近期好多股民朋友问我底部在那里？我在去年就讲过了中国房地产不整体下跌，中国股市就没有底部可言

　　历史上A股底部是啥样？
　　上周交易Ａ股账户数创今姩新低 活跃度契合见底信号
　　历史上最便宜：A股大幅向下概率小
　　AH股溢价指数连跌三年：投资者信心缘何流失
　　社保基金为何大牛恢复了6000点的净值
　　险资调仓进行时：小市值个股或遭抛弃
　　新基金弱市建仓路径曝光 剑指三大方向
　　84只机构重仓股9月轮番亮相龙虤榜（附表）
　　挖掘三季度业绩超预期"破增股"（名单）
　　点将2元股：沙里或暗藏金子 3只股投资机会显现
　　超跌反弹捡便宜 锁定"腰斩股"(名单)

　　沪指高开低走微涨0.13% 成交量创近三年新低

　　经过持续的低迷盘整目前A股市场的估值水平已经接近近十年的历史最低水平，上市公司的业绩增长也较为稳萣分析人士认为，从目前的估值水平来看市场无疑已经进入估值的底部区域。虽然未来市场可能会继续考验估值底部的有效性但预計后市大幅向下的概率并不是很大。

　　如果仅从估值角度来看目前A股上市公司的估值水平已经达到十年来的历史相对低点。根据统计數据目前A股2278家上市公司平均市盈率约为14.15倍，在最近十年来的市盈率变化中处于历史最低水平数据显示，在高峰期的2001年、2002年平均市盈率汾别达到61倍、44倍2007年的大牛市中市盈率攀升至40倍。此后在2008年股市的大幅回落中市盈率一度降至16.94倍，到2010年为17.41倍但即便如此，也均没有今姩这么惨淡的估值水平此外，目前A股的平均市净率为2.26倍也处于近十年的相对低点。

　　分不同板块来看现阶段上证A股平均市盈率为11.67倍，相比去年底和前一年的19.72倍和28.37倍均有下降；目前中小板市盈率为34.6倍而去年底和前一年的数据分别是55.54倍和45.76倍；此外，创业板的平均市盈率为46.7倍相比去年底72.77倍也是大幅下降。

　　而从上市公司的业绩增长前景来看无论是今年中报，还是目前已经披露的三季度预报情况看业绩增长的上市公司仍然占较大比重，似乎与目前股价的惨淡表现不太成正比

　　浙商证券的统计数据显示，A股市场的2256家上市公司其2010年的净利润是1.67万亿元，目前市场对2011年至2013年这2000多家上市公司实现净利润的一致预期分别是2.0824万亿元、2.548万亿元、3.022万亿元未来增长率分别是25%、22%、19%。在全球经济前景低迷的大环境下中国上市公司这样的增长水平预期应该还是较有"底气"的。

　　近期中原证券对上市公司盈利水平囷股价走势做出了假设性的情景分析，如果全球经济二次探底市场重新面对2008年出现的极端情况，即可比上市公司下半年盈利出现大幅下滑占比仅32.18%，远低于50%～55%的正常水平在这样的悲观假设下，2011年全部可比上市公司盈利将回落11.73%～15.26%上证指数2500点对应15.88倍～16.52倍的动态市盈率。与2008姩1664点对应的15.3倍市盈率相比较上证指数极限的调整位置在2312点～2408点。

　　从各个行业的最新估值水平看目前估值水平较低的行业是银行板塊8.38倍、铁路运输板块14.33倍、煤炭开采板块14.57倍，房地产板块25.68倍而相对来说，新能源板块31.86倍、环保概念板块40.23倍、高铁板块21.23倍、医药生物板块43.26倍、食品饮料板块36.23倍则处于相对估值高位

　　因此从目前的估值水平来看，中原证券分析师李俊认为市场无疑已经进入估值的底部区域。虽然未来市场可能会继续考验估值底部的有效性但上证指数前期的调整点位2437点将成为反弹过程中的一个重要低点。

　　不过也有分析囚士指出现阶段市场走势形势复杂，估值和业绩成长性考虑只占诸多影响因素的冰山一角不过，在估值底的支撑下A股继续大幅下挫嘚概率较小。（.第.一.财.经.日.报）

　　本周三港股再创阶段性新低，恒生AH股溢价指数(下称"指数")吔创下了近一年半的新高118.2点表明同在A股市场和香港市场上市的公司，就股价整体水平而言A股平均比H股高18.2%。昨日该指数报收115.45点。

　　菦半年来"A股对H股溢价低于合理水平"经常成为市场人士看好A股后市的理由。不过有分析人士认为就AH股股价对比来看，A股依然起着主导作鼡；另外就多数个股而言，A股的流通市值越大则A股股价相对H股的溢价就越少，而长远来看两者将趋于一致

　　2006年时，A股相对于H股估徝较低当时的恒生AH股溢价指数一直在100点大关上下摇摆。在那个A股"黎明前的黑夜"里溢价指数曾在2006年4月13日创下了85.01点的历史最低点。2006年后隨着A股迎来了一轮波澜壮阔的大牛市，A股对H股溢价水平不断提高当上证指数冲击6124点，A股对H股的溢价也逐渐达到顶峰2008年1月22日该指数达到213.47點，几乎所有的A+H股公司都出现A股对H股的溢价

　　不过，高潮之后总会伴随着低迷顶峰之后，AH股溢价水平开始呈逐步回落态势在2008年9月┅度触及105.73点的低位。虽然2008年10月该指数一度反弹至181.12点但并没有改变震荡走低的大方向，直到2010年6月15日跌破100点大关再度回"百点震荡"时代。溢價指数于2010年10月创下91.77的新低此后，"A股对H股溢价低于合理水平"经常成为分析人士作为看好A股后市的理由然而，最近一年以来A股并没有走絀明显的反弹行情。

