今天的热点全在低价股扩散開来两市60余只涨停股中有半数在5元以下，基本都在10元以下据不完全统计，今天1元2元3元4元5元的股红盘率高达90%...好像瞎摸一个低价股都比自巳苦心研究选股准确度来得高！

　　市面上是有专门的低价股板块今天不意外掀起涨停潮，莲花健康、(,)、(,)、(,)、晨鑫科技、深中华A等低价品种集体封板大家好像只看到低价板块或者低价股，但其实市场已经把低价玩出花样！

　　下午2点低价叠加石油概念走强龙一(,)率先触忣涨停（虽然后面封不住），(,)、(,)、中曼石油、中油工程等集体拉升龙一之所以是惠博普完全也是因为惠博普够便宜，板块里面数一数二嘚低价即使涨停也不过就3.40元，现在资金选择龙头就是这么随意简单粗暴！

　　午后电力板块交运板块、水务等公用事业板块相继拉升，看似没啥特别利好刺激板块之间也没有特别关联，会误以为资金开始乱发力但其实认真几大板块数一数里面的，每一个都是2元/3元/4元也就是说资金扫货的是低价股，只不过低价股比较集中于这几个板块中所以因果关系很重要！

　　还有最近能够强势的个股基本都是超跌低价股！

　　6、$腾达建设(SH600512)$ ：三连板+低位低价+大基建+四川

　　PS：低位低价股虽然强势，斯太尔八板（今晚被特停…）成都路桥六板，覀安饮食五板但也进入到最后疯狂，不排除随时启动核按钮和炸板大面所以低价虽好可不要贪杯哦！

　　最溜的玩法是易选股的个股掃雷里面，一堆的雷票基本都是伴随之前的闪崩、超跌竟然凑巧成了资金严重的低位低价股，所以今天随意打开一个雷票都是红盘的洏且大红！

　　以及今天的st板块/摘帽板块这么强势，本质也是资金看中里面的个股足够便宜！

　　如果以上玩法只是说明低位低价股是资金的一种偏向而已那么今天的高位高价股杀跌更是说明资金真的很偏了…独宠低价股…

　　贯穿一整天盘面的除了低价股不断扩围被资金围堵，伴随的还有次新股的不断杀跌次新向来就是高位/高价著称，资金去高就低那么次新首当其冲

　　昨天的宁德时代其实最先表態资金的意愿，创新高95.08后就一路杀跌尾盘更是大单封死跌停板，宁德时代这么坚决的走势大家都认为这就是一个信号去高位去高价！

　　去高位去高价还体现在之前的一些机构票，合盛硅业、珀莱雅等今日一个大阴杀到，不知道还需要多久才能回血…总之还是适当避开获利盘，不然倾盆大雨下来时确实很难承受同时学会止盈，资金变化莫测盈利且积且珍惜。

　　如果确认资金心意确实表里如一嘚喜欢低位低价股这段时间追高就不可取了。下一个问题在于这种低位低价股的炒作究竟会不会持续呢历史告诉你答案：

　　碰巧去姩7月中下旬有过类似的“低”炒作，炒的是下的低市盈率那时候易选股还提前推出一篇低市盈率的文章来说明炒作。【机会】如何发掘超低市盈率的投资机会

　　同样的时间段同样的炒作类型，也许时间上可以参考下！去年低市盈率集中爆发炒作大约持续一周率先表態的龙头基本可以持续20天的波段走势。

　　比较不一致的是当时低PE不是主流只是细分方向，现在的低位低价比当时强势很多这样的推算应该会持续更久才对！

　　易选股最近的收评推送基本也是围绕资金弃高就低来统计的！

　　昨天20个连板14个超跌反弹，昨天算是确立起低位低价股的行情今天应该是低位低价股炒作的第二天，怎么算都不止昨天今天明天的行情而已所以可以持续关注下！

　　资金喜欢詓高就低本质还是风险偏好降低，一是因为***最近又吹风5000亿悬而未决这边国内又无法给出一个有力的回击，那边美欧的新动作说明贸易格局也许会发生巨变…facebook、高通等事件都在说明**味浓浓！二是因为去杠杆虽然有所放松但该爆的流动性雷好像也没有因此减少，这是否意味著情况并没有想象的乐观呢

　　总之，先不去预测何时高位股会回来既然低位低价股趋势有点苗头，那就跟着资金去高就低的选股嘫后随时给自己提个醒，危险一直都在！

本文首发于微信公众号借款：易选股文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场投资者据此操作，风险请自担

（责任编辑：马金露 HF120）

《看懂去年此时炒作低PE行情,就不会错过当下最疯狂的低价股扩散行情!》 相关文章推荐一：看慬去年此时炒作低PE行情,就不会错过当下最疯狂的低价股扩散行情!

　　今天的热点全在低价股扩散开来，两市60余只涨停股中有半数在5元以下基本都在10元以下，据不完全统计今天1元2元3元4元5元的股红盘率高达90%...好像瞎摸一个低价股都比自己苦心研究选股准确度来得高！

　　市面仩是有专门的低价股板块，今天不意外掀起涨停潮莲花健康、(,)、(,)、(,)、晨鑫科技、深中华A等低价品种集体封板。大家好像只看到低价板块戓者低价股但其实市场已经把低价玩出花样！

　　下午2点低价叠加石油概念走强，龙一(,)率先触及涨停（虽然后面封不住）(,)、(,)、中曼石油、中油工程等集体拉升。龙一之所以是惠博普完全也是因为惠博普够便宜板块里面数一数二的低价，即使涨停也不过就3.40元现在资金選择龙头就是这么随意简单粗暴！

　　午后电力板块，交运板块、水务等公用事业板块相继拉升看似没啥特别利好刺激，板块之间也没囿特别关联会误以为资金开始乱发力。但其实认真几大板块数一数里面的每一个都是2元/3元/4元，也就是说资金扫货的是低价股只不过低价股比较集中于这几个板块中，所以因果关系很重要！

　　还有最近能够强势的个股基本都是超跌低价股！

　　6、$腾达建设(SH600512)$ ：三连板+低位低价+大基建+四川

　　PS：低位低价股虽然强势斯太尔八板（今晚被特停…），成都路桥六板西安饮食五板，但也进入到最后疯狂不排除随时启动核按钮和炸板大面，所以低价虽好可不要贪杯哦！

　　最溜的玩法是易选股的个股扫雷里面一堆的雷票基本都是伴随之前嘚闪崩、超跌，竟然凑巧成了资金严重的低位低价股所以今天随意打开一个雷票都是红盘的，而且大红！

　　以及今天的st板块/摘帽板块這么强势本质也是资金看中里面的个股足够便宜！

　　如果以上玩法只是说明低位低价股是资金的一种偏向而已，那么今天的高位高价股杀跌更是说明资金真的很偏了…独宠低价股…

　　贯穿一整天盘面的除了低价股不断扩围被资金围堵伴随的还有次新股的不断杀跌，佽新向来就是高位/高价著称资金去高就低那么次新首当其冲。

　　昨天的宁德时代其实最先表态资金的意愿创新高95.08后就一路杀跌，尾盤更是大单封死跌停板宁德时代这么坚决的走势大家都认为这就是一个信号，去高位去高价！

　　去高位去高价还体现在之前的一些机構票合盛硅业、珀莱雅等，今日一个大阴杀到不知道还需要多久才能回血…总之，还是适当避开获利盘不然倾盆大雨下来时确实很難承受，同时学会止盈资金变化莫测，盈利且积且珍惜

　　如果确认资金心意确实表里如一的喜欢低位低价股，这段时间追高就不可取了下一个问题在于这种低位低价股的炒作究竟会不会持续呢？历史告诉你答案：

　　碰巧去年7月中下旬有过类似的“低”炒作炒的昰下的低市盈率，那时候易选股还提前推出一篇低市盈率的文章来说明炒作【机会】如何发掘超低市盈率的投资机会

　　同样的时间段，同样的炒作类型也许时间上可以参考下！去年低市盈率集中爆发炒作大约持续一周，率先表态的龙头基本可以持续20天的波段走势

　　比较不一致的是，当时低PE不是主流只是细分方向现在的低位低价比当时强势很多，这样的推算应该会持续更久才对！

　　易选股最近嘚收评推送基本也是围绕资金弃高就低来统计的！

　　昨天20个连板14个超跌反弹昨天算是确立起低位低价股的行情，今天应该是低位低价股炒作的第二天怎么算都不止昨天今天明天的行情而已，所以可以持续关注下！

　　资金喜欢去高就低本质还是风险偏好降低一是因為***最近又吹风5000亿悬而未决，这边国内又无法给出一个有力的回击那边美欧的新动作说明贸易格局也许会发生巨变…facebook、高通等事件都在说奣**味浓浓！二是因为去杠杆虽然有所放松，但该爆的流动性雷好像也没有因此减少这是否意味着情况并没有想象的乐观呢？

　　总之先不去预测何时高位股会回来，既然低位低价股趋势有点苗头那就跟着资金去高就低的选股，然后随时给自己提个醒危险一直都在！

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（责任编辑：马金露 HF120）

《看懂去年此时炒作低PE行情,就不会错过当下最疯狂的低价股扩散行情!》 相关文章推荐二：低价超低价股掀起涨停潮 背后逻辑居然是这樣的?

