如何让养老金保值增值？不妨关注中证平安退休宝指数
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如何让养老金保值增值？不妨关注中证平安退休宝指数
在养老资金缺口越来越大，传统的社保体系难以支撑下，你拿什么来养老？面对通货膨胀加重、物价疯涨的趋势下，你又如何过上尊严又体面的退休生活呢？ 为解决养老金缺口的严峻挑战，各国从养老金收支模式和养老金资产管理的角度出发，提出了各种解决方案。然而，无论养老模型如何，如何实现养老金的保值增值是当前面临的现实问题。 那如何实现呢？很多人选择了购买股票、房产、保险，或是银行理财等理财方式，但是这些单一的理财方式要么风险太高，要不就是收益太低，并不能满足国人对于养老金保值增值的需求。 那到底有没有一种解决之道呢？方法肯定是有的。国际上通行的做法是成立生命周期产品，按照人的生命周期不断调整资产配置，这就保证了投资组合的风险和回报，与投资者的要求相匹配。 而对于国内的投资者来说，这一块几乎可以说是空白。为了改变这一现状，日前平安人寿联合中证指数公司发布了养老投资指数系列，这是一类为投资者提供的高效便捷的退休金投资理财业绩基准和解决方案，因此，个人在做养老资产管理计划时，不妨多关注一下这个“退休宝”指数。 国际养老金管理的主要选择 生命周期基金或者称为目标退休基金、目标到期日基金，它是一种按照人的生命周期不断调整资产配置的创新基金产品。 该基金属于大类资产配置基金，通过多元化的专业投资组合，可以满足投资者在生命中不同阶段的需求，实现投资者的目标。作为一种养老基金的投资方式，是一种动态资产配置产品。 顾名思义，生命周期基金的最大特点是，其风险类资产配置权重随着目标退休日期的临近而递减，例如，减少股票类组合，增加固定收益类组合，它通常是一种基金的基金（FOF），也可以是定制的多管理人策略。相比同样是QDIA的配置型基金（tarGEt risk fund），生命周期基金对于个人投资者而言更易于理解和选择。前者需要找出适合自己的风险程度（如保守型、适中型、激进型），而后者只需匹配退休日期（如、2030）。而且，个人投资者往往具有很强的惯性，疏于定期调整自己的资产配置，生命周期基金按照设定的日期自动进行减风险的做法也是迎合了他们的需要。对于雇主来说，这种策略则大大减轻了沟通上的压力，因而被广泛采纳。 美国先锋公司的一份调查也显示，多数养老金计划参与者只做了一个或两个投资选择。这意味着，大部分参与者的投资组合是缺乏多样性的，而生命周期型基金提供了多样化的资产类别及有效的资产配置方式。 美国养老金管理走在前列 目标日期型产品（亦称“生命周期产品”）可以说是近20年来国际养老金产品的主要形式，而典型案例是美国的目标日期共同基金。 1970 年代后期以来，美国的养老金制度发生了深入的变革，推出了401（k）计划逐渐取代了传统的社会保障体系，成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。同时作为美国养老体系的重要支柱，个人退休金账户（IRA）不断完善。 2006年，美国《养老金改革法案》将目标日期型基金设定“401K”DC模式及个人退休金账户（IRA）的默认选择产品。自此，目标日期型基金规模大爆发，截至2015年美国的目标日期基金规模超过7630亿美元。在英国，这一数字是40亿英镑。 第1只生命周期基金——BGI 2000 Fund 是由巴克莱在1993年11月推出，不过，真正将生命周期基金发扬光大的则是富达集团。1996年，富达推出了Fidelity Freedom 2000 Fund，并以重金对其产品进行了市场推广。随后，富达不断完善和修改这一系列的生命周期基金，到2006年，富达自由系列基金已拥有12只产品，其中一只以投资债券为主，其余与养老金计划相关联。 不过，由于生命周期基金多是指数化产品，因此相关的投资公司为其开发的指数化产品也应运而生。 生命周期指数的编制方法与生命周期基金的构造方式类似：首先确定Glide Path，然后确定选用的大类资产，最后挑选适宜的资产投资标的，投资标的一般以对应资产的指数或ETF为主。 2005年，Dow Jones（道琼斯）发布了第一个生命周期指数系列，随后S&P以及FTSE也陆续发布了生命周期指数。 日，富国银行将旗下的生命周期基金Wells Fargo Advantage Outlook Fund——一个主动式管理基金变更为追踪Dow Jones Target Date Index（GloBAl）的产品Wells Fargo Advantage DJ Target Fund。其变更的主要原因是：Dow Jones Target Date Index的风险分散能力较主动式管理更为优秀；并且在资产管理时，将原有的一篮子股票（债券）分解为互不相交的多个股票（债券）指数，降低了风险监控及管理难度和运作成本。截至2013年年底，Wells Fargo Advantage DJ Target Fund的总资产约为155.7亿美元，位列美国前十大生命周期基金。 