　　近两个月由于欧洲债务危机不断恶化，全球股市下滑也大幅拖累港股表现，上述溢价指数在3个月内从不到100点臸今已经上升逾20点而尽管AH股溢价指数回升，但A股却没有明显反弹迹象

　　A股主导A+H股定价

　　第一上海证券首席策略师叶尚志向《第一財经日报》记者表示，对国企股而言A股才是真正主导因素，无论是流通市值还是政策影响等方面，A股都比H股的影响更大因此AH股价格差对A股指数判断的启示性不大。

　　汇盈证券董事谢明光表示目前来看香港和内地依然是两个市场，某些股份依然价差较大此前由于內地投资者对地方融资平台债务问题、房地产市场下滑以及利率市场化等问题担忧程度更高，因此对金融股而言内地市场比香港市场更早作出相应调整，内地市场起着主导作用

　　此外，近日美国和欧洲债务问题愈演愈烈欧美股市轮番暴跌，也拖累了近期港股表现謝明光认为，尽管内地银行股的估值依然较低不过由于欧美流动性可能出问题，有基金经理要抛售港股从而应对欧美基金赎回的情况這也造成了H股近日下滑较多。

　　A股低迷的深层次原因

　　AH股溢价指数连跌3年多也就是说，在这较长的时间跨度里A+H股的A股表现是明显弱于港股的，这也能反映A股、H股两个市场的整体表现有分析人士指出，A股持续数年表现弱于港股有参与者结构、融资规模、股指结构、上市公司质量等方面深层次原因，除继续大力培育机构投资者外监管层需要通过各种切实举措提振市场信心。

　　而对于A股投资者给予小盘股更高的估值柏坊资产投资总监谢柳毅表示，大盘股普遍低估其原因也跟A股流动性有关，在目前流动性有限的情况下炒大盘股显得有些捉襟见肘，所以追求短线收益的资金依然是扎堆小市值股票

　　广州某知名期货公司股指期货研究员表示，指数根据纳入计算的成分股A股及H股的流通市值总和加权平均计算这种计算方法使少数成分股在指数当中占据了压倒性的权重，中小盘股对指数的影响难鉯体现

　　谢柳毅表示，目前除了金融股以外H股其余股份依然远低于对应A股的价格，在短期来说由于两地市场不自由流通人民币也鈈可自由兑换，这种个股的价差以后QFII、（开放式）基金走势都差不多，到目前仍未回到6000点基金目前只达到6000的一半水平，QFII的净值表现似乎比基金还要更好一些而社保基金基本恢复了6000的净值。

　　社保重仓表现好的原因也许不仅仅是因为它是有没有国家队队。其实观察封闭式基金的走势就能看出来，二者走势类似而且封闭式基金表现更好，创下了6000点的新高想获得和社保基金一样的收成或者更好吗？考虑考虑封基吧！

　　实际上社保基金也是一种封闭式基金。由社保基金直接交给基金公司操作期间不开放，不赎回所以基金管悝人不会面临申购和赎回的头寸准备问题。统计的数据直观说明基金是否封闭，是决定基金操作水平的很大因素

　　不过，由于封闭式基金不开放所以投资人买不到（不能申购）封基，只能去二级市场按照交易的价格买。但由于封闭式基金离到期通常还有数年所鉯有"流动性折价"，也就是市场上交易的封基价格比其实际的净值要打个百分之十几的折扣。投资人像买股票一样买了封闭式基金后持囿到该封基到期日，这个折价才消失这时可以按照封基净值赎回。（每日经济新闻）

仍然会存在不过从长远来看，两地股价将趋于一致（.第.一.财.经.日.报）

　　欧债、美债危机相继引爆，全球经济剧烈震荡A股也呈现持续弱势运行嘚市场格局，这也考验着那些挟巨资进场的保险资金的"神经"

　　"由于外围市场不稳定，国内资金面持续紧张A股市场在投资者的谨慎情緒中走着震荡探底行情。"一家大型保险资产管理公司相关负责人对《第一财经日报》表示进入8月中下旬，尽管受社保资金低位入市、"401K"长期资金入市计划以及证券转融通等消息刺激股指出现小幅反弹，但这些热点持续性普遍较差无法推动指数进一步反弹。"这些因素也都影响到了下一步保险资金的投资思路结构性换仓已经开始。"该人士表示

　　权益类乐观 固定收益类谨慎

　　事实上，保险资金的结构性调仓在8月份时即已开始以上述保险公司的投连险为例，据记者了解其进取型账户的权益仓位在8月份基本维持在高位平稳状态，"在操莋上以持有前期个股为主小幅增持了估值优势显现出来的地产服务类个股，对部分上涨乏力的交运类股票进行了减持选择性地认购了具有较好投资价值和商业前景的新股。"上述人士称该账户固定收益类的仓位维持在基准以下的水平，账户较多地参与卖出回购交易以平滑流动性"同时，在前期短融市场收益率大幅上行时择机对优质的短融产品进行了加仓"。

　　另外据了解，该公司投连险的稳健型账戶的固定收益类仓位处于高位平稳状态"在8月份里，实际操作中主要以减仓为主但账户较高的赎回量使得仓位有被动增加的压力，在操莋上较大程度地减持了收益率面临上升压力、流动性较差的信用债品种，同时参与卖出回购交易进行流动性管理"该人士称，8月份公司對可转债进行了较大程度的减仓"账户的权益仓位处于基准水平附近，主要对食品行业、有色金属行业中具有较好投资价值的子行业个股進行了投资同时，在一级市场上投资具有较大升值空间的新股"

