非洲都没爆发主权债务危机的特点看来欧洲经济实力并不强

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2012-06-23 23:24 标签： 主权债务危机的特点
非洲都没爆发主权债务危机看来欧洲经济实力并不强_百度知道欧洲主权债务危机和欧元的前景
欧洲主权债务危机和欧元的前景
2009112009GDP 13.7%6%CDS2010GDP115%5200refinancing30004000rolling-over
counterpart risks
PIIGS—GDPGDP37%
EUIMF11007500
720420151320104920.967.45%100.2110%41664.65% 720
50197420GDP1990100%1988GDP18%GDPGDP100%2001GDP3%GDP
52IMF1100IMF800300IMF300Stand-By Arrangement--IMF—32014GDP200913.6%3%GDP11IMF
5284002503020 800
（其主要内容是在货币市场向商业银行提供短期信贷），通过各种措施，如降低欧洲央行贷款的抵押标准，增加向货币市场的流动性注入。欧洲中央银行货币市场操作同美国有很大差异。美国公开市场业务主要是通过买卖政府债券影响联邦基金利率，联邦基金利率就是银行间货币市场的隔夜拆借利率。欧洲中央银行有三个主要政策利率，即再融资利率、借贷安排利率和存款安排利率。相当于联邦基金利率的最重要的利率是再融资利率（main refinancing rate）。欧洲央行每周在货币市场上向商业银行拍卖一定数额的贷款，一般情况下贷款的最低利率是给定的，就是再融资利率。隔夜拆借利率，受再融资利率变动的影响而波动。借贷安排利率，是商业银行直接从欧洲央行借款的利率，这是货币市场的最高利率。存款安排利率，即商业银行在中央银行存款所能获得的利息率，是货币市场利率的最低点。隔夜拆借利率在再融资利率的影响下，在最高点(借贷安排利率)和最低点(存款安排利率)之间变动。为了应对2007年8月份爆发的的次贷危机和以后的全球金融/经济危机，欧洲央行在采用了一系列货币政策的超常规做法，主要包括： 1、在给定基础利率上无限提供流动性; 2、扩大可以接受的获取央行贷款的担保资产的范围; 3、延长流动性贷款的期限，在银行间拆借市场上提供了为期为一年的贷款; 4、购买公司部门债券，实际上是注入流动性;5、将主再融资利息率降到1%的历史最低水平。
这些政策都是旨在应对次贷危机的超常规政策，原计划在2009年底逐步退出，但随着欧洲主权债务危机的爆发，政策退出在2010年5月初停止，并恢复了早先的一些宽松措施。
第四， 510110087500Bailout Plan440016European Financial Stability Fund European Financial Stability Mechanism120%4400，IMF承诺提供总额不超过2500亿欧元的贷款，对出现财政困难的欧元区国家实施救助。对于受援国，EFSM贷款和IMF贷款将同时提供，而必须遵守IMF提供贷款的传统条件，即接受IMF的所谓“conditionality”。7500亿欧元救援计划中的另外600亿欧元将由欧盟委员会依照《里斯本条约》相关条款，从欧洲的“紧急事变基金”中拨付。&
据英国“金融时报”报道欧洲金融稳定安排(European Financial Stability Facility)（或称欧洲金融稳定基金）刚刚走马上任的首席执行官克劳斯o雷格林(Klaus Regling)表示，这个4400亿欧元(合5540亿美元)的欧元区主权援助基金将在7月底之前开始运作，预计将在8月获得AAA信用评级。雷格林表示，该基金是一种临时性危机机制，但如果欧元区国家政府有任何无法偿还的贷款，该基金的寿命就可能超过原定的3年。雷格林表示，为了说服评级机构赋予该基金最高评级，已采取具体措施，包括增加现金储备，同时成员国保证支付比约定份额高出20%的资金。评级机构还被告知，“欧元区国家已做出总体承诺，将做出获得最佳可能的评级所需的任何其它努力”。
”PIGS”—GDPcajasIMF110075007
在中长期，世界经济面临的最严重挑战不是欧洲主权债务危机，而是全球性的债务危机，特别是美国的财政危机和国际收支危机。现在，全世界正在进入一个借新债还旧债和中央银行印钞票的阶段，而新债只能依靠有剩余储蓄的国家来购买。一旦新债券无人购买，将会导致国家破产、债券违约以及印钞，而后者的结果必然是恶性通货膨胀。目前，欧洲中央银行和欧洲各国政府（包括非欧元区的英国政府）都在采取紧缩性的财政政策，而不是像美国那样采取扩张性的财政政策。日本政府也在谈论财政紧缩。虽然应该具体问题具体分析，但对于大多数西方国家来说，当务之急确实应该是加紧结构调整部分。西方发达国家必须制定确实可行的、具有可信性的削减财政赤字和经常项目逆差的计划。否则，金融市场将无法实现稳定，经济增长的恢复也无法实现。
2007GDP4.7%EU8%日。
