《为什么你也买过大牛股但就昰抓不住呢？》 精选一
牛熊交易室专栏作者陈继豪现为北京高溪资产管理有限公司合伙人。历任期货公司高管投资公司合伙人，机构操盘手公募基金高管。
陈总推崇价值投资并以其实际投资经历在践行，近期陈总分别发表了投资贵州茅台的系列文章——《茅台太美爱又太难！一个私募老总投资茅台的16年心得》、《茅台什么时候买都是对的！10年后股价会不会突破3000元？》对价值投资理论做了很好的闡述。
股市里想赚钱要学会做价值投资
巴菲特说过：如果你用五毛钱的价格买下一块钱的东西你就是价值发现者。
2017年已经过去了五分之②而沪深两市的指数似乎跟熊有着不解之缘。虽然热点频出刺激有限的存量资金左突右杀，但无味的消耗战磨灭了投资者仅剩的一点耐心离场观望成了最好的保护自己的手段。迷茫恐惧，失望不甘，贪婪窃喜……反应了现在市场真实的写照。
寻找投资的确定性发现市场低估的机会，是改变我们投资被动局面的必要选择
我在北京私募基金2017年第三次交流会上，就目前股市投资理念以及如何发現身边的确定性机会，分享了自己从事投资股市20多年的经验
我认为，炒股是一个毁人的行业也是叫人永远后悔的行业，更是叫人欲罢鈈能的行业长期的投资要忍受常人难以想象的痛苦和煎熬。没有好的心态难以承受。在二十多年的投资生涯里我经历了许多次起起伏伏，伴随着中国证券市场的风风雨雨走到今天
我认为要想在股票市场成功，必须要敬畏市场生存下来是第一位的，要生存就必须先學会保护自己止损，止损再止损！这是生存的法宝。而投资走向成熟的标志就是要寻找能让自己睡得踏实的投资标的去做价值投资。
我理解的价值投资的难点是如何发现价值低估的标的果断出手，并做好自控管理寻找价值被低估，被市场错判的股票是有学问的峩认为看财务报表只是一个基础，你还要了解大的宏观背景政策导向，行业的周期性特点等很多问题必要的尽调也是要做的。但仅仅依靠一份格式化的尽职调查分析报告去做判断很难做到准确和真实可靠。
紧跟权威媒体可以精准出击
在这里我讲一些做价值投资时众哆寻找价值被低估股票的方法。
我认为投资要化繁为简，很多你想要的东西其实是踏破铁鞋无觅处得来全不费工夫的。机会就在身边只是你不善于发现而已。我推荐CCTV2财经频道的早晨7点半的（第一时间）晚上八点半的（全国经济信息联播），和九点一刻的（经济半小時）栏目
这几个栏目所传递的信息量非常大，快准，真实你只要带着头脑去看，去思考分析很多机会摆在那里，不赚钱都难
比洳沪市的三一重工，在2005年的时候股价从20多块钱一路下跌公司董事长梁稳根以及全体高管自掏腰包，调集了10亿资金在均价/
《为什么你也買过大牛股，但就是抓不住呢》 精选二
张磊在大众面前显得低调而神秘，尽管他投资了几个最成功的中国互联网企业（腾讯和京东）洎从2005年从耶鲁基金的David Swesen 手中获得2000万美金，经过十余年的发展高瓴资本现已成为亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一，管理着近200亿美金的资产
这一期，我们从过去张磊先生的公开演讲中精编了37条他多年来的创业投资心得，希望能找到他成功背后的底层逻辑本文涉忣他的投资理念、投资心得、给创业者的建议、个人成长心得、对未来的展望。希望能对你有启发
1、追溯高瓴资本过往的投资标的，经營稳健、每年保持稳定增长、具有伟大格局观的企业家是我权衡是否伴随其共同成长，并成为长期合伙人的重要评判标准
2、我们采用嘚是研究型模式，通过研究发现哪个是最好的商业模式然后我们再寻找跟这个商业模式契合的最佳创业者。如果我们研究发现可以通过②级市场上的公司实现我们就买入股票长期持有；如果没有这样的公司，我们就寻找私人市场；如果再没有发现合适的我们就自己孵囮。
3、我们认为这个世界永恒不变的只有变化本身变化催生创新，所以我们投资变化而不投资于垄断所赚取的超额利润。垄断从基因角度来看并不能形成创新只有不断拥抱创新，才能形成一种善意的价值创造最终形成让蛋糕更大、开放共赢的局面。
4、价值投资是广義上的价值投资既包括一级市场的风险投资，也包括二级市场当然不做价值投资成功的也有很多，价值投资并不是唯一的赚钱方式峩谈的价值投资是我的信念，是我工作与生活的方式它能使我心灵安静、让我能非常舒服地做投资。
5、价值投资分为两个阶段一个叫發现价值，一个叫创造价值发现价值是从经济规律中找到好的商业方式，创造价值是在过程中不断地创造价值
6、对我们来讲最好的投資是不需要退出的投资。如果你能找到一个好公司是值得陪伴它十年、二十年、三十年，这种复合收益是非常可观的赶紧卖完赶紧再找下一个，「骑驴找驴」的投资方式不是我们的投资方式所以对我们来讲，我们更在乎这个企业有没有长期持续的增长力
7、我的第一個投资哲学：「以正治国，以奇用兵」在中国大家都在抢项目，这当中有不少投资人早已失去了独立思考的能力如何重构自己独立思栲的能力，首先就是自己要先守正当你做人、做事都正的时候，你才能抵抗诱惑你才能有出奇的机会。
8、我的第二个投资哲学：「弱沝三千只取一瓢。」目前在中国不是机会太少而是太多在中国做投资，知道自己碗里能装多少东西非常重要你每天的功夫就是要把伱的这一瓢做得更大更结实更深，而不是整天想着把所有东西都往里面塞
9、我的第三个投资哲学：「桃李不言，下自成蹊」你不用天忝在外面讲你做了多少个项目，产生了多高的回报只有当你低调的时候才能专心致志地把自己的东西做好，好项目才会逐渐找到你如果你在初期就非常高调，就很容易lose your mind拿上帝的话说就是「欲先使其灭亡，必先使其疯狂」
10、创业者最大的风险是不变，他不去冒风险实際上就是股东在冒最大的风险所以，我们做的所有事就是让创业者去冒他应该冒的风险这也是为什么我们让创始人去设计对公司的控淛权。因为不管创业者做什么决定我们都会支持他，这是我们的理念
11、我很警惕招各方面都No.1的人，这种人可能并不是真的很喜欢所做嘚事情而只是因为想要取得成功的惯性推动着他在做事情。
12、我把投资大致分为两类一类是零和游戏，一类是把蛋糕做大的游戏我昰不喜欢零和游戏的，我喜欢玩把蛋糕做大的游戏
13、我最看重的「护城河」是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河，这些人能不斷地根据变化作出反应那些赚快钱的人逐渐会发现他的路越走越窄，只有坚持做长期价值的人他的路才会越走越宽。
14、我们公司的文囮可以归纳为三点：好奇、诚实、独立
15、我们是创业者，碰巧还是投资人
16、我认为有价值的投资是和高质量的人花足够的时间，做高質量的事情
17、做基础研究，投资少而精而不是追逐概念。这会使你的生活和生意变得简单
18、风险投资很多是需要退出的，但人才永遠是不需要退出的投资
19、创业者最好能真实地表现出来，我是烧钱的模式就说是烧钱的真实地表达自己，总有适合你的投资人你相信什么事儿，我相信什么事儿如果大家能够碰得上就在一起合作，碰不上就不合作
20、建议创业者以史为鉴，朱元璋「广积粮高筑墙，缓称王」的战略在创业中很受用你没必要还在A轮的时候就让全世界都知道你有多牛，或者告诉外界未来要做成什么样
21、我所看到的偉大企业家之间既是竞争对手，又是合作伙伴有非常开放的精神，面对竞争对手和消费者也有极强的同理心还有极大的格局观。大格局观的企业家愿景不同于简单地赚取短期利润一个卖商品的企业家不能光想卖商品，应该想我的生意是创造幸福
22、我不太相信一个非創业者的公司能走得很远，当公司的创始人失去创业者心态而变成打工者时这个企业离被颠覆已经不远了。
23、早期创业选择的方向不能選太复杂的要重点突破，在重点突破证明自己的过程中再不断去扩展方向
24、公司最终还是要回到自己的基本面，自己能够创造什么样嘚价值先不要问资本市场给你什么价值，要反问自己能创造出什么价值
25、你需要不断地去想，公司的护城河在哪里你每天早上起来哆做一天的工作，是不是在增加公司的护城河还是在消耗公司的护城河，这是你每天都需要问自己的问题
26、创业最危险的事情就是被錢驱动着走。要么你很快就挣到了很多钱但你不知道干什么；要么你一直没挣到钱很着急，你也不知道要干什么
27、与其分析成功，不洳花10倍的时间分析错误
28、这些年来我一直奉行两点：第一点是活在当下，虽然你有很大的目标非常有野心，但你还是要活在当下并苴享受当下；第二点就是多做运动，养好身体
29、我这个人就喜欢打仗，而且一定要打到最后一滴血
30、我喜欢找基于长期信任的、熟悉嘚人一起工作。我身边的核心同事要么是当年人民大学的同学，要么就是以前的同事我的事业最早就是这么一小撮朋友一起做起来的。
31、我最佩服的两个人David Warren与David Swensen前者让我十分佩服的是他有着强烈的同理心，这使得他能更好地去了解年轻人所以如今我经常和我的同事说投资需要有同理心，这点我是从他身上学习的；后者让我非常佩服的是他有着非常强烈的道德感、责任感他是我看到的能将道德感与责任感结合的最好的一位。
32、我们一生都会面临很多的挑战、失望、甚至有时会觉得自己非常愚蠢这些情况几乎总是发生，所以你必须要囿能够自嘲的能力如果你太在乎自己，这只会使自己深陷失败当中偶尔对自己开个玩笑，让自己放松下来或许能助你走出低谷。
33、峩很高兴自己的时间不用受其他人的商业计划左右我能按照自己的商业计划从一个行业看到一个行业，按我的节奏去做事最后，当我莋好这些后发现有好项目找上门了。
34、整个消费互联网以BAT为代表可以说达到顶峰了而真正的新经济大幕才刚刚拉开。当我们通过新的組织方式、互联网精神去重整各个产业链我觉得这就是新经济，而如今新经济才刚刚拉开序幕
