花呗、借呗真不是人用的东西【万州吧】_百度贴吧
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花呗、借呗真不是人用的东西收藏
分期12个月我要把所有的东西都退回去?????????????????????????????????????你把钱还我???
你不能提前还么。 按天算利息
我每个月还五六百，**
有了这个，每个月平均多花1000左右
哈哈，手头有钱了
哈哈哈哈，你可以办一张信用卡
想用钱还不想换 哪个不想哦
每月花呗还两三千。要不楼楼开个求包养贴子?
额度不小吗
嗯 这个月花呗又用了两千了
想当年我一个月只花五十块的艰苦卓绝是郎个过来的
确实害人呐
那我把一身嘎嘎退回去钱退的回不
你买的东西真多
我也每个月花呗还 2000多
同感同感 命苦哟
花呗1万9 蚂蚁1万 害人
马云爸爸为什么要弄个花呗嘛
每月两千加我说什么了么我还不是要找马云粑粑
我还准备用借呗呢,看了哈额度,一万
对，主要是借呗分期后。还不能提前换，不然利息按5%
借呗2万，花呗1万4。正在努力还钱。。
不敢开借呗 花呗每个月几百
花呗2w借呗1.3w京东1.1w，信用卡2w，分期乐1w。真的是害人。我欠了5.6千了
那算啥，我前段时间鲁小代搞了好几万那利息才吓人
又不要利息，还本金怕啥子嘛
我平均每月在淘宝败3000+
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我凭借芝麻信用分从各个平台借款，有蚂蚁借呗，分期乐1756你我贷借款
江苏－南京&12-12 12:43&&悬赏 0&&发布者:ask201…… & 回答:(1)
我凭借芝麻信用分从各个平台借款，有蚂蚁借呗，分期乐1756你我贷借款，3052向钱袋等等，现在借了4万多还不起，前期已经还了两万，我是刚刚毕业的大学生
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利息已经远远高于法定利息，多余的利息，你可以选择不还，具体可加我微信，同手机号
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作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《借呗》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《借呗》 精选一平台名称：借呗平台网址：https://www.antfin.com/客服电话：95188公司名称：蚂蚁服务集团办公地址：杭州市西湖区万塘路18号 黄龙时代广场B座ICP备案号：ICP证:浙B2-：蚂蚁金融服务集团（以下称“”）起步于2004年成立的支付宝。2014年10月，蚂蚁金服正式成立。蚂蚁金服以“为世界带来微小而美好的改变”为愿景，致力于打造开放的生态系统，通过“互联网推进器计划”机构和合作伙伴加速迈向“互联网+”，为小微企业和个人消费者提供。借呗”是支付宝推出的一款贷款服务，目前的申请门槛是在600以上。按照分数的不同，用户可以申请的从元不等。借呗的还款最长期限为12个月，是0.045%，随借随还。[1]目前电商巨头推出的款主要还是针对本电商平台下的分期，但随着个人数据的不断积累，针对非消费场景下的也在陆续推出。下面是老鹰资本实战提额经验：1、存或者(定期)，存15000+的钱，10天后基本可以出，一般是在1-10号出额度;2、手机下载网商银行app，然后存钱到，一万+存一个月基本可以出借呗+网商一万;但是还是有网友吐槽马云大叔;我不看好这些互联网公司搞金融的原因之一就是他们并没有接待这些连利息和手续费都分不清的用户的经验。这部分业务对银行同类业务自然是有冲击的，毕竟几网巨头的规模在那。但是并不是每个行业都适合互联网。额度太低，分期归还本金，有点鸡肋，注定难以取代传统金融的地位。《借呗》 精选二来源：新金融琅琊榜
作者：董云峰“如今、借呗、、余额不断上行，替代的是银行15%左右的，而这些互联网公司的资产又变成abs重新回到银行，6%，比银行自己放消费贷低9个百分点，关键人家发abs没任何资本约束，也就是意味着杠杆无限。”作为蚂蚁金服打进的里程碑，据公开信息，原计划本周完成发行的“系列2017年度第一期”（下称“借呗ABN”）很可能已经暂缓发行。虽然近期并不算好，但整体平稳，基本照常发行。这一次，近年来市场的绝对王者——蚂蚁金服，其首发ABN遭遇暂缓，显得颇为反常。鉴于借呗是一款典型的产品（参见《现金贷巨兽：蚂蚁小贷前三季净利45亿 年内发行超千亿》），一些市场人士认为或与当前风波有关。尽管借呗作为行业领头羊，无论在还是上堪称楷模，依然未能独善其身。新金融琅琊榜获得的“蚂蚁借呗系列 2017 年度第一期募集说明书”显示，本期蚂蚁借呗ABN原定于11月29日完成发行，于11月30日开始流通转让，并需要在中国货币网、上海所网站公告实际发行规模、发行价格、期限等情况。不过，直至12月1日中午，中国货币网、上海清算所网站，还无法找到相关信息。不仅如此，原本在上海清算所网站披露过的募集说明书、报告等资料，最迟在11月29日就被撤下。同时消失的还有交易商协会网站上的相关资料。在交易商协会网站注册信息系统（俗称“孔雀开屏”），“蚂蚁借呗系列 2017 年度第一期资产支持票据募集说明书”等材料均被撤下。尽管如此，借呗ABN第2期到第8期产品的相关资料，已经通过孔雀开屏系统提交给交易商协会预评。包括暂缓发行的第一期产品，蚂蚁金服打算在年底前完成发行300亿借呗ABN。这或许从侧面说明，此次发行暂缓是一次相对意外的事件，顺利的话，这300亿ABN仍有望在近期完成发行。借呗是蚂蚁金服旗下的一款互联网服务，也就是所谓的现金贷，没有使用场景，随借随还，期限最长不超过1年，日息在万分之1.5到6之间。借呗的主要运营方为蚂蚁金服旗下蚂蚁小贷，全称为重庆市蚂蚁商诚，其前身是成立于2011年的重庆市阿里巴巴小额贷款公司，是国内最早的几家之一。蚂蚁小贷称得上是国内最赚钱的。根据最新披露的数据，今年前三季度，蚂蚁小贷净利润44.93亿元，为去年全年净利润的两倍多。和2016年，蚂蚁借呗的净利润分别为5.05亿元、9.77亿元和19.24亿元。资产支持票据，即ABN，是央行旗下交易商协会主管的产品（ABS），在银行间市场发行。在这几年化扩容大潮中，证监会主导的交易所市场步伐更为激进，因此蚂蚁金服、及等，纷纷发行（企业ABS），主要为，包括消费分期和现金贷。不过，这类新金融机构进入银行间市场，始于今年2月，京东金融旗下京东白条ABN在银行间市场定向发行，这也是银行间首单消费金融类ABN产品。另据新金融琅琊榜了解，紧随蚂蚁金服之后，百度金融旗下重庆百度小贷即将在银行间市场发行ABN产品，底层资产为教育分期。对于新金融机构发行，公众号“金羊毛工作坊”最新点评认为：如今花呗、借呗、京东白条、微粒贷余额不断上行，替代的是银行15%左右的消费信贷，而这些互联网公司的资产又变成abs重新回到银行，利率6%，比银行自己放消费贷低9个百分点，关键人家发abs没任何资本约束，也就是意味着杠杆无限。【延伸阅读】现金贷巨兽：蚂蚁小贷前三季净利45亿 年内发行超千亿ABS通过借呗和花呗两大的资产证券化，阿里巴巴成为中国ABS市场上的巨无霸，今年来累计发行量超过2000亿元。新金融的生长速度与潜在空间固然令人惊叹，却也同时带来了越来越多关于监管的困惑。腾讯的微粒贷，蚂蚁金服的借呗，堪称中国现金贷市场两大巨头。没错，就是这些天大家都在骂的现金贷。按照广义的口径，我们将现金贷定义为面向个人的、无场景的互联网小额贷款。根据最新披露的数据，今年前三季度，蚂蚁借呗的运营主体重庆市蚂蚁商诚（简称“蚂蚁小贷”）净利润44.93亿元，为去年全年净利润的两倍多。和2016年，蚂蚁借呗的净利润分别为5.05亿元、9.77亿元和19.24亿元。对比上市银行，蚂蚁小贷前三季度的净利润，已经超过了杭州银行、贵阳银行等7家银行。根据我所掌握的公开信息：今年8月，微粒贷达到1000亿元；从累计放款数据来看，今年5月份就超过3600亿元；前4个月收入18.6亿元，净利润达5亿元。这两大巨头给出的利率，大多在日息万分之三到万分之五之间，一般不超过万分之六，算下来其实基本与产品相当，也远远不到36%的利率红线。那么，众多缺乏专业背景和资质的小平台，需要动辄百分之五六十、百分之几百的利率才能生存，而头部平台不到20%的利率就能大幅盈利，并且更高效、更规范。既然如此，我们为什么要容忍超高利率平台的公开、全网放贷？这就是为什么我认为36%利率红线是合理的。对头部机构来说，绰绰有余，它们才是现金贷市场的主导者，并且正在掀起一场零售信贷革命。一、借呗仅0.53%蚂蚁小贷的前身为重庆市阿里巴巴小额贷款股份有限公司，成立于2011年6月，是国内最早的几家公司。经当时重庆市金融办批准，其经营范围为“在全国范围内开展办理各项贷款、、”。经过此后的多次注册资本变更和，重庆市阿里巴巴小额贷款股份有限公司成为蚂蚁金服的全资子公司，并于今年9月将名称正式变更为“重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司”。蚂蚁小贷为借助阿里巴巴集团旗下的淘宝平台、天猫平台和阿里巴巴平台，为平台上的个人客户通过借呗提供服务。资金来源于自有资金、、银行借款及发行ABS。实际上，除了通过蚂蚁小贷直接放款，借呗还采取通过信进行放款的方式。这意味着，蚂蚁小贷的净利润，并非借呗业务的全部。具体来说，客户支用借呗时，在支付宝平台上进行电子签约，支付宝平台通过小贷或信托进行放款。小贷放款和均通过支付宝平台，采用同样的风控及准入标准，因此并无实质区别。截至2017年4月末，借呗产品一般为元之间，支用金额从1元起，用户可对额度循环使用。分为1期（称为短期产品，借款时间包括1天、5天、15天、30 天、45天）、3期、6期、9期、12期（3-12期称为长期产品）。在上，借呗日利率为0.15‰-0.6‰，按日计息，罚息按基础利率的1.5倍收取；对于短期产品，日利率比长期产品低0.05‰。方面，长期产品可选择和每期付息到期一次还本，短期产品为方式。