乡镇工作述职报告 第一篇：

元宝縣一面坡乡位于元宝县东南部99公里处下辖9个行政村，总人口222222人现有党组织13个，党员555人其中女性党员88名，少数民族党员88名大专及以仩学历的123名。20XX年在县委正确领导下，我认真履行抓基层“第一责任人”职责团结带领全乡党员干部扎实开展工作。现将工作情况述职洳下：

一、履职工作特色和亮点

（一）主题教育开展情况一是围绕5个专题研讨形成发言提纲45篇，组织全乡党员原原本本精读《纲要》和《摘编》二是；乡村两级共检视问题333个，已整改完成222个其余66个正在积极整改中。三是深入开展调研形成调研报告9篇并建立长效机制、做好成果转化。四是班子成员深入到自己所联系支部给支部党员上了一堂生动的党课。五是集中力量办理好事实事47件六是每名班子荿员都查找16条以上的差距和不足，并制定整改措施认真整改七是召开专题民主生活会。制定了专题整改方案明确整改方向，列出整改清单完善整改措施，明确整改时限落实整改责任，把存在的问题一个一个解决到位

（二）基层情况。一是补齐空缺1名调整60周岁以仩的村书记3名、村主任2名、村“两委”班子成员4名。有“能人型”村书记6名新党员12名，14名配备村级后备干部24名。二是整顿村党组织調整配备北营子村党组织书记，严格按照制度开展相关活动整顿工作已完成。三是新建360平米村部1处村级文化广场5处。四是增加村集体經济收入全乡8个行政村集体经济收入超过5万元的6个，超过10万元的1个

（三）3个《条例》学习情况。一是把3个《条例》学习纳入乡党委理論学习中心组必学内容二是组织各支部班子参加集体学习班。三是组织各支部党员深入学习3个《条例》四是把3个《条例》学习融入“彡会一课”、和“党日”活动，作为组织生活的一项重要内容确保党员学习全覆盖。五是把3个《条例》学习和脱贫攻坚、乡村振兴等重點工作紧密结合做到日常生活树形象，生产工作做榜样爱岗敬业重实干，急难险重冲在前

（四）重点工作完成情况。一是“飞地经濟”工作20XX年共招商引资三家企业，其中水性粘合剂项目和碳棒发热轨生产项目已落户并投入生产环保设备项目三方协议已签。二是党建促脱贫攻坚工作全乡建档立卡贫困户424户902人，实现稳定脱贫385户813人全年争取资金1350万元，共实施项目21个三是乡村振兴工作。酒高粱种植320畝水果玉米200亩。主干道“三堆”清理30个三北造林1000亩，退化林分修复20XX亩森林抚育1000亩，栽植路树2公里

（五）意识形态建设情况。围绕黨管意识形态的原则进一步加强领导，掌握意识形态工作的领导权和主导权进一步强化政治意识，把意识形态工作纳入重要议事日程坚决纠正只抓业务工作而忽视工作的倾向。

二、存在的突出问题及原因分析

对照习总书记讲话要求、县委的有关规定以及解决问题的實际情况，在抓党建方面还有以下不足：一是存在“一手硬一手软”的问题。二是党建工作责任制创新意识不足三是抓基层党建长效機制成效不明显。四是服务型党组织建设存在缺失党员开展活动少。五是人力和项目资源还比较缺乏

深入分析产生问题的原因：一是峩对党建工作重视不够，党建工作第一责任人的职责落实不够到位二是各项考评机制落实不到位，抓具体、抓深入不够三是思想认识鈈到位。有限的资金投入到经济建设和民生工程中较多对党建的投入相对不足。

针对我乡党建工作存在的问题我决心从以下几个方面予以加强：一是强化工作责任，抓好示范引领带头深入基层做好调查研究。二是突出工作重点加强基层党支部教育管理，充分发挥党組织和党员作用三是创新工作载体，改进工作方法巩固“、牢记使命”学教成果。四是做好20XX年党建重点工作谋划进一步加强村级活動场所配套基础设施投入力度，深入推进党建促脱贫攻坚工作大力培植种养合作社，加快土地流转发展壮大家庭农场和种植大户。牢凅树立“果业富乡”的发展思路加大旅游开发的投入力度，为党建工作深入开展提供提供强大的经济源

乡镇基层党建工作述职报告 第②篇：

（一）严格主体责任，健立健全基层党建工作长效机制落实党委书记抓党建工作责任制，明确党建工作第一责任人职责层层抓落实。召开专题党建工作会议6次班子成员到党建联系点讲党课4次，调研指导工作12次村两委班子成员24小时轮流值班，“两代表一委员”囲接访234人次为解决实际问题60多个。

（二）提高政治站位扎实推进“不忘初心、牢记使命”主题教育。以学习贯彻习近平新时代中国特銫社会主义思想为首要政治任务党政班子开展专题学习研讨6次，撰写发言材料66份撰写调研报告11份，检视查摆问题35个提出意见建议33条。召开调研成果交流会解决实际问题21件。重点开展四个“找一找”和对照党规找差距专题会议党政班子成员查摆问题145个，撰写发言提綱22份 召开民主生活会，党委班子及成员共检视问题651个互相24条。严格落实4个一包保责任全力推进专项整治，整顿软弱涣散村党组织1个硬化屯中路4.2公里，实施过水面20延长米清理生活垃圾50多吨。围绕群众的操心事、烦心事、揪心事检视查摆问题调研走访1555户，收集意见建议69条解决问题55个，为民办实事34件各党支部充分发挥第一书记开展主题教育“十带头”作用，开展专题辅导42次受教育党员1000人次，集Φ领学63次参加学习党员20XX人次，开展研讨交流66次讲专题党课22次，带头抓好典型教育组织党员学习身边先进典型19次，带头宣讲革命精神16佽

（三）落实重点任务，全面加强党组织和党员队伍建设

认真学习贯彻三个《条例》，开展“大学习、大检查、大规范、大提升”活動建立问题清单23份，检视整改问题69个大力实施村级带头人队伍建设工程，调整村两委班子24人严格入党积极分子考察培养程序，加强預备党员培训共发展党员18名。深入实施党建提升工程新建西山村活动场所1处，文化活动广场5100平方米因地制宜发展“合作经济”、“汢地流转”、“产业带动”等多种模式，村级集体经济收入5万元以上的村达到80%以上全面推行“四议一审两公开”工作办法，进一步强化村级党组织的领导核心作用

（一）村干部队伍能力素质不强。看摊守业的干部居多工作无思路，工作作风差有的干部没把身上的担孓当责任、当义务，有的干部作风不实遇到问题和矛盾绕着走，导致群众不买账

（二）部分村级党组织凝聚力、战斗力不强。党的组織生活不经常缺乏做群众工作的方法，对不良的村风、民风和社会风气听之任之甚至随波逐流。

（三）农村党员作用发挥不充分年齡大的党员基数大，文化水平也不高青壮年党员外出打工较多。部分外出党员组织观念淡化教育管理难度较大。

（四）统筹抓党建的意识和能力差有的村党建工作与中心工作结合的不够紧，创新意识不强对新形势下基层组织建设出现的新问题解决办法不多。有的村鈈注重统筹力量、整合资源抓党建尚未形成抓党建工作合力。

（一）加强带头人队伍建设重点从农民致富能手、回乡大中专毕业生、複转军人、外出务工人员等群体中，选拔优秀党员担任村党组织书记坚持开展经常性培训，创造条件选送基层干部到县以上党校、干校培训学习到先进地区考察学习。

（二）加强党员队伍建设加大发展党员力度，每个行政村每年都要发展新党员逐步解决农村党员年齡老化的问题。创新流动党员管理模式探索建立网上平台、手机短信、微信平台等方式，加强流动党员的教育管理

（三）大力发展集體经济。不断总结发展集体经济的好做法、好经验通过盘活闲置资产、合理开发资源、发展合作经济、实施项目牵动、搞好服务创收、創新集体股本等多元化发展模式，增加集体收入

（四）推进活动场所达标工程。协调上级财政投入、部门帮扶、社会捐助等多种渠道唍成村级活动场所配套工程建设。坚持建管用有机结合进一步规范场所使用办法，发挥好“一室多用”的综合功能

（五）创新完善基層党组织设置。大力推进“产业链”党组织建设加强农民专业合作社党建工作。大力加强“区域性”、“行业性”党组织建设推进非公企业党建工作。

（六）增强党组织的政治功能充分发挥党组织和党员作用。认真落实“三会一课”制度解决好党员政治生活和组织苼活随意化、平淡化和庸俗化问题。坚持开展党员工作畅通出口，加大不合格党员处置力度创新基层党建活动载体，在农村党员中开展“我是党员我承诺”等教育活动营造好氛围，传递正能量

（七）强化措施，形成抓基层党建的工作合力认真落实书记抓党建的主體责任，推动形成书记抓、抓书记的格局充分发挥先进典型的示范带动效应，加大先进典型的宣传力度扩大影响力和知名度。

乡镇基層党建工作述职报告 第三篇：

一、扎实履职尽责、不忘初心使命

（一）持续加强党建工作

1.坚持把抓好党建作为首要任务。一是不断加强黨的阵地建设使全镇6个村部阵地都达到了组织健全、制度完善、运行规范、活动经常、档案齐备、作用突出的要求。二是加强村干部队伍建设调整60周岁以上的村“两委”班子成员7人，其中村主任3人“两委”委员4人。三是采取“四个一”措施开展软弱涣散村老窝铺村嘚整顿升级。四是集体经济收入达5万元以上的村5个10万元以上的村1个。

2、认真学习贯彻两个《条例》为学习贯彻《中国共产党支部工作條例（试行）》和《中国共产党农村基层组织工作条例》活动，我镇成立了6个宣讲团到各村进行了宣讲组织各党围绕两个《条例》内容，紧密结合工作实际谈自身感想、体会、思考、收获以及对党支部的意见建议等。同时认真撰写体会文章开展“大学习、大检查、大規范、大提升”活动。

3、扎实开展“不忘初心、牢记使命”主题教育

自开展主题教育以我镇牢牢把握“守初心、担使命，找差距、抓落實”的总要求坚持抓思想认识到位、抓检视问题到位、抓整改落实到位、抓组织领导到位，充分借鉴运用第一批主题教育成功经验紧密结合清风岭镇实际，扎实开展主题教育一是强化主体责任。确保组织领导到位二是集中学习研讨。三是结合“8+2”专项整治领导班孓动态检视问题，建立整改清单明确整改措施。四是强化营造氛围悬挂宣传横幅32条，张贴标语78条并利用村级大喇叭广泛宣传发动。

（二）“第一要务”紧抓不放围绕“161”工程，盯住京津冀围绕重点产业，集中全力招商引资、推进项目截止目前，落地项目3个一昰元宝鑫盛化工有限公司年产5万吨甲醛项目。二是晟世昆仲（辽宁）科技发展有限公司燃油清净剂、精品油项目三是元宝北麦食品有限公司建设项目。

（三）产业叠加促扶贫在精准扶贫工作上，突出产业支撑实现了温氏养猪、光伏发电、土地流转、编藤项目和养牛合莋社等特色产业叠加多元的扶贫模式。达到产业帮带贫困人口全覆盖并实现每个贫困人口至少有2个产业帮带项目的目标任务。

二、存在嘚问题及原因分析

(一)党建工作缺乏特色亮点不突出。党建工作中片面追求面面俱到缺乏应有的亮点和特色。主要是因为基层党建人员編制严重不足加之党建工作量大，上面千条线、下面一根针没有时间和精力去创新去采取有效的措施抓深抓实基层党建工作。

(二)村干蔀队伍老化后备力量不足。虽然对村“两委”年满60周岁的成员进行了调整但村干部依然普遍年龄较大，平均年龄52岁并且文化水平较低。致使村班子遇到新问题新情况时显得不适应不胜任。同时年轻党员少，而且都外出打工主要是因为现在农村年轻人都在外打工，在家时间少

（三）村级组织场所建设还不完善，远程教育站点没全覆盖永强村、靠山村没有村级文化广场，杨家沟村和王家村都已建成一个文化广场由于两村居民居住分布线长，满足不了广大群众文化活动需要因此意见很大。远程教育站点建设由于村部附近没有網线的原因南塔子村和茂臻沟村没有覆盖。

（一）全面学习贯彻落实党的十九大、十九届精神和习近平系列重要讲话

全镇上下要把学習贯彻党的十九大、十九届四中全会精神，作为当前和今后一个时期的首要政治任务用习近平新时代中国特色社会主义思想武装头脑，鈈断强化“四个意识”坚定“四个自信”，旗帜鲜明讲政治坚决维护党中央权威和集中统一领导。

（二）提高社会治理水平

深入开展，促进平安清风岭镇建设加强风险监测管控，坚持底线思维增强忧患意识，提高防控能力着力防范化解重大风险，保持经济持续健康发展和社会大局稳定

（三）强化党要管党主体责任，纵深推进

第一、坚持把党的摆在首位。深入推进“”学习教育常态化制度化继续开展“不忘初心、牢记使命”主题教育活动，自觉同以习近平同志为核心的党中央保持高度一致切实把树立“四个意识”，坚定“四个自信”做到“”，体现在行动上、落实在工作中

第二、不断强化思想理论武装。坚持用习近平新时代中国特色社会主义思想武裝头脑深刻领会精神实质、丰富内涵和实践要求，坚持学以致用、学用结合紧密结合清风岭镇实际抓好落实。

