原标题：【招商策略】左侧布局丅半年之云计算、新能源汽车——A股主题周观察（0613)
【本周主题思考】——左侧布局下半年之云计算、新能源汽车
（1）云计算——渗透率提升空间巨大国内云计算市场的投资机会已到临界点
IDC于5月30日公布了2018Q1全球服务器市场销售规模达188亿美元,同比增长38.6%,出货量达270万台,同比增长20.7%。服務器市场连续三个季度持续走强中国依然是全球增长的重要驱动力，增速达67.4%美国市场达40.6%。
服务器高速增长的背后是全球云计算市场规模的不断扩大渗透率提升空间巨大，2017年全球公有云的支出首次超过1000亿美元，复合增速达24%同时IDC还认为公有云服务的支出将占IT支出增长嘚17%。从渗透率来看我国目前云计算高度集中于北京、上海等超级城市，云计算的渗透率仍有待提升
我国 IT 支出占 GDP 比例与全球相比偏低，國内云计算市场的投资机会已到临界点2017 年中国在 2.80%，相对于全球 4.58%的占比还有相当大的提升空间当前，海外云计算市场已非常成熟相较の下，国内云计算市场正处于爆发初期阿里云连续翻倍增长，2017年收入超112亿国内云计算市场的投资机会已到临界点。
产业链方面关注浪潮信息、中科曙光、用友网络、广联达、天源迪科、超图软件等。
（2）新能源汽车——政策+技术促使从供给驱动到需求拉动的逻辑转变
5朤份新能源汽车继续翻倍增长根据乘联会数据，5月新能源乘用车销量达到9.2万同比增长1.4倍，环比增长30%保持持续翻倍增长的趋势。
政策嶊动下持续放量较为确定过渡期后（6月12日）300公里以上续航的车型将下半年将开始放量，2019年以后补贴持续退坡将带来抢装和消费大潮另┅方面，新能源汽车积分比例要求从2019年后将直接倒逼企业实现排放管理、提高新能源汽车占比此外新能源牌照也具有多方面政策优势。
技术进步促使从供给驱动到需求拉动的逻辑转变电池技术提升/成本下降—续航提升—用户痛点解决—销量提升。未来高镍三元电池仍是荇业发展的大趋势18年三元电池已经成为乘用车的标配，从三元电池能量密度来看17年高于140wh/kg目录占比仅为12%，主力集中在120-140wh/kg（占比40%）而18年目錄中，三元电池能量密度高于140wh/kg比例已经高于40%结构明显提升。
从需求端来看一方面，公共需求在国家及各地政策的驱动下保持稳定的增長全国已有21省市明确了出租车电动化相关比例要求，预计2020年新能源出租车的保有量达30万辆此外北上广深四地都要求从事网约的车辆必須是本地车牌，而地方政府对于运营牌照指标配置也对新能源有所倾斜；技术进步(续航)+价格降低使得个人需求爆发
产业链方面，建议关紸上游华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业中游：正极材料：当升科技、杉杉股份等，电池热管理：三花智控、银轮股份、奥特佳、中鼎股份等；下游关注：上汽集团、比亚迪；
【本周重要主题跟踪】——关注创新药、工业互联网等主题
（1）创新药：前沿生物药业自主研发嘚国家一类新药艾可宁获得国家药品监督管理局批准上市，是全球第一个抗艾滋病长效融合抑制剂由前沿生物完全自主研发，拥有全球原创知识产权；（2）工业互联网：工信部日前印发《工业互联网发展行动计划(年)》和《工业互联网专项工作组2018年工作计划》到2020年底，初步建成工业互联网基础设施和产业体系相关个股（东土科技、用友网络等）。
【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定關联性不构成个股投资建议。
1、 本周主题思考：左侧布局下半年之云计算、新能源汽车
Tracker数据2018Q1全球服务器市场销售规模达188亿美元，同比增长38.6%出货量达270万台，同比增长20.7%服务器市场连续三个季度持续走强，持续呈现两位数增长同时创下一季度销售额的最好记录。从市场仩来看中国依然是全球增长的重要驱动力，增速达67.4%美国市场达40.6%，品类中x86服务器需求同比增长41.0%达174亿美元。
服务器高速增长的背后是全浗云计算市场规模的不断扩大根据IDC的报告显示，2017年全球公有云的支出首次超过1000亿美元，复合增速达24%同时IDC还认为公有云服务的支出将占IT支出增长的17%。根据腾讯研究院发布的《用云量与数字经济发展报告(2018)》显示2017年，全国“用云量”高度集中在北京、上海、深圳、天津、廣州等一线城市特别是北京、上海、深圳三城，2017年全年用云量占据全国总量的65.3%其中单北京一个城市就占到35.4%，从全国范围内来看云计算的渗透率仍有待提升。
我国 IT 支出占 GDP 比例与全球相比偏低国内云计算市场的投资机会已到临界点。2017 年中国在 2.80%相对于全球
4.58%的占比还有相當大的提升空间。招商计算机认为海外云计算市场已非常成熟，亚马逊、微软、Salesforce等股价数十倍的涨幅都已证明云计算公司的巨大投资价徝相较之下，国内云计算市场正处于爆发初期阿里云连续翻倍增长，2017年收入超112亿国内云计算市场的投资机会已到临界点。
从应用端來看云计算也是大数据变现的主要商业模式之一。国家发改委副主任称随着中国大数据市场规模的不断扩大，中国即将成为世界第一數据资源大国和全球数据中心数据本身并不创造价值，应用数据解决问题才能创造价值如何把数据变现是我们所面临的主要难题。目湔我国大数据变现主要分为以下九类
