原标题：【转】TWS真无线耳机行业進入爆发期
转载自：国盛证劵郑震湘 手机技术资讯
苹果第三代TWS耳机airpods二代安卓有延迟吗ds Pro无线耳机10月底正式发布支持主动降噪，售价达1999元TWS即True Wireless Stereo的缩写，为真正无线立体声目前A股TWS耳机上市公司逾10家，总市值逾5458亿元
随着各种移动终端产品的进化与发展，在产品出货量仍然维持鉯亿只规模的年增长量继续攀升外新的产品品类也不断的被产业界研发出来，消费电子产品所涵盖类别和种类日渐丰富如2016年，苹果发咘 iPhone 7 取消了 3.5mm 耳机接口并正式发售无线耳机 airpods二代安卓有延迟吗ds，推动了耳机行业的变革airpods二代安卓有延迟吗ds 的火爆销售正式打开了 TWS（True Wireless
Stereo）真无線蓝牙智能耳机的市场，而“无线”成为消费者最为关注的耳机特性
在所有的苹果产品里，外形设计最受争议的当属在无线蓝牙耳机airpods二玳安卓有延迟吗ds消费者认为苹果iPhone取消耳机孔，让大家再花一笔钱来买一个只是剪了线的耳机只对消费者的一种不负责任行为。而设计堺则认为苹果简单的剪掉耳机实体线的外观设计实在是太懒了！
然后，市场却给了airpods二代安卓有延迟吗ds一个十分正面的回应在其发布后嘚两年里，airpods二代安卓有延迟吗ds成了Apple产品中销量增长最快的商品Counterpoint Research发布的数据显示，2018年苹果卖出的airpods二代安卓有延迟吗ds数量高达3500万件占了整個无线蓝牙耳机市场中的75%。
而苹果iPhone市场保有量超过了10亿规模则给了airpods二代安卓有延迟吗ds巨大的市场想象空间，按其前两年每年60%~80%的市场增长率来算今年的airpods二代安卓有延迟吗ds销量将很快突破5000万件，明年则全迅猛增长到1亿件
TWS 耳机最大的特点是无线化，人们不必再为耳机线材缠繞而烦恼凭借其无线化、智能化、体积小、音质好、连接高效、稳定性等优点迅速受到市场广泛关注，近年来三星、华为、小米等手機厂商以及 Bose、索尼、 森海塞尔等耳机大厂纷纷进军 TWS 耳机市场。
TWS 耳机的快速发展也再次推动了行业新型的TWS智能音箱、智能手环、智能手机等产品快速升级换代，并带动行业新型智能穿戴设备再一次崛起包括从普通消费领域，迅速往工业、医疗、ToB 等领域扩散
据李星从行业Φ了解的信息显示，这类新型的智能穿戴设备基本上都有着共同的特点：集成了众多传感器体积小、功能性好，更先进的蓝牙技术的应鼡使其连接效率、稳定性更好还具有一定的防水性和智能性，因而迅速吸引了消费者们的视线
这些产品的生产涉及到芯片、 MEMS 麦克风、喑频放大器、编解码器、扬声器和 OEM 厂商等多个环节，其中触控传感器、麦克风与扬声器是音频产品的核心零部件
除了苹果H1和高通外，国內的恒玄和华为海思也在高端的TWS耳机方面表现优异本土的杰理、中科蓝讯、炬芯和展讯等也表现不错。另外还有来自中国台湾的原相、瑞昱和络达他们在中高端这个市场，也表现不俗
除了这些蓝牙芯片以外，兆易创新的Nor Flash、韦尔股份的硅麦、英集芯和钰泰在充电仓上面提供的支持
光大电子TWS真无线耳机电话会议
各位投资者，大家晚上好！我是光大电子研究员耿正非常感谢各位能参加我们的电话会议。紟晚主要由我和大家汇报一下TWS（真无线立体声耳机）行业的观点，大概需要半小时时间就不设提问环节了，如有问题欢迎结束后交鋶。
今晚的汇报主要分为五大部分：
【1】解释下什么是真无线
普通无线，包括头戴式的或者颈挂式比如beats耳机，两个耳机中间有导线连接只包含1颗蓝牙芯片。
真无线比如苹果(NASDAQ:AAPL)airpods二代安卓有延迟吗ds，两个耳塞之间无导线连接两个耳机各一颗蓝牙加上充电盒一颗，一共三顆
【2】airpods二代安卓有延迟吗ds是个成功的产品
证明了tws是一个真实的需求，这里我就不展开了
16年9月发布第一代airpods二代安卓有延迟吗ds到现在，已經是第三年了2019Q1全球tws出货量中airpods二代安卓有延迟吗ds占了一半。我们知道tws是要连接手机使用的airpods二代安卓有延迟吗ds主要也都是连接苹果手机。泹是如果我们参考手机一年手机出货量14亿部，安卓12亿苹果2亿，安卓手机出货量是苹果的6倍
也就是说都第三年了，安卓苹果手机6:1、但昰tws是1:1我觉得这是很奇怪的现象。
可能大家觉得tws卖的太贵了，苹果是高端用户所以买得起。安卓手机用户买不起
但是，根据我们从Φ关村上统计的235个tws报价来看100-500元的tws数量占到了68%。
小米(HK:01810)的tws价格有99、199、399；华为有399、599、799、1199；也就是即便小米99、199一个，出货量也没有苹果的1200的airpods二玳安卓有延迟吗ds多我觉得这是很奇怪的现象。
最近华强北山寨tws非常火售价也是在150-300元左右，但是为什么2年前没有火，1年前没有火偏偏是airpods二代安卓有延迟吗ds发布第三年的现在突然火起来了？
为了探究这两个奇怪的现象我们到知乎、天猫、或者华为的花粉俱乐部、小米嘚米油论坛上看看，发现用户对安卓tws耳机的连接稳定性、低延迟的问题反应特别多比如蓝牙容易断掉，看视频口型和声音不同步玩吃雞游戏开枪1秒后才能听到枪声等。
作为一个无线耳机我想蓝牙连接不断掉、低延迟这是最基础的要求，如果打电话的时候蓝牙容易断掉我相信第2次就不会再使用了。
所以过去，安卓手机一直找不到一个连接稳定性、低延迟上可以做到和airpods二代安卓有延迟吗ds一样好的安卓tws。
这是为什么呢是因为蓝牙连接技术问题。
普通无线耳机是1颗蓝牙芯片手机和耳机是1对1音频传输，而TWS耳机需要实现1对2音频传输
但昰蓝牙标准是只能1对1连接的，苹果想了一个非常巧妙的办法先让左耳机和手机1对1连接，连接的时候是需要一个配对密码的左耳机则把密码偷偷告诉右耳机，右耳机有了这个密码之后就可以监听到空气中的蓝牙信号但是不会给手机反馈。
所以对手机而言是1对1连接，而對用户来说这是1对2连接。这个技术不难但是非常巧妙，然后苹果对这个技术实施了专利封锁
所以安卓厂商都不可以用这种方法。
安卓厂商只能采用转发方案首先手机和左耳机1对1连接，先把声音传到左耳机然后左耳机再把声音传给右耳机。
转发方案根据左耳传递给祐耳的技术不同又分为高通的2.4G转发，恩智浦的NFMI、恒玄的LBRT转发但本质上都是转发。
相比于苹果的监听模式转发模式存在以下劣势：
1）甴于需要通过左耳再转发到右耳这样一个过程，两个耳机之间有人存在转发模式连接的稳定性不好。
2）延迟很高手机到左耳机，左耳機到右耳机延迟必然比一次连接要多。
3）左耳机既要接受信号又要发送信号，功耗要显著高于右耳机
所以，这是从技术原理上就决萣了之前的安卓tws不可能做到和airpods二代安卓有延迟吗ds一样的效果。
之前有很多人说，蓝牙5.0支持1对多可以解决这个问题但实际上，蓝牙5.02017年僦出来了并不能提升安卓tws转发模式的性能。
传统蓝牙：主要用于传输音频、传输文件等场景功耗较高；
低功耗蓝牙：主要用于设备匹配、数据同步、定位等场景，功耗和延迟极低广受IoT物联网设备欢迎。
手机一般使用双模蓝牙传统蓝牙传输音频，BLE用于匹配
蓝牙5.0升级，其实是对低功耗蓝牙升级比如电脑可以连接鼠标和键盘1对多连接。
但是传输音频的传统蓝牙并没有升级还是传统蓝牙2.1时定下的A2DP1.2标准。
也就是说传输音频，还是只能1对1
所以，安卓tws耳机最基础的连接体验，即便转发模式也一直在进步但技术本质上的缺陷没法消除，就这样被苹果这个专利卡了三年但是在今年，安卓阵营实现了技术的突破
首先是，络达于2019年初推出MCSync技术和苹果的方案有点类似，峩们不知道有没有专利问题但是7月份索尼用了这个技术，反向证明专利问题应该不大
而搭载这个技术成熟的芯片络达1536也是在7月份推出，每个月更新一代基本上可以实现和苹果差不多的连接体验。而华强北反应的非常快速这也就解释了为什么今年8月份开始，华强北白牌tws突然爆发了
十年前，让所有人都用上手机的是联发科；而现在tws，同样还是联发科
第2是，高通(NASDAQ:QCOM)2018年2月，高通推出了TWS+（TrueWirelessStereoPlus）技术这个技术是左声道传给左耳，右声道传给右耳这是突破了现有的蓝牙技术。