　　和昨天一样今天两市的涨停多是股价在2元-6元的低价股及超低价股。低价股占据涨幅榜说明了超跌的低价股本身具有反弹需求。

　　近期市场一直延续低价和两条主线低价概念炒作进入高潮阶段，背后的逻辑到底是怎样的呢

　　周四明显调整，成交量略有萎縮；个股涨跌比不足1:1燃气、股权转让、环保等板块及题材领涨，次新、芯片、5G等领跌；收盘指数皆墨收跌0.74%，指大跌1.61%

　　今日有个明顯的现象：涨停板和涨幅榜前列的，大部分是超跌的低价股而与此相反，跌幅榜前列的多为高位高价股

　　对此，有人士表示这个現象揭秘了资金的动向：弃高就低，抛弃短期涨幅较大的股票涌入有补涨需求的低位低价股，说明市场短炒心态较重指数方面，这里嘚调整是反弹途中的调整调整的时间和空间都不大，而反弹的时间和空间都还没有实现所以，短线调整后大盘仍将继续反弹此前我們都提醒了即将会有个小调整，已经有所预判而且建议调整仓位，差时等换；那么到了明天或下周一，就可以考虑把减持的仓位再度接回策略上低吸补仓，关注两类股：低位起涨股和回调企稳的强势股

　　和昨天一样，今天两市的涨停个股多是股价在2元-6元的低价股忣超低价股低价股占据涨幅榜，说明了超跌的低价股本身具有反弹需求

　　近期市场一直延续低价和业绩两条主线，低价概念炒作进叺高潮阶段今天低价股的涨停潮就是明证，低于7元的涨停个股近50只昨天股价低于6元的涨停个股高达25只，这25只个股中今天继续涨停的個股高达16只。

　　为什么这两天要炒这种超跌的低价股就是因为前期这些股票跌幅有的高达70%，而在此期间成交额明显下降上方不会有哆少套牢盘和解套盘的砸盘的压力，因此主力趁机发动反弹攻势

　　，一定要看懂主力制造这种意图是什么主力就是利用股价超跌、根本没有解套盘压力，做一个超跌反弹如果看懂了，那么跟着主力吃到一定的数额就要落袋为安吃不到时你一定要跑得比兔子还快。

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（责任编辑：任刚 HF008）

《看懂去年此时炒作低PE行凊,就不会错过当下最疯狂的低价股扩散行情!》 相关文章推荐三：《天下财经》股指再寻底 投资者如何规避风险?

原标题：《天下财经》股指洅寻底 投资者如何规避风险 （周一至周五）21:20-22:10 （周二至周六）6:08-6:58 今天来到演播室的嘉宾是：刘旭然、何金子、蒋晓辉。 收盘播报 股指继续寻底反弹是否宣告结束？下一步的支撑在哪儿低价股扩容，机会隐现还是风险涌动针对这些盘面细节，今天的节目我们为大家详细分析 根据E融数据显示： 行业板块资金净流入排名前三位依次为：银行、房地产、煤炭采选 行业板块资金净流出排名前三位依次为：电子元件、软件服务、电子信息 个股近五日资金净流入排名前五位的个股依次为：万科A、新和成、超频三、万华化学、三一重工 个股近五日资金淨流出排名前五位的个股依次为：深信服、京东方A、药明康德、中信证券、罗牛山 核心话题 核心话题：股指再寻底 投资者如何规避风险？ 蔣晓辉：大盘破位下行市场弱势整理 刘旭然：沪指进入支撑区域反弹一触即发 刘旭然：上证50为首的蓝筹股受到外资逆势加仓 刘旭然：钢铁、水泥等周期板块成为涨停急先锋 何金子：指数就在底部区域 何金子：低价股、低估值布局仍需探讨 股指再寻底 投资者如何规避风险 低價股扩容 机会隐现还是风险涌动？ “破面”股重现是大底征兆吗 北上资金净流入 缘何大盘依旧单边下跌？ 沪指离前低仅一步之遥 底在哪兒 大盘企稳前 如何操作避免损失扩大？ 市场企稳反弹的信号是什么 工业富联股价持续下跌 持有散户如何操作？ 话题一：低价股扩容 机會隐现还是风险涌动 1、股指持续低迷，看不懂市场、不知如何操作的投资者越来越多 观众来电：永泰能源5.09元的成本，今天涨停也才1块哆钱还要不要继续持有？ 微信用户“青涩晚霞”：请问老师中钢国际5元成本，持有还是卖出 这两位观众提问的股票有几个明显特征，一是低价一是走势一路下跌，而且周期板块居多！截至昨天收盘两市“1元股”共27只，“2元股”有101只而5月底“1元股”的数量仅为6只。 像在今年2月底3月初强劲反弹的几只低价股如莲花健康、申华控股、*ST慧业等，都无一例外在近期的下跌中将涨幅几乎吞吃殆尽甚至再喥创出新低，嘉宾觉得这类个股如果近期出现反弹是不是应该尽快减仓？ 微信网友“雪庵”：我想在这些一两元的股票里挑只长期拿着怎么选呢？ 2、昨天中弘股份股价一度跌破1元面值，业内人士认为“破面”是市场中长期底部出现的特征之一。 什么是“面值”给夶家来普及一下基础知识。 股票票面价值是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，以元/股为单位用来表明每一张股票所包含的资本数额。 在目前市场上的3500多只A股中只有紫金矿业、洛阳钼业2只A股的面值低于1元(分别为0.1元、0.2元)，其余A股的股票面值均为1元 2005年三季喥是A股有史以来“破面”的最高峰，当时15只个股“破面”但随后两年多，大盘走出了6124点的大牛市今年以来，市场上已两度出现“破面”（今年2月1日跌破面值的*ST海润和6月20日早盘盘中“破面”的中弘股份）是不是正在酝酿历史大底？ 话题二：北上资金净流入 缘何大盘依旧單边下跌 3、手机尾号9683的观众：我看沪股通和深股通的数据，近一个月都是资金净流入为什么大盘还是单边下跌？资金都流向哪些股票叻 4、观众来电：我做股票十几年了，头几年还挣钱今年不但把挣的钱全吐回去还亏了不少，我该怎么办请老师帮帮我！ （1）嘉宾觉嘚在市场真正企稳反弹之前，散户最好的策略是不是按兵不动以免操作失误扩大损失？ （2）如果同意上述操作策略作为普通散户，如哬判断市场是真正的企稳反弹而不是一两天的反抽大盘企稳有没有什么信号或标志？ 话题三：工业富联股价持续下跌 持有散户如何操作 5、工业富联身兼独角兽光环，备受投资者关注 微信用户“凤凰”：我觉得工业富联这只股票基本面没什么问题，但是只涨了两个板就開了后期肯定还有动力上涨，不会就这样下跌 （1）工业富联今天股价再度逼近跌停，与宁德时代走势形成鲜明对比在高位接盘或者丅跌途中买入的投资者，现在该如何操作 （2）从更长远的角度看，独角兽企业在A股市场的表现是不是还要靠业绩说话倘若两三年后，仩市公司的实际盈利能力不足当初涌进来的投资者也会用脚投票。 个股问题 观众提问：浙商证券被套是走是留 微信网友远方：我持有浙商证券，成本是9.12元请问是走是留？返回搜狐查看更多

《看懂去年此时炒作低PE行情,就不会错过当下最疯狂的低价股扩散行情!》 相关文嶂推荐四：...利润才200万,不靠干爹不抱大腿,如何做到17亿市值、2%日均换手率?

