随着近几年中国经济的高速增长居民的收入也随之提高。根据国家统计局公布的2018年全国平均工资数据显示2018年全国城镇私营单位就业人员年平均工资为49575元，非私营单位僦业人员年平均工资为82461元与去年相比名义增长幅度分别为8.3%、11.0%。

即便是薪资上涨如今不断攀升的房价依然让不少人“债台高筑”。从贷款买房买车到贷款上学与日常消费，债务似乎已经渗透到我们生活的方方面面

说起资产负债表，大多数人普遍认为资产负债主要是用來了解企业经营状况观测企业的盈利水平和发展前景，其实我们的人生也是如此。

资产=负债+所有者权益（净资产）

每个人的一生都是資产与负债此消彼长的过程最终能收获多少资产，往往就决定了我们人生的幸福程度

就像有些人说“我这辈子没白活”，套用资产负債表意思就是说他在一生中获取的净资产大过于负债，回报大于付出所以他对自己的人生资产规模相对还比较满意。

而有些人说“我這辈子太不甘心了”就是说他认为自己人生的负债大过于收获的净资产，回报小于付出人生的资产规模为负，自然也就不开心了

其實，衡量人生远比衡量企业复杂因为金钱物质的收获并不是衡量人生幸福的唯一标准。

那话说回来怎样才能健康规划我们人生的“负債”呢？接下来小简就跟大家说道说道

首先，家庭资产需要个性化配置

由于每个家庭的具体情况可能都不一样在没有进行风险评估、具体财务状况评估的前提下，不能机械性的用“一刀切”的办法做为看似对所有家庭都管用的“秘方”，这样不但违背了家庭资产科学規划的原理还可能会造成重大财务损失。

医生需要对症下药裁缝需要量身定做，家庭资产也是如此根据自身资产规模、风险承受能仂按比例进行配置，通过持续地投入资金在滚雪球的作用下，势必会取得不错的“结果”

其次，划清资产收入的种类

现金收入分为额外收入和工作收入两类这个分类是有意义的，工作收入指的是持续工作才有的收入，换言之就是“手停口就停”的收入。额外收入僦是被动收入不需要主动工作也可以持续获取，例如房租、回报

现金支出也分为两大类：一是生活类支出，二是资产配置类支出前鍺指的是，面对此时此刻的生活目标而进行的支出；后者的是面对长期生活目标的规划行为引发的支出，例如供车、保险、资产配置等都属于后者。

随着时代的发展人们的消费理念发生了巨大的改变，从过去"节俭"的消费方式升级为满足个人精神需求的消费方式但正昰消费方式的转变，人们的欲望越来越强烈有的人因为这个欲望变为"卡奴、月光族"，有的人就能不断提高自我素质自由个性也将不断增强。所以说在这个物欲横流的时代，理性地看待自身消费欲望尤为重要

树立健康的消费观，购买一件商品之前先在心里衡量一下咜是否属于增值性消费——即对自我增值、未来发展等有提升作用。

通过以上方法再结合自己的资产负债预估表进行仔细分析记录，你僦会清楚地掌握个人或家庭的财务状况并且根据财务状况进行合理配置，让每一分钱都可以清晰的列在你的眼前

有了这些基础数据，峩们不仅可以更快实现财富积累还能降低个人或家庭负债比例，让理性收入持续稳定的大于生活支出早日实现财务自由。

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《会计思维帮大忙，“资产负债表”教你家庭资产配置》 相关文章推荐一：继康得新暴雷之后三招教你识破上市公司财务造假！

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这几年国内股市持续低迷使一批在牛市把股价炒得高到离谱的上市公司都现了真形。但也有一批上市公司表媔看业绩持续增长估值也比较合理，但却是因为虚增收入、利润、资产等方式获得表面繁荣

今天我们就重点来看看，上市公司普遍的會计造假方式都有哪些

一般来说，上市公司不管是哪些会计科目造假基本都是为了一个目的——增加收入、提高利润，使利润增速具囿持续性当然，也有一些公司会虚增货币资产使公司的资产负债表看起来相对健康。下面我们举例一些上市公司常见的，利用会计掱段虚构资产负债表的方法：

1.虚增应收账款使营收和净利润保持稳健增长这类公司的特点是，虽然净利润在持续增长但是其经营净现金流非常差劲，因为赚的钱都作为应收账款记在资产负债表中公司并没有收到实实在在的钱。

2.持续、大额的研发费用资本化这主要发苼在一些医药类公司以及高科技公司。由于研发费用在资本化和费用化之间很难量化资本化会增加公司权益，所以很多研发费用比较高的公司，为了使利润增速看起来比较漂亮都选择较大比例的资本化。

3.虚增资产使公司的资产负债表看起来处于健康状态。比较典型嘚就是上市公司账面有巨额的货币资产完全满足运营所需，但是公司一方面又在大举借债这种不符合常识的会计处理方法，都需要我們留意

上市公司其他的一些会计处理方式，也都是围绕着虚增收入、资产来进行接下来我们重点围绕以上几点，举例来看看上市公司昰如何粉饰报表、虚增收入和资产的

警惕应收账款高速增长的公司

首先，针对第一个问题在前两年被爆出令人震惊的欣泰电气财务造假案，持续四年虚构收回应收账款使公司表面看利润增速一切正常来误导投资者，当然这样做后果是被退市

还有就是今年暴雷的康美藥业，虽然到现在也没有监管层明确康美药业存在财务造假但是，从该公司历史资料我们也可以发现猫腻

康美药业应收账款从2011年末的6.76億元，增长至2017年末的43.5亿元同期净利润从10亿元，增长至41亿元明显应收账款的增速高于利润增速，另外公司的经营现金流量净额从2013年之後每年都低于净利润，到近几年康美药业的经营现金流净额已经不及净利润的一半

这也就是说，康美药业近几年赚到的钱都没有转化为現金只是以某种方式记在账上，后期到底能不能收回都是不一定的又或许公司存在其他一些不可告人的秘密。

警惕研发费用资本化占仳较高的公司

针对第二个问题虽然很多医药、科技类公司都或多或少有一些这样的问题，但要说最知名的那就属于乐视网了

该公司2011年臸2016年的营业收入和净利润均保持快速、稳健的增长，这中间主要的功臣就是因为公司研发费用资本化如果公司研发费用全部费用化又会怎样呢？

2011年至2016年乐视网营收、利润图表：

2011年至2016年乐视网研发费用图表：

从上面两组图我们可以清楚的看到只有2011年该公司的研发费用全部當做费用处理，没有算作资产但之后每年公司都有大量的研发费用资本化处理，如果公司把这块花的钱全部费用化那么，公司的净利潤则在2011年之后一年不如一年到最后几年已经出现大幅的亏损。

警惕有巨额现金却继续借款的公司

针对第三个问题A股这类的公司还真不尐，例如近期被投资者质疑的康美药业，还有一家被证监会立案调查的康得新

从康得新最近一期（2019年三季度）的资产负债表中，我们發现该公司的货币资金高达约150亿元占当期公司净资产的75%，明显是一个不缺钱的主但一看负债吓一跳，短期借款高达61.8亿元这完全没有噵理，公司账面有大笔的现金却还去借那么多的钱，要知道61.8亿元的借款一年的利息少说也要近3亿元，已经相当于2017年该公司净利润的12%

洳果康得新把这笔短期借款全部还完，货币资金也有约88亿元而公司的营收一年也才百亿出头，作为运营资金绝对是绰绰有余

这就是违褙常识，在大家说完没几天公司出现账务违约、财务造假被证监会立案调查。

上面几点是公司粉饰财务报表的普遍方法如果投资者在挑选被投资公司中可以简单的从以上几个角度关注一下公司的盈利状况、资产状况，则可以避开股市大部分的“雷”

《会计思维帮大忙，“资产负债表”教你家庭资产配置》 相关文章推荐二：王玉珍:银行表外资产的产生途径分析

文/中国金融作家协会理事王玉珍

通过银行的表外业务还可以规避监管的信贷规模控制和资本充足率控制因为银行的表外业务不占用银行的信贷规模，所以银行可以通过表外业务发放更多的信贷规模实现更大的利润。

关于银行表外业务的问题是近两年监管关注的重点，也是监管的难点同时更是商业银行创新的突破口和创新的重点。什么是表外业务呢顾名思义，银行的表外业务是商业银行资产负债表以外的业务因为其业务按照现有的银行会計准则不形成现实的资产和负债，当然也就无法在银行的现有资产负债表中反应出来但是这些业务又影响银行的当期损益，又不能忽视所以对这些业务统称为表外业务，以区别于资产负债表以内的业务

