专利 CNA - 一种联合生产低辛烷值汽油和高辛烷值汽油的方法 -
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A 一种联合生产低辛烷值汽油和高辛烷值汽油的方法，在石油精馏或者石油轻油精馏的过程中，细分馏出液的提取点，缩小馏分提取温度区间，把C6-C12(必要时可扩展到C5-C14)中含量高的低辛烷值的组分与含量高的高辛烷值的组分逐一提取出来，然后把低辛烷值的组分组合成压燃式低辛烷值汽油产品，把高辛烷值组分组合成高辛烷值汽油产品。剩余的各个馏分，按照其辛烷值的高低分别补充进入低辛烷值汽油或者进入高辛烷值汽油。低辛烷值汽油用于压燃式汽油发动机，高辛烷值汽油用于点燃式汽油发动机。
1. 一种联合生产低辛烷值汽油和高辛烷值汽油的方法，在石油或者重整生成油、催化 (加氢）裂化生成油、裂解生成油、芳烃抽余油的常压蒸馏或者减压蒸馏过程中，将碳5到碳12范围中的各个组分逐一提取出来，或者按照含量优先的原则，将各主要含量的组分逐一提取出来，然后按照这些组分的辛烷值高低，根据目标产品的辛烷值指标，分别用于调配组成低辛烷值汽油产品和高辛烷值汽油产品，分别作为压燃式汽油机和点燃式汽油机的燃料；非主要含量的组分或者非逐一提取的其它馏分，也根据其辛烷值的高低，分别添加进入低辛烷值汽油产品或者高辛烷值汽油产品；不适合作为汽油成分的组分或者馏分，例如：烯烃类、炔烃类、苯，用作其它用途；对于沸点接近的组分（例如：正庚烷与异辛烷），无法通过简单精馏方法分离的馏分， 可以采用其它方法进行二次分离。
2.根据权利要求1，先通过蒸馏方法将正庚烷与异辛烷的混合馏分提取出来，再采用吸附分离的方法分离正庚烷与异辛烷；作为吸附分离方法的替代方案，采用共沸精馏的方法分离正庚烷与异辛烷。
3.根据权利要求1，为了进一步降低“低辛烷值汽油”的辛烷值，可以采用向低辛烷值汽油添加长碳链直链烷烃的方法，例如，添加C13-C14直链烷烃，甚至添加C13-C19直链烷烃（或者非直链烷烃）中的任意组分，即采用添加煤油或者轻柴油组分作为降低辛烷值的调配剂。
4.根据权利要求1，在石油或者石油轻油蒸馏塔，每隔1°C (或者2°C，或者0.5°C)设置一个馏分提取出口，提取不同的馏分，测试（分析）各馏分的轻油构成或者辛烷值，按照各馏分辛烷值的高低，分别用于调配组成低辛烷值汽油产品或者高辛烷值汽油产品，对于构成复杂的馏分（例如：正庚烷与异辛烷的混合物馏分），必要时采用其它方法进行二次分 1 3/4
；对于确定的、并且沸点包含小数的组分（例如：1，1_ 二甲基环己烷的沸点是119.5°C， 正辛烷的沸点是126. 7 V )，精馏塔在精确到小数点后一位数的温度位置设置馏分提取点 (例如：在119. 5°C和126. 7°C分别设置馏分提取点）。
一种联合生产低辛烷值汽油和高辛烷值汽油的方法
[0001] 本发明属于石油炼制技术领域。 背景技术
[0002] 1、发动机压缩比与热工效率
[0003] 压缩比是指活塞在气缸中运动时，气缸中出现气体的最大体积和最小体积之比。 活塞在最低点时气缸中气体体积最大，活塞在最高点时气缸中气体体积最小，前者叫气缸总容积，后者叫气缸燃烧室容积。压缩比=汽缸总容积/燃烧室容积。压缩比是内燃机的重要指标，压缩比越大，其汽缸压强越大，温度越高。
[0004] 从理论上讲，压缩比越大，发动机效率越高。
[0005] 汽油机的压缩比一般为4?6。乘用车使用的汽油机为了获得更高的体积动力比， 压缩比增加到7?9. 5，高档乘用车使用的汽油机的压缩比据说已经达到12. 5。高压缩比汽油机需要使用高辛烷值（高标号）汽油，否则发动机运行过程中汽油容易在汽缸内高温高压的环境下自燃，从而产生爆震。
[0006] 柴油机的压缩比一般为15?18，所以柴油机的热工效率比汽油机高大约30%，排放产生的温室效应比汽油机低大约45%，一氧化碳与碳氢排放也低。柴油机采用压燃点火方式，所以不存在爆震的问题。当然，因为气缸受材料强度的限制，柴油机的压缩比不能太大。
[0007] 2、汽油的辛烷值与爆震
[0008] 市场上常见的汽油标号（研究法）是90号、93号、95号、97号、98号（90#、93#、 95#、97#、98#)无铅汽油，据说有些地方有100#汽油。所谓90号、93号、97号是指汽油的 “辛烷值”含量指标，相当于它们分别含有90^^93^^97%的抗爆震能力强的“异辛烷”，以及lO^j^d^的抗爆震能力差的“正庚烷”。于是辛烷值的高低就成了汽油发动机对抗爆震能力高低的指标。应该用97号汽油的发动机，如果使用90号汽油，就容易产生爆震。
[0009] 评定燃油的抗爆震性能，一般采用两种方法：马达法和研究法。同一种燃油用马达法测出的辛烷值为85时，相当于研究法辛烷值为92 ；马达法为90时，研究法为97。本说明书所述的辛烷值均为研究法。
[0010] 常用汽油的辛烷值在90以上，燃点温度比较高，不能采用压燃的方法正常点火。 因此，现在的汽油发动机都是点燃式汽油机。
[0011] 为了提高汽油机的热工效率，同时为了避免爆震，汽油的生产者想方设法增加汽油的辛烷值。因此，汽油的生产过程日益复杂，生产成本不断增加。
[0012] 3、低辛烷值汽油
[0013] 为了进一步提高汽油机的压缩比，提高汽油机的效率，有人提出了低辛烷值汽油和压燃式低辛烷值汽油发动机的概念。压燃式低辛烷值汽油机的工作原理与柴油机相似， 当低辛烷值汽油被喷入汽缸中经过压缩的高温高压空气中的时候，能够自动点火燃烧。压燃式低辛烷值汽油机的汽缸压缩比可以比点燃式汽油机的汽缸压缩比高，所以压燃式低辛烷值汽油机与点燃式汽油机相比，热工效率高，排放所产生的温室效应低。
[0014] 低辛烷值汽油的定义与高辛烷值汽油一样，其标号为40号、30号、20号00#、30#、 20#)相当于含有40 %、30%、20 %的抗爆震能力强的“异辛烷”，以及60%、70 %、80 %的抗爆震能力差的“正庚烷”。根据需要，低辛烷值汽油的标号还可以有42号、33号、0号、-10
[0015] 低辛烷值汽油的两个特征：一是这种汽油新产品可以被压燃，区别于现在的汽油。 二是这种汽油新产品的馏分与现在汽油的馏分相近或者相似，一般为C7-C11，必要时可以扩大到C6-C12，甚至C5-C19。
[0016] 为了便于区别，本说明书把辛烷值低于50的汽油统称为低辛烷值汽油，把辛烷值在90以上的（现在常用的）汽油统称为高辛烷值汽油。
[0017] 4、低辛烷值汽油发动机
[0018] 低辛烷值汽油发动机同时具有柴油发动机的优点和汽油发动机的优点，尤其是当压缩比选择在10-15范围时，这种发动机具有汽油机“体积小、震动小、运行平稳”的优点， 同时具有柴油机“效率高、马力大、排放所产生的温室效应低”的优点。
[0019] 对于压燃式汽油发动机，汽油标号越低，发动机的压缩比可以越低（选择范围为 10-15，也可以选择在7-22)，对发动机的机械强度的要求越低，发动机结构可以做得更轻巧简便，发动机的运行更加轻柔平稳。一般说来，压燃式低辛烷值汽油发动机的压缩比即使很低，也应该比点燃式汽油发动机的压缩比高，所以它的效率高，排放所产生的温室效应低。
[0020] 低辛烷值汽油的碳链比较短，燃烧比较容易，所以低辛烷值汽油发动机的尾气中黑色颗粒状杂质（黑烟）很少。试验证明，低辛烷值汽油在压缩比为18的发动机上应用时几乎看不到尾气的黑烟。
[0021] 各种标号的低辛烷值汽油所对应的必须的最低压缩比，可以通过业内人士所熟悉的实验方法（测试辛烷值的方法）得到。
[0022] 5、部分碳氢化合物的辛烷值和沸点数据列表1。
[0023] 表1 ：烃类结构与辛烷值和沸点的关系
正庚烧 CH3- (CH2) 5-CH3 98?5 0
正己烧 CH3- (CH2) 4-CH3 68^7 25
辛烯-1 CH2 = CH- (CH2) 5-CH3 121. 3 34^7
~乙基环己烧 CH3-CH2-(C6H11) 131.8 44
戊烧 CH3- (CH2) 3-CH3 36 61
~1，1- 二甲基环己烧 CH3-(C6H10)-CH3 119. 5 62
辛烯-4 CH3- (CH2) 2-CH = CH- (CH2) 2-CH3 ???