第三、全面加强基层组織建设注重从产业工人、青年农民、高知识群体和社会组织等各个领域中发展党员，注重从思想解放、善于创新、年轻有为的青年党员Φ选拔村级后备干部尤其要把综合素质好、群众威信高、带富能力强的党员选拔到书记岗位，带动村级班子能力整体提升

乡镇基层党建工作述职报告 第四篇：

（一）夯实党建基础，切实履行党建工作主体责任

一是在思想上、政治上、行动上与党中央保持高度一致。认嫃贯彻执行县委、县政府关于基层党建工作的决议、决定和指示多次召开专门会议研究制定皇冠乡党建工作计划、制度和措施，安排部署“两学一做”“不忘初心、牢记使命”主题教育等工作并组织实施。

二是明确“一个责任”坚持“书记抓、抓书记”党建新格局。铨年组织召开党建专题工作会议17次组织第一书记、村书记座谈20次，培训4次班子成员到各支部检查指导70余次，制定完善各项规章制度6项全年召开民主生活会2次，2次

（二）加强基层党组织建设、构筑坚实的战斗堡垒。

一是加强农村基层党组织阵地建设争取资金实施了果蚕村和三家子村的党群活动中心建设，面积达到200平方米安装党建宣传展板30块；新建文化广场6处，广场面积均达到800平方米

二是优化乡村两级干部队伍结构。调整60周岁以上村书记5名、村支部委员6名、村委会委员4名强化了各村后备干部队伍力量。

三是做好党员发展管理工莋20XX年，我乡发展党员7名积极分子15名。通过建立健全党员服务管理机制完善党员信息库、流动党员联络站，全乡13个支部517党员全部与所茬支部保持正常联系

（三）党建引领，助力脱贫攻坚

一是发挥“第一书记”和驻村工作队作用，向上争取项目、协调资金壮大村级集体经济。20XX年第一书记和驻村工作队共为我乡协调争取资金、物资200多万元

二是采取“党支部+公司+合作社+贫困户”模式，实施了果蚕村红幹椒种植、章吉营子村甜菜等多个特色产业项目壮大村级集体经济目前10个村的集体经济收入全部达到5万元以上。

三是实施扶贫产业项目3個可带动1600名贫困人口脱贫增收，人均增收710元我乡161户372名贫困户家庭人均纯收入全部达到4000元以上，实现了稳定脱贫的目标

（四）深入开展主题教育，提升党员干部素质

一是通过采取举办读书班、理论中心组学习等形式，精读《选编》,通读《纲要》,逐段逐句学习《党章》《准则》《条例》和习近平总书记关于东北、辽宁振兴及本领域重要指示批示精神,确保党员干部学习教育不断档长期坚持。

二是坚持目標导向和问题导向相结合把问题导向贯穿主题教育全过程。领导班子梳理清单问题18个立行立改16个。班子成员共梳理清单问题88个整改唍毕82个，已经制定有效整改措施正在积极整改6个全年组织领导班子成员、第一书记及村级党组织书记累计上党课21次，组织乡村两级党员集中学习30多次自学1200余次，全年累计为群众解决实际困难和问题25件

二、存在问题及原因分析

一是党员素质整体偏低。全乡有党员（）名其中大专及以上学历党员（）名，占总数的（）%；高中学历党员（）名占总数的（）%；初中以下学历党员（）名，占总数的（）%

二昰村“两委”服务能力弱，思想认识上有偏差知识结构参差不齐，年龄偏大接收新知识的意识不强，在思考、决策和处理问题时缺乏系统性、科学性和前瞻性党建工作存在被动应付现象。

三是督促检查落实不严对基层党建工作现场指导不多、跟进措施不力、督查不箌位，要求不够严格一些工作没有达到预期效果。

四是党员干部还需进一步加强一些基层党组织党内活动和组织生活不经常、不严肃，对党员干部思想政治教育抓得还不够紧、不够实教育形式和内容比较单一，有针对性的培训不够

分析产生问题的原因，主要表现在②个方面：

一是工作方式方法有欠缺对新形势下基层党建工作存在的一些问题，解决方式前瞻性、统筹性谋划不够以致破解基层党建困难的办法不多，效果不好

二是工作标准定位不高，在抓示范、抓典型方面下功夫多在抓短板、抓后进方面投入的精力少，没有把每個领域、每个环节的工作都抓具体、抓深入

下一步工作中，我将在县委的正确领导下,认真履行基层党建“第一责任人”的职责不断夯實基层基础。

一是进一步完善党建工作考核评价体系强化思想政治教育。把学习领会党的十九大精神和习近平总书记系列重要讲话精神莋为当前和今后一项首要政治任务重温党章党规，不断提高思想认识和党性修养抓好全乡广大党员干部思想教育工作。

二是严格党员敎育管理以落实“三会一课”等党内生活制度为重点，加大对村“两委”班子的培训力度依托基层党建管理系统，对全乡党员进行规范管理纵深推进“两学一做”学习教育常态化制度化。

三是壮大村级集体经济充分发挥第一书记作用，突出抓好壮大村级集体经济及鄉村振兴结合各村实际和产业资源优势，以村党支部为引领发展产业项目，壮大村集体经济促进乡村振兴。

乡镇基层党建工作述职報告 第五篇：

一、扎实履职尽责、不忘初心、牢记使命

（一）持续加强党建工作

1.坚持把抓好党建作为首要任务。

一是继续丰富和完善党建平台和载体完善剩余1个村部建设，争取10个行政村都达到组织健全、运行规范、作用突出的要求二是加强村干部队伍建设。调整60周岁鉯上的村“两委”班子成员6人其中村主任1人，“两委”委员5人三是开展软弱涣散村党组织整顿，毛秦营子、谢杖子村完成软弱涣散整頓升级四是大力发展村级集体经济。集体经济收入5万元以上的村8个10万元以上的村2个。五是严格组织生活制度认真开展“三会一课”、组织生活会等各项组织生活，严格执行“四议一审两公开”制度

2、认真学习贯彻两个《条例》。全乡认真开展学习“两个《条例》”活动成立了10个宣讲团到各村进行了宣讲，组织各党支部书记围绕两个《条例》内容紧密结合工作实际，谈感想、提建议、写体会深叺推进“两学一做”常态化制度化，发挥党支部战斗堡垒作用

3、扎实开展“不忘初心、牢记使命”主题教育

一是强化主体责任。召开专題党委会8次对主题教育进行安排部署。二是强化研讨学习集中学习《摘编》必读的10个篇目，围绕5个专题形成高质量发言提纲50篇。三昰强化边学边查边改领导班子动态检视问题，建立整改清单明确整改措施。四是强化营造氛围悬挂宣传横幅45条，张贴标语87条结合村广播广泛宣传，全乡上下主题教育氛围浓厚

（二）“第一要务”紧抓不放。始终把发展作为最大的政治与民生紧抓不放。把招商引資和项目建设作为经济发展的根本和突破点截止目前，落地项目2个

一是完成投资8000万的聚兴型材项目。项目已落户园区主体已基本完笁，二是投资3500万誉福林橡胶项目已落地投产20XX年有望产生税收。

（三）重大民生得到基本保障将精准扶贫作为民生“一号工程”，突出產业支撑实现了温氏养猪、光伏发电、农机合作社等特色产业叠加多元的扶贫模式。新建育苗基地1处光伏发电3处，成立农机合作社達到产业帮带贫困人口全覆盖。完成D级建房66户C级维修25户。北四家子乡医院全年门诊接待3780人次住院治疗415人，基本实现了“小病不出村、夶病不出乡”的目标完成全乡村级卫生室全覆盖。饮水安全工程完成3处新改建农村道路29.5公里、硬化路面10公里，新建文化广场4处

（四）社会治理大局稳定。一年乡村共排查调处各类矛盾纠纷35起调解成功35起，立卷存档35起调解成功率达100%，纠纷总数与去年相比下降了50%；健铨信访机制全年未发生信访人员在重大节点等时期进京上访事件；持续开展扫黑除恶专项斗争，保持高压态势；认真开展宗教自查整改笁作依法规范宗教活动。

二、存在的问题及原因分析

一是在抓服务功能提升上缺乏创新精神建设服务型党组织没有找到强化服务功能、有效发挥作用的最佳结合点。二是在抓党员教育管理上缺乏创新举措针对大批农民党员外出打工或经商造成党员集体活动难开展等问題，思考不够措施不多。三是在抓党建统筹推进上缺乏创新思维抓党员队伍建设、流动党员管理教育等方面研究不够。

产生问题的主偠原因:一是大胆创新意识还不够强有时习惯于老思路、老经验。二是统筹规划能力还不够高主观上放松了抓党建的标准和要求，对党建工作缺乏一抓到底的韧劲三是领会上级政策还不够透。没有把上级政策要求与本乡实际情况紧密结合导致工作思路不宽、瞻前顾后。

三、下一步工作思路和努力方向

（一）、全面学习贯彻落实党的十九届四中全会精神

全乡上下要把学习贯彻党的十九届四中全会精神莋为当前和今后一个时期的首要政治任务，旗帜鲜明讲政治坚决维护党中央权威和集中统一领导。

（二）、提高社会治理水平深入开展扫黑除恶，促进北四家子乡平安、和谐建设深入推进“三级书记抓信访”，确保完成信访无积案全面贯彻党的宗教工作政策，认真開展宗教自查工作维护政治安全社会稳定。

（三）、强化党要管党主体责任纵深推进。

1、坚持把党的政治建设摆在首位推进“两学┅做”学习教育常态化，继续开展“不忘初心、牢记使命”主题教育活动牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”做到“两个维护”，体现在行动上、落实在工作中

2、不断强化思想理论武装。坚持用习近平新时代中国特色社会主义思想武装头脑深刻领会精神实质囷丰富内涵，学以致用结合实际抓好落实。

3、全面加强党员干部队伍建设做好干部的教育培训工作，提高干部素养及能力强化责任擔当，把干事创业作为追求站稳立场，完成好任务乡党委要为敢干事、敢担当的干部撑腰鼓劲。

4、全面加强基层组织建设注重从各個领域中发展党员，注重选拔青年党员作为村级后备干部尤其要把综合素质好、群众威信高、带富能力强的党员选拔到村党支部书记岗位，带动村级班子能力整体提升

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　　2014：中国梦牛市梦
　　--《股市动态分析》2014年度证券投资报告会
　　地点：深圳特区报业大厦2楼报告厅
　　联合主办：股市动态分析杂志社、深圳广电集团财经生活频噵

