上海 (中国商业电讯)－－据时时融TM网贷系统大数据分析显示，P2P网贷行业成交量强势反弹，3月份P2P平台的投资人数，投资金额再创新高，三月份网贷投资人数96.16万人(含多平台重复投融资)，整体成交量达492.60亿元双双创出新高，日均交易量15.9亿。　　由此，我们可以发现目前P2P行业的一些新动向,时时融TM网贷系统官方发言人也笑言提到，春风唤醒了百花，也吹开了P2P2015的春天。　　P2P行业依然火热　　虽然自2015 年以来受层出不穷的跑路事件影响网贷的投资人数和成交量持续下降，使得P2P行业经历了最”寒冷”的冬天，3月份的股市节节攀升，众多投资者和业内人士担心网贷行业会持续降温，然而此次3月强势反弹说明，网贷平台方面，存活下来的平台开始强势反弹收复失地，P2P网贷依然火热；时时融TM网贷系统官方根据行业实时大数据分析可以看出于投资者方面，股票与网贷的用户并没有很高的重合度，因此回暖后的P2P依然吸引着众多期待稳健理财的网贷用户。　　P2P网贷大势所趋　　中国社科院学部委员、副院长李扬曾表示，以P2P网贷为代表的“互联网金融”改造了传统的金融行业，是非常具有革命性的技术，它之所以有这么大的生命力和魅力，主要是因为在它传统的行当里引进了最新的技术，引进了最新的平台，而这个平台使得我们对传统金融业务中很多事情有了新的认识，或者说有了新的解决方案。　　时时融TM网贷系统官方发布的信息也引用提到，P2P所归属的互联网金融重要的就是对小微企业发展普惠金融，在未来对中国现行的金融活动、监管架构、整个金融理论、整个金融发展都将产生了深远的影响。而P2P网贷借助互联网技术，极好地迎合了中小微企业，个人的融资需求以及老百姓理财投资的刚性需求，填补了金融市场存在的空缺。　　政策是坚实后盾　　P2P网贷之所以能在3月依然一路高歌猛进，根本原因还在于政府的认可与重视。李克 强总理强调“促进互联网金融健康发展，让金融成为一池活水，更好地浇灌小微企业、“三农”等实体经济之树。”政府的政策是网贷在三月份实现逆转的关键。　　时时融TM网贷系统（http://www.shishirong.com）官方发言人于近期科研新品发布会上提到，三月份的网贷盛况表明在国家政策的鼓励下P2P行业重新迎来转机，投资者信心已经开始复苏，尤其是中国领衔的亚投行在国际经济局势中大放异彩，面对新的国际经济和行业态势，中国的P2P网贷平台在未来发展中将面临着更大的机遇，实现蓬勃发展。　　时时融TM网贷系统微信号 shishirongp2p【第一网贷】2017年中国P2P网贷大数据年度报告（图文）
整治成效凸显 2017网贷业呈现三大变化
&&&&&&在互联网金融各领域发展中，P2P网贷应该是其中发展最为火爆，也是风险事件爆发最多的领域。P2P网贷风险整治，是此次整个互联网金融风险整治专项工作的重心及重点。随着网贷监管“1+3”制度体系全面建成和互金整顿的持续开展，合规是P2P网贷平台这一年发展的主基调。经过将近两年的整治，成效凸显、成绩斐然。同时，P2P网贷活性依然，没有出现“一放就乱，一管就死”循环的通病。
&&&&&&目前，行业已呈现出三大变化：通过治“快”，网贷机构数量、业务规模，增速已回归理性；通过治“偏”，大部分网贷机构回归信息中介定位、以及服务小微和依托互联网经营的本质；通过治“乱”，P2P网贷风险逐渐释放，问题平台增速显著放缓。但是，行业持续稳定发展依然任重道远，必须尽快建立健全长效机制，金融科技、监管科技、监管沙盒等应引起高度重视。
第五届(2017年)P2P网贷十大事件
广西贵港P2P 网贷备案乌龙，地方网贷监管能力受考验
全国金融工作会议，为P2P网贷指明方向
P2P网贷“快偏乱”三大顽疾被有效遏制
深圳P2P网贷监管探索监管科技，备受关注
P2P网贷行业长效机制雏形初具
8.24后全国新增P2P网贷平台1045家
