石头番茄种子多少钱一袋,石头番茄种子高清电影在线观看
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主演：David Miller George Wilson
导演：John、De、Bello
对白：英语
年代：1983
地区：美国
时间： 3:47:23
石头番茄种子剧情介绍
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Copyright &没干货不废话: 金正大、史丹利有望在化肥行业脱颖而出(下) 原题：终端渠道决定规模扩张，“马太效应”成就... - 雪球&:金正大、史丹利有望在化肥行业脱颖而出(下)原题：终端渠道决定规模扩张，“马太效应”成就行业龙头本报告由华创证券分析师周铮 发表于日上：五、主要公司——推荐史丹利、金正大（一）其它主要公司及品牌1．金正大是在渠道建设上与史丹利最为接近的复合肥企业，两个公司总部相邻，二者长期处于相互学习、相互借鉴的良性竞争状态，并且互相不挖角，二者都是目前国内最优秀的复合肥上市公司。金正大与史丹利最大的区别在于其实施多品牌策略，金正大目前有金正大、沃夫特、金大地等多个品牌，在单一品牌对比上，金正大品牌知名度略逊于史丹利，但由于其品牌较多，在某县内可以设置多个经销商，这样就有利于公司在当地迅速打开销量，扩大市场占有率，尤其是在新进入市场，多品牌策略优势明显，这也是前些年金正大较史丹利发展更为迅速的原因之一，但在竞争激烈的成熟市场，一个县内同时存在同一公司的几大品牌，且相互间同质性较强，经销商之间有可能出现恶性竞争。其次在新产品研发上，金正大更有优势，公司目前是国内控释肥龙头企业，控释肥在减少追肥次数、节省劳动力方面更优势，产品盈利能力更强，尤其是在作物生长周期较长的北方地区，目前推广较为顺利。另外公司今年新投产的硝基肥产品，市场需求旺盛，公司在产品宣传上更为积极，由于其价格较高且为新推广产品，对经销商给予高返利政策，经销商推广的积极性很高，公司硝基肥产品目前销路较好，并且该产品盈利能力比控释肥更强。另外公司在控制上游资源上更为积极，目前计划在贵州瓮安计划投资建立磷化工产业园，有望获得当地的磷矿资源，但目前该事项还存在一定的不确定性。总体来看，我们认为金正大更为激进，以新产品为主要推销手段，史丹利更为稳健，更注重品牌的建设。关于金正大详见我们在今年4月24日发布的公司深度报告《金正大（002470）：迅速扩张的复合肥龙头企业》。2．公司目前拥有复合肥产能约为160万吨，非公开发行120万吨新增产能预计2014年底能完全投产，公司产品目前虽然在努力进军北方大田作物，但其优势还是在华南地区的经济作物，其产品质量较好，价格也超出普通企业产品200-400元/吨，公司在华南地区优势明显，在广东市场占有率达到20%左右。另外由于下游主要面向经济作物，其适用于滴灌设备的水溶性肥料以及肥效更快的硝基肥领域保持领先水平。公司目前也在积极的争取贵州的磷矿资源，但同金正大一样，仍存在一定的不确定性，目前还没有获得采矿权。芭田股份目前培育推广的“和原模式”是国内市场较为领先的销售模式，该模式和测土配方紧密结合，在一定程度上代表了未来的发展方向，其主要的服务站模式是把配肥的机器设备设在终端，直接面向农民，可以按照用户需求修改配方，消费者支付原料（母料）价格。我们认为该模式有其先进的地方，同时弊端也较为明显，主要是该模式对传统的经销商模式会形成一定冲击，而我们前面分析过，经销商在复合肥销售渠道中作用至关重要，其担负着多重角色，而“和原模式”和传统的复合肥厂家面对经销商不同的是，他直接面对消费者，也就是农户，而国内农民文化水平相对较低，对经销商和生产厂家的服务支持的需求较高，而该模式使得经销商的作用弱化，因此该模式在生产厂家和经销商相对较少的华南地区推广起来相对容易，而在竞争激烈的用肥大省，如山东、河北等地，传统的经销商模式根深蒂固，其推广相对较难。同时目前国内土地集中度虽然有逐渐升高的态势，但远远未达到真正的按照测土配方要求来严格配肥的程度。芭田股份同金正大、史丹利相比最大的劣势在于其目前还属于区域性公司，目前其销售人员超过600 人，但主要集中在广东、广西等华南地区，分布过于密集，单位区域费用相对较高，其在全国性的布局以及渠道建设方面要落后于金正大和史丹利。3．目前公司已具备年产53 万吨复合肥、30 万吨磷酸一铵、25 万吨硫酸、15 万吨磷酸的生产能力。