美国流媒体视频服务提供商Netflix突然宣布，已与爱奇艺达成内容授权协议。Netflix发言人称，Netflix将把其原创内容引入中国市场，在中国市场的内容播出时间将与其他地区同时进行。国内媒体一片哗然，毕竟，Netflix作为美国最大版权视频服务商，如果能跟中国最大的流媒体服务提供商爱奇艺联手，通过内容授权的方式，借助爱奇艺视频网站将版权内容引入中国，这不管对爱奇艺还是对Nerflix，抑或是对中国的视频付费市场，都拥有着非常大的想象空间。而且如果信息成真，靠英美剧为特色的搜狐视频和腾讯视频将直接受到重创！但其实，Netflix野心勃勃地想进入中国，已经不是一年两年了，也不止折腾一次两次了！折腾了好几年，Netflix为什么迟迟没能进入中国？在美国，Netflix市占率高达75%，这也意味着目前四分之三的美国联网家庭已经购买了Netflix的会员。而且Netflix将把业务扩张到全球190多个国家，但是这190个国家里，没有中国！中国作为全球最大的互联网市场，拥有6.49亿的网络视频用户，其中有60%的用户使用移动终端收看视频。面对这么大一块大蛋糕，Nerflix自然眼馋，而《纸牌屋》在中国市场的成功给了Netflix很大的自信。于是，Netflix这几年一直折腾着想独自开拓中国市场，不与本土公司合作，想让中国市场这块大蛋糕也将成为其帝国版图的一部分。但Netflix很显然不懂中国市场，也低估了中国市场。由于政策的管控，Netflix若想在中国上线，需要获得至少8项运营执照，而作为一家以内容为主的海外公司，独自获得这些执照难度较大。互联网视频这块屏幕在中国不仅仅是一块提供内容的屏幕，也从来被监管部门认为是意识形态的主战场。入华之后，Netflix上下也许需要学会背诵“社会主义核心价值观”。但要知道，娱乐公司迪斯尼推出中国地区流媒体服务时，也不得不跟阿里巴巴抱团；英国独立电影流媒体平台Mubi打入中国市场，也是跟欢喜传媒集团合作，而且Mubi仅占比30%，欢喜有着绝对的控制权……Netflix要想独立获得“牌照”，打开中国市场。谈何容易！悲催的是，就在Netflix折腾的这几年，中国市场已经发生了翻天覆地的变化，Netflix已经“耗不起”，Netflix不得不快速找到一个好的合作伙伴并迅速入局。Netflix是视频付费模式的鼻祖，却正在被爱奇艺赶上？！我们曾经推送文章：；深度探讨过Netflix的付费模式，确实，在“付费会员”这个故事上，Netflix真是国内爱奇艺、腾讯和优酷的老师了，而现在，爱奇艺这个学生，已经快追上Netflix这个老师了！权威应用市场研究公司App Annie发布的2016全球应用收入数据表明：全球热门应用综合收入排行TOP10中，视频类应用占据了四席（分别是 Netflix、HBO NOW、爱奇艺和 Hulu）。爱奇艺的入榜标志着亚洲已经出现用户付费收入规模比肩欧美市场的视频平台，视频会员服务在全球范围内都存在着巨大的商机。很显然，爱奇艺的付费会员已经超过3000万，而且付费业务经营得最好，活跃度最高，市场份额最大，Netflix找上爱奇艺无疑是最好的选择。但也有人怀疑Netflix联手爱奇艺，是Netflix的又一次新闻碰瓷！Netflix和爱奇艺是“强强联手”，还是Netflix的又一次新闻碰瓷？根据公号“格致余论”的消息，Netflix与国内各大视频网站互玩“新闻碰瓷”也不是一两回了。Netflix被万达和阿里各“收购”过一次，与乐视、华数传媒（阿里入股、浙江广电、杭州文广旗下）、百视通（上海文广旗下）各“合作谈判”过一次，至于Netflix自己说要进军中国市场的话，更是不知说了多少回，然而都是口炮。