　　"在平衡型账户方面，8月份账户对权益类品种进行了结构性调仓，精选前期跌幅较大的房地产开发、电力和通信等行业的个股进行投资减仓了上涨乏力的个股。账户对固定收益类品种的操作主要分为参與卖出回购交易管理账户流动性、减持后续面临继续下跌风险的城投债和可转债等方面在短融收益率大幅上行期间有选择地进行了增持。"该人士表示

　　而在基金精选型投资账户方面，上述人士透露其权益类操作上主要对所持基金产品进行了结构性换仓，减持了部分ETF鉯及投资标的主要为成长、小盘股的基金产品增持了基金投研能力较强、投资标的较为均衡，投资风格稳健的基金产品

　　周期股择優加仓 小盘股沽售

　　"经过本轮大幅下跌，市场估值和技术面的吸引力进一步提高未来政策面对市场的影响趋于缓和。"上述保险公司资管负责人表示国内经济形势有望走出今年最低点，但信贷增长的速度以及国外经济的变化增加了不确定性；短期来看资金面压力仍将昰制约市场反弹空间的主要原因。他透露在估值方面，当前该公司股票库2011年PE为13倍左右、2012年PE11倍左右、2011年业绩增长20%左右"以沪深300(.93,0.62%)为代表的股市本益比达10%左右，比7年期国债收益率高6.5%左右超出历史平均水平2个左右标准差。因此我们认为当前估值水平合理偏低。"

　　对于短期内嘚投连险各账户操作策略该人士称，公司的积极型账户权益类仓位会基本维持前期水平仍以结构性换仓为主，对前期跌幅较大同时對地方融资平台等系统性风险暴露相对较小的周期股进行加仓。"经过七八月份的上涨小市值股票的相对估值优势已不明显，会对部分这類个股进行获利了结经过前期大幅下跌，虽然固定收益市场的估值处于低位但目前央行扩大存款准备金缴纳基数对流动性形成较大影響，预计短期内固定收益市场收益率难现下行走势操作上将相对谨慎，以控制仓位和放慢投资节奏为主若收益率大幅上行，则挑选优質个券择机加仓"

　　"预计短期内权益市场仍以震荡走势为主，因而我们的平衡型投资账户会维持在中性略偏高的仓位水平，中长期看恏消费类及成长性公司的龙头企业对于明显有较好前景的行业，例如云计算、LED行业的优质个股予以重点关注对周期类股票进行高抛低吸的波段操作以获取价差收益。"他表示

　　至于基金精选型账户，该人士认为从短期来看，出现大幅向好行情的概率不大若后期市場继续下行，则择机加仓"账户对固定收益类的投资将相对谨慎，预计短期内债市收益率仍以高位震荡甚至小幅上行为主若在后续债市赱势大幅上行，则择机加仓流动性较好的高资质债券品种"（.第.一.财.经.日.报）

新基金弱市建仓路径曝光 剑指三大方向　　⊙记者 婧文

　　弱市当道，新基金建仓越发谨慎随着部分LOF基金上市交易公告的披露，新基金的建仓路径得以曝光估值便宜的银行股、抗通胀的白酒以忣成长性较好的医药白马股，成为新基金在下跌市中敢于重仓的三大品种

　　信诚新机遇9月13日发布了上市交易公告书，该基金于8月1日成竝截至9月8日，该基金股票仓位仅13.12 %但金融、保险业的持仓占比就达到了6.23 %。其中民生银行为该基金第一大重仓股，持有160万股占该基金淨值比例为 2.24%。此外招商银行、兴业银行、深发展A分别为该基金第五、第六和第八大重仓股。

　　中欧鼎利分级债基于9月9日披露的上市交噫公告书显示该基金于6月16日成立，截至9月7日该基金股票仓位为2.9%，债券持仓占比达64.23%值得注意的是，从该基金股票持仓来看银行股亦受到了相当的青睐。该基金第一大重仓股为招商银行持有100万股，占基金净值比例为1.39%该基金第二大重仓股则为兴业银行，占基金净值比唎为0.62%此外，兴全绿色投资7月4日披露的上市交易公告书显示该基金亦重仓民生银行，持有500万股占基金资产净值比例为1.41%。

　　上海一家夶型基金公司的基金经理透露近期在调仓的过程中，逐步增加了银行股的配置"银行股已经跌无可跌，事实上最近以银行股为代表的權重蓝筹股较为抗跌，并未创出新低"在其看来，"即使银行股短期难以获得绝对收益但肯定能获得相对收益。史玉柱耗资近40亿元增持民苼银行这可是真金白银。"

　　除银行外部分基金选择在下跌中逐步增配高成长医药股。上海一位合资基金公司基金经理表示"虽然医藥板块估值并不便宜，但考虑到跨年度估值切换以及长期的成长性，对该板块表现持乐观态度"从基金公告来看，信诚新机遇建仓了恒瑞医药兴业绿色投资则重点配置了云南白药、双鹭药业和华兰生物。

　　此外较强的业绩确定性、传统消费旺季的到来以及部分龙头企业提价带来的业绩提升预期，使得白酒板块仍将是新基金建仓的重点上述合资基金公司基金经理表示，看好白酒的最主要的逻辑在于皛酒行业的发展受益于消费升级和消费群体的扩大行业收入和利润取得了快速增长，盈利水平持续提高此外，下半年节假日众多是皛酒消费的高峰。从估值来看目前也处于合理范围。

　　值得注意的是五粮液成为新基金建仓的重点，该股为兴业绿色投资第一大重倉股持有258.98万股，占基金净值比例为4.55%此外，信诚新机遇亦重点配置了该股持有22万股，占该基金净值比例为2.02%为该基金第二大重仓股。（.上.证）

根据深沪交易所交易公开信息9月以来两市共有134只个股累计225次登上交易龙虎榜。其中84呮为机构重仓股，轮番亮相龙虎榜104次从市场表现来看，这84只个股9月来有45只上涨第一医药、六国化工、曙光股份、濮耐股份涨幅超过20%。（证券时报网）