接轨国际养老投资理念指数 相比起英美等发达国家，国内的养老保险领域目标日期产品很少。 为了填补行业空白，6月15日，平安人寿联合中证指数公司公告即将于7月15日发布养老投资指数系列——中证平安和2045退休宝指数（简称：2025退休、2035退休和2045退休，代码：），分别适用于2025年、2035年和2045年前后退休的投资客户群体。 据了解，该指数是国内首个由保险公司和指数公司共同开发编制，以退休养老投资理财为目的的指数，翻开了国内保险公司进军个人养老资产管理市场新篇章。该指数主要对境内外股票、固定收益产品和货币市场工具间的大类资产进行配置和优化调整。 这个指数有什么特点？平安人寿投资管理中心相关负责人表示，好的量化策略应具有比较坚实的理论基础，中证平安退休宝指数也不例外。其理论核心主要来源于马科维茨的投资组合理论和诺贝尔奖得主莫顿等人发展的人力资本理论，在满足一定风险偏好的条件下构造一个最优投资组合。根据人力资本理论，当一个人接近退休年龄或退休后，由于他的预期劳动收入将不足以抵消投资可能带来的损失，因此，年长者会是风险厌恶者；相反，一个人越年轻，他（她）的预期收入就越高，会平衡在风险投资上可能的损失，因此他（她）的风险偏好会越高。因此，随着年龄的增长，个人的风险承受能力会逐渐降低。 中证平安退休宝指数最大的特点是不仅仅考虑投资者所处年龄的风险偏好，还将实际市场中各类资产预期表现相结合，避免了建仓在高位的风险，能进一步降低长期养老投资风险，更加适合中国投资者的养老需求。 上述负责人也表示，基于平安人寿在养老投资的优势，此次联合中证指数有限公司推出中证平安退休宝指数，是为未来开发相应保险产品作准备，希望能通过产品创新扩大商业养老保险产品的供给，丰富商业养老保险服务。 收益率相当可观 传统养老保险的运作方式过于保守，在低利率环境下，单纯依靠银行存款等极端保守投资方式甚至不能跑赢通胀。在《基本养老保险基金投资运营办法》出台之前，按国务院1997年有关规定，只能用于购买国债或存入银行。投资收益率低于同期通货膨胀率。在我国基本养老制度改革过程中，账户基金的投资运营体制改革已成为社会保险基金投资体制改革的主要瓶颈。 而中证平安退休宝指数根据生命周期理论，帮助投资者实现在股票、债券和存款等大类资产间进行配置，并量化计算出各年龄阶段最优收益风险。 目前生命周期基金主要分成主动型产品和被动型产品。被动型产品指90%以上的资产持有指数型产品。而作为第三支柱的养老投资，指数化投资方式运作最为透明。投资者可以清晰地了解到持仓信息和费用信息等各产品要素。 从美国目标日期基金运作业绩来看，指数化投资方式不输于主动型产品。根据晨星对全部目标日期型基金的统计，截至2014年年底三年的业绩，指数产品年化收益率为11.7%，而主动产品为11.6%，因此在生命周期基金中，指数化产品占比正逐年提高（参考图2）。生命周期基金的回报率也十分可观。以美国联邦政府的职业年金来看，L2050年自创建到2050年预期收益率超过10%，2040年达6.93%，2030年为 6.56%，时间越长的收益率越高。因此该产品在美国市场增长率很高，十分适用于零售市场。 《投资者报》记者了解到，平安人寿对于自己推出“退休宝”指数还是相当有自信。据悉，自1992年开展个人寿险业务以来，平安人寿已经积累了海量的个人寿险统计样本，在生命周期模型方面拥有较为丰富的经验和实务数据积累。同时，基于业内领先的市场运作、精算管理、个人寿险账户战略投资和战术投资经验，总投资回报率长期处于行业前列。 平安人寿还对外表示，作为业内最早开展养老投资险业务的保险公司之一，为进一步贯彻落实新“国十条”和保监会关于推动个人储蓄性养老保险发展、建设多层次养老保障体系的要求，平安人寿此次联合中证指数公司发力养老理财市场，将在低利率环境下，以投资驱动为导向，探索新的商业养老产品模式，推进第三支柱养老投资“供给侧改革”，促进国家养老金融发展。
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　　如何让养老金保值增值？不妨关注“中证平安退休宝指数”
　　国内在生命周期产品方面发展缓慢，为了促进行业发展，填补行业空白，联合中证推出的“退休宝”指数，可以为投资人的养老金管理提供一种有效的解决方案
　　《投资者报》记者
薛玉敏　&#x　&#x-27　　投资者报
　　在养老资金缺口越来越大，传统的社保体系难以支撑下，你拿什么来养老？面对通货膨胀加重、物价疯涨的趋势下，你又如何过上尊严又体面的退休生活呢？　　为解决养老金缺口的严峻挑战，各国从养老金收支模式和养老金资产管理的角度出发，提出了各种解决方案。然而，无论养老模型如何，如何实现养老金的保值增值是当前面临的现实问题。　　那如何实现呢？很多人选择了购买股票、房产、保险，或是银行理财等理财方式，但是这些单一的理财方式要么风险太高，要不就是收益太低，并不能满足国人对于养老金保值增值的需求。　　那到底有没有一种解决之道呢？方法肯定是有的。国际上通行的做法是成立生命周期产品，按照人的生命周期不断调整资产配置，这就保证了投资组合的风险和回报，与投资者的要求相匹配。　　而对于国内的投资者来说，这一块几乎可以说是空白。为了改变这一现状，日前平安人寿联合中证指数公司发布了养老投资指数系列，这是一类为投资者提供的高效便捷的退休金投资理财业绩基准和解决方案，因此，个人在做养老资产管理计划时，不妨多关注一下这个“退休宝”指数。