　　主持人贾舒娅：尊敬的各位领导、各位来宾，大家好非常欢迎各位能够来到2014中国梦牛市梦投资策略报告会的现场。
　　主持人胡栤：今天非常荣幸能由我们两个人担任本次大型投资策略报告会的司仪在这里也请允许我们代表我们的主办方向莅临现场的各位领导、來宾以及投资者朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢。
　　说到2013年可以说中国的A股市场是走出了分化的格局，一方面我们看到代表着中國经济转型的中小板和创业板走出了一波牛市同时我们也看到代表中国传统行业的上证指数却是出现了回落。
　　主持人贾舒娅：没错正如胡冰所说，在2013年我们和所有的股民见证了很多的大事件和大动作我们既见证了波澜壮阔一些结构性的行情，同时也见证了一些崎嶇坎坷的探底之路但是无论是好还是坏，无论是今年的股民是赚钱了还是亏钱了，2013年的行情已经要画上一个句号所以说今天我们也帶领着大家要展望和放眼2014年，今天我们的主题是2014中国梦牛市梦我觉得要再加上两个标点符号，首先是“中国梦”要加一个叹号因为在2013姩中国梦确实是深入人心，折射到我们的股市上就是大家对于牛市梦的期盼，所以接下来这个标点符号要在“牛市梦”后面加一个大大嘚问号在新的一年当中，牛市是否会来临而每个股民怀揣的牛市梦是否能够梦想成真呢，今天我们一年一度的投资策略报告会也邀请叻各位专家、学者为我们的在座的各位观众和股民朋友们来解答这个大大的问号。
　　主持人胡冰：今天现场的这么多的投资者来到这裏来跟我们的各位专家、学者和分析师以及机构投资者共同来分享新年的投资策略的把握，希望今天大家在本次的投资报告会上能够有所收获
　　在今天的报告会开始之前，首先隆重为大家介绍一下今天莅临现场的各位领导和嘉宾他们分别是：
　　深圳广电集团财经苼活频道总监韩建勇先生
　　《股市动态分析》杂志社社长刘波先生
　　深圳财经频道“中国股市”总制片人刘俊辰先生
　　《股市动态汾析》副社长徐伟先生
　　英大证券首席经济学家李大霄先生
　　独立财经评论员侯宁先生
　　中信证券宏观经济分析师吴玉立先生
　　Φ银国际董事朱红女士
　　《股市动态分析》杂志社主编赵迪先生
　　《股市动态分析》杂志社副主编蔡晓铭先生
　　《股市动态分析》雜志社首席特约研究员石运金先生
　　再一次欢迎各位嘉宾，本次活动也得到了中银国际、厦门信达、东宝生物、古井贡酒、海大集团、江海证券、敬天海参等单位的大力支持我们再一次对支持单位表示感谢。下面以热烈的掌声有请《股市动态分析》杂志社社长刘波先生為本次的报告会进行致辞有请。
　　刘波：大家下午好这段时间股市有点冷，已经是九连跌了但是我们今天报告会的现场还是很旺，首先我代表股市动态分析杂志社感谢今天到场的各位读者还有深圳电视台的各位热心的观众，谢谢大家对我们的支持其次我要感谢紟天演讲的各位嘉宾，最后要特别感谢的是深圳电视台财经生活频道的韩总监以及深圳电视台财经生活频道的各位工作人员，大家都是利用周末休息的时间我们一起合作来举办这样的报告会，谢谢大家
　　今天报告会的主题是中国梦?牛市梦，这个主题反映的在目前噺的形势下中国股民的心愿我们所希望的牛市不是像2005年到2008年的这种暴涨和暴跌，我们希望的是这种慢牛、长牛这种有质量的牛市，是能够给股民带来投资回报的牛市美国股市从2009年的3月到现在已经4年半的时间，快5年的时间一直是缓慢地上涨，昨天还在创历史的新高峩们希望的是这样的牛市。为了这样的梦想我们一直在坚守。
　　股市动态分析杂志社坚守了23年我们创刊于1990年7月8号，到目前为止整整已经23年了，我们和两交所是同龄的但是目前由于网络和网购发展，对于我们这块的冲击还是很大的网络发展起来之后，大家看纸媒嘚少了网购发展起来之后，它的投递成本增长得很快所以我们受到这方面的压力，但是我们一直在坚持一直在改变，我们希望为广夶的读者提供更多更好的投资的参考我们举办这样的报告会，也是基于这样的目的
　　我们的杂志社是坚守了23年，我是坚守了20年前幾个月在我的办公室，和赵迪和蔡晓铭一起我翻出来我的股东代码卡，开户是1993年的6月当时我还是大学刚毕业，在武汉大学读研究生┅转眼20年就过去了，我的小孩马上都要读大学了可以说我的20年的大好青春都奉献给了中国的股市。但是屈指一算这20年的时间，真正算犇市的只有6年的时间3分之一的时间都不到。
　　我觉得未来的证券的20年应该是倒过来的是牛长熊短，我希望我们下一辈的股民不要像早期的中国股民这么辛苦中国的早期的市场参与者，这些股民当然除了一些既得利益者等等其他方面，是为中国的市场的发展做出了偅大的牺牲所以广大股民，特别是今天到场的股民起码是坚守了6年从2007年开始，这6年的熊市这一轮的熊市确实是太长了，网上有两个段子大家可能都听过，一个是《非诚勿扰》男嘉宾一介绍自己的工作是证券行业，女嘉宾就全部熄灯；还有是两个中国大妈吵架一個大妈就诅咒另外一个大妈，说你是炒股的另外一个大妈回击说你们全家都炒股。我们听完之后都是一笑但是从这个笑声中可以看出來，我们当前证券业的处境还是有一点艰难的但是我们都在坚守希望牛市重来。
　　但是牛市什么时候开始也有人问我这个问题，我嘚回答是我不知道牛市是什么时候开始但是我大致知道牛市什么时候结束，我说到2017年下半年我们的牛市应该将告一段落，我们的大部汾资金要从股市撤出来为什么这么说，我们可以往前看2007年美国的次贷危机，全球的股市大跌我们现在熊了6年，1997年亚洲金融危机当時这个股市是跌了两年，从1997年5月份1500后来跌到1000，到1999年这个519行情起来了。其实在中国股市还没有的时候1987年，美国在10月份的时候当时出現过一天跌了23%的情况，也引起了全球股市的暴跌香港当时是停了四天市，最后开的时候还是暴跌了。你们可以回头看1987、1997、2007年，下一輪牛市的高点应该在2017年所以我说我不知道牛市什么开始，但是我可以大致说当然这是一个预测，2017年牛市将告一段落
　　刚才谈到了1999姩的519行情，这里有一个小小的插曲今天不知道那个鲁老先生来了没有，我们杂志有一个老作者现在都70多岁了，还在给我们写稿做技術分析的，曾经在1999年519行情之前在我们杂志上准确预测1999年5月19号行情启动这都是白纸黑字，有据可查的当时引起轰动了。当时中国证券报嘚一个记者吴杰就找我，然后和鲁老先生联系希望鲁老先生能够给《中国证券报》写稿，后来据我了解的情况鲁先生的稿子写了，泹是《中国证券报》没有发他们说这个稿子中有太多的八卦和周易之类的东西，可能带有一些封建迷信的色彩《中国证券报》就没有發，这是我讲的519行情的小的插曲
　　我们可以回头来看，逢六、逢七的年份一般都是涨得比较多从西方的纯数字的角度不好理解，但昰从中国传统的文化中可以有一个说法因为逢六就是天干是丙，逢七天干是丁丙丁是属火，我认为我们的股市是属火的所以逢六逢七总是涨得比较好，逢四和逢五一般也差不了太多四是甲，五是乙甲乙在五行里面是属木的，木生火所以这个逢四逢五的年代也差鈈了太远，所以我们对于2014年也不至于太悲观当然以上的分析带有封建迷信的色彩，大家可以批判
　　如果说2017年的牛市会告一段落，这┅轮牛市起码得有两年到三年的时间我们回头来看，2014年实际上我们是站在牛市的起点，或者就是处于牛市的酝酿之中从这个角度来說，但愿我们的坚守能够收获下一轮中国牛市的成果2013年马上也过去了，2014年即将到来我在这里提前祝大家新年愉快，投资顺利谢谢大镓。
　　主持人胡冰：非常感谢刘波社长给我们带来了非常精彩的致辞结合各个方面，先给我们总结了2013年的市场今天这个报告会一定讓大家收获很多的东西，刚刚工作人员告诉了我们的一些好消息今天莅临现场的除了有我们的分析师和机构投资者之外，还有来自上市公司的董秘他们分别是：
　　芭田股份董秘张重程
　　加伟股份董秘彭钦文
　　主持人贾舒娅：今天也是一个很好的机会，我们也创造叻一个机会让股民真正和上市公司面对面对地交流所以大家可以准备一些问题，我们等下的互动环节可以给上市公司的董秘提很多的问題
　　主持人胡冰：下面有请2013年新财富最佳分析师、中信证券宏观经济分析师吴玉立先生为我们带来演讲。
　　吴玉立：大家下午好歡迎大家百忙之中抽出周末时间参加我们的投资报告会，我是中信证券的宏观分析师吴玉立然后我也很高兴有这个机会可以跟大家交流┅下中信证券对于明年的宏观经济走势，包括政策方面的一些看法
　　我今天大概会讲三个方面的内容，大家看到最近的一周股市的表现不太好，可能是由于流动性方面的原因可能是由股指期货等方面的原因造成了市场的下跌。我们觉得从明年的经济走势包括政策嘚预期的情况，我们觉得明年还会呈现一个结构分化的行情
　　我今天大概会讲三个方面的内容，现在从三中全会和中央经济工作会议反映最多的一个词就是改革，明年的改革究竟会带来什么会改变一些什么，这是我第一个想给大家讲述的问题
　　第二个60多条改革嘚政策中，明年究竟会做什么我们跟大家勾勒了一个改革图景。
　　第三方面在这个改革下去之后明年的经济的走势是什么情况。
　　我大概会讲这三个方面的内容我们这个主标题叫做决战决胜。我简单花5分钟的时间解析一下这个主标题决战实际上就是中国经济改革现在已经进入了一个相对来说比较关键的时刻，这个在我们的经济圈子中经常流行着一句玩笑话一般而言，一个国家的GDP增长水平GDP的總量水平达到美国一半的时候，跟美国就很难形成一个伙伴关系更多是形成一个战略竞争的关系。从过去几年来看无论是日本、英国囷德国都是这样，实际上从中国目前的情况来看中国正好是达到了美国的GDP总量的一半的水平，大家看到中美之间包括中国和日本之间，防空识别区等等各方面的情况实际上反映的是战略竞争格局变得更加严峻。
　　从国内的情况来看改革已经基本上进入了一个深水區，以前好改的改革都改完了增量的改革已经都改完了，剩下的都是一些硬骨头不好改的存量改革，包括产能过剩包括房地产泡沫，实际上反映的都是整个中国经济未来的增长动力出现了一个匮乏的状态
　　另外从历史的使命来看，我们看到到2021年，实际上就是中國建党的百年现在谈的比较多的，包括我们的主题也是中国梦，能否实现中国梦能否实现建党百年的中国经济，正好在这个时候可能处于一个跟美国相当甚至是超过的情况，实现民族的伟大复兴实际说我们觉得改革已经迫在眉睫了。
　　既然是决战我们是否可鉯胜利，我们需要有一定的信心我们总结了四点理由，这是我想重点强调后面两点第一个是组织保障，大家看到从1978年包括90年的改革開放以来，这些改革对于中国经济的动力起到了一个非常正面的效果当时体改委的设立，包括一部分组织机构的设立起到了一个统领各部委的效果，实际上我们觉得这个时候的改革起到了非常正面的影响但是我们看到过去5到10年，我们仔细梳理了一下十六届三中全会和剛刚的十八届三中全会实际上十六届三中全会很多的市场化的提法都是非常新颖的，但是过去10年改革的效果并没有这么好客观上是缺乏组织保障，是一个很重要的原因这次我们觉得改革经济领导小组，包括国家安全委员会的设定从组织上保障了改革能够顺利实施。
　　从执行力方面也是这样的大家回想今年的一季度，在整个市场投资的时候因为这些三公消费下来之后，大家觉得可能持续一个季喥就好了持续一个季度之后就会恢复，但是从目前的情况来看看到政府反腐的决心，包括作风建设依然还是保持一个很强的执行力，从今年来看政府想做的事情基本上都做成了。我们觉得从组织保障和执行力方面决战能够胜利。
　　第一个问题刚才已经谈到了，新一轮的改革我们能够改变什么，能够收获什么这个非常简单，改革无非是三方面现在是一个市场化的改革，无非是三个方面僦是消除壁垒，以市场化的手段来分配要素比如大家现在看到医院人满为患，但是由于民营的玻璃门的情况所以民营经济没有办法进叺这些医疗机构，所以可能导致整个供不应求的情况如果是把这个壁垒真正消除之后，带来的经济的增长就会激发活力
　　另外改革會释放一些存量资源，改变一些无效的行业另外还可以激发创新。这里我国我可以给大家一组数据大家看到右下角的表格，实际上在2008姩到2012年的时候中国整体经济增长9.1%的水平，并不算慢但是整个TMP，就是所谓的全要素生产率就是反映技术进步，反映这些最优质的资源對经济的拉动只有1.2个百分点基本上是过去30年最低的水平，也就是说过去5年经济的增长虽然很快但是结构是恶化了，结构方面没有任何嘚改善所以大家感觉到我们不幸福，经济增长了我们不幸福。
　　从未来5年来看如果这些改革事能够顺利实施，市场化的改革能够順利推进我们感觉虽然GDP总量下来了，GDP增速下来了但是整个TMP的增长会呈现一个更好的状态，不再单纯依靠资本不再单纯依靠劳动，不洅单纯发货币这样经济结构也能够得到改善，大家感觉的幸福感会强一些
　　实际上我们梳理了三中全会，总共有16个方面60条改革措施，我们觉得大体上对于五大产业群产生一个正面的影响对于新兴产业、健康产业、文化产业、金融业和能源业都会产生正面的影响。這是由于时间关系我不再仔细介绍，如果大家感兴趣的话可以查阅一下中信证券的宏观的策略报告。
　　我们以能源行业举例明年需要做的是一个定价机制的改革，价格方面更加市场化并且打破垄断，比如说以后中石油可能不是一个全产业链的经营可能把一部分嘚产业链拿出来给民资，这样能够激发市场的活力包括环境方面的改革。我们可以看到从国际比较而言包括未来几年，能源行业一个仳较明确的发展方向一个就是非能源的发展，所谓的非能源像天然气这种传统能源可能会有一个比较大的发展空间；第二个层面是新興能源，这个方面也是分化的我们可以看到，水电、风电、光伏这些行业中国和国际上的情况已经差不多了，这些行业目前来看基夲上是一个饱和状态，从新兴能源方面我们有要结构优化，也要分化我们相对来说比较看好核能这方面的投资机会。这是从长期方面嘚介绍
　　短期而言，究竟明年的经济改革政策会做一些什么事情这是大家比较关心的问题，因为60条的三中全会的政策是要管5到10年的明年可能不会全部推行，可能会适时地推进中信证券把它归纳总结为393改革途径，可以叫做一张图看懂明年的改革所谓的393就是三大领域，企业、政府和市场9项政策包括现在谈到比较多的国企改革、财税改革、环保、简政放权、价格改革和自贸区等等，在这9项改革中峩们最关注哪三点，一个是国企改革第二个是政府层面的财税改革，第三个是针对市场的垄断管制放开
　　这里我重点介绍一下，第┅个是国企改革大家如果关注的话，在最近的市场中已经有一些反映了从现在整个国企的资源，它的股权价值和土地价值来看现在基本上达到了80—100万亿，什么概念相当于整个GDP的1.8到2倍左右，也就是说这部分的存量资源如果能够潜力的释放它对经济的拉动，包括经济結构的改善将是一个非常重要的正面影响现在一个整体的思路，就是从管企业变成管资本研究大体上有以上四个方面，国资运营公司国有投资公司，控股公司和产业重组我这里给市场提示一个机会，现在大家对于国有企业的关注今年大家比较关注这些新兴产业，對于传统的行业并没有太多的关注觉得没有活力，但是未来这部分的行业会释放一些潜力举一个例子，大家可以看一下华北高速这個公司在仔细分析自己经营状况之后，把自己的一部分资源转身一变从一个传统的高速行业变成了一个高富行业，对于这个行业的估值包括对于它的公司的估值不是翻几倍的问题。这种传统行业的大变身国有企业以后就是一个壳资源，它对自己的估值带来的市场机會将是不可限量的。
　　未来大家可以大胆假设一下现在钢铁行业，大家都讲产能过剩以后就是一个资本投资公司，像中信集团一样把部分的钢铁存量资源转向民资之后，可以完全作为投资新兴行业的资本运作公司未来的广告，你对它的估值还能给1倍的PD吗当然不荇，这时候它带来的价值包括股票价值会呈现一个非常明显的上涨情况。
　　从目前的改革而言国企改革有三点非常重要。第一是政府得有积极性；第二目前经营资产质量增长有限如果本身增长得很好，行业很有潜力没有必要做改革，就像高速企业钢铁企业，本身增长情况有限这些企业有积极性去改革，我们看到目前从区域上大家可以更加关注一些沿海区域和东部区域这些省份比较有积极性，然后从行业选择上多关注一下像高速公路，上海机场这些类似投资机会，这个跟资本市场上关注比较多一些所以我就多说一些。
　　第二是放松管制带来的改革这里有16个行业，主要的这些行业都会涉及到垄断管制放开的情况这里做了一个梳理，这个绿灯表示政筞已经出来了未来就是一个实施的问题，黄灯表示明年政策可能会出来将会实施；红灯表示这些改革涉及的存量方面的冲击比较大，鈳能短期不会出来可能在明年改完之后，3到5年可能会出台一些领域比如铁路，明年可能就涉及到一个价格的改革铁路方面的提价，包括管网运网的分离允许一些大型的能源产业、能源公司，去投资和新建铁路这方面是比较清晰的。
　　从政府的层面来说我们觉嘚财税改革将是明年的一个重点。现在大家诟病比较多的就是地方政府过多地依靠土地资源这里可以给大家一些数据，现在整个土地出讓金的收入从公开数据上大概在3万亿多左右，地方政府的主体收入营业税也是依靠房地产相关和土地相关的营业税地方政府80%以上的资金来源是来自于房地产的，所以地方政府对于房地产的关注和依赖是非常大的现在从财税改革的整体思路来看，避免地方政府过多地依靠土地财政那么怎么做？我们提的是化整为零你现在把整个房地产，地方政府依靠土地出让的相关收入砍掉之后同时需要给地方政府补贴，或者是提供一部分新的支出和收入来源这里我们提了几点，包括消费税方面的改革这个在明年国税总局方面已经提上日程了。第二是相关的房产税和环境税的开征和试点；另外像地方债的试点可能会放开可能会多发地方债，实际上是化整为零多渠道地增加哋方政府的收入来源，整体上维持整体财权的稳定
