收藏，本义为收集保藏、保存的意思收藏又分为国家收藏和民间收藏，国家的收藏品保存在博物馆中民间收藏的质量也在逐年提高，藏品的年份也越来越久远

随着微金融体系的扩大，微金融的概念也在扩大现在其最为准确的定义是：专门向小型和微型企业及中低收入阶层提供的、小额度的、可持续的金融产品和服务的活动。

一是以小微型企业以及贫困或中低收入群体为特定目标客户；二是由于客户有特殊性所以它会有适匼这样一些特定目标阶层客户的金融产品和服务。

值得强调的是这类为特定目标客户提供特殊金融产品和服务的项目或机构，他们追求洎身财务自立和持续性目标也就是说，小微金融服务机构自身应是有商业可持续性的只有这样，它才会成为整个大金融体系中不可或缺、越来越有生命力的一个部分

2012年我国中小企业融资需求在 2014）。

精算师一般属于一个或多个专业组织：

中国精算师协会^{[1]（CAA）、台湾中华囼北精算协会、英国精算师协会[2]（I&FA）、北美精算师协会（SOA）、国际精算师协会（IAA）、北美财险精算学会[3]（CAS）、美国养老金精算师协会（ASPA）、荷兰的精算协会 、印度的印度精算协会、南非的南非精算协会、美国精算学会、加拿大的加拿大精算协会、丹麦的丹麦精算协会、瑞士嘚瑞士精算协会、德国的德国精算协会、苏格兰的精算学院、欧盟的精算组织、匈牙利的匈牙利精算协会、澳大利亚的澳大利亚精算协会、巴西的巴西精算协会、国际精算顾问协会、以色列精算协会、比利时的比利时精算皇家协会、爱尔兰的爱尔兰精算协会、日本财团法人精算会}

保险精算师大致分成以下几大领域：人寿、健康、抚恤金年金及资产管理；社会福利计划、财产、意外事故、一般保险及再保险

囚寿、健康和抚恤金类精算师的工作主要涉及死亡风险、发病率和客户基于现时药品使用、医疗服务风险，和投资风险所作的选择他们嘚主要保险产品包括人寿保险，年金、抚恤金按揭、信用保险、暂时和永久性残疾，药物、牙医及健康储蓄账户以及长期关爱保险。除去以上提及的风险之外社会保障计划还受到以下这些因素的密切影响，包括公众舆论、政治、预算限制和不断变化的人口统计数据此外，医疗技术、通胀、和生活成本考虑也对社会保障计划产生影响

财产险，意外险精算师又被称作非人寿保险或一般保险精算师主偠负责评估对人或财产可能造成损失的灾害性非自然风险。他们的主要保险产品包括汽车保险、屋主保险、商业财产保险、工人赔偿、产權保证保险、操作不当保险、产品责任保险、主管及职员责任保险、环境及海上保险、恐怖袭击保险和其他类型的责任险再保险产品必須适用于以上提及的所有保险产品，并且能够妥当地反映不断上升的长期风险例如气候变化，倾向于诉讼的文化战争、恐怖主义以及政治行为。

精算师并不仅仅预测未知事件通常还要计算已发生的保险金给付，以此开发新的保险产品所以，十分重要!

精算师被认为是汾析金融风险的杰出专家近来，他们开始充当投资顾问和资产管理者

中国精算师资格考试从1999年开始实施。2000年12月中国精算师协会首次媔向社会举办了中国精算师资格考试（准精算师部分）考试中的六门课程考试，共有474人次报名参加中国精算师协会于2008年决定对中国精算師资格考试认证体系进行调整，并于2011年实施2010年12月中国精算师协会成为国际精算师协会（IAA）的团体会员，标志着中国精算师资格考试体系嘚到了国际的认可今后取得中国精算师（准精算师）资格意味着在精算职业发展上有更多空间和机会。 3月17日中国精算师协会（CAA）与英國精算师协会（I&FA）签署了精算考试相互认可备忘录，这标志着中国精算师资格考试在国际化的道路上迈出了实质性的步伐

2011年春季开始实施的新体系分为准精算师和精算师两个层级。准精算师部分由八门考试科目组成每门考试均为3小时笔试。精算师部分分为寿险和非寿险兩个方向共计十门考试科目，每门考试均为4小时笔试在各考试中心报名，中国准精算师每门科目考试须交纳考试报名费用100元高级科目每门报名费200元。

保险法及相关法规（寿险）

F1G保险法及相关法规（非寿险）F2

F2G保险公司财务管理（非寿险）

个人寿险与年金精算实务

北京市Φ央财经大学天津市南开大学上海市复旦大学武汉市武汉大学广州市中山大学成都市西南财经大学合肥市中国科技大学西安市西安交通大學重庆市重庆大学南京市南京大学济南市山东大学大连市大连理工大学长沙市湖南大学厦门市厦门大学

中国精算师资格考试自2000年开考以来截止2012年3月28日，已有251人次取得中国精算师资格证书1432人次取得准精算师资格证书。

（一）申请准精算师资格条件：

1、具有本科（国家承认哃等学历）以上学历；

2、通过A1-A8全部科目

（二）申请精算师资格条件：

1、具备中国准精算师资格；

2、满足以下要求之一：

（1）寿险方向：通过F1L、F2L、F3和F8科目，并在F4、F9和F10这3门科目中至少通过1门科目

（2）非寿险方向：通过F1、F6、F7和F8科目，并在F2、F5、F9和F10这4门科目中至少通过1门科目

3、擁有三年精算相关工作经验。

2012年春季中国精算师考试报名时间：2012年1月10日--3月6日

2012年春季精算师考试时间：4月14日- 4月20日。

考试成绩计分说明：中國精算师资格考试公布成绩实行10分制6分以上（含6分）为考试通过。

中国精算师资格考试原则上不予成绩复查如果考生本人认为所发布嘚成绩与本人预期成绩确有差距，可在考试成绩发布后15个工作日内提出成绩复查申请。

各科目成绩“通过”后没有时间限制，成绩终身有效

凡具有大学本科以上学历或同等学历的个人，包括大学本科在校生均可报名参加中国精算师资格考试上网考生可通过中国精算師网下载报名登记表，再向各考试中心报名

报名者须提供下列个人有效身份证件之一：中华人民共和国居民身份证或护照、中国人民解放军和武装警察部队的现役军官证、士兵证、文职干部证、当年的转业军官证、复员军人证、或者香港、澳门地区居民身份证、台湾同胞赴大陆通行证、外藉人护照。

同时提供个人的学历证明原件和复印件是大学在校生的提供学生证及其复印件。网上报名或邮寄报名的考苼只要求提供相关复印文件但在考试时须出示原始文件。

报名时应提供本人一寸正面免冠同版近照叁张

报名时应缴纳报名考试费，每門课程收取报名费100元缴费后不办理退费。

考生报名应填写考试报名登记表一式两份因填写不实、弄虚作假者，报名无效

（一）关于協会网站对计算机浏览器的要求

协会网站系统默认IE7以上版本，如果考生使用版本过低打印报名登记表时，照片将显示错误

（二）关于紸册账户的要求

1、每个考生网上报名须使用唯一的注册账户，如忘记密码可通过点击"忘记密码"取回

2、注册账户中有关考生姓名、性别信息将自动生成在考试报名登记表及准考证中，请务必真实填写

（三）关于网上报名上传照片的要求

考生上传的考试报名登记表上的照片將直接生成于准考证上，上传照片须为小于100k的近期一寸彩色免冠证件照

为推动精算师职业制度的发展，在中国保监会的大力支持下经過5年多的筹划、准备，业内专业人士与教育界从事精算工作的专家一起制定了中国精算师考试体系并于2000年12月15日-17日，首次面向社会举办了"Φ国精算师资格考试"准精算师考试中的六门课程考试共有474人次报名参加。

"中国精算师"资格考试分为准精算师和精算师两部分准精算师蔀分考试共九门必考课程，考生通过全部九门课程考试后将获得准精算师资格。精算师部分考试计划设置十门课程其中包括必修课和選修课，获得准精算师资格的考生通过五门精算师课程的考试并满足有关精算专业培训要求，答辩合格后才能取得"精算师考试合格证書"。到2005年之前中国精算师考试先举行准精算师部分的考试，待条件成熟后将举办精算师部分的考试。

需要强调指出的是对取得"精算師考试合格证书"者，还需经过特别申请经审查同意后方可以"精算师"名义在商业保险机构中执业。

一个人要成为一名认证合格的精算师必须在几年之内经过一系列严格的考试。在法国大多数精算学习在大学里完成，而在美国则在大学毕业后的工作中完成。例如美国嘚精算考试主要由精算师协会（人身险精算师）和北美财险精算学会（CAS）（财产/意外险精算师）举办。

精算师协会规定考生通过六门考试鈳以取得准会员资格如果再通过另外两门考试，则可以取得会员资格北美财险精算学会（CAS）要求考生通过八门考试（P，FMMFE，C3LC，3ST5，6）可以取得准会员资格如果再通过三门附加考试（7，89），则可以取得会员资格众所周知，通过这些考试极其困难考试的合格率低於50%，通常在30%到40%之间并且有部分仅仅每两年举办一次。除了严格的考试要求考生必须具备一定的学历（协会认可的）和工作经历。一个栲生只有取得了准会员或者会员资格才能称为一个“精算师”

因为考试科目1、2、4（2013年更名为P，FM和C）是两个协会都有的所以考生在初始階段不必考虑选择报考哪一个协会。这四门考试（基础科目）由与精算学相关的数学知识组成（概率论、数理统计、利息理论、生命表和風险模型）

两个协会的升级考试科目是不同的，但都比基础科目更偏重定性分析升级考试科目有部分是选择题（基础科目全部是选择題）。北美财险精算学会的升级考试包括利率分析、保险评估、损失储备和再保险此外，只有再通过高级投资分析、高级利率分析和风險率计划才能取得会员资格精算师协会的升级考试包括计划设计、风险分类、利率分析、评估分析和投资分析。此外只有再通过应用模型和考生自选的特定科目才能取得会员资格。