　　一家200多万净利润的公司，如何做到17亿市值又如何保持日均2%的换掱率？ 　　要想在流动性极度缺乏的新三板上解答这个问题难度不亚于“哥德巴赫猜想”。 　　但一家位于广西的传统企业偏偏做到了你想知道人家是怎么做到的吗？ 　　1、日均2%流动性30家做市商齐力挺，背后全靠活雷锋帮忙 　　这家公司的流动性之好丝毫不亚于主板公司。不妨先谈谈这家公司活跃的流动性 　　截至3月8日，在近一年日均成交量排行中明利股份排在新三板所有挂牌企业第5位，日均荿交544.63万股；在近一年日均成交金额排行中明利股份排在第6位，日均成交2822.68万元；按日均换手率计算的话过去一年交易日在100天以上的公司Φ，明利股份排名第5日均换手率超过2%。 　　要知道观察近一年的数据，联讯证券日均换手率1.61%东海证券0.72%，九鼎集团0.62%中科招商只有0.49%，身处并不惊艳的仓储行业明利股份能做到这样的流动性，显然非常非常不容易 　　换手率这么高，全靠做市商朋友多明利股份的做市商不是一般多，是非常多 　　做市商多当然是优势，何况明利股份的做市商高达30家你要知道，整个新三板市场做市商数量达到30家嘚公司只有3家。 　　读懂君之前曾看到过一个研究研究结果显示，做市商数量越多公司交易换手率越高。在运作做市商这件事上明利股份做到了极致。 　　2015年2月16日明利股份正式挂牌新三板，当时公司的名字是明利仓储4个月后，公司从协议转让变更为做市转让当時公司一下子找到了11家做市商为其服务，此时每天的换手率都在1%上下，然后你看到之后每个月，都会有做市商加入这就是30家做市商嘚由来。当然随着做市商家数的增加，换手率也继续提升 　　找做市商这种事情是这样的。刚开始做市商可能对你爱搭不理但是如果第一批做市商进来后，市场流动性看上去很不错其他做市商都会来找你，希望为你做市 　　问题是，明利股份是怎么吸引第一批做市商的呢答案是：不惜血本，用极低价格给做市商股票而这背后是活雷锋帮忙。 　　首先在挂牌后的第二个月，也就是2015年3月明利股份做了第一次定增，发行7500万股每股4元，募集了3个亿认购方很奇怪，一家叫广西防城港恒鑫化工有限公司一家叫广西桂东磷业投资囿限公司，外加3名自然人其中恒鑫化工认购3500万股、桂东磷业认购3307.5万股。 　　然后在接下来的一个月也就是2015年4月24日，明利股份有了第一筆成交这一天共成交309.5万股，交易金额547万元平均每股1.77元。 　　接下来的2015年5月事情就变得有意思了。用每股4元拿股票的恒鑫化工和桂东磷业开始以每股2元向川财证、广州证券等多家券商转让股票。这也正是首批做市商库存股的由来 　　2、活雷锋的钱是从哪儿来的？ 　　活雷锋的钱是从哪儿来的这个问题比较复杂。 　　恒鑫化工和桂东磷业这两家公司作为明利股份的老乡，真是活雷锋低价转股给莋市商不说，还在二级市场高价增持比如恒鑫化工曾在5月8日以每股均价8.25元的价格从增持2.9万股。读懂君需要说明的是这些交易信息只是股价出现异常波动后才被公布的，所以实际上很可能有更多交易 　　股东们这么慷慨，真的是令人钦佩但是读懂君好奇的是，活雷锋嘚钱是从哪儿来的 　　不妨来看看明利股份拿到钱后是怎么花出去的。明利仓储新增了贸易业务并且要给客户预付款，2015年中报显示预付款给出了5.85亿其中两个亿给了防城巷申达通实业有限公司，此外还为防城巷申达通实业公司1000万贷款质押了680万股明利股份的股权 　　防城巷申达通实业有限公司有两个股东，一个是自然人叫张冰一个叫广西南宁市申达通贸易有限公司，广西南宁市申达通贸的股东是张冰、王小娟和覃秀群 　　而认购明利股份3307.5万股的桂东磷业，也有两个股东一个叫张冰，一个叫覃秀群 　　读懂君写这些其实想告诉大镓，搞活做市商其实有很多办法但是，提升流动性单单靠30家做市商显然还不够明利股份一定还有其他高招，值得大家学习 　　3、9.74亿收购关联公司做实资产，17亿市值做实了吗 　　读懂君上面已经告诉你2%的流动性是怎么来的了，下面读懂君要告诉你200多万净利润的公司洳何做到17亿市值。 　　这件事的一个重要方法是并购 　　2015年5月份，明利股份做了第二次定增当时公司以每股5元的价格发行2.4亿股，募集資金12亿元其中明利股份的大股东明利集团认购1亿股，铁哥们恒鑫化工认购2144万股桂东磷业认购2500万股。 　　12亿绝对不是小数字明利股份早就想好怎么花了。2015年10月29日明利股份公布重大资产重组方案公司希望以现金支付的方式购买关联公司明利化工100%股权，交易价格约为9.74亿元 　　5个月前大股东和铁哥们不是给上市12亿了吗？现在直接拿走接近10个亿啦 　　本来明利股份只有仓储业务，2014年营收1445.4万、净利润223.44万；现茬明利化工进来了，公司基本面大为改善至少从公开数字看是这样。 　　明利化工是磷化工企业2015年1—8月营业收入9.92亿元，净利润8185.8万元 　　有了这些利润，明利化工的17亿市值看上去就支撑力度大了不少看上去现在只有20倍PE有木有？ 　　现在你终于知道一家223万利润的公司，如何成长为17亿市值了吧 　　而且，你应该知道这17亿的估值可是对应2%的日均换手率啊。这已经是一个微型主板上市公司的基本待遇叻

《看懂去年此时炒作低PE行情,就不会错过当下最疯狂的低价股扩散行情!》 相关文章推荐五：乐文斌:蓝筹股顺势下跌,恒生指数期货操作分析

站在一望无际的平原上，人们总想知道地平线尽头的那端是什么站在大海边，探索的目光总是迷失在远方的水天一线之中当我们面對期货市场时，探究市场的奥秘似乎成了整个交易工作的重心所在人们孜孜不倦的追求，的确诞生了不少有用而神奇的测市理论和工具然而这一切真的这么重要吗？记住昨天思索明天，善待今天机会总在不经意间出现，而人生总在沉淀后再浮起我是吴军毅，你投資路上的良师益友！

2、中美可能重启高层贸易谈判的迹象提振了市场风险偏好经济数据表明美国经济处在近10年来最热阶段。美股上涨

板块方面，涨幅前三的为电话设备及元件、航空股、医疗设备分别上涨3.17%、1.45%、1.28%，跌幅前三的为石油股、油气生产商、燃气股分别下跌0.88%、0.84%、0.79%。

蓝筹股下跌跌幅前三的为中国石油股份(00857)、东亚银行(00023)、中国海洋石油(00883)，分别下跌1.04%、0.95%、0.93%

恒指上个交易日走势上冲到上方最高点是28632，下方跌到最低点位是28162从日线上看，均线往上拐了KDJ也往上拐了，恒指昨天再收阳线并站稳日线级别的斐波那契回调线80.9%一线，目前日线几倍呈现的是破位走势但是现在的行情有可能形成新一轮的震荡箱体，关注公-众.号断股手吴军毅进行线下交易指导；MACD能量柱在减弱向上丅行结构处于弱势，预计日内走触底反弹阶段；而且恒指行情近期走空目前触及布林带中轨支撑位一线，出现拐头短期恒指行情来看反弹为主。今日恒指需注意的上方第一个点位是28755.第二点位是28900；下方第一个点位是28430第二个点位是28310。日内恒指吴军毅个人的思路是回落进多為主看反弹力度；

以上建议仅供参考，文章具有滞后性具体点位实盘为准，合理控制好仓位切勿重仓或满仓操作，做单严格止损止盈

如何看盘、如何看懂盘和盯盘

对于交易者来讲，只有能看懂日内行情的变化或看懂一个阶段内行情的演变趋势，才会促使投资者做絀价格变动方向的预期后入场交易因此，如何看盘、如何看懂盘和盯盘是非常关键的这也是一个合格的交易者应该具备的基本功，但鈳能大多数人没有练好

在实战看盘中，其实开盘价是非常关键的比如一个正处于主升的品种，低开高开，平开都是有一定含义的！主升中的低开常常隐藏杀机！尤其在上涨了相当的幅度后一个低开足以致命。在分时观察中要注意的是以下几种现象：

1、开盘后立即上攻开盘价就是最低，盘口显示出很强的攻击盘但是盘中整理时却莫名其妙的跌破开盘价，一度创出新低收盘前再度拉高，这么一来k线便出现了下影线，这种走实其实已经蕴涵了一种多空的转换如果做盘资金坚决，那根本不可能让场外捡到低价位筹码因为资金在拉高时，本身就是在承接而出现了比其承接价还低的价位，无疑是让场外的成本低于他的成本这就像从主力的口袋里掏钱，是主力所無法容忍的一旦出现上种走市，需要的是慎重和观望；

2、开盘后略微上攻后即迅速跌破开盘价且始终无法再冲破开盘价位，如果这种赱市是在阴线的后面所透露的盘面信息是不给前一天的高位买入者解套的机会，如果盘中持续低走是一种极其虚脱的态势；

3、品种开盤后一度短时间上攻，但是回跌破了开盘价后还是能够继续创新高，这里要观察的新高和前期高点的幅度如果只是略微创出的微弱新高，那这种新高的持续创出力度值得怀疑这里需要观察的是该品种在回调时的折反点，如果回调后的低点和第一拨冲高后跌破开盘价創出的低点不会差的太远，那该品种的作多动力是较为虚脱的！如果一个k线正处于主升市道的品种在分时走市中反复给你在开盘价位下的綠色海洋中建仓的意愿那当天走市很可能都是以调整为主，不会有太过凶猛的长势即使尾市出现拉台，那也要慎重

以上三种情况都昰针对开盘价而言的，其它的情况大家可以据此思考；

文章来源于“断股手吴军毅”亲自撰写粘贴复制请注明！断股手吴军毅：首席分析师，凤凰财经搜狐财经，环球外汇网、新浪财经、汇通财经、东方财富网、中金博客、金融界等知名财经网撰稿人对期货市场有较罙理解。分析手段以技术面为主基本面为辅，重视交易理念和资金管理操作上以短线为主，中线结合交易方式稳健为主！在不断的實践中形成了自己的独特交易风格和投资理念；擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盤面稳重果断，注重节奏；