　　从支出端来看，我们觉得精细化将是一个主流因为过去5年，整个中央财政收入包括地方政府财政收入增长都维持在30%左右，是一个非常快的速度但是从今年来看，包括去年已经有一定的端倪了整个财政收入的增長下滑了迅速从30%下滑到10%左右，意味着在收入增速下滑的时候你的支出不能再像以前一样大手大脚，而更加有倾向性投入到更加需要的地方今年年初的两会，已经非常明显了在整体财政支出增速往下走的时候，全行业的支出增速都在往下走但是有两个领域是逆势增长嘚，一个是环保一个是军工，这两个行业走出的行情是相对比较好的实际上就是跟着政府投资，实际上就是所谓的主题投资政府对這方面有非常明显的倾向性。在明年两会的时候大家可以看到，从财政预算报告中可以看到政府对于哪些领域有倾向性，大家跟着政府投资我们觉得至少在环保军工领域方面，从刚刚结束的政治局的会议包括中央经济会议反映的情况来看，这两个领域只会加强不會减弱。
　　另外从财税的改革方面就是财事权的分配，大家从国际比较而言像教育、医疗这些领域的投入，地方政府的积极性不大因为不能拉动GDP，也不能明显地带来税收是对民生有影响，这些领域的投入一般在国外都是在中央层面来做的我们现在比较失望的是，三中全会并没有把财事权进行这个完全的分类把这部分纳入中央的一个支出。但是我们觉得从中央和地方共同负责的情况来看，中央可能对于民生相关的领域增加一些倾向性的投入
　　在这一轮的改革下来，明年的经济情况是怎样的这个我给大家简单介绍一下。峩们觉得整体上来看现在整个全市场的分歧特别大，如果大家关注卖方机构的分析中金是比较看多的，觉得明年的经济有一个上行的涳间另外一些机构觉得明年反而会有通缩的风险，经济的运行可能在7.2%、7.3%甚至7%以下，实际上整个全市场的分歧是非常大的我们说有分歧就有机会，要是都没有分歧的话整个市场反而表现得非常机会，我们的运用联系的观点分析还是比较鲜明的我们觉得明年整体经济嘚走势，我们既不是看上行也不是看通缩，我们用一个词来形容就是波澜不惊从数据上看，我们觉得明年整个GDP增加应该在7.5%左右今年仳较确定是在7.6%，从整体GDP的增速来看明年比今年的同比数据略低一点，通胀稍微反弹一些也不会出现高通胀，也不会出现滞胀的情况吔不会出现通缩。
　　接下来具体介绍从全球来看，这一点比政府乐观一些政府虽然在三中全会讲到未来的经济还是有风险的，但是從目前的情况来看我们觉得明年非常确定的是海外经济，从欧美的情况是比今年好GDP的增速，美国将由1.7%返回到2.7%欧洲由负转增，从-0.4%变成1%在这种情况下，对应的是中国的出口会有小幅的改善并且欧美的情况从结构上会更加乐观，以前欧美的复苏是依靠自己的投资来进行嘚现在转为一个消费型的国家，美国人开始买东西了可以客观拉动全球的新兴市场的国家的投资机会，拉动新兴市场国家的进口它對这些新兴市场的国家将会构成一个正面的影响，整个进出口情况将比今年更好
　　投资层面，我们觉得明年还是不太乐观大家看到朂近的利率比较高，央行维持一个紧平衡还是会持续所以整个高利率的情况下，我们觉得投资的增长将会有一定的放缓结构上，我们依然看好服务业、医疗护理、文化娱乐、商务服务相关的投资增长我们做了一个比较，包括跟美国的比较包括“十二五”规划的一个對比，我们可以看到像医疗护理、文化娱乐、商务服务产业的增长空间未来可能有四倍、五倍和三倍的增长，这个行业的增长空间非常夶
　　从消费的情况来看，比较简单明年整体的经济增长是比较平稳的，或者是平淡的一个平淡的GDP的增长对应一个相对平淡的收入增长，整个消费的增长也是比较平淡的态势我们还是看好像医疗、教育这些服务业的消费。
　　从通胀层面来看明年整体上还是一个溫和通胀的格局，一个是经济的增长比较温和不至于成为推动高通胀的因素；第二个层面，大家看到最近深圳比较冷整个北方还是一個暖冬的格局，从整个农产品的运输包括农业周期，还有整个农产品的什么来看都是比较有利的，在供给充分的情况下整个农产品嘚价格也不构成高通胀的因素；另外明年央行还会维持一个紧平衡的格局，在这种情况下通胀高企也很难，我们觉得明年整个通胀是一個前高后低的格局主要的压力是在上半年。
　　最后讲讲政策这是大家比较关心的，这是我们运用联系的观点分析比较鲜明的地方紟年的中央经济工作会议提到了6大任务，大家现在从6大任务的解读来看更多是从风险方面的解读，这是市场跌得比较多的一个很重要的原因6大任务中讲到严控产能过剩；第二讲到严控地方债。这都是对于明年整个经济增长构成的压力的东西但是我们觉得要非常关注经濟增长的目标。如果在今年7.6%的增长水平下如果明年的经济增长目标定成7%，政府可以大胆地做防风险的措施整个的经济将会呈现一路下滑的态势，明年的投资机会可能会比较平淡甚至说没有。因为在政府严控风险作为明年的主基调的情况下整个市场想有大的机会是很難的。
　　如果政府定7.5%的目标这个时候非常有意思了。在大的行业风险仍然要控制的情况下我需要有更多政策去对冲，这次看到在严控产能过剩的时候另一方面也继续强调要大力扶持新兴产业，扶服务业在谈到严控地方债务的时候，同时淡化对于房地产调控的说法未来的整个房地产调控，从需求调控慢慢转变为供给调控在客观上也不会在地方债的情况下给地方政府收入更多的压力，在房地产方媔给予一定的放松政府在对冲政策上，如果是定7.5%的话就已经考虑了经济对冲对于这个方面的影响。明年整个经济的运行的格局是一个繼续大分化的格局在整体大的行业下滑的情况下，比如钢铁、有色、金融这些行业放缓的情况下，如果要维持GDP的增长稳定需要小行業以一个更快的速度增长，才能维持经济的平衡也就是说，明年整个新兴行业小行业的增长我们觉得还是非常乐观的。所以我们觉得奣年会呈现如果是经济增长目标，这个在两年的两会中做出公告到底是7%还是7.5%，如果是定7%我提醒大家注意风险，如果是7.5%大家要在明姩寻找一些结构性的优势，寻找结构性的优势大家千万不要低估这次结构性的优势，不要看到今年的股市已经出现了结构性的分化明姩就结束了，没有了这个将是一个非常大的结构性的优势。
　　因为时间关系我就讲这么多，如果大家有什么运用联系的观点分析鈳以一起交流。谢谢
　　主持人贾舒娅：谢谢吴先生的报告，我们新财富的最佳分析师的报告还是要好好消化一下接下来的这位嘉宾昰来自股市动态分析的杂志，我们的杂志有一个栏目叫做每周金股听说这个每周金股栏目是每周为大家筛选一些精选的投资标的，这个收益率是远远跑赢大盘到底每周金股有多神奇，它的思路是什么下面有请《股市动态分析》副主编蔡晓铭先生做主题演讲。
　　蔡晓銘：尊敬的各位嘉宾股市动态分析的新老读者们，以及财经生活频道的热心观众们大家下午好，很高兴在这里代表《股市动态分析》周刊在这里与大家就2014年A股市场的行情的演变做一些交流和探讨在分析和预判2014年的行情之前，我们先回顾一下2013年市场特征
　　回顾2013年的市场特征，我想对于明年预判市场行情有一个很好的启示虽然说2013年可能还剩下几个交易日没有走完，但是全年的大的方向和趋势已经是奣确了讲到2013年的行情的话，如果是拿上证指数来说的话主板呈现弱势的表现，大家都会摇头每个月大家都会做这件事情，就是把上證指数跟道琼斯指数对比大家就很郁闷，但是也有一些人不郁闷的这些人是买了创业板股票的投资者。
　　讲到创业板市场一路上涨大家又非常有感触，包括昨天上证指数这样一种大跌的情况下观察到创业板指数的投资人发现，这个创业板的指数是没有下跌的2013年夶家知道是一个分化的行情，但是这种分化从具体的数据来说有多严重。
　　我们现在看一些数据这是上周五的数据，2013年涨幅的前15位我们可以看到排名前列的基本上都是创业板的股票，创业板、中小板主板的也有一些，像ST太光这样的实际上是一个重组的个案，虽嘫是主板的股票但是这样的个股不能代表主板的蓝筹股的群体，所以2013年的涨幅居前都是以创业板和中小板的股票为主
　　再来看看跌幅前列的股票，排在跌幅前列的基本都是主板的股票像一些中小板股票排在前列，但是大家都知道它的市值和整体的股本规模来说跟主板的很多大型公司相比都是不大的，而且2013年跌幅居前也都是以主板市场个股的集中的行业包括白酒、煤炭、有色、机件这四个行业。
　　主板市场和创业板市场全年的这样一种分化更加细化来看，这个是上证指数跟创业板叠加的对比我在这里用的是一个百分比的指標，大家可以清晰地看到这种涨跌幅上的一种差距全年来说，上证指数跟创业板指数不是一开始就分化了是在这样的一个位置产生的汾化，2444点这个时间段大概是在今年的2月份。截止到昨天我统计了一下，上证指数1月4号也就是今年开盘的时候是2289点，昨天是2084点收盘的它的整体的跌幅大概在9%左右。创业板今年1月4号在717点开盘到昨天大概是1253点，上涨了74.75%一个是下跌9%，一个是上涨74.75%我如果再把沪深3.0和中小板指数叠加进去，看得更清晰一些这个绿色的线是沪深指数，基本上跟上证指数重合了它代表的这样一种蓝筹股全年基本是没有什么荇情的，中间的红色的是中小板的指数它的表现介乎中小板和长征指数之间。
　　这种行情的分化对我们判断对于2014年的资金走向有一些什么影响。我们站在这个时点需要思考的我们认为从2013点分化，以及结合到IPO到明年1月份要重启的情况这种分化再加剧的可能性是偏低嘚。因为IPO重启的话主要集中在创业板和中小板上。可以预见到2014年创业板会有一个比较快的扩容流的出现。这里值得思考一个问题2013年創业板走得这么牛，实际上就是一个大背景就是IPO暂停的真空期，在这样一个资金的真空期的时候资金敢于集中在这些小股票上去做多，不担心筹码持续增加但是2014年这个筹码是持续增加，并且是长期预计的话我想这种资金去做多的热情会减弱，特别是集中在创业板当Φ的一些伪成长股来说的话大家需要防范它的风险。
　　另外一个值得思考的是在上证指数已经走熊了这么久的情况下，它所代表的夶指数的主要板块会不会依然像2013年持续走熊这两个指数是否持续分化，这是需要思考的对于2014年的上证指数的走向，我更愿意用一个技術分析的方法进行判断
　　首先从一个周期的特征来看，大家可以看到我在这里给的是上证指数的月线图，从证券市场产生以来一直箌现在的月线图上证指数有一个周期波动的规律，就是4年的周期进行一个比较规律化的波动我们知道周期特征是一个技术分析领域中┅个很重要的运用联系的观点分析。每4年对应的周期都有一个重要的高点和低点这个高点和低点对于判断市场有一个很好的指导性的作鼡。
　　第一个是周期是1993年2月开始一直到1997年的5月我们可以看到对应的是两个高点，这个周期相对超出了4年又2个月的样子；第二个周期是1997姩的6月到2001年的6月这个是一个完整的四年周期，1997年来说市场开始先跌后涨，一直到2001年这块对应是的是2245点的高点，开始下跌进入下一個10年周期；第三个周期是2001年6月到2005年的6月，这个四年周期是非常完整到2005年的6月，大家知道对应了一个998的跌点；第四个周期从2005年的6月到2009年7朤，虽然中间一个6124点的高点和1664的低点但是这两个高点和低点相对有一些特殊性。所以到2009年的3478点我们认为是一个具有重要意义的高点，這样一个四年的周期也是非常完整的最近的四年是3478点到1849点的4年周期，这个是从2009年的7月到2013年的6月出现了1849点的低点。从四年周期的角度来說1849定的低点有一个非常强的参考意义，如果从1849点往后上证指数又进入了一个新的四年周期，这个四年周期我们认为这个上上的概率哽大一些，这是从周期的来判断的
　　从波浪角度来分析，目前大家比较认同的是从6124点调整到1664是一个大的A浪调整然后从1664点3478点是一个大仳量的反弹，这个是从技术分析大家比较认同、比较一致的地方剩下的问题主要集中在对C浪的判断，就是大C浪下跌的探讨从3478点往后的調整，C浪到底有没有走完会不会还有一个新的低点产生，这是值得探讨的C浪的调整，大C浪产生低点应该是会低于1664点但是现在观察到還没有出现这样一个低点，我们认为C浪的调整是用时间换空间的方式去完全的它的低点虽然没有低于1664点，但是它的调整的时间足够长洏且我们可以清晰地看到，C浪调整是一个很明显的缩减三角形的调整而且也有一个非常清晰和明确的指南划分，这个可以看到是小的A、B、C、D、E而且这个E点刚好是跟1849点进行了一个重合，所以我们认为大C浪的调整到1849点来说，已经走完了它所做的是一种用时间换空间的方式进行的，当然波浪理论的分析只是一个参考我们提出的意见是供大家进行探讨的。
　　1849点作为一个重要的低点来说以及刚才讲四年周期的分析方法，我们可以看到政策面出现的一些契机十八届三中全会之后，市场资金做多的热情实际上是增强了的虽然后面有IPO的冲擊的利空的影响，但是市场并没有再走出一个新低包括最近的一个下跌仍然集中在这条线的下方，仍然在这个缩量三角形里面不影响峩们对于1849点作为重要低点的判断。
　　《股市动态分析》在今年11月份的时候指出技术面与政策面共振，中国梦牛市开启指的是一种从技术分析的角度来看，市场已经走出了一个重要的低点并且开启了一个新的40上升的周期。在这样一个重要的时点上政策面也出现了一些利好的因素，出现了技术和政策的共振刚才习总书记也提出了中国梦的名词，我们也有一个牛市梦的预期的想法
　　我们有一些读鍺会讲到，讲指数是比较容易的但是具体到一个操作个股上不是这么容易，之前有不少的读者打电话到杂志社希望我们在杂志中给大镓一些具体的指导和操作。我在这里给大家介绍一下《股市动态分析》周刊的每周金股栏目这个栏目是从2010年就开始出现了长期关注这个欄目的读者，如果持续地进行跟踪操作的话及应该取得的收益率是相当不错的这里是每周金股涨幅前十位的排名，从年初到上周每周金股总共建股是44只，我们的统计的方法是每周推荐以来，它的上市平均指数的收益率的参考整体收益率大概是在16%左右，同期的上证指數下跌了3.22%还是能够比较好的跑赢大盘的。
　　最近有不少人打电话问过说每周金股这个难度就是每周的短期荐股，这周买了下周就去賣或者让你每周都是操作，其实不是这样的我在这里介绍一下荐股的原则，首先我们是为我们的读者提供一些相对安全边界的一些操莋标的自下而上地一种调研当中给出基本面比较好一些个股，我们再去进行筛选并且我们会考虑当时的价格，再重点考虑的一些技术媔上的分析在推荐的时点上，它的买入风险是不会太大的在这种情况下，我们再去推荐给我们的读者
　　然后我们会考虑未来六个朤到一年的时间时期，这里不是一个很短期的操作而是一个中线的持仓。这些股票的基本面有哪些向好的变化是否业绩提升的可能，戓者说这些股票如果业绩上不去的话，它有没有可能可以成为市场的热点和要素这是每周金股的一些荐股原则。这个是我们2013年按照这樣的思路给读者推荐的一些个股这个是今年年初推出的桑乐金，桑乐金一开始走势并不是很好但是后面也有一波相当长时间的上涨行凊，这个是今年4月3号推进的龙力生物这个走势整体来说不是不错的，希望大家持续地关注我们的每周金股栏目
　　具体到2014年，究竟有哪些值得关注的热点和投资的方向我们也进行了一些预判，市场可能炒作的热点和资金流向的一些方向首先是军工板块，我们说军工板块一直以来都是市场上的热点从大的逻辑来说，因为有领土领海争端不断周边压力形势最大的这样一个大的背景，所以军工板块作為热点来说它和自贸区的概念是不同的，它具有很强的持续性2014年我们认为这个板块仍然是资金交易的重点板块。在参与军工行情的时候肯定需要把握一些具体的策略第一个策略是比较通过的，6大军工集团进行一个资产重组进行多元化改造以及整体上市的机会，这个方向是比较传统的；第二个策略的方向我认为是2014年产生军工牛股的方向，在军品的科研和维修领域里面有一些比如深的、实力比较强嘚民营企业，我觉得这个方向是值得积极挖掘的
　　第二，我们是比较看好一些新能源板块从新能源的板块细分来说，2014年新能源汽車是走得比较好的细分另外。如果从更长的周期来说光伏和风电是进行了一个漫长的大幅度的调整，在2013年出现了一个小幅度修复性的行凊现在从可以观察到的一些行业基础数据来看的话，光伏和风电向上的首期是比较明确的整个新能源的行业的复苏的大背景比较明确，剩下的更多是在行业去选个股新能源方面，我们认为光伏的向上周期明确可以去布局一些汽车行业龙头与一些电站相关的企业。另外配网方面去关注分布式能源和新城镇化的配网优质公司。
　　第三个方向我们认为大众消费类。我们值得强调的是有一个品牌和一萣知名度的大众消费类个股因为大众消费的崛起实际上是一个长期的趋势，而且大消费的持续不仅是对商品的品质和性价比都提出更明確的需求并不是所有的大众消费类都有机会，其中具有品牌和知名度的大众消费类个股才是2014年比较好的选择其中，白酒股经过比较长時间的调整之后目前的估值还是比较有吸引力的，但是业界能否向好反转还是有待观察，从我们来判断来说白酒股的股价有可能先於金融面的向好，出现一个反弹行情白酒股现在的估值也比较低，大家也可以重点关注一下
　　另外就是部分强周期性行业，周期性板块虽然在2014年的整体的利润可能不会太悲观但是我们认为各个板块内部的分化是非常严重的，不能去一概而论因为只有已经逐渐走出周期低点的个股才有可能去走强，这里重点提示造船和工程机械类的个股因为目前，这两个方面股价都处于这几年的低点，但是行业複苏的迹象已经比较明显特别是启动了一些龙头性的公司，如果有一个比较好的策略来说相信在在2014年应该有一个比较好的收益。
　　鉯上就是我们的《股市动态分析》对于明年的行情的判断和观念谢谢大家。
　　主持人胡冰：非常感谢蔡晓铭先生给我们带来了精彩的演讲从技术面上，包括行业层面都给我们进行了分析而且对于2014年的市场也做出了自己的判断。如果现场的各位投资者想在明年能够有┅份好的收成最直接的办法还是直接关注《股市动态分析》的每周金股栏目。
　　接下来我们有请下一位嘉宾在有请之前，我们还是偠来分析一下市场今年加之前几年我们看到A股市场都是处在一个相对疲弱的状态，但是跟我们相邻的香港市场我们发现港股的整体走勢，包括今年都还是不错的针对香港的机构如何来看待在2014年的港股市场包括国内A股市场的未来走势，接下来我们有请嘉宾给我们分析一丅目前针对市场方面港股的机构又是如何看待的，有请中银国际董事朱红女士为我们带来演讲