在上，蚂蚁小贷的借呗消费贷款债权不良率（逾期90天）在2015末、2016年末和2017年4月末分别为 0.53%、0.58%和0.48%，近两年及一期的借呗消费贷款债权不良率平均数为0.53%。微粒贷显示，年，该行整体贷款不良率分别为0.12%、0.32%。根据央行最新的支付体系数据，截止今年6月末，我国逾期半年未偿信贷总额650.69亿元，环比增长7.60%，占信用卡应偿信贷余额的1.47%，占比较上季度末下降 0.03 个百分点。因此，笼统而言，借呗与微粒贷的率，要远远低于银行信用卡整体水平。这正是新金融的魔力。二、ABS巨无霸蚂蚁金服尽管借呗与微粒贷都是现金贷，但是二者在业务模式上并不完全相同。微粒贷的运营主体是微众银行，主要与其他银行；而借呗除了自有资金，主要通过发行ABS筹集资金，在收入上分别表现为利息收入和（净收益）。根据日前披露的《蚂蚁借呗系列2017年度第一期资产支持票据募集说明书》，蚂蚁小贷成功在交易商协会申请注册发行资产支持票据总额300亿元，第一期发行金额30亿元。这是蚂蚁小贷首次发行资产支持票据（ABN），其是由交易商协会主管的ABS产品，在银行间市场发行。早前蚂蚁小贷主要在上交所发行专项（企业ABS）。根据“国金ABS云”数据库，今年以来，蚂蚁小贷（包括更名前的重庆市阿里巴巴小额贷款公司和更名后的重庆市蚂蚁商诚小额贷款公司）共发行了1127亿元的ABS产品，均为企业ABS。从存量来看，截至号，蚂蚁小贷在公开市场存续的直接为766亿元，融资期限均为12个月。除了蚂蚁小贷，蚂蚁金服旗下消费分期服务“花呗”的运营主体重庆市蚂蚁小微小额贷款公司，同样是ABS市场上的绝对主角，今年来累计发行1241亿元。这样一来，借呗加上花呗，蚂蚁金服今年发行的ABS产品合计超过2300亿元，是中国ABS市场上当之无愧的霸主，超越了建设银行和国开行等金融巨头。此次蚂蚁小贷发行ABN，令蚂蚁金服进一步打通了交易所市场与银行间市场。在7月份发表的《1587亿！蚂蚁金服雄霸ABS市场》一文中，新金融琅琊榜曾经质疑：蚂蚁金服们发行ABS，是否存在什么约束？这隐含了两个问题，一个是蚂蚁金服们的信贷业务，是不是可以无限扩张？另一个则是，这些机构的资产证券化行为，是不是同样没有上限？这是留给新成立的国务院金融稳定发展委员会的挑战。新金融，需要新监管；，需要创新。另据第一消费金融报道，财务数据显示，截至2017年6月末，花呗运营主体蚂蚁小微小贷的为172亿元，总负债为144亿元，所有者权益为27.8亿元，营业收入为14.9亿元，净利润为10.2亿元。这很可能意味着，蚂蚁金服正在进入规模化盈利阶段。《借呗》 精选三作者 余蕊以数据和技术为核心驱动力，基于、、、等一系列技术创新，可被应用于支付清算、融资、、、、交易结算等多个金融领域。金融科技正在改变金融行业的生态格局，甚至有人说，金融科技正在成为改变传统银行业的关键角色，将对传统银行业带来颠覆式改变。由联合国在2005年宣传小额贷款时提出，指以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务，小微企业、农民、城镇低收入人群等弱势群体是其重点服务对象。2016年1月国务院发布《（年）》，确定了的5年规划。今年9月29日，人民银行宣布对普惠金融实施政策，提高金融服务覆盖率和可得性，为实体经济提供有效支持。记者在蚂蚁金融服务集团和浙江网商银行调研时了解到，金融科技为普惠金融提供了重要技术支撑和技术保障，为普惠金融开辟了一条创新途径，落到实处、“落地生根”。金融科技扩服务覆盖面浙江网商银行是中国首批试点的之一，于日正式开业。网商银行没有营业网点和柜台服务人员，完全利用互联网的技术、数据和渠道，为小微企业提供金融服务。网商银行和蚂蚁金服的数据表明，扩大了金融服务的覆盖面，让更多的小微企业和低收入人群享受到了金融服务。截至2017年6月末，网商银行累计向小微企业和个人创业者发放贷款2301亿元，有超过650万的小微经营者从网商银行及其前身获得贷款服务，累计获得贷款金额超过9000亿元。网商银行的贷款用户中三四五线城市的小微商家高达58%，贷款用户中20～30岁的用户占51%，30～40岁的用户占26%，许多没有信用记录的年轻人也从网商银行获得了贷款，实现了创业梦想。此外，在中国近1.7亿的“90后”中，超过4500万人开通了蚂蚁金服的“花呗”产品，平均每四位“90后”就有一位在用“花呗”进行信用消费。调研发现，近40%的“90后”把“花呗”作为首选的支付方式。金融科技提高金融服务效率网商银行的数据显示，目前贷款客户的户均贷款额度仅为1.7万元，贷款平均时长仅为7天，而一年贷款50次以上的小微企业占60%。这么频繁的“借借还还”在以前是难以想象的。“小企业因为成本的考虑，很少像大企业那样贷一笔款，留着慢慢使用，而是在必要时才申请贷款。小企业对资金的需求，整体来说是‘小、急、短、频’，即额度小、要得急、使用时间短、频次高。”网商银行副行长金晓龙表示。网商银行之所以能做到这么频繁的“放贷、收贷”是因为金融科技强大的处理能力。基于用户在生态内场景的历史表现进行授信评估，蚂蚁金服和网商银行所有授信决策的背后均源自于自动化计算的大数据模型，针对完成实名认证的支付宝会员，在确认账户为本人持有和使用的前提下，综合运用信用历史、行为偏好、履约能力、身份特质、交易数据等数据综合制定授信标准。用户不需要提交收入证明等材料，也不需要用户去网点办理，只需要打开APP等相关业务入口即可申请贷款，完成全部。四川的张女士是网商银行一位用户，五年来贷款多达3794笔，平均每年贷款759笔，最小3块钱，最大56000元，没有一笔逾期。由于她的贷款笔数比较多，网商银行的客服曾提醒她贷款是有成本的。张女士表示“订单贷”是每形成一笔订单，就可以线上发起贷款，买家确认收货后自动还款，虽然需要每笔操作，但是每一笔都能确保还上钱，她觉得心里很踏实。由于基本只有几天，收益可以覆盖利息，十分方便。金融科技降低小的最大难点是缺乏抵押物、缺乏担保。网商银行的服务根据商家的信用数据情况提供贷款，无需抵押和担保，年化利息仅为8%~15%，而且可以选择随借随还，按天计算，**降低了融资成本。网友“青橙”是一位95后创业者，在刚开始创业的前半年，她网店的交易额每天只有200元，利润只有十几元。可就是凭借每天点滴积累下来的100多笔交易数据，网商银行为其提供了7万元的贷款额度，无需抵押，利息也与信用卡差不多。靠着这笔钱，“青橙”开始尝试直播的推广形式，并借助天猫“双11”促销，半年后使资金周转进入良性循环，如今其网店的年交易额已经突破千万元。两年来，网商银行总共为“青橙”提供了261笔贷款，“青橙”没有一笔逾期。金融科技让“快借快还”“低价高效”成为许多创业者享受金融服务的新模式。金融科技让金融服务安全性更高蚂蚁金服和网商银行通过积累的关联网络数据，汇总形成10万+项指标，创建了100多种预测模型和3000多项策略，对众多小微客户进行了全方位画像，对客户的信用评价不再是局限于历史和静态信息，而是能够动态分析未来经营，做出正确的投放决策。此外，蚂蚁金服和网商银行创新大数据风控模式，通过从多样生活场景抓取社交、行为、财富、设备等非征信数据，并运用人工智能让风控系统从海量数据中学习模型，去洞察每一笔交易背后的信用、欺诈等风险，从而实现对的精准管理。风控的创新直接变革了传统的借贷审核模式，为分散、小额、海量的借贷提供了可能。这些风控措施，帮助网商银行一方面满足小微企业的需求，另一方面，将控制在1%左右。金融科技还使贷前、贷中、贷后的全流程管理体系更加完备。网商银行和蚂蚁金服目前可以实现贷前识别盗冒用、欺诈、套现用户，并做相应的准入和额度管理；贷中实时根据业务发生的信息，如交易的商品信息、用户登录信息、商户信息、个人登录信息、手机设备、贷款意图等等进行监测；贷后对所有已贷款的用户，根据贷款后的一些信息做监控预警，同时对不同风险等级的用户做不同的提示。金融科技仍需满足监管要求尽管金融科技让金融服务更加普及和高效，但仍需注重风险、满足监管的要求。例如，对于在校大学生以及低龄群体，蚂蚁金服和网商银行运用多种策略模型主动避开，如判断为学生，“借呗”不给予贷款。即使判断为非学生，年龄在18～23岁之间的客群，贷款额度也会控制在1万元以内。人民银行金融市场司司长纪志宏在2017发表演讲时表示，需引导并发挥好金融科技对普惠金融的支持作用，夯实务的基础设施；建立多层次、广覆盖的数字金融组织体系和产品体系，支持传统金融和新兴金融互学互鉴、相互发展；形成鼓励的政策体系，构建相应的金融法律和监管框架。《借呗》 精选四一、我国消费金融概况中国消费市场的规模本身非常大，在经济新常态下，消费已成为未来中国经济结构调整的重点，相应的消费观念和消费手段也正在发生变革。2016年社会消费品零售总额已经达到了33.2万亿元。随着居民物质生活水平的提高，消费种类以及消费环境也随之丰富；随着新型城镇化战略的推进，通过消费金融适度提前消费的理念越来越为年轻消费群体所接受；加之和征信体系的完善，网上消费日新月异，这些都将促进的效率显著提高。已进入了发展快车道，而消费性也呈现出较快发展的态势。消费性贷款余额从2012年末的10.44万亿元增长至2016年末的25.05万亿元，消费性贷款占各项贷款余额的比重也从2012年末的16.57%增长至2016年末的23.50%。呈现出多元业态、共同参与、激烈竞争的格局。我国消费金融市场参与者主要包括三大类：银行、和平台类。其中平台类根据其业务模式在产品、风控、获客、资金等方面有各自的特点，又可进一步分为电商平台、分期购物平台和三类。至2016年底，市场上消费金融公司一共有300多家，全国仅有21家获得。其中，多数持牌机构的股东有银行背景，持牌机构中占16家，海尔、苏宁等非银行系为少数，蚂蚁花呗、京东白条等规模较大的属于非正规军。二、我国消费金融ABS的政策前景政策推动是我国消费金融快速发展的重要推手。2009年，银监会颁布《》，拉开了消费金融领域市场改革的序幕。2013年，银监会修订了《办法》，允许南京、武汉、泉州等12个城市参与消费金融公司试点工作，进而推动消费金融公司进一步扩容。2015年，国务院下放消费金融公司审批权至省级部门，扩大试点范围至全国。