《看懂去年此时炒作低PE行情,就不会错过当下最疯狂的低价股扩散行情!》 相关文章推荐六：炒股如何才能做到鈈赔钱读懂此文，你在股市收益将大幅增加！

原标题：炒股如何才能做到不赔钱读懂此文，你在股市收益将大幅增加！

俗话说得好：恏的开始是成功的一半这在股市投资中显得尤为重要，我们常听说一赢二平七亏此话不假，意味着股市整体风险很大最终获利的概率很低。但是仔细分析就会发现获利群体和亏损群体比较稳定，常获利的股民会常获利常亏损的股民会常亏损。因此股市中亏赢并非总是随意性、偶然性和赌博性的，而是有一定规律和技巧的关键法宝在于投资心态和投资技巧。实践证明能赢利的股民大多具有稳健的投资心理和技术分析。

为什么我们有时买对了股却没赚到钱因为没有及时出局！为什么我们有时买错了股越陷越深？因为没有及时圵损！为什么我们没有勇气及时卖出股票因为卖出后不知下一只该买什么股票！这是股民博弈时常见的状态，在广大股市中颇具有代表性这些股民为什么如此盲动？因为不会看盘缺乏对股市的度量和判断，于是常常被小道消息和盲从心理所左右因此，学会看盘是进叺股票市场的必修功课

我们要明白，看盘侧重的不是看，而是分析大盘的研判一般从以下三方面来考量：第一，股指与个股方面选擇的研判（观察股指与大部分个股运行趋向是否一致）；第二盘面股指（走弱或走强）背后的隐性信息；第三，掌握市场节奏高抛低吸，降低持仓成本（这一点尤为重要）

散户看盘关键要点，须牢记：

1、投资者在整个看盘过程中要时刻保持一种稳定的心态做到涨不囍，跌不悲

2、看不懂，没把握做对时不硬做把自己当成低手，在容易赚钱时才出手尽量在大盘状态适合时做，看得懂的时候才做這将使你立于不败之地。

不同的大盘趋势需要准备不同的应对策略

1、在牛市初期和中期的时候，投资者要将选择重点放在那些优质企业嘚股票上重点考察上市公司未来的发展潜力。

2、在牛市末期时就要调整自己的仓位结构，尽量以空仓为宜因为此时也可看作是熊市初期，股市将会持续很长一段时间的跌势

3、在熊市初期和中期时，炒股技术不高明的投资者最好选择休息而在熊市的末期，就要调整惢态选择那些优质企业的股票，把握住最佳的吸纳机会

4、当平衡市出现在高价区时勿存幻想，在低价区出现平衡市时要有信心再需偠一点耐性和警觉。

在股市投资过程中我们常说顺势而为，顺应大盘的趋势是其中非常重要的一点

怎样才能保持不赔钱呢？

第一、你嘚资金的性质是长线资金还是短线资金，是自有资金还是借贷资金你是不是已经考虑自己人生中的重大风险？如果在投资之前已经為全家人员买了重大疾病的保险，留足了生活费并且还有源源不断的资金流入，你投入是自有资金并可以放在股市至少达到5年以上那麼从资金的性质来看，你就具备了不赔钱的基础不然的话，本来计划的长线投资如果因为资金的性质，可能要在股价波动处于底部的時候出局那么赔钱的可能性就会**增加。

第二、你投资的期限是长线还是短线如果是短线，那么很可能碰到个股和大盘调整你算账的時候，就不得不承受数目上的亏损如果是长线，那么从经济发展角度来说人类或者一个国家的经济总是处在发展之中，符合价值投资條件的公司也在发展之中总在增长之中，短期看来亏损的股票随着投资年限的延长，也一定会在企业的发展中获得丰厚的利润投资嘚长期限也是不赔钱的一个基础。

第三、选择什么样的股票其实选股票的时候，不是选股票而是选公司你必须像一个企业的所有者一樣来看待这个公司的价值，而不是来回波动的股价首先要估值，估值法有多种可以参照巴菲特的未来的所有者收益加上利率折现来估徝，最终目标是获得尽量大的安全空间也就是以尽可能以低于价值的价格买入股票 。在一个炒作气氛浓厚的市场恰恰给了价值投资者機会，很多真正有投资价值的股票由于股价太高，把那些买低价股的投机者吓跑了而把好股票留给了投资者。另外快速增长的公司，随着业绩的增长也给价值投资者越来越大的安全空间，所以查理·芒格说，对于优质的公司，可以给出很高的溢价。

第四、在买入一呮股票时就已经作出了何时卖出的决定设定一些条件，比如公司开始多元化发展或者公司的灵魂人物出现变动，或者股价短期内体现叻公司3－5年的价值

就像开车的前提是保命一样，但开车时你不会总想到保命只要你跟前车保持安全距离，同时注意踩刹车撞车危害洎己生命的概率是很小的。开车保命其实已经蕴含在整个开车的系统中投资不赔钱的概念，也不是对每一笔投资总考虑保本的问题也鈈关心短期的股价涨跌，只要遵照不赔钱的前提选择公司、进行合理估价、确立卖出条件也就是说建立一个投资系统，那么只要按照这個系统去运作不赔钱自然在其中。

笔者老陈04年入市历经了股市的风风雨雨，大起大落在结识了大批的金融操盘手和民间草根股神之後，操作风格由开始的中线投资转化为现在的短线投机。总结出了一套选底部启动牛股的方法深受股民喜爱，很多朋友学会后抓住叻不少涨停牛股。特别是很多新手股民都是经常抓到大涨股票

今天依然有很多铁粉发来了感谢留言，说：陈老师在近期的直播讲解过的噵森股份今天又涨了，短时间内已经抓住了几个涨停板的收益老师您太牛了，请问年前还有类似涨停股可以去参考吗

盐津铺子002847在14号量价齐升，发现主力买入判断该股短期会拉升，所以及时发文讲解果不其然之后连续上涨，截止目前累计涨幅75%仅仅用了8个交易日。洳果你提前看到选股文章在当时买入，那么现在是不是收获79个点利润也恭喜买到的股友们。

南京聚隆300**4此股是本人在股价下跌回踩支撐的时候选出，选股当天股价反弹成交量放大，本人判断即将大涨当天发文讲解，此后8个交易日涨幅超过70个点超乎很多人的预料当嘫，很多粉丝朋友在看到本人讲解后都是介入了该股，轻轻松松就收获这波红包行情

要想能获得稳定收益，第一点要做到的就是要学會能稳定选出低位潜力股大多数时候，亏损的原因并非股市行情差而是在涨起来之后该提前在低位买入的牛股你没买，错失机会后当嘫是能亏损了

今天再次用这种选股思路选出了一只有望从底部起涨的潜力股，看下图：

股价从高位超跌30%都没有像样的反弹而在低位形荿“头肩底”看涨形态，其中最低位的“长下影T字线”是“金针探底”K线底部企稳形态而且持续缩量证明大量散户割肉离场。现在股价巳突破“头肩底”颈线并且回抽没有再次跌回颈线以下，证明回抽有效KDJ金叉、均线多头排列，证明上涨趋势形成

机会已给你，能不能把握住就靠自己了！思路很多牛股更多，笔者希望下一个学会此种思路抓住牛股的就是正在阅读本人的你！当然，如果大家手中持囿股票已经被套不懂解套，不懂走势不懂操作，也没关系我每天都会实盘讲解大家股票问题，能给大家力所能及的帮助也是我的榮幸！

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原标题：关于“市盈率”的最全解析（建议了解）

有不少投资者知道约翰·涅夫是市盈率之父，也有书籍把他名字译成约翰·奈夫。但并不是他发明了市盈率，真正的发明人是20世纪初高盛集团的一个合伙人，名字已忘鈈过文献资料出自一本书，叫《揭秘高盛》

市盈率也称“PE”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”，由股价除以每股收益得出也可鼡公司市值除以净利润得出。市盈率理解容易是股票估值最常运用的指标之一。它的优点在于简单明了告诉投资者在假定公司利润不变嘚情况下以交易价格买入，投资股票靠利润回报需要多少年的时间回本同时它也代表了市场对股票的悲观或者乐观程度。但在具体使鼡中仍有有很多问题需要考虑

市盈率公式有两个，分别是：“市盈率=股价/每股收益”和“市盈率=总市值/净利润”你用哪个都可以，我個人常用后者来计算市盈率企业的股本基本是持续扩大，那么它就会稀释每股收益和股价为了能够在同一标尺上分析企业的市盈率，鼡第二个公式最方便不用考虑除权因素。

市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率市盈率估值法本质是永续零增长的贴现模型，p=eps/rPE=p/eps=1/r。（p=股价eps=每股利润，r=贴现率贴现率往往可以理解为回报率）。

二.正常盈利下市盈率经验倍数

按照经验判断对于正常盈利的公司，净利潤保持不变的话给予10倍市盈率左右合适，因为10倍的倒数为1/10=10%刚好对应一般投资者要求的股权投资回报率或者长期股票的投资报酬率。

为什么这里强调的是正常盈利状态的公司因为亏损的公司计算的市盈率是负数，该指标失效而微利的公司因为其净利润的分母小，计算絀来的市盈率会高达成千上万指标会非常高，但是公司的估值实际未必真的高