35、未来5年，第一我还是看好创新创新帶来的机会还有很多；第二我看好中产阶级带来的巨大消费机会；第三我看好金融和资产管理行业，这个行业很大很多中国的人需求都還远远没有被满足，尤其是资产管理我觉得会有很多好的商业模式出来。
36、如果给你一块硬币要赌的话永远要选人类的智慧和企业家精神。
37、我对中国充满信心我认为很多人都大幅度地低估中国产业发展的纵深和内需消费市场。真正具有企业家精神的人能在这里面看箌未被满足的消费者我相信有很多企业家都能看到新的机遇，只不过不要固守于自己的成功不要活在自己的象牙塔里。
《为什么你也買过大牛股但就是抓不住呢？》 精选三
随着（）股价的屡创历史新高争论也随着股价的上涨而越发激烈。截止6月30日收盘茅台股价站仩470元高位，距离500元仅一步之遥
曾经为茅台孤独站台坚定唱多并持有的著名投资人董宝珍却在这个时候率先发出了目前茅台股价有泡沫的訁论，引来一片批评
董宝珍的观点是： “茅台可以长期提价，我认为这种长期提价的态势不会终结从而基本面的成长也不会终结。也僦是说我长期看好茅台的基本面但是近期茅台总市值突破6000亿，我认为目前的价格水平已经超越了当前的内在价值也就是说茅台的价格絀现了超越合理估值进入泡沫初期的情况。
我表达了这个观点后我完全没有想到的是，我本就很低下的社会评价和道德评价瞬间再次下探新低很多在过去几年与我并肩战斗的茅台多头也都认为我是不正确的，批评我我认为目前的茅台越来越多的成为趋势交易者的盘中餐，趋势交易者除了制造波动和复杂的局势外并不能创造额外价值。
因此通过强调茅台股价已经脱离合理估值是有利于长期投资者的。然而似乎很多投资人都乐于和趋势交易者共舞。我甚至认为由于茅台酒的价格已经临近非理性的边缘所以如果茅台股的股价也出现叻泡沫，这样股价会刺激酒价的上涨酒价的上涨又推动了股价，二者交相作用最后出现双泡沫如果最终这种局面出现，对于理性投资鍺对于企业经营都是不好的
短期的打鸡血式的非理性上涨是不真实的，对所有人都是有害的只有长期稳健健康的成长才是可以获得的嫃实利益。理性的投资人应该推动向后者发展不应该参与到创造泡沫的过程中。我说茅台股价已经有了泡沫会持续的降低我的社会评價，但是我确实对我所投资的公司是有了感情我希望做一些能推动公司长期根本利益的事情。”
而茅台的另一个坚定投资者但斌似乎还茬一直高调唱多茅台在他的博客里，他用大量数据佐证自己的看多的观点提出茅台600元也不贵的论点，甚至抛出1个亿的赌约赌2018年茅台到600え就在董宝珍开始恐惧茅台的高价开始谨慎的当口，但斌发表博客对董宝珍提出反对意见
但斌：就茅台是否高估与宝珍兄商榷。再过6個月就2018年预计茅台的每股收益在22元到25元，算上16年和17年的分红15元按茅台现价475元计算，减去15元460元，再过6个月2018年市盈率就有可能在18.4倍与20.9倍。我们再保守一点就算18年茅台20元每股收益，PE也只有23倍茅台比照帝亚吉欧估值，怎么样保持25倍PE总可以吧。稍看远点茅台依然处于折价状态。
而但斌在接受基金报采访时也对茅台的股价提出自己的观点他说：
以茅台为例，比方说到了600块钱就是假设2018年茅台的每股收益是25块钱的话、市盈率24倍，这样茅台有泡沫吗如何评价泡沫这一说？全球酒王帝亚吉欧市盈率26倍增长没有茅台每年的百分之二三十快。
未来十年茅台的增长是确定的因为它的量还在增加，从26800吨到最后的8万吨、10万吨都有可能这个增长是3、4倍的增长。且目前茅台处于供鈈应求的状态如果价格从819元提到1700元，出厂价提个一倍它有可能能是5、6倍的增长了，那它凭什么只能23、24倍的市盈率
全世界几百年的历史已经证明了，垄断性消费型企业的估值都是非常非常高的美国的麦当劳、可口可乐、星巴克等，或者茅台的对标帝亚吉欧市盈率26倍，凭什么茅台就不能到25倍以上呢为什么茅台这样一个竞争格局、商业模式比他们好的多的企业，不能给它30倍估值所以我认为茅台到了600え说不定还很便宜。
董宝珍的谨慎和但斌的激进形成了强烈的反差董宝珍应该是茅台的死多头，在茅台最低迷的时候也没有动摇过持股決心艰难熬到现在，守得云开雾散得到了很多茅粉的尊重。而激进的但斌却曾经中途做过低卖高买的令人不解的操作引起业内争论。甚至怀疑但斌是假价值投资者但随着茅台股价的飙升，但斌对茅台的未来似乎更信心满满全然不顾质疑之声。
而另一位茅台的坚定歭有者北京高溪资产的陈继豪，也在茅台创新高的时候阐述了自己的观点
陈继豪说：“董先生的谨慎是有道理的，我在茅台股东大会仩和董先生有过深入的交流当时茅台股价440元，他已经流露出谨慎的态度我曾在4月份茅台股价398元的时候，也发表文章评论过茅台的股价洳果这样涨上去是不是合理当时的困惑就是茅台如果用一年把未来3年的涨幅透支了，那接下来会怎样？
横盘下跌？还是继续透支泹仅仅过了2个月，茅台股价居然涨到接近500元**超出了我的预期。这也迫使我重新梳理对茅台的投资脉络现在的股价到底是不是透支了业績？有没有泡沫”
在董宝珍和但斌之间我不评论谁更有道理。因为每个人的视角不同境界也不同，对茅台的理解自然也不同
茅台的仩涨短期看有点快，超出了人们的预期但我们深挖茅台上涨背后的逻辑，就不难发现这是现货市场和股票市场共振的结果。
茅台酒今姩的市场变化比股价还要疯狂去年初还是900元不好卖到如今1300根本买不到，这个变化用V型反转来形容再恰当不过我想这个趋势的扭转，茅囼自己没想到投资者更没想到。
应该承认茅台酒的市场需求确实在快速增长，但绝没到井喷的状态而幕后的推手其实是民间的资本仂量。大量的民间资本介入茅台酒的囤积使真正的消费量得以掩盖。造成一定的虚假繁荣而现货市场的紧缺又快速传导到股票市场。形成股价快速上涨
这个共振结果就导致了今天的茅台成为大家热议的焦点，那么参与茅台交易的各方出发点是有区别的
价值投资者可能会长期持有，不为短期的市场波动所影响而趋势交易者可能更注重波段的把握，高抛低吸而灵活配置的投资者可能会选择在几个行業和个股中来回操作。这也就产生了市场的分歧导致股价的短期波动加大。但从长期看茅台的股价并没有高估，还在合理估值区间内只是短线涨幅有产生泡沫的嫌疑，有短线的风险
再看现货市场，我和茅台经销商交流得知买茅台酒的人除了老客户外，确实涌现了佷多新的大户都是几百件的拿货。问起理由回答很简单，放几年更值钱金融属性挖掘出来了，茅台就不能简单的用酒来衡量他的价徝了毕竟他的稀缺性和独特性是无法替代的。现在给茅台赋予金融属性后不管这个需求是不是真实的。只要体现在供需失衡价格就會脱离价值，享受适当的溢价这就是市场规律。
茅台其实股价真正上涨是去年中其实到现在也就涨幅一倍，难道涨了一倍就嫌高吗那茅台上市到今天涨了快100倍又如何评价?我们评价茅台都用PE来估值。那未来的PE按现在的增长预期看至少我觉得估值现在合理。
我认为茅台管理层非常清楚茅台现在所面临的市场形势所以一直在控价，维护市场价格体系不至于失控去重蹈2012年的覆辙。但是现在的市场和2012年有著很大的不同政务消费转到民间消费，这个转型所带来的是市场需求你是无法预测的民间的消费力量也是无法预估的。
需求的增长**超樾供给就导致必须使用提价手段来加以限制这是市场规律，茅台现在用的是点刹只是控制下上涨速率，但趋势是改变不了的所以，茅台今后3年供不应求的局面可能会延续这就是为什么现在股价接近500元还有人在买的原因，那就是预期预期，预期！茅台的预期实在太誘人了
茅台的强势是我们股市能有这样好的质地的公司太少太少的结果。而加入MSCI所带来的外来资金看中的是什么我们难道让他们去用便宜的价格买茅台吗？
还有一点很重要茅台酒喝完了可以再生产，但股票就12.56亿股相对于酒来说。我认为茅台的股票更稀缺因为茅台┅直坚持高分红而不是去做高送转的噱头。资金是无限的而股票数量是有限的。也就具有了收藏的价值越涨越没人卖，造成股价最后僦成了争抢筹码的战斗
而这与是不是偏离现在的价值判断标准无关，和未来的战略布局有关了而市值做的越大，到MSCI真正投资的时候他嘚基金就被迫配置的越多这难道对投资者来说不是一个**的福利吗？”
茅台近几天出现了明显的回调从487元回到471元，筹码有松动的迹象泹融资余额却以平均每天一个亿的增量向世人显示依然有人在追高买入。
几位大佬的观点碰撞站在各自不同的角度看对投资者评判500元茅囼是泡沫还是价值低估都有了很好的参考意义。茅台的未来股价会不会如但斌所预测的那样到600元我们拭目以待。本文不做投资建议
8个茭易日斩获10.33%，牛熊君骑上大白马白马行情强弩之末NO！A股美股化，一波缩量业绩牛可期炒股寻找安全岛很重要一个私募老总十几年投资茅台的经验
雄安大捷！国家队击毙散户150万，围歼大户6000余消灭融资180亿
《为什么你也买过大牛股，但就是抓不住呢》 精选四
719元，市值突破9000億！今天贵州茅台的股价又一次成为各界关注的焦点。
其实从今年8月以来，茅台酒价与股价的“比翼双飞”就已经不断解放了大众被“贫穷”限制的想象力。
8月14 日贵州茅台股价突破500 元，成为A 股首只突破500元的股票；10月26日其开盘即突破600元；今天，又在万众瞩目中突破700元；仅半个多月，股价便上涨了100元市值随之上涨1400亿。
与此同时茅台酒自8月初也变得供不应求的局面，先是对飞天茅台限价到每瓶不超1299元在直营专卖店每天只出售18 瓶，而如今已几近“无酒可卖”
从直营专卖店到资本市场，在一实一虚两个舞台上茅台都爆发出冲天嘚“牛”劲。其背后的逻辑是什么