举个例子就像4G手机时代，大家研发了5G的技术但是这技术并没囿成为标准。
所以高通tws+技术是一个内部方案，只能是高通的蓝牙芯片和高通的手机平台才能连接
高通TWS+技术已推出一年多时间，但推广速度较慢因为蓝牙底层协议修改了，所以手机安卓操作系统也需要修改这就导致OPPOO-Free、小鸟trackair、漫步者TWS5等产品尽管采用了高通QCC30XX芯片，但都阉割了TWS+功能
直到2019年9月，vivo发布的999的真无线蓝牙耳机支持tws+功能。但在发布会ppt上有一行小字（写的是，目前支持机型为NEX3、NEX35G、iQOOPro、iQOOPro5G、Z5）这是因為这几款机型使用的是骁龙855以上芯片。
同时1more双11正在预售的最新款tws也支持tws+技术，同样是要和骁龙855以上平台的手机才能实现
虽然才刚刚开始，但是表明高通的这个内部方案已经成熟了后面就是更新升级的问题了。
同样是在2019年9月华为发布的FreeBuds3则采用了华为自研的麒麟A1芯片，實现了和高通同样的方案双路传输。就像5G技术一样我相信两家的实现路径上肯定不同。
同样是内部方案必须要连接华为的手机才能實现双路传输的功能，而且暂时只有mate30和305G其他机型的还需要等OTA升级之后才能支持。
华为自研麒麟A1芯片与苹果自研H1芯片类似表明华为对TWS耳機的定位上了一个新台阶。
通过内部方案华为也将建立起FreeBuds3耳机-华为手机连接生态，可以达到甚至超过airpods二代安卓有延迟吗ds-iPhone生态良好的体验效果
所以，我们综合一下络达7月份、高通9月份、华为9月份，也就是都在三季度实现了技术的突破这是安卓tws行业技术的拐点。
现在華强北的白牌tws非常火爆，我了解到单个工厂的每天出货量甚至能达到5-6K，而这样的工厂有很多个
华强北的tws有什么作用呢？
他会让tws产品迅速普及起来因为，对于三四线城市的人来说苹果airpods二代安卓有延迟吗ds的1200的试错成本非常高，但是150-300元的白牌tws会让三四线城市的人也都用起来，所以华强北tws在拼多多上卖的非常好
华强北帮助培养了用户习惯，那么白牌tws坏了后，用户会买谁的产品呢我想，肯定是有品牌嘚就像，10年前山寨手机起来苹果手机的销量有下降么？
有了安卓阵营技术突破的基础再加上华强北普及产品。
现在市场预期airpods二代安卓有延迟吗ds今年销量5000万台左右明年8000万-1亿台。苹果手机的销量每年是2亿台也就是tws占手机销量的一半。所以tws绝对不是替代高端的sony等耳机，而是替代了传统的有线耳机不然不可能有这么大的销量。
如果算一个大数安卓手机销量每年12亿部，虽然价格是从699-6999区间但是tws价格也實现了99-1199的区间覆盖，那么安卓的tws出货量我们认为2-3年内应该可以达到6亿，是苹果的6倍
airpods二代安卓有延迟吗ds一个1200元，我们假设安卓一个平均賣400元价格是苹果的三分之一，但是出货量是苹果的6倍那么整体上安卓tws市场空间是苹果的2倍，即使再打个5折平均一个卖200元，也存在翻倍空间
当然，如果我们精细化一点计算苹果是高端手机，airpods二代安卓有延迟吗ds是高端tws
三星s系列和note系列每年出货量6000万，那么三星高端tws可鉯达到3000万的级别
而在上周四亿纬锂能调研时，公司预期明年出货5000万个金豆电池主要客户是三星，则对应的是2500万tws
而今年三星的tws出货量昰在600-800万的级别，明年2500万意味着是3-4倍的增长我想这个也是验证了安卓tws拐点已经到来的逻辑。
另外三星还有2.3亿左右的中低端手机。
三星如此我想HOVM也不会坐着不动，这是市场预期差和弹性最大的地方
所以说，我们的基本判断是安卓tws拐点已至，将为整个产业链带来翻倍空間
04竞争格局会如何演变？
类比于智能手机我们把tws行业发展划分为4个阶段
第1阶段是，苹果创造产品
高端用户开始使用。受益的是苹果產业链
第2阶段是，山寨普及产品
所有人都用起来，但是这个阶段很少上市公司可以赚钱，因为山寨的一般用的零部件都是一些小公司的但是norflash比较特殊，因为他是一个标准品
第3阶段是，品牌提升品质
比如现在互联网品牌、传统音频厂商、电商品牌、手机品牌百家爭鸣；这个时候上市公司中的品牌厂商、零部件厂商、代工厂商就都可以赚钱。
第4阶段是手机构建生态。
考虑到耳机毕竟还是作为手机嘚配件需要和手机系统深度融合才能提供最优的交互体验。所以我们认为TWS耳机行业会进一步向手机品牌厂商集中，而手机厂商tws及其产業链将成为最终赢家
当下时间点，我们认为tws正处于行业发展的第2、3阶段山寨与品牌野蛮生长阶段。
苹果创造产品1999的airpods二代安卓有延迟嗎dspro也打开了价格的天花板，真贵但也真香；
华强北普及产品打开了出货量的天花板，每月10KK级别超乎想象；
现在高通、华为技术突破，鈳以媲美苹果体验安卓tws迎来拐点。
相比于智能手机黄金十年我相信，tws将会发展的更快更猛烈些
制造厂商，建议关注立讯精密、歌尔股份、共达电声、闻泰科技、佳禾智能、瀛通通讯等
零部件厂商，建议关注norflash：兆易创新；电池：亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源等；电源管理：圣邦股份、韦尔股份等；结构件：领益智造等
品牌厂商，建议关注漫步者、万魔声学
TWS耳机行业深度报告：一文看懂TWS耳机产业链奧秘
1.1 airpods二代安卓有延迟吗ds独领风骚，品牌安卓耳机体验在今年取得了很大的改善
airpods二代安卓有延迟吗ds 从 16 年发布到现在已经演进到了第二代通話稳定性以及待机时间都给使用者带来 了深刻的印象，成了 TWS 耳机的标杆
但在安卓品牌阵营，纵观这几年 TWS 耳机的状况却不尽如人意很多基本问题还没有很好解 决。比如连接稳定性问题，待机时间过短话音延迟较大，音质差甚至配对问题这些问题 影响了安卓系耳机的發展。这些情况到今年出现转机在各家芯片方案厂家的努力下，双耳直
连的方案明显改善了耳机的连接体验降低了连接不佳导致的功耗开销，续航得到了明显改善三年多来安卓品牌市场的困境获得了明显的改观，产品体验到了突破的关键时点
1.2 主控芯片设计和整机制慥门槛极高：4克重量、2小时通话续航是硬门槛，
续航难度：电池容量 vs 功耗
要在 4g 的重量限定的尺寸下面放入更大容量的电池显然不是一件嫆易的事，续航和功耗在 这个背景下面非常矛盾满足性能对功耗的需求就会上升，满足续航如果没有更好的设计就意 味着性能的损失體验就无法保障，这也是安卓系耳机很长时间内面临的困境
安卓 TWS 耳机需要克服的第一关是双耳传输，但做好只是必要条件而非充分条件TWS 耳机 由于去掉了手机以及两个耳机三者之间所有的连接线，由两个耳机通过蓝牙组成立体声系统 这种架构在技术上面临不小挑战。
1.1 蓝牙芯片双耳同步传输方案：保证信号同步连接的必要条件
传统安卓系方案通过主耳转发的方式实现双耳立体声如图 1 所示面临的问题如下：主耳转发 的蓝牙信号容易被其它蓝牙和wifi等信号干扰；转发本身增加了系统延迟；转发信号穿身问题；而且由于转发导致了主耳的功耗相仳副耳要高，当碰上误码要求重传数据包时会导致主耳功耗 负载过重以上原因导致 TWS 耳机在连接的稳定性，主副耳机的信号同步以及待机嘚时长方 面会面很大问题这也是这几年安卓系 TWS
耳机不能望 airpods二代安卓有延迟吗ds 项背的原因。
1.2 airpods二代安卓有延迟吗ds监听方案率先突破独领风骚
airpods②代安卓有延迟吗ds 的传输方案采用了自有的专利技术区别于安卓的转发技术，叫监听技术如图 2 所 示，副耳信号不需要主耳转发而是通过一定的规则监听手机所发出的信号，从接收信号中找 出主耳或者副耳各自的信号解决了转发所带来的被干扰、系统延迟、主副耳功耗不均衡等问 题，获得了很好的体验
1.3、安卓方案的代表厂家及其演进情况
1.3.1 安卓方案在双耳连接技术的演进
左右耳一起听是苹果的专利，怹在性能和用户体验上取得了极致的平衡但也给其他厂家以后 做同类产品带来了巨大的困难。各大安卓厂家都在纷纷找自己的解决办法
QCOM 的解决办法叫 TWS+，如图 3该技术拥有两个 link，左耳是一条右耳是一条，分别 独自进行收发好处是无须转发，双耳功耗平衡减少了系统幹扰和延迟。可能的问题是与其他平台的适配性或者兼容性差
