小米估值≠苹果 * 腾讯_业界_科技快报_砍柴网
小米估值≠苹果 * 腾讯
小米敲钟就在眼前。
一直备受外界关注的小米估值问题，日前有了确切的消息。在推介会上，雷军一边将定价权交给投资者：" 这次 550 亿美元的定价，就是我也不想开价了，你们随便开吧。总不至于连 550 亿美元都不值吧？" 摊出了 550 亿美元的底牌。
一边却表示小米估值应该是腾讯乘，因为小米是一家全球罕见的全能型公司，看似矛盾的表达，背后是雷军对小米估值偏低的心有不甘。
从曾经千亿美元估值在望，到如今 550 亿美元的保守价，小米还没上市，估值就降了一大截。
既然小米选择 IPO，那么估值就是创始团队不得不介意的数字，一方面，它关系到小米团队的利益，股票价格决定管理层和核心员工能拿到多少钱；另一方面，它意味着小米公司的地位，500 亿美元公司和千亿美元公司，在行业的地位截然不同，能获取的资源有着天壤之别。
那么，550 亿美元会是小米估值的起点吗？作为掏钱买了不少小米产品的半个米粉，我还是想抛开这个身份，来谈谈自己的看法。
小米 = 苹果 * 腾讯？
腾讯最新市值约合 4795 亿美元，苹果最新市值约合 9115.62 亿美元，两者相乘，结果是 4370 万亿美元，在可见的未来，如果美元不发生系统性通胀，小米是到不了这个估值了。
雷军这样说，应该是表示，小米估值的模型应该是苹果和腾讯结合&&前者硬件，后者，两者市盈率分别是 18.04 和 31.99，两者相乘是 577，按照这个计算，小米估值超过 5000 亿美元，与阿里腾讯并肩。
577 的市盈率，在很多人看来属于 " 市梦率 "：
市梦率是由 " 市盈率 " 演变过来的。市盈率即股价与每股收益的比率（市盈率 = 股价 / 收益）。如果当一个企业股票的市盈率高得吓人的时候，就可以说 " 梦 " 了，这就是 " 市梦率 "。
不要奇怪。乐视、暴风等在 A 股曾经表现的股票，都曾有 300 倍以上的 " 市梦率 "，其中乐视一度达到 367 倍。
而在美股，市盈率几百倍也不是什么稀奇事：今年表现惊人的 Netflix 市盈率高达 269.20 倍，已接近苹果的 Amazon 市盈率高达 213.19，一度被微博反超的 Twitter 市盈率更是高达 2349.45 倍。因此，理论上来说，小米市盈率到 577 倍不是没有可能。
雷军说小米 = 苹果 * 腾讯也不是没有原因。
小米是全能型公司，此前雷军的解释是铁人三项：互联网、硬件和新零售，" 小米通过互联网增强用户体验，同时为、硬件和电商带来流量，进行变现，其主要利润来自于互联网。"
不同模式的业务集合到一起，不能简单地做加法，如果小米做不同的硬件，就是在做加法；小米做硬件同时做互联网和电商，用乘法来体现就很形象。
天猫和淘宝在一起是加法，但天猫、阿里云、蚂蚁和菜鸟在一起就是乘法，说得更简单一点不同性质业务在一起发生的不是物理反应，而是化学反应。
不过问题是，小米乘法的因子，为什么是苹果 * 腾讯？
小米 = 苹果 * 腾讯 *Amazon？
按照雷军的说法，小米应该 = 苹果 * 腾讯 *Amazon，分别对应到硬件、互联网和电商。市盈率可以达到 12 万倍。为什么不加 Amazon 或者阿里巴巴？或许雷军认为苹果已有新零售属性。
苹果通过 Apple Store 模式率先探索线上线下无缝购物，用户在门店也是在线下单，在互联网购买也可到店提货，无缝衔接，堪称新零售 / 无界零售始祖。小米强调小米之家是全球坪效第二的实体店，第一，正是 Apple Store。
问题来了， 苹果不只是一商公司，也是一家互联网公司&&它从来不只是一家硬件公司，不论是 iTunes、AppStore 还是 AppleMusic，各种互联网业务都在给苹果创收，今年一季度，苹果服务类收入超过 90 亿美元，增长 31%，成为收入增长的驱动，在营收中占比达到了 14.73%。
