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艺术品投资证券化将成未来趋势
今年4月8日，中国人民银行会同中宣部等九部委联合发布《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》(银发〔2010〕94号)，中国文化产权交易建设由此进入活跃期。作为艺术品投资证券化试点单位，深圳文化产权交易所顺势推出了中国首个艺术品资产包。
权益拆分成为投资新模式
7月3日下午，中国首个基于“权益拆分”模式的资产包“深圳文化产权交易所1号艺术品资产包——杨培江美术作品”在深圳文化产权交易所成功推出，并发售完成。记者了解到，这也是中国首个艺术品产品资产包。此次艺术品资产包配置了中国画家杨培江的4幅油画及风格唯美的8幅宣纸彩墨作品共计12幅作品，市场估价约在600万元，此次以240万元的价格由深圳文交所认定的首家资深交易商天禄琳琅作为发行代理商和挂牌保荐人进行发行。
据了解，深圳文化产权交易所于日挂牌，并于今年5月14日正式开业运营。在深圳文交所项目经理杨铭看来，深圳文交所最大的特色在于“权益拆分”。
“举个例子来说，我们其实是将一幅价值1000万元的画作拆分为很多份，假设将其分成1000份，那这幅画每份价值1万元，如果你投资了5万元，那你就拥有了这幅画5%。的使用权和增值权。事实上由于目前房地产和股市投资受到了中央政策的调控，风险增大。而艺术品投资市场却是逐年稳步上升，如果投资者将投资转移到这里来，将会获得相对稳定的投资收益。”杨铭对记者说。
此外，杨铭向记者介绍道，此次推出的价值240万元的1号资产包总共被分成了1000份。发行商天禄琳琅持有的份额不得低于20%。任何在文交所注册的个人或者机构都可以购买，文交所不设置购买限额，个人或者机构可以只买一份，也可以买下全部份额。
“如果你有实力的话，在购买完市场上流动的80%份额以后，还可以在文交所的监督下和交易商进行谈判，把剩余的20%也买过来。”杨铭说道，“之所以让交易商暂时持有这20%，是利于文交所进行监管，同时也防止交易商将持有的20%立马投入市场而造成产品价格出现大幅度波动，从而影响整个市场的稳定。”
另外，如果艺术品资产包份额持有者不想持有这些份额，可以通过两种方式退出。“第一，你可以标个价格将份额挂在文交所出售，如果有人收购，你持有的份额就变现，随即你也退出此次交易。第二，你可以持有份额到小额贷款公司去进行质押，但小额贷款公司的利息相对会比较高。”杨铭说道。
文化产品成为新投资方向
目前，在文交所挂牌进行交易的超过了2万种文化产品，而前期文交所挑选了4000多个产品在文交所平台进行交易，这些产品包括了文化企业的股权、发展项目、影视作品、旅游项目、书画、收藏等产品。“由于现在还处于一个起步阶段，所以我们选择的交易产品大多还是集中在较为高档的文化产品，例如艺术品。”杨铭说道。
此外，投资升值也成为了众多投资者关注的热点。对此，杨铭认为，就此次艺术品投资而言，交易商会挑选一些大家的作品。随着年代的推移艺术品每年自然升值平均可达到15%。而交易商还将通过对艺术品的展览、宣传使其能得到更为广泛的认可，从而促使其升值。对于具体的收益比例会达到多少，杨铭表示文交所权益拆分的年收益率应该会达到30%以上。
文交所成为第四方平台
在北京大学产业与文化研究所理事长彭中天看来，“一幅大师的画作，就被一个人买走了，那就只能由一个人欣赏。而文化产权的出现，让更多的人来参与这个文化艺术品的投资，让他们也能去欣赏，去享受艺术。这其实是个投资的概念，一个艺术品到了这个阶段就可以权益拆分了，可以分成很多份额，大家在投资享受收益的同时，也可以分享文化”。
彭中天还认为，文化产权的出现也是通过增加新的投资品种，聚集社会闲散资金，改变资金的流向，对国家货币体系和经济体系有着保护的作用。随着经济的富裕，公众拥有的闲钱越来越多，如果没有一个合理的投资平台，国家又不加以引导，这些大量的闲钱将会无序流动，如果加上投机的心理催动，会导致某些市场，特别是物质投资市场出现混乱。