2016年，央行、银监会联合印发《关于加大对新消费金融领域支持的指导意见》，进一步推动了。日至15日***在第五次中指出：要。金融是实体经济的血脉，金融要回归本源，服从服务于经济社会发展，把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。我国资产证券化制度是重要的金融基础设施，其根本宗旨是为实体经济服务。我国已经进入消费拉动经济发展的新时期，消费作为经济发展的三驾马车之一，由金融为消费经济服务，符合中央最新的金融政策。消费金融ABS对实体经济无缝对接，精准输血。消费金融ABS作为资产证券化的重要板块，同样承担为实体经济输血的重要任务。无论是传统机构开展的消费金融，还是新型机构办理的科技消费金融（如），只要是合法合规开展的，通过将其债权加以资产证券化，使资金回流实业领域，毫无疑问都是从根本上践行中央的金融政策。三、消费金融ABS对原始权益人的核心价值银行、消费金融公司、电商平台、无消费的借款平台纷纷试水ABS业务，那么，消费金融ABS解决原始权益人什么问题？（一）商业银行目前商业银行的产品主要是和。商业银行发行消费金融ABS的动力主要在于加快信贷、改变经营模式和减少资本占用量等。（二）消费金融公司和小贷公司对于消费金融公司而言，ABS是其的一种补充。消费金融公司的注册资本普遍不高，通过资产证券化可扩充资产规模，软化债务结构上存在的短贷长借现象，还可通过发行ABS实现资产出表以释放业务额度。小贷公司资金来源的有限，通过资产证券化的方式来进行融资，可以盘活存量提高周转速度。（三）其他消费金融机构对于无消费金融牌照的发行人而言，资产证券化是一种成本较低且可在短期内多次发行的融资方式。尤其是储架发行额度获批后，企业的和效率将**提高，其在资本市场上的接受度也随之提升。但是，储架发行对发行人的经营模式、大数据风控能力等多方面有着很高的准入门槛，未来也将成为更多消费金融类企业跟进的方向。电商平台是目前我国的主力军，电商平台开展消费金融的优势主要在于确定的消费场景和大数据的支撑。电商平台从赊购服务延伸到提供信用消费贷款，消费场景及合作商户的广度和精度是其扩展消费金融类ABS的核心竞争力。目前消费金融类ABS发行市场中最活跃的电商平台是蚂蚁金服及京东金融。例如，2015年以来，蚂蚁金服旗下蚂蚁花呗及蚂蚁借呗均获得了交易所300亿储架发行额度，截至2017年3月末，蚂蚁花呗系列共发行了32单，累计规模为657.80亿元。四、消费金融ABS的交易结构及发展趋势（一）消费金融ABS典型产品的交易结构1.：中金—宜人精英贷宜人贷（纽约证券交易所：YRD）是中国领先的在线商，为和个人提供金融服务。以喆颢（上海）有限公司为原始权益人，以中国国际份有限公司为计划管理人的“中金-宜人精英贷”于2016年在深圳证券交易所成功发行。“中金-宜人精英贷权资产支持专项计划”是宜人贷发行的首单资产证券化产品。本产品结构设计采用了结构化处理、超额覆盖、保证金、专项计划账户资金留存等交易安排，采用信托-专项计划双SPV结构设计。本产品优先B级、中间级本金分配方式均为过手摊还，尽量避免。交易结构（中金-宜人精英贷信托受益权资产支持专项计划）2.：嘉实资本-分期乐1号资产支持专项支持证券深圳市分期乐网络科技有限公司（以下简称“分期乐”）2013年成立于深圳，是中国领先的互联网消费金融服务商。运营两年多，分期乐从校园起步，打造了3C数码、运动户外、洗护美妆、教育培训、吃喝玩乐等多个。在，分期乐拥有、ABS、银行等多个丰富稳健的资金合作渠道。日，分期乐旗下“嘉实资本-分期乐1号资产支持证券”（以下简称“分期乐ABS”）登陆上交所发行并完成资产交割。此次分期乐ABS产品发行规模为2亿元，其为分期乐商城的分期消费债权，具有真实、分散、小额的特点，资产质量高。分期乐ABS由招商证券股份有限公司担任财务顾问，为资产计划管理人，中合中小企业股份有限公司为提供。在风控方面，分期乐将对消费用户进行多重审核：线上核实订单信息，进行初审；线下风控团队实地考察，进行面签；借款人提交资料后，总部大数据模型结合专家团队进行。分期乐与此前拟下发8家机构中的7家有合作，会对其数据匹配度进行多次验证，并用于分期乐用户的信用评估。交易结构（分期乐ABS）3.京东白条：京东白条应收账款债权资产支持专项计划“京东白条”是一项面向个人消费者的消费金融业务，以消费者信用为依据，用户在京东消费时，可享受“先消费、后付款”的信用赊购服务。根据京东金融建立的信用评估体系，给予信用良好的用户一定的“白条”消费额度，允许用户享受30天内免息付款、最长24个月分期付款等。“京东白条应收账款债权资产支持专项计划”的基础资产为京东白条应收账款债权，融资总额为8亿元，分为优先1级（75%，AAA评级）、优先2级（13%，AA-评级）、次级（12%）资产支持证券。其中，优先1级6亿元和优先2级1.04亿元资产支持证券由完成认购，次级0.96亿元由原始权益人主动认购。京东白条应收账款债权资产支持专项计划的具体产品期限为24个月，前12个月为循环购买期，以入池标准挑选合格基础资产进行循环购买；循环期内每季度兑付优先级收益；后12个月为本息摊还期，摊还期内按月兑付优先级的利息和本金；待优先级本金全部偿付，将剩余收益支付于次级人。从利率水平来看，京东白条应收账款债权资产支持专项计划优先1级的最低发行利率为5.1%，低于2015年市场上发行的所有涉及互联网借贷资产证券化产品。交易结构（京东白条应收账款债权资产支持专项计划）4.阿里小贷：东证资管—阿里巴巴1-10号专项资产管理计划阿里巴巴集团联合复星集团、银泰集团和万向集团于日在杭州成立浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司，这是中国首个专门面向网商放贷的小额贷款公司，贷款金额上限为50万元。是为阿里巴巴会员提供的一款产品。借款人无需提供抵押品或仅凭自己的信誉就能取得贷款，并以借款人信用程度作为还款的保证。“东证资管—阿里巴巴1-10号专项资产管理计划”以阿里巴巴小额贷款公司面向小微企业发放贷款形成的债权为基础资产，将在3年内不定期发行10期产品，每期发行额度为2~5亿元。根据小贷资产期限较短、随借随还的特点，该产品在交易结构设计上采用了循环购买的方式，即基础资产相关债权获得偿还后，用获得的资金循环购买新的合格小贷资产，可解决短期贷款资产和长期证券化产品的期限匹配问题，在国内资产证券化市场是首次尝试。交易结构（东证资管—阿里巴巴8号专项资产管理计划）5.蚂蚁花呗：德邦花呗第一-二十八期消费授信融资资产支持专项计划“蚂蚁花呗”是蚂蚁金服推出的一款，申请开通后，将获得500-50,000元不等的消费额度。用户在消费时，可以预支蚂蚁花呗的额度，享受“先消费，后付款”的购物体验。2016年6月，德邦花呗消费贷款资产支持专项计划（以下简称“花呗ABS”）一次性取得了300亿元储架发行额度，是上交所首单储架模式发行产品，也是规模较大的储架发行产品。花呗ABS的发行，改变了原市场上消费贷资产证券化融资规模偏小、成本偏高以及产品设计依赖外部增信等问题，且花呗ABS的发行成本也创同类型资产新低。其优先级利率为3.6%，为同行最低，次优先级为5%。交易结构（德邦花呗第19期消费授信融资资产支持专项计划）6.借呗：德邦借呗第一-二十二期消费贷款资产支持专项计划“借呗”是支付宝推出的一款贷款服务，申请门槛是芝麻分在600以上。按照分数的不同，用户可以申请的贷款额度1,000至30万元。借呗的还款最长期限为12个月，贷款日利率是0.045%，随借随还。德邦借呗消费贷款资产支持专项计划中基础资产分散性高，充分利用了资产证券化产品分散风险的优势；“借呗”业务，循环购买，产品未设置外部担保。交易结构（德邦借呗第3期消费贷款资产支持专项计划）7.：中金-唯品花第一期资产支持专项计划“唯品花”是的消费贷款产品，是一种“先消费、后还款”的全新支付方式，由太平洋财险承保。用户在唯品会使用唯品花购物付款，可进行分期付款，每期手续费0.5%。本产品可供循环购买的资产池规模庞大，2016年1月-8月，唯品花累计放款约41.4亿元，累计交易笔数约998万笔；本专项计划可供循环购买的资产池规模较大，同时通过品众IT系统自动筛选符合合格标准的保理合同债权资产，保证了较高的循环效率。交易结构（中金-唯品花第一期资产支持专项计划）8.：百度有钱花-华鑫2016年第一期贷款资产支持专项计划“百度有钱花”早在2015年就已推出，打造创新消费信贷模式，提供包括分期、信用支付和现金贷等服务，其中教育信贷是其分期业务发力的主要方向，并已取得显著成果。截止2016年8月，“百度有钱花”已经与超过700家教育培训机构达成合作。“百度有钱花-华鑫2016年第一期贷款资产支持专项计划”以重庆百度小额贷款有限公司为原始权益人，并以其对“百度有钱花”用户拥有的教育贷款债权及对教育服务机构拥有的服务费债权为基础资产，发行总规模为6.05亿元，采取结构化的产品设计方式，分为优先级A/B/C档、中间级和次级，设置A档4.25亿元，评级AAA；优先级B档0.2亿元，评级AA+；优先级C档0.2亿元，评级AA；中间级资产支持证券0.64亿元，评级A；0.66亿元，由原始权益人认购。交易结构（百度有钱花-华鑫2016年第一期贷款资产支持专项计划）9.小米小贷：中信证券-小米小贷1号第一期资产支持专项计划“”是面向小米用户的纯信用、产品，在对用户行为综合评估后明确相应的贷款额度，单笔贷款额度最低为100元，最高为用户的可用额度。从当天开始按照每天0.05%计算利息，还款当天不计息。逾期部分的本金或利息的逾期利率为正常贷款利率的1.5倍，即为每天0.075%。日，“中信证券-小米小贷1号资产支持专项计划”（以下简称“小米小贷ABS”）在上海证券交易所成功注册30亿元储架式发行额度，标志着小米小贷的资产证券化突破以往的审批制，实现一次注册多次发行。小米小贷ABS的底层基础资产是小米小贷在日常经营中取得的小额贷款债权，其良好的资产质量很大程度上得益于包括小米手机端、小米商城平台、应用商城、用户论坛等在内的完整互联网生态链，上述渠道可实现对用户行为数据的挖掘，从行为习惯、消费方式、经济能力、诚信状况等维度综合判断用户的信用质量，从而形成以数据驱动模型的完整、成熟的底层风控能力，使小米小贷的资产不良率得以控制在行业同类型资产不良的较低水平。