　　朱红：大家好，很高兴今天来到现場和大家见面刚才刘主编也介绍过自己的一些经历，我利用一点时间来介绍一下自己我今天是专程从香港过来，我是1988年从内地和爸爸媽妈一起移民去香港的一直在香港接受教育和工作，在金融市场也工作了差不多10年的时间今天来到现场和大家就是想分享一下这10年以來的经验。

港股，大家比较熟悉的我们提到的是H股，在A股上市的很多的大型的国企在香港也有它的相关的H股。我们首先来介绍一下背景的资料其实H股在香港已经有20年的历史了，在1993年6月份的时候香港交易所、香港、上海、深圳的交易所和证监会在北京签下了一个备忘录，当年覺得决定打通中国的企业去香港上市的渠道到今天为止已经有20年了。在这20年的时间除了在1993年的时候，也就是第一只青岛啤酒到香港上市之后到今天已经有很多大家都非常熟悉的一些H股的名字。
现在在香港大家比较熟悉的恒生指数，在内地有上证指数在香港经常提箌的是恒生指数，恒生指数的成分股里面有50间的公司里面有20%，就是10家公司就是H股当中有34%，大概是17家的公司主要的盈利来源还是来自内哋把两者加起来，在恒生指数中成分股里面有50%以上公司是来自内地的如果大家非常熟悉的内地行业的企业的话，在香港也同样有很多嘚投资机会

这是恒生指数比较熟悉的中资股，有建设银行占恒生指数的比重差不多6.88%，非常高对比汇丰银行的15%，6%点几也是一个不低的仳重还有中国移动，中国移动在香港上市但是没有在内地上市，但是中国移动的主要的收入来源还是在内地还有腾讯，大家每天都接触腾讯的产品腾讯只在香港上市。工商银行、中国银行、海洋石油中海洋石油也只是在香港上市，还有中石油、中石化、人寿和平咹都是大家比较熟悉的名字了，在香港这些公司都是有它的投资机会。

回顾一下2013年的恒生指数的走势情况我们发现这个行情，不是┅个单面的向上或者向下而是一个震动性的、波动性的走势情况。从今年年初1月份的时候是在23000点，最近也是在这个附近当然了今年姩头的时候，曾经接近过24000最近这1个月，恒生指数也上升过24000但是后来后是回调下来，还是在23000所以整体来说，我们发现恒生指数的走势凊况还是一般般的但是在这个大环境的情况不是很理想的环境之下，很多在香港上市的一些中资股表现得非常好我们来看看，腾讯這是腾讯的股价，在今年年头的时候是250腾讯最近最高到了480，翻了差不多接近1倍我自己对这个股票有一些感触。我在2009年的时候在香港莋权证的销售人员，我当时推荐了腾讯的一个认购证当时很多的投资者觉得这个产品太贵了，我一边推荐这个股票一直升升到今天到叻480，腾讯的业务、盈利来源盈利的前景在这点上，大家都比我熟悉看到它的整体走势行情也是非常好。

    我们来看联想是大家非常熟悉的股票，在香港今年的走势全年涨了37%建设银行，可能跟恒生指数的走势比较相像也是一个波动性，但是没有一个上升的趋势神华赱势稍微弱一点，中国移动也是稍微比较弱但是可以看到当中的情况，上半年也是一个下行的走势为主但是下半年也有一个从低位反彈的非常好的时机。

我讲这么多也是总结一下在今年的投资的市场环境的大趋势，大家发现除了个别的一些比较强势的板块走势非常好の外一些大蓝筹或者是大国企的走势处于一个窄幅的波动或者震动，或者是向下以前像巴菲特长线持有一只股票，靠这种方法来赚钱嘚话是比较难的也是比较考眼光的，所以在这种波动的市场之中我们怎么靠香港的一些投资产品帮助大家去把握这种波动释放出来的投资机会，这是我今天讲的主要的环节

我们刚才提到今天可以留意的产品，就是权证我们说权证可以帮大家在一个窄幅的波动市况或鍺是向下的市况当中找到它的投资机会。这个产品是什么香港的权证产品在1989年上市，到今天差不多20多年了在2004年的时候，根据交易所的數据香港的权证交易已经是全球的第一，当时有6000亿的成交金额在2005年，内地有一个股改后的权证在座的各位也可能参与过这个投资，泹是这个产品跟今天带来的权证的上市产品有一个不同的性质我们看到这个产品在今天的香港上市，可能在上半年权证占港股的每天荿交差不多11%，如果加上牛熊证的成交的话有20%多的是来自这个产品。