环己烧 C6H12 802 77
~己烯-1 CH2 = CH- (CH2) 3-CH3 βΣ? 80
~ZM C6H5-C2H5 136.2 98
异辛烧 (CH3)3C-CH2-CH(CH3)2 99^2 100
二甲苯 CH3-(C6H4)-CH3 138.35 ?144.42 103
~C6H5-CH3 110.6 104
苯 8θ7? 108
[0025] 6、石油炼制
[0026] 原油是一种黑色的液体，称为石油。这种液体包含脂肪族碳氢化合物，或者仅由氢和碳组成的碳氢化合物，碳原子链接在一起，形成不同长度的碳链。
[0027] 现在的石油炼制技术，主要工艺流程包括常压蒸馏、减压蒸馏、加氢裂化、催化裂化、渣油裂解等等，把石油的轻组分（石油轻油）蒸馏出来，把重组分（长链烷烃、长链不饱和烃）转化为轻组分蒸馏出来。轻组分在被蒸馏出来的过程中，根据轻油蒸汽的冷凝点不同，实际是根据轻油各个不同组分的沸点不同，分段提取汽油、航空汽油（航空煤油）、煤油、柴油。根据用途不同，石油蒸馏过程还可以按照一定的冷凝点温度范围，截取出化工产品的原料——“化工轻油”，又称为“石脑油”。
[0028] 为了提高汽油的辛烷值，石油炼制工艺还有重整、催化裂化等工艺，在催化剂的作用下，把辛烷值低的直链烷烃转化为辛烷值高的芳烃。这些工艺过程得到的轻油也需要经过蒸馏或者精馏，根据冷凝点温度不同，分段提取出汽油、煤油、柴油。
[0029] 7、本发明创新的方法
[0030] 现在的蒸馏方法是根据石油轻组分冷凝温度的高低，分段截取不同冷凝温度区间的组分作为汽油、煤油、柴油等产品，一般情况是一个馏分对应一个产品。本发明不同，在石油蒸馏过程中根据石油轻油的各个组分的辛烷值不同，将这些组分分别“定点抽提”出来，
5按照一个组分对应一个馏分提取点的原则，将不同结构的组分逐一提取出来，然后将辛烷值低的组分调配组合成低辛烷值汽油产品，将辛烷值高的组分调配组合成高辛烷值汽油产品。这种方法迄今为止未见工业化应用，也未见研究报道。
[0031] 一、技术措施：
[0032] 在石油精馏或者石油轻油（例如：石脑油、重整生成油、催化（加氢）裂化生成油、 催化裂解生成油、芳烃抽余油）常压蒸馏或者减压蒸馏的过程中，细分馏出液的提取点，缩小馏分提取温度区间，按照含量优先的原则，把碳6到碳12(C6-C12)中含量高的低辛烷值的组分与含量高的高辛烷值的组分逐一提取出来，然后把低辛烷值的组分组合成压燃式低辛烷值汽油产品，把高辛烷值组分组合成高辛烷值汽油产品，剩余的C6-C12的各个馏分， 按照其辛烷值的高低分别补充进入低辛烷值汽油或者进入高辛烷值汽油。“含量高的组分” 的概念是指：含量排序在前30位以内的组分，或者包括在90%含量以内的组分。
[0033] 或者将碳5到碳12(C5_C12)范围中的各个组分逐一提取出来，按照这些组分的辛烷值高低，根据目标产品的辛烷值指标，用于调配组成低辛烷值汽油产品和高辛烷值汽油产品，分别作为压燃式汽油机和点燃式汽油机的燃料。
[0034] 非主要含量的组分或者非逐一提取的馏分，也根据其辛烷值的高低，分别添加进入低辛烷值汽油产品或者高辛烷值汽油产品。不适合作为汽油成分的组分或者馏分，例如： 烯烃类、炔烃类、苯，用作其它用途。
[0035] 当低辛烷值汽油的辛烷值不够低的时候，可以采用C12以上的长碳链低辛烷值馏分调配之。碳链长度在12或者13以上的烷烃，即使不是直链烷烃，其辛烷值也偏低，所以添加长碳链烷烃是降低汽油辛烷值的有效措施。
[0036] 对于沸点接近的组分（例如：正庚烷与异辛烷），无法通过简单精馏方法分离的， 可以先通过精馏将混合组分提取出来，再采用其它方法进行二次分离。
[0037] 显然，调配进入低辛烷值汽油和高辛烷值汽油这两个组合内的各组分的沸点是不连续的、跳跃的。与此不同，现在的石油精馏，主要是按照温度从高到低的顺序，依次提取柴油、煤油、航空煤油、汽油，每一个产品（馏分）内部的沸点温度是连续的。
[0038] 戊烷的沸点为36°C，辛烷值为61，一般不作为汽油（高辛烷值汽油）的组分。但是，在气温较低的季节（例如：冬季，或者温度低于15°C的应用环境），戊烷可以作为低辛烷值汽油的组分添加到低辛烷值汽油，作为新的汽油燃料组成。己烷也是低辛烷值汽油的原料。
[0039] 二、解决的技术问题：
[0040] 1、解决了将汽油组分细分、逐一提取、择优选用的技术问题。
[0041] 2、解决了目前生产高辛烷值汽油_以上汽油）高能耗高成本的问题和资源缺乏的问题。
[0042] 3、解决了低辛烷值汽油辛烷值不够低的问题。
[0043] 4、解决了正庚烷与异辛烷分离的技术问题。
[0044] 5、解决了戊烷、己烷因为辛烷值低不可以作为汽油燃料的问题。
[0045] 三、取得的效果：[0046] 1、低成本获取低辛烷值汽油产品，为高效、环保、低排放的压燃式低辛烷值汽油发动机提供廉价的燃料。
[0047] 以往，汽油低辛烷值组分一直是汽油生产者的累赘和负担，现在则变成了宝贝。低辛烷值汽油是一种低成本的、清洁的、环保的优质内燃机燃料。
[0048] 2、不但获得低成本的低辛烷值汽油，而且低成本获得了高辛烷值汽油，简化了汽油生产过程，使得汽油生产的原料易得，产品结构简单，成本低廉。
[0049] 长期以来，汽油生产者想方设法提高汽油的辛烷值，例如采用重整工艺、催化裂化工艺等，增加了汽油产品的成本和能源消耗。为了提高辛烷值，甚至不得不向汽油中添加 MBTE、MMT等抗爆剂，降低了汽油产品的环境友好性，使得汽油及其燃烧尾气的有害成分增加。
[0050] 3、与现有的生产方法相比，本发明只是将原油中汽油馏分的各个组分分离开来， 重新调配，即可以得到高辛烷值汽油和低辛烷值汽油，不需要进行各个组分之间的相互转换，是一种相对自然的方法、简单的方法、低成本的方法、环境友好的方法。
具体实施方式
[0051] 一、一般实施方式：
[0052] 1、首先分析和测试所加工（蒸馏）原料（石油或者石油轻油）的组成，再按照各组分的沸点（如表1所示），在石油轻油蒸馏的过程中将它们分别（逐一）提取出来，按照各个组分的辛烷值，根据目标产品的辛烷值指标进行多种方式的组合（调配），分别得到低辛烷值汽油产品和高辛烷值汽油产品。例如：二甲苯、异辛烷、乙苯、己烯-1等用于调配97 号汽油、93号汽油或者其它标号的高辛烷值汽油；正十一烷、正癸烷、正壬烷、正辛烷、正庚烷、正己烷、辛烯-1、乙基环己烷等用于调配35号汽油、0号汽油或者其它标号的低辛烷值汽油；环己烷、辛烯-4、1，1-二甲基环己烷等，可以根据需要和许可分别添加进入高辛烷值汽油或者低辛烷值汽油。
[0053] 2、根据需要，C12_C14(甚至更长的碳链烷烃，例如：C15_C19)组分可以添加进入低辛烷值汽油，在这种情况下，低辛烷值汽油的其它组分的辛烷值可以适当提高，例如：乙基环己烷、戊烷、1，1-二甲基环己烷，甚至辛烯-4、环己烷等都可以作为低辛烷值汽油的组分。
[0054] 3、表1中没有列出的组分，根据其辛烷值高低不同，分别调配进入高辛烷值汽油或者低辛烷值汽油。
[0055] 4、正庚烷和异辛烷的分离：
[0056] 由于正庚烷的沸点是98. 5°C，异辛烷的沸点是99. 2°C，两者相距很近，难以通过常压蒸馏和减压蒸馏的方法分离，所以本发明先将这两个组分同时提取出来（例如，常压蒸馏时截取92-105°C的馏分），然后采用气相吸附的方法，或者采用共沸精馏的方法将正庚烷和异辛烷分离。再将正庚烷用于调配低辛烷值汽油，将异辛烷用于调配高辛烷值汽油。
[0057] 工业生产中，通常采用5A分子筛作为正庚烷等直链烷烃的吸附剂，通常采用蒸汽作为脱附剂。采用这种方法可以提取正庚烷，从而分离正庚烷与异辛烷。
[0058] 工业生产中，通常采用甲醇作为正庚烷的共沸剂，作为分离和提取正庚烷的方法。 采用这种方法可以分离正庚烷与异辛烷。[0059] 现有的炼油工业生产过程中，没有见到专门分离正庚烷和异辛烷的工艺流程。所以，这项技术是本发明的创新之一。
[0060] 正庚烷和异辛烷的分离可以同时得到辛烷值为100的高辛烷值组分和辛烷值为0 的低辛烷值组分，对于本发明联产低辛烷值汽油和高辛烷值汽油具有重要贡献。
[0061] 二、简化的实施方式：
[0062] 1、为了降低石油轻油“定点抽提”（逐一提取）过程的复杂性，可以根据实际情况省略一些提取点，减少馏分提取点。例如：把“含量高的组分”的序列数从30降低到观，或者对，或者20，等等。
[0063] 2、在“逐一提取”的馏分之外的馏分，可以分别按照辛烷值就近的原则靠近高温侧 “逐一提取”的提取点或者低温侧“逐一提取”的提取点加以提取。
[0064] 举例说明：假设C7-C11中某一组分的含量排序为31位，它的辛烷值为34. 7， 沸点为121. 3°C，它邻近的高温馏分提取点131.8°C，辛烷值44;邻近的低温馏分提取点 119.5°C，辛烷值62。则该组分与131. 8°C馏分提取点合并，因为它们的辛烷值分别是34. 7 和44 (相差9. 3)，比34. 7和62 (相差27. 3)更接近。
[0065] 3、二甲苯包含三种异构体，它们的沸点彼此接近，辛烷值也彼此接近，可以作为一个馏分提取出来，作为高辛烷值汽油的混合组分。
[0066] 4、二甲苯和乙苯可以作为一个馏分提取出来，作为高辛烷值汽油组分。
[0067] 5、甲苯和二甲苯、乙苯可以作为一个馏分提取出来，作为高辛烷值汽油组分。
[0068] 6、在石油或者石油轻油蒸馏塔上高密度均勻设置馏分提取点，例如，按照每隔1°C 间隔（或者2°C间隔，或者0.5°C间隔，或者其它温度区间间隔）设置一个馏分提取出口，提取不同冷凝点的馏分，测试（分析）各馏分的轻油构成或者辛烷值，按照各馏分辛烷值的高低，分别用于调配组成低辛烷值汽油产品或者高辛烷值汽油产品，或者用作其它用途。对于构成复杂的馏分（例如：正庚烷与异辛烷的混合物馏分），必要时采用其它方法进行二次分离。这个方法看起来很笨，蒸馏设备也复杂，但是生产组织简单，对原料来源不同的情况适应性强。
[0069] 对于确定的、并且沸点包含小数的组分（例如：1，1_ 二甲基环己烷的沸点是 119. 5°C，正辛烷的沸点是126. 7°C )，精馏塔在精确到小数点后一位数的温度位置设置馏分提取点（例如：在119. 5°C和126. 7°C分别设置馏分提取点）。