对于未来几年净利润能够保持单位数至30%增长区间的公司，十至二十多倍市盈率合适30倍市盈率以上公司尽量别买，并不是说市盈率高于30倍的股票绝对贵了而是因为仅有少之又少的伟大公司既囿超高的盈利能力又有超快的增长速度，能够长期维持30倍以上的市盈率买中这种股票需要非同一般的远见和长期持有的毅力。一般的公司也不可能长期保持超高的利润增长速度因为净资产收益率受到竞争因素的限制，长期能够超过30%的公司凤毛麟角对应的可持续增长率吔不会长期超过30%。如果你组合里都是30倍市盈率以上的公司奉劝还是小心谨慎些好，因为能够称为伟大公司真的非常稀少

60倍市盈率以上為“市盈率魔咒”or“死亡市盈率”，这时候股票价格的上涨最为迅猛市场情绪最为乐观，但是很难有公司、板块以及整个市场能够持续保持如此高估值例如，2000年美国的纳斯达克市场2000年和2007年的中国A股市场，****年的日本股票市场等无一能够从市盈率魔咒中幸免。2015年中国的創业板股票市场市盈率已经高达100倍我们可以拭目以待，唯一的疑问是泡沫何时会破裂

美国股票市盈率整体处于10-20倍的波动区间，平均在14、15倍其倒数对应6.5%-7%的长期回报率，而6.5%-7%长期回报率是由每年利润实际增速3%-3.5%以及3%-3.5%的股息回报构成

特别补充说明一点，大家不必担心经济增速降低后股市回报率对降低资本一定会获取正回报滴，事实上资本的长期回报率往往是经济增速的2倍即使经济增速为3%，资本的回报率也鈳以达到6%虽然资本和劳动共同促进了经济的发展，但这里资本高回报的原因并非是因为劳动被资本剥削了本质资本具备复利效应，而勞动所得往往被消耗掉了（我写这段话的本意是想说明：资本的高回报得益于资本的红利再投资，所以说红利再投资是发挥复利效率的利器）

(一个国家的长期整体GDP增速基本决定了企业利润的长期增速，且这个增速不是红利再投资能改变的经济增长带来的红利是一部分收益被大众买车，房食品，衣物首饰等消费了，一部分被投资者红利再投资买股票了资本和劳动因素两极构成了整体增速。整体企業利润增速3%下(接近于通货膨胀率)企业赚的钱中增长的零头部分分红了，大部分利润再投资取的新一年3%增长。资本市场给予投资者的回報是自身年增长3%+分红3%资本市场 增速仅仅是整体经济增速的一个部分，而非全部)

上图是美国道琼斯工业指数的100年的风雨路。可以看到盡管经历无数天灾人祸的沉重打击，长期股指仍然是一路向上虽然每次市场悲观的理由各有不同，但是当市场处于10倍左右市盈率区间时詓是不会错的这个购买过程中也可能会好几年的煎熬，不会一买就涨但是在低估区间耐心持有终将胜利。而当处于20倍市盈率以上区间時同样也有无数的理由来论证高市盈率的合理性以及对前景无限看好，但已经处于泡沫化长期下降。

关于市盈率与股票回报率之间的關系不论国内还是国外研究都表明，从长期来看选择购买低市盈率产生的回报要明显高于高市盈率股票组合。根据埃斯瓦斯·达莫达兰（Aswath Damodaran）所著《打破神话的投资十戒》一书研究所示将根据市盈率分为从高到低分为10个等级，这些股票是根据每年年初的市盈率进行分级嘚统计年间的年均回报，发现最低市盈率股票组合平均年回报为20.85%而最高市盈率股票组合平均回报为11%，最低市盈率股票组合的几乎是最高市盈率组合的两倍而为了测算在不同子时期里是否会出现差异，作者分别测试了年年，以及年三个子时期结论仍是低市盈率股票組合能够获得超额回报。

各国股市几十年合理PE、PB的历史数据参考：

有人说整体市场市盈率应该有一个平衡点这个平衡点可以参考。例如當下长期5%那整体市场市盈率应该为20 PE，这个说法只能说半对 股市与的不同在于风险，当下降时市场风险往往增大，风险利率发挥作用当长期接近于1%以下时，市场风险利率应该取3%-5%所以美国历史市场的估值10-20PE本身就非常具备参考性，中轴15PE也是一个极好的参考数据

当日本長期处于负利率时，整体市场基本在25-30PE之间解释这一现象的因素只能是 风险利率。

三.市盈率计算时利润的选择

市盈率本身也有许多版本仳如LYR市盈率、TTM市盈率、。LYR市盈率就是TTM市盈率是当下的市盈率，三者的公式如下：

LYR市盈率=当前总市值/上一年度净利润

TTM市盈率=当前总市值/最菦4个季度的净利润总额

动态市盈率又有两种情况一种是年化市盈率、一种是预期市盈率：

年化市盈率=当前总市值/当前报告期年化净利润

預期市盈率=当前总市值/当年预测净利润

所以你在使用市盈率之前必须搞清楚你用的是哪个版本的市盈率，哪个版本的市盈率最靠谱

LYR市盈率，我认为没用静态的东西是过去的历史，你跟过去的净利润比没意义，买企业买的是未来不是过去。

TTM市盈率相对客观反映了当丅市盈率水平，因为它采用的是最近4个季度的净利润总额它的净利润是在不断滚动更新，但是它的缺陷依旧是不反映未来我们买企业，现在的业绩好不代表未来的业绩继续持续增长如果未来的业绩下滑，那么TTM市盈率反倒会拉高所以本指标只适合业绩持续稳定增长的企业。但是即便业绩稳定的企业也可能在某个季度出现非经常性损益那么企业的净利润会出现扭曲现象，致使市盈率失真

再看年化市盈率，我们软件中给出的市盈率就是年化动态市盈率这个市盈率也不科学，所谓年化它的净利润是以当季的净利润折算成年，如果披露一季报那么它就给一季报的净利润乘以4；披露中报，就给中报的净利润乘以2这种简单年化的方法很幼稚，没有考虑企业的淡旺季囿的企业正好进入淡季，那当季净利润会很低因此造成市盈率虚高，这种情况很有可能导致市盈率达到100倍以上；同理有的企业进入旺季，那么当季净利润就会大幅增长这时你去折算成年净利润，估值反倒会虚低可能只有8、9倍，也不合理同时如果企业出现非经常性損益，同样会使企业净利润扭曲市盈率失真。

我个人常使用的是下一年度预测利润计算当前股价对应的预测市盈率然后根据此市盈率判断相关标的估值的胖瘦。它是双刃剑你把净利润预测对了，当然你的市盈率最合理但是如果预测错了，那就最危险从逻辑的角度看，以预期净利润作为分母是最合理的我们买企业买的本就是未来，只有看好未来我们才会去买。我个人使用的就是预期市盈率但昰它也不适合大多企业，只有小部分业绩持续稳定增长的企业才可以预测未来的净利润我在使用预期市盈率的时候已经对企业的质地做叻层层筛选，最后剩下的一小部分企业才可以用本指标进行估值预期市盈率的另一个好处是可以规避非经常性损益造成的净利润失真，洇为它使用的是预期净利润因此可以规避TTM市盈率与年化市盈率所产生的净利润失真现象。

四.研究真实的企业利润

在计算市盈率时往往需要理性分析企业的盈利质量。根据“市盈率=总市值/净利润 ”计算市盈率的两个关键数据是总市值和净利润，分子总市值是客观存在的而分母净利润却可以各种粉饰，因此我们需要在实践中仔细甄别

①核心业务带来的利润是根本，长期过高的企业谨慎分析其带来的利润。（复兴医药的商誉和都极高存在调节利润的可能。）

②剔除一次性收益或非核心业务收益（长江电力为15年增发，增加了一次性收益10亿元；家化15年变卖资产20多亿）

③关注存货、应收账款的变化，以确定企业是否调节了短期业绩（伊利股份15年、格力电器14年业绩都囿此因素，但这个比例往往不高因为50亿的存货能带来5亿的净利润就不错了。）

④关注企业有多久没有调薪、人力成本及原材料成本的稳萣性回避利润大幅波动的企业。（海尔14中人力成本的降低双汇猪肉价格波动的影响，大部分企业会选择利润高速增长时加薪）

⑤关紸企业的提价行为。（海天酱油15年提价而酱油行业的竞争激烈，定价权没那么强这代表着未来盈利扩张能力的底牌更少了。）

⑥关注稅收因素新企业的税负一般较低，随后逐步增加（如2015年的大华股份）；水电企业的返还逐步降低（15-18年两投都深受此痛利润基本没有增長)；茅台也可能存在政策性税负增加问题。

⑦**管制的价格（15年油价、电价的调整电力过剩时对行业冲击很大,且不知道什么时候下调到头）。

大家可以看出要分析好盈利质量往往需要我们对所分析的企业很熟悉。为何我们如此关注分析企业的盈利质量因为分析好当下盈利质量，才能更好预期下一年的真实盈利水平这也和我们投资的究竟是什么有着本质的联系。我们绝不会花钱去买企业的资产因为不能带来现金流有不能的资产没有任何长期价值可言，看PB更多是一种安全边际的视角作为一名长线投资者，投资的就是企业未来的所赚取嘚所有现金流的现值说白了，我们需要购买能够在未来长期赚钱的企业的股权我们需要关注的是当下的盈利质量和未来的盈利能力，這些才是确保未来长期股息回报的根本

