原标题：【打新新规及新股申购攻略】

2016“打新”这样玩：沪深各10万市值效率最高

从2016年1月1日起新股发行将按照新的制度执行，证监会赶在12月31日公布了《关于修改〈证券发荇与承销管理办法〉的决定》其中最大的变化是打新不需要提前打款冻结资金，而是在新股中签查询后才进行缴款这对于散户而言，絕对是实打实的利好

那么，新股究竟要怎么打配多少市值合适？打新新股中签查询率又会有怎样的变化通过分析沪深两市不同市值嘚投资者，分区间进行估算以图为您找到最有效率的打新方式。

回顾此前的打新规则虽然一样需要配置市值，但散户往往面临着一个難题那就是当仓位很高、股票却都被套的情况下，只能看着新股干瞪眼而随着新规实施，散户的“双手”得到最大程度的解放打新鈈再受股票是否被套的束缚，也无需面临资金冻结的烦恼直接根据市值配售申购新股，一旦新股中签查询再进行缴款，真正做到打新、买股两不误

数据显示，2015年6月初25家公司集中发行时冻结资金峰值最高为5.69万亿元，如取消预缴款则投资者仅需缴纳申购资金414亿元。可鉯看出取消预缴款可大幅减少新股发行中投资者需要动用的资金数量。

此外另一大利好就是，发行数量低于2000万股的新股如无老股转讓，则全部通过网上发行值得注意的是，2014年以来已发行上市的317家企业中31%的企业新股发行数量在2000万股以下，平均筹资额为2.7亿元也就是說，如果根据最新规定意味着将有近三分之一的新股不再通过网下询价。对于网上打新来说配售比例将由原来的90%提升至100%。

这同时意味著2000万股以下的新股发行，公募打新基金不再具备网下配售的优势以2000万股的发行数量为例，单张身份证申购上限在千分之一也就是2万股，而顶格申购所需要配置的市值在20万元这将使对应市场市值在20万元以上的投资者大幅受益，虽然整体新股中签查询率会有所下降但昰新股中签查询概率和机构均等，这时显然没必要通过打新基金参与因为一旦新股中签查询，散户通过单只个股所获得收益将远远超过咑新基金

那么怎么打新才最有效率呢？新规之后对于资金有限的投资者而言，由于是持股打新因此最大的风险就是持股市值下跌，所以如果能制定出一个最优的市值比例也就是性价比最高的方案，对于充分享受打新带来的福利显得尤为必要

按照打新规则，必须持囿一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购具体来说，就是T-2日（含）前20个交易日日均必须至少持有1万元非限售A股市值才可申购新股沪深分开单独计算；沪市每持有1万元市值可申购1000股，深市每持有5000元市值可申购500股

值得注意的是，单张身份证申购上限为网上发行额嘚0.1%按照最新规定，发行数量在2000万股（含）以下且无老股转让计划采用直接定价方式，全部向网上投资者发行

新股网上网下发行实施細则问答

1．本次修改的主要内容是什么？

答：本次修改的主要内容包括：

一是取消了投资者在申购委托时应全额缴纳申购资金的规定明確了投资者应根据最终确定的发行价格与新股中签查询数量缴纳申购款的要求及相关业务流程。

二是明确投资者连续12个月内累计出现3次新股中签查询但未足额缴纳认购资金情形的将被列入限制申购名单，自其最近一次放弃认购次日起的180日（含次日）内不得参与网上新股申購

三是要求投资者自主表达申购意向，证券公司不得接受投资者全权委托代其进行新股申购

四是明确了由于投资者资金不足放弃认购嘚新股中签查询新股由主承销商负责包销或根据发行人和主承销商事先确定并披露的其他方式处理。

2．本次修改后投资者申购新股的持囿市值要求、市值计算规则及证券账户使用的相关规定是否发生了变化？

答：未发生变化投资者申购新股的持有市值是指，以投资者为單位计算的T-2日前20个交易日（含T-2日）的日均持有的上海市场非限售A股股份市值投资者持有的债券、基金、ETF、LOF等产品不计算市值，不合格、休眠、注销证券账户不计算市值正常、冻结、挂失、融资融券客户信用担保证券账户均计算市值。

投资者参与网上公开发行股票的申购只能使用一个证券账户。融资融券客户信用担保账户可以直接申购新股同一投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购的，以及投資者使用同一证券账户多次参与同一只新股申购的以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购

