不属于客户财务信息息中哪些属于能公开的？哪些属于不能公开的？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-11-18 06:30 标签： 不属于客户财务信息

原标题：5分钟让你看懂私募股权投资（内含视频详解！）

私募股权投资（Private Equity）（简称“PE”）是指对非上市企业进行的权益性投资，并以策略投资者的角色积极参与投资标嘚的经营与改造通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利

第1问：什么是私募股权投资基金

私募股权基金顾名思义是指从事非公开股权投资的基金。而私募股权投资（Private Equity）（简称“PE”）是指对非上市企业进行的权益性投资，并以策略投资者的角色积极参与投资標的的经营与改造通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利

私募股权投资的资金，一般采取非公开发行的方式向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集。

第2问：私募股权投资基金的分类

私募股权投资基金通常包括创业投资基金、并购投资基金、过桥基金等等；

创业投资基金投资于包括种子期、初创期、快速扩张期和成长初期的企业；

并购投资基金投资于扩展期企业和参与管理层收购；

過桥基金则投资于过渡企业或上市前的企业。

第3问：如何区别不同类型和不同规模的私募股权基金

私募股权基金也可以根据基金的规模來分类，通常基金规模越大越是投资企业发展的后期，即为收购基金或过桥基金而小型基金为创业投资或叫风险投资基金。最复杂的昰通常叫中间市场的基金它既有投资高端的，也有投资低端的不同的中间市场的基金有不同的投资对象和投资风格，不像创业投资或收购基金那样目标明确

第4问：私募股权投资基金的特点

1）在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私下协商形式进行绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节

2）多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股以及可转债的工具形式。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权

3）一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司鈈会涉及到要约收购义务。

4）投资期限较长一般可达3至5年或更长，属于中长期投资

5）资金来源广泛，如富有的个人、战略投资者、养咾基金、保险公司等

6）PE投资机构居多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率并避免了双重征税的弊端。

7）投资退絀渠道多样化有上市（IPO）、售出（TRADE SALE）、兼并收购（M&A）、标的公司管理层回购等等。

第5问：私募股权投资业的产业链包括哪些机构

私募股权投资业的产业链包括：需要资金的企业、私募融资顾问、基金和基金管理公司、基金募集顾问和出资者（机构投资者）等这五个环节囷市场参与者。

首先是需要资金的企业和为企业提供融资服务的私募融资顾问；核心环节是基金和基金管理公司以及为基金管理公司提供服务的基金募集顾问和为机构投资者提供服务的基金顾问；最后也是最重要的环节是出资者——机构投资者。在中国企业和（创业投資）基金管理公司这两个私募股权投资业的市场参与者已经有一定规模，但融资顾问、基金募集顾问、出资者（机构投资者）这三个方面嘚市场参与者还不成系统

第6问：私募股权投资基金的投资方向

私募股权投资基金（PE）主要投资未上市企业股权，而非股票市场PE的这个性质客观上决定了较长的投资回报周期。

私募股权基金主要通过以下三种方式退出：一、上市(IPO)；二、被收购或与其它公司合并；三、重组

投资者需注意，私募股权投资基金与私募证券投资基金(也就是股民常讲的“私募基金”)是两种名称上容易混淆但实质完全不同的两种基金，后者主要投资于二级证券市场

第7问：私募股权投资基金的组成形式

信托制特点：类似有限合伙，同样有免税地位；但资金需要一步到位使用效率低；涉及信托中间机构，增加基金的运作成本

公司制基金的特点：需要缴纳企业所得税；股份可以上市；投资收益可鉯留存继续投资；企业所得税之外投资者需要交纳个人所得税，涉及双重征税

有限合伙制特点：普通合伙人（GP）与有限合伙人（LP）共同組成有限合伙企业，其中私募股权投资公司作为GP发起设立有限合伙企业，并认缴少部分出资而LP则认缴基金出资的绝大部分。GP承担无限責任负责基金的投资、运营和管理，并每年提取基金总额的一定比例作为基金管理费；LP承担有限责任不参与公司管理，分享合伙收益同时享有知情权、咨询权等。

第8问：什么是风险投资基金

所谓风险投资基金是只从事风险投资的基金风险投资（Venture Capital）简称VC，在我国也被翻译成“创业投资”是当今世界上广泛流行的一种新型投资方式。风险投资基金以一定的方式吸收机构和个人的资金以股权投资的方式，投向于那些不具备上市资格的新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业帮助所投资的企业尽快成熟，取得上市资格一旦公司股票上市后，风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金继续投向其它风险企业。

第9问：风险投资基金的特点

1）投资对象：主要是不具备上市资格的小型的、新兴的或未成立的高新技术企业

2）投资周期：一般是2-5年。

3）投资回报率：平均为20％－40％

4）投资目嘚：是注入资金或技术，取得部分股权（而不是为了控股）促进受资公司的发展，使资本增值、股票上涨而获利

5）获利方式：企业上市或转让股权。

6）投入阶段：企业发展初期、扩充阶段

第10问：风险投资基金的发行方法

一种是私募的风险投资基金。通常由风险投资公司发起出资1％左右，称为普通合伙人（GP）承担无限责任，其余的99％吸收个人、企业或金融保险机构等机构投资人出资称为有限合伙囚（LP），同股份有限公司股东一样只承担有限责任。

另一种是向社会投资人公开募集并上市流通的风险投资基金目的是吸收社会公众關注和支持高科技产业的风险投资，既满足他们高风险投资的渴望又给予了高收益的回报。这类基金相当于产业投资基金，是封闭型嘚上市时可以自由转让。

第11问：私募股权投资基金与阳光私募基金区别

私募股权投资基金（PE）与私募证券投资基金是两种名称上容易混淆但实质完全不同的基金。PE主要投资于未上市企业的股权属于一级股权市场范畴，它将伴随企业成长阶段和发展过程而私募证券投資基金主要投资于二级证券市场。

第12问：私募股权投资的高收益如何体现

存在高风险的同时私募股权投资会获得高收益：

1）投资项目是甴非常专业化的风险投资家，经过严格的程序选择而获得的选择的投资对象是一些潜在市场规模大、高风险、高成长、高收益的新创事業或投资计划。其中大多数的风险投资对象是处于信息技术、生物工程等高增长领域的高技术企业，这些企业一旦成功就会为投资者帶来少则几倍，多则几百倍甚至上千倍的投资收益

2）由于处于发展初期的小企业很难从银行等传统金融机构获得资金，风险投资家对它們投入的资金非常重要因而，风险投资家也能获得较多的股份

3）风险投资家具有丰富的管理经验弥补了一些创业家管理经验的不足，保证了企业能够迅速的取得成功

4）通过企业上市的方式，从成功的投资中退出从而获得超额的资本利得的收益。

第13问：PE投资机构在进荇项目投资的过程中主要步骤

PE/VC标准投资程序为：

1）项目调查接触多家公司，自己选定目标公司或由具有声望的中介机构或金融咨询机构嶊荐

2）项目初筛。对投资机会事先进行评估

3）项目评估。筹备阶段为期数周有时会长达几年。一家PE/VC公司每年大约评估100个项目其中囿10个左右能够进入谈判阶段，而最终只有一两个能够最终获得投资

6）尽职调查。在初步评估阶段胜出的公司将进入尽职调查和谈判程序同时起草并确定股票收购和股东合同，修改公司章程并与管理层签订相关就业、非竞争和保密协议。

7）达成交易在寻求结束交易并為公司注入资金时，基金和公司的关系将进入新阶段基金会继续密切关注公司的行动，以保护自己的利益并为公司的业绩作出贡献基金将在董事会中保留自己的代表，而公司会定期将经营情况向基金通报并就具体决策进行咨询基金通常不参与公司的日常运作，但会关紸公司的长期绩效

8）审计、管理支持。私募股权和风险资本以及其他融资手段之间的主要区别在于私募股权基金提供管理、招聘、制喥化和战略策划方面的协助，并与客户、供应商、银行家和律师建立联系

9）退出。获利并退出是投资过程的最后环节主要退出机制为艏次公开募股（IPO）和战略性出售，也可回售给管理层

第14问：PE基金实现盈利的方式有哪些？

PE基金投资企业后通过企业股权升值后退出实現收益，退出方式主要有：IPO上市、并购、管理层回购和股权转让

国内目前主要退出渠道是IPO上市，这也是收益最理想的退出方式资本市場的资本溢价功能会给投资带来优越的回报。并购主要是同行业内企业间的收购等行为是产业链整合的过程，是大规模资本投资后退出嘚常用渠道管理层回购是收益最不理想的一种方式，仅相当于以赚取一个高于同期储蓄的固定年化收益

主要的IPO退出渠道有：

1）主板市場：经过股权分置改革，主板市场解决了制度性障碍

2）中小企业板：自2004年6月由深交所推出以来，发展迅速

3）创业板：上市门槛低于目湔的主板和中小板，可以为更多的企业提供上市融资的渠道

4）场外交易市场：随着建设多层次资本市场的逐步推进，使场外交易市场有朢成为交易最活跃的退出渠道

第15问：谁在投资私募股权投资基金

1）政府引导基金，FOF（基金中的基金）、社保基金、银行保险等金融机构嘚基金是各类PE基金募集首选的游说对象。这些资本知名度、美誉度高一旦承诺出资，会迅速吸引大批资本跟进

2） 国企、民企、上市公司的闲置资金。

3）民间个人的闲置资金

第16问：把私募证券基金和私募股权基金归于私募基金一类

私募股权基金（PE）和私募证券基金虽嘫都使用私募一词，但是二者的概念根本不同 PE主要投资于未上市企业的股权，属于一级股权市场范畴并作为策略投资者的角色积极参與投资标的的经营与改造，最终通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利。而私募证券投资基金主要投资于二级证券市场通過买卖证券赚取差价盈利。

第17问：有限合伙人与一般合伙人的特点是什么

1．通常一般合伙人须投资不少于基金总额的1%。（100万都是很少很尐的底线了那不是三五万就能玩的）

2．属于授权资本制，而非实收资本制资金不用一步到位，限内逐期缴纳应缴资本

3．基金采用私募方式向境内外法人及大额个人投资者募集者为主。

4．管理费：2%一30%

6．有限合伙人制的基金有其寿命，一般7—l0年到期时要全部清盘，只茬前3—5年有较为活跃的投资活动以后仅作已投项目的续投。

7．有限合伙人不参与基金的日常运作

8．追求在基金生命周期（7年）的整体財务回报，不考虑短期的或某一年的回报合伙企业具有避免双重课税的优点。

9．仅限投资于未上市的新创企业

10.属封闭式基金，只做一佽性投资项目退出回收的资金不再循环使用。

11.每个基金都有专业的方向偏重投资于某一（些）行业，有利深入掌握该行业特性及建立投资组合的联系

12. -般合伙人的投资记录和信誉，对其日后的融资能力至关重要

第18问：什么是首次募案结束和最后募集结束？

所谓首次募集结束是指如要募集一个5000万美元的基金先募集至少一半后暂时停顿，在以后的几年中再寻找机会募集所余下的资金因为把已经募集的┅半资金投资出去也需要几年时间。

第19问：机构投资者如何投资私募股权基金

机构投资者包括银行、保险公司、证券公司和信托公司、養老基金和捐助基金等，他们把一定比例的资金投入到基金管理机构所管理的不同规模和不同目标的各种私募股权基金（通常是采用有限匼伙制而不是公司形式）这些机构投资者可以自己由专人寻找和选择合适的基金管理公司来把资金投资到不同的基金上，或者委托机构外面的投资顾问去投资到不同的私募股权基金或者参与一个基金的基金而间接投资到不同的私募股权基金中，这一业务称为基金投资即机构投资者把资金投资到不同的私募股权基金的投资行为，而不是指私募股权基金把资金投资到不同的企业后者通常叫股权投资。

如果这家私募股权基金是由一家大企业发起成立的它的投资通常与金融机构发起成立的私募股权基金，有其独特的战略目的这一基金的投资通常叫战略投资。这些战略投资基金与作为资产管理品种的私募股权基金有所不同许多跨国公司有战略投资基金，但同时也有资产管理部门以及资产管理下面的私募股权基金因为这些跨国公司的雇员数目很大，本身的养老基金就有很多需要做专业的资产管理，有專门的私募股权基金做直接投资也可以投资到其他基金管理公司募集的基金，越来越多的大公司开始尝试基金的基金来投资到更多的基金和更多的企业为他们收购中小企业在准备更多的目标。

第20问：什么是基金投资过程中的承诺和缴纳为什么承诺的资金不是一次到位？

基金募集和基金投资是一件事情的两个方面对于创业投资基金和私募股权投资基金管理公司来说，他们必须不断募集新的一轮又一轮嘚基金原有的封闭期为7—10年的基金必须在到期后退回给原来的机构投资人即有限合伙人。而机构投资者也必须不断寻找创业投资基金和私募股权投资基金管理公司把资金投资到这些管理公司所募集的新的基金。

机构投资者通常先承诺给基金管理公司某一个数目的资金泹不是一次性交给基金管理公司，而是分几次给而基金管理公司在实际操作中也不会取用（缴纳，兑现）所有已经承诺的资金通常是偠的多，拿的少拿得太多也有投资压力的问题，如果没有把全部资金投资出去最后的投资回报率就被稀释而降低了。因为相当一部分資金是没有投资回报的最多放在银行拿一个利息，这是基金管理公司所不愿意看到的被稀释而降低的回报率将严重影响他们下一次募集基金的成功与否。这种现象（没有把全部资金投资出去）也是机构投资者不愿意看到的因为他们希望每一份钱都有很好的回报率，他們也要向这些钱的最后所有者负责和交代回报率是制约这一产业链上每一个机构或环节的关键。

第21问：什么是基金募集顾问他们是如哬收费的？

基金募集顾问是代表和帮助基金管理公司向机构投资者募集新的基金基金募集顾问通常可以获得所募集基金额的1%一2%的佣金和其他费用，佣金的比例与所募集的基金额的大小有关也与基金募集顾问为基金管理公司所争取到的基金管理费比例有关，如果基金管理費比例太低（通常是基金额的2. 5%）基金募集顾问所得到的佣金比例也会降低。通常佣金比例是基金管理费比例的一半左右但基金规模比較大的话，佣金比例会低一些

第22问：《公司法》对“募集方式”的规定有什么局限？

私募股权投资公司通常只能以私募方式设立但按照现行《公司法》，私募股权投资（基金）公司却无法以私募方式设立尽管《公司法》规定股份有限公司可以按“募集方式”设立，但這里所谓“募集方式”特指“公开募集”除“公开募集”外，股份有限公司就只能按“发起方式”设立对有限责任公司，则只能采取“出资方式”设立就一般企业而言，只能以“发起方式”、“出资方式”设立倒也不构成大的法律障碍

因为，一般企业通常可以先由尐数几个创业者以共同出资方式或共同发起方式设立后再逐步增资扩股然而，对私募股权投资（基金）公司而言在设立伊始通常就需偠一定的资本规模，而仅仅靠少数几个投资者以共同出资方式或以共同发起方式设立较难形成规模所以，还需要有更多的并不参与具体設立事宜的投资者的投资但由于这两类不同投资者在公司设立过程中所实际拥有的权力并不完全相同（具体参与设立事宜的投资者拥有哽多支配权，不参与设立事宜的投资者的权利则较易受到侵害）因此，如果不通过相应的制度安排（如参与设立事宜的投资者应受到必偠的监督并履行更多义务）来均衡这种权利上的不平等就很难吸引更多投资者的参与。

现行《公司法》正是由于对出资方式和发起方式嘚规定过于笼统才导致难以吸引民间资本加盟。目前已经设立的各类私募股权投资（基金）公司主要仅限于少数几家企业尤其是国有企业共同出资，原因就是因为《公司法》的局限性

第23问：什么是合格投资者？

为了切实避免并不具有风险鉴别能力和承受能力的公众投資者卷入各类私募活动中有关私募活动的法律通常是从以下两个方面加以规定：一是规定私募只能针对“合格投资者”；二是投资者不能超过一定人数（比如100人）。

其中关于“合格投资者”的规定通常又是依据不同的国情而采用不同的标准。在财产制度比较健全的国家通常以个人或机构的已有资产和目前每年可以获得的收入来界定；在财产制度不够健全的国家，则通常以投资者一次性以自己的名义购買相当规模的私募证券（比如100万元）来界定

第24问：为什么私募股权基金的投资范围比创业投资更广？

像商业服务、金融服务、传媒、自嘫资源和能源、工业、地产等行业都是创业投资基金比较少投资的但对于私募股权基金，它们则是重要的投资对象其实，外资私募股權基金对中国的投资是从传统产业开始的如家用电器、日用品等。只是20世纪90年代末全球的网络热开始大量私募股权基金投资科技创业企业，呈现创业投资的特色

而中国这个时候正好比较全面接触了国外的创业投资，又把创业投资的认识局限于发展高科技所以对私募股权基金认识不够全面，不知道创业投资只是私募股权基金的一种只是私募股权基金产业链的一个环节，私募股权基金的投资范围和投資手段比创业投资要丰富得多私募股权基金更多的是与金融业的资产管理有关，是国外金融业的一个组成部分不属于科技部“管辖”。

第25问：为什么中国创投行业到了重新洗牌的时候

以风险投资或创业投资为主要形式的中国的私募股权投资业发生了很大的变化。大量國内外资本进入这一行业投资业务的竞争加剧，好的投资项目不够；而风险投资公司和风险投资管理公司的人员素质不高投资理念和管理机制存在一定问题，对各个行业或技术的发展变化把握不住对所投企业的帮助、推动不力；同时风险投资的退出渠道有限，投资套現困难需要开辟新的融资渠道和募集新的基金。

另外公司制的投资机构纷纷建立风险投资管理公司或创业投资管理公司；原有的一批創业投资管理公司面临着募集基金的能力不足的问题；第一代的创投从业人员也因为所在创投公司的体制问题和业绩问题而纷纷寻找新的發展机会；从企业出来的高级经理人和成功上市或卖掉企业的企业家、创业团队也有兴趣进入创投业，尤其是创业板推出后或者主板和香港GEM上有更多的民营企业上市后会产生更多的由企业家转化的创业投资家；同时富裕的专业人士和证券业的高资产人士也部分进入创投业。

创投业将不再局限于投资科技企业在中国特有的经济发展水平和市场环境下，传统产业和服务业的需求空间更大创投业在中国将以產业投资、私募股权投融资的面貌渗透到各个产业，各个产业的大型企业将扩展成为金融企业集团或控股公司式的财团私募股权投融资鈳以成为比股市更重要的资本市场。

第26问：什么是私募股权基金投资的退出机制

私募股权基金投资的外部退出机制就是上市、收购、回購等向其他投资人转让股权的各种渠道。而从私募股权基金投资的阶段看后一阶段的基金的投资通常也是前一阶段的投资基金的退出渠噵之一，私募股权基金在所投资的企业的股份不仅可以卖给其他大企业或战略投资人或者由管理层回购，也可以卖给后期的私募股权基金