行业自律组织，力推P2P网贷稳定发展
全国开展涉金融领域失信问题专项治理工作，“老赖”惨了
P2P网贷风险整治，向纵深发展
整治P2P网贷，谨防线下高利贷和非法集资卷土重来
第一网贷&&&总经理&&&胡尔义
2017年P2P网贷，变化凸显、成绩斐然。2017年全国P2P网贷大数据表明，P2P网贷发展多年来呈现出的“快、偏、乱”野蛮生长三大现象，经过一年多的整治，已经得到根本性改变。与此同时，P2P网贷稳定发展的长效机制逐渐建立、雏形初具，P2P网贷活力依然，没有出现过去“一放就乱，一管就死”循环的经济监管通病，P2P网贷朝着稳定发展迈进了一大步。
P2P网贷在解决民间融资需求，缓解部分群体贷款难、推动创业创新方面，积极作用明显。也正因为P2P网贷迅猛发展，使得民间融资需求得到了适度的缓解，曾经影响甚广的传统民间借贷，特别是线下高利贷和非法集资，得到了遏制，有的甚至销声匿迹，有的变身为线上操作，成为“过街老鼠”的伪P2P网贷。在全国P2P网贷风险专项整治的取得成效同时，我们必须警惕线下高利贷和非法集资卷土重来。
中国社会科学院金融所法与金融室&&&副主任&&&尹振涛
回顾2017年的网贷行业，特别是互联网金融监管方面，有三个重要的关键词：
一是，搭建框架。可以说，2015年出台的促进互联网金融健康发展指导意见启动了互联网金融领域的合规之路，与其他互联网金融业态相比，网贷行业的监管政策和细则出台的最多、最全、最快。2017年更是将网贷行业的“1+3”监管框架搭建完毕，即网贷业务管理办法+备案登记、存管业务和信息披露指引。
二是，消化存量。从互联网专项整治开始，围绕网贷行业的具体监管政策和执行层面基本都按照消化存量的思路进行。特别是从各地出台的备案登记方案来看，都采取了新老划断的方法，突出表现出现阶段监管以“守住不发生系统性金融风险的底线”为核心理念，力图逐步缓释存量风险为首要任务。
三是，政策果敢。相比之前各部门协调和会签，2017年互联网金融领域的政策可谓出手最快、出手最狠。针对校园贷、现金贷以及其他相关领域的政策密集出台，各部门通力合作，更多的体现了协同配合能力，将监管死角一一堵住。
展望2018年的网贷行业，应该是整装待发之年。随着“1+3”框架的确立、信联的尘埃落定以及专项整治的最后期限截止，相信2018年的网贷行业将步入“行业趋稳，监管长效”阶段。
中央民族大学法学院教授&&&博士生导师、中国科技金融法律研究会副会长/秘书长 &&&邓建鹏
当前，P2P网络借贷仍是中国互联网金融领域风险相对较高的细分领域，完善行业治理模式迫在眉睫。无论是从理论亦或是政策导向出发，相比起传统的硬法手段，以软法形式通过行业自律推动网络借贷行业的治理，是促进网络借贷行业健康发展的最佳手段。但我国相关自律协会治理效果尚待提高。部分网络借贷行业自律组织在指导单位、自身权责、会员准入、组织机构与管理层设置、经费管理制度及会员管理与违规处理制度等方面还存在一些不足。对此，应借鉴英国网络借贷行业自律规则的成功经验，结合国情，从明确指导及主管单位与相应职责、严格会员准入机制、完善组织机构及明确自律权范围等方面，推动完善我国P2P网络借贷行业自律机制。
21世纪经济报道&&&记者&&&何晓晴
告别野蛮生长 阳光总在风雨后！从2017年开始，互联网金融行业开始告别野蛮生长，进入到了一个去伪存真的发展期。对于 2018 年，“加强金融监管、防范风险”仍将成为主旋律。个人认为，常态化的金融强监管迫使高风险外溢性的互金企业逐渐转型或出清，拥有或拥抱以大数据、云计算、人工智能等为代表的新技术，并切实融入实际业务流程和场景，使得风险识别与防范、运营成本和效率、产品创新以及客户体验等方面得到明显改善的相关主体将获得竞争优势。对于行业发展，我们应该坚定信心，阳光总在风雨后！客服热线：400-995-7855