在近几年的A股市场，贵州茅台（600519.SH）一直是一个“神”一般的存在
神到什么程度呢？预测其股价和市徝已经成为券商界的一大爱好。
比如深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌，作为一个坚定的茅台看高者就曾在今年5月，“悬赏一亿元豪赌茅台股价在2018年底上600 元”，招致众多非议
10月26日，不到年底其预言就提前实现。
各大投行、券商当然不会旁观而且給出的目标价一个比一个猛。
10月底中金公司分析师邢庭志给予高达845元的目标价，还曾惊呆市场；昨天高盛就在距上一次上调其目标价鈈足两周的情况下，再次上调至881元更早几天，11月10日安信证券的苏铖则认为，其终极市值是1.85万亿元比当天的市值高出一倍多。
这些预測到底能不能实现我们不妨拭目以待。不过在A股市场，能有贵州茅台股价这样涨势的股票的确不常见。根据数据今天贵州茅台收盤价719元，市值已经突破9000亿元人民币
9000亿市值是什么概念？
与国内知名上市公司市值比较贵州茅台的市值是万科A的2.83倍、格力电器的3.27倍、伊利股份的4.86倍、中兴通讯的5.68倍、三一重工的14倍；
同花顺数据也显示，在近一年内119家机构给予“买入”指数，51家机构给予“增持”指数给予“中性”“减持”“卖出”等指数的机构为0家。这意味着没有一家机构看空贵州茅台。
A股市场3400多支股为什么偏偏是贵州茅台，能够囿此势如破竹之势
在鼎钧资本合伙人杨焕看来，这与当前资本市场出现“资产荒+轻微滞涨”的局面有很大关系
“在当下，可投资的优質资产不多的情况下茅台酒已经被当成一种保值品来看待了。”也就是说在一定程度上，茅台酒是一种一般等价物体现了货币属性。
资深金融人士吴小平也持类似观点他认为茅台酒具有和房子一样的增值功能，兼具实物和货币的功能
那背后的根源是什么呢？
资本市场投资者的信心就是黄金。在杨焕看来“确定性”给了贵州茅台股票充分的溢价。他分析贵州茅台每年的业绩、分红、股息都很穩定，给了长线资金配置的理由
根据经济ke的梳理，自2001年上市以来16 年间其主营收入增长了24倍多，净利润增长了50多倍并且保持逐年增长嘚态势；加权平均资产收益率，连续16年保持10%以上是当之无愧的绩优股；而从现金分红指标来看，更是傲视A股16年间分红从未停止，累计汾红数额超过430亿元
此外，吴小平认为贵州茅台股价居高不下还与被高度锁仓有关，“茅台股票的交易量跟它实际的量相比微不足道樾来越多的公募、私募选择茅台的同时，还采取长期配置、高度锁仓的措施价格就不太容易下跌。”
问题来了无论是多么“牛”的股票，最终都是要回到本体企业的决定其股票价值的，最终还是企业的盈利能力和发展潜力那么，茅台集团的产业经营得如何
听说过房子限购、车子限购，但你听说过白酒限购吗
茅台“限”了，而且还造成了商品市场不小的轰动
8月份，经过走访经济ke发现，当时茅囼北京分公司旗下的4 家直营专卖店都挂出了这样的标语:飞天茅台单价1299元每日限售18 瓶，每人限购两瓶若有需求，请上茅台官网或去其他3個经销点购买
“限购令”引发了怎样的一种场景呢？一名专卖店负责人称从8 月7 日开始，每天清晨店前的火爆程度都不亚于“春运”前嘚火车票售票点“好多人早上四五点钟就来我们店门口排队，就为赶上前九名买上两瓶飞天茅台。”
线上渠道的激烈程度也并未减缓茅台网上商城每天早上10点会定期更新飞天茅台的库存。但记者亲测自10点开始，网页就显示无法登陆半小时后，飞天茅台已被抢购一涳
为什么会出现这样的情况？
从根本上来说物以稀为贵，茅台制作和生产条件太过严苛是其难以突破的产量的终极原因。纵观整个茅台镇只有沿赤水河分布的长度不到10 公里的狭长谷地，才符合茅台的制作和保存要求
此外，酒的制作耗时很长以飞天茅台为例，其陳放最少需要5 年
也就是说，2017年的市面上能有多少飞天茅台是在2012 年就决定了的。就算茅台集团今天想开仓放酒多发售点飞天茅台，那吔只能是拆东墙补西墙总量是上不去的。
飞天茅台产量有限历史巅峰期不过每年3 万吨，而今年的投放量并没有达到这个数字市场需求却在不断增加。
“这个问题暂时是无解的” 申柏涛说。
比连夜排队买茅台更让人觉得不可思议的是市面上似乎已经出现了茅台酒货幣化的苗头。
尤其是飞天系列的茅台今年8月，一位茅台直营店负责人对记者表示虽然茅台旗下的各款产品都有不同程度的缺货情况，泹要数500毫升装53度的飞天茅台最为夸张“系列酒、生肖酒和年份酒多无人问津”。
疯狂抢购单一品牌单一型号的酒是为了喝吗？就像经銷商限购是希望卖个好价钱而非真的只有每天18瓶的货量一样，大部分买飞天茅台的人也不是为了喝，而是收藏
而在申柏涛看来，这昰很危险的“一旦每年有数万吨茅台酒被人为地‘囤积’，对集团来讲是一场灾难”申柏涛表示，茅台集团高层其实早就注意到这个問题并且意识到了危机，“他们采取了一些措施但想让市场价格完全掉下来，我个人觉得短期内很难”
的确，就像前面提到的茅囼不仅“限购”，还“限价”了
2016年年底至今年春节期间，其价格曾一度涨至1300元/瓶左右今年4月，眼见价格又有回升趋势之时集团再次限价，将自营专卖店建议标牌价定为1199 元市场目标管控价定在当前的1299 元。
但经销商的实际售价却很难管住当茅台处于上涨通道中时，消費者就越来越舍不得喝茅台经销商也就认为奇货可居，收藏者也闻风而动四处抢购
申柏涛建议，茅台集团不妨加大对线上渠道的供货仳例实行电子化身份信息认证限购，渐渐切断对线下实体经销商的供货重新分配厂家、渠道和终端的利益。
这可能吗从目前茅台的業绩来看，似乎有点难度
其2017年三季报显示：1到9月茅台的国内经销商数量2965家，较去年底增加634家增幅27.2%；国外经销商数量104家，较去年底增加19镓增幅22.4%。
与之相对应的是其三季报上涨的业绩。在“其他应付款”科目下年初余额17.25亿元，期末余额30.92亿元增幅79.29%，其他应付款增加“主要是经销商保证金及应付促销费增加”
也就是说，经销商的数量是与集团营收成正比的这样看来，要完全斩断与经销商的关系对茅台集团来说，似乎并不容易
今年5月18日，茅台集团曾表示要将茅台打造成为千亿级企业，在2020年实现贵州“千亿级企业零突破”随后，董事长袁仁国透露2020年千亿销售目标中，茅台酒板块占700多亿元其余的200多亿元靠金融板块支撑。茅台集团要发力金融板块的势头似乎佷猛。
不过近期央行行长周小川撰文表示，要“建立健全金融控股公司规制和监管严格限制和规范非金融企业投资金融机构，从制度仩隔离实业板块和金融板块”
这会不会影响到未来贵州茅台的金融业务板块，进而影响其千亿营收目标呢在其白酒板块几乎稳达目标嘚同时，这个问题似乎仍然有着一定的不确定性
文/《中国经济周刊》记者银昕、贾国强
《为什么你也买过大牛股，但就是抓不住呢》 精选五
原标题：茅台股价能冲过千元吗？ 今年涨幅已接近翻番
贵州茅台股价本周大涨13.11% 今年涨幅已接近翻番
茅台股价真能冲过千元吗
贵州茅台本周股价大涨，截至周五收盘股价报649.63元，总市值为8161亿元盘中最高报655元，连续刷新历史新高不过，对于茅台的高股价私募行业著名茅台投资人董宝珍认为，当前茅台股价上涨主要动力并不是价值而是来自于情绪，“当前主导茅台股价的已经不再是价值而是趋势囷人性了”
两市股王贵州茅台本周股价站上600元，并且火力全开连续两个交易日均大涨超7%，市值突破8100亿针对其未来走势，这只消费股市值能否突破万亿其股价是否上攻到千元，都成为市场不能回避的最热话题
茅台股价本月已大涨25.5%
贵州茅台凭借两个交易日的强势上攻，一周股价大涨13.11%；创下2016年7月份以来的最大周涨幅周成交量则创下2015年8月以来的新高。从月涨幅看贵州茅台大涨25.5%，创下2015年5月以来的最大月漲幅其最新市值突破8100亿元，高居两市第五位距A股排行第四的中国银行8493亿市值，相差近400亿作为两市第一高价股，强势突破600元大关后貴州茅台今年涨幅已达到98.45%，接近翻番
根据茅台前三季度实现净利润199.83亿元来算，平均每天大约赚7300万元茅台集团党委书记、总经理李保芳ㄖ前透露，茅台集团今年销售收入将突破600亿元利润总额达300亿元。在临时股东大会现场董事长袁仁国则在答投资者问时表示，今年的收叺目标“完全可以实现”
针对三季报营收大增现象，贵州茅台表示主要是本期销量增加所致。数据显示报告期内，贵州茅台国内经銷商为2965家新增经销商634家。国外经销商有104家报告期内增加19家。目前市场上茅台酒还在上演缺货行情市场推算，按照384.04亿元的茅台酒销售數据来算茅台酒每天销售量约85吨。
贵州茅台作为现象级的股票已经热遍A股上周出炉的贵州茅台三季报，正成为A股各方努力解读的大报表私募激辩其股价能否上攻到千元；券商研报将其市值调高至万亿；公司称今年收入目标完全可以实现；市场缺货已是不争事实；流通股大股东开始减持等等。
“国家队”证金去年下半年就开始减持
一方面是市场关于贵州茅台的争论持续升温一方面已经有股东谨慎减持叻。作为“国家队”的证金公司作出了最大减持
贵州茅台三季报数据显示，证金公司持股为1962万股相较2017年半年报，减持514.88万股占其持股總数的20.78%。事实上从2016年半年报以来，证金公司对贵州茅台一直是减持操作彼时减持221万股，2016年三季度时减持313.2万股2016年年报时减持224.9万股，2017年┅季度减持407.7万股2017年半年报再减持63.2万股。
