富二最近关注到一则新闻，多只QDII基金公告限制大额申购，有的一天最多只能买1000元，有些客官遇到了想买买不了的情况，这是怎么回事？一方面可能是因为规模增长较快，基金管理人为了保证持有者利益，通过限购的方式维护基金的运作管理稳定；另一方面，投资于海外资产的QDII基金受到购汇额度的影响，一旦大资金涌入会面临外汇额度受限，自然想买买不了。

不过，聪明的客官可能get了一个信息，不少资金看好港股低估值，积极布局港股相关的ETF，使得其规模增长明显。这里你一定会追问富二，有没有既不用担心额度不够、又较为全面覆盖港股互联网龙头公司的选择？还真有，投资港股不仅有QDII基金，还有港股通呀。富二家的港股通互联网ETF（159792）以及联接基金——中证港股通互联网ETF联接（A类：014673，C类：014674）就能满足您的需求，有图有逻辑，下文告诉你！

说到互联网，近年来“反垄断”、“强监管”确实对行业有冲击。但今年4月29日中共中央政治局会议中，强调要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管。这可是自2020年12月中央政治局会议提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”后首次表态“完成平台经济专项整改”。

“平台经济”作为“稳增长”的重要力量，政策也由此前的“强监管”转向了现在的“促发展”，这是不是意味着，港股互联网行业终于要拨开云雾了？

港股互联网的“光明前景”

2022年以来，从《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》的发布，到中央政治局会议强调“完成平台经济专项整改”，再到5月17日全国政协专题协商会针对“促进平台经济健康发展”的相关表述来看，政策正释放更多积极信号。

可以看出，国内针对互联网行业的政策脉络也逐渐明晰，当下投资者对于未来政策监管的预期相对充分，边际影响或将逐渐淡化。

市场分析人士称，互联网公司监管的各个方向的政策均已出台且具体措施处于逐渐落地的过程或者已经落地，随着支持平台经济发展的表态出现，意味着此前针对平台经济的监管力度或已达到高点，政策风向或已转变。

把握低估值，布局正当时

除政策影响外，判断港股通互联网行业值不值得投要素还包括估值、业绩和资金流。

以中证港股通互联网指数为例，截至5月24日，指数市盈率为28.07，市盈率中位数为55.19，估值性价比凸显。

（数据来源：wind，截至。中证港股通互联网指数基日为，上市日期为。）

“元宇宙”加持港股互联网未来可期

从港股互联网行业的基本面来看，虽然受宏观经济下滑的影响，今年互联网板块的业绩差强人意，板块整体盈利的增速相对疲软。但随着疫情的逐步好转，稳增长举措的持续发力，宏观经济大概率也会企稳回升。因此无论是电商业务、互联网广告投放、还是游戏版号的发放都会有一个可以期待的业绩突破。从整体来看，互联网行业基本面明年上半年增速进一步下行的空间比较小，下半年增长发力也比较明确。

除此以外，互联网板块是否有一些新的增长点？那么，你得了解“元宇宙”背后的投资逻辑。

从去年开始很火的“元宇宙”指的是与现实世界平行且交会的虚拟世界，比如好莱坞大片《失控玩家》中打造的自由城、《头号玩家》中的绿洲。而一向嗅觉灵敏的美股互联网巨头们，早在积极布局这一机会，比如Face book品牌重塑，改名为“Meta”，称他们是一家元宇宙公司。

元宇宙不仅可以通过VR、AR成为新型沟通工具，它也可以通过虚拟场景、区块链技术等在互联网上实现价值交换，它还可以连接虚拟和现实、丰富人的感知、提升体验，创造出新的生活方式。

而要实现“元宇宙”的落地，就要突破物理时空的限制，因此硬件设备、软件服务一个都不能少，所以，想要在未来互联网竞争格局中占有一席之地就得“软硬兼施”，要同时覆盖电商、手机、游戏、网络医疗、软件等多细分行业，这势必给国内互联网公司带来新的业务增长点。

南下资金持续买入，港股或迎“冰雪消融”

从资金面上看，南下资金作为是港股最坚守的力量，今年以来，相较于北上资金的逃离，南下资金仍在买入。

（数据来源：wind，截至；基金有风险，投资需谨慎。）

根据中金公司的研究，南下资金往往在港股公司基本面见底的时候就开始流入。那么根据这一特征，那么如果下半年经济能够企稳回升的话，不难得出现在或许就是港股互联网公司业绩的底部，可以预计未来南下资金可能会因为业绩的改善开始持续的买入。

同时，中金公司研究表明新增社融与南向资金有较强的相关性，这就意味着如果我们稳增长的政策不断出台，国内的信贷能够不断的放松，内地的新增社融就有望不断增加。在这种情况下，南向去买港股的资金就会不断的增加和流入。

