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超级日内组合策略(The Super Combo Day Trading Strategy)
& & 成功的日内突破策略核心是开盘后不久，寻找到未来上涨趋势的近低点和下跌趋势的近高点。最怕的是在高点附近买进，在低点附近卖空。但是，我们通过观察测评可以发现，除去少部分买在低点，卖在高点的交易，绝大部分都是突破失败的例子。那么是否有这样的策略，在行情突破的时候做突破，若突破失败，自动切换成处理突破失败的策略呢？
策略简述：
&超级日内组合策略是我目前整理策略发布以来最复杂的一个。简化后还是一堆文字，所以简述我就不写了，大家直接看策略详情吧。个人觉得若你能理解后独立写出这个策略的代码，金字塔平台上几乎任意的图表程序化编程都难不倒你了。
策略详情：
&超级日内组合策略属于有很多个模块处理不同行情的复杂策略，如同R-breaker一样，将考虑突破与突破失败2种情况，但细节方面会更复杂。当然，在有条理的情况下，使用金字塔软件实现策略还是相对容易的。
首先，我们策略依然沿用突破、突破失败这类思想，并且引入了恒温器策略中趋买市、趋卖市的概念，这3者将是这个策略的基础。
对于策略突破的部分：时间处理上，我们将沿用Hans123策略的想法，开盘30分钟内不交易。其次，对于突破进场点，超级日内组合策略将使用类似恒温器策略中区间突破、趋买市、趋卖市的思想。首先，我们判断是否交易？经过长期的观察和研究，策略的开发者得出结论，一般短K线后面往往跟随着长K线，而我们追踪的正是长K线。所以，若昨天是短K，今日我们才入场，否则不入场。我们采用以下的方式来判断K线是否为短K。比较昨开-昨收的绝对值和前10天该值的平均值。若前者小于后者85%，我们认定为短K，反之为长K。接下来，我们来确定进场的点位，若收盘价小于等于前一日的收盘价为趋买市，反之为趋卖市。趋买市的开多条件为今开+30%前10日的真实区间。开空条件为今开-60%的前10日真实区间。趋卖市开多条件为今开+60%的前10日真实区间，开空条件为今开-30%前10日的真实区间。
&接着，我们来处理突破失败的部分（反趋势）。在该系统中，我们以多头为例，将以下三种情况定义为突破失败：
1、市场比昨日最高价向上跳空一定高度接着又下跌到最高价以下一定位置。
2、开盘价在昨日最高价以下，后超过该价，然后又下跌至该价以下一定位置。
3、多头头寸开始但在中午12点前失败，失败是以触发停止为标志的。如果失败不是发生的很快，我们可以利用这个优势。
反之，为向下突破失败。
&然后，我们来处理风控的部分。（依然以多头为例）
1、在常规情况下，我们多头止损点是 开仓价-10日波幅区间的25%和3个大点（
IF下是15个最小变动价位）较大的那个。
& & 这里混合使用
固定止损和百分比保护止损的理由是：百分比止损能较好地适应市场的情况，它是个自适应参数系统。它与固定止损对比的好处是，若市场是高波动的，用固定止损就会使大部分交易亏损；若市场波动率低，一个固定的止损价位会导致风险大于收益和最后的净亏损。但是，若前一天的波动非常的小（比如前一天开盘就涨停了）。百分比系统会产生一个很荒唐的值，所以我们设置了一个3个点的条件作为下限。&
&2、在突破失败的情况下反手入场，我们在止损点为
开仓价-10日波动区间的15%和3个大点的较大值。
这是因为当天市场可能是没有方向的。反复的震荡会让我们有很大的损失，在已经亏损了一次的情况下，我们将执行更严格的风控。
3、当我们赚取的利润已经等于10天波动区间的50%时，我们采用保本止损策略，止损价调整为开仓价+滑点和手
4、当时间超过下午14:30后，止损点设置为低于、高于 前3跟5分钟线的低高点。
这是因为，我们发现交易的最后30-45分钟，市场全天的趋势将消退，极少数情况下会出现大幅翻转（我记得今年某次PTA,深深地V型翻转，伤透了心)，我们当然不希望盈利在最后丢掉，所以设置了这个较小的止损，市场一有不利我们的风吹草动，我们就撤。
5、一天最多进场多头、空头各一对。换句话说，进场2次就停止。
总结：这个策略只是一个抛砖引玉，它糅合了足够多的思想。大家可以此为例，尝试创造出自己一堆堆的策略咯。
//策略:超级日内组合系统
//类型:日内5、走完K线