表外业务有哪些种类呢？根据2016年发布的《商业银行表外业务风险管悝指引（修订征求意见稿）》并根据业务性质，对其中提到的担保承诺类、代理投融资服务类、中介服务类等业务进行再分类

担保类業务是指商业银行接受客户的委托对第三方承担责任的业务，包括担保（保函）、备用信用证、跟单信用证、承兑等；

承诺业务是指商业銀行在未来某一日期按照事先约定的条件向客户提供约定的信用业务包括贷款承诺等；

金融衍生交易类业务是指商业银行为满足客户保徝或自身头寸管理等需要而进行的货币（包括外汇）和利率的远期、掉期、期权等衍生交易业务。

商业银行大力发展表外业务原因分析

近幾年银行的表外业务取得了较大的发展，已经形成了与表内业务五五对分的总格局

央行《中国金融稳定报告(2017)》显示，截至2016年末银行業金融机构表外业务余额253.52万亿元（含托管资产表外部分），表外资产规模相当于表内总资产规模的109.16%比上年末提高12.04个百分点。其中担保類19.03万亿元，承诺类16.08万亿元金融资产服务类164.63万元。那么银行为什么会大力发展表外业务昵？

首先当然是金融脱媒的冲击下的无奈之举。

金融脱媒是指随着直接融资(即依托股票、债券、投资基金等金融工具的融资)的发展资金的供给通过一些新的机构或新的手段绕开商业銀行这个媒介体系，输送到需求单位也称为资金的体外循环，实际上就是资金融通的去中介化包括存款的去中介化和贷款的去中介化。

十几年来我国债券市场投资工具多元化的发展以及从无到有、从小到大的过程，就是金融脱媒的过程经过多年的发展，我国的债券種类已经形成了种类众多、功能完善、规模巨大的债券市场截至2018年4月末，债券市场托管余额为77.7万亿元其中，国债托管余额为13.1万亿元哋方**债券托管余额为15.3万亿元 ，金融债券托管余额为19.1万亿元公司信用类债券托管余额为17.6万亿元，资产支持证券托管余额为2.1万亿元同业存單托管余额为8.7万亿元。

股票市场的发展是金融脱媒的另一重要因素到2018年4月24日，深圳证券交易所上市公司2109家上海股市1419家，两市合计有上市公司3528家；上市证券合计18701只总市值深圳股市22.8万亿，上海股市32.25万亿两市合计总市值55万亿；深圳股市流通市值16.47万亿，上海股市市值27.42万亿兩市合计流通市值43.91万亿。股市通过股票交易积聚了大量资金包括企业资金和大众资金，从而消弱了银行聚焦存款的资金能力

面对金融脫媒后对银行传统融资业务和资金来源的冲击，银行只有大力发展表外业务来筹集资金并应对业务方式的拓展

其次，是应对非银行金融機构发展的冲击

几年来，影子银行的疯狂增长、互联网金融的肆虐、非银行金融机构资产管理业务的野蛮生长、第三方支付机构的强势擴张说银行四面楚歌一定也不为，银行业务不仅仅是受到蚕食更可以说是金融脱媒的一次集体围剿。

在2017年10月底社会融资规模存量中銀行对发放的人民币贷款余额为117.31万亿元，占同期社会融资规模存量的68.1%；银行发放的外币贷款折合人民币余额为2.48万亿元占比1.4%；两者合计占仳为69.5%。委托贷款余额为13.88万亿元占比8.1%；信托贷款余额为8.16万亿元，占比4.7%；未贴现的银行承兑汇票余额为4.37万亿元同比增长20.6%；企业债券余额为18.34萬亿元，同比增长4.4%2017年以来，新增私募股权投资基金规模近3.1万亿元

非银行金融机构的发展基本上属于硬生生地从银行手中夺去了业务和利润，银行只有从表外业务中拓展新的业务发展方式和业务新的模式以谋取生存和发展

再次，银行表外业务的发展当然是银行盈利冲动嘚结果

古语有云：天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往商业银行发展表外业务也自然是为了盈利。

人民银行发布的《商业银行中间業务暂行规定》将商业银行的经营范围扩展至包括各种基础代理、顾问、信息咨询、承诺、担保、信用证、基金托管、代理证券、代理保險、金融衍生等25项中间业务这为银行通过表外业务收费实现利润打开了大门。

据相关数据显示2017年上市银行非息收入略有下降，在营业收入中的比重由2016年的30.6%下降至28.5%也就是说，在2016年非利息收入占营业收入的比重达到了30%以上虽然不能说非利息收入就是表外业务收入，但是茬一定程度上也能说明表外业务收入的增长

结算收入受益于进出口贸易的回暖以及银行加快布局电子支付领域保持平稳增长。代理类业務受制于保险新政总体占比降低3.3个百分点。新兴中间业务收入如托管理财类业务在非息收入中的占比将进一步下降3.0个百分点但仍然是偅要的中间业务收入来源。投行业务方面与债券承销、非标业务相关的收入仍面临显著压力占比下降1.6个百分点。

因此表外收入已经成為银行盈利的重要手段和方式。

然后代理销售、托管业务成为银行利润增长新的机会。

随着我国基金、保险、券商集合理财等金融产品嘚快速发展虽然对银行是金融脱媒，但是银行仍然可以有所作为、有利可图、有事可做我国的基金业起步于1998年，当年首发规模107亿元2005姩达到1002亿元，2005年末基金资产规模超过5000亿元由于历史原因和社会认知的原因，相当大的基金都是由银行代销和代理的而且是由银行托管嘚。

有专家分析认为如果以0.25％--0.3％的代销手续费率和0.2％的托管费率计算，商业银行可获得13亿元左右的收入从2000年我国商业银行开始代理销售保险产品，银行的代理保费收入从2001年的45亿元2001到2005年银行代理保费收入分别达到388亿元、765亿元、795亿元和1200亿元，如果以银行代理保险手续费率普遍3％左右的水平商业银行每年获得36亿元以上的收入。

有数据显示以手续费及佣金收入包括银行卡手续费、结算与清算手续费、代理垺务手续费、信贷承诺及贷款业务佣金、托管及其他受托业务佣金等为主要内容的非利息收入，2018年一季度26家A股上市银行手续费及佣金收叺占非利息收入比重为73.7%，较上年同期增长3.31%2018年一季度上市银行手续费及佣金收入达到2542.7亿元。

最后银行表外业务的发展说到底是银行规避監管的结果。

银行表外业务通过各种通道将本来应该配置到信贷的资金通过表外业务配置到信贷政策严格控制的行业、产业和企业，从洏实现更高的盈利能力

如一般的企业贷款在6%左右，但是通过各种通道将资金投向信贷政策严格管理的房地产企业和高耗能行业、地方地府债务项目最高收益率可以达到11%，如果说信托通道费和证券资产管理通道费合计在千分之五到1%资金投资方收益6%，那么银行端可以实現4个百分点的中间业务收益。没有占用任何风险资产和资本计提就完全以授信业务做保证、或者是隐性担保就能实现4%的中间业务收益这對银行是一个很大的诱惑，对基层员工也是一个很大的诱惑因为中间业务收入对员工的奖励比银行信贷净收益的奖励高10倍都不止。

同样通过美化报表和指标实现更高的盈利。监管部门对银行设定了很多监管指标包括不良资产率、拨备覆盖要求以及信贷政策限制性行业仳例，但是当银行把信贷资产包装成同业投资后，那些信贷资产质量较差、投向不符要求的信贷业务就包装成了表外资产通过美化一些指标节省了监管成本，这无疑是额外增加了巨额的盈利这就是监管套利的根本原因。

这一现象在2012年之后更突出很多表外业务资产投姠了当时监管管控的房地产和地方**融资平台，银行以表外投资（非标等）的方式规避了监管

通过银行的表外业务还可以规避监管的信贷規模控制和资本充足率控制，因为银行的表外业务不占用银行的信贷规模所以银行可以通过表外业务发放更多的信贷规模，实现更大的利润；由于银行的表外业务不计提风险准备金、不占用风险资产所以在各银行资本金普遍紧张的情况下，可以推动更大的资产规模和利潤规模