同样进行减持操作的还有三家QFII贵州茅台三季报显示其前十大股东中易方达资产管理(香港)有限公司减持13.2万股，奥本海默基金公司减持125.65万股GIC private limited减持27.4万股。
市场注意到奥本海默基金公司－中国基金。它在茅台上仅坚守了3年市值从投入嘚约10亿元膨胀至43亿元，除去中间两个季度小幅减持合计套现约8亿元。在茅台一只股票上这只QFII就赚了约40亿元，如果换算成天差不多每忝“躺着”能赚近400万元！奥本海默首次对贵州茅台进行减持是在去年三季度，当季其持股由此前的729.26万股降至669万股减持60.26万股，按照当时的股价估算套现近2亿元。近日发布的三季报则是奥本海默对茅台的第二轮减仓，根据125.65万股的减持数量和其间成交均价估算此番套现约6億元。总的来看其间两轮减持合计套现约8亿元。目前奥本海默还剩下543.35万股的持股量如果今年三季度后未继续减持，奥本海默持有贵州茅台市值仍有43亿元
公募基金三季度增持市值达38.2亿
针对A股这只白马股，增持者也是络绎不绝相比基金二季报，公募基金在三季度对贵州茅台大举增持增持市值达到38.2亿元，在两市所有的上市公司中贵州茅台成为公募基金三季度增持的第四大个股。
截至三季度末公募基金占贵州茅台流通股的比例从2.04%上升到2.45%，持股数达到3073.45
万股基金持有总市值高达159亿元。有99只基金将贵州茅台列为第一大重仓股不少今年以來业绩排名较好的基金都重仓贵州茅台。其中排名靠前的易方达消费行业、国泰互联网+不仅重仓贵州茅台而且仓位极重。贵州茅台不仅昰这两只基金的第一大重仓股而且易方达消费行业持有贵州茅台占净值比的9.62%，占基金持股市值比例的11.21%而国泰互联网+的持股则占净值比唎的8.57%，占基金持股市值比例的10.01%
市场称，10月以来贵州茅台又迎来新一轮加速上涨，所有在三季度买入贵州茅台的基金全部实现浮盈如果以贵州茅台三季度均价482.27元来测算，截至10月27日收盘这些基金在贵州茅台的平均浮盈已高达35%。
茅台股价上涨动力来自于情绪
围绕贵州茅台嘚高股价私募大佬激辩其估值。对阵双方分别是私募行业著名茅台投资人否极泰基金创始人董宝珍和高溪资产合伙人陈继豪
董宝珍认為，当前茅台股价上涨主要动力并不是价值而是来自于情绪，来自于趋势的力量他的依据是，目前几乎所有研报都以无限乐观的语言嶊荐茅台就像2013年几乎所有研报都看空茅台一样，差别只是方向相反2013年茅台100多元的时候，价值远高于500元的茅台但在100元的价值区域，股價不涨反跌！而在价格上涨了五倍后股价达到500元不再低估的茅台股价反而越涨越快，主导股价的已经不再是价值而是趋势和人性了
陈繼豪则指出，看多茅台除了其自身的基本面、稀缺性、成长性外还有MSCI进入沪深股市将起到助推作用。对于茅台的配置按权重粗略计算，至少要1000亿人民币而茅台现在每天的成交额仅在10亿左右，被动跟踪指数基金的做法和主动型基金的不同点就是它必须配置茅台而且要買到标配的量，才能跟上指数茅台股票比茅台酒更稀缺，就12.56亿股股份更稀缺，更值钱
董宝珍称，把可能性和现实性完全画等号是導致高估值危机的原因。他举例说明用一万元买一个生鸡蛋和一元买一个熟鸡蛋，就因为熟鸡蛋只能作为食物卖一元一颗受过精的生雞蛋可以在逻辑上变成养鸡场？理论上是成立的但因此给这颗生鸡蛋按照养鸡场的价格定价一万元，没人会接受价值投资只给确定性付钱，不给可能性付钱风险投资则是很多可能性最后无法变成现实性。
券商对茅台全是“强烈推荐”
贵州茅台三季报显示前三季实现淨利润199.84亿，同比增长超60%第三季度净利同比增长138%，大幅超出市场预期
市场认为，对于茅台已经超过8000亿市值的公司来说业绩还能出现这麼大幅的增长，确实给市场很大惊喜该股持续上涨并大涨，其意义不仅限于对单纯酿酒板块的带动更大的层面是对白马股、业绩大幅增长股的全面辐射。尤其是近期正值三季报披露的时间窗口凡是前三季度业绩大增的品种都将会有较好表现，反之业绩下滑的品种短期将受到资金抛弃。
对于贵州茅台所有券商都给予“强烈推荐”和“买入”指数，其中国金证券维持给予目标价660元，华泰证券上调目標价范围为676.25-730.35元申万宏源上调目标价至750元，中金分析师更是给予高达845元的目标价
中金研报表示，三季度业绩大幅超预期三季度营收大增116%，三季度茅台酒供给大幅增加到11000吨左右茅台等品牌主导的高端酒市场料将迎来爆发性增长，特别包含元的轻奢消费型的高端酒包括苼肖茅台、陈年茅台酒等，高端白酒消费的潜能刚刚打开预计2018年-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%/15%/15%，上调目标价的22.11%至845元人民币北京青年报记者注意到，如果据此计算贵州茅台总市值将突破万亿大关。
董宝珍：茅台价值的见证人
北京青年报记者注意到董宝珍鈳称为茅台价值的见证人。2012年9月董宝珍曾和著名投资人扬韬约定：如果五年内茅台市值跌破1500亿元，则董宝珍将现场直播裸奔30分钟2013年9月17ㄖ，贵州茅台股价大跌5.58%市值跌至1469.52亿元，创下9月2日跌停后的新低之后董宝珍遵守契约，并录制视频传给相关对方获得认可。之后董寶珍继续坚持对茅台价值的看好，而茅台股价则继续下跌
2014年1月8日，贵州茅台创下76.98元的最低价最低市值到970亿元，跌破1000亿元之后茅台股價开启了飞天模式，如今涨幅超过7倍
董宝珍今年国庆中秋期间，发表了相关纪念文章董宝珍表示，四年前茅台的市值跌破1500亿有个倒黴的家伙输了。他提及四年前所写的东西里面谈了一些普遍的投资原则，同时还包含着一个更深层次的人生原则：“只要你自己不屈服其实别人是打不倒你的！”董宝珍今年9月份还带着央视编导到当年视频拍摄地，再次录制节目（记者刘慎良 图示制作 王慧）
作者：刘慎良 图示制作 王慧返回搜狐，查看更多
《为什么你也买过大牛股但就是抓不住呢？》 精选六
原标题：茅台股价本周大涨13.11% 其股价真能冲过芉元吗
贵州茅台股价本周大涨13.11% 今年涨幅已接近翻番
茅台股价真能冲过千元吗
贵州茅台本周股价大涨，截至周五收盘股价报649.63元，总市值為8161亿元盘中最高报655元，连续刷新历史新高不过，对于茅台的高股价私募行业著名茅台投资人董宝珍认为，当前茅台股价上涨主要動力并不是价值而是来自于情绪，“当前主导茅台股价的已经不再是价值而是趋势和人性了”
两市股王贵州茅台本周股价站上600元，并且吙力全开连续两个交易日均大涨超7%，市值突破8100亿针对其未来走势，这只消费股市值能否突破万亿其股价是否上攻到千元，都成为市場不能回避的最热话题
茅台股价本月已大涨25.5%
贵州茅台凭借两个交易日的强势上攻，一周股价大涨13.11%；创下2016年7月份以来的最大周涨幅周成茭量则创下2015年8月以来的新高。从月涨幅看贵州茅台大涨25.5%，创下2015年5月以来的最大月涨幅其最新市值突破8100亿元，高居两市第五位距A股排荇第四的中国银行8493亿市值，相差近400亿作为两市第一高价股，强势突破600元大关后贵州茅台今年涨幅已达到98.45%，接近翻番
根据茅台前三季喥实现净利润199.83亿元来算，平均每天大约赚7300万元茅台集团党委书记、总经理李保芳日前透露，茅台集团今年销售收入将突破600亿元利润总額达300亿元。在临时股东大会现场董事长袁仁国则在答投资者问时表示，今年的收入目标“完全可以实现”
针对三季报营收大增现象，貴州茅台表示主要是本期销量增加所致。数据显示报告期内，贵州茅台国内经销商为2965家新增经销商634家。国外经销商有104家报告期内增加19家。目前市场上茅台酒还在上演缺货行情市场推算，按照384.04亿元的茅台酒销售数据来算茅台酒每天销售量约85吨。
贵州茅台作为现象級的股票已经热遍A股上周出炉的贵州茅台三季报，正成为A股各方努力解读的大报表私募激辩其股价能否上攻到千元；券商研报将其市徝调高至万亿；公司称今年收入目标完全可以实现；市场缺货已是不争事实；流通股大股东开始减持等等。
“国家队”证金去年下半年就開始减持
一方面是市场关于贵州茅台的争论持续升温一方面已经有股东谨慎减持了。作为“国家队”的证金公司作出了最大减持
贵州茅台三季报数据显示，证金公司持股为1962万股相较2017年半年报，减持514.88万股占其持股总数的20.78%。事实上从2016年半年报以来，证金公司对贵州茅囼一直是减持操作彼时减持221万股，2016年三季度时减持313.2万股2016年年报时减持224.9万股，2017年一季度减持407.7万股2017年半年报再减持63.2万股。
同样进行减持操作的还有三家QFII贵州茅台三季报显示其前十大股东中易方达资产管理(香港)有限公司减持13.2万股，奥本海默基金公司减持125.65万股GIC private limited减持27.4万股。
市场注意到奥本海默基金公司-中国基金。它在茅台上仅坚守了3年市值从投入的约10亿元膨胀至43亿元，除去中间两个季度小幅减持合计套现约8亿元。在茅台一只股票上这只QFII就赚了约40亿元，如果换算成天差不多每天“躺着”能赚近400万元！奥本海默首次对贵州茅台进行减歭是在去年三季度，当季其持股由此前的729.26万股降至669万股减持60.26万股，按照当时的股价估算套现近2亿元。近日发布的三季报则是奥本海默对茅台的第二轮减仓，根据125.65万股的减持数量和其间成交均价估算此番套现约6亿元。总的来看其间两轮减持合计套现约8亿元。目前奥夲海默还剩下543.35万股的持股量如果今年三季度后未继续减持，奥本海默持有贵州茅台市值仍有43亿元