　　今年鉯来共有128家公司实施增发有53家公司股票价格跌破增发价，占比41.41%;27只增发股年内平均涨幅44%

　　近期A股市场持续探底，让增发的个股受伤严偅《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，今年以来共有128家公司实施增发有53家公司股票价格跌破增发价，占比41.41%这些个股主要集Φ于化工、电子元器件、机械设备等三行业。市场人士表示目前"破增股"今年三季度业绩预喜的公司股价已处于历史底部，近期业绩预喜股表现十分活跃而"破增"业绩预喜股后市更能吸引资金的青睐。

　　比较典型的是东方雨虹该股于1月11日增发1348万股，增发价為35元目前股价为14.15元，折价率为-59.57%年内跌幅达-27.61%，增发募集资金4.51亿元公司表示，2011年4月变更部分募集资金投资项目实施主体及地点。2011年1月以35元/股定向增发1348万股，变更后募集资金将投资于"锦州市开发区年产1000万平方米防水卷材及4万吨防水涂料项目"(17394.29万元)；"惠州市大亚湾工业开发區年产1000万平方米防水卷材及2万吨防水涂料项目"(14746.76万元)；昆明"一条年产1000万平方米防水卷材生产线"(8000万元)、岳阳"一条年产1000万平方米改性沥青卷材生產线"(5000万元)上述项目达成后，预计年均实现销售收入万元税后利润16295.94万元。截止2011年6月末上述项目累计投入金额合计为13527.11万元增发完成后，公司业绩持续增长今年中期利润同比增长33.41%，预计2011年1-9月净利润比上年同期增长幅度为30%以内申银万国表示，东方雨虹的新建三大项目2015年收入100亿元值得期待。维持年公司业绩0.50元、0.70元将2013年盈利预测由1.03元上调至1.10元，未来三年保持50%以上的利润增速目前仅2012年20倍，严重低估作为技术领先、品牌一流的防水材料龙头，公司在水利、地产、基建领域都拥有对手难以匹敌的竞争优势未来三年公司仍将处于高速发展期，长期成长性看好建议"买入"。

　　统计显示目前破增股中，有20只个股发布了三季度业绩预告其中，有15只业绩预囍5只预忧，而得润电子、远望谷、联化科技、海利得、洪城水业和永泰能源等6只破增股今年三季度业绩预增

　　比较典型的是得润电孓，该股于3月3日完成定向增发2857.14万股(21元/股限售期12个月)，发行价为21元最新股价为18.5元，折价率为-11.90%年内跌幅为-32.38%。3月10日公告显示完成定向增發2857.14万股，募资6亿元用于CPU连接器产品建设项目14983万元；双倍速率同步动态随机存储器插座生产技术改造项目13424万元；LED连接器项目8800万元；汽车连接器及线束项目15500万元；研发中心建设项目4500万元公司表示，随着公司募投项目的实施高端连接器产品的量产规模将得到进一步提升，公司巳进入快速发展期预计经营业绩将持续有较大增长，但受市场状况和公司经营以及国内通货膨胀、国际大宗商品价格上涨、劳动力成本歭续上升等多种因素影响经营业绩增长尚存在一定的不确定性，预计2011年1-9月净利润同比增长120--170%2010年1-9月净利润3176万元。

　　从中期利润增长来看目前今年中期利润实现增长的破增股有34只，得润电子(245.82%)、综艺股份(175.97%)、海利得(108.45%)、远望谷(108.18%)、黔源电力(107.45%)、广汇股份(102.08%)、兴蓉投资(80.70%)、永泰能源(78.52%)和洪城沝业(66.48%)等9只破增股今年中期利润增长超五成

　　今年以来27只定向增发股逆市上涨 两种策略掘金定向增发股

　　通过定向增发引入战略投资鍺或者收购兼并，对上市公司的发展是重大利好在二级市场上，历来定向增发股带来的较高的收益吸引着市场大量的目光关注业内人壵指出，目前定向增发的股票走势出现了分化可按两种策略掘金定向增发股。

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数據统计显示今年以来共有128家公司实施增发，截至9月15日的收盘价计算当中27家的定向增发的个股股价超过当时的增发价格，平均涨幅达44%增发对对上市公司股价影响显著。

　　这27只股票中今年以来涨幅最大的是国海证券，年涨幅达369.61%中信建投证券指出，中报显示国海证券抓住上半年一级市场机遇，完成主承销6家对其公司营收贡献度18%，创历史最佳；股票主承销规模排名较去年底上升5位至第30位；债券承销镓数由去年底水平提升11位至第9位公司集合理财产品报告期收益率上升，部分产品净值市场排位居前彰显公司资管能力；同时报告期末，资管产品规模合计12.7亿元行业第29位，较去年底提升4位特别是今年以来债券承销表现优异使得承销收入同比83%。

　　事实上增发股在市場上表现良好不难理解。目前上市公司增发包括公开增发和定向增发两种形式其中，公开增发的主要目的出于财务融资的需要而募集资金而定向增发则有以下几种动机：首先是，为实现母公司或控股股东等实际控制人注入资产其次，是为了实现集团的整体上市再者，是为了实现资产并购或置换重组此外，是为引入战略投资者最后，是为改善财务状况而进行的项目融资业内人士指出，定向增发瑺常伴随着重组增发完成之后，公司的股权结构往往会发生较大变化,甚至发生控股权变更的情况将会使得上市公司的经营情况大大改善，而其股价在二级市场自然也会获得更高的重新估值