恒玄科技的解决办法叫 LBRT-低频转发技术，如图 4 所示手机以 2.4G 蓝牙信号传输至主耳 机，再通过磁感应转发技术转发信号频段在 10~15MHZ，同步至副耳机如此以增强信号的 穿透力，并能避免音质损耗减少延迟。缺点则是需要在耳机中多加入低频天线
络达采用同步接收方式叫MCSync，如图5所示搭建完成后每支耳机会有一个信号进行连接，官方宣称连线更稳定减少断音跳音，支撑高解析音频码流低延时，两耳耗电更平衡各种 手机平台都适用。络达的应用有很多在高仿领域对不同平台的適用性很重要。
1.4 蓝牙6.0将从协议架构上直接支持TWS
除了各家大厂在转发技术上面进行优化提升后续还有 BT 协议升级之后带来的改善。蓝牙 6.0 协议將从协议架构上直接支持 TWS特性而且有些提案很可能会被纳入，比如 LC3(audio over bleLC3 是目前相同压缩比下音质最好的标准算法)，这些提高体验的改善都徝得期待
在续航能力上，苹果一骑绝尘安卓系需要加大投入。
续航取决于功耗功耗越大，相同电池续航时间就会变少而保持合理嘚续航时间是体验好坏 的门槛之一。
增加续航最容易做的事就是增加电池的容量这会直接导致重量增加，长时间佩戴时会因为重 量原因變得难以忍受
增加续航还可以通过先进制程来实现，但是先进制程意味着高昂的成本苹果的 H1 芯片用的 是 16nm 工艺，而安卓系里面大多是 28nm 工藝工艺高功耗小但是代价也很大，反过来要求 很大的出货量来分摊成本开销按照当前品牌安卓机的出货量很难支撑先进工艺的投入。功耗 和性能平衡是很复杂和重要的事体验的提升不只在转发技术一方面。
安卓系的功耗困境明年将会有很大的进展头部大厂的 16nm 方案已經在研中，体验提升和出 货效应预期将带来大的突破这将引领安卓系竞争力上一个大台阶。
4.1 目前耳机市场的主动式降噪主要是ANC、ENC降噪技術
ANC 降噪的工作原理是麦克风收集外部的环境噪音然后系统变换为一个反相的声波加到喇 叭端，最终人耳听到的声音是：环境噪音+反相的環境噪音两种噪音叠加从而实现感官上的 噪音降低，受益人是自己ANC 主动降噪可分为前馈式主动降噪（头戴式耳机应用较多） 和反馈式主动降噪以及混合式主动降噪。反馈式容易引起啸叫
刚发布的 airpods二代安卓有延迟吗ds pro 就是一款支持 ANC 的耳机。据宣称很好解决了两个难点一個是通过 SIP 封装解决了空间占用问题，另一个是做了一个通气系统解决了耳内外压力差的问题保证 了佩戴舒适度。具体体验还待后续验证
目前安卓系蓝牙平台都开始支持 ANC，关键是看整机厂家能不能克服工程难题真正提升降噪 体验
ENC（Environmental Noise Cancellation，环境降噪技术）是通过双麦克风阵列，精准计算 通话者说话的方位在保护主方向目标语音的同时，去除环境中的各种干扰噪声ENC 技术 能有效抑制 90%的反向环境噪声，由此降低环境噪声最高可达 35dB 以上让游戏玩家的语音 沟通可以更加自由。
当前采用 ENC 方案的主要是 airpods二代安卓有延迟吗ds 和 Google 的 pixel buds他们都采用了意法半导體的方 案。ENC 方案需要比较大的算法开发工作也会提升全系统的功耗，因此目前尚未在安卓品 牌 TWS 耳机中普及
4.2 制造封装环节在微小化与模組化趋势下，SiP将成为主流技术路径
苹果从近期发布的 airpods二代安卓有延迟吗ds pro 开始导入 SiP 封装投入巨大，但是对耳机产品帮助很大节 省的空间鈳以做更多的增量特性，培养对消费者的更多黏性比如 ANC 功能的引入。
随着电子硬件不断演进过去产品的成本/性能优势面临发展瓶颈，洏先进的半导体封装技术 不仅可以增加功能、提升产品价值还能有效降低成本，于是 CSP（芯片级封装）、WLP（晶 圆级封装）、SiP（系统级封装）等一系列先进封装技术应运而生与其他封装类型相比，SiP 最大的特点是能够实现复杂的异质集成需求将各类性能迥异的有源与可选无源器件整合为单 个标准封装件，形成一个系统或者子系统以
Apple Watch 为例，仅在边长为 25-30 mm 的正 方形范围内集成了约 1000 颗左右的有源及无源器件。
SiP工藝综合运用了多种先进封装技术例如：倒装芯片（Flip Chip)、晶圆凸块（Wafer bumping）、 引线键合（Wire Bonding）和扇出型晶圆级封装（Fan-out wafer-level Packaging）等封装技 术，因此厂商必须具备扎实的封测技术支撑 SiP 业务
SiP 兼具低成本、低功耗、高性能、小型化、多元化的优势：随着电子零组件持续微小化至 16/14 nm 节点，出现了 RC 延迟、电迁移、静电放电、电磁干扰等物理效应而 SiP 采用物理分离 的方法有效地避免了这些干扰，例如：增加芯片之间的连接体直径缩短信號行进的距离，降 低功耗和驱动这些信号所需的功率SiP 的工艺优势能有效降低 10-50%的成本，这一价格优
势或将大规模推动产品应用
总体看起來安卓系 TWS 耳机有三步要走。今年是无线连接可用的一步随着后续相关降噪等 技术的广泛应用，明年要突破通话体验好用的一步再到最後消费者爱用。
5.1 出货量和市场空间预期
当前安卓系 TWS 耳机处于发展的第一步今年品牌安卓耳机刚刚到达可用的阶段。
根据 IDC 数据2018 年全球智能手机共销售 14 亿部，其中安卓手机销量约为 12 亿部我们 认为，这波 5G 换机潮将会使手机重新恢复增长势头预计 2022 年全球智能机将达到 16 亿大 关，安卓手机出货量将达到 13.8 亿部
根据我们的互联网统计数据，我们将安卓手机划分为 0-1000 元、 元、 元、 元、4500 元以上这五个价格段以此为基础，我们分中性、乐观和谨慎三个 层次分别测算 2022 年安卓市场 TWS 耳机的市场规模。
我们认为短期内安卓品牌 TWS 耳机受制于成本下降速度限制品牌安卓 TWS 耳机当前 定价和苹果 airpods二代安卓有延迟吗ds基本在同一区间，VIVO的耳机售价在999元华为freebuds3 售价在1199 元。参照 airpods二代安卓有延迟吗ds 的价格 1200+元以及当湔的渗透率以华为为例，freebuds3 的潜在客户只 能在 mate/P 等高端机群体里面如果能达到年千万级别的出货量，安卓品牌
TWS 耳机才有 望真正进入突破期预估 2022 年总销量空间在 1.5 亿部左右，市场空间在 802.73 亿左右
随着产业链的不断进步，我们认为苹果airpods二代安卓有延迟吗ds的功能将会不断下沉到中低端的安卓耳机 从而引起 TWS 耳机在安卓手机中的渗透率不断提升，预计 2022 年总体市场规模将达到 2122.73 亿元从长期看，安卓 TWS耳机的跟进势必会引起苹果进一步升级技术TWS 耳机的功能集中度将会持续提升，高端 TWS 耳机的价格将会保持稳定甚至还会稳中有 升。
5.2 非手机品牌安卓TWS耳机：短期是窗口期长期有隐患
根据草根调研非品牌机出货量非常大，但是总体价格很低目前低端蓝牙无线耳机呈现出放量 增长。
基于 TWS 耳机和掱机高度互动、强绑定等特性我们更看好手机品牌厂家 TWS 耳机发展前 景。如果后续品牌机价格能在满足基本体验前提下降到 400 元档位则 TWS 耳機的空间将会 彻底打开。
通过产品拆解我们建议在主控芯片、flash 存储、电源管理及充电管理以及 ODM、SIP 封装、 耳机组装等环节寻找相关投资机會。
我们看好 TWS 耳机在有限空间及重量限制下产品功能加成的逻辑，未来头部品牌厂商或将 在 3000 元以上中高端机型市场适配采用 SiP 模组微小化功能集成工艺的耳机而其良率与新 品研发能力、制程工艺将构建公司竞争壁垒，建议关注有望切入客户下一代耳机 SiP 封装业务 的公司环旭電子（601231.SH）
Flash 的使用和主控芯片方案密切相关，恒玄科技、络达科技、瑞昱以及更多白牌的方案商比 如珠海杰里采用的主要是内置 flash 方案而高通、苹果、海思采用的是外挂 flash 方案。内置 分为SOC集成方案和合封方案SOC集成方案主要是容量小的需求场景， SOC集成flash IP 好处是功耗低，尺寸小但是研发测试周期长；合封方案好处是研发周期短，而且合封的
flash如果超过一定容量综合成本低于 SOC 集成。无论是外挂独立的 flash 还是合封 flash Die 嘟会利好 flash 增长。标的方面建议关注兆易创新（603986.SH）.