而小米 2017 年来自互联网营收占比为 8.63%，同比增长 51.2%。虽然增速超过苹果，不过从收入结构来看，苹果更具互联网属性。
要说全能型公司或者说铁人三项，苹果才是大哥，因此小米的全能属性并非全球罕见，既然这样，小米 = 苹果不更合适吗？后者市盈率只有 18.04 倍，照此计算，小米估值约为 148 亿美元。
我不是说小米模式就是苹果模式，两者顶多异曲同工。
小米模式跟苹果模式的根本不同在于：一是前者强调性价比，弱化硬件利润，后者强调高品质，同时强调利润&&拿走了手机市场 90% 的硬件利润；二是前者布局生态链，销售超过 100 个品类，不少是爆品，后者将所有资源聚焦到少数硬件，特别是手机。
然而两者的不同不是模式的区隔，而是策略的选择。小米通过性价比策略来获取用户&&雷军说小米只用 8 年时间成为世界 500 强，颠覆性就在于性价比，硬件综合利润率不超过 5% 不是虚言，然而小米不卖高价，不是 " 想不想 " 而是 " 能不能 " 的问题；
小米通过生态链来变现用户，有更多的品类电商模式才奏效，总不能要小米之家只卖手机吧？苹果可以，是因为它只用少数品类就可以支撑最高的坪效，苹果为什么不做行李箱？这反而不是 " 能不能 "，而是 " 想不想 " 的问题。
所有伟大公司都赚人心
雷军在沟通会上强调，未来十年世界上最大的手机公司，极有可能是一家中国公司，不是华为就是小米，" 有极大的概率就是小米，好的公司靠利润，伟大的公司靠人心，小米要做伟大的公司。"
伟大公司有人心，这是对的。不得人心的公司，要么死掉了，要么正在走下坡路，抑或跟用户缺乏连接，没有粉丝，没有品牌，制造模式。
人心是什么？资本市场只看理性数字，不听感性故事，贾跃亭的梦想和化反也撑不起乐视的未来。得民心者得天下，人心在互联网 / 手机 / 电商行业体现在用户获取能力上，小米做了不少感动人心，特别是价格厚道的好产品。
去年底小米就宣布，MIUI 全球联网激活用户数已经突 3 亿，此外，小米 " 百货 " 业务如行李箱等，用户另算，可以说，小米确实广纳人心。
不过，要让我认同小米是一家比苹果或者华为更得人心的公司，也不容易。
没有什么比用户的行动更能表达人心的了：产品发布时是否花钱投票，使用产品后是否持续消费，定价较高时是否承担溢价 && 有性价比的可以得人心，没有性价比的苹果 /LV/Prada/ 劳力士，同样有他们的人心。
小米确实得到了米粉的人心，然而对于每个公司来说，要稳住人心不容易、留住人心更艰难。建立一个品牌要 20 年，毁掉一个品牌分分钟，说的就是这个道理。
此前小米在 MIUI 中加入更多广告，部分米粉怨声载道就体现出稳住人心不易；小米基于硬件得 " 人心 " 模式意味着人心有流失的机会，用户每年会有一次换机潮。
苹果发布财报时，都会强调一个数据，新增用户有多少来自于安卓，就体现出手机行业得人心不是一劳永逸的工程，也不是说就靠一个策略，一套模式可以奏效。
在这一点上，阿里、腾讯这样的具有一定垄断能力的企业，更有留住人心的能力，它们不可替代。
世界上没有完美无缺的商业模式，小米的全能模式 + 性价比 + 生态链构筑了可以防范 BAT 的壁垒，在手机行业实现后来居上，然而其策略也有其短板。
过分强调低利润的后果意味着缺乏足够有力的研发投入，广泛布局生态链意味着难以专注。苹果有利润才有 iPhone X 才有匹敌高通的 A 系列处理器；OPPO 和 Vivo 有利润才有 Find X 和 Nex；华为有利润才有麒麟芯片&&而且它们都有一个共同点就是专注，最多的精力被投到了少数产品甚至唯一的手机产品线上。
伟大公司靠人心，但也离不开利润，用利润做好产品和服务的创新，永远给用户最极致的体验，才能持续获得人心、稳住人心和留住人心。商业的本质从来不排斥利润，伟大的公司亦是如此。