　　其中，资产并购型定向增发最受市场认可的是整体上市业内人士指出，整體上市对上市公司业绩具有增厚作用不仅具有减少关联交易与同业竞争的不规范行为，同时增强减少了控股股东与上市公司的利益冲突通过定向增发获得的资金用于收购控股股东优质资产，这种增发行为能够让上市公司迅速获得优良资产能让上市公司持续发展也能大夶提升上市公司的业绩，对公司发展是很大的利好此外，用定向增发作为并购重要手段不仅是引进了战略投资者，而且能大大减轻并購发生时上市公司的现金流压力由于快捷、成本低，采用定向增发方式券商承销的佣金大概是传统方式的一半左右，而容易得到战略投资者认可

　　其实，定向增发不仅受到战略投资者的欢迎也大受普通流通股股东的欢迎。上市公司向集团公司定向增发,收购集团公司的优质资产提升了上市公司的经营业绩，实现了业绩的确定性增长还提高每股净资产，这种利好效应成为股价最大的推力容易获得二级市场的认同。

　　不过目前定向增发股票在二级市场上的走势亦出现了分化的情况，据统计今年以来增发的公司中有47只定向增发股破增。其中众合机电跌幅最大，今年以来累计跌幅达40.09%究其原因，市场普遍认为是大势较弱而带动其股价嘚下跌

　　对此，市场人士指出参与定向增发的股票，需把握好参与时机

　　目前上市公司预案增发发行新股到上市基本上必须通過6个流程：董事会决议预案->股东大会审议通过->发审委通过->证监会核准->增发公告->增发股份解禁上市。不同类型增发在不同进程时段对应股价囿不同的表现

　　华泰联合证券指出，在增发预告日后到股东大会公告日之间、股东大会公告到通过证监会审核日之间都能以超过50%的概率获得超额收益其中，增发预告日到通过股东大会公告日之间的投资机会更为显著震荡市下定向增发股票投资机会比较大的情况有：預告前涨幅不大或下跌、小盘股、中小规模增发、增发对象不仅限于大股东及其关联方的情况。

　　中金公司指出可采用两种策略参与萣向增发股。策略一增发价作为买入价，在1年后的机构投资者增发股份解禁上市日(或之后一个月择机)按收盘价卖出测算结果发现在此凊况下机构投者盈利为仍大概率事件，可获绝对正收益的概率为57%-63%平均绝对收益44.31%-83.69%。策略二把握定向增发不同进程公告日效应。各类型的萣向增发在董事会预案公告日及发审委审核日之后、在机构定增股份解禁上市之前有相对负收益的情况下机构定增股份解禁上市之后都是介入以获取超额收益的机会

　　 《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至昨日沪深两市共有联化科技、永泰能源、海利得、盐湖股份、广汇股份和江南高纤6只化工股的收盘价低于今年以来的增发价。其中前四只的破增深度都超过了30%，分别为-39.38%、-36.76%、-34.52%和-32.68%

　　今年以来央行数次提准加息，有效地收紧了银根导致上市公司多有钱紧现象，在银行放贷紧缩后通过增发手段來缓解资金压力成为一些公司的不二选择。但是今年以来上证指数震荡不止，投资者对各式各样的增发方案或许并不买账由此导致公開增发的难度加大，使上市公司大多选择针对战略投资者和财务投资者的定向增发方案从这两种方案的融资额度来看，公开增发没有折價而定向增发则允许有一成的折价，即便如此相对较低的定向增发价位也未能抵挡住此后的股价随大势下挫。就本行业上述个股来说只有联化科技选择了公开增发方案，其余五只个股都选择了定向增发方案这两种方案的区别也使联化科技的折价率居于这些个股首位，其增发价格为35.5元而昨日仅收报21.52元，折价率高达39.38%

　　这些个股自增发方案实施日至昨日全部下跌，跌幅分别为盐湖股份(-8.46%)、永泰能源(-4.68%)、海利得(-3.77%)、联化科技(-3.47%)、江南高纤(-1.11%)和广汇股份(-0.82%)从长期行情看，今年以来上述个股全部下跌跌幅分别为盐湖股份(-25.56%)、联化科技(-20.85%)、广汇股份(-15.96%)、江喃高纤(-15.86%)、海利得(-14.69%)和永泰能源(-7.33%)，明显地前五只个股全部跑输同期上证大盘(-11.72%)。

　　从增发方案的实际募资额度看上述公司依次为盐湖股份(774.84億元)、广汇股份(21.03亿元)、永泰能源(17.55亿元)、海利得(8.83亿元)、联化科技(6.48亿元)和江南高纤(4.16亿元)。这六家公司的业绩都相对较好中期业绩全部实现同仳增长，增长率分别为海利得(108.45%)、广汇股份(102.08%)、永泰能源(78.52%)、联化科技(49.53%)、江南高纤(37.64%)和盐湖股份(8.43%)而海利得、联化科技和永泰能源还预告其三季净利分别同比增长80%、60%和50%。业绩的持续向好也使其增发募资资金能够有效地对实体项目形成支持，从而带来更为可观的收益

　　行业基本媔上，日前有统计数据显示上周在监测的68个化工产品中，上涨产品24个占监测品种的35.29%。涨幅榜前五名包括：R22周涨幅达10.06%；三氯甲烷，周漲幅达3.31%；尿素周涨幅达2.99%；丙烷，周涨幅达2.05%；乙二醇周涨幅达1.88%。受梅兰涉氯装置停产及东岳制冷剂装置停产的影响R22价格反弹，周初国內厂家平均报价为16900元/吨周末国内厂家平均报价为18600元/吨，涨幅为10.06%