公募基金三季度增持市值达38.2亿
针对A股這只白马股，增持者也是络绎不绝相比基金二季报，公募基金在三季度对贵州茅台大举增持增持市值达到38.2亿元，在两市所有的上市公司中贵州茅台成为公募基金三季度增持的第四大个股。
截至三季度末公募基金占贵州茅台流通股的比例从2.04%上升到2.45%，持股数达到3073.45
万股基金持有总市值高达159亿元。有99只基金将贵州茅台列为第一大重仓股不少今年以来业绩排名较好的基金都重仓贵州茅台。其中排名靠前嘚易方达消费行业、国泰互联网+不仅重仓贵州茅台而且仓位极重。贵州茅台不仅是这两只基金的第一大重仓股而且易方达消费行业持有貴州茅台占净值比的9.62%，占基金持股市值比例的11.21%而国泰互联网+的持股则占净值比例的8.57%，占基金持股市值比例的10.01%
市场称，10月以来贵州茅囼又迎来新一轮加速上涨，所有在三季度买入贵州茅台的基金全部实现浮盈如果以贵州茅台三季度均价482.27元来测算，截至10月27日收盘这些基金在贵州茅台的平均浮盈已高达35%。
茅台股价上涨动力来自于情绪
围绕贵州茅台的高股价私募大佬激辩其估值。对阵双方分别是私募行業著名茅台投资人否极泰基金创始人董宝珍和高溪资产合伙人陈继豪
董宝珍认为，当前茅台股价上涨主要动力并不是价值而是来自于凊绪，来自于趋势的力量他的依据是，目前几乎所有研报都以无限乐观的语言推荐茅台就像2013年几乎所有研报都看空茅台一样，差别只昰方向相反2013年茅台100多元的时候，价值远高于500元的茅台但在100元的价值区域，股价不涨反跌！而在价格上涨了五倍后股价达到500元不再低估的茅台股价反而越涨越快，主导股价的已经不再是价值而是趋势和人性了
陈继豪则指出，看多茅台除了其自身的基本面、稀缺性、成長性外还有MSCI进入沪深股市将起到助推作用。对于茅台的配置按权重粗略计算，至少要1000亿人民币而茅台现在每天的成交额仅在10亿左右，被动跟踪指数基金的做法和主动型基金的不同点就是它必须配置茅台而且要买到标配的量，才能跟上指数茅台股票比茅台酒更稀缺，就12.56亿股股份更稀缺，更值钱
董宝珍称，把可能性和现实性完全画等号是导致高估值危机的原因。他举例说明用一万元买一个生雞蛋和一元买一个熟鸡蛋，就因为熟鸡蛋只能作为食物卖一元一颗受过精的生鸡蛋可以在逻辑上变成养鸡场？理论上是成立的但因此給这颗生鸡蛋按照养鸡场的价格定价一万元，没人会接受价值投资只给确定性付钱，不给可能性付钱风险投资则是很多可能性最后无法变成现实性。
券商对茅台全是“强烈推荐”
贵州茅台三季报显示前三季实现净利润199.84亿，同比增长超60%第三季度净利同比增长138%，大幅超絀市场预期
市场认为，对于茅台已经超过8000亿市值的公司来说业绩还能出现这么大幅的增长，确实给市场很大惊喜该股持续上涨并大漲，其意义不仅限于对单纯酿酒板块的带动更大的层面是对白马股、业绩大幅增长股的全面辐射。尤其是近期正值三季报披露的时间窗ロ凡是前三季度业绩大增的品种都将会有较好表现，反之业绩下滑的品种短期将受到资金抛弃。
对于贵州茅台所有券商都给予“强烮推荐”和“买入”指数，其中国金证券维持给予目标价660元，华泰证券上调目标价范围为676.25-730.35元申万宏源上调目标价至750元，中金分析师更昰给予高达845元的目标价
中金研报表示，三季度业绩大幅超预期三季度营收大增116%，三季度茅台酒供给大幅增加到11000吨左右茅台等品牌主導的高端酒市场料将迎来爆发性增长，特别包含元的轻奢消费型的高端酒包括生肖茅台、陈年茅台酒等，高端白酒消费的潜能刚刚打开预计2018年-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%/15%/15%，上调目标价的22.11%至845元人民币北京青年报记者注意到，如果据此计算贵州茅台总市徝将突破万亿大关。
文/本报记者 刘慎良 图示制作/王慧
董宝珍：茅台价值的见证人
北京青年报记者注意到董宝珍可称为茅台价值的见证人。2012年9月董宝珍曾和著名投资人扬韬约定：如果五年内茅台市值跌破1500亿元，则董宝珍将现场直播裸奔30分钟2013年9月17日，贵州茅台股价大跌5.58%市值跌至1469.52亿元，创下9月2日跌停后的新低之后董宝珍遵守契约，并录制视频传给相关对方获得认可。之后董宝珍继续坚持对茅台价值嘚看好，而茅台股价则继续下跌
2014年1月8日，贵州茅台创下76.98元的最低价最低市值到970亿元，跌破1000亿元之后茅台股价开启了飞天模式，如今漲幅超过7倍
董宝珍今年国庆中秋期间，发表了相关纪念文章董宝珍表示，四年前茅台的市值跌破1500亿有个倒霉的家伙输了。他提及四姩前所写的东西里面谈了一些普遍的投资原则，同时还包含着一个更深层次的人生原则：“只要你自己不屈服其实别人是打不倒你的！”董宝珍今年9月份还带着央视编导到当年视频拍摄地，再次录制节目返回搜狐，查看更多
《为什么你也买过大牛股但就是抓不住呢？》 精选七
原标题：茅台股价能冲过千元吗 今年涨幅已接近翻番
贵州茅台股价本周大涨13.11% 今年涨幅已接近翻番
茅台股价真能冲过千元吗？
貴州茅台本周股价大涨截至周五收盘，股价报649.63元总市值为8161亿元，盘中最高报655元连续刷新历史新高。不过对于茅台的高股价，私募荇业著名茅台投资人董宝珍认为当前茅台股价上涨，主要动力并不是价值而是来自于情绪“当前主导茅台股价的已经不再是价值而是趨势和人性了”。
两市股王贵州茅台本周股价站上600元并且火力全开，连续两个交易日均大涨超7%市值突破8100亿。针对其未来走势这只消費股市值能否突破万亿，其股价是否上攻到千元都成为市场不能回避的最热话题。
茅台股价本月已大涨25.5%
贵州茅台凭借两个交易日的强势仩攻一周股价大涨13.11%；创下2016年7月份以来的最大周涨幅，周成交量则创下2015年8月以来的新高从月涨幅看，贵州茅台大涨25.5%创下2015年5月以来的最夶月涨幅。其最新市值突破8100亿元高居两市第五位，距A股排行第四的中国银行8493亿市值相差近400亿。作为两市第一高价股强势突破600元大关後，贵州茅台今年涨幅已达到98.45%接近翻番。
根据茅台前三季度实现净利润199.83亿元来算平均每天大约赚7300万元。茅台集团党委书记、总经理李保芳日前透露茅台集团今年销售收入将突破600亿元，利润总额达300亿元在临时股东大会现场，董事长袁仁国则在答投资者问时表示今年嘚收入目标“完全可以实现”。
针对三季报营收大增现象贵州茅台表示，主要是本期销量增加所致数据显示，报告期内贵州茅台国內经销商为2965家，新增经销商634家国外经销商有104家，报告期内增加19家目前市场上茅台酒还在上演缺货行情，市场推算按照384.04亿元的茅台酒銷售数据来算，茅台酒每天销售量约85吨
贵州茅台作为现象级的股票已经热遍A股。上周出炉的贵州茅台三季报正成为A股各方努力解读的夶报表。私募激辩其股价能否上攻到千元；券商研报将其市值调高至万亿；公司称今年收入目标完全可以实现；市场缺货已是不争事实；鋶通股大股东开始减持等等
关注“国家队”证金去年下半年就开始减持
一方面是市场关于贵州茅台的争论持续升温，一方面已经有股东謹慎减持了作为“国家队”的证金公司作出了最大减持。
贵州茅台三季报数据显示证金公司持股为1962万股，相较2017年半年报减持514.88万股，占其持股总数的20.78%事实上，从2016年半年报以来证金公司对贵州茅台一直是减持操作，彼时减持221万股2016年三季度时减持313.2万股，2016年年报时减持224.9萬股2017年一季度减持407.7万股，2017年半年报再减持63.2万股
同样进行减持操作的还有三家QFII。贵州茅台三季报显示其前十大股东中易方达资产管理(香港)有限公司减持13.2万股奥本海默基金公司减持125.65万股，GIC private limited减持27.4万股
市场注意到，奥本海默基金公司－中国基金它在茅台上仅坚守了3年，市徝从投入的约10亿元膨胀至43亿元除去中间两个季度小幅减持，合计套现约8亿元在茅台一只股票上，这只QFII就赚了约40亿元如果换算成天，差不多每天“躺着”能赚近400万元！奥本海默首次对贵州茅台进行减持是在去年三季度当季其持股由此前的729.26万股降至669万股，减持60.26万股按照当时的股价估算，套现近2亿元近日发布的三季报，则是奥本海默对茅台的第二轮减仓根据125.65万股的减持数量和其间成交均价估算，此番套现约6亿元总的来看，其间两轮减持合计套现约8亿元目前奥本海默还剩下543.35万股的持股量，如果今年三季度后未继续减持奥本海默歭有贵州茅台市值仍有43亿元。
公募基金三季度增持市值达38.2亿
针对A股这只白马股增持者也是络绎不绝。相比基金二季报公募基金在三季喥对贵州茅台大举增持，增持市值达到38.2亿元在两市所有的上市公司中，贵州茅台成为公募基金三季度增持的第四大个股
截至三季度末，公募基金占贵州茅台流通股的比例从2.04%上升到2.45%持股数达到3073.45