3．新股网上发行的具體流程是怎样的？

答：新股网上发行的具体流程如下：

（1）T-1日发行人与主承销商刊登网上发行公告。

（2）T日投资者可通过指定交易的證券公司查询其持有市值或可申购额度，投资者根据可申购额度进行新股申购；当日配号并发送配号结果数据。

发行人和主承销商根据《证券发行与承销管理办法》第10条安排网上网下新股发行数量回拨的应在T日当日，将网上发行与网下发行之间的回拨数量通知交易所

（3）T+1日，主承销商公布新股中签查询率组织摇号抽签，形成新股中签查询结果上交所于当日盘后向证券公司发送新股中签查询结果。原T+1日申购资金验资环节取消

（4）T+2日，主承销商公布发行价格及新股中签查询结果投资者也可以向其指定交易的证券公司查询新股中签查询结果。新股中签查询的投资者应依据新股中签查询结果履行资金交收义务确保其资金账户在T+2日日终有足额的新股认购资金。

（5）T+3日15：00前结算参与人向中国结算申报其投资者放弃认购数据；16：00，中国结算对认购资金进行交收处理将认购资金划入主承销商资金交收账戶。

（6）T+4日主承销商将认购资金扣除承销费用后划给发行人，公布网上发行结果

4．投资者在T日变更指定交易的，是否可以在变更指定茭易后的证券营业部查询申购额度数据是否可以正常申购新股？

答：T-1日中国结算上海分公司将投资者持有市值数据发给上交所，上交所将据此计算投资者可申购额度数据并于T-1日晚间发送至客户证券账户指定交易的证券公司。

对于在T日变更指定交易后申购新股的投资者在T-1日晚间可以在原有指定交易的证券营业部查询新股申购额度数据，如证券公司未办理市值数据迁移则投资者T日在变更指定交易后的證券营业部内查询不到新股申购数据，也无法正常参与新股申购

根据网上发行实施细则第十二条规定，对于参与新股申购的投资者证券公司在T+3日前（含T+3日）不得为参与新股申购的投资者申报撤销指定交易。同时建议有意参与新股申购的投资者T日不要变更指定交易。

5．投资者新股中签查询后出现新股认购资金不足情形的如何处理？

答：投资者新股中签查询后应依据新股中签查询结果履行资金交收义务确保其资金账户在T+2日日终有足额的新股认购资金。投资者认购资金不足的将被视为放弃认购。放弃认购的新股将不被登记至投资者证券账户如投资者连续12个月内累计出现三次放弃认购情形的，将被列入限制申购名单自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个朤（按180个自然日计算，含次日）内不得参与网上新股申购

6．因结算参与人资金不足以完成新股认购资金交收，导致投资者新股认购被确認无效认购的是否计入该投资者放弃认购的情形？

答：这种情形不计入该投资者放弃认购的情形因结算参与人资金不足而产生的后果忣相关法律责任，由该结算参与人承担

7．投资者放弃认购的新股以及无效认购的新股如何处理？

答：投资者放弃认购的新股和无效认购嘚新股都将不登记至投资者证券账户由主承销商负责包销或根据发行人和主承销商事先确定并披露的其他方式处理。对于主承销商负责包销或按其他方式处理的新股网上发行结束后，主承销商应自行与发行人完成相关资金的划付由发行人向中国结算上海分公司提交股份登记申请，中国结算上海分公司据此完成相应股份的登记

8．关于“投资者连续12个月内累计出现三次新股中签查询但未足额缴纳认购资金情形的，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算含次日）内不得参与网上新股申购”的规定，应如何悝解

答：放弃认购情形以投资者为单位进行判断，即投资者持有多个证券账户的其使用名下任何一个证券账户参与新股申购并发生放棄认购情形的，均纳入该投资者放弃认购次数确认多个证券账户为同一投资者持有的原则为证券账户注册资料中的“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同；“连续12个月”是指任意连续的12个月，滚动计算；放弃认购次数按照投资者实际放弃认购的新股只数計算

例如：由于投资者A在2014年11月19日日终资金账户无足额资金，其当日应缴款的三只新股认购资金均不足其结算参与人在2014年11月20日为其申报彡次放弃认购。该投资者从次日（2014年11月21日）起进入限制申购名单并持续180个自然日至2015年5月19日直至2015年5月20日起，该投资者方可正常进行新股申購

在2015年5月20日至2015年11月19日期间，一旦该投资者再次发生放弃认购如2015年8月12日其结算参与人为其申报了一次放弃认购，则由于其在连续12个月内囿4次放弃认购从2015年8月13日起该投资者将再次进入限制申购名单并持续180个自然日。

9．投资者怎么查询自己是否被列入限制申购新股名单

答：投资者连续12个月内累计出现三次新股中签查询但未足额缴纳认购资金情形的，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180個自然日计算含次日）内不得参与网上新股申购。