话说回来，小米估值 550 亿美元高吗？正如港交所总裁李小加称，有关估值是公司与投资者间的协议，在香港市场，港交所不会干涉，亦难以干涉。
简单地说投资者，不论是机构还是散户，觉得值，就值，最终大家用股票的买卖来回答这个问题。
而且既然 360 一度都能达到这个估值水平，小米 550 亿美元真心不贵，当然，大家分别在港股和 A 股，估值逻辑截然不同。
不得不承认，小米确实是一个奇迹，550 亿美元可能只是一个起点，前提是小米要证明自己。
一方面，它需要持续创造出更好的产品，具有持续的得人心、留人心、稳人心能力；另一方面，互联网营收占比这个数据要有显著提升，如果做不到这一点，对标腾讯就无意义。
最后，祝小米敲钟大吉！
【来源：钛】
广告、内容合作请点击这里
免责声明：本文系转载，版权归原作者所有；旨在传递信息，不代表砍柴网的观点和立场。
根据小米招股书中披露的信息，目前小米三项主营业务手机、IOT、互联网服务的占比分别达到70%，20%，10%。
在IPO之后，如果小米能够按照预定价格上市，完成610亿美元的融资，那么该奖励最终价值最高可能会达到17.9亿美元。
6月23日，针对小米饱受争议的估值话题，小米首席财务官周受资接受腾讯《一线》提问时表示，不能评论估值，目前的基石投资者都是与小米有密切来往的公司。
6月23日，小米在香港四季酒店召开全球发售新闻发布会，小米创始人雷军等六大高管出席，雷军在现场发表了演讲。
6月23日，小米在香港四季酒店召开全球发售新闻发布会，小米创始人雷军等六大高管出席，雷军在现场发表了演讲。
意见反馈：
稿件投诉：
7×24小时：
商务合作：010-
内容合作QQ：雷军：对估值543亿美金的小米十分满意；
小米集团创始人、董事长兼CEO雷军接受央视采访时表示，要定价厚道，而且能应对今天市场的波动，让投资人心里踏实，因此港股最终定价17港元，并且对估值543亿美金的小米十分满意。
雷军认为，从长时间来看，一家好的公司肯定会是一个好的股票；但一个好的股票未必是一家好公司。当提到雷军之前说过的一句话“小米的估值是腾讯乘苹果，大概4000万亿美元”时，雷军做出回应：我说这一听就是在开玩笑_外汇动态报道_汇通网www.fx678.com
雷军：对估值543亿美金的小米十分满意；
雷军：对估值543亿美金的小米十分满意；小米集团创始人、董事长兼CEO雷军接受央视采访时表示，要定价厚道，而且能应对今天市场的波动，让投资人心里踏实，因此港股最终定价17港元，并且对估值543亿美金的小米十分满意。雷军认为，从长时间来看，一家好的公司肯定会是一个好的股票；但一个好的股票未必是一家好公司。当提到雷军之前说过的一句话“小米的估值是腾讯乘苹果，大概4000万亿”时，雷军做出回应：我说这一听就是在开玩笑
0.94 1.41%
0.0089 0.68%
0.93 0.03%
| &网络文化经营许可证
沪网文(9号& | &广播电视节目制作经营许可证 (沪)字第1805号 增值电信业务经营许可证 编号：B2-
Copyright:
Torch Corporation, All Rights Reserved . 版权所有&&客服热线：021-小米到底估值多少？雷军：腾讯×苹果
随着小米终于要上市，大家开启了对小米估值的讨论。此前，业内曾给出 700-1100 亿美元的高估值。而招股书表示，目前小米的估值只有 539-698 亿美元。
在昨天的投资者推介会上，雷军也被问到了关于估值的问题，他的回应是：&很多人问我到底是给小米腾讯的估值还是苹果的估值，我说我要腾讯乘苹果的估值，因为小米是全能型的。&
雷军认为，小米是&新物种&，是&全球罕见的，同时能做电商、硬件、互联网的全能型公司。&