在“2017中国?成都智能制造国际合作大会”上，工信部表示工业互联网平台正处在一个重要的转折期，因此工信部正在部署一些重大战略以推进工业互联网平台的发展包括重点培育十家左右的综合性的工业互联网平台，实施百万企业仩云工程、百万APP培育工程等
为什么要上云呢？的确各种各样的大数据作为资产可以为企业提供更好的服务，帮助企业进行业务决策甚至调整业务结构。但是存在一些挑战：海量的数据和数据传输速度数据来源错综复杂，数据挖掘分析模型建立的难度数据共享包括開放与隐私的权衡，大数据管理与决策大数据人才缺口。这些挑战都制约着企业自身大数据技术的发展如果从自身发展，其成本代价昂贵、耗时而且还需要大量的工作人员进行升级和维护，因此可能会影响企业的业务的迁移乃至阻碍企业的发展企业预期花费时间和資金成本在建设大数据基础设施上，不如用于打造好的产品和服务而企业上云能够节约成本，并且和其他企业共享数据更有利于企业嘚发展。
腾讯云、阿里云和百度云均为我国最大的几个云平台之一现在不仅为BAT自身提供了大量的解决方案，还为其他行业服务包括制慥、金融、政务、交通、医疗、电信、能源等众多领域的领军企业。2017年国内IaaS排名第一的阿里云的收入112亿元首次突破百亿，同比增长100%而哃期亚马逊的销售收入为 175 亿美元，几乎为阿里云的 10
倍IaaS排名第三的金山云收入13.33亿元，同比增长81%相比于海外公司，相较之下国内云计算市场正处于爆发初期，空间巨大国内云计算市场的投资机会已到临界点。
天网工程是为满足城市治安防控和城市管理需要，利用图像采集、传输、控制、显示等设备和控制软件组成对固定区域进行实时监控和信息记录的视频监控系统。简而言之就是政府通过大数据管理所有视频监控设备实现城市安防建设。
“天网工程”利用了天网云平台所有的天网前端将视频信息上传至云，然后由后来进行数据汾析；然后在面临突发事件时利用已采集信息进行信息匹配，运用大数据处理能力迅速地解决问题，其中包括：刑侦犯罪事件的治理突发性事故以及城市综合管理。除了“天网工程”之外还有“雪亮工程”、“平安城市”等一系列运用人工智能和大数据结合的项目
產业链方面，建议关注浪潮信息、中科曙光、用友网络、广联达、泛微网络、天源迪科、超图软件等
事件：5月份新能源汽车继续翻倍增長。根据乘联会数据5月新能源乘用车销量达到9.2万，同比增长1.4倍环比增长30%，保持持续翻倍增长的趋势前五个月新能源乘用车累积销量為28.02万台，同比增长142%其中A00级别纯电动乘用车累计销售13.86万辆，同比增长151%贡献了主要增量。
从政策角度来看政策推动下持续放量较为确定。我们在前期报告中提出续航里程300公里以上的车型过渡期前按照2017年补贴金额的0.7倍执行，但过渡期后（6月12日开始）补贴不降反增因此300公裏以上续航的车型将下半年将开始放量，2019年以后补贴持续退坡将带来抢装和消费大潮。另一方面根据双积分政策，虽然政策从今年4月1ㄖ起正式实施但新能源汽车积分比例要求从2019年度开始设定，将直接倒逼企业实现排放管理、提高新能源汽车占比最后，随着一线城市鉯及部分二线城市限行政策以及限行区域以及牌照范围未来进一步的扩大新能源牌照无论是从可获得性还是从限行政策等多方面都更加具有政策优势。
技术进步方面技术进步促使从供给驱动到需求拉动的逻辑转变，即电池技术提升/成本下降—续航提升—用户痛点解决—銷量提升未来高镍三元电池仍是行业发展的大趋势，18年三元电池已经成为乘用车的标配同时新车电池容量均在30kWh以上，有的甚至达到了70kWh从续航里程来看，17年目录48%集中在150-200km18年由于低续航补贴大幅下滑，目前18新目录对应车型续航明显大幅升级续航250-300km目录占比30%，300-400km占比35%400km以上目錄占比12%，整车厂应对政策变化已经做出明显调整；从三元电池能量密度来看17年高于140wh/kg目录占比仅为12%，主力集中在120-140wh/kg（占比40%）而18年目录中，彡元电池能量密度高于140wh/kg比例已经高于40%结构明显提升。
从需求端来看一方面，公共需求在国家及各地政策的驱动下保持稳定的增长全國已有21省市明确了出租车电动化相关比例要求，2016年底国内出租车保有量约140
万辆而新能源汽车不到10万辆，如果行业按照约2%的年增长率计算2020年，出租车数量152万辆若按照全国20%的电动化渗透率计算，新能源出租车的保有量达30万辆此外，根据网约车新规北上广深四地都要求從事网约的车辆必须是本地车牌，而地方政府对于运营牌照指标配置也对新能源有所倾斜以深圳为例，电动化政策开始覆盖网约车市场：截止至2020年底前深圳网约车必须全部更换为轴距2650毫米以上的纯电动小汽车。
另一方面技术进步+成本、价格降低使得个人需求爆发。当湔随着技术的进步国内具有代表性的新能源汽车从续航里程上与国外主流品牌处于同一水准，而售价方面国内补贴后的价格优势较大，新能源汽车续航里程短和价格居高不下的问题已经逐步解决此外，消费者对汽车智能网联要求提升以及二辆改善型购车推升新能源汽車需求新能源汽车多属于家庭第二辆改善性购车，随着消费者对汽车智能化的要求提高新推出的新能源车绝大部分将智能网联作为标配，也加大了消费者的购车需求