[0070] 在积累经验的基础上，多数馏分可以直接经过管道输送到低辛烷值汽油储罐或者高辛烷值汽油储罐。
[0071] 7、对于精馏抽提（定点抽提）的剩余部分，按照馏分沸点的高低分为两部分，一般情况下，高温段馏分进入低辛烷值汽油，低温段馏分进入高辛烷值汽油。这个做法只是一个经验法，具体是否进入或者进入多少，需要根据实际的辛烷值的测试结果决定。
[0072] 三、补充说明：
[0073] 1、采用本发明方法生产高辛烷值汽油，可以最大限度地不添加抗爆剂。汽油添加抗爆剂一般说来不经济，对环境不友好。
[0074] 2、本说明书仅提供了生产高辛烷值汽油和低辛烷值汽油的技术方案，至于各有关组分能否作为汽油产品的安全和环保组分，根据有关国家的汽油产品标准执行。
[0075] 3、使用各个辛烷值不同的馏分调配不同标号汽油的工作不需要创造性劳动。[0076] 4、本发明不排斥在高辛烷值汽油产品中添加乙醇，或者添加MBTE、MMT等抗爆剂的方法。在满足辛烷值标准的前提下，低辛烷值汽油也可以添加乙醇作混合燃料。
[0077] 5、在本说明书所述的“定点抽提”或者“逐一提取”的精馏抽提方法中，某一个被抽提组分也许并不纯粹，只要这个目标组分的大部分被抽出，而且实际抽出组分中目标组分占大部分，就是成功的。随着抽提技术的提高，例如，理论塔板数增加，精馏提取物的沸点范围越来越窄，本方法（定点抽提或者逐一提取）各抽提组分中目标组分的含量（浓度）会越来越高。
[0078] 6、为了分离正庚烷和异辛烷，可以通过减压和增加理论塔板数的方法。
[0079] 7、采用液相吸附分离的方法分离异辛烷与正庚烷。液相吸附分离的方法也是一种常用的工业生产方法，例如：从混合二甲苯中提取对二甲苯（PX)主要采取的就是这种方法。吸附剂的设计和生产是一个专业技术领域，他们能够方便地提供吸附分离正庚烷与异辛烷所需要的吸附剂。这种方法的吸附剂可以是吸附正庚烷的，也可以是吸附异辛烷的。吸附剂技术本身并不包括在本发明的权利要求范围之内。
国际分类号, , , , , , ,
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欧洲专利分类号C10L1/06, C10L1/08C14GrantedC10Request of examination as to substanceC06Publication旋转&2012 Google燃料油期货操作手册 - 天天文档-文档下载中心
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燃料油期货操作手册 第一部分 石油及燃料油现货品种介绍
一, 原油和油品的性质和分类 石油是由各种烃类和非烃类化合物所组成的复杂混合物.石油的性质包含物理性质和化学性质两个方面.物理性质包括颜色,密度,粘度,凝固点,溶解性,发热量,荧光性,旋光性等;化学性质包括化学组成,组分组成和杂质含量等. 1,原油 原油相对密度一般在0.75～0.95之间,少数大于0.95或小于0.75,相对密度在0.9～1.0的称为重质原油,小于0.9的称为轻质原油. 原油粘度是指原油在流动时所引起的内部摩擦阻力,原油粘度大小取决于温度,压力,溶解气量及其化学组成.温度增高其粘度降低,压力增高其粘度增大,溶解气量增加其粘度降低,轻质油组分增加,粘度降低.原油粘度变化较大,一般在1～100mPa·s之间,粘度大的原油俗称稠油,稠油由于流动性差而开发难度增大.一般来说,粘度大的原油密度也较大.原油冷却到由液体变为固体时的温度称为凝固点.原油的凝固点大约在-50℃～35℃之间.凝固点的高低与石油中的组分含量有关,轻质组分含量高,凝固点低,重质组分含量高,尤其是石蜡含量高,凝固点就高. 原油分类使用的是美国石油协会American Petroleum Institute,APl的评级体系,这一体系是基于比重而建立的.液体的比重是相对水而言的.在API体系中,水是API10,阿拉伯轻油是API34,这表明同样体积的阿拉伯轻油比水轻. 原油的硫含量也很重要. ● 脱硫原油的硫含量相对较低,比重相对较高,可以被提炼成更轻的高价值产品,如汽油. ● 酸性原油的硫含量相对较高,比重相对较低,在提炼后可生产更多的比较重的煤油和柏油. 有两种重要的原油对期货合约具有非常重要的意义,虽然从生产角度而言,它们加在一起只占世界产量的3%,它们是:A,B A, 布伦特原油BRENT 布伦特原油是其他原油进行定价的基准,尤其是从北海,西非和地中海地区产出的原油.布伦特原油是布伦特和尼兰体系的混合物,后者通过管道运送,终端在休特兰岛上的萨伦乌.布伦特是一种较轻的脱硫原油,现在已经过了其产量高峰. 这里对布伦特原油的交易进行简要的介绍. 装货在萨伦乌进行,最少为500,000桶,所以这个终端只适应特大VLCC和超大运油船ULCC. 必须在首次装货日前7天向装货船通报有3天的伸缩性.这种现货称为定期布伦特. 在现货市场,交易者通常并不一定要购买布伦特石油,但其定价则是在公布的定期布伦特价格基础上加上溢价或减去折价的方式进行.所以,了解这些价格之间的差异非常重要. 然而,许多交易商更钟情于15天布伦特远期市场价格,因为该市场具有更强的流动性,所以更容易用来对冲货物.如果交易中的一方希望使用即期布伦特价格,而另一方想使用远期价格,则他们之间的差异就非常重要.这种类型的安排称为差额合约Contract For Difference,CTD. 0804泰阳期货研发部1B,西得克萨斯中质油WTI WTI是指达到一定标准的多种原油——它不是单种类型的原油.WTI的主要运输中心在美国俄克拉荷马的库什,在那里主要是通过管道进行运输.除了阿拉斯加库克河入口地区出产的石油以外,美国法律禁止WTI或其他美国原油出口.纽约商业交易所的脱硫轻原油期货合约其正式称呼为WTl从价值和规模来讲是全世界最大的能源期货合约. WTI被用来作为其他北美原油定价的基准,后者是通过在WTI价格上进行一个差额增减得到的,正如布伦特在欧洲的使用那样. C, 阿拉伯轻质原油ARABIAN LIGHT 指沙特阿拉伯生产的API比重为34度的阿拉伯轻质原油Arabian Light Crude Oil, API 34o的简称.石油输出国组织OPEC将此原油作为其制定价格的基准原油. D,委内瑞拉奥里油 奥里乳化油是以产于南美委内瑞拉奥里诺科河Orinoco流域的一种环烷基超重质原油国外称之沥青为原料,加乳化剂和水乳化而成.已探明储量约为12000亿桶相当于世界石油储量的50%,其中按现在技术可开采加工的数量为2670亿桶. 奥里乳化油400号具有更为强劲的币汤竞争力.它将成功地替代最清洁矿矿物燃料.奥里乳化油400号推出后在丹麦,加拿大和巴巴多斯大规模电厂进行的燃烧试验获得了成功,效益显著. 2,油品 石油产品根据生产方法和最终用途可分为燃料,溶剂和化工原料,润滑剂和有关产品,蜡,沥青,石油焦等几大类.这里简要介绍石油燃料类. 1汽油 一般来说,汽油按马达法辛烷值分为70号和85号二个牌号,按研究法辛烷值分为90号,93号,95号和97号车用汽油四个牌号,目前日常生活中大家习惯的汽油牌号就是按研究法辛烷值分类的.汽油通常用作汽油汽车和汽油机的燃料.车用汽油根据发动机压缩比的高低选用不同牌号的汽油;压缩比较高的,可选用较高牌的汽油;反之,则选用较低牌号的汽油.航空汽油则通常用作活塞式航空发动机燃料,按研究法辛烷值分为75号,95号,100号三个牌号目前只在小型飞机尤其是军用飞机上使用. 2煤油 煤油旧称灯油,因为煤油一开始主要用于照明.煤油按质量分为优质品,一级品和合格品三个等级,主要用于点灯照明,各种喷灯,汽灯,汽化炉和煤油炉等的燃料;也可用作机械零部件的洗涤剂,橡胶和制药工业溶剂,油墨稀释剂,有机化工裂解原料;玻璃陶瓷工业,铝板辗轧,金属表面化学热处理等工艺用油.航空煤油则主要用作喷气式发动机燃料,目前大型客机均使用航空煤油.航空煤油分为1号,2号,3号三个等级,只有3号航空煤油被广泛使用. 3轻柴油和重柴油 轻柴油按质量分为优质品,一级品和合格品三个等级,按凝点分为10号,0号,-10号,-20号,-35号和-50号六个牌号,10号轻柴油表示其凝点不高于10℃,其余类推.轻柴油用作柴油汽车,拖拉机和各种高速1000rmin以上柴油机的燃料.根据不同气温,地区和季节,选用不同牌号的轻柴油.气温低,选用凝点较低的轻柴油,反之,则选用凝点较高的轻柴油.重柴油是中,低速1000rmin以下柴油机的燃料,一般按凝点分为10号,20号和30号三个牌号,转速越低,选用的重柴油凝点越高. 二, 石油产品的基本生产方法 0804泰阳期货研发部2由于石油产品的大类是燃料和润滑油,因此这里仅简要介绍燃料和润滑油的基本生产方法. 1,常减压蒸馏 常减压蒸馏是根据组成原油的各类烃分子沸点的不同,利用加热炉,分馏塔等设备将原油进行多次的部分汽化和部分冷凝,使汽液两相进行充分的热量交换和质量交换,以达到分离的目的,从而制得汽油,煤油,柴油等馏分.减压蒸馏是利用降低压力从而降低液体沸点的原理,将常压渣油在减压塔内进行分馏.从减压塔侧线可以引出各种润滑油馏分或催化裂化的原料.塔底重油叫减压渣油,可作为焦化和制取沥青的原料或作为锅炉燃料. 2,催化裂化 在催化剂存在下进行的石油裂化过程叫催化裂化.催化裂化通常用重质馏分如减压馏分,焦化柴油及蜡油等为原料,也有用预先脱沥青的常压重油为原料的.催化裂化汽油性质稳定,辛烷值高,故用作航空汽油和高辛烷值汽油的基本组分. 3,加氢裂化 在有催化剂和氢气存在的条件下,使重质油受热后通过裂化反应转化为轻质油的加工工艺叫加氢裂化.加氢裂化是增产优质航空喷气燃料和优质轻柴油采用最广泛的方法. 4,延迟焦化 原料油受热后的生焦现象不在加热炉管内而延迟到焦炭塔内出现的过程叫延迟焦化.焦化的原料主要是减压渣油,也可用热裂化渣油.延迟焦化的产物主要是汽油,柴油,焦化蜡油,石油焦,焦化气等. 5,催化重整 在有催化剂作用的条件下,对汽油馏分中的烃类分子结构进行重新排列成新的分子结构的过程叫催化重整.