您可能也感兴趣:
官方微博/微信
每日头条、业界资讯、热点资讯、八卦爆料，全天跟踪微博播报。各种爆料、内幕、花边、资讯一网打尽。百万互联网粉丝互动参与，TechWeb官方微博期待您的关注。
↑扫描二维码
想在手机上看科技资讯和科技八卦吗？想第一时间看独家爆料和深度报道吗？请关注TechWeb官方微信公众帐号：1.用手机扫左侧二维码；2.在添加朋友里，搜索关注TechWeb。
Copyright (C)
All rights reserved. 京ICP证060517号/京ICP备号 京公网安备76号
TechWeb公众号
机情秀公众号大佬言论 | 雷军：小米的估值是腾讯乘苹果大佬言论 | 雷军：小米的估值是腾讯乘苹果36氪百家号6月21日，小米在香港举行IPO路演，针对此前对于小米高估值的质疑，雷军表示，“我不care小米是不是互联网公司。很多人问我到底是给小米腾讯的估值还是苹果的估值，我说我要腾讯乘苹果的估值，因为小米是全能型的。”雷军说，“这次550亿美元的定价，就是我也不想开价了，你们随便开吧。总不至于连550亿美元都不值吧？”5月3日，小米向港交所提交IPO申请文件，此前报道称，小米完成IPO后市值将达到900-1100亿美元，此估值引发了大家对于小米是“互联网公司”还是“硬件公司”的讨论。近日，在A股的CDR发行推迟之后，小米将估值下调至550亿美元至700亿美元。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。36氪百家号最近更新：简介:36氪官方账号。每一条新闻都有价值作者最新文章相关文章雷军：小米估值应为腾讯乘苹果 因为我们是蔓延猖獗的新物种_经济_宏观频道首页_财经网 - CAIJING.COM.CN
当前位置：
个股查询：
雷军：小米估值应为腾讯乘苹果 因为我们是蔓延猖獗的新物种
本文来源于券商中国　
小米今日的投资者推介会，雷军出席。对备受争议的估值问题，他认为，&小米是一家全球罕见的全能型公司，估值应为腾讯乘苹果。&
一石激起千层浪，自从小米筹备赴港上市以来，对于其估值的争论和质疑从未停止。市场的争论点在于，小米到底是一家科技公司还是一家硬件公司？
雷军估值梦：不至于连550亿美元都不值吧
小米今日正式通过上市聆讯，雷军率领核心高管团出席香港路演活动。
谈到备受市场争议的估值问题，雷军认为，小米是一家全球罕见的全能型公司，估值应为腾讯乘苹果。雷军重新用&新物种&定义了小米，他说，&过去一个星期我终于想明白了，小米是全球罕见的，同时能做电商、硬件、互联网的全能型公司。&
雷军进一步解释，新物种往往没有天敌，很快可以蔓延猖獗，高速成长。
这是对市场疑虑的回应，5月3日，小米正式向港交所提交IPO申请文件，有望成为港交所&同股不同权&第一股。据此前报道称，小米至少将募集100亿美元的资金，在完成IPO后，小米市值将达到900亿美元至1100亿美元。在今年年初，一度有消息称小米估值或达1000亿美元；而后各大中介机构对小米给出了超800亿美元的估值。
不过如此高的估值引发了市场的大讨论，影响估值区间的核心因素有两个：一是前六轮优先股股东对赌协议的约定标准；另一个是公司对标硬件制造企业还是互联网科技公司。
雷军认为，&我不care小米是不是互联网公司。很多人问我到底是给小米腾讯的估值还是苹果的估值，我说我要腾讯乘苹果的估值，因为小米是全能型的&。
在推介会上，雷军以小米的&全能&为底气，他认为小米的商业模式遥遥领先，未来还有可持续的股权变现的收益。后也暗指此前700亿美元-1000亿美元的估值实有自身先进的业务模式和公司价值作为支撑。
&这次550亿美元的定价，就是我也不想开价了，你们随便开吧。总不至于连550亿美元都不值吧？&雷军反问。
图片来源：视觉中国
