&&&&转型期货币需求的稳定性研究
自营订单满49元（含）免运费
不足金额订单收取运费6元起
邀请好友参加吧
开 本：16开纸 张：胶版纸包 装：平装是否套装：否国际标准书号ISBN：1所属分类：&&&
下载免费当当读书APP
品味海量优质电子书，尊享优雅的阅读体验，只差手机下载一个当当读书APP
本商品暂无详情。
当当价：为商品的销售价，具体的成交价可能因会员使用优惠券、积分等发生变化，最终以订单结算页价格为准。
划线价：划线价格可能是图书封底定价、商品吊牌价、品牌专柜价或由品牌供应商提供的正品零售价（如厂商指导价、建议零售价等）或该商品曾经展示过的销售价等，由于地区、时间的差异化和市场行情波动，商品吊牌价、品牌专柜价等可能会与您购物时展示的不一致，该价格仅供您参考。
折扣：折扣指在划线价（图书定价、商品吊牌价、品牌专柜价、厂商指导价等）某一价格基础上计算出的优惠比例或优惠金额。如有疑问，您可在购买前联系客服咨询。
异常问题：如您发现活动商品销售价或促销信息有异常，请立即联系我们补正，以便您能顺利购物。
当当购物客户端手机端1元秒
当当读书客户端万本电子书免费读请在APP上操作
打开万方数据APP，点击右上角"扫一扫"，扫描二维码即可将您登录的个人账号与机构账号绑定，绑定后您可在APP上享有机构权限，如需更换机构账号，可到个人中心解绑。
检索详情页
{"words":"$head_words:货币需求函数+$head_words:货币流通速度+$head_words:稳定性+$head_words:货币增长目标","themeword":"$head_words","params":"$title:货币需求函数和货币流通速度的稳定性实证研究"}
&&&货币需求函数和货币流通速度的稳定性实证研究
货币需求函数和货币流通速度的稳定性实证研究
货币需求函数和货币流通速度的稳定性对货币政策操作具有重要意义,如果货币需求函数和货币流动速度保持相对稳定,那么中央银行就能根据潜在产出真正率和物价上涨率计算出合适的货币增长目标,反之就无法计算出合适的货币增长目标.
摘要： 货币需求函数和货币流通速度的稳定性对货币政策操作具有重要意义,如果货币需求函数和货币流动速度保持相对稳定,那么中央银行就能根据潜在产出真正率和物价上涨率计算出合适的货币增长目标,反之就无法计算出合适的货币增长目标.&&
相关论文(与本文研究主题相同或者相近的论文)
同项目论文(和本文同属于一个基金项目成果的论文)
您可以为文献添加知识标签，方便您在书案中进行分类、查找、关联
请输入添加的标签
万方数据知识服务平台--国家科技支撑计划资助项目（编号：2006BAH03B01）
&北京万方数据股份有限公司 万方数据电子出版社
实名学术社交
个性化订阅推荐
快速查看收藏过的文献无所不能 健康点 运动家
分享到微信朋友圈
经济景气开年需关注需求端稳定性
　　要点速览：
　　? 2018年1月财新中国制造业PMI持平于51.5的高位，制造业景气度依然向好。分项中呈现出生产比需求略好、库存低位小幅回升、价格上涨压力显著放缓的边际变化。小型企业PMI缓步回升，制造业利润改善更趋均衡。
　　? 2018年1月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3，不及前值 51.6，但仍处于较高扩张区间。统计局制造业PMI略不及财新制造业PMI，但服务业商务活动指数表现出一致的扩张势头，二者均显示2018年中国经济开局良好，韧性延续。
责任编辑：于海荣 | 版面编辑：邱祺璞
此篇文章很值赞赏激励一下首席赞赏官虚位以待赞赏是一种态度1元3元6元12元50元108元其他金额金额（元）：点击发送赞赏
财新传媒版权所有。如需刊登转载请点击右侧按钮，提交相关信息。经确认即可刊登转载。