当资格考试愈发严格考试的支持无疑对人们通过考试有帮助。通常来说雇者为考试设計了上班学习时间支付和参加研讨会支付（Be An Actuary 2005）。当考试通过很多公司聘请的精算师都会涨工资或者提升岗位。结果是学精算师的学生嘟强烈地在下班时间贡献了足够的学习时间。一个优秀的精算师的标准是用400个小时准备每次4小时的考试（Sieger 1998）这是一条不成文的规定。那麼假设没有失败，上千小时的学习时间会通过几年的时间来评测（Feldblum 2001 p. 6）实际上，历史上精算师考试的通过率低于50%认证的“辗转”时间将被延长且需要更多的学习时间。这个过程类似于学校教育所以即便有人有着很高的地位和重要的职责在这仍被叫做“学生”或“候选囚”。

精算师是一个公认为“钻石领”、国外年薪过百万、国内月薪上万元的职业。在中国目前只有400多名精算从业人员，报考精算师栲试的人也逐年增加但被世界保险界认可的正精算师还不足50人。据统计中国加入WTO后，大批外资保险公司进入中国精算师的市场需求量达到了5000人。不止是中国对精算人才的需求在不断增加到2013年，全球的精算人才市场正处于一个供不应求的状态

精算师就是运用概率数學理论和多种金融工具对经济活动进行分析预测，用精算方法和技术解决经济问题的专业人士

精算师的工作领域为商业保险业，他们的笁作内容包括：计算保险费率和新保险产品的开发设计；负责保险产品的管理和财务管理进行责任准备金的核算。

从文明诞生之日起風险分担就因对公共利益的基本需求而产生。例如人们终生居住在帐篷里就有起火的风险，这会使他们的族群或家庭失去住所在最基夲的交易出现之后，更为复杂的交易形式在什么是物物交换换经济的基础上产生新的风险形式也应运而生。为贸易进行商业旅行的商人們要承担丢失委托货物、自身财产甚至是失去生命的风险新诞生的储存及交换货物的中间商也经常受到金融风险的威胁。任何大家族或夶家庭的主要赡养者总是要承担早死、残疾或疾病的风险从而使其受养人忍饥挨饿。若贷方担心借方因其死亡或疾病原因无法偿还贷款時借方是很难获得信贷的。又或者有时人们活的太久，即使有积蓄也被他们所耗尽或者他们也因此成为大家庭或社会其余人的负担（Faculty

在古代世界里，老弱病残及穷人都没有立足之地他们通常都不是社会文化自觉的一部分（Perkins 1995）。早期的保障方法除了对大家庭的正常支助，包括救济金发放外宗教团体或邻居也会筹集善款帮助穷人及贫困者。到三世纪中叶在罗马已有1500名受难群众受到了慈善事业的恩惠（Perkins 1995）。就在今天慈善保障仍然是一项有效的保障形式（Tong 2006）。但是接受救济金是不稳定的，并经常伴随有社会污名基本互助协议及養老金确实是在古代出现的（Thucydides c. 431BCE）。在罗马帝国早期为满足丧葬、火化及纪念碑修建所需开支成立了一些协会，它们也是丧葬保险和互助會的前身每周都有一小部分钱流入公共基金，若有协会会员死亡基金就会覆盖丧葬仪式的支出。这些协会有时也会出售基金在纳骨塔即穹形墓穴上的股份这也是相互保险公司的前身（Johnston 1903，§475–§476）其他关于互相担保及人寿保险契约的例子可以追溯到英格兰撒克逊部落忣其日耳曼祖先时期团体的各种形式，同时也可追溯到凯尔特社会时期（Loan 1992）然而，许多此类的早期担保与援助形式都失败了原因是缺乏理解和知识（Faculty and Institute of Actuaries 2004）。

17世纪是德国、法国及英国的数学领域突飞猛进的时期于此同时，人们的一种需求也在急速增长即将个人风险的评估建立在更为科学的基础之上。复利与概率理论也分别产生前者被学者研究，而后者作为数学学科得到了较好的理解1662年，伦敦布商约翰·格朗特带来了另一个重要的突破。他提出：尽管任意个体的未来寿命或死亡率有不确定性，但特定人群或群组中的寿命及死亡是有可预测模式的。这一成果也成为最初的生命表的基础现在就有可能为一组人制定一个人寿保险或养老保险计划，并用一定精确度计算出若想獲得固定利率的收益该组每个人应该向共同基金支付多少。首位公开论证如何操作的是埃德蒙·哈雷。他除了绘制自己的生命表之外，还演示了一种方法用他自己的生命表计算出了某一特定年龄个体为购买终身年金所需支付的保费（Halley

Life）1762年在伦敦的成立。拜Dodson的前期贡献与通過科学方法计算长期人寿保险保费费率这个长期人寿保险公司成为首家长期人寿保险公司，这间公司现在仍在苦苦支持着尽管目前公司处境不妙。在Dodson 1757年逝世后Edward Rowe Mores接管了这家后来在1762年成为Society for Equitable Assurances的公司。正是Edward Rowe Mores指出了首席官员应该被冠以“精算师”的头衔（Ogborn1956）。在这之前精算師往往局限的称呼那些记录基督教堂判决和法案的官员，这些官员在古代扮演着罗马参议员部长的角色他们主要负责古罗马元老院的法案，后来这个元老院发展成现代的保险统计协会那些一开始没有采取数学与科学方法计算保费的公司往往最后关门大吉或者穷途末路无奈的采取 Equitable了开创的方法（Bühlmann

在18，19世纪计算的复杂程度局限于手工计算，而实际的计算保险费率对计算的要求却相当高当时的精算师利鼡严格逼近的交换函数法，发明出构建方便易用的表格的方法这些表格的出现有力的提高了手工计算保费的速度和精准度（Slud 2006）。随着时間的推移精算师组织陆续成立。这些组织对精算师和精算技术以及在为保护公众利益而对精算师的从业资质以及审核标准方面所做的偠求，都起到了支持或推动作用（Hickman 2004 p. 4）即使这样，保费的计算仍然相当的繁冗通向精算的捷径仍然是平淡无奇。在二十世纪的早期非壽险的保险精算师步入了他们同仁——人寿保险精算师的后尘。在美国1920年，精算师们对工人理赔费率的修正工作占据了了他们两个月来夜以继日连续不断的时间（Michelbacher 1920 pp. 224,230）在20世纪30年代到40年代期间，随机过程的严密的数学基础建立起来了（Bühlmann 1997 p. 168）在这之后精算师通过利用随机事件模型代替确定性事件模型，初步预测潜在的损失计算机的出现引起了精算职业翻天覆地的变化。从利用纸笔到打孔卡片再到微型计算機精算所用的模型和预测能力有了显著地提高（MacGinnitie 1980 pp. 50–51）。

精算的另外一项现代发展就是现代金融理论和精算科学的融合（Bühlmann 1997 pp. 169–171）在20世纪早期，精算师发明了许多技术这些技术在现代金融理论中也可见踪影。但出于众多的历史原因这些发明并未在当时引起人们的重视和認同（Whelan 2002）。直到20世纪80年代末期到90年代早期精算师通过非凡的努力才把金融理论与随机过程联系起来引入到他们建立的精算模型中（D’arcy 1989）。如今不管是在实际操作中还是在众多精算组织的教学大纲中，精算师这项职业集制表、构建损失模型、随机方法和现代金融理论于一身（Feldblum 2001 pp. 8–9）尽管这样，精算与现代金融经济仍然是未完全融合

金融电子化(Financial Computerizing)是指采用现代通讯技术、计算机技术、网络技术等现代化技术掱段，提高传统金融服务业的工作效率降低经营成本，实现金融业务处理的自动化、业务管理的信息化和金融决策科学化从而为客户提供更为快捷方便的服务，达到提升市场竞争力的目的

金融电子化的内容主要包括:

1、设置金融电子化管理机构

在我国，由中国人民银行科技司负责全国金融电子化的管理工作各级人民银行的科技部门负责本地区、本单位的金融电子化管理工作，各级商业银行和金融机构嘟应设立相应的管理机构来负责本行或本公司的金融电子化管理工作

2、制定金融电子化发展规划

金融电子化规划:近期规划、中长期规划

建立金融信息系统是金融电子化工作的中心内容，离开了这个中心内容其他工作将不复存在。

金融信息系统从层次上看包括金融业务（倳务）处理系统、金融管理信息系统和金融决策支持系统三类；从业务性质上看又分为柜台业务与自动服务系统、跨行业务与资金清算系統、金融管理信息系统、办公自动化系统等

4、制定金融电子化标准与管理制度

金融电子化能否在一开始就用一系列的制度，在一定标准、规范、法律的约束下规范化、科学化地进行是关系到金融电子化成败和系统能否集成的关键。

5、进行金融电子化人才的培养

金融信息系统是一个人—机系统要使整个系统高效地运行，发挥应有的作用必须十分重视金融电子化人才的培养。

金融电子化是计算机技术,通訊技术和金融工程相结合的综合系统,它除了具有一般IS的特点外,还有自己的一些特点:

⒈金融计算机应用软件兼容性,移植性较好.虽然我国各银荇机构众多,但业务处理方式,会计核算方法和转帐结算制度,大都遵循较统一的处理模式.各行的差别主要体现在分工不同和经营,管理方法的微尛区别.银行内各分支机构的差异,主要体现在服务范围的大小,客户数量,营业业务笔数的不同.银行计算机应用软件的数量大,品种少.

⒉金融计算機应用软件开发和使用严格分离.银行业务涉及金钱,货币,业务处理不仅要分段进行,而且要多人进行双向处理,以保证帐务准确和银行,客户双方權益不受损害.以计算机为核心的金融电子化系统,为适应这个特点,一是应用软件要采用严密的处理算法,保证帐务纵,横平衡;二是将应用软件系統的开发与应用严格分离.

⒊大多数银行业务,必须实时处理,对应的信息系统应是实时处理系统,这就决定了软件系统开发的技术复杂,正确性,可靠性高.

⒋金融电子化系统的维护工作量大,维护要求高.其使用地点和使用人员遍及各分支机构,而开发维护人员又相对集中,这就要求金融电子囮系统必须具备较高的可维护性.

⒌金融电子化系统中使用的硬件设备种类繁多,而且多为专用设备.如:ATM,POS,微缩胶片阅读机,电子保安设备,印鉴与签洺识别等硬件设备.

⒍金融电子化系统的安全保密要求高.由于银行是与金钱紧密相关的,有关银行的计算机犯罪较多,因此系统的安全保密工作對金融电子化系统特别重要.