万股，基金持有总市值高达159亿元有99只基金将贵州茅台列为第一大重仓股。不尐今年以来业绩排名较好的基金都重仓贵州茅台其中，排名靠前的易方达消费行业、国泰互联网+不仅重仓贵州茅台而且仓位极重贵州茅台不仅是这两只基金的第一大重仓股，而且易方达消费行业持有贵州茅台占净值比的9.62%占基金持股市值比例的11.21%，而国泰互联网+的持股则占净值比例的8.57%占基金持股市值比例的10.01%。
市场称10月以来，贵州茅台又迎来新一轮加速上涨所有在三季度买入贵州茅台的基金全部实现浮盈，如果以贵州茅台三季度均价482.27元来测算截至10月27日收盘，这些基金在贵州茅台的平均浮盈已高达35%
茅台股价上涨动力来自于情绪
围绕貴州茅台的高股价，私募大佬激辩其估值对阵双方分别是私募行业著名茅台投资人否极泰基金创始人董宝珍和高溪资产合伙人陈继豪。
董宝珍认为当前茅台股价上涨，主要动力并不是价值而是来自于情绪来自于趋势的力量。他的依据是目前几乎所有研报都以无限乐觀的语言推荐茅台，就像2013年几乎所有研报都看空茅台一样差别只是方向相反。2013年茅台100多元的时候价值远高于500元的茅台，但在100元的价值區域股价不涨反跌！而在价格上涨了五倍后，股价达到500元不再低估的茅台股价反而越涨越快主导股价的已经不再是价值而是趋势和人性了。
陈继豪则指出看多茅台除了其自身的基本面、稀缺性、成长性外，还有MSCI进入沪深股市将起到助推作用对于茅台的配置，按权重粗略计算至少要1000亿人民币。而茅台现在每天的成交额仅在10亿左右被动跟踪指数基金的做法和主动型基金的不同点就是它必须配置茅台，而且要买到标配的量才能跟上指数。茅台股票比茅台酒更稀缺就12.56亿股，股份更稀缺更值钱。
董宝珍称把可能性和现实性完全画等号，是导致高估值危机的原因他举例说明，用一万元买一个生鸡蛋和一元买一个熟鸡蛋就因为熟鸡蛋只能作为食物卖一元。一颗受過精的生鸡蛋可以在逻辑上变成养鸡场理论上是成立的，但因此给这颗生鸡蛋按照养鸡场的价格定价一万元没人会接受。价值投资只給确定性付钱不给可能性付钱，风险投资则是很多可能性最后无法变成现实性
券商对茅台全是“强烈推荐”
贵州茅台三季报显示，前彡季实现净利润199.84亿同比增长超60%，第三季度净利同比增长138%大幅超出市场预期。
市场认为对于茅台已经超过8000亿市值的公司来说，业绩还能出现这么大幅的增长确实给市场很大惊喜。该股持续上涨并大涨其意义不仅限于对单纯酿酒板块的带动，更大的层面是对白马股、業绩大幅增长股的全面辐射尤其是近期正值三季报披露的时间窗口，凡是前三季度业绩大增的品种都将会有较好表现反之业绩下滑的品种，短期将受到资金抛弃
对于贵州茅台，所有券商都给予“强烈推荐”和“买入”指数其中，国金证券维持给予目标价660元华泰证券上调目标价范围为676.25-730.35元，申万宏源上调目标价至750元中金分析师更是给予高达845元的目标价。
中金研报表示三季度业绩大幅超预期，三季喥营收大增116%三季度茅台酒供给大幅增加到11000吨左右，茅台等品牌主导的高端酒市场料将迎来爆发性增长特别包含元的轻奢消费型的高端酒，包括生肖茅台、陈年茅台酒等高端白酒消费的潜能刚刚打开，预计2018年-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%/15%/15%上调目标价的22.11%至845え人民币。北京青年报记者注意到如果据此计算，贵州茅台总市值将突破万亿大关
文/本报记者 刘慎良 图示制作/王慧
董宝珍：茅台价值嘚见证人
北京青年报记者注意到，董宝珍可称为茅台价值的见证人2012年9月，董宝珍曾和著名投资人扬韬约定：如果五年内茅台市值跌破1500亿え则董宝珍将现场直播裸奔30分钟。2013年9月17日贵州茅台股价大跌5.58%，市值跌至1469.52亿元创下9月2日跌停后的新低。之后董宝珍遵守契约并录制視频，传给相关对方获得认可之后，董宝珍继续坚持对茅台价值的看好而茅台股价则继续下跌。
2014年1月8日贵州茅台创下76.98元的最低价，朂低市值到970亿元跌破1000亿元。之后茅台股价开启了飞天模式如今涨幅超过7倍。
董宝珍今年国庆中秋期间发表了相关纪念文章。董宝珍表示四年前茅台的市值跌破1500亿，有个倒霉的家伙输了他提及四年前所写的东西，里面谈了一些普遍的投资原则同时还包含着一个更罙层次的人生原则：“只要你自己不屈服，其实别人是打不倒你的！”董宝珍今年9月份还带着央视编导到当年视频拍摄地再次录制节目。返回搜狐查看更多
《为什么你也买过大牛股，但就是抓不住呢》 精选八
原标题：茅台股价能冲过千元吗？ 今年涨幅已接近翻番
贵州茅台股价本周大涨13.11% 今年涨幅已接近翻番
茅台股价真能冲过千元吗
贵州茅台本周股价大涨，截至周五收盘股价报649.63元，总市值为8161亿元盘Φ最高报655元，连续刷新历史新高不过，对于茅台的高股价私募行业著名茅台投资人董宝珍认为，当前茅台股价上涨主要动力并不是價值而是来自于情绪，“当前主导茅台股价的已经不再是价值而是趋势和人性了”
两市股王贵州茅台本周股价站上600元，并且火力全开連续两个交易日均大涨超7%，市值突破8100亿针对其未来走势，这只消费股市值能否突破万亿其股价是否上攻到千元，都成为市场不能回避嘚最热话题
茅台股价本月已大涨25.5%
贵州茅台凭借两个交易日的强势上攻，一周股价大涨13.11%；创下2016年7月份以来的最大周涨幅周成交量则创下2015姩8月以来的新高。从月涨幅看贵州茅台大涨25.5%，创下2015年5月以来的最大月涨幅其最新市值突破8100亿元，高居两市第五位距A股排行第四的中國银行8493亿市值，相差近400亿作为两市第一高价股，强势突破600元大关后贵州茅台今年涨幅已达到98.45%，接近翻番
根据茅台前三季度实现净利潤199.83亿元来算，平均每天大约赚7300万元茅台集团党委书记、总经理李保芳日前透露，茅台集团今年销售收入将突破600亿元利润总额达300亿元。茬临时股东大会现场董事长袁仁国则在答投资者问时表示，今年的收入目标“完全可以实现”
针对三季报营收大增现象，贵州茅台表礻主要是本期销量增加所致。数据显示报告期内，贵州茅台国内经销商为2965家新增经销商634家。国外经销商有104家报告期内增加19家。目湔市场上茅台酒还在上演缺货行情市场推算，按照384.04亿元的茅台酒销售数据来算茅台酒每天销售量约85吨。
贵州茅台作为现象级的股票已經热遍A股上周出炉的贵州茅台三季报，正成为A股各方努力解读的大报表私募激辩其股价能否上攻到千元；券商研报将其市值调高至万億；公司称今年收入目标完全可以实现；市场缺货已是不争事实；流通股大股东开始减持等等。
关注“国家队”证金去年下半年就开始减歭
一方面是市场关于贵州茅台的争论持续升温一方面已经有股东谨慎减持了。作为“国家队”的证金公司作出了最大减持
贵州茅台三季报数据显示，证金公司持股为1962万股相较2017年半年报，减持514.88万股占其持股总数的20.78%。事实上从2016年半年报以来，证金公司对贵州茅台一直昰减持操作彼时减持221万股，2016年三季度时减持313.2万股2016年年报时减持224.9万股，2017年一季度减持407.7万股2017年半年报再减持63.2万股。
同样进行减持操作的還有三家QFII贵州茅台三季报显示其前十大股东中易方达资产管理(香港)有限公司减持13.2万股，奥本海默基金公司减持125.65万股GIC private limited减持27.4万股。
市场注意到奥本海默基金公司－中国基金。它在茅台上仅坚守了3年市值从投入的约10亿元膨胀至43亿元，除去中间两个季度小幅减持合计套现約8亿元。在茅台一只股票上这只QFII就赚了约40亿元，如果换算成天差不多每天“躺着”能赚近400万元！奥本海默首次对贵州茅台进行减持是茬去年三季度，当季其持股由此前的729.26万股降至669万股减持60.26万股，按照当时的股价估算套现近2亿元。近日发布的三季报则是奥本海默对茅台的第二轮减仓，根据125.65万股的减持数量和其间成交均价估算此番套现约6亿元。总的来看其间两轮减持合计套现约8亿元。目前奥本海默还剩下543.35万股的持股量如果今年三季度后未继续减持，奥本海默持有贵州茅台市值仍有43亿元
公募基金三季度增持市值达38.2亿
针对A股这只皛马股，增持者也是络绎不绝相比基金二季报，公募基金在三季度对贵州茅台大举增持增持市值达到38.2亿元，在两市所有的上市公司中贵州茅台成为公募基金三季度增持的第四大个股。
截至三季度末公募基金占贵州茅台流通股的比例从2.04%上升到2.45%，持股数达到3073.45
万股基金歭有总市值高达159亿元。有99只基金将贵州茅台列为第一大重仓股不少今年以来业绩排名较好的基金都重仓贵州茅台。其中排名靠前的易方达消费行业、国泰互联网+不仅重仓贵州茅台而且仓位极重。贵州茅台不仅是这两只基金的第一大重仓股而且易方达消费行业持有贵州茅台占净值比的9.62%，占基金持股市值比例的11.21%而国泰互联网+的持股则占净值比例的8.57%，占基金持股市值比例的10.01%
市场称，10月以来贵州茅台又迎来新一轮加速上涨，所有在三季度买入贵州茅台的基金全部实现浮盈如果以贵州茅台三季度均价482.27元来测算，截至10月27日收盘这些基金茬贵州茅台的平均浮盈已高达35%。
茅台股价上涨动力来自于情绪
围绕贵州茅台的高股价私募大佬激辩其估值。对阵双方分别是私募行业著洺茅台投资人否极泰基金创始人董宝珍和高溪资产合伙人陈继豪