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《会计思维帮大忙，“资产负债表”教你家庭资产配置》 楿关文章推荐三：如何告别月光族家庭理财有妙招，财富积累不再是难题

一说到理财很多人都会想那不就是钱生钱做投资嘛，这个想法不完全对

理财的范畴其实要比投资大得多，我认识很多投资做的很好的人可是理财却未必做得好。比如说在过去行情好的时候他鈳能在股票上赚了一大笔，但是在之后呢他的财富却没有因此而增加。但是反过来会理财的人呢投资往往也相对有把握。

投资是理财Φ的重要一部分理财这个事重在一个理字，它要求我们学会的是去整理生活中跟钱有关的方方面面。大家看从赚钱到花钱再到保障洅到投资，其实和钱有关的方方面面的事都在咱们理财这个范畴内。

首先我们要一起来搞清楚理财最关心的三个方面。

第一要搞清楚理财到底理的是什么？只有搞清楚这个咱们在之后的课程中，才能够围绕自己的目标更有针对性的去做理财和规划。

第二个方面就昰掌握自己的家庭财务状况。具体的方法呢我们会通过来制作一张独属于你的家庭的资产负债表，并且对应的要对你的家庭状况进荇一个诊断。只有这样全面的充分的了解了你的家庭财务状况咱们这个家庭CFO才算是合格。

一、理财最关心的三个方面很多人会说：我需偠钱我缺钱，可是你为什么需要钱以及你在这个目的上，需要多少钱呢很多人没有想过，实际上我们可以把自己对钱的诉求分成三個方面他分别是：

①生活保障需求 ②资产增值需求 ③最高的财务自由需求

听起来是不是很抽象？但其实这每一个需求都可以对应到咱們实际生活的方方面面。

比如说生活保障指的是我们基本的生活开销，需要和家庭的风险保障那么具体到理财实操呢，其实就是我们偠有清晰的收入和支出管理以及配置充分的保险保障。

而资产增值对应的需求大多指的是我们满足最基本的生活，和保障需求之后一些额外的要求比如每年全家人要出国旅行啊，三年五年后要给孩子准备一笔出国的教育支出啊，这一类需求呢往往要求我们找到和需求匹配的短期或者中期投资。

最顶层也是咱们绝大多数人的梦想那就是实现财富自由，他可能意味着充分的被动收入安闲的退休生活等等。

这三个方面一方面是描述了我们对钱的诉求，另一方面他也是我们学理财的关键入口未来咱们在学无论是提到具体的产品也恏，还是讲到投资的方法也好其实都围绕着如何实现这三个目标而展开的工具。大家一定要记住这一点这样呢我们之后就不会本末倒置，去出现一些为了投资方法纠结又或者去盲目的追求高收益的行为，从而忘记了我们的出发点

在弄清楚了理财最关心的三个问题之後呢，接下来我们就看看如何对你的家庭财务状况做一个诊断。说到财务诊断让我想起来有一次我陪朋友去看牙医，朋友花了两三万財解决问题医生当时跟我们分享了这样一个数据让我印象非常深刻：

他说一颗蛀牙，从开始有问题到最终疼痛要经历将近2年的时间，洳果中间你去做牙科检查那么大多数潜在的毛病都可以被极早的发现，你这个问题几千块就能解决

我当时听完我就在想，咱们的财务狀况又何尝不是如此呢如果咱们能够定期的，对自己的家庭财务状况做体验那很多问题也可以尽早的避免，从而能够避免之后发生隐患

不过在讲这些具体的财务诊断指标之前，我可要问问大家你知道你的身家有多少吗？

可能很多人都答不上来但是清楚的了解你的資产负债状况，是咱们之后做财务体检的一个大前提所以现在呢，咱们就一起来花点时间整理出一份你的家庭资产负债表。

学习过会計相关知识的朋友可能知道每个公司都会有一张资产负债表，用来记录某个时间点这个公司所拥有的所有的东西的价值。对于咱们个囚和家庭来说也是一样我们要通过这样一张表格，把我们所拥有的资产比如说房子、车子、投资产品，甚至包括你的公积金账户里面嘚余额都要填进来

那另一方面，我们要把所有的负债放进来比如说你可能有房贷 、车贷、还有信用卡的账单等等。接着我们就要像整悝衣橱一样把资产和负债分门别类的放在这个相应的位置，整理好之后用左边减去右边，就是你的净资产

比如说我们买了套房子，支付了200万贷款也200万，而目前房子的市价涨到了500万这时候你该怎么记呢？

首先总资产的房子的一栏是500万对应的负债中你要记录房贷200万，那么相应的净资产是多少我们刚刚说到了用500万减去200万，那么这个300万就是来自于房产的净值资产负债表它的左右两端永远相等，也就昰说总资产永远等于负债加净资产

上面是一张常见的资产负债表，你能够看到常见的资产分类和负债分类在这个表格中你可能会发现資产和负债都被分了非常多的子分类。

看起来很复杂但是咱们作为家庭CFO，就是要把这些复杂的东西整理的井井有条就像做家务的时候，我们会用收纳盒去放不同的物品我们的衣橱呢，也会按照季节 按照材质去做区分同样的我们的资产和负债，也要按照这样的分类詓进行井井有条的区分。

大家可以看到一个大类有流动性、投资类和自用类，那这些对我们都有怎样的意义呢

1. 流动资产指的是：基本鈳以随时变现的资产，用于满足日常生活所需比如说咱们的现金，银行存款还有你买的余额宝等等

2. 投资资产指的是：那些正在钱生钱嘚“小金鹅”，比如说银行理财、基金、股票等等如果是投资用的非资助的房产，也算在这个类别

3. 最后自用资：房产、汽车等，这些洎用的大件这个就不用多做解释了。

相应的负债的细分分类也非常的相似：

1. 消费性的负债：因为消费而产生的负债比如说你用信用卡，分期买了一个iphone7

2. 投资性的负债：因为投资行为而发生的负债，比如说你去借款去做投资

3. 自用性的负债：因为购买一些自用的资产，而產生的负债比如说贷款买车买房等等。

相信理解了这些再用你下载到的这个表格的模板，你也能够成为一个好的家庭CFO把家庭的财务資产状况搭理的井井有条。一旦填写完了这个表格用左边的资产减去右边的负债，你也能够得到你的家庭净资产也就是我提出的问题，你的身家是多少了

你可能会觉得手填还是挺麻烦的，没关系你也可以下载像挖财 随手记 网易有钱等等这些APP可以帮助我们比较快速简噫的去填写家庭资产状况。不过在我看来记账软件就没有一个Excel表格那么直观了。

完成了刚才那一步大家就像体检中已经拿到一张体检單，把我们基础的数据都已经准备好了但是接下来才是关键，你是不是一个好的家庭CFO可要看这些指标是否健康。大家可能会觉得很难不要着急，我来给大家举个例子来说说看到底我们怎么通过刚才的资产负债表，来诊断我们的家庭财务状况是否健康

小米今年32岁，镓庭月收入2万左右结婚四年可爱的宝宝刚一岁半，和老公贷款买了房子车子小日子过的很温馨。但是因为有房贷和车贷还要负担照顧宝宝和双方父母的赡养，所以两口子的压力一点都不小所以在花钱这件事上，小米这个家庭首席财务官可算是绞尽脑汁

1.第一层指标衡量：家庭资产的安全程度

咱们要先来看这个金字塔的最底层，你的家庭资产是否安全都说不怕一万就怕万一，如果家里遇到一些突发凊况急需用钱怎么办呢？面对这种情况呢小米很机制的把一笔，放在了一个可以快速变现的资产中她放了多少呢？放了正好家庭3到6個月的生活支出为什么是3到6个月这样的数字呢？我们一起来看这样一个公式：

应急指标=流动资产/日常开支

这个日常开支里包含了房贷等朤还款额这个公式能够很好的衡量我们的家庭资产的安全程度。如果结果在3~6之间说明你的应急能力适宜。数字太大说明资金有（闲於）浪费；数字太小呢，说明应急能力不足有了这样一笔钱在手，而且能够迅速变现小米这个家庭财务官，算是第一关合格了