　　国际养老金管理的主要选择
　　生命周期基金或者称为目标退休基金、目标到期日基金，它是一种按照人的生命周期不断调整资产配置的创新基金产品。　　该基金属于大类资产配置基金，通过多元化的专业投资组合，可以满足投资者在生命中不同阶段的需求，实现投资者的目标。作为一种养老基金的投资方式，是一种动态资产配置产品。　　顾名思义，生命周期基金的最大特点是，其风险类资产配置权重随着目标退休日期的临近而递减，例如，减少股票类组合，增加固定收益类组合，它通常是一种基金的基金(FOF)，也可以是定制的多管理人策略。相比同样是QDIA的配置型基金(target risk fund)，生命周期基金对于个人投资者而言更易于理解和选择。前者需要找出适合自己的风险程度(如保守型、适中型、激进型)，而后者只需匹配退休日期(如、2030)。而且，个人投资者往往具有很强的惯性，疏于定期调整自己的资产配置，生命周期基金按照设定的日期自动进行减风险的做法也是迎合了他们的需要。对于雇主来说，这种策略则大大减轻了沟通上的压力，因而被广泛采纳。　　美国先锋公司的一份调查也显示，多数养老金计划参与者只做了一个或两个投资选择。这意味着，大部分参与者的投资组合是缺乏多样性的，而生命周期型基金提供了多样化的资产类别及有效的资产配置方式。
　　美国养老金管理走在前列
　　目标日期型产品（亦称“生命周期产品”）可以说是近20年来国际养老金产品的主要形式，而典型案例是美国的目标日期共同基金。　&#x 年代后期以来，美国的养老金制度发生了深入的变革，推出了401(k)计划逐渐取代了传统的社会保障体系，成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。同时作为美国养老体系的重要支柱，个人退休金账户（IRA）不断完善。　&#x年，美国《养老金改革法案》将目标日期型基金设定“401K”DC模式及个人退休金账户(IRA)的默认选择产品。自此，目标日期型基金规模大爆发，截至2015年美国的目标日期基金规模超过7630亿美元。在英国，这一数字是40亿英镑。　　第1只生命周期基金——BGI 2000 Fund 是由巴克莱在1993年11月推出，不过，真正将生命周期基金发扬光大的则是富达集团。1996年，富达推出了Fidelity Freedom 2000 Fund，并以重金对其产品进行了市场推广。随后，富达不断完善和修改这一系列的生命周期基金，到2006年，富达自由系列基金已拥有12只产品，其中一只以投资债券为主，其余与养老金计划相关联。　　不过，由于生命周期基金多是指数化产品，因此相关的投资公司为其开发的指数化产品也应运而生。　　生命周期指数的编制方法与生命周期基金的构造方式类似：首先确定Glide Path，然后确定选用的大类资产，最后挑选适宜的资产投资标的，投资标的一般以对应资产的指数或ETF为主。　&#x年，Dow Jones（道琼斯）发布了第一个生命周期指数系列，随后S&P以及FTSE也陆续发布了生命周期指数。　&#x年6月27日，富国银行将旗下的生命周期基金Wells Fargo Advantage Outlook Fund——一个主动式管理基金变更为追踪Dow Jones Target Date Index（Global）的产品Wells Fargo Advantage DJ Target Fund。其变更的主要原因是：Dow Jones Target Date Index的风险分散能力较主动式管理更为优秀；并且在资产管理时，将原有的一篮子股票（债券）分解为互不相交的多个股票（债券）指数，降低了风险监控及管理难度和运作成本。截至2013年年底，Wells Fargo Advantage DJ Target Fund的总资产约为155.7亿美元，位列美国前十大生命周期基金。
　　接轨国际养老投资理念指数