而且注意：在主动曝出与爱奇艺合作前，Netflix就宣布，需要发行一笔额度为10亿美元的再融资债券，用于原创剧业务。爱奇艺的相关人士向网络大电影（ID：wxs360）透露，目前，爱奇艺与Netflix正在探讨基于内容层面的相关合作，合作会严格遵守网上境外影视剧管理的有关规定，目前部分报道有失准确，具体合作内容近期会正式公布。也就是说，Netflix虽然觊觎国内市场很久了，这次也真的找上爱奇艺了，但最终能不能进去，还说不准，也许Netflix这一次也只是蹭一蹭，要真正进去，没那么容易！·END·长期高薪招聘新媒体运营编辑|产业记者|编剧经纪人期待瞄准影视娱乐产业的你！简历与作品投递邮箱：；扫码添加关注网络大电影公众号已同步入驻平台：今日头条∣网易新闻∣百度百家∣搜狐新闻∣新浪微博∣企鹅媒体∣界面∣一点资讯商务合作：（同微信）内容合作：（同微信）转载声明|请联系小编获得正式授权，违者死磕到底
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Netflix叩开中国大门 爱奇艺内容“逼格”提升
　　中美在影视剧方面的合作近日又取得了里程碑式的突破。在版权内容方面持续投入的爱奇艺与美国流媒体网站（Netflix）已经达成内容许可协议，Netflix的原创剧内容将进入中国。
　　补全唯一的“残缺”
　　Netflix内容收购副总裁Robert Roy在近日印尼的一场大会上宣布了该消息。消息公布后，Netflix股价大幅飙涨近6%，收盘创下152美元的历史新高。爱奇艺股东股价也飙升3.7%，收于186.7美元。
　　“目前，爱奇艺与Netflix正在探讨基于内容层面的相关合作，合作会严格遵守网上境外影视剧管理的有关规定，具体合作内容近期我们会正式公布。”爱奇艺在一份电子声明中表示。不过公司相关人士未向第一财经透记者透露具体合作和分成模式。
　　Netflix的视频服务遍布全球，该公司一年多以前就开始将其服务推向世界各国，目前已经进入130个国家，订阅用户规模上周末刚刚突破1亿大关，但Netflix在中国并没有直接进行投入业务以及内容合作。对Netflix来说，中国可以说是其唯一的“残缺”。
　　Netflix CEO里德·哈斯廷斯（Reed Hastings）去年初就曾表示，计划在中国市场推出其流媒体视频服务，而且与中国监管部门的谈判已经取得进展。通过此次合作，Netflix自制视频内容将通过爱奇艺在中国同步或者接近同步上线，业内猜测，这部分内容或许将涉及到收费。
　　除了提供视频流媒体服务外，Netflix近年来也逐渐推出了自制影视剧内容，比如知名的《纸牌屋》、《怪奇物语》等电视剧。
　　过去一年，Netflix原创节目内容时间超过600个小时，今年的目标是超过1000小时。Netflix首席内容官Ted Sarandos透露，过去一年有一半的用户搜索来自Netflix Original的原创内容。未来Netflix还将推出多达42部原创剧，包括漫威动画的《铁拳》（Iron Fist）以及德鲁-巴里摩尔的僵尸喜剧《Santa Clarita Diet》。
　　Netflix表示今年将在营销方面投资10亿美元吸引更多用户。2016年，Netflix终止了与几大主要内容制作方以及分销商的合作，从线上撤下了几百部影视剧，转而开发自制原创内容。这一战略的变化为Netflix赢得更多订阅用户，这也是新的竞争环境所迫。
　　哈斯廷斯说：“用户的增长反映了全球观众对网络电视的接受度大增以及对原创内容需求强劲的趋势。观众不需要广告的打扰，能够随时随地看自己想看的内容。”为此，Hastings果断切断DVD点播服务，大力发展Netflix Original业务。