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联连理财：网贷未来趋势“小额信贷+大数据”
& 10:05&&来源：互联网&
　　近日，网贷之家研究中心发布了《P2P网贷行业2017年3月月报》，月报显示：3月P2P网贷行业的成交量再创历史新高，历史累计成交量突破4万亿大关，网贷市场向细分领域发展。业内分析，未来平台间竞争将更加激烈，小额信贷成为资产端争抢的主要阵地，金融科技成为辅助竞争的重要手段。
　　小额信贷吸睛网贷平台
　　目前，网贷市场的小额信贷主要集中在三个领域，消费金融、车贷、现金贷。业内人士称，这三个领域也将是未来网贷平台发力的重点。
　　上市系网贷平台联连理财负责人表示，不管是消费金融还是车贷、现金贷，都有一个特点&小微&。一方面，符合去年8月《网贷办法》推出的20万&100万的限额规定，一方面，小额信贷因具有普惠属性，在经济下行时期，既可以帮助消化供给侧压力，又可以真正的做到普惠大众。
　　据融360近日发布的《网贷平台布局消费金融的报告》显示，到2016年末，中国消费贷款余额估计在5.4万亿元左右，而P2P网贷平台做的消费金融贷款余额加总不到1000亿元，可挖掘空间大。银行系平台陆金所，上市系平台联连理财、风投系平台团贷网等均有布局。
　　网贷天眼发布的《车贷行业3月上旬数据报告》显示，3月上旬P2P车贷行业成交额排名前46家平台成交额为87.58亿元，环比2月下旬上升5.49%，车贷业务的竞争仍在加剧，且越来越多的大平台开始参与其中。另外，现金贷今年也&很火&，市面上做现金贷业务的APP就有上百家。他们为传统金融所覆盖不到的群体提供小额、短期、快速审批的信用借款。
　　网贷技术聚焦大数据应用
　　目前，在经济增长放缓、监管措施趋严、人民币汇率波动的大背景下，我国有1.09亿中产阶级人群对高收益投资渠道充满渴望，热钱的需求刺激着网贷平台在资产端方面的更深挖掘。而互联网金融作为技术驱动型的金融企业，想要保证资产质量、提升业务水平、降低人工成本，在与传统金融业的竞争中弯道超车，安全技术、信息技术、征信、大数据成为核心驱动力。
　　另外，专家指出，在西方发达国家，由于互联网信息的联通以及个人信用数据的准确记录，很多在国内发生的网贷恶性事件几乎不会出现在他们的生活中。而国内基于征信体系的不完善、征信数据的覆盖范围较窄的现实基础，未来依靠大数据搭建的征信体系将广泛运用于互联网金融的各种场景。
　　上市系网贷平台联连理财负责人表示，大数据不仅可以帮助平台更精准的判别借款人的风险等级，还能帮助平台设置出更加符合投资者需求的服务体系，帮助平台探索出更广阔的商业格局。未来网贷平台的竞争将可能升级出一场网贷技术的战争、大数据的较量。
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责任编辑：陈龙
如何构建一个良性、可持续性的风险防控业态，是消费金融机构可持续发展和提高核心竞争力的根本。当前，各家消费金融机构都在风控领域科技创新与应用加大了投入比重。有研究表明，基于互联网大数据的多维数据源整合，将为智能风控决策奠定数据基矗。
其发展规模不断壮大,引起了国家的重视,近期国家及地方对P2P行业不断出台监管政策,这在大方向上给平台发展划出了合规的边界,有利于平台先行整改,促进平台主动向合规转型,而这也有利于行业良性的发展。
在百度搜索输入“在线英语”四字，清一色的线上英语培训品牌琳琅满目，“免费英语学习”、“外教口语一对一培训”、“四级听力”、“专属外教”，竞争之激烈可见一斑，创业公司绞尽脑汁挖掘细分市场，试图在一片红海中杀出重围。然而，在线上教育大谈特谈互联网思维的同时，却鲜少有机构真正立足教育本身，从学生和家长的角