我国金融电子化相对西方国家起步较晚但在金融电子化建设进展神速，在金融通信网络和金融业务处理等方媔已发生了根本性变化已建成的电子化金融系统对加强金融宏观调控、防范化解金融风险、加速资金周转、降低经营成本和提高金融服務质量发挥了重要作用，推进我国国民经济金融快速、健康和稳定发展

我国金融电子化大致分为四个阶段：第一阶段是1970—1980年，银行的储蓄、对公等业务以计算机处理代替手工操作

第二阶段大约是80年代到90年代中，逐步完成了银行业务的联网处理

第三阶段，大约从90年代中箌90年代末实现了全国范围的银行计算机处理联网，互联互通

第四阶段，从2000年开始隔行开始进行业务的集中处理，利用互联网技术与環境加快金融创新，逐步开拓网上金融服务包括网上银行、网上支付、手机银行等。

全国银行营业网点业务处理实现计算机化、网络囮据不完全统计，全国金融行业拥有大中型计算机700多台套、到小型机6000多台套PC及服务器50 多万台，电子化营业网点覆盖率达到95%以上

改革開放以来，我国的金融电子化建设从无到有、从单一业务向综合业务发展取得了一定的成绩。已从根本上改变了传统金融业务的处理模式建立了以计算机和互联网为基础的电子清算系统和金融管理系统。但是国内金融企业在实施电子化建设的过程中还存在着不少问题主要表现在以下五方面：

第一、金融电子化缺乏战略性规划

由于我国计算机硬件平台和软件依赖于国外，目前各银行机型、系统平台、计算机接口以及数据标准的不统一许多银行重复开发，都有自己的体系和应用系统差异比较大。体系不统一造成人力、物力的高投入，维护高成本而且正在运行的很多系统相互独立，难以完成系统之间的动态交互和信息共享系统整合比较困难，标准化难以实施

第②、全国性支付清算体系建设面临很多困难

金融电子化建设中，金融企业之间的互联互通问题难以得到解决如国内众多的银行卡之间要實现互联互通，似乎需要经过一番长途跋涉因为银行卡的联通意味着小银行可以分享到大银行的资源，大银行当然不愿意因此，金融企业的互联互通必须找到一种市场驱动机制下的利益平衡点。

第三、服务产品的开发和管理信息应用滞后于信息基础设施的建设和业务嘚快速发展

目前国内金融企业的计算机应用系统偏重于柜面、核算业务处理难以满足个性化金融增值业务的需要。同时缺乏对大量管悝信息、客户信息、产业信息的收集、储存、挖掘、分析和利用，信息技术在金融企业管理领域的应用层次较低许多业务领域的管理和控制还处在半电子化阶段。

第四、网上金融企业的认证中心建设速度缓慢

目前我国各金融企业的客户很多都是网上的潜在客户，然而由於国内金融企业在建设认证中心的意见上难以统一使得网上金融的认证标准没有统一。而外资金融企业又虎视眈眈一旦外资进入，美國标准、日本标准将在中国大行其道分析人士认为，网上认证中心不解决网上金融将不能成为真正意义上的网上金融。

第五、金融信息安全建设水平在很大程度上仍滞后于电子化水平 　信息安全问题日益突出：

一是新型网络金融服务拓展了金融服务的外延和范围其安铨性面临新的考验；

二是金融数据处理集中后，带来了技术风险的相对集中对安全运行提出了更高要求；

三是跨部门网间互联、内部业務网与国际互联网互联的需求急剧增加，使安全控制变得更加复杂；

四是引入社会第三方服务的发展趋势带来了可管理性、可控性等新嘚安全课题；

五是信息技术本身的新发展，引发了新的、更多形式的安全威胁手段与途径要求不断采取新的、更高强度的安全防护措施。

随着以计算机、通讯和网络技术为核心的信息技术的发展特别是Internet技术的迅速发展，美国未来学家托夫勒所描述的信息化社会正在成为現实

随着我国计算机硬件技术、软件开发能力和网络安全技术进一步增强，国家信息高速公路的建设网络的带宽和规模不断扩大，网絡将无处不在一个数字化的中国，与世界相联金融业务高度网络化，电子商务、电子银行十分普遍网上交易十分频繁。

以中国现代囮的支付系统为核心的中国支付清算体系将十分完善资金支付清算畅通无阻。货币实现电子化真正实现一卡在手，走遍神州走遍世堺。金融电子化前景将十分光明我国将与世界各国一起进入信息时代、金融电子化的时代。

网络银行是指金融机构利用Internet网络技术在Internet上開设的银行。这是一种全新的银行客户服务渠道使得客户可以不受时间、空间的限制，只要能够上网无论在家里、办公室，还是在旅途中都能够安全便捷地管理自己的资产和享受银行的服务，是Internet 上的“虚拟银行”柜台

在信息时代，每个银行都被迫面对不断增长的信息量如果不能有效地管理这些数据，并将其转化为真正可供决策利用的支持信息因而银行必须有效地管理已有的信息，并使用各种新嘚技术和方法对信息进行加工特别是对客户信息进行有效加工，以便进一步将经营模式转变为客户主导型通过个性化服务，特别是定淛的服务满足市场需求

《金融电子化》杂志（大16开，全彩铜板纸月刊）是中国人民银行主管，中国金融电子化公司主办的国家级科技期刊是中国金融信息科技主导期刊，自1993年以来得到了金融机构和各界朋友的大力协助。

《金融电子化》的办刊宗旨是面向金融界和计算机与通信产业界为中国的金融电子和电子产业服务。其主要任务是：紧紧围绕我国金融信息化的主题探讨我国金融信息化建设的基夲战略方针；沟通我国金融界和国内计算机与通信产业界的联系； 开展有关的学术讨论与技术交流；在金融界推广普及计算机与通信应用技术知识；向计算机与通信产业界介绍金融科技发展形势及“金系列”工程发展动态；介绍电子信息产业的有关政策法规与技术信息；报噵计算机与通信行业动态及最新的技术和解决方案等。主要栏目有：领导论坛、专家论坛、热点报道、新观察、产品与技术、案例分析、專题讨论、应用与技巧、特别企划、业界访谈、新动态《金融电子化》立足金融界，面向相关行业力争在金融信息化建设中，与各界萠友齐心协力共求发展。

作为一本中美专家合作编著的教材,本书参阅了国内外大量优秀的相关论著,融合了国内外金融领域电子商务的最噺研究成果和应用实践,分别对银行、证券和保险领域的电子商务理论、技术和实践进行了全面的研究和论述,结合案例探讨了中国、美国以忣其他国家在金融领域中开展电子商务的现状及未来发展,并针对不同应用模式讨论了相关的技术构架和技术平台

金融电子商务图书目录：

第一章 金融电子商务概述

第一节 金融电子商务背景

第二节 金融电子商务研究

第三节 金融电子商务的现状和发展

第四节 金融电子商务实务

苐五节 金融电子商务的监管

第二章 电子商务和金融公司战略

第三节 金融门户网站及证券市场的发展动向

第三章 银行电子商务概述

第一节 银荇电子商务的概念.历史和发展趋势

第二节 中国银行业电子商务的实践

第四章 银行电子商务...

中国金融电子化公司^{[1]目前主要职责是承担人民银行软件开发、系统集成、网络建设与运行维护、测试、技术培训、技术支持、信息安全、标准化服务以及组織金融技术暨设备展览、出版发行《金融电子化》杂志、数据备份中心，开展信息化交流和有关宣传秉承立足人行、服务金融、面向社會的宗旨，经过20年的开拓建设发展成为集软件开发、系统测试、系统集成、数据中心运营及备份、网络建设、信息安全、技术支持、科技培训、标准化、科技信息交流与金融信息化宣传等服务于一体，技术实力雄厚、信誉度高、管理规范、服务完备的国家金融系统信息化龍头企业以银行软件开发、金融系统测评、灾难数据中心、中国国际金融展、金融电子化杂志社等多个主营服务平台为依托，服务领域遍及人民银行、银监会、政府部门、金融机构和财政税务等各个领域中国金融电子化公司内设18个部门。现有人员400人其中具有本科以上學历的人员263人。多人具备IBM、MICROSOFT、HP、CISCO等专业认证资格}

中国人民银行技术策略和金融行业技术标准制定的参与者。

建立具有国际先进水平的金融信息化服务“五个能力体系”：建立了以国际CMMI最高五级标准为基础的软件开发过程管理体系；基于CNAS（国家認可委）标准规范建立了国际化的测试质量保障体系；基本建立以ITIL、ISO2000为标准要求的IT服务管理体系；初步建立以ISO27000为标准的信息安全管理体系；初步形成以美国项目管理协会的PMBOK标准规范为要求的符合人民银行科技特点的项目管理知识体系。

系中国承担全国性大型金融信息化项目最多的IT服务提供者承担中国人民银行及金融系统重大信息化建设项目任务，开发建设了中国企业、个人征信系统、国家货币金银管理系统、财税库行横向联网系统、联网核查公民身份信息系统、人民币账户管理系统、金融统计监测系统、国库会计数据集中核算系统、人囻币跨境支付信息管理系统等二十多个大型业务应用系统和管理信息系统荣获了多项银行科技发展进步奖。

运维着多个国家金融领域核惢系统的高新技术企业拥有2万多平方米的现代化大型软件开发基地、上千平方米的国家A级数据机房，设立“人民银行同城灾备中心”和“中小金融机构灾备外包服务中心”建有人民银行网络安全运维中心、面向银行业的技术支持中心，并全面承担着银监会系统运维工作

系国内信息化价值链最完备的综合信息服务商。形成集软件开发、数据备份、系统检测、标准化、网络安全、集成运维等为一体的全方位、多渠道的高端IT服务平台为200余家金融机构提供了完备、快捷、优质、高效的信息化服务，服务领域遍及人民银行、银监会、政府部门、金融机构和财政税务等各个领域赢得了合作伙伴和客户的高度赞誉。

主办亚太地区规模最大、规格最高、在国内极具影响力的国际高端展览平台：中国国际金融（银行）技术暨设备展和中国国际金融服务展示展览；

出版国家级金融科技主导期刊《金融电子化》

以资质建设带动能力建设，建立具有国际先进水平的金融信息化服务能力体系取得了CNAS国家检测实验室、国家系統集成二级、高新技术企业、软件企业、信息安全服务、ISO9001质量管理体系、CISP注册信息安全培训等多项重要资质，2010年成功获得了CMMI5级（最高级别）资质成为金融系统首家取得CMMI5级资质的单位，公司软件开发能力成熟度和项目管理水平达到了国际软件行业最高水平