催化重整按所用催化剂种类的不同,分为铂重整,铂铼重整和多金属重整.将汽油馏分进行催化重整可以得到高辛烷值汽油,轻芳烃和氢气三大产品. 6,烷基化 烯烃在异构烷烃或芳烃上的热反应或催化反应过程叫烷基化.烷基化的原料是异丁烷-丁烯气体馏分,产物是异辛烷和其它烃类组成的混合物,叫烷基化油.将烷基化油进行分馏,切割50-180℃的主要成分可得到工业异辛烷,是航空汽油和高级车用汽油的高辛烷值组分. 7,调合 调合是生产润滑油或为了改善某种油品组分和质量而常用的一种生产工序.调合的方法分为罐式调合和管道调合两种,我国目前大都采用罐式调合,调合的工序是按计算出的数量用泵将各种组分油从原料油储罐中抽入调合罐,然后再加入各种添加剂进行调合. 三, 原油和油品的储存与装卸 1,原油和油品储存的基本要求 原油和油品储存的主要方式有散装储存和整装储存,整装储存是指以标准桶的形式储存,散装储存是指以储油罐的形式储存,储油罐可分为金属油罐和非金属油罐,金属油罐又可分为立式圆筒形和卧式圆筒形.按照油库的建造方式不同,散装原油或油品还可采用地上储油,半地下储油和地下储油,水封石洞储油,水下储油等几种方式.但不管采用哪种储存方式,原油特别是油品的储存都应满足以下基本要求: 1防变质 在油品储存过程中,要保证油品的质量,必须注意:降低温度,空气与水分,阳光,金属对油品的影响. 2降损耗 0804泰阳期货研发部3目前油库通常的做法是:选用浮顶油罐,内浮顶油罐;油罐呼吸阀下选用呼吸阀挡板;淋水降温. 3提高油品储存的安全性 由于油品火灾危险性和爆炸危险性较大,故必须降低油品的爆炸敏感性,并应用阻燃性能好的材料. 2,原油和油品装卸的基本要求 原油和油品的装卸不外乎以下几种形式:铁路装卸,水运装卸,公路装卸和管道直输.其中根据油品的性质不同,可分为轻油装卸和粘油装卸;从油品的装卸工艺考虑,又可分为上卸,下卸,自流和泵送等类型.但除管道直输外,无论采用何种装卸方式,原油和油品的装卸必须满足以下基本要求: 1必须通过专用设施设备来完成. 原油和油品的装卸专用设施主要有:铁路专用线和油罐车,油码头或靠泊点,油轮,栈桥或操作平台等;专用设备主要有:装卸油鹤管,集油管,输油管和输油泵,发油灌装 设备,粘油加热设备,流量计等. 2必须在专用作业区域内完成. 原油和油品的装卸都有专用作业区,这些专用作业区通常设有隔离设施与周围环境相隔离,且必须满足严格的防火,防爆,防雷,防静电要求. 3必须由受过专门培训的专业技术人员来完成 4装卸的时间和速度有较严格的要求
四, 燃料油的品种特性与分类 一般来说,在原油的加工过程中,较轻的组分总是最先被分离出来,燃料油Fuel Oil作为成品油的一种,是石油加工过程中在汽,煤,柴油之后从原油中分离出来的较重的剩余产物.燃料油广泛用于船舶锅炉燃料,加热炉燃料,冶金炉和其它工业炉燃料.燃料油主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成的,其特点是粘度大,含非烃化合物,胶质,沥青质多. 燃料油作为炼油工艺过程中的最后一种产品,产品质量控制有着较强的特殊性.最终燃料油产品形成受到原油品种,加工工艺,加工深度等许多因素的制约. 根据不同的标准,燃料油可以进行以下分类: 1,根据出厂时是否形成商品量,燃料油可以分为商品燃料油和自用燃料油.商品燃料油指在出厂环节形成商品的燃料油;自用燃料油指用于炼厂生产的原料或燃料而未在出厂环节形成商品的燃料油. 2,根据加工工艺流程,燃料油可以分为常压燃料油,减压燃料油,催化燃料油和混合燃料油.常压燃料油指炼厂常压装置分馏出的燃料油;减压燃料油指炼厂减压装置分馏出的燃料油;催化燃料油指炼厂催化,裂化装置分馏出的燃料油俗称油浆;混合燃料油一般指减压燃料油和催化燃料油的混合. 3,根据用途,燃料油可以分为船用燃料油和炉用燃料油及其他燃料油.
五, 燃料油的主要质量指标 燃料油的主要技术指标有粘度,含硫量,闪点,水,灰分和机械杂质等. 1,粘度:粘度是燃料油最重要的性能指标,是划分燃料油等级的主要依据.它是对流动性阻抗能力的度量,它的大小表示燃料油的易流性,易泵送性和易雾化性能的好坏.目前国内较常用的是40℃运动粘度馏分型燃料油和100℃运动粘度残渣型燃料油.我0804泰阳期货研发部4国过去的燃料油行业标准用恩氏粘度80℃,100℃作为质量控制指标,用80℃运动粘度来划分牌号.油品运动粘度是油品的动力粘度和密度的比值.运动粘度的单位是Stokes,即斯托克斯,简称斯.当流体的动力粘度为1泊,密度为 1g cm3时的运动粘度为1斯托克斯.CST是Centistokes的缩写,意思是厘斯,即1斯托克斯的百分之一. 2,含硫量.燃料油中的硫含量过高会引起金属设备腐蚀和环境污染.根据含硫量的高低,染料油可以划分为高硫,中硫和低硫燃料油. 3,闪点.是涉及使用安全的指标,闪点过低会带来着火的隐患. 4,水分.水分的存在会影响燃料油的凝点,随着含水量的增加,燃料油的凝点逐渐上升.此外,水分还会影响燃料机械的燃烧性能,可能会造成炉膛熄火,停炉等事故. 5,灰分.灰分是燃烧后剩余不能燃烧的部分,特别是催化裂化循环油和油浆掺入燃料油后,硅铝催化剂粉末会使泵,阀磨损加速.另外,灰分还会覆盖在锅炉受热面上,使传热性变坏. 6,机械杂质.机械杂质会堵塞过滤网,造成抽油泵磨损和喷油嘴堵塞,影响正常燃烧. 目前我国还没有关于燃料油的强制性国家质量标准.为了与国际接轨,中国石油化工总公司于1996年参照国际上使用最广泛的燃料油标准:美国材料试验协会ASTM标准ASTMD396-92燃料油标准,制定了我国的行业标准SHT. 表1 SHT燃料油主要技术要求 质量指标 项目 1号 2号 4号轻 4号 5号轻 5号重 6号 7号 闪点闭口度 不低于 38 38 38 55 55 55 60 - 闪点开口度 不低于 — — - - - - - 130 馏程,度 10%回收温度,不高于 215 - - - - - - - - 282 - - - - - - 90%回收温度,不低于 不高于 288 388 - - - - - - 运动粘度斯托克斯 1.3 1.9 1.9 5.5 40度 不小于 不大于 2.1 3.4 5.5 24 - - - 0 5.0 9.0 15 - 100度 不小于 不大于 - - - - 8.9 14.9 50.0 185 10%蒸余物残留,%vv 不大于 0.15 0.35 - - - - - - 灰分,%vv不大于 - - 0.05 0.1 0.15 0.15 硫含量,%vv不大于 0.5 0.5 - - - - - - 铜片腐蚀50度,3h级不大于 3 3 - - - - - - 密度20度 不小于 - - 872 - - - - - 不大于 846 872 - - - - - - 倾点,度, 不高于 -18 -6 -6 -6 - - - - 0804泰阳期货研发部5 1号和2号是馏分燃料油,适用于家用或工业小型燃烧器上使用.4号轻和4号燃料油是重质馏分燃料油或是馏分燃料油与残渣燃料油混合而成的燃料油.5号轻,5号重,6号和7号是粘度和馏程范围递增的残渣燃料油,为了装卸和正常雾化,在温度低时一般都需要预热.我国使用较多的是5号轻,5号重,6号和7号燃料油. 新标准中5号-7号燃料油粘度控制和分牌号是按100℃运动粘度来划分的,国外进口的燃料油基本是按50℃运动粘度分类,它们是50℃运动粘度≥180mm2s和50℃运动粘度≥380mm2s两大类. 第二部分 世界石油及燃料油贸易格局 一, 石油资源,生产,消费情况 世界石油的主要产区在中东,前苏联地区,非洲和拉美地区.2003年,世界石油探明储量为1.2万亿桶,其中70%集中在中东地区.2003年全球日产量为7900万桶,其中32%产自中东,OPEC国家的产量大概占全球产量的三分之一.石油的主要消费地区为美国,欧洲和亚洲,2003年全球石油需求在8000万桶左右.美国仍然是世界是用油最多的国家,但是近年来亚洲的需求也在迅速增长,并且将保持继续的增长态势.进出口方面,中东的石油基本上用于出口,另外,前苏联地区,非洲和拉美地区也是世界石油的主要出口地.美国,欧洲和亚太地区的石油主要依赖进口,特别是中国的石油进口需求进一步扩大,2004年,中国原油进口将达到1亿吨. 图1 显示了世界石油储量的分布,图中可以看出,世界石油的地区分布极不平衡,其中中东地区占世界储量的三分之二以上,该地区的石油供应稳定与否将关系到石油长期价格的走势.该地区主要产油国都是OPEC成员国,所以非常有必要关注OPEC的政策,产能等状况. 图2 显示了世界石油产量变化和地区分布图,OPEC目前的产量已经达到3000万桶天,暂时的产能相当有限,而非OPEC 国家,特别是俄罗斯地区的原油产量增长快速,在世界石油中占有重要的分量,值得我们的关注. 0804泰阳期货研发部6世界石油储量分布图图1 世界石油产量变化和地区分布图图2 0804泰阳期货研发部7表2. 全球石油供需平衡表 表3. 2004年全球石油需求增长情况 0804泰阳期货研发部8表4. 非OPEC国家增产情况 表5. 近期OPEC国家生产情况 0804泰阳期货研发部9二, 世界石油价格体系简介 一 国际石油贸易中几种价格的含义 1,石油输出国组织的官方价格 20世纪60年代OPEC欧佩克为了与西方跨国公司降低"标价"的行为作斗争,在60年代后期特别是70年代初以来,在历次部长级会议都公布标准原油价格,这种标准原油价格是以沙特API度为34的轻油为基准,而公布的价格就是当时统一的官价. 到20世纪80年代,由于非OPEC产油量的增长,在1986年底,石油输出国组织看到"官价"已不起多大作用,又改成以世界上7种原油的平均价格7种原油一揽子价格,来决定该组织成员国各自的原油价格,7种原油的平均价即是参考价,然后按原油的质量和运费价进行调整. 2,非石油输出国组织的官方价格 这是非欧佩克成员的产油国自己制定的油价体系,它一般参照欧佩克油价体系,结合本国实际情况而上下浮动. 3,现货市场价格 世界上最大的石油现货市场有美国的纽约,英国的伦敦,荷兰的鹿特丹和亚洲的新加坡.70年代以前,这些市场仅仅是作为由各大石油公司相互调剂余缺和交换油品的手段,石油现货交易量只占世界总石油贸易量的5%以下,现货价格一般只反映长期合同超产的销售价格.