8月2日下午，福布斯公布了2018U30中国区榜单，闯奇科技CEO黄炳川龙在广告与市场营销服务领域上榜。入选的青年来自创业家、职业经理人、教师、艺人等各个职业。
近日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期——会议提出的六个“稳”字备受关注。
2018年上半年，网贷平台忙于备案冲刺，对大平台而言，此前的规模优势却成为业务调整的最大障碍，在合规监管的强压下疲于应付。2018年进入下半年，政策倒逼不合规平台退出的趋势愈加明显，“船大难掉头”的大平台受到的冲击更加明显。
随着网贷监管整改进入白热化阶段,市场上无论是资本支持还是活跃用户,都逐渐向业内领先的平台聚集。行业的马太效应加剧,优质平台之间的竞争更加激烈。不少稳健型平台不断加强风控、推进合规化进程,同时也依赖投资返利活动,吸引投资人,进一步抢占市场。
近日，国际知名数据调研公司GFK发布《2018年上半年中国消费电子市场趋势报告》，同时网络上还有散见于某些媒体发布的GFK关于2018年上半年中国手机市场线上市场份额的数据，但这一数据并未在GFK官方渠道发布，而这些数据围绕的焦点都是手机市场的消费数据，重点关注了苏宁和京东两大渠道。
该榜单是以“中国商务服务评级标准”为基础，从商务服务企业的服务质量、市场竞争力、运营状况及企业发展等发面，结合专家、媒体、大众评选意见，在顾问咨询行业等10个代表性领域中，评选的TOP10名单，中细软集团有幸成为知识产权行业中荣获该奖项的企业。
积木盒子的小微经营资产主要集中于三四线以下的城市或农村，面向群体有微型企业主、个体工商户、种植养殖户等。仅2017年，积木盒子面向小微企业和三农群体的经营信贷撮合资金多达16亿元，覆盖全国30多个省份和直辖市。
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网络文学二十年： 意气江湖载酒行
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扫一扫关注最新创业资讯郭树清告诫投资者，理财产超过8%很危险，超过10%就要做好损失全部本金的准备。编者按：进入6月后，P2P关停潮突然袭来，投资者提现困难和平台跑路现象频发。据统计，6月P2P网贷行业问题平台数量达到63家（达2017年以来单月高峰）、当前正常运营平台共1836家（历史停业及问题平台累计达4347家）。而光是7月的第一周，爆雷的P2P平台就达40家，涉及资金超1200亿。然而在分析师看来，最坏的时刻远未过去。中金公司预计，P2P退潮或仍将持续2-3年。在满足监管合规要求基础上，再考虑运营成本的攀升，3年后正常运转平台预计不超过200家，仅为目前运营平台数量的10%左右。在监管逐步收紧的情况下，网贷和P2P行业能否顶住压力，置之死地而后生？本文由见智公司研究团队首发于日。以下是正文：银行信用卡发卡量已经超过6亿张，蚂蚁金服花呗业务（消费分期）、京东金融业务的用户量都已经过亿，当巨头们几乎已经系统性的把个人客户“普惠金融”的问题解决掉之后，第三方借贷公司存在的意义正在经受拷问：从金融角度，一个越来越狭窄的高风险借贷群体的高利贷复贷游戏到底还能玩多久？奇迹般的坏账率背后到底隐藏着什么？从社会角度，一批尝试着努力脱贫的社会群体陷入高利贷重复借贷泥潭，是否正在突破社会治理容忍度的底线？网贷行业长达5年的狂欢已然结束，至暗时刻正在到来：难度极大的备案、越来越高的获客成本、只有老板才知底的坏账、不具备优势的资金成本压顶，最终能扛到黎明的公司只有极少数，玩了多年高风险游戏的投资者们，是时候睁大眼睛了。一、网贷生意综述：高利贷客户群体接近固化，重复贷款游戏不可持续 面向个人的网络借贷市场是一个怎样的生意？下面这张表可能告诉你一切。