财新私房课
caixinenergy
caixin-life
全站点击排行榜
全站评论排行榜论文发表、论文指导
周一至周五
9：00&22：00
从内生货币理论谈我国货币政策中介目标选择
　　中图分类号:F820 文献标识码:A 中国论文网 /2/view-.htm　　内容摘要:本文运用基于向量误差修正模型(VEC)的Granger因果检验法,对我国1997年第1季度到2008年第3季度的货币供给内生性进行实证分析,研究结果证明结构主义的内生货币供给理论比较符合我国的现实情况。文章还对我国货币政策中介目标的修正和调控改进提出了相关政策建议。 　　关键词:货币政策 货币供给 内生性 Granger因果检验 　　 　　自20世纪80年代末,随着金融自由化与全球化的发展,很多国家发现货币供应量的控制越来越困难,货币供应量与经济运行关系的稳定性也开始受到冲击,为此以美国为代表的部分西方国家先后放弃了以货币供应量为货币政策中介目标的做法,重新选择利率或通货膨胀率作为中介目标。产生这一转折的重要原因之一,就是货币供给内生性使得货币供应量的可控性大大降低。随着金融体系的转型和日益复杂化,货币供给内生性问题越来越突出,成为货币理论研究和各国中央银行宏观调控关注的焦点之一。近年来,我国货币政策的实施效果与目标经常出现偏差,作为中介目标的货币供应量在可控性方面不断削弱。夏斌和廖强(2001)指出,从1996年我国正式确定M1为中介目标、M0和M2为观测目标开始,货币供应量的目标值几乎就没有实现过。万解秋和徐涛(2001)、范从来(2003)等人的研究也证明我国货币供给具有内生性,从而影响了货币政策的有效性。 　　 　　内生货币供给相关理论 　　 　　(一)水平主义观点 　　水平主义观点又称适应性供给观点,代表人物主要有Kaldor(1982)和Moore(1989)。在Kaldor的观点中,中央银行的基本职责是作为最后贷款人,通过贴现窗口保证金融部门的偿付能力。中央银行必须完全满足银行的储备需求,否则金融结构将不稳定,甚至危及整个经济。同时Kaldor认为,利率由中央银行外生决定,中央银行在既定的利率水平上无限地供给货币,以满足所有的货币需求,而货币需求又是名义收入的函数,所以其因果关系是名义收入决定了货币供给。在Kaldor的理论基础上,Moore进一步发展了内生货币供给理论。他提出,信用货币是银行发行的各种存款凭证,它们形成于商业银行的贷款发放,而贷款的发放则取决于公众对贷款的真实需求,因此货币供给由经济运行的货币需求直接决定,即因果关系是贷款需求决定贷款发放,进而决定存款和货币供给。Moore也认为利率是中央银行的外生政策变量,中央银行确定的贷款利率直接决定商业银行的短期贷款利率,并通过金融市场参与者对未来短期利率的预期和行为,决定着长期利率。中央银行只能直接通过利率的变动,影响货币需求,进而影响货币供给。 　　(二)结构主义观点 　　结构主义的代表人物有Howells(1995)、Palley(1996)、Wray(1990)、Arestis(1997)和Dow(1997)。结构主义观点对水平主义的观点作了部分修正,反对水平主义提出的无限弹性的信用货币供给函数,认为中央银行并不是完全被动地适应商业银行对准备金的需求。虽然当商业银行的贷款增加时准备金也必须增加,但中央银行只满足了一部分商业银行的准备金需求,额外的准备金通常是在金融机构内部产生的,如通过负债管理在批发性市场上借入资金。他们认为资产负债管理扩大了商业银行准备金的来源范围,如果中央银行由于来自于商业银行的准备金需求压力增加而提高利率水平,则商业银行按照负债管理的要求会选择其他成本较小的储备来源。商业银行的负债管理使基础货币供给对利率形成了向上的压力,在货币供给增加的同时,利率也会相应的上升。