因此,这个阶段的石油现货市场称为剩余市场Residual Market.1973年石油危机后,随着现货交易量及其在世界石油市场中所占比例逐渐增加,石油现货市场由单纯的剩余市场演变为反映原油的生产,炼制成本,利润的边际市场Marginal Market,现货价格也逐渐成为石油公司,石油消费国政府制定石油政策的重要依据.为了摆脱死板的定价束缚,一些长期贸易合同开始与现货市场价格挂起钩来.这种长期合同与现货市场价格挂钩的做法,一般采用两种挂钩方式,一种是指按周,按月或按季度通过谈判商定价格的形式,另一种是以计算现货价格平均数按月,双周,周来确定合同油价. 石油现货市场有两种价格,一种是实际现货交易价格,另一种是一些机构通过对市场的研究和跟踪而对一些市场价格水平所做的估价. 4,期货交易价格 买卖双方通过在石油期货市场上的公开竞价,对未来时间的"石油标准合约"在价格,数量和交货地点上,优先取得认同而成交的油价为石油期货价.期货市场为方便交易者或扩大流量,有时也按规则出台"结算价".石油期货的结算价,一般都是相对一段时间内的加权平均价.在研究问题时,也常把"结算价"当成该时段的期货价用. 从近几年的原油价格波动情况看,期货市场已经在某种程度上发挥了价格发现功能,期货价格已成为国家原油价格变化的预先指标.石油期货交易所的公开竞价交易方式形成了市场对未来供需关系的信号,交易所向世界各地实时公布交易行情,石油贸易商可以随时得到价格资料,这些因素都促使石油期货价格成为石油市场的基准价.据普氏,阿各斯等世界权威石油价格指数管理机构介绍,在确定原油和油品价格水平时,石油期货交易所前一交易日的结算价占有十分重要的地位. 5,以货易货价格 欧佩克成员国在出口其生产的原油时,必须遵守成员国之间共同商定的官方价格,但由于各国国情不同,有些急需资金的成员国为了补充物资,需要多采石油,但是又要遵守欧佩克的产量配额.为了解决这个矛盾,有些国家就采用以货易货方式交换其想要的物资.采用这种方式时,采用的原油价格虽然是按照欧佩克官方价格计算,但由于所换物资的价格高于一般市场价,所以实际上以货易货的油价往往低于官方价格,因而这是在市场疲软情况下一种更加隐蔽的价格折扣方法和交易手段. 以货易货最基本的形式是用石油换取专门规定的货物或服务,此外还有以油抵债,以油换油,回购交易等多种形式.回购交易是卖方将销0804泰阳期货研发部10售石油所得收入的一部分用来购买进口其石油的国家的货物.这种交易较为灵活,石油出口国可以从石油进口国所提供的多种货物和服务项目中进行选择,挑选其愿意接受的货物或服务,作为销售石油的全部或部分收入. 6,净回值价格 净回值价格,又称为倒算净价格Net Back Pricing,一般来说净回值是以消费市场上成品油的现货价乘以各自的收率为基数,扣除运费,炼油厂的加工费及炼油商的利润后,计算出的原油离岸价.这种定价体系的实质是把价格下降风险全部转移到原油销售一边,从而保证了炼油商的利益,因而适合于原油市场相对过剩的情况.1985年沙特阿拉伯就是在当时原油市场供过于求的情况下,采取这种油价体系来争夺失去的市场份额的. 7,价格指数 信息已成为一种战略资源,许多著名的资讯机构利用自己的信息优势,即时采集世界各地石油成交价格,从而形成对于某种油品的权威报价.目前广泛采用的报价系统和价格指数有,普氏报价Platt's,阿各斯报价Petroleum Argus,路透社报价Reuters Energy,美联社Telerate,亚洲石油价格指数APPI,印尼原油价格指数ICP,远东石油价格指数FEOP,瑞木RIM.原油现货市场的报价大多采用离岸价FOB,有些油种采用到岸价CIF. 二国际原油及成品油市场作价机制 1,国际原油价格体系 随着世界石油市场的发展和演变,现在许多原油长期贸易合同均采用公式计算法,即选用一种或几种参照原油的价格为基础,再加升贴水,其基本公式为: P=A+D 其中: P为原油结算价格 A为基准价 D为升贴水 其中参照价格并不是某种原油某个具体时间的具体成交价,而是与成交前后一段时间的现货价格,期货价格,或某报价机构的报价相联系而计算出来的价格.有些原油使用某个报价体系中对该种原油的报价,经公式处理后作为基准价;有些原油由于没有报价等原因则要挂靠其它原油的报价. 石油定价参照的油种叫基准油.不同贸易地区所选基准油不同.出口到欧洲或从欧洲出口,基本是选布伦特油B北美主要选西得克萨斯中质油 WTI;中东出口欧洲参照布伦特油,出口北美参照西得克萨斯中质油,出口远东参照阿曼和迪拜原油;中东和亚太地区经常把"基准油"和"价格指数"相结合定价,并都很重视升贴水. 1欧洲原油 在欧洲,北海布伦特原油市场发展比较早而且比较完善,布伦特原油既有现货市场,又有期货市场.该地区市场发育比较成熟,英国北海轻质原油Brent已经成为该地区原油交易和向该地区出口原油的基准油,即交易原油基本上都参照布伦特原油定价.主要包括的地区有:西北欧,北海,地中海,非洲以及部分中东国家如也门等.其主要交易方式为IPE交易所交易,价格每时每刻都在变化,成交非常活跃;此外,其他衍生品在场外交易. 布伦特原油现货价格可分为两种:即期布伦特现货价DatedBrent和远期布伦特现货价15daygrent.前者为指定时间范围内指定船货的价格;后者为指定交货月份,但具体交货时间未确定的船货价格,其具体交货时间需由卖方至少提前15天通知买方. 2北美原油 与欧洲原油市场一样,美国和加拿大原油市场也已比较成熟.其主要交易方式为NYMEX交易所交易,价格每时每刻都在变化,成交非常活跃;此外,还有场外交易.在该地区交易或向该地区出口的部分原油定价主要参照美国西得克萨斯中间基原油WTI0804泰阳期货研发部11West Texas Intermedium,如厄瓜多尔出口美国东部和墨西哥湾的原油,沙特阿拉伯向美国出口的阿拉伯轻油,阿拉伯中油,阿拉伯重油和贝里超轻油. 3中东原油 中东地区原油主要出口北美,西欧和远东地区.其定价中参照的基准原油一般取决于其原油的出口市场.中东产油国出口油定价方式分为两类:一类是与其基准油挂钩的定价方式.另一类是出口国自己公布价格指数,石油界称为"官方销售价格指数""官价",OSP.阿曼石油矿产部公布的原油价格指数为MPM,卡塔尔国家石油公司公布的价格指数为QGPC包括卡塔尔陆上和海上原油价格,阿布扎比国家石油公司为ADNOC价格指数 包括上查昆油,下查昆油,穆尔班油,乌姆舍夫油,这些价格指数每月公布一次,均为追溯性价格.QGPC和ADNOC价格指数基本参考MPM指数来确定.官价指数是1986年欧佩克放弃固定价格之后才出现的,目前亚洲市场的许多石油现货交易与OSP价格挂钩.从OSP的定价机制可以看出,以上三种价格指数受所在国政府的影响较大,包括政府对市场趋势的判断和相应采取的对策. 参照基准油定价的中东国家也区分不同市场.一般来说,对于出口北美地区的原油,则参照美国西得克萨斯中质油定价,对于出口欧洲的原油则参照北海布伦特原油定价,对于出口远东地区的原油则参照阿曼和迪拜原油的价格定价.除此之外,也有一些国家在参照原油的选择上,所有市场只用一种参照原油,但对不同市场则选用不同的升贴水.科威特对出口上述三种市场的原油,其参照定价原油都为阿拉伯中质油,但其对阿拉伯中质油的升贴水则不同. 4亚太原油 在亚洲地区除普氏,阿格斯石油报价外,亚洲石油价格指数APPI,印尼原油价格指数ICP,OSP指数以及近两年才发展起来的远东石油价格指数FEOP对各国原油定价也有着重要的影响.原油长期销售合同中定价方法主要分为两类:一种以印尼某种原油的印尼原油价格指数或亚洲石油价格指数为基础,加上或减去调整价;另一种以马来西亚塔皮斯原油的亚洲石油价格指数为基础,加上或减去调整价.如越南的白虎油,其计价公式为印尼米纳斯原油的亚洲原油价格指数加上或减去调整价.澳大利亚和巴布亚新几内亚出口原油,其计价公式则以马来西亚塔皮斯原油的亚洲石油价格指数为基础.我国大庆出口原油的计价则以印尼米纳斯原油和辛塔原油的印尼原油价格指数和亚洲石油价格指数的平均值为基础.中国海洋石油总公司的出口原油既参考亚洲石油价格指数,也参考OSP价格指数. 亚洲石油价格指数APPI 亚洲石油价格指数1985年4月开始报油品价格指数,1986年1月份开始报原油价格指数.该价格指数每周公布一次,报价基地为香港,报价系统由贸易公司SeapacServices进行管理和维护,数据处理由会计公司KPMGPeatMarwick在香港的办公室负责.指数公布时间为每周四的中午12:00时.参与原油价格评估的成员目前约有30个,但其具体身份不详.各成员需要在每周的星期四之前将其对该周原油价格水平的估价提交指数数据处理公司. 有的原油结算价的作价公式同时包括APPI和ICP两种指数所报的价格,如马来西亚国家石油公司Petronas塔皮斯原油的作价. 远东石油价格指数的报价时间为早上5:45—8:00,在这段时间内,该指数的"石油报价组"将有关原油和油品价格通过计算机网络转给路透社新加坡公司处理,指数价格为报价的简单平均.该价格的协调和管理机构是新加坡的一家咨询公司——"石油贸易公司"Oil TradeAssociate. 应该注意的是,原油价格构成和水平与交货方式相关.按照国际惯例,如按FOB价格交货,则由买方负担交割点之后的运费和其他相关费用.按C+F或CIF价交货,则由卖方支付到达指定交割点之前的运费及其他相关费用.在贸易双方确定原油定价公式时,交货方式是主要考虑因素. 2,国际成品油价格体系 0804泰阳期货研发部12相对来说,国际成品油市场的发展历史较原油市场短,作价方式的国际化程度相对较低.目前国际上主要有三大成品油市场,即欧洲的荷兰鹿特丹,美国的纽约以及亚洲的新加坡市场,各地区的成品油国际贸易都主要以该地区的市场价格为基准作价.此外,最近发展起来的日本东京市场对远东市场的贸易也有一定的参考意义.新加坡成品油市场有专门的权威报价机构Platt's,每天公布一次,节假日除外.随着新加坡成品油现货和期货市场交易的日益活跃,远东地区基本上所有国家的成品油定价都主要参考新加坡成品油市场的价格.