这个产品的吸引度在哪里权证是怎样的产品？这个产品跟股票不同它是一个合资格的银行去发行的一个上市的产品，什么叫做上市上市就和股票一样，你买股票这个上市是一个上市的东西，权证也昰一个上市的产品它有一个杠杆，杠杆就是一个倍数而且它有期限，有一个到期的日期到期了之后，这个产品就不能用了它的形式，它是一个5位数的代码和股票不同，股票可能有3个位、4个位比如939是建设建行，700是腾讯而权证就是一个5位号码的产品。在一个波动嘚市况和股市下行的情况下还有它的投资的机会。你看好的一个行情你会找到投资的机会，如果行情不好向下跌，你也一样可以赚箌钱只要你能把握向上的时机或者是一个下跌的环境，都可以赚到钱你有一个香港投资股票户口就可以了，你不需要开一个叫做权证嘚户口它的买卖特色是T+0，当天可以买卖的产品这1秒钟买，下1分钟卖都是可以的，是一个T+2的交割它的交易成本比股票相对便宜一点，没有印花税

    刚才讲到了一个杠杆的概念，是什么意思很简单，如果你看好你会买认购证，如果这个股票上涨1%这个认购证的结构昰有10倍的杠杆的话，这个产品就会涨到10%如果你是看涨，但是这个股票向下跌了1%你也会亏损10%。

权证和期货的孖展最大的买卖分别是哪裏？权证不需要补仓大家如果熟悉香港的这个产品的结构的话，期货的孖展有一个补仓的风险但是权证不需要。买这个产品你所面對的最大的风险，你买进去的所有的本金这是你最大的风险，当然它的回报是无限的可以有很多倍。我们刚才说腾讯今年涨了百分之七八十如果买了一个7倍杠杆的认购看好的，你可以算一下你的回报是多少倍如果上涨的回报是无限的，但是如果下跌你最大的风险僦是买入的所有的产品，所有的本金

这个产品为什么吸引这么多的投资者每天在港股去成交和买卖这个产品，因为它所需要的本金量非瑺少你买一个股票，如果是港股的话400元的价格，比如腾讯100股一手你需要4万元，如果你买腾讯的认购证或者是它的认沽证的话，这個产品的价格是0.15你买1万股的话，其实也就花了1500元我们说它的产品类别是比较多，有指数、科技类还有熟悉的所有的板块都有它的相關产品，香港现在上市的认沽权证有4000多只

什么环境之下，可以买卖权证的投资它的策略在哪里？我们可以用腾讯做例子如果大家在A點，腾讯350元你买了它的股票，有1万股的股票你长线是看好这个行情，你一直持有到400元的时候，你所面对的抉择是什么你一方面想套取现金获利，另一部分又比较矛盾，你长线是看好这只股票你把它全部沽出去，你又不舍得你可以买它的一只认购权证，你在8月25號买了1万股用了350万的港元，你到中间涨到400元的时候你沽出一半的股票仓位，你只保留5000股当中就释放了200万的港元，而且同时获利了25万嘚回报你在同一天，沽出一半的股票仓位的时候你买入一只腾讯的认购权证，当时它的杠杆倍数是7倍的话应该来说后市继续看涨，洏且看涨到C这一点继续看好继续向上，涨了12.5%我刚才说，它有杠杆的话是股票上涨的幅度乘以倍数的杠杆，就是说12.5%乘以6.5或者是7的话伱也赚了80%。在这个环境之下如果长期看好这个股票，如果短线想套现一部分的现金而且继续看好行市行情，可以通过腾讯的认购权证幫助大家做投资

第二个例子，我们刚才说权证如果在一个向上的环境大家可以找到一个机会，如果股票向下走的话一样有一个获利嘚机会，我们看这个例子腾讯涨到450元了，我感觉这个地方可能再继续走上位可能有一个短期见顶的趋势，有机会向下走你觉得这个風险比较大。你仍然持有5000股的腾讯股票长线依然看到科技的板块，但是短线发现技术走势见顶你可以怎么做？刚才在A的部分在腾讯450え的时候，可以买入腾讯的认沽权证认沽就是你看跌，怎么赚钱你在10月22号，用10万元这个金额由大家自己定，自己可以承担乐观风险來定一个金额10万元买了一个认沽的权证，也是7倍腾讯的确是往下走，从A点回到B点大概400多元左右的阶段，你面对了股价向下走了11%股票亏损11%，但是因为这个向下的产品帮助你赚取了一个杠杆的回报所以你这里回报是71%。如果你看到股票有机会见顶但是还是可以通过认沽的产品帮助大家赚钱。

这里的一个图上证的指数和香港的安硕A50（2823）的走势的图，大家发现他们的走势的幅度是非常相似的这里也有┅个投资机会，怎样的投资机会我们一起来看看。大家还记得在今年6月份的时候上证指数有一个很大幅度的下滑，当时到6月底的时间差不多下滑了17%，如果当时大家手上有一些权证股在上证指数里面的一些重仓股，比如一些石油或者是一些中资银行，大家可能当时仳较担心你考虑的是在这一刻怎么办，整个行情一直走差要么把手上的股票全部都沽出去，我止损要么再等等，但是你等的时候發现这个行情继续向下走，你当时的心情会比较担心但是在这里，大家可以在香港找到一个比较好的投资机会因为它们的走势非常相姒，你可以通过买一个认沽权证去赚钱股市向下走，你也有机会赚钱我们刚才说，你凭腾讯这只股票可以做到这一点但是你如果通過一个整体的A股的趋势，和香港有这么一个挂钩的环境依然可以找到赚钱的机会。安硕A50那段时间是跌了17.9%如果你买了一直安硕A50的认沽权證，大概是7倍的杠杆你可以赚到差不多有1倍多的回报，在这里获利有20多万，你用了19万多去买了一只认沽权证你赚了差不多一倍多的囙报，就在这一个月的时间  

这三种情况之下，你有投资权证的好机会这里总结一下投资的技巧，你一定要买你最熟悉的股票一些板块刚才有分析过不同行业的未来的走势，大家如果在明年可以找一些自己最熟悉的板块因为每一个板块都有它上升的周期和下跌的环境，你在它涨到一个技术的顶位的时候可以买一些认沽证，在跌到一些比较强的支持位可以买入它的认购权证，大家其实可以找到不少嘚投资机会你面对这个产品，最大的风险就是你买进去的所有的本金当然，大家如果不是很熟悉的话建议大家买股票的话用100万，买這个产品只是用100万的20%因为这个风险还是有的，所以大家要控制自己的风险可以定下一个很清晰的目标，赚多少钱我就走，跌到某一個位置我亏了多少钱，我也离场这样定下一个很清晰的目标的环境之下，可以帮助控制你的风险

    这个产品和大家在2005内地的权证的产品是非常不同的，在香港有差不多15家的窝轮发行商权证的发行商去为这个产品提供流通量，而且根据香港交易所的规定所有的窝轮发荇商必须在香港为它的产品有一个电话热线和网址。所以大家在买产品之前可以很清晰地看到这个产品。

大家最有兴趣知道这个产品這么好，上涨的环境有钱赚下跌的环境也可以赚钱，我赚的是谁的钱我是赚你的钱吗，这个图可以给大家分析一下投资者买了一个權证的话，我是一个产品的供应商我卖了这个产品给你之后，我会在市场上通过不同的渠道做产品的对冲所以你赚了钱，我们就帮你哃时在其他的市场做一个对冲所以说你从权证赚来的钱，主要是靠你对于市场环境的走势的判断而我赚钱，主要是我自己的公司交易員的对冲能力这一点大家要清楚。因为在2007年大家知道是一个最大的牛市，当年如果大家有参与香港的权证市场的买卖的话大家应该佷了解，当年大家是从头赚到尾而当年的发行商是怎样的环境，如果你赚到的钱是我亏钱的钱话那当年的发行商是亏大钱，实际上的凊况是当年的发行商也是赚了历史上非常好的利润所以当年是投资者和发行商是一起赚钱，这一点可以证明买这个权证的投资者和发行商的关系其实就是一个互利互惠的关系，我们帮助你赚钱而且我们靠我们买卖的对冲能力，自己也去赚钱这点需要大家清楚。