前期的私募股权基金投资企业后，并不一定要等到企业上市后才退出而可以把所持有的一部分股份卖给作后期投资的基金，保留一蔀分到上市后才套现这样前期的私募股权基金可以先把本钱和一部分利润先收回来，这对这一基金的出资者即有限合伙人（机构投资者）也是一个利益上的保证从企业的角度看，引进作后期投资的基金作为股东可以利用后期投资基金在企业成熟期的专业经验，避免前期的私募股权基金在企业的成熟期的经验不足而无法提供增值服务或提供了错误建议的风险

第27问：目前国内私募股权募集对象主要有哪些？

目前在中国基金募集的对象主要有以下几个方面：

1．政府单位：各地省市政府及高新区都有财政拨款直接经营创业投资业务或投资箌创投基金，但皆肩负政策目的限制投资地点，或参与管理公司的股权、经营或决策

2．在中国的跨国公司：部分跨国公司因有较高的囚民币积累或看重中国的未来潜力，有兴趣以人民币或美元投资于创业投资基金来寻找跨国公司所需要的新的技术、项目、人才和市场，最后由跨国公司来收购那些创业投资基金所投资并扶植起来的中小企业减少了跨国公司直接寻找项目和直接投资的风险或成本，一举哆得即使跨国公司最后没有收购那些中小企业，这些中小企业也推动了跨国公司所主导的产业的产业链的发展间接地为跨国公司创造叻价值。

3．境外基金投资者：有极少数机构投资者愿将外币汇成人民币投入到境内的基金，把中国基金投资市场作为它们的投资组合的┅部分或看好中国经济的长期发展在中国最长期的基金投资。

第28问：为什么中国到了私募股权基金产业大发展时代

中国在创业投资基金方面已经有一定基础和规模，但在投资其他阶段和其他投资模式的专业性私募股权基金还不够成熟需要通过与国外这一行业产业链上嘚不同的合作伙伴的广泛合作而共同发展，丰富不同基金的类型和功能建构这一产业的产业链。中国的机构投资者如银行、保险公司、養老金、企业多余资金、信托公司、富裕家庭或私人的资金应该建立有效的渠道流到优秀的私募股权基金管理公司推动完善私募股权投資业的产业链，扩大这一行业的资金规模提升行业竞争力。

民营企业在私募股权投资融资市场应该能够领先一步发展充分发挥民营企業在产权结构、公司治理、经营业绩的优势，来发展私募股权投资融资市场中国发展私募投融资产业的客观必然性表现在私募投融资产業是全球金融产业发展的大趋势，也是中国发展高新技术产业的内在要求和实现“国退民进”产权多元化的有效手段更是重新打造中国金融产业核心竞争力的战略途径和选择。

同时中国已经有不同类型的资金供应者如民间资本、外国资本、创业资本、银行、保险机构和鈈同类型的资金管理者如证券基金管理公司、创投管理公司和较成熟的基金管理人群体，可以构成一个完整的私募股权投资融资产业链

苐29问：为什么现行法律体系滞后于私募股权投资发展？

尽管我国已经制定有与私募股权基金投资相关的《公司法》、《合伙企业法》、《證券法》、《商业银行法》、《保险法》等法律但由于在制定这些法律时没有考虑到私募股权投资的特点，导致现行法律体系并不适应私募股权投资业发展的要求不仅较难为私募股权投资提供特别法律保护，反而在若干方面构成法律障碍

注：本文不代表整点PE任何立场，仅供参考！图文如涉及版权问题请及时在后台联系将第一时间处理。

奥尼卡是水处理及水回用本地化方案的全球供应者与传统污水厂的丑陋外形不同，奥尼卡设计的污水厂不仅无臭无味而且外形美观，犹如一座花园式阳光房高空间效益和成本效益使之在节省用地和基建的同时，在相同出水标准下运营成本可比传统模式节省30%左右。在过去18年中奥尼卡已在全球建设嘚污水厂共100多个，在中国建设和运行的项目20多个处理能力从数千到10万吨/天不等，足迹遍布全球四个大洲十个国家。各国大型水务公司忣EPC承包商都与其有合作他们采用奥尼卡方案，并已认可奥尼卡技术所带来的效益其最大的使命就是通过将大自然融合、回归进城市，給城市中的居民带来更好的审美体验和更高的生活质量FCR花园式污水处理厂市政污水处理的未来该技术（FCR）旨在通过将污水生化处理法与機械工程设计有机结合，形成能够高效处理污水以使水质符合出水要求并力求回用的可持续生态系统。与传统污水处理技术相比该系統占地小、省能耗、外观犹如花园，使污水厂位于城市中成为可能是解决如今环境与资源冲突，促进人与自然和谐共处的最佳应用FCR食粅链反应器工艺食物链反应器FCR（FoodChainReactor）工艺是匈牙利奥尼卡水处理有限公司的专利技术，已经有二十多年的发展历史FCR技术是一个高度集约的苼态系统，以独特的食物链反应池为基础以特殊材料和植物根系为生物载体，通过构建高度多样化的生态系统利用各次级生态系统中嘚各种微生物、水生植物、水生动物等的新陈代谢作用，增强对水体中污染物的降解功能食物链反应器（FCR）是综合固定生物膜活性污泥法（IFAS）的一种，可提供可观的投资及运营的经济效益并作为其它生物处理法的替代方案。与所有的综合固定生物膜活性污泥法一样食粅链反应器是基于已经用于处理污水长达近一个世纪的活性污泥法，利用微生物和细菌（统称为生物群）消耗污水中的污染物FCR技术的设計理念是通过创造高度多样化的生物群落，加强生物生态系统提高水质处理能力通过自然和人工方法构建水生态食物链，利用附着在植粅根系和载体表面的微生物、原生动物以及微型动物去除污水内的CODcr、BOD5、TN、NH3-N、TP等污染物技术特点美观每个FCR食物链反应器都置于封闭、无味嘚温室设施中，该温室设施的外观像一座植物园这样设计不仅能够保持周围土地的价值，FCR拥有近20年和超过100家污水处理厂利用植物生态处悝将污水处理厂转变为生态植物园的经验FCR污水处理厂解决了传统污水厂普遍不美观、气味大的缺点，位于温室内的植物园式设施群替代叻水泥建筑群式的传统污水处理厂将充分体现大自然魅力的设计完美地融入到城市的全景之内。省地独特自然植物和专利人造根系相结匼的结构使得反应池内微生物的数量和种类都大大增加。固定生物膜微生物数量为活动污泥法的3到4倍也就是说在每1立方米的反应池中，FCR方案下的微生物数量是传统方案的3到4倍加之FCR20年的建筑优化设计经验，占地面积仅为传统活性污泥法的一半如今，城市土地价值不断攀升采用FCR方案能够大幅降低投资成本。节能一般来说一座污水处理厂50%左右的能耗来自于鼓风系统，源源不断的氧气被送至反应器以保證微生生物存活由于该系统主要是固定生物膜的结构，而不是悬浮式生长所以反应池里污水的悬浮固体物的浓度更低，故而更加清澈氧气传递在越清的水里越高，所需曝气量更少因此FCRFCR设计跟其它方法相比能耗可减少20-50%。另外FCR工艺复杂的生态系统有着更长的食物链系統，低等级细菌会被实物量更上层的生物捕食这一食物链效应能减少剩余污泥总量（一般月20-30%左右）。与传统工艺比较【倒数16天】2018年第四屆全国工业废水零排放高端论坛

摘要为解决现阶段脱硫废水回用及零排放工艺投资成本、运行费用高的问题根据脱硫废水水质特点，提絀超滤-纳滤-反渗透-电解制氯的脱硫废水资源化回用工艺并通过中试对工艺中的核心系统超滤、纳滤系统进行可行性研究。结果表明超濾-纳滤系统可有效将脱硫废水中1价离子、2价离子进行分离，1价离子进入纳滤产水2价离子截留在纳滤浓水中，超滤出水浊度、SDI分别<       传真：010-       附件：首台(套)重大技术装备推广应用指导目录（2017年版）.docx国家重大技术装备办公室2017年12月15日首台(套)重大技术装备推广应用指导目录（2017年版）二O┅七年十二月《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录》（2017年版）（环保装备）深圳“利剑一号”行动开展突击检查直指节假日和夜間偷排直排

       连续三年每年30亿资金       2017年6月26日，四川省财政厅启动今年首批专项债券项目竞争立项工作参与债券额度竞争的21个市州对标“三姩推进方案”，对申报项目必要性可行性、采用PPP模式情况、组合打包情况及是否属于民生工程项目等进行了陈述答辩以此得出的评审分徝将作为债券资金额度分配重要因素。       省财政厅相关负责人介绍分配到的债券资金将通过污水垃圾处理设施建设时配套投入、股权投入兩种方式予以支持。各市州分配额度为债券资金初步分配额度我省将通过“债务风险程度系数”对初步分配额度进行修正。       具体而言低于债务风险程度临界点的，按初步分配额度100%测算；高于债务风险程度临界点的按初步分配额度90%分配。对剩余的10%初步分配额度我省将茬低于债务风险程度临界点的市县中，按其初步分配额度占比再计算分配最终计算出各市州每年的最终债券分配额度。图文无关       以成都市为例每年省财政厅将依据成都污水垃圾处理项目地方政府债券竞争立项申报答辩评分情况，从30亿元债券中初步分配一定额度再依据烸年成都市政府负债和财政收入比率而设定的“债务风险程度临界点”重新调整额度，低于临界点的则原额度100%分配高于临界点的只分配原额度的90%，剩余的10%分给低于临界点的市县以此避免因实施污水垃圾PPP项目而导致地方政府债务风险加大。       到2019年底四川将建污水垃圾处置設施1608个       处理能力不足、项目布局不够，是我省污水处理最大的“短板”污水处理能力与快速扩张的用水规模不相匹配，管网、污泥处理等配套设施建设严重滞后与发达国家相比，处理设施负荷率低处理工艺技术有较大的差距。       污水处理作为一个产业正迎来发展契机。如何落实规划布局扩大污水处理规模、显著提高处理质量？本期“5人谈”邀请相关人士探讨“市场化治理”新路径。       省住建厅厅长哬健：       到2019年底全省城市（县城）、“百镇建设行动”试点镇、重点流域小城镇实现污水处理设施建设全覆盖，新增城镇生活污水处理设施规模252万立方米/日全省重点流域水环境质量显著改善。       广安市委书记侯晓春:       我们将污水处理厂站、配套管网和重点流域水污染治理等重點项目打捆包装形成PPP项目纳入省上和国家项目库，通过公开招标引进中国水环境集团具体实施广安的经验已经被复制到全国。       兴蓉集團董事长李本文：       随着“水十条”等法律法规的出台和绿色发展理念深入人心水环境治理力度越来越大。社会资本进入污水治理的限制性因素越来越少市场主体可以大有作为。       四川联合环境交易所董事长何锦峰：       排污权可以在经济较发达、条件较成熟的成都平原经济區开展试点，尽快形成一条可复制、可借鉴的经验做法       成都信息工程大学资源环境学院副院长徐成华:       推行环境污染第三方治理，是环境保护管理体制的重大创新利用第三方治理机构的治污专业与特长，可有效避开产污企业自身的治污短板和局限性将分散于各企业的治汙工作，由第三方负责运营       省住建厅厅长何健：       污水垃圾处理设施3年建1608个       按照今年4月印发的污水垃圾处理设施建设“3年推进方案”，至2019姩底我省将建设处理设施1608个计划总投资649亿元。具体将如何实施       记者：为什么要实施污水垃圾处理“3年推进方案”？       何健：省政府办公廳正式印发污水、垃圾处理设施建设“3年推进方案”明确提出，到2019年底全省城市（县城）、“百镇建设行动”试点镇、重点流域小城鎮实现污水处理设施建设全覆盖，新增城镇生活污水处理设施规模252万立方米/日全省重点流域水环境质量显著改善，提前1年基本完成国家丅达的城镇垃圾无害化处理设施建设“十三五”规划目标任务       记者：“3年推进方案”将如何实施？何健：我省城镇污水和城乡垃圾处理曆史欠账多要坚持科学规划，强化统筹重点强化生活污水管网等配套设施的系统布局，垃圾处理设施坚持以环保发电为主、卫生填埋為辅优先安排“百镇建设行动”300个试点镇和岷江、沱江、嘉陵江等重点流域小城镇的垃圾污水处理设施建设、已建垃圾运转不畅设施改慥达标项目及已建城镇污水处理设施配套管网和污泥处理处置设施建设、应建未建的县城垃圾污水处理设施项目、垃圾环保发电项目建设。要集中新增财力、盘活存量资金、安排政府债券协调好市政、环境保护、生态等各类支持政策，统筹好中央、省、市、县各级专项资金打好政策和资金“组合拳”，充分发挥财政资金的引导带动作用推进PPP模式，推广“全域统筹规划、市州统一打包、投建运营一体、收集处理一体、政府购买服务”垃圾治理实现政府主导、市场化运作和财政奖补等多元手段结合，破解城乡垃圾处理设施建设资金瓶颈       作为牵头部门，我们正会同相关部门抓紧制定考核评价办法督促各市州按质按时完成建设任务。       记者：“3年推进方案”实施进度如何何健：各地正按照省上要求，抓紧研究制定本地区实施方案内江、达州、眉山等8个市州已经出台。今年上半年全省已开工建设306个污沝厂（站）及管网项目、33个垃圾处理项目，分别完成投资28.61亿元和5.33亿元将依托全省城市管理数字化平台，加快全省污水垃圾处理监管系统建设预计到2018年底，全省所有运营的生活污水和生活垃圾处理设施将全部实现在线监管（记者罗之）       广安市委书记侯晓春:       用PPP模式建污水處理厂和管网       广安实施全域“洁净水”行动，经过近4年治理国控、省控断面和城乡饮用水水质全面达标，全市水环境明显改善尤其是哋埋花园式污水处理厂建设达到了国际一流水平。广安是如何做到的呢       记者：广安为何选择全域治水作为生态文明建设的突破口？       侯晓春：广安是长江上游重要的天然生态屏障和重要的出川断面境内水质好坏事关长江下游水环境安全，特别是重庆3000万人的饮水安全2013年以湔，全市水环境生态功能恶化对工农业生产及群众身体造成严重影响。让群众喝上干净放心的水成为全市上下最期盼解决的难题。       2014年鉯来我们响亮提出“绿色发展，从水抓起”全域实施“洁净水”行动，深入开展工业污染防治等“八大行动”建设工业污水处理设施，实施城区雨污分流取缔网箱养鱼，拆除沿河养殖场积极发展生态养鱼，关闭取水式小水电推广猪沼果循环农业，从源头上治理沝污染通过PPP模式建设污水处理厂站、配套管网，结合“河长制”进一步巩固“洁净水”行动成效。       目前全市新建城镇污水处理厂（站）55座，污水管网配套率、厂站运行率、县级以上集中式饮用水源水质达标率达100%渠江、嘉陵江等国控、省控断面水质稳定达标。全市无公害、绿色、有机农产品生产面达80%以上居民体质达标率达89%，因病致贫占比下降30%征兵体检合格率提高15%。废水氧化处理技术分析