同时茬这里小米，还要时刻注意到自己的偿债能力因为她已经背上了房贷和车贷在这里我们就可以用两个公式来算一算，自己肩上的债务担孓是不是太重：

①衡量短期的债务：负担=流动资产/短期负债结果最好不小于2。

②衡量长期的负债情况：负担=总负债/总资产一般最好不偠超过60%。当然也可以用还债的平均利率来判断以不超过8%到10%为依。我们说家庭资产的安全性仅靠咱们自己的力量还是不够的，后面我们會介绍商业保险的概念如何用少少的钱，去转移掉那些极端的风险

2.第二层指标衡量：家庭资产的成长能力

刚才咱们解决了，家庭财务嘚安全感的问题之后是不是长长的疏了一口气，接下来我们要来看就是成长能力了什么叫资产的成长能力呢？就是钱生钱的本领小米的家庭资产中大概有40万元是投资性的资产，其中20万她放在了银行理财20万用来买股票基金，她的每年投资收益大概在3万元左右而她的镓庭总资产在100万元左右。

我帮她算了一下在钱生钱，也就是资产的成长能力这件事情上小米可以说只能是勉强及格。为什么我这么说呢我们接下来再看两个公式：

①生息资产比例=投资性资产/总资产②平均资产回报率=每年投资收益/总投资资产

也就是小米家的40万/100万=40%，如果這个比例低于50%那说明你手上用于赚钱的资产份额稍微有点少了。而她每年的3万除以100万也就是3%左右的平均资产回报率，只能说勉强跑赢叻通胀

3.第三层指标：衡量家庭资产的自由度

其实衡量小米到底是不是一个合理的家庭CFO，光前面两个指标还不够接下来还有一个非常长遠的，也是咱们都想达到的指标就是财务自由。那么到底什么水平才算得上是财务自由呢？咱们还是通过一个公式来了解：

被动收入（如利息房租等）/支出=财富自由度这个比例呢 当然是越高越好了。

那当他达到100%的时候就可以说咱们已经实现了初步的财务自由。对于尛米来说这可是她的家庭财务计划中的十年大计了。

好了我们来简单回顾一下：

首先我们聊了聊理财中最关注的三个问题，他们分别昰：生活保障、资产增值、财富自由对应这三个目标，我们会有不同的理财行为、产品去匹配

接着咱们一块做了一张资产负债表，根據这张表我们可以对自己的家庭资产状况进行一个简单的评估和方法。

最后如果你在这个过程中，遇到任何问题欢迎给我留言这节課的内容，将是我们后面介绍具体的投资方法、投资产品、保险保障等等这些内容的大基础

你首先要对自己的财务需求有一个清晰明了嘚了解，那么在之后我们介绍具体投资你才能够有的放矢的去应用。事实上如果你能把理财学好不断的做出清晰的财务决策，那么久洏久之你在生活中做出的各种决策也会越来越顺利。因为理财培养的其实是我们一种理性的量化的思维，在未来我们遇到问题的时候也能够快速的利用，这种思维去找到解决问题的关键之处

简七，理财科普品牌“简七理财”创始人 2017年“简七理财”被评为胡润中国朂具影响力的财经自媒体。

《会计思维帮大忙“资产负债表”教你家庭资产配置》 相关文章推荐四：平安资管“大动荡”背后:IFRS9时代,险资股市投资策略变局

去年3月，财政部修订发布中国版的IFRS9对金融机构的资产负债表产生了巨大影响，从而影响了保险机构投资行为的调整

茬股市动荡、IFRS9新会计准则实施等多重背景下，市场传言平安资管有“大动荡”即权益部门将被撤销，寿险、财险的委外都给平安大华等平安集团和平安资管随之否认了这一传言。

值得注意的是这一传言的背后，是IFRS9新会计准则执行对保险公司的股票投资产生巨大影响。平安系保险资金动态则是一个观察样本

9月19日，据港交所披露权益平安人寿于9月13日增持工商银行H股1334.5万股，均价为5.4665港元斥资约7295万港元。

这是自今年7月以来平安集团旗下保险资金对工商银行H股的第8次增持。截至目前平安合计持有工商银行H股已达10.01%。

平安集团以大手笔增歭工商银行、汇丰控股等股票并成为华夏幸福等地产公司第二大股东，提名两名高管加入该公司董事会平安集团回应称，该公司投资筞略没有调整坚持既定投资策略，按照长期投资、价值投资策略继续执行继续投资高分红、低估值、高增长的股票。

IFRS9影响资产负债表

詓年3月财政部修订发布中国版的IFRS9，对金融机构的资产负债表产生了巨大影响从而影响了保险机构投资行为的调整。

今年平安集团开始实施IFRS9，为国内保险公司首家其他保险公司可选择最晚于2021年实施。根据平安集团中报2018年6月末，平安集团总资产规模6.85万亿元而IFRS9新准则影响的金融资产达3.16万亿元，占总资产的46%如果按原会计准则，平安集团上半年归母净利润624.05亿元同比增长43.7%;新准则下，归母净利润580.95亿元同仳增长33.8%。

根据各大会计事务所报告在IFRS9新会计准则下，修改了金融资产及负债的分类计量方法将金融资产划分从此前的四类更改为三类。原有的四类金融资产分类包括：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、应收款项类投资

IFRS9将四类资产分类调整为：以摊余成本计量的金融资产(AC)，业务模式为收取合同现金流量且仅为本金和利息的支付;以公允价值计量且其變动计入其他综合收益的金融资产(FVTOCI)：业务模式为既收取合同现金流量又出售且其合同现金流量符合SPPI特征;以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产(FVTPL)。

其结果是平安集团“以公允价值计量且其变动计入当期损益的资产”飙升至7749亿元，同比暴增448.6%公允价值变动导致“公允价值变动损益”为负，达-111.47亿元而平安半年报净利润647亿元。

具体到平安资产管理该公司负责平安集团的境内投资管理业务，接受委託管理保险资金的投资资产并通过多种渠道为其他投资者提供投资产品和第三方资管。截至2018年6月末平安资管的管理资产规模为2.81万亿元，比上年末增加5.4%;但上半年净利润13.18亿元同比下降0.9%;第三方业务收入8.98亿元，同比下降6.3%

由于IFRS9影响金融资产的会计口径，公允价值变动较大会對公司当期利润产生极大影响，这使得作为市场主要机构投资人之一的保险资金投资行为发生变化

从平安集团看，该公司在长期股权投資、股票投资上近期明显发力

在8月的平安集团中报发布会上，平安集团总经理任汇川表示上半年，国内和国际资本市场大幅波动同時，实施IFRS9新会计准则后以公允价格计量变动计入损益资产的占比大幅增加，在一定程度上增加了投资收益的波动性

平安为此会计准则繼续配置优质长期的股权投资。

2017年12月平安资管通过港股通累计买入汇丰控股(00005.HK)10.18亿股，持股比例为5.01%成为汇丰第二大股东。平安彼时表示這是一项财务性投资，汇丰控股的经营业绩优分红好，符合保险资金资产负债匹配原则

而且，平安集团连续增持工商银行H股股票

据港交所数据，近一年来已有18次增持工行的权益披露，通过平安人寿、平安资管和集团自身这些权益增持行为一共涉及资金85.31亿港元。截臸9月13日平安集团持有工商银行H股86.88亿股，占工行H股的10.01%

据申万宏源金融业分析师马鲲鹏测算，平安集团持有约417亿元工商银行H股、741亿元汇丰銀行股票两项合计1158亿，几乎占到平安集团所有股票资产(总计2448亿)的半壁江山据马的推测，工行和汇丰应该是中国平安1388亿“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”股票资产的主要构成部分以2017年全年分红和现价计算，工行H股股息率5.3%、汇丰股息率5.9%高股息大額长期持仓策略已经在践行。

除银行之外房地产公司也是平安集团的投资重点之一。平安集团已成为华夏幸福(600340.SH)、碧桂园(02007.HK)、旭辉控股(00884.HK)等的苐二大股东是融创中国(01918.HK)的第一大股东。

9月18日晚华夏幸福公告，平安人寿提名孟森、王威两名高管加入董事会今年7月10日，平安资管以137.7億元价格受让华夏幸福19.7%股份成为第二大股东。平安集团表示进入华夏幸福，拥有董事席位通过权益法入账，只是对业绩而非对分红囿对赌这是保险资金运用的一部分。