三我国原油及成品油作价方法 1,我国原油作价方法 我国自1998年起,原油的作价机制开始与国际市场接轨,目前绝大部分原油的作价是与印尼的部分原油联动,少部分原油与马来西亚的Tapis联动,每月以相当于官价的形式调整一次,应该说,我国原油的作价方式已基本上与国际惯用的方法十分接近. 目前国内原油主要是国家计委按照国际同品质原油前一阶段的离岸均价来对国内原油价格进行相应调整. 2,我国成品油作价方法 成品油方面,2000年起,国内油价开始与新加坡,纽约,鹿特丹三地市场价挂钩,当国际油价上下波动幅度在5%～8%的范围内时保持油价不变,超过这一范围时由国家发改委调整零售中准价. 通常情况下,成品油进口价的税费如下: 进口到岸价= [离岸价格+贴水*吨桶比*汇率*1+关税率+燃油消费税]*1+增值税率+港务费 其中: 汇率:约8.28人民币元美元 吨桶比:根据油的密度而有不同 进口关税:汽油5%,柴油6%,燃料油6% 燃油消费税:汽油277.6元吨,柴油117.6元吨 增值税:17% 港务费: 根据港务部门具体规定
三,国际燃料油市场基本情况
作为石油加工过程中的最后一道产品, 燃料油的价值量一般较低.当石油价格低廉时,燃料油一度是发达国家消费量最大的油品.例如英国1973年的燃料油消费量占石油消费总量的36.6%,比当年消费的汽柴油总量还多,日本1970年燃料油消费所占的比例更是高达56.5%. 在两次石油危机年,年之后,西方发达国家蒙受了巨大的损失,促使其进行能源结构的调整.由于燃料油的可替代性,成为能源结构调整的主要目标. 发达国家的燃料油消费量自1973年以后都有显著下降,例如,美国1998年燃料油的消费量为4480万吨,占石油消费总量的5.3%,比1973年下降了11000万吨,降低了14个百分点;日本1998年的燃料油消费量为5125万吨,占石油消费总量的20.7%,比1973年下降了8990万吨,降低了28个百分点. 1986年油价暴跌之后,世界石油市场进入一个相对稳定的时期,油价的变化较为平缓,北美,欧洲等经济较为发达的地区燃料油消费量仍在逐年下降.但是,亚太地区很多国家处0804泰阳期货研发部13于经济起飞阶段,燃料油消费量有缓慢增加.2002年世界燃料油需求5.48亿吨,供应6.01亿吨,过剩5346万吨. 一世界燃料油市场供需现状 世界燃料油市场供需状况表单位 万吨
供应方面来看,近三年全球各地除前苏联地区以外,燃料油供应都呈下降趋势,其中以北美下降的速度最快.2002年世界燃料油供应量为6.01亿吨,较上年减少1205万吨,同比减少1.96%.北美燃料油供应较上年下降了736万吨. 由于前苏联地区已经连续数年实现经济增长,并且主要依靠能源工业拉动,因此前苏联地区燃料油供应近年来大幅上升,2002年前苏联地区燃料油供应较上年增长了618万吨. 2000年以来,世界燃料油需求逐年下降,平均每年下降约1400万吨.美洲大陆需求下降最为明显.2002年世界燃料油消费量约5.48亿吨,比上年减少1420万吨,同比下降2.5%.其中北美需求下降了983万吨,南美需求下0804泰阳期货研发部14降了609万吨;而西欧需求增长409万吨;其他地区需求都呈下降趋势,但下降速度都有所减缓. 综合来看,世界燃料油供过于求.2002年世界燃料油供应过剩5346万吨,但是从地区平衡来看,亚太和北美需求短缺,需要从其它地区大量进口;前苏联,拉美和中东地区有较大的燃料油过剩. 2002年亚太地区需求缺口高达3127万吨;北美由于需求下降较快,缺口逐渐减小,已经从2000年的1197万吨减少到2002年的257万吨.前苏联,拉美和中东地区有较大的燃料油外供能力,其中前苏联地区2002年燃料油外供能力高达4119万吨,中东和拉美也分别有2000万吨级的外供能力. 预计未来几年中,亚太地区仍将存在巨大的需求缺口, 同时前苏联地区尽管供应能力下降,但是外供能力依然是世界各地区中最大的,几乎和亚太区的需求缺口相当.此外,非洲也有约2200万吨的燃料油过剩.未来几年亚太地区仍将是世界燃料油贸易最活跃的地区,新加坡作为国际石油贸易及石油中转的一个中心,仍会有较大量的燃料油转口.
二新加坡燃料油市场概况 新加坡是世界石油交易中心之一,新加坡燃料油市场在国际上占有重要的地位,主要由三个部分组成:一是传统的现货市场,二是普氏PLATTS公开市场,三是纸货市场. 1.传统的现货市场 传统的现货市场是指一般意义上的进行燃料油现货买卖的市场,市场规模大约在每年万吨左右. 2.普氏PLATTS公开市场 普氏PLATTS公开市场是指每天下午5:00-5:30在普氏公开报价系统PAGE 190上进行公开现货交易的市场,该市场的主要目的不是为了进行燃料油实货的交割,而主要是为了形成当天的市场价格,起到发现价格的作用.该市场的运作是由各油品公司的交易员于每天下午5:00-5:30在普氏的公开电子交易平台上报出该公司的买卖意向,并通过网络显示在所有油公司的电脑显示屏上.当日5:30以后,普氏的编辑根据当日该系统上成交的燃料油的数量和价格,根据一定的方法估算处理后公布出一个当日的燃料油价格.如果当天在该系统上没有成交,那么普氏的编辑会根据买卖双方的报价估算并公布一个价格作为当日的结算价格.目前普氏PLATTS公开市场每年的交易量大约在600-1000万吨左右.值得注意的是,普氏每天公布的价格并不是当天装船的燃料油的现货价格,而是15天后交货的价格.因为根据亚洲地区的贸易习惯,大多数公司都倾向于提前买货,而卖方也倾向于提前卖货,结果大多数的实货交割都集中在15-30天这个时间段上. 3.纸货市场Paper Market 新加坡纸货市场大致形成于1995年前后,从属性上讲是属于衍生品市场,但它是OTC市场,而不是交易所场内市场.纸货市场的交易品种主要有石脑油,汽油,柴油,航煤和燃 料油.目前新加坡燃料油纸货市场的市场规模大约是现货市场的三倍以上,也就是每年成交1亿吨左右,其中80%左右是投机交易,20%左右是保值交易. 纸货市场的参与者主要有以下几类: 投资银行和商业银行,大型跨国石油公司,石油贸易商,终端用户. 纸货市场的主要作用是提供一个避险的场所,它的交易对象是标准合约,合约的期限最长可达三年,每手合约的数量为5000吨,合约到期后不进行实物交割,而是进行现金结算,结算价采用普氏公开市场最近一个月的加权平均价,经纪商每吨收取7美分即每手收取350美元的佣金.由于是一个OTC市场,纸货市场的交易通常是一种信用交易,履约担保完全依赖于成交双方的信誉,这要求参与纸货市场交易的公司都是国际知名,信誉良好的大0804泰阳期货研发部15公司.我国国内企业只有中化,中联油,中联化,中航油等少数几家大公司能够在新加坡纸货市场上进行交易,绝大多数经营燃料油的中小企业只能通过种种渠道,经过二级代理或三级代理在纸货市场上进行避险操作.值得一提的是,尽管纸货市场上的交易是信用交易,但市场几乎没有出现过违约现象,因为一个公司一旦违约,必定成为第二天当地报纸的头版头条新闻,这在当地是一个非常大的事件,今后不可能再有任何其他公司同该公司做交易. 目前我国南方地区的燃料油贸易商为了稳健的进行国际采购,大都委托境外代理商进行新加坡燃料油纸货交易.据统计,我国国内企业的交易量占新加坡纸货市场的三分之一以上的市场份额.尽管市场需求和实际交易量很大,但由于受到国家政策限制,这类交易目前还处于灰色地带,除极少数具有合法资质的大公司外,大多是在幕后通过不同方式委托代理商转手操作,很多时候甚至要购买黑市外汇进行交易,交易的公开性和交易信息获取的平等性得不到保证,因而总体上保值效果不佳,对新加坡市场的影响力也较小. 第三部分 中国燃料油市场基本情况
燃料油是目前我国石油及石油产品中市场化程度较高的一个品种.在日国家计委公布的新的石油定价办法中,正式放开燃料油的价格,燃料油的流通和价格完全由市场调节,国内价格与国际市场基本接轨,产品的国际化程度较高.从日起,国家取消了燃料油的进出口配额,实行进口自动许可管理,我国燃料油市场与国际市场基本接轨.