此外，本项目采取优先/次级的结构化分层、超额覆盖等增信措施，同时设置多项可触发事件缓释本息偿付风险。交易结构（小米小贷ABS第一期）10.捷信：捷赢2017年第一-二期个人消费贷款资产支持证券捷信中国创办于2004年，开创人为PPF集团。于2010年成为中国首批设立的4家之一，是我国第一家也是目前唯一一家外商独资的消费金融公司。以捷信为发起机构，东方花旗证券有限公司和国开证券有限责任公司为联席主承销商的“捷赢2017年第一期个人消费贷款资产支持证券”于2017年成功发行。交易亮点：分层设计，优先A档资产支持证券获得来自优先B档资产支持证券和次级资产支持证券合计24.94%的信用支持，优先B级资产支持证券获得来自次级13.25%的信用支持。交易结构（捷赢2017年第一期个人消费贷款资产支持证券）11.去哪儿拿去花：-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划去哪儿与闪白条共同开发的拿去花产品，是一款基于去哪儿平台开发的旅游消费金融产品，只需消费者在平台上填写申请信息，激活开通，即可领取并使用最高2万额度，最长30天免息期，可分3期、6期、9期、12期四档分期支付的消费金融服务，分期手续费远低于。本项目发行规模为2.45，基础资产为原始权益人从商户处受让的因提供赊销服务从而对用户合法享有的应收账款债权。读秒作为PINTEC集团旗下的智能信贷服务解决方案提供商主导本项目的设立发行工作。区别于以往项目主导方以电商巨头、持牌金融机构为主的模式，本项目是首单由独立信贷技术服务商作为项目主导方和发起方，并同时担任专项计划资产服务机构的互联网消费金融ABS产品。同时，本项目还引入消费场景提供方去哪儿网作为资产服务支持机构，为基础资产的形成、项目间的稳定运营提供支持。此次读秒场内ABS的发行，意味着市场上首单以独立信贷技术服务商作为主要发起人的互联网消费金融ABS在上交所正式挂牌，打破了以往互金行业主要由电商巨头发行ABS的模式。该计划首期发行规模为2.45亿元，分为优先A级(73.47%，AAA评级)、优先B级(16.33%，A评级)、次级(10.20%)资产支持证券，中信证券担任本专项计划的管理人和主承销商。交易结构（读秒-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划）（二）消费金融ABS交易结构的发展趋势1.原始权益人多样化，发行场所多元化目前市场上消费金融类ABS发行主体主要包括商业银行、消费金融公司、小贷公司、电商平台、等，其中P2P平台类于2016年暂被交易所纳入。商业银行、消费金融公司作为发起机构的ABS产品在，受银监会监管；小贷公司、电商平台及其他平台类企业作为发起机构的ABS产品主要在交易所市场发行，受证监会监管，也可以在银行间，主管机构为交易商协会。“读秒-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划”是首单由独立信贷技术服务商作为主要发起人的互联网消费金融ABS。2.SPV及管理服务机构多元化在银行间市场发行交易的，其交易结构标准化程度较高，银行或消费金融公司作为发起机构，通常也担任基础资产的贷款服务机构，将消费贷款以信托的方式委托给受托机构，作为受托机构设立特殊载体SPT发行资产证券化产品。在交易所发行交易的，其交易结构相对灵活，既包括计划管理人设立并管理资产专项计划，将专项计划资金用于向原始权益人购买基础资产的单SPV模式，又包括引入信托受益权，构建双SPV交易结构的模式，对于场外资产证券市场甚至引入双资产服务机构。越来越多的消费金融ABS引入专业服务结构，例如“读秒-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划”由独立信贷技术服务商作为项目主导方和发起方，并同时担任专项计划资产服务机构的互联网消费金融ABS产品，还引入消费场景提供方去哪儿网作为资产服务支持机构，为基础资产的形成、项目存续期间的稳定运营提供支持。3.越来越多的企业采用储架发行方式对于融资渠道相对狭窄的消费贷款公司而言，资产证券化是一种成本较低且可循环发行的融资方式。尤其是储架发行获批后，企业的融资规模和效率将会得到大幅提高，有利于提升其在资本市场的接受度。与此同时，储架发行对发起机构的经营模式、风控能力等多方面有着很高的准入门槛，目前市场上获得储架发行额度的企业有蚂蚁金服（蚂蚁花呗、蚂蚁借呗）及捷信金融，未来也将成为更多消费金融类企业努力的方向。4.多采循环购买形式消费金融类ABS一般采用循环结构以解决与产品端期限不匹配的问题，减少资金闲置成本。由于消费金融类贷款通常具有贷款期限相对较短、早偿率较高等特点，而消费金融公司通常更倾向于获得较长期限的融资，同时，对于而言，中长期资产证券化产品获得的也更高。为了解决消费金融的资产端与负债端的期限匹配问题，采用循环购买的交易结构较为常见。循环购买类消费产品，其存续期包含循环购买期和摊还期两个阶段。在循环购买阶段，资产池产生的现金流用于支付资产支持证券的利息及相关费用，剩余的资金（或者部分）应当由原始权益人根据合格标准购买新的入池资产；在摊还阶段，消费金融贷款资产池产生的现金流归集后应按照约定向资产支持证券持有者偿付本金和利息。设计循环购买交易结构时，还应根据消费的信用质量、备选合格资产池的容量、贷款期限、早偿率、违约率及贷款利率等特点设置循环购买频率、购买比例、分配顺序和分配方式等。5.大多侧重内部增信，极少采用外部增信内部增信设计是从基础资产自身层面进行结构化设计而实现的，主要包括优先级/次级的结构安排、超额、超额抵押、储备账户、交叉互补机制等，其中，优先级/次级的分层设计是资产证券化产品中最基本、运用最广泛的增信措施，超额利差及较高的入池管理费亦为消费金融类ABS常用内部增信措施。目前市场上已发行的消费金融资产证券化产品，采用外部增信安排的产品相对较少，如在基础资产层面进行类消费金融资产证券化产品，例如“宅E贷-光证资管1期资产支持专项计划”。6.大多侧重挖掘消费场景与大数据风控，作为ABS产品设计的核心逻辑消费金融ABS的核心是消费场景和大数据风控，前者关乎债权发生原因的真实性，后者关乎的科学有效性。消费金融的核心就是消费场景和风险控制，一方面互联网技术丰富了消费场景，这也意味着消费金融产品需要不断创新以覆盖更广阔的受众群体，同时借助互联网技术改变服务方式也会使得服务效率得以提升；另一方面互联网数据对征信信息的补充也将全面提升各类机构的风险管理能力。调查表明，有场景的消费贷款比没有场景的消费贷款用户还款表现好，逾期率低。消费金融机构提供的金融服务以“无、贷款审批速度快”为特点，在ABS发行时逾期率与坏账率处于“”、“滞后期”，在循环期内持续的资产质量监控离不开大数据支撑，而原始权益人或发起人基于现代金融科技手段的风控体系以及大数据有利于控制风险。原标题：消费金融ABS的政策前景、核心价值与交易结构综述，刊载于《金融资管法律通讯（2017年7月）》作者：周天林来源：周天林北京大成（上海）律师事务所、上海资信---关注我们---《借呗》 精选五欢迎点击蓝字，关注“消金行业资讯”文章较长，耐心阅读噢~一、我国消费金融概况中国消费市场的规模本身非常大，在经济新常态下，消费已成为未来中国经济结构调整的重点，相应的消费观念和消费手段也正在发生变革。2016年社会消费品零售总额已经达到了33.2万亿元。随着居民物质生活水平的提高，消费种类以及消费环境也随之丰富；随着新型城镇化战略的推进，通过消费金融适度提前消费的理念越来越为年轻消费群体所接受；加之互联网金融的发展和征信体系的完善，网上消费日新月异，这些都将促进消费金融业务的效率显著提高。消费金融行业已进入了发展快车道，而消费性贷款业务也呈现出较快发展的态势。消费性贷款余额从2012年末的10.44万亿元增长至2016年末的25.05万亿元，消费性贷款占各项贷款余额的比重也从2012年末的16.57%增长至2016年末的23.50%。消费金融市场呈现出多元业态、共同参与、激烈竞争的格局。我国消费金融市场参与者主要包括三大类：银行、消费金融公司和平台类。其中平台类根据其业务模式在产品、风控、获客、资金等方面有各自的特点，又可进一步分为电商平台、分期购物平台和P2P平台三类。至2016年底，市场上消费金融公司一共有300多家，全国仅有21家获得消费金融牌照。其中，多数持牌机构的股东有银行背景，持牌机构中银行系占16家，海尔、苏宁等非银行系为少数，蚂蚁花呗、京东白条等规模较大的消费金融平台属于非正规军。二、我国消费金融ABS的政策前景政策推动是我国消费金融快速发展的重要推手。2009年，银监会颁布《理办法》，拉开了消费金融领域市场改革的序幕。2013年，银监会修订了《消费金融公司试点管理办法》，允许南京、武汉、泉州等12个城市参与消费金融公司试点工作，进而推动消费金融公司进一步扩容。2015年，国务院下放消费金融公司审批权至省级部门，扩大试点范围至全国。2016年，央行、银监会联合印发《关于加大对新消费金融领域支持的指导意见》，进一步推动了消费金融的发展。日至15日***在第五次全国金融工作会议中指出：要建设。金融是实体经济的血脉，金融要回归本源，服从服务于经济社会发展，把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。我国资产证券化制度是重要的金融基础设施，其根本宗旨是为实体经济服务。我国已经进入消费拉动经济发展的新时期，消费作为经济发展的三驾马车之一，由金融为消费经济服务，符合中央最新的金融政策。消费金融ABS对实体经济无缝对接，精准输血。消费金融ABS作为资产证券化的重要板块，同样承担为实体经济输血的重要任务。无论是传统机构开展的消费金融，还是新型机构办理的科技消费金融（如互联网消费金融），只要是合法合规开展的，通过将其债权加以资产证券化，使资金回流实业领域，毫无疑问都是从根本上践行中央的金融政策。