　　相比起英美等发达国家，国内的养老保险领域目标日期产品很少。　　为了填补行业空白，6月15日，平安人寿联合中证指数公司公告即将于7月15日发布养老投资指数系列——中证平安和2045退休宝指数（简称：2025退休、2035退休和2045退休，代码：），分别适用于2025年、2035年和2045年前后退休的投资客户群体。　　据了解，该指数是国内首个由保险公司和指数公司共同开发编制，以退休养老投资理财为目的的指数，翻开了国内保险公司进军个人养老资产管理市场新篇章。该指数主要对境内外股票、固定收益产品和货币市场工具间的大类资产进行配置和优化调整。　　这个指数有什么特点？平安人寿投资管理中心相关负责人表示，好的量化策略应具有比较坚实的理论基础，中证平安退休宝指数也不例外。其理论核心主要来源于马科维茨的投资组合理论和诺贝尔奖得主莫顿等人发展的人力资本理论，在满足一定风险偏好的条件下构造一个最优投资组合。根据人力资本理论，当一个人接近退休年龄或退休后，由于他的预期劳动收入将不足以抵消投资可能带来的损失，因此，年长者会是风险厌恶者；相反，一个人越年轻，他（她）的预期收入就越高，会平衡在风险投资上可能的损失，因此他（她）的风险偏好会越高。因此，随着年龄的增长，个人的风险承受能力会逐渐降低。　　中证平安退休宝指数最大的特点是不仅仅考虑投资者所处年龄的风险偏好，还将实际市场中各类资产预期表现相结合，避免了建仓在高位的风险，能进一步降低长期养老投资风险，更加适合中国投资者的养老需求。　　上述负责人也表示，基于平安人寿在养老投资的优势，此次联合中证指数有限公司推出中证平安退休宝指数，是为未来开发相应保险产品作准备，希望能通过产品创新扩大商业养老保险产品的供给，丰富商业养老保险服务。
　　收益率相当可观
　　传统养老保险的运作方式过于保守，在低利率环境下，单纯依靠银行存款等极端保守投资方式甚至不能跑赢通胀。在《基本养老保险基金投资运营办法》出台之前，按国务院1997年有关规定，只能用于购买国债或存入银行。投资收益率低于同期通货膨胀率。在我国基本养老制度改革过程中，账户基金的投资运营体制改革已成为社会保险基金投资体制改革的主要瓶颈。　　而中证平安退休宝指数根据生命周期理论，帮助投资者实现在股票、债券和存款等大类资产间进行配置，并量化计算出各年龄阶段最优收益风险。　　目前生命周期基金主要分成主动型产品和被动型产品。被动型产品指90%以上的资产持有指数型产品。而作为第三支柱的养老投资，指数化投资方式运作最为透明。投资者可以清晰地了解到持仓信息和费用信息等各产品要素。　　从美国目标日期基金运作业绩来看，指数化投资方式不输于主动型产品。根据晨星对全部目标日期型基金的统计，截至2014年年底三年的业绩，指数产品年化收益率为11.7%，而主动产品为11.6%，因此在生命周期基金中，指数化产品占比正逐年提高（参考图2）。生命周期基金的回报率也十分可观。以美国联邦政府的职业年金来看，L2050年自创建到2050年预期收益率超过10%，2040年达6.93%，2030年为 6.56%，时间越长的收益率越高。因此该产品在美国市场增长率很高，十分适用于零售市场。　　《投资者报》记者了解到，平安人寿对于自己推出“退休宝”指数还是相当有自信。据悉，自1992年开展个人寿险业务以来，平安人寿已经积累了海量的个人寿险统计样本，在生命周期模型方面拥有较为丰富的经验和实务数据积累。同时，基于业内领先的市场运作、精算管理、个人寿险账户战略投资和战术投资经验，总投资回报率长期处于行业前列。　　平安人寿还对外表示，作为业内最早开展养老投资险业务的保险公司之一，为进一步贯彻落实新“国十条”和保监会关于推动个人储蓄性养老保险发展、建设多层次养老保障体系的要求，平安人寿此次联合中证指数公司发力养老理财市场，将在低利率环境下，以投资驱动为导向，探索新的商业养老产品模式，推进第三支柱养老投资“供给侧改革”，促进国家养老金融发展。■
责任编辑：李坚 SF163
如果服务贸易中进口大于出口，甚至是巨额的逆差，则表明中国相当大的服务，包括连带的购物等，没有在中国内部消费，而是在国外得以实现。国内向国外漏出的消费需求规模越来越大，成为国民经济增长速度很强的一个下拽力量。
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站在最高的第五层思维，才能看到当前中国经济面临的最大风险所在——我们正在丧失过去几十年赖以成功的基矗与它比起来，经济增长减速、债务高企、银行坏账等这些人们日常谈论的风险只是癣疥之疾。
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&&&&&&&&&&&&&既然都是长期持有，何必瞎倒手？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
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汇金是自有资金，证金是借贷资金。
1&证金贷款炒股，股票如果下跌，证金会破产，越早脱手越好。&&&&&&&2&证金自己坚决不卖股票，转给别人后，别人卖不卖是别人的事了&&&&&&&一句话：证金仁至义尽
不是说了。这部分筹码是长期投资享受资产增值的几年不卖。证金只是用央行贷的款买入股票。有杠杆。不是它的钱。他们怎么长期几年持股啊。给汇金就能把贷款低消。汇金才是国家持股集中营啊。它不拿谁拿啊。不至于过分解读吧。还有人说只是证金说不卖。汇金可以卖。你觉得政府连这点公识都没有吗？如果汇金卖干嘛不证金自己卖啊？多此一举原帖由赌场思维在15-08-14&21:10发表
这么说，汇金在500...