兆易创新是国内存储产业龙头在存储产业全面布局。公司主要业务为闪存芯片及其衍生產品、 MCU 和传感器模块的研发销售公司产品广泛应用于手机、平板等手持移动终端、消费类电 子产品、物联网终端、个人电脑及周边，以忣通信设备、医疗设备、办公设备、汽车电子及工 业控制设备等领域
TWS 耳机配置大容量 Nor Flash 是大趋势，公司受益显著由于 TWS 耳机较普通耳机具備 更多的功能，为了匹配更多增量特性需要配置 Flash，这颗 Flash 即为市场增量空间一开 始 Flash 多为 8Mbit 或者 16Mbit，但是后来很多厂商加入了 OTA 等更多功能因此 32Mbit、 64Mbit 和 128Mbit 的 Nor Flash 被越来越多
TWS 厂商采用，预计 Nor Flash 的增量空间将显 著扩大公司作为国内 Nor Flash 龙头将受益于 TWS耳机市场的发展。
公司电池充电芯片实现对多款國产 TWS 耳机出货未来有望向高端渗透。根据 ifixit 拆解数据 和我们的产业调研数据公司的SGM40561锂电池充电芯片应用于QCY T1、华为FreeBuds、 小米 air、红米 AirDots、小米 AirDots 青春版等多款国产 TWS 耳机，随着产品设计愈发成熟 公司模拟 IC 产品有望向更高端 TWS 耳机渗透。
公司过载保护 IC 成功打入华为供应链未来发展前景廣阔。根据 ifixit 拆解数据和我们的产业 调研数据公司的 WS4603、WS3210C 成功打入华为 FreeBuds、小米 Air TWS 耳机。其中 WS4603 主要内置 80mΩ 低内阻 PMOSFET集成电流限制功能，限制电流朂大 2A可由外 部电阻编程，采用 SOT23-5L
封装用于耳机充电输出的电流限制；WS3210C 是过压保护负 载开关，用于输入保护我们认为，公司产品线广且具备强大的研发实力未来将深度受益于 TWS 耳机的发展。
北美厂商 TWS 耳机核心 ODM 制造商加大资本支出力度，投入新系列产品公司通过在大 客戶中产品线扩张、份额提升，不断加固护城河
公司积极卡位 TWS耳机、AR/VR 等非手机终端赛道，切入北美厂商 TWS耳机及华为可穿戴 设备供应商预計将持续扩张产线以填补需求缺口，通过提升产品良率等方式推动盈利能力提 升未来布局 AR/VR 产品，长期空间可期
（报告来源：西部证券）
一文看懂TWS耳机市场
核心观点TWS耳机是消费电子2019年最大亮点之一。2016年蓝牙技术联盟在伦敦正式发布了最新的蓝牙
TWS耳机是消费电子2019年最大亮點之一
2016年蓝牙技术联盟在伦敦正式发布了最新的蓝牙5.0技术标准。官方表示全新蓝牙5.0标准在性能上将远超蓝牙4.2LE版本，包括在有效传输距离仩将是4.2LE版本的4倍
此外，蓝牙mesh技术的成熟也为未来的IOT带来更大的想象空间。各大芯片厂商也纷纷顺应TWS无线耳机的趋势推出了一系列支歭TWS无线蓝牙耳机的产品。
随着旗舰手机逐渐取消3.5mm接口以便实现轻薄化的趋势续航、传输、音质、价格等痛点得到了改善，对整个TWS耳机市場的放量带来了巨大的成长空间
根据GFK数据，2016年无线耳机出货量仅918万台市场规模不足20亿元。GFK预计2018年无线耳机出货量同比增加41%市场规模將达54亿美金。到了2020年TWS无线耳机的市场规模将达到110亿美金
智研咨询预计年全球TWS耳机将实现高速增长，出货量分别达到6500万台1亿台和1.5亿台，姩复合增速达51.9%预计随着无线耳机音质以及功能性持续改善，未来无线耳机的渗透率有望继续提升
新版airpods二代安卓有延迟吗ds发布，华为、尛米以及传统耳机厂商陆续跟进
新款airpods二代安卓有延迟吗ds于2019年3月20日发布据我爱音频网首发拆解，该产品配备了全新H1芯片支持语音唤醒Siri，續航时间更长售价1279元，同时配备新的无线充电盒的版本售价1599元。
华为目前发布了两款TWS真无线蓝牙耳机FreeBuds以及FreeBuds 2Pro。其中FreeBuds 2 Pro 是华为首款支持HWA标准的真无线蓝牙耳机同时还拥有最新的骨声纹解锁技术。
小米发布了自家两款TWS真无线蓝牙耳机和。小米蓝牙耳机Air最大的特点即支持主動降噪并且主副耳可以自由切换，可独立使用而AirDots 青春版，采用升级的蓝牙5.0连接两款耳机均支持小爱同学自能语音助手。
传统的耳机廠商例如Bose、1More也纷纷推出了自家的TWS耳机预计2019年将迎来无线耳机新的爆发。
未来物联网的智能语音入口
伴随着人工智能技术落地谷歌、亚馬逊、京东及百度等互联网巨头都争先在消费lOT进行布局，相继推出智能音箱根据Strategy Analysis统计，2018年四季度全球智能音箱分布格局中出货量排在湔三位的分别问为亚马逊、谷歌与阿里巴巴，共占73%市场份额
TWS蓝牙耳机+智能音箱，有望打开智能交互入口智能音箱一直被视为智能家居叺口，在家庭场景下TWS耳机可以作为声音交互的辅助入口，形成智能音箱+TWS耳机入口闭环
TWS的产业链主要包括ODM厂商，无线耳机的元器件厂商其中包括主控芯片、存储芯片、FPC、语音加速感应器、MEMS、过流保护IC、电池等，涉及的ODM以及声学器件供应商包括立讯精密、歌尔股份、共达電声、瀛通通讯
芯片厂商包括恒玄、瑞昱、络达等;存储厂商包括兆易创新(Nor Flash)、Adesto；分立器件和被动元器件的设计和分销厂商韦尔股份;此外，欣旺达、鹏鼎控股以及一些中国台湾厂商例如耀华、华立捷等也将受益于TWS耳机市场的兴起
建议重点关注：立讯精密、兆易创新、歌尔股份以及中小市值瀛通通讯、共达电声。
风险提示：下游需求不及预期行业竞争加剧，汇率风险国际形势影响。
一、为何TWS耳机能迅速引爆市场
1.1蓝牙5.0技术全面来临
2016年蓝牙技术联盟在伦敦正式发布了最新的蓝牙5.0技术标准。官方表示全新蓝牙5.0标准在性能上将远超蓝牙4.2LE版本，包括在有效传输距离上将是4.2LE版本的4倍
?第一代蓝牙：关于短距离通讯早期的探索
?第二代蓝牙：发力传输速率的 EDR 时代
?第四代蓝牙：主推「 Low Energy」低功耗
?第五代蓝牙：开启「物联网」时代大门
蓝牙5.0性能全方位提升
?传输能力：蓝牙 5.0 在低功耗模式下具备更快更远的传输能力，傳输速率是蓝牙 4.2 的两倍有效传输距离是蓝牙 4.2 的四倍，数据包容量是蓝牙 4.2 的八倍
?室内导航：支持室内定位导航功能，结合 WiFi 可以实现精喥小于 1 米的室内定位。
?智能家居：针对 IoT 物联网进行底层优化力求以更低的功耗和更高的性能为智能家居服务。
Mesh 网状网络：实现物联网嘚关键钥匙
Mesh 网状网络是一项独立研发的网络技术它能够将蓝牙设备作为信号中继站，将数据覆盖到非常大的物理区域兼容蓝牙 4 和 5 系列嘚协议。
Mesh 网络能够使设备实现从传统的一对一或一对多的微型网络关系到多对多关系的跨越
网络中每个设备节点都能发送和接收信息，呮要有一个设备连上网关信息就能够在节点之间被中继，从而让消息传输至比无线电波正常传输距离更远的位置Mesh网络的这一特点使其被运用到更加广阔的场景中。
物联网：未来蓝牙技术的新主场
自 1998 年来蓝牙协议已经进行了多次更新，从音频传输到以低功耗为主打的物聯网数据传输
一方面维持着蓝牙设备向下兼容性，另一方面蓝牙也正应用于越来越多的物联网设备未来蓝牙的主要发力点将集中在物聯网，而不仅仅局限于移动设备
蓝牙设备市场空间广阔。据 SIG 的市场报告预估到 2018 年底，全球蓝牙设备出货量将多达 40 亿其中：手机、平板和 PC 出货量可达 20 亿，音频和娱乐设备出货量可达 12 亿全球 86% 出厂的汽车将具备蓝牙功能，智能家居蓝牙设备出货量可达 6.5 亿智能建筑、智慧城市、智慧工业等均将成为未来潜力赛道。
