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2016中国P2P网贷年报 | 马太效应凸显
图片来源：picsart.com报告摘要截至2016年年末，国内正常运营的平台数量仅余1,625家，占行业累计上线平台的33%；累计问题平台3,201家，其中2016年有1,106家，同比减少15.4%。2016年交易额接近两万亿（不含招财宝和纯移动端平台交易额），为19,544亿元，累计交易额保守估计为3.36万亿元；年末贷款余额（本金部分）达到8,303亿元，同比增长95.4%；年平均借款期限和投资利率分别为231天和9.93%；活跃借款人和投资人分别在572万人和998万人左右；已实现银行直接存管或银行直连的平台共有117家；P2P 行业全年获得 VC、PE 等投资约193亿元，其中 B 轮及以后轮次投资额共134亿元。我们预计，2017年交易额将达到4万亿元，贷款余额保守估计在1.5-2.0万亿元左右；正常运营平台持续减少，平台转型加快；随着行业日益规范化和成熟化，2017年融资将以 B 轮及以上为主，或有 P2P 平台成功登陆资本市场，不排除传统金融机构通过直接开设平台、控股持股、开展资金或资产端的合作等方式切入 P2P 领域。一、P2P 网贷行业2016年整体回顾1.监管政策密集出台，P2P 迎来“规范元年”2015年《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》和《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》的发布开启网贷监管的序幕后，2016年互联网金融行业整顿步伐明显加快，对行业影响至深的主要包括互联网金融风险专项整治工作的开展、《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称《办法》）发布、以及中国互联网金融协会的成立，这些政策或重大事件主要有三个方面的意义：一是通过限制注册等方式加强 P2P 行业准入控制，明确禁止事项；二是提高 P2P 平台的业务和运营规范，确立平台的信息中介定位，加强合规运营；三是明确了各监管方的责任，减少监管盲区。2.风险事件显著增多，正常运营平台仅存1,625家截至2016年年底，P2P 问题及转型平台已达3,231家，占到行业累计上线平台的67%；其中，2016年新增问题平台1,106家。据零壹研究院观察，2016年 P2P 风险事件呈现两个明显特征：一是歇业停业平台占比仍然较大，占35.7%；二是重大风险事件的增多，比如808信贷、e 速贷、四达投资、国诚金融等平台的相继出事。3.多家平台品牌升级，转型金融控股集团监管持续加码、资产荒进一步加剧的情况下，业内部分知名平台“品牌升级”，转型综合金融控股集团，具体表现为对小贷、基金代销、保险代销等牌照的追逐，对新技术如智能投顾、反欺诈的投入以及对外合并控股的增多等等。据零壹研究院数据中心不完全统计，业内至少已有7家平台宣布集团化转型。4.行业资金成本下降，对接机构资金成趋势随着高风险平台大量退出、行业渐趋理性以及部分平台品牌化，P2P 网贷行业总体资金成本呈逐年下降趋势。根据零壹研究院数据中心的统计，2016年 P2P 平均投资利率约9.93%，同比下降0.9 个百分点。除直接下调线上理财产品收益率外，部分平台已开始对接机构资金降低成本。5.小额信贷、消费金融、车贷、农村金融为转型热点8月发布的《办法》中，贷款限额是最为直接的硬约束，也是最具杀伤力的条款。由于这一条款的限制，网贷市场空间被大幅压缩，绝大多数平台面临转型压力，转型的可选路径之一是“转型小额业务”，小额信用贷、消费金融、车贷和农村金融等领域为主要方向。零壹研究院认为，全方位转型小额业务意味着产品设计、风控体系等方面的重新构建，相对来说，具有品牌效应和足量投资用户的存量平台优势更大，业内多家成交额靠前的平台已有相关动作。