不同于金正大、史丹利，司尔特业务相对单一，公司主要市场集中在江西、安徽，公司最大优势在于地处丰富廉价的硫铁矿，化学合成成本优势、产业链一体化优势显著，但其无论是在规模、产品结构、产品价格还是渠道、品牌上都不及金正大、史丹利和芭田股份。4．公司本身有盐矿资源，在氯基复合肥的生产中产业链优势明显，募投项目中也包含目前需求较为旺盛的硝基复合肥项目，同时公司未来还将建成投产缓控释肥等高端产品。目前其主要品牌为“桂湖”、“嘉施利”，品牌知名度以及渠道建设方面不及史丹利和金正大，另外纯碱、氯化铵等产品对公司业绩影响较大。5．其它品牌湖北洋丰：厂家对经销商和终端支持不如史丹利和金正大多，除了电视广告（而且投入明显不入史丹利，在河南等重点省份并没有重点投入），终端店的装修厂家不支持经费，示范田也是经销商自己出钱赠送肥料，而史丹利是对专卖店支持1/3 的装修费，经销商和店家各出1/3。在渠道利润方面，以河南部分地区为例，零售店一般挣150~200 元/吨，而史丹利一般挣400-500 元，售价也低于史丹利。鲁西：不要求专营，价格和渠道利润均低于史丹利、金正大，部分区域销量超过一定数量时经销商出资给终端店装修。撒可富等合资品牌：价格太高，出货量很小。（二）复合肥上市公司比较——史丹利、金正大优势明显我们选取A 股上市公司中以复合肥为主业的史丹利、金正大、司尔特、芭田股份和新都化工5 家公司从规模、渠道、品牌、成本、新产品研发、货币资金和周转效率等多个角度进行比较分析。1．金正大、史丹利销量领先且增速较高由于技术较为成熟且固定资产投资相对较少，复合肥公司新建产能相对较容易，销量是影响复合肥企业业绩的最主要因素，从最近4 年销量来看，无论是销量的绝对值还是增长速度，金正大和史丹利都要领先于其它公司，其中芭田股份不公布销量数据，但根据磷肥工业协会以及公司的公告来看，其销量要远低于排名靠前的金正大和史丹利。另外从产能以及未来两年产能扩张的速度来看，金正大和史丹利也是遥遥领先。2．金正大、史丹利全国布局，渠道建设优势明显销量还是反应渠道优劣的较好的指标，销售人员的数量是渠道建设的保障，从另一个角度也能反应对渠道的掌控程度，另外还有经销商的数量等因素。从销售人员数量来看，金正大和史丹利明显多于其它公司，人员数量的优势保证了公司销售渠道的稳定，从人均销量来看各公司相差不多，新都化工由于还有纯碱和氯化铵业务，销售人员无法分开统计，所以实际人均销售量会比统计数值稍高，芭田股份由于无法统计销量无法算出人均销售，但我们预计其人均销量不会高于平均水平。从基地布局来看，金正大、史丹利渠道未来将逐步覆盖全国主要用肥大省，芭田股份主要布局华南地区，新都化工主要在四川和湖北地区，司尔特主要是安徽地区，从广度上看金正大、史丹利领先于行业其它公司。3．史丹利、金正大品牌效应好，产品价格高，广告投入多品牌方面我们选取相同养分含量的不同品牌的出厂价格作对比，图中可以看出史丹利和金正大的沃夫特、金大地价格相对较高，另外金正大主推的控释肥价格更加高。而司尔特、新都化工的桂湖牌以及鲁西牌复合肥价格相对较低，芭田股份的产品没有公开连续报价，但据我们草根调研了解到，其出厂价格也相对较高，主要因为它的施肥对象是经济作物为主，河北撒可富牌复合肥是合资企业，价格高，但是销量很小。广告宣传费也可以从侧面反映各公司的品牌知名度，从图中可以看出无论是广告宣传费的绝对绝对额还是占收入比，史丹利和金正大要高于其它，芭田股份不公告广告费，据我们预测其广告费用要低于史丹利和金正大，其品牌知名度在华南地区较高，在其它地区特别是中原地区用肥大省品牌知名度远低于史丹利和金正大。4．新都化工、司尔特等生产型企业成本相对较低成本对比方面，由于产品价格不同，毛利率不能真实反映各企业的成本高低，我们选取各企业的单位产品成本进行比较，新都化工、司尔特属于“生产型”公司，他们提高利润的主要来源降低生产成本，比如司尔特凭借自身的硫铁矿优势，不但成本低，而且盈利能力也强。而金正大、史丹利等属于典型的“销售型”公司，他们扩张的动力为加强渠道建设以扩大销量，抢占其它企业的市场，并且会计政策有时也进行调整，比如把部分费用和年底给经销商的返点计入当期成本，导致报表中显示成本相对较高。芭田股份由于不公布销量，无法具体计算其单位成本，但我们预计其成本高于行业平均，其类型介于“生产型”和“销售型”之间。盈利能力方面，新都化工虽然成本最低，但其产品价格也最低，所以其盈利能力反而略低于金正大、史丹利等销售型企业，司尔特主要精力不是用来做渠道建设，这方面的费用很少，盈利能力较强。5．