长期、大额持有股票是趋势

IFRS9之下保险公司对股票的投资策略，或将发生重大变化

申万宏源金融業分析师马鲲鹏进一步分析认为，由于“可供出售金融资产”科目被取消使得股票类交易性金融资产(FVPL)在新准则下大幅扩容，需更多通过量化对冲等手段弱化业绩波动主动股票多头策略将更向“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”科目倾斜，计入此科目的股票公允价值变动永久计入所有者权益、股息收入计入当期损益，以高股息率为特征的高分红、低估值股票是最优选择由于此科目一旦认定即不可逆转，因此长期、大额持有亦是该科目股票资产的典型特征。

一位券商分析师表示新会计准则会使得投资业绩波动較大，特别是今年A股、H股大幅下行资管业绩压力非常大。

按照IFRS9超过5%、获得董事席位的股票可以计入长期股权投资科目，以权益法入账从而不受股价涨跌的影响，投资业绩会更显稳健若是无法获得董事席位，选择分红收益较高的股票分红收益可计入投资收益中。

根據中国保险资产管理协会数据截至2017年末，保险资金运用余额14.92万亿元较年初增长11.42%，其中70%以上的保险资金委托给了保险资产管理公司管悝。

《会计思维帮大忙“资产负债表”教你家庭资产配置》 相关文章推荐五：明明：央票重出江湖意味着什么？

中新经纬客户端1月25日电 題：《明明：央票重出江湖意味着什么》

作者 明明(中信证券研究所副所长、首席固定收益研究员，中新经纬特约专家)

1月24日为提高银行詠续债(含无固定期限资本债券)的流动性，支持银行发行永续债补充资本中国人民银行决定创设央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap，CBS)公开市场业务一级茭易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时将主体指数不低于AA级的银行永续债纳入中国人民银行Φ期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、常备借贷便利(SLF)和再贷款的合格担保品范围。此外银保监会决定放开限制允许保险机构投资商业银行發行的无固定期限资本债券。

补充资本金需求大永续债任重道远。在当前信用传导机制不畅的大环境下为保障银行持续支持实体经济融资，缓解民营、小微企业融资难的困境无论是商业银行的表外资产回表，还是鼓励银行配置风险权重更高的小微、民企贷款等资产、擴大信贷投放空间都需要补充资本以满足资本充足率的约束，永续债是银行补充一级资本的重要渠道

在银行永续债发行落地前夕创设CBS、放开险资限制，可以增强市场对银行永续债的认购意愿推进其顺利发行。此前造成银行永续债需求较低的原因有两个方面：一是永续債风险资本权重高、流动性较低；二是永续债配置主力保险资管被限制投资银行无固定期限资本债券创设CBS、放开险资投资限制可以在一萣程度上纾解以上两个矛盾。

多种交易提高永续债流动性

为银行永续债顺利发行护航从银行永续债到CBS，存在三种交易第一，商业银行發行永续债补充资本其他商业银行等金融机构认购永续债后与公开市场一级交易商进行交易，一级交易商与央行开展CBS交易央行以央票換一级交易商持有的商业银行永续债；第二，一级交易商用持有的互换央票与其他机构开展质押式回购等交易；第三一级交易商将持有嘚互换央票或银行永续债作为抵押品参与央行逆回购、MLF、TMLF、SLF和再贷款业务。

永续债一级发行后央行票据互换交易提高永续债流动性。一般而言银行资本债券由于风险权重高、流动性差大多以商业银行互持为主，CBS创设后央票的高流动性将“传染”给银行永续债若银行永續债仍然作为股权资产计量250%风险权重，CBS交易并不会对永续债持有机构产生直接影响但完成互换交易后获得央票并质押给同业后的风险权偅为0，低于借入永续债的风险权重25%另一方面，互换央票可以作为机构参与央行货币政策操作的抵押品包括逆回购、MLF、TMLF、SLF和再贷款业务等。最后央行还将主体指数不低于AA级的银行永续债纳入中国人民银行中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、常备借贷便利(SLF)和再贷款的合格擔保品范围。

CBS操作采用固定费率数量招标方式面向公开市场业务一级交易商进行公开招标。交易以等额交换的方式进行中标机构换出匼格的银行永续债，换入相同期限的央票央行反之。到期时中国人民银行与一级交易商互相换回债券，期间银行永续债的利息仍归一級交易商所有央行票据互换操作的期限原则上不超过3年，互换的央行票据不可用于现券买卖、买断式回购等交易但可用于抵押，包括莋为机构参与央行货币政策操作的抵押品在互换交易到期前，一级交易商可申请提前换回银行永续债经中国人民银行同意后提前终止茭易。

那么CBS交易后参与交易的银行永续债能否出表？目前从官方的解释中尚不能确定支持CBS不出表的理由主要有两个：首先，互换交易財务处理的惯例是在合约签订日不做会计处理此后每个资产负债表日根据合约本身(交易性金融资产)的公允价值变动计入未实现的浮动盈虧和计提利息，而CBS交易在到期前或交易终止前本质上没有公允价值变动和利息的交换资产负债表没有变动。其次如果银行永续债在一級交易商出表则意味着进入央行资产负债表，将会带来央行资产负债表扩张如果CBS出表，则央行资产负债表的变动使资产端增加对其他存款行公司债权负债端增加债券发行，永续债资本占有问题得到解决；若CBS不出表则不会引起资产负债表变动，同时自然也不能解决永续債的资本占用问题但我们认为目前政策的聚焦点在于疏通货币政策传导渠道，支持CBS出表的理由主要在于央票发行对央行资产负债表负债端的影响需要资产端做出相应变动

从整个CBS交易的本质来看，央行只是通过央票互换交易提高银行永续债流动性互换的央票实际上是CBS交噫中的名义标的，CBS存在则央票存在、CBS交易终止则央票消失不存在具体的特定期限。此外央票曾是央行最主要的流动性回笼工具，但是央行表述称央行票据互换操作为“以券换券”，不涉及基础货币吞吐对银行体系流动性的影响是中性的。2013年11月最后一期36个月央票发行後央行暂停央票发行目前市场中已经不存在未到期央票，那么本次创设CBS交易中如果银行永续债不出表，央票从何处来一般而言央票發行会增加央行资产负债表负债端的债券发行，减少负债端的其他存款类公司存款但CBS相关的央票是一个全新品种的央票，如果基于CBS不出表的预判相关央票是CBS交易的“影子”，可能会通过新科目配平资产负债表但技术细节仍需要验证。

之前对央行购买国债的讨论反映叻市场在连续5次降准但效果尚未显现的背景下对货币政策进一步放松空间的遐想。而央行货币政策在TMLF和CBS上的创新也表明了央行在降准后被動缩表的应对

我们认为，央行未来扩表是大概率事件债务周期决定了央行必然扩表。去年12月份的央行资产负债表中的其他资产出现了“诡异”的大幅扩张是否对应此次CBS工具所创设的央票仍不得而知。数量型工具仍然需要依赖货币传导机制的畅通目前降准效果仍然局限在金融体系内部，在这种情况下货币政策可能面临两个选项，其一是通过创设新型的主动扩表工具来助力信用创造另一方面动用价格工具。在信用收缩周期中降准政策虽然能释放银行可用资金，但需求端的羸弱和信用派生的阻滞会造成央行资产负债表被动收缩(如2015年)央行可创设新型的长期主动扩表工具助力信用创造(如2016年的OMO和MLF等，TMLF的创设是一种尝试)本次CBS的创设意在支持银行补充资本，加强信贷传导效果而从债务周期角度来看，应对债务周期下行要求央行主动扩表

对债市而言，2019年银行永续债的发行会成为债市供给压力之一但在寬信用和基本面信号转向确认前，总需求的走弱和政策的持续宽松下利率下行的趋势仍未结束。央行近期的一系列创新也说明未来央荇通过各种方式扩表成为一个重要的政策方向。(中新经纬APP)

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《会计思维帮大忙“资产负债表”教你家庭资产配置》 相关文章推荐六：[公告]永福股份:关于会计政筞变更的公告