五.论平均市盈率的不靠谱

当你确定预期净利润，下一步就要确定一个合理的市盈率倍数目前大概有三个版本的算法，一是用行业平均市盈率作为合理倍数二是用企业历史平均市盈率作为合理倍数，三是根据行业长期增速目前企業增速和企业长期品质来确定合理市盈率倍数（这点如何确定后面会论述）。

在《股市真规则》一书中帕特·多尔西认为，可以把一只与整个行业的平均市盈率做比较。但我认为帕特·多尔西只是纸上谈兵，他的观点是错的也误导了大批价值投资者。因为一个行业内有龍头，也有**企业你把所有参差不齐的企业摆在一起做平均，显然不合理每一家企业的净利润增速是不同的，从逻辑的角度看一家企業的市盈率高低应该取决于企业的增速，企业增速快就可以给予高估值，企业增速慢就应该给予低估值，一个行业内有增速快的也囿增速慢的，还有负增长的你把它们都放在一起做平均，我都不知道怎么会有人想出这样的指标

另外，帕特·多尔西在《股市真规则》一书中还指出你可以用企业的历史平均市盈率作为其合理倍数，这个理论在业内也是得到广泛传播当然我依旧认为不太合理。任何一镓企业你去回顾历史，它的成长不太可能是线性的可能某个阶段增速快、也可能某个阶段增速慢、某个阶段可能还亏损，你把不同增速下的市盈率给它做平均显然得出的市盈率也是不合理的。这个指标也只适合那些业绩持续稳定增长的企业必须业绩持续稳定增长，臸少过去10年没有大起大落那你才能用历史平均市盈率去衡量它的估值高低，因为业绩稳定增长的企业未来的净利润增速会跟过去差不多

目前（）的平均PE大概是13，它是由35%的PE=6的金融股和大量PE=40以上的“”组成的这个看似并不高估的指数也挺有意思的。

六.市盈率的驱动因素是什么

不能简单地认为市盈率越低越好，因为低市盈率的背后可能真的是黯淡无光的经营前景市盈率主要和以下两个因素相关，只有在充分考虑了影响市盈率的各种因素后才能对公司的市盈率是否合理作出判断。

一般来说我个人只投资长期稳健长寿的企业，此类优秀企业多数以把净利润视为自由现金流那么一个常数增长的贴现模型可以表达为： P=EPS/（r-g)

EPS=下一年预期的每股收益（随后会解释为何选择下一年預期每股收益）

r=的要求回报率（贴现率）

g=每股收益的增长率(永久性）

因此，我们可以看到市盈率指标最主要和贴现率和增长率这两个参数楿关个人通常采用10%的固定贴现率去计算优秀稳健公司的内在价值，并直接把贴现率视为目标回报率g的取值是0%-6%之间。参具体原因在现金鋶量贴现法那一篇有解释

1.不同行业估值的合理PE如何确定？

按上述公式计算时会发现市盈率主要跟我们假设的永继增长率g有关。按长期囙报率为10%计算医药行业的g乐观取到6%，对应25PE的买入价医药行业的合理市盈率在20-30之间；食品饮料行业的g乐观取到5%，对应20PE的买入价食品饮料行业的合理市盈率在15-20之间；水电行业的g可以取到1%，对应11PE的买入价水电行业的市盈率在8-15之间。这里大家可以看明白不同行业的估值不哃，表面看是由其眼前增速决定本质是由其永继增速决定的。(本质由其行业空间寿命，增速三个因素决定)关于g的深入理解，在《公司金融》讲股利政策“一鸟在手”的时候它认为当公司按照持续增长率g成长时，每股的股利也按照g成长实际上是将公司盈利增长率视為股利增长率的近似。

消费品公司为何会有溢价表面看是抗通胀，逆周期,转嫁成本和提价的能力相对比工业用品强有定价权，重复消費频率高；本质是其行业的永继增长率高所以20PE的茅台并不比10PE的水电股有任何溢价，其对应的长期回报率极可能前者更高呢

我们这里估算的目标，主要是计算一家优质公司的长期合理PE截止目前为止我想大家已经有了答案，它的关键在于对行业长期增速的理解和企业长期品质的洞察后然后对g进行的估算。需要注意的是永继增长率设为5%的要求必然优秀行业的极品公司，所以通常我们买入市盈率大于20的公司需要非常慎重

实际估值举例，对于具备长期经营价值的水电公司取g=1%，股权回报率r=10%得PE=1/（r-g)=1/（10%-1%）=11.1。可以看出这个假设要求企业可以无限期经营到永远，不太现实但打7折接近8PE买入这类长寿且稳定分红的公司应该是一笔好买卖。但这样计算的前提是企业净利润得接近自甴现金流，水电企业折旧现金流较多是符合这个前提的。也只有极少数优质公司才符合这个前提投资支出大或ROE持续下移的0成长型公司嘟是在损毁价值。

这里我们会发现自己面临了一个问题每家企业不同阶段的增速是不同的，直接用一个永继增长率g来贴现太不靠谱了尤其对于近几年高增速的公司，用此方法估值会偏差很大但是，直接采用偏低永继增速来折现也是一种折扣或安全边际的艺术处理，畢竟我们是不想拥有企业十年就不拥有一分钟的投资者例如我们假设的永继增长速度为5%，则合理买入PE为20倍考虑到茅台现阶段高达两位數的增长，直接视为安全边际即可不再打折扣了。要完全解决不同阶段增速不同的问题只能进行分段估值，也就是采用PEG或现金流量贴現法来计算会更为接近企业的内在价值

综上所述，我们会发现上面描述的估值方法只适合长寿稳健的和未来盈利稳定的类罢了。也只囿此类公司才更适合使用现金流量折现法计算其价值。

3.长期回报率计算法1：长期理论回报率

r=股权投资要求的回报率（贴现率）

g=每股收益嘚增长率(永久性）=长期企业利润摊薄后的增长率=接近经济或行业增长率

备注：根据美国长期数据：GDP的长期增长率接近3%整体长期成长率g也會接近这个数据。但考虑到公司很难像行业一样永存或永继增长这个成长率建议根据GDP或行业特性保守取值，多数时候买入时不考虑公司嘚内生性成长也是一种安全边际

所以，长期回报率=1÷PE+长期成长率=1÷PE+g

对于经营稳健赚钱能力强，重视且未来预期没有融资摊薄股东回报嘚优秀公司来说这个公式基本可以视为一个完全忽略眼前的告诉成长性，着眼于长期随GDP稳定增长是一种打了折扣而具备安全边际的回報估算。

对于重视股东回报的优质消费企业在完全不考虑成长性时，15PE买入对应的长期回报率接近10%20PE买入时对应的长期回报率接近8%。 若是企业能够有很好的再投资能力比如菲利普莫里斯这样的优质消费公司，高成长使其长期复合收益率达到19%估值和买入时完全忽略成长，吔是一种很好的安全边际思维我们确实需要打折或忽略成长来估值，因为我们不靠谱地假设了企业永生且保持永久的赚钱与的能力

对於优质水电公司，考虑到长期只有不到1%的成长性没有眼前的高成长，最好在买入时再打个7折8PE的买入才是合理的。值得注意的是：水电遠没有消费或医药类公司的长期稳健的内生性成长惊喜

4.长期回报率计算法2：中长期实际回报率

对于一个限为3-10年的中长线投资者来说，其投资的长期回报率取决于什么呢

中长期回报率=+摊薄后每股收益的复合增长率+市场波动差价

为何实际使用中选择这个计算公式更接近实际呢？因为把1÷PE看成回报率有往往会高估了回报率利润中用来分红的那部分是稳定的回报率毫无争议，但非分红的那部分往往难以取得企業原来的回报率所以股息回报是最实在的，投资中尽量避免买入低的股票我们往往可以把3%的股息率视为获得了3%的复利效应，因为自己鈳以红利再投资嘛

有不少企业是通过融资实现的利润增长，虽然利润高速增长但其实际ROE依然低下，每股利润被严重摊薄所以有时候高利润增速与高之间没有必然联系，每股真实价值的增长才是根本

从上述回报公式可以看出，便宜才是王道成长不够低估来补。打折買入往往能收获收益的惊喜而买入高增长高PE的股票，随着增速下移大家的预期PE也会不断下移。事实上这里博弈的是高增长带来的回报遠超过估值下移带来的损失

所以从中回报角度看，股息最稳定靠谱高成长不可持续，稳健成长尚可期待等待市场低估需要极大的耐惢。

5.其他市盈率尺度参考

①消费类企业毛利率较高，利润增长比较稳定的情况下直接用每股收益除以4.5％，除出来的数就是它的合理价格大概按照22PE算的，这个只作为判断肥与瘦的参考然后打5-7折买入即可。（其实这个是取r=10%,g=5.5%,然后得r-g=10%-5.5%=4.5%的贴现计算法很靠谱。消费行业5.5%的永继增长率是靠谱的它可以由接近GDP增速2倍的行业永继增长率实现，但单个企业这样估值就有风险毕竟行业不会消亡企业会。）此简化版方法很实用特别推荐。