　　虽然Netflix在美国订阅率市场占比接近一半，但陆续也有如Prime视频、美国视频网站hulu等流媒体视频平台出现。这些平台也投入大量资金开发原创影音内容，成为Netflix的有力竞争对手。
　　亚马逊去年推出的流媒体视频业务Prime Video，覆盖全球超过200个国家，而且以低于Netflix的订费招揽观众。在前期推广过程中，亚马逊将给用户提供半年的优惠期，直接将原价每月5.99美元的订费降至2.99美元。用户还有7日的免费试看期。而Netflix最基本的付费方案去年调涨至每月9.99美元。
　　据华尔街机构分析估算，亚马逊每年在流媒体视频业务上的研发费用约为30亿美元，但在这一业务领域上，最关键的部分还是内容提供。亚马逊制作的原创剧《透明人生》（Transparent）、《高堡奇人》（The Man in the High Castle）等以及刚上线的汽车节目《The Grand Tour》得到的市场反响良好，Prime Video业务有望帮助亚马逊吸引全球更多的用户。
　　而Netflix今年第二季度也将上映新一季的《女子监狱》、《纸牌屋》、《无为大师》等原创剧，这将让公司的利润再一次受到考验。Netflix已经下调了盈利预期，不过表示，用户数量将加速增长，今年可能开始盈利。Netflix目前每年收入大约112亿美元。
　　Netflix表示今年在原创剧方面的投入将比去年再增加10亿美元，达到60亿美元。Netflix首席财务官David Wells此前表示今年的现金流赤字将达到20亿美元，比去年的17亿美元也有所增加。
　　国内原创剧的烧钱大战
　　作为爱奇艺大股东的百度，今年提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，2016年营收112.83亿元，同比增长113%，高于分析师预估。亏损率为24.6%，比上一年45%的亏损率大幅缩减。财报称，2016年爱奇艺的财务状况得到了极大改善。
　　由于视频网站较高的流量和内容成本，加上巨头的争夺，视频网站普遍亏损严重。自2010年4月爱奇艺正式上线，到今年4月的7年里，爱奇艺一直在持续亏损。2013年到2016年，爱奇艺一共亏损了70亿元，亏损额从2013年的7.43亿元扩大至亿元。
　　好消息是尽管爱奇艺的亏损每年扩大，但营收确实比亏损增长更快，亏损比例也在下降，运营情况有所好转。营收的高速增长主要是因为会员，直播，游戏联运等非广告收入在快速增长。根据爱奇艺2016年6月的数据，爱奇艺的会员突破了2000万人。
　　过去十年中，中国视频网站的格局也发生了翻天覆地的变化，形成今天爱奇艺，视频，优酷土豆三足鼎立之势的同时，乐视，芒果，PPTV，视频也在悄然发力。
　　世界摔跤娱乐（WWE）去年6月与苏宁旗下的PPTV签署协议，授权PPTV独家转播两场WWE比赛。但是国外视频进入中国仍然面临很大的挑战，无论是电视频道DisneyLife还是iTunes的相关视频内容服务，都被挡在门外。
　　爱奇艺要和阿里和腾讯旗下的视频网站竞争也已异常艰难。自制原创剧是其今年的战略重点。爱奇艺CEO去年10月时宣布，爱奇艺今年将斥资100亿元人民币购买和制作“超级网络剧”。爱奇艺首席内容官王晓晖曾向第一财经记者透露：“2016年爱奇艺自制内容超60部，同比增长200%。其中自制剧增长翻了近5倍。”
　　在中国网络平台上，80%的用户都在看中国的电视剧和电影。此前，爱奇艺已经和华纳兄弟和狮门娱乐签署协议在网络发行电影，爱奇艺将获得包括《指环王》系列、《地心引力》、《哥斯拉》等影片的独家版权。