“与其让这些闲钱无序流动，不如让它们流到新兴的文化产权市场上来，推动这个市场的发展。”彭中天说道。
然而彭中天同时强调，要完善文化产权交易市场还需要很多工作要做。文交所是在文化、资源、中介机构之外的第四方平台。第四方平台的发展将带动其他几方的发展。尤其是中介机构的发展，比如财务中介、托管中介、鉴定机构、评估机构等等，这些都可以被带动发展完善。这一切都会随之发展完善，并最终使得市场细分，产业链完善。
与此同时，文化产权市场前期的投资对象会较为高端，慢慢地会过渡到化层次，艺术品证券化才是最终的目的。届时会将艺术品无限切割，满足大众的需要。
“但现在我们离证券化还是很远，还是要国家协调与管理。深圳文交所在这个方面开了个好头，这其实是一次尝试，开创了先河。但是这个产业链的完善还需要时间。”彭中天说。商报记者 陈杰
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最热万象VIP2013年国内艺术品投资行业发展趋势探析
中研普华报道：
相关研究报告
尽管一度快速上升的中国艺术品与古董市场2012年遭遇寒流，但其销售份额依旧可观。据《2013年TEFAF全球艺术品市场报告》显示，中国艺术品市场在2012年总销售额达106亿欧元，以25%的全球艺术品市场占有率紧随美国之后，位居第二。截至今年8月，苏富比、中国嘉德、香港佳士得、保利等拍卖行纷纷落槌，春拍过程中国艺术品拍卖市场总成交额265亿元人民币，虽无亿元拍品出现，但成交在万的拍品数量有所增加，这亦体现艺术品投资市场理性健康的发展趋势。如何在艺术品投资市场重新洗牌之际把握先机？日，从事与金融二十多年的林子超先生在香港大学SPACE中国商业学院开放日活动中，巧解中国文化与投资组合之道。
投资并非投机
维克多?斯博朗迪在《专业投机原理》一书中，以时间来区分投资与投机这两个概念，“任何市场都同时存在三种价格趋势：短期趋势，它可能持续数天至数个星期；中期趋势，它可能持续数个星期至数个月；长期趋势，它可能持续数个月至数年。在市场中，存在三种基本类型参与者：交易者、投机者与投资者。”根据这一理论，香港大学SPACE中国商业学院讲师林子超先生指出，投资并非投机，更非赌博，相对长线稳定的投资者才是金融市场稳定的基石与创造财富的源泉。
“股神”巴菲特是当今世界最具传奇色彩的投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换证券并大获成功。其成功关键在于做好金融市场的投资组合管理：买下产品简单、易了解、前景看好的公司股票之后，不理会股市涨跌，不担心形势变化，不相信任何预测，持有几十年。林子超先生认为，或许投机可一时轻松获得利润，但对于风险市场实践投机操作不会有长久利益。正确的投资观念和投资管理是要认真对市场进行观察和发现，做足准备才能进入实战进行赢利。
赢在兴趣，赚在等待
“我做艺术品投资，原因是我很喜欢，买了很难卖出去。其实没有任何一样投资是容易的，关键看你有没有心，这没有对与错的答案。”谈及艺术品投资，香港大学SPACE中国商业学院讲师林子超无不感慨。
作为商品，艺术品本身的流通性较差，很难在短时间兑现。在当前，中国艺术品市场中，艺术品投资基金却更多倾向于金融运作，忽视了对艺术品本身特征的关注。林子超先生认为，艺术品升值具有长期性，西方艺术品基金的投资期限普遍较长，通常超过5年。
而在艺术品投资过程中，先期的研究与后期的等待是求财之道，兴趣则是贯穿始终至为关键的因素。
艺术品基金的运作涉及金融与投资管理、艺术资本市场运作和艺术品鉴定评估等多方面的专业知识，缺一不可。因此，合格的艺术品投资基金管理人员应该是既懂金融投资，又懂艺术品市场管理、营销和价值评估，最重要的是，要懂得艺术品鉴定。在香港大学SPACE中国商业学院讲师林子超先生看来，“艺术品投资需要学习与熏陶，是家学渊源。不同的书要看很多，进而对中国古典文化与历史有诸多了解。”