雷军：未来世界最大的手机公司不是华为就是小米
雷军提及2014年底小米估值450亿美元的第五轮融资。他指出，投资者之所以在三年半前就给出这样的估值，也是因为他们看到的是小米未来10年、20年的的发展，因为小米是独一无二的。
在雷军看来，手机行业还有超过5倍的增长。去年智能手机销售14.7亿部，小米卖了9000万部，&手机行业一定是一个你死我活的淘汰赛，至于如何抢用户，过去怎么抢，今天就怎么抢，未来也会抢过来&。
雷军还表示，小米国际业务增长迅猛，但是空间还很大，全世界还有很多地区小米并没有进入。&每天看着世界地图，我都心潮澎湃&。
雷军表示，未来10年，世界上最大的手机公司极有可能是一家中国公司，不是华为，就是小米。&有极大的概率，就是小米，好的公司靠利润，伟大的公司靠人心。小米要做伟大的公司。&
估值大幅下调
相比此前900亿美元至1100亿美元的估值预期，此次估值有所下调，预计为550亿美元至700亿美元，中端在620亿美元左右。
当前，雷军持有小米31.41%股权，林斌持股13.33%，黎万强持股3.24%。一旦小米上市，雷军、林斌、黎万强等小米核心高管的身价将大幅上升。据了解，高通、中移动、顺丰、中投中财、国开装备、保利、招商局的7家基石投资者已签约认购小米，接受700亿美元上限估值。
有消息表示，小米计划发行21.8亿股股票，IPO定价区间在17港元/股至22港元/股。根据安排，小米或最快本月底或下月初，在香港招股集逾70亿美元（约546亿港元），部署7月中上旬挂牌。
根据安排，雷军将于6月23日在香港亲自主持全球发售新闻发布会，按一般程序，小米于紧随其后的交易日，即6月25日开始公开招股。
6月19日，小米申请推迟CDR（中国存托凭证）发行，决定分步实施在香港和内地的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在内地上市。
小米的估值是否能够让市场接受还有待上市后检验。
继续造富：新增千余名员工获期权奖励
在今日更新的招股说明书中，小米在第二季度又向1626名小米员工奖励了期权。
招股文件显示，截至日，小米已向超过7126名承受人（包括小米集团的高级管理人员及其他雇员）授出雇员购股计划的购股权及/或受限制股份单位（统称&奖励&，可认购合共股B类股份（按股份分拆调整），只意味着近二分之一的员工拥有期权。而在此前的招股文件中，截至日，是对5500名员工持有以股份为基础的奖励。
值得注意的是，雷军也获得了新的奖励。截至日，小米金融向雷军以每股认购价3.8325元人民币授出4207万股的购股权（未行使），占已发行小米金融股份的42.07%，购股权有效期为20年。根据日签署的投票代理协议，2020 Investment Partners Limited、Binghe Age Group Co.等若干少数股东授予雷军B类股份的投票代理权，雷军有权行使合共股B类股份的投票权。对比此前雷军股份，雷军对小米的表决权比例从53.79%升至56.17％。当然，小米IPO之后随着新股发行，雷军的表决权也将有所稀释。
除了期权以外，小米还有限制性股票和被邀请参与小米发展基金这两类股权激励手段。除却股权激励以外，小米员工纯现金的年薪并不高，据招股书显示，2017年小米雇员工资、薪金和花红开支共24.28亿元，除去社会保障福利、住房福利后，相当于每位员工的年均年薪为16.73万元。
(编辑：陈颖)
财经网微评论（人参与）
说说你的看法：
全部评论（条）
有意与本刊合作者，有关合作事宜请与财经网联系。未经财经网书面授权，请勿转载或建立镜像，否则即为侵权。
[]　增值电信业务经营许可证[]　广告经营许可证[京海工商广字第0407号]　Copyright 财经网 All Rights
Reserved 版权所有 复制必究