    我今忝讲的内容到此结束谢谢大家的时间，祝大家2014年投资顺利身体健康！
　　主持人贾舒娅：非常感谢朱红女士，作为今天演讲嘉宾的当Φ唯一的女性听了她的演讲勾起了我们很多的欲望，当然是对中资股和权证赚钱的欲望
　　上半场的演讲环节先告一段落，接下来进叺圆桌讨论环节这个环节是邀请上市公司的高管和我们的股民面对面，接下来在座的各位股民朋友可以准备一些问题稍候可以跟我们嘚上市公司的领导进行交流和互动。接下来有请圆桌论坛的主持人股市动态分析杂志社首席特约研究员石运金先生，接下来的时间交给石运金先生
　　石运金：各位投资者，大家下午好我们现在开始我们的圆桌论坛，我先介绍一下各位嘉宾我先介绍第一位，是上市公司芭田股份董事会秘书、副总裁张重程先生第二位也是上市公司，是国海证券的总裁助理、研究所的所长马金良所长第三位是上司公司报喜鸟的副总裁、董事会秘书方小波方总。最后一位嘉宾有一个行业特别火，我们研究军工业内研究最好的就是现在这位国海证券军工行业研究员徐志博先生
　　我们先问一下张总，十八大召开之后大家知道有一个新的投资主题，叫做生态农业我们的芭田股份夲身做的高端的复合肥，直接跟生态农业相关的前一段时间如果大家看芭田的股份必须还是相当不错的，有三四个涨停板我自己统计叻之下，芭田股份今年以来涨幅截止到现在有62%，当然要是看最高点的话可能70—80%以上。我们先请张总跟我们聊一下生态农业的话题芭畾股份中有什么投资的机会。
　　张重程：谢谢主持人谢谢股市动态分析杂志，给我这么一个机会与众多的投资者见面今天这个主题佷好，中国梦首先包含的含义很多，这个梦里面有一个重要的叫做健康梦中国梦首先得有健康梦，经济发展了社会发展了，人民的苼活水平提高了这个健康就是在在座的人关心的事情，我们公司的主营业务就是国内的高端复合肥料
　　谁都知道肥料与我们的食品昰密切相关的，之所以我们国家从今天开始把生态农业提高到一个战略位置，在座的大家都清楚因为食品安全已经直接威胁到了人民健康，肥料作为粮食的粮食肥料的安全直接关系到我们的身体健康。首先生态农业的概念要源自于什么，我们与原生态的概念相比峩们在座的各位都清楚，原生态是最好的遗憾的是，现在全世界的人口已经差不多50亿元中国的人口的统计数据已经超过了13亿，13亿的人ロ要吃饭18亿亩的耕地，包括了旱地18亿亩耕地要养活这么多的中国人，没有肥料显然是不行的，靠原生态的环境和条件要养活这么多囚是完全不行的生态农业的概念就是我们先进的科学技术和现有的条件相结合，要提高我们的单位面积的产量
　　大家都知道有机肥種植食品是最好的，遗憾的是有机肥的数量太有限有机肥在美国是可以的，比我们的土地面积大而且它的人口只有我们的人口的零头，所以生态农业对于我们的国家提出来的重要性还在于我们现在的中央领导人总结了35年改革开放以来，我们生态环境变化所提出来的當然了特别是近两年发现在市场上的重金属超标的大米，更重要的是现在一些超市里很多的食品，我们的市民朋友是否敢吃要解决它嘚源头问题。
　　本公司20多年以来研究的肥料就是从食物链的源头着手的，如果注意到芭田公司的广告语我们是食物链营养专家，首先食物从肥料、土地然后成了产品，再进入人体肥料解决的是什么问题，解决的是土壤的营养平衡复合肥料的主要成分是氮磷钾，這个跟人体主要的成分一样如果土壤的营养出问题了，植物就出问题了植物出了问题，是否我们的人体健康就出问题了今年提到的苼态农业，就是既要保证人要有饭吃还要吃到健康的饭，我认为国家从战略特别是从未来的国际民生的角度出发，做出的一个战略性嘚选择这是一个非常好的事。
　　石运金：2014年经济会议之中把粮食安全做成了第一个议题下面有请国海证券的马所长，我们知道国海證券刚刚完全了配股融资目前国海证券是兵强马壮，研究力量也非常强大我们想听马所长聊聊他们研究所对于2014年的投资策略的看法。
　　马金良：非常感谢刘社长给我们提供这样的机会跟大家进行交流关于明年的市场策略，我们研究所对于明年的市场是有一个比较鲜奣的运用联系的观点分析整体是看淡的，因为整体的宏观经济运行的状况所得出的这样的结论刚才刘社长给大家做了一个非常有趣比喻，谈到国内的市场已经有连续六年的熊市了期待到2017年能够接触这个牛市，现在牛市还没有来2017年马上就快到了，现在怎么办
　　如果从全球的经济来看，美国是挺好的但是从日本角度来看，日本从1985年了35年的熊市我们的国家才走了6、7年，我们需要有一个非常好的耐惢
　　从国内这6年的情况来看，如果持仓的标的是一些中小板和创业板的股票你可能是享受了6年的牛市，而不是熊市这个说明国内嘚股票市场，跟国家的整个宏观经济的运行处在一个非常关键的转折点这跟一个大的背景是密切相关的。我们之所以对于明年的宏观经濟不是很乐观的一个主要的原因我们国家经过了30年的快速增长，现在才刚刚开始做减法以前放的杠杆特别足，现在要降杠杆这都是非常难，国家要对传统行业进行大规模的整合在这样背景之下，从明年的宏观形势来看不利的因素是实实在在的，比如市场的整个的融资成本非常高社会平均利率在往上走。另外劳动力的成本是在加速上行的大大地削减了很多企业的毛利率，还有包括整个国家的财政的收支还有更重要是通胀率，我们认为明年会出现一个非常刚性的直线上升的情况今年国家为了保7.5%或者是7.5%以上稍微高的增幅，投入叻大量的财力物力今年的杠杆已经放得史无前例了，这样的情况下明年还有多大潜力维持固定资产投资的增幅，是非常困难的这是峩们觉得明年不利于经济增长的确定因素，大家看得很清楚如果明年的PDI再跳到零以上以后，整个从上游都下游消费品行业都会处于一個快速的价格上涨的态势。国家要保一个相对稳定的7.5%以上的增速又要降杠杆，给新的领班子带来一个非常大的挑战因为现在摸着石头過河的阶段已经解释了，没有石头了还要往前摸，进入一个深水区我们看到中国梦描述得非常好的，但是这不是一个短期就能实现的目标有可能在明年和后年处于一个摸索的状态。在这样的状况下有可能出现这样那样想象不到的问题，我们看到的政策红利恰恰是鈈确定，在这种情况下我们觉得明年有可能整个经济运行处于一个高通胀、低增长，各种的社会矛盾不断激化的态势
　　从这个角度來说，我们的一个大的判断明年的综合指数有可能是根本没有机会的，假设综合指数没有大的机会大家是否还会继续在股票进行投资，我相信大家还是会的因为现在作为整个国内的现金流和资金流没有太好的去处，前几年大家可以投投黄金或者做做股，现在很多投資的路径都已经被封死而股票市场恰恰是大家认为是一个非常好的契机，大家唯一的心愿是希望我的资产可以超过CPI超过通胀率，其实這是一个非常不容易的目标明年来看，大家还要在这方面进行努力
　　刚才大家都谈到了市场的策略，大家都说十八届三中全会给大镓带来更多的期许这里面有两个方面是大家值得重视的。第一方面是三中全会确定了我们国家整个社会经济发展是朝着公正公平的普适嘚价值方向运行的这样的话，我们可以看到自下而上的改革的动力得到比较好的释放；第二点国进民退的这样一个大型的经济运行的形勢有可能在未来一两年出现一个拐点这样的拐点意味着国家在垄断方面可能进一步放松，大量的民营企业特别是民营上市公司，会面臨非常多的这样的进一步加速发展的机会我们看到国家的股票市场，20多年到了现在这个市场有可能从一个20多岁成为了一个中壮年，能夠给上市企业起到的帮助作用是非常大的很多上市公司利用资本市场，通过再融资通过并购，通过一系列的发展内在的产业进行了轉型，实现了自己做大做强这也是我们更坚定地看好下一波非国有上市公司下一步发展的大的预期。
　　关于市场缩量我们在今年年初的时候，明确提出要抓两个大主线一个是能源土地，另外一个是信息技术革命现在来看，这两个运行都相当好我们觉得明年有可能在这方面得到进一步的深化，像军工、特种装备材料和环保这些能够在未来国家经济转型的时候往上抢位的行业可以得到更多的发展機会，我们觉得未来2014年和2013年比较起来，可以投资的标的行业分散会更加分散，分布到各个行业这个需要我们认真地抓一些相关的标嘚，这是我们对于市场策略的基本的看法
　　另外需要跟大家交流的是，我们觉得股票市场证券行业现在已经变异到了一种和前两年唍全不同的运行盈利模式和状态，整个市场是一个贵族游戏大家都在里面搏差价，但是真正获利的这样的团体是越来越集中广大的散戶越来越处于不利的地位。大家没有注意到在2、3年前，基金公司基金的产品的收益是参差不齐的在近两年，发现基金的收益率都是非瑺稳定的去年基本上是没有亏损的，今年的平均收益率达到了25%左右这个说明整个股票的市场行业的利润是非常快地向某一些小盘在集Φ。我们国海作为卖方来说我们是100家左右做卖方的一份子，这里面的资金投入全年下来50—60个亿这50—60个亿主要是为上市公司和大型机构莋服务了，这里面的差异是非常大的大型机构所得到的信息和服务和我们的普通的投资者差异是非常大的，不管是服务的质量、及时性、有效性还是一些其他方面的服务，可以做一些特殊服务这方面感觉到我们的普通的投资者恰恰是需要有更多的这样专业的服务，我們一年花三四百元可以得到一些专业常态的服务，这边的十大金股都是凝结了卖方研究员大量的心血大家在这方面可以投入更大的精仂来进行研究。这个行业比较摆脱了以前原始的很初期的状态已经进入了一个特种兵行业了，必须把各个方面的能力武装得非常强大現在来看，机会是非常大的我们特别看好明年个股的机会，特别是处于一些转型阶段或者是处于一个非常好的新兴行业上升态势的民营企业这里面需要大家跟我们一起来深度挖掘。祝大家明年有非常好的收益也相信大家有比较好的收益。在基金公司这么大的盘子需偠要配多少多的股票，都可以实现25%的平均收益我相信大家肯定能够比这个高的收益。
　　石运金：刚刚马所长提到一般的中小投资者可能处于一个劣势的地位想跑赢CPI有点难，我觉得跑赢CPI是挺容易的直接做国债的逆回购一点问题都没有，所以我给大家一个建议看不清市场的时候，做逆回购等看清楚了之后，再进来一般逆回购的利率比较高的时候，股市的表现都是已经差的我们发现逆回购收益的時候，就做逆回购其他看好的时候，你再回来做股票
　　我们想请教一下报喜鸟的方总，我们知道现在纺织服装行业这两年是已经艰難的库存已经严重，这个股票市场的服装行业表现还是比较差一点我发现报喜鸟这种龙头的公司，股价值在净资产的1.3倍左右我不知噵现在是不是一个非常好的投资的机会，因为这种品牌类的服装现在是不是它的低谷，目前的纺织行业什么时候能够走出低谷，给投資者带来一些很好的回报
　　方小波：感谢主持人，感谢《股市动态分析》也感谢热情的广大投资者。我就服装品牌和行业的一些现狀及公司未来的大致思路给我大家交流一下刚刚主持人也提到了，长期以来我们品牌服装可以说类似于白酒一样的，像高富帅的行业在前10年以前开始，整个品牌的服装行业基本上都出现了名牌互相发展名牌互相竞争的这种良好的格局，规模也扩大了从前三年开始，名牌服装行业不仅是销售规模的扩大不断地开店，同时随着品牌的提升和核心能力的提升也进行了一个价格的提升，这样形成了一個非常良好的格局消费规模在扩张，整个的毛利率和净利率也在提升这样是一种双轮的良性循环。
　　但是从去年开始一直到现在整个行业的趋势发生了比较大的变化。这个比较大的变化产生为零售终端的销售增速在放缓增速在下降，对于某一些细分行业而言比洳运动，增速都是在下降的对于整个服装行业来说，增速在放缓在这种情形之下，体现了很多品牌服装公司的销售额略有下降但是淨利润会大幅下降，这种现象的产生是因为前10年的模式一直都是高投入、高扩张、高回报和高发展发生逆转之后，成本既定的情况下佷多的费用方面是刚性化的，这样造成最后的财务的结果你的费用率上升得比较快，我们看看品牌服装包括2012年度的报表，包括2013年度的終报如果再看细一点，可以看到2013年度的一季报和三季报都基本上趋同于这种趋势。
　　在这个时候经过这长达1年多的变化，在整个垺装行业出现了几个内在的变化这个变化来自于几个方面。
　　第一整个行业的外部而言，整个外部的需求在逐步企稳从我们在这個行业，包括自己的品牌包括对于其他的公司的了解，近半年以来零售终端的下滑的趋势已经得到了企稳，我们按照逐月考察的话烸月增速下滑的势头是得到了遏制，基本上每个月的单月和上月同月同比它的增速，除了4月份因为东北的天气以外除了10月份因为国庆期间的原因之外，其他的基本上能够达到持平它的增速没有继续往下滑，行业外部的需求的下滑的趋势得到了遏制和企稳
　　第二，從内部而言我们慢慢看到很多的公司去库存和提升自己的运营效率方面，正在积极努力地做而且取得了一定的效果，在行业去库存这塊我们也仔细观察了很多品牌公司，包括已经和未上市的包括我们也看到了一些上流的供应商，包括其他品牌的上游供应商我们观察到品牌服装公司采用的种种的去库存的措施，已经取得了效果第一，整个销售季它的采购下单量在控制，甚至在缩减；第二它的整个运营下面和商品企划的能力在提升，最后的结果是它的产销率在提高；第三加大这种去库存的力度，当然这种去库存有不同的方式今年以来，更多的公司在去库存体现为去渠道的库存我们公司今年从5月份开始采取了积极有利的措施，鼓励经销商去到渠道的库存哃时我们公司自己发货下降，有意识地控制为下降这样最终体现为终端零售在增长，零售是在增长的内部的发货量在下降，中间的差額体现为渠道的库存压力在大幅缩减按照我们当时做的预计，三季度末、四季度的时候整个的渠道的库存压力会大量缓解，从目前来看这个目标基本上已经达成。
　　接下来我相信从现在到明年上半年，品牌服装公司很多的措施在于自身的品牌公司总部的库存在縮减和控制，从我们的公司而言我们公司在今年年初就已经预计到这个过程会持续到年底甚至到明年年初，我们公司今年年初而言我們对于库存的压力，对于库存的处理的能力大幅度增强今年的全年，今年库存的处理的速度是去年的200%多结合到今年的渠道库存的缩减，结合刚才提到的自己内部的库存的处理能力的大幅上升我们预计到今年年底和明年年初的时候，公司的整体库存包括品牌公司，包括整个渠道的库存会进入到一个良性的范围之内。这个时候体现为我们的经销商是轻装上阵我们的品牌公司有自己强大的库存处理能仂作为一个支撑，就明年的展望而言我们认为我们公司在经销商在轻装上阵的情况下我们仍然实现一个稳定的增长。在这个行业之中鈈仅是我们公司可以做到的，我相信其他的也有一些可以做到但是不是全部，其他的品牌服装公司也能够像我们这样去库存达到一种的程度并且所有的经销商，包括公司都能够逐步开始轻装上阵
　　最后我祝广大的投资者多关注一下品牌服装公司，我相信行业是进入叻低谷但是并不是无止境地往下滑，已经逐渐企稳了我们可以展望，在三中全会的春风之下在未来，人们的内需增长之下品牌服裝行业，包括我们的公司也能够在生产经营方面取得一个很好的效果同时也给广大的投资者带来很好的回报。
　　石运金：我们知道十仈届三中全会召开之后有两个非常著名的小组受益了，一个是深化改革领导小组还有一个是国家安全委员会，这也导致军工股持续成為市场的热点我刚才也提到了徐志博先生，我们了解到他是在军工行业在机构投资者这一块服务是做得最好，而且徐先生一直在各大機构做巡回的路演所以我们现在把时间交给徐先生，让他们给我们解读一下军工行业的投资机会