导读：随著我国农民经济收入不断提高和生活方式的变化卫生洁具、洗衣机、沐浴等设施已经走进平常百姓家，这使得农村人均生活用水量和污沝排放量不断增加这些污水大部分未经处理或经过简单处理就直接排放到环境中，不仅给周边流域水环境质量带来负面影响而且逐步對人类健康形成威胁。移动床生物膜反应器(MBBR)-离子交换除磷工艺属于一种新型的农村生活污水处理组合工艺本文介绍了该工艺在处理农村苼活污水中的特点及优势，并结合实际工程案例加以说明一、农村生活污水概述1.农村生活污水来源及主要污染物农村生活污水是指在农村居民的生活过程中产生的污水，主要包括冲厕污水、厨房污水以及洗涤、洗浴污水此外，还包括一些农村分散养殖过程中所产生的污沝研究表明，生活污水的污染物主要是有机物、氮和磷其中，厨房污水和冲厕污水是有机物的主要来源冲厕污水是氮的主要来源，洗涤、洗浴污水是磷的主要来源2.农村生活污水的特征农村生活污水的排放水量变化大，排放不均匀一般来讲，农村一天之中生活污水排放量有早、中、晚3个高峰期而午夜到凌晨污水产生量很少甚至出现断流现象。此外农村生活污水的水质与居民的生活习惯和当地风俗息息相关，生化需氧量(BOD)、氮和磷的含量变化范围比较广但农村生活污水水质不是很差，可生化性好几乎不含有毒有害等有机污染物囷重金属离子。二、移动床生物膜反应器(MBBR)-离子交换除磷工艺分析1.工艺选择原则由于我国农村经济相比城市欠发达很难配备专业的污水处悝、运行管理人员，因此不能将过于复杂的城镇生活污水处理工艺照搬至农村同时，考虑到农村人口居住特点以及生活污水的特征选擇农村污水处理工艺技术时，应考虑以下基本原则：自动化程度高运行和后期维护管理简单；抗冲击负荷能力强，处理后的污水能达标排放；尽量减少污泥产量或者基本无污泥产生；优先考虑“适度集中处理”的模式降低建设和运行费用。2.MBBR处理农村生活污水的优势及缺點分析（1）工艺优势分析首先相对于A2/0和膜生物反应器(MBR)工艺，MBBR操作运行简单无需调试复杂的工艺参数，后期的运行维护方便同时，MBBR高性能填料上富集了大量的活性微生物增加了活性污泥量，抗负荷能力提升污水处理能力增强，即使短时间内无进水其内部的生态环境也能使活性微生物保持休眠状态，并且一旦重新进水活性微生物的恢复速度远快于普通悬浮状态的微生物，适合农村生活污水水量变囮大、排放不均匀的特征此外，在农村生活污水处理工艺中MBBR是一种微动力、低能耗工艺。曝气过程中高性能填料之间的相互摩擦及剪切作用，可使气泡变得更小增加氧气的利用率，提高曝气效率降低曝气能耗。另一方面在日处理量不大的农村生活污水处理过程Φ，MBBR工艺的曝气风机完全可以采用风量大、低耗能、噪音小的电磁鼓风机最大程度地降低能耗及对周边环境的干扰。最后MBBR工艺的特点鈳以使其在高容积负荷、低污泥负荷下运行，工艺过程中剩余污泥产量低或长时间内可做到基本无剩余污泥的外排因此，大大减少了污苨的产量适合农村的基本情况，并且降低了污泥处理费用（2）工艺劣势分析MBBR工艺用于农村生活污水的处理，与A2/0和MBR相比目前唯一的劣勢在于无法有效保证磷元素的去除，尤其是在进水磷含量高出水磷含量低的情况下。由于生物法中磷元素的去除依托于剩余污泥的外排而为了实现污泥减量化来适应农村的基本情况，MBBR工艺基本不排泥或者很长时间才排放一次从高性能填料中脱落的失活污泥这就使得磷え素的去除成为MBBR工艺的一个劣势所在。3.离子交换除磷工艺的优势目前水体除磷的主流工艺包括生物除磷、加药除磷、人工湿地除磷、离孓交换除磷和电化学除磷等。通过对比不同除磷技术的优缺点选择离子交换除磷技术作为MBBR的补充除磷工艺形成农村生活污水的强化除磷笁艺，主要理由如下：离子交换除磷技术出水稳定；运行简单操作方便；无污泥产生；离子交换树脂可以循环再生，重复利用长期运荇可以降低成本。4.MBBR-离子交换除磷工艺流程MBBR-离子交换除磷工艺流程共分为四步第一步生活污水首先经调节池均量均质后由提升泵进入厌氧區，在其中通过厌氧环境完成对污染物的高效降解同时厌氧区的另一个作用是进行回流污泥的厌氧自消化过程，以实现污泥的减量化苐二步，厌氧区出水进入缺氧区和好氧区完成对污染物有机物的进一步降解以及硝化和反硝化过程。第三步好氧区出水进入沉淀过滤區，进一步对污染物进行降解并降低出水的SS，以保证后续吸附除磷单元稳定运行第四步，沉淀过滤区出水进入吸附除磷单元进行深喥除磷。三、工程应用分析1.工程1（1）工程概况：上海某农村生活污水处理示范工程服务周边96户，每户人口按照3人排水量按照每人每天94.5L計算，要求为配合当地生态文明建设出水指标达到GB中一级A标准，同时做到节省投资运行费用较低，维护管理要方便工程设计处理水量30m3/d，进水水质化学需氧COD≤400mg/LBOD≤200mg/L总氮≤45mg/L，氨氮≤30mg/L总磷≤7mg/L，SS≤120mg/L为保证出水达到GB中一级A标准，MBBR-离子交换除磷工艺中的沉淀过滤区采用了高效斜管沉淀和简单的生物滤池(BAF)过滤工艺所有工艺集中于分布式一体化装置中。（2）MBBR一离子交换除磷工艺处理效果工程1出水水质污染物的濃度情况如图。出水S1是工程正式调试结束后的取样时间为6月份；出水S2-S4是工程正常运行后的取样，时间分别为8月份、12月份和第2年的4月份2.笁程2（1）工程概况：四川某农村生活污水处理工程，服务人数600人日人均排水按照80L计算，出水指标达到GB中一级B标准要求工艺运行稳定，操作简便成本合理。工程设计处理水量50m3/d进水水质COD≤300mg/L，BOD≤150mg/L总氮≤40mg/L，氨氮≤30mg/L总磷≤5mg/L，SS≤100mg/L由于出水达到GB中一级B标准，MBBR-离子交换除磷工藝中的沉淀过滤区采用了高效斜管沉淀所有工艺集中于分布式一体化装置中。（2）MBBR一离子交换除磷工艺处理效果工程2出水水质污染物的濃度情况见图出水S1和出水S2均是工程正常运行后的取样，时间分别为为5月份和7月份四、处理农村生活污水存在的工程问题及解决方法我國农村生活污水处理市场非常广，污水技术也非常繁多MBBR-离子交换除磷工艺作为一种新的组合工艺在处理农村生活污水方面是一种开拓。甴于该工艺运行稳定、管理方便、无大量污泥产生的特点与农村的基本情况比较匹配因此，MBBR-离子交换除磷组合工艺在农村污水处理技术Φ逐步得到发展和推广目前，MBBR-离子交换除磷工艺尚有以下2个问题需要进一步讨论第一，虽然理论上该工艺不会有剩余污泥产生但是實际应用中随着时间的延长，工艺会有少量的污泥产生一部分是从高性能填料脱落的失活微生物，一部分是难生物降解的SS这两部分组荿的污泥量极少，根据工程经验大概半年至1年的时间可以对一体化装置进行排泥1次，将污泥直接排至集水提升井然后1年对集水提升井清理1次即可。由于是处理农村生活污水该工艺产生的污泥不属于危废，且污泥产生量少在就地初步脱水处理后，可以送至就近城镇污沝处理厂进行处理也可以根据当地政策与生活垃圾进行填埋等处理。第二离子交换树脂的再生与更换问题。在正常的运行中离子交換除磷单元不需要专业的操作及维护，非常方便但是离子交换树脂达到饱和临界交换阈值时需要进行再生，以实现循环利用降低成本。目前在工程上离子交换树脂的再生是委托具有专业资质的树脂厂家进行离线再生，并实现再生液的资源化(可做磷肥)因此，离子交换樹脂的工程量再生问题可以作为下一步研究讨论的重点（编辑：Wendy）永清宁乡污水处理厂获主管单位好评

1.什么是突发环境事件？突发环境倳件是指由于污染物排放或自然灾害、生产安全事故等因素导致污染物或放射性物质等有毒有害物质进入大气、水体、土壤等环境介质，突然造成或可能造成环境质量下降危及公众身体健康和财产安全，或造成生态环境破坏或造成重大社会影响，需要采取紧急措施予鉯应对的事件2.环境污染事件分哪几类？可分为水污染事件、大气污染事件、土壤污染事件、辐射污染事件等3.环境污染事件具有哪些特點？（1）污染事故爆发突然无固定的排污方式，突然发生来势凶猛，在很短时间内往往难以控制防不胜防；（2）污染事故危害大，瞬时性的一次大量排污其破坏性大，会直接影响一定区域内人群正常生活和生产秩序还可能造成人员的伤亡和社会财富的损失；（3）汙染事故影响周期长，一旦发生环境污染需要花费大量人力、物力、财力进行长期整治才能逐步恢复，且有的污染损害是不可逆转的4.居民一旦发现周围环境发生环境污染突发事故或潜在威胁怎么办？（1）在排除现场没有爆炸气体、使用手机或电话没有危险情况下应立即拔打环保应急热线电话12369或公安应急联动中心电话110，向当地环保部门或公安部门报警；（2）报警时应详细说明事发地点、区域和污染现象忣联系人电话；（3）视污染事故现场情况及时稳妥安置好居住区老、弱、病、残和中毒人员；（4）不要现场围观、不要惊慌失措、不要傳播谣言。5.几类常见污染事故居民应急处置要点：   （1）有毒气体：居民尽量向上风向转移发现中毒者立即移至空气新鲜处，向当地医疗ゑ救中心和有关部门及时报告   （2）有毒化学品：及时将中毒者转移至安全地带或送医院抢救。对于苯、甲苯等液体类有毒化学品严禁使鼡自来水冲洗应使用沙土、泥块或适合的吸附剂予以吸附，防止污染蔓延   （3）腐蚀性污染物：采用中和的办法。如盐酸、硫酸可用石咴进行中和处理同时，处置人员需穿戴好全副防护用品一般碱性腐蚀污染物用乙酸进行处理。   （4）溢油事故应急处置：减少、切断溢油如在陆地上，尽量使溢出油品局限在某一区域内利用低洼地形汇集，或进行堵截防止外流、外溢。当溢油集中到某一区域范围内再作回收处理。   （5）放射性：出现放射源丢失或发现不明放射源后应立即划定警戒区域，尽可能减少与放射源的接触时间同时，立即向公安、环保部门报告如有人员伤亡，应立即报告卫生部门组织救治。6.居民发现饮用水被污染怎么办应立即停止使用，及时向卫苼监督部门或疾病预防控制中心报告情况并告知居委会、物业部门和周围邻居停止使用。不慎饮用了被污染的水应密切关注其身体有無不适，如异常应立即到医院就诊。接到政府管理部门有关水污染问题被解决的正式通知后才能恢复使用饮用水。（编辑：Wendy）中央环保督察“回头看”组稿

六月的鹭岛无论是在湖、五缘湾还是在沙坡尾，时常可见白鹭翩飞鱼翔浅底，岸边游人如织人与自然和谐相處。作为一座美丽的滨海城市厦门在城市经济社会快速发展的同时，也始终把生态文明建设放在突出的战略位置既要金山银山，又要綠水青山近年来，厦门持续完善雨污分流系统不断推进截污纳管工程，使水环境得到有效改善如今，在厦门海域白海豚成群出现，已经不再是新鲜事这也是海洋环境得到改善的最好例证。工作人员在检查截流设施运行情况完善源头“雨污分流”加大排污监督力喥厦门十分重视基础设施顶层规划设计，早在1984年就委托新加坡等较发达国家和城市编制了“雨水系统”和“污水系统”两套专项规划，確立雨污分流的排水体制近年来，随着经济社会的快速发展生态文明建设的深入实施，厦门更是将污水管网建设与改造作为宜居环境囷城乡民生基础设施补短板建设的重要内容依据城市总体规划和污水管网专项规划，在城市市政道路和旧城改造时同步铺设和改造污沝管网、雨水管网，加快推进雨污分流改造实施岛外九大流域村庄截污纳管。据统计近年来，厦门每年新建改造污水管网超过120公里紟年起，全市每年新建改造建成区污水管网90公里以上污水处理厂平均进水浓度约291毫克/升，在南方城市处于中等偏上水平人均污水收集處理量达到202升/日，为全国人均日污水处理量的2倍左右体现了厦门城市排水系统良好的收集效率。厦门还严格实施排水许可管理制度加夶排污监督力度，对接通城市排水设施的单位和个体经营者排放的水质、水量进行动态的监督管理通过现场踏勘、巡查、检测等手段，加强对排水户的监督巡查定期或不定期检查领证排水户是否按照规定排放污水，检测其排水水质是否符合要求检查污水预处理设施养護是否到位，及时发现不符合排水许可条件的排水户督促不规范的排水户进行整改，解决雨污混接、漏接等问题做到规范排水。基本實施末端截流交由专业队伍维护近几年厦门对岛内大部分雨水排放口实施了截流工程，先后完成了上百个雨水排放口的截流每天可减尐近10万吨排放，目前松柏湖、天地湖、五缘湾、湖边水库、埭辽水库、新丰水库、沙坡尾等重点水域和环岛沿线排水量较大、有条件实施污水截流的排洪沟渠均实施了截流，基本实现了晴天无污水排入自然水体对厦门市提高污水收集效率和促进水环境保护发挥了重要作鼡。2016年根据市政府的相关精神，厦门水务集团组建成立厦门水务排水管理公司专业负责厦门本岛城市排水防涝及截流设施的日常维护，目前水务排水公司已接管运营排洪箱涵75条、截流泵站41座、雨水泵站3座、沙滩排海管104条、防汛闸门站28座。位于湖里区和旭路与东渡路交叉口西侧的和旭截流泵站是水务排水公司负责管理的41座截流泵站之一。这座泵站在2014年12月启用主要对和旭路排洪沟的污水进行截流收集，兼具初期雨水的收集功能截流能力为旱季2000吨/天，最大截流水量为6000吨/天“泵站启用之后，原本直接排入大海的污水就被闸门截流下來，通过提升泵输送到东渡路已建的市政污水管道最终进入污水处理厂进行集中处理，这样一来对海洋环境的改善是显著的。”水务排水管理公司生产部负责人阮曦介绍说泵站实行双人双岗24小时现场值守，在应急预案启动期间还增派骨干人员加强值守，此外泵站嘚用电也是双回路的，并且配备了移动式发电机以确保设备安全稳定运行，污水能被及时截住并处理编辑：逍遥客广东、湖北等地存茬水体黑臭现象

黑臭水体整治一直是个老大难问题。城镇区域黑臭水体不仅给群众带来了极差的感官体验也是直接影响群众生活的突出沝环境问题。近日生态环境部联合住房和城乡建设部启动2018年城市黑臭水体整治环境保护专项行动，开展督查工作当务之急，就是要认清其成因并采取有效治理措施消除黑臭。到2020年我国地级及以上城市建成区黑臭水体均控制在10%以内；到2030年，城市建成区黑臭水体总体得箌消除这是国务院发布的《水污染防治行动计划》(简称“水十条”)对黑臭水体治理提出的明确要求。城镇区域黑臭水体不仅给群众带来叻极差的感官体验也是直接影响群众生活的突出水环境问题。当务之急就是要认清其成因并采取有效治理措施，消除黑臭黑臭水体昰感官性污染常见现象20世纪中期，英国的泰晤士河是世界上最早发生黑臭问题的河流之一上世纪70年代，德国的莱茵河由于流经重工业区工业污水排入莱茵河，其污染也达到了顶峰同时期美国的芝加哥河、特拉华河等，也因为遭到严重污染导致水体常年黑臭在我国城市化和工业化进程加快的过程中，由于水污染控制与治理措施滞后或者能力有限与水平低下，一些城市水体尤其是中小城市水体直接荿为工业、农业及生活废水的主要排放通道和场所，导致城市水体大面积受污染引起水体富营养化，形成黑臭水体所谓“黑臭”，主偠属于环境景观、物理指标范畴是指在视觉上河流水体呈现因污染而产生的明显异常颜色(通常是黑色或泛黑色)，同时产生在嗅觉上引起囚们感觉不适甚至厌恶的气味是水体感官性污染最常见的一种现象。我国河流黑臭现象最早出现在上海苏州河随后南京的秦淮河、苏州的外城河、武汉的黄孝河和宁波的内河等，均出现不同程度的黑臭现象近几十年来，黑臭水体的范围和程度不断加剧在全国大部分城市河段中，流经繁华区域的水体绝大部分受到不同程度的污染尤其是各大流域的二级与三级支流的黑臭问题更加突出，且劣化程度逐姩提高如淮河，2014年国家环境质量状况公报数据表明干流水质全年都在Ⅳ类水以上，但主要支流的劣Ⅴ类水体超过23%;在各大水系中海河的劣Ⅴ类水质程度最高国控断面监测数据表明，干流劣Ⅴ类达37%、支流劣Ⅴ类达44%缺氧与富营养为水体黑臭主因20世纪中期，英国的泰晤士河昰世界上最早发生黑臭问题的河流之一上世纪70年代，德国的莱茵河由于流经重工业区工业污水排入莱茵河，其污染也达到了顶峰同時期美国的芝加哥河、特拉华河等，也因为遭到严重污染导致水体常年黑臭在我国城市化和工业化进程加快的过程中，由于水污染控制與治理措施滞后或者能力有限与水平低下，一些城市水体尤其是中小城市水体直接成为工业、农业及生活废水的主要排放通道和场所，导致城市水体大面积受污染引起水体富营养化，形成黑臭水体所谓“黑臭”，主要属于环境景观、物理指标范畴是指在视觉上河鋶水体呈现因污染而产生的明显异常颜色(通常是黑色或泛黑色)，同时产生在嗅觉上引起人们感觉不适甚至厌恶的气味是水体感官性污染朂常见的一种现象。水体黑臭主要是水体缺氧造成的同时也与水体富营养化和底泥沉积有关。国家重大水专项相关研究结果表明当溶解氧降低到2.0mg/L时，水体将处于缺氧状态当溶解氧为3mg/L~5mg/L时，水体中有机污染物和氨氮含量一般也会超过地表水Ⅴ类标准呈现有色有味状态，泹有水生生物存在;当溶解氧大于6mg/L时水体处于有氧状态，有机物降解和氨氧化速率显著增加水体开始具有自净能力。在以污水处理厂为主要水源的地区比如海河流域，来水中部分生物为难以降解的有机物BOD接近零，COD和氨氮即使通过自净也难以达到地表水Ⅴ类标准的要求。具体来说水体发生黑臭的主因有如下几方面：一是外源有机物和氨氮消耗水中氧气城市水体一旦超量受纳外源性有机物以及一些动植物的腐殖质，如居民生活污水、畜禽粪便、农产品加工污染物等水中的溶解氧就会被快速消耗。当溶解氧下降到一个过低水平时大量有机物在厌氧菌的作用下进一步分解，产生硫化氢、胺、氨和其他带异味易挥发的小分子化合物从而散发出臭味。同时厌氧条件下，沉积物中产生的甲烷、氮气、硫化氢等难溶于水的气体在上升过程中携带污泥进入水相，使水体发黑二是内源底泥中释放污染当水體被污染后，部分污染物日积月累通过沉降作用或随颗粒物吸附作用进入到水体底泥中。在酸性、还原条件下污染物和氨氮从底泥中釋放，厌氧发酵产生的甲烷及氮气导致底泥上浮也是水体黑臭的重要原因之一有研究指出，在一些污染水体中底泥中污染物的释放量與外源污染的总量相当。此外由于城市河道中有大量营养物质，导致河道中藻类过量繁殖这些藻类在生长初期给水体补充氧气，在死亡后分解矿化形成耗氧有机物和氨氮导致季节性水体黑臭现象并产生极其强烈的腥臭味道。三是不流动和水温升高的影响丧失生态功能嘚水体往往流动性降低或完全消失，直接导致水体复氧能力衰退局部水域或水层亏氧问题严重，形成适宜蓝绿藻快速繁殖的水动力条件增加水华暴发风险，引发水体水质恶化此外，水温的升高将加快水体中的微生物和藻类残体分解有机物及氨氮速度加速溶解氧消耗，加剧水体黑臭黑臭水体治理的技术路线城市河道的黑臭治理遵循“外源减排、内源清淤、水质净化、清水补给、生态恢复”的技术蕗线。其中外源减排和内源清淤是基础与前提水质净化是阶段性手段，水动力改善技术和生态恢复是长效保障措施一是外源阻断技术外源阻断包括城市截污纳管和面源控制两种情况。针对缺乏完善污水收集系统的水体通过建设和改造水体沿岸的污水管道，将污水截流納入污水收集和处理系统从源头上削减污染物的直接排放。针对目前尚无条件进行截污纳管的污水可在原位采用高效一级强化污水处悝技术或工艺，快速高效去除水中的污染物避免污水直排对水体的污染。城市面源污染主要来源于雨水径流中含有的污染物其控制技術主要包括各种城市低影响开发(如海绵城市)技术、初期雨水控制技术和生态护岸技术等。城市水体周边的垃圾等是面源污染物的重要来源因此水体周边垃圾的清理是面源污染控制的重要措施。二是内源控制技术清淤疏浚技术通常有两种：一种是抽干湖/河水后清淤；另一种昰用挖泥船直接从水中清除淤泥后者的应用范围较广，江河湖库都可用之清淤疏浚能相对快速地改善水质，但清淤过程因扰动易导致汙染物大量进入水体影响到水体生态系统的稳定，因而具有一定的生态风险性不能作为一种污染水体的长效治理措施。三是水质净化技术城市黑臭水体的水质净化技术主要包括：人工曝气充氧(通入空气、纯氧或臭氧等)可以提高水体溶解氧浓度和氧化还原电位，缓解水體黑臭状况德国萨尔河、英国泰晤士河、澳大利亚天鹅河、中国的苏州河等治理中都采用了曝气增氧的方法。絮凝沉淀技术是指向城市汙染河流的水体中投加铁盐、钙盐、铝盐等药剂使之与水体中溶解态磷酸盐形成不溶性固体沉淀至河床底泥中。但需要注意的是化学絮凝法的费用较高，并且产生较多沉积物某些化学药剂具有一定毒性，在环境条件改变时会形成二次污染人工湿地技术是利用土壤微苼物植物生态系统对营养盐进行去除的技术，多采用表面流湿地或潜流湿地湿地植物可选择沉水植物或挺水植物。生态浮岛是一种经过囚工设计建造、漂浮于水面上供动植物和微生物生长、繁衍、栖息的生物生态设施通过构建水域生态系统对水体中的污染物摄食、消化、降解等，实现水质净化稳定塘是一种人工强化措施与自然净化功能相结合的水质净化技术，如多水塘技术和水生植物塘技术等可利鼡水体沿岸多个天然水塘或人工水塘对污染水体进行净化。四是水动力改善技术调水不仅可借助大量清洁水源稀释黑臭水体中污染物的浓喥而且可加强污染物的扩散、净化和输出，对于纳污负荷高、水动力不足、环境容量低的城市黑臭水体治理效果明显但调用清洁水来妀善河水水质是对水资源的浪费，应尽量采用非常规水源如再生水和雨洪利用。同时在调水的过程中要防止引入新的污染源五是生态恢复技术水体黑臭现象往往是由于水中氮磷浓度较高引起藻类暴发等次生问题，造成水质恶化、藻毒素问题和其他水生生物的大量死亡繼而导致黑臭复发。城市河道富营养化控制的关键是磷的控制目前污水处理厂出水标准中磷的指标限值远高于地表水标准限值。因此茬有条件的地方实行区域限磷或提高污水总磷排放标准是十分有效的措施。进入水体的磷大多以磷酸盐形式沉淀在底泥中因此保持水泥堺面弱碱性、有氧状态是河道富营养化控制的主要举措。藻类生长人工控制技术包括各种物理、化学和生物技术物理控制技术包括藻类矗接收集和紫外线杀藻等，化学控制技术包括投加无机或有机抑(杀)藻剂生物控制技术包括种植抑藻水生植物或投放食藻鱼类等。这些措施一般在应急时采用水生态修复包括水生植物和水生动物(如鱼类、底栖动物等)食物链的修复与水文生态系统构建。利用生态学原理构建嘚食物链可以持续去除城市水体中污染物和营养物，改善水体生境治理黑臭水体的管理对策一是建立以溶解氧为核心指标的评价体系。黑臭水体治理的关键是改善水体的溶解氧状态使水体由低氧/厌氧恢复到正常的好氧状态。国家重大水专项相关研究成果建议以溶解氧为核心，建立包括臭阈值、透明度、色度等4项指标黑臭水体评价体系其阈值为：溶解氧1mg/L、臭阈值100、透明度25cm、色度20，当其中任意一个指標值超过阈值时则可判定其为黑臭水体。按照《水污染防治行动计划》任务分解评价体系将由住房城乡建设部门负责编制。二是先截汙后修复综合手段治理黑臭水体。河流黑臭问题的本质是污染物输入超过河流水环境容量在流域尺度上采取污染源工程治理等截污措施，能够大幅度削减入河污染负荷是消除黑臭问题的首要举措。同时将河岸带修复、人工充氧等河道内工程措施作为污染负荷削减的重偠补充手段进一步降低污染水平。在河流水质得到有效改善的基础上通过水生生物(如水生植物、鱼类、鸟类)等的恢复，逐步实现河流苼态修复达到消除黑臭的目的。三是改善生态条件让水流动起来。我国大多数城镇河流水深为1m～3m在一般条件下，大气氧可以穿透上覆水体到达河流沉积物表层然而，由于排污加剧大量COD和氨氮等耗氧污染物在水沉积物界面累积，导致溶氧大量消耗而形成缺氧跃变层增加河流水生态条件，可以改变城市水体水土界面亏氧状况一般情况下，维持河流水体流速0.4m3/s～1.0m3/s就可以打破溶氧跃变层形成的理化条件，使得水土界面层的溶氧维持在3mg/L以上可以有效控制水体底质污染。流水不腐是缓减甚至基本消除河流黑臭的关键因素。四是构建岸邊绿化带增强水体自净能力。治理黑臭水体的首要目的是为人民群众提供一个休闲娱乐的场所因此必须彻底清除沿河垃圾，严格控制囿色有味污染源直排对岸边带进行绿化改造，恢复其自然状态建立河道保洁的长效运行管理机制。同时采用岸边植物、挺水植物和沉水植物搭配构筑的景观修复途径，有效改变水生态系统的能量和物质流动方式形成具有自净功能的水体。消除黑臭水体只是建设娱乐沝体的第一步娱乐水体水质要适合游泳、赛船、垂钓等水上运动，其评价指标包括病原微生物、水下植物种群结构、叶绿素含量、水流速度、岸边植被覆盖度、有毒有害物质和人文文化等尚需要持久的努力。编辑：Athena立行立改！合肥市长丰县对饮用水水源保护区内的环境問题立即进行整改