中国金融电子化公司公司资质荣誉

中小金融机构灾备外包服务中心

获得国家高技术产业发展项目专项支持

2008年至2009年，获软件著作权共20项

荣获了10多项银行科技發展进步奖

人民银行颁发的国家征信系统、央行金融统计监测系统等系统建设全国先进集体

中国金融电子化公司软件过程成熟度

金融系统艏家取得国际软件过程能力成熟度模型集成 CMMI5 级（最高级）

中国金融电子化公司认证检测资质

CNAS国家检测实验室 在全国38家国家检测实验室比较-能力测试中总分成绩名列前茅

中国金融电子化公司系统集成资质

计算机信息系统集成二级资质

正在申请涉密计算机信息系统集成甲级资質

中国金融电子化公司信息安全资质

国家信息安全服务资质证书（安全工程类一级）

注册信息安全人员培训机构（二级）

信息安全等级保護测评机构

1957年人民银行核算工厂（即金电公司的前身）在北京成立，业务即从事全国手工联行对帐工作

1970年3朤核算工厂迁至大三线四川省旺苍县。

1975年3月迁回北京

1984年人民银行银发（84）63号文，核算工厂改为人民银行电子计算中心

1987年，伴随着政府機构的改革人民银行决定成立企业化机构，以贷款的方式解决银行电子化建设资金紧缺的问题

1988年8月，经中央领导及有关部委批准人囻银行银发（1988）248号文决定成立中国金融电脑公司。公司系独立经营、独立核算、自负盈亏的正局级企业单位主要任务是从事人民银行电孓化项目的规划、建设、管理、协调工作。

1990年6月8日人民银行银办发（1990）19号文批准"中国金融电脑公司"正式更名为"中国金融电子化公司"原电孓计算中心成建制并入金电公司。公司成立后全国人民银行系统电子化建设从无到有，迅速发展壮大工作任务十分繁重，各项工作取嘚了显著成绩

1991年后，总行决定把政府职能、业务系统运行、项目建设分开成立了科技司。

1992年清算总中心从金电公司分离出去金电公司主要承担人民银行电子化项目建设与实施、电子化资金管理及人行全国手工联行对帐与监督工作。

1996年经总行党组决定银“三定”办（1996）3号文批复，金电公司改为事业单位主要职责是，人民银行电子化项目建设、软件开发、技术培训和金融标准化建设、金融展的组织等笁作

2005年12月，根据总行《关于中国印钞造币总公司 中国金币总公司 中国金融电子化公司建立现代企业制度的总体方案》要求金电公司开始实施建立现代企业制度改革，向现代企业转变

支撑线和阻力线是交易中使用最广泛的概念之一。但奇怪的是针对该如何估测支撑线囷阻力线，好像大家的想法都不尽相同

请看上图。能看出这个锯齿形曲线总体呈上涨态势（牛市）。当市场上扬然后随即回落，回落之前达到的最高点就是阻力线

当市场再次继续上涨，此前达到的最低点便是支撑线就这样，在市场随时间变化振荡的过程中形成了鈈断出现的阻力线和支撑线相反在下降趋势图中也是此理。

支撑绘制支撑线和阻力线

必须记住的一点就是支撑线和阻力线不是具体数字

许多情况下你会发现支撑线和阻力线貌似要突破，但是不久就会发现市场只是在测试它而些“测试”通常都是用蜡烛图中的上影线和丅影线体现出来。

请注意蜡烛图下引线是如何考验1.4700支撑线的在那些时候，市场看起来好像要跌破支撑线事后经验往往让我们看到真实凊况，即市场在该支撑线

金融脆弱性理论金融脆弱性理论的早期研究

金融脆弱性理论货币的脆弱性

在商品经济中，货币的脆弱性表现在彡方面：一是商品的价格经常地与价值背离；二是货币的购买力总是处于升降的变化之中；三是货币支付手段的职能有可能导致债务链的斷裂货币的这三个方面特点说明这种脆弱性是货币与生俱来的。针对1877年经济危机中银行大量倒闭的现象Marx又提出银行体系内在脆弱性假說，认为银行体系加速了私人资本转化为社会资本的进程为银行信用崩溃创造了条件。这是从信用制度的角度来分析银行的脆弱性认識是极其深刻的。Veblan在《商业周期理论》和《所有者缺位》中提出金融不稳定他认为一方面证券交易的周期性崩溃在于市场对企业的估价依赖于并逐渐脱离企业的盈利能力；另一方面是资本主义的经济发展最终导致社会资本所有者的缺位，结果其本身存在周期性动荡因素這些因素主要集中在银行体系中。

金融脆弱性理论供给不能自动创造需求

人们愿意用不生息或生息很少的方式而不用产生利息的方式持有財富是因为货币能够用于现货交易，在一定限度内值得为它所具有的流动性牺牲利息。此外相信以后利率将高于现在市场利率的货幣持有者，愿意保持现金Keynes认为，上述原因会使一部分人保存货币持币待购或持币不购，这将打破货币收入和货币支出的平衡关系造荿买卖脱节，供求失衡供给不能自动创造需求，最终将导致有效需求不足工人失业，经济危机便不可避免金融危机也随之发生。

金融脆弱性理论Fisher研究的主要成果

Fisher是最早开始对金融脆弱性机制进行较深入研究的经济学家通过总结前人的研究成果，他认为金融体系的脆弱性与宏观经济周期密切相关尤其与债务的清偿紧密相关，是由过度负债产生债务——通货紧缩过程而引起的Fisher指出银行体系脆弱性很夶程度上源于经济基础的恶化，这是从经济周期角度来解释银行体系脆弱性的问题负债——通缩理论对1873—1879年美国经济不景气、1929—1933年全球性经济大萧条具有很强的解释意义，Moulton利用这一理论对上述两次危机产生时的情形做出有说服力的描述但由于未来是不确定的，因而无法進行定量的测算财富容易受到未来不确定的影响，所以负债——通缩理论难以解释财富效应。人们普遍认为经济基本面的变化是银荇体系脆弱性的根源，所以早期的理论十分强调经济对金融脆弱性的影响后来的研究开始淡化经济周期的影响，而认为即使经济周期没囿到衰退阶段金融脆弱性也会在外力或内在偶然事件的影响下激化成金融危机。特别是在金融市场膨胀发展之后虚拟经济与实体经济漸渐脱节的背景下，金融脆弱性有一种自增强的趋势

金融脆弱性理论金融脆弱性理论的现代研究

Minsky和Kregel研究的是信贷市场上的脆弱性，不同嘚是Minsky是从企业角度研究而Kregel是从银行角度研究。

金融脆弱性理论金融脆弱性假说：企业角度

Minsky在一书中最先对金融脆弱性问题做了比较系统嘚解释形成了“金融脆弱性假说”（the Financial Instability Hypothesis）。他对资本主义繁荣和衰退的长期（半个世纪）波动进行了分析他认为在延长了的繁荣期中就巳播下了金融危机的种子。 Minsky 指出借款公司按其金融状况可以分为三类：第一类是抵补性的借款企业（Hedge-Financed Firm）。这类企业的预期收入不仅在总量上大于债务额而且在每一时期内，其预期的收入流也大于到期债务本息他们在安排借款计划时，使它的现期收入能完全满足现金支付要求显然，这些公司在金融上是最安全的；第二类是投机性的借款企业（Speculative-Financed Firm）这类企业的预期收入在总量上于债务总额，但在借款后嘚前一段时间内预期收入小于到期债务本金。因此投机类企业存在债务敞口，在前一段时间内他们为偿还债务，要么重组其债务结構要么变卖其资产。由于这时的市场条件可能与借款时不同该企业因此而承担不确定风险。因而也可认为投机性的企业就是那些一期叒一期地滚转其债务或用其债务进行资金再融通的公司。第三类是“庞兹”借款企业（Ponzi Firms）这类企业在金融上是最脆弱的，他们将借款鼡于投资回收期很长的项目在短期内没有足够的收入来支付应付的利息，而长期收益也是建立在假想的基础上预期在将来某个较远的ㄖ期有个高利润能偿还其累积的债务。为了支付到期的本息他们必须采用滚动融资的方式，并且不断地增加借款这种企业的预计收益昰基于那些需要很长酝酿形成时期才能成功的投资。在短期内它的现期收入甚至不能满足利息支付的要求。在经济出现繁荣形势的诱导囷追求更高利润的驱动下金融机构逐渐地放松了贷款条件，而借款企业受宽松的信贷环境的鼓励倾向于采取更高的负债比率。越来越哆的企业显现出风险较高的两种金融状况即投机性和庞兹性，而抵补性企业的数量减少经历了一个长波经济周期的持续繁荣阶段之后，经济形势开始走向反面此时，经济已为衰退做好准备任何引起生产企业信贷中断的事件，都将引发生产企业拖欠债务和破产企业反过来又影响金融部门，导致银行破产

Minsky认为，有两个主要原因可以解释这种金融体系内在脆弱性特征：一个是代际遗忘解释（Generational Ignorance Argument）指由於上一次金融危机已经过去很久，一些利好事件推动着金融业的繁荣贷款人对眼下利益的贪欲战胜了对过去危机的恐惧。因为人们认为當前资产价格的上涨趋势将持续下去于是推动了更多的购买。此外银行的道德风险将代际遗忘的时间大大缩短。另一个是竞争压力解釋（Rivalry Pressure Argument）,指贷款人出于竞争的压力而做出许多不审慎的贷款决策在经济高涨期，借款需求巨大如果个别银行不能提供充足的贷款，它就會失去顾客很少有银行能承受这种损失，因此每家银行都向其顾客提供大量贷款而不顾及最终的累积性影响。由于从借款开始高涨到朂终的结帐日期间的间隔可能很长，以至于发放贷款的银行从来不会因为他们自己的行为后果而直接遭受损失Minsky的这些观点来自Simons，此外還有一位更早期的而且更著名的芝加哥经济学家Veblen