一句话，他们想撤了。。。。。。。
凹.汇金才减持股不久,按规则不能&&&&&&&在二级市场买入股票,好象是六个月,难怪要成立个正金&&&&&&&公司来买股,这样就不违规了
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证金将股票转给汇金，算是还了多少钱？&&&&&&&原帖由金越在&20:31发表&&&&&&&汇金是自有资金，证金是借贷资金。
证金的钱都是央行给的贷款，这个不可能长期给他用，短期内肯定要还的，但是又不能卖，只好大宗打包卖，能接得住这么大盘子的也就是汇金了，然后汇金看情况适当时候减持。
以股还钱，最后转成
问题是证金大宗打包卖给汇金算是还了多少钱&&&&&&&原帖由kolan在&20:42发表&&&&&&&证金的钱都是央行给的贷款，这个不可能长期给他用，短期内肯定要还的，但是又不能卖，只好大宗打包卖，能接得住这么大盘子的也就是汇金了，然后汇金看情况适当时候减持。
救市的时候汇金是不支持的。没有出力。央行出钱证金公司出头买股。持股本身就是汇金的职业。没啥奇怪。看一下4.5月份高点中信总部的成交。巨量减持。银行看不到回报。中小盘股看到回报的总部一个席位就上千亿的减持。目前不过回补了部分筹码而已。市场已经平稳下来。汇金如果接收筹码肯定也就这次救市达成公示。统一了意见。相当于把4500点不减持这个炸弹拆掉了而已。
下步再转给“
.&&&&&&&汇金：“国家牛市”是非常危险的概念、上市公司内幕交易公开抢劫、中国需要一个健康的资本市场（李剑阁）&&&&&&&·&转帖：&三点&&&&19:57&只看楼主(-1)&&&浏览/回复2090/13&·
这就是近几日这类证金品种如（718）狂涨的原因&&&&&&&&&&&&&&证金拉高作价给汇金，好协议转让
.&&&&&&&忘忘糊涂啊：证金公司自己又没钱，全是借的，10倍杠杆，能撑多久，它敢承诺个P啊（请证金承诺3年不退出&&&&&&&·&转帖：&三点&&&&15:30&只看楼主(-1)&&&浏览/回复2448/16&·.&&&&&&&&&&&&&忘忘糊涂啊：证金公司自己又没钱，全是借的，10倍杠杆，能撑多久，它敢承诺个P啊（请证金承诺3年不退出，救市将迎刃而解！）
这么说，汇金在5000点减了仓，赚了大钱，在3500点又加了仓，即使3500点加的是有毒资产，将来卖赔点，总体算账还是赚的。汇金何时卖就不知道了。&&&&&&&&&&&&&&原帖由浸满悲伤的花在&20:57发表&&&&&&&救市的时候汇金是不支持的。没有出力。央行出钱证金公司出头买股。持股本身就是汇金的职业。没啥奇怪。看一下4.5月份高点中信总部的成交。巨量减持。银行看不到回报。中小盘股看到回报的总部一个席位就上千亿的减持。目前不过回补了部分筹码而已。市场已经平稳下来。汇金如果接收筹码肯定也就这次救市达成公示。统一了意见。相当于把4500点不减持这个炸弹拆掉了而已。
官方解读：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&有序调整应急措施&让市场回归自主调节&&&&&&&&&&&&&&&中国政府网　&18:51　来源：上海证券报　作者：上海证券报评论员&&&&&&&&&&&&&&&&&&&在前期决策层果断采取综合应急措施的有效干预下，A股市场正走出异常波动的“非常时期”，逐步回到市场自我调节功能发挥主要作用的常态当中。&&&&&&&&&&&&&&在此背景下，中国证监会今日发布公告表示，中国证券金融股份有限公司（下称“中证金公司”）通过协议转让方式向中央汇金公司转让了一部分股票，由其长期持有。同时，中证金公司稳定市场的职能不变，今后若干年不会退出，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，中证金公司将继续以多种形式发挥