数据来源：公司业绩报，新闻报道，见智整理（特别说明：上述部分数据可能存在误差，仅用于表征借贷市场核心特征）1.如果你想借钱，上表的左侧给你提供了一组选项，你可以从银行、蚂蚁金服、微信等互联网巨头处借到钱，亦可以从乐信、趣店、拍拍贷等第三方借贷公司借到钱，显然，第三方借贷需支付的利息要高很多，一般情况下，当一个客户无法通过优质渠道获得借贷服务时，才会进入到第三方高息渠道。第三方高息渠道所服务的客户逾期风险是最高的；2.网贷公司是靠息差来获得收入的。银行、蚂蚁金服、微信、京东金融、百度金融等传统金融机构及网络巨头，把控着最为优质的借款客户，掌握着相对较好的风控技能，更容易获得低成本的资金，且资金来源比较稳定。第三方借贷公司则因客户质量及风控能力问题，较难获得低成本资金，这促使其必须以借款高息来实现合理的息差；3.网贷公司要扣除营销费用（主要用于获得客户）、运营管理费用（主要用于公司运营）、坏账（需公司承担的部分）后，才能获得利润。一般来讲，运营管理费用是相对可控的，并且随着业务规模的提升，规模效应将呈现出来。营销费用和坏账是侵蚀利润的最大问题：（1）相比于银行及互联网巨头拥有海量客户和品牌影响力方便其以极其低廉的成本获得有效客户，第三方借贷公司必须为获得有效客户支付高昂的成本，并构成竞争劣势之一；（2）经过银行、互联网巨头筛选后的客户群体具备典型的高风险特征，其在金融波动期的逃逸机率极低，构成对股东利益侵蚀的最大风险；4.在上一个五年周期，互联网借贷业务（P2P现金贷等）的狂飙突进源于金融和互联网巨头的无所作为。“什么是P2P，这就是没有净资本管理的银行！”股东无需用资本金承担金融责任，坏账可被高息差覆盖，剩下的就是利润，如果哪天玩不转了，提现困难或者卷款跑路吧！对于绝大部分互联网借贷公司而言，生意就是这么简单。银行不进来抢生意，是因为银行信用卡业务在传统渠道上还有较高效率，互联网巨头半遮半掩，是想看清楚到底怎么玩。业务逻辑一旦清晰，市场格局就变了：（1）银行信用卡业务开始快速通过互联网获客；（2）网络巨头们携流量、直销银行、电商等资源和牌照优势，大举进入网络借贷领域。作为金融领域相对较简单的一项生意，巨头们进场抢借贷客户，第三方借贷市场空间就会被严重挤压。5.对于第三方借贷平台而言，坏账率在很长的一个周期都是一个谜。（1）坏账可以通过“倒贷款”来隐藏，只要客户可以支付得起利息，贷款的本金就可以通过”过桥安排”来延续，只有第三方借贷公司的老板才知道如此高的复贷率背后到底隐藏着什么；（2）你相信”拆东墙补西墙”的故事么？当一个客户在一个平台倒腾不过来的时候，可以去其他平台”撸口子”，这可以延长周期，但当周期结束，行业将遭受系统性冲击。6.坏账率终将揭晓，正如一家没有净现金流滋养又找不到新投资者的企业一样，个人客户的资产负债表也需要通过违约来重置。当违约重置形成群体现象时，坏账终将规模化呈现。金融市场的效率并不会等到坏账周期真实来临，一个平台出问题一般是先从融资端开始的：（1）从机构客户处拿钱的借贷平台，当机构因风险控制而不愿意展期，决定收回资金时，问题就会暴露；（2）从个人客户处拿钱的借贷平台，当个人投资者的收益相比同类平台出现明显上升时，也就是资金饥渴的最初信号。回顾一下美国最大的P2P平台Lending Club的案例吧：公司在2016年左右不能继续吸引充足的投资者提供资金，而通过不断提高借款利率的方式来对投资人提供更具有吸引力的高收益，为了快速回笼资金，将2200万美元的贷款违规出售，丑闻爆出后，公司股价狂跌34%。7.综合上述1-6，在目前市场环境下，对第三方网络借贷平台的投资看起来并不怎么明智：市场交易价格是按照未来盈利能力来评估的，这里面隐含着谜一样的坏账率，这个比率只可能突然提升，不太可能下降。如果投资者可以选择做银行或网络巨头的股东，为何会选择第三方网贷公司呢？如果你已经建立起上述认知，让我们看看网贷市场正在发生什么吧。二、网贷市场：银行和网络巨头双重夹击下新获客艰难，监管备案大考定生死 1.进击的银行信用卡业务：发卡量超过6亿张，授信额度三年翻倍当和网贷公司的人讨论互联网借贷平台的市场空间时，总会听到同一个论调：“中国有13亿人口，信用卡才发了不到1亿张，没有信用卡的客户都可能是我们的客户！”对不起，这已经是2007年的陈旧数据了。以2018年一季度数据看，信用卡发卡量已经超过6亿张。网贷公司所宣称的“普惠金融”，逻辑上已经越来越站不住脚了。