三、消费金融ABS对原始权益人的核心价值银行、消费金融公司、电商平台、无消费金融牌照的借款平台纷纷试水ABS业务，那么，消费金融ABS解决原始权益人什么问题？（一）商业银行目前商业银行消费金融模式的产品主要是付款和个人消费贷款。商业银行发行消费金融ABS的动力主要在于加快信贷资产周转率、改变经营模式和减少资本占用量等。（二）消费金融公司和小贷公司对于消费金融公司而言，ABS是其融资方式的一种补充。消费金融公司的注册资本普遍不高，通过资产证券化可扩充资产规模，软化债务结构上存在的短贷长借现象，还可通过发行ABS实现资产出表以释放业务额度。小贷公司资金来源的有限，通过资产证券化的方式来进行融资，可以盘活存量提高周转速度。（三）其他消费金融机构对于无消费金融牌照的发行人而言，资产证券化是一种成本较低且可在短期内多次发行的融资方式。尤其是储架发行额度获批后，企业的融资规模和效率将**提高，其在资本市场上的接受度也随之提升。但是，储架发行对发行人的经营模式、大数据风控能力等多方面有着很高的准入门槛，未来也将成为更多消费金融类企业跟进的方向。电商平台是目前我国消费金融资产证券化的主力军，电商平台开展消费金融资产证券化项目的优势主要在于确定的消费场景和大数据的支撑。电商平台从赊购服务延伸到提供信用消费贷款，消费场景及合作商户的广度和精度是其扩展消费金融类ABS的核心竞争力。目前消费金融类ABS发行市场中最活跃的电商平台是蚂蚁金服及京东金融。例如，2015年以来，蚂蚁金服旗下蚂蚁花呗及蚂蚁借呗均获得了交易所300亿储架发行额度，截至2017年3月末，蚂蚁花呗系列共发行了32单，累计规模为657.80亿元。四、消费金融ABS的交易结构及发展趋势（一）消费金融ABS典型产品的交易结构1.宜人贷：中金—宜人精英贷信托受益权资产支持专项计划宜人贷（纽约证券交易所代码：YRD）是中国领先的在线消费金融服务商，为出借人和个人借款人提供金融信息中介服务。以喆颢资产管理（上海）有限公司为原始权益人，以中国国际金融股份有限公司为计划管理人的“中金-宜人精英贷信托受益权资产支持专项计划”于2016年在深圳证券交易所成功发行。“中金-宜人精英贷信托受益权资产支持专项计划”是宜人贷发行的首单资产证券化产品。本产品结构设计采用了结构化处理、超额覆盖、信托账户保证金、专项计划账户资金留存等交易安排，采用信托-专项计划双SPV结构设计。本产品优先B级、中间级资产支持证券本金分配方式均为过手摊还，尽量避免资金沉淀。交易结构（中金-宜人精英贷信托受益权资产支持专项计划）2.分期乐：嘉实资本-分期乐1号资产支持专项计划资产支持证券深圳市分期乐网络科技有限公司（以下简称“分期乐”）2013年成立于深圳，是中国领先的互联网消费金融服务商。运营两年多，分期乐从校园起步，打造了3C数码、运动户外、洗护美妆、教育培训、吃喝玩乐等多个消费金融场景。在资金端，分期乐拥有桔子、ABS、银行等多个丰富稳健的资金合作渠道。日，分期乐旗下“嘉实资本-分期乐1号资产支持证券”（以下简称“分期乐ABS”）登陆上交所发行并完成资产交割。此次分期乐ABS产品发行规模为2亿元，其基础资产为分期乐商城的分期消费债权，具有真实、分散、小额的特点，资产质量高。分期乐ABS由招商证券股份有限公司担任财务顾问，嘉实嘉实资本管理有限公司为资产计划管理人，中合中小企业融资担保股份有限公司为优先级提供增信。在风控方面，分期乐将对消费用户进行多重审核：线上核实订单信息，进行初审；线下风控团队实地考察，进行面签；借款人提交资料后，总部大数据模型结合专家团队进行风险评估。分期乐与此前拟下发个人征信牌照8家机构中的7家有合作，会对其数据匹配度进行多次验证，并用于分期乐用户的信用评估。交易结构（分期乐ABS）3.京东白条：京东白条应收账款债权资产支持专项计划“京东白条”是一项面向个人消费者的消费金融业务，以消费者信用为依据，用户在京东消费时，可享受“先消费、后付款”的信用赊购服务。根据京东金融建立的信用评估体系，给予信用良好的用户一定的“白条”消费额度，允许用户享受30天内免息付款、最长24个月分期付款等增值服务。“京东白条应收账款债权资产支持专项计划”的基础资产为京东白条应收账款债权，融资总额为8亿元，分为优先1级（75%，AAA评级）、优先2级（13%，AA-评级）、次级（12%）资产支持证券。其中，优先1级6亿元和优先2级1.04亿元资产支持证券由投资机构完成认购，次级0.96亿元由原始权益人主动认购。京东白条应收账款债权资产支持专项计划的具体产品期限为24个月，前12个月为循环购买期，以入池标准挑选合格基础资产进行循环购买；循环期内每季度兑付优先级投资人收益；后12个月为本息摊还期，摊还期内按月兑付优先级的利息和本金；待优先级本金全部偿付，将剩余收益支付于次级投资人。从利率水平来看，京东白条应收账款债权资产支持专项计划优先1级的债券最低发行利率为5.1%，低于2015年市场上发行的所有涉及互联网借贷资产证券化产品。交易结构（京东白条应收账款债权资产支持专项计划）4.阿里小贷：东证资管—阿里巴巴1-10号专项资产管理计划阿里巴巴集团联合复星集团、银泰集团和万向集团于日在杭州成立浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司，这是中国首个专门面向网商放贷的小额贷款公司，贷款金额上限为50万元。阿里小额贷款是阿里金融为阿里巴巴会员提供的一款纯信用贷款产品。借款人无需提供抵押品或第三方担保仅凭自己的信誉就能取得贷款，并以借款人信用程度作为还款的保证。“东证资管—阿里巴巴1-10号专项资产管理计划”以阿里巴巴小额贷款公司面向小微企业发放贷款形成的债权为基础资产，将在3年内不定期发行10期产品，每期发行额度为2~5亿元。根据小贷资产期限较短、随借随还的特点，该产品在交易结构设计上采用了循环购买的方式，即基础资产相关债权获得偿还后，用获得的资金循环购买新的合格小贷资产，可解决短期贷款资产和长期证券化产品的期限匹配问题，在国内资产证券化市场是首次尝试。交易结构（东证资管—阿里巴巴8号专项资产管理计划）5.蚂蚁花呗：德邦花呗第一-二十八期消费授信融资资产支持专项计划“蚂蚁花呗”是蚂蚁金服推出的一款消费信贷产品，申请开通后，将获得500-50,000元不等的消费额度。用户在消费时，可以预支蚂蚁花呗的额度，享受“先消费，后付款”的购物体验。2016年6月，德邦花呗消费贷款资产支持专项计划（以下简称“花呗ABS”）一次性取得了300亿元储架发行额度，是上交所首单储架模式发行产品，也是规模较大的储架发行产品。花呗ABS的发行，改变了原市场上消费贷资产证券化融资规模偏小、成本偏高以及产品设计依赖外部增信等问题，且花呗ABS的发行成本也创同类型资产新低。其优先级利率为3.6%，为同行最低，次优先级为5%。交易结构（德邦花呗第19期消费授信融资资产支持专项计划）6.借呗：德邦借呗第一-二十二期消费贷款资产支持专项计划“借呗”是支付宝推出的一款贷款服务，申请门槛是芝麻分在600以上。按照分数的不同，用户可以申请的贷款额度1,000至30万元。借呗的还款最长期限为12个月，贷款日利率是0.045%，随借随还。德邦借呗消费贷款资产支持专项计划中基础资产分散性高，充分利用了资产证券化产品分散风险的优势；“借呗”业务，循环购买，产品未设置外部担保。交易结构（德邦借呗第3期消费贷款资产支持专项计划）7.唯品花：中金-唯品花第一期资产支持专项计划“唯品花”是唯品金融的消费贷款产品，是一种“先消费、后还款”的全新支付方式，由太平洋财险承保。用户在唯品会使用唯品花购物付款，可进行分期付款，每期手续费0.5%。本产品可供循环购买的资产池规模庞大，2016年1月-8月，唯品花累计放款约41.4亿元，累计交易笔数约998万笔；本专项计划可供循环购买的资产池规模较大，同时通过品众保理IT系统自动筛选符合合格标准的保理合同债权资产，保证了较高的循环效率。交易结构（中金-唯品花第一期资产支持专项计划）8.百度有钱花：百度有钱花-华鑫2016年第一期贷款资产支持专项计划“百度有钱花”早在2015年就已推出，打造创新消费信贷模式，提供包括分期、信用支付和现金贷等服务，其中教育信贷是其分期业务发力的主要方向，并已取得显著成果。截止2016年8月，“百度有钱花”已经与超过700家教育培训机构达成合作。“百度有钱花-华鑫2016年第一期贷款资产支持专项计划”以重庆百度小额贷款有限公司为原始权益人，并以其对“百度有钱花”用户拥有的教育贷款债权及对教育服务机构拥有的服务费债权为基础资产，发行总规模为6.05亿元，采取结构化的产品设计方式，分为优先级A/B/C档、中间级和次级，设置优先级资产支持证券A档4.25亿元，评级AAA；优先级B档0.2亿元，评级AA+；优先级C档0.2亿元，评级AA；中间级资产支持证券0.64亿元，评级A；次级资产支持证券0.66亿元，由原始权益人认购。交易结构（百度有钱花-华鑫2016年第一期贷款资产支持专项计划）9.小米小贷：中信证券-小米小贷1号第一期资产支持专项计划“款”是面向小米用户的纯信用、无产品，在小米金融对用户行为综合评估后明确相应的贷款额度，单笔贷款额度最低为100元，最高为用户的可用额度。从贷款发放当天开始按照每天0.05%计算利息，还款当天不计息。逾期部分的本金或利息的逾期利率为正常贷款利率的1.5倍，即为每天0.075%。日，“中信证券-小米小贷1号资产支持专项计划”（以下简称“小米小贷ABS”）在上海证券交易所成功注册30亿元储架式发行额度，标志着小米小贷的资产证券化突破以往的审批制，实现一次注册多次发行。小米小贷ABS的底层基础资产是小米小贷在日常经营中取得的小额贷款债权，其良好的资产质量很大程度上得益于包括小米手机端、小米商城平台、应用商城、用户论坛等在内的完整互联网生态链，上述渠道可实现对用户行为数据的挖掘，从行为习惯、消费方式、经济能力、诚信状况等维度综合判断用户的信用质量，从而形成以数据驱动模型的完整、成熟的底层风控能力，使小米小贷的资产不良率得以控制在行业同类型资产不良的较低水平。此外，本项目采取优先/次级的结构化分层、超额覆盖等增信措施，同时设置多项可触发事件缓释本息偿付风险。交易结构（小米小贷ABS第一期）10.