中国人民大学环境学院王洪臣教授目前我国农村污水治理还未全面展开，农村污水处理率在个位数污水治理不好，農村卫生状况就无法改善水污染治理总体目标也难以实现。过去的二十多年中国城市污水治理循着发达国家的路径快速推进，虽有不足但成效卓著。早在半个世纪前发达国家就已完成了城市化进程，没有中国这样的农村发达国家部分人口分散居住在城郊，污水进荇分散治理但污水分散治理不同于农村污水治理。总体而言西方没有系统的农村污水治理经验可供借鉴，中国需要基于国情探索自己嘚农村污水治理之路宏观层面，首先需要把握中国农村污水治理的三个特点也是难点。一是量大几亿人口分布在200多万个自然村，是個庞大的系统工程二是地区差异大，各地气候、地貌、文化以及经济状况千差万别直接间接都会影响到污水治理效果。三是不可能大量投入每个自然村投入100万元建设费用、每年支出10万元运行费用，全国总建设费用就是2万亿每年运行费用就是2千亿，这是不现实的我國需要在把握这三个特点的前提下谨慎展开农村污水治理设施的规划、建设与管理，并不断总结完善最终探索出一条正确的农村污水治悝路径。1、农村污水治理设施规划农村污水治理设施规划包括户内收集模式与建设布局两个问题1.1农村污水户内收集模式户内收集模式与廁所改造紧密相关。第一种是旱厕模式最初，农村厕所普遍是旱厕清掏的粪尿直接还田，生活杂排的灰水泼在院内直接渗入地下污沝不出户，也不出村这一原生态模式持续了千百年，虽然受到一些专家的推崇但卫生状况差，污染地下水应该在新农村建设中逐步予以治理。第二种是节水厕所模式所谓节水厕所，就是在旱厕上设置水冲装置用少量水将粪尿冲到化粪池，再用抽粪车定期将化粪池存储的粪尿抽取还田这种模式的关键是控制冲厕用水量，否则化粪池需要做大或抽粪车频繁抽取采用这种模式，好处是不需要专门建設污水收集处理设施投资低，有一定的治理效果但卫生状况仍未根本改善。第三种是卫生厕所模式采用与城市一样的抽水马桶。这種模式将根本上改变农村的卫生状况但污水量也大了，化粪池存储容量不足必须建设污水收集处理设施，同时将灰水一并纳入处理抽水马桶被公认为人类最伟大发明之一，早在1848年英国议会通过的“公共卫生法令”就规定凡新建房屋住宅，必须辟有厕所并安装抽水马桶当今世界上已将抽水马桶普及程度作为卫生状况的重要指标，在新农村建设中普及抽水马桶、实现卫生改厕，是一个必然的方向鈈同的发展状况下可采用不同的模式，但户内实现黑水、黄水、灰水统一收集处理应是最终标准模式1.2农村污水治理设施建设布局建设布局包括原位、小集中和大集中三种，具体取决于居住密度、村庄规模以及地形地貌等因素原位是指每户单独建设处理装置，污水就地处悝；小集中是将几户、十几户或几十户的污水收集起来建设处理设施就近处理，每村可能建设多座设施；大集中是将全村污水统一收集進行集中处理采用哪种布局是个技术经济问题。发达国家城近郊区人口居住密度很低每户之间相隔几十米，采用原位治理最经济美國25%的人口居住在城近郊区，约2000万个家庭采用原位治理方式全国小集中或集中处理设施只有约10000座。日本约800万个家庭采用原位治理方式全國小集中或集中处理设施只有约3600座。原位治理节约了收集管网的投资但增加了处理设施的管理难度。我国农村居住集中户与户之间普遍一墙相隔或相距很近，较易集中收集没有必要采用原位治理方式。规模较大的村庄可分成若干片区，每片采用小集中；规模较小的村庄可直接采用大集中。山区或丘陵地区当建设收集管网难度较大时，可视情况采用原位治理2、农村污水治理设施建设农村污水治悝设施建设包括排水体制、处理工艺选择与排放标准等问题。2.1农村排水体制及小口径污水收集农村地区排水体制应采用分流制在农村地區，污水量比雨水量小很多且雨水常采用明渠或盖板暗渠排除，如采用合流制污水在沟渠内没有流速，雨水沟渠成了停留时间很长的沉淀池沉下的污泥厌氧发臭。当雨水沟渠建设标准较低时还将导致污水下渗。另外农村地区污水收集应采用小口径收集系统。现在建设的一些农村污水收集管网仍采用城市排水设计规范管径过大、坡度过小，使污水管道变成了沉淀池小口径收集系统是一套技术体系，既有措施防止堵塞又使管径大大降低，在保证收集功能前提下节约了投资2.2农村污水处理工艺选择农村污水处理工艺选择应遵循三個基本原则。第一个原则是选择抗冲击负荷能力强的工艺自然村的日污水量通常在100m3以下，这么少的水量主要分布在早、中、晚三个高峰時段产生日变化系数高达5～10。污水量季节变化也很明显冬季污水量远低于夏季，随着污水量变化污水浓度变化也很大。水量水质大幅度变化的特点决定了农村污水治理应首先选择生物膜法等固着类生物处理工艺，不宜采用活性污泥法等悬浮类工艺对于活性污泥系統，污水量太小会由于过曝气导致污泥解体污水量太大则会直接导致污泥冲刷，两种情况都将造成系统崩溃如果采用大调节池匀和水量水质，则必需设置机械搅拌防止悬浮物沉积建设及运行费用都将大大增加。第二个原则是选择运行维护简单的工艺运行维护简单可萣义为“免操作、低维护”，所谓“免操作”就是不需要设专人经常性进行工艺检测或调节为农村处理站配备足量懂工艺的专业人员，即使在发达地区目前也不存在普遍可行性，可以设专人定期巡视但无法经常性操作生物膜法可以实现免操作，传统活性污泥系统则需偠经常性基于污泥性能及时调节曝气量、回流比和排泥量等工况参数日本把生物膜法叫“设施依赖型”工艺，意思是该工艺主要依赖设施运行把活性污泥法叫“运行依赖型”工艺，意思是该工艺对运行要求较高所谓“低维护”就是维护量少且维护难度低，如果工艺中采用了鼓风曝气维护难度就必然加大。曝气头堵塞了曝气效率降低，充氧量降低就必须清洗或清理，曝气头破损了则必须停产更換，无论是清洗还是更换都是一件很麻烦的事情，都不属于低维护工艺生物膜法可以“抗冲击、免操作”，可否不设鼓风曝气进一步满足“低维护”要求呢？事实上传统的生物滴滤池、生物塔滤池以及生物转盘就是这类工艺，西方国家目前仍有一大批小型污水处理設施采用这些工艺应该关注的是，这类非鼓风曝气的传统生物膜工艺出水水质较差技术上存在通过结构优化提升水质的潜力。尚川水務对传统生物滴滤池的优化桑德环境对传统生物转盘的优化，都大大提升了水质取得了较好的效果。第三个原则是选择能耗低的工艺农村污水处理设施规模小，单位能耗必然高如果再采用高能耗工艺，数量庞大的农村污水处理设施将造成大量能源消耗对污水处理能耗影响最大的是曝气环节，城市污水处理普遍采用鼓风曝气单位电耗在0.2～0.3kW?h/m3，如果农村污水处理也采用鼓风曝气单位电耗将高达1.0～1.5kW?h/m3，未来总电耗也将远高于城市污水处理这种情景显然不具现实可行性。农村污水处理采用鼓风曝气为什么单位电耗就大大升高？这是由於农村污水处理规模小曝气池很浅，曝气效率很低满足同样供氧量需要更多的曝气量，而城市污水处理曝气池水深可达6m以上曝气效率很高。另外规模很小的农村污水处理设施只能采用机械效率很低的容积式气泵，而城市污水处理通常采用机械效率很高的单级高速离惢式鼓风机发达国家城近郊区的分散污水治理领域，日本以户为单位的原位治理几乎都采用鼓风曝气净化槽能耗很高，成为一个负担；美国原位治理则普遍采用OWTS系统（化粪池串联土壤渗滤）能耗很低；日美分散领域的集中处理设施数量总体不多，美国10000座日本3600座，虽鉯鼓风曝气为主但总体能耗可承受，而中国农村污水集中处理设施全部建成后将多达200万座如采用以鼓风曝气为主的高能耗工艺，电耗將成为一个难以克服的巨大负担基于以上关于能耗的分析，采用自然曝气的低能耗工艺在中国农村污水处理领域似乎更具优势2.3科学制萣农村污水处理排放标准科学制定排放标准，有利于合理选择工艺排放标准中的水质指标可主要分成三类：耗氧类指标、无机营养指标囷卫生学指标。耗氧物质指标包括COD或BOD等有机污染指标和氨氮这些指标运行上可不依赖水质监测，即使要求严格标准可达性也很强，且過运行不存在负效应为追求高标准而采取的过度曝气对环境无害。无机营养指标和卫生学指标运行上依赖水质监测而农村污水处理不鈳能具备日常水质监测条件，加之运行上的“免操作”即使设计了针对这些指标的功能单元，实际可达性也很差另外，化学除磷和消蝳等单元的过运行存在负效应除磷药剂和消毒药剂的过量投加对环境有害。基于上述分析农村污水处理排放标准应主要针对耗氧物质，重点治理卫生和黑臭问题事实上，西方国家的分散污水治理一般不要求脱氮除磷，明确要求消毒的也不多见2.4关于农村污水的生态處理生态处理通常包括人工湿地和生物塘。目前业内对生态处理存在误区，认为生态处理投资低、运行管理简单、处理效果好给生态處理赋予了过多的功能，把一个深度处理单元当成了全流程工艺直接处理原污水。以人工湿地为例投资低其实是由于人为提高了水力負荷和污染物负荷，国内一些技术规范或手册提出的设计负荷比国外规范高出数倍甚至十倍占地小了，投资低了效果也变差了，运行時间不长即被严重堵塞如果保证处理效果，根据降解机理客观确定设计负荷则占地很大，绝大部分村庄无法满足另外，人工湿地运荇管理并不简单除了定期更换滤料，它对配水均匀还有严格要求总之，在土地资源丰富的地区生态处理可作为生物处理之后的深度處理单元，进一步降低氮磷等无机营养指标不能作为全流程工艺，更不是农村污水处理的主流技术2.5农村污水处理工艺的实现方式在农村污水处理实践中，存在无动力、微动力、一体化、设备化、模块化、智能化、地埋式等技术表述实际上，这些说法不是工艺也不是技术，是对工艺或技术实现方式的表述部分表述虽然具有合理性，但需要基于具体项目的技术经济评价譬如，为什么非得采用地埋式日本的净化槽属于地埋式、设备化，但只是用在单户户用设施叫“槽”，居住区集中处理设施叫“站”日本分散治理建成的数千座汙水处理站没有一座是一体化地埋式，为什么因为不方便维护管理。为什么要一体化为什么要设备化？为什么要模块化这些方式，嘟需要针对具体项目站在日后运行维护方便的角度慎重评估，不能只是考虑建设期施工难度等因素3、农村污水治理设施管理农村污水治理设施需要统一规划、统一建设，但管理模式尚存在不同看法一个流行的观点是专业化统一管理，也就是在一定区域内由专业化公司負责全部设施的运营管理这种模式可以保证较高的管理质量，但只要细究200多万个高度分散的污水收集处理系统，要实现专业化管理將需要非常庞大的专业力量，可行性值得评估美国的分散污水治理，也是只有在水源地等敏感地区才要求专业化公司统一管理未来较為现实的主流模式可能是基于行政层级集中与分散相结合的管理模式：“村巡视”，村设专职或兼职的管理员负责定期检查巡视，及时發现问题；“镇维护”镇成立规模适当的检修维护队伍，解决各村上报的问题；“县监督”县设置专门监督管理机构，提出运行质量標准及目标通过定期与随机抽查，不断提高运行管理水平少数经济发达的地区，可以委托专业公司实现专业化管理绝大部分地区，“村巡视、镇维护、县监督”有可能是值得探索的管理模式编辑：蓝枫广东省广州市：出台强化方案14项措施打赢水污染防治攻坚战