而时间的沉淀亦为重要。林子超在做艺术品投资时纯粹出于个人喜好，没有心理价位，亦从未预期会轻易转卖。1972年，13岁的林子超回大陆探亲，拿着外婆给的数百元金融北京琉璃厂，以50元人民币价格淘到微雕大师冯公侠的印章，这件藏品现今价格早已翻了数千倍。可对于林子超而言，这是少年时觅得的珍宝，多年从未脱手。再如，2005年，新华书店在香港关闭，当时各色产品降价处理，林子超出于兴趣，买了两刀100张1996年的红星宣纸，花了2400元港币。后来有一次，林子超去，看到1999年的宣纸，一刀早已卖到一万多元人民币。
自我投资，把握先机
在投资过程中难免会失误，在香港大学SPACE中国商业学院讲师林子超先生看来，失误正是原因是没有做好功课，受到市场假象的误导。“人生有很多阶段，有一个阶段就是投资本身，包含学习不同的东西。”只有在不断学习中，才能逐渐祛魅，看清事件最深刻的实质。
进修则是自我投资卓有成效的方式。林子超先生提到，在香港有一位建筑师从业于某大型建筑企业，然而四、五十岁时又回到香港大学进修，获取博士学位，致力于研究中国艺术。当其他人购买瓷器青睐于明朝青花瓷，或清朝玲琅满目的玩物时，他则只投资光绪皇帝时期的瓷器。在当时，这种瓷器并不受重视，入手也就一至两万港币，而现在则价格大涨。
并且，林子超先生认为，不仅是艺术品投资市场需要做好研究，在自我投资的基础上把握先机，任何金融市场都是如此。金融市场瞬息万变，各国财务政策动向无常，在知识主导的金融经济变革时代，企业需寻求各种方法有效控制风险，创造投资收益。作为金融巿场的专业者，必须洞悉金融巿场，及时应对，以达成投资目标。故此，香港大学SPACE中国商业学院特别推出具有前瞻性内容的金融巿场与投资组合管理课程，由系统地教授金融巿场及投资组合策略的知识和方法开始，让学员逐步积累投资管理技巧、金融市场及金融经济的前沿知识，利用不同金融工具，藉由私募基金及对冲基金的实务操作，拟定投资策略，妥善管理财富，并运用风险管理及财务工程实务，有效掌控风险，为迎接金融巿场新时代的挑战做好准备，获得最佳投资收益。
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艺术品投资新趋势
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　　从2011年秋拍结果来看，市场份额较同年春拍整体缩水，媒体上爆料的假拍现象越来越多，拍后不付款也让众多拍卖行纠结头痛。最近出现的关税问题更让不少拍卖行惴惴不安……在这种貌似“跌宕”的情境下，艺术品基金、个人投资者和收藏家都难掩担心：2012年春拍市场还将缩水几分？ 中国论文网 /3/view-3108900.htm　　实际上，各拍卖行为了争抢业内品牌地位和优质业绩，早有预见。近三年，拍卖行在征集藏品上有一个共性趋势：精品为主导。但随着国际国内市场上易手的精品拍品屡创天价，使得征集精品的难度越来越大。因此，尽管有部分拍卖行仍坚持走精品路线，但也有少数拍卖行开辟了新路线，推出尚在价值洼地的“冷门”藏品，或者将“生派”现当代艺术品作为主打专场，比如：杂项藏品、邮票钱币、传统刺绣、影像、雕塑等。 　　传统意义上，艺术品投资的获利渠道主要在于拍卖会。金融资本与艺术品市场融通之后，新型投资品种应运而生。一些市场专家认为，当今市场由于投资性资金大量流入而呈现出进一步金融化趋势，艺术品市场与金融投资市场的相关性正在不断加大。自2000年以来，有关艺术品金融化的实际案例可以从花样频出的艺术品投资和理财新产品中看到趋势走向，除了活跃的艺术品基金，还有艺术品银行、艺术品信托、艺术品理财套餐乃至艺术品抵押再融资等方式。 　　 　　用电子商务经营艺术品 　　由于艺术品如同豪车、豪宅、私人飞机、游艇一样被定位于高级品位和财富、权势的象征之一，所以当前中国富二代、官二代、星二代等群体正逐渐成为艺术品投资领域的新鲜血液，这个兼有中西方教育生活背景的年轻群体，更加倾向于通过互联网等数字媒介接触艺术品信息，于是，新一代的财富拥有者们便出现了更多种新颖的思维模式和商业模式。以北京798、宋庄、草场地艺术区为参考，投资收藏艺术品的选择有了更多新的艺术价值取向判断标准，所以，近年来以嘉德在线、博索艺术品商城为代表的电子商务平台受到越来越多投资收藏者的青睐。