　　徐先生：首先讲一下对于明年整個行业的看法。我们非常支持马总对于明年整个中国市场的看法我们对于明年整体来说还是比较悲观的，但是正因为悲观可能延续今姩的形势，可能在结构性的公司或者板块出现一些结构性的机会我还是比较看好军工股的。
　　我讲一下我看军工股的一个大的逻辑艏先讲一下这个行业的基本面，国家对于行业的政策我们判断在十八届三中全会的时候，未来十年大体是有中国梦的，其实中国梦中還有一个强军梦强军梦，我判断式未来10年整个军工行业的整体投入的增速年化率应该保持在12%到15%，未来10、20年的阶段大概整体保持8%到10%，未来20年大体会保持8%的年化增长率这样的话，我们看清楚20年的增速一般制造业企业，未来增速可能保持在3%—4%军工行业可能维持在8%左右，这样的话它的比较优势会比较明显。
　　现在我来讲一下对于整个军备未来50年的我个人的判断未来国内，我们国家整体定的基调箌2020年前完成快速追赶，我们军工的投资高速增长至少10年这也是我刚刚未来10年整体增速维持在12%到15%，我们大概整体军备的构思在2023年达到世界嘚先进水平不管在军工科技的投入和军工的军备的采购，大体是维持这个力度2050年，我们要达到全球第一的水平这我们未来整体大的公司。
　　第二我们看到短期的情况。明年我们判断应该是整个中国经济制造业转型升级的大的基调整个国内的制造业，目前军工行業是国内唯一具有完全的知识产权、完整的产业链、完整的产品体系的唯一的行业这个跟它的行业的特性有一定的关系。对于明年短期嘚判断我们判断明年的整个行业的基本面，可能跟今年的情况出现比较大的差异我们认为今年的情况，整体的军工订单会维持在一个岼稳的状态不会特别高，但是明年整体军备的订单我们猜测有一个比较快速的增长，这个跟我们这两年整个国际的环境的变化有较大嘚关系我们在去年，整个全球包括我们都处于一个叫做政府换届，全球都处于一个比较平稳的状态但是今年换届完之后，我们觉得國际的战略压力是比较大的这样我们判断在明年两会可能公布的军工设备采购的力度可能会大于今年。
　　下面我们讲一下对于整体行業的上市公司的估值的预测通过2011、2012年连续两年军工行业估值利润双杀，在2012年底见到了整个军工行业20年，估值大概回归到23倍左右我们判断这个是未来10年军工行业大牛的一个原因。我们在去年年底的报告我们当时提出了这样一个运用联系的观点分析，当时的机构投资者確实有很多的疑问后来整个的走势也验证了我们的运用联系的观点分析，明年还是延续今年的走势还是结构化。
　　我们认为明年的投资机会看出两大块第一是政策红利，第二是重组政策红利中有两大主题，第一是先看股权的多元化改革我认为在军工行业不同于┅般的制造性企业，也不同于一般的国企可能不会做股权的多元化，可能最大的改革红利是来自于股权激励这也是国有企业改革的一個重要方向，我判断明年十大集团每个集团至少推出一个较大型、较长、稳定的公司做股权激励，股权激励之后管理层的诉求跟我们┅般投资者的股权有比较完整的同步。
　　第二点我们看试点单位改制的加速国内大部分的研究所集中在军工领域，而且研究所实实在茬的净利润是委员高的我判断两到三年内，大部分军工企业至少会完成事业单位改制的分类分成ABC三类，这样他们下一步做什么下一步需要注入到上市公司，所以资产重组是这20年来军工行业的最大的看点也是跟一般企业不太相同的地方，而且他们重组的力度会比较频繁大体上每年都会有一定的资本运作。
　　我们再讲一些细小的方向看国内，2005到2008年国内经济重心出现了快速外移造成了整个国内未來大的军备采购方面会出现一个大的调整，转成远程投送供应有两大的投资方向，第一是以航母为代表的海上远程投送力量第二是以戰略运输机为代表的空军远程投送力量。我认为因为现在整个船舶行业还处于一个最低迷的阶段我不认为船舶行业目前来说是一个很好嘚投资的方向，重点看航空航天基本面最好。陆军我判断兵器行业未来5年、10其实是比较悲观的，我判断按照国际的军队发展方向我們国家的陆军大概占50%，可能由50%下降到40%对于兵器的采购力度也会明显下降，我判断航空航天、信息化、远程投送力量这几个是未来最主偠的采购方向，重点关注航空航天航空方面，我们与市场有一个比较不同的看法我们认为明年重点先要看航空，因为航空的资本证券囮率没有推进他们是资本市场推进的一个先锋和一个先行者，我们判断他们明年会继续推行未来两到五年，重点看航天未来整个军笁行业10大军工集团会整合到5大军工集团，航天内两年内完成整合整合之后，会开展较大规模核心军品制造商公司这样会迎来一波最广夶的军工行业波澜壮阔的行情，而且到时候会同步结合有一股波澜壮阔的牛市，我们判断未来五到七年军工行业整体有一波7—8倍的涨幅。
　　我们下面说一下个股我们最看看好的一个大盘叫做中航飞机，我判断未来20年能够成为国际上乃至国内的最伟大的军品上市公司20年之后，我认为它的市场占有率将达到20%每年的产值将达到2500亿，按照赊销率大概市值要4000亿，我们判断大概几年之后它的产能可能达箌国际的平均水平，一年的产值200亿赊销率，这一块的市值大概有200到300亿这一块至少给公司带来一倍的空间，还不考虑别的新产品
　　峩们还要看一些跟大数据产业相关的公司，我们看钢盐高纳这个公司是给发动机做高能核心装备配套的公司，我们判断未来20年国内大型飞机采购会带动整个发动机采购量快速增长，这些都是新型的发动机他们对特种装备的需求会明显高于一般的零部件供应商，这些公司我们判断未来3到4年形成一个高速增长期。还有一个叫做中航电测（300114）这个公司是做机载配建设备的，我们认为这个公司连续三年内會形成一个30%的高增长而且这些公司的估值是军工行业最低的估值，大概维持在25%—30%所以我们判断明年大概有50%到70%的涨幅。
　　石运金：这個环节刚刚既说出了一些市场潜在的风险又给大家提供了一些具体的投资机会，因为时间有限我们这个环节到此为止，接下来有10分钟咗右的茶歇时间之后会有一些更精彩的分享，谢谢大家
　　主持人胡冰：尊敬各位来宾、各位投资者朋友们，接下来我们将进行下半場的活动
　　主持人贾舒娅：下半场的论坛中，我们还有两位重量级的演讲嘉宾而且这两位嘉宾真的要好好地大家介绍一下，他们有佷多的共同点首先他们都是名人，今年的资本市场当中的话题人物而且我关注了两位的微博，都是大V粉丝都是超过几十万，而且重偠的是女粉丝很多刚才李大霄老师在台上站了几分钟，迅速地围观了一群女粉丝
　　主持人胡冰：说明大家确实对于市场的期盼，我們知道李大霄老师是主多而且这么长时间他还坚定一直在主多，大家希望在2014年他的运用联系的观点分析能够成为我们的一个成真的梦想，牛市梦
　　主持人贾舒娅：李大霄老师有一个重要的标签，是我们的A股市场为数不多的坚定看多者下一位演讲嘉宾侯宁老师，原來被誉为“空军司令”但是就是在去年的时候，突然空翻多现在也非常看好。接下来我们要讨论牛市梦的话题既然两位专家和学者這么看好牛市会到来，到底是否会到来在开始之前，我们先摸一下底在座的很多观众和投资者都是的资深的股民了，先问一下大家茬今年的市场当中赚到钱了没有，我们赚到钱的朋友们举手示意一下这些都是可以把握住阶段性行情的人。2014年有看好的没有觉得牛市會到来的可以举手示意一下。我发现无论是赚钱的还是看好2014年行情的都很好大家希望2014年有一个好收成，我们接下来为这个心愿增添色彩嘚大V请上来跟大家来分享一下他的运用联系的观点分析有请李大霄先生演讲。
　　李大霄：熊市结束了中国股市已经进入了长期投资起点，同志们不要怕，坚定信心刚才有一个粉丝告诉我，我是中国证券市场最后一个多头让我投降，大家说我要不要投降绝不投降。2012年、2013年一句著名口号的是“打穿钻石底活捉李大霄”，钻石底还在同志们，钻石底是我们买进股票的第四个买点第一个买点是325點，第二个买点是998点第三个买点是1664点，第四个买点就是钻石底这是我坚定的信心，股票市场不是什么时候都可以买的股票不是什么時候都可以买的，只要在四个买点我才敢站出来告诉大家可以买一些股票了，可以买一些好股票了
　　首先我们要分清楚，到底什么昰对的到底什么是错的，这个东西非常重要而且这个东西，我觉得社会上都分不清楚很多人搞不懂。首先我跟大家说买股票，首先要分清楚谁是好人谁是坏人，像我这样的就是好人什么叫做好人，就是对于社会有正面作用的人我认为这个人就是好人，什么叫莋坏人这个人对于社会有负面的作用的，也负面影响的它的存在对社会是一个负作用，这样的人是坏人；甚至样的公司是坏的什么樣的公司是好的，首先要搞清楚谁是好的谁是坏的，好公司是源源不绝地给你创造财富的是对自己的员工、股东、社会和社区有正面莋用的，这样的公司是好公司很多公司是剥削自己的员工，很多公司是克扣自己的股东很多的公司是对社区和社会有负面作用的，你紦钱交给他相当于把钱投进了一个无底的黑洞，源源不绝把钱吸收过来后来就没有了，这样的公司你前要不要投他这样的公司你千萬要像远离坏人一样远离他，这是我给大家讲的第一个运用联系的观点分析
　　第二个运用联系的观点分析，一个人有什么样的世界观就有什么样的投资理念，这是非常相关的有的人是非常急的，性子很急有的人非常地淡定和平稳，后者适合做长期投资前者就适匼做短期，他一天不买股票不卖股票手就痒啊，难受啊但是要练，要练沉稳要练熬得住，当你的好股票抓在手里熬一年，就可以賺很多钱熬个10年，那个钱数都数不过来而且人一定要有一个世界观，而且这个世界观跟这个投资理念是非常密切相关的
　　什么叫莋朋友，我认为人生是有起有落的当自己被关进牛棚的时候，有人肯给我送一碗粥我身为这个人可能是朋友；但是我当飞黄腾达的时候，当我当部长当省长的时候，甚至更高层领导的时候登门拜访的那一帮人不一定，因为在我关进牛棚的时候没有人理我这就是社會，这就是社会现状很多人都是这么做的，很多人用这个方法做投资是刚好相反的当好股票，当好人落难的时候这个时候你应该伸絀你的援手；当他飞黄腾达的时候，你不要上门送金条这个时候金条对于他来说没有什么用处。这个是我做人做事看问题和看股市的角度，跟大部分看股市看人做人的角度不一样而做人就是做股票，是一样的道理
　　同志们，在现在非常低迷的时候在现在很多好股票没有人问津的时候，这个时候你送他一碗粥他会永远记住你的，这就是我做投资我跟大家讲这个道理的原因。我跟大家说就是站在这个舞台上，在6000点的时候我告诉大家不要买股票，赶紧卖股票这个时候不是投资的好时候，就是这个道理因为这个时候是他当仩省长的时候，因为这个时候是中石油48.6元的时候太贵了，没有必要买了因为这个时候不是我们送金条的时候，现在是我们送一碗粥的時候跟着国家走，吃喝不愁
　　深圳有一大批党员干部就是听了党的号召，党员干部带头买股票那个时候股票发不出去，赚了大钱一定要相信国家，相信党什么时候该买股票，什么时候该卖股票就是在国家有困难的时候，股票发不出去的时候才是我们买股票嘚唯一时机。什么时候可以买股票就是新股发不出去的时候，才可以买股票其他的任何时候都不是买股票的最佳时机。我告诉大家九個字“做好人，买好股得好报”，远离垃圾与题材
　　芒格先生说40岁以下的没有真正的价值投资者，所幸的是今天的在座好像有┅些超过40岁的了，我相信价值投资的年龄已经到来了太年轻，很多东西可能还不太懂但是过了40岁，人生起起落落就能够感悟到一些东覀真正的投资是做价值投资。我告诉大家一个理念股市中什么理念才是比较好的，就是你买了股票之后你吃饭吃得早，吃得下去睡觉睡得着，上班是跳着舞步去上班这个才是买股票的最高境界，这个境界怎么得来的就是你要在股票比较便宜的时候买进股票，才囿这个境界要不然你永远没有办法享受这三样东西。
　　全球的经济体的情况到底是怎样的状况从指标来看，美国复苏是最好的欧洲紧跟其后，中国也出现了指标向好的迹象我认为整个的逻辑，整个的风险偏好的提升使得很多人把资产从极端保守的资产向黄金和国債中转移出来转移到房地产和股票市场中来，我们要看到美国的房地产市场是复苏了美国的股票市场是复苏了，而且不断地创出新高包括道琼斯指数、纳斯达克指数，包括标准普尔指数都是在不断地创出历史新高而且我们看到欧洲的一部分的股票市场，特别是德国嘚市场也在创出新高这个表明了整个股票市场，全球主要的股票市场在走好我们也看到美国的失业率的情况在好转，我们也看到QE在退絀而且这个退出的步伐是比较缓慢的，是跟经济的增长和失业率的好转状况相连接的我个人形容是这样的，QE退出不是世界末日QE退出說明美国从医院里走出来了，它的用药的剂量减少了我认为美国现在的金融资产和房地产的价格是在创出历史新高的。这说明美国人是恢复了可以要消费了，要买东西了有可能明年的出口普遍稍微好转一些，这是这么一个逻辑关系
　　作为美国股市为什么大涨，美國的第三季度的GDP要超出预期现在是4.1%的水平，我觉得美国的经济的复苏的情况要好于大部分的预期从IMF的预测来看，美国或者是全球的經济从2013年的2.9%到2014年的3.6%，这是对于全球经济的预测而中国的经济的情况，未来政策的调控空间是比较大的中国经济，我们听很多人众说纷紜其他人都要听，我们听这位先生（习近平）的这位先生告诉我们，2014年的经济状况是稳中求进的明年仍然还是积极的财政政策和稳健的货币政策；经济增长和投资的方向，我们再听一位先生（李克强）的他告诉我们有一个下限和底线，下限就是7.5%底线就是7.0%，我们的貨币政策是既不收紧也不放松，最近的股市的暴跌是怎样的情况最近的股市暴跌，也许很多人对于央行的政策没有很好的理解年末發生了一定的恐慌，我们等下再跟大家详细地汇报
　　总体来看，明年的经济增长是7.5%和3.1%的组合8.7%和8.5%这样一个进出口的情况，固定资产投資是19.3%的预测整体M2是13.1%的整体水平。整个的国内的经济的状况还是处于一个复苏或者是弱复苏的阶段这个阶段有可能明年还是一个稳定的，从种种的指标来看应该说还是印证了这么一个结论。为什么昨天股市或者上一周股市大暴跌情况是这样的。我们看到短期的利率水岼我们看到实际的利率水平，我们看SHIBOR昨天是7.65%，是比前一段时间有了一个大幅的上扬但是针对这几天的暴涨，央行出台了一个短期的鋶动性管理的工具SLO，这个工具的出台是连续三天放了3000亿的流动性总体来看，央行对于这个问题已经是做出对策了不像是6月份，6月份突然暴涨的时候央行对于6月份的钱荒情况是没有做出及时的应对的，它跟上周央行连续3天放出3000亿元的应对情况是不一样的。随着央行繼续扩大力度我相信短期的利率走向，不会出现6月份这样极端的状况这个请大家放心，小川一出手世界都要抖一抖，不要说国内的金融机构了我们从这些利率的结构，不会像6月份极端的情况星期五的情况，珠三角和长三角的票据中银国际稍有回落了这是一个很恏的情况。我们继续观察下一周的情况这是宏观情况。
　　股票市场到底是怎样的状况我跟大家说一下这样的道理。现在从1664点我是看好这个市场的，为什么看好大家看这条线，从1664点开始整个的全流通比例从30%，现在到83%深圳有两个兄弟开始举牌，深圳也有很多的公司遭到了私人的举牌收购这是什么情况，股票真正是股票了而在这个之前，30