//版本:1.0
//修订时间:
//DESIGNED BY ROGARZ
//中间变量
INPUT:SS(1,1,100,1),K1(0.3,0.1,1,0.1),K2(0.6,0.1,1,0.1),BOCP(0.25,0,1,0.01),FBOCP(0.25,0,1,0.01);
VARIABLE:开多次数=0,开空次数=0,趋买市=0,趋卖市=0,多头止损价=0,空头止损价=0;
CYC:=BARSLAST(DATE&REF(DATE,1))+1;
昨开:=CALLSTOCK(STKLABEL,VTOPEN,6,-1);
昨收:=CALLSTOCK(STKLABEL,VTCLOSE,6,-1);
昨昨收:=CALLSTOCK(STKLABEL,VTCLOSE,6,-2);//昨天的前一天的收盘价，暂称为昨昨收
昨低:=CALLSTOCK(STKLABEL,VTLOW,6,-1);
昨高:=CALLSTOCK(STKLABEL,VTHIGH,6,-1);
今高:=IF(CYC=1,HIGH,REF(HHV(HIGH,CYC),1));
今低:=IF(CYC=1,LOW,REF(LLV(LOW,CYC),1));
今开:=IF(CYC=1,OPEN,REF(OPEN,CYC-1));
10日平均波幅:=ref(MA(CALLSTOCK(STKLABEL,VTHIGH,6,0)-CALLSTOCK(STKLABEL,VTLOW,6,0),10),1);//AVERAGERANGE
10日平均开收盘区间:=ref(MA(ABS(CALLSTOCK(STKLABEL,VTopen,6,0)-CALLSTOCK(STKLABEL,VTclose,6,0)),10),1);//AVERAGEOCRANGE
开关:=ABS(昨开-昨收)&0.85*10日平均开收盘区间;//CANTRADE
3周期最高价:=REF(HHV(HIGH,3),1);
3周期最低价:=REF(LLV(LOW,3),1);
多头突破确认价:=昨高+BOCP*10日平均波幅;//LONGBREAKPT
空头突破确认价:=昨低-BOCP*10日平均波幅;//SHORTBREAKPT
多翻空确认价:=昨低+FBOCP*10日平均波幅;//LONGFBOPOINT
空翻多确认价:=昨高-FBOCP*10日平均波幅;//SHORTFBOPOINT
开仓历时:=ENTERBARS+1;
//交易条件
IF 昨收&=昨昨收 THEN BEGIN//昨日收盘价小于等于昨昨收为趋买市（BUYEASIERDAY)
&趋买市:=1;
&趋买市开多价:今开+K1*10日平均波幅;//BUYBOPT
&趋买市开空价:今开-K2*10日平均波幅;//SELLBOPOINT
IF 昨收&昨昨收 THEN BEGIN//昨日收盘价大于昨昨收为趋买市（SELLEASIERDAY)
&趋卖市:=1;
&趋卖市开多价:今开+K2*10日平均波幅;//BUYBOPT
&趋卖市开空价:今开-K1*10日平均波幅;//SELLBOPOINT
//交易系统
IF TIME&=094500 AND TIME&143000 AND 开关=1 THEN
&IF 趋买市=1 AND 开多次数=0 THEN BEGIN
& &趋买市开多:BUY(C&=趋买市开多价
AND HOLDING=0,手数,MARKET);
&多头止损价:=MIN(ENTERPRICE-0.25*10日平均波幅,ENTERPRICE-3);//这个策略用于股指，多头常规止损价为
开仓价减25%的10日平均波幅和3个大点的较小值。
& 开多次数:=1;
&IF 趋买市=1 AND 开空次数=0 THEN BEGIN
&趋买市开空:BUYSHORT(CLOSE&=趋买市开空价 AND
HOLDING=0,手数,MARKET);
&空头止损价:=Max(ENTERPRICE+0.25*10日平均波幅,ENTERPRICE+3);//这个策略用于股指，空头常规止损价为
开仓价加25%的10日平均波幅和3个大点的较小值。
& &开空次数:=1;
& IF 趋卖市=1 AND 开多次数=0 THEN BEGIN
& &趋卖市开多:BUY(CLOSE&趋卖市开多价
AND HOLDING=0,手数,MARKET);
