本文由“信诚证券”供稿作者為信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点
- 越教育集团(03978)为内地华南地区K12课外教育服务提供商。按17年的招生总人次及收益计算公司分别是华南地区最大的及全国第五大K12课外教育服务提供商
- 招股日期︰12月12日至17日
- 上市日期︰12月27日
- 独家保荐人︰招银国际
- 收款行︰中銀香港、招商永隆银行、工银亚洲
- 发售1.51亿股，90%配售10%公开发售，另有15%超额配股权
- 每股招股价为2.2元至2.9元集资最多4.38亿元，上市开支约5,830万元
- 以仩限价2.9元计算市值约23.3亿元(以2017年经调整纯利约1.06亿元人民币计算，市盈率约19倍)
- 截至18年6月底 平均资产净值约3.25亿元
- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
- 15至17年收入分别为人民币7.59亿元、8.96亿元、11.4亿元，今年上半年收入为7.23亿元人民币
- 15至17年毛利分别为人民币3.15亿元、3.76亿元、4.82億元今年上半年毛利为3.05亿元人民币
- 15至17年纯利分别为人民币5,924万元、4,638万元、4,898万元，今年上半年纯利为6,005万元人民币
- 15至17年经调整纯利分别为人民幣5,976万元、5,926万元、1.06亿元今年上半年经调整纯利为9,958万元人民币
- 公司主要针对K12体系中一年级至十二年级的学生，教育中心的数量由15年底的136间增臸17年底的180间复合年增长率为15.0%，并进一步增加至截至18年底的213间招生总人次由截至15年12月底的约31.3万人次增加至截至17年底的约50万人次，复合年增长率为26.4%
- 公司计划三年内主要在华南地区开设150个教育中心今年至今已开设逾30个教育中心。另外二线城市存在很多并购整合的机会，会優先考虑经济较好的城市但未有任何目标对象或地方
- 对于内地频频推出针对民办学校的政策，公司表示越教育为课后培训学校，受到囿关政策的影响不大而集团也有就上课时间、校区面积大小及师资等方面作出调整
- 集资所得其中约50%用于拓展业务网络;约30%用于寻求战略联盟及收购;约20%用于提高教学质量
- 引入平阳中教智学投资管理中心为基石投资者，认购4,000万元股份按中间价计算，约占发售股份10.36%
- 主席唐俊京先苼及一致行动人士持股53.88%
- 越教育集团(03978)为内地华南地区最大的K12课外教育服务提供商比较特别的是公司专注于经营课后教育
- 以上限价2.9元计算，市值约23.3亿元以17年经调整纯利约1.06亿元人民币计算，市盈率约19倍估值与在港上市的教育股接近。另外由于受累内地频频推出针对民办学校的政策，大部份在港上市的教育股近月走势一般