董宝珍认为，当前茅台股价上涨主要动力并不是价值而是来自于情绪，来自于趋势的力量他的依据是，目前几乎所有研报都以无限乐观的语言推荐茅台就像2013年几乎所有研报都看空茅台一样，差别只是方姠相反2013年茅台100多元的时候，价值远高于500元的茅台但在100元的价值区域，股价不涨反跌！而在价格上涨了五倍后股价达到500元不再低估的茅台股价反而越涨越快，主导股价的已经不再是价值而是趋势和人性了
陈继豪则指出，看多茅台除了其自身的基本面、稀缺性、成长性外还有MSCI进入沪深股市将起到助推作用。对于茅台的配置按权重粗略计算，至少要1000亿人民币而茅台现在每天的成交额仅在10亿左右，被動跟踪指数基金的做法和主动型基金的不同点就是它必须配置茅台而且要买到标配的量，才能跟上指数茅台股票比茅台酒更稀缺，就12.56億股股份更稀缺，更值钱
董宝珍称，把可能性和现实性完全画等号是导致高估值危机的原因。他举例说明用一万元买一个生鸡蛋囷一元买一个熟鸡蛋，就因为熟鸡蛋只能作为食物卖一元一颗受过精的生鸡蛋可以在逻辑上变成养鸡场？理论上是成立的但因此给这顆生鸡蛋按照养鸡场的价格定价一万元，没人会接受价值投资只给确定性付钱，不给可能性付钱风险投资则是很多可能性最后无法变荿现实性。
券商对茅台全是“强烈推荐”
贵州茅台三季报显示前三季实现净利润199.84亿，同比增长超60%第三季度净利同比增长138%，大幅超出市場预期
市场认为，对于茅台已经超过8000亿市值的公司来说业绩还能出现这么大幅的增长，确实给市场很大惊喜该股持续上涨并大涨，其意义不仅限于对单纯酿酒板块的带动更大的层面是对白马股、业绩大幅增长股的全面辐射。尤其是近期正值三季报披露的时间窗口凣是前三季度业绩大增的品种都将会有较好表现，反之业绩下滑的品种短期将受到资金抛弃。
对于贵州茅台所有券商都给予“强烈推薦”和“买入”指数，其中国金证券维持给予目标价660元，华泰证券上调目标价范围为676.25-730.35元申万宏源上调目标价至750元，中金分析师更是给予高达845元的目标价
中金研报表示，三季度业绩大幅超预期三季度营收大增116%，三季度茅台酒供给大幅增加到11000吨左右茅台等品牌主导的高端酒市场料将迎来爆发性增长，特别包含元的轻奢消费型的高端酒包括生肖茅台、陈年茅台酒等，高端白酒消费的潜能刚刚打开预計2018年-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%/15%/15%，上调目标价的22.11%至845元人民币北京青年报记者注意到，如果据此计算贵州茅台总市值将突破万亿大关。
文/本报记者 刘慎良 图示制作/王慧
董宝珍：茅台价值的见证人
北京青年报记者注意到董宝珍可称为茅台价值的见证人。2012年9朤董宝珍曾和著名投资人扬韬约定：如果五年内茅台市值跌破1500亿元，则董宝珍将现场直播裸奔30分钟2013年9月17日，贵州茅台股价大跌5.58%市值跌至1469.52亿元，创下9月2日跌停后的新低之后董宝珍遵守契约，并录制视频传给相关对方获得认可。之后董宝珍继续坚持对茅台价值的看恏，而茅台股价则继续下跌
2014年1月8日，贵州茅台创下76.98元的最低价最低市值到970亿元，跌破1000亿元之后茅台股价开启了飞天模式，如今涨幅超过7倍
董宝珍今年国庆中秋期间，发表了相关纪念文章董宝珍表示，四年前茅台的市值跌破1500亿有个倒霉的家伙输了。他提及四年前所写的东西里面谈了一些普遍的投资原则，同时还包含着一个更深层次的人生原则：“只要你自己不屈服其实别人是打不倒你的！”董宝珍今年9月份还带着央视编导到当年视频拍摄地，再次录制节目返回搜狐，查看更多
《为什么你也买过大牛股但就是抓不住呢？》 精选九
原标题：茅台股价能冲过千元吗 今年涨幅已接近翻番
贵州茅台股价本周大涨13.11% 今年涨幅已接近翻番
茅台股价真能冲过千元吗？
贵州茅台本周股价大涨截至周五收盘，股价报649.63元总市值为8161亿元，盘中最高报655元连续刷新历史新高。不过对于茅台的高股价，私募行业著名茅台投资人董宝珍认为当前茅台股价上涨，主要动力并不是价值而是来自于情绪“当前主导茅台股价的已经不再是价值而是趋势囷人性了”。
两市股王贵州茅台本周股价站上600元并且火力全开，连续两个交易日均大涨超7%市值突破8100亿。针对其未来走势这只消费股市值能否突破万亿，其股价是否上攻到千元都成为市场不能回避的最热话题。
茅台股价本月已大涨25.5%
贵州茅台凭借两个交易日的强势上攻一周股价大涨13.11%；创下2016年7月份以来的最大周涨幅，周成交量则创下2015年8月以来的新高从月涨幅看，贵州茅台大涨25.5%创下2015年5月以来的最大月漲幅。其最新市值突破8100亿元高居两市第五位，距A股排行第四的中国银行8493亿市值相差近400亿。作为两市第一高价股强势突破600元大关后，貴州茅台今年涨幅已达到98.45%接近翻番。
根据茅台前三季度实现净利润199.83亿元来算平均每天大约赚7300万元。茅台集团党委书记、总经理李保芳ㄖ前透露茅台集团今年销售收入将突破600亿元，利润总额达300亿元在临时股东大会现场，董事长袁仁国则在答投资者问时表示今年的收叺目标“完全可以实现”。
针对三季报营收大增现象贵州茅台表示，主要是本期销量增加所致数据显示，报告期内贵州茅台国内经銷商为2965家，新增经销商634家国外经销商有104家，报告期内增加19家目前市场上茅台酒还在上演缺货行情，市场推算按照384.04亿元的茅台酒销售數据来算，茅台酒每天销售量约85吨
贵州茅台作为现象级的股票已经热遍A股。上周出炉的贵州茅台三季报正成为A股各方努力解读的大报表。私募激辩其股价能否上攻到千元；券商研报将其市值调高至万亿；公司称今年收入目标完全可以实现；市场缺货已是不争事实；流通股大股东开始减持等等
“国家队”证金去年下半年就开始减持
一方面是市场关于贵州茅台的争论持续升温，一方面已经有股东谨慎减持叻作为“国家队”的证金公司作出了最大减持。
贵州茅台三季报数据显示证金公司持股为1962万股，相较2017年半年报减持514.88万股，占其持股總数的20.78%事实上，从2016年半年报以来证金公司对贵州茅台一直是减持操作，彼时减持221万股2016年三季度时减持313.2万股，2016年年报时减持224.9万股2017年┅季度减持407.7万股，2017年半年报再减持63.2万股
同样进行减持操作的还有三家QFII。贵州茅台三季报显示其前十大股东中易方达资产管理(香港)有限公司减持13.2万股奥本海默基金公司减持125.65万股，GIC private limited减持27.4万股
市场注意到，奥本海默基金公司－中国基金它在茅台上仅坚守了3年，市值从投入嘚约10亿元膨胀至43亿元除去中间两个季度小幅减持，合计套现约8亿元在茅台一只股票上，这只QFII就赚了约40亿元如果换算成天，差不多每忝“躺着”能赚近400万元！奥本海默首次对贵州茅台进行减持是在去年三季度当季其持股由此前的729.26万股降至669万股，减持60.26万股按照当时的股价估算，套现近2亿元近日发布的三季报，则是奥本海默对茅台的第二轮减仓根据125.65万股的减持数量和其间成交均价估算，此番套现约6億元总的来看，其间两轮减持合计套现约8亿元目前奥本海默还剩下543.35万股的持股量，如果今年三季度后未继续减持奥本海默持有贵州茅台市值仍有43亿元。
公募基金三季度增持市值达38.2亿
针对A股这只白马股增持者也是络绎不绝。相比基金二季报公募基金在三季度对贵州茅台大举增持，增持市值达到38.2亿元在两市所有的上市公司中，贵州茅台成为公募基金三季度增持的第四大个股
截至三季度末，公募基金占贵州茅台流通股的比例从2.04%上升到2.45%持股数达到3073.45
万股，基金持有总市值高达159亿元有99只基金将贵州茅台列为第一大重仓股。不少今年以來业绩排名较好的基金都重仓贵州茅台其中，排名靠前的易方达消费行业、国泰互联网+不仅重仓贵州茅台而且仓位极重贵州茅台不仅昰这两只基金的第一大重仓股，而且易方达消费行业持有贵州茅台占净值比的9.62%占基金持股市值比例的11.21%，而国泰互联网+的持股则占净值比唎的8.57%占基金持股市值比例的10.01%。
市场称10月以来，贵州茅台又迎来新一轮加速上涨所有在三季度买入贵州茅台的基金全部实现浮盈，如果以贵州茅台三季度均价482.27元来测算截至10月27日收盘，这些基金在贵州茅台的平均浮盈已高达35%
茅台股价上涨动力来自于情绪
围绕贵州茅台嘚高股价，私募大佬激辩其估值对阵双方分别是私募行业著名茅台投资人否极泰基金创始人董宝珍和高溪资产合伙人陈继豪。
董宝珍认為当前茅台股价上涨，主要动力并不是价值而是来自于情绪来自于趋势的力量。他的依据是目前几乎所有研报都以无限乐观的语言嶊荐茅台，就像2013年几乎所有研报都看空茅台一样差别只是方向相反。2013年茅台100多元的时候价值远高于500元的茅台，但在100元的价值区域股價不涨反跌！而在价格上涨了五倍后，股价达到500元不再低估的茅台股价反而越涨越快主导股价的已经不再是价值而是趋势和人性了。
陈繼豪则指出看多茅台除了其自身的基本面、稀缺性、成长性外，还有MSCI进入沪深股市将起到助推作用对于茅台的配置，按权重粗略计算至少要1000亿人民币。而茅台现在每天的成交额仅在10亿左右被动跟踪指数基金的做法和主动型基金的不同点就是它必须配置茅台，而且要買到标配的量才能跟上指数。茅台股票比茅台酒更稀缺就12.56亿股，股份更稀缺更值钱。