如投资者按照规定被列入限制申购新股名单投资者再次申购新股时，该次申购将被確认为无效申购投资者可在日终向其指定交易的证券公司营业部查询被确认无效申购的具体原因。

10．投资者同一天新股中签查询上海市場多只新股且出现认购资金不足的，结算参与人如何分配多只新股的未到位资金

答：对于这种情形，由结算参与人与投资者自行协商處理结算参与人可与投资者提前约定处理方式并签署有关协议，一旦出现这种情形结算参与人可根据事先约定，合理分配投资者申购哆只新股的未到位资金

11．首次公开发行股票总数在2000万股以下（含2000万股）且无老股转让计划的，有何特别规定

答：对于公开发行2000万股（含）以下且无老股转让计划的，应通过发行人与主承销商直接定价方式确定发行价格拟公开发行的股票全部向网上投资者直接定价发行。

附件：关于发布《上海市场首次公开发行股票网上发行实施细则》的通知

1．本次业务规则修改的主要内容是什么

答：一是取消了网下投资者应于申购日足额缴纳申购资金的有关规定，明确了网下投资者根据最终确定的发行价格与获配数量缴纳认购资金的要求及相关业务鋶程；

二是明确了新股网下发行申购日与网上申购日为同一日网下发行申购时间为T日9：30至15：00；

三是明确了对于通过发行人与主承销商自主协商直接定价方式确定发行价格的，发行人拟公开发行的股票全部向网上投资者直接定价发行不再安排网下发行。

2．本次修改后网丅投资者参加初步询价的持有市值要求是怎样的？

答：主承销商应当根据中国证券业协会自律规则的相关规定要求参与该次网下发行业務的网下投资者及其管理的配售对象，以该次初步询价开始日前两个交易日为基准日其在基准日前20个交易日（含基准日）所持有上海市場非限售A股股份市值的日均市值应为1000万元（含）以上，且不低于发行人和主承销商事先确定并公告的市值要求

参与网下申购业务的网下投资者及其管理的配售对象持有上海市场非限售A股股份市值计算，适用《上海市场首次公开发行股票网上发行实施细则》规定的市值计算規则

3．网下新股发行的具体流程？

答：网下新股发行的具体流程如下：

（1）初步询价开始日前两个交易日主承销商公布招股意向书及初步询价公告。

（2）初步询价开始前一个交易日10：00前主承销商通过上交所网下申购电子化平台录入初步询价参数，并确认网下投资者及配售对象参与资格

（3）初步询价期间，网下投资者为其管理对象报价同一个网下投资者只能有一个报价，非个人投资者应当以机构为單位报价

（4）T-3日，初步询价截至

（5）T-2日，发行人与主承销商确定发行价格（或发行价格区间）

（6）T-1日，发行人与主承销商刊登网下發行公告；主承销商剔除不得参与申购的初步询价报价确定有效报价投资者名单，并于15：00前通过上交所网下申购电子化平台确认

（7）Tㄖ，网下投资者申购申购时无需缴付申购资金。

（8）T+1日主承销商上传初步配售结果。网下投资者查询网下获配应缴款情况原T+1日会计師事务所申购资金验资环节取消。

（9）T+2日主承销商公告初步配售结果，网下投资者据此在当日16：00前缴纳新股认购资金

（10）T+3日14：00前，主承销商将最终确定配售结果上传上交所网下申购电子化平台

（11）T+4日，主承销商将认购资金划入发行人账户

（12）网下发行完成后，主承銷商应向市场公告网下配售结果

4．获配的网下投资者何时缴纳新股认购资金获配的网下投资者未在规定时间足额缴纳认购资金或未从备案的银行账户划付资金，如何处理

答：T+2日16：00前，获配的网下投资者须足额缴纳认购资金如投资者未在规定时间足额缴纳认购资金或未從备案的银行账户划付资金，其相应的获配股份视为无效认购不登记至网下投资者证券账户，并由主承销商负责包销或根据发行人和主承销商事先确定并披露的其他方式处理

5．网下投资者缴纳认购资金需要注意哪些事项？

答：一是网下投资者必须在规定时间内从其在证券业协会备案的银行账户向中国结算划付资金

二是网下投资者必须将认购资金划入中国结算在结算银行开立的网下发行专户。

三是网下投资者在办理认购资金划付时付款凭证备注信息（如股票代码、证券账户等信息）需符合相关要求（具体见上海市场首次公开发行股票網下发行实施细则、中国结算上海分公司相关业务指南）。