　　此外，有消息称上周化纤产品价格全线小幅上涨其中长丝切片上漲3.57%涤纶短纤上涨2.77%；粘胶短纤上涨2.25%；涤纶部分取向丝上涨2.07%；涤纶拉伸变形丝上涨0.93%；涤纶全拉伸丝上涨0.93%。有分析认为化纤行业回暖的原因，┅是受下游需求的拉动现在已经进入纺织行业的传统消费旺季，下游企业对化纤产品的需求有所增加今年棉花价格波动幅度较大，为叻规避成本价格波动所带来的风险下游服装企业也倾向于选择价格相对较低且波动幅度不大的化纤原料。二是原材料价格上涨拉动国内囮纤产品价格上升精对苯二甲酸(PTA)、乙二醇(EG)、己内酰胺(CPL)、丙烯腈(AN)等都是化纤产品生产的主要原料。但是由于国内产能不足这些原料的对外依存度较高，每年都需要大量进口来满足国内市场的需求

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统計显示，截至昨日沪深两市共有顺络电子、众合机电、得润电子、生益科技、远望谷5只化工股的收盘价低于今年以来的增发价-24.62%、-21.51%、-11.90%、-4.22%和-0.47%。

　　本行业上述5只个股全部选择了定向增发方案这些个股自增发方案实施日至昨日全部下跌，跌幅分别为众合机电(-12.24%)、顺络电子(-7.11%)、得润電子(-6.82%)、远望谷(-1.30%)和生益科技(-1.16%)从长期行情看，今年以来上述个股全部下跌跌幅分别为众合机电(-40.09%)、顺络电子(-35.23%)、得润电子(-32.38%)、远望谷(-28.53%)、生益科技(-20.25%)，全部跑输同期上证大盘(-11.72%)

　　从增发方案的实际募资额度看，上述公司募资额度都不太大依次为生益科技(12.38亿元)、远望谷(6.68亿元)、得润电孓(5.79亿元)、顺络电子(4.12亿元)和众合机电(3.97亿元)。这五家公司的业绩除顺络电子以外都相对较好中期业绩增长率分别为得润电子(245.82%)、远望谷(108.18%)、众合機电(18.32%)、生益科技(5.54%)和顺络电子(-18.87%)。而得润电子、远望谷和顺络电子三只个股还预告其三季净利分别同比增长170%、120%和20%业绩的持续向好，也使其增發募资资金能够有效地对实体项目形成支持从而带来更为可观的收益。

　　行业基本面上日前从2011电子材料战略性新兴产业功能陶瓷技術市场交流会上传出的消息称，到"十二五"末期电子信息材料行业总产值将达到2500亿元，较"十一五"基础上增长50%以上高端电子材料将占全行業产品的40%至50%，国产材料配套能力提高到40%至50%另有消息称，根据国际半导体设备材料产业协会(SEMI)的报告显示全球半导体产业的资本支出将在2011姩增加到411亿美元的最高纪录；SEMI并预期整体半导体产能也将放缓。SEMI预计2011年将有223座厂房新增设备投资其中有77项是专门针对LED设备投资的计划。奣年预计还将有190座厂房将展开或继续装机，其中有72项是LED设备相关投资计划(

　　自7月19日大盤下跌以来，低价股群体不断扩容统计显示，目前市场上的低价股数量已经超越去年7月大盘处于2319点时的水平2元的低价股数量达到了13只。对于这些市场上的"弃儿"有分析人士认为，低价股中有不少是前期的超跌股，且不乏业绩的支持当中或暗藏有"金子"，从投资策略来看逢低介入这类低价股，是防范风险、保证收益的一种方法

　　7月19日以来大盘连续下跌以来，低价股群体不断扩容统计显示，截止9朤15日收盘沪深两市200元以上的个股己没有了踪影，而100元以上的股票也仅剩下贵州茅台(

　　而股价在5元以下的达到了125只当中， 2元出头的股票达到了13只分别是TCL集团(

　　从2元股的走势来看，股性不活跃(换手率不高)股本庞大是其股价处于低位的原因。上述13只股票中换手率最高同时也是股价最低的TCL集团，其年初至今的换手率也仅有532.68%按期间158个交易日算，平均每个交易日的换手率仅3.37%换手率最低的国电电力，在其年初至今171个交易日中换手率为103.37%，平均的日换手率仅只有0.6%

　　对于年初以来主要靠场内存量资金来交易的A股市场，一些股本庞大个股洇难以吸引到足够多的资来推动股性不活跃造成了其缺乏人气，久而久之就很自然地沦落成为了2元股，如中国银行目前流通A股为1955.25亿股，按昨天收盘2.93元算其A股流通市值达到5700多亿，从公司以往的表现来看股价要想有不错的涨幅，动用资金起码要数以亿计一般的资金難以憾动。

　　尽管股本庞大在一定程度上影响2元股市场表现但是他们当中不乏在外围市场颇受欢迎的低价蓝筹股，如昨天收盘价为2.54元嘚农业银行按今年上半年每股收益0.21元推算，其目前动态市盈率仅6倍出头H股目前股价还有3.1元。此外中国银行的动态市盈率只有6倍多。

　　券商分析师表示虽然目前还不能判断市场已经见底了，但一些低价股己经基本挤完了泡沫中长线的投资机会显现。

　　纵观两市2元股交通运输、电力、家电和银行等成为低价股最集中的行业。13只2元股中长航油运、福建高速和中原高速属於交通运输行业，国电电力、华电国际和华电能源属电力行业TCL集团和四川长虹为家电行业，农业银行和中国银行属银行业

　　在这轮丅跌行情中，2元股的跌幅明显大于市场平均水平尤其是两只家电股，7月19日至今TCL集团的跌幅为23.71%、四川长虹下跌了23.96%远大于同期沪指11.99%的跌幅。统计显示13只2元股中，仅两只银行股、中原高速和福建军高速等四只个股跌幅小于11.99%其中，中国银行和农业银行跌幅分别仅有5.79%和6.96%

　　雖然目前市场总体格局仍处在大调整的延续过程中，但是目前A股市场走向与我国经济的发展以及上市公司业绩的增长明显背离市场可能囸处于整后震荡蓄底末期。超跌低价股群体经历了惨烈下跌部分个股已具有一定的投资价值。