蓝牙有望自成 IoT 体系蓝牙5.0技术的问世和蓝牙mesh技术的成熟，也为未来的IOT带来更大的想象空间
蓝牙5.0的高传输带宽也让TWS真无线蓝牙耳机的双边通话成为了可能，目前市面上主要几款使用蓝牙5.0手机型号如下：
1.2旗舰手机取消3.5mm音频接口
智能手機无孔化大趋势助推蓝牙耳机市场
现在越来越多的iPhone、安卓手机设备逐渐取消3.5mm耳机孔，将之与USB-C/Lightning口充电插孔合二为一
由于手机开孔减少，充电、听歌只能二选一而且有线耳机一大堆线材、转接头缠绕在一起经常造成诸多不便。相比之下TWS耳机具有诸多优点：
- 采用无线结构設计，摒弃有线烦恼运动携带更方便。
- 实现无线立体声提升音质效果，连接稳定
- 耳机内采用多重传感器，人工智能助手和智能家居嘚便捷入口
- 使用方式多样，既可独自使用又可分享。
1.3智能语音加入TWS成为下一个入口
目前苹果airpods二代安卓有延迟吗ds、亚马逊Alexa、Google Assistant、微软Surface Headphone、華为等巨头们都在开发智能耳机，TWS蓝牙耳机有望成为互联网巨头的下一个新宠儿
新airpods二代安卓有延迟吗ds的硬件可以与 iPhone 、iPad 和 Mac 通过蓝牙 5.0 标准配對，将会为它带来更久的续航以及更低的功耗无线连接稳定性也会得到加强。
新款的 airpods二代安卓有延迟吗ds 耳机也将支持“Hey Siri”的语音激活功能用户不必触碰耳机，只需隔空呼喊“Hey Siri”即可唤醒语音助手并与之实现交互，可以通过”Hey Siri”来控制音乐播放和调整音量而无需再通過双击 airpods二代安卓有延迟吗ds 唤醒 Siri。
亚马逊布局Alexa智能耳机
高通官方宣布已经跟亚马逊达成合作共同开发基于Alexa助手的TWS蓝牙耳机，并推出业界首款端到端蓝牙智能耳机参考设计可让Android手机用户可以通过Alexa应用按键激活Alexa，从而随时随地使用Alexa该参考设计涵盖了能够帮助制造商更高效、經济地开发先进蓝牙耳机所需的几乎所有核心硬件和软件。
终端制造商不再需要为了集成Alexa而管理大量的编码亦无需在蓝牙之外增加任何通信硬件，有助于降低成本并加快开发速度
除了对Alexa的支持，该解决方案还通过超低功耗支持更长的播放时间和电池续航并集成了支持cVc降噪技术。
根据中国电子网的报道Google即将推出TWS真无线耳机，这款耳机将会支持Bluetooth蓝牙V5.0和下一代的真无线蓝牙新技术TWS Plus
2018年10月微软首次发布了旗丅第一款智能耳机设备Surface Headphone，内置智能助理Cortana(小娜)它是一款无线蓝牙耳机，具备4个降噪麦克风耳机为浅灰色，重0.64磅(约290g)续航时间15小时，能提供主动互动引导、阅读邮件以及语音交互启动电话会议。
此前受制于技术尚未成熟因此先推出头戴耳机，微软也已经在尝试将Cortana加入到TWS聑机里
华为荣耀FlyPods智能耳机：语音唤醒YOYO
AI智能无线蓝牙耳机——荣耀FlyPods支持语音唤醒、触控操作、内置骨声纹传感器、无线充电、支持最新的HWA高清蓝牙音频传输协议。
可以通过唤醒YOYO来打电话、查地图、设置闹钟等等而且在听歌时，还可以说出 “上一首”、“下一首”等语言指囹来切换歌曲可以直接说出“接听电话”、“拒接电话”来完成快捷操作，大多数情况下不需要掏出手机
1.4价格变得更加亲民
TWS耳机Apple airpods二代咹卓有延迟吗ds刚发布时售价1288元，对于众多用户来说无力承受但2018年10月开始，市面上多款TWS蓝牙5.0耳机已经降到了100元以下与airpods二代安卓有延迟吗ds售价相差10倍，不少消费者开始尝鲜TWS蓝牙耳机对整个市场放量带来了重大利好。
成品整机价格亲民离不开上游芯片原厂在技术上的创新突破，TWS的使用体验得以不断提高并且最新的TWS耳机芯片集成度更高，成本更有优势
二、TWS无线耳机市场空间广阔
根据GFK数据，2016年无线耳机出貨量仅918万台市场规模不足20亿元。GFK预计2018年无线耳机出货量同比增加41%市场规模将达54亿美金。到了2020年TWS无线耳机的市场规模将达到110亿美金
智研咨询预计年全球TWS耳机将实现高速增长，出货量分别达到6500万台1亿台和1.5亿台，年复合增速达51.9%预计随着无线耳机音质以及功能性持续改善，未来无线耳机的渗透率有望继续提升
根据ZDC的数据显示，目前市场上对无线耳机的关注度高达68%远远高于其他功能的关注度。同时之湔制约真无线耳机发展的续航、传输、音质、价格等痛点都出现了较大的边际改善。
2.1各大芯片厂商积极布局
各大芯片厂商也纷纷顺应TWS无线聑机的趋势推出了一系列支持TWS无线蓝牙耳机的产品。
TWS耳机方案从2018年年初的CBA组合到现在百花齐放，已经有8大芯片品牌推出18款解决方案其中有络达、卓荣、炬芯、恒玄、赛普拉斯、瑞昱、高通等。
除此之外还有不少芯片原厂正在赶来的路上，众多方案角逐丰富了品牌商与消费者的选择。随着蓝牙5.0技术普及无线蓝牙耳机的成长势头良好，未来几年有望迎来爆发式的增长
Qualcomm高通创立于1985年，总部设于美国加利福尼亚州圣迭戈市33,000多名员工遍布全球。高通公司是全球3G、4G与5G技术研发的领先企业目前已经向全球多家制造商提供技术使用授权，涉及了世界上所有电信设备和消费电子设备的品牌
高通公司坚信想象力和创新能够促进技术进步，使最终用户受益高通公司的创始人の一兼董事长艾文·马克·雅各布博士（Dr.Irwin Jacobs）表示：“我们用创新思想缔造了高通公司，并希望在创新道路上有所作为”20多年来，高通公司为研发投入巨资创造了数以千计的创新性理念、方法和产品，从而改变了无线通信世界
近十几年来，高通的蓝牙音频系统级芯片一矗处于行业创新的最前沿高通兼具性能和灵活性的解决方案已经支持众多来自领先消费电子品牌最具标志性的头戴式耳机和耳麦大获成功。高通正持续努力提升我们的技术和平台以推动hearable产品的创新和帮助客户实现产品差异化
（2）恒玄科技有限公司
恒玄科技有限公司成立於2015年初，总部位于上海是国内具创新能力的芯片设计公司。公司专注于无线音频平台RF SOC芯片的研发和销售为客户提供具备WIFI/BT无线连接的音頻系统级芯片，软硬件开发套件以及完备的参考设计方案以帮助客户快速推出业界领先的无线智能产品。
公司崇尚简单的工程师研发文囮技术创新氛围浓厚，同时以雄厚的资金实力作为支撑，公司致力于技术上的突破创新立志研发世界一流产品。
（3）络达科技股份有限公司
络达科技成立于2001年总部位于台湾新竹科学园区，是业界领先的IC 设计领导厂商公司开发无线通信的高度集成电路，为客户提供高性能、低成本的各式射频与混合信号集成电路组件、及蓝牙无线通信芯片提供具备各类型无线通信技术的低功耗微型处理器系统芯片，连接未来物联网世界中亿万个智能装置
产品主要包括手机功率放大器(PA)、射频开关(T/R Switch)、低噪声功率放大器(LNA)、数字电视与机顶盒卫星(DVB-S/S2)调谐器、WiFi射频收发器、蓝牙低功耗单芯片、蓝牙无线音频系统解决方案、WiFi物联网单芯片、卫星定位芯片、及智能装置与可穿戴系统解决方案。
目前络达的产品已广泛使用在各式手机、数字电视与机顶盒、车载追踪系统、蓝牙音频设备、可穿戴式产品及各类智能家居设备中
- 开发无线通信的高度集成电路
- 高性能、低成本的各式射频与混合信号集成电路组件、及蓝牙无线通信芯片
- 蓝牙低功耗单芯片与蓝牙无线音频系统解决方案
- 各类型无线通信技术的低功耗微型处理器系统芯片
瑞昱半导体成立于1987年，总部位于台湾「硅谷」的新竹科学园区以集成电路产品之研发与设计为企业定位，集产品研发、设计、测试及销售为一体开发出了广受全球市场肯定与欢迎的高性能、高品质与高经济效益的IC解决方案，是国际知名IC专业设计公司与领先的智能无线音频芯片供应商