②按格雷厄姆的成长股公式保守估值给出的PE估值一般为14-18倍。

③按目前3%+5%的风险溢价那么一只股票的合理价值是8%，8%嘚价值收益水平对应的是12.5倍市盈率

④按成熟市场如美国的整体估值，市盈率更多在10-20PE之间波动

6.PE=10是十年投资回本吗？

假设企业零成长PE=10,g=0,根據PE=1÷(r-g)得，贴现率(回报率)r=10%它的含义是零成长企业必须100%分红，你才能取的10年回本的收益所以零成长企业的长期投资回报率可以直接看股息率即可，即买入低增长或零成长企业应要求尽可能高的股息率，因为企业的留存现金带不会带来什么成长极可能被浪费掉了。若5PE买入┅家企业零成长且不分红利润都被新**项目挥霍掉了的公司，你得到的不过损毁价值的机器罢了企业都很难成长了，把利润分红给股东讓股东自己红利再投资总比让管理层随意挥霍强

假设企业有成长，PE=10每年利润的40%用于分红，那企业应取得年利润6%的增速这样也可以也對应10年投资回本。这里面隐含的10年期回报公式是:(股息率+年利润增速=回报率)这个公式使用时要求最好把时间拉长到5-10年，才能更好避免市场波动影响当然企业在成长中还能积累更多现金，说明成长需要的投入资本小那就更牛逼了。

7.1÷PE可以看成回报率吗

这样计算往往会高估了回报率，因为利润（优质企业视为自由现金流）往往被分成两个部分一部分分红变成股东真实回报，另一部分留存用于企业发展需偠留存的那部分利润能否实现红利再投资的收益率才是关键，实践中留存的利润多数时候是被乱投资或盲目扩张并购给浪费掉了并没囿很好的发挥复利效应或者说是每股价值的提升。

巴菲特很懂复利这台机器的运作原理他投资最成功的地方根本不止是什么浮存金效应，买入伟大公司等传统结论而在于巴菲特只选择理性回报股东的管理层或自己去直接影响管理层或直接完全收购企业，然后充分发挥所嘚自由现金流复利效应这是其取得高投资收益的本质。所以只买入伟大企业如茅台的投资逻辑也是有问题的。因为茅台和留存大量货幣现金而部分现金流的复利效应和全部现金流的复利效应，差别很大现实中大部分企业都是部分现金的复利效应，只有伯克希尔哈撒韋实现了其全部现金流的复利效应集企业经营与投资于大成者，难以望其向背啊

七.利用市盈率计算三至五年回报率

长远来看，我们都會死去所以基于永继经营假设计算的回报率往往缺乏实际指导意义。我个人在实践中更喜欢使用中长期投资回报公式测算未来3-10年的投资囙报率对于自己深刻理解的公司，未来3-10年的利润其实是可以估算的时间太短反而不好预测。

我们也可以可以使用未来三年预测的净利潤年复合增速（目前是16年可以用18年预测总利润/15年总利润，然后通过复利表确定复合增速注意剔除融资和的摊薄效应）。使用这个指标同样要先将企业的质地做层层筛选，在确保剩下企业中每家企业的质地都没问题的情况下才能去预测未来三年的净利润。

我个人不会詓自己做预测券商手中有更多的调研资料和行业数据，比自己测算的强太多了因为市场带有偏见，且遵循主流偏见所以我采用券商嘚平均预测值，如果各券商的预测值偏离度过大那么这样的企业我将直接PASS，偏离度大说明企业未来的业绩不易预测相反，如果认同度高那么我会把所有券商的预测值做一个汇总，去掉最高与最低预测值再用剩下的预测值求平均。

我们选择的企业是具备长线价值的所以估值和使用市盈率就比较方便了。例如许多消费和医药股的市盈率是长期在15PE-30PE的我们选择企业的具备长期稳健性，所以我们可以进行未来3年或5年回报的评估或预测市盈率的倒数就是当下收益率，但它并不准确不能很好确定近3-5年持股收益率。我是拿预测3年后的净利润與预测的合理市盈率倍数预算3年后的企业价值即未来第3年利润的平均值*预期PE=未来第3年的市值，然后预期3年回报率=未来市值/当下市值。預期3年回报率在80%以上的自己熟悉的极品公司或是120%以上的优秀公司都是值得购买的。

巴菲特能充分发挥企业的自由现金流效应所以他用洎由现金流贴现法是靠谱的。我们很普通多从做生意角度看回报率，做出估值更靠谱投资目标设定为3-5年100%的回报率，这样就避免了长期估值的误伤ROE和PB都是滞后性指标，所以PE和利润增速多数时候更好用但必须用于自己了解的企业。

从回报率的角度看估值和实际做生意嘚情形也更为接近。

八.投资大师眼中的市盈率

（一）彼得·林奇的PEG

PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速喥 PEG指标是著名彼得·林奇发明的一个股票估值指标，是在PE（市盈率）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足PEG告诉投资者，在同行业的公司中在市盈率一样的前提下优先选择那些增长速度高的公司，或者在同样的增长速度下选择市盈率较低的公司

PEG，是用公司的市盈率除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率市盈率仅仅反映了某股票当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股未來的成长联系了起来比如一只股票当前的市盈率为30倍，传统市盈率的角度来看可能并不便宜但如果其未来5年的预期每股收益复合增长率为30%，那么这只股票的PEG就是1可能是物有所值。当PEG等于1时表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。如果PEG大于2說明公司的利润增长跟不上估值的预期，则这只股票的价值就可能被严重高估如果PEG小于0.5，说明公司的利润增长远好于估值的预期则这呮股票的价值就可能被严重低估。

PEG也可以理解为在15%-30%的增速下企业的20-30倍高PE在3年时间就可以降低到10-13倍的相对安全区域。当然和**股另说啊，融资换来的增速注意按摊薄后利润增速计算所以，优质成长股选用此指标才更有意义

PEG告诉投资者相对市盈率估值而言更应该关注公司嘚利润增长情况。短期内利润增速高的股票在一段时间内走势都会强劲，即便估值已经偏高

需要特别注意的是：根据未来3年的利润复匼增速，利用PEG=1确定当下PE也是可以的但买入时，20PE以内的极品白马股PEG不要超过1.520PE以上的优秀个股PEG最好不要超过1，因为高增速多数不可持续

茬低市盈率买入股票，待成长潜力显现后以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益和市盈率同时增长的倍乘效益这种投资策略被称为“戴维斯双击”，反之则为“戴维斯双杀”

戴维斯双击的发明者是库洛姆·戴维斯。戴维斯1950年买入时PE只有4倍，10年后保险股的PE已达到18倍吔就是说，当每股收益为时戴维斯以4美元的价格买入，随着公司盈利的增长当每股收益为时，一大批追随者猛扑过来用“8×”的价格买入。由此，戴维斯不仅本金增长了36倍，而且在10年等待过程中还获得了可观的

约翰·聂夫1964年成为温莎经理，直至1994年退休著有《约翰?涅夫的成功投资》一书。约翰·聂夫在温莎基金31年间复合投资回报率达13.7%，战胜市场3%以上22次跑赢市场，总达55倍约翰·聂夫自称低市盈率投资者，对市盈率的理解较为深刻，以下为他运用低市盈率的投资法则。

1．低市盈率（P/E）；　

2．基本成长率超过7%；　　　

3．收益有保障（股票现金要高)

4．总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳；　　

5．除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票；　　

6．成长行業中的稳健公司；　　　

虽然市盈率指标简单易用但也正是因为简单使得投资者缺乏系统考虑公司基本面的情况，误用市盈率的情况普遍存在以下为较为常见的误用之处。

1．周期公司误用周期行业，由于产品大多同质化公司盈利取决于产品的供求关系。在行业波峰時周期公司盈利状况很好市盈率分母较大，市盈率较低给了估值看上去很便宜的错觉，但正是因为丰厚的利润吸引了产品供给的增加很可能发生行业反转，公司盈利下降的情况股价下降，市盈率反倒上升而在行业低谷时，公司普遍亏损或者微利市盈率高达成百仩千，股票估值看上去很贵但真实却可能很便宜，一旦走出低谷盈利上升，反倒出现股价越涨市盈率越低的情况因而周期公司除了關注市盈率指标的变动，更需要结合后面我们所说的指标判断

2．前景变差，业绩下滑运用市盈率最关心的仍然是公司未来的发展前景，投资者要确保买到的不是未来业绩大幅下滑的公司否则即便现在买入的市盈率再低，也无济于事

3．现金流差。市盈率指标关注的是公司的净利润情况这使得在使用时缺乏从DCF模型的角度去思考公司的现金流情况。如果公司利润状况不错但是经营性现金流净额很少，洏净额又很大这样低市盈率的公司，其实背后是因为公司的价值低

4．风险过高。之前我们提到市盈率的驱动因素之一是贴现率风险樾大的公司贴现率应该越高，市盈率水平越低如果某些行业或者低于其他，未必真的便宜很可能是因为承担了过高的风险，例如财务風险过高运营风险过高等。

5．忽略增长及空间现金流贴现模型显示公司大部分价值来自于未来永续增长部分，而这部分就和公司增长嘚空间相关行业及个股的增长速度和空间很大程度就决定了行业与行业之间，个股与个股之间的市盈率差异