&多头止损价:=MIN(ENTERPRICE-0.25*10日平均波幅,ENTERPRICE-3);
& &开多次数:=1;
& IF 趋卖市=1 AND 开空次数=0 THEN BEGIN
&趋卖市开空:BUYSHORT(CLOSE&趋卖市开空价 AND
HOLDING=0,手数,MARKET);
&空头止损价:=Max(ENTERPRICE+0.25*10日平均波幅,ENTERPRICE+3);
& &开空次数:=1;
//突破失败
{多头突破失败情况1:价格曾经高于多头突破确认价，最新价又回落至空翻多确认价}
IF 今高&多头突破确认价 AND C&多翻空确认价 AND TIME&143000 AND 开空次数=0
AND HOLDING&=0 THEN BEGIN
&多头止损1:SELL(1,手数,MARKET);
&多翻空1:BUYSHORT(1,手数,MARKET);
&开空次数:=1;
{多头突破失败情况2:突破入场后,行情反转。止损的同时我们反手开空，但前提是时间在中午11:30之前，且多头进场在至少4根K之前。瞬间止损我们不允许反转，因为这往往是市场的膝跳反射}
IF HOLDING&=0 AND TIME&143000 AND 开空次数=0 THEN
&IF C&=多头止损价 THEN BEGIN
& 多头止损2:SELL(1,手数,MARKET);
& IF TIME&=110000 AND 开仓历时&=4 THEN
&多翻空2:BUYSHORT(1,手数,MARKET);
&空头止损价:=MIN(ENTERPRICE+0.15*10日平均波幅,ENTERPRICE+3);//多翻空止损价为开仓价加15%的10日平均波幅和3个大点的较小值。
& &开空次数:=1;
{空头突破失败情况1:价格曾经低于空头突破确认价，最新价又上涨至空翻多确认价}
IF 今低&空头突破确认价 AND C&空翻多确认价 AND TIME&143000 AND 开多次数=0
AND HOLDING&=0 THEN BEGIN
&空头止损1:SELLSHORT(1,手数,MARKET);
&空翻多1:BUY(1,手数,MARKET);
&开多次数:=1;
{空头突破失败情况2:突破入场后,行情反转。止损的同时我们反手开多，但前提是时间在中午11:30之前，且空头进场在至少4根K之前。瞬间止损我们不允许反转，因为这往往是市场的膝跳反射}
IF HOLDING&0 AND TIME&143000 AND 开多次数=0 THEN BEGIN
&IF C&=空头止损价 THEN BEGIN
& 空头止损2:SELLSHORT(1,手数,MARKET);
& IF TIME&=110000 AND 开仓历时&=4 THEN
&空翻多2:BUY(1,手数,MARKET);
&多头止损价:=MIN(ENTERPRICE-0.15*10日平均波幅,ENTERPRICE-3);//多翻空止损价为开仓价加15%的10日平均波幅和3个大点的较小值。
& &开多次数:=1;
IF HOLDING&0 AND C&多头止损价 AND TIME&151000 THEN
常规多头止损:SELL(1,手数,MARKET);
IF HOLDING&0 AND C&空头止损价 AND TIME&151000 THEN
常规空头止损:SELLSHORT(1,手数,MARKET);
//止损价调整
{若持多单，而5分钟K高点超过了开仓价+50日平均波幅，止损调整为保本型 }
IF 今高&ENTERPRICE+0.5*10日平均波幅 THEN
多头止损价:=ENTERPRICE+2*MINDIFF;
{若时间处于14:30以后，多头跟踪止损为过去3个5分钟的最高低点与多空头止损价中的较大值}
IF TIME&=143000 THEN BEGIN
&多头止损价:=MAX(多头止损价,3周期最低价);
&空头止损价:=MIN(空头止损价,3周期最高价);
//日内平仓
IF TIME&=151000 THEN BEGIN
&收盘平多:SELL(1,手数,MARKET);
&收盘平空:SELLSHORT(1,手数,MARKET);
&趋卖市:=0;
&趋买市:=0;
&开多次数:=0;