由此,结构主义认为,货币供给曲线既不是传统货币理论所主张的垂直线,也不是水平主义主张的水平线,它是一条具有正利率弹性的向右上方倾斜的曲线。在这里,货币供给是由需求决定的,但需求不能完全创造它的供给,只是部分地创造货币供给。 　　 　　模型构建与实证检验 　　 　　要判断变量的外生或内生性,可采用Granger因果检验:当且仅当一个变量不由系统内其他变量Granger引起时,这个变量才是外生的。 　　Granger因果检验的本质是用一种条件概率定义因果关系,检验模型的一般形式为: 　　(1) 　　式(1)中αi与βj是常数,{εt}为白噪声。如果估计结果表明Xt滞后项的系数βj显著异于零,则说明变量Xt是变量Yt的Granger原因。值得注意的是,对于平稳的时间序列,可直接进行上述Granger因果检验,但对于非平稳的时间序列,首先要判断序列是否协整,若序列协整,则应在建立向量误差修正(VEC)模型的基础上进行Granger因果检验。VEC模型实际上是以协整关系为约束条件的VAR模型,能够把系统内变量间的长期均衡关系和短期动态特征结合在一个模型中分析。若Xt与Yt为1阶单整序列并协整,建立VEC模型如下: 　　 (2) 　　式(2)中ecmt-1为误差修正项,系数矩阵βj和λ分别用来说明变量间的短期和长期因果关系。 　　根据前述的内生货币理论,信贷需求决定信贷供给从而决定存款和货币供给,因此从银行信贷量到货币供给量的因果关系能直接证明货币供给的内生性。此外,结构主义认为由于货币当局对储备能够产生某种影响,所以还存在从货币供应量到银行信贷的反向因果关系。同时,如果一国的货币供给具有内生性,则必然存在货币供应量与货币收入之间的相互因果关系,因为一方面货币存量由对银行信用的需求决定,而对银行信用的需求取决于那些影响产出水平的经济变量;另一方面,货币供给的变化意味着经济状况的变化,从而影响下一期的总需求和货币收入。 　　目前我国使用的货币供应量口径有M0、M1和M2,其中M2是我国货币政策调控的中长期目标变量,也是分析社会货币供应总量的直接指标,因此本文选择M2作为实证研究中的货币供给量指标,选择名义GDP和金融机构的各项贷款作为名义收入和信贷指标。样本区间使用的数据时间跨度是1997年第1季度到2008年第3季度,总共47个观测值,数据来源为《中国经济信息网数据统计库》和《中国人民银行统计季报》各期。为消除季节因素的干扰,采用X11法对数据进行了季节调整,同时对所有的数据作自然对数变换以减小序列的波动。 　　首先检验序列的平稳性。本文使用ADF方法对名义GDP的对数序列LGDP、M2的对数序列LM2以及金融机构各项贷款Loan的对数序列LLoan数据进行检验,检验结果(见表1)。 　　由表1可知,名义GDP的对数序列LGDP、M2的对数序列LM2和金融机构各项贷款Loan的对数序列LLoan本身为非平稳时间序列,但经过一阶差分后均为平稳序列,即这三个变量均为一阶单整I(1),可进一步对其进行协整分析以研究它们之间的长期均衡关系。本文采用Johansen方法来检验LGDP、LM2和LLoan的协整性,根据Akaike信息准则(AIC)和Schwartz准则(SC)确定最优滞后阶数,检验结果(见表2)。
　　根据Johansen协整检验结果,迹统计量与最大特征值统计量都表明在1%的显著水平上,LGDP与LM2、LLoan与LM2具有协整关系。以此为基础,建立VEC模型进行Granger因果检验,检验结果(见表3)。 　　从表3可以看出,货币供应量M2与GDP之间、M2与金融机构各项贷款之间均存在着双向因果关系(10%的显著水平),表明在样本期间内我国的货币供给具有内生性,而且鉴于结果中显示货币供应量对银行贷款的反作用,认为“结构主义”理论对我国货币供给内生性现象有着更强的解释力,也就是说在我国,中央银行并不是完全被动地适应商业银行对准备金的需求。 　　 　　