捷信：捷赢2017年第一-二期个人消费贷款资产支持证券捷信中国创办于2004年，开创人为PPF集团。捷信消费金融有限公司于2010年成为中国首批设立的4家试点消费金融公司之一，是我国第一家也是目前唯一一家外商独资的消费金融公司。以捷信消费金融有限公司为发起机构，东方花旗证券有限公司和国开证券有限责任公司为联席主承销商的“捷赢2017年第一期个人消费贷款资产支持证券”于2017年成功发行。交易亮点：分层设计，优先A档资产支持证券获得来自优先B档资产支持证券和次级资产支持证券合计24.94%的信用支持，优先B级资产支持证券获得来自次级13.25%的信用支持。交易结构（捷赢2017年第一期个人消费贷款资产支持证券）11.去哪儿拿去花：读秒-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划去哪儿与闪白条共同开发的拿去花产品，是一款基于去哪儿平台开发的旅游消费金融产品，只需消费者在平台上填写申请信息，激活开通，即可领取并使用最高2万额度，最长30天免息期，可分3期、6期、9期、12期四档分期支付的消费金融服务，分期手续费远低于信用卡分期费率。本项目发行规模为2.45亿元人民币，基础资产为原始权益人从商户处受让的因提供赊销服务从而对用户合法享有的应收账款债权。读秒作为PINTEC集团旗下的智能信贷服务解决方案提供商主导本项目的设立发行工作。区别于以往项目主导方以电商巨头、持牌金融机构为主的模式，本项目是首单由独立信贷技术服务商作为项目主导方和发起方，并同时担任专项计划资产服务机构的互联网消费金融ABS产品。同时，本项目还引入消费场景提供方去哪儿网作为资产服务支持机构，为基础资产的形成、项目存续期间的稳定运营提供支持。此次读秒场内ABS的发行，意味着市场上首单以独立信贷技术服务商作为主要发起人的互联网消费金融ABS在上交所正式挂牌，打破了以往互金行业主要由电商巨头发行ABS的模式。该计划首期发行规模为2.45亿元，分为优先A级(73.47%，AAA评级)、优先B级(16.33%，A评级)、次级(10.20%)资产支持证券，中信证券担任本专项计划的管理人和主承销商。交易结构（读秒-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划）（二）消费金融ABS交易结构的发展趋势1.原始权益人多样化，发行场所多元化目前市场上消费金融类ABS发行主体主要包括商业银行、消费金融公司、小贷公司、电商平台、平台等，其中P2P平台类于2016年暂被交易所纳入负面清单。商业银行、消费金融公司作为发起机构的ABS产品在银行间债券市场发行，受银监会监管；小贷公司、电商平台及其他平台类互联网金融企业作为发起机构的ABS产品主要在交易所市场发行，受证监会监管，也可以在银行间债券市场发行，主管机构为交易商协会。“读秒-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划”是首单由独立信贷技术服务商作为主要发起人的互联网消费金融ABS。2.SPV及管理服务机构多元化在银行间市场发行交易的信贷资产证券化产品，其交易结构标准化程度较高，银行或消费金融公司作为发起机构，通常也担任基础资产的贷款服务机构，将消费贷款以信托的方式委托给受托机构，信托公司作为受托机构设立特殊目的信托载体SPT发行资产证券化产品。在交易所发行交易的企业资产证券化产品，其交易结构相对灵活，既包括计划管理人设立并管理资产专项计划，将专项计划资金用于向原始权益人购买基础资产的单SPV模式，又包括引入信托受益权，构建双SPV交易结构的模式，对于场外资产证券市场甚至引入双资产服务机构。越来越多的消费金融ABS引入专业服务结构，例如“读秒-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划”由独立信贷技术服务商作为项目主导方和发起方，并同时担任专项计划资产服务机构的互联网消费金融ABS产品，还引入消费场景提供方去哪儿网作为资产服务支持机构，为基础资产的形成、项目存续期间的稳定运营提供支持。3.越来越多的企业采用储架发行方式对于融资渠道相对狭窄的消费贷款公司而言，资产证券化是一种成本较低且可循环发行的融资方式。尤其是储架发行获批后，企业的融资规模和效率将会得到大幅提高，有利于提升其在资本市场的接受度。与此同时，储架发行对发起机构的经营模式、风控能力等多方面有着很高的准入门槛，目前市场上获得储架发行额度的企业有蚂蚁金服（蚂蚁花呗、蚂蚁借呗）及捷信金融，未来也将成为更多消费金融类企业努力的方向。4.资产注入多采循环购买形式消费金融类ABS一般采用循环结构以解决资产端与产品端期限不匹配的问题，减少资金闲置成本。由于消费金融类贷款通常具有贷款期限相对较短、早偿率较高等特点，而消费金融公司通常更倾向于获得较长期限的融资，同时，对于投资者而言，中长期资产证券化产品获得的收益率也更高。为了解决消费金融类资产证券化的资产端与负债端的期限匹配问题，采用循环购买的交易结构较为常见。循环购买类消费金融资产证券化产品，其存续期包含循环购买期和摊还期两个阶段。在循环购买阶段，消费金融贷款资产池产生的现金流用于支付资产支持证券的利息及相关费用，剩余的资金（或者部分）应当由原始权益人根据合格标准购买新的入池资产；在摊还阶段，消费金融贷款资产池产生的现金流归集后应按照约定向资产支持证券持有者偿付本金和利息。设计循环购买交易结构时，还应根据消费金融资产的信用质量、备选合格资产池的容量、贷款期限、早偿率、违约率及贷款利率等特点设置循环购买频率、购买比例、分配顺序和分配方式等。5.大多侧重内部增信，极少采用外部增信内部增信设计是从基础资产自身层面进行结构化设计而实现的，主要包括优先级/次级的结构安排、超额利差、超额抵押、流动性储备账户、交叉互补机制等，其中，优先级/次级的分层设计是资产证券化产品中最基本、运用最广泛的增信措施，超额利差及较高的入池管理费亦为消费金融类ABS常用内部增信措施。目前市场上已发行的消费金融资产证券化产品，采用外部增信安排的产品相对较少，如在基础资产层面进行保险的类消费金融资产证券化产品，例如“平安普惠宅E贷-光证资管1期资产支持专项计划”。6.大多侧重挖掘消费场景与大数据风控，作为ABS产品设计的核心逻辑消费金融ABS的核心是消费场景和大数据风控，前者关乎债权发生原因的真实性，后者关乎风险控制的科学有效性。消费金融的核心就是消费场景和风险控制，一方面互联网技术丰富了消费场景，这也意味着消费金融产品需要不断创新以覆盖更广阔的受众群体，同时借助互联网技术改变服务方式也会使得服务效率得以提升；另一方面互联网数据对征信信息的补充也将全面提升各类机构的风险管理能力。调查表明，有场景的消费贷款比没有场景的消费贷款用户还款表现好，逾期率低。消费金融机构提供的金融服务以“无抵押担保、贷款审批速度快”为特点，在ABS发行时逾期率与坏账率处于“静默期”、“滞后期”，在循环期内持续的资产质量监控离不开大数据支撑，而原始权益人或发起人基于现代金融科技手段的风控体系以及大数据有利于控制风险。来源：周天林 北京大成（上海）律师事务所原标题：消费金融ABS的政策前景、核心价值与交易结构综述，刊载于《金融资管法律通讯（2017年7月）》欢迎点击留言↓↓↓↓↓↓↓这是一个“消金人”的轻论坛盈利爆发期！ 这两家银行居然还在等消费金融牌照！大量粉丝还没有养成阅读后点赞的习惯，希望大家阅读后顺便点赞，以资鼓励！你的满意与支持、吐槽与转发，是我前进的动力！长按关注消金行业资讯微信号：chinacfi8申明：《消金行业资讯》有关的内容若涉及版权问题，请原作者或媒体联系我们及时删除。投稿请联系：《借呗》 精选六一、我国消费金融概况中国消费市场的规模本身非常大，在经济新常态下，消费已成为未来中国经济结构调整的重点，相应的消费观念和消费手段也正在发生变革。2016年社会消费品零售总额已经达到了33.2万亿元。随着居民物质生活水平的提高，消费种类以及消费环境也随之丰富；随着新型城镇化战略的推进，通过消费金融适度提前消费的理念越来越为年轻消费群体所接受；加之互联网金融的发展和征信体系的完善，网上消费日新月异，这些都将促进消费金融业务的效率显著提高。消费金融行业已进入了发展快车道，而消费性贷款业务也呈现出较快发展的态势。消费性贷款余额从2012年末的10.44万亿元增长至2016年末的25.05万亿元，消费性贷款占各项贷款余额的比重也从2012年末的16.57%增长至2016年末的23.50%。消费金融市场呈现出多元业态、共同参与、激烈竞争的格局。我国消费金融市场参与者主要包括三大类：银行、消费金融公司和平台类。其中平台类根据其业务模式在产品、风控、获客、资金等方面有各自的特点，又可进一步分为电商平台、分期购物平台和P2P平台三类。至2016年底，市场上消费金融公司一共有300多家，全国仅有21家获得消费金融牌照。其中，多数持牌机构的股东有银行背景，持牌机构中银行系占16家，海尔、苏宁等非银行系为少数，蚂蚁花呗、京东白条等规模较大的消费金融平台属于非正规军。二、我国消费金融ABS的政策前景政策推动是我国消费金融快速发展的重要推手。2009年，银监会颁布《消费金融公司试点管理办法》，拉开了消费金融领域市场改革的序幕。2013年，银监会修订了《消费金融公司试点管理办法》，允许南京、武汉、泉州等12个城市参与消费金融公司试点工作，进而推动消费金融公司进一步扩容。2015年，国务院下放消费金融公司审批权至省级部门，扩大试点范围至全国。2016年，央行、银监会联合印发《关于加大对新消费金融领域支持的指导意见》，进一步推动了消费金融的发展。日至15日***在第五次全国金融工作会议中指出：要建设普惠金融体系。金融是实体经济的血脉，金融要回归本源，服从服务于经济社会发展，把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。我国资产证券化制度是重要的金融基础设施，其根本宗旨是为实体经济服务。我国已经进入消费拉动经济发展的新时期，消费作为经济发展的三驾马车之一，由金融为消费经济服务，符合中央最新的金融政策。消费金融ABS对实体经济无缝对接，精准输血。