&开空次数:=0;
&多头止损价:=0;
&空头止损价:=0;
“民可使由之不可使知之”。
对这句话的理解，古来争议颇多。甚至连标点，都是众说纷纭。
人皆传之，其意为：“对于老百姓，驱使他们（按照自己的意思）去做事就行了，不要让他们明白在做什么”。标点为“民可使由之，不可使知之”。
有一定道理，但我不相信这是孔老夫子的本意。
尽管孔子也讲过类似“中人以上，可以语上也；中人以下，不可以语上也。”和
“唯上知与下愚，不移”的话，但前者讲的是因材施教的道理，后者说的是“性相近，习相远”的两个特例是不受环境影响的。显然打击面儿都远没有“民”这个概念之大，最重要的是，“中人以上，可以语上也；中人以下，不可以语上也”和
“唯上知与下愚，不移”，侧重的都是人的本性，而不是说要对他们隐瞒什么，更不会是放弃作为一个教育家最基本的坚持。孔子讲：“不愤不启，不悱不发。举一隅不以三隅反则不复也”。标准虽然严厉，但绝非主张对全民不教而驱。
那么如果沿着这个思路去解读这个“民可使由之，不可使知之”，比较可信的解释，应该是：“老百姓接受驱使是那样的容易，而让他们接受教化，却是那样的难！”
不难想象，以当时孔子的境遇和现实的状况，孔夫子这位智者，发出这样的感慨，是不足为奇的。
我又查了一下百度，给了四种解释。其中释义一便是：“可以让老百姓按照我们指引的道路走，不需要让他们知道为什么。”或者“下民可以驱使他们工作（由字本意与农田，庄稼有关，这里应该指“井田制”的耕作），却不可以让他们知道我们的目的。”
另有三种解释如下，不多评论。
断句为：民可，使由之；不可，使知之。由此解读为：“对于民，其可者使其自由之，其所不可者亦使知之。”类似观点还有：”舆论所可者则使共由之，其所不可者亦使共知之。“【宦懋庸，《〈论语〉稽》】
然而，仔细分析其意思，‘使知之’是为了达成‘民可’的目的，若是民知道后还是‘不可’，那么当然没必要让民知道，这就是‘不可使知之’之意。
断句为：民可使，由之；不可使；知之。结合上下文的语境理解应为：诗礼乐这三样东西是教育民众的基础，一定要抓好，如果人民掌握了诗礼乐，那就是好事，应该让他们发挥，如果人民还没有掌握的话，我们就要去教化他们，让他们知道和明白这些东西。【刘默，《史上被封杀的幕后真相》】
另一方争议的认为礼乐诗是上等人的事，民只是工作工具，无法掌握，加之孔子曾说过“惟上知下愚不移”，下民是教不来的，这就是可使不可知的原理。
断句为：民可使，由之；不可使；知之。解释为：一个国家领导人，人民都能够服从，都能够奉行政令，好，随他去；如果人民不听话，他有意见，有排斥，有对抗，这时候怎么办？知之，这是教他。所以「建国君民，教学为先」。
“君子不重，则不威。学，则不固；主忠信，无友不如己者；过，则勿惮改。”
通过对孔子的研究，我认为，以上的标点，是最尊重原著的。
“君子不重，则不威。”充分体现了从事“圣人”这个行业的专业素质。
至于“重”和“威”的问题，显然是市场的问题，市场究竟是“称重机”呢？还是“投票机”呢？“威”是否会围绕“重”而上下波动呢？交给大家投票解决吧，讲了太多了，口干了，喝口酒。
下面的“学，则不固”讲的是“威”了之后的事情。你“威”都“威”了，周围的人便只能乖乖地交出手中的“投票权”了，也就不敢讲话了。于是，即便是“君子”，难免因此变得固执，这可能是作“圣人”的副作用吧？于是孔子讲，不断学习，可以避免这个“圣人副作用”。
但是，你都“威”了，还能向谁去学呀？于是孔子接着讲“主忠信，无友不如己者。”这个不是说，“交的朋友都要比自己地位高”
世俗对这句话的这种理解，简直令我无法容忍。这句话说的意思是“在是否坚持‘忠’与‘信’的问题上，自己的朋友中，没有异类”。换句话说，只有那些肯讲真话，不因某一句话是孔子说的，便心理压力过大的人，才能成为孔子的朋友。但那不是挑战孔子的“威”吗？于是，孔子确实没有朋友。
至于“忠、信、学”的理解，可以看一下，他的悟性最好的学生之一当时做的课堂笔记。“曾子曰：‘吾日三省吾身：为人谋而不忠乎？与朋友交而不信乎？传不习乎？’”
日三“醒”的目的是什么？显然是“过，则勿惮改”(喝多了，下次就少喝点)，否则省了不也是白省吗？省的对象，就是对孔子“忠、信、学”概念的进一步解读，“与人谋之忠，与朋友交之信”。
