工业管控制层dota是什么意思

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你可能喜欢企业集团控制、管理层权力与非效率投资--《东北财经大学》2015年硕士论文
企业集团控制、管理层权力与非效率投资
【摘要】：我国作为一新兴的市场经济体,随着外资企业进入,面临的竞争压力逐渐加大。为了增强我国企业自身的竞争力,进一步推动我国经济的发展,中国政府在借鉴日韩经济快速发展的基础上,开始加快企业集团的组建。而且据笔者整理统计,截止到2013年末,我国资本市场上受企业集团控制的上市公司占所有统计上市公司的比例高达66.2%,数量是独立公司的二倍。该数据足以表明企业集团在我国经济中的重要地位,企业集团的投资水平也衡量着我国企业整体的投资水平,更加表明研究企业集团投资效率必须性。现有文献研究表明,受集团控制的公司可以从集团母公司获得利益和补助。诸如,集团母公司利用自身优势组建的内部资本市场可以缓解来自外部资本市场的融资制约。但是,集团母公司内部资本的配置机制对成员公司使用配置资金效率的保证程度有多少?集团母公司构建的内部资本市场能给成员公司带来投资效率的提高吗?在现代公司制下,由于契约关系的存在,企业存在着多重委托代理关系。公司管理层拥有绝对权力,控制着公司的闲置资本。那么在进行投资决策时,企业管理层为了自身利益,是否对上市公司投资行为产生影响,导致企业出现过度投资行为或者投资不足行为?在此基础之上,本文选择年沪深A股上市公司的经验数据作为研究对象,对共计8380个的数据样本进行观测。同时,笔者通过手工搜集并整理沪深A股上市公司的背景资料,对企业集团进行了界定。借鉴相关文献,构建公司非效率投资(投资过度、投资不足)的测量公式,设定相应的假设模型,利用多元线性回归的方法检验企业集团控制对非效率投资(投资过度、投资不足)的影响,并且考察管理层权力在这种影响关系中所发挥的调节作用。具体而言：在理论研究部分,本文通过梳理国内外相关领域以往的文献资料,在此基础上,从理论出发,分析企业集团控制、管理层权力以及非效率投资(投资过度、投资不足)之间的关系和作用机制,提出了本文的假设构想,组织了文章的研究路径与研究模型。在该理论模型当中,企业集团控制以及非效率投资(投资过度、投资不足)分别为自变量与因变量,并将可能发挥着调节作用的管理层权力作为调节变量,同时参照已有的文献选取了控制变量。在本文第四章,第一步进行描述性统计分析,用做探究变量自身的内在规律；第二步,对主要考察变量之间是否存在的线性关系,利用Spearman相关系数分析进行了相关性分析；第三步,为了检验本文假设的成立与否,进行了多元线性分析；第四步,出于检验本文结论的稳健可信性之考虑,本章通过对相关变量含义再次界定,变化样本的数量来再次实施检验。本文主要借助Excel以及SPSS19.0进行数据处理步骤,使用Eviews6.0进行实证分析步骤。研究结论证明：受企业集团控制的上市公司与独立公司在非投资效率(投资过度、投资不足)程度上存在着差异。由于代理问题的存在,上市公司的管理者通过向集团母公司进行寻租,这促进了上市公司的过度投资行为,缓解了其投资不足行为。而且上述现象在管理层权利越大的情况下越严重,加重了代理成本。具体而言,相比于独立上市公司,受企业集团控制对公司的投资过度行为有着促进作用,对公司的投资不足行为有着缓解或抑制作用；另外,在管理层权力越大的情况下,与独立上市公司相比较,企业集团控制与投资过度、投资不足之间的关系程度更强,最终的实证结果验证了管理层权力对上述关系具有的调节作用。基于理论分析与实证研究,本文认为我国的集团公司应当加强内部资金管理,重视企业集团控制对成员公司投资效率方面的影响。适度的利用企业集团的内部资本市场,可以缓解上市公司在资金方面的不足,提高内部资本配置效率、成员公司的投资效率。但是,若不恰当的利用企业集团母公司组建的内部资本市场,就会导致成员上市公司的非效率投资现象。另外,由于在一定情形下,股东与管理层存在着利益冲突,使得管理者为了自身利益作出非效率投资行为,并且隶属于企业集团的上市公司上述现象更为严重。本文结论也为隶属于企业集团的上市公司加强对管理层的约束或者激励,以降低代理成本具有一定的启示意义。
【关键词】：
【学位授予单位】：东北财经大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2015【分类号】：F275;F276.4【目录】：
摘要3-5Abstract5-101 引言10-16 1.1 研究背景10-11 1.2 选题意义11-12
1.2.1 理论意义11
1.2.2 实践价值11-12 1.3 研究方法与研究框架12-14
1.3.1 研究方法12-13
1.3.2 研究框架13-14 1.4 本文的创新之处14-162 文献综述与理论基础16-28 2.1 企业集团的研究综述16-18
2.1.1 企业集团的相关研究16-18
2.1.2 企业集团的测量18 2.2 非效率投资的研究综述18-21
2.2.1 非效率投资的相关研究18-19
2.2.2 非效率投资的测量19-21 2.3 管理层权力的文献综述21-24
2.3.1 管理层权力的治理作用21-22
2.3.2 管理层权力对非投资效率的影响22-23
2.3.3 管理层权力的测量23-24 2.4 文献述评24-25 2.5 理论基础25-28
2.5.1 委托代理理论25
2.5.2 自由现金流理论25-26
2.5.3 融资约束理论26
2.5.4 内部资本市场理论26-283 研究设计28-35 3.1 研究假设28-31
3.1.1 企业集团与非效率投资的关系28-30
3.1.2 管理层权力的调节作用30-31 3.2 样本选择和数据来源31 3.3 变量设计31-33
3.3.1 被解释变量——投资过度、投资不足31-32
3.3.2 解释变量——企业集团控制32
3.3.3 调节变量——管理层权力32-33
3.3.4 控制变量33 3.4 研究模型33-354 实证分析35-43 4.1 描述性统计分析35-36 4.2 相关性分析36-37 4.3 回归检验与结果分析37-42
4.3.1 回归检验37-40
4.3.2 结果分析40-42 4.4 稳健性检验42-435 结论与展望43-46 5.1 研究结论43-44 5.2 管理建议44 5.3 研究局限性44-45 5.4 未来研究方向45-46参考文献46-51后记51-52
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