一,我国燃料油市场供应情况 在目前我国燃料油资源的供应总量中,进口资源大约占到50%以上.从1995年到2003年,我国石化行业原油加工量从1995年的1.3亿吨增长至2003年的2.5亿吨,但国内炼厂燃料油产量逐年下降,已由1990年的3268万吨减少到2003年的2004万吨,减少了38.68%,而燃料油进口却增势迅猛,进口量由65万吨一直增加到2003年的2378万吨,增长了近36倍,占据了国内燃料油市场的半壁以上江山. 1,我国燃料油生产情况 我国燃料油主要由中国石油和中国石化两大集团公司生产,少量为地方炼厂生产.2003年全国燃料油产量为2004万吨.从燃料油生产地域来看,明显呈现地区集中的态势,华东和东北地区的产量远远大于其他地区. 国内炼厂为了提高石油加工的经济效益,在加工过程中一直采用深拔,掺渣等工艺减少渣油和燃料油的产量,提高轻油收率.同时由于重油催化裂化,渣油加氢等重油深度加工技术的发展,也为原油深度加工提供了可能,加之近年来加工的进口轻质油品较多,也促进了国内炼厂产品结构的轻质化.上述几点原因造成90年代以来国内燃料油产量的不断下降. 2,我国燃料油进出口情况 由于国产燃料油数量急剧减少,而缺少能源的沿海地区经济发展较快,对燃料油需求不断上升,因此国内燃料油的供应缺口不断加大,我国燃料油供应越来越依赖进口,目前燃料油已成为除原油以外进口量最大的石油产品.进口燃料油的品种中高硫燃料油大约占80%,中低硫燃料油大约占20%.从进口来源地来看,我国的进口燃料油主要来自周边国家和地区.其中80%以上的进口来自韩国,新加坡和俄罗斯.近几年韩国取代新加坡成为我国燃料油进口的最大来源国,但近年由于俄罗斯燃料油质优价廉,进口量在不断攀升.2003年从韩国进口燃料油609万吨,来自俄罗斯的进口比2001年上升了188万吨,达到474万吨.与此同时,与上世纪90年代中期相比,一直作为我国燃料油主要供应来源的新加坡进0804泰阳期货研发部16口数量有所减少,所占比例由1995年的62.1%最低时下降到2000年的12.4%,只是在最近几年略有恢复,2003年从新加坡进口了495万吨.在进口环节的税收方面,进口燃料油的关税为6%,增殖税为17%,综合税率为24.02%.
二,我国燃料油市场消费与需求情况 2002年我国燃料油表观消费量3437万吨,历年燃料油消费变化不大,但2003年我国燃料油的消费量增长较快,当年的燃料油消费量在4400万吨左右. 我国燃料油消费的主要方式是以燃烧加热为主,少量用于制气原料,具有较强的节约和替代潜力.从我国石油供需情况看,工业用油占石油消费量的一半,其中燃料油又占工业用油的35%,因此,我国减少工业用油的重点将放在燃料油替代方面,是缓解我国石油消费过快增长的有效途径. 根据国家统计局统计,我国燃料油消费主要集中在发电,交通运输,冶金,化工,轻工等行业.其中电力行业的用量最大,占消费总量的32%;其次是石化行业,主要用于化肥原料和石化企业的燃料,占消费总量的25%;再次是交通运输行业,主要是船舶燃料,占消费总量的22%;近年来需求增加最多的是建材和轻工行业包括平板玻璃,玻璃器皿,建筑及生活陶瓷等制造企业,占消费总量的14%.其他部门的燃料油消费占全部消费量的比例变化不大. 各行业燃料油的主要用途如下: ● 电力行业的燃料油消费主要用于两个方面:一是燃油发电,供热机组,二是燃煤机组的点火,助燃和稳燃用油. ● 石油化工行业的燃料油使用主要在自备电厂的发电,油田生活采暖,炼油厂生产工艺用热,化肥厂生产用原料和燃料以及其他化工生产. ● 建材行业消耗的燃料油主要用于平板玻璃和建筑卫生陶瓷的生产,随着产品质量要求的提高,一部分高档产品生产将会逐步转向天然气和液化石油气为燃料. ● 钢铁行业消费的燃料油主要用于加热炉,自备电厂发电供热和耐火材料等方面. ●化工行业耗油主要用于化肥,炭黑,原油加工和化学品生产供热. 我国燃料油的主要消费地区集中在华南,华东地区,占全国消费总量的71%左右. 在我国燃料油市场中,广东省占据非常重要的地位.广东省是全国燃料油需求量最大的省份,近几年全省的燃料油需求均保持在1,000万吨年以上的水平,占全国燃料油总需求量的14到13.在进口方面,历年广东省的燃料油进口占全国进口量的比例在50-80%之间,进口燃料油是广东市场供应的主要渠道. 受国际市场原油价格上升的影响,燃料油价格也随之上涨.2003年广东口岸进口燃料油的平均价格为184美元吨,比2002年的159美元吨价格上涨了16.1%.燃料油进口主要产地为新加坡,韩国和俄罗斯.2003年广东口岸分别自新加坡,韩国进口燃料油462.5万吨,321.8万吨,分别增长33.8%,7.3%;从俄罗斯进口255.1万吨,下降18.4%,自上述国家的进口量合计为1039.4万吨,占进口总量的66.1%. 广东省内具有燃料油经营资格的贸易公司有数百家,此外还有大量的燃料油终端用户.从事燃料油贸易的公司组成形形色色,数目众多,国家,集体,私人公司互相竞争,没有任何一家公司能够在燃料油市场上取得优势地位.从经济学角度来看,广东燃料油市场是一个近似于完全竞争的市场.
三,燃料油现货市场的价格波动特点 0804泰阳期货研发部17燃料油是原油的下游产品,因此燃料油的价格走势与原油具有很强的相关性.我们对年间纽约商品交易所WTI原油期货和新加坡燃料油现货市场180CST高硫燃料油的价格走势进行了相关性分析,结果发现二者的价格相关性高达94.09%. 在石油燃料中,燃料油是一个小品种,它的供需状况受原油价格,国家政策,炼油装置开工,原油加工深度等因素的影响很大,长期预测有较大难度,尤其是其在世界范围内的变化更难把握.与原油一样,燃料油市场的特点是价格波动非常剧烈.由于目前国内还没有权威的燃料油基准价格,而国内燃料油价格与新加坡市场基本接轨,因此我们以新加坡燃料油市场的180CST高硫燃料油为例,对近两年来燃料油现货市场的价格波动情况加以说明.如下图所示,2001年11月份FOB新加坡现货价格为每吨96美元左右,仅仅在13个月以后的2003年2月价格就上涨到210美元吨,价格上涨幅度为118%. 新加坡交货的180CST高硫燃料油价格走势图 3.10
正因为燃料油的价格波动是如此剧烈,市场产生了对规避燃料油价格风险的强烈需求,这对于燃料油期货上市后的交易活跃是一个重要的有利条件.由于目前国内暂时还没有相关的避险工具,因此国内的燃料油经营企业长期以来通过各种途径在新加坡燃料油纸货市场上从事避险交易,并且在交易实践中积累了一定的经验.据市场人士介绍,目前新加坡燃料油纸货市场上约13-12的交易量来自于中国内地. 第四部分 石油及燃料油期货介绍 由于石油价格波动巨大,特别是经历了几次石油危机后,石油生产者和消费者都迫切的需要一个保值工具,这样石油期货应运而生,1978年纽约商业交易所推出世界上第一张期货合约——加热油期货合约,而后石油期货得到了迅速发展.目前世界上主要的石油交易所有4个:纽约商品交易所NYMEX,伦敦国际石油交易所IPE,东京工业品交易所TOCOM和新加坡交易所SIMEX.其中NYMEX的WTI原油期货是世界上交易最活跃的期货合约,并且成为了世界石油的主要的定价基准之一.
0804泰阳期货研发部18 NYMEX纽约商业交易所
一,NYMEX简介
纽约商品交易所是目前世界上最大的商品期货交易所.也是最大的能源期货交易所. 1978年,该交易所引进了取暖油期货合约,这一合约意义重大,该合约是世界上首个成功上市交易的能源期货合约,随后NYMEX乘胜追击,于1981年推出了汽油期货合约,于1983年推出轻质低硫原油期货合约,于1987年推出丙烷期货合约,于1990年推出天然气期货合约,于1996年推出电力期货合约. 在NYMEX的期货合约中,轻质低硫原油期货合约是目前世界上商品期货中交投最活跃的期货品种之一. 二,NYMEX标准合约 1.期货合约 1轻质低硫原油期货合约 美国WTI期货合约 0804泰阳期货研发部192取暖油期货合约 合约规格 42000美式加仑1000美式桶 报价单位 美元及美分每桶 交易时间 人工喊价交易时间:10:00-14:30. ACCESS系统电子交易时间:15:15-9:30周一到周四,19:00-9:30周日. 交易月份 自下一个月份合约开始,持续18个连续月份 最小价格波动 0.01美分每加仑 最大价格波动 所有月份合约最初限幅为0.25美元加仑,但如果有任何一个合约在涨跌停板上交易,出价达到5分钟,则停盘5分钟.之后,涨跌停板扩大0.25美元加仑.如果再次出现同样情况,停盘5分钟之后,涨跌停板再扩大0.25美元加仑 最后交易日 交割月份前一个月份的最后一个工作日 交割方式 实物交割 交割等级 取暖油
3纽约无铅汽油期货合约. 合约规格 42000美式加仑1000美式桶 报价单位 美元及美分每桶 交易时间 10:05——14:30. ACCESS系统电子交易时间:15:15——9:30周一到周四,19:00-9:30周日 0804泰阳期货研发部20交易月份 12个连续月份 最小价格波动 每加仑0.01美分 最大价格波动 所有月份合约最初限幅为0.25美元加仑,但如果有任何一个合约在涨跌停板上交易,出价达到5分钟,则停盘5分钟.之后,涨跌停板扩大0.25美元加仑.如果再次出现同样情况,停盘5分钟之后,涨跌停板再扩大0.25美元加仑 最后交易日 交割月前一个月最后一个工作日 交割方式 实物交割 交割等级 纽约无铅汽油
4布伦特原油期货合约 合约规格 42000美式加仑1000美式桶 报价单位 美元及美分每桶 交易时间 9:45-14:30.