（数据来源：中金公司，截至2022-01）

一基布局香港中概互联网

低估值、向好的业绩预期还有市场资金的认可，如何参与这样一门“好生意”？

富二家的港股通互联网ETF（159792）及中证港股通互联网ETF联接（A类：014673，C类：014674）密切跟踪中证港股通互联网指数，聚焦于优质互联网赛道，多方位覆盖众多龙头公司。由于成份股数量仅29只，持仓集中度高，在上涨行情中具有很高的弹性。前10大成份股中，前4家，腾讯、美团、小米、快手占比超56%。

（数据来源：wind，中证指数公司，截至。成份股仅作举例，不作为投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）

更重要的是，咱们不限购。由于公募发行QDII基金产品时要去外汇管理局拿额度，所以QDII基金都有额度限制，一旦资金大量涌入，一些QDII基金会因为外汇额度问题，可能导致没办法申购。格局打开家人们，投资港股不只有QDII基金还有“港股通”！富二家的中证港股通互联网ETF联接（A类：014673，C类：014674）是通过“港股通”投资港股市场互联网公司，不涉及QDII额度被限制从而被限购的情况，所以客官们不必担心想买买不到的现象发生。

除上述优点外，港股通互联网ETF还有很多“闪光点”：

（1）港股通互联网ETF覆盖了在香港上市且纳入港股通标的的中国互联网公司，不涉及在美上市的科技股，不用担心中美摩擦背景下，这部分上市公司未来会不会面临退市的风险；

（2）港股通互联网ETF还可以实现T+0交易，配合“日内波动”使用感更佳。作为一个交易大拿，如果您想要通过在日内进行多次买卖，那么选这只没错了；

（3）港股通互联网ETF支持实时IOPV（实时单位净值），IOPV是根据ETF持仓的价格波动实时计算，反应的是ETF的真实“价值”。而我们看到的二级市场的价格，则是以IOPV为定价的“锚”，围绕IOPV上下波动。如果某只ETF的交易价格高于IOPV，那就需要小心“买贵了”，所以实时IOPV可以方便决策买卖的位置。由于美股和A股的交易时间不一样，涉及到美股科技公司的ETF就没有实时IOPV的待遇啦。

古人有云：“物极必反，否极泰来。”老祖宗的智慧告诉我们，当最坏的情况就要过去，一切都会向好的方向发展。政策“暖风”呵护、估值便宜、业绩预期向好、还有南下资金买单，客官们，这样的好生意可别说我没告诉你哦，记住港股通互联网ETF（159792）以及它的联接基金——中证港股通互联网ETF联接（A类：014673，C类：014674）吧！富二就帮您到这儿啦~

-#日富一日 港股互联网-

客官看好港股互联网的走势吗？您会选择现在抄底港股吗？对港股还有什么担忧？欢迎客官们留言分享~

留言被精选且点赞数前10名的客官，富二将奖励10元话费给到客官~！

（提示：请客官直接在本篇文章评论区留言回复哦，不要留手机号码，获奖后小编会在后台通知大家的，届时提供手机号码即可~）

本活动有效期截至2022年5月28日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。

投资有风险，基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益，过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

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在过去的2021年，受输入性通胀、海外资金“离场”、国内监管政策收紧、季报业绩不及预期等多重因素影响，港股市场出现持续调整。

回顾2021年全年，下跌14.08%，以指数为代表的国内互联网科技板块，回调幅度更是高达41.20%（数据来源：Wind，统计区间为2021年1月1日至2021年12月31日）。历经如此大幅下杀，当前港股市场和互联网板块的估值都处于历史低位，叠加企业基本面和估值水平有望在“稳增长”政策引导下得到改善的市场预期，配置“窗口期”或已渐行渐近。

互联网监管政策转向 政策风险或已得到释放

目前，互联网监管主要围绕四个方向展开。

方向1：共同富裕。2021年8月，中央财经委员会第十次会议首次提出：“在高质量发展中促进共同富裕”；2021年12月，中央经济工作会议详细解读“共同富裕”：社会财富极大丰富是前提和基础，不能急于求成；既要不断解放和发展社会生产力，不断创造和积累社会财富，又要防止两极分化。

方向2：遏制资本的无序扩张。2021年12月，中央经济工作会议强调，遏制资本无序扩张不是不要资本，而是要资本有序发展；2022年2月，人民日报评论：资本是要逐利的，既要依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长，也要支持和引导资本规范健康发展。

方向3：反垄断。2020年11月，国家市场监督管理总局发布了《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，揭开了中国平台经济反垄断的序幕；2021年11月，反垄断局正式挂牌，意味着政策监管的高峰可能已过，后续只待具体政策出台和监管落地。

方向4：基础民生业务的公益性。2021年7月，新华社发布受到社会广泛关注的重磅文件《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》；2022年1月，多家业内知名教培机构全面停止K9学科类培训业务。

由此可以得出一个初步的结论：互联网监管的各个方向均已出台具体措施，监管已经落地或正在逐渐落地的过程中。在这样的情况下，监管政策目前处于非常后期的状态。尤其是中央经济工作会议对于反垄断和反不正当竞争的提法从“加强反垄断，防止资本无序扩张”转变为“提振市场主体信心”，语言重点出现转向。因此，预计监管会在2022 年边际减轻。