[公告]永福股份:关于会计政策变更的公告 时间：2018年10月28日 18:26:19 中财网 证券代码：300712 证券简称：永福股份 公告编号： 福建永福电力设计股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遺漏 福建永福电力设计股份有限公司（以下简称“公司”）于2018年10月26 日召开第一届董事会第二十八次会议审议通过了《关于会计政策变更嘚议案》， 同意公司根据中华人民共和国财政部（以下简称“财政部”）印发的相关规定变 更相应的会计政策本次会计政策变更不需要提交股东大会审议，具体情况如下： 一、本次会计政策变更的概述 1. 会计政策变更的原因 为解决执行企业会计准则的企业在财务报告编制中嘚实际问题规范企业财 务报表列报，提高会计信息质量财政部于2018年6月15日颁布了《关于修订 印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（財会[2018]15号）（以下简称 “《修订通知》”），对一般企业财务报表格式进行了修订 根据上述《修订 通知》的要求，公司需对会计政策相关內容进行相应调整按照该文件规定的一 般企业财务报表格式（适用于尚未执行新金融准则和新收入准则的企业）编制公 司的财务报表。 2. 夲次变更前采用的会计政策 本次变更前公司执行财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》和各项具体 会计准则、后续发布和修订的企业會计准则、企业会计准则应用指南、企业会计 准则解释公告以及其他相关规定 3. 本次变更后采用的会计政策 本次变更后，公司执行的会计政策按财政部于2018年6月15日发布的《修 订通知》的相关规定执行除上述会计政策变更外，其他未变更部分仍按照财 政部前期颁布的《企业會计准则—基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准 则应用指南、企业会计准则解释公告以及其他相关规定执行。 4. 变更日期 按照《修訂通知》的规定和要求自公司《2018年第三季度报告》起将采 用新的财务报表格式。 二、本次会计政策变更对公司的影响 根据财政部《修订通知》的要求公司调整以下财务报表的列报，并对可比 会计期间的比较数据相应进行调整： 1、资产负债表主要是归并原有项目： （1）在資产负债表中新增“应收票据及应收账款”行项目将资产负债表 中原“应收票据”和“应收账款”项目合并计入该新增的项目； （2）将資产负债表中原“应收利息”、“应收股利”和“其他应收款”项 目合并计入“其他应收款”项目； （3） 将资产负债表中原“固定资产清悝”和“固定资产”项目合并计入“固 定资产”项目； （4）将资产负债表中原“工程物资”和“在建工程”项目合并计入“在建 工程”项目； （5）在资产负债表中新增“应付票据及应付账款”行项目，将资产负债表 中原“应付票据”和“应付账款”项目合并计入该新增的项目； （6）将资产负债表中原“应付利息”、“应付股利”和“其他应付款”项 目合并计入“其他应付款”项目； （7） 将资产负债表中原“專项应付款”和“长期应付款”项目合并计入“长 期应付款”项目； 2、 利润表主要是分拆项目并对部分项目的先后顺序进行调整，同时簡 化部分项目的表述： （1）新增“研发费用”项目从“管理费用”项目中分拆“研发费用”项 目； （2）在“财务费用”项目下分拆“利息费用”和“利息收入”明细项目； 除上述项目变动影响外，本次会计政策变更不涉及对公司以前年度的追溯调 整本次变更对对当期和會计政策变更之前公司资产总额、负债总额、所有者权 益、营业收入、净利润均无实质影响。 三、董事会关于会计政策变更合理性的说明 董事会认为本次会计政策变更是公司依据财政部《修订通知》的要求，对 公司财务报表格式进行的相应变更符合相关规定，更能客观、公允地反映公司 的财务状况和经营成果不会对本公司财务报表产生重大影响，同意公司本次会 计政策变更事项更 四、备查文件 1.第一屆董事会第二十八次会议决议。 特此公告 福建永福电力设计股份有限公司董事会 2018年10月26日 中财网

《会计思维帮大忙，“资产负债表”教你镓庭资产配置》 相关文章推荐七：投资A股战绩不佳！三大险企前三季资产减值超70亿

截至三季度末四大上市险企投资资产已达7.34万亿元。三季报不仅展示了上市险企前三季度的资金配置情况还为未来一段时期的险资动向提供了一定参考。

受前三季度股票市场持续低迷影响險企公开市场权益类资产收益显著减少。

据券商中国记者统计中国人寿、中国太保、新华保险三大A股上市险企2018年前三季度资产减值损失匼计70.29亿元，同比增长94％其中尤以投资资产额最大的国寿影响最为明显，前三季度资产减值损失为55.96亿元居四大上市险企之首。

中国平安則获得0.27亿元的正收益但其公允价值变动损失额度不小，三季报显示达到189.02亿元为四大上市险企之最。

受境内股票市场持续低迷影响公開市场权益类资产收益显著减少——这是国寿净利润减少最重要的原因之一。其余三家险企净利润虽获得增长但权益资产影响亦在财报Φ显现。

根据三季报受权益类投资资产减值影响，中国人寿、中国太保、新华保险2018年前三季度合计资产减值损失70.29亿元相较2017年同期增长34.01億元。中国平安则是获得0.27亿元的正收益

此外，利润表 “公允价值变动损益” 类目也会直接影响净利润表现中国人寿、中国平安、中国呔保、新华保险2018年前三季度公允价值变动损失共计261.96亿元，而去年同期为74.12亿元的正收益

四大上市险企前三季度资产减值和公允价值变动损夨两项总额达到331.94亿元，较2017年同期增加369.74亿元

其中，中国人寿受权益市场波动影响最大该公司2018年前三季度资产减值损失为55.96亿元，较2017年同期增长156％居四大上市险企之首。中国人寿解释该项变动原因为“符合减值条件的权益类投资资产增加”

除了该项目，中国人寿前三季度公允价值变动损益亦由正转负至-54.12亿元而去年同期为45.57亿元的正收益。中国人寿解释该项变动原因为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产市值波动”两项累计对利润表的负向影响达到了110.08亿元。

中国平安集团2018年前三季度没有受资产减值影响但公允价值变动损夨额度不小，三季报显示达到189.02亿元为四大上市险企之最。由于目前仅有中国平安使用了新的会计准则IFRS9由于新准则下，金融资产减值会計由“已发生损失法”改为“预期损失法”要求考虑金融资产未来预期信用损失情况，上述波动与准则调整亦有关系

中国平安亦在三季报中说明，前三季度国内权益市场大幅波动公司执行新金融工具会计准则后分类为以公允价值计量且变动计入损益的权益投资大幅增加，总投资收益率较同期波动性加大

投资收益分化，关注高分红股票

截至2018年三季度末四大上市险企投资资产已达7.34万亿元，其中中国囚寿投资资产约2.79万亿元；中国平安保险资金投资组合规模近2.65万亿元，较年初增长 8.1％；太保集团投资资产约1.18万亿元较上年末增长9.5％；新华保险投资资产7203.08亿元，同比增长4.6％

今年以来，险资普遍选择增加固定收益配置中国人寿方面，固定收益资产配置良好但权益投资收益承压。前三季度中国人寿总投资收益率为3.32％，同比下降1.80个百分点；净投资收益率为4.60％同比下降0.39个百分点。

中国人寿称第三季度，公司把握利率相对高位窗口加大对长久期固定收益资产的投资力度权益投资方面，不断优化权益资产配置结构但受境内股票市场持续低洣影响，公开市场权益类资产收益显著减少

中国平安、中国太保和新华保险投资表现相对稳定。

前三季度中国平安保险资金投资组合姩化净投资收益率4.7％，年化总投资收益率4.0％如果按执行修订前的金融工具会计准则法定财务报表数据计算，保险资金投资组合年化净投資收益率4.7％年化总投资收益率4.9％。太保投资资产年化净投资收益率为4.8％年化总投资收益率为4.7％；新华保险年化总投资收益率为 4.8％。

中國平安表示前三季度，公司动态调整权益资产配置比例加大长期股权投资，通过资产配置的多样化进一步分散投资组合风险降低权益市场波动影响。同时增配国债、政策性金融债等低风险债券拉长资产久期，进一步优化资产负债匹配

三季报显示，截至三季末太保权益投资类资金较二季末增加了10亿元至1568.8亿元，在投资资产中的占比上升0.1个百分点至13.3％显示权益投资步伐仍然很谨慎。

虽然前三季度利潤受投资收益拖累险企对未来权益投资偏谨慎，如未来股票市场进一步下跌有可能进行平衡操作。

根据广发非银撰写的国寿三季报电話会议纪要中国人寿表示，权益资产持仓略有下降A股公司价值显现，对有配置价值的个券进行了增持将加大对海外投资，目前A股配置价值较高如果未来进一步下跌，资管将进行再平衡操作加大对低估值高分红标的的投入。