6.风险投资规模约193亿元，B 轮及以上占70%监管密集出台、重大风险事件频繁爆发、行业马太效应加剧是 P2P 网贷行业在2016年的主旋律。从风险资本对 P2P 网贷的投入力度看，2016年网贷行业投融资事件明显减少，但投资规模与去年同期基本持平，核心逻辑是 P2P 网贷发展已近10年，经历过大浪淘沙式的行业洗牌后，目前运营良好的平台已所剩不多，A 轮及以前的融资明显减少，而 B 轮以上的大额融资有所增长。据零壹研究院数据中心统计，2016年 P2P 网贷行业的投融资事件共计92起，融资金额共计193亿元；发生过35起 B 轮及以后轮次融资，相应融资额134亿元，占到行业总额的70%。二、平台数量及其分布1． 新增平台截至日，零壹研究院数据中心监测到的 P2P 借贷平台共4,856家（仅包括有 PC 端业务的平台，且不含港台澳地区，下同），其中正常运营的仅有1,625家（占到33%的比例）。图1列出了2016年各月 P2P 平台增量及累计正常运营平台数量，整体来看各月新增平台数量持续减少，4月以后均低于40家，11-12月下降至个位数。新上线平台数量的减少直接受多地工商局限制投资类企业注册的影响，而更深层次的原因则是行业风险密集爆发下相关部门监管政策的收紧。据零壹研究院数据中心统计，2016年新增平台共分布在全国28个省市，上海、广东、浙江和北京数量最多，分别有66家、63家、62家和47家，合计占到55.1%。除图2所示地区外，江西、湖南、河南、广西等16个省市也有新增平台，数量均少于10家。2. 问题平台截至日，零壹研究院数据中心统计的问题平台（不含转型平台，下同）共有3,201家，占平台总量的比例高达65.9%。图3显示了2016年问题平台数量走势，2016年有1,106家平台出问题，同比减少15.4%，月均问题平台数量为92家。2016年的问题平台中，网站无故关闭的平台共有433家，占到39.2%的比例；歇业停业的平台共395家，占35.7%，这一比例与去年（39.5%）基本持平；失联跑路及提现困难的平台分别有181家和79家，分别占16.4%和7.1%；其余如图4所示。据零壹研究院数据中心统计，2016年问题平台共分布在全国30个省市，其中5个省市超过100家，分别是广东、上海、北京、浙江和山东，具体如图5所示。此外，云南、广西、江西、贵州、辽宁等15个省市全年问题平台少于20家，主要是这些地区平台数量处于低水平。3. 转型平台除停止运营外，还有部分 P2P 平台经营主体将运营方向投入到别的领域，如互联网众筹、电子商务等等，本报告将之归为“转型”平台，不纳入问题平台范畴。据零壹研究院数据中心统计，2016年转型平台共计23家，每月多在1-2家左右。三、行业交易数据分析1. 行业整体规模截至2016年年末，全国 P2P 借贷行业累计交易额保守估计约为3.36万亿元，其中2016年交易额接近两万亿，为19,544亿元，同比增幅为100.4%；2016年12月交易额约2,070亿元，环比增长2.6%。从图6和图7可知，P2P 行业成交额年交易额仍在快速增长，我们预计，2017年总交易额有望达到4万亿。2016年网贷交易额集中分布北京、广东、上海和浙江四地，规模分别达到5,162亿元、4,975亿元、4,100亿元和2,216亿元，合计占到全国总量的84%。2. 贷款余额截至日，P2P 行业贷款余额（指本金，下同）已达到8,303亿元，较上月增加4.6%，同比增长95.2%；未还利息共798亿元，约为未还本金的8.4%。分地域来看，北京2,550亿元，约占30.7%，上海和广东分别有1,990亿元和1,642亿元，所占比例为24.0%和19.8%。3. 借款期限2015年-2016年 P2P 借贷各月平均借款期限基本在200-300天之间波动，上半年期限相对较短，下半年较长。