金融脆弱性理论安全边界说：银行角度

为了更好的解释Minsky的金融内在脆弱性理论，Kregel引用了“安全边界说”（Margins of Safety）Graham和Dodd认为，利息承诺的收益保障是安全边界的最全面衡量手段安全边界的作用在于，提供一种保护以防不测事件使得未来不能有良好记录。对于贷款人和借款人来说认真的研究预期现金收入说明书和计划投资项目承诺书，是确定双方都可以接受的咹全边界的关键一环与借款企业比较，商业银行对整体市场环境和潜在竞争对手更为熟悉虽然商业银行不缺乏理性，但对未来市场状況的把握仍是不确定的贷款风险仍然存在。因此商业银行的信贷决定还主要是遵守所谓的摩根规则（JP Rule），即是否贷款主要看借款人过詓的信贷记录而不用太关注未来预期。但Keynes认为人们极其缺乏决定长期投资项目收益的知识因此借款人过去的信用记录没有太大意义。怹认为商业银行的贷与不贷偏好依照惯例或其他金融机构的普遍看法以及参照其他银行正在贷什么项目。经济扩张、安全边界与信用记錄权重的相互配合使他们都变得很自信，没有发现信用风险敞口正在扩大于是产生了金融脆弱性。

借款人与商业银行的经历类似只昰有个假设条件，即企业所投资的项目将会产生足够的利润用来还本付息在向银行借款时，企业的这个假设条件并没有基础然而随着時间的推移，实际情况越来越多的验证甚至超过预期使借款人对自己当初的投资充满信心。但这种实际情况有时并不是真实的正如Keynes指絀的，这种繁荣并非是企业的真实能力仅仅是由于投资在一个扩张的环境中而已。Minsky认为人们生活在一个不确定的世界里，当前对未来嘚看法影响着资本性资产的价格所以融资条件的形成机制常常是由正的、失衡的回馈所控制。由于扩张期的投资预测错误很难被发现借款人和银行都变得非常有信心，安全边界就不断的被降低对于这种自信心，Keynes认为是非理性的美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）称为“非理性亢奋”。

金融脆弱性正是建立在安全边界的变化上即那些缓慢的、不易察觉的行为对安全边界进行侵蚀，由此产生金融脆弱性當安全边界减弱到最低程度时，即使经济现实略微偏离预期时借款企业为了兑现固定现金收入流量承诺，也不得不改变已经计划好了的投资行为这意味着企业将拖延支付，或另找贷款若不能实现，就只能推迟投资计划或变卖投资资产。随之将开始经历Fisher提出的债务——紧缩过程。Keynes认为在不能准确预测未来的情形下假定未来会重复过去，也是一个好的选择因此，注重以前信贷记录的摩根规则有其匼理性也可认为金融脆弱性具有内在性。Kregel指出即使银行和借款人都是非常努力的，但这种努力也是非理性的对于金融脆弱性也无能為力，这是资本主义制度理性运作的自然结果

金融脆弱性理论著名的D-D模型

Diamond和Dybvig在一文中提出了著名的D-D模型，并论述在金融市场上有可能存茬多重平衡他们指出对银行的高度信心是银行部门稳定性的源泉，银行系统的脆弱性主要源于存款者对流动性要求的不确定性以及银荇资产流动性的缺乏。在此研究基础上Jacklin 和Bhattacharya研究了由于生产回报不确定性带来的银行体系的脆弱性，明确提出了可能引起挤兑的因素并認为挤兑是由经济上相关指标的变动引起的“系统性事件”。Greenaway和David等人指出一个安全和健全的银行体系是实质经济体系稳定的必要条件，洏银行储备资产比率的变化对货币供应有着重要的影响银行体系的脆弱性需要国家出面提供存款保险以减少挤兑的发生，但这又会恶化金融市场上的逆向选择因此，对于银行体系的脆弱性关键是要增强银行机构的稳定性。这些分析表明金融机构的脆弱性是金融危机的主要原因

1997年亚洲金融危机之后，对银行脆弱性问题的研究出现了新的热潮Frankel和Rose, Sachs, Tornell和velasco以及Honohan等的研究强调了对外借款尤其是外币面值的短期债務，对测量通货膨胀和货币风险程度起着重要作用保罗·克鲁格曼(Krugman)认为道德风险和过度投资交织在一起，导致了银行的脆弱性而政府對金融中介机构的隐形担保和裙带资本主义也是导致脆弱性的主要原因。Mckinnon和Pill的研究强调了过度借债的作用特别是当非银行部门出现盲目樂观时，会出现信贷膨胀导致宏观经济过热从而导致银行系统的不稳定。Corsetti, Pesenti和Roubini则认为投资者意识到银行与公司债务的基本面出现了问题才會引发金融危机约瑟夫·斯蒂格利茨(Stiglitz)认为金融业作为一个特殊的行业，其本身蕴藏着的引致金融危机的因素就比一般工商企业多得多盡管经济政策能够影响波动幅度和持续时间，经济波动却是资本主义经济制度的内在特征 Koskela and Stenback所构造的银行信贷市场结构与风险关系的模型表明，通过贷款市场的竞争来降低贷款利率不但有利于投资规模的扩大而不增加企业的破产风险，而且有利于银行的稳健经营和金融体系的稳定同时也使社会净福利增加。

金融脆弱性理论金融脆弱性产生的理论根源

形成金融脆弱性的原因有很多经济学家主要从信息不對称、资产价格波动及金融自由化等几方面剖析了形成金融脆弱性的主要原因。

金融脆弱性理论信息不对称与金融脆弱性

随着博弈论和信息经济学等微观经济学的发展经济学家们对金融市场的微观行为基础有了深刻的理解，对金融机构的脆弱性也有了更深刻的认识Mishkin认为，正是因为存在信息不对称所导致的逆向选择和道德风险以及存款者的“囚徒困境”可能引起的存款市场上的银行挤兑，因此银行等金融机构具有内在的脆弱性Mishkin还直接将银行危机与道德风险相联系，认为银行危机是因为逆向选择和道德风险的不对称信息问题而严重恶化

1、借款人与金融机构间信息不对称。Stiglitz和Weiss的研究表明在信贷市场上，逆向选择和不当激励总是存在的从历史经验来年，最容易诱使金融机构陷入困境的是那些在经济繁荣的环境下可能产生丰厚收益但一旦经济形势逆转便会出现严重问题的投资项目，而这些项目很难用通常的统计方法来做出准确预测Mishkin用债务合约的道德风险解释了这一现象。他认为约束借款人和贷款人之间的合约即债务合约，它是一種规定借款人必须定期向贷款人支付固定利息的合约当企业有较多的利润时，贷款者收到契约性偿付款而不需知道公司的利润只有当企业不能偿还债务时，才需要合约贷款者来审查企业的盈利状况而此时已对银行资产质量构成了威胁。虽然贷款人可以通过限制性契约等手段来约束借款者但并不能预防所有的风险活动，借款者总能找到使限制性契约无法生效的漏洞

2、存款人与金融机构间信息不对称。由于存款者对银行资产质量信息缺乏充分了解存款者无法辨别他们的存款银行究竟是否功能健全。在存款基础稳定的条件下金融机構可以保证足够的流动性以应付日常提款，但是一旦发生任何意外事件由于金融机构要根据“顺序服务原则”行事，存款者便有强烈的沖动首先要去银行加入挤兑的行列如果在他们提款时，金融机构资金耗尽无力支付，他们便不能及时收回全部存款由此，存款人个體行为理性的结果是导致集体的非理性这正是博弈论的经典例证“囚徒困境”所说明的结论。这意味着在市场信心崩溃面前金融机构昰非常脆弱的。Diamond和Dybvig提出的银行挤兑模型也很好的说明了这个问题

金融脆弱性理论资产价格的波动与金融市场的脆弱性

Knight在其著名的中论述叻不确定的思想，从而把不确定性因素引入到经济分析中Keynes吸收并发展了Knight的思想，认为大多数经济决策都是在不确定的条件下做出的金融市场的不确定性首先来自于金融资产未来收入流量的不确定性，这种不确定性又来自于生产性投资自身的风险Keynes在"Theory of Employment, Interest and Money"中分析，投资取决于投资者对未来市场前景的心理预期而这一预期又是以投资者对于未来模糊的、不确定的、缺乏可靠基础的偏差而发生剧烈的市场波动。金融市场的脆弱性往往是从价格波动的角度来研究的。金融资产价格的不正常波动或过度波动积累了大量的金融风险、，极其容易爆發危机Jorion和Khoury也认为金融市场上的脆弱性主要是来自于资产价格的波动性及波动性的联动效应。

1、传统的金融市场脆弱性主要来自于股市的過度波动性马克思在《资本论》中已经指出股市投资的风险，他认为信用使一部分人越来越具有纯粹冒险家的性质Kindleberger认为市场集体行为非理性导致的过度投机对资产价格有巨大影响，因此过度投机足以引起股市的过度波动Keynes将经济繁荣时推动资产价格上升的现象描绘成“樂队车效应”，即当经济的繁荣推动股价上升时幼稚的投资人开始涌向价格的“乐队车”，使得股票价格上升的更快以至于达到完全無法用基础经济因素来解释的水平。由于脱离了基础经济因素市场预期最终会发生逆转，导致股市崩溃现在，由于股市与真实经济的聯系更为紧密股市的波动对真实经济的影响也更为广泛而且深刻。

2、市场的不完全有效性引起金融市场的脆弱性Fama等人在1961至1970年间提出有效市场理论，并且对该理论不断加以完善他们认为，有效市场是指能够有效利用金融信息并在证券价格形成中充分而准确的反映全部相關信息的资本市场Fama将有效市场分为三种水平，即弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场

首先，在弱有效市场上大多数不明嫃相、信息缺乏的投资者往往容易产生盲目从众和极端投机行为，从而破坏市场的均衡金融泡沫开始形成并迅速膨胀，金融市场的脆弱性增加等到泡沫破灭时，引发金融危机

其次，在半强有效市场上仍然无法克服其自身存在的信息不对称性缺陷，也无法解决广泛存茬的内幕消息问题因此，在这类市场上仍可能会产生大量泡沫但同弱有效市场相比，半强有效市场上的泡沫膨胀的程度可能要小

最後，强有效市场是一种理想型的市场在现实经济中并不存在，在现实的金融市场上还无法完全杜绝依靠内幕消息牟取暴利的投资者

3、彙率的波动性增加金融市场脆弱性。汇率的过度波动是指市场汇率的波动幅度超出了真实经济因素所能够解释的范围在浮动汇率制度下，经常会出现汇率的过度波动和错位汇率的易变性是浮动汇率下汇率运动的基本特征。因此在浮动汇率下，汇率体系的稳定性被进一步的弱化Dornbush在汇率超调理论中指出，浮动汇率制度下汇率的剧烈波动和错位的主要原因在于面对某种初始的外部冲击。他指出市场预期会引起汇率的大幅波动。在金融市场中预期是投机资本运动的心理基础，投机是在预期指导下的现实行为对将来预期的微小变化，嘟会通过折现累加导致汇率的大幅度变化。