回过头儿来继续说，“学，则不固”，学的后面，可以有一个逗号，表示强调，但不可以是句号，因为学，是没有止境的。故，如果要加一个“句号”的话，它只能加在“学”的前面，而不是后面。因为前面的那句话，是属于“圣人”的。当然，这是站在孔子的角度说的话，曾子记笔记，就不能这么记了，从学生的角度，他只能写“传不习呼？”所以，至今，我们再没有出现过超过孔子的人，我们只好称之为“圣人”。
日元升值 日本股市大跌2.9%
08:26东方财富网
日经指数K线图(点击查看详细指数)
　　北京时间5月30日上午消息日本股市在经过昨日短暂休整后周四再次出现大跌，日经225指数下跌了2.9%，报13916.15点。成份股数量更多的东证指数下跌了2.5%。
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人民币前两天最高已升值到6.12。今天回跌到6.13。是否因此会有所开跌？如果这样因人民币贬，股市将会有一段升势。
著名的两“房”房利美和房地美可是美国金融危机的罪魁祸首，其影响之大我们是有目共睹。他们本身也已经破产了。但在美国政府控股以后，随着今年美国房市的复苏，他们开始盈利了，而且他们的股价今年一个涨了12倍，一个涨了14倍，让人惊叹不已。完成了典型的从哪里来，回哪里去的完美转身。联想到我们的银行、地产，从6000多点跌下来，还没涨回去，就知道银行地产还有多大的涨幅。。。甚至银行的涨幅比6000点还应该高，因为现在的银行盈利更多了。
我为什么不买白酒，就因为他们跌的太少了。。。如果他们也向银行一样跌个2,3年，那才是好的投资机会。茅台从240，跌倒160，才跌了30%，现在已经弹回到200，这盈利空间实在有限，毫无安全边际可言。段永平说的好，估值合理，为什么要买？
要买就买跌的像两房这样的股票，2000年买网易，金融危机后买两房，这样的机会A股可有？也就银行地产稍稍符合这样的情况，要投资还是要杀向美国，香港这样跌的能让人绝望的市场。A股净是些机构瞎炒，没业绩的创业板居然今年是牛市？搞不懂。。。其实基金真能搞明白，因为小股票好炒作，他们的业绩很快就炒高了，然后就可以发行更多的份额了。我也是从最近手机上多了很多乱七八糟的基金广告才知道他们的秘密。
不听故事，不跟风炒作，紧盯业绩。。。。如果A股还不改变炒作习惯，我自己改。
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20130530 &&12:09
（在这里买酒不用考虑是不是真的，100%是真的。）
&53°茅台飞天500ml国酒品质，下单立减100元！上不封顶！
活动价：&#.00(5.5折省&#)
市场价：&#.00
送酒仙金币：549金币
库 存：有货，可配送至全国暂时无货，现在下单，预计4天内到达
(已有评论469条)
品 牌：商品编号：
说 明：此商品暂不可用红包或券减免 请见谅
52°五粮液500ml五粮液经典巨作，浓香典范！
活动价：&#(4.2折省&#)
市场价：&#.00
送酒仙金币：319金币
库 存：有货，可配送至全国暂时无货，现在下单，预计4天内到达
(已有评论306条)
品 牌：商品编号：
说 明：此商品暂不可用红包或券减免 请见谅
什么消费升级，什么品牌忠诚度提升，事实证明都是些噱头而已。太阳底下无新鲜事，跌多了涨，涨多了跌。就是这么简单，别听人家忽悠。
1979年至1988年，白酒行业第一次繁荣；1989年至1992年，白酒行业经历四年调整；1993年至1997年，白酒行业第二次繁荣；1998年至2002年，白酒行业又调整五年；2003年至2012年，白酒行业第三次繁荣（中间因金融危机略有波动）。兴衰更迭，潮起潮落，行业发展、演变的背后都有一定的逻辑、规律作支撑。
最爱的始终还是银行，才0.75PB 的中信
卖出这几天不断拉升的谭木匠，以后有机会看看是不是再买回来吧。
小计：原始投入HKD180000+USD8000，合计 HKD
财经国家周刊
在《围城》中，当知道分开数年的苏文纨在重庆和香港间给阔太太们“倒腾”化妆品、药品、自来水笔这些“私货”时，方鸿渐给出的评价是“从前的风雅不见了，变得唯利是图”——这也是国人对“掮客”的惯常评价。