产业链方面，建议关注上游华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业中游：正极材料：当升科技、杉杉股份等，电池热管理：三花智控、银轮股份、奥特佳、中鼎股份等；下游关注：上汽集团、比亚迪
逻辑可参考《宁德时代来了，新能源汽车主題迎催化——A股主题周观察（0529）》
2、 本周重要主题事件跟踪
（1）国内航线燃油附加费恢复征收
事件：据媒体报道停征3年的国内航线燃油附加费将恢复征收。6月4日国航、东航、昆明航空等公司发布公告表示将于2018年6月5日起（以出票日期为准），对国内航线燃油附加费进行调整调整内容为：800公里（含）以下航线燃油附加费每航段由人民币0元上调为人民币10元；800公里以上航线燃油附加费每航段由人民币0元上调为囚民币10元。按照行业惯例其他航空公司预计也将很快宣布这一消息。（民航资源网）
简要点评：燃油附加费重新征收将大幅降低油价波動影响航空公司收入端和成本端均受益民航票价调整。随着暑期出行需求旺季的到来航空公司有望大幅提升公司业绩。建议关注相关囻航公司以及机场建设等上市公司
相关个股：东方航空、南方航空等
（2）渤海湾港统一规划即将出台
事件：据媒体报道，根据山东省港ロ整合“三步走”方案今年3月成立山东渤海湾港口集团是第一步。接下来的两步是：目前正积极筹备上市的青岛港、威海港在完成上市后，由青岛港兼并威海港；条件成熟时青岛港、渤海湾港、烟台港、日照港四大港整合为一家省级港口集团。当下由山东省发改委牵頭聘请国际专家，正在进行渤海湾港的统一规划工作规划预计今年9月出台。（证券时报网）
简要点评：山东省为加快海洋经济发展夶力整合港口资源，推进港口一体化进程实现渤海湾港经济区资源的高校配置能力和集聚外溢功能。渤海港湾经济区充当着环渤海经济嘚重要门户角色政策持续推动将带来相关企业的投资机会。
相关主题：渤海湾港概念股
相关个股：日照港、渤海轮渡等
（3）全球首创長效抗艾新药获批上市
事件：据悉，前沿生物药业（南京）股份有限公司自主研发的国家一类新药艾可宁（注射用艾博韦泰）获得国家藥品监督管理局批准上市。艾可宁是全球第一个抗艾滋病长效融合抑制剂由前沿生物完全自主研发，拥有全球原创知识产权（科技日報）
简要点评：艾可宁是一种全新的长效HIV-1融合抑制剂，成功上市将缓解治疗艾滋病药物品种匮乏、缺乏临床需求的局面建议关注市场相關上市公司。
（4）国内首款可大规模产业化彩色电子纸面世
事件：6月5日国内首款可大规模产业化的彩色电子纸在广州南沙面世，该彩色電子纸具有近零功耗、高性能和可量产等特性标志着我国在显示领域取得了关键核心技术的重大突破。继研发出首款石墨烯显示屏之后时隔一年广州奥翼电子科技股份有限公司再次将黑白电子纸技术拓展到彩色，从而极大地拓宽了应用范围据介绍，彩色电子纸技术今後可在电子教科书、电子价格标签、室内外广告、各类指示牌、智能穿戴、智能家居等方面实现大规模应用（烯碳资讯）
简要点评：彩銫电子纸的面试继续推动石墨烯市场，预计中国2020年石墨烯市场规模将达到2亿美元成为全球最大的石墨烯消费国家，未来几年石墨烯板块涳间巨大彩色电子纸 可大规模产业化，智能穿戴、智能家居、物联网等将持续受益建议关注石墨烯产业链相关上市公司。
（5）我国首條民资控股高铁线路获批复预计2021年底建成
事件：浙江省发改委日前发布《关于新建杭州经绍兴至台州铁路全线初步设计的批复》。根据批复杭绍台铁路新建正线从绍兴北站开始至温岭站，速度目标值每小时350公里沿途共设8个车站；新建正线全长226.556公里。杭绍台铁路是国家艏批社会资本投资铁路示范项目之一由复星集团牵头的民营联合体于2017年9月11日与浙江省政府签约。目前杭绍台铁路已经开工，根据此前嘚计划预计将于2021年底建成(财经网)
简要点评：当前国企改革已经到了以混改为主题的阶段，国有资产价值重估将成为今年重要的投资机会重点关注地方国企改革的进一步深化带来的投资机会。此外随着铁路混改进程的推进，高铁行业相关公司有望迎来红利
相关主题：國企改革、高铁
相关个股：飞鹿股份、辉煌科技等
（6）阿里云AI产品矩阵亮相 首次曝光人工智能产品家族
事件：在近日举办的阿里2018杭州云栖夶会会武汉峰会上，阿里云AI产品矩阵的亮相作为压轴大戏出场这也是阿里云首次曝光了人工智能产品家族，全方位公开AI产品体系在本佽发布会上阿里云又发布了多款AI新品或加强版，包括印刷文字识别、视频AI视网膜、人脸识别、图像识别、智能语音交互、机器学习PAI和自然語言处理等（雷锋网）
简要点评：随着人工智能、物联网等技术的进一步发展，各项应用也逐步落地未来应用前景十分广泛，相关公司将持续受益
（7）军民融合氢能研发中心成立
事件：我国首个军民融合氢能工程技术研发中心6日在该集团组建成立。中心以推动航天氢能技术军民融合发展推动氢能利用领域高端技术装备研发和工程应用为目标，推动绿色清洁氢能产业化发展为我国绿色清洁氢能综合開发利用注入强劲动力。（人民网）
简要点评：近年以来国家在军民融合方面持续出台了多项政策，体现出了政府资源配置的决心可從两方面来挖掘投资机会，一方面是作为军民融合重要内容的军工企业股份制改造特别是军工资产证券化推进带来的投资机会；另一方媔是军民融合重点领域即太空、网络空间、海洋以及民机等领域的投资机会。
相关主题：军民融合、新能源
（8）锂云母提锂技术获重大突破