政策释放强烈维稳信号 有力提振市场信心

3月16日，金融委针对地产风险、中概股监管、香港金融市场稳定性等议题给出积极信号，提振市场信心，港股开启反弹行情：中证港股通互联网指数当日上涨23.49%，实现了有史以来的最高涨幅。

那么，这场给港股市场吃了一颗“定心丸”的会议究竟提到了哪些要点呢？

第一，在中概股方面，会议提到：目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案，中国政府将继续支持各类企业到境外上市。

第二，在港股层面，会议提及：关于香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。

第三，对于大家比较关心的互联网监管，会议指出：互联网公司的“红灯”和“绿灯”都要设置好；关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法制化、国际化的方针，完善既定方案，坚持稳中求进，尽快完成大型平台公司整改工作，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。

可见，金融委维稳信号一经放出，市场情绪得到明显改善和提振，港股也受此影响，出现“回暖”迹象。其中，中证港股通互联网指数反弹较为明显，从而带动港股通互联网ETF净值大幅上涨9.92%。

南向资金流入 港股流动性明显改善

预计到2022年下半年，港股的流动性会出现明显改善。

根据的研究，其主要原因为：南下资金对港股公司更为熟悉，因此往往在其基本面见底、但预期未来能够好转时就大胆买入；而海外资金对这些公司没有那么熟悉，所以更倾向于在业绩兑现时才开始流入。

根据这一历史特征，如果下半年经济能够企稳回升，那么现在就是这些港股公司业绩的底部，预计未来南下资金可能会因为业绩改善而开始持续买入。除了基本面改善作为动因，资金也是很重要的因素。如下图所示，新增社融与南向资金有较强的相关性，这就意味着如果“稳增长”的政策能持续出台，国内的信贷能继续放松，中国内地的新增市容就能愈加增长。以此为背景，南向去买港股的资金也将不断地增加和流入。

数据来源：，截至2022年1月。

在外部风险因素逐步出清后, “稳增长”政策将推动港股复苏，港股互联网企业的基本面和估值有望得到修复，业绩成长性凸显。投资者不妨借道专业的投资工具布局相关板块：富国中证港股通互联网ETF（159792）及富国中证港股通互联网ETF联接（A类：014673，C类：014674）就不失为一个好选择。“好”在哪儿？且听科技君为您盘一盘。

优点1：规避中概股退市风险。富国中证港股通互联网ETF及其联接基金所跟踪的中证港股通互联网指数（简称：）的成份股覆盖了在香港上市、被纳入港股通标的的中国互联网科技企业，并不包括赴美上市的中概互联网公司。因此，投资者无需受到中概美股ADR退市风险的困扰。

优点2：不受QDII额度限制。由于我国实行外汇管制，境内资金想要买海外市场的股票，需要由外汇管理局批准一定的外汇额度。因此，QDII基金的规模会受到审批额度的限制。但港股通是上交所、深交所分别和港交所建立的点对点“快速通道”，所以港股通基金能够跳过换外汇的步骤，以人民币结算，实现更便捷、更灵活的直接买卖。

优点3：实现T+0交易。想要更迅速地把握盘中机会，日内完成多次交易？投资大拿们心动吗？

优点4：支持IOPV。正如经济学中所说的：“价格围绕价值上下波动”，IOPV作为ETF的实时净值，体现的是ETF的真实价值。通过对比IOPV和ETF的盘中价格，能够辅助投资者作出投资决策。

近日，政策“暖风”频吹，也带动了投资市场活力重现：港股通互联网ETF（159792）份额即将破十亿啦！摩拳擦掌想要“抄底”港股通互联网板块的投资者，何不看向富国中证港股通互联网ETF（159792）及富国中证港股通互联网ETF联接（A类：014673，C类：014674）呢？

（1）富国中证港股通互联网ETF成立于2021年9月15日，业绩比较基准为中证港股通互联网指数收益率。自基金合同生效起至2022年3月31日的份额净值增长率及同期业绩比较基准收益率为-34.44%(-36.69%)；期间基金经理变动情况：蔡卡尔自2021年9月15日至今担任基金经理。数据来自基金定期报告，截至2022年3月31日。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

（2）富国中证港股通互联网ETF联接成立于2022年1月11日，因成立时间不足半年，业绩暂不展示。

作为“老十家”公募基金公司之一，富国基金在指数量化投资领域已深耕逾12年，实力倍受业界肯定。在2020年3月和2021年9月，富国基金分别荣获由《中国证券报》颁发的“量化投资金牛基金公司奖”和“十大金牛基金管理公司奖”。

注：评奖结果系《中国证券报》基于基金管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。

另外，富国基金也是国内最早布局海外市场的公募基金公司之一，在海外市场投资领域具有深厚的积淀，拥有经验丰富、视野开阔的投研团队，在港股投资的“星辰大海”中“精耕细作”，致力于为投资者带来长期、可持续的投资回报。

1、以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。

2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的各基金的业绩不构成对旗下其他基金业绩表现的保证。指数历史表现不代表未来，也不构成对基金业绩表现的保证。投资者投资指数基金，请关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。

3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。

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