数据来源：中国人民银行，见智整理事实上，我们的手机短信中有一系列银行信用卡的申请链接，在互联网财经领域的APP上，到处都是信用卡的推荐信息，微信的朋友圈有各家银行信用卡业务的精准广告。银行已经在使用所有的互联网手段来推广信用卡，并将符合他们风控标准的客户收入囊中。从上述数据看，卡均授信额度已经超过2万元，足够支持一名个人消费者的日常消费。信用卡授信总额自2014年以来翻倍，授信使用率达到44.17%，逾期率自14年以来稳中有降。2.互联网巨头携生态系统来袭：场景丰富、获客成本低、风控卓越互联网巨头公司以蚂蚁金服、微信微众银行、京东金融为代表，以庞大用户基数和垄断性互联网应用支撑的支付场景为依托，衍生开展分期、现金借贷等一系列借贷业务。目前蚂蚁金服花呗、京东白条的活跃用户数均已过亿，成为网络借贷领域举足轻重的玩家，极高的市占率背后是对第三方独立借贷平台生存空间的持续挤压。除用户基数庞大、获客成本低之外，互联网巨头的风控水平卓越。以蚂蚁金服为例，蚂蚁金服对于借呗产品的消费者，在贷前审查方面，采取用户准入授信政策，主要是利用支付宝等其他阿里系等电子商务平台上客户积累的信用数据及行为数据，与微信用、消费贷准入授信体系相融合，再根据家庭及社会关系研究成果，利用SNS关系图谱进行准入、授信。蚂蚁金服借呗业务逾期率令人吃惊，根据其ABS募集说明书披露的债权不良率（逾期 90 天）在2015末、2016年末和2017年4月末分别为0.53%、0.58%和0.48%，近两年及一期的借呗消费贷款债权不良率平均数为0.53%，仅为银行信用卡业务平均逾期率的一半。3.监管急刹车：问题平台占比接近7成，交易量萎缩参与人数停止增长2016年10月，国务院办公厅发布《互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》，其中明确规定互联网P2P借贷应当落实信息中介性质，不得设立资金池，不得发放贷款，不得非法集资，不得自融自保、代替客户承诺保本保息、期限错配、期限拆分、虚假宣传、虚构标的，不得通过虚构、夸大融资项目收益前景等方法误导出借人，除信用信息采集及核实、贷后跟踪、抵质押管理等业务外，不得从事线下营销统计等，标志着一系列强监管措施的开始。据网贷之家数据，自2016年以来，网络贷款平台增长缓慢，问题平台数量占比从35%上升至69%。 截至2018年5月，全国共有互联网借贷平台6142家，其中正常运营平台为1872家，其余4270家因为各种原因停止运营，占比高达70%。
数据来源：网贷之家（特别说明：网贷之家约接入25%-30%借贷平台数据）从问题平台事件类型看，超过一半的网贷公司停止经营，约27.85%的网贷公司选择跑路，约19.85%的网贷公司出现提现困难。
数据来源：网贷之家，见智整理不仅正常运营平台数量萎缩，平台的成交量也大幅下挫，几乎回到了两年前的水平，参与人数则在接近500万人次之后停止增长。