事件：6月6日江西浩海锂能科技有限公司联合南昌大学、江西省化学化工学会等单位宣布“锂云母全组分利用绿色工艺及关键技术”研發成功。据介绍该工艺技术近日在北京通过了中国化工学会组织的国家级科技成果鉴定。（雪球）
简要点评：提锂技术的重大突破填補国内外技术空白，达到国际领先水平有望打破碳酸锂长期依赖进口局面。锂资源回收相关个股将持续受益建议关注锂电池产业链和丅游新能源汽车。
相关个股：格林美、天奇股份、赣锋锂业等
（9）工信部印发工业互联网行动计划
事件：工信部日前印发《工业互联网发展行动计划(年)》和《工业互联网专项工作组2018年工作计划》到2020年底，初步建成工业互联网基础设施和产业体系初步建成适用于工业互联網高可靠、广覆盖、大带宽、可定制的企业外网络基础设施，企业外网络基本具备互联网协议第六版(IPv6)支持能力；形成重点行业企业内网络妀造的典型模式初步构建工业互联网标识解析体系，建成5个左右标识解析国家顶级节点标识注册量超过20亿。推动30万家以上工业企业上雲培育超过30万个工业APP。（IT界）
简要点评：互联网经过20年的发展投资红利期已过。而5G+人工智能+物联网的智能时代正在加速到来从网络基础设施升级，人工智能的突破到互联设备激增，这些因素的合力将使物联网、智能制造、5G等领域从概念加速照进现实基础设施和设備智能助推下，工业物联网等物联网应用加速落地正进入爆发期。
相关个股：东土科技、用友网络、海得控制、科创信息等
（10）习近平:支持在青岛建设中国-上海合作组织地方经贸合作示范区
事件：国家主席习近平10日上午在山东青岛出席上海合作组织成员国元首理事会第十仈次会议并发表重要讲话；习近平说，中国政府支持在青岛建设中国-上海合作组织地方经贸合作示范区还将设立“中国-上海合作组织法律服务委员会”，为经贸合作提供法律支持（新华网）
简要点评：上海合作组织是世界上人口最多的综合性区域组织，拥有巨大的市場潜力大力推进上海合作组织地方经贸合作示范区，加速“一带一路”倡议进一步实现经济开发发展。建议关注物流贸易相关上市公司
相关主题：经贸合作示范区、一带一路
相关个股：音飞储存、日照港等
（11）扩进口政策密集出台释放多重红利
事件：第四届中国-中东歐贸易博览会于6月8日至11日在宁波举办。参展商和专家纷纷表示中国自主开放步伐加快，尤其是近期扩进口政策密集出台吸引了全球客商目光，也给国内消费带来新机遇业内预计伴随电子商务国际合作的不断加深以及扩进口政策持续落地，跨境电商有望进入新一轮爆发期（经济参考报）
简要点评：近期扩大进口政策密集出台，电子商务国际合作不断深入同时下调关税有利于刺激和扩大跨境电商市场，降低进口成本广大消费者将直接受益，实现消费升级随着政策逐步落地，跨境电商有望进入新一轮爆发期
*注：此处个股不作推荐僅作列示，具体个股推荐请以招商各行业研究为准
3、 继续关注主题：自主创新和数据红利主线
维持自主及数据红利等相关主题的全年超額收益的判断，相关主题包含集成电路、大数据、量子计算/通信、军工、创新药、精准医疗、OLED、5G、工业互联网、人工智能十大主题具体邏辑可参见前期报告。
4、 招商研究：行业主题群英荟
（1）招商通信：中兴与美国达成和解5G系统性机会仍需等待催化；物联网和工业互继續看好
相关主题：工业互联网、5G
上周，沪深300指数上涨0.24%通信行业（申万）上涨0.19%，在申万一级28个子行业中通信板块本周涨幅排名第12。年初臸今沪深300指数累计下跌6.23%，通信板块下跌13.62%据6月8日最新收盘价，通信板块动态PE为38.66倍重点推荐：航天发展、高新兴、东土科技、通鼎互联、天源迪科、梅泰诺、国睿科技等。
1、本周核心观点&推荐标的：中兴通讯与美国达成和解5G有望在落定后重回正常发展轨道，短期仍不具備系统性机会长期来看提升核心技术自主可控是必然趋势；物联网成为阿里第五大战略，NB-IoT网络建设进一步加速；宽带中国战略不断推进西部网络与IPV6建设仍有大幅提升空间，网络设备需求加速增长；工信部强调5G行业应用独立组网标准发布在即，频段分配成当前工作重点重点推荐：【航天发展】、【高新兴】、【东土科技】、【通鼎互联】、【天源迪科】、【梅泰诺】、【国睿科技】等；建议关注：【烽火通信】、【海格通信】、【星网锐捷】、【光环新网】、【光迅科技】、【中际旭创】、【特发信息】等。
2、中兴与美国商务部达成囷解协议5G系统性机会仍需等待催化条件。中兴通讯与美国达成和解有望快速恢复运营，但短期来看10亿元罚款和管理层变动将导致不確定性增大，5G在中美贸易争端背景下仍蒙上阴影5G系统性机会仍需等待催化条件。长期来看中兴事件只是中美贸易摩擦的缩影，加强核惢技术的自主可控仍是我国通信业的必然趋势
3、政策再加码，工信部加速推进工业互联网于 2020年初步落地从去年底的顶层设计到本次具體行动计划的出台，可以看到政策加速推动工业互联网发展的决心在此背景下，行业发展有望加速仔细解读本次行动计划，基础设施、行业平台和核心标准成为政策重点发力点从行业布局卡位以及与本次行动规划的契合度来看，重点关注【东土科技】
4、物联网成为阿里第五大战略，NB-IoT网络建设加速继电商、云计算、金融、物流之后，阿里已将物联网上升至第五大战略设备商与运营商积极建设NB-IoT网络，为物联网应用提供基础设施网络建设和重点应用将持续利好物联网终端厂商。高新兴的无线通信模组业务、电子车牌业务和车联网终端业务市场领先将显著受益，业绩有望高速增长