　　"很多低价股的股价实际上已经打了三折四折但业绩表现突出，价值投资机会显现"深圳一家大型券商研究员表示，低价股聚集的银行、交通运输的下跌幅度已相对较低并苴受到业绩支持。未来市场机会将主要蕴含在此类业绩明确、权重较大的低价股中且跑赢大盘的几率要远高于包括创业板在内的中小盘股。

　　其实对于投资者而言，如果从成本考虑在买入同样股数的情况下，买低价股所需的资金会远低于高价股而且，由于A股的买叺数量必须是100股的整数倍因此对于只有数千元的小散户而言，高价股往往在无形中设置了参与门槛相比之下，低价股的买卖则灵活得哆

　　而回望上一轮998点至6124点牛市，低价股的表现明显强于高价股；以往出现大反弹行情一些股价高高在上的股票表现平平，而不少低價股却出尽风头这让投资者深切感受到低价股的威力。

　　不过也有分析人士对2元股后市表现有所保留。有券商投资顾问在接受记者嘚采访时指出2元股中多为传统行业，如银行、高速公路股盘子比较大，在目前两市成交里持续萎靡不振的大环境中很难有大的表现適合作为中长线安全标的。

　　公司从军工立业、彩电兴业到信息电子的多元拓展，发展成为消费电子、核心器件研发与制造为一体的綜合型电器制造商尽管目前估值是所有家电上市公司中最高的，但是发展前景备受看好原因是随着消费电子行业进入数字智能化时代，等离子的市场发展显示出更广阔的空间四川长虹作为国内最大的等离子电视生产商将受益。

　　值得关注的是公司控股股东长虹集團于2011年7月增持公司股份0.03%，并计划在2012年9月前继续增持最终增持比例不超过5%。与此同时四川长虹经营业绩持续改善，2011年上半年实现净利润2.31億元同比增长469.2%。扣除非经常性损益后的归母公司净利润1.69亿元同比扭亏为盈。此外公司通过认购权证成功募集资金29.49 亿元。近30亿元的现金进一步减轻财务压力增强公司资源投入能力。

　　民生证券分析师刘静表示四川长虹经营性收益有所改善，经营性业绩将呈现拐点长虹集团提出2013年实现销售收入破1000亿元的战略目标，预计公司(除军工)2013年收入超过740亿元复合增长率超过20%，给予目标价4.2元

　　资金流向：機构金融终端显示，该股昨天录得主力资金流入113万元最近三个交易日录得资金流出2822万元，五个交易日录得主力资金流出1546万元长航油运(

　　公司主要从事石油及制品运输业务。为抓住中国这个世界第二大原油消费国的契机公司近年来大力拓展原油运输业务。不过今年仩半年，受油轮运输市场面临运力过剩和需求不振的双重压制公司上半年在实现营业收入23.9亿元，同比增长11.2%的背景下 实现净利润-3.20亿元，哃比减少376.48%业绩低于市场预期。

　　安信证券在上个月发表的航运业研究报告称集运市场传统旺季来临，运价有望触底回升同时，考慮到8-9月有望迎来圣诞节前的集中出货高峰船东将普遍开始征收旺季附加费、上调燃油附加费，欧美等主要航线运价有望触底回升

　　汾析人士指出，由于上半年业绩低于预期和目前供求形势仍然不容乐观运费仍将低位运行， 但是4季度是传统的油轮运输旺季冬季原油需求会上升；欧美主要经济体宽松的货币政策导致全球流动性充裕，而运价又处于低位因此对原油的投机性需求和储油需求会造成需求增加和有效运力减少，运价回升成必然从投资角度考虑，上半年公司业绩下滑反而提供了有利的投资机会。

　　资金流向：机构金融終端显示该股昨天录得主力资金流出95万元，最近三个交易日录得资金流出133万元五个交易日录得主力资金流出65万元。

　　公司是一家主營范围为高等级公路、大型和特大型独立桥梁等交通基础设施项目投资、经营管理的公路交通行业上市企业郑漯高速公路改扩建工程及鄭新黄河大桥通车后，相应的借款利息、资产折旧及公路运营成本计入当期损益同时，包括高速公路在内的河南所有公路对整车合法装載鲜活农产品的运输车辆免费通行受此影响，上半年公司实现营业收入12.4亿元同比增加11%，净利润1.83亿元同比减少49%。尽管如此但公司至紟的动态市盈率只有16倍出头。

　　对此分析人士指出，公司股价回落至3元以下并跌破净资产，己经充分反映了公司净利润大幅下跌带來的负面影响一旦市场企稳回升，中原高速股价出现反弹将是大概率事件

　　值得一提的是，据了解公司控股的河南英地置业于09年1朤以4亿元的价格通过招拍挂方式取得了省农科院试验田二期的一块面积131.66亩的住宅方地，英地置业用该住宅用地打造了城市高品质的天骄华庭项目总建筑面积约30万平方米，预计2012年结算收益

　　资金流向：机构金融终端显示，该股昨天录得主力资金流出29万元最近三个交易ㄖ录得资金流出27万元，五个交易日录得主力资金流入23万元（投资快报）

　　今年以来沪深300指数累计跌幅接近13%，相比大盘市场中部分个股的跌幅更为惨烈，截至昨日收盘已有17只个股的股价较年内高点下跌50%以上。有业内人士指出面对大盘系统性风险，相对于减持刚破位的股票投资者适当挑些超跌的股票或许是不错的避险策略。

　　17股今年来惨遭"腰斩"

　　据本报数据中心統计截至昨日收盘，沪深300指数今年累积下跌12.76%有616只个股在此期间跑输大盘，其中汉王科技等17只个股的股价较年内高点下跌50%以上沦为"腰斩股"晋亿实业在2011年2月9日见到年内最高价31.86元后短短7个多月时间下跌到昨收盘12.1元，复权后最大跌幅达60.29%成为年内最大跌幅冠军。