　　不过，即使和爱奇艺合作，Netflix仍然会发现真要进入中国，它要面对的竞争格局远比看起来的更为复杂。
　　首先，Netflix的好莱坞特色在中国已经不具有优势。国内的腾讯视频早已在2013年初与华纳兄弟、环球、米拉麦克斯、狮门等好莱坞知名电影公司达成合作协议，在好莱坞影院中推出付费会员服务。则希望凭借Tmall Box Office（TBO），进军流媒体视频领域； 乐视也开始原创自制剧，并向上拓展至硬件。
　　因此，为原创内容烧钱在中国会演变为来自BAT等大财团的一场“你死我活”的战争。爱奇艺依归百度；腾讯视频依靠微信和QQ的无敌用户；优酷土豆和华数传媒均背靠阿里巴巴。现在，爱奇艺、土豆、优酷将三分之一的预算花在自制剧上，尽管这些投入与Netflix相比，仅为几十分之一。
　　当然，在这场战役中，爱奇艺优势相对明显。《盗墓笔记》为爱奇艺赢得了200万会员。此外，爱奇艺已经将人工智能和深度学习法则运用到网络视频制作中，将提高用户数据的分析能力。
　　Counterpoint分析师闫占孟对第一财经记者表示：“Netflix是美国最有实力的内容制作商，如果能进入中国，将为未来类似的合作提供模板。另一方面，这对中国视频网站发展有好处，因为中国人很喜欢美剧，能让他们通过付费的方式更加方便地获取好的内容，也会提升爱奇艺内容方面的实力。”不过他同时表示，Netflix进入中国的内容无疑会受限。
腾讯会不会完全用微信搜索取代搜狗，这也是个未知数。而在这之前...
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小米需要很长的周期，让用户认可的小米产品，小米品牌，买任何东...爱奇艺赴美IPO：如何讲好中国版Netflix的故事？|爱奇艺_新浪财经_新浪网
爱奇艺赴美IPO：如何讲好中国版Netflix的故事？
爱奇艺赴美IPO：如何讲好中国版Netflix的故事？
　　图文/魏天谌 发自纽约
　　新浪财经讯 美东时间3月28日上午， 中国领先视频网站正式在纽约上市（代码：IQ），爱奇艺首次公开发行1.25亿股美国存托证券，发行价定为18美元，融资金额约22.5亿美元，如实行超额配售融资额可达更高。以发行价计，其市值约127.39亿美元。
　　招股书显示，目前爱奇艺拥5080万会员，会员平均在线时长达1.7小时。移动端月活量达到4.213亿，日活量达到1.26亿，PC端月活量达到4.241亿，日活量达到0.537亿，会员和营收都处于高速增长阶段，位于行业领先水平。
　　登陆美股市场的爱奇艺努力想对投资者讲好一个中国版的故事，在路演过程中也把自己称为Netflix Plus模式。的确，成立仅8年的爱奇艺与当年的Netflix有诸多相似之处，同样赶上了内容付费和流媒体时代的风口，同样走上了自制独播剧的道路，同样是视频领域后来的领先者，但未来能否持续顺应时代与技术变革，能否为旗下作品建立业内精品的声誉，能否做到制作内容的同时不被内容成本反噬，这都是上市之后一一亟待解决的难题。
　　1200亿美金市值的Netflix做对了什么？
　　2002年，Netflix在纽约纳斯达克交易所上市，首次公开发行550万股，发行价为15美元，融资金额在 8250万美元左右。当年的网飞有多么小心翼翼呢？上市首次募集的资金竟拿来偿还贷款和改善营运资金赤字现状。
　　阅读Netflix的招股书仿佛乘坐时光机，穿越到了16年前街口租碟店人满为患、家家户户守着DVD看电影的年代。