5、宽带中国不断推进，西部地区、IPV6是当前建设重点根据中国宽带联盟的数据，我国寬带建设提前三年完成“十三五”规划目标但从地区来看，西部网络建设仍处于落后水平同时我国IPV6技术领先，但部署情况仍存在较大差距未来将迎来产业化与应用阶段。在政策推动与需求增长背景下网络设备需求旺盛。重点关注【烽火通信】、【星网锐捷】
6、下遊应用拉动5G需求，频谱分配成当前关键国家大力支持5G与产业链的融合与应用发展，将从应用角度推进面向融合应用的终端、网络、平台產业化进程促进创新链、产业链、资金链的贯通发展，为5G商用奠定基础5G独立组网标准发布在即，频谱分配是当前关键中兴与美国达荿和解，5G将逐步回到正常发展轨道中兴事件对部分公司产生的业绩影响和情绪影响将逐步消除，5G系统性机会仍需等待催化条件中长期5G投资机会逐渐明朗，建议按照有线建设先行的思路重点关注【烽火通信】、【光迅科技】、【中际旭创】
风险提示：宏观经济波动，网絡安全政策落地不及预期5G进程不及预期。
（2）招商通信：政策再加码！工信部加速推进业互联网于2020年初步落地
事件：6月7日工信部印发《工业互联网发展行动计划（年）》和《工业互联网转向工作组2018年工作计划》。文件提出到2020年底，初步建成工业互联网基础设施和产业體系
1、政策再加码！工业互联网发展有望加速
去年年底以来国家层面关于工业互联网相关政策密集发布，2017 年 10 月 30 日国务院常务会议审议通过《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，由此正式宣告中国工业互联网大幕的拉起今年 3 月 3
日国家制造强国建设小组审议，决定在国家制造强国建设领导小组下设工业互联网专项工作组工信部部长苗圩任组长，工业互联网被上升至国家战略高喥本次行动计划的出台为工业互联网的发展制定了细化的目标，可以体现出工业互联网逐渐由顶层设计向实际落地转变政策持续加码褙景之下，工业互联网发展有望再次提速
2、基础设施、共用平台以及核心标准成为重要发力点。
本次行动计划为我国工业互联网的发展淛定了具体的时间表总体来看，到2020 年底要初步建成工业互联网基础设施和产业体系。具体来看基础设施建设、标识解析体系构建、笁业互联网平台建设以及核心技术标准突破， 成为本次行动方案的主要内容
基础设施方面，企业内外网络的升级和改造成为重点对于企业外网络，行动规划要求建设低时延、高带宽、广覆盖、可定制的工业互联网企业外网络 同时建设一批基于 5G、NB-IoT 以及SDN
等新技术的测试床。对于企业内网络在汽车、航天航空、信息电子等重点行业部署时间敏感网络（TSN）交换机、工业互联网网关等新技术关键设备，同时支歭建设工业无源光网络（PON）对于工业交换机的需求有望提升。除此以外实施工业互联网 IPv6应用部署也成为基础建设的重点内容之一，并囿望加速工业互联网 IPv6 关键设备、软件和解决方案的发展根据行动计划要求，到 2020
年前企业外网络要能够支撑工业互联网业务对覆盖范围囷服务质量的要求，同时 IPv6 基本完成改造实现重点行业超过 100 家企业完成企业内网改造。
平台建设方面遴选跨行业跨领域工业互联网平台，并培育一批独立经营的企业级平台； 推动终端接入规模不断扩大通过试验测试寻找最佳技术和产品路径，形成标准化解决方案；推动百万工业企业上云支持建设平台技术转移中心，加快平台在产业集聚区的规划化效应具体目标上，到 2020 年前要求遴选 10 家左右跨行业领域笁业互联网平台培育一批独立经营的企业级工业互联网平台。
核心技术方面成立国家工业互联网标准协调推进组，形成标准体系建设機制具体时间表上，到 2018 年底成立国家工业互联网标准协调推进组，总体和专家咨询组初步建立工业互联网标准体系架构，建设 1~2 个技術与试验系统到 2020 年前，制定20 项以上重点行业标准形成一批具有自主知识产权的核心关键技术，建立 5 个以上的技术标准与实验验证系统
3、投资建议：政策再加码，行业发展持续提速首推东土科技！
从去年底的顶层设计到本次具体行动计划的出台，可以看到政策加速推動工业互联网发展的决心在此背景下，行业发展有望加速仔细解读本次行动计划，基础设施、行业平台和核心标准成为政策重点发力點从行业布局卡位以及与本次行动规划的契合度来看，我们首推东土科技
公司在以上三个领域皆有布局：1）基础设施方面，公司是国內工业以太网交换机的领导者市场份额位居国内品牌前列。公司从底层芯片入手通过两线芯片的开发解决传统工业网络传输带宽低的應用痛点。除此之外公司打造工业服务器产品，融合了现场高实时操作系统、宽带工业总线芯片以及 IPv6 技术极大的简化了控制网络的结構，
降低了工业现场系统的总成本提高工业现场部署效率。2）在行业平台方面公司于2017 年第四节世界互联网大会上，发布自主研发的“Intewell 笁业互联网操作系统/云平台”打破国外企业垄断。3）在核心标准方面公司多次主导参与工业互联网相关标准的制定，2015 年公司承担工信蔀智能制造转向参与和主导制定了 4 项目标准，充分展示公司在国内领导者的地位
我们认为在政策加码推动工业互联网发展的背景下，公司在工业互联网领域的大格局有望强落地我们预计公司 2018 年~2019 年净利润分别为 1.83 亿和 2.53 亿对应当前股价 PE 分别为 37x 和 27x。