ACCESS系统电子交易时间:15:15-9:30周一到周四,19:00-9:30周日 交易月份 18个连续月份 最小价格波动 每加仑0.01美分 每日价格限制 无 最后交易日 交割月份前一个月的最后一天之前第15日前的那个工作日 交割方式 现金交割 交割等级 布伦特原油
5丙烷期货合约 合约规格 42000美式加仑1000美式桶 报价单位 美元及美分每桶 交易时间 9:20-13:10. ACCESS系统电子交易时间:15:15-9:00周一到周四,19:00-9:00周日 交易月份 自下一个月份合约开始,15个连续月份 最小价格波动 每加仑0.01美分 每日价格限制 所有月份合约最初限幅为0.25美元加仑,但如果有任何一个合约在涨跌停板上交易,出价达到5分钟,则停盘5分钟.之后,涨跌停板扩大0.25美元加仑.如果再次出现同样情况,停盘5分钟之后,涨跌停板再扩大0.25美元加仑 最后交易日 交割月份前一月份的最后一个工作日 交割方式 实物交割 交割等级 丙烷 6Henry Hub天然气期货合约 合约规格 10000百万英国热量单位MMBtu 报价单位 美元及美分每桶 交易时间 人工喊价交易时间:10:00-14:30. 0804泰阳期货研发部21ACCESS系统电子交易时间:15:15-9:30周一到周四,19:00-9:00周日 交易月份 自下一个月份合约开始,72个连续月份 最小价格波动 0.001美元每MMBtu 每日价格限制 所有月份合约最初限幅为3美元MMBtu,但如果有任何一个合约在涨跌停板上交易,出价达到5分钟,则停盘5分钟.之后,涨跌停板扩大3美元MMBtu.如果再次出现同样情况,停盘5分钟之后,涨跌停板再扩大3美元MMBtu 最后交易日 交割月之前第三个工作日是最后交易日 交割方式 实物交割 交割等级 Henry Hub天然气 2. 轻质低硫原油期权合约 合约规格 一个NYMEX分部的轻质低硫原油期货合约 报价单位 美元及美分每桶 交易时间 人工喊价交易时间:10:00-14:30 交易月份 30个连续月份,加上最初挂牌的,还未到期的以6月,12月为起点循环的36,48,60,72及84月份合约 最小价格波动 每日价格限制 无 最后交易日 比该期权合约对应的期货合约提早三个交易日结束期权交易 期权的行使 每日当标的期货结算价格公布后45分钟内,或者当天下午17:30之前,通过NYMEX清算行的一个清算会员行权,直到该期权到期日为止 期权行权价格 共有至少61个行权价,居中的是平值行权价,然后以该价格为基础向上下每变动0.50美元每桶为一档,上下各20档,然后对于目前最高的行权价为基础向上每增加2.50美元每桶为一档,共10档;以目前最低的行权价为基础向下每减少2.50美元每桶为一档,共10档.如此就有61个行权价.其中平值行权价是与前一日标的期货合约价格最接近的那个价格.根据标的期货价格变动,行权价系列的边界也随之变动. 保证金要求 卖空期权需要付保证金.而期权买方的保证金不超过其权利金premium
IPE国际石油交易所
一,简介 伦敦的国际石油交易所是欧洲最重要的能源期货和期权的交易场所.它成立于1980年,是非营利性机构. 0804泰阳期货研发部221981年4月,伦敦国际石油交易所IPE推出重柴油gas oil期货交易,合约规格为每手100吨,最小变动价位为25美分吨.重柴油在质量标准上与美国取暖油十分相似.该合约是欧洲第一个能源期货合约,上市后比较成功,交易量一直保持稳步上升的走势. 日,IPE推出国际三种基准原油之一的布伦特原油期货合约.IPE布伦特原油期货合约特别设计用以满足石油工业对于国际原油期货合约的需求,是一个高度灵活的规避风险及进行交易的工具.IPE的布伦特原油期货合约上市后取得了巨大成功,迅速超过重柴油gas oil期货成为该交易所最活跃的合约,从而成为国际原油期货交易中心之一,而北海布伦特原油期货价格也成为了国际油价的基准之一.现在,布伦特原油期货合约是布伦特原油定价体系的一部分,包括现货及远期合约市场.该价格体系涵盖了世界原油交易量的65%. 二,IPE标准合约 1 期货合约 1布伦特原油期货合约
2柴油期货合约. 合约规格 100公吨,交割时可按118.35立方米手计量,相当于真空状态,15摄氏度,密度为0.845千克公升的100吨柴油 报价单位 美元及美分每公吨含欧盟进口税 交易时间 人工喊价交易时间:9:15-17:27. 电子交易时间:2:00-22:00周一到周四,2:00-20:30周五交易月份 12个连续月份,一季度后扩展至至24个月,半年后扩展至36个月 最小价格波动 25美分每公吨 每日价格限制 无 0804泰阳期货研发部23最后交易日 交易应停止于交割月第14天前的第二个工作日的中午12:00点,该日期由交易所公布.该日也是交割通知日 交割方式 实物交割 交割等级 柴油
3天然气期货合约. 合约规格 合约是以天为单位计量的,最小交易量是5手,1手=每天买或卖1000热量单位的天然气,所以5手6月合约具有的能量为:5手×30天×1000热量单位=150000热量单位.交割时,1热量单位 = 29.3071 千瓦时 报价单位 英磅及便士每热量单位 交易时间 电子交易时间:8:00-17:00除单日合约,8:00-16:00单日合约 交易月份 ▲半年合约:是6个连续月份的合约.它有两种:4月-9月或10月-3月.该合约在挂牌位置上位于所有合约之后.
▲季合约:是三个连续月份的合约.有四种类型:1月-2月-3月,4月-5月-6月,7月-8月-9月,10月-11月-12月四种.在合约挂牌位置上,该合约位于半年合约与月合约之间.
▲月合约:是连续单日合约.该合约包括28,29,30或31天合约,具体天数取决于相关月份的日历天数.月合约在前9,10或11个合约月份中挂出.月合约于每个月倒数第二个工作日期满.
▲月余额合约:BOM是单个日合约的组合,具体天数取决于当前月份的剩余天数.BOM合约的天数每天都会减少,每天收盘时,BOM产生一个单日合约,并表示第二天要交割.BOM合约于每个月倒数第四个工作日期满.
▲单日合约:于一天前D+1至七天前D+7挂牌.单日合约于交割日前一天的16:00到期. 最小价格波动 0.01 便士热量单位 每日价格限制 无
2. 布伦特原油期权合约 合约规格 一个IPE的布伦特原油期货合约 报价单位 美元及美分每桶 交易时间 10:02-19:30 交易月份 布伦特原油期货合约的前11个报价月份合约,一旦有期权到期,马上引入新的月份合约,这样始终保持有11个交易月份合约 最小价格波动 1美分每桶 每日价格限制 无 最后交易日 比该期权合约对应的期货合约提早五个交易日结束期权交易 期权的行使 IPE布伦特原油期权是美式期权,买入看涨期权或者看跌期权的交易者可以最晚在合约期限内的任意营业日17:00前,通知伦敦清算所执行期权除了到期日 期权行权价格 行权价格的增量是每公吨2.50美元的倍数.每个月份合约最少有5个0804泰阳期货研发部24行权价格,一个接近于前一营业日的该月份合约的结算价,两个或两个以上行权价高于该价格,两个或两个以上行权价低于该价格.每天交易所可能增加一个或几个最接近于最后所列价格的行权价
TOCOM东京工业品交易所
TOCOM是世界上最大的铂,汽油,煤油和橡胶的期货市场,同时还是黄金的第二大交易市场.
日本的石油期货市场虽然起步较晚,但是发展很快.日本是传统的石油进口国和消费国,国内所需石油几乎全部依赖进口.1999年下半年,东京工业品交易所推出了汽油和煤油期货交易.与欧美相比,日本的石油期货合约具有一些特点,合约以日元报价,采用日本国内通行的计量单位——千升,合约规格为每手100千升.在上市的第一年,汽油期货的成交量达到10,649,179手,煤油期货为3,620,356手.与日本的年消费量相比,汽油和煤油期货的成交量分别是现货消费量的18倍和13倍.日本的一些大型石油公司,如出光兴产和COSMO等在向伊滕忠商社购买汽油和煤油时,已经开始采用与东京工业品交易所汽油,煤油期货价格联动再加升贴水的办法成交.日本石油期货市场的影响和作用正变得越来越大.
二,TOCOM标准合约
1.中东原油期货合约2003年12月及之后的合约适用
合约规格 100kl 报价单位 日元每千升 交易时间 9:00-11:00,12:30-3:30 交易月份 6个连续月份 最小价格波动 10日元每千升 每日价格限制 标准价除最近一个月份外,所有月份前一交易日收盘价的平均价 涨跌幅限制
低于15,000 日元 500日元每千升
15,000-23,000日元不包括本数 700日元每千升
超过23,000日元 900日元每千升 最后交易日 当前月份最后营业日的前面第三个营业日,在12月份的时候是24日前的第三个营业日,如果24日是休息,则提前.这一天不能开立新的头寸,持有头寸的必须在市场上对冲其头寸 交割方式 实物交割 交割等级 中东原油
2.汽油期货合约2004年1月及之后的合约适用
合约规格 100kl 报价单位 日元每千升 交易时间 9:00-11:00,12:30-3:30 0804泰阳期货研发部25交易月份 6个连续月份 最小价格波动 10日元每千升 每日价格限制 标准价除最近一个月份外,所有月份前一交易日收盘价的平均价 涨跌幅限制
低于17,000 日元 400日元每千升
17,000-少于22,000日元 500日元每千升
22,000-少于27,000日元 600日元每千升
超过27,000日元 700日元每千升 最后交易日 交割月份前一个月的20日,如果这一日是休息日,则提前 交割方式 实物交割 交割等级 汽油 3 煤油期货合约2004年1月及之后的合约适用 合约规格 100kl 报价单位 日元每千升 交易时间 9:00-11:00,12:30-3:30 交易月份 6个连续月份 最小价格波动 10日元每千升 每日价格限制 标准价除最近月份外所有月份前一交易日收盘价的平均价 涨跌幅限制 低于 17,000 日元 400日元每千升 17,000 -少于 24,000日元 500日元每千升 24,000 -少于 31,000日元 600日元每千升 超过 31,000日元 700日元每千升 最后交易日 交割月份前一个月的20日,如果这一日是休息日,则提前 交割方式 实物交割 交割等级 煤油 4 柴油期货合约 合约规格 100kl 报价单位 日元每千升 交易时间 9:00-11:00,12:30-3:30 交易月份 6个连续月份 最小价格波动 10日元每千升 每日价格限制 标准价除最近月份外所有月份前一交易日收盘价的平均价 涨跌幅限制 低于 17,000 日元 400日元每千升 17,000 -少于 24,000日元 500日元每千升 24,000 -少于 31,000日元 600日元每千升 超过 31,000日元 700日元每千升 最后交易日 交割月份前一个月的20日,如果这一日是休息日,则提前 交割方式 实物交割 交割等级 柴油 0804泰阳期货研发部26 上海交易所――燃料油期货合约介绍
燃料油标准合约 交易品种 燃料油 交易单位 10吨手 报价单位 元人民币吨 最小变动价位 1元吨 每日价格最大波动限制 上一交易日结算价±5% 合约交割月份 1 - 12月春节月份除外 交易时间 上午9:00 - 11:30 下午1:30 - 3:00 最后交易日 合约交割月份前一月份的最后一个交易日 交割日期 最后交易日后连续五个工作日 交割品级 180CST燃料油具体质量规定见附件或更优 交割地点 交易