　　当年的美国家庭消费市场正面临着从VHS向DVD的重大技术转型，DVD播放器成为有史以来销量最火爆的电子设备，2001年，独立DVD播放器的出货量首次超过了VCR播放器，美国有大约250万家庭拥有独立DVD播放器，年增速为91%。 而当年的Netflix只是一个DVD租赁和售卖公司，拥有超过60万订阅用户和超过11500部电影电视的版权。今天Netflix付费用户数字已经超过了1个亿，股价一度突破300美元。
　　招股书中谈到了一切潜在风险，想象力却始终提留在DVD年代，唯独没有提到时代与技术的剧变。2002年的Netflix并未预测到行业的未来，但在每一个重要关卡都做了比同行更正确的决策。从一开始采取订阅式服务，轻资产100%线上运营模式，到2006年转战流媒体，再到后来自制独播剧、开拓海外市场，DVD时代早已过去，Netflix却活了下来。
　　Netflix的成功道路或许是现在的知名企业中最容易借鉴和学习的一种，它没有像这样精神领袖式的人物，也没有像一代这样惊为天人的产品，甚至没有做过某个领域的先驱者，哪怕转战流媒体之时都早有其他公司先行尝试过，却步步为营、小心翼翼地走到了今天，甚至打破观众以往跟着内容走的既定观念，打造了一个“Netflix出品，必属精品”的金字招牌。
　　成立仅8年的爱奇艺与当年的Netflix有诸多相似之处，同样赶上了内容付费和流媒体时代的风口，同样走上了自制独播剧的道路，同样是视频领域后来的领先者，但未来能否持续顺应时代与技术变革，能否为旗下作品建立业内精品的声誉，能否做到制作内容的同时不被内容成本反噬，这都是上市之后一一亟待解决的难题。
　　金字招牌如何打造？
　　内容至上无疑是爱奇艺坚持的主要方向，爱奇艺已经出品了《中国有嘻哈》、《无证之罪》、《奇葩说》等优秀自制作品，新推出的海豚计划、老虎计划、天鹅计划都是为了加强内容制作能力而设，本次融资的主要用途也是内容产品的开发。2017年在全国流量最高的10台节目中爱奇艺占了5个，10部最高网剧当中爱奇艺占6个。
　　优质独家的内容已经被证是少数带来流量有效可持续的方式之一，在优秀作品的支撑下，爱奇艺目前拥有5080万付费会员，会员平均在线时长达1.7小时。移动端月活量达到4.213亿，日活量达到1.26亿，PC端月活量达到4.241亿，日活量达到0.537亿，都处于行业领先水平。
　　但丰富的自制独家作品背后是巨大的资金投入和潜在风险。众所周知目前BAT之间的视频网站竞争已是一场烧钱竞赛，三巨头每年在开发内容上的投入都以百亿计，且比重在持续增加。高额的内容投入导致了曾经无数的视频网站无法生存，留下的只有背靠BAT的三家，在任何一方取得垄断性地位之前，烧钱拍片的方法很有可能将一直持续。因为用户永远跟着好的作品走，而不会太在意提供作品的是哪个平台。
　　如果持续投入能够换来同比例或者更高效率的用户增长，那投入必然是值得的。 但当用户到达一定规模时，可能会带来边际递减效应，即同样数额的内容投入能够带来的新增用户数量越来越少，性价比走低。同时在名声打响之前，平台方还要承担内容方“分手走人”的诸多风险。如果无法维持用户增长，对于一个视频网站平台来说打击将是致命的。行业未来虽然景气，但对于没有活到最后的玩家来说，这只是一场声势浩大的打水漂游戏。
　　爱奇艺作品虽多，但人们对于这些作品的认知还不能做到直观地打上“爱奇艺”的标签，与此同时视频和优酷土豆也纷纷有招牌作品出台。哪怕是今天的Netflix都还在面临投入产出比逐年走低的窘境，由于经营性现金流短缺甚至需要持续高杠杆举债维系。爱奇艺此次融资之后能否杀出重围，成功打造自己的金字招牌，仍有诸多因素尚未确定。
　　扭亏为盈还有多远？
