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我们于4月12日发布的《2016年一季度券商成绩单完整出炉》&受到了广大投资者的高度关注与支持，文章在广泛传播的同时也有不少投资者与我们就文中的数据进行了讨论。
对于投资者的疑问，主要产生于数据的统计口径以及部分上市券商数据的缺省和大幅波动。对于这些情况，我们解释如下：
第一，关于国泰君安一季度营业收入和净利润排名第一的问题。
在我们的文章中，以月度财务数据简报的统计口径下，国泰君安进步十分明显，一季度的营业收入和净利润位于券商第一。究其原因，其控股子公司上海证券2月份的业绩有卓越贡献。
根据国泰君安2月财务数据简报显示，上海证券今年2月贡献27.4亿的营业收入和16.3亿元的净利润，使得2月国泰君安的经营数据环比大幅增长。而上海证券的营收与利润的异常高企则是来源于其出售海际证券股权所获得的投资收益。
资料来源：《国泰君安证券股份有限公司2016 年2 月份财务数据简报》
在今年2月前，国泰君安的财务数据来自于4个主体：国泰君安（母公司）、上海证券、国泰君安资管公司和海际证券（如下图）。在出售海际证券大部分股权后，海际证券被并入上海证券。
资料来源：《国泰君安证券股份有限公司2016 年1 月份财务数据简报》
而在今年3月1日，国泰君安曾公告发布关于海际证券股权变更的公告，公告称:国泰君安的控股子公司上海证券曾于日在上海联合产权交易所采取公开挂牌方式转让海际证券66.67%股权。而贵阳金融控股有限公司以301,122.031万元的报价成为海际证券66.67%股权的受让人。
据悉，海际证券原名海际大和证券，于
2004年9月成立，是中国加入世界贸易组织后获准设立的第3家合资券商，公司注册资本5亿元，股东方有两家，其中上海证券占比67%，大和证券占33%。如其他合资券商一般，海际大和自成立以来，一直专注于承销、保荐等投行类业务。
由于上海证券与大和证券的合作期限就是10年，到期之后双方达成一致意见，大和方的股权由上海证券悉数购回，退出价格的参考依据是海际大和2013年底净资产规模，并按股东比例计算，出让价格大约1.15亿元。至日，海际大和证券股权发生变更，海际大和证券更名为海际证券并由上海证券完全控股。
而2015年末贵阳金融控股有限公司以超过30亿的价格收购了海际证券三分之二的股份，成为海际证券新股东。同时，海际证券于3月25日完成股权变更，控股方由上海证券完全控股变为贵阳金融控股和上海证券联合控股。至此，出售海际证券获得的投资收益使上海证券为国泰君安贡献了27亿的收入与16亿的净利润，而海际证券在月度财务数据中也被并入上海证券，以后不再出现。
那么，这是否意味着国泰君安一季度主营收入以及净利润的第一有不小水分？从国泰君安上市以来的月度经营数据来看，国泰君安的主要收入以及利润主要来自于母公司，上海证券、海际证券、国泰君安资管占比都较小。而2月上海证券出售海际证券的投资收益打破了这一平衡，贡献了大部分的收入与利润，使国泰君安2月份领跑券商行业。
国泰君安月度收入组成（万元）
数据来源：东方财富Choice数据
国泰君安月度利润组成（万元）
数据来源：东方财富Choice数据
那么如果剔除上海证券2月的业绩，一季度国君的真实经营业务情况又是如何？&
剔除上海证券2月经营数据后，国泰君安一季度收入、净利润依然第一
数据来源：东方财富Choice数据
数据显示，在剔除了上海证券2月份的超常业绩后，一季度的国泰君安在营业收入依然排在券商首位，为51.71亿元。净利润方面由于投资收益的剔除而大打折扣至18亿元，不过仍然排在上市券商第一的位置。这样看来，出售资产虽然使经营数据大幅波动，但今年国泰君安的进步仍然十分明显。
第二，关于使用券商月度财务数据简报。
由于券商们的一季度报告还未披露，为了让投资者及时了解一季度券商的经营状况，我们使用了频率更高、更加及时的券商月度财务数据简报，但月度数据简报的合并数据可能与实际季报数据有偏差。以营业收入为例，15年一季度的月报数据加总小于券商一季度报告的真实营业收入。
15年一季报以及月度财务数据简报的营业收入
数据来源：东方财富Choice数据
第三，由于国泰君安、东方证券、东兴证券于去年一、二季度上市，所以我们并没有其去年一季度完整的月度财务数据简报，所以这些券商的部分指标没有数据。
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回答时间： 11:31
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回答时间： 23:36
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