几十年后的现实生活中，随着大资管时代的到来，金融领域里也活跃着无数的掮客，出生于1985年的小陆就是其中的一员。小陆两年前还在某房地产企业做着企业融资的工作，由于熟悉企业如何对接银行、信托、券商等各类金融机构近年来发展的资金池等创新业务的操作流程，小陆后来正式变身为金融市场的一名掮客，活跃在各类金融机构和企业之间为他们“讲课”，并为融资企业和有资金的金融机构搭建桥梁，过手的资金经常以亿、十亿元计。小陆缘何能有如此大的资金能量？这就不得不提及他以之为生的资金池——银行理财池、寄营池、信托TOT池、券商理财池、险资委贷池和基金子公司池。
银行理财池玩法
最近，小陆正在操作一个对接银行资金池的地产融资项目。
小陆以此为例向记者解释了资金池项目的大致操作流程。“A银行资金池这段时间需要一个央企房地产企业债权附加回购的融资项目。于是我通过朋友介绍找到了深圳红星房地产公司，他们正需要为其下属的平原里小区在建项目从银行融资10亿元。”
但是，由于红星房地产公司的抵押条件发放的额度不足以达到银行信贷的要求，而相比之下，A银行资金池的要求比较低，于是，他们双方就达成了合作意向。
第一步，A银行对红星房地产公司进行授信；第二步，红星房地产公司就可以以平原里项目的土地或者在建项目的土地、在建工程为抵押，成立一个规模为10亿元的平原里改造项目债券附加回购的信托计划；第三步，A银行“慧智”理财计划购入10亿元的平原里改造项目信托计划，从而使得红星房地产公司获得10亿元的变相信贷，红星公司和银行达成协议，每个月按时付息；最后一步，两年信托计划结束时，红星房地产公司的平原里项目信托计划向A银行“慧智”理财计划兑付本金和收益，即红星房地产公司对A银行还本付息，顺利还贷。这是大致的操作流程。
原则上，A银行的“慧智”理财计划受托期限是35天，即每隔35天左右滚动结算发售一次，但是由于投资了10亿元的平原里改造项目信托计划，最近资金池资金不足，那么“慧智”理财计划也可以临时增加产品的发售，上调理财计划的募集规模，延长理财计划的受托期限。如果某段时间信托贷款的需求量不足，A银行的“慧智”理财计划就可以适当降低预期收益，缩减一定规模。
为什么说这是资金池项目呢？按照业界的普遍界定，所谓资金池就是具有“滚动募集、集合运作、期限错配、分离定价”特点的资金，换言之，资金池资金入口是不同期限的理财产品滚动发售形成稳定的资金供给，资金池出口对应的是含有多种资产的资产池，投资是集合运作，形成期限错配。
“红星地产这个项目比较特殊，就是只对应了A银行私人银行部发行的一个专门系列的理财产品，虽然每个月滚动发行，但还是对应了‘慧智’融资这一个理财产品。在资金池中，更多的项目是我们项目方根本不知道自己的项目对接的是哪个产品，和我们接触的只是银行的金融市场部或者投资部的投资经理。更不要说理财产品的投资者，由于产品没有信息披露，他们是不太可能知道自己的资金具体投向哪里。”小陆称。
随后，记者查询了小陆所说的A银行“慧智”理财产品，从产品说明书上，只能看到每期募集规模10亿元左右，认购金额以100万元为起点，预期最高年化收益4.3%左右，投资范围覆盖现金、货币市场、信贷资产、信托贷款、信托受益权、委托债权、央票、企业债、非公发行定向债务融资工具等。据小陆介绍，类似的信托融资类项目是银行资金池的主要业务，大约占银行资金池投资项目的60%左右。除了地产、地方政府融资的基建项目、路桥建设、BT项目都是信托融资的主要需求方。
为什么错期配置的信托贷款项目会成为银行理财池的主要投向呢？
小陆向记者解释，“从融资企业来看，信托贷款的项目往往比银行信贷的要求灵活多变。例如抵押率可以不超过50%，抵押条件多种多样，这样融资企业可以更为便利地解决融资问题。”
从A银行“慧智”理财计划来看，购买信托计划时获得的收益是年化8%左右，除了偿付给理财客户的年化4.4%左右的收益外，除去管理费等，可以获得年化3%左右的超额收益。按照理财计划说明书，这部分收益大部分由银行享有。而银行理财产品之前惯常投资的债券等固定收益产品只有5%的年化收益，偿付给理财产品投资者承诺的收益后，基本不太可能获得超额收益。
“而在其中搭桥的信托公司，也通过给理财产品资金池和融资企业搭桥获得了1%左右的通道费。”小陆称，“而且，这笔信托贷款是在银行资产负债表外运转，不影响本行的信贷规模。说白了，就是信托协助银行发放表外信贷，达到几方共赢。”