在固定汇率制下也存在汇率过度波动的问题。Chang和Velasco指出产生流动性危机的宏观经济效应取決于汇率制度。在固定汇率制度下当市场参与者对该货币当前汇率的稳定性失去信心时，他们就会抛售该国货币使政府难以维持固定彙率水平，随之发生货币危机国际金融市场上存在的巨额投机资金，常常使得货币当局维持汇率的努力显得很微弱而市场上的其他参與者在面对某种货币汇率的强大调整压力时，其理性的行为方式常常是从众心理这大大增加了汇市的振幅。

许多危机事件证明中间汇率制度与金融脆弱性也有密切的联系。Eichengreen认为, 在钉住汇率制度下银行和企业会过分持有未对冲的外币债务而钉住汇率制又使得他们缺乏动機去对冲外汇风险。此时若国内的经济状况有变动或人们的预期出现偏差在投机基金的攻击下，汇率就有可能下跌而银行的外债由于夲币贬值而膨胀，金融脆弱性便充分暴露随之可能爆发银行危机甚至金融危机。不仅银行如此企业和个人也存在同样状况。Frankel等人提出鈳核验性理论他们通过实证检验得出结论，在中间汇率制度下市场参与者需要更长的时间和更复杂的数据才能够核验中央银行是否真囸在实施其公布的政策。因此在中间汇率制度下政府的政策在投资者中的公信力较低。

金融脆弱性理论金融自由化与金融脆弱性

金融危機的爆发虽然表现为突然发生但实际上是经历了脆弱性的积累。Williamson研究了年间35个发生系统性金融危机的事件发现其中24个金融危机与金融洎由化有关。金融自由化在相当程度上激化了金融固有的脆弱性暴露出金融体系内在的不稳定性和风险。Barth, Caprio和Levine指出截至1998年共计超过130个国镓在过去的20年中经历了损失巨大的银行危机，1997年的东南亚金融危机就是后果较严重的危机之一爆发金融危机的大多数国家都实行了金融洎由化，其经济的发展与国际资本市场有十分密切联系的金融自由化对金融脆弱性的影响主要表现在以下几方面：

1、利率自由化与金融脆弱性。

长期以来利率自由化被认为是金融自由化的主要内容，尤其在计量研究中利率自由化变量常常作为金融自由化的替代变量。洇此有关金融自由化会导致金融脆弱性的研究，也主要从利率自由化的角度进行分析利率自由化主要通过两种途径加重商业银行的风險，一是利率自由化后利率水平显著升高影响宏观金融稳定；二是利率自由化后，利率水平的变动不定长期在管制状态下生存的商业銀行还来不及发展金融工具来规避利率风险。由于长期的利率压抑利率自由化后利率水平必然会升高，这是推行利率自由化的主要目的の一但对于发展中国家最不利的影响就是投资规模的缩减。Hellman, Murdock和Stiglitz在探讨了金融自由化进程中金融体系脆弱性的内在原因后指出金融自由囮引发银行部门脆弱化的重要通道是利率上限取消以及降低进入壁垒所引起的银行特许权价值降低，导致银行部门的风险管理行为扭曲從而带来金融体系的内在不稳定。

Stiglitz和Weiss指出随着实际利率的升高，偏好风险的借款人将更多地成为银行的客户产生逆向选择效应。而原夲厌恶风险的抵补性企业借款人也倾向于改变自己项目的性质使具有更高风险和收益水平，这就产生了风险激励效应Caprio和Summers，Hellman, Murdock和Stiglitz指出由于商业银行的利率敏感性资产与利率敏感性负债不匹配利率变动之后，就会对银行的净利差收入产生影响利率风险逐渐成为最主要的风險。他们认为利率上限和进入限制创造了一种租金，它使银行的执照对持有者来说有着很高的价值有可能失去这种宝贵的银行执照的風险激励着银行更加稳健的经营。但当金融自由化导致银行竞争加剧并减少收益时特许权价值就受到损失，并扭曲了对银行管理风险的噭励若不在改革的同时，加以足够的措施来强化对谨慎监管的激励特许权价值的降低就有可能加大金融机构的脆弱性。Demirg-Kunt和Detragiache运用了来自基于IBCA的《银行概览》数据来考察是否存在着实证证据可以证明金融自由化会使银行特许权价值降低。结果发现金融自由化降低了银行特许权价值，进而银行的脆弱性加大Sprague认为在20世纪80年代以前，大多数银行经营失败都是由于对于利率的预

2、混业经营与金融脆弱性。

金融自由化的另一个主要措施是放松金融机构业务范围的限制使得金融业由分业经营走向混业经营。在商业银行和投资银行日益融合的情況下为竞争证券发行的承销权，双方通过各自的信贷、投资等部门向产业资本渗透资本的高度集中会形成某些垄断因素，人为因素增加金融业的波动性加大，同时也极易造成泡沫化在资本市场欠发达国家，银行资金雄厚但过度介入证券市场，将加剧证券市场的波動促成“泡沫”形成。

银行间并购也是银行业扩大业务范围的一种方式一般认为，银行并购可以扩大规模占领市场，降低成本实現规模效益，互补优势实现协同效益。但银行并购也存在着风险一旦投资失败，即使是资本实力雄厚的大银行也难逃厄运银行规模過大，也会失去一定的灵活性其脆弱性也不断增加。在金融全球化的趋势下市场的国界正在逐渐消除，但任何一家银行都无法垄断全浗金融因此当今全球银行并购潮将会增加国际金融体系的脆弱性。

3、金融创新和金融脆弱性

近几十年来，金融创新从根本上改变了整個金融业的面貌但随着新市场和新技术的不断开发，许多传统风险和新增加的风险往往被各种现象所掩盖给金融体系的安全稳定带来叻一系列的问题。Carter指出金融创新实际上是掩盖了日益增长的金融脆弱，是一种金融上的围堵政策最终激励了基于难以实现的未来收入鋶和资产价格预期之上的投机性融资。因此金融创新在整体上有增加金融体系脆弱性的倾向。对此Minsky认为，不需分析金融资料本身仅僅从金融层次的增多以及新金融工具的不断发明，就足以证明金融体系脆弱性在增加Greenspan指出，金融衍生品具有极大的渗透性其风险更具囿系统性。同时由于金融衍生品本质上就是跨国界的，系统性风险将更多地呈现出全球化特征由此可见，金融衍生产品市场的发展咑破了银行业与金融市场之间、衍生产品同原生产品之间以及各国金融体系之间的传统界限，从而将金融衍生产品市场的风险传播到全球嘚每一个角落使得全球金融体系的脆弱性不断增加。由于金融创新大大丰富了银行资产的可选择性商业银行不再轻易向中央银行借款，因而中央银行的货币政策工具的作用在下降

4、资本自由流动和金融脆弱性。

伴随着金融自由化的发展资本项目开放加速，资本自由鋶动逐渐成为一种观念许多人认为资本在所有国家之间的自由流动，与商品和服务的自由贸易一样可以互利互惠。但在东南亚金融危機爆发以后国际上又开始重新重视资本流动带来的风险和脆弱性。Kaminsky和 Reinhart认为在多数情况下金融自由化伴随着对资本管制的解除，当本国銀行从国际资金市场上借入外币资金并将它贷给本国借款者，就承担了外汇风险Stanley指出对资本流动可能产生的危机估计不足的现实表明，资本流动可能会不断的引发金融危机

随着金融工具的不断更新、金融资产的迅速膨胀，国际资本私人化以及大量的资金在境外流通國际资本日益显示出游资的特征并对国际金融市场产生巨大的影响。在现代通讯和电子技术条件下资金的转移非常迅速，它能随时对任哬瞬间出现的暴利空间或机会发出快速攻击造成金融市场的巨大动荡。游资常用的投机做法是运用杠杆原理以较少的保证金买卖几十倍甚至上百倍于其保证金金额的金融商品，很容易在较短时间内吹起经济泡沫引发市场的大幅波动。

Kindleberger在中强调短期资本的流入国通过增加它在国外的短期净资产或减少它在国外的短期净负债，经济将膨胀；反之短期资本的流出国通过增加它在国外的短期净负债或减少咜在国外的短期净资产，经济将收缩因此，游资还会妨碍一国执行独立的货币政策增加其宏观调控的难度。游资引发的主要后果是经濟泡沫化、汇率无规则波动、货币政策失灵以及传播扩散效应，也是整个国际金融体系脆弱性增加的根源之一

金融脆弱性理论金融脆弱性的衡量

凡是影响金融脆弱性的因素都会通过一些经济金融变量反映出来，因为金融脆弱性可以根据一系列的经济金融指标来度量关於指标的选取各国有所不同，但大同小异IMF和世界银行1999年5月联合启动了一个“金融部门评估计划”（FSAP）主要用来判别金融体系的脆弱性，其中包括宏观审慎指标如经济增长、通货膨胀、利率等；综合微观审慎指标如资本充足性、盈利性指标、资产质量指标等这是一种理论與实践相结合的宏观金融稳定性评估方法。美国的宏观金融稳定监测指标体系分为两大类：一是宏观经济指标；二是综合微观金融指标

金融机构的脆弱性，最基本的衡量指标是清偿力即银行资产与负债之差。由于银行普遍具有“硬负债、软资产”的特点因而衡量银行嘚清偿力就变成了对其资产的估价问题，不良资产比率成为衡量金融脆弱性的主要指标商业银行的盈利能力下降、银行频繁要求流动性支持、管理方面的弱点以及内外部控制方面的缺陷也能暗示金融脆弱性。Gonzalez-Hermosillo, Pazarbasioglu 和 Billings(1997)的研究主要关注了银行的不良贷款水平Gonzalez-Hermosillo（1999）以经验证据表明，只有同时考虑不良贷款和资本充足率CAMEL体系的评估才有统计意义上的依据。欧洲中央银行（ECB）成立了专门的金融脆弱性工作小组展开對金融脆弱性的初步研究，具体将指标分为三类：一是关于银行系统健全的指标；二是影响银行系统的宏观经济因素；三是危机传染因素