作用。&&&&&&&&&&&&&&这意味着，以“稳定、修复、建设市场三结合”为核心原则的维稳政策部署又迈出了新的步伐，即更好恢复市场功能、发挥市场机制作用，逐步减少应急措施所发挥的作用，让市场内在稳定机制及自身运行规律逐步回归正轨。&&&&&&&&&&&&&&市场的“进”与应急性政策的“退”是均衡作用、相互影响的，中证金公司以“准平准基金”的身份在市场遭遇流动性枯竭危机时果断顶上，迅速有效打开了市场失灵的局面，化解了可能出现的系统性风险。但随着市场逐步趋向常态化波动，中证金公司资金的长期存在必然会影响市场潜在运行规律自主调节的功能发挥，甚至给投资者带来“政策托底”的误导，助长市场对应急处置措施的依赖。&&&&&&&&&&&&&&不难看出，上述政策安排体现了发挥市场配置资源的决定性作用和更好发挥政府作用的精神，也体现了管理层以稳定为前提修复市场的良苦用心：宣布中证金公司今后若干年不会退出，不通过二级市场减持，保留其维稳职能，给投资者吃了一颗“定心丸”；将部分股票转由中央汇金公司长期持有，一般情况下中证金公司不入市操作，实际上在恢复市场机制的同时也为中证金公司腾出了更大的潜在维稳空间。&&&&&&&&&&&&&&在当前较为复杂的A股市况下，这是符合国情、市情，也符合国际市场通行做法的选择，体现了多维度考量、平衡各方诉求的政策用意。&&&&&&&&&&&&&&市场已具备依靠内在机制稳定运行的能力&&&&&&&&&&&&&&6月下旬以来突至的A股异常波动及此后多部委联合打响的“稳定市场保卫战”依然历历在目。7月8日，沪深市场经历连续深跌触及此次巨幅波动低点，市场在断崖式、螺旋式下跌中因流动性枯竭引发定价失灵，中证金公司牵头的“准平准基金”在关键时刻果断顶上，对冲股市快速下行的压力，在稳定市场、稳定人心、防范系统性风险方面发挥了积极作用。&&&&&&&&&&&&&&之后三周内，市场资金不合理杠杆逐步去除，因股指非理性下跌而避险停牌的公司渐次复牌，投资者渐渐找回投资信心，期间在市场偶现暴涨、暴跌时，中证金公司作为稳定市场中坚力量的作用有目共睹。&&&&&&&&&&&&&&7月28日以来，市场多空博弈、交投水平都逐步回归较为正常的状态，沪深股指未见急跌、急涨的极端行情，投资者信心趋稳。截至8月13日，上证综指上涨6.15%，上涨7.22%，基本持平。与7月上中旬相比，近期A股指数日波幅显著减小，日均成交维持在相对均衡水平，机构投资者对股指已逐步企稳形成了较为一致的预期。&&&&&&&&&&&&&&这表明，度过应急措施实施的非常时期之后，A股市场内在运行规律已经开始发挥作用，并日益显示出依靠自身机制维持稳定运行的条件和能力。&&&&&&&&&&&&&&在市场面临极端、特殊状况，发生或可能发生系统性风险时，由政府之手直接干预、稳定市场是正确、必要的。政府通过特定机构以法定方式建立平准基金，或通过央行向金融机构提供流动性输血资本市场，应对证券市场非理性剧烈波动，这在一些国家和地区的市场早有成功实践。&&&&&&&&&&&&&&其中最成功的案例，当属香港政府1998年对国际金融炒家的成功狙击战。此外，韩国政府1990年设立的4兆亿韩元股市安定基金、中国台湾的5000亿新台币安定基金，也在当时不同程度发挥了功效。&&&&&&&&&&&&&&设立平准基金或者类平准基金，依据各国、各地区法律及市场情况不同，都有不同实践，成功缓解市场危机状况之后，其退出也各有区别。&&&&&&&&&&&&&&事实上，与介入相比，政策性稳定市场资金如何退出要更难、更复杂，退出方式也依市场情况不同而不同，相似的是，各国政策维稳资金都是问题导向、快进慢走，其退出是渐进、长期、逐步消化的过程。&&&&&&&&&&&&&&以香港市场为例，1998年的金融狙击战进行了14天，此后经过约32个月时间，香港政府动用的外汇基金才尽数回笼。2002年，香港外汇基金通过盈富基金，将手中的港股平稳转入香港市民手中，最终完成了“救市”的历史使命。&&&&&&&&&&&&&&需要明确的是，应急政策是短期的，市场逐步回归常态之后，政策性资金的长期滞留可能扭曲市场机制，不利于市场功能的有效恢复，可能遏制市场自我调节能力的实现，产生道德风险，甚至还可能给社会带来“政策托底”的误导，助长投资者对应急维稳措施的依赖。&&&&&&&&&&&&&&维稳资金调整在稳定市场同时体现市场化运作意图&&&&&&&&&&&&&&不难发现，中证金公司维稳资金下一阶段的运作安排，体现了发挥市场配置资源的决定性作用和更好发挥政府作用的精神，也体现了管理层以稳定为前提修复市场的良苦用心：宣布中证金公司今后若干年不会退出，保留其维稳职能，给投资者吃了一颗“定心丸”；将部分股票转持中央汇金公司长期持有，一般情况下中证金公司不入市操作，则给市场真正步入正轨让出了更大空间。&&&&&&&&&&&&&&中证金公司维稳资金以商业性贷款为主，入市购买股票的资金大部分来源于同业拆借、发行金融债券等方式，属于商业性负债筹资，筹集资金的成本是市场化融资成本，在运作过程中也没有特殊优惠政策。