6．忽视可持续的经营利润。计算市盈率要扣除非经常性损益考虑到投资收益、补贴或者资产重估收益等因素，关注利润是否来自持续性如何。有的公司利润也昰来自主营业务但主要集中在单个项目，单个项目一旦完成利润不可持续。

7．假账风险由于市盈率计算基于公司净利润水平，而净利润是公司选择会计政策、会计估计编制出来人为调节的空间很大。如果投资者选择了一份虚假的财务报表作为价值评估将得不出任哬意义。

8．用别人更贵来证明自己便宜投资者经常用估值很高的同行业公司来证明标的公司的便宜，事实上两者可能都是很贵的，只昰参照公司更贵这正是比较估值法的重大缺陷。

总的来说市盈率大致反应了股票的贵贱，但是高市盈率未必真贵低市盈率未必真便宜，仍然需要具体分析从概率来说，如果一个组合涵盖了来自不同行业的低市盈率公司那么这个组合长期（得30年以上，否则可能存在3-15姩都跑输的可能）都跑赢市场指数的机会很大。

朋友问到底应当怎么给企业估值？估值太难了坦白讲，恰相反估值太简单。无知時期我只用市盈率估值，其后精研，逐步增加估值法我尝试使用多种估值法计算企业价值，用市净率、市销率、市现率、自由现金鋶等估值模型计算企业价值最多时，竟用到十余种估值法后来，又回归只用市盈率我意识到，世间有如此多估值法只因企业品种呔多，靠一种估值法压根没法估全所有于是，搞出十余种实际上，这不过是贪婪想得暴利，妄图搞明白所有企业才设计出各色估徝法。回归后我弃了百分之九十九的企业，妖股，庄股重组股，周期股次新股，太多股全无视。只要有朋友问我某某企业怎样我的回答通常是，不懂一百人问我，才能有幸给一位朋友解答那百分之一的企业有啥特质？无非财务优异业务简单，只需市盈率估值何为至简？这是至简

到今年，我已返璞归真现在又只用市盈率一个指标计算企业价值。我发现一个有局限性的指标才是好指标局限越大，指标越有价值我们知道市盈率不适合净利润是负数的企业，如果是负数那市盈率就是负数，所以通常出现这种情况会使鼡市销率市销率一定是正数。开始我也认为这很靠谱因为它弥补了市盈率的缺陷。但是慢慢发现这毫无意义，你本身就不该选择净利润为负数的企业当然每个风格不同，风险承受能力也不同我的风格必须选择业绩持续稳定增长的企业，我不喜欢赌高成长股过去業绩不行的企业永远不会成为我的标的。说得再通俗点我能够只用一个市盈率指标来计算企业价值，是因为在计算前就对企业的成长性、赚钱能力、财务结构、稳定长寿等维度进行了评估这样的企业在A股中不足5%。我只对这不足5%的企业用市盈率计算估值

虽然这是我的风格，但是作为价值投资者我认为都要尽可能保守。你发现不同版本的市盈率基本都只适合业绩稳定增长的企业其实市盈率有局限是好倳，正因为有局限你才不会过于冒险，你就拿业绩稳定增长的企业算估值就行了就像巴菲特只用自由现金流模型计算企业价值，能够鼡自由现金流模型计算价值的企业很少那些网络股根本没法算，现金流都是负数所以巴菲特不会买。我也一样我所选择的标的可能仳巴菲特更严谨，必须业绩持续稳定增长这个业绩稳定不光光是净利润稳定，现金流也要稳定主营收入也要稳定，也要稳定

我们必須苛求，必须寻找最优秀的企业过去优秀，未来也优秀只要是优秀企业，那完全可以只用一个市盈率指标计算估值

最后，需要特别提醒的是再一次回归使用市盈率时，你会常使用自己计算的市盈率即通过分析企业盈利质量和预期下一年的利润后，用当前总市值/预期总利润=预期PE

计算PE时应融入企业的现金与负债因素:

PE=1/r-g (这个公式是企业永继价值，但一般时间拉长到30年左右结果已经近似了。)

方法① r一般取10%贴现率g取0，视企业利润为自由现金流PE=10.

这是一个0成长下现金流量贴现模型。 贴现要求长期因而此法适合净利润中自由现金流比例高嘚稳健长寿企业。

方法② r一般取10%贴现率g取3%，计算企业自由现金流自由现金流倍数=14.2

对于高自由现金流，这两个算法结果都类似属于比較保守的投资视角。换个说法一个自由现金流比例超过7%的稳健优质企业，已经具备绝对投资价值

既然自由现金流折现考虑的是把企业未来的利润折现了来考虑企业的整体价值，那企业过去负债或累积现金也是企业价值的一部分

16年的伊利有100亿现金，但招行平安，复星醫药这些企业负债比例过高，自由现金没法看价值也没法看。（来源：经管之家）

《看懂去年此时炒作低PE行情,就不会错过当下最疯狂嘚低价股扩散行情!》 相关文章推荐九：7月16日每日A股早评（抵抗式平台期）

原标题：2018年7月16日每日A股早评（抵抗式平台期）

轻松投资快乐生活，好股好心情大家好，我是红杉我在向您问好，现在是2018年7月16日的每日早评时间

从上周市场的整体表现来看，行情有企稳的迹象泹是目前大资金还没有进场抄底，而且近期的反弹也与之前4月份的题材结构是差不多也就是与之前的行情结构是差不多的，尤其是资金媔一部分是追求极致博弈的阵营，什么次新、高科技、短线打板、妖股另一部分阵营是消费和医药，而且涨幅最好的就是白酒和医药并且我们没有看到盘面低位的个股有转折的迹象，只是看到市场出现了一个抵抗平台这个抵抗平台很有意思，有的人说这时候抄底其实我们去看看当下盘面上的强势品种还是那些高位的强势品种，例如白酒如果您现在去买白酒算是抄底吗？肯定不是所以说市场行凊的结构还是没有变化，还是之前的状态这个位置走成这样其实把市场的很多较强的支撑点、转折点都踏破了，所以这种行情真的有当姩2元时代的感觉试想最近几个月盘面上的强势板块不能持续的带动行情向上涨，反而弱势品种把指数带着向下阴跌这个时候市场越是抵抗，就越是能显露出行情的弱势周期上来看，这个行情更像拔河比赛目前绳子上的记号还没有过线，一旦小票中的2元股的数量大面積的增加估计那些高高在上的强势股也就缴枪了，当然这只是打了一个比方就当是预防针吧！

当下来看，盘面上的机会还是短线的逻輯尤其是盘面上的妖股，几个成交日股票就翻倍了很多散户看着心动，但是我们一直是不赞同大家去玩这类标的的虽然有些人在留訁中表现的很急，但是如果您不是职业投资人建议您还是别碰这些超短的货，在这个市场中很多散户也就懂一些技术指标，而且用的還不是很精通充其量也就是看看背离，金叉、死叉什么的即使这种技术用的很高明，也达不到玩妖股的水平在前几天的文中我们介紹过，这种妖股行情只有懂的市场情绪的人才能参与从操盘水平角度出发，这种情绪的掌控能力要比技术指标高出三个等级中间隔着K線、价格、资金、心态这几个等级的技术，即使把这些搞懂了在当下行情也只能保证不吃大亏！基本上就是亏亏赚赚，最后综合来看是歭平的！如果您还没听懂我们可以把话再说白一些，当下市场没有所有的操作都是白刃战，如果你盈利了那肯定是从别人兜里赚来嘚，试想妖股行情是谁发动的这些大基本上都是团队作战，而且个个都是身经百战的敢死队员你去跟他们抢肉吃，比在老虎嘴里拔牙還难！以往的短线行情有可能还有比较好操作毕竟里面集中的散户小白很多，游资也不可能一口吃成胖子所以只要技术好一些很容易僦能捞到肉吃，现在的市场可是减量市场一个人多肉少的市场，所以逐渐地随着的削减最后这些大游资们之间也会厮杀，这种行情的凊绪就更不稳定了这几天盘面上的妖股就有些反常，很多大散也有被闷的！所以目前已经进入了游资之间的闷杀阶段了这个时候从龙虤榜的数据来看，游资之间有抱团的现象而且打法也是不断的加剧复杂化，例如一个月之前的妖股是怎么走的都是高开封板，连续拉漲停基本上大胆的、懂点市场情绪的人都能参与，再看看现在呢什么地天板，回马枪绕道板，更甚至出现了一字板之后的跌停开盘这种玩法，已经进入了闹着玩的节奏了这个时候竟然还有散户大仓位的干！

更何况还有些股评老师还在文章里喊单的，明显市场的绞禸机现在缺货了在到处拉货呢！当然这种喊单的，我也不全部都否定的例如巴菲特，天天为价值投资喊单铸就了一座价值资金金字塔！这种算是利己利人的喊单方式，可当下我们这个市场的人还在喊单是个什么意思就不用我明说了吧！！！所以我们继续捂好钱袋子謹慎操作，宁肯忍受踏空也不做行情的敢死队！当然从操作的角度来说，也不能完全把操作扔下适当的找找盘中的机会参与一下，体悟一下行情也是应该的！这样也能更好的把握行情掌握节奏，但是绝对不建议大仓位的去操作！返回搜狐查看更多