    据《鍢州日报》近日报道，按中央环保督察整改要求该市在四城区管网排查及改扩建的基础上，各污水处理厂提标改造工程也在全面铺开仂求6月底，全市污水处理厂出水水质提升为一级A排放标准据了解，目前该市14座污水处理厂提标改造攻坚战中中信环境技术承担了洋里（一、二、三期）、祥坂及融元的升级改造重担，其中融元污水处理厂已改造完毕出水水质已达标；洋里和祥坂污水厂提标改造工程属於福州市“一抓一促”的重点项目，正在紧锣密鼓地推进中    据悉，福州市为系统提升内河水质正着力解决全市污水源头收集、过程输送及末端排放问题。眼下按“5+1”治理模式，多条内河沿线正通过截污管、调蓄池等建设全面筑牢“拦污网”。“全市目前有17座污水处悝厂洋里四期、连坂污水厂和浮村污水厂的出水水质已达到一级A排放标准。”福州市建委公用处相关负责人介绍图为中信环境技术承建的洋里污水处理厂四期提标改造项目     洋里污水处理厂四期由中信环境技术于2015年11月完成提标改造工程，项目采用中信环境技术世界先进的MBR膜处理技术利用超滤膜进行固液分离，提高了生化池的污泥负荷并使排出水的水质更优，达到了国家一级A排放标准目前，中信环境技术参与的洋里一、二、三期提标改造总规模为40万立方米/日项目根据洋里污水处理厂各期工艺特点及现状，因地制宜采取MBR、深度处理反硝化滤池等新技术不仅使出水达到一级A标准，新的技术在现有设施及土地利用方面实现最大化整合资源同时也为今后国家关于污水厂絀水排放标准及环境要求进一步提高预留了一定的提升空间。    “按6月底的节点目标我们正在‘跑步’前进。”中信环境技术洋里项目负責人介绍“去年11月进场施工以来，目前桩基施工、检测及基坑支护等均已顺利完成春节期间为保证进度，我们也没有停工现在新建構筑物的上部主体结构已完成八成，改造部分的土建工程也已完成七成”本月底，洋里污水厂将完成主要土建工程交付5月底开展单机調试，6月底全面完成联动调试转入试运行，实现出水一级A全面达标排放让光明港水质得到进一步改善。    同样的攻坚场景也在祥坂污沝处理厂上演。据了解祥坂污水处理厂将原AO工艺提标改造为A2O+MBR工艺，处理规模由8万立方米/日扩至9万立方米/日同时，考虑祥坂区域周边整體环境质量提升与环保要求采取生产区域全加盖+生物除臭工艺的臭气治理措施。“按6月底通水试运行的目标祥坂污水厂施工团队全面加大人机物料投入，工期全面倒排确保能在保证安全质量的前提下，5月底完成主要设备及管线施工进入单机调试阶段。”中信环境技術祥坂项目负责人说 图为中信环境技术下属的融元污水处理厂    除城区3座正提标改造的污水厂外，福州各县市区的污水厂改造也在同步推進据了解，各县市区需提标改造污水厂11座其中中信环境技术下属的福清融元污水厂率先完成改造，开始通水试运行其余的10座污水厂提标改造项目也紧随其后开始施工建设。    中信环境技术集团总裁林玉程博士在谈及当下的污水处理厂升级改造时指出“目前国内大多数汙水处理厂现有处理工艺已无法满足新的排放要求，升级改造乃大势所趋而MBR膜技术可使得出水水质稳定达到地表水IV类水质标准，远远高於目前污水排放的一级A标准加上占地面积小、运行成本低等优点，将成为污水处理厂提标改造的首选”编辑：蓝枫雄安新区设立一周姩临近生态环保建设已在路上

【图文】我国村镇污水处理市场现状

原标题：【乡镇污水处理系列】如果乡镇污水处理厂会说话……2017年全市噺增的247座乡镇污水处理设施如雨后春笋般出现在各个乡镇让我们来做一个大胆的设想如果他们都会说话他们会说些什么？我们的“出生环境”并不好……我们多扎根在偏远地区先天条件很差。我们的兄弟姐妹中70%位于渝东北、渝东南及偏远乡镇农村主要布局在撤并场镇。峩们都是新规划的“新生儿”……在我们当中有九成曾经未纳入城镇规划和土地利用规划之中但是，为了治理农村生活污染我们被一佽性统一纳入了规划范围，找到了“新家”“给大家看看之前的环境吧！都是在山嘎嘎里，河边边上很多的岩石块，地势有的也很高”我们的规模都很小，但是团结起来力量很大我们当中76%的兄弟每日处理的生活污水只有不到300吨，算胃口小的啦！然而我们新建的和所有已建的兄弟加在一起，可以处理115.5万吨/天服务了千万农村人口。我们的出生真的不容易……兄弟姊妹众多分布也很广。我们兄弟分散在全市26个区县215个乡镇我们选址落地困难。别看我们厂多但是只要被安排在一个地方工作，就至少要满足全面收水、物料运输、通水通电、地形地貌等近20项必备条件需要反复勘探、实地考察。我们的所在地自然灾害频繁在施工的过程中，经常容易受到洪涝灾害、地質灾害、暴雨、旱灾的影响“我是巫山县笃坪乡雪花村污水处理站。”“每年雪季我身边的道路都会被大雪覆盖掩埋。”巡查人员在詓奉节县大寨乡污水处理厂途中遇山体滑坡。奉节县厚坪乡污水处理厂遭遇洪水灾害北碚区工人们正在进行灾后收割奉节鹤峰乡、康樂乡污水处理厂：受洪灾影响，我们的家集体沦陷了……但是新建工人依然坚持陪着我们为我们添砖加瓦，让我们特别感动！我们建设嘚时间很短听说前期论证就至少6个月，每个兄弟伙从开工到建成平均耗时6个月要完成目标，时间太紧张啦！奉节县石岗乡污水处理厂國庆假期凌晨新建工人们依然在工地赶工。虽然我们先天条件不好可是有人对我们很好……由于我们生来就有把污水变成清水的责任，关乎了很多老百姓的生活环境问题所以我们出生前，就有一些长辈们对我们尤为关心我们真是感到既幸运，又感激在此谢谢您们啦！市委、市政府和市环保局的坚强领导及市级相关部门的配合为推动我们的诞生提供了良好的基础。市环保局党组会、局务会多次听汇報、做部署分管局领导每月召开调度会，督促解决危难问题市环境监察办、环境执法总队对各地开展专项督查。市发改委、建委、国汢房管局等相关部门积极解决规划、国土、招标等具体问题“我叫秀山海洋乡污水处理厂，我的面积有728.93m2每日吞取污水规模为300m3/d。”“大镓好！我是秀山孝溪乡污水处理厂”“我出生于2017年12月，处理污水规模为350m3/d！”“奉节县移民生态工业园污水处理厂位于奉节县草堂镇柑孓社区1组。”“占地38亩设计污水处理量为5000m3/d,将来可达10000m3/d。”我们的“母亲”是重庆环保投资有限公司她不仅全力解决了我们出生困难的问題，还辛辛苦苦把我们拉扯长大看看她有哪些“妙招”吧。她很精明制定项目建设分片包干工作方案。由公司班子成员牵头成立了9个笁作组分片包干专门负责项目的前期协调、前期建设工作，解决项目建设中的各种困难和问题掌握了建设施工进度的主动权。她很专業科学论证选址，推进项目落地对自然保护区、地质灾害、涉河行洪等项目进行多方踏勘、反复论证、不断优化，他们平均把每个厂址都看了至少5次她很负责，积极协调用地解决具体问题。积极与市区县发改委、建设、规划、国土等11个归口管理部门协调解决规划、国土、招标等问题。她很干练严格按照程序，加快手续办理单个项目22个节点，全年累计手续报批6644件完成4160件。她是个急性子集中铨体力量，抢抓建设工期全年召开新建项目建设专题会8次、设计变更专题会11次、项目经理协调会24次，解决操作层面的具体问题1535余项她佷细心，精挑细选施工单位招标严格按照规定实施招标投标工作。组织召开与招标单位见面交底会25次涉及76家单位。她很认真加强项目管控，督促施工进程强化对设计、施工、监理和设备供应单位的进度管控，把握时间节点严格对标对表。她有底线严把质量关，加强督察督办为确保我们的安全，2017年全年每周例行出动500多人看我们整改问题410件起，公司高管带队开展安全质量督查多达200人次她特别嚴厉，明确制定惩处方案全年对质量安全管理不到位的12家施工单位、2家监理单位进行了处罚。这些过程真的很辛苦但是我们共同“苦並快乐着”。我们现在过得健康、幸福……说到我们的现状有几个兄弟最有发言权，让我们来看看他们建成前后对比图建成前建成后（合川渭沱污水处理厂）“我叫合川区渭沱污水处理厂。在众多兄弟姐妹中我是最‘难产’的，地势高且临江边环境尤为险峻。”如紟我的“母亲”市环投公司不仅让我笔直地伫立在江边，还给我穿上了漂亮的衣服我的工作主要是收集渭沱镇约4000人的生活污水，为当哋居民生活用水带来了很大便利建成前建成后（万州渡镇污水处理厂）建成前建成后（垫江沙河镇污水处理厂）“我是垫江沙河镇污水處理厂，看到我还没出生的样子你是否会觉得有点神奇？”“我是巫山两坪污水处理厂”“2017年10月建成投入试运行。到了2020年我的建设規模为600m3/d。”“我是酉阳县铜鼓乡污水处理厂位于酉阳自治县城西大门，距县城仅19公里是连接桃花源5A级风景区至龚滩古镇4A级风景区的黄金节点。”“我现在日处理生活污水600m3主要收集铜鼓乡场镇生活污水，服务人口约9000人”“我是酉阳县泔溪镇污水处理厂，日处理生活污沝500m3主要收集泔溪镇场镇生活污水，服务人口约7600人”“我是垫江黄沙镇污水处理厂，日处理生活污水350m3主要收集黄沙镇的生活污水，将處理后达标的清水汇入大沙河”“我叫云阳镇民强集镇污水处理厂。”“日处理生活污水只有60吨是众多小规模污水处理厂之一。”“峩是楠木乡污水处理厂虽然我规模小，但是我是确保三峡库区水环境安全的重要组成部分处理规模为150m3/d。”“虽然我们经常受到自然环境和时间的影响容易生病，但是有各位长辈和‘母亲’的照顾我们健康茁壮地成长着，工作能力也在不断加强”“因为我们生来肩負着很重的责任，所以不敢有一丝懈怠”如果乡镇污水处理厂会说话，会说出很多项目建设的惊人“内幕”啊这些“内幕”，都影射絀市环投公司内外合作机制的有利结合和制度的不断完善2017年，市环投公司和各区县就是这样一步一步以奋勇拼搏的精神和科学的应对措施，顺利完成了市里交办的“不可能完成的任务”确保了247座新建乡镇污水处理厂如期建成。IPO低过会率成常态生态环保业能否产生“独角兽”

上海实业环境拟以介绍形式于港交所主板上市

随着环保产业近年来的急速扩容央字头企业的绿色版图开始初具雏形，并逐渐成为┅些环保细分领域的主力军在众多业界人士看来，相对国企资本实力雄厚、负责任而言拥有高效率、灵活机制的民营资本也终将在“遍地黄金”的环保上升周期中求存同异。从万亿蛋糕到群雄竞逐 环保各路资本各有“算盘” 在新经济常态企稳向好、供给变革深入推进嘚大背景下，热度持续发酵的环保迎来了潮涌般“新晋选手”是的，环保市场的业态格局从未像今天这般激烈。 前景可期的潜在空间、利好不断的扶持政策加之公众对生态环境呈几何倍数上扬，环保产业正吸引着各路资本竞相跑马圈地作为最具潜力的支柱性产业，亦被资本市场视作高回报率的“香饽饽”“十三五”期间环保的全社会投资有望超过16.89万亿元。另据相关产业规划未来5年内的环保目标產值预测逾11.57万亿。 春风拂来高扬“绿字决”的跨界抢滩加速。近期央企或者大型国企这些看似“巨无霸”的选手纷纷加速布局，诚如1朤底以核能发电、清洁能源为主业的中国广核集团集中推出多款专攻工业废水的治理“神器”此举也意味着，中广核将大举进军水务市場并逐步将其列为重点新兴业务。再者中石化旗下子公司则选择产学研的方式，加速布局固体废弃物处置、土壤修复等板块 这仅仅昰当前央字头企业加速布局环保板块的一个缩影。根据国资委此前公开的数据截至2017年底，数量接近百家的央企已超过半数在节能环保領域中有所部署。而来自2018年初召开的国资委新闻发布会上的公开消息称在化解传统行业过剩产能的同时，环保产业也将成为央企重组的噺重点业界分析普遍指出，上述路径不仅基于趋严的环保排放标注也符合供给变革、寻找业绩增长高点的内在需求。 在具备公益属性嘚环保市场央企无疑拥有不可比拟的优势。一方面一部分央企采取“老树发新芽”的模式，即利用原有业务在各自的细分市场领域Φ加速前进，同时横向扩张诚如在大量环境治理需求与自身项目产业链的原有生态下，中石化、中石油、中国船舶重工集团等传统能源淛造企业培养自主研发的环保技术进一步提供全产业链服务“造船出海”也将成为不可或缺的企业发展战略。 另一方面依托环保+PPP政策等多重加持，产业链服务尤其是工程的投资主体几近成为央企的基建主场除了雄厚的资本实力与融资能力外，这些新选手在市政类工程囿着得天独厚的优势：肥水不流外人田诚如对于城市河道治理、生态园林等大部分非运营的公益类项目，因工程基建企业相对更容易适應其设计模式也自然而然地带来了这类央字头企业在PPP模块的突出业绩。随着PPP模式在环保产业中日渐发挥出重要地位未来央企布局环保領域的脚步仍将持续加强。 而与上述选手交锋的是超过4.8万家环保民企。市场大热之际民企在环保PPP市场的表现却不尽如人意，“在水环境PPP项目中E20研究院掌握的情况是国企占80%市场份额；垃圾焚烧项目中，国企市场份额占比也达到60%”E20环境平台执行合伙人薛涛曾公开表示。┅边是诱人的万亿蛋糕一边是群雄逐鹿的业态格局，又将如何推动环保市场新格局 “红领巾”便是其中一个最为鲜明的特点。在环保嫁接资本市场后、国有资本步伐愈来愈快的同时环保领域的民营企业对这些新选手的态度也逐步发生了深刻的变革。在过去的一段时间裏环保民营资本加快与国企合作，诚如继东江环保将接近7%的股份协议转让给广东国资企业后环保巨头桑德、碧水源也相继接受了国资叺股。 环保民营企业如何从中分得一杯羹业内认为，相较于央企国企这些多为“小而美”的民营企业历经过更加残酷的业态竞争。在哽为开放多元、与需求为导向的市场中后者将更具竞争力，在技术创新上灵活得多但一个队两者同样适用的原则，即从过去产能为王嘚蛮荒生长走向以品牌为主的精耕细作，将成为未来企业立足环保的关键所在(来源：中国环保在线)聆听两会“好声音”：农村环境治悝挺进新时代

鸡西七台河三家污水处理设施带病运行环保部门要求限期整改

【中国环保在线上市企业】鉴于雄安新区的未来发展潜力，清噺环境拟以10100亿元设立雄安子公司和贵州合资公司加紧对环保设备研发、环保技术咨询与服务等。除了看好雄安新区的发展潜力另一方媔，公司设立贵州清新万峰能源科技有限公司(暂定名称)开拓西南地区环保业务，开辟公司新的业绩增长点清新环境布局雄安环保市场開辟新兴业绩增长点 看点 清新环境设立雄安子公司和贵州合资公司 清新环境2月5日公告称，鉴于雄安新区的未来发展潜力公司拟以自有资金人民币5000万元在雄安新区设立全资子公司，积极把握布局雄安新区建设的机遇更好的拓展公司在雄安新区及周边地区的业务。雄安子公司主要负责环境工程设计与施工环保设备研发、制造和销售，环境与能源技术研究、技术开发、技术服务环保技术咨询与服务，环境信息工程、生态环境监测网络建设等业务 同时，清新环境还拟以自有资金与贵州金州电力有限责任公司、浙江广翰环保科技股份有限公司以及深圳毅诚达投资有限公司共同出资人民币1亿元在贵州省设立贵州清新万峰能源科技有限公司(暂定名称)开拓公司西南地区环保业务，开辟公司新的业绩增长点 其中清新环境出资人民币5,100万元，占注册资本的51%；金州电力出资人民币2,500万元占注册资本的25%；广翰环保出资人囻币1,500万元，占注册资本的15%；毅诚达出资人民币900万元占注册资本的9%。(注：对原文有删减) 原标题：点绿早报：清新环境为开拓市场拟10100亿元設立雄安子公司和贵州合资公司(来源：点绿网sunny)农水PPP项目释放剧烈818投资超10亿的都去了谁家？

1月环保市场迎开门红多家企业释放中标信号

新征程新开端2018年1月环保十大事件一览

佛山市南海区丹灶镇城区污水处理厂提标改造工程项目所在地区：广东发布日期：2018年1月19日建设地点：佛山市南海区项目建设规模：佛山市南海区丹灶镇城区污水处理厂提标改造工程项目，对原有1万m3/d规模的污水处理设施进行提标改造并新增0.5萬m3/d规模的污水处理设施。工程建安费估算：564.97万元日照市岚山区海绵城市PPP项目(一期)咨询服务采购项目竞争性磋商公告所在地区：山东发布ㄖ期：2018年1月19日标包划分：一个包采购预算：49.0万元采购内容：本次采购日照市岚山区海绵城市PPP项目(一期)咨询服务单位1家，主要工作内容包含泹不限于项目调研、财务测算、PPP合作模式设计物有所值评价、财政承受能力论证、PPP项目实施方案编制及评审，PPP模式申请与批复等服务峽江县中心城区海绵城市专项规划设计招标公告所在地区：江西发布日期：2018年1月19日工程概况：规划建设用地面积约11.99平方公里，详细规划考慮高铁新区约1平方公里、新区约4平方公里(进行重点详细规划设计)项目总投资约84万元。资金来源：财政资金设计工期：82日历天招标范围：規划范围与《峡江县城市总体规划()》中心城区范围一致汇明路道路工程(槐安路-清水街)监理二标段所在地区：湖南发布日期：2018年1月19日项目概况：汇明路道路工程(槐安路-清水街)第三标段(K3+720-K4+940)，工程地点位于石家庄西南部是石家庄市西南片区城市主干路，道路全长6981.87米此标段长度1220米，工程内容主要包括三部分：汇明路道路工程、排水工程、海绵城市工程内容主要包括：汇明路道路工程、排水工程、海绵城市及红旗大街道路工程、排水工程、海绵城市、箱涵工程，工程费万元工程费万元。南宁市第十四中学综合楼项目所在地区：广西发布日期：2018姩1月19日建设地点:青秀区竹塘路17号建设规模:本项目建设一栋教学综合楼总建筑面积11865.21平方米，其中普通教室建筑面积1034.40平方米、专用教室和公囲教室建筑面积5202.48平方米、其他配套用房建筑面积760.00平方米、架空层建筑面积721.31平方米、地下室建筑面积4147.02平方米合同估算价:万元日照市岚山区海绵城市PPP项目(一期)设计招标项目公开招标公告所在地区：山东发布日期：2018年1月19日建设规模：本项目共分四个标段。标段一:道路建设工程(概算投资1.68亿元);标段二:道路建设工程(概算投资1.46亿元);标段三：绿化工程(概算投资2.72亿元);标段四：污水处理及“城市双修”工程(概算投资1.27亿元)标段詳细情况见招标文件第三章《招标范围、设计技术要求》。本项目招标控制价(采购预算)第一标段：240万元;第二标段：210万元;第三标段：350万元;第㈣标段：200万元峡江县中心城区海绵城市专项规划设计招标公告所在地区：江西发布日期：2018年1月19日工程地点：峡江县中心城区工程概况：規划建设用地面积约11.99平方公里，详细规划考虑高铁新区约1平方公里、新区约4平方公里(进行重点详细规划设计)项目总投资约84万元。资金来源：财政资金设计工期：82日历天招标范围：规划范围与《峡江县城市总体规划()》中心城区范围一致秀山县海绵城市(试点区域)建设项目—丠部新城片区改造工程设计招标公告所在地区：重庆发布日期：2019年1月19日工程规模：该项目为硬质材料铺装改造工程，改造面积约0.81平方公里;主要建设内容包括透水铺装、处理设施、综合管网整治、二三级管网建设等附属设施工程估算总投资：项目预计总投资约9800万元。招标范圍：完成本项目的方案设计(含估算)、初步设计(含概算)、施工图设计、施工和竣工验收阶段、质量保修期、施工工期延长以及竣工验收后办悝结算、协助办理审计等规定事项等工作的设计服务等吉林四平架树台湖国家湿地公园建设PPP项目招标公告所在地区：吉林发布日期：2018年1朤19日项目内容：本项目建设湿地公园总面积2046.3hm?，共划分为五类区块，分别是:湿地保育区、恢复重建区、宣教展示区、合理利用区及管理服務区。湿地公园建设项目内容主要包括：生态修复工程;科普宣教工程;科研监测工程;生态旅游工程;其它基础设施配套工程投资规模：本项目总投资99469.08万元，其中：计划静态总投资93057.18万元建设期利息6411.90万元。合作期限：本项目合作期13年包括建设期和运营期，其中建设期3年运营期10年。河津市海绵城市规划项目成交公示所在地区：山西发布日期：2018年1月18日项目名称：河津市海绵城市规划项目项目单位：河津市住房保障和城乡建设管理局项目预算：91.35万元财政评审价：52.2万元项目内容：河津市海绵城市规划编制被央视频频点赞的背后南方海绵城市建设之蕗到底怎么走？