2016年平均借款期限为231天，这一数据在2015年和2014年分别是256天和261天。2016年12月，P2P 借贷行业平均借款期限为221天，北京、上海和广东平均借款期限分别为576天、171天和195天，除北京较上月延长44天，上海和广东分别大幅缩短89天和185天。零壹研究院数据中心统计的400家样本平台中，约有47%的平台借款期限较上月有所缩短，包括红岭创投、团贷网、PPmoney、聚宝匯、宜人贷和点融网等项目数量较多的平台。4. 平均利率2014年至2016年，P2P 借贷平均投资利率分别为14.96%、10.83%和9.93%，这一指标呈现逐年下降的趋势。图11列出了2015年至2016年各月利率的变动走势，2016年各月投资利率同比减少约1-2百分点；以自然年为统计周期，投资利率呈现逐月下降的趋势，且第1季度受季节性因素影响，利率显著高于其他季度。2016年12月，P2P 最新投资利率为9.86%，环比上升0.16个百分点。贷款余额前三的省市中，北京、上海和广东平均投资利率分别为10.73%、10.90%和10.02%，前两者分别较上月提高1.41和1.75个百分点，广东下降了0.39个百分点。截至2016年年末，除天津、重庆、江西等少数地区外，全国七成以上省市P2P平均投资利率已低于12%。5. 借款人数2016年，我国 P2P 行业活跃借款人（不区分个人和机构）估计在572万左右，同比增加104%。2016年各月借款人数同比均为正增长，增长率平均在90%左右，且各月环比增速明显快于2015年。2016年人均融资金额为34.16万元，与2015年（34.80万元）基本持平。2016年12月借款人数为204.7万左右，环比增加3.7%，同比增加113.1%；人均借款金额为10.11万元，环比减少0.11万元。6．投资人数2016年 P2P 行业活跃投资人数估计在998万左右，较2015年（720万人）增加38.6%；人均投资额为19.6万元，同比增加45%。近两年投资人数量走势如图13所示，相较于2015年，2016年各月投资人数量环比增长不明显，主要因为随着行业的逐渐成熟，P2P 平台获客的边际效应显现。2016年12月活跃投资人数为445.0万左右，环比增加2.5%，同比增加19.0%；人均投资金额为4.65万元，与11月（4.15万元）基本持平。四、资金存管8月24日出台的《办法》规定网络借贷信息中介机构应进行银行资金存管，以隔离平台自身资金与出借人和借款人资金，这一规定加速推动了行业资金存管的进行。此外，11月曝光的网贷备案指引也再次明确了银行存管的必要性。据零壹研究院数据中心不完全统计，截至2016年年末，已与银行签订银行存管合同的平台共有227家，其中142家存管系统已正式启用。已上线直接存管或银行直连系统的平台共有117家，对接华兴银行、江西银行、恒丰银行和徽商银行的平台最多，分别有26家、20家、16家和10家。五、信息披露《办法》规定网贷平台应在其官网站建立业务活动经营管理信息披露专栏，定期以公告形式向公众披露年度报告、法律法规等信息。10月末，中国互联网金融协会也正式发布了相关信披标准，定义并规范了96项披露指标。零壹研究院数据中心基于四百家样本平台的统计显示，截至2016年年末，约有70%的平台对交易额进行披露，且多以累计交易额的方式；25%的平台公示了待还本金或本息；披露风险准备金（部分平台已将原风险准备金改称“质保服务专款”、“质量保证金”、“运营积金”等等）的平台约15%；逾期和坏帐信息透明的平台分别有10%和6%。从平台进行信息披露的方式看，在平台首页开辟数据版块/栏目的占绝大多数，严格按照《办法》规定开设“信息披露”专栏的较少，多为知名度较高的平台，总数不超过50家。综合来看，目前网贷行业信息披露主要依靠监管引导和部分平台的自发作用，披露内容少和实时度低的情况较为突出。随着互联网专项整治活动进入收尾阶段以及信披规范的逐渐普及，2017年或有改善。