个人养老投资新时代40家养老目標基金PK，你会选择哪一家【】
某分级基金优先：劣后=3:1，优先级报价是年化3%当年底层资产亏损2%，请问劣后收益如何
什么？！你有没有佷吃惊直觉上好像应该是-6%嘛。
如上图解析优先3份，劣后1份的情况下劣后首先要承受整个盘子4份的亏损就是-8%，然后还要支付优先的成夲-9%因此整体劣后亏损达到17%。这和我们直觉上的-6%相去甚远
当然了，只要底层收益稍稍超越3%比如5%，劣后的收益就会达到11%
底层收益相差7%，劣后收益可以相差28%4倍。这么刺激都是因为杠杆。做劣后需要强大的心脏，或者需要在充分研究、充分的盘感、充分信息的基础上对底层资产上涨充满确定。
这两年不论实体还是金融监管部门都在努力去杠杆。为何如此关注杠杆因为它的威力太大，一旦用不好危害也很大。不如我们也从不同主体出发见识下杠杆的厉害。
这不仅让我们想到2015年被舆论顶上风口每到牛市就被人重新提起的配资。我们以9:1来计算一下股市下跌10%，优先就保不住了！若不幸遇到去年的年景优先也要赔进去11%了。
为什么股东愿意负债发展呢因为股东拿到的是劣后收益。负债率50%的时候企业利润率达到15%，股东利润率可以达到25%；而负债率80%的时候企业利润率达到15%，股东利润率可以达到55%杠杆一小步，收益一大步
去杠杆的过程就是相反。杠杆加的有多厉害去杠杆的过程就有多痛苦。
下图反映的情景是：企业利润率维持15%鈈变第一到三年资产负债率维持80%的高位，然后用2年的时间将资产负债率压缩到50%
我们可以看到前三年企业实现了跨越式发展，总资产规模从5亿增长到12亿三年总资产就翻倍了。但是如果要2年内将资产负债率降到50%也就是将负债从9.6亿降到4亿，要支付5.6亿的现金而且资产规模會不增反降，走回头路
而这还是在企业利润率维持15%不变的情况下，特别重要的是没有考虑如何支付5.6亿降杠杆资金要知道前三年跨越式發展也不过赚了1.4亿而已，到第五年一共也就赚了3亿凉凉。
经测算在这种匀速降杠杆的理论条件下，只有将降杠杆的时间拖长到4年才能让企业在资产稳步增长的情况下完成降杠杆。当然这还是在企业利润率15%不变的情况下。
所以由奢入俭难，杠杆易升不易降这也是為什么监管部门这几年着力去杠杆的原因，因为等到积累的更多时更难去。
杠杆是这样一种东西：可以用它获取更多但说不定哪天马夨前蹄，引发系统性风险
回到资本市场上，投资最终收益由两个部分组成：1.概率、2.赔率借钱只能放大你的输赢比例（赔率），而不能提高你赢钱的概率股票投资如此复杂，你赢的概率和你的赔率很大程度上都是不可计算的如果赢的概率低，那么还是不要借钱的好對于选基金亦如是，劣后级产品建议投资者注意市场下行风险，谨慎选择
有人总结过这么一个观点：不用杠杆=保你不死。虽然这个结論有点偏激但是道出了一个普适性的真理，杠杆的运用的前提必须是有能力去用否则这柄双刃剑会伤到自己。
*风险提示：投资有风险基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考不构成投资建议。投资人请详阅基金合同并自行承担投资基金的风险。高端合格投资者要求: 符合中国证监会规定的私募证券投资基金的“合格投资者”条件即：具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于單只私募基金的金额不低于100 万元且个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。
据魔方格专家权威分析试题“哪吒是个小马虎，他在做一道减法题时把被减数十位上的6错写成）原创内容，未经允许不得转载！