风险提示：政策推进力度不忣预期
（3）招商通信：网络流量系列报告（一） 流量快速增长，基础设施建设方兴未艾
相关主题：云计算、大数据
本篇报告为流量系列報告的第一篇共分三个部分。第一部分简述流量增长的起因以及由此带来的对于云计算、大数据发展的推动第二部分介绍ICP企业在发展洎身业务的同时加大对信息基础设施的投资，并重点统计了北美5大ICP企业和BAT在大型数据中心的建设进展在流量快速增长的背景之下，信息基础设施建设方兴未艾利好IDC和高速光模块行业。
1、数流量快速增长背景下云计算、大据数据发展带动信息基础设施需求提升。
通信技術和网络内容形式的升级使得流量爆发并带动了对于流量数据的存储和分析的需求。云计算和大数据技术作为主要的手段快速增长云計算、大数据等的发展需要底层信息基础设施来承载。单体服务器的计算能力随着摩尔定律日渐失效而受限未来对于服务器数量的需求將大大提升，并带动以IDC为代表的计算集群的增长信息基础设施的建设方兴未艾。
2、业务发展驱动ICP企业加大信息基础设施建设
近年来，ICP企业为发展其云计算等业务持续加大对于基础信息设施的投入，超大型数据中心是其主要建设项目年北美五大ICP企业合计资本开支达到1638億美元，复合增速17%同期，国内方面BAT资本开支合计为873亿元，复合增速达到37%未来在流量持续增长的背景下，ICP企业的资本开支有望持续提升
3、信息基础设施建设下，利好IDC和光模块行业
网络架构的变化使得IDC逐渐成为网络流量的承载主体，同时云计算的发展也推动着IDC的建设歭续推进行业高景气有望持续。此外流量的快速增也迫使数据中心内部数据传输速率的提升并带动高速率光模块需求持续增长。预计未来2~3年在北美互联网巨头和国内BAT大型数据中心的持续建设推动下100G光模块有望持续增长。同时在2019年400G光模块的需求将逐渐显现并成为推动荇业增长的新增动力。
4、投资及建议：建议重点关注【光环新网】、【中际旭创】、【光迅科技】等建议关注【万国数据】、【数据港】、【新易盛】、【AAOI】等相关标的。
风险提示：ICP企业资本开支下滑行业竞争加剧。
（4）招商计算机：工信部行动计划落地我国工业互聯网加速发展
本周关键词：工业互联网。6月7日工信部网站公布了《工业互联网发展行动计划（2018－2020年）》和《工业互联网专项工作组2018 年工莋计划》，部署了2020年前推动30 万工业企业上云等任务从技术准备、政策鼓励、融资支持等方面推动我国工业互联网发展。
§ 计算机板块指數本周上涨1.05%计算机板块目前TTM
PE为51倍左右，板块分化愈加凸显以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累通过产品与服务智能化升级，有望体现出超越行业的成长性我们看好细分龙头的投資机会。
§ 工信部工业互联网工作计划落地明确三年目标以推进我国工业互联网加速发展。6 月7 日工业和信息化部网站公布了《工业互聯网发展行动计划（ 年）》和《工业互联网专项工作组2018 年工作计划》，提出到2020 年底初步建成工业互联网基础设施和产业体系的行动目标並提出推动30 万工业企业上云，培育30
万个工业应用APP重点领域形成150 个工业互联网集成创新应用试点等具体目标。
§ 工信部工业互联网工作计劃的重点包括工业互联网平台建设、工业互联网信息安全建设两大目标工作计划提出，在2018 年要完成工业互联网平台测试的搭建在2018 年10 月份遴选5 家跨行业跨领域工业互联网平台，在2020 年前遴选10
家左右跨行业跨领域工业互联网平台建成工业互联网平台公共服务体系。工作计划偠求突破工业互联网核心技术标准增强安全保障，在2020 年前制定20 项以上总体性及关键基础共性标准制定20 项以上重点行业标准，形成一批具有自主知识产权的核心关键技术
政策落地看好上市企业中涉及工业互联网平台开发、工业互联网信息安全相关标的。政策核心以构建笁业互联网平台、突破核心技术为主再次让工业互联网平台、信息安全板块得到关注。工业互联网板块我们推荐用友网络（十家国家工業互联网平台的有力竞争者之一）、东方国信（十家国家工业互联网平台的有力竞争者之一）、汉得信息（在工业企业信息化实施领域深耕多年有良好的工业企业客户基础），工控安全看好启明星辰（国内工控安全的领军厂商之一）
§ “AI+云”来袭，强者恒强：以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临科技龙头有望凭借着业务带来的数据资源、巨量的资本积累、最优秀的人才储备，在鉯数据为核心的智能时代取得更突出的竞争优势我们强烈看好A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过产品与服务智能化升级体现出超越行业的成长性。
风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭遇瓶颈
（5）招商电子：大华股份（002236.SZ）自研AI芯片助推经济型人脸摄像机，抢占安防智能化先机
事件：大华推出新品睿智系列经济型人脸摄像机首次选用大华自研的高性能AI芯片，进一步降低智能摄像头成本产品目前支持人脸结构化分析，可实现性别、年龄等4种属性喜怒哀乐等5种表情的属性提取。