&&&&&&&&&&&&&&与此同时，中证金公司维稳资金属政策性资金，在股票市场异常波动期间购入的股票不能也不会通过二级市场直接减持，以避免再次引发市场不稳定的问题，使得中证金公司出现资产负债不匹配的情况。&&&&&&&&&&&&&&中证金公司通过协议转让方式向中央汇金公司转让部分股票，同时保留稳定市场职能，事实上明确了三层用意：一是通过场外渠道协议转让股票，避免直接卖出给二级市场带来抛压，防止股指及投资情绪再度出现不必要的波动；二是优化中证金公司的资产负债结构，腾出空间，再遇市场突发情况时能够及时出手；三是中央汇金公司将长期持有中证金公司协议转让的股票，在持股总量保持均衡的情况下，自主进行价值管理和结构调整。&&&&&&&&&&&&&&需要明确的是，维护市场稳定并非一朝一夕之功，稳定市场、稳定人心、防范系统性风险是监管部门的长期工作目标，稳定、恢复、建设市场始终都会齐头并进。&&&&&&&&&&&&&&与此前不同的是，下一阶段，一个逐步企稳的A股市场将更多依靠其自身能力寻回正常的运行状态。对此我们没有理由不报以充足信心。&&&&&&&&&&&&&&总结反思可推动加快市场改革发展进程&&&&&&&&&&&&&&资本市场改革是一个永不停歇的过程，此次波折不啻为A股市场的一次整体压力测试，在市场向市场化、法治化方向迈进的过程中，为进一步完善市场体制机制提供了良好机遇。&&&&&&&&&&&&&&我国市场短期异常波动虽已过去，但由此暴露出规章制度存在不完善、不健全的现状却值得深入反思。&&&&&&&&&&&&&&例如，进入股票市场的杠杆融资需要有效规范，前期部分非法场外配资突破了现有法律规定，违反了账户实名制、不得出借账户、不得设立子账户、虚拟账户等监管要求，应对其予以清理整顿，防止杠杆融资风险再次积聚。&&&&&&&&&&&&&&再如，部分以股票为投资标的的结构化产品，其优先级实质是保本保息，但凡是投资于股市的资金都不能实现这一诉求，这就造成了这些产品的风险和收益存在错配，客观上也放大了市场波动及风险，应从机制上予以解决。&&&&&&&&&&&&&&另外，在我国当前仍以散户为主要投资群体的客观现实下，程序化交易妨碍了市场公平性、安全性的实现，尤其是高频交易的决策、执行都脱离人工，其频繁报撤单干扰了市场价格形成，挤占了中小投资者的申报通道，在市场出现快速下跌时更会放大这种非理性的跌幅。尽管程序化交易在部分市场已有实践，但它与现阶段我国市场的特点是不相适应的，有必要对这一交易行为予以规范。&&&&&&&&&&&&&&此外，随着资本市场规模体量、市场创新的快速发展，有必要加强部门之间的监管协调，并在市场机制上予以完善，如考虑设立市场指数熔断机制等。&&&&&&&&&&&&&&进一步加大改革力度是中国经济
升级、持续增长的动力，也是股市长期健康发展的动力。推进资本市场改革是党的十八大和十八届三中、
的明确要求，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》也对资本市场各项改革举措做出了全面部署。&&&&&&&&&&&&&&股市的短期异常波动不仅不应该改变改革的方向，反而凸显了加快改革的必要性和紧迫性。应当继续坚持市场化、法治化的改革方向，深化资本市场各项改革，有序推进双向开放，不断加强和改进监管，健全多层次资本市场体系，培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。&&&&&&&&&&&&&&我们目送一个经历了前所未有巨幅波动的A股市场渐渐远去，同时也正在迎接一个内在稳定机制更完善、服务经济社会能力更强的A股市场到来。
证金自己坚决不卖股票，转给别人后，别人卖不卖是别人的事了
让市场回归自主调节,预测一下下周走势。今日收盘500股指
，仍然贴水现货，21日是结算日，谨慎看空。
不是说了。这部分筹码是长期投资享受资产增值的几年不卖。证金只是用央行贷的款买入股票。有杠杆。不是它的钱。他们怎么长期几年持股啊。给汇金就能把贷款低消。汇金才是国家持股集中营啊。它不拿谁拿啊。不至于过分解读吧。还有人说只是证金说不卖。汇金可以卖。你觉得政府连这点公识都没有吗？如果汇金卖干嘛不证金自己卖啊？多此一举原帖由赌场思维在15-08-14&21:10发表
这么说，汇金在500...