消费金融ABS作为资产证券化的重要板块，同样承担为实体经济输血的重要任务。无论是传统机构开展的消费金融，还是新型机构办理的科技消费金融（如互联网消费金融），只要是合法合规开展的，通过将其债权加以资产证券化，使资金回流实业领域，毫无疑问都是从根本上践行中央的金融政策。三、消费金融ABS对原始权益人的核心价值银行、消费金融公司、电商平台、无消费金融牌照的借款平台纷纷试水ABS业务，那么，消费金融ABS解决原始权益人什么问题？（一）商业银行目前商业银行消费金融模式的产品主要是信用卡分期付款和个人消费贷款。商业银行发行消费金融ABS的动力主要在于加快信贷资产周转率、改变经营模式和减少资本占用量等。（二）消费金融公司和小贷公司对于消费金融公司而言，ABS是其融资方式的一种补充。消费金融公司的注册资本普遍不高，通过资产证券化可扩充资产规模，软化债务结构上存在的短贷长借现象，还可通过发行ABS实现资产出表以释放业务额度。小贷公司资金来源的有限，通过资产证券化的方式来进行融资，可以盘活存量提高周转速度。（三）其他消费金融机构对于无消费金融牌照的发行人而言，资产证券化是一种成本较低且可在短期内多次发行的融资方式。尤其是储架发行额度获批后，企业的融资规模和效率将**提高，其在资本市场上的接受度也随之提升。但是，储架发行对发行人的经营模式、大数据风控能力等多方面有着很高的准入门槛，未来也将成为更多消费金融类企业跟进的方向。电商平台是目前我国消费金融资产证券化的主力军，电商平台开展消费金融资产证券化项目的优势主要在于确定的消费场景和大数据的支撑。电商平台从赊购服务延伸到提供信用消费贷款，消费场景及合作商户的广度和精度是其扩展消费金融类ABS的核心竞争力。目前消费金融类ABS发行市场中最活跃的电商平台是蚂蚁金服及京东金融。例如，2015年以来，蚂蚁金服旗下蚂蚁花呗及蚂蚁借呗均获得了交易所300亿储架发行额度，截至2017年3月末，蚂蚁花呗系列共发行了32单，累计规模为657.80亿元。四、消费金融ABS的交易结构及发展趋势（一）消费金融ABS典型产品的交易结构1.宜人贷：中金—宜人精英贷信托受益权资产支持专项计划宜人贷（纽约证券交易所股票代码：YRD）是中国领先的在线消费金融服务商，为出借人和个人借款人提供金融信息中介服务。以喆颢资产管理（上海）有限公司为原始权益人，以中国国际金融股份有限公司为计划管理人的“中金-宜人精英贷信托受益权资产支持专项计划”于2016年在深圳证券交易所成功发行。“中金-宜人精英贷信托受益权资产支持专项计划”是宜人贷发行的首单资产证券化产品。本产品结构设计采用了结构化处理、超额覆盖、信托账户保证金、专项计划账户资金留存等交易安排，采用信托-专项计划双SPV结构设计。本产品优先B级、中间级资产支持证券本金分配方式均为过手摊还，尽量避免资金沉淀。交易结构（中金-宜人精英贷信托受益权资产支持专项计划）2.分期乐：嘉实资本-分期乐1号资产支持专项计划资产支持证券深圳市分期乐网络科技有限公司（以下简称“分期乐”）2013年成立于深圳，是中国领先的互联网消费金融服务商。运营两年多，分期乐从校园起步，打造了3C数码、运动户外、洗护美妆、教育培训、吃喝玩乐等多个消费金融场景。在资金端，分期乐拥有桔子理财、ABS、银行等多个丰富稳健的资金合作渠道。日，分期乐旗下“嘉实资本-分期乐1号资产支持证券”（以下简称“分期乐ABS”）登陆上交所发行并完成资产交割。此次分期乐ABS产品发行规模为2亿元，其基础资产为分期乐商城的分期消费债权，具有真实、分散、小额的特点，资产质量高。分期乐ABS由招商证券股份有限公司担任财务顾问，嘉实子公司嘉实资本管理有限公司为资产计划管理人，中合中小企业融资担保股份有限公司为优先级提供增信。在风控方面，分期乐将对消费用户进行多重审核：线上核实订单信息，进行初审；线下风控团队实地考察，进行面签；借款人提交资料后，总部大数据模型结合专家团队进行风险评估。分期乐与此前拟下发个人征信牌照8家机构中的7家有合作，会对其数据匹配度进行多次验证，并用于分期乐用户的信用评估。交易结构（分期乐ABS）3.京东白条：京东白条应收账款债权资产支持专项计划“京东白条”是一项面向个人消费者的消费金融业务，以消费者信用为依据，用户在京东消费时，可享受“先消费、后付款”的信用赊购服务。根据京东金融建立的信用评估体系，给予信用良好的用户一定的“白条”消费额度，允许用户享受30天内免息付款、最长24个月分期付款等增值服务。“京东白条应收账款债权资产支持专项计划”的基础资产为京东白条应收账款债权，融资总额为8亿元，分为优先1级（75%，AAA评级）、优先2级（13%，AA-评级）、次级（12%）资产支持证券。其中，优先1级6亿元和优先2级1.04亿元资产支持证券由投资机构完成认购，次级0.96亿元由原始权益人主动认购。京东白条应收账款债权资产支持专项计划的具体产品期限为24个月，前12个月为循环购买期，以入池标准挑选合格基础资产进行循环购买；循环期内每季度兑付优先级投资人收益；后12个月为本息摊还期，摊还期内按月兑付优先级的利息和本金；待优先级本金全部偿付，将剩余收益支付于次级投资人。从利率水平来看，京东白条应收账款债权资产支持专项计划优先1级的债券最低发行利率为5.1%，低于2015年市场上发行的所有涉及互联网借贷资产证券化产品。交易结构（京东白条应收账款债权资产支持专项计划）4.阿里小贷：东证资管—阿里巴巴1-10号专项资产管理计划阿里巴巴集团联合复星集团、银泰集团和万向集团于日在杭州成立浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司，这是中国首个专门面向网商放贷的小额贷款公司，贷款金额上限为50万元。阿里小额贷款是阿里金融为阿里巴巴会员提供的一款纯信用贷款产品。借款人无需提供抵押品或第三方担保仅凭自己的信誉就能取得贷款，并以借款人信用程度作为还款的保证。“东证资管—阿里巴巴1-10号专项资产管理计划”以阿里巴巴小额贷款公司面向小微企业发放贷款形成的债权为基础资产，将在3年内不定期发行10期产品，每期发行额度为2~5亿元。根据小贷资产期限较短、随借随还的特点，该产品在交易结构设计上采用了循环购买的方式，即基础资产相关债权获得偿还后，用获得的资金循环购买新的合格小贷资产，可解决短期贷款资产和长期证券化产品的期限匹配问题，在国内资产证券化市场是首次尝试。交易结构（东证资管—阿里巴巴8号专项资产管理计划）5.蚂蚁花呗：德邦花呗第一-二十八期消费授信融资资产支持专项计划“蚂蚁花呗”是蚂蚁金服推出的一款消费信贷产品，申请开通后，将获得500-50,000元不等的消费额度。用户在消费时，可以预支蚂蚁花呗的额度，享受“先消费，后付款”的购物体验。2016年6月，德邦花呗消费贷款资产支持专项计划（以下简称“花呗ABS”）一次性取得了300亿元储架发行额度，是上交所首单储架模式发行产品，也是规模较大的储架发行产品。花呗ABS的发行，改变了原市场上消费贷资产证券化融资规模偏小、成本偏高以及产品设计依赖外部增信等问题，且花呗ABS的发行成本也创同类型资产新低。其优先级利率为3.6%，为同行最低，次优先级为5%。交易结构（德邦花呗第19期消费授信融资资产支持专项计划）6.借呗：德邦借呗第一-二十二期消费贷款资产支持专项计划“借呗”是支付宝推出的一款贷款服务，申请门槛是芝麻分在600以上。按照分数的不同，用户可以申请的贷款额度1,000至30万元。借呗的还款最长期限为12个月，贷款日利率是0.045%，随借随还。德邦借呗消费贷款资产支持专项计划中基础资产分散性高，充分利用了资产证券化产品分散风险的优势；“借呗”业务，循环购买，产品未设置外部担保。交易结构（德邦借呗第3期消费贷款资产支持专项计划）7.唯品花：中金-唯品花第一期资产支持专项计划“唯品花”是唯品金融的消费贷款产品，是一种“先消费、后还款”的全新支付方式，由太平洋财险承保。用户在唯品会使用唯品花购物付款，可进行分期付款，每期手续费0.5%。本产品可供循环购买的资产池规模庞大，2016年1月-8月，唯品花累计放款约41.4亿元，累计交易笔数约998万笔；本专项计划可供循环购买的资产池规模较大，同时通过品众保理IT系统自动筛选符合合格标准的保理合同债权资产，保证了较高的循环效率。交易结构（中金-唯品花第一期资产支持专项计划）8.百度有钱花：百度有钱花-华鑫2016年第一期贷款资产支持专项计划“百度有钱花”早在2015年就已推出，打造创新消费信贷模式，提供包括分期、信用支付和现金贷等服务，其中教育信贷是其分期业务发力的主要方向，并已取得显著成果。截止2016年8月，“百度有钱花”已经与超过700家教育培训机构达成合作。“百度有钱花-华鑫2016年第一期贷款资产支持专项计划”以重庆百度小额贷款有限公司为原始权益人，并以其对“百度有钱花”用户拥有的教育贷款债权及对教育服务机构拥有的服务费债权为基础资产，发行总规模为6.05亿元，采取结构化的产品设计方式，分为优先级A/B/C档、中间级和次级，设置优先级资产支持证券A档4.25亿元，评级AAA；优先级B档0.2亿元，评级AA+；优先级C档0.2亿元，评级AA；中间级资产支持证券0.64亿元，评级A；次级资产支持证券0.66亿元，由原始权益人认购。交易结构（百度有钱花-华鑫2016年第一期贷款资产支持专项计划）9.小米小贷：中信证券-小米小贷1号第一期资产支持专项计划“小米贷款”是面向小米用户的纯信用、无抵押贷款产品，在小米金融对用户行为综合评估后明确相应的贷款额度，单笔贷款额度最低为100元，最高为用户的可用额度。从贷款发放当天开始按照每天0.05%计算利息，还款当天不计息。逾期部分的本金或利息的逾期利率为正常贷款利率的1.5倍，即为每天0.075%。日，“中信证券-小米小贷1号资产支持专项计划”（以下简称“小米小贷ABS”）在上海证券交易所成功注册30亿元储架式发行额度，标志着小米小贷的资产证券化突破以往的审批制，实现一次注册多次发行。小米小贷ABS的底层基础资产是小米小贷在日常经营中取得的小额贷款债权，其良好的资产质量很大程度上得益于包括小米手机端、小米商城平台、应用商城、用户论坛等在内的完整互联网生态链，上述渠道可实现对用户行为数据的挖掘，从行为习惯、消费方式、经济能力、诚信状况等维度综合判断用户的信用质量，从而形成以数据驱动模型的完整、成熟的底层风控能力，使小米小贷的资产不良率得以控制在行业同类型资产不良的较低水平。