复合肥也需要不断研发新产品市场之前普通认为复合肥同质化严重，技术壁垒不高，往往忽视了新产品给企业带来的利润增长，其实复合肥企业，尤其是龙头企业也在不断研发新产品，新产品价格高，盈利能力强，施肥效果好，但初期往往需要企业及其经销商的大力推广，所以新产品的研发往往和渠道相结合，受渠道和品牌影响较大。以史丹利为例，公司在2009 年前推出了“三安”（氮磷钾18-18-18，浓度高，咖啡色包装特色明显）高含量复合肥，2011 年销量达到近50 万吨，今年7 月份新的“第四元素”系列，里面加入了腐植酸，生产工艺难度较高，肥效提升，定价和“三安”相近，且采用不同于以往、类似进口品牌的精致包装。公司看好该产品前景，希望他成为另一个“三安”，并表示将对该产品新建一批零售渠道，主要是考虑到零售商流动资金瓶颈可能制约该产品销量增长。但是，在7 月的经销商会上却取得了饥饿营销的效果，20 多家零售店（1/3 的老客户）当场签下“第四元素”代理权。再以金正大为例，金正大之前就是国内控释肥行业的领导者，控释肥较普通复合肥技术难度高，价格高，毛利率高，除此以为，公司未来还规划了硝基肥、水溶性肥料等新产品。比如今年年底公司子公司菏泽金正大将有60 万吨硝基复合肥投产，2013 年年底，二期60 万吨硝基复合肥也将投产，届时菏泽金正大将拥有硝基复合肥产能120 万吨。另外子公司贵州金正大也规划了60 万吨硝基复合肥项目。硝基复合肥与传统复合肥相比，具有肥效快、吸收率高，还具有抗土壤板结的特点，在当前欧美等发达国家，硝基肥占氮肥总施用量的比例达30%-40%，而在我国仅占5%左右，远远落后于发达国家。同时，随着农村作物种植结构的调整，适宜硝基复合肥的经济作物占农作物总种植面积的比重不断上升，目前经济作物用肥已经占到用肥总量的50%。根据相关农业技术指标，经济作物对硝硫基复合肥的需求量约为3000 万吨。除传统水果、蔬菜等经济作物外，硝基复合肥也特别适用于西部地区的干旱、盐碱性土壤。目前每年需从国外进口约100万吨，硝基复合肥有着巨大的发展空间。据统计国内目前硝基复合肥产能约为250 万吨/年，拟建或在建产能约为1000 万吨/年，目前市场价格超过3000 元/吨（金正大45%含量硝基肥出厂价超过3400 元/吨），属于高档复合肥，盈利能力明显高于普通复合肥。6．大企业充足的资金是其快速扩张的保证，周转效率各有优劣从货币资金角度来看，充足的货币是实现快速扩张的保证，同时较多的货币资金还能保证淡季充足的原料采购能力，金正大和史丹利这方面优势巨大。而复合肥企业轻资产的特征决定了周转率对公司有较大影响，存货周转天数金正大、史丹利和新都化工相当，但明显多于司尔特和芭田股份，流动资产周转率金正大与史丹利相当，但明显低于芭田股份。一般来说周转率指标也跟每个公司不同阶段的存货政策有关，但存货多的公司受上游质肥原料价格影响较大，在单质肥价格上涨时对其有利，反之有害。这就需要各公司对原料价格波动的把握。但我们前面已经指出，存货对复合肥企业确实有影响，但主要影响企业经营业绩的还是销量。7．综合来看，金正大和史丹利有望从激烈竞争中脱颖而出我们按照5分满分制，依据以上7个指标给5个复合肥为主业的上市公司打分如下：综合来看，金正大（30分）&史丹利（29分）&芭田股份（20分）=新都化工（20分）&司尔特（16分）以上各项评分仅从我们主观从公司行业基本面出发得出，不考虑市场上“炒矿”等因素影响。考虑到明年史丹利明年新增项目投产较多，产能即将翻倍，未来规模有望缩小和金正大的差距，因此我们认为金正大和史丹利不相上下，未来在行业集中度不断提升的情况下，这两个公司从激励竞争中脱颖而出的概率较大，而从市值角度考虑，未来史丹利的市值增长空间更大。新都化工营业收入中纯碱占比较高，对其业绩影响较大，以上表格评价只限于其复合肥业务。我们预计史丹利年EPS分别为1.70元和2.25元，对应最新收盘价的PE分别为16倍和12倍，维持“推荐”评级。预计金正大年EPS分别为0.78元和1.00元，对应最新收盘价的PE分别为17倍和13倍，维持“推荐”评级。六、风险提示. 单质肥价格连续下跌会在一定程度上影响复合肥企业当年的销量；. 各种灾害天气影响造成作物种植面积减少导致对化肥需求减少；. 假冒伪劣产品给生产企业品牌带来负面影响。化工组分析师介绍周铮：华创证券化工行业分析师，材料学本科，金融学硕士，3年化工行业研究经验。同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...史丹利第四元素
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