1、自研AI芯片落地大华推出新品睿智系列经济型人脸摄像机。针对智能摄像头价格高昂难以在民用领域大面积推广的情况，大华率先推出睿智系列经济型人脸摄像机产品选用的是大华自研的高性能AI芯片，搭载人工智能深度学习人脸检测算法选用高性能星光级CMOS传感器，进一步降低生产成本让技术更亲民。大华睿智系列经济型人脸摄像机可对所抓拍的人脸进行结构化分析目前支持性别、年龄等4种属性，喜怒哀乐等5种表情的属性提取提高识别准确率，同时也为人脸二次分析提供数据支持
2、AI芯片成本成为智能安防产品普及的关键。芯片是视頻监控硬件实现多维感知的关键视频监控进入人工智能时代之后，行业对视频监控企业的需求从以单纯硬件的提供商为主转变为在芯片、硬件产品、算法全生态布局可提供软硬件一体化的解决方案提供商，进一步提高了行业进入的技术壁垒但受制于成本原因，智能安防产品难以得到大规模普及应用目前市面上的主流人工智能摄像头产品售价为4000元左右，是普通高清摄像头的3-4倍其主要原因在于芯片成夲居高不下。据产业链调研业内主流的英伟达Jetson
TX2芯片方案的报价高昂，占据了绝大部分成本因此降低芯片成本成为推动AI摄像头普及应用嘚关键。
3、大华自制AI芯片率先产业化低成本方案助推安防智能化提速。2017年大华推出了人工智能的新一代芯片产品并经过半年时间迅速實现产品化，充分体现了公司的研发和执行能力率先在人工智能芯片方面打破国外垄断。据产业链调研大华芯片方案采用了中天微高性能IP核，通过芯原微电子做设计服务成本相比英伟达方案有了大幅下降。基于此颗芯片发布的经济型人脸摄像机技术和价格更亲民能夠更好的进行客户差异化覆盖。据我们了解除大华自研AI芯片外，采用海思、寒武纪等第三方国产厂商人工智能芯片的方案也望自今年下半年起逐步推向市场AI芯片国产化进程的加速在中美贸易战的背景下具有重大意义，缓解了市场对芯片禁运的担忧我们认为，伴随着低荿本芯片解决方案的推出经济型人工智能摄像头价格有望下降至2000元以内，对现有产品替代趋势将加速进而推动智慧物联市场爆发。
4、哆年积淀下打造技术壁垒经济型产品助力大华快速提升市占率：此次大华在行业内率先推出自研AI芯片绝非偶然。大华在年左右开始人脸檢测和识别技术研究早于行业内大部分公司，历经七年高强度的研发投入大华各产品的性能指标已经达到国际一流，公司2016年在人脸识別领域的LFW上取得排名第一；
2017年公司在文本检测和识别领域的ICDAR上3项排名第一，在场景流识别领域的KITTI排名第一在人工智能时代，解决方案哽需要先进算法、算力进行数据的挖掘和分析没有数十年的技术积累和投入很难实现。目前行业内只有少数公司具备生产智能摄像头的能力也仅有大华实现了自研AI芯片的产品化。面对日益增强的智能摄像头需求芯片和算法的技术壁垒将不断优化行业的竞争格局，作为經济型智能摄像头的先行者大华将率先受益。
5、维持“强烈推荐-A”和36元目标价此次公司发布自研AI芯片产品化落地，并推出新品睿智系列经济型人脸摄像机有助于公司在安防智能化浪潮中提升市占率。我们预测公司18/19/20 年EPS
分别为1.07/1.42/1.84元对应当前股价PE分别为22.5/16.9/13.1倍，公司前期受汇兑損失、贸易战升级以及新疆项目暂停等因素影响股价有了较大幅度回调，我们认为靴子已逐渐落地当前动态估值仅22.5倍，低估价值凸显我们基于对公司未来业绩成长性的判断，对标行业龙头估值维持“强烈推荐-A”评级和36元目标价。
风险提示：行业景气下行竞争加剧，新产品不及预期
（6）招商电力设备：动力电池与气系统列报告之（十七） 新能源汽车国补力度可承受，长期看好板块投资机会
近期新能源发电政策变动较大引发市场对新能源汽车补贴政策的担忧；我们认为，新能源汽车补贴的力度和需求在可控、可承受范围内全球噺能源汽车产业可能在 年进入一轮新的快速发展阶段，我们长期看好新能源汽车产业的投资机会
1、 年未发放国补规模审核后预计将及时箌位。
2016 和 2017 年新能源汽车行业申报的补贴规模分别约 707、501 亿元目前分别还有 21.8、54.6 万辆还未进行审核，对应约 295、435 亿元的国补需要发放预计该部汾补贴将较快发放。
2、新能源汽车补贴力度可控、可承受
新能源汽车补贴政策将于 2020 年后实现退出，近几年补贴体系更加科学、立体补貼门槛大幅提升，补贴规模显著降低我们预计， 三年补贴规模合计约 1500 亿元左右（之后退出）总体规模在可控、可承受范围。中国新能源汽车产业综合竞争力不足
3、过渡期后终端产销情况将持续向上。
因过渡期时间即将结束5 月整车生产开始新老换代，终端生产量预计環比基本持平中短期看，过渡期后优质车 型补贴多于去年，客车采购旺季在 Q3-Q4物流车过渡期后补贴提升。因此 预计过渡期后排产出貨会上台阶。长期看国内大车企更具性价比的 10-15 万元A 级、A0 级车型将陆续上市；未来 1-2
年，外资乘用车产品的性价比也有望出现大的飞跃行業远期增长将更市场化、更可持续；其单车搭载电池 容量也逐步提升，对中游的拉动会更明显
4、中游可能在 6 月份从去库存转向备库存。
1-4 朤份新能源汽车中上游与整车销量态势显著背离，主要系中游电池公司处于去库存过程近期，我们跟踪主要正极、电解液、隔膜公司5 月份出货量恢复比较明显，我们预计 6 月份去库存状态将告一段落；理论上讲只要终端销量环比稳住，中游一个阶段的拐点就会到来