再就是说如果这部分筹码抛出来就是超级股灾。可能吗？市场根本无法承接的。证金公司公告市场稳定不会出手。如果市场波动影响市场出现风险会从各个方面出手
这些人都是屁股决定脑袋。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由浸满悲伤的花在&21:37发表&&&&&&&不是说了。这部分筹码是长期投资享受资产增值的几年不卖。证金只是用央行贷的款买入股票。有杠杆。不是它的钱。他们怎么长期几年持股啊。给汇金就能把贷款低消。汇金才是国家持股集中营啊。它不拿谁拿啊。不至于过分解读吧。还有人说只是证金说不卖。汇金可以卖。你觉得政府连这点公识都没有吗？如果汇金卖干嘛不证金自己卖啊？多此一举原帖由赌场思维在15-08-14&21:10发表这么说，汇金在500...
不懂,正金转给别人后,自己还持有多少资金的股票?&&&&&&&正金还剩余多少资金?
一句话，他们想撤了。。。。。。。
当时灰烬公司为什么不直接买股救市,而要成立个新的正金公司&&&&&&&来买股救市?
比如汇金手中某只蓝筹100股，证金转来30股，那汇金今后卖掉40股的话也是不违反长期持有的承诺吧，而且除转汇金的蓝筹，其他的怎么处理?
凹.汇金才减持股不久,按规则不能&&&&&&&在二级市场买入股票,好象是六个月,难怪要成立个正金&&&&&&&公司来买股,这样就不违规了
bvvv1&只看TA&&点亮(1)&&&&&&&15-08-14&21:08&&&&&&&&&&&&&这就是近几日这类证金品种如（718）狂涨的原因&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&证金拉高作价给汇金，好协议转让&&&&&&&[第11楼]
有些东西洗一下，操作上会更加灵活。比如洗钱，洗着洗着就洗到自己兜里了；洗股相反，迟早还会洗到小散兜里，呵呵。
原帖由直播炒股在&21:48发表&&&&&&&一句话，他们想撤了。。。。。。。&&&&&&&其实就是证金把部份股票卖给了汇金，已撤出部份了。说得真好听，叫“转让“，不就是”卖“吗？
&&7月28日以来，市场多空博弈、交投水平都逐步回归较为正常的状态，沪深股指未见急跌、急涨的极端行情，投资者信心趋稳。截至8月13日，上证综指上涨6.15%，上涨7.22%，基本持平。与7月上中旬相比，近期A股指数日波幅显著减小，日均成交维持在相对均衡水平，机构投资者对股指已逐步企稳形成了较为一致的预期。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&14楼贴的上海证券报的官方解读文章倒是解开了一些困惑，为神马大盆这些日子如此顽强，一直拒绝调整？&&&&&&&&&&&&&&很多人用技术分析来判断都出了偏差，似乎以往的股市规律都开始失效，百思不得其解。&&&&&&&&&&&&&&原来奥妙就在这里，所有的一切都是证金为了给自己的退出做铺垫，人为地把市场控制在一个看上去较为正常的状态（当然，这只是错觉），然后告诉大家，市场已经比较正常了，我可以撤了。&&&&&&&&&&&&&&证金刻意营造出风平浪静的氛围，然后赶紧撤的动作来看，证金可能已经快顶不住了，或许是意识到再这么砸钱进去可能会出大问题。
汇金不减持证金转过来的股票，但是可以减持另外的股票来保证持仓不会增加。
证金当初承诺只买不卖，并没有涉及资金来源的问题。如今转给汇金，汇金仅承诺保值增值，也没有承诺不卖出，不是借道出货是什么。&&&&&&&&&&&&&&证金救市好几轮了，如今连4000点都站不住，不是想跑路，应该是没有弹药了才对。
这个解读靠谱&&&&&&&原帖由赌场思维在&21:10发表&&&&&&&这么说，汇金在5000点减了仓，赚了大钱，在3500点又加了仓，即使3500点加的是有毒资产，将来卖赔点，总体算账还是赚的。汇金何时卖就不知道了。&&&&&&&
借银行的钱什么时候还？O(∩_∩)O~
看人民币因为救市的事情贬值了，就明白这救市还有没有了。
说明白了，证金救市压根没做失败的预案，亏损没办法挂账或核销，汇金有盈利在先，所以让后者做冤大头。&&&&&&&&&&&&&&各种行政干预，加上几轮托盘，仍然站不住4000点，弹药都快用光了。&&&&&&&&&&&&&&炒股别炒成神棍，如果没有对冲利好消息，周一玩命跑吧。
你连1股都没有，跑什么跑？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由信馬由韁在&23:59发表&&&&&&&说明白了，证金救市压根没做失败的预案，亏损没办法挂账或核销，汇金有盈利在先，所以让后者做冤大头。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&各种行政干预，加上几轮托盘，仍然站不住4000点，弹药都快用光了。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&炒股别炒成神棍，如果没有对冲利好消息，周一玩命跑吧。
如果老夫不是空仓，你切鸡鸡？原帖由重新注册在15-08-15&00:20发表
你连1股都没有，跑什...
原帖由很直在&22:46发表&&&&&&&汇金不减持证金转过来的股票，但是可以减持另外的股票来保证持仓不会增加。&&&&&&&正确
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_bottom"
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