George Alogoskoufis: The two faces of Janus: institutions, policy regimes and macroeconomic performance in Greece. Pp.149-184, Economic Policy April 1995, Great Britain, (C)CEPR, CES, ,MSH,& 1995
&, Bennett StancilEurope's Debt Crisis Is More Than a Fiscal ProblemParadigm Lost: The Euro in Crisis, June 02, 2010 <st1:chsdate w:st="on" IsROCDate="False" IsLunarDate="False" Day="6" Month="2" Year="/2010
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The requested URL /news/dc62r1x749.html was not found on this server.欧洲主权债务危机爆发的直接原因和对经济的影响
一、欧洲主权债务危机爆发的根本原因：欧元区经济政策结构不平衡
　　欧元区现阶段实行的是统一的货币政策和分散的财政政策，欧元运作和共同货币政策的执行，标志着欧洲一体化程度达到了一个新的水平。然而货币政策与财政政策常年的不对称性使得各项矛盾和问题得以积累，在短时间内没有暴露出来，但随着现代经济社会的发展，尤其是在08年全球次贷危机的冲击之下，矛盾开始暴露，并把矛头直指主权债务危机。尽管货币一体化为欧元区成员国政府搭建了更大的融资平台和竞争优势，也出现了以德国为基准的有利于欧元区政府债券市场整体扩充的收敛特征，但是，由于经济状况的差异而形成的不对称冲击，在一定程度上削弱了这些优势。另一方面，欧元区建立时所签订的《稳定与增长公约》并没有完全遵循最优货币区的要求，因此，在欧元启用后，虽然欧元区各国金融市场在共同货币政策下走上了加速一体化的道路，各国的实体经济结构却不尽相同，具有较强的内生性特征。在这样的背景下，更容易遭遇“不对称冲击”的影响。由于各成员国经济周期不同步，欧元的诞生未能显著缩小这种差异。同时欧洲中央银行在货币政策的选择上，无法也不可能满足成员国不同的货币政策偏好，从而增加了危机蔓延的可能性。
　　二、欧洲主权债务危机爆发的直接原因：高赤字
　　如果将债务杠杆比喻成潮水，那么水能载舟，亦能覆舟。金融危机爆发后，全球政府联手一致地利用公共财政的“再杠杆化”掩盖了金融体系的“去杠杆化”。但是这种掩盖仅仅暂时性的，自从欧洲主权债务危机爆发以来，人们最常想起的词语就是“高赤字”。
　　2001年，当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家1992年签署的《马斯特里赫特条约》，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。但是就当时的情况而言希腊与两项标准相差甚远。欧博债危锐机爆管发的理原因在及影线响。
　　三、欧洲主权债务危机爆发的历史原因：高福利政策
　　如果你对高福利政策有点陌生，你可以看看这个例子：在瑞典，失业者可以从政府领到失业津贴，55岁以下的人可连续领300天，55岁以上的人则能领取450天，而金额相当于本人工资的90%左右。所以在一些瑞典人看来，失业只不过是一段“带薪休假”而已，这也使很多人不愿再去寻找新的工作。高福利意味着政府的高支出，而高支出必然伴随着高税收。高额的税收抑制了投资，抬高了劳动力成本，随着新兴市场快速发展和低廉劳动力的吸引，发达国家的产业资本不断流入新兴市场，发达国家传统制造业等产业不断萎缩，就业机会减少，税基缩小，税收增长不能跟上福利开支的增长。正是由于欧洲国家历来的高福利政策，使得欧洲各国在经济发展上缺乏一种活力，并且在财政支出上远高于非高福利国家。不得不说，高福利是高赤字的一个重要源头。
　　四、欧债危机对中国经济的影响和启示
　　欧盟作为世界上最大的经济体之一，至今正在欧债危机的漩涡里面挣扎，而中国，作为世界上最主要的发展中国家之一，在全面建设中国特色社会主义的关键时刻，要在金融监管、财政税收、社会福利制度等方面加强管理和建设。此外，中国作为欧元区最大的净出口国，我们应该积极制定相关的政策措施，防止欧洲主权债务问题带来的出口萎缩以及经济增长放慢等相关问题。
　　总之，我们应该全面审视欧元区的主权债务问题，引以为戒。特别是对于现在正在推行的地方政府发行债务的试点工作，我们需要深刻认识：到由于地方政府收入来源有限且不稳定，在医疗和教育方面又要加大开支，地方政府的财政赤字压力持续扩大，地方政府债务的无序扩张，一旦出现违约风险，将会对经济实体的复苏和经济社会协调发展产生间接但是巨大的影响。
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