　　亏损大概是所有视频网站的最大痛点。Netflix当年在招股书中坦言持续亏损是目前面临的最大问题之一：“我们仍处于产品早期开发阶段，我们不认为短期内能够扭亏为盈，虽然自2001年初起我们实现了正向运营现金流，但我们不认为这种态势能够持续。想要实现盈利，未来需要达到诸多目标。”
　　根据爱奇艺招股书，公司年的净利润为-25.8亿元、-30.7亿元、-37.4亿元，三年净亏损率为-48%、-27%、-22%，亏损在逐步收窄，但高速增长的营收仍旧无法负担更高额度的内容投入，其中内容成本在2017年占收入的比重达到72%，且没有降低的征兆。风险提示中也提到公司或许在几年内都无法盈利。
　　对于年轻互联网公司来说，短期盈利从来不是投资人关注的重点，但流量背后的长期盈利能力却至关重要。上市当天爱奇艺CEO龚宇在现场被问到盈利问题时说：“我们将更多的投入，持续的投入，不追求短期的回报跟利润地投入，去换取更大的未来发展空间。”
　　Netflix在上市前也曾经历六年数千万美元的亏损，但幸运地在上市第二年就取得了盈利。时至今日，Netflix仍旧现金流吃紧，2012年因涨价也曾一度面临业绩大幅下滑的危机。按照龚宇的逻辑，更大的投入将赢来未来更大的盈利，对于爱奇艺，这一波巨额资金的注入是否会成为他们扭亏为盈的开始呢？
　　AI技术真能救场吗？
　　无论是爱奇艺还是Netflix，乃至市面上任何一家互联网公司，都喜欢用“大数据”、“人工智能”等科技词汇来装点自己的战略规划。但实际上，算法或许可以算出吴亦凡会带来火爆的流量，却很难算出《白夜追凶》或《无证之罪》将赢来大批观众的喜爱。哪怕算出哪位流量小生取得成功，真正打响的也是这位明星的名字，平台方通常退居二线，英雄无名。
　　Netflix谈了多年的大数据，我作为忠实用户，从来没觉得它的推荐片单多么精准地猜到了我的偏好。就目前的技术水平来说，平台最终把精品推向观众，还是要靠决策者的审美水平和制作方的执行能力。这也是为何爱奇艺曾经重金聘用马东作为首席内容官，只可惜马老师鸿鹄之志，《奇葩说》爆红之后便带着原版人马自立门户。
　　大数据等高尖端词汇或许让招股书看起来很漂亮，但当技术没有成熟之前，落实难度堪比登天。这也是为什么Netflix坐拥金字招牌、全球第一，仍在年复一年的推出新剧讨好观众，流量至上的流媒体视频环境下，做内容似乎是当下为数不多的道路之一。
　　成为Netflix又如何？
　　国内舆论习惯高估Netflix的业界地位，低估美国流媒体视频行业竞争的激烈程度。殊不知Netflix每年不惜重金拍剧，唯恐用户增长不够，无法继续赢得华尔街的欢心，就是因为身在一个极其险恶的竞争环境之中。
　　Netflix的首席内容官就曾表达这样的恐惧：“现在就看是HBO先变成我们，还是我们先变成HBO。”然而除了HBO之外，Netflix面对的还有同样进军流媒体领域财力雄厚的Prime流媒体服务，刚刚从Netflix“离家出走”的协同福克斯、NBC频道协办的Hulu，背靠的Youtube Red也准备在今年来插一脚等等。
　　几乎每个竞争对手都有不俗的实力和靠得住的金主，活在同行虎视眈眈的目光下的Netflix或许是爱奇艺短期内能够达到的最好情况：千辛万苦打败腾讯优酷，没有一分钟可以喘息。
　　当然爱奇艺也没有喘息的打算，龚宇在上市现场说，“我们对于自己的业绩很有信心，正在按照我们的规划，按照我们的时间节点和目标，非常清晰地一步步地去实现。” 我们期待爱奇艺会成为中国的Netflix，我们又期待爱奇艺不会成为中国的Netflix，而就是成为爱奇艺自己，但无论如何，这大概都是一 个属于中国的、不亚于Netflix的好故事。
（图片来源：爱奇艺）
责任编辑：帅可聪
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