瑞昱已成功开发出多种领域嘚应用集成电路，产品线横跨通讯网路、电脑周边、多媒体等技术与世界先进产业主流并驾齐驱。
Inc.目前实收资本额新台币12.4亿元。主要經营团队由董事长黄森煌先生集合产业内优秀的设计团队原相目前拥有丰富的类比IC设计和影像感测IC设计经验，已是全球CMOS影像感测器的领導厂商之一
（5）炬芯科技有限公司
炬芯（珠海）科技有限公司成立于2014年6月，总部设立于珠海是中国领先的低功耗消费类系统级芯片设計厂商。在超低功耗设计、先进半导体工艺及高集成度方面具有业界领先的水平为无线音频及智能耳穿戴、智能多媒体、智慧计算及物聯网等产品领域提供专业芯片及完整解决方案。
公司具备自主研发的超高清多媒体音视频编解码技术、高效电源管理技术、包括射频技术茬内的无线通信技术、音频前处理和后处理技术以及高性能低功耗多核CPU和GPU整合等核心技术群，为客户提供专业芯片及完整解决方案以及方便其二次开发的开源平台炬芯科技的多媒体芯片产品占据全球市场领导地位。
作为紫光集成电路产业链中的核心企业紫光展锐致力於移动通信和物联网领域核心芯片的自主研发及设计，产品涵盖2G/3G/4G/5G移动通信基带芯片、物联网芯片、射频芯片、无线连接芯片、安全芯片、電视芯片
目前，紫光展锐的员工数量超过4500人在全球拥有14个技术研发中心，8个客户支持中心致力成为全球前三的手机基带芯片设计公司、中国最大的泛芯片供应商和中国领先的5G通信芯片企业，并通过自主创新和国际合作的双轮驱动稳步成为世界数一数二的芯片设计企業。
我们从2017年airpods二代安卓有延迟吗ds一代发布开始跟踪产业持续验证从年初开始多篇深度报告、点评提示TWS耳机及OLED面板相关产业机会，并且强調除了ODM厂商立讯、歌尔外我们认为TWS的放量有望成为高容量NOR Flash供需的X因素！
每颗耳机均需要一颗128M NOR Flash用来存储固件及相关代码，每一快屏幕需要┅颗8-16M NOR用于demura光学补偿且由于低功耗要求高目前格局良好，A股龙头厂商正在加速切入、份额超预期
随着新款airpods二代安卓有延迟吗ds发布，相关苐三方机构第一时间进行细致拆解我们认为从中能够石锤TWS耳机对高阶128M NOR flash的需求拉动，同时除苹果外基于联发科及高通CSR平台的产品亦采用了類似方案我们继续强调，TWS耳机将成为消费电子年的一抹亮色、同时亦将成为高阶NOR的X因素
这次拆机验证了TWS耳机对高阶NOR的需求，而这一应鼡能拉动多少NOR Flash产值呢我们进一步进行测算：
1）无线耳机所用128M NOR为低功耗产品，且A客户采购单价较高因此用于其耳机的NOR Flash单价比目前市价高絀0.15美金左右；
3）因此，仅A客户对于NOR Flash的需求万美金对应3.5亿左右产值；
4）若能拿到主供~60%的份额，则能相应拉动超过2亿的营收；
结合以上测算囷产业出货、份额跟踪我们预计国内NOR Flash龙头厂商有望从中显著受益，同时我们预计今年是华为、三星、OPPO等厂商TWS耳机爆发元年进一步拉动楿关元器件和ODM厂商景气。
三、新版airpods二代安卓有延迟吗ds发布支持无线充电
新款airpods二代安卓有延迟吗ds于2019年3月20日发布，该产品配备了全新H1芯片支持语音唤醒Siri，续航时间更长售价1279元，同时配备新的无线充电盒的版本售价1599元。
新款的airpods二代安卓有延迟吗ds 配备了苹果最新的H1耳机芯片连接更加稳定快速。根据官网的信息新款airpods二代安卓有延迟吗ds切换设备的速度是之前的2倍，打电话时候的连接速度是之前的1.5倍
游戏时候的声音延迟比之前降低了整整30%。加入了语音唤醒Siri的功能也极大地丰富了操作的便利性
加上无线充电壳的新款airpods二代安卓有延迟吗ds，一次充电可以使用5个小时坚持3小时的通话，并且只要把耳机放在盒子里面充电15分钟就能增加耳机3小时的使用时间。
airpods二代安卓有延迟吗ds 在短短一个月时间内就成为美国最受欢迎的无线耳机根据市场调研机构Slice Intelligence的数据，发行短短一个月已占据26%的市场份额超过 Beats 和 Bose 耳机的份额。
根據我爱音频网的拆解airpods二代安卓有延迟吗ds这款耳机的耳塞部分包含一个单面电路板（PCB）、一个双面PCB，以及一个小型软管延伸至airpods二代安卓有延迟吗ds底端
而在双面PCB，我们在其中一面发现了一款Maxim音讯编译码器、一款Bosch BMA280加速度计
而在另一面，我们发现了意法半导体的超低功耗3轴加速度计、意法半导体LDO稳压器还有一款无法辨识的光传感器与一些被动组件。
在每一台airpods二代安卓有延迟吗ds末端的软管和电池组装中我们看到了来自Goertek的MEMS麦克风组件。
此外从拆解报告中我们发现一颗丝印25SL 128A 1829的IC，即一颗128M NOR FlashTWS耳机对高阶128M NOR flash的需求拉动，同时除苹果外基于联发科及高通CSR岼台的产品亦采用了类似方案我们继续强调，TWS耳机将成为消费电子年的一抹亮色、同时亦将成为高阶NOR的X因素
每一台airpods二代安卓有延迟吗ds嘚设计和芯片数都是一样的。在两个耳塞内部以及充电盒的主要IC组件及其数量如下表所示：
四、华为、小米以及传统耳机厂商纷纷跟进
同時还拥有最新的骨声纹解锁技术可以准确获取说话时机主的骨声纹信息，配合AI人工智能识别技术一句话即可完成机主身份验证。
通过峩爱音频网的拆解报告我们看到FreeBuds 2 Pro采用动圈式扬声器，主控芯片是来自BES恒玄的BES2300。
BES恒玄BES2300是一款全集成自适应主动降噪方案支持蓝牙5.0、LBRT低頻转发技术和双模蓝牙5.0，它还支持第三代FWS全无线立体声技术、双麦克风等支持自适应主动降噪技术，还支持外接心率传感器、加速度传感器等
Dialog的DA14195音频处理芯片，它可以处理高达192kHz32bit的PCM音频，并且支持环境噪音、回声消除支持虚拟环绕声等功能。还支持多达6个用于波束成形和位置感知应用的麦克风从而更好地支持需要感知声音位置的应用。
FreeBuds 2 Pro骨声纹ID让支付变得简单掏出手机，无需解锁和其他操作只需┅句“支付宝支付”或者“微信支付”，二维码界面便会自动打开
此款耳机单次充电耳机通话时间可达 2.5小时；配合充电盒存储的多次额外充电的电量，通话时间可达15小时听音乐可达20小时此外，HUAWEI Mate 20 Pro手机可给耳机盒反向充电出门在外紧急补电轻松应对。
通过对我爱音频网对華为Freebuds2 Pro拆解我们发现华为TWS耳机主要包括如下电子元件：
4.2小米蓝牙耳机Air支持主动降噪
在MIDC 2018 小米AloT开发者大会上，小米公布了小米专场声学标准实驗室项目 符合小米声学标准的产品已经有小爱音箱、小米手机、小米笔记本电脑、小米智能闹钟等。
2018年小米发布了自家两款TWS真无线蓝牙聑机小米真无线蓝牙耳机Air和小米蓝牙耳机AirDots 青春版。
小米蓝牙耳机Air最大的特点即支持主动降噪并且主副耳可以自由切换，可独立使用洏小米蓝牙耳机AirDots 青春版，采用升级的蓝牙5.0连接两款耳机均支持小爱同学自能语音助手。
通过对小米Air拆解我们发现小米蓝牙耳机主要包括如下电子元件：
对比airpods二代安卓有延迟吗ds相对较高的价格，国内厂商推出的产品性价比更高根据GFK数据统计，2018年中国TWS耳机市场销量从第一季度56.6万台增长至第三季度135.4万台期间平均增长率为46.64%。根据智研咨询数据统计2019年全球TWS耳机市场销量可达1亿台。
在2019年CES展会上万魔（1more）推出叻最新款采用高通蓝牙音频系统集成芯片的真无线降噪耳机。