小陆表示，除了信托贷款外，资金池里的融资项目中还有很大比例的业务是为了把银行表内资产转移到表外，便利扩大业务规模，或者优化资产负债表结构，例如票据转让业务、信用证业务，甚至银行同业间的短期资金拆借。小陆向记者举例说明了票据转让业务的操作流程。某段时间银根紧缩贴现率上涨到7%，A银行票据业务增速过快，但是还有进一步扩大票据业务的需求，就告诉合作的信托公司需要转出一笔20亿元的银行承兑汇票，这时信托公司就会根据A银行的需求，找到B银行资金池，A银行和B银行资金池投资经理会在转让前事先约定好转让条件例如3个月到期的A行承兑汇票，A约定给B一个高于同期银行存款的收益，双方就通过信托计划进行转让。
首先由B银行资金池出资大约20亿元成立一个信托，间接购买A银行的这20亿元的银行承兑汇票。3个月到期后，20亿元的承兑汇票到期兑付，B银行资金池获得了高于同期银行存款的收益，A银行在利用原有票据融资后可以继续扩大票据业务，信托公司也获得了年化千分之一左右的管理费。但是，这笔资金有可能就来自B银行资金池里某几只理财产品的错期资金。
“这两种业务是银行资金池融资类项目中最受外界关注的两种业务，由于都是通过信托计划或者券商理财计划搭桥才能完成，因此也就是大家所说的通道业务。在目前国内分业经营的情况下，要想发展资金池的错配投资项目，必然要有通道业务辅助。”一位资深业内人士对记者表示。
券商“创新”异军突起
“虽然证监会严令禁止证券公司开展资金池或类资金池业务，但资金池的存在却是行业里公开的秘密。”某中小型证券公司的孙经理向记者讲述了自己听到的同行券商资金池业务的开展情况。“国泰君安、中信资管规模目前已有亿元，据说资金池的规模都接近1000亿元，而像海通、东方、宏源等资管规模在亿元的券商，资金池的规模也有以百亿元计。甚至，现在一些小型券商都有自己的资金池。”
与银行的理财池不同，券商的资金池很大一部分是银行理财池的寄营池，也就是银行理财池流出体外的池子，表面看是属于券商的理财池，但实质上是银行和券商共同管理的。
孙经理称，“首先，由银行的资金池出资做一个定向资产管理计划，然后通过资产管理计划买入票据、信用证等银行需要出表的信托资产。资金由银行资金池提供，融资项目实际由信托方运作，券商只是通过专向资产管理计划提供通道，收取万分之八到千分之一的年化管理费，虽然费率不高，但是通道业务对券商短期内增加资管规模立竿见影。”
尤其是2012年5月“券商创新大会”后，证监会公布了11条推进证券公司创新发展的措施，将券商集合资产管理计划由“审批制”改为“备案制”，并扩大券商理财产品的投资范围，这给券商取代信托成为银行资金池的通道提供了可能性，其后券商的寄营池规模逐步壮大。某大型券商资管部负责人向记者描述了这种寄营池的运作模式。
此前，由于“银行+信托”模式，这种寄营池在信托规模最大，后来随着券商、基金子公司和保险资管与银行理财池的对接，这种缘起于银行理财池的寄营池在这些领域开始扩展开来。
由于不满足于寄营池的微薄利润，一些券商也通过不断发售小集合玩起了券商理财池，由于理财池需要独立投资项目，对项目的审批风控能力要求很强，而且要不断滚动发行理财产品，要有很强的销售能力。由于资金池覆盖了资管的渠道，需要自营提供流动性，需要后台支持，因此也只有已经拥有大平台的几家大券商才能真正做起理财资金池。
“可是，不管是寄营池，还是理财资金池都是钱，都是规模，因此不管大小券商都是趋之若鹜。”
孙经理还向记者讲述了某次证监会现场检查某小型券商资管情况时发生的“趣闻”来说明目前券商资金池业务开展之普遍。
“当时证监会检查人员发现该公司资管账户上一直有几十亿现金没有投资就询问资管负责人为何这几十亿元没有投向，当时资管负责人就使劲解释计划投向、等待更佳的投资机会等等，完事资管负责人出了身汗。其实，就是这个券商先发了集合理财产品，原本看好的信托项目没有合作成，资金池里就有一笔错配资金一直没有投出去，就那么趴在账户里。”
“大家都意识到理财资金池迟早会被规范，因此都想抓住目前的监管真空期多干快上、壮大资金池规模。我听到的各个券商几乎都在内部展开头脑风暴搞‘创新’，说白了，就是利用券商在证券投资方面的专业背景知识，把过去银行发展的融资项目做得范围更广，为融资方创造更便利的条件、拉到更多的融资类项目。”
孙经理用现在业界开展较多的股权质押回购的融资方式的诞生，来举例说明券商行业目前如火如荼的资金池业务开展现状。