结论与建议 　　 　　综上所述,我国的货币供给在长期内具有内生性,正是这种内生性使得中央银行难以有效地控制货币供应量,经济变量的波动对货币供给产生了较强的冲击、吸收作用,货币供给存在着被动适应经济波动的倾向。 　　那么我国是否应当放弃货币供应量的中介目标,而改选其他指标作为中介目标呢?根据内生货币供给理论,货币供给从属于经济运行状况的客观需要,控制货币供给实际上就是从经济运行的结果上控制经济运行,其效果肯定是难以尽如人意。而控制利率则是控制经济运行的成本,利率高低关系到经济主体支出的规模,因此调节利率比调节货币供给量更能将经济运行控制在期望水平上,进而从根本上防范货币供给的失控。然而,利率作为货币政策中介目标的一个基本前提是必须存在能够反映资金市场的供求关系,并能有效调节社会储蓄和投资广泛认可的市场利率,而我国的利率市场化虽然取得了一定进展,但市场中仍缺乏反映全社会资金供求关系的广泛认可的利率指标,而且利率在调节社会储蓄和投资、引导资金分配的效果还非常有限,货币政策传导的利率渠道受阻。另外,在我国目前银行主导性金融结构中,银行体系是货币政策传导的主要载体,且在替代性资产种类较少的情况下货币供应量较为准确地衡量了整个社会的信用规模。因此,在我国的价格机制还没有完全建立以前,货币供应量比利率更适合作为货币政策的中介目标。 　　为使以货币供应量为中介目标的货币政策更有效地发挥作用,首先,需要推进人民币汇率制度的改革,建立更为灵活的汇率制度,扩大人民币汇率的浮动空间,增强汇率的弹性,以减轻外汇占款带来的基础货币投放的被动性。其次,必须增加更具灵活性、且成本更低的中央银行日常操作工具,完善中央银行所持债券资产的品种结构和期限结构,同时为商业银行提供流动性管理的工具。最后,政策制定者在运用货币政策时应重视公众预期的影响,密切关注商业银行、企业和家庭等微观经济主体预期机制的变化,要建立和完善现有的市场公众预期调查,使宏观经济政策对公众预期产生引导作用,通过对预期的调节使宏观经济政策充分发挥应有的效应。 　　 　　参考文献: 　　1.夏斌,廖强.货币供应量己不宜作为当前我国的货币政策中介目标[J].经济研究,2001 　　2.万解秋,徐涛.货币供给的内生性与货币政策的效率[J].经济研究,2001
转载请注明来源。原文地址：
【xzbu】郑重声明：本网站资源、信息来源于网络，完全免费共享，仅供学习和研究使用，版权和著作权归原作者所有，如有不愿意被转载的情况，请通知我们删除已转载的信息。
xzbu发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。xzbu不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）准确性、真实性、完整性等。(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
id: '2014386',
container: s,
size: '234,60',
display: 'inlay-fix'
&&|&&0次下载&&|&&总10页&&|
您的计算机尚未安装Flash，点击安装&
阅读已结束，如需下载到电脑，请使用积分（）
下载：5积分
0人评价8页
0人评价33页
0人评价40页
1人评价4页
0人评价47页
所需积分：（友情提示：大部分文档均可免费预览！下载之前请务必先预览阅读，以免误下载造成积分浪费！）
（多个标签用逗号分隔）
文不对题，内容与标题介绍不符
广告内容或内容过于简单
文档乱码或无法正常显示
文档内容侵权
已存在相同文档
不属于经济管理类文档
源文档损坏或加密
若此文档涉嫌侵害了您的权利，请参照说明。
我要评价：
价格：5积分VIP价：