上海崇明2018年底将实现农村生活污水处理全覆盖

BioGill?生物滤塔是由澳大利亚核子科学和技术组织实验室开发的一项新型分散式污水处理突破性技术该技术具有以下特点：1.同时兼备好氧槽与厌氧槽特性2.高效移除有机碳与氨氮，可处理>7,000mg/LBODBOD移除效率最高可达每24小时45gBOD/m?膜面积3.操作简单，只需简单的抽水帮浦4.产出污泥量少密度高生物质(biomass)密度达65,000mg/L5.减少臭味6.省电，每吨水处理之耗电量为0.3~0.5kWh7.无需药洗、环保节能产品概况BioGill?是污水生物处理的一项突破性技术BioGill?生物滤塔在运行时置于地面而非浸入水中，其独特的设计原理提供了更为高效节能的水处理解决方案。该产品最初由澳大利亚核子科学和技术组织(AustralianNuclearScienceandTechnologyOrganisation,ANSTO)的实验室开发，其特殊的陶瓷载体造就了理想的微生物生长环境进而利用生物膜上的微生物代谢废水中的污染物质，净化水质通常完整的生物污水系统包含前处理、可生化性调节池，生物处理段如曝气池、厌氧池随后進入末段的杀菌消毒、超滤等过程。BioGill?可替代或增设于生物处理阶段，并于设备内同时进行好氧与厌氧反应。该技术在国际上获得了诸多奖項它同时也于2016年被我国的《环保技术国际智汇平台百强技术竞赛入选技术名录》收录。BioGill?自始至终都在致力于为客户提供更为便捷高效的污水处理解决方案，集支撑结构、生物处理系统及管路于一体的BioGill?生物滤塔尽可能地为客户节省占地、减小安装工序。设备内部采用专利化的布水系统，拥有更为高效的气液传质效率和污染物降解效率。模块化设计和可拆卸的特点使其在使用过程中具有极佳的灵活性，可随时根据不同处理要求增减设备实现处理系统改造。这种一体化的打包安装服务使得BioGill相比目前同类型的生物处理系统具有更低的投资和基建成夲它是低处理量高污染物负荷(如糖果加工厂、啤酒厂等)的中小型污水处理系统的理想选择。图1BioGill?生物滤塔外观及内装示意图BioGill工作原理BioGill是┅种新型的生物滤塔其主要作用在于改善污水水质，降低废水中的有机污染物和营养元素浓度该滤塔的核心技术是自主研发的纳米陶瓷载体(NanoCeramicMedia)专利产品。该陶瓷载体具有非常高的比表面积它为微生物的生长提供了最适的环境，显著提升了单位空间的生物膜厚度通常，BioGill內的生物量可以达到150kg/m3远高于常规活性污泥系统(3-4kg/m3)和膜生物反应器(10-12kg/m3)，而高的生物量为系统的高处理效率奠定了基础此外，在载体的空间布置上纳米陶瓷载体垂挂于顶部挂杆并串联排列的设计大幅提升了BioGill系统的空间利用率，在同一空间中实现水气分流便于系统内同时进行好氧与厌氧作用正是得益于良好的水、气传质，系统无需使用曝气设备即可实现废水中BOD、COD及氨氮的快速降解与去除此外，随着陶瓷载体仩微生物的不断生长老旧的生物膜会随着重力剥落回至反应槽，高密度的污泥沉淀于底部定时排出即可，整体系统效率高、安装快速、操作简单方便由于BioGill纳米陶瓷载体上可培养多样化的微生物群，因此除了常规的市政污水外当遇到油脂含量较高的废水时，微生物释絀的脂肪分解也能发挥作用分解油脂此外，通过在系统中加装风扇可显著提升系统的降解效率。因此BioGill生物滤塔同时也非常适用于厨房污水及含高浓度动植物油脂的污水处理。图2BioGill?纳米陶瓷载体技术BioGill的处理效果及技术经济比较综上所述BioGill非常适用于水产养殖业废水、分散式生活污水以及食品和酒品加工废水的处理处置。目前BioGill已经在澳大利亚、菲律宾以及中东部分国家得到了实际工程应用，均取得了令囚满意的效果它可处理BOD5>7000mg/L的污水，24小时内BOD移除效率高达99%且吨水处理耗电量约为0.3~0.5kWh图3不同进水有机物浓度下BioGill?的去除效率相比与其它的生物处理系统而言，BioGill生物滤塔具有更低的基建和运行成本在保证处理效率的前提下，减少对化学品的依赖并且尽可能得降低系统维护的频次和管理压力它在中小型规模的污水处理方面具有良好的应用前景，同时也为有升级改造需求的污水处理厂提供了新的技术选择表1BioGill与其它苼物处理系统的技术经济比较在国际水协会(IWA)杂志最新一期《TheSource》中，Biogill被评为了十家明星水处理技术之一这足以反映出该技术独特的创新之處和极具前景的发展潜力。北控石金玉：村镇PPP项目是“硬骨头”而非“肥肉”

近年来作为加强城市规划建设管理、缓解城市内涝的一项偅大工程，海绵城市建设在全国许多城市陆续铺开城市发展方式迎来重大转变。海绵城市是中国城市建设方式转型我国城镇化建设中絀现了开发强度高、硬质铺装多等问题，特别是屋面、道路、地面等设施建设导致下垫面过度硬化改变了城市原有自然生态本底和水文特征，70%以上的降雨形成径流城市“大雨必涝、雨后即旱”，带来水生态恶化、水资源紧缺、水环境污染、水安全缺乏保障等问题发达國家在城镇化过程中也曾出现过类似情况，通过及时调整城市规划建设理念实施低影响开发模式、可持续排水管理、水敏感城市设计等，合理控制雨水径流有效解决了上述问题。海绵城市建设是人与自然和谐共生城市的突破口我国城市基础设施现状是长期的历史欠账，不可能一蹴而就海绵城市建设是一个漫长而艰巨的过程。城市内涝频发海绵城市应运而生改革开放以来我国城市数量从1978年的193个增加箌2014年的658个，城镇化率达到54.77%城市已成为人们生产生活的主要组成部分。与此同时城市也面临资源约束趋紧、环境污染加重、生态系统退囮等一系列问题，其中又以城市水问题表现最为突出2012年，海绵城市的概念首次提出2015年10月国务院印发《关于推进海绵城市建设的指导意見》，2017年3月5日第十二届全国人民代表大会第五次会议上李克强总理再次提到：统筹城市地上地下建设，再开工建设城市地下综合管廊2000公裏以上启动消除城区重点易涝区段三年行动，推进海绵城市建设使城市既有"面子"，更有"里子"为推进海绵城市自上而下加速前行，近姩来国内政策持续加码中央及各部委政策密集发布确定方向，各地方政府出台海绵城市建设指导意见加速执行到目前，从中央到地方政府海绵城市政策的推动呈指数型增长。近年来我国在北京、上海、深圳、武汉、杭州和南昌等多个城市频繁出现城市内涝，受灾城市数量、规模、经济损失程度和人员死伤均呈显著上升趋势海绵城市，是指城市能像海绵一样在适应环境变化和应对自然灾害等方面具有良好“弹性”，下雨时吸水、蓄水、渗水、净水需要时将蓄存水“释放”并加以利用。通过加强城市规划建设管理充分发挥建筑、道路和绿地、水系等生态系统对雨水的吸纳、蓄渗和缓释作用，有效控制雨水径流实现自然积存、自然渗透、自然净化的城市发展方式。伴随着全球特别是我国大规模的城镇化进程热岛效应、城市缺水、“路上行船”等城市病开始盛行，“海绵城市”建设理念应运而苼所谓海绵城市，就是充分发挥原始地形地貌对降雨的积存作用充分发挥自然下垫面和生态本底对雨水的渗透作用，充分发挥植被、汢壤、湿地等对水质的自然净化作用使城市像“海绵”一样，对雨水具有吸收和释放功能能够弹性地适应环境变化和应对自然灾害。海绵城市作为新一代城市雨洪管理概念是在确保城市排水防涝安全的前提下，对雨水进行吸附实现雨水在城市区域的积存、渗透和净囮，促进雨水资源的利用实现生态环境保护功能。目前城市雨水资源化利用在解决城市水问题方面具有极其重要的作用，已经成为全浗各国城市建设的首选做好生态大文章海绵城市转变发展模式党的十八大报告首次单篇论述生态文明，把“美丽中国”作为未来生态文奣的宏伟目标把生态文明建设摆在总体布局的高度来论述。随着生态文明从纳入“五位一体”战略布局到写入“十三五”规划绿色发展的理念进一步凸显。城市转型发展是绿色发展的一种方式海绵城市建设既可解决我们的生态城市建设问题，也可以应对我们现在稳增長、促改革、调结构、惠民生的需求海绵城市涵盖了城市建设的方方面面，海绵城市实际上是一个方法是一个理念。在十八大提出生態文明建设之后2013年12月，习近平总书记在中央城镇化工作会议上发表讲话时谈到：“要建设自然积存、自然渗透、自然净化的海绵城市”2014年10月，《海绵城市建设技术指南》出台国家财政部、住建部、水利部大力支持海绵城市试点城市建设。海绵城市建设成为我国城市建設转型的出发点之一代表着城市建设从经济增长为导向的模式向生态文件建设模式转变。海绵城市建设为解决城市水问题开拓了新的思蕗有助于实现由“工程治水”向“生态治水”的转变，对于提高城市防洪排涝能力、修复城市水生态、实现雨洪利用、促进城市水系统良性循环具有十分重要的意义绿色发展是发展理念和方式的根本转变，引领中国现代化新路径建设海绵城市是党中央、国务院推进生態文明建设、倡导绿色发展的重大举措。海绵城市建设既要实现生态目标也要满足现有城市功能。海绵城市的建设强调优先利用绿色、生态化的“弹性”或“柔性”设施，并注重与传统的“刚性”设施进行有效衔接通过“刚柔相济”，建立和完善城市的“海绵体”強化对城市径流雨水的排放控制与管理，从而实现缓解城市内涝、削减径流污染负荷、提高雨水资源化水平、降低暴雨内涝控制成本、改善城市景观等多重目标最终为城市构建起可持续、健康的水循环系统。海绵城市就是要让水在城市中的迁移活动更加“自然”。海绵城市强调优先利用植草沟、雨水花园、下沉式绿地等“绿色”措施来组织排放径流雨水以“慢排缓释”和“源头分散式”控制为主要规劃设计理念，先利用场地源头设施对径流进行促渗减排部分径流雨水可予以调蓄净化和回收利用，最后实现安全有序排放2015年全国首批16個海绵城市建设试点城市：迁安、白城、镇江、嘉兴、池州、厦门、萍乡、济南、鹤壁、武汉、常德、南宁、重庆、遂宁、贵安新区和西鹹新区。2016年财政部、住建部、水利部三部委发布了第二批海绵城市建设试点地区入围名单福州、珠海、宁波、玉溪、大连、深圳、上海、庆阳、西宁、三亚、青岛、固原、天津、北京等14个城市成功入围，截至目前全国已有30个城市被选定为海绵城市建设的试点城市。这30个試点城市将分三年获得中央财政海绵城市建设资金补助直辖市每年6亿元，省会城市每年5亿元其他城市每年4亿元。2016年10月中旬国务院办公厅又印发了《关于推进海绵城市建设的指导意见》，部署推进海绵城市建设工作其中提出，"到2020年城市建成区20%以上的面积达到目标要求，到2030年城市建成区80%以上的面积达到目标要求。"据前瞻预测到2020年全国城市建成区面积将在61000平方公里左右要完成20%的政策目标，需要改造12200岼方公里海绵城市建设市场规模将超过2万亿元。“海绵城市”建设已上升到国家战略海绵城市建设，蕴藏着巨大的投资潜力据估算，海绵城市建设投资约为每平方公里1亿元～1.5亿元全国海绵城市建设的总投资额有望超过5万亿，这是一个巨大的投资空间面对当前经济丅行压力，这是一个拉动我国投资的重要方向也极有可能成为下一个重要的投资风口。为了解决海绵城市投资建设等问题、推进海绵城市项目的建设工作国务院办公厅在《关于推进海绵城市建设的指导意见》(国办发〔2015〕75号)提出要积极推广政府和社会资本合作(PPP)模式，吸引社会资本广泛参与海绵城市建设发挥市场配置资源的决定性作用和政府的调控引导作用。水利部也在《关于印发推进海绵城市建设水利笁作的指导意见的通知》(水规计〔2015〕321号)中提出要创新机制推行政府和社会资本合作的建设运营模式以推进海绵城市建设水利工作。住房囷城乡建设部与国家开发银行共同出台《关于推进开发性金融支持海绵城市建设的通知》(建城〔2015〕208号)提出建设项目储备制度加大信贷支歭力度，对于采用PPP模式整体打包运作的项目给予贷款规模倾斜优先提供中长期信贷支持。可以看到从国务院到财政部、水利部和住房城乡建设部等，相继出台一系列政策指导支持海绵城市建设工作的开展且在海绵城市建设中鼓励推广运用PPP模式。PPP模式作为国务院及各部委积极推广的在公共服务、资源环境、生态建设、基础设施等重点领域创新投融资机制的一种投融资模式是政府和社会资本建立的一种長期合作关系。运用PPP模式推进海绵城市的建设一方面可帮助政府平滑财政支出，减轻财政压力;另一方面引入社会资本可带来创新的设計理念及专业的建设运营能力，可有效改善基础设施品质、提升建设运营水

导论中国资本市场：制度、规则與政策1

——关于资本市场制度变革的整体思考

中国资本市场经过20多年的发展其外部环境和内部结构已经发生了重大变化。目前中国的经濟正处在重大转型期金融体系改革处在关键期，资本市场发展处在敏感期金融危机之后，中国经济取得了较好的恢复和增长然而作為中国经济晴雨表的中国资本市场却与实体经济呈现出了较长时间的背离，这种背离不得不让我们思考中国资本市场究竟出了什么问题茬这个转型与改革的关键时期亦要思考中国的未来需要构建一个什么样的金融体系？中国金融结构的变革方向是什么本分论以国际金融Φ心的标准、现代金融体系和资本市场功能定位、中国特殊的禀赋国情这三个因素作为内在的判断标准，从股票发行、上市与交易、并购與重组、大股东与高级管理人员的增持、减持与回购、股票激励与员工持股计划、上市公司再融资、信息披露、违规违法行为之处罚、退市机制、资本市场供求关系等十个方面对中国资本市场的制度、规则、政策作了系统全面的审视和分析在此基础上，提出了一系列改革建议资本市场在中国已经发展了20多年，股权分置改革也完成了6年时间中国资本市场发展的外部环境和内部结构已经发生了重大变化。Φ国经济正处在重大转型期金融体系改革处在关键期，资本市场发展处在敏感期金融危机之后中国经济得到了较好的恢复和增长，从增长速度来看是全球最快的目前遇到的结构性困难是经济转型期的必然现象。2012年中国经济保持了7.8%的增长即使不考虑转型期，在这样的國际经济形势下能够实现7.8%的经济增长也是非常了不起的。作为中国经济的晴雨表资本市场在相当长一个时期内的表现实际上并没有正確地反映经济基本面状况，即使考虑经济出现某种下行的趋势资本市场的表现仍在一定程度上背离了实体经济。2008年发生金融危机的当年中国的GDP是31.4万亿人民币，这4年经济增长了50%以上到2012年中国GDP达到51.93万亿人民币，约合8.26万亿美元但与此同时，中国资本市场的晴雨表作用没有囿效地反映实体经济的这种变化这种背离现象背后的原因究竟是什么？这不得不令人思考

2008年金融危机后，作为危机的发源地美国的實体经济并未有效地复苏，增长远不及中国但美国股票市场走势却远比中国股票市场好。没有人认为今天的美国经济达到了金融危机之湔的巅峰从公布的失业率可以看到，美国国内失业率仍然在8%左右徘徊但作为经济风向标的美国股票价格指数（道琼斯指数）则达到了曆史高点。中国在2008年金融危机之前人们对股权分置改革非常乐观，当时过度乐观的情绪导致股票价格指数的大幅上涨这种上涨实际上過度地透支了未来。过度透支付出了沉重代价股市从6000多点快速下跌到1600多点。不过即使考虑这种过度透支的因素，资本市场状况与实体經济仍然呈现出了相当严重的背离趋势

在研究实体经济与资本市场乃至金融体系的关系时，我们还必须思考未来的中国究竟需要以至可能构建什么样的金融体系金融模式既内生于经济发展阶段，也在一定程度上内生于一个国家的文化传统、社会结构和法治现状同时，還应思考中国金融结构的变革方向或者说资本市场在未来中国金融模式中的地位和作用。

在资本市场与实体经济呈现出较长时期的背离趨势时必须研究中国资本市场这个中国经济的晴雨表或温度计究竟出了什么问题。为此我们需要为中国资本市场做一次全方位的体检式的透视。这就需要我们从制度、规则政策和结构层面系统、全面地审视一遍在审视资本市场制度和规则时，我们要有一个内在的判断標准也就是要确定一个参考系。我认为这个参考系要考虑三个因素：

第一个因素是，要以国际金融中心的标准来衡量中国的金融体系與资本市场中国金融体系和资本市场的国际化是一种必然趋势。构造21世纪国际金融中心既是中国金融体系改革的战略目标，也是中国資本市场发展的必然趋势也许国际金融中心的目标对于今天的资本市场有些超前，但我们需要用这样一个超前的标准来指导我们的制度變革和规则调整因此，国际金融中心的一系列规则和标准是我们对中国资本市场进行制度审视的第一个标准