“浙商证券·聚银1号专项理财计划是证券业协会备案的以券融资的第一个产品，做出的第一个项目是南洋科技——股权质押回购资产管理计划，”孙经理称，“其实这个股权质押融资方式说起来很简单，无非是把融资方以前只能选择的土地、在建项目等资产，预期收益债券、应收账款等抵押标的物扩大到了股票资产，对股票收益权进行转让和约定回购从而达到融资目的。”
自从这种模式在市场出现，立刻被各大银行资金池、券商理财资金池复制。孙经理称，“该方式看似很简单，可是之前有法律问题、监管部门审批等条件的制约，无法实现。一旦市场上第一个项目找到突破方式，第二天大家都会复制这个模式创设相关产品。一个新业务模式在推出第二天就可能被全行业复制，理财市场就会推出层出不断的理财产品，时间就意味着资管规模和经济收益，因此，各大券商都在争分夺秒。”
WIND统计显示，从2012年5月份至年底7个月时间，券商共承接上市公司股权质押31笔；到了2013年3个月间，券商已承接超过40笔融资项目，银行以及信托公司分别承接233笔和188笔同类业务。
在错配的融资类项目高额的收益诱惑下，不只是券商，信托、保险、基金子公司也逐渐加入了这场资源抢夺战。
此前信托主要通过充当银行资金池融资类项目的融资平台扩大规模，但随着近年银监会对银信合作的限制，信托业开始谋求自有资金池的发展出路。然而，由于信托公司不得异地设立分公司，传统的信托销售渠道非常薄弱，80%以上依赖银行，没有自己的销售渠道，没有资金来源，也就在一定程度上限制了其建立资产的可能性。
但现在，像中融信托等创新能力较强的信托公司已经开始逐步建立自己的第三方销售队伍，他们发展的LP基金融资模式目前在市场上非常流行，这样的公司制设立的基金融资审核条件更低，目前在社会上发行得较多，每个月滚动发行形成资金池。
“此外，还有一些中西部或者中小信托公司热衷于TOT产品，TOT产品分为不特定投向和特定投向两大类，其中不特定投向的TOT产品又包括高流动性和长期两类，其中的长期类产品也是用来构建资金池的。”上海某信托公司的项目经理如此向记者描述信托公司目前的资金池情况。
某保险资管公司负责人表示，目前，信托融资的收益达到10-12%左右，而保险资金发行委托理财产品承诺的预期收益是2.5%左右，刨除保险资管的管理费、销售保单费用大约1.5%，保险委托理财产品的募集成本是4%左右，如果把这笔钱放给信托投资融资项目，赚取的利差就是起码在6-8%，这么巨大的利润诱使保险委托资金也通过设立资产管理计划参与信托或者券商的融资项目。
上述负责人透露，“前不久，某保险资管的负责人喊出了‘1+1+0.5’，也就是保险资管要100%取代信托通道、100%取代基金通道、50%取代券商通道，也就是除了券商的衍生产品设计能力无法被保险取代，其他通道都能被保险资管取代，保险介入资金池业务的迫切性可见一斑。”
据该负责人向记者透露，目前，保险资管公司资金池的规模各家少则也以百亿元计。
此外，一些基金公司的子公司也开始跻身资金池业务。
“目前，基金主要还是参与银信合作的通道业务，成为信托或者券商对接银行资金池的通道赚取通道费，但是由于一些基金子公司在合伙制股权投资基金方面很有优势，因此，不少银行资金投资这类项目的大多与基金子公司合作，以LP模式向银行理财池提供地产等项目的股权投资项目。毕竟基金的销售渠道薄弱，不能确保稳定连续的资金源，自有资金池不可能做大，主要还是发展源于银行资金池的寄营池。”某基金子公司的负责人向记者表示。
面对资金池的风险问题引发的外界关注问题，某券商资管负责人如此向记者表明他对资金池的观点：“外界关于资金池是庞氏骗局的说法由来已久，在我看来，只是由于资金池运作不透明，资金流向错综复杂，外界认为很神秘，有风险。然而，这种错配的资金池运营所使用的现金流测算管理方法却是早已有之，风险也并非不可控。”
该负责人还表示，从理财产品投资者的角度看，近年来，股票等权益类投资项目收益不佳，固定收益类产品越来越被青睐，而融资类项目的巨大收益是确保固定收益类产品高收益的一个重要来源。银行理财池的错配正是保证短期理财产品和长期融资类项目对接的关键；而从融资企业的角度看，资金池的融资类项目也给他们提供了银行信贷外的另一种直接融资的手段。
因此，从资金池的资金来源和项目投向看，资金池的存在都是由市场需要决定的，资金池短期内应该不会消失。