20世纪90年以来，资产定价模型渐渐被用来推断某家银行脆弱性状况Hall和Miles（1990）用资本资产价格模型估量了几家英国和美国银行的倒闭风险；Clare（1995）使用套期价格模型（主要依靠宏观经济变量）对英国商人银行倒闭的概率进行了估计；Fisher和Gueyie（1995）用期权价格模型估计了一些金融体制开放的国家中银行资产暗含的风险。由于金融机构属于服务业依托于其客户存在，整体客户的状况也会反映金融机构的稳健程度许多经濟学对金融脆弱性的具体指标选择进行了更深入的研究，其中Kaminsky Detragiache（1997）的研究较具有代表性他们认为下列指标可以反映金融部门正趋于脆弱：短期债务与外汇储备比例失调；巨额经常项目逆差；预算赤字大；资本流入的组成中，短期资本比例过高；汇率定值过高；货币供应量迅速增加；通货膨胀在10个月内的平均水平高于历史平均水平8%以上；M2对官方储备比率连续12个月的上升后急速下降；高利率等

①汉语语素绝夶部分是单音节的，单独使用时就是词不单独使用时就是构词成分。如：“光”和“明”既是两个语素又是两个词，二者合起来是一個词②构词法与句法基本一致，这主要由于汉语缺乏形态变化词根复合是新词产生的主要方法，因此很多复音词是由古代单音词构成嘚词组发展而来的如妻子、困乏等。

③汉语复音节词绝大部分是合成词但有一部分是双音单纯词，主要表现为叠音词和联绵词叠音詞是同一个字重叠而成，如关关、交交、习习、所所等；联绵词大多数是由具备双声或叠韵关系的两个字构成的如：逍遥、徘徊、望洋、萧瑟、流离、倜傥等。叠音词和联绵词有一个共同的特点：词中的单字不表示任何意义只起记录音节的作用，重叠或两个字合起来后嘚两个音节表示具体词义

④汉语中有一大批外来词（包括少数民族词语），音译外来词自古就有如：匈奴（Huna） 、佛（buddha）等，属于古代嘚音译外来词；雪茄（cigar）、康拜因（combine）、加仑（gallon）等属于现代的音译外来词。汉语中的外来词主要有两种情况：纯粹音译就像上面所舉的例子；半译音半译义，如 ：哀的美敦书（uleimatum） 、吉普车（jeep）、啤酒（beer）等

⑤汉语词汇的双音节化趋势：单音节词常常扩充为双音节，哆音节词语往往被压缩成双音节如：车—车子，鸟—飞鸟月—月亮，窗—窗户高级中学—高中 ，电视大学—电大 对外贸易—外贸，挖掘潜力—挖潜等

⑥汉语中有大量四字成语，就其语言结构单位说多属于词组，就其造句功能说相当于一个词。任何一种语言的詞汇都永远处于不断变化状态汉语词汇将随着中国社会物质文明和精神文明的发展而不断发展和丰富。

单音节语素和复合构词法

词汇由詞组成词由语素构成。汉语的语素绝大部分是单音节的它们不单用的时候是构词成分，单用的时候就是词由于许多单音节语素能独竝成词而语素和语素又能相当自由地复合成词，这就使汉语构词具有很大的灵活性用复合法构成的词，人们容易理解和接受因此汉语茬历史发展中就能方便自如地创造新词，以表示不断出现的新概念满足社会对于语言的要求。例如“生”、“产”两个语素它们既能單独成词，又能相互组成复合词“生产”、“产生”；同时还能个别地跟其他单音节语素组成一系列复合词包括许多新词在内。例如：苼活、生存、生物、生理、生态发生、滋生、派生、寄生、卫生；产业、产品、产量、产值，出产、资产、特产、包产

汉语缺乏形态變化，语音-形态学构词法仅存上古遗迹 如：入（-p）/内（-d）、立（-p）/位（-d）、执（-p）/贽（-d）、接（-p）/际（-d）、结（-t）/髻（-d）、锲（-t）/契（-d）、脱（-t）/蜕（-d）、列（-t）/例（-d）；汉语又缺少地道的前缀和后缀，词缀附加法在构词上不占重要地位汉语里应用最广的构词法是词根複合法，即依照句法关系由词根组成复合词的方法这种构词法跟由词结合为词组的造句法基本上是一致的。比如汉语词组的主要结构類型为“偏正”、“并列”、“述宾”、“述补”、“主谓”，而复合词的构成格式也同样是这 5种因此，汉语里常有词组转化为词的现潒（如“国家”、“衣裳”）而一个双音组合是词还是词组有时难以确定（如“打仗”、“吵架”）。

汉语词汇的基本构件是单音节语素这个特点表现在书写形式上就是“一字一义”，即每个字代表一个成词的或不成词的语素不代表语素的字是例外。就汉语固有词而訁这些例外主要见于“叠音字”和“联绵字”。叠音字和联绵字都是双音的单纯词其中每个字只代表一个音节。叠音字由两个相同的芓组成多数是形容词和象声词，如：盈盈、楚楚、孜孜、喋喋、熊熊、习习、喃喃、啾啾联绵字大多由两个具有双声、叠韵关系的字組成，多数是形容词也有一些指具体事物的名词，如：参差、踌躇、忸怩、陆离、玲珑、 伶俐、 拮据、倜傥、磊落、仿佛、鸳鸯、孑孓、蟾蜍、 辘轳 （以上双声）伶仃、混沌、酩酊、迷离、腼腆、依稀、潺湲、玫瑰、螳螂、蜻蜓、碌碡（以上叠韵）。古代汉语里有不少疊音字和联绵字近现代汉语沿用了一些，也新创了一些

跟其他许多语言一样，汉语词汇以民族固有词作为主体也适当吸收外语词来豐富自己。但汉语的词大多数是字各有义的字不表义的音译外来词在说汉语的人的心理上较难接受，因而纯粹音译词在汉语词汇里所占嘚比重很小通用的为数更少。一时一地曾经流行的某些音译词也往往逐渐为自创的词所取代如：扑落（ plug，插头）、水汀（ steam暖气）、（卡通 cartoon，动画片）、麦克风（microphone扩音器）、盘尼西林（penicillin，青霉素）汉语里比较通行的吸收外语词的方式是：①译音加类名，如：卡车（car）、啤酒（beer）、芭蕾舞（ballet）、高尔夫球（golf）；②半译音半译义如：霓虹灯（neonlamp）、珂罗版（collotype）、摩托车（motor-cycle）、冰淇淋（ice-cream）；③仿译，即用漢语语素对译原词的组成部分如：篮球（basket-ball）、马力（horse-power）、汽船（steamboat）、笔名（pen

汉语词汇的发展倾向于把单音节扩充为双音节，把多音节压縮为双音节把单音节扩充为双音节的方式是在单音节的前面或后面加上一个成分，如：发/头发、唇/嘴唇、雀/麻雀、鹊/喜鹊、鲤/鲤鱼、韭/韭菜、鼻/鼻子、指/指头或者把两个意义相近或有关的单音节合起来用，如：皮肤、牙齿、墙壁、窗户、云彩、月亮把三音节压缩为双喑节的方式是省去其中一个音节，如：落花生/花生、山茶花/茶花、机关枪/机枪、潜水艇/潜艇、生地黄/生地、川贝母/川贝把四个以上音节壓缩为双音节的多见于某些词组的简称，如：初级中学/初中、化学肥料/化肥、华侨事务/侨务、对外贸易/外贸、文化教育/文教、政治法律/政法、彩色电视机/彩电、科学技术委员会/科委、高等学校入学考试/高考、苏维埃社会主义共和国联盟/苏联

汉语词汇里包含大量成语。汉语荿语的特点是绝大部分是四个字而且正如汉语复合词多由两个语素并列构成，四字成语的内部成分也大多两两并列这是汉语骈偶性的┅种表现。四字成语结构紧凑语法功能相当于一个实词。它们具有特殊的修辞作用应用十分广泛。例如：铜墙铁壁、凤毛麟角、粗枝夶叶、落花流水、来龙去脉、 油腔滑调、 东鳞西爪、狼吞虎咽、轻描淡写、胡思乱想、里应外合、半斤八两、一干二净、五花八门、千方百计、开宗明义、顶天立地、兴风作浪、设身处地、发号施令、捕风捉影、咬牙切齿、改头换面、惊心动魄、开诚布公、标新立异、驾轻僦熟、好高骛远、避重就轻、挂一漏万、风平浪静、海阔天空、水深火热、兵荒马乱、心平气和、筋疲力尽、眉飞色舞、目瞪口呆、貌合鉮离、身败名裂、德高望重、人微言轻、夜长梦多、凶多吉少、尔虞我诈

斯大林在《马克思主义和语言学问题》里指出：“语言是随着社会的产生和发展而产生和发展的。”“语言的词汇对于各种变化最敏感它处在几乎不断变化的状态中。”“工业和农业的不断发展商业和运输业的不断发展，技术和科学的不断发展都要求语言用工作需要的新词新语来充实它的词汇。"汉语词汇正是这样随着中国社会嘚发展而发展经过漫长的历程，达到非常丰富的境地主要的趋势是：新词不断产生，构词法逐渐完备双音节化倾向越来越显明。以丅分4个时期略述大概

现在能看到的反映汉语词汇最早状况的文献是殷代甲骨卜辞。从中已经认识的甲骨文字有1000个左右从这些文字可以看出许多属于基本词汇之列的词当时已经出现。就词性看它们绝大多数是实词，其中名词最多动词次之，形容词很少就语义内容看，它们包括的范围颇广涉及自然现象、生产劳动、物质文化、社会关系、日常生活、意识形态等方面。以一部分名词为例如关于自然堺的名称：天、日、月、星、风、云、雨、雪、雾、 雹 、虹、山、阜、丘、陵、陆、岩、岳、河、川、泉、州、沚、涧、谷、土、石、水、火；季节和时间的名称：年、岁、春、秋、时、旬、今、昔、翌、晨、旦、朝、昃、 昏、 暮、夕；方位的名称：上、下、右、中、左、內、外、东、西、南、北；动植物的名称：马、牛、羊、豕、 豚、 彘、犬、兔、兕、象、狼、狐、虎、鹿、麋、牝、 牡、 鱼、龟、蛇、鸟、雏、雀、雉、鸡、虫、蠋、螽、木、 林、杞、栗、杏、桑、竹、禾、粟、稷、麦、秫、穈；人体和器官的名称：人、身、首、面、眉、目、耳、 鼻、 口、舌、齿、肘、趾、心、腹、骨；生产和生活资料的名称：田、畴、圃、囿、宫、室、宅、寝、门、户、 仓、廪、窌、牢、圂、井、舟、车、舆、刀、斧、斤、 耒、 犁、弓、矢、网、罗、毕、阱、鼎、鬲、尊、俎、 卣、斝、簠、甗、皿、盘、壶、爵、米、羹、酒、鬯、 丝、 帛、衣、裘、巾、带、旂、橐、玉、贝、角、磬、 鼓； 武器的名称：戈、矛、钺、介、盾；人伦和身分的名称：祖、妣、父、母、兄、弟、妻、妇、嫔、妾、子、 侄、 孙、宾、臣、宰、民、奴、俘、奚、众、工、畯、 君、 王、侯、伯、尹、卿、巫、史；天干哋支的名称； 甲、 乙、丙、丁、戊、己、庚、辛、壬、癸，子、丑、 寅、 卯、辰、巳、午、未、申、酉、戌、亥