此外，还有专注于邮票和钱币的“赵涌在线”；有专攻当代艺术的“HIHEY”、“青年艺术100”；有主打衍生品和复制品的“UCCA store”和“MoMo Artshop”等。艺术品投资正由主体单一化走向艺术金融产品多样化，从而大大降低了艺术品投资资金门槛，吸引更多平民百姓关注并参与其中。 　　尽管（ART B2C）是一个良好的新探索和新领地，但是探索难度很大，行业壁垒很高。单纯靠灵感和冒险不再能抓住机会，艺术电商实践者除了具备艺术品专业知识及资源积累，还需要完善网站系统和用户体验反馈，更需要创新力、执行力、判断力、充裕的财力以及坚定的信心。 　　鉴于目前年轻艺术家的市场需求远没有成为艺术品市场的主角，导致无论藏品还是客户，艺术电商与一二级市场存在着一定重合，并且在推广途径上也同画廊、拍卖行、经纪机构一样戴着“天使投资”的面具。艺术电商们需要头脑清醒，他们要做的不是与画廊们在艺术品货源上竞争，更不需要承担培养一个艺术品消费阶层的责任。而是应该通过各种方式促进低端艺术品的市场流通，像销售不同价位的奢侈品一样去经营艺术品，将它们送到那些已经具备富裕财力、欣赏能力的网购人群手中，充分挖掘和大力推广艺术品的实用价值。 　　恐怕短时间内艺术电商不具备建立专业艺术品物流的能力，但有实体店或仓库的电商会优先选择让本地顾客上门取货，同时也提供送货上门服务。Hiartstore将所有经营作品的尺寸定在2平方米（可进电梯）以内，且绝大多数作品不超过1平方米（可随车携带），完全按客户需求设置，但对大部分快递公司而言，这样的尺寸依然不方便。由于无法估值的艺术品、古董都不在快递之列，因此，从长久来看，艺术品运输的安全、快捷和覆盖度都必须得到解决。谁先保证畅通安全物流，谁就抢占先机。 　　 　　艺术品信托基金渐趋理性 　　相关数据显示，截至2012年3月初，国内大约成立了70多只艺术品基金，资金总规模超过55亿元人民币。据用益信托工作室不完全统计，2012年第1季度，中国国内共成立12款艺术品信托产品，资金规模9.28亿元。与2011年第4季度相比，产品成立数量和资金总规模则基本持平。可见今年艺术品信托市场的发展还是站在了一个很高的起点上，或将带动全年艺术品信托市场继续迅猛发展。 　　艺术品信托今年平均期限有所缩短，而平均收益率则有所上升；相对于前一季度期限有所延长，收益率则有一定下降。主要是由于今年货币政策逐渐趋于宽松，市场上流动资金有所增加，信托产品收益率整体呈下降趋势，艺术品信托收益率也随之下降。 　　从收益类型看，今年第1季度发行的13款艺术品信托产品有11款为固定收益类型。从信托方式看，权益投资、组合运用和贷款类型的产品设计均未出现，因此，一季度发行的艺术品信托基本属于投资型产品。投资类产品是真正意义上的艺术品信托，可以预见今后艺术品信托的资金运用方式仍将以投资类为主。 　　目前，在缺乏艺术品权威鉴定机构和估值体系尚未健全的情况下，保险公司不能提供针对艺术品的保险服务，银行业不能为艺术品进行抵押融资服务，这在一定程度上制约了艺术品信托的发展。但放眼国际，艺术品投资已是西方大型金融机构财富管理部门和私人银行部门为高端客户提供的一项重要理财服务，也是面向机构投资者较为成熟的另类投资品种。 　　为了使艺术品市场交易与运作方式不断规范和完善，主管部门与有关行业协会正在调查研究如何健全职业道德和信誉机制，协调一二级市场发展的行业规则，建立现代艺术品经纪人制度和科学的鉴定评估制度。 　　中国经济持续稳定增长的宏观环境将催生更多收藏家并形成强大购买力，艺术品市场的强烈需求正在形成和放大。拥有金融背景的收藏家，依靠融资等金融手段可以迅速从资本市场获得较为充裕的资金，且能借助专业收藏机构，进而促使中国艺术品市场发展资金日趋规模化、形式多样化、方式灵活化。今后，将会有更多金融资本进驻艺术品市场，金融资本和专业收藏机构将对艺术品市场的繁荣起着日渐增强的助推力。 　　（作者系中鼎国际投资执行总裁）
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