六、投融资分析据零壹研究院数据中心不完全统计，截至2016年年底，国内 P2P 借贷行业融资事件共计280起，207家 P2P 平台获得融资，总额在453亿元左右。图14列出了各年度网贷行业的融资情况，2015年以前 P2P 行业获得融资的事件较少，且多为天使轮和 A 轮投资；2015年风险资本加码，当年融资案例和融资金额分别达到129起和199亿元；2016年融资案例共92起，同比减少37起，而融资金额达到193亿元，与上年基本持平。区别于往年，2016年 P2P 行业投融资情况呈现两个新特征：一是高轮次和大额融资显著增多，部分知名平台甚至启动海外上市计划，零壹研究院数据显示，B 轮及以上融资共35起，相应融资额（134亿元）约占70%，其中21家平台获得亿元以上融资，共计130亿元；二是同业间的资本活动增多，部分知名平台投资 P2P 或类 P2P 平台。我们认为，2016年 P2P 借贷行业投融资的“新气象”发生的原因主要是，P2P 行业分化进入中期，平台盈利能力逐渐显露，风险资本下注减少；市场占有率较高的平台出于对整体业务布局的考虑，开始通过收购、持股等方式扩宽资产端或资金端渠道。七、总结及趋势2016年，P2P 借贷行业的外部环境出现急剧变化，监管办法频繁出台，主要包括互联网金融风险专项整治活动的开启、《办法》的下发和中国互联网金融协会的成立。政策环境的收紧造成正常运营平台数量加速下降，存量平台合规压力加重，面临的挑战主要包括借款余额超限、银行存管对接难度大、信息披露质量低等问题。另一方面，行业内部分化加快，马太效应明显，前100家平台交易规模约在1.5万亿左右，约占77%；部分知名平台已开始集团化布局，或引入新的合规资产，或开发资金端产品，或引进新技术。我们认为，P2P 借贷行业交易额和贷款余额稳定增长的趋势仍将延续，预计2017年交易额达到4万亿元，贷款余额保守估计在1.5-2.0万亿元左右；行业洗牌进入中后期，平台数量将减少至1,000家以下，在限额令要求下，多数平台寻求转型，主要方向为转型小额业务或去 P2P 化；同时随着行业日益规范化和成熟化，融资事件将以 B 轮及以后轮次为主，或有 P2P 平台成功登陆资本市场，不排除传统金融机构通过直接开设平台、控股持股等方式切入 P2P 领域。
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转藏至我的藏点宜人贷去年净利2.85亿 平台整体逾期率1.3%|宜人贷|p2p|财报_新浪科技_新浪网
宜人贷去年净利2.85亿 平台整体逾期率1.3%
　　◎每经记者 朱丹丹
　　作为首家赴美上市的P2P平台，2015年年报备受业内关注。
　　近日，宜人贷发布财报显示，公司2015年净收入2.091亿美元，净利润4380万美元（折合人民币2.85亿元）；截至日，宜人贷平台的整体逾期率（15~89天）为1.3%。招股书显示，2013年宜人贷亏损834万美元；2014年亏损450万美元。与此同时，《每日经济新闻》记者注意到，财报发布次日，宜人贷股价一度冲高至8.48美元，收盘价7.95美元，上涨了27.40%。
　　对此，网贷315 CIO李子川分析指出，宜人贷2015年交易撮合规模急剧扩大至15亿美元，相较2014年增长了346.4%，是佣金及利润增长的主要基础。
　　但值得注意的是，宜人贷D级别（信用较低）的借款人越来越多，比例高达85%，在一定程度上加剧了其运营风险。
　　展望2016年，宜人贷方面表示，公司全年贷款规模将达28亿~29亿美元，净收入将达4亿~4.1亿美元。
　　风险备用金余额7000万美元
　　去年12月18日，宜信旗下子公司宜人贷正式登陆纽交所，发行价10美元，拟募资7500万美元。作为中国P2P赴美上市第一股，宜人贷引起了业界的广泛关注。