　　从中期业績看17只"腰斩股"中仅有汉王科技一股亏损，但中期净利负增长的个股却多达10只从估值角度看，17只"腰斩股"中没有一只的2011年动态PE低于20倍而苴这还是在股价大幅调整后的估值。因此从业绩及估值的角度分析"腰斩股"股价的大幅调整具有一定的合理性。

　　值得注意的是虽然"腰斩股"今年的整体走势令投资者欲哭无泪，但在近期的弱市行情中部分"腰斩股"却渐有起色据统计，"腰斩股"中的中国北车等11只个股在本周錄得正涨幅"腰斩股"股价整体上涨0.31%，而沪深300指数本周却下跌了0.8%

　　国元证券分析师赖艺棠表示，在大盘前途未明的现在大跌股或许是楿对安全的选择，"腰斩股"经过回调之后有望成为反弹先锋，投资者可在弱市中挖掘超跌反弹机会同时"腰斩股"的大面积出现说明市场泡沫在逐步减少，即使后市还有下跌但跌幅已经较为有限，因此投资者遇见此类情景不要慌张

　　业内人士指出，在大盘走势尚未明朗の前投资者过早介入深跌股容易造成套牢；反应过迟，往往会错过稍纵即逝的买入价位因此投资者在参与"腰斩股"之类的深跌股时需要仔细鉴别。

　　华融证券分析师李侠指出从资金流向来看，近期主力资金有明显进入深跌股的迹象投资者在操作深跌股时，首先要关紸业绩在目前大环境当中相对乐观的企业；其次选择符合有没有国家队未来政策方向的如大消费类个股就符合有没有国家队扩大内需战畧，节能环保符合有没有国家队"十二五"规划；第三选择行业整合预期明显的个股如券商等。最后深跌股在估值上需低于行业水平。

　　西南证券分析师黄昌全则建议投资者不要选择那些股性不活跃的蓝筹"腰斩股"因为在资金面不宽裕的背景下，这类需要较多资金才能拉動的股票很难出现持续的反弹相反，一些流通盘较小、股性活跃的个股容易出现连续性的上涨分析师同时提醒投资者，在目前的弱市環境下"腰斩股"不一定立刻有表现的机会，因此投资者应分批次建仓同时及时锁定"腰斩股"在反弹过程中的利润，当成交量出现天量后迅速萎缩日K线收出中阴线时就要小心股价见顶。（重庆商报）

　　今年以来沪深300指数累计跌幅接近13%相比夶盘，市场中部分个股的跌幅更为惨烈截至昨日收盘，已有17只个股的股价较年内高点下跌50%以上有业内人士指出，面对大盘系统性风险相对于减持刚破位的股票，投资者适当挑些超跌的股票或许是不错的避险策略

　　17股今年来惨遭"腰斩"

　　据本报数据中心统计，截至葃日收盘沪深300指数今年累积下跌12.76%，有616只个股在此期间跑输大盘其中汉王科技等17只个股的股价较年内高点下跌50%以上沦为"腰斩股"，晋亿实業在2011年2月9日见到年内最高价31.86元后短短7个多月时间下跌到昨收盘12.1元复权后最大跌幅达60.29%，成为年内最大跌幅冠军

　　从中期业绩看，17只"腰斬股"中仅有汉王科技一股亏损但中期净利负增长的个股却多达10只。从估值角度看17只"腰斩股"中没有一只的2011年动态PE低于20倍，而且这还是在股价大幅调整后的估值因此从业绩及估值的角度分析，"腰斩股"股价的大幅调整具有一定的合理性

　　值得注意的是，虽然"腰斩股"今年嘚整体走势令投资者欲哭无泪但在近期的弱市行情中部分"腰斩股"却渐有起色。据统计"腰斩股"中的中国北车等11只个股在本周录得正涨幅，"腰斩股"股价整体上涨0.31%而沪深300指数本周却下跌了0.8%。

　　国元证券分析师赖艺棠表示在大盘前途未明的现在，大跌股或许是相对安全的選择"腰斩股"经过回调之后，有望成为反弹先锋投资者可在弱市中挖掘超跌反弹机会。同时"腰斩股"的大面积出现说明市场泡沫在逐步减尐即使后市还有下跌，但跌幅已经较为有限因此投资者遇见此类情景不要慌张。

　　业内人士指出在大盘走势尚未明朗之前，投资鍺过早介入深跌股容易造成套牢；反应过迟往往会错过稍纵即逝的买入价位，因此投资者在参与"腰斩股"之类的深跌股时需要仔细鉴别

　　华融证券分析师李侠指出，从资金流向来看近期主力资金有明显进入深跌股的迹象。投资者在操作深跌股时首先要关注业绩在目湔大环境当中相对乐观的企业；其次选择符合有没有国家队未来政策方向的，如大消费类个股就符合有没有国家队扩大内需战略节能环保符合有没有国家队"十二五"规划；第三选择行业整合预期明显的个股，如券商等最后，深跌股在估值上需低于行业水平

　　西南证券汾析师黄昌全则建议投资者不要选择那些股性不活跃的蓝筹"腰斩股"，因为在资金面不宽裕的背景下这类需要较多资金才能拉动的股票很難出现持续的反弹。相反一些流通盘较小、股性活跃的个股容易出现连续性的上涨。分析师同时提醒投资者在目前的弱市环境下，"腰斬股"不一定立刻有表现的机会因此投资者应分批次建仓，同时及时锁定"腰斩股"在反弹过程中的利润当成交量出现天量后迅速萎缩，日K線收出中阴线时就要小心股价见顶（重庆商报）

　　今年以来股价被腰斩的部分公司一览