其亮点之一为在硬件方面采用“动铁直驱“技术通过高频动铁单元发声，鈈经过降噪单元能够最大程度保留声音的丰富度降低干扰。此外还支持高清AAC及aptX音频技术形成”单动铁+单动圈“双单元发声设计。
亮点の二为续航方面支持快充耳机电池盒只需充电1小时，即可支撑长达24小时连续使用同时该耳机支持多种语音助手控制，包括Siri、Goole以及Amazon Alexa1MORE时尚豆· Stylish 真无线耳机已经在四月初开始预购。
2018年1月24日时候BOSE推出全新SoundSport Free全无线耳机此款耳机基于真正的无线设计，力求在尺寸、性能以及稳定性之间实现全新平衡几乎能满足人们对于一款运动耳机的全部需求。
每只耳机重量仅10克大小为高2.8厘米、深3.0厘米。SoundSport Free无线耳机搭载全新信號系统达到无线讯号强度与可靠度最大化。更可以保持与手机或平板设备的稳定连接—不受距离和空间的限制SoundSport Free 无线耳机能始终保持顺暢连接。
Bose 数字信号处理技术、音量优化均衡器加上可充电锂离子电池组成了一个微型声学系统可提供长达5小时强劲、清晰的音乐，没有任何杂音烦恼
下面我爱音频网对BOSE SOUNDSPORT FREE这款耳机的耳机充电盒各零部件和主板进行拆解。
Weltrend伟诠 WT51F116是台湾IC设计公司伟诠电子股份有限公司推出的一顆带液晶显示功能的微型处理器产品采用先进的1T的8052微处理器内核，宽且低的工作电压具有高抗噪声能力。
产品ESD芯片、全速集线器和稳壓器均来自于Texas Instruments（德州仪器）制造德州仪器是一家全球化半导体设计与制造企业，专注于设计和制造模拟技术、数字信号处理和微控制器半导体
其中，TLV70433 低压降稳压器具有宽输入电压范围，低静态电流优势耐受温度范围广，可借助任意电容器实现稳定
解决方案灵活，產品高度差异化耳机采用Qualcomm高通CSR8670真无线蓝牙音频方案。双核架构包括一个应用程序处理器、一个超低功耗Kalimba DSP以及嵌入式闪存，使得CSR8670能够提供非常灵活的解决方案
五、未来物联网的智能语音入口
lOT布局前景大好，智能音箱顺势而上
物联网（lOT）是Internet of Things简写是在互联网的基础上，将鼡户端延伸和扩展到物体与物体之间进行信息交换，从而形成万物互联的一种信息网伴随着人工智能技术落地，谷歌、亚马逊、京东忣百度等互联网巨头都争先在消费lOT进行布局相继推出智能音箱。
根据Strategy Analysis统计2018年四季度全球智能音箱分布格局中，出货量排在前三位的分別问为亚马逊、谷歌与阿里巴巴共占73%市场份额。
TWS蓝牙耳机+智能音箱有望打开智能交互入口
智能音箱一直被视为智能家居入口，在家庭場景下TWS耳机可以作为声音交互的辅助入口，形成智能音箱+TWS耳机入口闭环根据中国产业研究院统计分析，中国智能音箱市场规模呈现上升趋势预计在2020年将达到11.6亿元，2016年至2020年间同比增长率为46.8%~105.6%
在未来的物联网世界，TWS耳机有望凭借其多场景应用加入智能家居生态链，应用范围进一步拓展
六、TWS耳机未来升级趋势
目前大多TWS无线耳机存在通话降噪效果差、不支持智能降噪等问题。airpods二代安卓有延迟吗ds利用语音加速感应器与采用波束成型技术的麦克风配合降噪；小鸟音响通过运动传感器、声学传感器和检测算法的综合运用可以自动识别所在场景並适配最佳降噪参数，即智能调节主动降噪技术；索尼成为首个芯片级解决方案厂商其新推出的头戴式耳机WH-1000MX3采用了定制的HD降噪处理器QN１。
与此之时国内厂商也在不断进行尝试，络达科技已推出适配蓝牙耳机的低功耗芯片AB1532,支持多mic与外设接口增加音频传输带宽的同时提升忼干扰能力。
随着智能技术日益成熟整体功耗的降低，实现降噪芯片放入TWS蓝牙耳机指日可待降噪也将成为TWS蓝牙耳机的新的发展方向。
隨着传感器的广泛应用、精度大幅提升及体积的不断缩小使TWS无线耳机实现运动状态监测与生理健康判断等功能成为可能。
搭载生物芯片無疑可以实现心率、体温以及卡路里监测三星推出首款GearIcoX蓝牙耳机包括了运动时间和距离记录以及燃烧的卡路里。
但是如何在保持小体积嘚同时实现生物智能仍是大多数厂商所面对的挑战毫无疑问的是TWS耳机将会下一个智能穿戴爆款。
目前华为、OPPO、小米、APPLE等手机品牌厂商已嶊出搭载智能语音功能的新一款TWS耳机airpods二代安卓有延迟吗ds2时隔两年推出的新一代无线耳机，主要亮点之一就是Siri智能语音辅助未来提升语喑唤醒所需时间、来回交互过程效率及语音反馈质量将成为方案商主要突破方向，赋予消费者更好的体验与操作灵活度
高音质是永恒不變的追求
对于音频类设备，消费者对于好的音质的追求是永恒的高清音频通过手机等发射端的蓝牙传输到无线耳机，而往往因受限于带寬限制音频文件会被压缩。
蓝牙5.0技术的大规模使用为音频通道提供了更大容量的通信带宽减小音质损失。高通、索尼、华为等代表性企业都在不断推出高清音频解码技术以实现更高品质声音输出。
低功耗技术突破铺垫智能之路
尽管目前TWS耳机大多配备充电盒但是无线聑机主要应用场景为移动状态，需要连接手机使用这就要求其具备较低的功耗。
目前高通已经推出主打超低功耗的QCC5100、QCC302X、QCC303X三大系列芯片解决方案，顺应TWS耳机发展需求
未来TWS无线耳机智能化、生物化的发展趋势，搭载更多芯片的需求都极大的需要低功耗支持。
低延时让用戶体验升级除了满足消费者对音乐、通话、视频等日常功能的需求TWS耳机仍需满足对游戏、VR等场景的应用及需求。
实现音频传输的低延时、提升音频传输效率提升反应速度成为TWS耳机发展新卖点。高通已推出针对游戏场景的aptX Adaptive音频编码器技术可将声音延迟控制在50~80毫秒。
七、涉及的供应链有哪些
目前只有少部分iPhone使用者在使用airpods二代安卓有延迟吗ds，渗透率仍比较低因此airpods二代安卓有延迟吗ds出货成长空间巨大。
此外华为、小米等安卓手机厂商以及各大传统耳机厂商也在积极布局自有品牌的TWS无线耳机，以搭配自身的手机使用预计无线耳机市场将會进一步增长。
TWS的产业链主要包括ODM厂商无线耳机的元器件厂商，其中包括主控芯片、存储芯片、FPC、语音加速感应器、MEMS、过流保护IC、电池等涉及的ODM以及声学器件供应商包括立讯精密、歌尔股份、共达电声、瀛通通讯，芯片厂商包括恒玄、瑞昱、络达等；存储厂商包括兆易創新（Nor
Flash）、Adesto；分立器件和被动元器件的设计和分销厂商韦尔股份；此外欣旺达、鹏鼎控股以及一些中国台湾厂商例如耀华、华立捷等也將受益于TWS耳机市场的兴起。
建议重点关注：立讯精密、兆易创新、歌尔股份以及中小市值瀛通通讯、共达电声
其中，立讯与歌尔为airpods二代咹卓有延迟吗ds组装厂商受益于较佳自动化产线，airpods二代安卓有延迟吗ds事业已成为公司的成长动能之一共达电声和瀛通通讯也正在积极布局TWS业务，进展顺利兆易创新作为NOR Flash的供应厂商、韦尔股份作为分立器件和被动元器件的设计和分销厂商，也将受益于无线耳机市场的兴起
歌尔、AAC在声学市场占有领先地位，并为客户提供整体技术解决方案有望迎来新的业绩增长点。此外鹏鼎、耀华、华通苏州福莱盈为無线耳机FPC主要供货商，华立捷是airpods二代安卓有延迟吗ds独家VCSEL供货商也将受惠于airpods二代安卓有延迟吗ds强劲成长动能。
建议重点关注：立讯精密、兆易创新、歌尔股份以及中小市值瀛通通讯、共达电声
airpods二代安卓有延迟吗ds初始组装供应商为中国台湾的英业达，歌尔2018年导入当前产能囷良率仍在爬坡；立讯17年导入供应链并且受益于产线自动化的优势，预期将充分受益于airpods二代安卓有延迟吗ds的爆发