　　今年3月10日，宜人贷发布的财报显示，2015年宜人贷平台共撮合15亿美元贷款，同比增长了326%；净收入2.091亿美元，净利润4380万美元（折合人民币2.85亿）。
　　数据还显示，2015年第四季度，公司净收入7110万美元，净利润为1300万美元，分别比2014年同期增长了279%和104%。
　　《每日经济新闻》记者注意到，在年连续两年亏损，到2015年上半年宜人贷就迅速扭亏为盈，盈利1700万美元。
　　对此，有业内人士分析表示，宜人贷之所以能够扭亏为盈，主要源于母公司宜信线下贷款项目的引流，依靠关联交易迅速提升业绩。
　　不过，在净利润在增加的同时，宜人贷的成本和风险准备金也在快速增加。数据显示，去年第四季度，公司运营成本和费用达5150万美元，比2014年同期增加了1230万美元。
　　对此，宜人贷方面解释到，主要因为顾客销售和营销费用的增加。宜人贷执行主席唐宁也在财报中表示，中国消费金融市场在未来5~10年将持续高速增长，相信宜人贷2016年的业绩增长会更加迅猛。
　　根据宜人贷公布的2016年目标，公司全年贷款规模要达28亿~29亿美元，净收入将达4亿~4.1亿美元。其中，2016年第一季度预计贷款规模达4.5亿~4.6亿美元，净收入将达到6000万~6500万美元。
　　D级贷款坏账率1.4%
　　财报数据还显示，截至日，宜人贷平台的整体逾期率（15~89天）为1.3%，相较日的1.4%略微下降。
　　对此，李子川分析指出，逾期率的下降或主要跟三方面因素相关：第一是原先逾期资产账龄延长，转入坏账或者成功催收；第二是新增贷款余额的分摊效应；第三是贷后风险管理手段的控制作用，宜人贷借款端获客来源仍在不断的尝试调整。
　　据了解，宜人贷将借款人按信用等级分成了A、B、C、D四个级别，从A~D级客户信用级别依次降低。而借款人信用等级越低，所付出的借款成本越高，比如D级客户的借款成本相当于借款本金的四成。
　　《每日经济新闻》记者注意到，其中A、B、C、D等级贷款坏账率分别为2.4%，1.3%，1.7%和1.4%，相较于9月30日的1.7%、0.4%、0.8%和0.9%略有上升。而从宜人贷的借款人结构来看，D类低信用级别客户越来越多。数据显示，2015年第四季度，宜人贷平台借款人达4.8万人左右，A、B、C、D级别的借款人比例分别为5%、3%、7%和85%。
　　而据此前披露A、B、C、D四档借款项目的交易费分别为5.6%、18.5%、26.4%、28.2%，贷款年利率分别为16.9%、27.4%、33.5%、39.5%。可见，随着D级别的借款人比例越来越多，D级贷款风险也会增加。
　　值得注意的是，在D级别的借款人增多的同时，宜人贷自2015年也开始计提了大额的风险准备。
　　在报告期内，宜人贷按平台上所撮合贷款7%的比例提取了风险备用金，并支付了其中的1130万美元，用于偿还违约贷款的本金与利息。截至日，宜人贷的风险备用金余额为7000万美元。
　　不过，李子川坦言，宜人贷2015年各方面数字的确增长较快，但快并不一定是最佳状态。由于当前网贷市场环境不确定性较高，2016年宜人贷或将承受更大压力。未来，在控制D类贷款的条件下，公司将加大风险准备金基础来应对集聚的隐藏风险是必然举措。“面对如此情况，个人认为宜人贷同时也可尝试拓展其他增值服务，以达到减缓网贷业务压力、甚至培育出新的增长点的良好结果。”
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通常，投资人也好，从业人员也好，想要了解一家公司发展状况最为捷径的方式就是阅读公司发布的定期报告，比如说年报、季度报告。从这些报告中可以获得公司发展现状及行业趋势性内容，具有一定的参考作用。但P2P网贷平台定期报告信息断续，报告结构五花八门，投资人及从业人员挖掘价值信息的难度提升。
在分析平台定期报告内容前，我们先来看下P2P网贷平台定期报告的结构。