数据来源：网贷之家，见智整理4.备案大考：预期能拿到“免死金牌”的第三方网贷平台不足10%？2017年底，监管层发布了《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（以下简称“57号文”），57号文要求各地监管机构最迟应在2018年6月底前全部完成辖内网贷平台的备案工作。而之后出台管理细则也表示，违规网贷业务如果不能在这一时间节点前全部清零，则不予备案。从进展来看，许多网贷平台违规经营的业务积重难返，行业的复杂性超出监管预期，6月30日近在咫尺，很多地方监管机构连备案细则都没有出台，备案完成更是无从谈起。业内人士透露，目前备案已经收归中央相关部门，严监管的态势非常明确，合规性要求将前所未有的提高，符合相关条件的网贷平台非常少，最终能拿到“免死金牌”的第三方网贷平台可能不足行业仍在正常经营业务的10%。对于绝大多数网贷平台而言，后半年将是真正的“生死考验”。三、新型“庞氏骗局”：金融科技能否包住谜一样的坏账率？ 当谈及逾期率问题时，几乎所有的网贷平台都会搬出大数据和人工智能风控系统。金融科技正在成为谜一样的坏账风险之前更大的一个谜：头部网贷平台正在宣传其重金投向金融科技，而部分独立的小软件开放商正在向中尾部网贷平台推销其人工智能应用如何帮助进行更高效的复借客户风险识别。在讨论金融科技之前，我们有必要了解一些基础事实：（1）网贷平台正通过延长贷款期限来隐藏坏账率。网贷之家提供的平均借款期限趋势图显示，自2016年4月，借款期限跨越平均7个月水平之后，伴随着2016年10月和2017年10月两拨强监管周期，借款期限快速提升，如今平均借款期限已经超过12个月；
数据来源：网贷之家在另一个层面，短期贷款的坏账可以通过“倒贷款”来隐藏，只要客户可以支付得起利息，贷款的本金就可以通过”过桥安排”来得到延续，行业高企的复贷率是这一操作最直观的表现。（2）同一时期发放的贷款，期限越长，之后的逾期率越高。拍拍贷（NASDAQ:PPDF）数据显示，其于不同时期发放的贷款，逾期率均呈现上升趋势，同一时期发放的贷款，账期越长，逾期率越高。
数据来源：拍拍贷业绩报告（3）网贷平台资金净流入趋势已经出现逆转。网贷之家数据显示，2017年7月份以来，网贷平台月度新增资金净额出现快速下跌。需要注意的是，网贷之家仅统计其能获得的数据，当某些平台出现问题时，资金净流入数据可能无法获得，考虑到上文提及70%网贷平台已经出现问题，该数据可能严重失真，现实情况很可能已经变成负值。
（4）通过第三方借贷的客户群体趋于固化的同时进入衰减期，并呈现低信用高风险特征。我们在上文中引述网贷之家的数据指出，通过第三方网贷平台借款的月度客户数在达到500万人次后停止增长，考虑到网贷之家接入部分网贷数据，全市场参与客户的量级应该在2000万到4000万人之间。在过去的五年，贷款客户群体经历了持续快速增长，增速在2016年和2017年达到最高峰并于2017年10月戛然而止。未来一段时间，客户数将进入衰减期，其受到两大因素的推动：（1）网络借贷客户红利期结束，有借贷需求的客户已经通过不同平台获得相应服务；（2）银行和网络巨头以更合理的借贷产品不断提升市占率，挤压第三方网贷平台的空间。第三方借贷平台还需迎接客户群体低信用高风险并趋于固化的严峻挑战。在过去的五年，借贷客户增速红利为第三方平台带来大量初次优质客户群体，逾期率可以控制在一个合理水平，当红利期结束，第三方借贷平台必须直面银行和互联网巨头的存量竞争，如上文中指出，当一个客户无法通过优质渠道获得借贷服务时，才会进入到第三方高息渠道。第三方高息渠道所服务的客户逾期风险是最高的，风险越来越集中。综合（1）-（4），在新增客户失速、高风险客户群体越来越集中、资金提供方越来越谨慎的大背景下，金融科技真能包的住通过“延长贷款期限+短期复借倒贷款”双组合策略来隐藏的逾期率么？高利贷是一项延续了几千年的古老行业，其业务的本质并不会因为互联网和金融科技而发生变化。当高利贷客户的净现金流无法支撑利息时，其资产负债表终将需要违约来重置。当违约重置形成群体现象时，坏账将会规模化呈现。四、投资方抽贷将是至暗时刻的开始 金融市场的效率并不会等到坏账周期真实来临，事实上，投资方抽贷就是至暗时刻的开始。