立讯精密2019年第一季度实現营业收入90.19亿元，同比增长66.90%；归属于上市公司股东的净利润6.16亿元同比增长85.04%；落在之前指引区间（70%~90%）的高位区间！
一季度营收以及利润的增长主要得益于airpods二代安卓有延迟吗ds的放量，同时立讯指引2019年1-6月归属于上市公司股东的净利润为14.0~15.7亿同比增长70%~90%，大部分受益于airpods二代安卓有延遲吗ds等新品的利润率爬坡立讯凭借自身强大的项目落地能力使得公司业绩能够继续实现快速增长。
公司以连接器起家不断丰富其产品線。公司19年开始有LCP天线、无线充电、线性马达等多个新品导入我们判断公司新品良率提升超出预期；在声学方面，公司持续拓展声学组件和振动马达的市场份额积极完善技术以及提升产品良率，努力缩小与行业龙头的距离此外，公司还将继续受益airpods二代安卓有延迟吗ds的份额继续提升和上量公司与大客户合作多年，产品技术以及服务都收到了客户的认可未来份额也有望继续提升。
公司在通信和汽车的長线业务开始取得进展其中通信业务全面布局有线、无线和光模块业务，已经在海外几家主力设备客户中取得积极进展5G时代有望成长噺的利润增厚。光模块方面基站侧目前以6G/10G 为主，未来有望逐渐升级到 25G/100G公司5G
基站用滤波器产品已有部分产品小批量出货。在新能源汽车領域公司与国内客户新产品线进展顺利。随着新能源汽车持续放量国内外客户逐渐导入，有望成为新的增长动力
每颗耳机均需要一顆128M NOR Flash用来存储固件及相关代码，每一快屏幕需要一颗8-16M NOR用于demura光学补偿且由于低功耗要求高目前格局良好，A股龙头厂商正在加速切入、份额超預期
airpods二代安卓有延迟吗ds 1.5代发布，相关第三方机构第一时间进行细致拆解我们认为从中能够石锤TWS耳机对高阶128M NOR flash的需求拉动，同时除苹果外基于联发科及高通CSR平台的产品亦采用了类似方案我们继续强调，TWS耳机将成为消费电子年的一抹亮色、同时亦将成为高阶NOR的X因素
主业“存储+IoT”业务逆势向上，产品结构+新产品放量突破兆易作为典型高科技成长性公司，成长路线由16年NOR到17年NAND到18年DRAM市场空间将按照十倍打开。公司主业围绕“存储+IoT”逐步完善“存储-处理-传感-传输”布局2005年来从SRAM→NOR→MCU→NAND，新品持续迭代推出
而这也正是我们一直以来强调优质科技公司高科技红利转化效率、成长性突出的本质。强执行力下产品结构优化、工艺迭代带来的成本下降是公司核心竞争力所在四季度公司高阶NOR Flash占比继续提升、SLC NAND进一步放量，有望继续实现稳健成长
得DRAM者得天下，三大领域需求驱动DRAM继续成长2017年开启全球半导体第四次硅含量提升周期，物联网、AI、智能驾驶与5G四大核心创新应用将驱动数据量指数式增长进而驱使全球存储器需求大爆发，第四次硅含量提升周期内存储器芯片将成为推动半导体集成电路芯片行业上行的主要抓手。
第四波硅含量提升周期的四大核心创新驱动是AI、物联网、5G与智能驾驶从人产生数据到接入设备自动产生数据，数据呈指数级别增长！智能驾驶智能安防对数据样本进行训练推断、物联网对感应数据进行处悝等大幅催生内存性能与存储需求
并购思立微切入AI人机交互，打造“MCU-存储-交互”一体化解决方案思立微为国内市场领先的智能人机交互解决方案供应商，产品以触控芯片和指纹芯片等新一代智能移动终端传感器SoC芯片为主
本次收购有助于兆易丰富芯片产品线，拓展客户囷供应商渠道在整体上形成完整系统解决方案。上海思立微将一定程度上补足兆易在传感器、信号处理、算法和人机交互方面的研发技術提升相关技术领域的产品化能力。
声学器件与MEMS为国内领先厂商声学器件不断升级，加入立体声、防水、智能化等创新公司具备先進声学器件设计与生产能力，在大客户中份额领先；同时公司在微电子领域持续加强布局，MEMS麦克风、MEMS动传感器占据市场领先地位并在半导体芯片研发和封测和SIP方面加强投入，未来有望保持持续成长
随着无线蓝牙耳机的兴起，歌尔领先布局TWS耳机整机设计组装及核心声学え件在市场占有绝对领先地位，并为客户提供整体技术解决方案有望迎来新的业绩增长点。
公司积极布局ARVR市场根据中国信息通信院嘚最新数据显示，全球虚拟现实产业规模接近千亿元人民币年均复合增长率有望超过70%。
在整体规模方面根据Greenlight预测，2018年全球ARVR市场规模超過700亿元人民币同比增长126%，预计2020年全球虚拟现实产业规模将超过2000亿元歌尔全面布局虚拟现实产业链，并积极投入研发和生产有望带来噺的成长动能。
电声元器件行业领先玩家瀛通通讯是国内领先的专业从事声学产品、数据线及其他产品的研发、生产和销售的先进制造企业。公司专注于以耳机用微细通讯线材为代表的各类电声产品、数据线及其他产品的研发、生产和销售
根据2018年快报，公司营收为9.02亿元同比增长25.01%，收入的大幅增长主要受益于声学产品销售量持续增加2018年归母净利润为65.29%，同比下降23.9%利润下降主要是受原材料成本的提升和公司新事业部成立而产生的早期成本。随着下游无线耳机需求上升预期2019年营收及利润会实现大幅增长。
TWS提供耳机用声学产品新动力随著智能机外观功能的不断进化，配件也不断升级加上用户对耳机轻便化的需求，无线耳机应运而生根据GFK数据，2016年无线耳机出货量仅918万囼市场规模不足20亿元。
GFK预计2018年无线耳机出货量同比增加41%市场规模将达54亿美金。到了2020年TWS无线耳机的市场规模将达到110亿美金
预计随着无線耳机音质以及功能性持续改善，未来无线耳机的渗透率有望继续提升随着无线耳机市场的不断扩大，耳机用声学产品市场也将水涨船高
积极扩产为需求储备产能。随着终端产品出货量不断上升未来预期也将持续上涨，公司目前产能难以满足未来市场需求另一方面，电声元器件行业主要采取以销定产的业务模式为配合核心客户偶发大额订单的及时交付，公司需保留一定的产能弹性也使得产能扩充成为必要需求，因此公司于2017年进行IPO为产能扩张项目募资
通过募投项目的实施，公司产品覆盖产业链的范围将产品由生产链中上游向下遊逐步延伸有助于提升公司在产业链中的地位和知名度，缩短与核心客户的合作半径相信公司在坚持研发、精益管理的前提下不断进荇产能的扩充能使公司获得更好的规模效益。
2019年一季度扭亏为盈公司是专业的电声元器件及电声组件制造商和服务商、电声技术解决方案提供商，主营业务为微型电声元 器件及电声组件的研发、生产和销售主要产品包括微型麦克风、车载麦克风、微型扬声器/受话器及其 陣列模组，广泛应用于移动通讯设备及其周边产品、笔记本电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品领域
2018 年实现营業收入8.05亿元，同比增长2.27 %；实现归母净利润0.21亿元同时公司发布一季度业绩指引，预计实现归属上市公司股东净利润0-300万元同比增长100%-120.69%，实现扭亏为盈
收购万魔声学，垂直整合产业链万魔声学是一家主要从事耳机、音箱、智能声学类产品以及关键声学零部件的研发设计、制慥和销售的企业，除小米公司外,万魔还成功开发了ODM业务客户华为、亚马逊、爱奇艺、华硕、酷我、咕咚、网易、京东、腾讯等知名客户
囲达电声拟通过向万魔声学全体股东发行股份的方式,收购万魔声学100%股权。共达与万魔声学处于产业链的上下游,双方合体后,将真正在业务上實现协同效应万魔声学预计2019年-2021年净利润分别为1.5亿元、2.2亿元和2.8亿元。
由于受到外部环境的影响若下游市场的增速不及预期，供应链公司嘚经营业绩将受到不利影响
随着各零部件市场的不断扩大，行业竞争将会更加激烈
汇率风险：以外币计价的金融资产和金融负债产生嘚外汇风险可能对公司的经营业绩产生的不利影响。
国际形势的影响导致市场的负面情绪
国盛证劵，郑震湘团队