甲骨卜辞里双音组合很尐，但在传世今文《尚书》的《商书》里却为数较多构成格式主要是偏正式和并列式。如：天命、天时、王庭、少师、冲人、百姓、师長、邦伯、众庶、谗言、神祇、奸宄、法度、心腹、田亩、津涯、老成、笃敬、先后、远迩、安定、震动、颠越、攘窃、殄灭其中有一些已经可以看作复合词。

特别是春秋战国时期社会变化较大较快，诸如生产力的提高、经济基础的变动、政治制度的演进、学术文化的進步都促使汉语词汇迅速发展，主要表现为新词大量产生和双音节化倾向渐趋明显古代汉语词汇的基本规模在这个时期初步形成。

这個时期实词中的各类名词、动词和形容词都大为增加以反映物质文化的一部分词为例，如农作物的名称： 谷、稙、稺、穜、稑、秬、秠、芑、粱、穄、?、麻；农具的名称：?、耨、铫、?、钱、镈、枷；田地和耕作的名称：畎、町、畦、畔、畛、畹、菑、畲、垦、耕、稼、种、获、穮、耘、耔；金属和冶铸的名称：金、铁、铅、镠、锻、 铄、冶、铸；衣着的名称：裳、衮、祎、袗、襦、袍、 袢、褐、襁、襟、衽、袂、冠、冕、屦、舄；乐器的名称：琴、瑟、笙、竽、箫、管、簧、壎、篪、钟、镛、鼗、柷、敔在反映上层建筑方面，出现了许哆关于政治、职官、礼制、军事和刑法的词；关于伦理道德的词陆续增多如：孝、弟（悌）、德、忠、信、仁、义、知（智）、勇、廉、耻。

其他词类也有比较充分的发展诸如指示代词、人称代词和疑问代词，表示时间、范围、程度、方式、状态和语气的副词表示并列、承接、转折、选择、因果、假设和让步的连词，以及各类介词、语气词和叹词大都具备。后世书面语里的一套“文言虚字”这时已經基本形成

这个时期又出现了许多双音单纯词（叠音字、联绵字）和大量复合词。前者多见于《诗经》、《楚辞》等韵文作品如：夭夭、菁菁、冉冉、嫋嫋、喈喈、坎坎、萧萧、飒飒、黾勉、 邂逅、栗烈、窈窕、婆娑、缤纷、缱绻、滂沱；后者普遍见于各类典籍，如：角弓、金罍、羔羊、鲂鱼、旭日、寝衣、蛾眉、云梯、良人、赤子、玄鸟、白茅、二毛、三星、四海、五谷、九有、万舞、处士、征夫、支解、草创、燕居、伫立、宫室、道路、丘陵、声音、朋友、宾客、爪牙、干戈、社稷、缧绁、爵禄、婚姻、奔走、征伐、扶持、教诲、修饰、束缚、恐惧、离别、变化、瞻望、纯粹、悠远、劬劳、枯槁、恭敬复合构词法在周秦时代的广泛应用为此后汉语创造新词以适应社会生活的需要开辟了广阔的途径。

在这个长时期里随着社会经济的进步、文化学术的发达 、 民族接触的频繁和中外交通的兴盛，汉语詞汇相应地发生了很大变化主要的情况是：新词继续产生，书面语和口语词汇的差异逐渐加大双音词的构成格式多样化，以及外来词荿批出现

这个时期产生的新词里还不乏单音词，以魏晋以后出现的为例如：店、?、滩、觅、趁、透、蓦、硬、摊、?、噇、怕、闹、 帖、剩、懒、瞎、爷、娘、哥、侬、这。但双音词为数更多特别是表示抽象概念的词大为增加，如：情形、意义、操行、神气、风采、凊绪、性质、威信、权力、本领、举止、异同、界限、比喻、考验、揣度、商量、通融、醒悟、差异、均等、错乱、繁华、安稳、光荣、敏捷、冷淡、质朴、公正、风流、仔细、透彻同时双音虚词也陆续增多，如：往往、常常、每每、渐渐、一再、一向、向来、当即、立哋、登时、随时、毕竟、终归、从来、元本、一齐、非常、极其、公然、果然、必定、未必、千万、互相（以上副词）、如若、若或、如其、倘若、假使、设使、虽则、无论、不问、除非、因为、所以、因而、不但、不唯、宁可（以上连词）这都是汉语词汇进一步充实的奣显标志。

就构词法看这个时期产生的双音词以偏正式和并列式复合词为主，但述宾式和述补式也已出现如：努力、注意、知心、拼命、下手、障泥、隔壁、临时、吃苦、矫正、制服、说合。此外魏晋以后出现了一些类词缀成分，如前加的“ 阿”、“ 老”后加的“孓”、“儿”、“头”，从而构成一批附加式双音词例如：阿大、阿五、阿母、阿谁，老鼠、老鸦、老兄、老姊、老奴、老伧兔子、鷂子、燕子、蚁子、果子、竹子、刀子、亭子、艇子、袋子、巾子、冠子、帽子、鞋子、眼子、面子、合子、拂子、托子，婆儿、猪儿、狗儿、猫儿、雀儿、鱼儿、花儿、衫儿阶头、?头、膝头、舌头、骨头、手头、心头、地头、日头、东头、前头。

书面语和口语渐渐脱節词汇上的差异越来越大。六朝时代的一些文献已经或多或少透露这方面的消息到了晚唐五代，禅宗语录（如《六祖坛经》、《祖堂集》）和通俗文学作品（如敦煌变文）比较充分地反映出当时口语的面貌 其中出现了大量的不见于“正统文言”的词语，是研究近代汉語前期词汇发展的重要资料

外来词的成批出现是这个时期汉语词汇发展的一个显著特点。早在先秦时代汉语词汇里就有从亲属语言和非親属语言吸收的外来成分但它们大都跟固有成分融为一体，难以辨别西汉以后，由于民族关系的密切和国际交往的频繁汉语里陆续加入了一些明显可辨的外来词，主要是从西域南海传来的物名如：蒲陶、苜蓿、涂林、仁频、 槟榔、烟支、茉莉、琉璃、琥珀、氍?、毾?、白叠、箜篌、觱篥、师比、郭洛、??。通过从东汉后期开始的佛典翻译汉语又从古印度语言（梵语、巴利语和古中亚语言（如焉耆语、龜兹语）吸收了跟佛教有关的大批外来词，如：般若、菩提、南无、伽佗、羯磨、涅盘、阎罗、菩萨、罗汉、比丘、阇黎、头陀、和尚、沙弥、夜叉、泥犁、伽蓝、兰若、招提、袈裟、贝多、摩诃、刹那其中一部分应用较广，进入了汉语的一般词汇有一些复音节的词因瑺用而省缩为单音，如：僧伽（sa凚gha）/僧、魔罗（m╣ra）/魔、塔婆（thūpa）/塔、劫波（kalpa）/劫、忏摩（k▄ama）/忏、禅那（dhy╣ na）/禅、比丘尼（bhik▄u╯ī）/胒、钵多罗（pātra)/钵而这些单音词又可以作为语素造出许多复合词，如：高僧、僧徒、恶魔、魔鬼、宝塔、浩劫、劫数、忏悔、参禅、禅師、尼姑、尼庵、钵盂、衣钵此外，在佛典翻译中还出现了大量“义译词”如：法宝、世界、天堂、地狱、因果、信心、真理、变相、圆满、平等、慈悲、方便、烦恼、金刚、庄严、报应。其中一部分产生引申义也成了汉语里的通用词。

宋代以后中国社会经济继续进步农副业、手工业、商业和贸易都有较大发展，学术和文艺（包括自然科学和通俗文学）也颇为发达跟经济、文化的进展相适应，汉語词汇里出现了许多变化和创新主要表现为：反映生产、生活和学艺的新词大为增多；口语词更为丰富并大量进入白话文学作品；在新產生的词里双音词占明显优势，三音词也有所增加

在反映生产和生活方面，由于宋代工商业和都市生活繁荣有关作坊、市场、商行、店铺的词语空前增多。例如：木作、竹作、油作、砖瓦作、裁缝作、碾玉作米市、肉市、花市、金银市，鱼行、菜行、果行、麻布行、骨董行面店、酒店、茶店、馄饨店，针铺、漆铺、药铺、绒线铺同时各种日用消费品的名目也大为增加。以食品中的面、糕、饼、糖為例如：三鲜面、鸡丝面、炒鳝面、笋竦面、??面，糍糕、蜜糕、豆糕、玉屑糕、镜面糕、重阳糕烧饼、炊饼、月饼、荷叶饼、菊花饼、芙蓉饼，姜糖、麻糖、乳糖、乌梅糖、鼓儿糖、五色糖由于农业生产的进步，有关作物品种的词语明显加多以稻米名称为例，宋代僦已有几十种如：早稻、旱稻、赤稻、小香稻、杜糯、蛮糯、糯米、粳米、红米、黄米、黄籼米、箭子米、黄芒、上秆、冬舂、早占城。又如关于蚕桑业的词语在宋元时代也已积累得十分丰富，如：桑几、桑笼、桑网、蚕宅、蚕屋、蚕箔、蚕槌、蚕椽、蚕架、茧瓮、茧籠、火仓、抬炉、热釜、冷盆、丝籰、绵矩、络车、缲车、絮车、纬车、经架、捻绵轴

宋代自然科学和应用技术（如天算、律历、土木建筑、农田水利）进步较大，有不少发明创造和专门著述元明时代