以年报为例，从统计的23家样本P2P网贷平台年报结构来看，业绩回顾(成交量数据、收益率数据、注册用户数据等)、大事记及管理层寄语三项居前三。虽然在披露维度、完整度上各不相同，但运营数据展示是所有平台年报的重点。其次是大事记，记录平台一年的重要发展事项，有78.26%的平台在年报中展示这块信息。第三是管理层寄语，有73.91%的平台年报涵盖该项内容，通常表现形式是报告开头的CEO寄语。
相比于上市公司年报结构侧重于财务报告部分，P2P网贷平台年报则侧重在营销内容，因此近半数平台在年报中展示媒体关注/品牌成长内容;39.13%的平台展示平台获得的荣誉、产品及风控情况。除此之外，有26.09%的平台年报包括了活动回顾、用户故事/感言。
图1：P2P网贷平台年报结构情况
资料来源：盈灿咨询、网贷之家
而平台月度报告、季度报告以运营数据为主，虽然有些平台在季报中也会加入些平台发展动态、新产品的介绍及愿景展望等，但总体信息披露量极为有限。
下面主要通过2015年年报及2016年一季度报平台数据表现，从平台投资人属性、平台财务表现、投资渠道变革及平台风险指标四大维度来解析隐藏在平台定期报告中有分析价值的信息。
平台投资人属性
从平台定期报告披露的投资人性别分布来看，P2P网贷投资人中男性投资人数占比还是居多，普遍占到6成，如图2所示。而女性投资人近几年增速较快，融道网-生菜金融2016年一季度披露的男女投资人比例中，女性人数超过男性，占比高达56.27%。
图2：部分P2P网贷平台投资人性别结构
资料来源：盈灿咨询、网贷之家、平台定期报告
值得注意的是，拍拍贷虽然男性投资人数占到7成，女性仅占比3成，但从投资金额占比情况来看，女性投资额占比高达62%;麻袋理财男女比例较为平衡，47.5%的女性投资人占到平台58.4%的投资额;PPMoney虽然女性投资人占比仅24%，但投资额占比也达到43%。从上述数据可以看出，在P2P网贷投资中，性别结构差异不再显著，女性投资人成为重要的客群。
从年龄来看，“80后”作为P2P网贷投资的主力军基本在平台投资人年龄分布中接近半成。从图3可以看到，除了团贷网以“90后”小鲜肉为主以外，其他样本平台都是“80后”为主要客群。银客网的大龄投资人占比高于其他平台，其“70后”的投资人数高达30%，“60后”投资人也有15%的占比。
图3：部分P2P网贷平台投资人年龄结构
资料来源：盈灿咨询、网贷之家、平台定期报告
同样的，虽然“80后”在人数上占到优势，但在人均投资金额上并不占优。从红岭创投2015年人均投资金额按年龄分布数据来看，“50前”&“60后”&“70后”&“50后”&“80后”&“90后”;人人贷一季度“80后”投资人虽然占比达47.86%，但累计成交金额占比仅38.9%，“70后”24.86%的人数占到30.71%的累计成交量，“60后”人数占比仅10.56%，但成交金额占比为17.37%。在财富长期积累下，大爷大妈、大姨大叔们战斗力超群。
平台财务表现
一般平台即便在年报中也不会披露自身的财务数据，而上市系部分平台的财务状况却可以在上市公司年报中窥探一二。从表1可以看到，大部分的平台仍未能实现盈利。有些平台亏损达到千万级别，如铜掌柜运营公司亏损达3872.91万元;熊猫金控下的银湖网亏损也达到1093.61万元。
表1：部分上市系P2P网贷平台2015年度财务表现
资料来源：盈灿咨询、网贷之家、上市公司年报
注：天壕普惠于2015年5月设立，12月上线，所以营业收入值低。
相比于一些平台的大额亏损，我们也看到有些平台开始获得盈利。比如说腾邦国际下的腾邦创投，其运营公司2015年净利润达到2917.95万元，而德众金融也有701.99万元的净利润;宜人贷在2015年的年度报告中披露其净利润更是达到4380万美元。仅从净利润指标一项来看，平台经营差异化显著。
(作者：张叶霞)
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