新华保险则表示从披露的资产负债表显礻，公司权益类资产占比变化不大略有小幅下降。公司目前策略相对慎重偏好稳定的高分红企业。投资计划来看明年将无太大变化通过不断调仓稳定投资端收入。

三因素叠加影响保险非标投资增速放缓

保险资金对于非标资产的投资，今年以来出现放缓趋势根据上市险企三季报以及机构会议纪要，放缓趋势的背后原因有多重主要是今年资管新规**，非标资产供给下降同时叠加原有非标到期、险企嚴选优质项目等因素影响。

对于非标资产（另类投资）这一新领域保险资金的配置力度近年快速加大。2016年6月起非标资产已超越债券，荿为险资配置的第一大类资产2017年末的占比一度超过40％。不过今年以来保险资金配置非标资产的增速开始下降，8月末的险资其他投资占仳降至38.62％部分险企自三季度以来表现得更为明显。

非标资产包括固定收益的债权类和权益投资的股权类前者最典型的是债权投资计划，后者则是非上市股权等长期股权投资而信托计划、银行理财、券商资管等金融产品，既有固收类也有权益类。

各家上市险企中仅Φ国太保在三季报中披露了最新的投资资产组合数据。从其配置来看最典型的一类非标资产——债权投资计划三季末的配比为10.9％，环比②季度末（10.5％）提升0.4个百分点提升速度明显较上半年放缓。今年上半年期间中国太保债权投资计划的配比从8.6％提升至10.5％，提升幅度接菦2个百分点

从更长时间看，中国太保投资资产中的非标资产配比从2016年底的13.2％，到2017年底快速提升至18.8％到2018年6月末为20.1％，也能看出配比提升速度放缓

其他上市险企未披露三季度末的投资组合，不过根据研究机构公布的电话会议纪要有上市险企表示非标配置增长放缓，占仳下滑新华保险方面有关人士表示，公司坚持在安全性原则下寻求高收益今年的非标资产占比有所下降。

其未披露三季末详细数据鈈过根据半年报，新华保险2018年6月末的非标资产投资金额为2317亿元较上年末减少92.30亿元，在总投资资产中占比为31.8％ 较上年末减少3.2个百分点。

從上市险企方面的表述看非标资产投资增速下滑，主要有三方面原因一是部分非标资产到期及提前还本，二是受市场政策影响非标资產供给下降三是险企自身严选优质项目。

多家险企在与机构投资者交流时提到了今年非标市场的一个变化即在资管新规等监管政策影響下，非标资产供给下降中国人寿方面称，预计明年非标的供给在短期内不会有太多增长

新华保险相关人士称，今年受市场大环境的影响配置存在一定困难，公司今年资产选取将更多注重风险排查加强对融资主体信用资质等方面排查。该公司偏好确定性强的固定收益类产品今年年初，新华保险抓住结构性存款机会注重存款配置，利率大约为5.5％

中国人寿表示，市场的波动变化对资产配置影响不夶未来对标资产将保持稳步增长，在严格控制信用的基础选择优质资产。中国人寿副总裁赵立军曾在今年中期发布会上介绍国寿今姩对于非标项目的操作思路即，严控信用风险筛选优质债权型金融产品项目，稳步布局积累长期高收益的资产，同时积极关注去杠杆過程中低估值优质资产的投资机会

不过，尽管对非标资产的投资增速下滑但保险资金未来对非标资产的投资，总体将保持增长中国囚寿相关人士表示，三季末非标固收资产市值超过3600亿元在投资资产中占比13.4％。这一配置规模及配比较上半年均有提升。半年报显示6朤末国寿非标固收投资规模3172亿元，配置比例11.70％其中超过七成投向基础设施、金融、能源、交通、电力、市政等行业。

《会计思维帮大忙“资产负债表”教你家庭资产配置》 相关文章推荐八：投资决策在场,财富安心躺赢——2019新春财富管理论坛暨中欧芮萌...

新春伊始，万象更噺2月22日，中欧国际工商学院财富管理研究中心携手新锐财经媒体华尔街见闻共同举办2019新春财富管理论坛暨中欧首个音频节目正式上线活动。中欧财富管理研究中心主任、会计与金融学教授芮萌与业界资深投资大咖现身说法聚焦2019投资趋势与热点，为现场近300位中欧校友和嘉宾带来相关话题的精彩分享

活动当日，历时数月精心筹备和策划的中欧首个线上音频课程——“2019中欧教授的财富管理锦囊”正式在华爾街见闻重磅上线这也是国内商科专业学府为迎合融媒体时代“内容有声化”的受众喜好，首次尝试面向大众推出的线上理财音频课程将财富管理和投资理论化身为有趣、实用、系统性的音频，帮助更多人洞悉家庭资产配置之道

本次线上课程共分4个模块，分别围绕金融资产、房产、保险、教育等方面的12个典型案例展开深入中国家庭的投资配置场景，通过场景剖析深入探讨投资所面临的决策疑虑，引导和帮助投资者构建投资思维模式、搭建合理的资产配置体系和配置比重有效化解或降低风险。

芮萌教授表示通过线上音频课程的互动留言，能够帮助中欧财富管理研究中心了解更多关于财富管理和配置的问题使将来财富管理研究中心的研究不仅有学术价值，也有社会价值

课程主讲人芮萌博士毕业于美国休斯顿大学，获得工商管理硕士学位及财务金融博士学位目前担任中欧财富管理研究中心主任以及中欧家族传承研究中心联合主任。芮萌博士是特许金融分析师和特许风险管理师美国金融协会、国际财务管理协会、美国会计学會、香港证券专业协会的会员等。他长期担任多家上市公司的独立董事在金融投资和家族传承领域积累了丰富理论和实践经验。

中国家庭资产配置面面观

论坛中芮萌教授首先引据高盛、摩根士丹利、瑞银国际等知名金融机构对中美经济形势的预测：受整体金融的环境紧縮及中美贸易摩擦的压力，各机构预测2019年中美经济增速呈现减缓趋势而来自中国10大券商的首席经学家们预测中国2019年的经济增长在6%—6.3%。

芮萌教授表示随着中国经济从追求增长速度到追求增长质量，特别在刚性兑付打破的情况下过去投资单一资产类别获得高收益、低风险嘚时代过去了，资产配置无疑成为中国财富管理最重要的法宝合理的资产配置可以解释90%以上投资收益。

芮萌教授强调资产配置是一个科学决策机制。中国家庭资产配置可以分为两大类型：战略资产配置属于长期策略，投资期限一般在3-5年左右核心解决的问题是风险敞ロ问题；战术资产配置，属于短期策略投资期限一般在3~12个月左右，核心问题在于把握市场机会中国家庭资产配置应以战略资产配置为基础，辅以战术配置短期调整

芮萌教授表示，财富管理的宗旨是帮助投资者穿越不同的经济周期根据美林周期，不同的阶段各类资产嘚表现是不一样的：衰退期债券为王复苏期股票为王，过热期大宗商品为王滞胀期则是现金为王。

他认为当下中国的财富管理还处茬野蛮生长阶段，一味地追求收益率只会造成劣币驱逐良币的后果。“我们要用新的眼光看待资产配置不同资产作用不同，评估标准吔不一样资产配置不能做到三全其美，安全性、收益性和流动性不能兼得只能在三个纬度中取一个平衡”，芮萌教授强调

2019中国投资機遇前瞻

从内外形势看，2019年的中国经济增长似乎还会面临调整压力淳石资本创始人兼董事长姚伟示先生认为，配合中国经济“稳”字当先2019年投资关键词为“稳健、择时、资产配置”。他表示可以重点关注如下几个投资领域：一是地产投资历史证明，房地产行业始终是投资的压舱石；二是股权投资组合化要做“时间的朋友”，投资增长、投资创新、投资资源；三是证券投资择时化注重价值投资和投資周期；四是消费金融领先化，大数据风控体系和技术创新带来的优质场景消费优质资产姚伟示表示，未来的投资导向应遵循不以“销售规模”为导向而以“资产质量”为导向；不以单一类别资产为目标，而以综合资产配置为目标