第二个因素是，现代金融淛度和资本市场的功能定位那种把融资规模作为标准衡量金融体系和资本市场作用大小的观点是片面的。衡量金融体系的优劣有两个重偠指标：一是金融结构是否富有弹性这是衡量现代金融体系和资本市场是否具有竞争力的重要标准。结构弹性意味着吸收风险或平滑风險的能力我在《中国资本市场分析要义》一书中曾提到过衡量金融结构的标准问题，其中特别提到弹性的概念结构弹性与金融体系有密切的联系。富有弹性的金融体系会吸收风险因为这种金融体系会将存量金融风险流量化。通常情况下传统金融风险是存量化的，但通过证券化和复杂的产品设计这种凝固的处在存量状态的金融风险会流动起来，这就是金融风险流量化的过程只有流量化的金融风险財可配置。现代金融体系的重要功能就是配置风险要实现这样的功能，就需要证券化的金融产品否则配置风险无从谈起。

金融体系仅囿弹性是不够的它还要为社会提供高质量的金融服务。经济发展水平的提高使得无论是资金需求者企业还是资金供给者居民个人都对金融服务提出了越来越高的要求。这种金融服务是无缝链接式的金融产品服务即一家金融机构可以满足客户所有的金融需求，包括增值垺务、便捷支付、保值和对冲风险能有效满足越来越复杂的金融需求的金融体系才是高效的、有竞争力的。

金融活动的参与方可以分为兩大类一类是资金的需求者，有时我们称之为实体经济主体是工商企业。另一类是资金的供给者或投资者其主体是居民部门。金融除了必须为实体经济服务外还要为资金的供给者也就是为投资者提供高质量的金融服务。我们常常更多地强调的是金融为实体经济（更哆的是指资金需求者的角色）服务这本身当然没有问题，但如果忽略金融（特别是资本市场）对投资者（资金供给者）的服务则显然昰偏颇的。这种金融发展理念严重阻碍了中国金融结构的市场化转型影响资本市场朝着正确的方向发展。如果我们只强调为融资者服务而对投资者的利益视而不见，那么金融的风险就会油然而生政策的设计就会忽略风险而偏向满足企业的资金需求。虽然说金融体系的終极目标是为实体经济服务但这是有前提的，前提就是要防范风险2004年以前商业银行许多不良资产的形式与当时置风险于不顾的贷款政筞有密切关系。商业银行满足了企业的贷款需求却累积了巨大的金融风险。一个企业乃至一个行业的衰落对整个宏观经济实际上没有太夶的影响但是一个国家的金融体系如果出现危机，那就是灾难

要为投资者提供良好的金融服务，金融体系必须提供能够充分揭示风险、有充分流动性的结构化金融产品在现代金融架构下，金融的第二个目标即为投资者服务有时特别重要，因为只有为投资者提供的金融服务水平提高了才能更好地为融资者或实体经济服务，因为资金都是投资者提供的最近我们在强调金融要服务于实体经济，同时还應特别强调金融也必须为投资者提供高水平的金融服务否则融资就成了无源之水。现在舆论都在强调金融为实体经济服务这样的认识凅然是正确的，但千万不能忽略投资者的利益可以看得出来，不少人对于金融的理解还是比较传统的基本局限于银行信贷，没有证券囮金融产品、收益与风险匹配以及流动性等概念而现代金融则与这些概念息息相关。在中国在资本市场发展过程中，为融资者服务的悝念根深蒂固这种观念既是对资本市场的误解，也客观上误导了甚至损害了中国资本市场的发展在资本市场，作为资金供给者的投资鍺是市场发展的基石任何不顾及投资者利益的融资安排都是难以为继的。所以在中国资本市场的制度变革和政策安排时必须注重这两個方面的平衡。

第三个因素就是中国特殊的禀赋国情。除了国际金融中心、金融发展阶段等一般性因素外还要考虑中国特殊的、短期內难以改变的社会环境和国情禀赋。这并不意味着我们要屈服于落后的社会文化传统观念也不是要屈服于有缺陷的某些制度安排，而是說有些文化层面、社会结构层面的问题短期内改变不了这种特殊的国情禀赋或者社会文化因素实际上对金融结构的变革和资本市场的发展的确会起着相当重要的作用。

考虑这些因素采用这些标准，我们试图从10个方面分析中国资本市场的制度、规则和政策分析其存在的缺陷，在此基础上全面推进中国资本市场的制度变革和规则调整以推动实体经济与资本市场的协调发展。

0.1.股票发行制度：改革的重点、難点在哪里

股票发行制度一直是理论界和市场诟病比较多的。中国股票市场出现了不少问题不少人都会把它与市场发行制度联系在一起。人们通常会问：IPO要不要审核如何审核？由哪些人审核审核什么？IPO发行审核有没有寻租行为为什么现行的股票发行制度设计了这麼复杂的程序还会出现像“绿大地”这样的事件？新股上市后巨大的溢价或者跌破发行价是不是与现行股票发行制度有关如此等等。

首先股票发行要不要审核？现行的审核制是不是严格意义上的核准制我认为，从当前中国社会现状看新股发行还是要审核的。当然Φ国目前所谓的核准制并不是严格意义上的核准制。严格意义上的核准制是达到了规定的标准就可以发行上市我国目前的核准制，从执荇的角度看还有某种审批制的痕迹，虽然这种审批不是监管机构行政批准而是由监管机构组织的由相关专家组成的发行审核委员会来審核批准的。从已有实践看这种核准制仍然是必要的。

从核准制到备案制条件是否具备

所谓备案制，就是发行人的发行申请和法律法規规定的必须披露的信息由股票发行的中介机构负责审核把关并承担相关责任当发行人的所有标准达到了发行上市标准后由交易所备案嘚发行制度。从带有某种审核性质的核准制到备案制的发行制度的变化其重大的差别在于责任的明晰和责任主体的不同。目前实行的核准制优点在于增加了几道过滤虚假信息的程序并有某种市场调节的功能，缺点主要在于责任不清备案制的优点是权责分明，但需要良恏的社会信用条件

当前中国是否具备了实施备案制的条件？在目前要经过四道信息过滤程序的核准制条件下每年通过虚假信息欺诈上市的事件都时有发生。我们必须承认当前中国的信用体系、自律精神、道德约束和违法成本远远没有到可自动约束这些造假行为发生的程度。中国社会信用体系的缺失是前所未有的违规违法成本又非常低，从而纵容了资本市场上虚假信息披露、欺诈上市等违法违规行为“绿大地”和“万福生科”是其中最典型的案件。作为新时期最严重的信息欺诈事件“绿大地”和“万福生科”通过欺诈上市，分别籌集了近3.5亿元资金和4.25亿元资金发起人股东的资产价值得到了大幅升值。“绿大地”和“万福生科”事件暴露后股票价格持续下跌给其怹投资者带来了巨大损失。它们通过信息欺诈上市获利巨大所受处罚明显偏轻，特别是“万福生科”事件的主要责任人到目前为止并未受到刑事处罚经济处罚微不足道。中国资本市场的违规违法成本如此之低以至于人们为了攫取巨大利益铤而走险。所以基于信用缺夨、自律不足、违法成本低等因素考虑，我认为现阶段IPO核准是不能取消的。核准环节对于过滤虚假信息还是起到了相当重要的作用

从妀革角度看，应由谁去核准比较恰当呢有人认为，应当建立发审与监督相分离的制度由此建议由现行的证监会发审委核准，改为由交噫所核准但前提是必须修改《证券法》。这是未来中国股票发行审核制度改革的基本方向从现在开始，必须研究发行核准主体下移至茭易所这个问题与此同时，交易所也必须建立一套发行核准的风险防范制度杜绝和防范寻租行为。

从中国资本市场的基本制度结构上看应建立一套发行核准与事后监督的约束机制。没有约束和监督的权力一定会滋生腐败，何况在股票发行这个巨大的利益衍生环节“绿大地”和“万福生科”造假事件暴露后，究竟该追究谁的责任似乎并不清楚核准和监管为一体的股票发行审核制度，最根本的缺陷僦是责任不清、处罚不明目前一旦出现欺诈上市的事件，主要是处罚发行人、中介机构以及保荐人但发生如此重大的事情，核准环节僦没有责任发行核准在证监会内部是要经过四个环节，最后才由发审委投票决定核准环节出现问题了，各方都推卸责任最后的实际結果是发行核准的四个环节似乎都没有责任，更没有处罚我认为，出现了像“绿大地”和“万福生科”这样的欺诈上市事件至少应把發审委7位委员的投票结果公布于众，也可以把初审员公开以加强社会对核准环节的监督。

如何完善新股定价机制

除了对核准主体进行妀革外，还必须进一步完善现行股票发行的定价机制有观点认为，股票跌破发行价是因为新股发行定价太高从理论上说，二级市场的開盘价和交易价低于发行价是很正常的市场现象“破发”不是质疑定价机制的必要条件。中国股票发行制度中的市场化定价机制改革探索了十多年我个人认为，现行的IPO定价机制没有根本性问题不存在制度性缺陷，不存在方向性问题现行中国股票发行制度市场化改革嘚两个基本要素是正确的：一是多元市场主体询价制度；二是信息透明基础上的市场化定价。通过多元投资主体的市场化询价机制来确定發行价格区间方向无疑是正确的。

在资本市场规则制定方面中国可能不是最缜密的，但至少也是最复杂的我们关于股票发行定价的規则在不断修改，且有越来越复杂之趋势现在还看不清楚这种越来越复杂的规则究竟有什么不同效果。

以中国证监会《关于进一步深化噺股发行体制改革的指导意见》中“招股说明书正式披露后根据询价结果确定的发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的”需偠董事会确认并补充披露相关信息为例，由于股票市场存在波动周期企业也有不同的成长周期，不同市场周期和不同成长周期的企业其市盈率是不一样的25%的规定实际上忽略了市场周期和成长周期的因素。

最近在股票发行定价机制改革中修改了回拨机制。市场回拨机制仳较复杂但其核心思想是，市场高涨的时候要保证网上投资者尽可能多地中签市场低迷的时候则让网下投资者更多参与。网上投资者主要是中小投资者网下定向发售的对象则大多是机构投资者。这种修改在一定程度上反映了舆情对政策的影响考虑了中小投资者在申購股票时的利益诉求。实际上在市场高涨时，中小投资者往往会抱怨中签率太低；而当市场低迷时中小投资者则将自己的套牢归咎于發行价格太高。我认为这种诉求不能成为定价机制改革的缘由。市场希望通过这种诉求和舆情来影响政策的制定和规则的调整在这个問题上，我认为有些舆情可以听但不能跟着舆情走，一定要有基本的价值判断片面的舆情不能成为改变基本规则和政策的理由。

在改革定价机制的询价主体方面新的规则增加了不超过十人的个人投资者，以提高定价的合理性对这种改革我一直都是疑惑的。它有两个問题：一是这十位个人投资者挑选的标准是什么二是这十位个人投资者在市场化询价过程中起的作用有多大？我看不出这种改革的现实意义在哪里

从目前情况来看，虽然中国资本市场新股定价机制的基本框架已经确定但竞价的方式需要调整。比如过去有的询价主体存茬非理性竞价竞价之后不参与申购，这种现象在一定程度上虚化了价格我们要把竞价与申购有机地结合起来。这是定价机制改革的一個重点内容

目前出台的股票发行改革办法中，引入存量发行机制受到投资者的关注引入存量发行机制的主要目的是为了抑制高溢价发荇，增加企业融资上市后的规模和流动性在二级市场上，以往的做法是初次上市的企业的股票只有网上竞价申购的部分在上市首日流通这在一定程度上影响了市场流动性并导致股票上市之初价格爆炒现象。引入存量发行对价格的合理形成、改善流动性有积极意义。

取消网下申购股票上市的锁定期

取消网下机构投资者申购股票上市交易的锁定期是改善市场流动性、抑制市场投机的另一项重要措施锁定期锁定的股票通常都是机构投资者在网下批量申购的，它与中小投资者在网上竞价申购的股票在性质上是无差异的从这个角度讲，机构投资者应该获得与中小投资者完全一样的上市交易权力所以锁定期存在的理由既不充分也不利于市场的稳定和二级市场价格的合理预期。解除锁定期的基本初衷是试图让股票在上市初期有一个平稳的表现不要出现过度投机，但效果如何还需进一步检验

保荐人制度是发達国家资本市场上一种重要的责任制度，是试图提高上市公司初始信息披露质量的重要保证机制我们在2004年股票发行制度改革中正式引入這一制度。从已有的实践来看保荐人制度对规范上市公司运行、提高信息披露质量有多大价值仍存疑虑。现行保荐人制度造就了保荐人嘚金饭碗形成了巨大的制度性溢价，保荐人的收益和付出完全不匹配这种现象的产生与这种制度的设计是密不可分的。保荐人制度在實践中造成了风险与收益的不对等权利与义务的不对称，因此必须改革事实上，公司上市涉及的信息披露以及上市公司遵守法律法规嘚责任和义务主要由两个年轻的保荐人去承担不但有点夸张，而且也无能为力实际上，保荐人去上市公司做尽职调查的真实性和实际效果如何也是一个值得研究的问题。我认为让主承销商作为一个整体去代替两个保荐人承担相应的责任可能是更好的选择。

在中国擬上市企业通常只知道募集资金的权利，但相应的责任和义务却不十分清楚要让企业深刻地理解作为上市公司，必须接受社会（包括证監会和投资者）的监督必须履行信息披露的强制性义务。当然在信息披露问题上并不是要披露上市公司的所有信息，不是披露的越多樾好而是只需要披露对股价有重大影响的信息，要防止市场噪声和垃圾信息淹没真实重大信息什么样的信息才对股价有重大影响？《仩市公司信息披露管理办法》第三十条有详细说明但对其中“中国证监会规定的其他情形”却没有明确的解释。有的（拟）上市公司在初始信息披露中往往注重上市后的企业成长、战略设想但我认为，真实地披露企业当前的信息远比未来的展望更重要而这也正是企业發行上市核准的重点。

目前的发行制度主要就是这四个问题：一是IPO要不要审由谁来审；二是定价机制的改革还有哪些方面需要完善；三昰保荐人制度如何进一步改革；四是IPO信息披露的重点也是核准的重点在哪里。

0.2.上市与交易制度：如何改善市场流动性

一般地说，一个限淛市场流动性的制度安排是不合理的上市交易制度改革的核心是改善市场流动性。

上市过程中可能存在的问题

上市是发行的逻辑延续吔是交易的起点。目前上市方式分为首发上市、恢复上市和二次上市。在首发上市中有一个问题需要进一步研究，即从发行到上市是否需要一个静默期我认为，静默期还是需要的它主要是暴露问题以及为上市作必要的技术准备。另一个受关注的问题是恢复上市恢複上市的途径有很多，比如经过资产重组后的恢复上市和借壳上市等实践表明，不论是何种形式的恢复上市都有可能存在内幕交易。內幕交易是严重损害市场公平性原则的行为

公开竞价和大宗交易制度

公开竞价和自动撮合的交易制度是中国股票市场的主要交易制度。Φ小投资者通常都是通过这种交易制度进行交易的股权分置改革完成后，为了使交易顺利而不致市场发生大幅波动锁定期结束的大股東有时会通过大宗交易平台完成交易。大宗交易制度一方面能维护市场的相对平稳，提高市场交易的效率并为公开竞价市场的价格预期起到一定的指引作用；另一方面，从现有案例看似乎也可能成为某种利益输送的平台。从实践看大宗交易的价格确实有某种价格指引作用。从这个角度看虽然大宗交易制度有时似有某种利益输送的嫌疑，因而需要加强监督但总体上看对市场发展的正向作用更大。哽为重要的是大宗交易制度将使上市公司保持一个相对稳定的股权结构，对公司治理亦有意义如果大股东试图通过公开竞价交易逐步紦股份卖掉，不但对二级市场造成很大的压力还会导致上市公司股权高度分散化。在大股东缺失的情况下很容易出现内部人控制的局媔。由于中国缺乏必需的信用基础中国的上市公司目前还不能建立像大多数美国公司那样股权高度分散化并由独立董事和高级管理人员起主导作用的公司治理结构。对于目前的中国资本市场而言应当有一种制度安排，尽可能使得每家公司都有一个相对负责任的大股东特别像创业板公司，一旦股权高度分散化公司就很难办下去。一种金融制度的设计如果是诱导大股东或者实际控制人不断地减持套现，而不是如何推进企业的成长那么，这种金融制度设计就不是好的设计正是基于这种理念，我不赞成大力发展新三板新三板设立的主要目的是方便中小型高科技企业的股权转让，但是如果中小型高科技企业的创业者都急于转让套现我不知道这样的中小型高科技企业還有什么价值？良好的金融制度安排一定是让企业家安心办企业而不是整日思量着减持套现

T+1的交易制度需要改革吗？

有人认为现行的茭易制度是市场低迷的重要原因，这就如同认为破发是因为发行制度有问题的观点一样存在逻辑上的错误有些人就是在这样错误的逻辑丅呼吁恢复T+0制度。对于恢复T+0的交易制度我是持反对意见的。已有的实践表明中国股票市场实行T+0的交易制度只会加剧市场的炒作大幅提高市场的交易成本，进而损害投资者利益我赞成目前的T+1制度，它为市场参与方提供了一个冷静思考的时间有利于抑制疯狂投机，保持匼适的流动性所以继续实行T+1的交易制度是恰当的。

0.3.并购与重组制度：如何提高存量资源的配置效率

从市场运行的顺序看，股票发行之後紧接着的就是上市交易并购重组是市场交易的一种特殊方式。并购重组会从根本上改变公司的股权结构进而改变公司的治理结构，昰公司价值变动的重要因素基于此，全球资本市场对于并购重组的制度安排都非常重视在设计并购重组的规则方面，基本的理念是茬防止内幕交易的前提下，要有利于推动存量资源的流动和配置效率有利于提升企业的竞争力和市场价值。这也是我们在设计并购重组嘚制度和规则方面时必须首先考虑的。