此外，本项目采取优先/次级的结构化分层、超额覆盖等增信措施，同时设置多项可触发事件缓释本息偿付风险。交易结构（小米小贷ABS第一期）10.捷信：捷赢2017年第一-二期个人消费贷款资产支持证券捷信中国创办于2004年，开创人为PPF集团。捷信消费金融有限公司于2010年成为中国首批设立的4家试点消费金融公司之一，是我国第一家也是目前唯一一家外商独资的消费金融公司。以捷信消费金融有限公司为发起机构，东方花旗证券有限公司和国开证券有限责任公司为联席主承销商的“捷赢2017年第一期个人消费贷款资产支持证券”于2017年成功发行。交易亮点：分层设计，优先A档资产支持证券获得来自优先B档资产支持证券和次级资产支持证券合计24.94%的信用支持，优先B级资产支持证券获得来自次级13.25%的信用支持。交易结构（捷赢2017年第一期个人消费贷款资产支持证券）11.去哪儿拿去花：读秒-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划去哪儿与闪白条共同开发的拿去花产品，是一款基于去哪儿平台开发的旅游消费金融产品，只需消费者在平台上填写申请信息，激活开通，即可领取并使用最高2万额度，最长30天免息期，可分3期、6期、9期、12期四档分期支付的消费金融服务，分期手续费远低于信用卡分期费率。本项目发行规模为2.45亿元人民币，基础资产为原始权益人从商户处受让的因提供赊销服务从而对用户合法享有的应收账款债权。读秒作为PINTEC集团旗下的智能信贷服务解决方案提供商主导本项目的设立发行工作。区别于以往项目主导方以电商巨头、持牌金融机构为主的模式，本项目是首单由独立信贷技术服务商作为项目主导方和发起方，并同时担任专项计划资产服务机构的互联网消费金融ABS产品。同时，本项目还引入消费场景提供方去哪儿网作为资产服务支持机构，为基础资产的形成、项目存续期间的稳定运营提供支持。此次读秒场内ABS的发行，意味着市场上首单以独立信贷技术服务商作为主要发起人的互联网消费金融ABS在上交所正式挂牌，打破了以往互金行业主要由电商巨头发行ABS的模式。该计划首期发行规模为2.45亿元，分为优先A级(73.47%，AAA评级)、优先B级(16.33%，A评级)、次级(10.20%)资产支持证券，中信证券担任本专项计划的管理人和主承销商。交易结构（读秒-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划）（二）消费金融ABS交易结构的发展趋势1.原始权益人多样化，发行场所多元化目前市场上消费金融类ABS发行主体主要包括商业银行、消费金融公司、小贷公司、电商平台、网贷平台等，其中P2P平台类于2016年暂被交易所纳入负面清单。商业银行、消费金融公司作为发起机构的ABS产品在银行间债券市场发行，受银监会监管；小贷公司、电商平台及其他平台类互联网金融企业作为发起机构的ABS产品主要在交易所市场发行，受证监会监管，也可以在银行间债券市场发行，主管机构为交易商协会。“读秒-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划”是首单由独立信贷技术服务商作为主要发起人的互联网消费金融ABS。2.SPV及管理服务机构多元化在银行间市场发行交易的信贷资产证券化产品，其交易结构标准化程度较高，银行或消费金融公司作为发起机构，通常也担任基础资产的贷款服务机构，将消费贷款以信托的方式委托给受托机构，信托公司作为受托机构设立特殊目的信托载体SPT发行资产证券化产品。在交易所发行交易的企业资产证券化产品，其交易结构相对灵活，既包括计划管理人设立并管理资产专项计划，将专项计划资金用于向原始权益人购买基础资产的单SPV模式，又包括引入信托受益权，构建双SPV交易结构的模式，对于场外资产证券市场甚至引入双资产服务机构。越来越多的消费金融ABS引入专业服务结构，例如“读秒-去哪儿网第一期消费分期资产支持专项计划”由独立信贷技术服务商作为项目主导方和发起方，并同时担任专项计划资产服务机构的互联网消费金融ABS产品，还引入消费场景提供方去哪儿网作为资产服务支持机构，为基础资产的形成、项目存续期间的稳定运营提供支持。3.越来越多的企业采用储架发行方式对于融资渠道相对狭窄的消费贷款公司而言，资产证券化是一种成本较低且可循环发行的融资方式。尤其是储架发行获批后，企业的融资规模和效率将会得到大幅提高，有利于提升其在资本市场的接受度。与此同时，储架发行对发起机构的经营模式、风控能力等多方面有着很高的准入门槛，目前市场上获得储架发行额度的企业有蚂蚁金服（蚂蚁花呗、蚂蚁借呗）及捷信金融，未来也将成为更多消费金融类企业努力的方向。4.资产注入多采循环购买形式消费金融类ABS一般采用循环结构以解决资产端与产品端期限不匹配的问题，减少资金闲置成本。由于消费金融类贷款通常具有贷款期限相对较短、早偿率较高等特点，而消费金融公司通常更倾向于获得较长期限的融资，同时，对于投资者而言，中长期资产证券化产品获得的收益率也更高。为了解决消费金融类资产证券化的资产端与负债端的期限匹配问题，采用循环购买的交易结构较为常见。循环购买类消费金融资产证券化产品，其存续期包含循环购买期和摊还期两个阶段。在循环购买阶段，消费金融贷款资产池产生的现金流用于支付资产支持证券的利息及相关费用，剩余的资金（或者部分）应当由原始权益人根据合格标准购买新的入池资产；在摊还阶段，消费金融贷款资产池产生的现金流归集后应按照约定向资产支持证券持有者偿付本金和利息。设计循环购买交易结构时，还应根据消费金融资产的信用质量、备选合格资产池的容量、贷款期限、早偿率、违约率及贷款利率等特点设置循环购买频率、购买比例、分配顺序和分配方式等。5.大多侧重内部增信，极少采用外部增信内部增信设计是从基础资产自身层面进行结构化设计而实现的，主要包括优先级/次级的结构安排、超额利差、超额抵押、流动性储备账户、交叉互补机制等，其中，优先级/次级的分层设计是资产证券化产品中最基本、运用最广泛的增信措施，超额利差及较高的入池管理费亦为消费金融类ABS常用内部增信措施。目前市场上已发行的消费金融资产证券化产品，采用外部增信安排的产品相对较少，如在基础资产层面进行保险的类消费金融资产证券化产品，例如“平安普惠宅E贷-光证资管1期资产支持专项计划”。6.大多侧重挖掘消费场景与大数据风控，作为ABS产品设计的核心逻辑消费金融ABS的核心是消费场景和大数据风控，前者关乎债权发生原因的真实性，后者关乎风险控制的科学有效性。消费金融的核心就是消费场景和风险控制，一方面互联网技术丰富了消费场景，这也意味着消费金融产品需要不断创新以覆盖更广阔的受众群体，同时借助互联网技术改变服务方式也会使得服务效率得以提升；另一方面互联网数据对征信信息的补充也将全面提升各类机构的风险管理能力。调查表明，有场景的消费贷款比没有场景的消费贷款用户还款表现好，逾期率低。消费金融机构提供的金融服务以“无抵押担保、贷款审批速度快”为特点，在ABS发行时逾期率与坏账率处于“静默期”、“滞后期”，在循环期内持续的资产质量监控离不开大数据支撑，而原始权益人或发起人基于现代金融科技手段的风控体系以及大数据有利于控制风险。原标题：消费金融ABS的政策前景、核心价值与交易结构综述，刊载于《金融资管法律通讯（2017年7月）》作者：周天林来源：周天林北京大成（上海）律师事务所、上海资信---关注我们---《借呗》 精选七欢迎点击蓝字，关注“消金行业资讯”文章较长，耐心阅读噢~一、我国消费金融概况中国消费市场的规模本身非常大，在经济新常态下，消费已成为未来中国经济结构调整的重点，相应的消费观念和消费手段也正在发生变革。2016年社会消费品零售总额已经达到了33.2万亿元。随着居民物质生活水平的提高，消费种类以及消费环境也随之丰富；随着新型城镇化战略的推进，通过消费金融适度提前消费的理念越来越为年轻消费群体所接受；加之互联网金融的发展和征信体系的完善，网上消费日新月异，这些都将促进消费金融业务的效率显著提高。消费金融行业已进入了发展快车道，而消费性贷款业务也呈现出较快发展的态势。消费性贷款余额从2012年末的10.44万亿元增长至2016年末的25.05万亿元，消费性贷款占各项贷款余额的比重也从2012年末的16.57%增长至2016年末的23.50%。消费金融市场呈现出多元业态、共同参与、激烈竞争的格局。我国消费金融市场参与者主要包括三大类：银行、消费金融公司和平台类。其中平台类根据其业务模式在产品、风控、获客、资金等方面有各自的特点，又可进一步分为电商平台、分期购物平台和P2P平台三类。至2016年底，市场上消费金融公司一共有300多家，全国仅有21家获得消费金融牌照。其中，多数持牌机构的股东有银行背景，持牌机构中银行系占16家，海尔、苏宁等非银行系为少数，蚂蚁花呗、京东白条等规模较大的消费金融平台属于非正规军。二、我国消费金融ABS的政策前景政策推动是我国消费金融快速发展的重要推手。2009年，银监会颁布《消费金融公司试点管理办法》，拉开了消费金融领域市场改革的序幕。2013年，银监会修订了《消费金融公司试点管理办法》，允许南京、武汉、泉州等12个城市参与消费金融公司试点工作，进而推动消费金融公司进一步扩容。2015年，国务院下放消费金融公司审批权至省级部门，扩大试点范围至全国。2016年，央行、银监会联合印发《关于加大对新消费金融领域支持的指导意见》，进一步推动了消费金融的发展。日至15日***在第五次全国金融工作会议中指出：要建设普惠金融体系。金融是实体经济的血脉，金融要回归本源，服从服务于经济社会发展，把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。我国资产证券化制度是重要的金融基础设施，其根本宗旨是为实体经济服务。我国已经进入消费拉动经济发展的新时期，消费作为经济发展的三驾马车之一，由金融为消费经济服务，符合中央最新的金融政策。消费金融ABS对实体经济无缝对接，精准输血。消费金融ABS作为资产证