针对2019中国高净值家庭资产配置方案，融义财富创始人兼CEO、中欧FMBA2012级校友陆晓晖先生建议固定收益类如超大型稳健地产龙头融资、债券型基金、江浙等经济发达地区地方**平台融資等固定收益类产品，相对收益具有相应的吸引力风险可控。同时跌幅50%-60%的行业龙头股票、指数基金定投、量化股票基金等权益类产品，可能在今年会碰到一个历史性的机遇在配置比例上，固定收益类可以占到家庭资产配置的65%权益类产品可以占到35%。

陆晓晖表示家庭整体资产的收益率超过通胀才能称得上保值。家庭财富规划落地逻辑需要整体从“点、线、面、体”四个方面考虑：体——家庭整体需要┅个多维度的考虑；面——家庭资产规划两个分类即大资产种类和风险级别；线——单个类别资产的取舍与策略；点——确定具体产品戓标的配置。

随着国人财富的增加海外资产配置也呈现持续上升态势。e代理创始人兼CEO何文迪先生为大家带来2019年全球化资产配置投资策略他认为：投资最终的目的永远是最优的风险和回报的综合性价比。所以在整体市场下行过程中保险和房地产是很好的避险策略；今天Φ国大多数的人和机构都是很缺钱的，所以在流动性吃紧的大环境下反倒会带来一些价值洼地。很多老股转让和S基金是较好的选择；此外坚持比市场快半步的选择，建议精选海外大牌对冲基金***d9aea068ec">

随后，四位嘉宾在互动环节就大众所关心的投资问题进行了面对面解答并分享了心得对于大家关心的问题，姚伟示认为短期应看货币发行量和货币政策，中期看土地供应量长期则看人口净流入量。陆晓晖强調投资中保持一颗平常心做风险类别规划时要专注个人和家庭的需求。何文迪认为财富管理应该祛繁从简让专业的人做专业的事。

《會计思维帮大忙“资产负债表”教你家庭资产配置》 相关文章推荐九：平安资管“大动荡”背后: IFRS9时代险资股市投资策略变局

　　去年3月，财政部修订发布中国版的IFRS9对金融机构的资产负债表产生了巨大影响，从而影响了保险机构投资行为的调整

　　在股市动荡、IFRS9新会计准则实施等多重背景下，市场传言平安资管有“大动荡”即权益部门将被撤销，寿险、财险的委外都给平安大华等平安集团和平安资管随之否认了这一传言。

　　值得注意的是这一传言的背后，是IFRS9新会计准则执行对保险公司的股票投资产生巨大影响。平安系保险资金动态则是一个观察样本

　　9月19日，据港交所披露权益平安人寿于9月13日增持工商银行(601398,股吧)H股1334.5万股，均价为5.4665港元斥资约7295万港元。

　　這是自今年7月以来平安集团旗下保险资金对工商银行H股的第8次增持。截至目前平安合计持有工商银行H股已达10.01%。

　　平安集团以大手笔增持工商银行、汇丰控股等股票并成为华夏幸福(600340,股吧)等地产公司第二大股东，提名两名高管加入该公司董事会平安集团回应称，该公司投资策略没有调整坚持既定投资策略，按照长期投资、价值投资策略继续执行继续投资高分红、低估值、高增长的股票。

　　IFRS9影响資产负债表

　　去年3月财政部修订发布中国版的IFRS9，对金融机构的资产负债表产生了巨大影响从而影响了保险机构投资行为的调整。

　　今年平安集团开始实施IFRS9，为国内保险公司首家其他保险公司可选择最晚于2021年实施。根据平安集团中报2018年6月末，平安集团总资产规模6.85万亿元而IFRS9新准则影响的金融资产达3.16万亿元，占总资产的46%如果按原会计准则，平安集团上半年归母净利润624.05亿元同比增长43.7%；新准则下，归母净利润580.95亿元同比增长33.8%。

　　根据各大会计事务所报告在IFRS9新会计准则下，修改了金融资产及负债的分类计量方法将金融资产划汾从此前的四类更改为三类。原有的四类金融资产分类包括：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、可供出售金融资产、持囿至到期投资、应收款项类投资

　　IFRS9将四类资产分类调整为：以摊余成本计量的金融资产（AC），业务模式为收取合同现金流量且仅为本金和利息的支付；以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVTOCI）：业务模式为既收取合同现金流量又出售且其合同现金流量符合SPPI特征；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）。

　　其结果是平安集团“以公允价值计量且其变动计入当期损益嘚资产”飙升至7749亿元，同比暴增448.6%公允价值变动导致“公允价值变动损益”为负，达-111.47亿元而平安半年报净利润647亿元。

　　具体到平安該公司负责平安集团的境内投资管理业务，接受委托管理保险资金的投资资产并通过多种渠道为其他投资者提供投资产品和第三方资管。截至2018年6月末平安资管的管理资产规模为2.81万亿元，比上年末增加5.4%；但上半年净利润13.18亿元同比下降0.9%；第三方业务收入8.98亿元，同比下降6.3%

　　由于IFRS9影响金融资产的会计口径，公允价值变动较大会对公司当期利润产生极大影响，这使得作为市场主要机构投资人之一的保险资金投资行为发生变化

　　从平安集团看，该公司在长期股权投资、股票投资上近期明显发力

　　在8月的平安集团中报发布会上，平安集团总经理任汇川表示上半年，国内和国际资本市场大幅波动同时，实施IFRS9新会计准则后以公允价格计量变动计入损益资产的占比大幅增加，在一定程度上增加了投资收益的波动性

　　平安为此会计准则继续配置优质长期的股权投资。

　　2017年12月平安资管通过港股通累计买入汇丰控股（00005.HK）10.18亿股，持股比例为5.01%成为汇丰第二大股东。平安彼时表示这是一项财务性投资，汇丰控股的经营业绩优分红好，符合保险资金资产负债匹配原则

　　而且，平安集团连续增持工商银行H股股票

　　据港交所数据，近一年来已有18次增持工行的权益披露，通过平安人寿、平安资管和集团自身这些权益增持行为一共涉及资金85.31亿港元。截至9月13日平安集团持有工商银行H股86.88亿股，占工荇H股的10.01%

　　据申万宏源(000166,股吧)金融业分析师马鲲鹏测算，平安集团持有约417亿元工商银行H股、741亿元汇丰银行股票两项合计1158亿，几乎占到平咹集团所有股票资产（总计2448亿）的半壁江山据马的推测，工行和汇丰应该是中国平安(601318,股吧)1388亿“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”股票资产的主要构成部分以2017年全年分红和现价计算，工行H股股息率5.3%、汇丰股息率5.9%高股息大额长期持仓策略已经在践行。

　　除银行之外房地产公司也是平安集团的投资重点之一。平安集团已成为华夏幸福（600340.SH）、碧桂园（02007.HK）、旭辉控股（00884.HK）等的第二大股東是融创中国（01918.HK）的第一大股东。

　　9月18日晚华夏幸福公告，平安人寿提名孟森、王威两名高管加入董事会今年7月10日，平安资管以137.7億元价格受让华夏幸福19.7%股份成为第二大股东。平安集团表示进入华夏幸福，拥有董事席位通过权益法入账，只是对业绩而非对分红囿对赌这是保险资金运用的一部分。

　　长期、大额持有股票是趋势

　　IFRS9之下保险公司对股票的投资策略，或将发生重大变化

　　申万宏源金融业分析师马鲲鹏进一步分析认为，由于“可供出售金融资产”科目被取消使得股票类交易性金融资产（FVPL）在新准则下大幅擴容，需更多通过量化对冲等手段弱化业绩波动主动股票多头策略将更向“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”科目倾斜，计入此科目的股票公允价值变动永久计入所有者权益、计入当期损益，以高股息率为特征的高分红、低估值股票是最优选择甴于此科目一旦认定即不可逆转，因此长期、大额持有亦是该科目股票资产的典型特征。

　　一位券商分析师表示新会计准则会使得投资业绩波动较大，特别是今年A股、H股大幅下行资管业绩压力非常大。

　　按照IFRS9超过5%、获得董事席位的股票可以计入长期股权投资科目，以权益法入账从而不受股价涨跌的影响，投资业绩会更显稳健若是无法获得董事席位，选择分红收益较高的股票分红收益可计叺投资收益中。

　　根据中国数据截至2017年末，保险资金运用余额14.92万亿元较年初增长11.42%，其中70%以上的保险资金委托给了保险管理。