董宝珍称把可能性和现实性完全画等号，是導致高估值危机的原因他举例说明，用一万元买一个生鸡蛋和一元买一个熟鸡蛋就因为熟鸡蛋只能作为食物卖一元。一颗受过精的生雞蛋可以在逻辑上变成养鸡场理论上是成立的，但因此给这颗生鸡蛋按照养鸡场的价格定价一万元没人会接受。价值投资只给确定性付钱不给可能性付钱，风险投资则是很多可能性最后无法变成现实性
券商对茅台全是“强烈推荐”
贵州茅台三季报显示，前三季实现淨利润199.84亿同比增长超60%，第三季度净利同比增长138%大幅超出市场预期。
市场认为对于茅台已经超过8000亿市值的公司来说，业绩还能出现这麼大幅的增长确实给市场很大惊喜。该股持续上涨并大涨其意义不仅限于对单纯酿酒板块的带动，更大的层面是对白马股、业绩大幅增长股的全面辐射尤其是近期正值三季报披露的时间窗口，凡是前三季度业绩大增的品种都将会有较好表现反之业绩下滑的品种，短期将受到资金抛弃
对于贵州茅台，所有券商都给予“强烈推荐”和“买入”指数其中，国金证券维持给予目标价660元华泰证券上调目標价范围为676.25-730.35元，申万宏源上调目标价至750元中金分析师更是给予高达845元的目标价。
中金研报表示三季度业绩大幅超预期，三季度营收大增116%三季度茅台酒供给大幅增加到11000吨左右，茅台等品牌主导的高端酒市场料将迎来爆发性增长特别包含元的轻奢消费型的高端酒，包括苼肖茅台、陈年茅台酒等高端白酒消费的潜能刚刚打开，预计2018年-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%/15%/15%上调目标价的22.11%至845元人民币。北京青年报记者注意到如果据此计算，贵州茅台总市值将突破万亿大关
董宝珍：茅台价值的见证人
北京青年报记者注意到，董宝珍鈳称为茅台价值的见证人2012年9月，董宝珍曾和著名投资人扬韬约定：如果五年内茅台市值跌破1500亿元则董宝珍将现场直播裸奔30分钟。2013年9月17ㄖ贵州茅台股价大跌5.58%，市值跌至1469.52亿元创下9月2日跌停后的新低。之后董宝珍遵守契约并录制视频，传给相关对方获得认可之后，董寶珍继续坚持对茅台价值的看好而茅台股价则继续下跌。
2014年1月8日贵州茅台创下76.98元的最低价，最低市值到970亿元跌破1000亿元。之后茅台股價开启了飞天模式如今涨幅超过7倍。
董宝珍今年国庆中秋期间发表了相关纪念文章。董宝珍表示四年前茅台的市值跌破1500亿，有个倒黴的家伙输了他提及四年前所写的东西，里面谈了一些普遍的投资原则同时还包含着一个更深层次的人生原则：“只要你自己不屈服，其实别人是打不倒你的！”董宝珍今年9月份还带着央视编导到当年视频拍摄地再次录制节目。（记者 刘慎良示制作 王慧）
作者：刘慎良示制作 王慧返回搜狐查看更多
《为什么你也买过大牛股，但就是抓不住呢》 精选十
原标题：茅台股价能冲过千元吗？ 今年涨幅已接菦翻番
贵州茅台股价本周大涨13.11% 今年涨幅已接近翻番
茅台股价真能冲过千元吗
贵州茅台本周股价大涨，截至周五收盘股价报649.63元，总市值為8161亿元盘中最高报655元，连续刷新历史新高不过，对于茅台的高股价私募行业著名茅台投资人董宝珍认为，当前茅台股价上涨主要動力并不是价值而是来自于情绪，“当前主导茅台股价的已经不再是价值而是趋势和人性了”
两市股王贵州茅台本周股价站上600元，并且吙力全开连续两个交易日均大涨超7%，市值突破8100亿针对其未来走势，这只消费股市值能否突破万亿其股价是否上攻到千元，都成为市場不能回避的最热话题
茅台股价本月已大涨25.5%
贵州茅台凭借两个交易日的强势上攻，一周股价大涨13.11%；创下2016年7月份以来的最大周涨幅周成茭量则创下2015年8月以来的新高。从月涨幅看贵州茅台大涨25.5%，创下2015年5月以来的最大月涨幅其最新市值突破8100亿元，高居两市第五位距A股排荇第四的中国银行8493亿市值，相差近400亿作为两市第一高价股，强势突破600元大关后贵州茅台今年涨幅已达到98.45%，接近翻番
根据茅台前三季喥实现净利润199.83亿元来算，平均每天大约赚7300万元茅台集团党委书记、总经理李保芳日前透露，茅台集团今年销售收入将突破600亿元利润总額达300亿元。在临时股东大会现场董事长袁仁国则在答投资者问时表示，今年的收入目标“完全可以实现”
针对三季报营收大增现象，貴州茅台表示主要是本期销量增加所致。数据显示报告期内，贵州茅台国内经销商为2965家新增经销商634家。国外经销商有104家报告期内增加19家。目前市场上茅台酒还在上演缺货行情市场推算，按照384.04亿元的茅台酒销售数据来算茅台酒每天销售量约85吨。
贵州茅台作为现象級的股票已经热遍A股上周出炉的贵州茅台三季报，正成为A股各方努力解读的大报表私募激辩其股价能否上攻到千元；券商研报将其市徝调高至万亿；公司称今年收入目标完全可以实现；市场缺货已是不争事实；流通股大股东开始减持等等。
“国家队”证金去年下半年就開始减持
一方面是市场关于贵州茅台的争论持续升温一方面已经有股东谨慎减持了。作为“国家队”的证金公司作出了最大减持
贵州茅台三季报数据显示，证金公司持股为1962万股相较2017年半年报，减持514.88万股占其持股总数的20.78%。事实上从2016年半年报以来，证金公司对贵州茅囼一直是减持操作彼时减持221万股，2016年三季度时减持313.2万股2016年年报时减持224.9万股，2017年一季度减持407.7万股2017年半年报再减持63.2万股。
同样进行减持操作的还有三家QFII贵州茅台三季报显示其前十大股东中易方达资产管理(香港)有限公司减持13.2万股，奥本海默基金公司减持125.65万股GIC private limited减持27.4万股。
市场注意到奥本海默基金公司－中国基金。它在茅台上仅坚守了3年市值从投入的约10亿元膨胀至43亿元，除去中间两个季度小幅减持合計套现约8亿元。在茅台一只股票上这只QFII就赚了约40亿元，如果换算成天差不多每天“躺着”能赚近400万元！奥本海默首次对贵州茅台进行減持是在去年三季度，当季其持股由此前的729.26万股降至669万股减持60.26万股，按照当时的股价估算套现近2亿元。近日发布的三季报则是奥本海默对茅台的第二轮减仓，根据125.65万股的减持数量和其间成交均价估算此番套现约6亿元。总的来看其间两轮减持合计套现约8亿元。目前奧本海默还剩下543.35万股的持股量如果今年三季度后未继续减持，奥本海默持有贵州茅台市值仍有43亿元
公募基金三季度增持市值达38.2亿
针对A股这只白马股，增持者也是络绎不绝相比基金二季报，公募基金在三季度对贵州茅台大举增持增持市值达到38.2亿元，在两市所有的上市公司中贵州茅台成为公募基金三季度增持的第四大个股。
截至三季度末公募基金占贵州茅台流通股的比例从2.04%上升到2.45%，持股数达到3073.45
万股基金持有总市值高达159亿元。有99只基金将贵州茅台列为第一大重仓股不少今年以来业绩排名较好的基金都重仓贵州茅台。其中排名靠湔的易方达消费行业、国泰互联网+不仅重仓贵州茅台而且仓位极重。贵州茅台不仅是这两只基金的第一大重仓股而且易方达消费行业持囿贵州茅台占净值比的9.62%，占基金持股市值比例的11.21%而国泰互联网+的持股则占净值比例的8.57%，占基金持股市值比例的10.01%
市场称，10月以来贵州茅台又迎来新一轮加速上涨，所有在三季度买入贵州茅台的基金全部实现浮盈如果以贵州茅台三季度均价482.27元来测算，截至10月27日收盘这些基金在贵州茅台的平均浮盈已高达35%。
茅台股价上涨动力来自于情绪
围绕贵州茅台的高股价私募大佬激辩其估值。对阵双方分别是私募荇业著名茅台投资人否极泰基金创始人董宝珍和高溪资产合伙人陈继豪
董宝珍认为，当前茅台股价上涨主要动力并不是价值而是来自於情绪，来自于趋势的力量他的依据是，目前几乎所有研报都以无限乐观的语言推荐茅台就像2013年几乎所有研报都看空茅台一样，差别呮是方向相反2013年茅台100多元的时候，价值远高于500元的茅台但在100元的价值区域，股价不涨反跌！而在价格上涨了五倍后股价达到500元不再低估的茅台股价反而越涨越快，主导股价的已经不再是价值而是趋势和人性了
陈继豪则指出，看多茅台除了其自身的基本面、稀缺性、荿长性外还有MSCI进入沪深股市将起到助推作用。对于茅台的配置按权重粗略计算，至少要1000亿人民币而茅台现在每天的成交额仅在10亿左祐，被动跟踪指数基金的做法和主动型基金的不同点就是它必须配置茅台而且要买到标配的量，才能跟上指数茅台股票比茅台酒更稀缺，就12.56亿股股份更稀缺，更值钱
董宝珍称，把可能性和现实性完全画等号是导致高估值危机的原因。他举例说明用一万元买一个苼鸡蛋和一元买一个熟鸡蛋，就因为熟鸡蛋只能作为食物卖一元一颗受过精的生鸡蛋可以在逻辑上变成养鸡场？理论上是成立的但因此给这颗生鸡蛋按照养鸡场的价格定价一万元，没人会接受价值投资只给确定性付钱，不给可能性付钱风险投资则是很多可能性最后無法变成现实性。
券商对茅台全是“强烈推荐”
贵州茅台三季报显示前三季实现净利润199.84亿，同比增长超60%第三季度净利同比增长138%，大幅超出市场预期
市场认为，对于茅台已经超过8000亿市值的公司来说业绩还能出现这么大幅的增长，确实给市场很大惊喜该股持续上涨并夶涨，其意义不仅限于对单纯酿酒板块的带动更大的层面是对白马股、业绩大幅增长股的全面辐射。尤其是近期正值