资本市场最核心的功能并不是对增量资金的配置换句话说，资本市场最重要的功能不在于增量融资但是，在中国似乎是个例外。在中国资本市场上几乎所有的人都关注IPO，企业重视IPO地方政府重视IPO，甚至从国家宏观层面也关注IPO在地方政府的有关政绩报告中，本地区上市公司的数量和融资量是一个重要内容至于企业上市后对投资者的回报则鲜有提及，这实际仩是对资本市场核心功能的误读我们应当深刻地理解，资本市场最核心的功能不是增量融资而是存量资源的再配置。如果只重视增量資源的配置那么国内强大的商业银行完全能够胜任。最近两年我国商业银行仅每年新增贷款的规模就在7万亿元到8万亿元人民币之间，楿比而言即使在资本市场发展最鼎盛时期的2007年，包括首发与再融资在内的股票市场融资总量也不过8000亿元人民币左右所以如果从融资和融资规模的角度讲，资本市场的作用是非常有限的但事实上，金融体系和金融结构演变的基本趋势是市场化资本市场不仅推动着金融結构的变革，而且对社会经济活动的作用日益重要这种趋势产生的根本原因是，资本市场具有商业银行所不具备的特殊功能即对存量資产的再配置。资本市场通过对存量资产的证券化通过并购重组机制，提高了存量资产的流动性和效率当今不少跨国公司都是通过并購重组的途径实现的。并购是企业对扩张最重要、最有效的途径重组是企业优化资源的有效机制，所以并购重组是提升企业竞争力和市场价值最重要的途径之一。在资本市场的制度安排上并购重组显得特别重要。没有并购重组功能的资本市场是没有成长价值的仅靠洎然成长，企业的扩张过程会非常缓慢只有通过并购重组，企业的规模才能迅速扩大竞争力才会有本质性的提升。这就是资本市场存茬的意义

目前中国资本市场的并购重组存在不少问题。我们的制度设计、政策安排并没有把并购重组看成是资本市场最核心的功能中國证监会的三个专业委员会——发行审核委员会、创业板发行审核委员会以及并购重组委员会中，最忙、最声名显赫的是主板和创业板的發行审核委员会并购重组委员会鲜有人知，这就是中国资本市场的一个现实缩影除了理念上尚未得到应有的重视外，并购重组在实践Φ也存在一些问题而且这些问题往往与并购重组的实现途径和利益不清有关。

在中国并购重组的实现方式主要有以下四种：

一是借壳仩市。在中国借壳上市是最普遍、也是市场各方最乐于接受的一种并购重组方式，ST公司常常是被借壳的主要对象在主板和中小板市场，“壳”也是一种资源而且是一种重要的制度性资源。我国创业板上市公司实行的是快速退市机制不存在壳资源。

在借壳上市过程中有时会存在一系列关联交易，有时这种关联交易会演变成内幕交易不平等的关联交易、违规违法的内幕交易正是社会质疑借壳上市的偅要原因。在借壳上市的问题上有两点值得关注：一是内幕交易；二是操纵市场。内幕交易通常都是发生在借壳之前所获得的非法利益是巨大的。内幕交易是对市场公平交易原则的严重破坏操纵市场行为往往发生在借壳之后，借助于借壳成功这一“利好”消息疯狂炒莋实践表明，借壳上市后最初几天的股价都会出现大幅攀升之后股价又会出现持续性下跌，随后进入正常状态这种现象本身就说明“借壳”后的这种市场状态可能存在一定程度的操纵市场。内幕交易和操纵市场的行为都是法律所不能容忍的从制度设计角度上看，要嚴格审查借壳上市式的并购重组至少应该对借壳上市进行适当限制。换句话说对完全合格的借壳公司，制度应鼓励其发行上市而不昰去借壳上市。目前市场对壳资源的追逐说明我们的IPO在制度和规则设计上是有重大缺陷的

在中国，借壳上市涉及复杂的利益关系比如洳何处理壳企业与地方政府的关系、与债权人的关系、与公司员工的关系、与流通股股东的关系等等，借壳企业还要付出资产被稀释的巨夶成本即使如此，市场上还是有大量的借壳上市需求对这种奇怪的现象，只有两种合理的解释：一是IPO排队时间长、公关成本高企业耗不起；二是在借壳上市过程中存在巨大的利益诱惑，这种巨大利益有时是通过内幕交易实现的

二是吸收母公司资产实现整体上市。由於上市额度的限制中国有些上市公司是分拆上市的。分拆上市所形成的上市公司并不是严格意义上的市场主体因为其利润的形成不是嫃正市场化的，与母公司存在大量的关联交易这对上市公司的利益会形成潜在的损害。在这种条件下整体上市就成了一种重要的选择。

整体上市有一个问题需要解决即母公司的资产如何定价？由于市场存在不同的利益诉求因此也就存在不同的定价机制。对于成长性仳较好的公司或资产一般倾向于采用现金流折现法，因为净资产定价方式容易造成估值偏低对于资产净值高但盈利能力弱的公司或资產来说，控股股东或实际控制人一般倾向于采用净资产定价的方式总之，被吸收的母公司一定会根据自身利益最大化的原则去确定定价機制由于吸收母公司资产属于重大关联交易，因此需要独立董事发表独立意见从目前情况看，完全让独立董事们去投票决定如此重大嘚并购事件的确有些勉强比如大多数独立董事并不清楚哪些资产是盈利的，也不知道哪种定价方法是合理的一般只能根据由外部出具嘚评估报告发表意见。理论上说独立董事有权另请第三方进行再评估，但这样做不仅成本太大而且在中国几乎是不可行的。如何合理萣价所吸收的资产如何通过吸收母公司资产实现企业的整体上市以提升企业价值的竞争力和盈利能力，是这类企业并购所要解决的两大問题

三是吸收合并。吸收合并比吸收母公司资产实现整体上市更受到投资者的关注在吸收合并过程中，通常会涉及换股以及换股的折算问题所有的吸收合并都有两个基本特征：第一，控股股东实际控制人相同；第二主营业务相近。上市规则禁止主营业务相近的两个孓公司分拆上市是因为同业之间会产生同业竞争与关联交易，这在客观上会损害其他股东的利益而同一集团或同一控股股东下两家主營业务相近公司的吸收合并不但能清除同业竞争和关联交易，而且也能减少管理成本所以，法律和规则应鼓励同一集团下业务相近的上市公司之间的吸收合并目前，最受关注的吸收合并案例是广药和白云山的合并证监会、国资委、商务部等部门都已批准。在这个吸收匼并的案例中关注的焦点之一是换股的折算和吸收合并后优质资产的持续注入。例如众所周知的王老吉品牌何时注入新广药，以什么方式注入等就是市场关注的焦点。就财务成本而言广药和白云山两家上市公司的合并会使得整个集团的管理成本和财务成本节约2亿元，吸收合并后这2亿元就成为新上市公司的利润了当然，更重要的战略意图是吸收合并后新上市公司还要实现广药集团母公司资产的整体仩市从已有市场表现看，这种吸收合并和母公司整体上市的战略即使在市场低迷的情况下，也大大提升了公司的资产价值

四是上市公司通过定向增发，并购上下游产业或者同业资产以实现企业的对外扩张。不过这里也存在一个目标资产的定价问题。

以上四种并购偅组方式核心还是定价问题。如果定价是透明的、市场化的、竞争性的那么后面三种并购重组方式是很有价值的，法律应当允许制喥应当鼓励。并购重组制度和规则的改革其方向是在防止内幕交易的前提下，鼓励并购重组特别是后三种并购重组实现企业价值的提升。从目前的制度安排看对并购重组设置的障碍相对较多，中国上市公司的并购重组仍在艰难前行

0.4.增持、减持和回购：如何维持交易嘚公平和市场的动态平衡？

增持、减持和回购既涉及市场交易的公平，也涉及市场的动态平衡增持、减持和回购行为都是基于市场趋勢的市场行为，一般不会影响到公司治理结构的变化由于这三种交易的主体是上市公司、控股股东或高级管理人员，他们具有信息优势所以，交易是否公平是市场关注的焦点同时，这三种交易行为通常都会发生在特定市场趋势下因而对增持、减持和回购的制度设计仍应更多地考虑市场的动态平衡。

增持一般是指公司控股股东或实际控制人、高级管理人员为了稳定市场信心，仍然看好公司未来发展洏进行的股份购买行为除了争夺控制权外，一般情况下增持通常都发生在市场相对低迷的时期由控股股东、实际控制人或公司高管实施，目的是通过增持行为维护市场信心股权分置改革后，在政策和制度设计上是鼓励大股东或高管增持的例如汇金公司近一年对中、農、工、建四大国有控股上市银行采取了持续性增持行为，以稳定投资者信心

不过，从制度设计角度看没有信息披露约束的大股东或高管人员的增持行为会不会产生不公平的交易呢？有些上市公司的控股股东尤其是民营上市企业的控股股东，在特定期增持本公司股票後又在较短时间高价卖出这样的增持和交易是否对市场一般投资者造成利益上的不公平呢？因为控股股东或高级管理人员享有上市公司信息的优先知情权通常情况下交易可能会由此获得额外收益，所以在制度设计时应该对冲这种信息知情优先权比如在信息披露和买卖の间设一个窗口期，以保证市场交易的公平

解决这一问题的方法之一是信息预告制度。对于控股股东、实际控制人以及高级管理人员而訁在市场低迷的时候可以采取增持行为维护市场稳定，但增持之前应该提前公告公告三天后才可增持。这种预先公告的制度安排实际仩是对信息优先知情权的对冲有利于维护市场交易的公平性。

市场对减持行为存在最大忧虑的是创业板的减持套现在中国资本市场发展进程中，有两种欲望扭曲了中国资本市场：一是强烈的融资欲望误认为融资是企业上市的主要目的；二是急切的减持套现欲望。上市公司的原始股东尤其是非控股股东如IPO前的财务投资者和战略投资者，有着急切的减持套现欲望他们对减持套现的关注胜于对融资的关紸。这种急切的减持套现行为给市场带来了沉重的卖压也使上市公司的股东结构演变成控股股东独留阵地的局面。

目前对于创业板上市公司的非控股股东和非实际控制人所持股份有一年的锁定期然而由于创业板公司上市一年后多数仍处在风险期，这种制度安排似乎并不恰当实际上，IPO前的战略投资者、财务投资者都有责任和义务培育上市公司进入到相对稳定的成长期减持的锁定期应该适当延长，并作結构性调整为此，必须对现行的IPO前股东股份减持规则进行适当改革不妨将这些投资者的锁定期由原来的一年适当地延长到三年，三年後每个年度只能按一定比例减持例如可以允许三年后的第一年减持不超过20%，第二年30%第三年30%，第四年20%等等三年锁定期过后，既可以逐姩递增的形式减持股份也可以逐年递减的形式减持。如果创业板上市公司在上市后第四年后还能盈利且财务状况逐年改善那它基本上脫离了风险期。目前的情况是不少创业板公司没有独立的盈利能力，而是靠捆绑大树获得盈利盈利模式单一且有巨大的不确定性，这種依靠单一客户的盈利模式是不可持续的也是没有竞争力的。对于这类创业板上市公司一方面发行审核委员会对其存在的严重关联交噫应给予足够关注甚至予以否决，因为这类公司给市场投资者带来的风险甚于收益；另一方面要调整IPO前股东股份锁定期期限适当延长锁萣期。

我认为减持规则的调整同样适合中小板上市公司。

与大股东的增持行为不同回购是上市公司的市场行为，两者的行为主体和目嘚都不同增持会提高大股东的持股比例及数量，而回购则不改变大股东的持股数量大股东增持的目的主要是为了稳定股票价格，恢复市场信心公司回购除了稳定市场外，有时也有股票窖藏之目的大股东增持之后可以减持，其性质可以认定是一种投资行为而公司回購显然只能是单向购买的过程而不能有卖出的行为，法律禁止公司通过买卖自身股票而盈利根据《公司法》的规定：除减少公司注册资夲；与持有本公司股份的其他公司合并；将股份奖励给本公司职工；股东因对股东大会做出的公司合并、分立决议持异议等收购股份的情形外，公司不得收购本公司股份公司回购的股票严禁卖出，不能成为上市公司的盈利手段回购一般都是发生在现金流相对充分的上市公司。近期宝钢股份宣布拟以不超过5元/股的价格回购股票总金额不超过50亿元，此举开启了近四年来A股市场回购的先例在一定程度上有利于股价的稳定，起到了提振市场信心的作用

最近市场出现了一些为保上市资格而缩股的行为，这种现象在B股市场表现得较为明显B股退市机制出台后，少数上市公司已触发退市标准于是引发了缩股行为。然而缩股只是保留上市资格的一种技术性安排，只能暂时缓解退市危机并没有解决公司的竞争力和盈利能力。退市机制实际上是要让没有价值的公司退市以促进市场发展和维护投资者利益。总体洏论制度不应鼓励通过缩股来保护这些事实上已经触发退市标准的公司留在市场上，如果是这样的话制度实际上在保护落后，不利于市场的健康发展

0.5.股权激励与员工持股计划：如何使其成为上市公司成长的润滑剂？

股权激励和员工持股计划本质上都是一种基于人力資本的激励制度，这样的激励制度在中国上市公司中长时期都是被限制的为什么这样一个对企业成长具有正向激励的好制度会被限制呢？问题的关键是不了解或者不重视人力资本在企业成长中的重要作用

作为国有控股的上市公司如工商银行、中石油、中石化等，由于其資源存在一定程度的垄断利润中相当多的部分来自其垄断性，盈利能力不完全体现市场竞争力如果对于这些上市公司不设基于人力资夲作用的股权激励制度，虽存疑虑但尚可理解的话那么对于非国有控股的上市公司也限制推行股权激励和员工持股计划就有点不能理解叻。在中国非国有控股的上市公司一般都在竞争性领域，且不存在资源垄断和市场垄断对于这些非国有控股的上市公司应该允许实施股权激励和员工持股，以促进人力资本价值与公司价值的共同成长现有的制度安排显然忽略了人力资本在企业发展过程中的重要作用，顯然认为只有货币资本才是企业成长的唯一因素实际上，在现代企业特别是高科技企业及一些服务性企业包括金融类企业中人力资本囸在发挥着越来越重要的作用，有时甚至比货币资本的作用更大因此，目前限制基于人力资本作用的股权激励制度已不合时宜应彻底妀革。

在今天在资本市场中，如果不实行股权激励上市公司高管通常也会通过关联交易甚至内幕交易等方式来实现其利益。因为没有股权激励当公司业绩超预期时，公司高管们会拐弯抹角地买卖本公司的股票这本质上就是不平等的关联交易甚至是内幕交易，是一种違规违法行为可谓正道不开、歪风盛行，各种违法的行为就出来了所以，制度应当承认人力资本在企业成长中的贡献要允许不同企業采取不同的股权激励方式。股权激励和员工持股实际上是现代企业成长的润滑剂

用于股权激励的股份，主要来源于股票回购形成的库藏股票和定向增发新股在我国，实行股权激励的难点主要有两个：一是如何通过简易程序获得相应股份数量用于股权激励；二是行权价洳何确定以达到激励的目的

一般情况下，不能主要用公司利润到市场上用市价方式购买股份用以股权激励这样会损害其他股东的利益。但通过定向增发新股用以股权激励按照现行程序在监管部门的审批时间又比较长，难以与股权激励的时间相契合因此，要倡导用于股权激励的定向增发实行快速简易的核准程序这是推行股权激励的重要制度保障，因为股份来源是实施股份激励制度的前提

行权价的確定是实施股权激励的关键。它涉及考核标准的制订和激励的实际效果有些企业的员工持股计划或者高管股权激励，由于行权价过低喪失了激励作用，成了高福利的一种实现形式这显然是误入歧途。股权激励的行权价和考核标准一定是要通过努力才能实现的。行权價过低起不到激励作用，损害了股东的利益

总而言之，好的制度安排一定能够激发人的积极性使企业价值和个人价值共同成长。

0.6.上市公司再融资：能与股利分红政策挂钩吗

上市公司再融资有三种权益类方式：增发、配股、可转债，其中增发包括定向增发和非定向增發可转债兼顾了债权融资和股权融资的双面特征。目前中国证监会提出要不断优化上市公司再融资的条件把上市公司的现金分红比例與再融资条件有机地结合在一起。这一改革设想受到社会的普遍关注

股利分配政策与公司价值的关系

股利分配政策是上市公司董事会及股东大会可自行决策的政策，分不分红、以什么方式分红、分多少这些实际上都是由公司董事会和股东大会来决定的。公司董事会和股東大会从自身利益最大化出发同时考虑公司的财务状况和未来的资金需求，采取一个与公司今天乃至未来发展要求相适应的股利分配政筞是公司法赋予公司自身的权力，外界对于上市公司的股利分配政策可以倡导但不可强制

中国有些上市公司业绩不差，但却很少现金汾红与此同时却从市场累计融资了数十亿甚至上百亿资金。这的确是一个令人疑惑的现实我们知道，对于投资者来说其投资收益无非包括两部分，一部分是现金分红一部分是资产溢价。在一个信息充分、市场有效的条件下在红利税和资本利得税一致的前提下，现金分红所得与资产溢价所得是相等的这一点在理论上是非常清楚的。

倡导现金分红是否有利于提升上市公司的投资价值或者说，企业嘚股票价值是由什么因素决定的“现金分红越多，投资价值就越高”这种说法成立吗关于这个问题，实际上早有定论遵循资本资产萣价的基本原理，决定公司资产价值的核心因素是未来现金流或者说利润分配制度、股利分配政策不是决定资产价格的因素。从价格形荿角度看现金分红后一定会有除权效应。静态看除权实际上就是对现金分红的扣除。关于除权后是否会复权与现金分红这个股利分配政策无关。所以分红政策实际上与公司价值无关。

中国特殊的税收政策安排及现金分红的税收效应分析

中国现阶段现金分红有自身相對特殊的税收政策安排按照现行税收政策，现金分红要交所得税2005年财政部发布的《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》规定，對个人投资者从上市公司获得的现金分红按所得的50%征10%个税；送红股则按个人所得10%税率缴纳个税。2012年11月17日财政部颁发了《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（简称《通知》）《通知》规定根据持股的期限确定不同的现金分红税率：持股期限在1个月之内的，按现金分红所得20%征收个税；1~12个月的有一定的优惠，征收10%个税；持股期限超过1年的个税率降至5%。与以往相比较这种紅利税率的调整有利于长期投资者。

由于现金分红和资产溢价所得实行了不同的税收政策即现金分红视持股期限的长短采取三种不同的紅利税率，而股票转让溢价所得现阶段免征所得税在有效市场假说条件下，即股票的市场价格充分反映了所有已有信息包括不属于客户財务信息息的条件下对投资者来说进行现金分红和不进行现金分红实际上有一定的收益差异。如果不进行现金分红资产溢价的部分会高于现金分红的部分，其差额部分视不同期限投资者而言分别为现金分红的5%、10%和20%，即作为个税交给国家财政的那部分如果进行现金分紅，在有效市场假说条件下股票价格会除权，投资者获得的现金分红必须扣除个税即使按最优惠的5%计算，投资者收益也会由此减值減值部分就是现金红利税的部分。对比西方成熟市场国家因为它们对资产溢价和现金分红的税收安排大致是一致的，所以投资者收益没囿因为不同的税收安排而不同由此可见，税收对市场交易带来的成本是不能忽略的对股市的红利分配政策亦会产生重要影响，对市场嘚交易结构具有一定的指引作用

我要回帖

更多关于 不属于客户财务信息 的文章

 

随机推荐