我们最快会在下半年见证这一过程。当聪明的投资者意识到高利贷复借游戏面临极大逾期风险的时候，就会选择提前全身而退。机构投资者会根据风控要求收回针对风险集中的平台的到期借款，大额赎回一旦发生，平台能做什么？如果难以找到新的资金来源，要么通过自有资本补足资金缺口，要么加速回收借款。除非极大的资本意义，网贷平台的股东几乎很难决定用自有资本去冒险，回收借款将成为大多数问题平台的选项，这正是逾期率暴露的开始。一些网贷平台的资金来自个人投资者。但当市场开始风声鹤唳时，个人投资者将呈现出群体性谨慎的特征，当平台从个人客户处获得的融资额小于借出额时，同样需要被动收缩借贷额，逾期率同样会暴露。向P2P平台提供资金的个人投资者需谨记：当一个平台承诺给你的收益出现明显不合理上升时，这很可能是资金饥渴的最初信号。最好忘掉前几年的好时代吧，网贷市场的格局已经彻底变了，网贷平台已经不再具备通过更快的增长来补偿资金成本提升的逻辑。五、彻底洗牌才有彻底新生 向死而生是一个哲学思维，海德格尔用重“死”的概念来激发内在“生”的欲望，以提升生命活力。如果你关注互金领域的投资机会，那么站在一个第三方网贷即将大洗牌的时点，这个哲学命题具备极大的现实意义。互联网借贷即将进入寡头时代。在过去的两年，70%的网贷平台已经死去，在未来的一年，如果备案严格执行，仅有少量网贷平台能存活，他们将在这个被巨头不断侵蚀的市场继续残酷竞争，最终极少数几家公司分享巨头不再过分关注的几千亿市场。近十家网贷公司已经登陆纳斯达克，如果不出意外，平安陆金所在获得备案之后将启动上市进程。2018年Q1业绩报已经展现出部分公司向死而生的勇气，他们在巨大的压力下珍惜行业洗牌机会，尝试着在彻底洗牌之后能绝境新生。乐信，中国分期购物商城模式的开创者，在过去的抢钱时代一直亏损，2017年首次实现扭亏为盈，今年第一季度保持盈利。在资金来源方面，机构投资者和个人投资者各占一半，融资成本略高于蚂蚁金服等互联网巨头，消费分期和现金贷产品利率范围处于合理区间，逾期率数据可信度高。Q1季度活跃交易客户同比增长39.2%，难能可贵。综合看，该公司拥有不错的资产负债表和现金流量表，具备成为行业洗牌之后的领军型平台。趣店，一家背靠蚂蚁金服的互金平台，开始主动放缓现金贷业务，并发力汽车贷款业务。融资成本偏高，消费分期和现金贷产品利率偏高，逾期率可信度一般。值得注意的是，该平台主要股东频繁减持，行业洗牌期很可能面临较大压力。拍拍贷，一家比较纯粹的P2P平台，上市前的优先股融资条款及后续处理曾引发较大争议。融资成本偏高，现金贷产品利率偏高，逾期率可信度差。该平台一季度调整收入确认会计准则，从实际收到款项后确认收入变更为预期收入总额直接确认。此项变更为公司在2018年第一季度增加了1.7亿元人民币的收入。值得注意的是，该平台在蚂蚁金服等互联网巨头的挤压下，客户质量一直在下降，Q1活跃交易用户增速同比转负，行业洗牌期将承受系统性冲击，压力非常大。宜人贷，背靠大股东宜信集团，2016年股价洗盘后的神奇爆涨引发投资圈巨大争议，股东和股价的水太深，无法置评。和信贷，网站显示为初始投资人提供15%的年化回报率及800-1000元的红包奖励，融资端需求强烈，无法置评；网贷洗牌尚未开始，这一组已经上市的第三方网贷公司的前景仍扑朔迷离。后期我们将持续跟进行业变化，并对核心玩家展开深入调研，以寻找彻底洗牌后的寡头标的，欢迎您持续关注我们的报道。*本文为华尔街见闻旗下见智研究所原创文章，见智研究追求严密的逻辑、锐利的观点和清晰的预测，更多精彩分析与解读请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。*欢迎切磋：
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