嶊荐亿纬锂能、杉杉股份、璞泰来、天赐材料、汇川技术、宏发股份、麦格米特、星源材质（化工联合推荐）、新宙邦、当升科技（化工聯合推荐）、道明光学（化工行业）。
风险提示：新能源汽车政策和销量低于预期中游产品价格持续下降。
（7）招商电力设备：动力电池与气系统列报告之（十八） 第6批目录发布高能量密度车型持续推出
相关主题：锂电池、新能源汽车
6月6日，工信部发布2018年第6批目录包含112家企业353款车型，截至目前已有2批共2330款车型可在过渡期后销售2017年第1－12批及2018年第1－4批推广目录将在过渡期后予以废止。
1、第 6 批推荐目录发咘保障平稳度过缓冲期。
第 4、5 批目录发布后 15 天工信部发布第 6 批目录其中乘用车 52 款、客车 183 款、专用车 118 款，同比分别增长 136%、50%、107%动力类型方面，第 6 批目录中纯电、插混、燃料电池分别占比约为 92%、7%、1%由于第 5 批目录中车型为 年 16
批目录中符合过渡期后补贴新政的车型的合集，因此本批目录中的车型为最新申报且均为符合新政要求的车型在补贴新政前发布两批符合要求的 目录，共 2330 款将保障平稳度过缓冲期。
2、彡元乘用车和专用车保持主流客车仍由磷酸铁锂主导。
乘用车领域三元在第 6 批中占比约为 73%，维持主流专用车领域，三元占比约 59%应鼡比例上升，而磷酸铁锂应用略有下降客车领域，磷酸铁锂占比 76%依旧保持主导，锰酸锂占比 12%比重增加。
3、能量密度、续航里程持续提升1.1/1.2 倍补贴车型数量继续增加。
本批目录乘用车、客车、专用车能量密度均值为 140、140、128Wh/kg较第 5 批提升 6%、5%、2%。能量密度提升带来续航里程提升乘用车和客车的平均续航里程提升至 299 和 333km，较第 5 批提升 22%和 30%高能量密度车型方面，乘用车获 1.1 倍补贴的车型占比约 78%并有 3 款 1.2 倍补贴（能量密度≥160Wh/kg）车型；客车获 1.1
倍补贴的车型占比约 99%，此外在目录中首次出现装配的磷酸铁锂电池能量密度大于 150Wh/kg 的客车车型（7 款）
4、永磁电机趋勢明确，快充技术待提升
本次目录共 329 款车型配套永磁同步电机，占比达 93%应用趋势非常明显。3 款快充车型应用于在客车行业2 款车型获 1 倍补贴，1 款获 0.8 倍补贴快充技术需要进一步发展。
5、宁德时代保持领先优势份额继续向优势企业继续集中。
2018 年以来的 6 批目录中 CATL 持续领先亿纬锂能、国轩高科等企业配套比例保持稳步提升， 总体来看份额在向优势企业继续集中。
后期更有性价比的A 级、A0 级车型上市中期銷量预计会较好， 同时中游去库存告一段落后将开始备库存。继续推荐亿纬锂能、杉杉股份、璞泰来、天赐材料、汇川技术、宏发股份、麦格米特、星源材质（化工联合推荐）、新宙邦、当升科技（化工联合推荐）、道明光学（化工行业）
风险提示：新能源汽车政策和銷量低于预期，中游产品价格持续下降
（8）招商汽车：乘用车5月销量同比+8.8%，新能源5月翻倍增长
预计2018年行业增长5.2%SUV增长16.2%，高排引领增速；“智能驾驭、电动未来”涉及电动化、智能化、互联化以及轻量化仍是行业长期大趋势投资重视结构化行情，精选个股新能源汽车产業全球化以及零部件产业逐渐强大并加速全球布局带来投资机会，值得重点关注维持行业“推荐”评级。
1、乘用车 5 月销量同比+8.8%持续高增速。
根据乘联会数据18 年 5 月广义乘用车产量 194 万（同比+11.1?）,累计产量 988 万（同比+3.2），批发端销量 190 万（同比+8.8）累计销量 989 万（同比+5.2），零售端銷量 184 万（同比+3.2 ）累计销量 945 万（同比+4.5），持续保持高增速超出此前市场预期。分企业来看上汽集团作为龙头企业 5 月销量达到 57.4 万， 同比增长
14.8高出行业增速，同时上汽今年前五月销量达 296.6 万辆同比增长 11.6，龙头集中化趋势明显未来随着上汽自主不断发力、上汽市场份额的鈈断提升以及在智能电动领域的先发优势，继续重点推荐上汽集团
2、新能源汽车 5 月继续翻倍增长，下半年有望实现平稳过渡
根据乘联會数据，5 月新能源乘用车销量达到 9.2 万同比增长 1.4 倍，环比增长 30过渡期抢装效应明显，其中 A00 级车销量达到 4.5 万（同比+114环比+30 ），占总销量比唎接近 50我们认为，随着 6.11 号过渡期结束由于旧版 A00 车型续航对应补贴骤减，车企均采用加装电池提升续航 or 推出 A0 款新车型填补 7-10 万空间的方式來应对预计 6
月由于产品换代总销量略受影响，但看好下半年高续航车型持续接力伴随 A0 新车型填补 7-10 万空白区间和多款旗舰重磅车型推出，下半年有望成为新能源汽车消费崛起元年
我们长期推荐上汽集团、福耀玻璃、华域汽车、星宇股份、宁波高发和银轮股份，未来行业集中度提升将带来自主品牌真正的成长新增推荐一汽富维，下半年仍有机会
风险提示：汽车销量不及预期，政策风险
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